WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

 

Сарилова Ольга Александровна

РАЗРАБОТКА МЕТОДОВ И ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ  НЕМАТЕРИАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ

ПРЕДПРИЯТИЙ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ СФЕРЫ.

Специальность 08.00.05. -

«Экономика и управление народным хозяйством

(Менеджмент)»

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Хабаровск 2012

Работа выполнена в ФГБОУ ВПО «Комсомольский-на-Амуре государственный

технический университет» на кафедре «Маркетинг и коммерция»

Научный руководитель:  доктор экономических наук, профессор

Литовченко Виктор Владимирович

Официальные оппоненты: Разумовская Марина Ивановна

доктор экономических наук, профессор,

ФГБОУ ВПО «Хабаровская государственная

академия экономики и права»,

проректор по научной работе

Ершова Татьяна Борисовна

доктор экономических наук, доцент,

ФГБОУ ВПО «Амурский гуманитарно-

педагогический государственный университет»,

доцент кафедры экономики.

Ведущая организация:  ФГБОУ ВПО «Приамурский государственный

университет имени Шолом-Алейхема»

(г. Биробиджан)

Защита состоится 21 ноября 2012 года в 16 часов на заседании объединенного совета по защите докторских и кандидатских диссертаций ДМ 218.003.05 при ФГБОУ ВПО «Дальневосточный государственный университет путей сообщения» по адресу: 680021, г. Хабаровск, ул. Серышева, 47, ауд. 204.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке ФГБОУ ВПО «Дальневосточного государственного университета путей сообщения».

Автореферат разослан « 21» октября 2012 года.

Ученый секретарь

диссертационного совета Н.В. Дербас

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ДИССЕРТАЦИОННОЙ РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Преобразования в российской экономике, обусловленные переходом на  инновационный путь развития страны, постоянное изменение рыночной среды в которой действуют современные коммерческие предприятия, вызывают необходимость адаптироваться к новым условиям для поддержания конкурентоспособности на рынке. Одной из наиболее значимых причин низких темпов роста российской экономики, по сравнению с  общемировыми, является с низкий уровень инвестиционной привлекательности большинства российских предприятий.

Оценка инвестиционной привлекательности компании иностранными инвесторами чаще всего проводится на основе анализа рыночной стоимости компаний. Следует отметить, что рыночная стоимость компании, как правило, не соответствует ее балансовой стоимости.

Актуальность проблемы качественной оценки стоимости российских компаний, а т.ж. выявления факторов ее повышения, инициировало развитие направление управления компаниями на основе использования и управления ее нематериальными активами.

Однако большинство отечественных предприятий, имея существенные инвестиционные возможности, уделяют недостаточно внимания выявлению, использованию и управлению нематериальными активами, конкурентоспособными на внутреннем и внешнем рынках.

Одним из перспективных направлений деятельности отечественных компаний становится разработка эффективных моделей оценки влияния объема нематериальных активов (НМА) на формирование стоимости предприятия. Независимо от экономического состояния, занимаемой доли рынка, размеров, организационно-правового статуса организации нематериальные активы оказывают значительное воздействие на формирование и увеличение стоимости компании.

В совокупности с этим актуальна и проблема качественного определения стоимости самих нематериальных активов в имущественном составе предприятий. Существующая теоретическая и методологическая база как в области оценки стоимости предприятий, так и в области классификации самих  нематериальных активов достаточно полно освещена в современной экономической литературе, но имеет разобщенный и несистематизированный характер. Существующие классификации нематериальных активов и методики их оценки, применяемые на практике, в большинстве своем основаны на зарубежном опыте крупных транснациональных компаний и не всегда могут быть в полной мере использованы для российских предприятий

Необходимость решения этих проблем, позволяющее воздействовать на рыночную стоимость компаний, повысить их конкурентоспособность, их инвестиционную привлекательность и оперативно определить внутренние возможности деятельности предприятий, определило актуальность данного исследования, его значимость в практическом и теоретическом аспектах.

Степень разработанности проблемы. Комплексному исследованию и анализу мирового опыта в области теоретических и практических вопросов стоимости предприятия, классификации и оценке нематериальных активов, а т.ж. интеллектуальной собственности посвящен значительный ряд работ отечественных и зарубежных ученых.

Теоретические аспекты формирования рыночной стоимости компаний разработаны в трудах таких западных ученых, как Г. Александер, И. Ансофф, Р. Брейли, Дж. Бэйли, А. Дамодаран, Г. Десмонд, П. Дойль, К. Гриффит, Р. Келли, Т. Коллер, Т. Коупленд, Р. Каплан, Д. Нортон, С. Майерс, С. Мелцзер, М. Миллер, Ф. Модильяни, Д. Моррис, Дж. Муррин, Ш. Пратт, Д. Росс, А. Раппапорт, В. Шарп, Ф. Шерер, М. Шольц, Д. Штерн, Дж. Фишмен, К. Уилсон.

Исследованием процессов формирования рыночной стоимости отечественных компаний занимаются также и отечественные экономисты, такие как Л. Абалкин, Г. Булычева, С. Валдайцев, В. Григорьев, А. Закиров, А. Козырев, А. Ковалев, Е. Тарасевич, М. Федотова.

Природа нематериальных активов рассматривается с разных позиций: культурно-нравственных, социально-психологических, правовых, экономических, в том числе, финансовых, бухгалтерских и т.д. Наиболее разнообразны взгляды на нематериальные активы в юридических и бухгалтерских источниках. Ряд исследователей, среди которых Д.А. Аакер, Т. Гэд, Д. Огилви, исследовали экономическую природу нематериальных активов, акцентируя внимание на брендах, лояльности покупателей, репутации фирмы.

В работах А.В. Блинниковой, Н. Бонтиса, П.Ф. Дракера, В.А. Дресвяникова, Б.З. Мильнера, И. Нонака, Ю.Г. Павленко, З.П. Румянцевой, В.Г. Смирновой, предлагаются разработки различных систем управления знаниями. В работах этих авторов основы методологии управления нематериальными активами рассматриваются с точки зрения воспроизводства знаний в компаниях.

