WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 |

«Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права Поляков О.В. ...»

-- [ Страница 2 ] --

Последовательность построения корпоративной финансовой модели 1. Краткое описание проекта (раздел “Проект”, модуль “Заголовок”) 2. Выбор национальной и экспортно-импортной валюты (раздел “Окружение”, модуль “Валюта”) 3. Завершение работы с разделом “Проект” (модули “Список продуктов”, “Отображение данных”, “Настройка расчета”) 4. Указание начала финансового года и метода учета запасов (раздел “Компания”, модуль “Банк, система учета”) 5. Завершение работы с разделом “Окружение” (модули “Инфляция”, “Налоги” и “Учетная ставка”) 6. Работа с разделом “Инвестиционный план” (модуль “Календарный план” и, если потребуются, модули “Список активов” и “Ресурсы”).

7. Работа с разделом “Операционный план” (модули “План сбыта”, “Материалы и комплектующие”, “План производства”, “План персонала”, “Общие издержки”) 8. Описание политики формирования резервных фондов (раздел «Финансирование», модуль «Распределение прибыли») и, если возможно, льгот по освобождению части прибыли от налогообложения в случае ее реинвестирования (раздел «Финансирование», модуль «Льготы по налогу на прибыль») 9. Описание финансового состояния предприятия на дату начала проекта (раздел “Компания”, модуль “Стартовый баланс”) Обращаем Ваше внимание на то обстоятельство, что моделирование внешнего финансирования (раздел "Финансирование") не входит в финансовую модель предприятия.

Модули «Текстовое описание», расположенные в разделах «Проект», «Компания», «Окружение», «Инвестиционный план», «Операционный план», «Финансирование», предназначены для подготовки текстовой части плана развития компании и могут заполняться независимо от построения финансовой модели.

Ввод исходных данных Раздел "Проект" Модуль "Заголовок" При анализе проекта Вам придется рассматривать различные сценарии развития событий, что фактически означает создание нескольких вариантов проектов с различными исходными данными, которые будут храниться в различных файлах. Рекомендуется использовать поля "Вариант" и "Комментарий" для описания особенностей каждого варианта проекта. В противном случае Вы будете испытывать трудности при идентификации вариантов проекта.

Дата начала проекта Казалось бы, никаких сложностей с выбором даты начала проекта нет. Для этого следует оценить, какое минимальное время потребуется на разработку проекта и на его изучение потенциальными инвесторами, и в соответствии с этим периодом, указать предполагаемую дату начала проекта. Действительно, так можно поступать в случае, если производство и реализация продукции не имеет сезонного характера, а также если реализация инвестиционной стадии (строительство зданий и сооружений, приобретение, доставка и монтаж оборудования и т.д.) не зависит от календаря, т.е. когда сроки и затраты на строительство не зависят от того, когда начинать строительство - в ноябре или, скажем, в мае. В этом случае календарная дата начала проекта не играет роли с точки зрения потребности в финансировании и эффективности проекта.

Однако если вышеуказанные факторы имеют силу, требуется аккуратно относиться к выбору календарной даты начала проекта. Данные факторы имеют большое значение, например, в сельском хозяйстве, лесной и рыбной промышленности и т.д. Особенно осторожно нужно относиться к выбору даты начала проекта, реализация которого планируется в рамках действующего предприятия. Здесь необходимо будет учесть финансовое состояние предприятия на дату начала проекта. Финансовое состояние на момент начала проекта характеризует баланс предприятия на эту дату. Как известно, в России баланс составляется ежеквартально.

Причем баланс на 1 апреля становится известен только к концу апреля.

Таким образом, мы всегда оказываемся в ситуации, когда уже известный баланс становится для проекта несколько устаревшим. Каким же образом в этих условиях учитывать стартовый баланс? Для решения этой проблемы можно предложить несколько подходов.

А) Построить прогнозный баланс на дату начала проекта. Здесь можно использовать два способа:

1-й способ: в системе Project Expert создать проект, дата начала которого есть дата составления последнего баланса, а дата окончания есть определенная ранее дата начала проекта. В данном проекте ввести последний баланс, описать фактическую и планируемую текущую деятельность предприятия. Рассчитать проект и получить баланс на конец проекта, который станет стартовым балансом для “настоящего” проекта. Перенести этот баланс в модуль “Стартовый баланс” инвестиционного проекта, указав примерные сроки погашения отдельных счетов (счета к получению, счета к оплате, отсроченные налоги и т.д.).

2-й способ: смоделировать изменения статей баланса «вручную».

Приведем конкретный пример.

Последним имеющимся балансом является годовой баланс за год. Предполагаемая дата начала проекта - 1.01.2000. На основании прогноза изменений статей баланса получим предполагаемый баланс на 1.01.2000. Для простоты показываются только отдельные статьи в условных единицах.

Прогноз На Наименование Код На начало На конец Изменение на 98 год:

конец статей стр. 97 года 97 года за 97 год - расход+ 98 года поступления 1 2 3 4 5=4-3 6 7=4-6+ Активы 1. Необоротные активы Нематериальные 110 74 286 +212 -95 активы + Основные 120 20843 25152 +4309 -2515 средства + Незавершенное 130 2067 1332 -735 -0 строительство + Долгосрочные 140 679 679 0 +10 вложения Прочие 150 0 0 0 0 внеоборотные активы Итого по 190 23663 27449 3786 -2500 разд.1:

2. Оборотные активы Запасы 210 1741 3331 +1590 -1000 + НДС по приобр. 220 934 2046 +1112 -112 ценностям + Дебит. зад-ть 230 0 0 0 0 более 12м Дебит. зад-ть 240 3013 6243 +3230 -1230 менее 12м + Краткоср. фин. 250 250 200 -50 0 вложения Денежные 260 311 457 +146 0 средства Прочие оборот. 270 0 0 0 0 активы Итого по 6249 12277 +6028 +2658 разд.2:

И так далее Аналогичным образом нужно поступить со статьями пассивов.

Б) В случае, если в ближайшее время не предвидится серьезных изменений в финансовом состоянии предприятия в лучшую или худшую сторону, реализация инвестиционной стадии не зависит от времени года и проект не имеет сезонного характера, можно поступить следующим образом: в качестве даты начала проекта выбрать дату, на которую к моменту окончания разработки проекта будем иметь баланс предприятия. Если работа над созданием проекта началась в феврале 1999 г. и ее планируется закончить в апреле, то в качестве даты начала проекта нужно указать 1 апреля 1999 г. (т.е. стартовый баланс будет учтен в самом конце работы над проектом). Если же работа начинается в январе 1998 г. и должна быть закончена в марте 1999 г., то в качестве даты начала проекта необходимо выбрать 1 января 1999 г. На первый взгляд кажется, что это абсурд: мы начинаем планировать с момента времени, который уже в прошлом. Однако, это не так. Дело в том, что нам необходимо оценить эффективность инвестиций в действующее предприятие, а значит необходимо учитывать стартовый баланс, а единственный баланс, который у нас есть, составлен на прошедшую дату. При тех условиях на проект, о которых сказано в начале п. Б, оценка эффективности и потребность в финансировании проекта слабо зависят от календарной даты его начала. Поэтому такой подход будет вполне корректным. Если хотя бы одно из первоначальных условий не выполняется, то для учета финансового состояния на момент начала проекта необходимо пользоваться методами, предложенными в п. А.

Длительность проекта.

Часто возникает вопрос, из каких соображений следует определять длительность проекта? Ведь, приступая к работе над проектом, мы не можем знать, какой срок потребуется для достижения приемлемых для инвестора показателей эффективности инвестиций. Мы предлагаем использовать следующий подход. Сначала, собрав исходные данные, необходимо сделать «грубый» расчет проекта, который позволит получить самое приблизительное представление о сроке его окупаемости. Далее увеличьте рассчитанный период окупаемости в 3- раза и полученную величину укажите в качестве длительности проекта в Project Expert. Скорее всего, эта длительность окажется избыточной для получения приемлемых значений критериев эффективности. Мы сознательно рекомендуем указывать длительность проекта «с запасом», ибо в противном случае может оказаться, что проект не достигает требуемой эффективности за первоначально указанный период его действия и придется увеличивать длительность проекта. Тогда придется вводить исходные данные для дополнительных периодов времени (т.е.

потребуется дополнительная работа). Если же длительность проекта изначально указывается «с запасом», ее можно будет отрегулировать в сторону уменьшения (см. модуль «Настройка расчета», карточка «Показатели эффективности»). Готовя проект для представления инвестору важно понимать, что не следует искусственно увеличивать длительность проекта с целью получения очень высокой эффективности.

Чем больше срок, тем больше неопределенность. Поэтому длительность проекта должна быть такой, чтобы критерии эффективности (NPV, IRR, PI, PBP и другие) удовлетворяли требованиям инвесторов и не более. У разных инвесторов разные требования к проекту. Используя модуль «Настройка расчета» можно подобрать минимальную длительность проекта, позволяющую «вписаться» в требования конкретных инвесторов.

Модуль "Список продуктов".

Помимо требований к списку продуктов, изложенных в Руководстве Пользователя, существует еще несколько общих положений, которыми следует руководствоваться при описании продукции предприятия.

А) Переменные издержки на производство и реализацию единицы описываемого в системе Project Expert продукта должны быть одинаковыми в течение всего проекта. Поясним сказанное на примерах.

Пример 1: Компания добывает нефть, которую реализует на внутреннем и внешнем рынках. Затраты на транспортировку нефти на внутреннем рынке берет на себя потребитель (нефтеперерабатывающий завод) - таким образом компания издержки на транспортировку не несет.

Однако, при реализации нефти на внешнем рынке компания платит 29$ за транспортировку каждой тонны нефти по нефтепроводам до границы.

Таким образом, хотя переменные издержки на производство (добычу) тонны нефти одни и те же (независимо от того, на внутреннем или внешнем рынках она будет реализована), переменные издержки на транспортировку нефти различаются в зависимости от того рынка, где она реализуется. Поэтому для корректного построения модели в данном случае физически один и тот же продукт (нефть) следует описать в виде двух продуктов - нефть (внутренний рынок) и нефть (экспорт).

Пример 2: Компания, занимающаяся производством прохладительных напитков, закупает преформы, используемые для выдувания пластиковых бутылок для разлива напитков. Излишки закупаемых преформ реализуются другим компаниям-боттлерам. Таким образом, к моменту начала проекта компания реализует два продукта:

напиток (бут.) и преформа (шт.). Компания в рамках инвестиционного проекта планирует закупить оборудование для перехода на самостоятельное производство преформ. Производимые на месте преформы будут использоваться тем же самым образом, что и закупаемые: часть преформ используется для выдувания бутылок, а оставшаяся часть реализуется компаниям-боттлерам. Получается, что физически осуществляется производство тех же самых продуктов:

напиток (бут.) и преформа (шт.). Однако, переменные издержки по обоим продуктам снизятся. Поэтому при построении модели продукцию компании следует описать следующим образом: Напиток, делающийся из закупаемой преформы (бут.), Преформа закупаемая (шт.), Напиток, производимый из собственной преформы (бут.), Преформа собственного производства (шт.).

Эти два примера иллюстрируют основные случаи необходимости искусственного разделения физически одного и того же продукта: 1.

Переменные издержки на производство единицы продукта не меняются, а переменные издержки на реализацию единицы продукта (транспортные, сбытовые и т.д.) различны на разных рынках;

2. За счет внедрения новой технологии производства принципиально меняются переменные издержки на производство продукта, а издержки на реализацию остаются теми же самыми. Возможен вариант, когда одновременно происходит и то и другое - в этом случае физически один и тот же продукт искусственно разделяется на четыре продукта.

Б) При укрупненном описании номенклатуры продукции (в случае если она составляет несколько сотен или даже тысяч наименований) необходимо, чтобы все описанные "укрупненные" продукты (товарные группы) удовлетворяли требованиям, указанным в Руководстве Пользователя и в настоящих Методических рекомендациях.

Модуль "Настройка расчета" Карточка «Ставка дисконтирования» Позволяет выбрать шаг дисконтирования по времени.

Минимальный шаг дисконтирования (месяц) в общем случае приводит к максимальным величинам критериев эффективности инвестиций (PB, NPV, PI, IRR и др.). Общепринятой практикой является расчет критериев эффективности инвестиций с годовым шагом дисконтирования.

Карточка «Детализация» Активизация флага "Доходы участников" делает доступным одноименный модуль в разделе "Анализ проекта", который позволяет просмотреть денежные потоки каждого участника финансирования проекта (будь то акционер или кредитор) и рассчитать индивидуальные критерии эффективности каждого инвестора. Рекомендуется активизировать все флаги детализации результатов, поскольку все эти детализированные результаты должны использоваться на этапе анализа корректности построенной финансовой модели. Следует отметить, что система Project Expert позволяет детализировать как строки прогнозного Кэш-фло, так и строки прогнозного Отчета о прибылях-убытках.

Карточка «Показатели эффективности» До сих пор профессиональные инвестиционные аналитики не пришли к единому мнению относительно ответа на вопрос: включать или не включать выплаты процентов по кредитам в денежные потоки, используемые для расчета критериев эффективности инвестиций (PB, NPV, PI, IRR и др.). Для применения той или иной методики расчета предназначен флаг «Учитывать проценты по кредитам». Мы рекомендуем при оценке эффективности инвестиций отключать флаг «Учитывать проценты по кредитам». На наш взгляд, этот флаг имеет смысл включить в том случае, если предприятию необходимо рассчитать период окупаемости проекта с учетом покрытия процентов по кредиту.

Параметр «Какая доля выплат может финансироваться за счет поступлений текущего месяца» предназначен для попытки решения следующей проблемы. Система Project Expert производит все финансовые расчеты с шагом 1 месяц. Если положительный денежный поток за месяц больше отрицательного денежного потока за тот же месяц, то система Project Expert считает, что за данный месяц денежные средства увеличатся. Однако нам ничего неизвестно о том, как распределены положительные и отрицательные потоки внутри месяца.

Может случиться, что все выплаты происходят в начале месяца, а поступления денежных средств - только в конце месяца. Таким образом, внутри месяца может возникнуть дефицит денежных средств, о котором мы ничего не узнаем. Описанный «крайний» случай (когда все выплаты происходят в начале месяца, а поступления в конце) соответствуют значению 0% параметра «Какая доля выплат может финансироваться за счет поступлений текущего месяца». Если значение параметра будет установлено на уровне 50%, то это будет означать, что половина месячных поступлений приходится на начало месяца, а половина - на конец. Данный параметр предназначен для более тонкого анализа возможности возникновения дополнительной потребности в финансировании в ходе проекта. Обычной и достаточной практикой в процессе финансового анализа инвестиционного проекта является установление значения этого параметра на уровне 100%.

Раздел "Окружение" Модуль "Валюта" В данном диалоге выбираются основная валюта (для расчетов на внутреннем рынке) и экспортно-импортная валюта (для расчетов на внешнем рынке), указывается прогнозный курс на момент начала проекта и прогнозные темпы роста/падения курса валют. Относительно способов прогнозирования темпов роста/падения курса валют см.

комментарий к модулю «Инфляция».

Модуль "Инфляция" Карточка «Рубли» Очень часто пользователи системы Project Expert задают вопрос, каким образом можно сделать корректный прогноз рублевой инфляции и есть ли надежные источники получения этой информации?

Прогнозированием инфляции занимаются как правительственные (Министерство экономики), так и неправительственные организации (Институты, исследующие макроэкономические процессы в России).

Как правило, делается несколько краткосрочных (в пределах года) прогнозов, соответствующих различным вариантам развития событий.

