WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |

«M. А. Сажина, Г. Г. Чибриков Экономическая теория Допущено Министерством образования и науки Российской Федерации в качестве учебника для студентов вузов, обучающихся по финансово-экономическим ...»

-- [ Страница 10 ] --

Следует при этом отметить одну особенность, характерную для России. Безработица в 90-е годы в России росла гораздо меньшими темпами, нем темпы падения объемов производства. Это свидетель­ ствует о накоплении избыточной численности работников на пред­ приятиях, не обеспеченных реальной работой, и об увеличении скрытой безработицы. По данным Федеральной службы занятости, ежемесячно более 4 млн человек трудятся в режиме неполной рабо­ чей недели и находятся в административных отпусках. Это связано с сознательно проводимой правительством через Федеральную служ­ бу занятости политикой недопущения массовых высвобождений ра­ ботников с целью предотвратить дестабилизацию ситуации в стране.

В России очень высокий уровень скрытой безработицы, который достигает порядка 12—15%. При этом реальная заработная плата к 1996 г. по сравнению с 1990 г. снизилась более чем в 2,5 раза.

Современная ситуация характеризуется также существованием значительных диспропорций в структуре занятости, ставок зар­ платы на рынке труда и деформацией мотивационного механизма трудовой деятельности. Минимальная зарплата в России в несколько десятков раз ниже установленной в США, а средняя зарплата по своей покупательной способности превратилась в минимальную и позволяет осуществлять воспроизводство лишь работников низкой квалификации. Практически не стимулируется высококвалифици­ рованный труд. Все это сопровождается значительным снижением производительности труда. При сокращении ВВП за 1991—1996 гг.

более чем на 55% численность занятых при этом уменьшилась не.

более чем на 8—10%.

Резко снизились показатели рождаемости, средней продолжи­ тельности жизни. В России средняя продолжцтелъность жизни со­ ставляет в настоящее время всего 59 лет. ^ В 90-е годы господствовала тенденция абфгющного и относи­ тельного сокращения количества и доли занягЩлх фпромышленнос­ ти, строительстве, ВПК. Среднесписочная численность занятых на крупных предприятиях большинства oTpacj^ промышленности уменьшается из года в год. По данным офицшШьной статистики, в Санкт-Петербурге в 1996 г. почти 60% предприятий работали в со­ кращенном режиме (неполную рабочую неделщ, месяц), 31% оста­ навливали отдельные производства более чем ^m одну смену.

Небольшой рост занятости в частном секторе и в рыночных струк­ турах не компенсирует снижения занятости в традиционных секто­ рах экономики (промышленность, строительство). При этом сокра­ щается занятость в науке и в отраслях, связанных с передовыми,v технологиями.

Огромный ущерб экономике страны наносит иммиграция з рубеж научных и высококвалифицированных кадров. Спад в эконо* мике приводит к недогрузке и деградации рабочих мест, что в бу-, дущем ограничит спрос на рабочую силу. * Если взять такой сегмент рынка труда, который включает заня­ тых в государственном секторе и работников бюджетной сферы, то можно выявить следующие особенности. В России в условиях кри­ зиса работники бюджетных сфер и сфер, традиционно относящих­ ся к государственному сектору, готовы работать больше в ущерб свободному времени и увеличивать предложение труда при самом незначительном росте зарплаты или даже при сохранении ее на прежнем уровне, чтобы иметь хоть какие-то средства к существова­ нию в будущем.

Готовность большей части населения увеличивать предложение труда даже без увеличения его оплаты в графической интерпрета­ ции означает сдвиг вправо и изменение наклона кривой предложе­ ния труда в направлении увеличения ее эластичности, приближаю­ щейся к горизонтальной кривой. Сегодня более 25% населения имеет доход ниже прожиточного минимума, доля зарплаты в ВВП со­ ставляет немногим больше 30%. При этом почти 70% всех занятых получают лишь 30% всех доходов.

Другой особенностью российского рынка труда является то, что значительное число занятых работает (ходит на работу), реально вообще не получая зарплаты, задерживаемой на несколько месяцев.

При этом невыплаты (задержки) зарплаты стали в последние годы скорее правилом, чем исключением. По официальным данным, на конец января 1997 г. общая задолженность по зарплате в России составила 48,6 трлн руб. Если учесть, что доля зарплаты в ВВП составляет 30—35% и ВВП в 1996 г. составлял 2260 трлн руб., мож­ но определить, что общая задолженность составляет порядка 8% суммарной величины годовой зарплаты. Это можно интерпретиро­ вать как бесплатное предоставление занятыми своих услуг труда в размере 8%. При этом кривая предложения труда пересекает ось абсцисс не в начале координат, как в нормальном случае, а на уровне 8% общей занятости, а это соответствует уровню занятости в размере 4—5 млн человек, что превосходит количество занятых в таких странах, как, например, Австрия, Бельгия, Швеция, Швей­ цария и др.

Такое положение и почти горизонтальный наклон кривой пред­ ложения труда свидетельствуют об огромном недоиспользовании трудового потенциала и возможности большого роста в кратко- и среднесрочном периоде предложения труда даже без существенно­ го увеличения реальной зарплаты. У большинства работающего насе­ ления России нет выбора, ему некуда уходить с рынка труда. Другие сегменты рынка труда имеют малую емкость. Возможности малого бизнеса, фермерства, кооперативного сектора и кустарно-индиви­ дуального промысла очень ограниченны. Большая часть населения не имеет финансовых средств и накбпленного имущества, которые позволили бы ему жить не работая или заняться собственным пред­ принимательством.

Финансово-банковская, торгово-посредническая сфера, а так­ же сферы государственного управления имеют уже сложившийся сегмент рынка труда, который характеризуется высоким уровнем монополизации, высокими требованиями к квалификации работ­ ников и высоким уровнем заработной платы. Занятым в традицион­ ном бюджетном секторе проникнуть в эти сектора достаточно трудно.

В России сформирован и существует значительный сектор тене­ вой экономики (порядка 40% производимого ВВП). Однако он до­ статочно криминализирован, нестабилен и поэтому для законопо­ слушных граждан малопривлекателен. Поэтому для большинства трудоспособного населения сегодня нет реальной альтернативы для занятости, и сегодняшний российский рынок труда, имеющий спе­ цифическую кривую предложения, характеризуется несбалансиро­ ванностью и неравновесностью.

Достижение нового равновесного состояния на рынке труда с целью роста производства возможно в России путем сохранения неизменной или даже небольшого снижения реальной зарплаты и увеличения спроса на труд. При этом сдвиг кривой спроса на труд под влиянием тех или иных факторов может привести к росту заня­ тости и выпуску продукции в большей мере, чем при теоретически нормальном наклоне кривой предложения труда. Уникальность сло­ жившейся ситуации заключается в том, что предельный продукт труда может увеличиваться какое-то время в большей мере, чем вырастет реальный уровень зарплаты. Это выражается в том, что можно обеспечить превышение роста ВВП по сравнению с ростом занятости путем интенсификации труда занятых работников, гото­ вых какое-то время работать и производить больше при условии гарантии занятости и стабильности получеция-гарантированного уровня реальной зарплаты. ^Z Регулирующая роль государства в области фнятрсяй выражается в следующих формах: воздействие через органы 3&wf ости на уро­ вень и продолжительность безработицы;

сокращение время поиска работы путем организации и совершенствования системы инфор­ мирования безработных о свободных рабочих Местах;

развитие сис­ темы непрерывных переподготовки и повьш^шия квалификации;

содействие в деятельности бирж труда;

продление мониторинга состояния рынка рабочей силы;

развитие системы адресной помо­ щи малоимущим;

поддержки традиционных отраслей экономики и крупных предприятий с целью сохранения рабочих мест;

стимули­ рование создания новых производств и дополнительных рабочих мест;

льготное налогообложение малого и инновационного бизне-.

са с целью вовлечения в него определенной части экономически активного населения, высвобождаемого из бюджетной сферы;

ср циальная защита и поддержка пострадавших от безработицы ли1& Государству следует более активно и широко использовать коЦ$ плекс косвенных мер для стимулирования занятости посредством увеличения совокупного спроса методами фискальной и кредитно денежной политики. Большее внимание нужно уделять такой эф­ фективной мере, которая всегда давала высокую отдачу, как ак­ тивное содействие профессиональной подготовке и переподготов­ ке кадров, ориентированной на отдельные сегменты рынка труда и основанной на прогнозе объема и структуры будущего спроса на определенные группы профессий.

Для части незанятого населения, которое состоит в основном из низкоквалифицированных работников, целесообразно органи­ зовать общественные работы. Предполагаемые большие масштабы таких работ способны на некоторое время снять напряженность на российском рынке труда.

Важное внимание также должно быть уделено разработке и реа­ лизации целевых комплексных программ как федерального, так и регионального уровня, содействующих улучшению ситуации на рынке труда. В настоящее время сформировано и реализуется не­ сколько таких программ. Первая программа реализуется с 1996 г. в соответствии с Указом Президента РФ и постановлением Прави­ тельства РФ "О реализации Комплексной программы мер по созда­ нию и рабочих мест на 1996—2000 годы" от 3 августа 1996 г. № 928.

Данная программа развернута как на федеральном, так и на регио­ нальном уровнях. С 1997 г. начала реализовываться Комплексная про­ грамма подготовки и переподготовки управленческих кадров.

Стратегические решения в области государственного регулиро­ вания занятости должны носить комплексный характер и лежать в плоскости обеспечения роста производства и создания новых рабо­ чих мест с одновременным развертыванием программы переобуче­ ния и повышения квалификации работников. При этом необходи­ мо учитывать опыт развитых стран, социальные и национальные особенности России, реально сложившуюся в стране ситуацию и внутреннюю логику развития с учетом складывающихся тенден­ ций развития.

Глава 25. ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК.

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА И ПОЛИТИКА 1. Структура денежной массы и ее измерение.

2. Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег.

3. Современная кредитно-банковская система.

Создание денег банковской системой.

4. Денежно-кредитная политика: сущность, цели, инструменты.

1. Структура денежной массы и ее измерение Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народнохозяйственного кру­ гооборота, кругооборота доходов и расходов. Денежная масса (money stock) представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.

Ликвидность — способность быстрого перевода актива в налич­ ные деньги без потерь его стоимости (минимальными издержками).

Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвид­ ными активами. Банковские депозиты до востребования также яв­ ляются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию. Виды денег, включаемые в агрегат Ml, — наиболее ликвидные акйСвы в эконо­ мике. ^. •" Правом эмиссии наличных денег обладаетж>л^о Центральный банк, страны. Количество денег в стране контролируется государ­ ством в лице Центрального банка. Денежна^масса в обращении представляет собой предложение денег. Ъ Ликвидность отдельных компонентов дене^ой массы различна.

Денежная масса обычно структурируется по Степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компо­ нентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа.

Структура денежной массы характеризуется денежными агрегата­ ми, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыду-.

щий агрегат включается в последующий). Состав и структура агре­ гатов денежной массы в разных странах различны и определяются особенностями национального денежного рынка и характером при­ водимой денежной политики. ;

В России для измерения денежной массы используются следуют щие денежные агрегаты: МО, Ml, M2, МЗ.

Денежный агрегат МО — это наличные деньги (бумажные и метал­ лические) в обращении. В России по сравнению со странами с разви­ тыми рыночными отношениями велика доля наличных денег в общей денежной массе (доля МО в М2 в 1997 г. в России составляла 35%).

Денежный агрегат Ml включает МО плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат Ml, с помощью которого произ­ водится большинство операций обмена.

Денежный агрегат М2 включает Ml плюс деньги на срочных и в сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специа­ лизированных финансовых учреждениях и некоторые другие акти­ вы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут не­ посредственно переводиться от одного лица к другому и использо­ ваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 — это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется макро­ экономического анализа.

Денежный агрегат МЗ является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покуп­ ке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, де­ позитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включают­ ся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберега­ тельного займа (ОГСЗ), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

В некоторых зарубежных странах (например, в США) в качестве наиболее крупного денежного агрегата используется агрегат L.

Компоненты денежной массы отражаются в пассиве консоли­ дированного баланса банковской системы, которая состоит из Цен­ трального банка и сети коммерческих банков. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки. При по­ вышении процентной ставки агрегаты М2 и МЗ, включающие ак­ тивы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее агрегата Ml.

Для финансовой стабильности в стране наиболее предпочтитель­ ными являются стабильность процентной ставки и равномерная ди­ намика денежной массы, адекватная реальным потребностям эко­ номики.

2. Спрос и предложение денег.

Равновесие на рынке денег V Денежный рынок — это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег ус­ танавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента. Равновесное взаимодействие спроса и предложе­ ния денег обеспечивают специальные денежно-кредитные инсти­ туты.

Предложение денег. Вся совокупность разнообразных финансо­ вых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег. Предложение денег в экономике регулируется в основном Центральным банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и круп­ ных коммерческих финансовых структур.

Денежная база (H) — это наличные деньги плюс резервы ком­ мерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества де­ нег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую пред­ ложения денег. Для агрегата Ml краткосрочная кривая предложе­ ния денег является вертикальной линией, так как денежный муль­ типликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для дру­ гих агрегатов (М2, МЗ) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость де­ нежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от такти­ ческих целей денежно-кредитной политики, проводимой Централь­ ным банком.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда Цен­ тральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она пред­ ставлена на рис. 25.1, а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (Ms), а по оси ординат — процентная ставка (г).