Исследования российских и зарубежных ученых, среди которых Д. Андриссен, Н.М. Балакирева, П. Дойль, Р. Каплан, Ю.В. Козырь, Д. Нортон, С.А. Старов, Т.А. Стюарт, Р. Тиссен, в области нематериальных активов, посвящены проработке их соответствующих финансовых оценок и их влиянию на стоимость компании на рынке.

Вопросам стоимостной оценки нематериальных активов уделено внимание в трудах Д Аакера, Дж Эванса, П. Дойля, Ж -Ж. Ламбена, Т. Амблера, К. Келлера, Д. Хая, И. Эллвуда, О. Чернозуба, В. Домнина, Н. Моисеевой.

Проблема оценки стоимости интеллектуальной собственности освещается в работах Г. Азгальдова, Г. Бромберга, А. Грязнова, А. Козырева, О. Леонтьева, Н. Линник, К. Мухамедшина, В. Мухопада, О. Новосельцева, Е. Орловой, Н. Пузывой, М. Федотовой.

Динамичное изменение рыночной среды и воздействие современных факторов развития экономики России обуславливает логическое продолжение всех вышеперечисленных исследований. Одним из недостатков современных исследований оценки рыночной стоимости предприятия является неустойчивое положение нематериальных активов в качестве составляющих показателя "стоимость предприятия". Очевидно, что эффективное использование нематериальных активов способно не только существенно увеличить рыночную стоимость предприятий, но и сделать этот рост стабильным в стратегической перспективе.

Недостаточная теоретическая и методическая разработанность данной проблематики, ее актуальность и возрастающая практическая значимость обусловили выбор темы диссертационной работы, предмет, цель, задачи и структуру исследования.

Объектом исследования является совокупность хозяйствующих субъектов предпринимательской сферы различных организационно-правовых форм хозяйствования, относящихся к различным отраслям экономики и функционирующих в условиях динамичной внешней среды.

Предметом исследования является оценка влияния нематериальных активов на формирование стоимости хозяйствующих субъектов предпринимательской сферы.

Целью диссертационного исследования является оценка влияния нематериальных активов на формирование стоимости хозяйствующих субъектов, функционирующих в условиях предпринимательской среды.

Для реализации цели исследования в ходе выполнения диссертационной работы поставлены следующие задачи:

  • исследовать существующие в отечественной и зарубежной литературе теоретические и методические основы увеличения стоимости хозяйствующих субъектов за счет нематериальных активов;
  • уточнить сущность понятия "нематериальные активы" как структурной составляющей компании;
  • определить место, роль и особенности нематериальных активов в формировании и повышении стоимости компании;
  • выявить и провести системный анализ факторов, оказывающих существенное влияние на формирование и повышение стоимости компании в условиях предпринимательской среды;
  • установить причинно-следственные связи между факторами роста стоимости компании и показателями, имеющие под собой логическую основу;
  • выявить закономерность увеличения стоимости хозяйствующих субъектов за счет роста доли нематериальных активов в общей стоимости компаний;
  • разработать модель формирования стоимости компании, с учетом влияния составляющей нематериальных активов, основанную на вкладе каждого бизнес-процесса составляющих деятельности организации и отражающих взаимодействие этих бизнес-процессов в динамике их функционирования;
  • на основе моделирования рассмотреть различные альтернативы формирования и роста стоимости компании при изменении ключевых показателей её функционирования.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются фундаментальные работы в области изучения нематериальных активов, оценки стоимости российских и зарубежных компаний, формирования конкурентных преимуществ хозяйствующих субъектов российских и зарубежных авторов, документы правового регулирования использования нематериальных активов в отечественной и международной практике.

Информационная база исследования. В качестве информационной базы исследования выступили нормативные и информационные материалы Федеральной службы государственной статистики РФ, нормативные и законодательные акты РФ, регулирующие производственно-хозяйственную деятельность хозяйствующих субъектов, материалы международных научно-практических конференций, а так же другие открытые к свободному доступу источники информации  (научные фонды фундаментальных библиотек, материалы научных конференций, коллоквиумов, семинаров), собственные исследования и научные разработки автора. Представленные в работе научные положения, выводы и рекомендации базируются на практическом опыте российских и зарубежных компаниях.

Методы исследования. В процессе исследования были использованы такие методы познания и исследования, как метод творческого поиска, системный анализ, процессно-ориентированный и сценарный подходы,  классифицирование, экономико-математическое моделирование, методы наблюдений, экспертных оценок и другие методы, способствовавшие рассмотрению отдельных сторон, составных частей объекта исследования, взаимосвязей между ними с целью выявления определённых признаков, свойств и отношений.

Совокупность используемых методов позволила обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических решений.

Научная новизна исследования. Основные результаты диссертационного исследования, содержащие элементы научной новизны, заключаются в следующем:

  • уточнено понятие "нематериальные активы" как структурная составляющая активов хозяйствующих субъектов;
  • определены место, роль и особенности нематериальных активов в формировании и повышении стоимости компании;
  • уточнена классификация нематериальных активов, оказывающих влияние на формирование и рост стоимости компании;
  • выявлены и систематизированы факторы, оказывающие существенное влияние на формирование  и рост стоимости компании в современных условиях хозяйствования;
  • на основе систематизации основных качественных и количественных факторов нематериальных активов разработана факторная модель стоимости компании с учетом влияния нематериальных активов;
  • предложен подход к определению стоимости компании, основанный на использовании процессного подхода, комплексном учёте факторов  формирования стоимости компании и применении экономико-математического моделирования, позволяющий на новой, более качественной основе принимать решения по инвестированию средств в активы компании.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в формировании комплексного представления о нематериальных активах. В исследовании получили дальнейшее углубление и развитие существующие в современной экономической науке теоретические и методические основы решения проблемы формирования стоимости компаний с учетом влияния нематериальных активов.

Представленные в диссертационном исследовании теоретические выводы, методические подходы и практические предложения направлены на совершенствование методов решения проблемы эффективного воздействия на увеличение стоимости компаний, с целью увеличения их инвестиционной привлекательности, повышения их конкурентных преимуществ. Результаты исследования могут быть использованы для развития теории оценки нематериальных активов.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки стоимости хозяйствующего субъекта с учетом всех факторов, оказывающих существенное влияние на ее повышение в современных условиях хозяйствования, в разработке методики оценки стоимости компании, учитывающей монетарные и качественные показатели ее формирования.

