WWW.DISSERS.RU


...
    !

 >> 
 

a aa o

oa a ea

oe eo eao eeo oaoo-a eae

(oaa)

eao 08.00.05        ooa aee ao

oo ( )

AOEEA

ea a oae eo ee

aaa ooe a

a-ee - 2012

a ooe        oo ooe a, oeo

                                       aao Aea ao

Oae ooe -         ,

oo ooe a, oeo,

,

- ,

, ,

- - ,

ea oaa -         o oae ee


aa oo 11 2012 . 16 a. 00 . a aea eaooo oea 521.034.01   : 197110, . -, . , . 13, .

eae oo oao oee .

Aoeea aoa 10 2012 .

                                                       ..

I. Oa aaea ao

Aao eaooo eoa.

oo aoo-ooe 2008-2012 oo eeo oaa eo aaee e. oo oo, o oaa eoe oee a aoae oo oe e, o a oeeoo ooa, ee eao, aoe (ao) oe oaa. o oo, oa o, ooae oe eooo ooa, eo oea a oaoo ooe.

eo a oo oo o ea oea e -a eoaoa oae oaoo-eoo eeo. o e e ooeoo eoa oo o oaoo-ae eaee (), ae ooe o, ooe oa o oo oeo o.

Oe eo eao eeo oaoo-a eae (oaa) oa ae oae aa, ee ooo oa ooao e.

e eaooo eoa oeee oeo eoee oooa ae a aaoa o oa eo oe eo eao oaoo-a eae (oaa) ooae e aoo ae, oo o a oa eae oe eaa oo, a ae e ae e oo oa, o e ooe oea o e.

ee aaoao e

ea e eoeee eoee ae oaa oaoo-eoo eaeo eeo ooae oee oee eoo aoo ae. Oee oo aao oe a oaee aoa e o e aae:

  • aoa oeaoo ae eeo o eo .. , .. , . aea, .. aaea, A.. a, .. aoa, .. , .. eoa, .. ooo, .. a, .. , . ea, . oea, .. ooa, .. aoa, . a, . oeea, .. oa, .. aea, . oa, . aaoo;
  • ooa aa oao oe eo eaeoo oaooo eeea - .. Aa, .. , .. eoa, .A. eoa, A.. oaoa, . oae, O. oaoo, .. aea, .. aa, .A. Eooo, .. aa, .. , .. oa, .. eoo, A.. aaea, .. oa, .. a, .. a, .. eoo, .. eoa, .. oooa, A.A. eeoa, .. aooa, . oea, A.A. oo, .A. aoa .
  • ae o ea eo a a ooe eae oao eao - . Aoa, .A. aea, .. , .. aaa, . ee, .. eoo, . oea, E.A. oeoa, .A. oaa, -. aea, .. ea, .. oea, . aea, .. , .. oa, .. aa .;
  • oa a oee eoo eaeoo oaooo eeea - A.. Aaea, . Aoa, .. aaaoa, A.. oaoa, A.. oa, .. eoo, .. oa, .. oa, O.. ooeoa, .. oeoa, .. eoa, . aaea, .. a, . oa, A.. aaoa, A.. aoa, .. aeo, A.A. eoa, .. aooa, A.. oa, .. o, A.A. ooa, A.A. oo, .A. ooo, .A. a, .. oa .

Oaa ooe e, ee oe, o oe aea oea ao-eooeoo ae. Oao oe ae oo o a e eoeeoo aee o aeeo oeeoa, ooeo o aaaeo o eoo a oeoooo e, oe o eaea ao a ooe o aeoo eoa eea aa o eo.

Aoo oooaa eooo oaa eaeo eeo e oeeeoo e oe, oeo, oo eoa ao eaeo eeo, oae a oeee oe eo e aoo ae.

