WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

 

На правах рукописи

ТЮРИН ДМИТРИЙ СЕРГЕЕВИЧ

ФИНАНСОВЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ РАЗВИТИЯ СФЕРЫ УСЛУГ

Специальность 08.00.05 Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами сфера услуг)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук

Санкт-Петербург 2012

Работа выполнена в Автономном образовательном учреждении высшего профессионального образования Ленинградской области «Государственный институт экономики, финансов, права и технологий».

Научный руководитель - кандидат экономических наук, доцент Герасимова Светлана Витальевна

 

Официальные оппоненты: Фирова Ирина Павловна

       доктор экономических наук, профессор

       ФГБОУ ВПО «Российский государственный гидрометеорологический университет»,

       заведующий кафедрой экономики и менеджмента

  Мозокина София Леонардовна

  кандидат экономических наук, доцент

                                ФГБОУ ВПО «Санкт-Петербургский

                                        государственный университет экономики и

финансов», доцент кафедры экономики и

  управления социальной сферой

 

Ведущая организация - Федеральное государственное 

образовательное учреждение высшего

профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

университет сервиса и экономики»

Защита состоится  «_____» мая 2012 г. в ____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.02 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, д. 21, ауд._______.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».

Автореферат разослан  «______» апреля 2012 г.

Ученый секретарь

диссертационного совета Сигов В.И.

  1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы диссертационного исследования. Создание рынка услуг, функционирующего в условиях подлинно рыночных отношений, является одной из актуальных задач современного этапа развития экономики, что связано со значимостью услуг в формировании и обеспечении сбалансированности потребительского рынка, повышением их роли в удовлетворении платежеспособного спроса населения и общественных потребностей. Очевидно, что уровень развития сферы услуг определяет и качество жизни населения. При этом под уровнем развития сферы услуг следует понимать современное состояние сферы услуг, характеризующее ее роль и место в экономике страны и в жизни каждого человека.

Современные сервисные компании идут по пути глобализации, чтобы воспользоваться преимуществом гомогенности потребностей покупателей, глобальных покупателей, глобальных каналов, экономией, обусловленной ростом масштаба производства, благоприятной логистикой. Именно поэтому необходима адекватная уровню развития мирового сообщества инфраструктура развития рынка услуг, включающая надежные финансовые институты, способствующие развитию различных направлений сервиса, а также способствующая обеспечению добросовестной конкуренции на рынке услуг, созданию эффективных антидемпинговых механизмов, отсутствию административных барьеров. Кроме того, незавершенность формирования комплексной концепции развития сферы услуг, выступает сдерживающим фактором для субъектов этой сферы при выборе направлений совершенствования организации обслуживания потребителей услуг, повышения его качества, роста конкурентоспособности субъектов.

К тому же, необходимо уточнение субъектной структуры сферы услуг, изменившейся вследствие интенсивного развития. Наряду с этим, параметры общей институциональной среды, формы контрактных соглашений и типы экономического поведения отдельных участников рынка сферы услуг нуждаются в инновационной модернизации, поскольку вовлечены в процесс глобальной интеграции институционально-хозяйственных образований. Выделим в данном отношении острую потребность в формировании специальных институтов, а также развития финансового инструментария для сферы услуг, адаптированного к особой позиции, функциональному содержанию, структурной организации и институциональным параметрам данного рынка услуг.

Безусловно, существующие трудности и проблемы функционирования и развития сферы услуг только лишь предопределяют необходимость системной поддержки, которая обеспечивается разработкой программ по приоритетным направлениям реализации взаимных интересов государства и предприятий в развитии сферы потребительских услуг. В этом случае большое значение имеет система льготного финансирования, которая должна быть построена таким образом, чтобы представители малого и среднего бизнеса в сфере услуг могли прибегнуть к ней только в том случае, если, они исчерпали все возможности самостоятельного поиска средств. В то же время необходимо, чтобы претендент на финансовую помощь соответствовал требованиям, предъявляемым государственными целевыми социально-экономическими программами развития приоритетных видов услуг на конкретной территории. При этом современный кризис дополнительно актуализирует разработку проблемы взаимодействия рынка сферы услуг и финансового рынка на всех уровнях организации данного процесса.

В настоящее время особую значимость приобретает динамично развивающаяся финансовая индустрия. Диагностика финансового сектора России обосновывает необходимость рассмотрения ряда теоретических положений, связанных, в частности, с определением сущностного содержания современных финансовых инструментов, выявлением характерных особенностей и принципов финансирования бизнес-структур, обоснованием основных факторов, воздействующих на формирование, а также аргументированностью методологических положений обеспечения этого процесса.

Дискуссионность проблематики, недостаточная разработанность концептуальных, методологических подходов, методических аспектов и особая значимость решения практических задач, связанных с исследованием влияния финансовой политики на процесс развития  сферы услуг, подтверждают актуальность диссертационного исследования.