Основными результатами исследования являются:

  • выявлены основные проблемы классификации, оценки и управления нематериальными активами хозяйствующих субъектов предпринимательской сферы;
  • теоретически обоснованы подходы к формированию факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании;
  • сформулированы теоретические подходы по формированию системы факторов, оказывающих влияние на стоимость компании;
  • определены принципы отбора наиболее значимых факторов влияющих на стоимость хозяйствующих субъектов;
  • определена иерархия ключевых факторов стоимости хозяйствующих субъектов;
  • разработана факторная модель оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании на основе экономико-математического моделирования, с применением процессно-ориентированного подхода;
  • разработана программа для ЭВМ расчета стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов.

Апробация работы. Материалы диссертационного исследования и  основные результаты работы представлены на международных и всероссийских конференциях, в том числе: в г. Москве, г. Санкт-Петербурге, г. Комсомольске-на-Амуре, г. Пензе, г. Выборге, г. Йошкар-Оле, г. Новосибирске.

Также материалы диссертационного исследования опубликованы в коллективной монографии «Управление экономическими системами»: монография / под общей редакцией Б. Н. Герасимова. – Самара; Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. – 320с.

Основные теоретические и практические результаты диссертационной работы были апробированы на примере коммерческих предприятий ООО «РТВ Групп» и ООО «Тори».

Область исследования. Исследование проводилось в рамках специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством» (5-«Экономика труда), в том числе:

10.12. Оценка управления организациями как социальными и экономическими системами. Критерии оценки эффективности управления. Методы и показатели оценки результативности управления.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 22 научные работы, общим объемом 6,5 печатных листов (авторских - 6,175 п.л.), в том числе 3 статьи в журналах по списку ВАК.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Работа изложена на 142 страницах машинописного текста и содержит 34 таблицы, 16 рисунков, 28 формулы, 5 приложений. Список использованных источников включает 153 наименования.

Структура диссертационной работы. Содержание диссертационного исследования раскрывается в нижеприведенной последовательности:

Введение

Глава 1 Нематериальные активы как элемент формирования стоимости предприятий предпринимательского типа

    1. Особенности функционирования предпринимательских структур
    2. Анализ существующих методов оценки эффективности работы предпринимательских структур.
    3. Стоимость предприятия и основные подходы к ее оценке
    4. Сущность нематериальных активов и их роль в деятельности предприятия, методы оценки стоимости нематериальных активов

Глава 2 Основы формирования факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость предприятий предпринимательского типа.

2.1 Разработка системы факторов, оказывающих влияние на формирование стоимости предприятия.

2.2 Применение процессно-ориентированного подхода при оценке стоимости предприятия с учетом нематериальных активов.

2.3 Механизм учёта и оценки неколичественных показателей, влияющих на формирование стоимости предприятия.

2.4 Разработка факторной модели оценки влияния НМА на стоимость компании.

Глава 3. Реализация факторной модели  оценки влияния нематериальных активов на процесс формирования стоимости компании.

3.1 Применение факторной модели  оценки влияния нематериальных активов на процесс формирования стоимости компании на примере коммерческого предприятия розничной торговли ООО «Тори» и представителя электронных СМИ ООО «РТВ Групп».

3.2 Прогнозирование изменения стоимости компании с применением разработанной модели на основе сценарного подхода.

Заключение

Список использованных источников

Приложения

ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, формулируются цели, задачи и научная новизна диссертационного исследования, определяется его теоретическая база, представлена практическая значимость полученных результатов и выводов.

     В первой главе рассмотрена деятельность предпринимательских структур, проанализированы формы реализации предпринимательской деятельности. В работе отмечено, что деятельность предпринимательских структур протекает под воздействием различного рода внешних и внутренних факторов. Внешние факторы имеют определяющее влияние на развитие предпринимательства в стране в це­лом, и на отдельные компании в частности. В отличие от внешних, внутренние факторы контролируемы и управляемы. Все факторы внутренней и внешней среды оказывают влияние на деятельность предприятия, увеличивая или ослабляя его конкурентные преимущества. Причем эти факторы нестабильны во времени, их изменение меняет положение предприятия на рынке и его текущее состояние.

От грамотного управления внутренними факторами, с учетом изменений во внешней среде зависит, насколько эффективна будет реализована предпринимательская деятельность. Методы оценки эффективности деятельности предпринимательских структур достаточно разнообразны. Проведенный в диссертационной работе анализ  методов оценки эффективности работы предпринимательских структур показывает, что существует необходимость в разработке метода оценки, включающего  интегральный показатель эффективности, отражающий влияние множества внешних и внутренних факторов (стоимостных, количественных и качественных), для того, чтобы, имея возможность управлять этими факторами, повышать эффективность деятельности организации, достигать поставленных целей.

Для оценки эффективности деятельности компании, как показывает мировая практика, управление компаниями все больше ориентируется на такую экономическую категорию как их стоимость. Не смотря на многозначность данного термина, в большинстве случаев под стоимостью хозяйствующего субъекта понимается рыночная стоимость его капитала. Основные преимущества данного показателя, в отличие от традиционных показателей оценки эффективности деятельности, заключаются в том, что:

  • показатель стоимости является комплексным, поскольку отражает влияние самых разнообразных факторов (в т. ч. стоимостных, количественных и качественных) а значит и более информативным критерием деятельности предприятия;
  • дает представление о том, как меняется деятельность компании на рынке, с учетом изменений во времени внешних и внутренних факторов, т.е. является динамичным показателем;
  • показатель стоимости является прогнозируемым,  значения показателей стоимости не носят краткосрочного характера, поскольку базируются на расчете денежных потоков в определенном временном интервале, а эффективность управления, по сути, определяется сравнением денежных потоков за различные периоды времени с поправкой на изменяющиеся условия и риск;
  • данный показатель отражает интересы различных целевых групп: руководства компании, акционеров, партнеров, потенциальных и настоящих инвесторов, покупателей (для определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям).

Основной и наиболее существенный недостаток показателя рыночной стоимости компании - большое количество допущений и прогнозов, которые приходится использовать при его расчете.