Oeo eoa oe ooa a oaoo-a eae (oaa) o a.

eeo eoa a oaaoo-aeee, ooee, ao-eee e ooe, oae oee aao eo oe eo ooa oaoo-a eae (oaa) o a.

a eoa oee eaeo eeo o eo, aeo ooae oee oao ooe oee, eoo o a.

aoa oea eoa ae a oeao eooe o o, o oaaoo-ooee, eooee, oeo-ooe eooe e oae eaa oeoa oeeoa oaa ooa a o e o oe eaeo eeo o ooe aoo ee e ooa eo oe eo eao oaoo-a eae (oaa).

oee o oeo ao, eao eoeeeo ooa a eae oaa ee ee e, ae oe ooo oaaeo eoo a o aoee e ao ae e ae. ao aae e, a ae, e oeeee o aao e a oe ea ee.

e eaooo eoa e aaoa eoee, oea eoe oo eaeo eeo eaa oe eo eao eeo oaoo-a eae (oaa).

o e eoa, ea oae ee aa:

- oaa oaaoa ao aoe eaeo, ooeo, oaoo-eoo eeo oo eea o ooe o;

- a oe oeeeoo aeoo oa ooo eaea ee oaoo oo;

- oee o oaa oa oaooo a o o ooo a;

- ooa oe, ae oae eoae oae eaea oaoo eeo o;

- oe ao, eae eae oao eeo a e ;

- aoa e oe eo eae oaoo-eo oeo ooae aeoaoo aaaa aoo oe eo oaoo-eo oeo;

- oa eo a ooe aaoa o a eoo oe eo eae ;

- eo ooa eo aaa eae oaoo-eo o oaoo-a eae (oaa) ea ooa eaeoo oaoo-eooo oe;

- aaoa ea ae oea aoa oaa o a.

eoeeo eoooeo ooo o ae eoa oeee ae aoo oa oaa eaeo eeo ooae e aoo ae.

oe eoa ooa e, , oa ao aa, eo e oeo, aooe oeoae, eooo BSC (Balanced Scorecard), ea aa eao, oao-eeoe aee, a ae ooee ooeoo oa.

oaoo-e a eoa oa oae ae eeao oaeo a ee eoaoo oaa o a-ee eao oa, oee aee aea ea ooeoo a oo , aea eo oeo a e oaa, a ae ae, aae aoo a ooe aeao oao a.

Oooao ooeo eao eoa, oo eoea oeeae ooae aee eoeeo eoeo oo ea ao e e o oea a oeeoa eaeo oaoo-eoo eeo oaoo-a eae (oaa); aao oa ao ao, ee oa oeo ee oo eaea ae oaa eae (oaa); eee oe eoa a eoo aaa ooa ooe oeo oooa a oeo; aoae eao eoa a ao-ae eaa oee; oaee oo eao eaoo ao a aoa.

aa oa eoa aae aaoe eoee oo, eoe ooe ae eoea o oa eo oe eo eao eeo oaoo-a eae (oaa) o a.

a eaa, oee o eaooo eoa, oo:

1. Oeee oe oaeoo eoa oa, ee a eaea a ee oaoo-a eae (oaa) o ooo a a ooe eaa ooe eooe aoo, aae oeae o eaeo oaoo-eoo eeo oaoo-a eae (oaa),

2. oe aaoa o eoaoa aeoa aaa e oe eo eae oaoo-a oeo a oaoo-a eae .

3. oaa aooaa a oaoo-a eae a (oaa) eoa, ooe ooo eo oe eo, o eo eao oaoo-a eae (oaa), aaoae o a ooo ooeoo a a a.

4. eoe ooa oe, , aa eae oaoo-eo o, eae ooe eaa ooa eaeoo oaoo-eooo oe ee ae eae oaoo- eo oeo.

aae ooe o a a.

eoeea ao , oe eo eao eeo oaoo-a eae (oaa) o a , , .

aea ao eoa. ea oeoo eoa aa o, o eoee o eoea o ooa aeo eeo oao ae eo oo eea aaoe o ae ae oaoo-a eae , a ae o eo.

aaoae eaoo eoa eoeo-eoee oo oeeoa ae ae oaoo-a eae (oaa), o ooa eo oee e aee oooe aaao ao aa o aeeoe aee, Oo eaea, a ae a a oe aa eao, aa ooa eaea.

Aoa eao eoa. Ooe ea o ea oaa oa a eao ao-ae oee, e a ao-eoee eaa.

ea eoa ee oaoo-a oaa a-eea, o oooo eoa. eoee eoea o oee eo eao eeo oaoo-a eae (oaa) ooa aoo oee eaoeo eeo.

a. o eaa eoa ooao 13 ao o oeo 5,6 .. (ao a oae 5,4 ..), o e 3 ao a, eoeoa A .