Такая ситуация характерна для жесткой монетарной пиитики, на­ правленной на сдерживание инфляции. Для этЦго ^пользуются та­ кие инструменты, как изменение нормы обя^ел^ных резервов и операции на открытом рынке. ж Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным но­ минального размера ссудного процента (рис. Щл, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Централы§)го банка и привяз­ ки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на откры­ том рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обраще­ ния денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей.

<ч Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количеств^ денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис. 25.1, в). Как правило, это имеет место, когда*, ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не про 514 ' водит операций на открытом рынке. Данная комбинированная по­ литика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП.

Предложение денег может характеризоваться двумя переменны­ ми: номинальным количеством денег в стране или реальным. Пос­ ледние называют еще реальными кассовыми остатками (Af). Они характеризуют покупательную способность денег, т.е. отношение номинальной массы денег (Af11) к уровню цен:

РИС. 25.1. Виды кривых предложения денег Предположение о полном контроле Центрального банка за пред­ ложением денег игнорирует роль банковской системы. На практи­ ке, предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и политики крупных коммерческих бан­ ков. Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк.

Эти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных вкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе бан­ ка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

Если применяется 100%-е банковское резервирование, то ком­ мерческие банки создавать деньги не могут и банковская система не оказывает влияния на предложение денег.

Введем следующие обозначения:

M3 — предложение денег;

Н— денежная база;

С — наличность;

D — чековые (бессрочные) депозиты;

К — кредиты коммерческих бан­ ков;

R — банковские резервы;

т — денежный мультипликатор;

d — депозитный мультипликатор;

k ^- кредитный мультипликатор.

Между ними существуют следующие зависимости:

Денежный мультипликатор — это отношение предложения денег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастет предложе­ ние денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора:

D=d * H.

Депозитный мультипликатор показывает, на сколько максималь­ но могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличе­ нии денежной базы на единицу:

K = к х H.

Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максималь­ но может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рын­ ке определяет покупательную способность денег. Покупательная способность денег — это количество товаров и услуг, которые мож­ но купить на денежную единицу. При повышении уровня цен поку­ пательная способность денег снижается, и наоборот.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, ко­ торые хозяйственные агенты хотят использовать как платежные средства. Спрос на деньги не тождествен спросу на денежный до­ ход. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме — наличных денег (денежной кассы). Спрос на деньги представляет собой спрос на запас денег, измеренный в определенный момент.

Спрос на деньги формируется во всех сектор^эконойтки.

Держание денежной кассы на руках связан^с эдьтернативными затратами и лишает ее владельца доходов, котсщbiefin йот бы полу­ чить, если бы купил на них иные виды имущества. В экономичес­ кой литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: классическую (монетаристскую) ицсейнсианскую.

Неоклассическая школа. В рамках количественЫй теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением И.Фишера:

(D где M — количество денег в обращении;

V — скорость обращения денег;

Q — реальный объем производства;

P — уровень цен.

Скорость обращения денег означает количество оборотов в го^, которое совершает в среднем денежная единица в результате приЧ обретения товаров и услуг. Заменим количество денег в обращению M на величину спроса на деньги Md и преобразуем формулу (1). < ч \ ч Получим:

Из уравнения следует, что величина спроса на деньги находится в прямой зависимости от уровня цен и реального объема производ­ ства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения.

Если предположить, что все сделки учитываются в величине номинального валового национального продукта (F), то получим, что Y=PxQ, Отсюда MV = Yи Md = Y/V.

В данном случае величина спроса на деньги зависит от следую­ щих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

Модификация количественной теории денег была предложена представителями Кембриджской школы. Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

где Y — размер реального дохода.

Коэффициент к представляет собой ту часть денежных средств (доходов), которая для удобства держится в виде наличных денег.

Люди желают поддерживать постоянную покупательную способ­ ность реальных кассовых остатков. Спрос на запасы реальных де­ нежных средств пропорционален доходу. Для этого уровень цен дол­ жен меняться прямо пропорционально номинальной величине де­ нежного предложения.

В условиях долгосрочного равновесия деньги являются нейт­ ральными: номинальные изменения денежного предложения не вли­ яют на реальные экономические переменные (производство, заня­ тость, размещение ресурсов). В этом заключается принцип классиче­ ской дихотомии. В его рамках происходит теоретическое разграничение реальных и номинальных переменных. К первым относятся количе­ ственные — реальный объем BH П, реальная заработная плата, ре­ альная ставка процента, ко вторым — уровень цен, номинальная заработная плата.

- Количественная теория денег получила развитие в работах M. Фрид мена, представителя современного монетаризма. Он рассматривал спрос на деньги отдельного лица, который ограничен суммой име­ ющегося у него "портфеля ресурсов" — денег и других активов:

где Md — величина спроса на деньгк;

P — абсолютный уровень цен;

Rb — номинальная норма процента по облигациям;

R — ры­ e ночная стоимость дохода по акциям;

р — темп изменения уров ня, в %;

у — общий объем богатства;

и — величина, отражаю­ щая возможное изменение вкусов и предпочтений;

h — отно­ шение между человеческим богатством (трудом) и всеми дру­ гими формами богатства.

Монетаристами также разработаны "портфельные " теории спро­ са на деньги. В них спрос на деньги рассматривается в связи с зада­ чей оптимизации портфеля активов экономических субъектов. С их точки зрения, население стоит перед выбором разных активов и спрос на деньги связан с единственным мотивом предпочтения ликвидности. Экономические субъекты формируют такой состав портфеля всех своих активов, который позволяет максимально удов­ летворить их полезность от владения имуществом при определен­ ном риске. В результате спрос на деньги как на имущество порож­ ден не спекулятивным мотивом, а мотивом предпочтения ликвид­ ности. В портфельных теориях делается акцент на функции денег как средства накопления или образования имущества.

Кейнсианский подход к спросу на деньги. В теории денег М.Кейнса главная роль отводится ставке процента. Он исходил из того, что деньги — один из видов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности, поскольку, согласно данной теории, часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свой­ ства ликвидности. Кейнс в отличие от представителей классиче­ ской школы, которые главное внимание уделяли трансакционному спросу на деньги, рассматривал и другие мотивы.

Согласно кейнсианской теории предпочтения ликвидности, су­ ществуют три главных побудительных мотива хранения экономи­ ческими агентами части их богатства (портфеяя активов) в форме денег. ^ V Х.Трансакционный мотив. Часть богатства п^ходится держать в денежной форме с целью использования денете к^естве средства платежа и средства обращения. ^ 2. Мотив предосторожности связан с желан^м иметь в перспек­ тиве возможность распоряжаться частью своега богатства в денеж­ ной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возмож­ ностей или удовлетворить неожиданные потребности.

3. Спекулятивный мотив вызван желанием избежать потерь капи­ тала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости.

В теории предпочтения ликвидности важное внимание уделяет­ ся ставке процента, которая определяет сумму процента, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег в течение определенного периода. ^ Различают реальную и номинальную ставки процента. Реальная, ставка процента (г) представляет собой доход от активов, которые \ можно хранить в качестве альтернативы деньгам. Реальная ставка' процента — это "цена", которую приходится платить за обладание частью богатства в форме не приносящих дохода денег, а не в виде альтернативных активов, приносящих владельцу процент.

Основные различия между неоклассиками и кейнсианством в трактовке роли денег в экономике сводятся к следующему. Кейнси анцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы счита­ ют, что именно денежное обращение определяет уровень произ­ водства, занятости и цен.

По-разному они трактуют характер обращения денежной массы.

Неоклассики считают, что скорость (V) стабильна. Но если ско­ рость обращения денег (V) стабильна, то из количественного урав­ нения обмена (M х V= Y) действительно следует, что между ко­ личеством денег и BH П существует непосредственная зависимость.

Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег изменяет сначала уровень процентной ставки, затем инвестицион­ ный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП. Неоклассики считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный посто­ янный прирост денежной массы (M).

В отличие от неоклассиков кейнсианцы полагают, что наращи­ вание денежного предложения чревато многими негативными по­ следствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них пада­ ет, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, и она пе­ рестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в "ликвидную ловушку" и функциональные зависимости между основными макроэкономическими параметра­ ми нарушаются. Поэтому в отличие от неоклассиков кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают не денеж­ ную, а фискальную политику.

В рыночной экономике обычно имеет место инфляция. Темп инфляции представляет собой дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это обусловлено тем, что инфляция под­ рывает полезность денег как средства сбережения, а потому увели­ чивает желание экономических агентов хранить неликвидные ак­ тивы, например недвижимость или запасы товаров, цены на кото­ рые растут тем быстрее, чем выше темпы инфляции в стране.

Ввиду этого спрос на деньги находится под влиянием как реаль­ ной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Предста­ вим функцию спроса на деньги следующим образом:

(2) где Y — номинальный национальный доход;

г — реальная ставка процента;

р — ожидаемый темп инфляции.

Реальная ставка процента и ожидаемый темп инфляции являют­ ся альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег.

Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную сто имость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно вы­ разить следующим уравнением:

г + р = /.

Поэтому формулу (2) можно переписать в виде:

где / — номинальная норма процента.

Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением номи­ нального дохода и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении ставки процента, и наоборот.

Рассмотрим кривую спроса на деньги, представленную на гра­ фике (рис. 25.2). Отложим на вертикальной оси номинальную став­ ку процента, а на горизонтальной оси — количество денег в обра­ щении. Функциональная зависимость данных переменных выража­ ется кривыми Mdl и Md2, соответствующими различным уровням номинального национального дохода.

Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона, так как по мере уменьшения ставки процента бпрос на деньги воз­ растает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги Md} из точки А в точку В. С увеличе­ нием уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MdJ в положение MdT Равновесие на рынке денег. Равновесие на рынке денег устанавли­ вается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложение денег и характеризуется таким состоянием рынка, при котором, объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Равнове-\ сие на денежном рынке означает равенство количества денег, ко-!

торое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти­ вов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (бан­ ковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж­ ной политики.

Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, так как на нем действует множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение рав­ новесия.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно пред­ ставить графически (рис. 25.3). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Цен­ тральным банком.

Рис. 25.3. Равновесие на денежном рынке Кривая предложения денег M5 показывает количество предлагае­ мых денег при каждом значении ставки процента. На графике рис.

25.3 кривая Af5 имеет вертикальный вид, что предполагает проведе­ ние Центральным банком политики поддержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента.

Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и пред­ ставлена кривой Md.

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и пред­ ложения денег — E. В данной точке получены равновесные значе­ ния AP (на оси абсцисс) и /* (на оси ординат), выражающие соот­ ветствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном &*, равновесие достигается при зна­ чении процента, равном /*.

Предположим, что процентная ставка поднимется выше равно­ весного уровня (/, > /*) •. Это будет означать увеличение альтерна­ тивной стоимости хранения денег*. Спрос на деньги упадет до Af1.

Экономическим субъектам станет выгоднее держать свои денеж­ ные средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать их, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет излишек денег, от которого экономические агенты попытаются из­ бавиться. При этом банковская система будет избавляться от из­ лишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не устано­ вятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная став­ ка снизится с уровня Z1 до уровня /*.

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (Z2 < /*) до уровня /2, то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут прода­ вать свои государственные ценные бумаги и одновременно закры­ вать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам.

Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет разверты­ ваться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента /**.

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответ­ ствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег.

Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых M и M5.

Рассмотрим, как изменение спроса и предложе*1кя денег влияет на изменение равновесного состояния на денелном рщяке. Пусть изменилось предложение денег при неизменно^ уррвн? спроса на них (рис. 25.4). *,5- * Рйс. 25А. Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка Предположим, что денежный рынок находится в состоянии рав- * новесия в точке E. Если количество денег в обращении уменьшит- \ x ся, то кривая предложения денег переместится из положения Af7 в положение Af2.

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере Af1, которое желают иметь экономиче­ ские субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации ком­ мерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требо­ вания для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее пред­ почтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более доходным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и уста­ новится новый равновесный уровень в точке E2 на пересечении кривых Af, и M52. Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковс­ кой системой. Этому новому равновесному состоянию будут соот­ ветствовать новое равновесное значение количества денег Af2 (Af2 < < AZ1) и новая равновесная ставка процента I2 (Z2 > I1). При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рис. 25.5).

Рис. 25.5. Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется со­ стоянием в точке E. При процентной ставке Z1 увеличение номи­ x нального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения Af^ в положение Af72. Увеличение спросу на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государ­ ственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия E2 дос TPDKHMO тогда, когда процентная ставка повысится до уровня /. При этом величина спроса на деньги соответствует величине предложе­ ния денег.

В общем случае спрос на деньги может увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номи­ нального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразится в сдвиге кривой спроса вправо.

У экономических агентов будет изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению про­ даж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы.

Поскольку предложение денег ограничено, то реальными резуль­ татами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ста­ вок и снижение курса государственных ценных бумаг.

Если кривая предложения денег имеет наклонный вид, то уве­ личение спроса на деньги окажет первоначальное влияние на нор­ му процента. По мере того как фактическая норма процента станет превышать норму, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать госу­ дарственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия при­ ведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следова­ тельно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется но­ вое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента.