Проанализировав различные методы оценки стоимости компании в рамках трех существующих подходов (затратный, доходный, сравнительный), необходимо сделать вывод, о том, что ни один из методов не дает возможности наиболее полной оценки эффективности деятельности компаний на рынке. Все методы основаны только на стоимостных показателях и не отражают влияния действия качественных факторов, например, таких как профессионализм персонала, лояльность потребителей, положительная деловая репутация компании в бизнес-сообществе и т.д. Поэтому существует необходимость в разработке такой методики, в которой стоимость компании рассматривалась бы в качестве интегрального показателя, отражающего влияние множества внешних и внутренних факторов, для того, чтобы, иметь возможность выявлять ключевые факторы стоимости, контролировать их, управлять ими для достижения намеченных целей и показателей.

Рыночная стоимость компании может в десятки раз превышать ее балансовую стоимость. Это еще раз подтверждает важность учета при оценке стоимости компании не только балансовых (стоимостных) показателей, но и не стоимостных (количественных и качественных), влияющих на эффективность деятельности компании на рынке. Особенно это касается нематериальных активов компании, позволяющих обладающей ими компании иметь бесспорные конкурентные преимущества, среди других компаний на рынке. Проведенный в первой главе диссертационного исследования анализ нематериальных активов, дает основание утверждать, что существует множество подходов к классификации нематериальных активов. Поскольку классификации различаются в зависимости от национальных систем учета (российские и зарубежные), целей учета (правовой учет, бухгалтерский учет) существует необходимость в систематизации разнообразных нематериальных активов. В данном диссертационном исследовании представлена обобщенная и уточненная классификация нематериальных активов, оказывающих влияние на формирование и рост стоимости компании.

Поскольку нематериальные активы играют важную роль в деятельности предприятий, важно определить их вклад в формирование и стоимость компании. Оценка нематериальных активов — это процесс количественного определения стоимости (в денежных единицах) нематериальных активов. Все разнообразие существующих методов оценки стоимости нематериальных активов можно свести к трем принципиально отличающимся подходам: затратному, рыночному и доходному (аналогично подходам к оценке стоимости компании), каждый из которых включает в себя несколько методов оценки.

Однако все вышеперечисленное относится лишь к тем нематериальным активам, которые могут быть идентифицированы и поставлены на учет в балансе хозяйствующего субъекта. Но есть еще ряд показателей деятельности предпринимательских структур, которые не учитываются балансом и иными нормативными документами, однако оказывают существенное влияние на эффективность деятельности предпринимательских структур, в том числе на формирование и рост стоимости предприятия. В настоящей работе они идентифицированы как небалансовые нематериальные активы.

Все вышеперечисленное обусловило цели и задачи диссертационного исследования, а именно:

  • оценить влияние нематериальных активов на формирование стоимости хозяйствующих субъектов, функционирующих в условиях предпринимательской среды;
  • выявить и провести системный анализ факторов, оказывающих существенное влияние на формирование и повышение стоимости компании;
  • разработать модель формирования стоимости компании, в которой стоимость рассматривается в качестве интегрального показателя, учитывающего влияние составляющей нематериальных активов, как учитываемых балансом, так и небалансовых.

Во второй главе диссертационного исследования были сформулированы основы формирования факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость предприятий предпринимательского типа. В первом разделе аналитической главы проведен анализ факторов, влияющих на стоимость хозяйствующих субъектов, которые различаются не только степенью влияния, но и направленностью влияния – одни повышают стоимость, другие, наоборот снижают. Выявление таких факторов стоимости, позволяет обосновать те направления, на которых предприятию следует сосредоточить свои усилия, чтобы максимально увеличить свою стоимость, исходя из анализа факто­ров внешней и внутренней среды с учетом их изменения, а также вклада каждой составляющей деятельности компании, включая и не очевидные факторы, способные влиять на стоимость. Для выполнения этой задачи необходимо выявить за счет чего формируется рыночная стоимость хозяйствующего субъекта, которая может значительно отличаться от его стоимости по балансу.

Чтобы учесть и оценить влияние таких факторов на стоимость компании, на ее капитализацию можно обратиться к методу, изложенному заслуженным деятелем науки РФ, доктором экономических наук, профессором А.Г. Грязновой, согласно которому при определении рыночной ценности фирмы необходимо учитывать такие факторы, как вре­мя, риск, неосязаемые активы, внешнюю конкурентную сферу и внутрен­ние особенности оцениваемого объекта.

СК* = (А* + НА*) - П* = (А* - П*) + НА*.  (1)

где А – активы предприятия;

П – пассивы предприятия;

СК – собственный капитал предприятия;

НА – неосязаемые (небалансовые) активы;

(* - знак обозначающий рыночную стоимость соответствующего слагаемого).

Для определения балансовой стоимости используются методы затратного подхода оценки стоимости предприятия:

  • метод собственного материального балансового капитала (метод стоимости чистых активов);
  • метод ликвидационной стоимости. Этот метод расчета в данном случае не подходит.

Метод стоимости чистых активов, согласно алгоритма расчета данному в «Порядке оценки стоимости чистых активов акцио­нерных обществ», утвержденном приказом Министерства финансов Россий­ской Федерации от 5 августа 1996 г. № 71 и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996 г. № 179, базовой формулой является:

Собственный капитал = Активы - Обязательства.

Учитывая метод, предложенный выше, можно определить стоимость компании как:

СК* = (А* - П*) + НМА* (2)

Следует уточнить, что под П понимаются долгосрочные и краткосрочные обязательства предприятия, а под НМА понимается набор балансовых и небалансовых активов компании, которые отражают влияние внутренних и внешних, монетарных и немонетарных факторов на эффективность деятельности фирмы на рынке.

Причем, нематериальные активы, учитываемые балансом предприятия, включены в активы. Следовательно, согласно этому методу можно повысить собственный капитал предприятия, проведя рыночную переоценку активов и пассивов и включив небалансовые нематериальные активы.