Другое дело – насколько можно доверять этим данным, поскольку значение показателей инфляции зависит от большого числа политических, социальных и экономических факторов, многие из которых не поддаются прогнозированию.

Мы рекомендуем использовать следующий подход.

Предварительную оценку эффективности проекта провести в постоянных ценах, т.е. не учитывая влияние инфляции. Далее при анализе проекта рассмотреть различные варианты инфляции (используя прогнозы экономических экспертов, собственное представление о возможном развитии событий и т.д.) и оценить зависимость эффективности от влияния инфляции при различных сценариях развития событий. Мы также рекомендуем оценить проект для случая, когда инфляция на издержки («прямые издержки», «общие издержки») превосходит инфляцию на сбыт.

Карточка «Доллары» Валютные показатели инфляции характеризуют прогнозное изменение валютных стоимостей в течение проекта, т.е. изменение цены экспортной продукции, изменение цен на импортируемое сырье и т.д. В качестве основы для прогноза валютной инфляции можно взять динамику изменения мировых цен на соответствующую продукцию за последние годы и ознакомиться с прогнозами экспертов относительно предстоящих изменений мировых цен.

Примечание:

Ввиду сложности прогнозирования показателей инфляции иногда прибегают к следующему способу финансовой оценки проекта. Все исходные финансовые данные выражаются исключительно в условных единицах (т.е. в качестве основной и второй валюты проекта выбран доллар США) путем перевода всех рублевых стоимостей в валютные по текущему курсу. В этом случае прогноз инфляции делать на первый взгляд не нужно. Однако не следует забывать, что по причине неоднородности изменения рублевых стоимостей и изменения курса валют, валютный эквивалент рублевых стоимостей со временем меняется. Поэтому использование в расчетах условных единиц является не лучшим подходом.

Модуль "Учетная ставка" В данном модуле указывается прогнозная ставка рефинансирования ЦБ РФ. Ее имеет смысл указывать только в том случае, если для финансирования Вашего проекта Вы планируете привлекать заемные средства в виде кредитов, а проценты по кредитам будут относиться в Отчете о прибылях-убытках с учетом ставки ЦБ. В противном случае величины прогнозных ставок рефинансирования не будут играть никакой роли при анализе проекта. В случае, если планируется привлекать заемные средства, рекомендуется тем не менее указывать прогнозные величины учетной ставки. Ставка рефинансирования ЦБ, также как и инфляция, является трудно прогнозируемой величиной.

Можно только порекомендовать следующее: если в рамках проекта предполагается рост инфляции, то ставка рефинансирования также должна увеличиваться, а если предполагается снижение инфляции, то ставка рефинансирования должна снижаться.

Модуль "Налоги" Следует сразу отметить, что название модуля носит несколько условный характер. На самом деле в данном модуле системы Project Expert описываются платежи, вычисляемые как процентные величины относительно определенной базы и выплачиваемые с определенной регулярностью. В частности, помимо налогов (например, НДС, налог на прибыль и т.д.), здесь описываются отчисления во внебюджетные фонды (например, Налог на пользователей автодорог) и отчисления на социальные нужды (например, платежи в пенсионный фонд, фонд занятости и т.д.).

Ниже описывается, каким образом происходит начисление и выплата налогов и других подобных платежей в системе Project Expert.

1. Налог на прибыль Налогооблагаемой базой является строка “Налогооблагаемая прибыль” в Отчете о прибылях-убытках.

Используя кнопку «Настройка», можно описать условия списания убытков предыдущих периодов и времени выплаты налога на прибыль относительно периода начисления:

Списание убытков предыдущих периодов может происходить двумя способами:

а) Сразу - убыток текущего месяца будет списан в следующем месяце, перейдя в при этом в строку “Убытки предыдущих периодов” Отчета о прибылях-убытках.

б) В течение m месяцев - убыток текущего месяца равными долями распределяется на m последующих месяцев и проходит по строке “Убытки предыдущих периодов”. При этом случай m = 1 эквивалентен варианту списания убытков “Сразу”.

В настоящее время в соответствии с действующими инструкциями списание убытков предыдущих периодов происходит в течение 5 лет от момента возникновения.

Время выплаты налога на прибыль определяется двумя способами:

а) В конце: Выплачивается в следующем периоде (месяце, квартале) после начисления б) Авансом: Выплачивается в том же периоде (месяце, квартале) когда начисляется.

2. Налог на имущество Налогооблагаемой базой является имущество предприятия.

Налоговая ставка - годовая.

Имуществом являются:

«Основные средства» (включая “Пре доплаченные расходы” и “Другие активы”);

«Запасы сырья, материалов, комплектующих»;

«Незавершенное производство»;

«Запасы готовой продукции».

При расчете налогооблагаемой базы «Имущество» используются значения одноименных строк из прогнозного Баланса предприятия.

В случае если ставка налога на имущество различается в зависимости от типа имущества (например, на здания - одна ставка, на оборудование - другая и т.д.), то для описания этой ситуации следует описать эти налоги отдельно, выбирая соответствующую настраиваемую налогооблагаемую базу для каждого вида имущества (отдельно для каждого типа основных средств и отдельно для запасов и незавершенного производства). При этом стандартный «Налог на имущество» следует удалить из списка налогов.

3. НДС Используя кнопку «Настройка» в диалоге «Настройка параметров налогообложения» необходимо определить условия списания «переплаченного» НДС (за сырье, комплектующие, основные средства и т.д. - то, что в российском бухгалтерском учете называется «НДС, уплаченный за приобретенные ценности»).

Система Project Expert позволяет выбрать два типа списания «переплаченного НДС».

а) Возвращается - переплаченный НДС в момент выплаты возвращается предприятию государством (что на практике не происходит).

б) Переносится в будущие периоды - переплаченный НДС при последующих выплатах будет уменьшать НДС, который предприятие платит государству, до осуществления полного зачета переплаченного НДС.

При описании экспортных продаж в модуле "Плане сбыта" необходимо включить флаг «Экспорт» и в этом случае НДС начисляться и выплачиваться не будет. Однако, если цена продукта указывается во второй валюте, а флаг “Экспорт” выключен, то НДС начисляется и выплачивается.

НДС, уплаченный за инвестиционные, прямые и общие издержки, идет в зачет НДС, который предприятие должно уплатить государству (в случае, если в диалоге «Настройка параметров налогообложения» выбрана опция «Переплаченный НДС переносится в будущие периоды») или возвращается предприятию государством (в том случае, если в диалоге «Настройка параметров налогообложения» выбрана опция «Переплаченный НДС возвращается»).

4. Описание фиксированного налога при реализации единицы продукции (например, акциз на водку) Рассмотрим пример.

Пусть цена бутылки водки = 6100 р., включая НДС (20%) и акциз = 100 р. В плане сбыта создаем два варианта продаж водки: 1-й - цена р., 2-й вариант (акциз) - цена 100 р. с одинаковыми объемами сбыта и условиями продаж. При этом второй вариант имеет следующие особенности: карточка “Ценообразование” - “Налоги” - Частный налог = 100% (это и есть акциз), НДС = 0%. “Инфляция” = 0 (поскольку акциз как правило держится долгое время неизменным).

Данный вариант хорош тем, что облегчает проведение анализа проекта (в том числе и автоматического анализа чувствительности).

Есть и другие возможные варианты описания акциза.

а) Вручную вычислять планируемые выплаты акциза, занося их например в “Другие выплаты”, но при этом придется создавать дополнительные таблицы (используя модуль «Таблицы пользователя» раздела «Результаты») для корректного отображения сумм акциза в соответствующей строках прогнозных финансовых документов.

б) Создать налог “Акциз” с настраиваемой налогооблагаемой базой и ставкой 100%. В формулу для вычисления налогооблагаемой базы включить только фиксированную строку и в ней указать выплаты акциза.

в) Вычислить для каждого вида водки долю акциза в процентах относительно цены и установить частный налог с этой ставкой. Однако следует учитывать, что в этом случае сумма акциза будет меняться в соответствии с показателем инфляции на сбыт.

Раздел "Инвестиционный план" Данный раздел предназначен для разработки календарного плана выполнения подготовительных работ и приобретения основных средств, с описанием сроков и затрат на каждом этапе работ, условий постановки на баланс и амортизации.

Модуль "Календарный план" При построении календарного плана подготовительных работ и работ по приобретению основных средств рекомендуется строить сетевой график, устанавливая связи между этапами. При анализе сценария срыва сроков выполнения определенного вида работы, достаточно будет изменить длительность этого этапа, и сроки выполнения всех остальных связанных с ним этапов изменятся автоматически.

Для продуктов, которые планируется выпускать после осуществления инвестиций, рекомендуется ввести в календарном плане соответствующий этап "Производство" и при этом включить флажок "Привязывать дату начала продаж к дате начала производства". В примере компании по производству прохладительных напитков такими продуктами будут напиток, делающийся из производимой преформы и производимая преформа. В этом случае при анализе изменений возможных сроков начала производства, автоматически будет меняться календарный график плана продаж. При этом график объема сбыта по календарю не сдвигается.

В случае, если какой-либо этап календарного плана не объявлен активом и не входит в качестве дочернего в этап, объявленный активом, то затраты на данном этапе будут отображены в прогнозных финансовых документах следующим образом:

- “Кэш-фло” - отображаются в строке “Другие издержки подготовительного периода”;

- “Прибыли-убытки” - отображаются в строке “Другие издержки”, уменьшая при этом налогооблагаемую прибыль.

Модуль "Список активов" Включение флага "Ежемесячная переоценка активов" будет приводить к ежемесячной корректировке остаточной стоимости основных средств в балансе в соответствии с показателем инфляции на недвижимость, установленным в модуле "Инфляция" (раздел "Окружение"). Разница между переоцененной стоимостью и первоначальной приведет к изменению статьи "Добавочный капитал" в балансе.

Модуль "Ресурсы" С точки зрения влияния на финансовую оценку проекта модуль «Ресурсы» следует использовать для описания сложной схемы оплаты за выполнение работ по какому-либо этапу календарного плана (например, если в начале 6-ти месячного этапа делается предоплата 50%, через месяца оплачивается еще 30%, и в конце этапа выплачивается оставшиеся 20% от стоимости работы). Конкретные наименования вводимых и используемых в проекте ресурсов никакого влияния на финансовую оценку не влияет. Поэтому, если Вы считаете нецелесообразным вводить огромное количество реально используемых ресурсов, рекомендуется ввести следующие «условные» ресурсы:

Ресурс Тип ресурса Цена за ед.

Рубль (люди) Люди 1 рубль Рубль (материалы) Материалы 1 рубль Рубль (оборудование) Оборудование 1 рубль Рубль (услуги) Услуги 1 рубль Рубль (здания и сооружения) Здания и сооружения 1 рубль Доллар США (люди) Люди 1 долл. США Доллар США (материалы) Материалы 1 долл. США Доллар США (оборудование) Оборудование 1 долл. США Доллар США (услуги) Услуги 1 долл. США Доллар США (здания и сооружения) Здания и сооружения 1 долл. США Тип ресурса влияет на изменение стоимости затрат в течение проекта в соответствии с прогнозными показателями инфляции, установленными в модуле «Инфляция» следующим образом:

Тип ресурса Изменение стоимости затрат в течение проекта в соответствии с прогнозным показателем инфляции из модуля «Инфляция»:

Люди «Зарплата» Материалы «Прямые издержки» Оборудование «Общие издержки» Услуги «Общие издержки» Здания и сооружения «Недвижимость» Кроме того, при использовании ресурса типа «Люди» помимо указанной суммы затрат будут дополнительно произведены отчисления на социальные нужды, начисленные на эту сумму.

Именно поэтому рекомендуется вводить и использовать условных ресурсов вместо 2-х (рубль и доллар США).

При описании сложной схемы затрат на этапе календарного плана (диалог «Этап проекта», кнопка «Ресурсы») из «Списка доступных ресурсов» выбирается ресурс соответствующего типа и заносится в «Ресурсы этапа». После этого в поле «Количество» указывается сумма затрат и описывается схема их оплаты в нижней части диалога «Ресурсы».

Раздел "Операционный план" Модуль "План сбыта" Кнопка "Варианты" Для описания различных вариантов продаж физически одного и того же продукта, при производстве которого несутся одни и те же переменные издержки, рекомендуется использовать кнопку "Варианты".

При этом обращаем Ваше внимание на поле "Период действия от начала проекта", который позволяет указать диапазон времени, в течение которого будут осуществляться продажи в соответствии с данным вариантом. Например, предприятие осуществляет продажу продукции по различным ценам (в зависимости от объема реализуемой партии) и на различных условиях (в зависимости от степени доверия к потребителю).

В этом случае описываем каждый такой способ продаж в виде отдельного варианта.

Модуль "Материалы и комплектующие" Следующим после модуля "План сбыта" рекомендуется заполнять модуль "Материалы и комплектующие" и лишь затем модуль "План производства".

В данном модуле формируется общий список сырья, материалов и комплектующих, используемых предприятием в процессе производства продукции. Формирование списка не вызывает затруднений, если он ограничен несколькими десятками наименований. Однако, что делать, если номенклатура составляет несколько сотен или даже тысяч наименований? Безусловно, не имеет смысла описывать каждое наименование. Это приведет к колоссальным временным затратам и ошибке на каком-либо этапе ввода. Мы хотим предложить Вам следующую общую рекомендацию. 1. Из общего списка сырья, материалов и комплектующих следует отобрать те позиции, вклад которых в переменные издержки на выпуск всех видов продукции наиболее весом 2. Трудно сформулировать однозначные критерии для определения "весомости" вклада данного вида материала в суммарные переменные издержки. В каждом случае приходится принимать индивидуальное решение.

Модуль "План производства" В верхней части окна модуля содержится список продукции, введенный в модуле "Список продуктов" в разделе "Проект". Еще раз обращаем Ваше внимание на то обстоятельство, что, варианты продаж продукта, описанных в модуле "План сбыта" не отображаются здесь, ибо процесс производства продукта один и тот же.

Карточка "Сдельная зарплата" Необходимо указывать суммы сдельной заработной платы, не включая суммы отчислений на социальные нужды.

Карточка "График производства" Опция "Неограниченное производство" указывает на то, что объем производства текущего продукта прямо привязывается к объему сбыта продукта, который задается в модуле "План сбыта". При этом план производства текущего продукта корректируется с учетом планируемых запасов готовой продукции. Если при описании сбыта продукта использовались варианты продаж, то сначала определяется суммарный объем продаж продукта за каждый период путем сложения объемов вариантов продаж, и, исходя из суммарного объема продаж продукта, строится план производства.

Опция "Фиксированный объем производства" позволяет задать независимую от объема сбыта программу производства. При этом если объем сбыта продукта (с учетом вариантов продаж) в какой-либо период превзойдет возможности производства, система выдаст предупреждающее сообщение.

Пример: Леспромхоз заготавливает древесину в течение всего календарного года. Леспромхоз находится в непосредственной близости от порта и морской путь доставки продукции потребителям является единственным. Период навигации: апрель – октябрь. Соответственно, только в этот период осуществляется отгрузка продукции, а остальное время года леспромхоз работает «на склад». Для описания этой ситуации необходимо использовать опцию «Фиксированный объем производства» и на каждый год (по месяцам или по кварталам) указать планируемые заготовки древесины. В модуле «План сбыта» указываем планируемые объемы отгрузки продукции в период апрель-май каждого года проекта.

Обращаем Ваше внимание на тот способ, каким рассчитывается график производства, а значит и график закупок сырья, материалов и комплектующих, а следовательно и план переменных издержек во времени.

Дата начала производства = Дата первого числа месяца, в котором начинается отгрузка продукции - Время на сбыт (модуль "План сбыта", карточка "Условия поставок") - Длительность технологического цикла.