Таким образом, особенности российской экономики и значимость сферы услуг в обеспечении ее устойчивого роста побуждают к необходимости решения многоплановых и разноаспектных проблем создания организационных и институциональных предпосылок формирования современного финансового инструментария развития сферы услуг на основе  усиления координирующей роли государства.

Степень разработанности научной проблемы. Различные аспекты заявленной научной проблемы разработаны в многочисленных трудах российских и зарубежных исследователей. Необходимо выделить следующие уровни исследования:

- современная теория и методология исследования развития сферы услуг в мировой экономике изложены в трудах таких зарубежных ученых, как Д.Белл, Ф. Котлер, К. Лавлок, К. Хаксевер, Р. Рассел, Дж. Шоул;

- отдельные проблемы функционирования и развития сферы услуг в народном хозяйстве РФ рассматривались в работах В.В. Агафоновой, Т.Н.Арасланова, Е.И. Балаловой, Т.Д. Бурменко, М.В. Виноградовой, И.В.Мироновой, Н.Е. Николайчука, Э.В.Новаторова, Е.А. Попова, Е.В.Песоцкой, Д.В. Черновой;

- исследование проблем становления и развития сервис-ориентированной экономики нашло отражение в отечественной экономической литературе. Следует особо отметить публикации таких авторов, как Быстров С.А., Виноградов М.И., Гущин И.В., Долженко Г.И., Ерохин Л.И., Зорин И.В., Карнаухов В.К., Квартальный В.А., Лукьянов Н.А., Малахов Н.М., Соколов Н.Д., Сенин В.С., Тимохин Т.Л., Федцов В.Г., Чудновский А.Д.

- концептуальные аспекты организации финансовых отношений, формирование новых уровней финансовой системы исследованы в фундаментальных трудах А. Маршалла, Дж. Кейнса, А. Пигу, Р. Смита, М. Фридмена, Дж. Хикса, Й. Шумпетера, М. Фридмана;

- исследованию процессов взаимодействия различных уровней организации финансового рынка посвящены работы С. Анесянца, С. Берлина, А. Бузгалина, Н. Липчиу, Ю. Львова,  Я. Миркина, В. Москвина, В. Нарского, Г. Пановой, Ю. Осипова, В. Панскова, Т. Поздняковой, В. Сенчагова, А. Симановского, А. Трифа, У. Шарпа;

- проблемы формирования новых институтов финансового рынка в условиях сложного взаимовлияния процессов глобализации и локализации финансовых отношений раскрыты в работах А. Алчиана, Д. Норта,  В. Овчинникова, И. Петрова, В. Полтеровича,  Дж. Стиглица, О. Уильямсона, Дж. Ходжсона, Т. Эггертсона.

Данные исследователи внесли важный вклад в разработку названных проблем. Вместе с тем интенсивное развитие сферы услуг в пространстве современной российской экономики обусловливает появление совокупности новых аспектов заявленной научной проблемы, которые нуждаются в углубленной разработке. Кроме того, несмотря на то, что в настоящее время в научной среде не ослабевает интерес к исследованию интеграционных процессов в экономике, проблематика аккумуляции  финансовых средств в целях развития ряда отраслей экономики остается не разработанной.

Развивая существующие теоретические и практические взгляды ученых и специалистов в исследуемой области, автор полагает, что выработка новых подходов к активизации процесса развития сферы услуг в России с использованием эффективных организационно-экономических и финансовых механизмов обусловили актуальность и предопределили цель, задачи и структуру диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является разработка и обоснование теоретических и методических положений организационно-экономического характера по формированию финансового инструментария в целях повышения эффективности функционирования предприятий сферы услуг в современных экономических условиях.

В соответствии с определенной целью в диссертационном исследовании поставлены и обоснованы следующие задачи:

- изучить и критически оценить значение сервисной индустрии на современном этапе развития рыночной экономики;

- выявить особенности формирования рынка услуг с учетом основных закономерностей развития характерных сегментов сферы услуг;

- исследовать проблемы институционального взаимодействия государственных, частных, общественных и индивидуальных финансов при решении задач устойчивого роста сферы услуг;

- предложить современные механизмы повышения доступности кредитных источников с целью решения проблем развития сферы услуг;

- определить комплекс мер, обеспечивающих инвестиции в развитие объектов сферы услуг в условиях неопределенности;

- сформировать методические подходы к решению проблем оценки эффективности использования финансового инструментария в сфере услуг;

- дать экономическое обоснование направлений развития небанковских институтов в целях  накоплении и мобилизации капитала в сфере услуг;

- проанализировать целесообразность применения факторинга как эффективного решения проблемы повышения конкурентоспособности предложения на рынке  услуг;

- разработать комплекс мер по обеспечению снижения кредитного риска при реализации новых проектов в сфере услуг.