Для определения набора балансовых и небалансовых активов компании, для оценки значимости влияния каждого из них на стоимость компании, необходимо применить процессно-ориентированный подход. Вся деятельность организации может рассматриваться как ряд бизнес-процессов, осуществляющих свой вклад в формирование активов и обязательств (пассивов), отражаемых в бухгалтерском балансе организации. Кроме того, каждый из бизнес-процессов в результате своей деятельности формирует ряд нематериальных активов, не учитываемых балансом компании, но которые оказывают значительное влияние на формирование рыночной стоимости предприятия (например, персонал, лояльность клиентов и т.д.).

Такое разграничение деятельности компании на бизнес-единицы, совокупная стоимость которых образует стоимость всей компании, значительно упрощает модель управления стоимостью компании, ведет к уменьшению объема исходной информации и способствует облегчению процесса управления. Выделение бизнес -единиц сокращает размерность модели финансового управления, позволяя выделить перспективные и неперспективные направления деятельности, выявить наиболее значимые факторы стоимости (смотри таблицу 1).

Полномасштабная факторная модель оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании  включает в себя два базовых компонента: схемы, иллюстрирующие взаимосвязи между факторами стоимости и расчётную модель, представляющую собой совокупность факторов и формальных связей между ними.

Таблица 1 – Пример процедуры выявления, анализа, оценки и отбора ключевых факторов, наиболее сильно воздействующих на стоимость компании.

Набор бизнес-процессов

Набор факторов по каждому бизнес-процессу

Внешние факторы

Внутренние факторы

Бизнес-процесс №1

(например, производство)

трудовое законодательство РФ;

экологическое законодательство РФ;

новейшие разработки НТП; и т.д.

постоянные затраты;

переменные затраты;

стоимость основных фондов;

качество продукции и т.д.

Бизнес-процесс №2

(например, персонал)

законодательство РФ в области образования;

приоритетность стратегий развития правительством различных отраслей образования и т.д.

образование персонала;

профессиональные компетенции персонала;

творческие и мыслительные способности персонала и т.д.

Бизнес-процесс № n

(например, маркетинг)

доля рынка, занимаемая компанией;

лояльность клиентов;

клиенты, формирующие имидж организации и т.д.

затраты на рекламу и связи с общественностью;

объем продаж;

расходы на маркетинговые исследования и т.д.

Методологически факторная модель оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании представляет собой полное описание деятельности компании, представленное в следующих бизнес-процессах:

  • производственно-технологическая деятельность предприятия;
  • менеджмент качества;
  • инфраструктура предприятия;
  • информационные системы предприятия;
  • стратегическое управление предприятием;
  • человеческий капитал (персонал);
  • маркетинг и сбыт;
  • логистическая деятельность предприятия;
  • инновационная деятельность предприятия;
  • инвестиционная деятельность предприятия;
  • финансово-экономическая деятельность предприятия;
  • другие процессы.

Разработка факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании осложняется тем, что стоимостные факторы достаточно разнообразны, сила и природа их влияния на стоимость компании также различна. Степень их воздействия может изменяться со временем. Также эти факторы имеют разную размерность (стоимостную, количественную временную). Решением в данной ситуации может быть приведение всех слагаемых формулы (2) к единой размерности, выраженной в темпах роста показателей.

В процессе разработки факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании присутствуют не только измеримые стоимостные и количественные факторы, но и такие, которые не могут быть измерены в стоимостном или количественном измерении. Неколичественные показатели, характеризующие соответствующие факторы и учитываемые в модели требуют количественной оценки для формализации их влияния на взаимосвязанные показатели модели. В процессе решения этой задачи можно применить методы многокритериального анализа: метод оценки воздействия, метод взвешенных баллов, метод парных сравнений. Среди современных методов исследования известен и широко применяется метод анализа иерархий (МАИ) Т. Саати. Для количественной оценки неколичественных показателей также может быть использован метод декомпозиции качественных показателей на несколько количественных. Данный подход применим к широкому спектру показателей, но для некоторых из них такой подход неприемлем, поскольку операция декомпозиции для них не может быть осуществима. Помимо декомпозиции при оценке и учете неколичественных показателей в разрабатываемой факторной модели могут быть использованы элементы теории нечётких множеств, а т.ж. метод экспертных оценок. На основе экспертных оценок показателям могут быть поставлены соответствующие количественные оценки. Согласованность мнений экспертов может быть проверена с помощью коэффициента ранговой конкордации Кендалла-Смита. Недостатком данного подхода является субъективизм экспертов, а также частая необходимость в оценке показателей за разные периоды времени.

Алгоритм учёта и оценки неколичественных показателей в разрабатываемой факторной модели оценки влияния НМА на стоимость компании представлен на рисунке 1.

Поскольку при реализации данного алгоритма необходимо выполнить множество процедур и расчетов, целесообразно применение экономико-математического моделирования, позволяющего за короткое время осуществить перебор и сравне­ние множества вариантов решения и принять из них лучшее. Имитационное моделирование позволяет не только получить прогнозную оценку влияния нематериальных активов на стоимость фирмы, но и показать, что будет, при реализации тех или иных решений, изменении условий функционирования и т.п.

Рисунок 1 – Алгоритм механизма учёта и оценки немонетарных показателей в разрабатываемой факторной модели оценки влияния НМА на стоимость компании.

Чтобы учесть все факторы, оказывающие влияние на стоимость компании, воспользуемся методом создания математической модели оценки стоимости компании путем построения аналога множественной (многофакторной) регрессии. В качестве интегрального показателя в разрабатываемой модели принимается стоимость компании.

Уравнение линейной множественной регрессии имеет вид:

у = а0 + а1х1 + а2х2 +... + аmхm , (3)

где у – теоретические значения результативного признака, полученные в результате подстановки соответствующих значений факторных признаков в уравнение регрессии;

х1, х2,..., хm - факторные признаки;

а0, а1,..., аm - параметры модели (коэффициенты регрессии).

  Степень влияния каждого из ключевых факторов стоимости характеризующаяся параметрами модели (или коэффициентами регрессии), определяется методом наименьших квадратов, который получил распространение из-за простоты реализации и надежности результатов. Вычислительная про­цедура ме­тода наименьших квадратов также может быть реализована каким-либо из известных статистических пакетов. Например, расчет параметров модели может быть осуществлен в программе Microsoft Excel инструментом анализа данных «Регрессия».