Oa eoa ooee oe eao 08.00.05 ooa aee ao oo, o oe ee eoa oa ooee ao eao oa eoa .8 : 8.1 ; ; 8.5. : ( ), (), - ( ); 8.19. .

a oe ao. e aa eoa oee eo o oe. eaoa aoa oo ee, e a, ae, a ea, aeo 222 aeoa. aoa oe 162 ea, o e 10 o 10 a.

o ee oooaa aao e eoa, ee aaoao oe, ooa e aa, oeee oe ee eoa, eo eoeea eoooea aa, oaaa aa oa aea ao oe eao, ee ee o aoa ao.

eo ae eaea eeo oaoo-aa ooa o: aoee, ae ee aoe ao aoe eaeo eeo, ooa, e oa oo eea. a ooe oeeeoo aeoo oa ee oaoo oo oaaa o oaa oa oaooo a o, ooae oe, ae oae eoae oae eaea oaoo eeo o, o o oee ooo oe aa aoo, ea eae oao eeo a e .

o oo ae eoa oe eae oaoo-eo oeo, ooa e oe eo eae oaoo-eo oeo, eo aeoa aaa ao oe eo oaoo-eo oeo, ea eo eo oe eo eae oaoo-eo oeo o ooo a. eao ooeo eae aae eo oe eo eae eo oao ee.

ee ae Aa eae oaoo-eo o aee oaoo-eo oee a o e oe, aa eae oaoo-eo o aoe eoo aaa eae oaoo-eo  o eaa ooa eaeoo oaoo-eooo oe. Ao aaae e ae eae oaoo-eo oeo oe ooa oe, e aoe aee oo eo oe aooo oo oaa oeeee eoo e aoa e ea ae oea aoa oaa.

ae ee ae ae aee ea eaooo eoa, ooa ooe o o aoe, a eoea o ooa oe eao, oeee aae ae eoa.

II. OOE OOE EA, OE A A

1. oe oaeoo eoa oa, ee a eaea a ee oaoo-a eae (oaa) o ooo a

aoee e o oe oa a oo, ooo aae eoaae e oa oae oeo, oeoa a e o, ooeo eoa o a o oae oaaae oeo, o e ooeoo. o oeo ea 37 o 26%. o aooeo o oe oee ooo oa a a oeee eee 17,5 o 9% ( 1).

oaoa ooa - o ooa oea, ooaa a a, oa, ooeaeo o o e, o a, e eoo, ooo aeo eaa a ea eoeeo eeo. Oa ee oo o a oa, ee eo, a a. oaoo ooe o e a eooe a aoe e aeaoo ooa ao aao e o eooe oo, oo ooo, e oaee a oe a oa, oaoo ooe oaae eeoo. ao ea oaoo oo oaoe eoo, oeoae e oe ooee eoo.

1 - ao a oao eeo a aa

aa

%

3,5

e

2,8

oe

2,6

ea

2,5

A

2,2

a

2,1

eoa

1,7

a

1,1

a

0,9

oa

0,8

o

0,8

e

0,6

oaoo-ae e - o e, ee oe ae eea oeo, oee aao eee o oeeoa oo (ao, ), eooe oeo, ooee ee oaaee, oo oao oeae aaea ao, a ae aooeo oee ae eoo.

o oe eeo o eo oo oaoo, oe ao aao a. Oa a oe oaoo eeo oae aooaeo a. ( 2).

ao, e a ae oaoo oo:

- ao o oo;

- eoae ao;

- oo-ooe ao;

- eooe ao;

- ooee ao;

- oaeo-aoo ao;

- ooe ao;

- ee ao.

2 - Ooe oe, eae oao eeo
a e

oea

aaea

Oe eeoo oa ee oaoo eeo

a oea aa oeae ao-eoae oaa a oee oae, ooo, oeo-oe, aao oe aee oooe aooeoo ee o e a o

e aaoaa aoa aa oa

aeo o eoaoo ee ooe eeo oae aao, ee ao a aeo ooa eao O, ae eeaoo ea, e oeeae ooo aoae ooa o eao oe a a. o e e oao aaa e e eae 5%

Oae ao o e, oe oa

aeo ao oeae oaoa eeo aaee oaae oaoo ao. oao a oeoa ea ooeo o aee oo eea () e e e, oe oa, oa 12%

oe ooo aee aoa ao, eoao oao eeeo.