Объектом исследования являются сфера услуг, рынок услуг, предприятия сферы услуг, организационно-экономические аспекты разработки и обоснования механизма финансирования действующих предприятий на рынке услуг.

Предметом исследования являются современные финансовые институты, теоретические и методические проблемы формирования эффективного финансового инструментария, интегрированного в сферу услуг.

Теоретической основой диссертационной работы явились научные труды российских и зарубежных ученых в области современной теории и методологии развития сферы услуг в мировой экономике, а также становления и развития сервис-ориентированной экономики, методологии повышения уровня управляемости и обеспечения устойчивости предприятий на рынке услуг; комплексного исследования проблем формирования новых институтов финансового рынка, определения роли и значения сферы услуг в современном социально-экономическом пространстве. Проанализированы документы Правительства РФ, определяющие стратегию развития финансового сектора, меры взаимодействия различных уровней организации финансового рынка.

Методологическую основу исследования составили общенаучные методы исследования, системный анализ, методы формально-логического и сравнительно-правового анализа. В процессе исследования использованы категориальный, субъектно-объектный, системно-функциональный подходы, абстрагирование и конкретизация. Каждый из этих методов и приемов применялся адекватно его функциональным возможностям, что позволило обеспечить аргументированность и достоверность обобщений, выводов и положений диссертационной работы.

Информационная база исследования. В работе использованы законодательные акты и нормативно-правовые документы в области развития сервисной индустрии, финансового менеджмента. Диссертационное исследование опиралось на официальные данные органов государственной статистики, материалы, опубликованные в ежегодных справочниках, в Internet, а также сведения из монографической литературы по результатам исследований зарубежных и отечественных ученых, общеэкономических и специальных изданий, материалы международных, всероссийских, региональных, межвузовских научных, научно-методических и научно-практических конференций, семинаров, а также аналитические обобщения по результатам исследований, проведенных автором. В диссертации  использованы данные центров изучения общественного мнения, независимых исследовательских организаций.

Научная новизна результатов исследования состоит в разработке финансового инструментария в рамках существующих финансовых институтов отраслевого развития, выявлении их роли в интенсификации сферы услуг, возможностей воздействия на рост потребления услуг, как основного условия развития рынка услуг в России.

Наиболее существенные результаты исследования, содержащие научную новизну, заключаются в следующем:

- предложены новые подходы к экономическому стимулированию инвестиционной деятельности в сфере услуг, что позволяет более эффективно использовать финансовые ресурсы государства и одновременно содействовать привлечению дополнительных финансовых средств, необходимых для дальнейшего экономического роста и развития;

- в результате обобщения накопленной практики разработаны предложения по усилению мультипликативного эффекта финансирования сферы услуг посредством объединения государственных, корпоративных и частных источников для решения задач устойчивого роста;

- доказана эффективность применения бюджетирования как необходимого инструмента повышения эффективности системы управления организацией в сфере услуг, позволяющего прогнозировать финансовые результаты, оптимизировать необходимые финансовые ресурсы для ведения деятельности  и сократить затраты по выбору стратегии развития;

- предложены решения ряда проблем методического характера, связанных с возможностью применения опционного подхода в качестве наиболее универсального и адекватного инструмента оценки имеющихся инвестиционных возможностей объектов сферы услуг, а также эффективности инвестиций в условиях неопределенности;

- выделены характерные особенности процесса инвестирования в сервисной индустрии и доказана необходимость использования проектного финансирования в качестве эффективного инструмента снижения рисков при разработке новых проектов в сфере услуг.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в том, что научные разработки, конкретные предложения и рекомендации, полученные в процессе исследования, предоставляют возможность обосновать направления развития и совершенствования финансового  обеспечения деятельности предприятий сферы услуг на перспективу. Основные выводы и предложения могут быть использованы в работе предприятий и организаций различных форм собственности и направлений деятельности в сфере услуг, а также государственных служб для повышения обоснованности управленческих решений при совершенствовании действующей законодательно-нормативной базы по вопросам отраслевого финансирования, способствующей тому, что предприятиями сферы услуг будут более эффективно использоваться выделяемые на развитие бюджетные средства, средства общественных организаций (отраслевых союзов, ассоциаций), средства физических и юридических лиц.

Апробация результатов исследования. Основные теоретические положения и выводы диссертационного исследования докладывались автором на межвузовской научно-практической конференции, посвященной актуальным проблемам эффективного управления деятельностью социально-экономических систем в России на современном этапе (г. Санкт-Петербург, 2011), научных сессиях профессорско-преподавательского состава Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов в  2010-2012 г.г.. Результаты проведенного исследования внедрены в учебный процесс, в частности, разработанные автором выводы и рекомендации нашли свое применение в соответствующих разделах таких учебных дисциплин как «Финансовый менеджмент», «Менеджмент сферы услуг». Теоретические и методологические положения диссертации рекомендуются для обучающих семинаров, курсов повышения квалификации при подготовке и переподготовке кадров в сфере управления сервисной индустрией.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 научных трудов, общим объемом 3,2 печатных листа.