Факторная модель оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании нуждается в верификации, то есть сравнении результатов, полученных в ходе имитации на ЭВМ и фактических данных за некоторый ретроспективный период. После первичной имитации модели на ретроспективных данных и подтверждения её пригодности для прогнозирования реальных процессов, в дальнейшем на ней необходимо проверить большое количество альтернатив с целью исследования возможных вариантов развития компании.

Апробирование разработанной факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании имеет целью проверить ее практическую применимость в условиях принятия решений по управлению нематериальными активами организации, с целью повышения ее рыночной стоимости. В третьей главе диссертационного исследования представлено описание практического использования разработанной факторной модели на примере действующих предприятий.

Поскольку компании, которые могут применить данную факторную модель для оценки влияния нематериальных активов на стоимость их компании, могут иметь разное количество и разные виды бизнес-процессов, а т.ж. разнообразные ключевые факторы стоимости, в рамках данного диссертационного исследования совместно со специалистами в области физико-математических наук [3], была разработана программа расчета стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов, для расчетов на ЭВМ. Программа предназначена для расчета стоимости предприятия на основе балансового метода при затратном подходе оценки стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов. Программа позволяет рассчитать коэффициенты  линейной множественной регрессии. А так же оценивать вклад материальных и нематериальных активов (в том числе и не балансовых нематериальных активов) в стоимость предприятия. Тип ЭВМ:  IBM PC.  Программа:  MATHCAD 14. ОС: Microsoft Windows XP/Vista/Seven. Объем программы:  359  KБ.

В рамках данной программы факторная модель оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании представлена в виде регрессионного линейного уравнения (3). В качестве переменных х1, х2,..., хm рассматриваются бизнес-процессы, а а0, а1,..., аm влияние (значимость) того или иного бизнес-процесса на стоимость компании. В разделах 2.2 и 2.4 диссертационного исследования описано как по каждому бизнес-процессу выявляется набор ключевых факторов стоимости. В разработанной программе эти факторы в совокупности дают свой вклад в соответствующий бизнес-процесс. Для обеспечения учёта вклада отдельных факторов в процессе формирования результирующее значение своего бизнес-процесса (направления вида деятельности компании), как субинтегрального показателя, необходимо  определить их весовые коэффициенты. Поэтому экспертами производится ранжирование факторов. Каждому из факторов присваивается соответствующий ранг. Весовой коэффициент соответствующего фактора определяется по формуле:

  (4)

где - весовой коэффициент i-го фактора;

- количество учитываемых факторов внутри бизнес-процесса;

i – порядковый номер фактора, установленный по результатам ранжирования.

По итогам расчета интегрального показателя и определения параметров модели (влияние того или иного бизнес-процесса на стоимость компании), зная весовой коэффициент соответствующего ключевого фактора, мы можем оценить влияние этого фактора на интегральный показатель, т.е. на стоимость компании.

Разработанная программа была апробирована на примере коммерческого предприятия розничной торговли ООО «Тори» и представителя электронных СМИ ООО «РТВ Групп».

На первом этапе анализа деятельности компаний были отобраны максимально большое количество факторов, влияющих на стоимость компаний. Для выявления и включения в факторную модель ключевых стоимостных показателей, в качестве участников экспертного опроса были приглашены эксперты, в составе которых специалисты в области оценки бизнеса, недвижимости и нематериальных активов (ООО «Дальневосточная палата оценки», ООО «Оплот»), а также преподаватели экономических дисциплин высшей школы (ФГБОУ ВПО КнАГТУ). В целях данного исследования перед экспертами ставилась задача отобрать и проранжировать некоторое количество наиболее значимых стоимостных факторов.

На втором этапе на основе рангов, присвоенных экспертами факторам, был произведен отбор ключевых факторов стоимости, которые в дальнейшем будут включены в разрабатываемую факторную модель. Такими ключевыми факторами управления стоимостью являются, как правило, те 20% факторов, которые, согласно хорошо известному «принципу Парето», определяют 80% стоимости компании. Но именно такие факторы играют решающую роль в создании стоимости компании.

В результате анализа деятельности ООО «РТВ Групп» было выделены следующие бизнес-процессы:  бизнес-процесс «производство»,  бизнес-процесс «персонал», бизнес-процесс «технологическое обслуживание», бизнес-процесс «маркетинг».

Ниже, на рисунке 2 приведен пример декомпозиции одного из неколичественных ключевых факторов стоимости – «лояльность клиентов» на количественные показатели. Эти количественно измеряемые факторы разделены на две группы. Группа, помеченная знаком «>» способствует повышению стоимости компании. Группа, помеченная знаком «<» снижает стоимость компании.

Рисунок 2 – Декомпозиция неколичественного фактора «лояльность клиентов» на количественные показатели

Апробировав разработанную программу на примере ООО «РТВ Групп», уравнение множественной регрессии имеет вид:

Y= –0, 4570+3,822 X1– 2,671X2+0,849X3+0,163X4+0,378 X5–0,053 X6  (5)

где x1 — активы предприятия; x2 — пассивы предприятия; x3 — небалансовые показатели бизнес-процесса «производство»; x4 — небалансовые показатели бизнес-процесса «технологическое обслуживание»; x5 — небалансовые показатели бизнес-процесса «маркетинг»; x6 — небалансовые показатели бизнес-процесса «персонал».

Как видно из расчетов, стоимость компании более всего реагирует на изменение балансовых активов предприятия. Один процент их увеличения дает прирост стоимости компании на 3,8%.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что наибольшее влияние на стоимость компании оказывают активы компании. Что же касается небалансовых показателей, то наибольшее влияние на стоимость компании оказывает бизнес-процесс «Производство», а бизнес-процесс «Персонал» оказывает отрицательное влияние на стоимость.  Это значение характеризует влияние ситуации в компании, а именно – постоянно меняющийся кадровый состав.

Для проверки надежности результатов дис­персионного и корреляционного анализа приме­няются следующие статистические показатели модели:

1. Множественный коэффициент корреля­ции R (равен 0, 9128). Такое высокое значение множественного коэффициента корреляции го­ворит о достаточно тесной связи между функци­ей и всеми включенными в модель факторами-аргументами.