3. Современная кредитно-банковская система.

Создание денег банковской системой В рыночной экономике деньги должны на^дщъся^в постоян­ ном движении, участвовать в народнохозяйственном дбороте, что обусловливает их непрерывное обращение. Временно свободные де­ нежные средства должны не лежать без движфщя, а аккумулиро­ ваться в денежно-кредитных учреждениях и исправляться в виде инвестиций в реальный сектор экономики. Sj* Важнейшим элементом рыночной эконом%и является рынок денежно-кредитных ресурсов. Ведущая роль последнего означает усиление роли кредитных институтов в управлении -народным хо­ зяйством.

Кредит (лат. creditum — ссуда, долг) — сделка между экономи­ ческими субъектами по предоставлению денег или имущества в, пользование на условиях возврата и уплаты процента. Формой реа­ лизации кредита выступает ссуда. Обычно под кредитом в узкол^ смысле слова понимается движение ссудного капитала, осуществи ляемое на условиях срочности, возвратности и платности. Плата за V получаемую в ссуду определенную сумму денег является ценой ссу- * ды и называется нормой процента.

Источниками кредита являются временно свободные денежные средства предприятий, учреждений и физических лиц. В качестве источника кредитных ресурсов могут выступать временно неисполь­ зуемые денежные ресурсы из амортизационного фонда, оборотно­ го капитала, фонда развития производства предприятий.

Кредит выполняет ряд важных функций. В рыночной экономике он необходим прежде всего как эластичный механизм перелива ка­ питала (перераспределения денежных ресурсов) между отдельны­ ми предприятиями, отраслями и территориями. В этом качестве кре­ дит выполняет перераспределительную функцию. Эта функция актив­ но используется государством в регулировании производственных и территориальных пропорций. Благодаря кредиту происходит бо­ лее быстрый процесс концентрации капитала с целью осуществле­ ния инвестиционных вложений и получения прибыли. Кредит по­ зволяет ввести в обращение кредитные деньги (банкноты) и осу­ ществлять кредитные операции (безналичные расчеты), что позволяет ускорить скорость обращения денег и сократить издерж­ ки обращения. В зависимости от способа кредитования, а также пространственно-временных характеристик процесса кредитования различают следующие формы кредита.

По способу кредитования различают натуральный и денежный кредиты. Объектами натурального кредита могут быть сырье, ре­ сурсы, инвестиционные, потребительские товары. Объектами де­ нежного кредита являются денежный капитал, денежные платеж­ ные средства, акции, векселя, облигации и другие долговые обяза­ тельства. По сроку кредитования различают следующие виды кредита:

краткосрочный, при котором ссуда выдается на срок до 1 года;

среднесрочный со сроком от 2 до 5 лет;

долгосрочный — от 6 до 10 лет;

долгосрочный специальный — от 20 до 40 лет.

По характеру предоставления кредит может быть межгосудар­ ственный, государственный, банковский, коммерческий, потре­ бительский, ипотечный.

Межгосударственный (международный) кредит — это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отно­ шений. Он имеет либо товарную, либо денежную (валютную) фор­ му. Кредиторами и заемщиками могут быть международные органи­ зации (Всемирный банк, МВФ), правительства, банки, корпора­ ции.

Государственный кредит предполагает предоставление государ­ ством населению и предпринимателям денежных ссуд. Источником средств государственного кредита являются облигации государствен­ ных займов.

Банковский кредит — это креДит, предоставляемый кредитно финансовыми учреждениями различного типа хозяйствующим субъектам (фирмам, частным предпринимателям, населению) в виде денежных ссуд. Объектом банковского кредитования является де­ нежный капитал. Это наиболее развитая и универсальная форма кредита.

Коммерческий кредит — это кредит, предоставляемый одними хозяйствующими субъектами другим в форме продажи товаров с отсрочкой платежа. Объектом коммерческого кредитования являет­ ся товарный капитал.

Потребительский кредит — это кредит, предоставляемый част­ ным лицам для различных целей на определенный срок (от 1 года до 3 лет) под определенный процент. Потребительский кредит мо­ жет выступать в форме или продажи товаров с отсрочкой платежа через розничную торговлю, или предоставления банковской ссуды.

Ипотечный кредит — это кредит, предоставляемый в форме ипо­ теки, т.е. денежной ссуды, выдаваемой специальными банками и учреждениями частным лицам под залог недвижимости (земли, жилых зданий, строений). Источником этого кредита служат ипо­ течные облигации, выпускаемые ипотечными банками.

В последнее время получили развитие такие формы кредитова­ ния, как лизинг, факторинг, фарфейтинг, траст.

Лизинг — это безденежная форма кредита, форма аренды с пе­ редачей в пользование машин, оборудования и других материаль­ ных средств с последующей постепенной выплатой их стоимости.

Его применение основано на разделении функций собственности и пользования, когда право собственности на имущество остается за арендодателем, а арендатор пользуется им определенное время до полной оплаты стоимости этого имущества. Лизинговые сделки зак­ лючаются на срок от 1 года до 10 лет. Обычно ^компании сдают технику в аренду не самостоятельно, а через лизинговые фирмы. В ка­ честве лизинговых компаний выступают разлцчные организации:

банки или их филиалы, подразделения промЙ1ш10Ннух корпора­ ций. 41 ^* • Факторинг — это перекупка или перепродаж* чужой задолжен­ ности или коммерческие операции по довереннВсти. Банк покупает "дебиторские счета" предприятия за наличные^ затем взыскивает долг с фактического покупателя, которому ассоциация продала товар или оказала услугу. ^ Фарфейтинг — это долгосрочный фактории^, связанный с про­ дажей банку долгов, взыскание которых наступит через 1—5 лет.

Траст — это операции по управлению капиталом клиентов.

Субъектами кредитных отношений выступают государство, ре­ гиональные органы, предприятия, банки, фонды, страховые ком­ пании, население, различные общественные организации.

Кредитная система — это совокупность кредитных отношений^ форм и методов кредитования, осуществляемых кредитно-финансо-, выми институтами, которые создают, аккумулируют и предостав- \ ляют экономическим субъектам денежные средства в виде кредита ' на условиях срочности, платности и возвратности. Современная кре л дитная система государства складывается из банковской системы (Центральный банк и коммерческие банки) и совокупности так называемых специализированных небанковских кредитно-финан­ совых институтов, способных аккумулировать временно свободные средства и размещать их с помощью кредита.

В настоящее время практически во всех странах с развитой ры­ ночной экономикой банковская система имеет два уровня.

Первый уровень банковской системы РФ занимает Центральный банк Российской Федерации. Он является государственным учрежде­ нием и находится в исключительной федеральной собственности.

Основной целью деятельности Центрального банка является под­ держка покупательной способности рубля через борьбу с инфляци­ ей, обеспечение стабильности кредитно-банковской системы, с из­ держками денежной эмиссии. Он выполняет следующие функции:

эмиссия национальных денежных знаков, организация их обра­ щения и изъятия из обращения на территории РФ;

регулирование величины предложения денег;

общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учрежде­ ний страны и исполнением финансового законодательства;

предоставление кредитов коммерческим банкам в качестве кре­ дитора в последней инстанции;

выпуск и погашение государственных ценных бумаг, управле­ ние счетами правительства, расчетно-кассовое обслуживание госу­ дарственных институтов и учреждений;

осуществление зарубежных финансовых операций;

регулирование банковской ликвидности с помощью традици­ онных методов воздействия на активы банков: политика учетных ставок на открытом рынке и обязательных резервов;

регламентация валютного обращения в стране и контроль за ва­ лютными операциями экономических субъектов.

Второй уровень банковской системы — это разветвленная сеть коммерческих банков, предоставляющих широкий выбор кредитно финансовых услуг: кредитно-расчетное обслуживание субъектов хозяйствования;

прием вкладов на выдачу кредитов;

посредниче­ ство в платежах;

купля-продажа ценных бумаг;

размещение госу­ дарственных займов;

управление по доверенности имуществом кли­ ентов;

консультации по финансово-кредитным вопросам. В каче­ стве инвесторов коммерческие банки могут вкладывать деньги в облигации и другие ценные бумаги.

Банк — кредитно-денежныйЧшсттуг, занимающийся привлечени­ ем и размещением денежных ресурсов. Банки осуществляют актив­ ные и пассивные операции. С помощью пассивных операций банк мобилизует ресурсы, а с помощью активных осуществляет их раз­ ч мещение.

Ресурсы банка формируются за счет собственных, привлечен­ ных и эмитированных средств. К собственным средствам относится акционерный и резервный капитал, а также нераспределенная при t быль. Собственные средства составляют незначительную часть ресур­ сов современного банка. Основная часть ресурсов банка привлекается в виде вкладов (депозитов), а также корреспондентских счетов.

Банковский процент является своеобразной ценой кредита. Его ве­ личина зависит от соотношения спроса и предложения на денеж­ ном рынке, а также степени риска, который несет кредитор, ссу­ жая определенную денежную сумму должнику. В каждой кредитной сделке есть опасность того, что ссуда не будет погашена в срок. По степени риска устанавливается размер той части процента, которая является как бы платой за риск. Риски различаются в зависимости от вида банков.

Для инновационного банка характерными будут повышенные риски, обусловленные кредитованием венчурного (рискового) ка­ питала. Здесь не последнее значение имеют гарантии со стороны государства, использование залогового права на недвижимость. У ком­ мерческих банков может возникнуть риск несбалансированной лик­ видности, т.е. возможности банка выполнять свои обязательства своевременно. Этот вид риска может возникнуть при кредитовании организаций, имеющих неустойчивые финансы, при распределе­ нии нескольких счетов одного и того же клиента в разных банках.

Базисными для всей системы процентных ставок являются: учет­ ный процент Центробанка, ставка по казначейским векселям, меж­ банковские ставки по однодневным ссудам. Их изменения зависят от общего состояния экономики, темпа инфляции, направлений проводимой денежно-кредитной политики.

Банковская деятельность приносит банкам прибыль. Банковская прибыль определяется как разность между суммойотроцентов, взи­ маемых с заемщиков, и суммой процентов, выплачиваемых вклад­ чикам. Помимо банковской прибыли в доход^анка включаются также прибыль от биржевых операций, доходьЬт дав^стиций, ко­ миссионные вознаграждения. % 4 Особое место в кредитной системе занимая: Йнешэкономбанк, преобразованный в банк по обслуживанию вншпнего долга РФ, а также Банк реконструкции и развития, созданный государством для финансирования правительственных целевйЬс программ. Ядром кредитной инфраструктуры является банковскай^система. Вся сово­ купность банков в национальной экономике образует банковскую систему страны. Для нормального функционирования экономики важно, чтобы банковская система была стабильна.

Помимо банковской системы в структуру кредитной системы включены небанковские кредитно-финансовые институты. Они пред- л ставлены такими государственными структурами, как Фонд содей­ ствия занятости, Пенсионный фонд РФ, Фонд государственного соч циального страхования, дорожные и экологические фонды, ломбард. * В мировой практике небанковские кредитно-финансовые инсти- * туты представлены инвестиционными, финансовыми и страховы- N ч ми компаниями, пенсионными фондами, сберегательными касса ч ми, ломбардами и кредитной кооперацией. Эти учреждения, фор­ мально не являясь банками, выполняют многие банковские опера­ ции и конкурируют с банками, сосредотачивают у себя громадные денежные ресурсы и поэтому оказывают большое воздействие на сферу денежного обращения.

Банки (банковская система) обладают способностью создавать деньги, т.е. увеличивать предложение денег. В основе способности банков создавать деньги лежат их избыточные резервы и принцип мультипликатора. Центральный банк устанавливает определенный минимальный процент от величины определенных категорий депо­ зитов, который фиксирует размер денежных средств, обязательных для хранения каждым коммерческим банком в форме резервных вкладов в Центральном банке.

Нормы обязательных резервов (г) устанавливаются в процентах от объема депозитов. Их величина различается в зависимости от видов вкладов. Например, по срочным вкладам г ниже, чем по вкладам до востребования. На основе установленной нормы обяза­ тельных резервов определяется их величина. Обязательные резервы представляют собой часть суммы депозитов, которую коммерчес­ кие банки обязаны хранить в виде беспроцентных вкладов в Цент­ ральном банке. Обязательные резервные требования используются Центральным банком для страхования вкладов, для осуществления межбанковских расчетов и для регулирования деятельности кре дитно-банковской системы.

Размер кредитных ресурсов каждого отдельного коммерческого банка определяется величиной его избыточных резервов, которые представляют собой разность между общей величиной резервов и обязательными резервами. Соотношение между величинами обяза­ тельных резервов, избыточных резервов, объемом депозитов и нор­ мой обязательных резервов можно представить в виде следующих равенств:

Величина обязательных резервов = = Объем депозитов х Норма обязательных резервов;

Величина избыточных резервов = = Суммарная величина резервов - Величина обязательных резервов.

Система коммерческих банков в целом способна предоставлять ссуды, превышающие ее избыточные резервы благодаря действию эффекта банковского мультипликатора. Банковский мультипликатор (Ь) или мультипликатор предложения денег, представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов, и выражает мак­ симальное количество кредитных денег, которое может быть созда­ но одной денежной единицей избыточных резервов при данной норме обязательных резервов:

Ъ = \/г.