Модуль "План персонала" Опция "периода производства" используется для определения временного интервала выплат заработной платы персоналу, привязанного к производству конкретного продукта. При этом для данного продукта в модуле "Календарный план инвестиций" должен быть описан соответствующий этап типа "Производство". В случае, если в "Календарном плане инвестиций" описано несколько этапов типа "Производство", начало временного интервала выплат зарплаты будет привязано к началу производства самого раннего продукта.

Опция «Задержки платежей» Как правило, зарплата начисляется в текущем месяце, а выплачивается в следующем. Поэтому рекомендуется устанавливать задержку платежей, равную 30 дням.

Модуль "Общие издержки" В данном модуле описываются условно-постоянные расходы предприятия (за исключением заработной платы). Для удобства описания издержек модуль состоит из трех карточек: «Управление», «Производство», «Маркетинг». Разделение издержек на управленческие, производственные и маркетинговые не будет влиять на финансовые результаты проекта, а лишь на распределение издержек между строками «Административные издержки», «Производственные издержки», «Маркетинговые издержки» в Отчете о прибылях-убытках.

Опция "периода производства" используется для определения временного интервала общей издержки, привязанного к производству конкретного продукта. При этом для данного продукта в модуле "Календарный план инвестиций" должен быть описан соответствующий этап типа "Производство". В случае, если в "Календарном плане инвестиций" описано несколько этапов типа "Производство", начало временного интервала выплат общей издержки будет привязано к началу производства самого раннего продукта.

Опция «Задержки платежей» Некоторые виды общих издержек (электроэнергия, телефонная связь и т.д.) могут начисляются в текущем месяце, а оплачиваться в следующем. Для них рекомендуется устанавливать задержку платежей, равную 30 дням.

Хотелось бы обратить внимание на две встречающиеся ошибки при описании общих издержек.

Некоторые разработчики проектов в данном модуле описывают амортизацию основных средств, чего делать ни в коем случае нельзя.

Так как амортизация не является реальной выплатой. Все условия амортизации описываются только в двух модулях: «Стартовый баланс» (описываются условия амортизации основных средств, имеющихся на балансе предприятия на момент начала проекта) и «Календарный план» (описываются условия амортизации основных средств, которые планируется поставить на баланс в ходе реализации проекта).

Важно понимать, что бухгалтерская система, являющаяся ядром системы Project Expert, на основании исходных данных формирует внешнюю финансовую отчетность и не отображает внутренние бухгалтерские транзакции. В связи с этим в список общих издержках не нужно включать такие транзакции, как перечисление средств в ремонтный фонд, фонд потребления и т.д., поскольку эти проводки позволяют формировать резервы для определенных целей, но реальное расходование средств на эти цели происходит в другие периоды времени (и именно расходование этих средств нужно отобразить в качестве издержек).

6.2 Анализ корректности построения финансовой модели После того, как построение финансовой модели закончено необходимо провести анализ корректности ее построения и проверку ошибок при вводе исходных данных. Для этого необходимо обладать определенным представлением о структуре и абсолютных величинах (в денежном выражении) инвестиционных затрат, поступлений от реализации, переменных и общих издержек, а также затрат на персонал.

Осуществим расчет проекта. После этого воспользуемся таблицами из модуля «Детализация результатов» (раздел «Результаты»):

1. «Инвестиционные затраты» Позволяет увидеть величины затрат на каждом этапе календарного плана и в какие периоды они осуществляются.

2. «Список активов» Позволяет увидеть первоначальную стоимость приобретаемых основных средств, по которой основные средства ставятся на баланс.

3. «Объем продаж» Позволяет увидеть планируемые объемы реализации продукции по периодам в натуральном выражении 4. «Поступления от продаж» Позволяет увидеть планируемые поступления денежных средств по периодам от реализации каждого варианта продаж каждого продукта.

Построив диаграмму структуры поступлений, нужно убедиться, что она примерно соответствует планируемой структуре доходов. При этом следует иметь в виду, что в данной таблице результаты отображаются по факту поступления денег на счет, а не по факту реализации продукта.

Если в проекте при моделировании стратегии сбыта описываются продажи в кредит, с авансом, учитываются задержки платежей, то перед построением диаграммы, характеризующей структуру поступлений установите масштаб отображения информации в таблице «по годам». В этом случае влияние временных факторов на структуру доходов будет минимальным.

5. «Прямые издержки» Позволяет увидеть планируемые затраты денежных средств на каждую переменную издержку (сырье, материалы и комплектующие).

Построив диаграмму структуры выплат, нужно убедиться, что она примерно соответствует планируемой структуре переменных затрат.

При этом следует иметь в виду, что в данной таблице результаты отображаются по факту ухода денег со счета, а не в соответствии с реализацией продукции. Если в проекте при моделировании стратегии закупки описываются приобретение в кредит, с авансом, то перед построением диаграммы, характеризующей структуру выплат установите масштаб отображения информации в таблице «по годам». В этом случае влияние временных факторов на структуру переменных затрат будет минимальным.

6. «Общие издержки» Позволяет увидеть планируемые условно-постоянные затраты по каждому их виду. Построив диаграмму структуры выплат, нужно убедиться, что структура общих издержек примерно соответствует планируемой.

7. «Затраты на персонал» Позволяет увидеть планируемые затраты по каждому периоду по каждой должности. Построив диаграмму структуры выплат, нужно убедиться, что структура затрат на персонал примерно соответствует планируемой.

6.3 Анализ проекта 1. Проведение первого расчета (кнопка “Расчет” основного пиктографического меню). Определение критериев эффективности инвестиций (раздел “Анализ проекта”, модуль “Эффективность инвестиций”). Если проект неэффективен, то изменить исходные данные и повторить расчет.

2. Проведение предварительного автоматического анализа чувствительности проекта (раздел “Анализ проекта”, модуль “Анализ чувствительности”). Если анализ чувствительности покажет, что по некоторым исходным данным (например, по цене сбыта и переменным издержкам) имеется крайне малый запас прочности, то следует изменить исходные данные и повторить расчет.

3. Определение потребности в привлечении внешнего капитала для реализации проекта (раздел "Финансирование", модули "Акционерный капитал", "Займы", "Лизинг", кнопка "Дефицит"). Определение условий и способов привлечения капитала т.о., чтобы во все будущие периоды времени сальдо денежных средств оставалось положительным (раздел "Финансирование", модули "Акционерный капитал", "Займы", "Лизинг", "Другие поступления").

4. Проведение окончательного расчета (кнопка “Расчет” основного пиктографического меню). Определение критериев эффективности инвестиций (раздел “Анализ проекта”, модуль “Эффективность инвестиций”).

5. Проведение окончательного автоматического анализа чувствительности проекта (раздел “Анализ проекта”, модуль “Анализ чувствительности”). Определение наиболее "узких" мест при реализации проекта.

6. Проведение окончательного анализа чувствительности проекта "вручную", путем варьирования значений отдельных исходных данных.

При этом следует следить одновременно за двумя видами результатов:

критерии эффективности и величина «Баланса наличности на конец периода» в прогнозном Кэш-фло.

Инструменты для анализа проекта Модуль "Детализация результатов" Таблица "Объем продаж" Отображаются физические объемы продаж каждого продукта (включая варианты продаж) Таблица "Поступления от продаж" Отображаются объемы поступлений денежных средств от продаж каждого продукта (включая варианты продаж) Таблица "Налоговые выплаты" Отображаются выплаты по каждому налогу, описанному в модуле "Налоги". Налог на добавленную стоимость отображается суммарным итогом (НДС к уплате = НДС от продаж - НДС от издержек).

Отрицательная величина НДС означает сумму НДС, которое государство возвращает предприятию.

НДС, описанный в окне "Нестандартные налоги" (модули "План сбыта", "Материалы и комплектующие", "Общие издержки"), не отображается в данной таблице в строке "НДС". Данный «нестандартный» НДС отображается лишь в строке "Налоги" Кэш-фло (т.е. входит в эту строку). Также в данной таблице не находят отражения частные налоги на продажу продукции, описанные в модуле «План сбыта» (карточка «Ценообразование»).

Таблица "Прямые издержки" Отображаются выплаты (включая НДС) на приобретение сырья, материалов и комплектующих, описанных в модуле "Материалы и комплектующие" Таблица "Суммарные пр. изд. на продукт" Отображаются суммарные прямые издержки на каждый продукт без НДС (соответствие Отчету о прибыли).

Таблица "Общие издержки" Отображаются выплаты (включая НДС) по общим издержкам.

Таблица "Затраты на персонал" Отображаются выплаты заработной платы без учета отчислений на социальные нужды.

Таблица "Инвестиционные затраты" Отображаются затраты на каждом этапе проекта (модуль «Календарный план» и в какие периоды они осуществляются.

Таблица "Список активов" Отображается остаточная стоимость каждого основного средства (сформированного в модуле "Календарный план" и в модуле "Стартовый баланс") на конец каждого периода Таблица "Запасы готовой продукции" Запасы каждого вида продукта указываются в натуральном выражении.

Таблица "Запасы материалов" Запасы каждого вида сырья, материалов и комплектующих указываются в натуральном выражении. В "Запасы материалов" включаются как страховой (указываемый в процентах от месячного объема закупок в карточке «Общие данные» модуля «Материалы и комплектующие»), так и динамический запас (описываемый в карточке «Объемы закупок» модуля «Материалы и комплектующие»).

Модуль "Таблица пользователя" Возможности данного модуля предназначены для решения двух задач:

а) Приведение отчетных финансовых документов и других дополнительных таблиц в соответствии с требуемыми инвесторами формами б) Построение дополнительных аналитических таблиц для анализа проекта (включая таблицы дополнительных финансовых коэффициентов) Модуль "Анализ чувствительности" (Раздел "Анализ проекта") Данный модуль служит для проведения предварительного автоматического анализа чувствительности проекта. Он позволяет определить те параметры исходных данных, изменения которых наиболее сильно влияют на критерии эффективности инвестиций. Это позволяет определить тот набор параметров исходных данных, относительно которых требуется провести более тонкий анализ чувствительности проекта ("вручную"). Анализ чувствительности позволит Вам сделать выводы, которые покажутся неожиданными. В частности, убедиться в том, что стоимость приобретаемых основных средств, как правило, слабо влияет на эффективность проекта.

Практическим результатом этого может быть принятие разумного решения о приобретении наиболее качественного и надежного оборудования. Одной из распространенных ошибок при принятии решения является стремление заплатить минимальную цену за оборудование. В результате при реализации проекта это приводит к потерям в виде затрат на непредвиденный ремонт и снижение выпуска продукции, что, естественно, приводит к уменьшению объема выручки от реализации и к другим неприятным последствиям.

Обращаем Ваше внимание на то, что если значение какого-либо параметра, включенного в список анализируемых, равно нулю, то анализ чувствительности по нему проводиться не будет (отклонения от нуля в процентах есть всегда нуль).

Финансирование проекта Одной из самых важных задач при работе с проектом является определение потребности в финансировании проекта. Следует заметить, что имитационная модель предприятия, разработанная в Project Expert, автоматически учитывает собственные источники финансирования предприятия в рамках проекта (т.е. чистую прибыль и амортизацию).

Поэтому перед Вами стоит задача определение потребности в финансировании из внешних источников и структуру этой потребности во времени. При данной работе следует руководствоваться простым правилом: внешний капитал следует привлекать ровно в том объеме и в те периоды времени, когда он реально требуется. В противном случае, если предприятие совершенно неоправданно стремится привлечь максимальный объем денежных средств в кратчайшие сроки, оно рискует переплатить за пользование заемными средствами. Итак, мы решили, что самой первой задачей является определение потребности в финансировании из внешних источников и структуру этой потребности во времени. Для этого можно воспользоваться модулями "Акционерный капитал", "Займы", "Лизинг" раздела "Финансирование". Кнопка "Дефицит", расположенная в этих модулях, позволит Вам решить эту задачу.

Акционерный капитал Как известно, существует два типа акционерного капитала:

обыкновенный и привилегированный. Обыкновенные акции дают право голоса владельцу при решении основных вопросов деятельности предприятия на собрании акционеров. Владельцы обыкновенных акций имеют право на получение дивидендов в соответствии с долей своего пакета. Владельцы привилегированных акций не обладают правом голоса (за исключением особых случаев) и таким образом не имеют возможности влиять на деятельность компании, однако они могут рассчитывать на фиксированный уровень дохода по своим акциям и первоочередность в получении дивидендов по отношению к владельцам обыкновенных акций. Поскольку сегодняшняя ситуация в России характеризуется достаточно высокими рисками инвестирования, связанного с экономической нестабильностью, отсутствием необходимой юридической базы и другими причинами, то рассчитывать привлечь капитал в подавляющем большинстве случаев можно только путем предложения пакета обыкновенных акций размером не менее, чем 25% + 1 акция. Очевидно, что инвестирование в акционерный капитал компании является более рискованной формой финансирования проекта, нежели предоставление займов и поэтому инвестор рассчитывает на более высокий уровень доходности на вложенный капитал по сравнению с доходностью по займам. При этом основными критериями при принятии решения о приобретении пакета акций являются стоимость предлагаемого пакета, гарантии и условия выхода инвестора из бизнеса (т.е. условия, на которых инвестор получает гарантированную возможность реализации своих акций), о чем пойдет речь в пункте «Анализ эффективности с точки зрения инвесторов».

Распределение акций в модуле «Стартовый баланс» (владельцы бизнеса на момент начала проекта) и в модуле «Акционерный капитал» (инвесторы, которых хотят привлечь для реализации проекта).

Обращаем Ваше внимание на следующие обстоятельства:

У всех акционеров должна быть указана одна и та же номинальная стоимость акции Обязательно нужно указывать количество акций, принадлежащих каждому акционеру Номинальная стоимость каждого пакета акций (рассчитываемая как произведение количества акций на номинальную стоимость одной акции) не должна быть больше той суммы, которую акционер реально заплатит за предлагаемы ему пакет (по закону акции не могут продаваться по цене ниже номинала).

Заемный капитал Для моделирования привлечения заемного капитала используется модуль «Займы» раздела «Финансирование». Большинство проектов «не укладываются» в стандартные условия кредитования, которые используются банками. Поэтому при переговорах необходимо будет доказать, что предлагаемая Вами нестандартная схема финансирования проекта (условия поступления и погашения кредита, условия выплаты процентов) позволит банку извлечь требуемую норму доходности. В этих целях, после подбора финансирования в форме кредита, Вы можете использовать модуль «Доходы участников» (раздел «Анализ проекта»).

Рассчитываемые в данном модуле критерии эффективности инвестиций основываются на денежных потоках каждого инвестора. Значение IRR приблизительно будет равно сложному проценту доходности, который обеспечит банку предложенная Вами кредитная схема.

Анализ проекта с точки зрения акционеров Инвестиционный процесс в общем случае подразумевает по крайней мере три типа его участников: предприятие-заявитель, инвестор и государство. Важно понимать, что каждая сторона имеет собственные интересы от реализации проекта. Не учитывать это обстоятельство было бы просто неразумно - это элементарно может привести к невозможности реализации проекта, ибо инвесторы не захотят его финансировать, а государство - поддерживать. Поэтому перед тем, как приступать к переговорам с инвесторами, необходимо сделать оценку проекта с их точки зрения, чтобы инвестиционное предложение было справедливым. На наш взгляд, наиболее приемлемым методом расчета стоимости акционерного капитала с учетом будущих доходов предприятия является метод дисконтированных дивидендов (Discounted Dividend Method).