2. Коэффициент детерминации R2 (равен 0,833204). По величине коэффициента детерми­нации можно судить о совокупной доле влияния факторов, включенных в модель, на стоимость компаний. Коэффициент де­терминации свидетельствует о достаточно пол­ном охвате полученной моделью всех существен­но влияющих на функцию факторов. На остальные факторы приходится 16,6 %.

3. F-критерий Р. Фишера. Для доверительной вероятности 95 % и степеней свободы, соответ­ственно, 11 и 6 табличное значение F-критерия равняется 3,09. Наблюдаемое F-значение равно 9,158127. По этому критерию множественные ко­эффициенты корреляции всех моделей значимы, так как Fрасч. > Fтабл.

Апробация модели на примере реальной компании показала высокую точность и достоверность отображения реального процесса функционирования организации с учетом влияния нематериальных активов на ее стоимость  на всём протяжении ретроспективного периода. Погрешности основных эндогенных параметров модели колеблются в большей своей части около значения 6 – 8%, что свидетельствует о хорошей согласованности определенных на этапе формирования модели причинно - следственных связей.

Для полноты оценки разработанной факторной модели аналогичные расчеты были проведены для типичного представителя розничных фирм на рынке г. Комсомольска-на-Амуре ООО «Тори», которая занимается реализацией пищевых продуктов, табачных изделий, торговлей алкогольными и другими напитками.

Для ООО «Тори» был выявлен следующий набор бизнес-процессов: бизнес-процесс «логистика», бизнес-процесс «закупка и снабжение», бизнес-процесс «маркетинг и сбыт», бизнес-процесс «персонал».

При апробации программы расчета стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов на примере ООО «Тори», уравнение множественной регрессии имеет вид:

Y= –0, 0374+2,927 X1– 1,581X2+0,133X3+0,528X4+0,709X5+0,094 X6 (6)

Где x1 — активы предприятия; x2 — пассивы предприятия; x3 — небалансовые показатели бизнес-процесса «логистика»; x4 — небалансовые показатели бизнес-процесса «закупка и снабжение»; x5 — небалансовые показатели бизнес-процесса «маркетинг и сбыт»; x6 — небалансовые показатели бизнес-процесса «персонал».

Как видно из расчетов, стоимость компании более всего реагирует на изменение балансовых активов предприятия. Один процент их увеличения дает прирост стоимости компании почти на 3 %.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что наибольшее влияние на стоимость компании оказывают активы компании. Что же касается небалансовых показателей, то наибольшее влияние на стоимость компании оказывает бизнес-процесс «маркетинг и сбыт», а меньше всего на стоимость оказывает воздействие бизнес-процесс «персонал».  Проанализировав результаты вычислений можно сделать вывод о том, что в оптовой торговле в меньшей степени значим профессионализм персонала, но большое значение на деятельность компании оказывают финансы и устойчивое положение компании на рынке.

При проверке надежности результатов дис­персионного и корреляционного анализа статистические показатели модели имели следующие значения:

1. Множественный коэффициент корреля­ции R=0,92628.

2. Коэффициент детерминации R2 =0,857995

3. F-критерий Р. Фишера. F=3,09.

При верификации модели погрешности основных эндогенных параметров колеблются в пределах 5 – 8%, что свидетельствует о хорошей согласованности определенных на этапе формирования модели причинно - следственных связей.

Следующим этапом работы с разработанной факторной моделью оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании является оценка изменения влияния ключевых факторов стоимости с течением времени и изменением условий, в которых действует компания.

При управлении компанией с целью повышения эффективности ее деятельности на рынке необходимо оценить риски при возможном нежелательном развитии событий в совокупности с их последствиями и возможным ущер­бом, при управлении компанией, используя метод сценарного планирования.

Реализация сценарного метода планирования, на основе разработанной факторной модели и программы расчета стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов, была апробирована на примере коммерческого предприятия – ООО «РТВ-Групп», имеющего в своих активах большее число нематериальных активов (в том числе и небалансовых), чем предприятие розничной торговли. Имитация  ситуаций производилась по трем сценариям: инвестирование средств в производство, инвестирование средств в маркетинг и инвестирование средств в персонал. Результаты имитации по трем сценариям дают представление о сравнительной эффективности управленческих решений руководства компании.

По результатам расчетов инвестирование средств в производство дает существенное повышение темпов роста стоимости, но уже после четвертого года эти темпы начинают снижаться. В результате износа оборудования, развития новых технологий, возникнет необходимость новых затрат на более современное оборудование.

Имитация второго сценария инвестиций в маркетинг характеризует рост стоимости фирмы, который первоначально является заметным, но затем темпы роста снижаются, однако продолжают оставаться стабильными.

Поскольку апробация разработанной факторной модели для  ООО «РТВ Групп» показала, что небалансовые показатели бизнес-процесса «персонал» снижают стоимость компании, была проведена имитация третьего варианта инвестирования средств – в персонал. Имитация модели по данному сценарию показала, что при инвестировании компанией средств в персонал стоимость незначительно увеличивается и незначительно растет во времени, однако этот прогноз является хотя и оптимистическим, но здесь с течением времени могут воздействовать разные обстоятельства, поскольку человеческий фактор это самая нестабильная переменная в рассматриваемой модели.

Наиболее перспективным является сценарий при инвестировании средств в маркетинг компании. Таким образом, подтверждается целесообразность использования нематериальных активов в деятельности ООО «РТВ Групп».В заключении изложены основные выводы и рекомендации по диссертационному исследованию.

В приложениях приведены различные материалы, явившиеся базой анализа, данные эвристических исследований, а также результаты применения разработанных методических положений.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Статьи в журналах, указанных в перечне ВАК:

  1. Методы оценки влияния нематериальных активов на процесс роста стоимости предприятия (статья) // Вестник Тихоокеанского государственного университета №2 (21)  – Хабаровск,  Изд-во ТОГУ – 2011. – С. 183 – 192с.
  2. Применение экономико-математического моделирования для оценки влияния нематериальных активов на стоимость предприятия (статья) // Фундаментальные исследования. Москва, Издательский дом «Академия естествознания» – 2012. –  № 9 Ч.3 – С. 734 – 744. (авт. 0,4 п.л.)
  3. Факторная модель как метод оценки вклада нематериальных активов в стоимость организации (статья) // Ученые записки КнАГТУ. Комсомольск-на-Амуре, Изд-во КнАГТУ – 2012. –  № III-2 (11) – С. 70 – 83. (авт. 0,4 п.л.)