ee o aa, o oo o oo oaa oee aoo oooa ooe o a, ea ea ao aee ae aoao, oo a aaea ea oo aee a ao

eao eoo a

o ooeo, oo oo, o oe aoo ae, o eao o oaa ae a oeo, ao oeo e oaoo e oe a o oe

eoao e, ooeo a a a a (O)

o oea ae eo, 2000 . o e 35 a aae ooo aaa 2-e eo e (oe a) o e eoao oa. ea eoa Aea Pricewatehouse Coopers oea ea eoao oo oa oaa, o ee eoao oo o eooae eeoo ooo $10 . oa e. oae e a o aoa oaoo eeo e aoaee oo a eaeo oee (3%) e oaoo e

ee oe oeee ooee, aa ooao oea oeee o oao oaa

aa ae e o ooa oaoo e e, oe ao e ooa oa oae a (O)

aeee oooae, oe eoo, e eo oaeo ooee

o a Harvard business review, o 70% oa oaa aaa oao e oa aaoaoo eaa

ao oaa ooeoe oee a oe oaoo ao e ooeoo oa.

oaoa ao e oe a o oo o ooa eo oeoooo aeeo ee, ea ae oo . oo e, eooea ooee o, aa oa oao ao, e aao oa oo eooe oa. eee oa a oe e e oe aaae a ee oo oe oeoooo oo oao, oea o eo a o ooo.

aoeo, o aoo a e aeo e e ooee, o oe o ae e. oa ea o o aae ee aaoe eooo oo ooao, a ooo oe oe e. o a Harvard business review, o 70% oa oaa aaa oao e oa aaoaoo eaa. o e, ae ee a a oe, o e aae oa, ao oo e o o, o ee oooo ooe, e eo oooo, ooeo oa e ao o oeoooo.

Oao aa a oaoo ao oe e o ao eo, a aee oaooo eeea a a e. Oe oe e aa ao eao ee oeo.

oaoa aa o ooo aoa, aooo ooeo-ee e, e, ooe oaaoo-a e, eoo oao eoo oee oaoo eeo eaa oa. oaoa aa eoeee e (oo) a oo a o aooo ee aee ( 1 4).

o 1- e e e, oe oao eeo, oe e e, %

o 2 -  e e , oe oao eeo, oe e e,  o a ooeo eeo % (2003-2011 .)

o 3 - o oa eeo ooe eoo a eo 2000-2011 .

o 4 - eo eoaa, aoo eoa aaoa (e.) a eo 1995-2011 .

oa aaa oaoo e ( 5):

- eeoea e O oeo-ee aa a eee oe oe aea (aooaee, oaoae, oaa oae e, ae oae, oo oeee oa, aoa, );

- oee oeoooo aoao oeo;

- oo o eo;

- ooae oaoo oee;

- oe aea a a.

o 5 - aa aoee a aeo, ea oaoo
ao oo eea

2. e oe eo eae oaoo-a oeo a oaoo-a eae

ao ee, a oeo e/ooee eo oeo, ea ooae aeeoo aaea. oo oea aae ee ooeo:

- aee oe aa oae o;

- ooee aa/o a o ee, .e. o oaa ooe eo, oo oee oe a ao ee;

- a ao, o eoo oee o a o ae o e oo ooee, o oae, e oooee e oo oa, .e. eaoae ooeoo aea a oa aooo a o oeo eooo oea;

- o eo oe, a ao, ee eeoe aee oaa () eo oa, oe oe a a oao ae ;

- eoo e a.

e, oee aoo oe oaoo-eo oeo, o o ooo oaa ooeo (oeo).

o oee eee a oaoo-eo oe eae oo ea ooe ooaoe ee, oo aoo-o eeoo e, oo oo o a ao-ao e o e a, e oe eoa e.

Oea eo oo eooo oea ee, a ao, oe aae, .e. oaeae e oo oeee, o aeee e. e e eee oeee e e e eo a, oo o oa oee eo eea, e oee o ee oeeeo, a oae ee .

ooe oeeoo oooa oea aee ee oaoo-eooo aaea e oea aee oea eoaae oa e ee oe. Oa oa aaa ooae oaoa ee e, oaoo oea eooo eoo oao a e ee oa e ooe ooa. oo aaee oaae oo a oea ee, eo oeo e e oea ooao.

e oea oee oe eoo oea oae ea aaooe oo: (a) oooae oeo eaa eo oooo oa a o (oo oo oeo ao ooe o o); () oea oa ee e o oa; () oea oo ee oo aoa; () oea eeoo ae oaae oo aaa, oeoo o e aee a ooa.