Расчет стоимости акционерного капитала производится по формуле:

T t div(t) / (1 + R) Equity(0) = + Equity(T) / (1 + R) T, t = где R – ставка дисконтирования;

T – горизонт расчета;

div(t) - сумма дивидендов по обыкновенным акциям, выплачиваемая в период времени t;

Equity(T) – прогнозная балансовая стоимость суммарного акционерного капитала на момент окончания проекта;

Equity(0) - оценка стоимости суммарного обыкновенного акционерного капитала методом дисконтированных дивидендов.

Алгоритм реализации метода дисконтированных дивидендов в системе Project Expert.

1. Используя модуль «Графики» раздела «Результаты» постройте график «Оценка стоимости акций», состоящий из 2-х линий:

Описание графика:

Включите флаг «Дисконтирование данных», выберете валюту - доллары США, и включите флаг «Для всего проекта» с шагом «месяц» Описание линий:

Описание линии «Аккумулированные дивиденды» Постройте формулу: из таблицы «Кэш-фло» выберете строку «Выплаты дивидендов» и включите ее со знаком «+» в формулу.

Включите флаг «Аккумулированные значения» Описание линии «Собственный капитал» Постройте формулу: из таблицы «Баланс» выберете строку «Суммарный собственный капитал» и включите ее со знаком «+» в формулу. Из таблицы «Баланс» выберете строку «Привилегированные акции» и включите ее со знаком «-« в формулу.

Таким образом, график полностью сформирован.

2. Установите ставку дисконтирования по долларам США (раздел «Проект», модуль «Настройка расчета») и произведите расчет проекта.

3. Нажмите в модуле «Графики» кнопку «Показать». Появляется график, состоящий из 2-х линий. Сложите значения каждой линии на момент окончания проекта. Таким образом получим верхнюю оценку акционерного капитала (100% обыкновенных акций) компании методом дисконтированных дивидендов.

Самостоятельно вычислите долю инвестора (отношение количества предлагаемых инвестору акций к общему количеству обыкновенных акций) Например, получится, 40%. Умножьте оценку акционерного капитала на долю инвестора (т.е. в данном примере на 0,4) и получите верхнюю оценку стоимости пакета акций, который предприятие предлагает инвестору.

Формулируя финансовое предложение инвестору, следует уменьшить эту стоимость, поскольку если инвестор заплатит эти деньги за предлагаемый пакет акций, то его доход с учетом дисконтирования будет равен нулю.

6.4 Финансовая модель действующего предприятия Особенность построения имитационной модели действующего предприятия связана с тем, что к моменту начала проекта предприятие уже находится в определенном состоянии, которое, очевидно, окажет влияние на возможность реализации проекта и его эффективность.

Текущее финансовое состояние характеризуется балансом предприятия на дату начала проекта. С точки зрения влияния на проект статьи баланса делятся на четыре категории: а) статьи баланса, оказывающие прямое влияние на денежные потоки в рамках проекта б) статьи баланса, оказывающие косвенное влияние на денежные потоки в рамках проекта в) статьи баланса, не оказывающие влияние на денежные потоки в рамках проекта, но имеющее прямое влияние на сальдо денежных средств. Рассмотрим все эти четыре группы в соответствии с формой баланса, принятой в Project Expert (естественно, больше всего нас интересуют первые две).

А) Статьи, оказывающие прямое влияние на денежные потоки Активы: "Дебиторская задолженность" (Счета к получению) Пассивы: "Кредиторская задолженность" (Счета к оплате), "Отсроченные налоги", "Краткосрочная часть кредита", "Долгосрочная часть кредита".

Если на момент старта проекта в балансе предприятия содержится информация о дебиторах, которые в будущем должны оплатить предприятию поставленную им продукцию, то, очевидно, что это событие (погашение дебиторами своей задолженности) повлияет на проект в положительную сторону. Аналогичная ситуация со статьями Пассивов за тем лишь исключением, что погашение предприятием своих обязательств повлияет на проект в отрицательную сторону.

Б) Статьи, оказывающие косвенное влияние на денежные потоки Активы: "Товарно-материальные средства", "Краткосрочные предоплаченные расходы", "Здания, сооружения", "Оборудование", "Нематериальные активы", "Предоплаченные расходы".

Пассивы: "Авансы полученные", «Нераспределенная прибыль» Рассмотрим влияние всех этих статей по порядку.

"Товарно-материальные средства": величина запасов готовой продукции, незавершенного производства, запасов сырья, материалов, комплектующих повлияет на план сбыта и производства в рамках проекта, а значит на поступления и выплаты от операционной деятельности предприятия.

"Краткосрочные предоплаченные расходы": рассмотрим простой пример. Предприятие в марте выплатило авансом арендную плату в размере 9000 $ на три месяца вперед. В конце марта в балансе предприятия в строке "краткосрочные пред оплаченные расходы" будет указана эта сумма. В течение апреля, мая и июня сумма 9000 $ будет равномерно (по 3000 $ в месяц) списываться в Отчете о прибылях убытках, уменьшая таким образом налогооблагаемую прибыль, а значит положительно влияя на денежные потоки.

"Здания, сооружения", "Оборудование", "Нематериальные активы":

эти статьи положительно влияют на денежные потоки путем уменьшения налогооблагаемой прибыли в соответствии с условиями амортизации и отрицательно влияют на денежные потоки за счет выплачиваемого налога на имущество.

"Авансы полученные": эта статья содержит сумму обязательств предприятия за оплаченную, но не поставленную продукцию. Т.о., данная статья может повлиять на план производства (в том случае если продукция еще не произведена), а значит и на величину операционных выплат.

«Нераспределенная прибыль»: эта статья влияет на денежные потоки только в том случае, если предполагается выплата дивидендов.

В) статьи баланса, не оказывающие влияние на денежные потоки в рамках проекта, но имеющее прямое влияние на сальдо денежных средств Активы: "Денежные средства" Вывод: Данные, содержащиеся в Балансе на момент начала проекта, окажут серьезное влияние на планируемые денежные потоки предприятия и на величину сальдо денежных средств. Это означает, что использование данных баланса на момент начала проекта крайне необходимо для корректного определения эффективности проекта, соответствия запрашиваемых инвестиций реальным потребностям предприятия, возможности выполнения предприятием-заявителем обязательств перед инвестором, возможности реализации стратегического плана развития предприятия.

• Необходимость реструктуризации (переоценки) баланса на момент начала проекта.

Как мы уже видели, стартовый баланс оказывает существенное влияние на проект. Однако, далеко не всегда величины, указанные в статьях баланса, соответствуют реальной ситуации. Возьмем, к примеру, статью "Дебиторская задолженность". Статья состоит из списка дебиторов, которые должны предприятию деньги за поставленную продукцию. Однако часто бывает, что определенная часть дебиторов никогда не оплатит свою задолженность (безнадежный долг), и не учитывать этот факт при оценке текущего финансового состояния предприятия и анализе проекта было бы неправильно. Именно поэтому перед использованием данных баланса необходимо провести реальную оценку величин из ряда его статей.

Вывод: Корректный учет влияния текущего финансового состояния предприятия на инвестиционный проект (или на стратегический план развития) невозможен без предварительной реструктуризации (переоценки) баланса на момент начала проекта.

• Проблема несоответствия отчетных бухгалтерских форм, используемых в инвестиционном анализе, и официальных российских отчетных бухгалтерских форм.

В основе инвестиционного анализа, финансового анализа планируемой деятельности предприятия лежит имитационная модель денежных потоков, являющаяся общепринятой в международной практике. Основа методики инвестиционного анализа в условиях рыночной экономики пришла к нам с Запада. Отчетные бухгалтерские формы, используемые сейчас в России являются фактически советскими отчетными формами, использовавшимися во времена плановой экономики (хотя и значительно модернизированными). Это является одной из причин, по которой данные отчетные формы нельзя использовать при инвестиционном анализе, ибо было бы некорректно проводить анализ по методике рыночной экономики, основываясь на отчетных финансовых документах, глубокие корни которых уходят в экономику нерыночного характера. Кроме того, российские формы постоянно изменяются. Вторая причина, по которой следует отказаться от использования российских бухгалтерских форм, заключается в следующем. Как показывает практика, в условиях жесткого налогового пресса со стороны государства, предприятия стараются таким образом сформировать отчетные финансовые документы, чтобы "не платить" налоги. Т.е., отчетные финансовые формы служат в основном лишь для формального отчета перед государством в лице налоговой инспекции по уплате налогов и зачастую не отражают реального финансового состояния предприятия. И, наконец, третья причина заключается в том, что работа по привлечению зарубежных инвестиций не может вестись с использованием отечественной отчетности, ибо для иностранного инвестора не представляется возможным разобраться и проанализировать предполагаемые результаты проекта, основываясь на этих формах.

Вывод: Перед проведением анализа и оценки плана с учетом текущего финансового состояния предприятия необходимо перевести Баланс российского образца в Баланс, соответствующий международным стандартам (IAS - International Accounting Standarts).

Ввод исходных данных: раздел "Компания", модуль "Стартовый баланс" Стартовый баланс описывается в самом конце построения финансовой модели. Это требование связано с тем, что процесс разработки проекта занимает некоторое время (для крупных предприятий этот период может занимать 2-3 месяца), и за это время финансовое состояние компании может сильно измениться.

АКТИВЫ Карточка "Счета к получению" В данной карточке описываются дебиторская задолженность, векселя к получению, авансы выданные, межфирменная задолженность, задолженность ассоциированных компаний.

Дебиторская задолженность, векселя к получению, межфирменная задолженность, задолженность ассоциированных компаний: степень детализации описания дебиторской задолженности зависит от цели разработки проекта: если данный вариант проекта разрабатывается для себя, то дебиторскую задолженность можно разбить по отдельным дебиторам или группам дебиторов, с тем, чтобы в дальнейшем иметь возможность проанализировать проект в случае невозможности погашения данным дебитором (группой дебиторов) своего долга;

если же подобная надобность отсутствует, то всю дебиторскую задолженность можно разбить по времени предполагаемых погашений долгов. Самое главное требование при этом - чтобы соответствующие суммы поступали в соответствующие сроки.

Авансы выданные: степень детализации описания авансов выданных зависит от цели разработки проекта: если проект разрабатывается для себя, то авансы выданные лучше всего разбивать по наименованиям сырья (материалов и комплектующих), за которые предприятие осуществило оплату и которые поставщики должны будут поставить в течение срока реализации проекта. При этом сроки погашения должны соответствовать графику поставок сырья (материалов и комплектующих) и объемам поставляемого сырья (материалов и комплектующих). Это дает возможность осуществить анализ проекта в случае срыва графика поставок сырья (материалов и комплектующих);

если же подобная надобность отсутствует, то все авансы выданные можно разбить по времени предполагаемых объемов поставок сырья (материалов и комплектующих).

Погашение счетов к получению отображаются в строках "Другие поступления" и "Другие выплаты" Кэш-фло. В Отчете о прибылях убытках погашение этих счетов не отображается.

Карточка "Запасы готовой продукции" Себестоимость готовой продукции указывается без НДС.

Не следует описывать запасы готовой продукции укрупнено.

Например, путем выбора какого-либо одного продукта и указания количество 1, а в качестве себестоимости - суммарную себестоимость всех видов продукции на начало проекта (либо используя такой же способ для каждого продукта в отдельности). Это приведет к неверному списанию себестоимости продукции в Отчете о прибылях-убытках, а значит и к получению неправильных финансовых результатов.

Вопрос описания запасов готовой продукции может возникнуть, когда физически один и тот же продукт описывается в виде двух отдельных продуктов, например, нефть (внутренний рынок) и нефть (экспорт). В этом случае оба описанных продукта автоматически попадают в карточку "Запасы готовой продукции". Если реализация этих продуктов начинается одновременно и в примерно одинаковом объеме, то не имеет значения, в какой из строк (нефть (внутренний рынок) или нефть (экспорт)) указывать объем запасов готовой продукции и себестоимость. Если это не так, то следует сначала определить структуру реализации этих двух продуктов во времени и в соответствующей пропорции описать запасы каждого продукта.

Карточка "Запасы сырья, материалов и комплектующих" Себестоимость запасов сырья, материалов и комплектующих указывается без НДС.

Карточка "Предоплаченные расходы" Указывается начальная сумма предоплаченного расхода, на какой период был изначально сделан предоплаченный расход и % использования. После этого система вычисляет остаточную стоимость предоплаченных расходов и остаточный срок использования.

Карточки "Здания", "Оборудование" и "Нематериальные активы" Данные виды активов описываются следующим образом: отдельно должны быть описаны основные средства, которые планируется продать в течение срока действия проекта и отдельно основные средства, которые планируется использовать в течение всего срока действия проекта. Основные средства можно описать укрупненно. При этом главным требованием является чтобы общая сумма основных средств и описанные нормы амортизации соответствовали бы реальной картине и позволяли бы системе корректно производить амортизационные отчисления.

Карточка "Незавершенные инвестиции" Список наименований незавершенных инвестиций является списком активов, сформированных в "Инвестиционном плане".

Фактически данный список будет являться списком незавершенных объектов, которые будут завершены в течение срока действия проекта.

Для описания незавершенных объектов, которые так и останутся "незавершенкой" в течение всего проекта следует прибегнуть к следующему несложному приему.

1. В модуле "Календарный план" ввести этап проекта (например, “Недостроенное здание”) с датой начала = дата старта проекта и датой окончания = дата окончания проекта. Указать стоимость этапа, равную 0. Этап объявить активом с соответствующим признаком. Указать срок амортизации = 1 мес.

2. В модуле “Стартовый баланс” в строке “Незавершенные инвестиции” указать стоимость незавершенных инвестиций на момент старта проекта.

В результате расчетов в течение срока действия проекта в Балансе в строке “Инвестиции в основные фонды” будет отображаться стоимость незавершенных инвестиций на момент старта проекта.

Карточка "Инвестиции в ценные бумаги" Для описания ценных бумаг, приобретенных предприятием, которые оно никогда не сможет продать, необходимо в качестве срока указать длительность проекта и нулевая процентная ставка.

ПАССИВЫ Карточка "Отсроченные налоговые платежи" В данной карточке описываются имеющаяся задолженность по налоговым платежам, платежам во внебюджетные фонды и отчислениям на социальные нужды и указываются предполагаемые сроки погашения.

Погашение отсроченных налоговых платежей отображаются в строке «Налоги» Кэш-фло. В Отчете о прибылях-убытках погашение этих счетов не отображается.

Карточка "Счета к оплате" Погашение счетов к оплате отображаются в строках "Другие поступления" и "Другие выплаты" Кэш-фло. В Отчете о прибылях убытках погашение этих счетов не отображается.

В данной карточке описываются кредиторская задолженность, векселя к оплате межфирменная задолженность, задолженность ассоциированных компаний. Степень детализации описания кредиторской задолженности зависит от цели разработки проекта: если данный вариант проекта разрабатывается для себя, то кредиторскую задолженность можно разбить по отдельным кредиторам или группам кредиторов, с тем, чтобы в дальнейшем иметь возможность проанализировать проект в случае отсрочки погашения данным кредиторам (группе кредиторов) своего долга;

если же подобная надобность отсутствует, то всю кредиторскую задолженность можно разбить по времени предполагаемых погашения долгов. Самое главное требование при этом - чтобы соответствующие суммы выплачивались в соответствующие сроки.

Карточка "Акционерный капитал" Для каждого акционера нужно обязательно указать количество принадлежащих ему акций, номинальную стоимость, реальную сумму, уплаченную акционером за акции, а также тип акции (обыкновенные или привилегированные). В противном случае невозможно будет оценить эффект, получаемый каждым акционером от реализации проекта.