Максимальное количество денег или дополнительное предло­ жение денег, которое может быть создано системой коммерческих банков на основе появления нового депозитного вклада (D), опре­ деляется по формуле:

M= Ь* D.

Деятельность банков направлена на получение прибыли, и они стремятся к тому, чтобы все их финансовые ресурсы приносили процентный доход. Поэтому практически все свои избыточные ре­ зервы банки используют для предоставления ссуд или приобрете­ ния ценных бумаг. Коммерческая банковская система может предо­ ставлять кредиты, т.е. создавать деньги, умножая свои избыточные резервы. Банковская система может давать ссуду, в несколько раз превышающую ее избыточные резервы, тогда как каждый отдель­ ный коммерческий банк может ссужать рубль на рубль по отноше­ нию к своим избыточным резервам. Резервы, которые теряет от­ дельный банк, не теряет банковская системы в целом. Резервы, потерянные банком А, приобретаются банком Б. Те резервы, что утратил Б, получил В и т.д.

Каждый отдельный банк может безопасно ссужать лишь сумму, равную его избыточным резервам, но ссуда системы коммерческих банков может в несколько раз превышать избыточные резервы.

Рассмотрим этот процесс на примере. Предположим, что одно из предприятий продало свои товары государству, получив в опла­ ту за них 100 тыс. руб. Предприятие положило эти 100 тыс. руб. в коммерческий банк (KB1). Тогда при норме банковского резерва, установленного Центральным банком на уровне 20%^-45анк может выдать ссуду другому предприятию (или иномуурридичбйкому лицу) в размере избыточного резерва: 80 тыс. руб. = 100^>ic. оуб*- 20 тыс. руб.

При этом количество денег в обращении увелЯил^сь со 100 тыс. до 180 тыс. руб., 80 тыс. руб. — это деньги, создаврые КБГ В дальнейшем заемщик, получивший 80 тщ. руб., покупает то­ вары у другого предприятия, которое кладет полученную сумму денег на депозит, предположим, во 2-м банЙ! (KBA который, в свою очередь, при норме банковского резерйа в 20% представит кредит следующему предприятию в размере избыточного резерва, т.е. 60 тыс. руб. При этом количество денег в обращении увеличилось со 180 тыс. до 244 тыс. руб., 64 тыс. руб. — это деньги, созданные KB2.

Но процесс создания банками денег на этом не заканчивается. Он будет продолжаться до тех пор, пока сумма потенциального креди-' та не станет равна нулю.

Можно вычислить объем денег, добавленных в обращение, при­ менив формулу банковского мультипликатора. В нашем примере он равняется Ъ = 1/0,2 = 5. * Таким образом, при норме резервных требований 20% первона-^ чальный вклад 100 тыс. руб. посредством механизма создания денег л банковской системой привел к увеличению количества денег в об­ ращении до 500 тыс. руб.

Описанный выше процесс создания банками денег получил на­ звание кредитно-банковской мультипликации. Данный механизм сле­ дует рассматривать как идеальную схему, действующую при усло­ вии, что все предприятия все полученные деньги вносят в банки, никто не изымает своих вкладов, а банки выдают кредиты с учетом установленной нормы обязательных резервов.

Банковский мультипликатор, как и любой мультипликатор в экономике, работает как на увеличение, так и на уменьшение. Пред­ положим, что предприятие изымает деньги для покупки товара за границей. Изъятие 100 тыс. руб. в нашем примере приведет к потенци­ альному сокращению количества денег в обращении на 500 тыс. руб.

Чем выше Центральный банк устанавливает норму обязатель­ ных резервов, тем меньшая доля денежных средств может быть ис­ пользована коммерческими банками для кредитных операций. Уве­ личение нормы обязательных резервов уменьшает денежный муль­ типликатор и ведет к сокращению денежной массы. Следовательно, изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк может изменять величину предложения денег в экономике.

4. Денежно-кредитная политика:

сущность, цели, инструменты Под денежно-кредитной политикой государства понимается сово­ купность экономических мер по регулированию кредитно-денежного обращения, направленных на обеспечение устойчивого экономическо­ го роста путем воздействия на уровень и динамику производства, за­ нятости, инфляции, инвестиционной активности и других макроэко­ номических показателей.

Денежно-кредитная политика проводится главным образом Цен­ тральным банком. Конечной целью проводимой Центральным бан­ ком и государственными институтами денежно-кредитной полити­ ки является организация стабильности денежного обращения, обес­ печивающего достижение устойчивого роста национального производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в регулировании денежного предложения: во время экономического спада — в уве­ личении предложения денег для стимулирования поощрения расхо­ дов, а во время экономического роста, сопровождаемого инфляци­ ей, — в ограничении предложения денег для ограничения расходов.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный банк страны, который с помощыо определенных методов воздей­ ч ствует на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный банк меняет объем денежного предложения в стране путем регули­ рования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерче­ ских банках, которые имеют решающее значение для способности i банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются инструменты прямого (операции с государственными облигациями на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменение учетной ставки и нормы обязательных резервов). Все эти инструменты вли­ яют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму про­ цента и предложение денег.

Операции на открытом рынке (операции с государственными цен­ ными бумагами). В современной практике рыночного хозяйствова­ ния основным инструментом регулирования денежной массы явля­ ются операции на открытом рынке. Это постоянно применяемый способ контроля денежного предложения. Операции на открытом рынке — это покупка и продажа Центральным банком государствен­ ных ценных бумаг. В качестве экономических партнеров при этом выступают коммерческие банки и население. Путем покупки или продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг (госу­ дарственных облигаций) Центральный банк может осуществлять либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо их изъятие.

Центральный банк осуществляет выпуск государственных крат­ косрочных ценных бумаг с целью покрытия дефицита государствен­ ного бюджета (той части государственных расходов, которая не покрывается за счет сбора налогов). Операции на открытом рынке проводятся Центральным банком обычно совместно с группой круп­ ных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Отметим, что купля или продажа коммерческим банком госу­ дарственных облигаций приводит к изменению его активов и неиз­ бежно затрагивает резервы банка, увеличивая или^уменьшая их про­ порционально норме резервов. Регулируя реэервы коммерческих банков, Центральный банк контролирует сум^ банковских денег, которые они могут создавать. *** Рассмотрим, как купля и продажа государотвешшх ценных бу маг влияет на избыточные резервы коммерчес оанков и тем са агах мым на предложение денег. Допустим, что ^a денежном рынке имеется излишек денежной массы в обращении м Центральный банк ставит цель ограничить или ликвидировать э51)т излишек (умень­ с шить количество денег в обращении).

Для этого он начинает активно продавать государственные цен­ ные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам или населе­ нию. Так как предложение государственных ценных бумаг увеличи­ вается, то их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут. Это делает их более привлекательными для покупателей, и ' коммерческие банки или население начинают активно скупать го­ сударственные ценные бумаги. ^ Коммерческие банки при оплате этих ценных бумаг выписывают чеки на свои вклады, т.е. свои резервы, которые находятся в Цент-\ ральном банке. Последний, естественно, учитывает эти чеки, умень­ шая на соответствующую величину резервы коммерческих банков.

ч Так, продажа Центральным банком государственных облигаций на сумму 1000 тыс. руб. системе коммерческих банков понижает ее фактические и избыточные резервы на 1000 тыс. руб. Продажа же населению облигаций на 1000 тыс. руб. при норме обязательных ре­ зервов в 20% понижает избыточные резервы на 800 тыс. руб.. так как в результате продажи облигаций на 1000 тыс. руб. уменьшилось и количество денег на текущих (расчетных) счетах.

В обоих рассмотренных выше случаях получается одинаковый конечный результат — при продаже Центральным банком государ­ ственных ценных бумаг на открытом рынке резервы коммерческих банков снижаются. Если первоначально все избыточные резервы были израсходованы на ссуды, то это уменьшение резервов ком­ мерческого банка приведет к снижению предложения денег в стра­ не в размере, пропорциональном банковскому мультипликатору.

В нашем примере продажа государственных ценных бумаг на тыс. руб. приведет к снижению денежного предложения на 5000 тыс.

руб., так как при 20%-й норме обязательных резервов банковский мультипликатор равен 5.

Таким образом, продавая государственные ценные бумаги (ГКО), Центральный банк уменьшает предложение денег.

Теперь предположим, что на денежном рынке имеется недоста­ ток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк проводит политику, направленную на расширение денежного пред­ ложения, и начинает скупать ценные бумаги у коммерческих бан­ ков и населения. Следствием этого является увеличение спроса на государственные ценные бумаги. При этом их рыночная цена воз­ растает, а процентная ставка по ним падает. Это делает государ­ ственные ценные бумаги непривлекательными для их владельцев, и коммерческие банки и население начинают активно продавать государственные ценные бумаги.

Центральный банк оплачивает покупку ценных бумаг у коммер­ ческих банков путем увеличения их резервов на сумму покупки.

Можно сделать вывод о том, что покупка Центральным банком государственных ценных бумаг у коммерческих банков в конечном счете приводит к росту их резервов и, следовательно, возможности у коммерческих банков для выдачи кредитов возрастают. Покупка Центральным банком государственных ценных бумаг у населения приводит к тем же конечным результатам.

С одной стороны, покупка ценных бумаг Центральным банком на сумму 1000 тыс. руб. у коммерческого банка увеличивает и фак­ тические, и избыточные резервы коммерческого банка на 1000 тыс.

руб. С другой стороны, покупка ценных бумаг Центральным банком у населения увеличивает фактические резервы, но вместе с тем и текущие счета. Таким образом, покупка у населения ценных бумаг на сумму 1000 тыс. руб. увеличивает фактические резервы банков­ ской системы на 1000 тыс. руб., но при действующей норме обяза i тельных резервов в 20% избыточные резервы банковской системы составят лишь 800 тыс. руб.

В обоих случаях получается одинаковый конечный результат — при покупке Центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке резервы коммерческих банков увеличиваются.

Если коммерческие банки выдают в ссуду свои избыточные резер­ вы, то предложение денег в стране растет с учетом мультиплика­ тивного эффекта. В нашем примере покупка Центральным банком государственных ценных бумаг на 1000 тыс. руб. приведет к появле­ нию 5000 тыс. руб. дополнительных денег и соответствующему росту денежного предложения.

Таким образом, покупая государственные ценные бумаги, Цент­ ральный банк увеличивает предложение денег.

Центральный банк также регулирует размер денежной массы в экономике в форме соглашений об обратном выкупе (PEITO). В этом случае он, например, продает государственные облигации с обяза­ тельством выкупить их по определенной (более высокой) цене че­ рез определенный срок. Процентом за полученные денежные сред­ ства взамен предоставленных ценных бумаг служит разница между ценой продажи и обратного выкупа.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования). Учетная ставка представляет собой второй по важности инструмент кредит­ но-денежной политики, который используется для осуществления контроля за предложением денег. Учетная ставка — это процент, под который Центральный банк предоставляет кредиты коммер­ ческим банкам. Как правило, такой кредит предоставляется не всем коммерческим банкам, а лишь тем, которые^имеют прочное фи­ нансовое положение и в данный момент нуждаются^ дополни­ тельных денежных средствах. Уровень учетной^егавки устанавливает Центральный банк. Коммерческий банк, полу^я фуд, выдает свое долговое обязательство, гарантируемое дополнительным финансо­ вым обеспечением в виде государственных к^косрочных облига­ ций и коммерческих векселей. Ъ Центральный банк может заинтересовывать коммерческие бан­ ки обращаться к нему за финансовой помощью путем снижения учетной ставки. Уменьшение последней делает для коммерческих банков займы резервных фондов более дешевымиг Коммерческие банки стремятся получить кредит (дисконтный заем) у Централь­ ного банка. Как только уровень учетной ставки падает ниже ставки процента межбанковского кредита, денежные издержки, связан­ ные с привлечением средств путем займов у Центрального банка,!

уменьшаются по сравнению с соответствующими издержками по­ лучения ссуд у других коммерческих банков. При этом объем дис­ контных займов увеличивается. Однако такое расширение имеет некий предел, по достижении которого коммерческие банки отка^ жутся от дальнейших займов у Центрального банка даже в том слу­ чае, когда уровень банковской учетной ставки будет значительно* ниже ставки межбанковского кредита. Коммерческие банки обра­ щаются за займами Центрального банка только до того момента, пока не установится равенство между полными издержками, свя­ занными с привлечением каждого дополнительного рубля из Цен­ трального банка и ставкой ссудного процента по межбанковским займам.

Денежные средства, которые банки предоставляют друг другу в форме межбанковских ссуд, не оказывают никакого воздействия на величину суммарных банковских резервов;

путем такого рода займов резервы движутся по кругу, переходя со счетов одного бан­ ка на счета другого. Денежные средства, взятые в кредит у Цент­ рального банка, представляют собой чистые дополнительные резер­ вы. Они образуют основу процесса мультипликативного расшире­ ния депозитов аналогично резервам, получаемым в банковской системе путем операций на открытом рынке.

Повышая учетную ставку, Центральный банк снижает заинте­ ресованность коммерческих банков в получении у него ссуд и тем самым ограничивает предложение денег. Если учетная ставка повы­ шается до уровня выше ставки межбанковского кредита, то займы резервных фондов становятся невыгодными. В ряде случаев некото­ рые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими (невыгодны­ ми). Сокращение банковских резервов приводит к мультипликатив­ ному сокращению денежного предложения.