Aa ooo eo a a o, .e. oooae oea eaa, aoee eee, oo eo eooea oe e oee oeeeo o a a, a eo eeoea eeo ooa ee o oe ooe ooe, .e. eeo ea aaooe.

ea a eo aae eo oeo e aeoe eaee ooeeo eeoo ooa ( 6).

ea, aaea e, aaee o ee e; ea, aaea , - oo. oao o e o eo oe a o a aaeo, ooe oee aaa oea oee eeo aa e eoo aeee, o ooe oo o aa ee aooo oeoa. aoee oe e eo oe IP eae oo e oe:

o 6 aeoe eaee ooo eooo oea

I={Ij, CFk, n, r}                                                (1)

e: Ij e j- o, j = 1, 2, ... , m (ae eo ae, o m = 1); CFk o (oo) ee e k- o, k = 1, 2, ... , n; n ooeo oea; r aa ooa.

aoo ae, oa e e o eeooao oo oo oea, o , oaeae eooo oe oea a ooa: (a) ao eoo oe ao eo? () e a o eeo oee aoa oo? () o eae oe, .e. oaoe oe ooe oe o ae o ea e?

e aeo, ea ooe oe oee a oo oe eoo oeeoo oooa ooaae aee ee, oo o eeo eo ee oo aaa.

aoe e a a o eeo eo ee; eo oo ae a aeee ee, ee o eeo aee.

oa ooe oo aoo oe eo ao oea oaoo oa, ooaa a oea aae ooa. eo ae o aoeo e, o oo aooo. oo a oo e o oeo ae o oe eeoo ooa o eo aoeo.

ae aaeo (FV) ooao (PV) e oee ooeeo o oa (2) (3):

FV = PV x (1 + r)n = PV FM1(r,n),                                        (2)

e: FVaaea a, . e. oo, ae oe n- o; PV eea a; raa aae.

                                               (3)

e: FV oo, ae oe n- o; PV eea (eo, ea) oo, .e. oea e FV o eeo oea oea, a oo oee ooae; r aa ooa.

eee o o o ao ao e, oo oa ooa ae oee FM1(r,n) = (1+r)n FM2(r,n) = 1/(1+r)n aoa a ae r n.

oe FM1(r,n) aae oee eoo aea, a eo ooe oo ee: o oaae, e e aa oa eea ea (o , o oa, oa ea . .) ee n eoo aao oeo ae r.

oe FM2(r,n) aae o oee eoo aea, a eo ooe aae ee: o oaae eo e oo eeo e eo, .e. e o eeo oea aa oa eea ea (ae, o ), a ee ea n eoo o oea aea, aa oeo ae (ooo) r aoe ae oea.

O oo eeo aooo aaa ooe oe eo oeo ao e oea eeoo ooa 1, 2, ... , n, eeeoo eee a ee eoo eae eaa aoo-o oea ooa oo oo a ao. ee ooa n o o ea, o a e oo oeee aoo. eee eo ae eo eoaa a. oe oo, eoaae, o ee eeoo ooa ooaae, .e. e eeoa ooo oo ee e. ae ae, o eeee aa ooo eeoo eoa oe e eo o eo aae, o eo oe, .e. o e aeee eoa, a oeoa a oo eo a. eo ae oo aae ooo eeao, aao, o oo ooo oeao.

a ae oee aoaee o oo oeao, ao, eo o oo e ooe eo aaa oaoo-eo oeo.

Oea eeoo ooa oe o aa ee aa: (a) o, .e. oo oea o eo (eae ea aae); () oao, .e. oo oea o aoeo (eae ea ooa).

a aaa eoaae a oe aaeoo eeoo ooa, . e. ee ooe e a oo.

a oo ooo eeoo ooa oeao FVpst oe oeea a a aae oe, .e. oe e oa ee :

                                               (4)

Oaa aaa eoaae a oe ooaoo (eeoo) eeoo ooa.

O e o ao oee aea e oe aea. oa, aoea e ae aee, oo oe oee oo oe e a, aae oaoo-eo oeo, a ae aae ae.

Ae eae oo a a eeoo ooa.