В случае если описываемый пакет акций принадлежит государству, необходимо включить флажок "Госакционер". Это необходимо сделать для корректного расчета бюджетной эффективности проекта.

Быстрый ввод данных Для быстрого ввода списка продуктов можно есть несколько приемов.

• Если название продукта не имеет значения, то можно щелкнуть дважды по полю под Наименованием ( или меню, вызываемое правой кнопкой мыши Добавить, можно просто нажать Insert) и появиться условное название Продукт 1, перейдите на другую строку и опять щелкните дважды левой кнопкой мыши – появиться Продукт 2, аналогично работает добавление в любых модулях, где есть поле Наименование. Например, в Материалах и комплектующих, Общих издержках и Плане персонала, в диалогах модуля Финансирования, в разделах Стартового баланса и т.д.

• Если уже есть список продуктов в электронном виде, достаточно выделить нужные позиции, нажать [ctrl+insert] для копирования в буфер обмена, вернуться в Project Expert, поставить курсор в заполняемое поле и нажать одновременно [shift+insert]. При чем, копировать и вставлять можно сразу несколько столбцов.

• Можно воспользоваться библиотекой с готовым набором продуктов, их единицами измерения и датами продаж. В этом случае, кроме продуктов копируются и прямые издержки и графики объема продаж, если они были в библиотеке. Это не следует забывать. Так как, если эти данные будут лишними, то их придется убирать вручную.

• Имеется импорт из txt или dbf файлов, которые содержат набор нужных продуктов. Для этого не нужно открывать нужный модуль, достаточно использовать меню – Обмен/Импорт. Действуйте по подсказкам и из выбранного файла возьмите нужные данные.

Для удаления данных достаточно выделить удаляемые объект и нажать Del или по правой кнопке мыши вызвать навесное меню и Удалить.

При большом количестве позиций можно их сортировать (меню по правой кнопке мыши) по наименованию и по дате продаж, или отключить сортировку.

Из того же меню можно воспользоваться Поиском нужного элемента.

Такие же возможности, которые описывались выше для Списка продуктов, имеются и в диалогах модулей Операционный план и финансирование.

Работа с таблицами (График, Диаграмма, Масштаб, Поиск, Валюта, Отображение, в Кэш-Фло – Дисконтирование) При просмотре результатов тоже имеется ряд возможностей быстрого просмотра. При открытой таблице результатов по правой кнопке мыши вызывается навесное меню, из которого можно выбрать График, для построения графика, Диаграмму – для построения диаграммы, Масштаб, Шрифт и Валюта – для изменения их в текущей таблицы, Поиск - для поиска нужного периода.

Для построения Графика необходимо выделить строку или несколько, вызвать навесное меню по правой кнопке мыши и нажать График. Диаграмма строиться аналогично, но выделять нужно не строку, а столбец или часть столбца. При желании полученные графики и диаграммы можно распечатать с указанием номера страницы. Вид полученной диаграммы, можно изменять, перетаскивая легенду, меняя шрифты, растаскивая части диаграммы мышкой. Делается это стандартными приемами Windows.

Иногда приходится пользоваться меню Отображение, для изменения количества знаков после запятой, валюты и закрытия пустых строк таблицы.

Для Кэш-Фло в навесном меню есть еще одна дополнительная возможность, только для этой таблицы — Дисконтирование. При включении ее Кэш-фло дисконтируется.

Кнопочное меню Очень удобно пользоваться кнопочным меню для вызова нужной результирующей таблицы или раздела. Начиная с 7 кнопки подряд, перечислим их по порядку их нахождения при открытом окне Содержание:

Отчет о прибылях и убытках Кэш-фло Баланс Финансовые показатели Эффективность инвестиций Графики Детализация Таблицы пользователя Календарный план Содержание Расчет.

На каждой кнопочке имеются пиктограммы, высвечиваются подсказки и под кнопкой и в нижней части экрана. Поэтому привыкнуть к ним очень легко.

В Календарном плане тоже есть собственное кнопочное меню, которое следует изучить и пользоваться при создании нового этапа или описания начала производства, для переноса этапов и установления связи между ними, для использования Календаря.

Если кнопка Печати доступна, то можно пользоваться ею для просмотра или печати открытого документа.

Горячие клавиши В процессе работы можно пользоваться горячими клавишами. Их назначение:

F5 – открывает Отчет о прибылях и убытках F6 – открывает Кэш-Фло F7 – открывает таблицу Баланса F8 – открывает данные по показателям Эффективность инвестиций F9 – Пересчитывает проект F10 – Переходит в меню Проект F11 – открывает диалог Детализация результатов F12 – открывает диалог Таблицы пользователя Заполнить Темпы роста Валюты можно заполнить следующим образом:

ставиться значение в первую ячейку и последнюю, далее вся линейка выделяется, по правой кнопке мышки вызывается “Заполнить” и при согласии на заполнение вся линейка будет заполнена. Аналогично заполняются Схема графика выплат по Лизингу и все схемы в РЕ5.

Линейку по плану сбыта можно заполнить, вызывая по правой кнопке мыши “Заполнить”. В ячейку после “с” указывается порядковый номер месяца, после “мес.” указывается значение в этом месяце.

Опускаетесь на следующую ячейку и заполняете аналогично верхней.

Если набросок устраивает, то нажмите кнопку Применить. Далее, если заполнялся не весь период, можно продолжить заполнение, указывая другие месяцы и их значения. Аналогично заполняются графики и схемы, фиксированные строки в модуле Операционный план, Дефицит и Подбор В диалогах модуля Финансирование для быстрого подбора финансирования пользуйтесь кнопкой Подбор, а для проверки правильности подбора используйте кнопку Дефицит… 7. Список литературы 1. Д. Хан «Планирование и контроль: концепция контролинга», М.

«Финансы и статистика», 1997 г.

2. А.Б. Идрисов, С.В. Картышев, А.В. Постников «Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций», М. «Филин», г.

3. В.В. Качалин «Финансовый учет и отчетность в соответствии со стандартами GAAP"», М. «Дело», 1998 г.

4. В.Д. Шапиро «Управление проектами», С-П 1996 г.

5. «Руководство пользователя Project Expert 6”, М. ООО «Про Инвест Консалтинг», 1998 г.

6. «Как привлечь инвестиции?» журнал «Рынок ценных бумаг» № (136), январь 1999 г.

7. «Бизнес-план инвестиционного проекта» М. Финансы и статистика, 1997 г.

8. «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» Министерство экономики РФ, 1997г.

9. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований ЮНИДО, 1992 г.

10. «Основы бизнес-планирования» Институт приватизации и управления. М. 1993 г.

11. «Составление бизнес-плана» Пособие Эрнст и Янг. М.: Джон Уайли энд Санз, 1994 г.

12. «Бизнес-план» Методические материалы. Под ред. Р.Г.

Маниловского. - М.: Финансы и статистика, 1994 г.

13. «Финансовый менеджмент» М.: Перспектива, 1993 г.

14. Липсиц И.В. «Бизнес-план - основа успеха» М.:

Машиностроение,1993 г.

15. Идрисов А.Б. «Планирование и анализ эффективности инвестиций» М. 1995 г.

16. В.В. Ефимов, Д.Г. Плешков, О.В. Поляков «Методические рекомендации по построению имитационной модели финансовой модели предприятия и использованию ее для анализа проекта в системе Project Expert» М. 1999 г.

17. Смирнов С.А. «Стратегическое планирование» М. 1998 г.

18. «Технология бизнес-планирования» М. 1998 г.

19. М.И. Бухалков «Внутрифирменное планирование» М. Инфра-М 2000 г.

20. «Антикризисное управление» М. 1999 г.

21. «Финансовый бизнес-план» М. Финансы и статистика 2000 г.

22. В.З. Черняк, А.В. Черняк, И.В. Довдиенко «Бизнес планирование» М. Издательство РДЛ 2000 г.

23. К.В. Пивоваров «Бизнес-планирование» М. Издательско книготорговый центр «Маркетинг» 2001 г.

24. Э.А. Уткин, Б.А. Котляр, Б.М. Рапопорт «Бизнес планирование» М. Издательство «ЭКМОС» 2001 г.

8. Приложение Бизнес план Полиграфического предприятия ПРИНТ Титульный лист бизнес-плана Предприятие: Закрытое акционерное общество "ПРИНТ" Адрес: Россия, 117312, г. Москва, Площадь 10 лет Октября, д. Телефон: (7 095) 942-77-93, 944-46- Факс: (7 095) 942-27- Строго конфиденциально Просьба вернуть, если Вас не заинтересовал проект Кому: Краткое название проекта:

Техническое переоснащение предприятия «ПРИНТ» Полное наименование Оснащение предприятия прогрессивной проекта: полиграфической техникой для выпуска высококачественной полиграфической продукции.

Руководитель предприятия: Генеральный директор ЗАО «ПРИНТ» Бесфамильный Игорь Михайлович Проект подготовили: Руководители и специалисты ЗАО «ПРИНТ» Дата начала реализации 1 января 1999 г.

проекта:

Дата составления: 12 мая 1999 г.

Конфиденциальность бизнес-плана Уважаемые господа!

Данный меморандум о конфиденциальности составлен в целях предупреждения лиц, ознакомившихся с бизнес-планом, о конфиденциальности содержащейся в нем информации:

по основным учредителям акционерного общества;

по финансовому состоянию;

по объемам реализации продукции;

по динамике изменения цен и ценовой политике;

по сегментам и объемам рынка сбыта;

по стратегии развития рынка;

по поставщикам сырья и комплектующим;

по технологическим процессам;

по величине затрат на производство продукции;

по организационной структуре управления и руководителям;

по планам дальнейшего развития производства;

по инвестиционным мероприятиям и кредитной политике;

по финансовому плану и анализу проекта;

по основным конкурентам;

по аналитическим материалам и т.д.

Напоминаем Вам о том, что лицо ознакомившиеся с бизнес-планом берет на себя ответственность и обязуется не разглашать содержащуюся в нем информацию без предварительного согласия Генерального директора ЗАО «ПРИНТ» Бесфамильного И. М.

Запрещается копировать весь бизнес-план или отдельные его части, а также передавать его третьим лицам без разрешения автора проекта.

Если проект не вызывает у Вас заинтересованности участвовать в его реализации, просим возвратить все материалы по бизнес-плану в наш адрес: Россия, 113648, г. Москва, Северное Чертаново, дом 2.

Аннотация Предприятие: Закрытое акционерное общество «ПРИНТ» Юридический адрес: Россия, 117312, г. Москва, Площадь 10 лет Октября, д. 9.

Адрес офиса: 113648, г. Москва, Северное Чертаново, д. Телефон: (7 095) 942-77-93, 944-46-08 Факс: (7 095) 942-27- Руководитель предприятия: Бесфамильный Игорь Михайлович Суть предлагаемого проекта:

оснащение фирмы прогрессивной полиграфической техникой для удовлетворения потребностей рынка в высококачественной полиграфической продукции.

Место реализации: Россия.

Результат реализации проекта: выпуск высококачественной полиграфической продукции.

Общая стоимость проекта - 3,0 млн. долларов США Необходимые финансовые ресурсы - 2,3 млн. долларов США Ожидаемая среднегодовая прибыль - 1,2 млн. долларов США Содержание 1. Обзорный раздел (резюме) 2. Описание предприятия 3. Характеристика продукта 4. Описание рынка 5. Описание производства 6. Инвестиционный план 7. Финансовый план 8. Анализ чувствительности Приложения Приложение 1. Расчет фонда времени основной работы печатного оборудования Приложение 2. Расчет производственной мощности печатного оборудования и производственной программы Приложение 3. Расчет прямых затрат на производство Приложение 4. Финансовый план Приложение 5. Детализация финансового плана 1. ОБЗОРНЫЙ РАЗДЕЛ (резюме) В настоящее время производители полиграфической продукции действуют в условиях жесткой конкуренции, которая вынуждает производителей выпускать новые изделия с высоким качеством в минимально возможные сроки с минимально возможной рыночной ценой.

Идея проекта Проект предусматривает достижение следующих целей:

- создание и реализацию на базе полиграфического оборудования фирмы «Гейдельберг» процессов изготовления высококачественной полиграфической продукции;

- реструктуризацию управления предприятия и автоматизацию процессов планирования, учета, анализа и принятия решений в условиях рыночной экономики России;

- увеличение уставного капитала ЗАО «ПРИНТ».

Участники проекта - ЗАО «ПРИНТ»;

- Инвесторы, заинтересованные в проекте.

Краткая характеристика предприятия Типография «ПРИНТ» осуществляет редакционно-издательскую и полиграфическую деятельность с 1993 года. Она относится к категории Малого предприятия. Имеет лицензию на производство ценных бумаг и полуфабрикатов, а также на редакционно-издательскую деятельность.

Главные работы по реализации проекта планируется выполнить на арендуемых площадях ведомственной типографии. ЗАО «ПРИНТ» располагает развитой системой технологической подготовки, опытом производства и имеет свой рынок заказчиков.

Трудовые ресурсы По вышеперечисленным основным направлениям деятельности ЗАО располагает управленческим, техническим и производственным персоналом, квалификация которого соответствует уровню поставленных в проекте задач.

Финансовый анализ Предлагаемые материалы содержат сведения о структуре и динамике использования финансовых средств по годам, по выплате дивидендов.

Учитывая необходимость оценки проекта в мировых ценах, все расчеты произведены в долларах США.

Расчетный объём инвестиций, требуемых для выполнения проекта - 2,3 (два миллиона триста тысяч) долларов США.

Указанные средства должны быть внесены инвесторами в виде доли уставного капитала (полиграфическим оборудованием и другими видами оплаченных услуг).

Сводная таблица потребности и использования инвестиций по годам (в миллионах долларов США) № Наименование 1-ый 2-ой Итого п/п затрат год год 1. Закупка оборудования 2,00 0,70 2, 2. Подготовка площадей 0,20 - 0, 3. Закупка материалов 0,03 0,07 0, 3. Автоматизация управления 0,02 0,02 0, Итого: 2,25 0,79 3, Перечень полиграфического оборудования, материалов, оргтехники, программного обеспечения и других организационных расходов приведен в бизнес-плане.

Получатель инвестиций Закрытое акционерное общество «ПРИНТ».

Инвестиционная привлекательность проекта Инвесторам в течение трех лет будут выплачены дивиденды на сумму более 2,0 млн. долларов США. Доходы от инвестиций составят около 31,0%.

Основные выводы по проекту 1. Предлагаемая схема реализации проекта гарантирует эффективное использование предоставленных инвестиций.

2. Проект обеспечен рынками полиграфической продукции в г. Москва и в регионах Российской Федерации.

3. Проект окупается в течение 2,5 лет.

Интегральные показатели эффективности проекта Показатели Доллар США Ставка дисконтирования 20,00 % Период окупаемости 30 мес Дисконтированный период окупаемости 33 мес Средняя норма рентабельности 55,60 % Чистый приведенный доход 1 082 Индекс прибыльности 1, Внутренняя норма рентабельности 63,58 % Модифицированная внутренняя норма рентабельности 32,40 % Длительность 2,42 лет Период расчета интегральных показателей - 48 мес.

2. ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ Полное фирменное наименование на русском языке: Закрытое акционерное общество «ПРИНТ».

Сокращенное фирменное наименование на русском языке: ЗАО «ПРИНТ».

Фирменное наименование на английском языке: «PRINT» Историческая справка о предприятии Общество создано в соответствии с законодательством Российской Федерации, Законом «Об иностранных инвестициях в РСФСР» и зарегистрировано Московской регистрационной Палатой за № ХХХ.ХХХ от 18 января 1993 года, включая изменения от 02 февраля 1993 года под названием Акционерное общество закрытого типа «ПРИНТ».