Среди инструментов денежно-кредитной политики регулирова­ ние учетной ставки является вторым по важности методом управ­ ления предложением денег. На практике, как правило, Централь­ ный банк сочетает использование двух инструментов: проведение операций на открытом рынке и регулирование учетной ставки.

Центральный банк при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения устанавливает высокий уровень учетной ставки, превышающей уро­ вень доходности ценных бумаг. Коммерческим банкам становится невыгодно восполнять свои резервы посредством займов у Цент­ рального банка, и они увеличивают продажу ценных бумаг населе­ нию. Это способствует повышению эффективности операций на открытом рынке. И наоборот, скупая ценные бумаги на открытом рынке, Центральный банк резко снижает учетную ставку. Когда уровень учетной ставки становится ниже доходности ценных бу­ маг, коммерческим банкам будет более выгодно брать ссуду у Цен­ трального банка и направлять данные средства на покупку более доходных ценных бумаг у населения.

Изменение нормы обязательных резервов. Изменение нормы обя­ зательных резервов также выступает важным инструментом денеж­ но-кредитной политики, активно используемым Центральным бан­ ком для контроля за предложением денег. В общем виде механизм действия этого инструмента следующий: при увеличении Централь i ным банком нормы обязательных резервов сокращаются избыточ­ ные резервы коммерческих банков, что ведет к мультипликативно­ му уменьшению денежного предложения;

при уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликативное расширение денег.

Рост нормы обязательных резервов увеличивает количество не­ обходимых резервов коммерческих банков. При этом у банков есть две альтернативы: либо уменьшить избыточные резервы путем вы­ дачи кредитов, что снизит их способность создавать деньги;

либо они, если посчитают свои резервы недостаточными, будут вынуж­ дены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное пред­ ложение. Чтобы сократить свои текущие счета, коммерческий банк может установить срок погашения ссуд и получить выплату по ним, не выдавая новых кредитов. Для увеличения своих резервов банк может продать часть имеющихся у него ценных бумаг и полученные средства добавить к своим резервам. В рамках всей банковской сис­ темы такие действия приведут в конечном счете к снижению де­ нежного предложения.

Снижение Центральным банком нормы обязательных резервов приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих бан­ ков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого спо­ собность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрас­ тает, что в рамках всей банковской системы приводит через муль­ типликативные эффекты к увеличению предложения денег в стране.

Следовательно, понижение нормы обязательных резервов ведет к переводу этих резервов в избыточные, что увеличивает возможность коммерческих банков путем нового кредитований* создавать новые деньги, увеличивая тем самым денежное предйоженирг Способность банковской системы к созда^Зро ден^Г меняется в зависимости от изменения нормы обязателышх йрзервов посред­ ством влияния последней на размер избыточных резервов и на ве­ личину денежного мультипликатора. ff Таким образом, изменение нормы обязательных резервов бан­ ков является одним из важнейших инструментов денежно-кредит­ ной политики. Даже небольшое изменение ^овня нормы обяза­ тельных резервов, оказывающее влияние на щЗю банковскую сис­ тему, может привести к значительным изменениям в объемах депозитов и кредитов коммерческих банков и, следовательно, пред­ ложения денег в стране.

Политика дешевых и дорогих денег. Денежно-кредитная политика оказывает самое непосредственное влияние на такие важные мак-' роэкономические показатели, как ВВП, занятость, уровень цен. Рас­ смотрим механизм этого воздействия. S Предположим, что состояние национальной экономики харак­ теризуется спадом производства и ростом безработицы. Централь^ ный банк для стимулирования роста производства начинает прово дить политику по увеличению денежного предложения посредством проведения мер, способствующих повышению избыточных резер­ вов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществ­ ляет комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает покупать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к увеличению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он сни­ жает норму обязательных резервов, что способствует автоматиче­ скому переводу необходимых резервов в избыточные и увеличению размера денежного мультипликатора. В-третьих, он снижает учет­ ную ставку для того, чтобы стимулировать коммерческие банки к увеличению своих резервов посредством заимствования средств у Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой деше­ вых денег. Ее целью является стимулировать рост производства и занятости посредством расширения предложения денег и удешев­ ления кредита (удешевления денег, направляемых на инвестиции).

При этом последовательность взаимосвязей такова: увеличение пред­ ложения денег при том же спросе снижает норму процента, кото­ рый удешевляет кредит, а более дешевый кредит повышает инвес­ тиционный спрос в экономике, что способствует росту инвести­ ций и расширению производства и занятости.

Теперь предположим, что ситуация в экономике характеризует­ ся наличием излишних расходов и наличием высокой инфляции.

Центральный банк для стабилизации экономики начинает прово­ дить политику по снижению общих расходов и ограничению или сокращению предложения денег посредством комплекса мер, спо­ собствующих понижению резервов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществ­ ляет комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке, что приводит к уменьшению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он уве­ личивает норму обязательных резервов, что автоматически осво­ бождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает размер денежного мультипликатора. В-третьих, он поднимает учет­ ную ставку, что снижает заинтересованность коммерческих банков увеличивать свои резервы посредством заимствования средств у Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой доро­ гих денег. Ее целью являются понижение общих расходов и сдержи­ вание инфляции посредством ограничения предложения денег и удорожания кредита (удорожания денег). В результате уменьшения предложения денег денежные ресурсы станут дорогими, повысится норма процента, подорожает кредит, снизится инвестиционный спрос в экономике, сократятся инвестиции, производство и заня­ тость.

В качестве инструментов прямого регулирования также выступа­ ют установление лимитов кредитования и прямое регулирование ставки процента Центральным банком. С помощью рассмотренных инструментов Центральный банк реализует основные цели кредит­ но-денежной политики.

Специфика денежно-кредитной политики в России обусловле­ на особенностями ее экономики в переходный период. Регулирова­ ние денежного обращения в России осуществляется Центральным банком путем определения потребностей в денежной массе на ос­ нове ожидаемых темпов инфляции и динамики ВНП. Современная экономическая ситуация в России характеризуется действием це­ лого ряда негативных тенденций. Поэтому в настоящее время ос­ новной целью кредитно-денежной политики в стране является обес­ печение условий для финансовой стабилизации, постепенного ро­ ста производства, улучшения занятости и сдерживания инфляции.

Глава 26. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ И ИНФЛЯЦИЯ 1. Сущность инфляции и причины ее возникновения.

2. Типы и виды инфляции. Кривая Филлипса.

3. Социально-экономические последствия инфляции.

4. Антиинфляционная политика государства и важнейшие совре­ менные концепции инфляции. ^ 1. Сущность инфляции и причины еёъо^никновения Термин "инфляция" (от лат. inflatio — взд^ание) впервые стал употребляться в Северной Америке в период Гражданской войны 1861 — 1865 гг. и обозначал процесс разбухания%умажно-денежного обращения. В XIX в. он употреблялся уже и в Великобритании, и во Франции. В экономической литературе XX столетия он получил широкое распространение после Первой мировой воины.

Инфляция — это:

• чрезмерное увеличение находящихся в обращении наличных бумажных денег или объема безналичного бумажного денежного обращения по сравнению с реальным предложением товаров;

• снижение покупательной способности денег;

\ • общее длительное повышение цен.

Дезинфляция — замедление темпов роста цен. * Дефляция — процесс, обратный инфляции.

Некоторые экономисты считают, что процесс инфляции, по­ нимаемый просто как обесценение денег, такого же древнего про­ исхождения, как и номинальные денежные знаки (уменьшение веса, ухудшение качества монет). Известно, что в Древней Греции, на­ чиная с тирана Гинпия (VI в. до н.э.), уменьшившего наполовину содержание монеты, выпускались в обращение неполноценные день­ ги. Аналогично поступали и римские императоры. Так, Септимий Север в (146—211) увечил примесь меди в серебряных монетах до 50—60% их веса, а его преемники еще больше. Король Франции Филипп IV (1268—1314) получил прозвище "фальшивомонетчик" за широкое использование выпуска в обращение неполноценных монет, он издал 35 инфляционных указов. В России в XVI—XVIII вв.

неоднократно понижалась денежная стопа — содержание металла в серебряных монетах. С появлением бумажных денег монетарно-де нежная инфляция заменяется бумажно-денежной.

Другие же авторы утверждают, что в условиях золотого или се­ ребряного обращения инфляция невозможна, ибо деньги представ­ ляют реальное богатство, а не его символ;

необходимое количество денег регулируется такой функцией, как сокровище. Если монет больше, чем необходимо для покупок, оставшиеся деньги оседают как сокровища. При этом они не обесцениваются. При наполнении рынка товарами монеты изымаются из накоплений и участвуют в торговых сделках. Обесценения денег в таких условиях не происхо­ дит. Известно, что в России в XVIII в. Акинфий Демидов (ураль­ ский горнозаводчик), обнаружив залежи серебряных руд, стал са­ мостоятельно чеканить свои монеты, ничем не отличающиеся от царских, и к негативным последствиям для экономики страны это не привело. Серебро — всегда серебро, и даже если монет начека­ нено больше, чем необходимо для покупок, оставшиеся на руках деньги оседают как сокровище.

Другое дело при бумажном обращении. Здесь деньги лишь сим­ вол, а не реальное богатство. Выполнять функцию сокровища они не могут. Гораздо лучший способ сохранения сбережений — покуп­ ка недвижимости или драгоценностей. Бумажные же деньги в очень незначительной степени накапливаются в качестве сбережений. Ос­ новная их возросшая масса при избытке денег остается в обраще­ нии. Наличие этих денег у населения увеличивает совокупный спрос, а он, в свою очередь, давит на цены в сторону их повышения.

Проявлением инфляции выступает повышение цен, которое воз­ никает в связи с длительным невавновесием на большинстве рын­ ков в пользу спроса, т.е. это дисбаланс между совокупным спросом и-совокупным предложением. Однако следует знать, что рост цен может быть связан с отсутствием равновесия между спросом и пред­ ложением на отдельном рынке и та^ой рост цен на каком-то от­ дельном товарном рынке — это не инфляция. Инфляция проявля­ ется в повышении общего уровня цен в стране. Следовательно, не всякий рост цен вызван инфляционными процессами. Так, рост цен, связанный с сезонными колебаниями конъюнктуры рынка, нельзя считать инфляционным. Стихийные бедствия не могут счи­ таться причиной инфляционного роста цен. Если в результате зем­ летрясения разрушены дома, то очевиден подъем цен на стройма­ териалы, и это будет стимулировать производителя стройматериа­ лов расширять предложение своей продукции, но по мере насыщения рынка цены станут понижаться.

Таким образом, инфляция — это сложное многофакторное яв­ ление, которое характеризует нарушение воспроизводственного про­ цесса, выступает результатом макроэкономической нестабильнос­ ти, определенного дисбаланса между совокупным спросом и сово­ купным предложением и присуща экономике, использующей бумажно-денежное обращение.

Измерение инфляции Показатели инфляции призваны дать количественную оценку инфляционных процессов.

Инфляция в соответствии с монетаристской теорией денег дол­ жна измеряться излишком денежной массы в обращении. На прак­ тике это сделать сложно, поэтому измерение инфляции сводится к теории роста цен, а именно к определению основных видов индексов цен.

Индекс цен (I) — это отношение цены /-го года (Pt) к цене базисного года (Р ), т.е.

ь Различают следующие основные виды индекса цен:

• индекс потребительских цен;

• индекс оптовых цен;

^ • индекс цен — неявный дефлятор ВНП;

-g, V • индекс экспортных и импортных цен. i i • Наиболее часто используемым показателем%юр*я цен является индекс потребительских цен — это отношенийцены потребитель­ ской корзины в t-м году к ее цене в базисном rqgy. При вычислении индекса потребительских цен принимают во $шимание не все ко­ нечные товары и услуги, а только те, которыё^составляют так на­ зываемую потребительскую корзину, приобщаемую типичным домашним хозяйством. Сюда входят основные продовольственные товары, набор основных непродовольственных товаров (одежда, обувь, бытовые товары) и основных услуг (медицинские, транс­ портные услуги, связь, отдых, культура, личная гигиена).

Индекс оптовых цен представляет собой типичный набор това­ ров, приобретаемых фирмами.

Сделаем еще одно уточнение. Индекс цен, рассчитываемый дл${ неизменного набора товаров, получил название индекса Ласпей реса. Однако он не учитывает возможности замены более дорогих^ товаров более дешевыми, т.е. происходит недооценка возможного изменения товарной структуры. Индекс, рассчитываемый для из­ меняющегося набора, т.е. учитывающий возможность взаимного замещения товаров, называется индексом Пааше. Но в индексе Пааше не отражается происходящее при этом снижение уровня благосостояния. Формула Фишера устраняет недостатки обоих ин­ дексов. Аналитическое выражение описанных индексов представ­ лено ниже.

Индекс роста цен по формуле Ласпейреса (I1):

Индекс роста цен по формуле Пааше или неявный ценовой дефля­ тор ВНП (/):

Индекс роста цен по формуле Фишера:

где P1 — цена f-го года;

Р — цена базисного года;

O1 — объем про­ ь дукции, произведенной в t-м году;

О — объем продукции, про­ ь изведенной в базисном году.