Структура диссертации. Диссертация сформирована с учетом соблюдения логической последовательности изложения материала, установления причинно-следственной взаимосвязи и взаимодействия факторов и элементов исследуемых проблем и объектов. Диссертация включает введение, три главы, выводы и рекомендации, библиографию. Общий объем 165 стр.

  1. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Сфера услуг в широком смысле слова - это услуги отраслей материального производства и непроизводственной сферы, оказываемые производству, обществу и его отдельным членам в предметной форме и виде деятельности. Сфера услуг представляет собой совокупность большого числа экономически неоднородных отраслей и направлена на практическое достижение целей воспроизводства. Практически сфера услуг включает весь комплекс отраслей народного хозяйства (рис.1).

При этом стремительное развитие сферы услуг в первую очередь связано с тем, что развитие производства в настоящее время невозможно без финансовых, торговых, информационных, транспортных и иных услуг.

В современных условиях услуги все сильнее влияют на торговлю товарами, особенно, технически сложными. Сбыт товаров требует все более развитой сети посредников, деятельность которых сосредоточена на оказании услуг. Именно поэтому свыше 40 % размещенных в мире прямых инвестиций вложено в сферу услуг (в основном, в торговлю, банковские услуги, страхование и всевозможные консультационные услуги).

Рисунок 1. влияние сферы услуг на эффективность функционирования национальной экономики и решение социальных проблем общества

В этой связи одной из главных задач является создание условий для равномерного уровня обеспеченности деятельности предприятий сферы услуг. При этом процесс развития рынка услуг населению неразрывно связан с необходимостью структурных преобразований различных отраслей экономики, а также определением новых стратегий развития сферы услуг. Намечаемые ориентиры могут быть достигнуты при наличии комплекса рациональных мероприятий текущего регулирования хозяйственной деятельности предприятий сферы обслуживания в стратегии реформирования экономики в России в целом.

Несмотря на всю важность проведения единой государственной политики в области обеспеченности населения услугами, наибольшее влияние на формирование рынка услуг оказывает политика, проводимая непосредственно в отношении предприятий и учреждений сферы услуг на основе внедрения современных финансовых технологий и механизмов, повышающих устойчивость функционирования. В настоящее время для России особую актуальность приобретают обоснование и разработка стратегии социально-экономических преобразований в сфере услуг с четким определением целей, приоритетов и этапов реализации. При этом для современной сферы услуг в России характерной чертой является поляризация, когда происходящие изменения обусловливают необходимость поиска принципиально новых возможностей управления, выявления перспективных сегментов, которые при определенных условиях могут стать источником дополнительного пополнения бюджета на основе интенсивного использования имеющегося потенциала.

В современных условиях перехода к социально-ориентированной модели экономики возрастает роль институциональных механизмов обеспечения взаимодействия предприятий сферы услуг, институтов государственной власти и граждан на макро- и микроуровне, которые позволяли бы всем субъектам развиваться в оптимальных возможностях и обеспечивали бы аллокативную эффективность принимаемых решений в условиях конкурирующих критериев доходности, ликвидности и рисков. При этом глубина включения финансового сектора экономики в систему межотраслевых народнохозяйственных связей и воздействия на другие отрасли обеспечивает определенный мультипликативный эффект, характеризующий увеличение совокупного спроса на продукты и услуги. Вместе с тем, потоки новых услуг включаются в систему межотраслевых связей, их потребление становится элементом технологии производства и реализации продуктов.

Реформирование экономики и развитие сферы услуг России неразрывно связаны с общегосударственной экономической политикой, с финансовой стабилизацией, антиинфляционными и другими антикризисными мерами. В перспективе необходима разработка программ реформирования экономики и развития конкуренции в сфере услуг. Очевидно, что проводимые преобразования, особенно в сфере услуг, должны преследовать определенный положительный эффект и задача состоит в таком построении соответствующей стратегии, чтобы одновременно решить несколько проблем, получив максимальный эффект при минимальных ресурсных вложениях. При этом одним из условий формирования современного рынка услуг является наличие соответствующей рыночной инфраструктуры, которая включает в себя информацию о состоянии рынка, об услугах, возможность беспрепятственной трансформации рынков труда и капитала, создание системы финансово-кредитных учреждений, развитие логистической составляющей, а также бирж услуг. Наряду с этим, выбор и реализация приоритетов новой стратегии управления сферой услуг должны предшествовать разработке инструментов финансирования развития предприятий в сфере услуг.