Редакция № 2 Устава Общества утверждена решением Общего собрания акционеров (протокол № 4 от 01 октября 199Х года), в связи с приведением Устава в соответствие с нормами Федерального закона «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 года и иными правовыми актами РФ.

Общество является предприятием с долевым участием иностранных инвестиций.

Учредители Общества:

• Фирма «ХХХХХХ».

• Юридический адрес: Республика ХХХХ (Nicosia:

ХХХХХХХХХХХ);

Банковские реквизиты: р/с в Банке Кипра.

• Бесфамильный Игорь Михайлович, гражданин РФ, паспорт серия V СБ № ХХХХХХ, выдан ХХ о/м г. Москвы 25 января 1990 года.

Местонахождение Общества: Российская Федерация, г. Москва.

Почтовый адрес Общества: 117312, г Москва, Площадь 10 лет Октября, д. ХХ.

Адрес офиса и производственного участка: 113648, г. Москва, Северное Чертаново, дом 2.

Целью Общества является организация рентабельной деятельности и получение прибыли, используемой в интересах акционеров, а также для развития Общества, расширения сферы его деятельности и укрепления финансового положения.

Предмет деятельности Общества:

- осуществление редакционно-издательской и полиграфической деятельности (Министерством финансов РФ выдана Лицензия № ХХХ от ХХ января 1994 года на производство ценных бумаг и полуфабрикатов для их изготовления в пределах технологической мощности оборудования);

- разработка и организация производства товаров народного потребления;

- представление интересов и сервисное обслуживание инофирм на территории Российской Федерации и российских фирм за рубежом;

- разработка, проектирование, производство и реализация компьютерных систем, их компонентов, программного обеспечения и т.д.

Общество является юридическим лицом по законодательству Российской Федерации с момента государственной регистрации, выступает от своего имени в гражданском обороте, имеет в собственности обособленное имущество, приобретает имущественные и личные неимущественные права и несет обязанности в суде, арбитражном и третейском суде.

Общество имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные (в том числе и валютные) счета в банках и других кредитных учреждениях, круглую печать, штампы и бланки со своим наименованием, фирменную эмблему и другие реквизиты.

ЗАО «ПРИНТ» имеет расчетный счет в Сбербанке РФ, г Москва.

Финансовый год Общества совпадает с календарным годом.

Уставный капитал Общества определен в размере 290 000 (двести девяносто тысяч) диноминированных рублей и разделен на 2 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью по 100 рублей каждая.

Уставный капитал разделен среди акционеров следующим образом:

- фирма «ХХХХХХ» владеет 2 500 обыкновенными именными акциями номинальной стоимостью по 100 рублей каждая, что составляет 86, % от Уставного капитала Общества;

- Бесфамильный Игорь Михайлович владеет 400 обыкновенными именными акциями номинальной стоимостью по 100 рублей каждая, что составляет 13,8 % от Уставного капитала Общества.

Организационная структура Высший руководящий орган Общества – Общее собрание акционеров – состоит из акционеров или уполномоченных ими лиц. Общее собрание акционеров Общества созывается не реже одного раза в год.

По решению Общества собрание акционеров образует единоличный, исполнительный орган Общества (Генеральный директор), который осуществляет текущее руководство деятельностью Общества и подотчетен Общему собранию акционеров.

Внутренний аудит за деятельностью Общества осуществляется Ревизионной комиссией. Ревизионная комиссия избирается Общим собранием акционеров из своего состава.

Генеральный директор Главный Отдел Производственный бухгалтер снабжения отдел Производственные участки Бухгалтерия Склад материалов Рис 1. Организационная структура предприятия Генеральный директор ЗАО «ПРИНТ» Бесфамильный Игорь Михайлович, 195Х года рождения, образование высшее, в 1981 году окончил Московский полиграфический институт по специальности инженер-механик, стаж работы 17 лет, с февраля 199Х года исполняет обязанности генерального директора.

Начальник производственного отдела Сидорова Надежда Ивановна, 195Х года рождения, образование среднее специальное, в 1980 году окончила Московский топографический политехникум по специальности фототехник, стаж работы 19 лет, с 199Х года исполняет обязанность начальника производственного отдела.

Главный бухгалтер Петров Анатолий Николаевич, 1946 года рождения, образование среднее специальное, в 1968 году окончил Заочный техникум Советской торговли по специальности товаровед, стаж работы 31 год, исполняет обязанность главного бухгалтера с 19ХХ года.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «ПРИНТ» проведен по отчетным данным (балансам, отчетам о прибыли и убытках, отчетам о движении денежных средств) за предыдущие четыре года.

Ниже представлен анализ балансов (см. таблицу 1).

Активы предприятия.

За период с 1 января 1996 года по 1 января 1999 года:

- активы предприятия возросли на 24 процента;

- доля текущих активов увеличилась с 11 % до 18,6 %, в том числе:

- доля запасов и затрат увеличилась с 3,2 % до 7,8 % из-за увеличения объемов сбыта и реализации продукции;

- доля дебиторской задолженности сократилась с 6 % до 2,94 %;

- доля основных средств уменьшилась с 84,2 % до 78,8 %, а нематериальных активов с 4,6 % до 2,64 %.

Обязательства.

За период с 1995 – 1998 годы:

- доля текущих пассивов (расчетов с кредиторами) уменьшилась с 74% до 30%;

Капитал.

Доля собственного капитала увеличилась с 26 % до 70 %. Стоимость одной акции выросла с 80,18 руб. до 270,95 руб.

Таблица Агрегированный баланс с 1995 по 1998 годы (тыс. руб.) Статьи баланса 1995 г 1996 г 1997 г. 1998 г АКТИВЫ 1. Денежные средства 14,522 35,670 646 87, 2. Запасы и затраты 28,546 49,029 176,071 87, 3. Расчеты с дебиторами 58,428 28,436 256,518 33, Итого текущие активы: 101,496 113,135 433,235 208, 4. Основные средства 758,942 668,843 616,087 886, 5. Нематериальные активы 41,322 35,550 31,683 29, БАЛАНС 901,760 817,528 1,081,005 1,125, ПАССИВЫ 1. Краткосрочные кредиты 0 0 0 150, 2. Расчеты с кредиторами 669,236 200,710 346,858 189, Итого текущие пассивы: 669,236 200,710 346,858 339, 3. Долгосрочные пассивы 0 315,550 315, 4. Собственные капитал 232,524 301,268 418,597 785, БАЛАНС 901,760 817,528 1,081,005 1,125, Стоимость 1-ой акции (руб) 80.18 103.89 144.34 270. Прибыль и убытки Анализ отчетов о прибылях и убытках за предыдущие четыре года представлены в таблице 2.

За период с 1995 по 1998 годы включительно:

- объем выручки предприятия вырос в 5,16 раза за счет увеличения объема продаж;

- в 1995 и 1996 году себестоимость превышала объем продаж на 27 и процентов соответственно, в 1997 году были проведены мероприятия по снижению затрат на производство и в 1998 году себестоимость составила 88% к объему продаж;

- в 1997 году предприятие начало работать с прибылью и получило валовую прибыль в 1998 году на уровне 18,3 %, а чистую прибыль - 11, % от объема выручки.

Таблица 2.

Анализ прибылей и убытков за 1995 - 1998 годы (тыс.руб.) Наименование показателя За 1995 г. За 1996 г. За 1997 г. За 1998 г.

Объем продаж без НДС 497,231 985,262 1,750,633 2,565, Себестоимость (затраты на производство) 633.319 1,054,707 1,484,082 2,263, Валовая прибыль (убыток) (136,088) (69,445) 266,551 301, Торгово-административные издержки 0 0 3,459 Операционные доходы (расходы) 9,495 0 28 (63,365) Внереализационные доходы (расходы) (36,750) (48,837) (88,746) 230, Прибыль (убыток) (163,343) (118,282) 174,374 468, Налог на прибыль 0 0 61,031 171, Чистая прибыль (163,343) (118,282) 113,343 297, Денежные потоки.

Анализ движения денежных средств за 1995 – 1-ый квартал 1998 годы представлен в таблице 3.

Таблица Отчет о движении денежных средств (тыс.руб.) Наименование показателя За 1995 г За 1996 г За 1997 г За 1998 г Остатки денежных средств на начало года 161,011 14,522 35,670 Поступило денежных средств:

От реализации товаров, услуг 606,531 1,184,315 2,428,884 948, От реализации прочего имущества 154,738 3,366 0 От вне реализационных операций 240,000 2,051 0 Кредиты, займы 0 40,000 261,000 190, Из банка 400,665 181,000 0 Прочие поступления 772,925 15,274 11,778 1, Итого поступило: 2,174,959 1,426,076 2,701,122 1,140, На приобретение товаров, услуг 1,500,867 684,081 0 733, На оплату труда и социальные нужды 158,956 237,303 103,863 89, На выдачу под отчет.сумм и авансов 0 53,969 267,012 200, На оплату машин, оборудования 0 26,554 34,780 На выплату дивидендов, процентов 0 0 0 На финансовые вложения 0 0 0 На расчеты с бюджетом 0 152,818 324,882 103, На оплату процентов за кредит 0 18,108 23,825 5, Сдано в банк 86,606 0 0 Прочие расходы 575,019 196,425 1,981,784 1, Итого направлено: 2,321,448 1,404,928 2,736,146 1,133, Остаток денежных средств на конец года 14,522 35,670 646 7, По представленному отчету можно сделать вывод, что предприятие всегда имело положительный остаток денежных средств на конец отчетного периода.

Финансирование предприятия осуществлялось в основном за счет реализации товаров и услуг, а также за счет привлечения краткосрочных займов, начиная с 1996 года, для закупки оборудования и под оборотные средства. Кредиты и проценты выплачивались своевременно.

Проведенный анализ позволяет сделать вывод о стабильном финансовом положении предприятия.

ЗАО “ПРИНТ” за время работы на рынке полиграфических услуг г.

Москвы завоевало репутацию надежного партнера, оперативно и с высоким качеством выполняющего свои обязательства по производству продукции. Предприятие имеет сложившуюся клиентуру, имеющую устойчивую тенденцию к расширению, о чем говорят данные таблицы 4.

Таблица Количество заказов и заказчиков по годам Наименование показателя 1995 1996 1997 Количество заказчиков 65 90 80 Количество заказов 140 190 245 Число заказчиков в 1997 году уменьшилось за счет появления крупных постоянных клиентов, доля которых в выпуске продукции постоянно растет. К ним относятся Финансовый Дом “ХХ”, АО “УУУУУУУУ”, РА “ХХХХХХХХХ”, Концерн “ХХХХХ”. Наличие крупных заказчиков является, в основном, положительной тенденцией.

Однако необходимо учитывать, что зависимость производства от одного-двух крупных заказчиков снижает устойчивость положения предприятия в рыночном пространстве.

Развитие предприятия происходит и по объему выпускаемой продукции. С момента организации предприятия выпуск продукции увеличился в двадцать девять раз (Таблица 5).

Таблица Объем выпуска продукции по годам (тыс. листо-прогонов) 1995 1996 1997 771,0 4021,0 13697,7 22538, Расширение числа крупных клиентов, увеличение объемов выпуска, в также положительное финансовое состояние предприятия свидетельствуют о том, что ЗАО “ПРИНТ” занимает достаточно устойчивое положение в рыночном пространстве полиграфических услуг Москвы.

Однако в настоящее время производственный потенциал фирмы становится фактором, сдерживающим дальнейшее развитие предприятия.

Мощностей печатного оборудования явно не хватает для удовлетворения потребностей заказчиков, машины работают на пределе своих возможностей. Машинный парк уже достаточно изношен, большинство оборудования отработало по 5 лет при нормативном сроке службы 7-10 лет.

Кроме того, основную массу продукции составляют многокрасочные высококачественные изделия, изготовление которых возможно на соответствующей технике, обеспечивающей необходимые параметры продукции и обладающей достаточной производительностью. Тенденции изменения структуры загрузки также свидетельствуют о возрастающей потребности клиентов именно в высококачественных изделиях.

Таким образом, для удержания и развития достигнутых позиций на рынке полиграфических услуг фирме требуется коренное техническое переоснащение производства.

Эту задачу предполагается решить путем оснащения фирмы прогрессивной техникой, которая даст возможность развивать производство за счет выпуска высококачественных изделий, наиболее востребованных на рынке полиграфической продукции Москвы.

3. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОДУКЦИИ.

ЗАО “ПРИНТ” выпускает продукцию, разнообразную по ассортименту и полиграфическому исполнению. Работы выполняются способом офсетной печати в одну и более красок с односторонней и двусторонней печатью. Предприятие имеет возможность выполнять фальцовку в один-два сгиба, а также шитье проволокой внакидку.

Изделия изготавливаются на высококачественной бумаге массой от 80 до 250 грамм.

Ассортимент изделий достаточно широк. Спецификой предприятий является изготовление ценных бумаг, объем продаж которых в начальный период деятельности фирмы был достаточно высок. В настоящее время в связи с изменившейся ситуацией на рынке ценных бумаг объем уменьшился.

В таблице 6 представлен ассортимент и структура продаж изделий за год.

Таблица Ассортимент и структура продукции Виды продукции Процентное соотношение в объеме выпуска, % Ценные бумаги Конверты (печать) Буклеты Бланки Визитные карточки Брошюры Прочие Представленные данные показывают, что основной объем продаж занимают листовые бланки и буклеты в один и два сгиба. Другие виды изделий имеют меньший удельный вес, но их величина достаточна, чтобы сделать заключение о составе продукции. Структура продукции не является величиной строго постоянной, она может изменяться в зависимости от рыночной ситуации. Однако проведенный анализ позволяет сделать вывод о стабильности структуры загрузки, что в свою очередь, оказывает положительное воздействие на стабильность производственного процесса, не требует резкой переориентации производства.

Все изделия выполняются на высоком полиграфическом уровне.

Внимание!!! Рекомендуем показать рисунки с выпускаемыми изделиями в приложении или в тексте данного раздела.

Техническое переоснащения производства даст возможность предприятию формировать структуру продукции, ориентируясь на выпуск высококачественных, а следовательно, более рентабельных видов изделий.

4. ОПИСАНИЕ РЫНКА В настоящее время рынок полиграфический услуг Москвы достаточно широк. По данным информационно-аналитического центра “Август БОРГ” не менее 23 фирм, рекламирующих свою деятельность, представляют полиграфические услуги по изготовлению аналогичных изделий (включая ценные бумаги), что и ЗАО “ПРИНТ”. Кроме этого значительное количество предприятий имеют возможность изготовлять продукцию, частично схожую с продукцией ЗАО “ПРИНТ”.

Представленные данные говорят о достаточно жесткой конкуренции между производителями листовой полиграфической продукции, что требует от руководства предприятий большого таланта, профессионализма и предприимчивости для успешной работы.

Тем не менее, ЗАО “ПРИНТ” по результатам четырехлетней работы сумело не только удержать свои позиции на рынке, но и значительно увеличить объемы производства и расширить круг клиентов.

Благополучное состояние предприятия является следствием грамотной рыночной политики руководства фирмы, направленной на обеспечение высокого качества полиграфического исполнения в сочетании с приемлемой ценой.

В таблице 7 представлены сравнительные цены на некоторые виды изделий по состоянию на 199Х год.

Таблица Сравнительные цены изделий Вид изделия Средняя рыночная Цена ЗАО “ПРИНТ”, цена, доллар доллар Визитные карточки 0,16 0, Бланки (1+0) 0,097 0, Конверты (печать) 0,20 0, Листовки (буклеты - печать) формата А 4+0 0,5 0, 4+4 0,8 0, По всем представленным изделиям цена ЗАО “ПРИНТ” ниже средней рыночной цены.