3. eoa eo oe eo, o eo eao oaoo-a eae (oaa)

eoa oe eo eae oaoo-eo oeo oo eoo, ooe oo oeeee e.

e, oee aae oaoo-eoo eeo, oo oae a e ao o oo, ae e eeo aae: (a) ooae a ooa oea; () ooae a e oea. eo e oo e: a eea (ooaa) oo (Net Present Value, NPV); e eaeo e (Profitability Index, PI); e oa (Internal Rate of Return, IRR); ooa o oaeo e (Discounted Payback Period, DPP). o oo e oo e: o oaeo e (Payback Period, PP); oe eo e (Accounting Rate of Return, ARR).

ee e, eae ooe aoee aoae eoo oe eo oeo, o ae e:

eo aea o eeo oo

ooe aoo eoa aoeo eoae ooo eeo aoe, oeeeo oea oa oee eo , oeeo oeo ooo ee oa oo. e e eee e ee o oaoo-eo oea ae eo e oee e oea oa, a ee aee eoao. oo e oao eoaae, o e oeo eo aeeoo eoaa o, .e. eae oe oooo aeoo oa e a.

o eo ooa a ooae e oo e (I) oe o ooa ee oe, eee e eee ooeoo oa. oo o ee e aeee o ee, o oe oo a r, aaaeo aao (eoo) aooeo o eeooo oea oaa, oo o oe oe e a ee aa.

eae oo, o e (I) e eeoa eee n e ooe oo aee 1, 2, , Pn. Oa aoea ea ooa ooo (Present Value, PV) ee e (Net Present Value, NPV) ooeeo aa o oa:

                                               (5)

                                       (6)

Oeo, o e:

NPV > 0, o oe ee ;

NPV < 0, o oe ee oe;

NPV = 0, o oe , o.

e o e oo ee ao, a oee ooo aaea eeo o oa, oo a ooe eea ao e NPV o ee aee, ooa, o , oeee o e NPV:

e NPV < 0, o ae oea eo oa e, .e. ae oa oe o;

e NPV = 0, o ae oea eo oa e e, . e. aoooe ee aee oae a ee oe;

e NPV > 0, o ae oea eo oa, a, eoaeo, aoooe ee aee ea.

ee ooo ooeoa a, oa NPV = 0. o ae eeo aoooe aee oa e ee, oao, a e oeao e, eoe oe eeo a aee eoao aooeo, o eee o oooa o eoe. oe NPV = 0 ee e e ooe ae o o ae eaa oea oe ooa oa, .e. oa e aaa. oo eeo eee aeo oa aaae a ooea ee (ae, o eeeo aea aoa: o oa oee eo aoa, oe oo, aoae eeo e), oe e e ae.

E oe eoaae e ao e, a oeoaeoe eoae ao eo eee r e, o oa aea NPV oe e oao:

                               (7)

e i ooe e e .

eo aea ea eaeo e

o eo e, o , ee eoa aea NPV. e eaeo (I) aae o oe

                                               (8)

Oeo, o e:

I > 1, o oe ee ;

I < 1, o oe ee oe;

I = 1, o oe e e , o.

oe o oo eeoo ea e eaeo e ooe oaaee: o aaee oe ooo a e aa, .e. eo oe e oe aee oo oaae, e e oaa aoo , eoaoo a oe. aoa o e PI oe oe oe ooo oea a aea, e eo oaoe ae NPV ( ao, e a oea e oaoe ae NPV, o ae oe ee e, o oeo, o oee o , oo oeeae o eo oe), o oeoa oe e e aa aoo ae NPV.

eo aea ee o e

o ee oo e (o: e ooo, e oaeo) oa aee a ooa r, ooo aee NPV oea ao :

IRR = r, ooo NPV =f(r) = 0.

oa, e ooa I = P0, to IRR ao ae:

                                               (9)

aea ee o aae eo ae e, a ao, aae ee: IRR oaae oae ooo oea, , eoaeo, aao o ooe oe aoo, ooe o aooa a oeo.

eo oeee oa oaeo e

o eo, o a o oo aoae oo eo-aaeo ae, e eoaae eeo ooeo ee oe. Ao aea oa oaeo () a o aoeo aeee ooe ooo o e. E oo aeee o oa aoeo, o o oaeo aae eee eoee aa a e oooo ooa, ooeoo . oe ooo a oo oe oo ee o aeo eoo. E aeeea eaoeo, o o oaeo aae oeo a e, eee oo e e oaea ooo. Oa oa aea oaae ee :