Если учитывать только стоимость потребительской корзины, то в целом по экономике правильнее использовать более полный по­ казатель — дефлятор ВНП — отношение номинального ВНП к ре­ альному ВНП. Дефлятор охватывает все виды товаров — потреби­ тельских, инвестиционных. Хотя он шире, чем индекс роста цен, рассчитываемый по формуле Ласпейреса, однако ежемесячно дан­ ные по нему собрать очень сложно, поэтому в ежемесячной ста­ тистике во многих странах предпочитают использовать последний.

В долгосрочной перспективе эти показатели сближаются.

Часто в расчетах ряда макроэкономических показателей исполь­ зуется так называемый темп инфляции (л). Он определяется как отношение разности индекса цен текущего периода и индекса цен предыдущего периода к индексу цен предыдущего периода:

С помощью этого показателя (темп инфляции) можно, напри­ мер, определить соотношение между номинальной процентной став­ кой и реальной процентной ставкой по формуле Фишера:

где i — номинальное значение процентной ставки;

г — реальное значение процентной ставки.

Для страны, где наблюдаются устойчивые темпы инфляции, с целью расчета количества лет, необходимых для удвоения уровня цен, можно использовать "правило величины 70", согласно кото­ рому число 70 надо разделить на ежегодный уровень инфляции.

В качестве косвенного показателя уровня инфляции использу­ ются данные об отношении товарных запасов к сумме денежных вкладов населения (сокращение запасов и рост вкладов свидетель­ ствуют о повышении степени инфляционного напряжения). Дан­ ные о превышении доходов населения над расходами в процентах к доходам также могут характеризовать уровень инфляции. Если до­ ходы растут быстрее или даже одинаково с ценами, это свидетель­ ствует об опасности раскручивания инфляционной спирали.

Добро инфляция или зло? В классической экономической тео­ рии инфляция всегда понималась как зло, с которым нужно бо­ роться на макроуровне. С появлением и развитием кейнсианских взглядов ситуация принципиально изменилась. Кейнсианская тео­ рия рассматривает инфляцию и в положительном смысле.

В западной экономической литературе в положительном смысле рассматривается лишь ползучая инфляция, она стимулирует произ­ водство и предложение товаров. В остальных же случаях инфляция понимается как бесспорное зло. По мере нарастания инфляции день­ гам все труднее выполнять свои функции, обслуживать обращение товаров и услуг, платежные операции и т.п. Зародившись на денеж­ ном рынке, вирусы инфляции затем проникают дальше, поражая другие части экономического организма. Это означает, что в ситу­ ациях, когда инфляционная болезнь сильно запущена, одной толь­ ко нормализацией денежного оборота уже не о5ойтисьНужны еще какие-то действия, касающиеся финансов,^апитаЖ>вложений, производства. Тем самым правильная денежная пс&итака государ­ ства образует лишь необходимое условие торшхяфния инфляции.

Но реально на него можно рассчитывать тогдк когда государство, дополняя такую политику, укрепляет механизмы рынка, стимули­ рует производство и предложение товаров, старается убавить теку­ щий спрос, предпринимает другие действенн&р меры по отноше­ нию к пострадавшим от инфляции областям экономики. Условием инфляции является тот факт, что обращение'обеспечивается бу­ мажными деньгами. При использовании в качестве инструмента денежного обращения золота инфляция практически исключена.

Данное обстоятельство связано с тем, что золото является таким же товаром, как и все остальные, и производительность в золото- ^ добывающей промышленности не выше, а зачастую даже ниже производительности в других отраслях (кстати, отставание произ* водительности в золотодобывающей промышленности от многих других отраслей и повлекло за собой необходимость замены золо-.

тых денег на бумажные: ограниченное количество золотых денег не могло обеспечивать обращение в расширяющейся экономике). Боль­ шое же количество бумажных денег (в том числе и большее, чем нужно) произвести не составляет труда. Эта возможность и являет­ ся условием того, что денег в экономике может стать больше, чем нужно для нормального обращения и, следовательно, возникнет инфляция.

Причины (источники) инфляции Причины возникновения инфляции чрезвычайно многообраз­ ны. Часто бывает трудно определить, какая именно причина вызва­ ла инфляцию в каждом конкретном случае, так как они всегда су­ ществуют в какой-то комбинации.

Прежде всего следует назвать неправильную политику централь­ ного эмиссионного банка страны, поскольку диспропорциональ­ ность и несбалансированность государственных доходов и расхо­ дов, выражающаяся в дефиците государственного бюджета, при­ водит к росту эмиссии денег в обращение и, следовательно, к росту цен. Без вмешательства центрального банка трудно предотвратить спад производства или остановить снижение курса акций на фон­ довой бирже. В этих случаях центральный банк, как правило, начи­ нает увеличивать предложение денег. Денежный рынок реагирует понижением их "цены" (ставок банковского процента). Происхо­ дит удешевление кредита. Он становится более доступным для пред­ принимателей, которые направляют деньги на капиталовло­ жения. Центральному банку приходится наращивать объем денеж­ ной массы и в том случае, когда у него берет взаймы правительство, покрывающее таким образом дефицит государственного бюджета.

В указанных случаях количество денег, находящихся в обраще­ нии, возрастает. Если скорость, с которой расширяется денежная масса, не выходит за рамки условия долгосрочного равновесия де­ нежного рынка, то, вообще говоря, ничего страшного не происхо­ дит.

Но гораздо чаше встречаются случаи, когда государство, решая сиюминутные проблемы, прибегает к экономически необоснован­ ной денежной экспансии. Подключение центрального банка к лю­ бой из них приводит к тому, что утрачивается истинное предназна­ чение денежной политики. Вместо того чтобы оберегать хозяйство от-инфляции, центральный банк, наводняя экономику лишними денежными знаками, только способствует ее ускорению.

Инфляция неизбежна и в тоц случае, когда расходы государства превышают его доходы. Если уж в бюджете дефицит, то, как его ни финансируй, от инфляции не уйти. Но вот скорость ее нарастания зависит от способа покрытия дефицитных расходов: если государ­ ство прибегает к денежной эмиссии, то инфляция будет развивать­ ся очень быстро.

Монетаристская модель распространения инфляции ищет ее причины в излишке образования денежной массы.

Обратимся к уравнению количественной теории денег:

Mx V= Px V Темповая запись этого уравнения выглядит следующим обра­ зом:

М,% х К,% = Р9% х К,%, где M — масса денег;

V — скорость обращения денег;

PxV- по­ казатель дохода нации;

Af,% — прирост денежного предложе­ ния в %;

К,% — прирост скорости обращения денег в %;

Р,% — прирост цен в %;

К,% — прирост объема производства в %.

Из уравнения количественной теории видно, что для того, что­ бы обеспечить такое равновесие, надо, чтобы масса денег увеличи­ валась в той же мере, что и рост выпуска товаров. В противном случае излишняя денежная эмиссия приведет к избыточному спро­ су, к росту показателя P, т.е. к инфляции (монетаристы придержива­ ются той точки зрения, что скорость обращения денег постоянна).

Причинами инфляции становятся:

милитаризация экономики, ибо рост военных расходов — одна из главных причин хронических дефицитов госбюджета и увеличения государственного долга во многих странах, для покрытия которых выпускаются бумажные деньги. Кроме того, милитаризация эконо­ мики истощает ресурсы общества, гражданские отрасли начинают отставать, рост потребительского комплекса замедляется, рост де­ нежной массы происходит без соответствующего товарного покры­ тия;

монополизация общества, поскольку монойолии, сокращая кон­ куренцию, ведут к уменьшению предложен^ за счет чего уста­ навливаются и удерживаются монопольно вы^ки&дены. Не желая "испортить" свой рынок снижением цен, мдаофэл^сты, ограни­ чивая приток новых производителей в отрасли поддерживают дли­ тельное несоответствие спроса и предложениЦ;

неразумная налоговая политика также слу^т толчком для роста инфляции. При повышении ставок старых налогов и/или вводе но­ вых налогов происходит либо сокращение щ^дложения из-за не­ рентабельности производства, что усиливает давление на рынок спроса, либо издержки учитываются при формировании цены вы­ пускаемого товара, причем и первый, и второй варианты приводят к повышению цен;

рост цен на мировых рынках при так называемой открытости эко-" номики страны и втягивании ее в мировые хозяйственные связи,ч вызывает опасность "импортируемой" инфляции. Так, в 1999 г. ре­ шение ОПЕК об ограничении добычи нефти привело к росту цен на импортируемую нефть, а далее, по технологической цепочке*^ на многие другие товары;

544 ' одной из особых причин инфляции в странах, где доверие об­ щества к государству было не единожды подорвано многочислен­ ными фискальными "обменами денег", "заменами старых купюр на новые", принудительными "облигационными займами" и раз­ мещениями государственных, ничем не обеспеченных бумаг, явля­ ются адаптивные инфляционные ожидания. Инфляционные ожида­ ния особенно опасны тем, что обеспечивают самоподдерживаю­ щийся характер инфляции. Так, население, живущее в условиях постоянного ожидания повышения общего уровня цен, постоянно рассчитывает на дальнейший их рост и делает покупки, не делая сбережений. Население запасается товарами впрок, производители же, опасаясь, что цены на сырье, оборудование и комплектующие поднимутся, и желая обезопасить себя, переносят повышенные из­ держки на цену продаваемого товара, многократно завышая цену на свою продукцию.

Указанные причины инфляции являются основными, но не един­ ственными. Приводя в пример Россию, можно отметить и дополни­ тельные инфляционные факторы, такие, как: развал СССР, разру­ шение хозяйственных связей, утяжеленная структура экономики, неразумная политика "связанных кредитов" и сохранение неэф­ фективного производства. Эти причины можно назвать внутренними.

К внешним причинам относятся, в частности, сокращение поступ­ лений от внешней торговли, отрицательное сальдо внешнеторго­ вого и платежного балансов. Инфляционный процесс у нас усили­ вало падение цен на мировом рынке на топливо и цветные метал­ лы, составляющие важную статью нашего экспорта, а также неблагоприятная конъюнктура на зерновом рынке в условиях зна­ чительного импорта зерна.

2. Типы и виды инфляции. Кривая Филлипса Существует два типа инфляции: открытая и подавленная.

Открытая инфляция разворачивается на рынках, где действуют свободные цены. Открытая инфляция при неравномерности повы­ шения цен деформирует, но не уничтожает рыночный механизм.

Экономика продолжает реагировать на рыночные сигналы и само­ настраиваться в направлении равновесия различных рынков.

Открытая инфляция может протекать в различных формах. Это:

1) инфляция спроса;

2) инфляция издержек;

v 3) структурная инфляция.

Инфляция спроса упрощенно может быть представлена следую­ щим образом.

Совокупный спрос, превышающий текущие производственные возможности, вызывает повышение уровня цен. Инфляция, выз­ ванная этим источником, начинается с роста цен на конечные про­ дукты, который постепенно распространяется на факторы произ водства, причем рост цен на последние не поспевает за ростом цен на первые.

В общем плане инфляция спроса обозначает нарушение равно­ весия между совокупным спросом и совокупным предложением.

Сдвиг кривой совокупного спроса вправо от AD к AD2 ведет к рос­ x ту цен, если экономика находится на промежуточном или класси­ ческом отрезках кривой совокупного предложения. Графически инфляция спроса продемонстрирована на рис. 26.1.

Рис. 26.1. Инфляция спроса Разумеется, какими бы причинами ни был вызван первоначаль­ ный рост цен, он немедленно упирается в границы, определяемые фактическим объемом денежной массы. Другими словами, само по себе увеличение спроса порождает не столько инфляцию, сколько угрозу инфляции. И это становится проблемойГдля институтов, ре­ гулирующих объем денежной массы, т.е. в бо^|^пинст5е случаев — для государства (правительства и центрального бавдса>.

Если государство с целью предотвратить тдазяШий%спад произ­ водства реагирует увеличением объема денежмрй массы, то отсю­ да, собственно, и начинается инфляция: * • в краткосрочном периоде такая политика вызывает рост цен и увеличение реального выпуска;

^ • в долгосрочном — только рост цен (инфляционная спираль).

Если государство сдерживает рост денежной массы, то уже в краткосрочном периоде происходит дезинфляция, сжимается спрос и восстанавливается равновесие.

Инфляция издержек (инфляция предложения) возникает в резуль­ тате роста объема издержек, например, за счет сильного роста зар- * платы, несоразмерного с ростом производительности труда. Как видно из приведенного графика, такой неблагоприятный шок пред\ ложения ведет к росту цен (рис. 26.2). Смещение кривой совокупно-^ го предложения влево (AS1 -> AS2) в результате действия указанных^ причин отражает увеличение издержек на единицу продукции, при возрастании цен (P1 P2) сокращается реальный объем производ­ ства (Q2 Q1), или реальный ВНП.

Рис. 26.2. Инфляция издержек Если в условиях инфляции издержек проводится политика смяг­ чения ограничений роста денежной массы (в целях предотвраще­ ния спада производства), то с высокой вероятностью можно ожи­ дать раскручивания инфляционной спирали, т.е. аналогично инф­ ляции спроса:

• в краткосрочном периоде — рост цен и реального выпуска;

• в долгосрочном — только рост цен.