Техническое переоснащение предприятия позволит расширить ассортимент, в частности, в больших объемах изготовлять листовую продукцию формата А3, потребность в которой явно прослеживается при работе с клиентами и практически не представленную на рынке услуг.

Кроме того, планируемая установка оборудования для высечки и лакировальной секции к печатной машине даст возможность изготовлять более сложные виды листовой продукции, что позволит привлечь дополнительных клиентов.

Таким образом расширение ассортимента изделий, высокое качество полиграфического исполнения и увеличение объемов производства в результате технического переоснащения позволит ЗАО ”ПРИНТ” значительно укрепить свои позиции на рынке полиграфических услуг Москвы.

5. ОПИСАНИЕ ПРОИЗВОДСТВА Производственный процесс основан на использовании традиционной полиграфической технологии.

Набор и верстка выполняются с помощью компьютерных систем.

Изготовление форм на алюминиевой фольге осуществляется с использование процессоров.

Печать выполняется офсетным способом на листовых машинах.

Послепечатная обработка состоит из:

- разрезки;

- фальцовки;

- биговки;

- шитья проволокой внакидку;

- упаковки продукции.

Прочие операции, не предусмотренные технологическим процессом, действующим в типографии, выполняются по кооперации с другими предприятиями.

Проектируемая технология не имеет принципиальных отличий от действующей и не требует коренной перестройки производства и инженерных коммуникаций. В результате установки нового оборудования расширяются возможности печатания: на проектируемых машинах многокрасочная продукция печатается за один прогон, улучшается качество печати, появляется возможность лакировки продукции, значительно увеличивается производственная мощность печатного парка за счет высокой производительности оборудования.

Проектируемая технология основана на применении печатного оборудования фирмы “Гейдельберг” (Германия), которая является в настоящее время лидером на рынке производителей листового печатного оборудования, обеспечивающего высокое качество выпускаемой продукции. Фирма “Гейдельберг” имеет репутацию надежного партнера, выполняющего к тому же комплекс работ по поставке и установке оборудования и обучению кадров.

Планируется приобретение следующего листового печатного оборудования:

1. Спидмастер SM 52-5 - пятикрасочная машина формата 35х (А3) с возможностью поворота листа после любой красочной секции.

Эта машина по праву считается лучшей моделью листовых машин, предлагаемых на рынке, имеет широкие технологические возможности с полностью автоматизирован-ным обслуживанием.

2. Спидмастер SM 52-2 - двухкрасочная машина формата 35х50.

Эта машина такого же высокого класса, но с меньшей красочностью.

3. GTO 52-2-Р + UV- двухкрасочная машина с возможностью поворота листа и лакировальной секцией, менее автоматизированная, чем предыдущие, но также хорошо зарекомендовавшая себя при изготовлении листовой офсетной продукции.

Кроме печатного оборудования планируется приобретение допечатного, формного и послепечатного оборудования.

Перечень проектируемого оборудования с ценой, учитывающей полную комплектацию, доставку, обучение, таможенную пошлину и НДС представлен в таблице 8.

Таблица Перечень проектируемого оборудования Цена оборудования в USD Марка Наименование оборудования Допечатное оборудование:

Копировальная рама Bacher 3081 17 Монтажный стол Mega-Stahl 2 3 Формное оборудование:

Процессор для проявки пластин Interplater 66 22 Печатное оборудование:

Листовая офсетная машина - пятикрасочная SM 52-5PH 939 - двухкрасочная SM 52-2 350 Цена оборудования в USD Марка Наименование оборудования - двухкрасочная с GTO 52-2-Р + 420 лакировальной секцией UV Послепечатное оборудование:

Бумагорезальная машина Polar 78ES 493 Стапелеподъемник - 7 Вибростол - 27 Листоподборочная машина (5 Sprint 305 FP 61 секц) Busch A 55 Высекальная машина T 52 ProLine 83 Фальцевальный автомат TB 24-П 12 Обандероливающее оборудование Всего: 2 494 В результате технического переоснащения производства возрастет производственная мощность типографии, объем реализации и качество продукции.

Производственная мощность предприятия определяется по мощности печатного оборудования в соответствии с действующей отраслевой инструкцией. Расчет проведен исходя из двусменного режима работы.

Учетной единицей, принятой в полиграфической отрасли при расчете производственной мощности, служит тысяча краско-оттисков, приведенных к формату 60х90 см.

В качестве учетной единицы при определении выпуска продукции принято готовое изделие формата А3 (35х50), запечатанное с двух сторон красочностью 4+4.

Расчет фонда времени основной работы нового печатного оборудования представлен в приложении 1, результаты расчетов смотрите в таблице 9.

Таблица Расчет фонда времени основной работы Время на технические остановки, час.

Режимный Фонд времени Марка фонд времени, основной работы, наладка наладка смена машины час час красочного увлажняющего смывочного всего аппарата аппарата полотна SM 52-5 4000 180 16 270 466 SM 52-2 4000 72 16 108 196 GTO 52-2 4000 72 - 108 180 Годовая производственная мощность нового печатного участка составит 13570 тыс. приведенных (60х90) листов-оттисков. Годовая производственная программа 13957 тыс. готовых изделий формата А3, запечатанного с двух сторон. Расчет производственной мощности печатного оборудования смотрите в приложении 2.

Результаты расчетов показали, что техническое переоснащение производства позволит увеличить выпуск продукции примерно в три раза с 39236 тыс. листопрогонов или в пересчете на принятую учетную единицу 4905 тыс. готовых изделий по ожидаемому выпуску за 1999 год до 13957 тыс. готовых изделий по проекту.

Основными параметрами, характеризующими экономику проектируемого производства, являются потребность в материальных и трудовых ресурсах, а также прямые (переменные) затраты. Расчеты затрат представлены в приложении 3, результаты расчетов в таблице 10.

Таблица Прямые затраты на производство продукции Стоимость Стоимость единицы продукции* тыс. тыс. тыс. тыс. тыс. тыс.

Наименование DM USD руб. DM USD руб.

Материалы 1601,74 896,94 5605,91 0,12 0,06 0. Зарплата 514,3 288,0 1800,0 0,04 0,02 0, Электроэнергия 10,07 5,64 35,24 0,72 0,40 2, *Единица измерения: тысяча изделий формата А3 (35х50) с двух сторон 4+4.

Для установки нового комплекта полиграфического оборудования необходимо иметь около 1500 квадратных метров площади, в том числе:

производственной, складской и служебной. В проекте предусмотрены затраты на их ремонт из расчета 100 долларов США на один кв.м., а также на аренду – 100 долларов США за кв.м. в год.

Структуру, состав, сроки платежей общих (условно-постоянных) затрат на управление, производство и маркетинг смотрите в таблице 11.

Таблица Общие (условно-постоянные) затраты в месяц Название Сумма Сумма Платежи (руб.) ($ US) Управление Услуги аудиторов 58 500,000 Раз в год, с 13 по 72 мес.

Сотовая связь 7 877,590 Ежемесячно, весь проект Информационные услуги 5 277,230 Ежемесячно, весь проект Плата за пейджер 793,010 Ежемесячно, весь проект % за банковское обслуживание 745,960 Ежемесячно, весь проект Абонементная плата за телефон 528,000 Ежемесячно, весь проект Местные телефонные разговоры 483,480 Ежемесячно, весь проект Междунар. и межгор. телефон 255,030 Ежемесячно, весь проект Подписка на СМИ 248,510 Ежемесячно, весь проект Услуги по бухгалтерии 1С: 189,690 Ежемесячно, весь проект Канц.товары 167,500 Ежемесячно, весь проект Справки по МГТС 4,200 Ежемесячно, весь проект Производство Изготовление полуфабрикатов 67 780,250 Ежемесячно, весь проект Аренда помещений 10 836,900 Ежемесячно, весь проект Отопление на новое производство 4 953,730 Ежемесячно, с 13 по мес.

Электроэнергия на новое производство 2 937,060 Ежемесячно, с 13 по мес.

Название Сумма Сумма Платежи (руб.) ($ US) Хозрасходы на новое производство 2 048,420 Ежемесячно, с 13 по мес.

Электроэнергия 1 510,190 Ежемесячно, весь проект Отопление 1 155,870 Ежемесячно, весь проект Хозяйственные расходы 1 024,210 Ежемесячно, с 1 по 8 мес.

Обслуживание грузового лифта 700,000 Ежемесячно, весь проект Тех. обслуживание фотоаппарата 422,400 Ежемесячно, весь проект Вода на новое производство 317,000 Ежемесячно, с 13 по мес.

Вода 74,300 Ежемесячно, весь проект Аренда новых помещений 12 500,000 Ежемесячно, с 13 по мес.

Непредвиденные расходы 10 000,000 Ежемесячно, с 13 по мес.

Маркетинг Реклама в СМИ 1 000,000 Ежемесячно, весь проект Кроме, указанных выше затрат в проекте предусмотрено ежегодное страхование оборудования, которое установлено на уровне 1% от его стоимости.

6. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН Для реализации проекта разработан план инвестиционных (организационно-технических) мероприятий, который содержит этапы их длительность, ответственных исполнителей и стоимость в долларах США (см. таблицу 12). Стоимость этапа определена с учетом длительности, инфляции и условий оплаты.

Таблица План организационно-технических мероприятий Длитель Название ность Исполнитель Стоимость в днях в USD 1. Разработка финансовой модели 45 ПРИНТ 3 2. Исследование рынка 126 Поликонс 5 3. Покупка программы Project Expert 10 ПРИНТ 1 4. Покупка программы "Калькуляция заказов" 30 Поликонс 1 5. Регистрация изменений в уставе 30 Юрист 6. Изготовление и установка оборудования - Покупка допечатного оборудования 184 Гейдельберг 20 - Покупка формного оборудования 184 Гейдельберг 22 - Покупка печатн. оборудования 1-ой оч-ди 184 Гейдельберг 786 - Монтажные работы 1-ой очереди 10 Гейдельберг 49 - Покупка печатн. оборудования 2-ой оч-ди 273 Гейдельберг 958 - Монтажные работы 2-ой очереди 10 Гейдельберг 29 - Покупка послепечатного оборудования 180 Гейдельберг 749 7. Ремонт производственных помещений 180 ПРИНТ 145 8. Закупка основных материалов 40 ПРИНТ 92 9. Организация управленческого учета 180 Поликонс 8 Всего: 2 875 В плане организационных мероприятий предусмотрены работы по реструктуризации существующей организационной структуры управления, ниже представлен проект структуры управления ЗАО «ПРИНТ»:

1. Управление:

- Генеральный директор;

- Финансовый директор;

- Директор по производству;

- Коммерческий директор.

2. Производство:

- Участок подготовки оригинал-макетов;

- Формный участок;

- Участки печатных процессов (действующий и новый);

- Участок послепечатных процессов.

3. Отдел маркетинга:

- Группа маркетинга поставщиков основных материалов;

- Группа маркетинга продаж.

На первоначальной стадии, комплектование и обучение специалистов будет производится из состава работающих на предприятии сотрудников.

На диаграмме GANTT представлен график и взаимосвязь этапов работ от даты старта проекта, которая зависит от готовности инвесторов участвовать в реализации предложенного инвестиционного проекта.

Диаграмма GANTT Месяц от начала проекта Номер этапа 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1 Финансовая модель 2 Исслед-ния рынка 3 Программа PEX 4 Программа Кальк-я 5 Изменение устава 6 Установка оборуд я Допечат. Оборуд-е Формное оборуд-е Печатное 1 очереди Монтаж 1 очереди Печатное 2 очереди Монтаж 2 очереди Послепечат. оборуд 7 Ремонт помещений 8 Закупка материалов 9 Управлен. Учет 10 Произ-во изд. А 11 Произ-во изд. А В этапах под номерами 10 и 11 указано начало производства изделий формата А4 и А3 соответственно.

25. ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН При разработке финансового плана ЗАО «ПРИНТ» был применен сценарный подход. Все расчеты финансового плана произведены с помощью автоматизированной системы Project Expert (программный продукт фирмы ПРО-ИНВЕСТ консалтинг, Россия, г Москва).

Результаты расчетов смотрите в приложении 4.

При подготовке исходных данных для расчета финансового плана были приняты следующие данные:

продолжительность (горизонт) проекта - 6 лет;

основная валюта проекта - рубль;

вторая валюта для расчета - доллар США.

период расчета интегральных показателей – 48 месяцев предусмотрен выход одного из инвесторов из бизнеса, т.е. продажа им пакета акций (его доли) через 48 месяцев от начала проекта Налоговое окружение на срок действия проекта установлено без изменения по нормативам указанным в таблице 13.

Таблица Налоговое окружение Название налога База Период Ставка Налог на прибыль Прибыль Квартал 35 % с 4 мес. - 30 % НДС Добав. стоим. Месяц 20 % Налог на имущество Имущество Квартал 2 % Выплаты в пенс. фонд Зарплата Месяц 28 % Выплаты в ФОМС Зарплата Месяц 3.6 % Выплаты в ФСС Зарплата Месяц 5.4 % Выплаты в ФЗ Зарплата Месяц 1.5 % Транспортный налог Зарплата Месяц 1 % Налог на образование Зарплата Месяц 1 % Налог на польз. автодорог Объем продаж Месяц 2.5 % Отчисления в жилфонд Объем продаж Месяц 1.5 % Налогооблагаемые базы и сроки платежей установлены в соответствии с законами Российской Федерации и инструций Государственной налоговой службы (ГНС).

Поскольку экономическая ситуация в России характеризуется большими структурными изменениями в ценообразовании, то инфляционная среда в проекте описана группой показателей:

темпы роста/падения курса основной валюты - от 55% до 10%;

инфляция на сбыт и заработную плату - от 55% до 10%;

инфляция на прямые и общие издержки - на 9 – 10 процентов выше инфляции на сбыт.

Стартовые цены, условия продаж, физический объем сбыта по годам определены в плане сбыта. Прямые, условно-постоянные затраты на управление, производство и маркетинг, а также план по персоналу показаны в приложении 4.

Финансирование проекта планируется провести за счет продажи обыкновенных акций (см. таблицу 14).

Таблица Акционерный капитал Акционер Дата Сумма (руб.) Сумма ($ US) Партнер 01.07.1999 2 300 000, Бесфамильный И.М. 01.01.1999 40 000, Акционер 01.01.1999 250 000, Результаты расчетов (прогнозов) финансового плана представлены в следующих документах:

- План прибылей – убытков;

- План потоков денежных средств (Кэш-Фло);

- План балансов.

Для наглядности плановый период принят в один год.

Прибыли и убытки отражают операционную деятельность предприятия за указанный период. При запланированных объемах сбыта, издержек производства и ценах типография будет работать прибыльно (см. таблицу 15).