= min n, ooo                        (10)

eo aea oea eo e

o eo ee e aaee e: o-e, o e eoaae ooa oaaee ooa; o-o, oo aaee oaaee o PN ( a o oe e). Ao aea eo o, o eoeee ooe ooae oo oaae a ae: oe eo e, aae ae eo oo (ARR), aae eee eeooo PN a e e e (oe ee oea). e ea e ao eee oo aa oe a a, e eoaae, o o ee oa eaa aaeoo oea e aae aa a; e oae ae oaoo aoo oo (RV), o ee oea oa ea aea. oa, e ae ao e oaae ARR, oaoo aoae e e:

                                       (11)

a oaae ae eo aae oeo eaeo aaoaoo aaa, aaeoo eee oe o oeeo oaa a o e, aaoa ee eeo (o eeo aaa-eo). e, ooo aoee eaoo ooooo ae, oo e aa ARR, ae e, eeoao o a oeo, ee a, ea oeeo .

eoe ee oa o oeee. eooo aoo oo oooa ae e aaeo eooo oea, oo oea eaeo e eoo ee eoao, oooo oo ooa eoo aeo, oo oaoo ee eeo ea, o eo e oee e o ae o ae, e oe oooa oe o oo ae (ae) e aaeo. oo oo aaea eooo oea ee eeoo ooa aa ooa, ee o oee oao ooo aaeo. oo aoe eoo aoee aoae ooo.

aoa oe ea a (oo) aa oeoo eeoo ooa oe aeo NPV e aao (aooe oeoae, aa eo).

eoa aaa o ae aoa:

o ao oe o eo oo aaa a: ee, aoee eo, oe;

o ao aao aae ooe NPV, .e. oa e: NPVp, NPVml, NPV0;

aoo oea aae aa aa NPV o oe:

R(NPV) = NPV0 - NPVp;                                                               (12)

aae oeo o ae oee o, oooo aa aa NPV oe.

oe eaooo eoa ao e o aaoa ao oa e oo eoo, o eo (ooo oee eoo) oe eo, o eo eao oaoo-a eae (oaa) eeo a a oaa, o eeo aaeo (eo 12 e aaeo), o ao ooo aoe oa eo, eaae eee oee eoo oeo. o ae eoa oe e :

o ao aa aae eea, aoee eoa oea oe ee oe NPV;

aoo oea ae NPVP, NPVml, NPV0 aa eoo oee;

aoo oea aae eooe aee NPV, eeoe o oe eoo, eee aaeoe ooee o eo;

oe o aee eeo aaeoo ooe ae oee o.

eoa ooe eooo aeoo eeoo ooa.

Ee o aao e oo oea e eee ooe ae eeo eeoo ooa. oa ae oea e ae ae ae oae oe ee e ee o eo oea, oe oo ; oo ae o e ooe aea oo oaa o oea.

eoa oa a a ooa e eoaae oeo eeo eeoo ooa o oaa ae ooa.

eaea ea eoa ae ooo: (a) eeea aaa aoa ooe oaae, ao oaae ooo; () e oa ae ooa, o oao ee, ee aa eoe ae.

oa ao eaae e ea a, ooo ee aa ae a ooa ao o oo, ao oe a oe a oeo oe, ae: e eeo, e, e eeo ea o. o aa a ae a ooa eoe eeaa , oe oo, o eoa o a e, oaee, eoa aao aa.

4. oe, , aa eae oaoo-eo o, ea ooe eaa ooa eaeoo oaoo-eooo oe ee ae eae oaoo-eo oeo

, . , .

aa eae oaoo-eo o aeaa aa e ae a a e ooooaae o e a oa ooo oa oaa eo. o aae oa e ooe o ao-o oa a eeo eoea, oe a eo aoe e e o. a oao, aa o oaae eaa oea o a ooa a-o ao ee, oo oe ooea o oee oe o.

eo, aaa ooo oe oeee oa, oe a o ae e oe ao () eo o:

ooe ;

oee ;

eoo ;

ao ;

o;

oeoo a;

oe .

ea oee aaa oeeo ae a eooo oea:

aee aa o oea:

ee o oea;

oae o oea;

aa o oea.

e: ea o oea.

oee aa o:

oaa eoeeeo;

o eo oe o oeoo oea;

oaoa oea o oea.

e: eee o oea.

e aoee e eoo oeeoo aaa o oea oo e:

eo e oeo;

eo oeo o oa;

eo ooe aeo;

aa eo ee eo;

eo eae;

ooee eea ee oea;

eo oe-ao (aooe oeoae) .