Если проводится политика жестких ограничений, то производ­ ство реагирует спадом, который в течение известного времени сво­ дит инфляцию на нет. Однако в силу особенностей конкретных факторов роста издержек продолжительность этого "известного времени" может оказаться достаточной для возрастания трансак ционных издержек (если можно так выразиться) использования этих методов до политически и социально неприемлемого уровня.

На практике трудно различить эти два вида, так как они чаще всего существуют вместе. Для того чтобы лучше понять эту мысль, приведем такой пример: допустим, что для обеспечения своих де­ фицитных расходов государство напечатало дополнительное коли­ чество бумажных денег, что вызвало увеличение денежной массы, находящейся в обращении, и повышение платежеспособного спроса.

Это, в свою очередь, вызовет рнфляцию спроса. Когда повышение спроса будет происходить на рынках товаров и ресурсов, то многие фирмы обнаружат, что их расходы на факторы производства рас­ тут, и они вынуждены будут повысить цену на свою продукцию.

Как мы видим, в данном случае цмеет место инфляция спроса, но для многих фирм она выглядит как инфляция издержек. Такое со­ четание инфляции двух типов наиболее часто встречается и наибо­ лее трудно излечимо.

i Инфляция, как известно, представляет собой механизм, рас­ кручивающийся по спирали (инфляционная спираль). Суть этого явления в том, что рост цен усиливает факторы, которые сами же и порождают рост цен, инфляция совершает свой новый виток. На двух основных механизмах спирали инфляции необходимо остано-.

виться подробнее.

Первый из них — механизм адаптивных ожиданий.

Инфляция ожидания — ожидание инфляции играет очень боль­ шую роль в ее подстегивании, так как нервозность, неопределен­ ность, предположение о будущем развитии инфляции сильно вли­ яют на рост цен.

Механизм инфляционных ожиданий не ограничивается только поведением потребителей, которые, твердо поверив в неизменность тенденции к повышению цен, сокращают сбережения, нагнетают текущий спрос и, таким образом, сами же провоцируют очередное повышение цен. Надо еще учитывать, что дефицит сбережений па­ губно сказывается на объеме кредитных ресурсов, а это препят­ ствует росту капиталовложений, производства и предложения. Как видно, чем большую устойчивость приобретают адаптивные ожи­ дания, тем сложнее финансировать инвестиции, тем медленнее увеличивается товарная масса. А ведь в условиях инфляции и так ощущается изрядное отставание предложения от спроса.

Адаптивные ожидания имеют макроэкономическую природу, они определяются реальными событиями, происходящими на конкрет­ ных рынках. На любые изменения макроэкономических условий, выражающиеся, допустим, в сокращении бюджетного дефицита или в переходе к неинфляционной денежной политике, рядовой по­ требитель отреагирует не раньше, чем убедится ^действительном изменении окружающей его экономической оВстанови. И до тех пор, пока такое изменение не произойдет, а^^йтщрньге инфляци­ онные ожидания будут по-прежнему доминид|рва^ь в* психологии потребителя, который продолжит наращивание текущего спроса в ущерб сбережениям. Сам характер адаптивныхВжиданий таков, что их шлейф тянется долго, поддерживая инфляционный механизм даже тогда, когда на уровне национальной Экономики сделано, казалось бы, все необходимое для обуздания цыфляции.

В основе другого механизма открытой инфляции лежит взаимо­ действие издержек и цен. Речь идет о так называемой инфляции затрат, которую иногда называют спиралью "зарплата—цены ". Смысл ее заключается в следующем. Если, допустим, в экономике идет общее повышение цен, становится неизбежным падение реальных * доходов занятых. Для того чтобы по крайней мере сохранить неиз­ менным благосостояние трудящихся, требуется увеличение денеж^ ных доходов. Инициаторами тут обычно выступают профсоюзы. В ре-* зультате их нажима начинается рост номинальной заработной пла-* ты. Происходит он разными путями, включая многообразные^ варианты государственной индексации доходов занятых. Но ведь одновременно увеличиваются издержки производства, оказывая повышающее давление на цены. Подорожание товаров делает необ­ ходимым очередной пересмотр ставок заработной платы и т.д. Рас­ кручивается инфляционная спираль, причем с каждым новым вит­ ком остановить ее все труднее.

Таким образом, если правительство пытается поддерживать пол­ ную занятость в условиях инфляции, вызванной ростом издержек, весьма вероятно появление инфляционной спирали "зарплата цены".

Если правительство не пытается влиять на развитие инфляции, вызванной ростом издержек производства, весьма вероятно раз­ вертывание спада. Хотя в конечном счете можно ожидать, что спад ликвидирует первоначальный рост издержек, экономика в течение определенного времени будет испытывать высокий уровень инфля­ ции и потерю реального выпуска.

Особенно предрасположена к инфляции экономика, отличаю­ щаяся чрезмерным использованием наличных производственных ресурсов, в частности, та, где удерживается полная занятость и почти отсутствует безработица.

Кривая Филлипса Зависимость между нормой безработицы, приростом номиналь­ ной заработной платы и инфляцией обнаружил в конце 50-х годов XX в. английский экономист А. Филлипс. Анализируя данные более чем за сто лет, он пришел к выводу, что существует некий уровень безработицы (6—7%), при котором уровень заработной платы по­ стоянен и ее прирост равен нулю. Когда безработица снижается ниже этого естественного уровня, наблюдается более быстрый при­ рост зарплаты, и наоборот. В дальнейшем, используя тезис о силь­ ной корреляционной взаимосвязи между ростом зарплаты и цена­ ми, данная закономерность была преобразована во взаимосвязь без­ работицы и темпов роста цен (инфляции). Внешний вид кривой Филлипса представлен на рис 26.3.

Рис. 26.3. Кривая Филлипса Кривая Филлипса достаточно хорошо подтверждалась эмпири­ ческими исследованиями статистических показателей ведущих стран в 1950—1960-е годы. В это время в экономике многих стран была достигнута полная занятость. По мере проведения мероприятий, нацеленных на дальнейший рост производства и сокращение без­ работицы, рост цен ускорялся, и наоборот — снижение темпов инфляции сопровождалось увеличением безработицы.

Существуют различные объяснения существования обратной связи между инфляцией и безработицей. Частично она объясняется гибкостью рынка труда. По мере продвижения экономики к полной занятости на одних сегментах рынка труда будет сохраняться прак­ тически без изменения безработица, в то время как на других — не­ удовлетворенный спрос. В них будет происходить рост зарплаты, при­ водящий к увеличению издержек и росту цен. Макроэкономиче­ ским результатом этого процесса будет ускорение инфляции.

Другое объяснение кривой Филлипса заключается в том, что производителям и трудящимся (особенно монополиям) легче до­ биваться повышения цен и заработной платы в периоды роста эко­ номики. Высокая безработица вынуждает работающих по найму соглашаться на меньшую зарплату, что разрывает инфляционную спираль "зарплата—цены". Кроме того, плохая экономическая конъюнктура препятствует желанию производителей повышать цены.

В противоположной ситуации, по мере приближении к полной заня­ тости, происходит рост спроса на дополнительные факторы произ­ водства. Следствием этого становится рост зарплаты, обгоняющий рост производительности труда. Раскручивается инфляционная спи­ раль "зарплата—цены". Вместе с тем во времена экономического подъема монополиям легче повышать цены на продукцию. Резуль­ татом этих процессов будет ускорение темпов^нфля1|йи.

Сущность кривой Филлипса наглядно приставляется с помо­ щью анализа кривых совокупного спроса и пйедлфсения. Рост со­ вокупного спроса в экономике углубляет сущ^тв|ю1цие и создает новые диспропорции в экономике, психоломчески увеличивает ограниченность ресурсов. В результате с ростощ спроса усиливается инфляция. Чем больше прирост совокупного^проса и чем ближе экономика находится к уровню полной занятсжги, тем сильнее бу­ дут расти цены. ^f Существует двоякое отношение к кривой Филлипса. В рамках первого подхода кривая Филлипса рассматривается как экономи­ ческий закон. Это означает, что одновременно в стране не может быть сильной инфляции и высокой безработицы. С помощью раз­ личного сочетания инструментов государственного регулирования ' можно добиться любого сочетания уровней инфляции и безработи­ цы, соответствующих различным точкам кривой. Значит, возмож^ но свободное движение вверх и вниз по кривой. Выбор точки опре % деляется существующей экономической ситуацией, а также соци- ч ч ально-политическими ориентирами правительства.

550 * Второй подход к кривой Филлипса отрицает постоянство и ус­ тойчивость взаимосвязи между инфляцией и безработицей. В эконо­ мике можно добиться наиболее высокого уровня занятости при за­ данных темпах умеренной инфляции. Конфликт целей — сдержи­ вать инфляцию или безработицу — преодолевается, если удастся сдвинуть кривую Филлипса влево — вниз.

Анализируя динамику инфляции и безработицы 1970—1980-х го­ дов, можно сделать вывод, что связь между ними оказалась очень нестабильной. Во времена экономических кризисов одновременно росли как цены, так и безработица. Такая экономическая ситуация получила название «стагфляция» (экономический застой при одно­ временной инфляции), или «слампфляция» (сочетание инфляции и резкого экономического спада). Полученные в это время данные о взаимосвязи инфляции и безработицы приводят к двум выводам:

или кривая Филлипса сдвинулась вправо — вверх и теперь каждому уровню инфляции соответствует возросший уровень безработицы, или связь между этими явлениями отсутствует.

Структурная инфляция вызывается макроэкономической межот­ раслевой несбалансированностью. Несостыкованность отраслей при­ водит к тому, что часть из них не может быстро насытить рынок товарами. Это приводит к хронически неудовлетворенному спросу на определенную продукцию, что взвинчивает цены. Структурная инфляция считается труднопреодолимой, так как для борьбы с ней требуются значительные инвестиционные вливания, отдача от ко­ торых не может быть достигнута за короткий срок. Обычно струк­ турная инфляция сопровождает период кардинального перехода страны на новый вид технического прогресса, конверсии военного производства и т.д.

- При подавленной инфляции ситуация складывается иначе. Госу­ дарство, обеспокоенное ростом цен, вступает в борьбу с этим яв­ лением. Оно устанавливает тотальный административный контроль за ценами и доходами, замораживая их на определенном уровне.

Особенностью такой антиинфляционной политики является не только решительность государственных мер. Обращает на себя вни­ мание их неправильность. Государство борется не с деформациями рынка, приведшими к превышению совокупного спроса над сово­ купным предложением, а с последствиями этих деформаций — ро­ стом цен. Поэтому, сохраняя причины инфляции, такие государ­ ственные меры становятся бесшерспективными.

В международной практике в зависимости от величины роста цен принято деление инфляции на следующие виды:

• нормальная инфляция — при темпе инфляции 3—3,5% в год;

• умеренная, или ползучая инфляция, — при темпе инфляции до 10% в год;

• галопирующая инфляция — при темпе инфляции 20—200% в год;

• гиперинфляция — при темпе инфляции 50% в месяц и более на протяжении более шести месяцев. При такой инфляции стоимость денег падает так быстро, что они уже не выполняют своих главных функций, растет бартер.

Инфляция в стране возможна при непомерной денежной эмис­ сии, когда рост денежной массы масштабно и мгновенно опережа­ ет товарную. Именно поэтому разрушительное действие такой инф­ ляции огромно. Этот вид инфляции эмиссионный. Он провоцируется нарушением законов денежного обращения центральным банком, обладающим монополией на выпуск денег.

С точки зрения второго критерия — соотносительности роста цен по различным товарным группам, т.е. по степени сбалансиро­ ванности их роста, выделяют следующие виды инфляции:

• сбалансированная;

• несбалансированная.

При сбалансированной инфляции цены различных товаров неиз­ менны относительно друг друга, а при несбалансированной — цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях.

Сбалансированная инфляция не страшна для бизнеса. Прихо­ дится лишь периодически повышать цены товаров: если сырье по­ дорожало в 10 раз, то соответственно увеличивается цена конечной продукции. Риск потери доходности несут только те предпринима­ тели, которые стоят последними в цепочке повышения цен.

В России и СНГ преобладает несбалансированная инфляция. Рост цен на сырье опережает рост цен на конечную продукцию, сто­ имость комплектующего компонента превышает цену всего слож­ ного прибора и т.п.

Несбалансированная инфляция — болыпая^еда дл^кономики.

Но еще страшнее, когда нет прогноза на будуир^е. Невозможно ра­ ционально выбрать сферы приложения капита;

», рфсчйтать и срав­ нить доходность вариантов инвестирования. Промышленность раз­ виваться в таких условиях не может, индустриальное возрождение России нереально. U С точки зрения третьего критерия (ожидае^сть или предсказу­ емость инфляции) выделяют: ^ • ожидаемую;

*.

• неожидаемую.

Ожидаемая инфляция может предсказываться и прогнозироваться заранее, с достаточной степенью надежности;

неожидаемая — воз­ никает стихийно, спорадически, прогноз невозможен.

3. Социально-экономические последствия t инфляции * Первыми жертвами инфляции становятся потребители, кото-ч< рым приходится страдать от неминуемого падения уровня жизни.

Рост цен ведет к снижению текущих реальных доходов населения.