Мониторинг развития финансовой сферы российской экономики за период 1991  2010 гг. позволяет констатировать на основе анализа и обобщения теоретико-методологических аспектов данной проблемы то, что в России формируется новая система финансирования, представляющая совокупность компонентов, взаимодействие которых порождает новые (системные) качества, не присущие образующим. Важнейшей особенностью целостной системы является наличие интегративных, системных качеств, не сводимых к сумме свойств образующих компонентов. При этом для признания совокупности компонентов системы необходимо, существование нескольких признаков, таких как наличие единой правовой основы и упорядочения правового регулирования; сопоставимый правовой статус отдельных элементов системы; правовая регламентация разнообразных связей между элементами, диктуемых соображениями экономической целесообразности и правовой непротиворечивости; наличие и согласование правил делового оборота, на основе которых функционируют элементы системы, обеспечивающие определенный уровень их соблюдения; правовые последствия выхода каждого отдельного звена из правовых связей, создающих единство системы. Преимущество системы состоит в том, что система позволяет каждой организации совершенствовать структуру, стабильно получать поддержку, в том числе и финансовую, осуществлять финансовое регулирование деятельности в целях снижения рисков, применять единую нормативную документацию, единую систему подбора и подготовки кадров, дает единую возможность создания единой системы гарантий, аудита и обеспечивает сотрудничество с государственными органами власти.

Наряду с общемировыми тенденциями динамичное развитие кредитных программ происходит и в России. Российский рынок небанковского кредитования, основанный в 1990-х гг. ХХ в. несколькими международными микрофинансовыми организациями, в настоящее время вступил в стадию экспоненциального роста. Проведенный мониторинг современной российской практики позволяет выделить в настоящее время девять типов институтов, реализующих финансовые услуги: коммерческие банки, микрофинансовые банки, региональные и муниципальные, государственные фонды поддержки малого предпринимательства (ФПМП), частные финансовые организации, небанковские депозитно-кредитные организации (НДКО), кредитные кооперативы (кредитные потребительские кооперативы граждан (КПКГ), кредитные потребительские кооперативы, сельскохозяйственные кредитные потребительские кооперативы (СКПК), потребительские общества, общества взаимного кредита, которые представлены на рис. 2.

Рисунок 2. - Структура рынка небанковских организаций России

Подсчитано автором по источникам: данные мониторинга кредитных кооперативов, Российского финансового центра, данные Microfinance Information Exchange

Подавляющее большинство российских предприятий в сфере услуг испытывает трудности с оборотными средствами, имеют ограниченные возможности осуществлять расширенное воспроизводство и проводить модернизацию. При этом чрезмерная налоговая нагрузка в условиях падения спроса и действие других негативных факторов привели к тому, что более половины функционирующих предприятий сферы услуг в последние годы стали убыточными, многие из них ушли в «теневую» экономику, а при высокой стоимости кредита, ставшего преимущественно краткосрочным, основная масса участников хозяйственного оборота воздерживается от заимствований в коммерческих банках. Вполне очевидно, что при сохранении нынешнего состояния экономической среды, наряду с поддержкой перспективных капиталовложений для создания благоприятной предпринимательской среды требуется целенаправленное улучшение самих ожиданий предприятий сферы услуг в отношении будущих доходов. По причине объективной ограниченности источников накоплений главным средством для финансового обеспечения перспективных проектов может стать максимально активное использование современных финансовых инструментов.

Безусловно, современная сфера услуг отличается значительной неопределенностью (инвестиционные возможности с наибольшим потенциалом создания стоимости часто связаны с высокой неопределенностью). Поэтому разработка адекватного методического обеспечения принятия инвестиционных решений является в настоящее время весьма актуальной задачей, как для теории, так и для практики управления сферой услуг.

В диссертации обосновано, что опционная методология может рассматриваться как обобщение методологии дисконтирования для случая неопределенности. Тем не менее, рассматривая преимущества опционного подхода к анализу эффективности реальных инвестиций в развитие объектов сферы услуг в условиях неопределенности, выявлены трудности его практического применения, состоящие в следующем:

- в отличие от четко определяемого финансового опциона, в работе с опционами развития в режиме реального управления существенной проблемой являются выявление опционов развития и правильная их идентификация;

- в реальной среде, менеджерам предприятий сферы услуг, как правило, необходимо осуществлять не ординарный выбор, подобный финансовым опционам, а осуществлять выбор, сопряженный с более сложными взаимосвязанными опционами (например, вложенными или взаимоисключающими), что осложняет проведение их анализа;

- определение адекватной оценки стоимости опциона развития может потребовать привлечения значительного математического аппарата;

- опционные методы являются новыми, нетрадиционными, а потому менее адаптированы в деловой среде.