Таблица Прибыли-убытки ($ US) Строка 1 год 2 год 3 год 4 год Валовый объем продаж 718 828,52 3 740 188,31 4 042 245,21 4 123 470, Потери Налоги с продаж 28 624,37 149 607,53 161 689,81 164 938, Чистый объем продаж 690 204,15 3 590 580,78 3 880 555,40 3 958 531, Материалы и комплектующие 135 088,00 1 031 262,50 1 147 914,48 1 202 618, Сдельная зарплата Суммарные прямые издержки 135 088,00 1 031 262,50 1 147 914,48 1 202 618, Валовая прибыль 555 116,15 2 559 318,28 2 732 640,92 2 755 913, Налог на имущество 2 024,25 32 965,41 23 015,76 16 663, Административные издержки 6 721,32 8 853,92 9 427,06 10 017, Производственные издержки 33 710,85 239 298,33 253 929,41 269 970, Маркетинговые издержки 8 367,08 8 864,37 9 413,97 10 025, Зарплата административного 8 132,33 75 975,82 82 820,00 85 556, персонала Зарплата производственного 10 308,13 352 264,57 383 659,07 393 843, персонала Зарплата маркетингового персонала 18 881,97 21 596,55 22 449, Суммарные постоянные издержки 67 239,70 704 138,98 760 846,06 791 862, Амортизация 8 054,97 294 075,30 133 162,69 85 634, Проценты по кредитам 850, Суммарные непроизводственные 8 905,59 294 075,30 133 162,69 85 634, издержки Другие доходы Другие издержки 2 577,61 20 653,98 21 466,42 22 673, Строка 1 год 2 год 3 год 4 год Убытки предыдущих периодов 9 748, Прибыль до выплаты налога 464 620,80 1 507 484,62 1 794 149,98 1 839 078, Суммарные издержки, отнесенные на прибыль Прибыль от курсовой разницы Налогооблагаемая прибыль 464 620,80 1 507 484,62 1 794 149,98 1 839 078, Налог на прибыль 143 325,80 452 245,38 538 244,99 551 723, Чистая прибыль 321 294,99 1 055 239,23 1 255 904,99 1 287 355, По международным стандартам плановые документы должны разрабатываться с учетом следующего требования: первый год планируется по месяцам, второй – по кварталам, третий и последующие – по годам.

Кэш–фло (движение денежных средств) отражает остатки денежных средств в динамике от периода к периоду. Денежные средства формируются за счет доходов (капитала вложенного в данное производство, доходов от сбыта полиграфических услуг, поступлений от других видов деятельности и кредитов) и расходов (затрат на сырье, производство, на инвестиции в начале проекта, на выплату дивидендов и погашение кредитов, выплаты налогов). Результаты расчетов смотрите в таблице 16.

Таблица Кэш-фло ($ US) Строка 1 год 2 год 3 год 4 год Поступления от продаж 1 016 765,70 5 184 067,33 5 519 997,63 5 453 492, Затраты на материалы и комплектующие 203 362,67 1 510 525,52 1 590 771,56 1 605 507, Затраты на сдельную заработную плату Суммарные прямые издержки 203 362,67 1 510 525,52 1 590 771,56 1 605 507, Общие издержки 70 970,13 363 750,20 374 331,21 384 813, Затраты на персонал 15 917,87 333 794,30 388 096,28 388 321, Суммарные постоянные издержки 86 888,00 697 544,50 762 427,48 773 135, Вложения в краткосрочные ценные бумаги Доходы по краткосрочным ценным бумагам Другие поступления 1 256, Другие выплаты 4 369,30 28 658,01 28 049,23 27 698, Налоги 270 441,56 1 222 560,81 1 510 626,63 1 511 005, Кэш-фло от операционной деятельности 452 960,82 1 724 778,49 1 628 122,73 1 536 145, Затраты на приобретение активов 2 001 443,72 891 396, Другие издержки подготовительного периода Поступления от реализации активов Приобретение прав собственности (акций) Продажа прав собственности Доходы от инвестиционной деятельности Кэш-фло от инвестиционной деятельности -2 001 443,72 -891 396, Собственный (акционерный) капитал 1 700 000,00 600 000, Займы Выплаты в погашение займов 6 510, Выплаты процентов по займам 1 226, Лизинговые платежи Выплаты дивидендов 1 138 118,57 1 172 216, Кэш-фло от финансовой деятельности 1 692 263,75 -538 118,57 -1 172 216, Баланс наличности на начало периода 4 251,96 96 441,39 179 338,48 392 230, Баланс наличности на конец периода 100 028,66 184 978,32 402 163,72 1 721 708, При строгом выполнении всех запланированных мероприятий в указанные сроки балансы наличности на конец периода будут положительны.

Баланс отражает финансовое состояние типографии на конец рассчитываемого периода времени. Из анализа балансов можно сделать вывод об устойчивом состоянии проекта. При старте проекта в балансе (стартовом балансе) отражена часть активов и пассивов, которые будут участвовать в проекте. Расчеты представлены в таблице 17.

Таблица Баланс ($ US) Строка 1 год 2 год 3 год 4 год Денежные средства 100 028,66 184 978,32 402 163,72 1 721 708, Счета к получению 12 074,54 62 459,19 64 181,41 63 307, Сырье, материалы и 3 075,25 23 210,73 24 316,97 24 317, комплектующие Незавершенное производство 2 383,57 17 947,19 18 234,03 17 505, Запасы готовой продукции Банковские вклады и ценные бумаги Краткосрочные предоплаченные расходы Суммарные текущие активы 117 562,02 288 595,44 508 896,13 1 826 839, Основные средства 799 368,44 1 851 519,71 1 295 572,10 1 029 831, Накопленная амортизация 5 329,48 232 692,71 236 723,18 273 801, Остаточная стоимость основных 794 038,96 1 618 827,01 1 058 848,92 756 029, средств:

Земля Здания и сооружения Оборудование 791 563,32 1 617 458,90 1 058 049,39 755 538, Предоплаченные расходы Другие активы 2 475,64 1 368,11 799,53 491, Инвестиции в основные фонды 1 018 191, Инвестиции в ценные бумаги Имущество в лизинге СУММАРНЫЙ АКТИВ 1 929 792,88 1 907 422,44 1 567 745,05 2 582 869, Отсроченные налоговые платежи 56 881,85 211 157,88 223 986,82 219 111, Краткосрочные займы Счета к оплате 40 567,24 40 909,19 40 786, Полученные авансы Суммарные краткосрочные 56 881,85 251 725,12 264 896,01 259 897, обязательства Долгосрочные займы Обыкновенные акции 1 425 658,49 1 320 581,90 972 400,98 772 947, Привилегированные акции Капитал внесенный сверх 100 144,66 179 936,75 132 495,13 105 318, номинала Резервные фонды 16 064,75 74 246,54 119 794,06 162 178, Добавочный капитал 25 812,88 17 703,32 13 035,71 10 361, Нераспределенная прибыль 305 230,24 63 228,81 65 123,15 1 272 164, Суммарный собственный капитал 1 872 911,02 1 655 697,33 1 302 849,04 2 322 971, СУММАРНЫЙ ПАССИВ 1 929 792,88 1 907 422,44 1 567 745,05 2 582 869, При реализации проекта активы баланса увеличиваются до 2, млн. долларов США Финансовые показатели проекта представлены четырьмя группами:

ликвидности, деловой активности, финансовой устойчивости, рентабельности, которые представлены в таблице 18.

Таблица Финансовые показатели Строка 1 год 2 год 3 год 4 год Коэффициент текущей 316,16 365,05 448,42 582, ликвидности (CR), % Коэффициент срочной 304,01 344,47 428,39 562, ликвидности (QR), % Чистый оборотный капитал 2 420 921,45 19 572 295,97 39 359 023,64 69 686 161, (NWC), руб.

Чистый оборотный капитал 93 826,06 490 483,61 716 261,21 977 513, (NWC), $ US Коэфф. оборачиваем. запасов 30,64 30,54 31,00 31, (ST) Коэфф. оборачиваем. 5,29 5,28 5,28 5, дебиторской задолж. (CP) Коэфф. оборачиваем. 0,19 11,82 11,44 11, кредиторской задолж. (CPR) Коэфф. оборачиваем. рабочего 8,80 8,25 6,02 4, капитала (NCT) Коэфф. оборачиваем. основных 1,11 2,19 3,48 4, средств (FAT) Коэфф. оборачиваем. активов 0,94 1,61 2,00 2, (TAT) Суммарные обязательства к 4,94 7,34 9,52 9, активам (TD/TA), % Долгоср. обязат. к активам (LTD/TA), % Долгоср. обязат. к внеоборотн.

акт. (LTD/FA), % Суммарные обязательства к 5,20 7,92 10,52 11, собств. кап. (TD/EQ), % Коэффициент покрытия 547, процентов (TIE), раз Коэфф. рентабельности валовой 80,43 71,28 70,42 69, прибыли (GPM), % Коэфф. рентабельности операц. 67,32 41,98 46,23 46, прибыли (OPM), % Коэфф. рентабельности чистой 46,55 29,39 32,36 32, прибыли (NPM), % Рентабельность оборотных 280,01 176,14 151,50 117, активов (RCA), % Рентабельность внеоборотных 51,88 64,44 112,76 162, активов (RFA), % Рентабельность инвестиций 43,77 47,18 64,65 68, (ROI), % Рентабельность собственного 46,05 50,91 71,45 75, капитала (ROE), % Прибыль на акцию (EPOS), руб. 0,88 3,11 5,02 6, Прибыль на акцию (EPOS), $ US 0,03 0,07 0,08 0, Дивиденды на акцию (DPOS), 3,35 4, руб.

Дивиденды на акцию (DPOS), $ 0,07 0, US Коэффициент покрытия 0,93 1, дивидендов (ODC), раз Сумма активов на акцию (TAOS), 5,27 5,62 6,27 13, руб.

Сумма активов на акцию (TAOS), 0,17 0,12 0,10 0, $ US Соотношение цены акции и 5,83 1,57 1,04 1, прибыли (P/E), раз ПОКАЗАТЕЛИ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИЕ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОЕКТА Интегральные показатели эффективности проекта рассчитаны на период в четыре года при ставке дисконтирования в 20% для долларовой зоны. Результаты смотрите в таблице 19.

Таблица Интегральные показатели Показатель Доллар США Ставка дисконтирования 20,00 % Период окупаемости 30 мес Дисконтированный период окупаемости 33 мес Средняя норма рентабельности 55,60 % Чистый приведенный доход 1 082 Индекс прибыльности 1, Внутренняя норма рентабельности 63,58 % Модифицированная внутренняя норма рентабельности 32,40 % Длительность 2,42 лет Период расчета интегральных показателей - 48 мес.

Срок окупаемости (PBP) определяет период (в месяцах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестированием проекта, покрываются суммарными доходами от его реализации. Инвестиционные затраты окупаются в течение 30 месяцев или за 2,5 года.

Чистый приведенный доход (NPV) отражает масштабы проекта и размер дохода, который можно получить типография. Ожидается получить чистый доход за четыре года в размере 1,082 млн. долларов США.

Индекс прибыльности (PI) характеризует прибыльность проекта, в нашем проекте он больше Единицы, т.е. в два раза выше нормативной величины.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) определяет норму дохода на вкладываемый капитал. Расчетный показатель превышает ставку дисконтирования и говорит о привлекательности проекта.

8. АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ В процессе реализации проекта под воздействием различных непредвиденных обстоятельств могут возникнуть отклонения показателей эффективности от расчетного значения. Мы часто спрашиваем себя: "А что произойдет, если?..". Именно этот вопрос и лежит в основе того, что принято называть анализом чувствительности.

Целью анализа чувствительности является определение степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат проекта.

В рыночной экономике в качестве факторов, в наибольшей степени оказывающих влияние на финансовый результат, выступают:

физический объем продаж продукции или услуг;

цена реализуемой продукции или услуг;

величина прямых производственных издержек;

величина постоянных (условно-постоянных) производственных издержек;

сумма инвестиционных затрат;

стоимость привлекаемого капитала и ряд других факторов (инфляция, налоги, задержки платежей, проценты за кредит, заработная плата и т.д.).

Анализ чувствительности в данном проекте заключался в определении критических границ изменения влияющих факторов.

Показателем, характеризующим финансовый результат проекта, является чистая приведенная величина дохода (NPV).

Результаты анализа чувствительности проекта ЗАО «ПРИНТ» представлены в виде графиков, которые показали следующие ограничения:

Цены на полиграфические услуги можно снижать, но не более чем на 15 %.

Объемов продаж полиграфических услуг может быть ниже запланированных, но не более чем на 25%.

Остальные факторы на устойчивость проекта не влияют, поэтому они на графиках не изображены.

Приложение 1.

РАСЧЕТ ФОНДА ВРЕМЕНИ ОСНОВНОЙ РАБОТЫ ПЕЧАТНОГО ОБОРУДОВАНИЯ Расчет фонда времени основной работы печатного оборудования Фонд времени основной работы печатного оборудования определяется путем вычитания из режимного времени работы оборудования в две смены времени, необходимого на технические остановки (профилактику) машин.

Режимный фонд времени работы машин в две смены принят в размере 4000 часов (средняя величина).

Технические остановки (профилактика) оборудования по данным фирмы “Гейдельберг“ состоит из:

наладки красочного аппарата, проводимой 2 раза в месяц, время наладки одной красочной секции 1,5 часа.

наладки увлажняющего аппарата (только для машин “Спидмастер”), проводимой 2 раза в месяц;

время наладки 0,67 часа на машину, независимо от красочности;

cмены смывочного полотна через каждые 35 тиражей (смывок);

время смены 0,25 часа на одну красящую секцию.

Для машин фирмы “Гейдельберг” ремонтные работы, в рамках режимного фонда, времени не планируются.

Далее представлен расчет фонда времени основной работы печатного оборудования.

Таблица Расчет фонда времени основной работы Время на технические остановки, час. Фонд времени Марка Режимный основной машины фонд работы, час наладка наладка смена времени, красочного увлажняюще- смывочно- всего час аппарата го аппарата го полотна SM 52-5 4000 180 16 270 466 SM 52-2 4000 72 16 108 196 GTO 52-2 4000 72 - 108 180 К таблице 1. Расчет фонда времени основной работы.

Время на технические остановки Наладка красочного аппарата:

SM 52-5: 1,5 часа х 5 секций х 2 раза х 12 мес. = 180 ч.

SM 52-2: 1,5 часа х 2 секций х 2 раза х 12 мес. = 72 ч.

GTO 52-2: 1,5 часа х 2 секций х 2 раза х 12 мес. = 72 ч.

Наладка увлажняющего аппарата:

SM 52-5: 0,67 часа х 2 раза х 12 мес. = 16,0 ч.

SM 52-2: 0,67 часа х 2 раза х 12 мес. = 16,0 ч.

Смена смывочного полотна:

Принято, что структура продукции на всех машинах примерно одинакова:

Примерная структура продукции.

Тираж Процентное Количество соотношение в загрузке тиражей * 5,0 20% 3,0 30% 1,0 50% Итого * Время изготовления тиража:

5,0 : 0,33+5,0/12 = 0, 3,0 : 0,33+3,0/12 = 0, 1,0 : 0,33+1,0/12 = 0, Фонд времени без наладок (примерно).

5,0 : 20% 3804+ 761 часа.

3,0 : 30% 3804+1141 часа.

1,0 : 50% 3804+1902 часа.

Количество тиражей:

5,0 : 761/0,75 = 3,0 : 1141/0,58 = 1,0 : 1902/0,41 = Итого Количество смен смывочного полотна в год:

7564/35 = Время на смену смывочного полотна:

SM 52-5: 216 х 5 крас. х 0,25 ч. = 270 ч.

SM 52-2: 216 х 2 крас. х 0,25 ч. = 108 ч.

GTO 52-2: 216 х 2 крас. х 0,25 ч. = 108ч.

Приложение 2.

РАСЧЕТ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ МОЩНОСТИ ПЕЧАТНОГО ОБОРУДОВАНИЯ И ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ ПРОГРАММЫ Расчет производственной мощности печатного оборудования и производственной программы Производственная мощность печатного оборудования определяется исходя из следующих величин:

фонд времени основной работы;

средний тираж издания, дифференцированный следующим образом:

Pages:     | 1 || 3 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.