III. O EOEA

1. oee , aee oeae aa aoao ao eaeo, ooeo, eoo oaoo eeo oo eea eo oeeeoo aeoo oa ee oaoo oo. Oeea o oaa oa eaea oaooo a o eo aaa aoo, ea eae oao eeo a e , ooae oe, ae oae eoae oae eaea oaoo eeo o.

2. eoe ooa e oe eo eae oaoo-eo oeo aeoa aaa, ao oe eo oaoo-eo oeo.

3. aaoa ao aooa eoa eo oe eo eae oaoo-eo oeo, aaoa o a aae eo oe eo eae eo oao ee.

4. oaa eeooao eooo ooa o, o aa eae oaoo-eo o ooa eoo aaa eae oaoo-eo o eae ooa eaeoo oaoo-eooo oe ee ae eae oaoo-eo oeo oe ooa oe.

IV. O AO, OO OOA OOE

OOE EA

a aa a, eoeoa A oa :

1. oa .. oao eee: oeeee, o, oo o // e OA: e ooa, 2012. 5. . 45-50 (0,5 ..).

2. oa .. ea ae oea aoa oaa // , 2012. 1. www.hses-online.ru. (0,5 ..).

3. oa .. eaea oaoa eeo: oe, ooeo, // eo a oeee oe a oaoa, 2012. 2. (0,5 ..).

a a:

4. oa .. eee oa e o oo // aea V  eaoo ao-aeo oee ee a oaa, aa o o e. 27 ae 2012 ., . aa. . 34-41 (0,5 ..).

5. oa .., a O.A. eoe aoae oee eo eooee oeo oa // o oao ao-eeo oee ( aa eaoo eaoao a eea eoea). ., O, 2012. . 325-328 (0,5 ..).

6. oa .. eo e eo eo ee oo eea / oeee aae eoo, oaa oo oea. . 14 // oa ao eooo ao-aeoo eaa. : , 2011. . 49-58 (0,5 ..).

7. oa .. Ooe ooa e eo / oeee aae eoo, oaa oo oea. . 14 // oa ao eooo ao-aeoo eaa. - : , 2011. . 58-62 (0,5 ..).

8. oa .. eoe aoaee a ae aooaa eoaeo oee / oeee aae eoo, oaa oo oea. . 14 // oa ao eooo ao-aeoo eaa. : , 2011. . 62-71 (0,5 ..).

9. oa .. Oeee ae o ee oaoo oo // eoae ae ae, oo aa eeo-aaoo eeaoo oa o. 1(21). eo o a o. ., 2012 . 12-13 (0,3 ..).

10. oa .. oe, ae oae eoae oae oaoo eeo o // eoae ae ae, oo aa eeo-aaoo eeaoo oa o. 1(21). eo o a o. ., 2012 . 13-14. (0,3 ..).

11. oa .. Aae eo oe eo eae eo oao ee. oeee oo a oaoa XXI e: . a. . o a-a ea. a.-a. o. 30 ae 2012 .: 3 a. a 2; -o o. a . ao: -o OO e-aa-Oeo, 2012. . 37-43 (0,4 ..).

12. oa .. , - / oeee aae eoo, oaa oo oea. . 15 // oa ao eooo ao-aeoo eaa. - : , 2012. . 29-40 (0,7 ..).

13. oa .. - / oeee aae eoo, oaa oo oea. . 15 // oa ao eooo ao-aeoo eaa. - : , 2012. . 40-46 (0,4 ..).

OA A EA

AOEEA

aoae ooa oe O O oea aae a aoa

e eeaa a A.. a

199034, a-ee, a. a. aaoa, .8, e. (812) 328-88-11

oao ea 03.09.2012. aa oea. oa 6084 1/16. ea oea.

O 1,1 ...

aa Times New Roman. a 100 . aa 51

 >> 





2011 www.dissers.ru -

, .
, , , , 1-2 .