При этом привлечение опционной теории к оценке реальных инвестиционных проектов в сфере услуг является вполне логичным этапом развития методологии инвестиционного анализа и свидетельствует о расширении возможностей функционирования экономических систем. Именно опционная методология может являться основой разработки современных методов анализа реальных инвестиций, учитывающих нелинейность и неравновесность большинства экономических процессов и, в частности развития сферы услуг. Следовательно, это одно из важнейших направлений совершенствования методического обеспечения инвестиционного менеджмента в сфере услуг. Кроме того, предприятия сферы услуг, смогут в новых экономических условиях адекватно оценивать эффективность инвестиций и, соответственно, выгодно использовать имеющиеся возможности инвестиционной деятельности в целях развития.

В ходе исследования обосновано, что процесс предопределения роста инвестиционного спроса на объекты сферы услуг включает в себя взаимосвязанное решение во времени следующих задач:

- достижение максимально возможного эффекта «вливания» финансовых средств от реализации перспективных инвестиций в отношении последующих частных инвестиций;

- проведение обоснованной инвестиционной политики, в частности направленной на постоянное прогнозируемое снижение инфляции и регулирование цен на услуги; результатом этой политики должно стать формирование высоких рациональных ожиданий со стороны объектов сферы услуг в отношении будущих доходов, включая их инфляционную компоненту;

- аккумулирования значительных инвестиционных ресурсов, главным образом посредством долгосрочных займов, для финансирования перспективных инвестиций с государственным участием;

-  кардинальное уменьшение текущего спекулятивного спроса и, как следствие, значительное снижение текущих процентных ставок и их последовательное уменьшение в последующие периоды;

- формирование эффективно равновесного инвестиционного рынка, объективно сопряженного с притоком широкомасштабных частных инвестиций.

Безусловно, с учетом сложной ситуации в сфере экономического управления в государстве, реализуемость предлагаемого процесса предопределения роста инвестиционного спроса объектов сферы услуг вызывает определенные сомнения. При этом целый ряд сложных направлений, управляющих воздействий на процесс инвестирования сферы услуг должны быть реализованы на практике, а именно гибкая и во многом компромиссная инвестиционная политика; обязательные и вместе с тем долговременно просчитанные изменения в приватизационной политике на отдельных сегментах сферы услуг; эффективное проведение операций с облигациями долгосрочных займов на длительный период. Тем не менее, по мнению автора, процедура предопределения роста инвестиционного спроса на объекты сферы услуг это маневр, который может быть реализован в случае непременного следования активной инвестиционной политике и совершенствования экономических процессов в сфере услуг.

В последние годы на национальных рынках ссудных капиталов важную роль стали выполнять специализированные небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала. К числу этих учреждений следует отнести страховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, инвестиционные и финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы. Эти институты существенным образом конкурируют с банками в аккумуляции финансовых средств и стали важными поставщиками ссудного капитала. В диссертации представлены результаты проведенного анализа основных видов активов и обязательств рассмотренных современных финансовых посредников.

Очевидно, что в современных условиях большую актуальность по сравнению с проблемой получения финансовых средств приобретают проблемы выбора соответствующих эффективных финансовых инструментов в той или иной ситуации. При этом такие вопросы как «возможно ли применение IPO?», «что выгоднее взять еще один кредит на льготных условиях или выпустить векселя?», «удовлетворит ли портфельного инвестора уровень прозрачности компании?» становятся основными как для финансового благополучия, так и для стратегического развития компании. При этом точных рекомендаций того, когда и к какому источнику финансирования обращаться, не существует. Однако есть тенденции и модели, которые смогут содействовать руководству компаний в том, чтобы сориентироваться в выборе инвестиций и ссудного капитала. Вместе с тем, критерии принятия решений и ограничения существенно отличаются в зависимости от сферы деятельности, состояния рынка, ниши компании на рынке, стоимости капитала. Автор предлагает наиболее важные критерии принятия решений:

- стоимость собственного капитала при которой необходимо определить цели компании (если имеется в виду не ликвидность, а увеличение собственного капитала акционеров в результате привлечения финансирования, то, организации не нужно IPO, эффективнее кредитоваться с использованием финансового рычага и хеджировать риски); 

- общая капитализация компании (в данном случае имеется в виду ликвидность, повышение стоимости компании, а значит, лучшим вариантом финансирования становится IPO, даже если в финансовом выражении компания получит худшие результаты);

- состояние рынка, тенденции в отрасли (отрасль соответствовать возможностям значительных инвестиций, а именно появление инвестора возможно лишь в том случае, если отрасль, в которой работает компания, представляет интерес для финансового сообщества. В частности, на IPO имеет смысл выходить в том случае, когда  на рынке появились инвесторы, достаточно сильно заинтересованные в данной отрасли.