Коллективная монография:

  1. Оценка нематериальных активов в процессе роста стоимости предприятия // Управление экономическими системами: монография / под общ. ред. Б.Н. Герасимова. – Самара; Пенза: Приволжский дом знаний, 2010. – С. 217–229.

Прочие публикации:

  1. Повышение роли управления нематериальными активами в современных экономических условиях (статья) // Вестник ГОУВПО КнАГТУ (сб. научн. тр.). Комсомольск-на-Амуре: ГОУ ВПО КнАГТУ – 2009.  выпуск 13, ч.2 – С.10–14.
  2. Методические вопросы построения классификации нематериальных активов (статья) // Труды 11-й Международной научно-практической конференции «Экономика, экология и общество России в 21 столетии» ч.2, 2009г, – СПб: Изд-во. СПбГУ, 2009. – С.63–66.
  3. Оценка нематериальных активов (статья) // Социальное и экономическое развитие АТР: проблемы, опыт, перспективы: материалы II Международной научно-практической конференции (20-27 ноября 2009.) – Комсомольск-на-Амуре:  Изд-во. АмГПУ, 2009. – С.78–82. (авт. 0,1 п.л.)
  4. К вопросу управления инновациями (статья) // Социальное и экономическое развитие АТР: проблемы, опыт, перспективы: материалы II Международной научно-практической конференции (20-27 ноября 2009.) – Комсомольск-на-Амуре:  Изд-во. АмГПУ, 2009. – С.76–77. (авт. 0,1 п.л.)
  5. К вопросу классификации нематериальных активов (статья) // Инновационное развитие современных социально-экономических систем: материалы Международной  научно-практической конференции, (21-22 ноября 2009г) ч.1 / Комсомольск-на-Амуре: ГОУ ВПО КнАГТУ, 2009. –С. 98–107.
  6. Управление нематериальными активами  // Научно-техническое творчество аспирантов и студентов: материалы 40-й научн.-техн. конфер. аспир. и студ. В 4 ч. Ч.3/ Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО «КнАГТУ», 2010. –С. 48-52.
  7. Анализ методов управления нематериальными активами на промышленных предприятиях (статья) // Инновационные технологии в машино- и приборостроении: материалы Международной научно-практической конференции 14.04.2010 г. (раздел: Экономика и организация производства) / отв.ред. А.П. Моргунов. - Омск: Изд-во ОмГТУ, 2010. – С. 228–230. (авт. 0,1 п.л.)
  8. Роль нематериальных активов в имущественном комплексе промышленного предприятия (статья) // Прогрессивные технологии в современном машиностроении: сборник статей VI Международной научно- технической конференции (раздел: Экономика машиностроительного производства). - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. – С. 304–306. (авт. 0,1 п.л.)
  9. Место нематериальных активов в структуре бизнес-процессов промышленного предприятия (статья) // Новые химические технологии: производство и применение: сборник статей XII Всероссийской научно-технической конференции (раздел: Экономика нефтегазовой отрасли). - Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. – С. 66–68.
  10. Исследование влияния нематериальных активов на рост стоимости предприятия (статья) // Социальное и экономическое развитие АТР: проблемы, опыт, перспективы: материалы III Международной заочной научно-практической конференции (11-20октября 2010г) –  Комсомольск-на-Амуре: Изд-во. АмГПУ, 2010. – С. 120–124.
  11. Современные подходы к управлению предприятием (статья) // Современные технологии в машиностроении: сборник статей  XIV Международной научно- технической конференции (раздел: Технологии управления предприятием и его подразделениями). – Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. – С. 403–406. (авт. 0,1 п.л.)
  12. Об особенностях классификации интеллектуальной собственности в области таможенного дела // Научно-техническое творчество студентов и аспирантов: материалы 41-й научно-технической конференции аспирантов и студентов.  – Комсомольск-на-Амуре: Изд-во КнАГТУ, 2011. – С. 73–76.
  13. Особенности управления стоимостью региональных предприятий с учетом влияния нематериальных активов (статья) // Региональные аспекты инновационного развития сферы сервиса в современных условиях: материалы X Международной научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых ученых (от 23 марта 2012). –Выборг: Изд-во СПбГУСЭ, 2012. – С.103–106.
  14. Оценка влияния нематериальных активов на стоимость региональных предприятий (статья) // «Вопросы экономики и менеджмента»: материалы  международной заочной научно-практической конференции. Часть II.(26 марта 2012г). – Новосибирск: Изд-во «Сибирская ассоциация консультантов», 2012. – С. 79–86.
  15. Применение процессно-ориентированного подхода при построении факторной модели стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов (статья) // Сборник статей I Всероссийской научно-практической конференции на основе очно-заочного интернет-форума «Миссия менеджмента: эффективная стратегия – XXI век» (4-5 апреля 2012г.) – Йошкар-Ола: Изд-во МОСИ, 2012. – С. 95–98.
  16. Влияние нематериальных активов на эффективность деятельности предприятия на рынке (статья) // Проблемы и перспективы экономики и управления: материалы международной заочной научной конференции (г. Санкт-Петербург, апрель 2012 г.), – СПб.: Реноме, 2012. – С. 187 –189.
  17. Применение имитационно-динамического моделирования при оценке влияния нематериальных активов на рост стоимости предприятия (статья) // Экономика, социология, право: новые вызовы и перспективы: материалы VIII международной научно-практической конференции 10-11 апреля 2012г. – Москва: Изд-во «Спецкнига», 2012. – С. 102–104.
  18. Управление стоимостью предприятия на основе факторного моделирования с учетом влияния нематериальных активов (статья) // Инновационное развитие современных социально-экономических систем: материалы II Международной заочной научно-практической конференции  (Комсомольск-на-Амуре, февраль 2012г.) – Комсомольск-на-Амуре: ФГБОУ ВПО «КнАГТУ», 2012. – С. 70–75.

      

     




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.