- доля компании на рынке (в том случае, если предприятие стремится стать безусловным лидером на рынке, то должно удерживать и наращивать долю, чтобы иметь возможность выбирать самые дорогие финансовые инструменты).

- размер компании и стадия ее жизненного цикла (следует учитывать, что крупным компаниям, находящимся в стадии стабильности, наиболее доступен заемный и долевой капитал).

Вместе с тем, более приемлемым вариантом является использование скоринговых систем с учетом определенной модернизации. В настоящее время такие системы, несмотря на использование большого количества входных данных, дают только бинарную оценку кредитоспособности заемщика: «выдать кредит» (или «заемщик кредитоспособен») либо - «отказать в выдаче кредита» (или «заемщик некредитоспособен»). При этом, так как скоринговые системы определяют рейтинг заемщика, который отражает вероятность выхода потенциального клиента на просрочку, представляется логичным использование таких систем для дифференциации предлагаемой ставки по кредиту. В диссертации использована методика по применению плавающих ставок в потребительском кредитовании, позволяющая банку сохранять уровень доходности при кредитовании более рискованных клиентов, а также создающая более привлекательные условия кредитования (пониженная процентная ставка) для надежных заемщиков в сфере услуг, что в результате положительно сказывается на конкурентоспособности предприятия сферы услуг, а также банка и качестве его кредитного портфеля.

Несмотря на невысокое проникновение факторинга в индустрию услуг, спрос на него постоянно растет, что обусловлено тем, что все больше сделок с определенной периодичностью осуществляется на условиях отсрочки платежа. При этом предприятия, оказывающие услуги в коммерческой, транспортной, энергетической, нефтяной отраслях, также нуждаются в покрытии кассовых разрывов, пополнении оборотных средств. На наш взгляд, увеличивающаяся конкуренция в сфере услуг постепенно приводит к тому, что крупнейшие клиенты, а за ними и все остальные переходят на систему постоплат. Кроме качественного выполнения заказанной услуги, компании вынуждены искать дополнительные финансовые средства для покупки материалов, оплаты  подрядчиков. Одним из способов решения этих проблем является факторинг. Пользуясь услугами факторинга, предприятия из сферы услуг решают две основные задачи. Во-первых, получают финансирование, пополнение оборотных средств, чтобы продолжать оказывать услуги, привлекать субподрядчиков, если это необходимо, закупать какие-то материалы. Во-вторых, факторинг позволяет управлять дебиторской задолженностью. Безусловно, основной проблемой для предприятия сферы услуг могут быть платежные риски контрагентов при предоставлении отсрочки платежа. Компании-факторы способны профессионально решать эти проблемы и снимать полностью или частично такие риски, применяя наработанные технологии. Помимо этого, получение финансовых средств раньше контрактного срока по факту подписания акта приемки бывает довольно привлекательным. Действительно, предоставлять отсрочку платежа с учетом всех рисков могут не всегда. Отсрочка платежа - это конкурентное преимущество, и, чтобы предоставить и снять риск неоплаты, компании могут использовать факторинг и предотвращать ряд рисков (риски несвоевременной оплаты либо страхование от кредитного риска безрегрессного факторинга).

В рамках стратегии роста любая компания сталкивается с необходимостью работы над освоением новых ниш, поиском новых рынков сбыта и расширением географии продаж. Немало компаний, выбравших факторинг, признают, что длительная отсрочка платежа является одним из конкурентных преимуществ, а также факторинг помог создать новые каналы сбыта.  Безусловно, сфера услуг в России в большей части представлена  предприятиями малого и среднего бизнеса и лишь немногие имеют соответствующую кредитную историю и необходимую финансовая отчетность. К сожалению, значительная доля сферы сервиса до сих пор находится в «теневом бизнесе». При этом для компаний-факторов финансировать контракты, которые были заключены на основании устных, юридически не оформленных договоренностей не представляется возможным. Именно непрозрачность многих договоров является одним из основных препятствий для сотрудничества с факторинговыми операторами. Тем не менее, именно когда, например, рекламные и консалтинговые агентства выбрали такой финансовый инструмент, как факторинг, то в разы увеличили не только количество заказчиков-подрядчиков, но и долю на рынке консалтинговых и рекламно-маркетинговых услуг.

Наряду с этим, следует отметить выявленное в ходе исследования отсутствие единства среди компаний-факторов в отношении терминологии, а именно в настоящее время нет определений «реверсивного» и «закупочного» факторинга. При этом существует дискуссия о разнонаправленности  реверсивного и закупочного факторинга (большинство компаний-факторов считают, что закупочный факторинг является разновидностью реверсивного факторинга. Автором в процессе исследования выявлены и установлены существенные различия между реверсивным и закупочным факторингом, представленные в табл.1.

Таблица 1. - Сравнительный анализ реверсивного и закупочного факторинга

Реверсивный

Закупочный (confirming)

Генеральный договор с поставщиком

Генеральный договор с дебитором

Вознаграждение фактора оплачивает дебитор

Вознаграждение фактора оплачивает поставщик (дебитор получает премию)

Уступка поставщиком всего портфеля дебиторской задолженности по дебитору

Уступка индивидуальных денежных требований (в рамках оферты)

Обслуживание кредиторской задолженности дебитора в отношении одного поставщика (при условии подписания договора факторинга)

Обслуживание всей кредиторской задолженности дебитора (уступка при акцепте оферты или просто перевод средств при отсутствии акцепта)

Риск товарного спора лежит на клиенте

Риск товарного спора лежит на дебиторе

Таким образом, на наш взгляд, перспективы развития реверсивного факторинга в сфере услуг очевидны, как и перспективы факторинга классического. При этом рынок будет двигаться к безрегрессным операциям, и только затем сформируются условия для более высоких оборотов реверсивного факторинга.

В связи с расширением масштабов банковского кредитования в сфере услуг существует потребность в функционировании специализированных организаций, занимающихся сбором информации о банковских заемщиках, - бюро кредитных историй (БКИ). В диссертации обосновано, что расширение спектра сотрудничества БКИ с банками и коллекторскими агентствами обеспечивает существенное снижение кредитного риска для предприятий в сфере услуг. При этом современный финансовый кризис стимулирует банкиров к поиску и применению на практике передовых приемов предупреждения ситуаций, связанных с проблемами возврата ссуженных средств. На наш взгляд, предотвратить выдачу проблемных кредитов возможно посредством внедрения различных методов и приемов оценки кредитоспособности заемщиков - например, прогнозных и рейтинговых методов.

В настоящее время в работе банков с недобросовестными заемщиками  не достаточно используются возможности коллекторских агентств. По мнению автора, банку целесообразно заключать договор с таким агентством с целью передачи ему права требования возврата кредитов от недобросовестных должников.

В отличие от обычного кредитования (корпоративного финансирования), где заемщиком является действующая компания, а обеспечением кредита - существующие финансовые потоки, базирующиеся на репутации и финансовых результатах прошлых периодов, при проектном финансировании репутация и финансовые результаты действующей компании (спонсора проекта) имеют существенно меньшее значение, чем обоснование устойчивой экономики предлагаемого проекта. Поскольку это обоснование носит вероятностный характер, на первый план выходят риски осуществления проекта, причем риски для всех его участников. Именно поэтому одной из основных проблем при проектном финансировании является проблема адекватной оценки существующих многочисленных рисков и выбора соответствующих инструментов их уменьшения. В этом случае для снижения проектных рисков предложены различные механизмы, но одним из основных следует считать  различного рода гарантии, целью которых является дополнительное обеспечение финансовых интересов сторон, участвующих в сделке.

Вклад автора в проведенное исследование. Личное участие автора состоит в определении цели и задач диссертационного исследования, поиске источников информации, выборе объекта и предмета  исследования. Теоретические и методические положения, практические рекомендации и выводы, содержащиеся в диссертации, являются результатом многолетних исследований автора.

Автором показана актуальность темы исследования. На основе анализа и обобщения статистических данных, зарубежного и российского опыта решения проблем развития сферы услуг предложен современный механизм повышения доступности кредитных источников для предприятий в сфере услуг, а также сформированы направления развития небанковских институтов в целях  накоплении и мобилизации капитала в сфере услуг.

3. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ

  1. Тюрин Д.С. Обеспечение снижения кредитного риска в сфере услуг на основе взаимодействия бюро кредитных историй и коллекторских агентств // Актуальные проблемы труда и развития человеческого потенциала: Межвузовский сборник научных трудов. Выпуск №9. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011- 0,5 п.л.
  2. Тюрин Д.С. Финансовые инструменты регулирования сферы услуг // Научные записки кафедры управления и планирования социально-экономических процессов имени Заслуженного деятеля науки РФ Ю.А. Лаврикова. Выпуск 2. - СПб.: Изд-во СПБГУЭФ, 2011. - 0,5 п.л.
  3. Тюрин Д.С. Современные инструменты регулирования рисков кредитования предприятий в сфере услуг // Вестник Российской академии естественных наук. 2012. - №1. 0,5 п.л.
  4. Тюрин Д.С. Роль современных финансовых технологий и механизмов в повышении эффективности кредитования сферы услуг // Журнал правовых и экономических исследований. 2012. - № 1. 0,5 п.л.
  5. Тюрин Д.С. Современные механизмы повышения доступности кредитных источников и решения проблем развития сферы услуг: препринт. - СПб.: Изд-во ГИЭФПТ, 2012.- 1,2 п.л.



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.