При любой системе компенсации дополнительные выплаты отста­ ют от темпов роста цен. Сокращаются реальные ценности личных сбережений. Хуже всего тем, кто держит сбережения в виде налич­ ных денег. Каждый новый виток инфляции сокращает массу това­ ров, которые мог бы приобрести потребитель на имеющиеся у него сбережения. В несколько лучшем положении оказывается владелец акций, наименьший ущерб несут те, кто успел поместить сбереже­ ния в недвижимость и материальные ценности.

От инфляции сильно страдает и производство. По мере ее нара­ стания у предпринимателей и работников пропадают стимулы к труду. Инфляция ломает рыночный механизм саморегуляции. Про­ изводители не получают ценовых сигналов и выгод от перемеще­ ния капиталов. Поэтому экономическое равновесие между отрасля­ ми не может осуществляться с помощью рынка. В этих условиях перераспределение инвестиций должно стать заботой государства, что означает уже функционирование не рыночной, а командной экономики. Цены диктуют не рыночный механизм, а директивы, указывающие, какой размер прибыли должен иметь предпринима­ тель. Подавленная инфляция приводит к натуральному и уравни­ тельному распределению, а следовательно, исчезает экономичес­ кий интерес.

Замороженные цены делают невыгодным приложение капитала и тех областях, где высокие издержки производства. Поэтому из них устремляется остаток капитала, что оголяет отрасль и приводит к дефициту товаров, который становится хроническим. У населе­ ния образуются вынужденные сбережения, которые не выражают рост благосостояния, а по существу представляют собой отложен­ ный спрос. Дефицит товаров и вынужденные сбережения приводят к появлению очередей и возникновению черного рынка, который способствует обогащению криминальных структур, становится не­ избежным спутником подавленной инфляции. Замедляется и рост благосостояния общества. Ведь если нет роста предложения, то и государственная казна лишается ожидаемого накопления налого­ вых поступлений. Если предложение не увеличивается, нет основы и для роста доходов, заработной платы. Спекулятивные же сделки на черном рынке обогащают только мафию. Последняя становится единственной реальной фигурой, которая получает выгоды от по­ давленной инфляции.

Инфляция спроса o6bi4How возникает при полной занятости и полной загруженности производительных мощностей. В этом случае повышение спроса на какой-либо товар вызывает производствен­ ный спрос на ресурсы и последующий рост цен на них. Если бы часть ресурсов до этого была бы Hte задействована, то они могли бы вовлекаться в производство при уже действующих ценах. Но рост спроса при полной загруженности мощностей и занятости не под крепляется эластичным расширением предложения, поэтому цены растут.

Государство, увеличивая военные расходы и социальные про­ граммы в период полной занятости ресурсов, неизбежно попадает в инфляционную ловушку.

Предприниматели, поднимая спрос на инвестиционные ресур­ сы в такой же ситуации, вызывают инфляционное движение эко­ номики. И профсоюзы, добивающиеся роста заработной платы в экономике при ограничениях, связанных с полной занятостью, получат такой же результат.

Инфляция издержек может вызвать рост цен любого из факто­ ров производства, будь то земля, капитал или рабочая сила. Издерж­ ки производства повышаются, затем они переносятся на цену вы­ пускаемой продукции. Подорожавший товар оплачивается покупа­ телем. Если для него этот товар является ресурсом для последующего производства, то издержки повышаются и у него, что заставляет предпринимателя компенсировать потери повышенной ценой. Воз­ никает своеобразный инфляционный передаточный механизм. Ин­ фляция издержек распространяется в стране подобно эпидемии.

Возможен и другой вариант, когда издержки растут, но в усло­ виях насыщенного рынка предприниматель не может перекрыть рост расходов повышенной ценой. В этом случае сокращается прибыль.

Часть капиталов из-за падающей доходности покинет производ­ ство и уйдет в сбережения. Совокупное предложение уменьшится, что неизбежно также приведет к общему росту цен.

Кроме перечисленных выше социально-экономических послед­ ствий можно добавить:

• перераспределение доходов и богатства;

^ • отставание цен государственных предприятий от ЙБШОЧНЫХ;

• скрытую государственную конфискацию дЙтежцы* средств че­ рез налоги;

• нестабильность экономической информации;

• падение реального процента;

• обратную пропорциональность темпа инфйЬции и уровня без­ работицы. ^ Инфляция представляет собой опасность ^йя экономического развития в силу ее агрессивности, которая связана*с ее самовос­ производством. Она начинает сама себя подхлестывать, увеличивая инфляционную волну.

Инфляция, возникнув, быстро распространяется на все отрасли. * Это происходит потому, что они связаны между собой взаимными поставками. Поэтому удорожание какой-либо поставки ведет к уве-^ личению цены выпускаемой продукции.

Инфляция считается опасной болезнью рыночной экономики \ не только потому, что она быстро распространяется. Ее очень труд- N но устранить, даже если исчезают вызвавшие ее причины. Это свя л зано с инертностью психологического настроя, который сформи­ ровался ранее. Пережившие инфляцию покупатели еще долго со­ вершают покупку "на всякий случай". Адаптивные инфляционные ожидания сдерживают выход страны из инфляционных тисков, так как они вызывают ажиотажный спрос, а он поднимает планку то­ варных цен.

4. Антиинфляционная политика государства и важнейшие современные концепции инфляции Преодоление инфляции остается одной из главных задач анти­ кризисной стратегии.

Важно отметить, что основным способом борьбы с инфляцией должна быть борьба с ее основополагающими причинами, в то время как подавление инфляции с помощью полного контроля над цена­ ми и доходами без устранения ее причин негативно сказывается на развитии рыночных отношений.

Рассмотрим антиинфляционную политику государства и мето­ ды борьбы с инфляцией. Сложность ситуации заключается в том, что антиинфляционную политику нельзя свести лишь к косвенным экономическим рычагам. Очевидно, что нарушение пропорций в народном хозяйстве можно постепенно устранить при помощи струк­ турной политики государства и даже прямыми административны­ ми методами, в частности сокращением военных расходов, рацио­ нализацией производственных капиталовложений, переходом с бюджетного финансирования части производственных капитало­ вложений на использование средств предприятий, привлечением акционерного капитала, ломкой монополистической структуры эко­ номики и т.д. Все это необходимо дополнить мерами, которые ог­ раничивают денежную массу, устраняют дефицит госбюджета, ста­ билизируют курс национальной валюты.

Эволюция рыночного мировоззрения сформировала три направ­ ления антиинфляционной политики: кейнсианское, монетарист­ ское и структуралистское.

Кейнсианство. Дж. Кейнс считал, что поднять уровень предложе­ ния можно, создав эффективный спрос, который должен стать внеш­ ней активизирующей силой для предпринимателей, предоставляя крупным частным фирмам весомый государственный заказ. В ре­ зультате прогнозируется мультипликационный эффект, приводит­ ся в движение большой комплекс предприятий, спад сокращается, безработица снижается. Предложение, подстегнутое заказами и де­ шевым кредитом, растет, что приводит к падению цен и уменьше­ нию инфляции. Негативная особенность кейнсианских рецептов — углубление бюджетного дефицита, так как госзаказ частному биз­ несу — дополнительный государственный расход. При этом дефи­ цит государственного бюджета ни в коем случае не должен покры­ ваться дополнительной эмиссией денег, поскольку это является самой разрушительной и мгновенно распространяющейся формой инфляции. Кейнс предлагал иной путь — прибегнуть к государ­ ственным внешним заимствованиям, которые гасятся в дальней­ шем, после обуздания инфляции (рис. 26.4).

Но рекомендации кейнсианцев, применяемые в 1950—1960-е годы в ФРГ и США и давшие положительные результаты, в начале 1970-х годов вдруг стали иметь прямо противоположный эффект.

Вызвано это было тем, что предлагаемые кейнсианством методы действительно могут быть эффективными лишь в условиях сильных конкурентных сил. В 1970-е же годы усилились монополистические тенденции на многих рынках, воздействие роста совокупного пла­ тежеспособного спроса на расширение производства сильно осла­ билось, что увеличило инфляционные процессы.

Рис. 26.4. Кейнсианская антиинфляционная политика На практике недостаточность кейнсианских программ станови­ лась все более очевидной, поскольку во многих странах стал расти внешний долг и дальше увеличивать его не представлялось возмож­ ным.

Монетаризм. Монетаристы во главе с M. Фридмендм обратили внимание и на то, что рецепты Кейнса не тщ кризису до конца выполнить свою очищающую функцию — осв1Й5одйть*на какой-то срок экономику от диспропорций и восстановить *в стране эконо­ мическое равновесие. Страна досрочно выходила^из кризиса, но сохраняла старые диспропорции, затем на ниЖнакладывались но­ вые, и страна вновь находилась на пороге кризиса и инфляции.

Монетаристы акцентировали внимание на Антиинфляционном блоке, связанном с ростом предложения, которой бы не требовал дополнительных инвестиций. По их мнению^еобходимо прода­ вать все, что можно (ресурсы, информацию и т.д.),*и вести реши­ тельное наступление на монополизм в экономике, поощряя мел­ кий и средний бизнес. Если в стране большой государственный сек­ тор, возможна разумная приватизация и необходима либерализация * рынков. Сократить спрос, по мнению Фридмена, можно и путем денежной реформы конфискационного плана и/или замораживав нием сбережений для снижения давления спроса на потребитель-* ском рынке. Сокращение совокупного потребительского спроса воз- * можно и путем уменьшения бюджетного дефицита, прежде всего* за счет освобождения от чрезмерных социальных программ, под ч держания дотациями и субсидиями неэффективного производства.

Резюме — стимулирование совокупного предложения и сокраще­ ние совокупного спроса. Монетаристы предлагают ввести дорогой кредит, который становится недоступным для малоэффективного производства, на рынок выходят наиболее сильные производите­ ли, которые поощряются более низкой ставкой налогов.

Монетарные программы осуществляются в три этапа (рис. 26.5).

На I и II этапах используются рычаги, снижающие совокупный спрос, на HI — рычаги, стимулирующие рост товарной массы.

Рис. 26.5. Монетарная антиинфляционная политика Несмотря на жесткость и сильный радикализм (сначала углубля­ ется спад, усиливается безработица, общество угнетает социальная нестабильность, ухудшается криминальная обстановка, происхо­ дит стагнация инвестиционного климата), эффект от монетарист­ ских рецептов, использованных в США (рейганомика)', в Велико­ британии (тетчеризм) и других странах, привел к длительному и эффективному подъему.

Экономические взгляды монетаристов легли в основу стандарт­ ного набора рекомендаций Международного валютного фонда (МВФ) развивающимся и постсоциалистическим странам для ста­ билизации их экономик (так называемые меры ортодоксальной стабилизации). Практика показала, что без задействования немоне­ таристских инструментов экономического регулирования (таких, как фиксация валютного курса, деиндексация контрактов, адми­ нистративные ограничения отдельных видов цен, политика дохо­ дов и т.д.)» результаты монетаристской политики оказываются низ­ кими: резкий экономический спад, высокая безработица, падение уровня жизни населения.

Все это сопровождалось ростом критических взглядов на орто­ доксальные монетаристские концепции среди ряда ученых и прак­ тиков и побудило их к поискам иной, альтернативной монетаризму экономической концепции, отвечающей в первую очередь реалиям стран с переходной экономикой. Такой концепцией стал структура­ лизм, крупнейшими центрами развития которого стали США (JI. Тэй лор), Израиль и латиноамериканские страны. Необходимо отметить, что в 1997 г. негативно оценил монетаристские концепции макро­ экономического регулирования для развивающихся и переходных стран МВФ, официальная позиция которого теперь состоит в не­ обходимости мощного государственного вмешательства в переход­ ных экономиках.

Структурализм. Ключевой элемент этой концепции — утверж­ дение о наличии "инерционной инфляции", не связанной с рас­ ширением денежной массы. Такая инерция вызывается явлениями долгосрочной адаптации экономики к высокому уровню инфля­ ции, в частности возникновением у экономических субъектов вы­ соких инфляционных ожиданий. Ими приводятся в действие раз­ личные адаптационные механизмы (например, индексация контрак­ тов под ожидаемый темп инфляции), что само вызывает усиление инфляции, возникает ситуация порочного кщуга, который, как показала практика латиноамериканских стран, практически невоз­ можно разорвать традиционными методами, и|р вызывая тяжелых побочных последствий, таких, как резкий спафпрфизцрдства.

В рамках данной концепции произошла определенная интегра­ ция собственно структуралистских идей с коЛепциями поздних кейнсианцев. В первую очередь это касается концепции инфляции издержек, т.е. роста цен, вызванного не распадением денежной массы, а в значительной степени автономным од^нее ростом издер­ жек. Кроме того, была обнаружена возможное^ инфляционного воздействия внешнего рынка на "открытые" экономики развиваю­ щихся стран ("импорт инфляции").

Это привело структуралистов к мысли о принципиальной неэф­ фективности монетаристских "стабилизационных" мер и о необхо- < димости прямого административного ограничения инфляции. Ими был сформирован соответствующий инструментарий (например,^ "гетеродоксный шок" — одновременное замораживание основных * цен и доходов с целью сбить уровень инфляционных ожиданий, % меры по борьбе с инфляцией издержек и т.п.). Кроме того, по мне- * нию структуралистов, требования по ограничению бюджетного де фицита, кредитной эмиссии и т.п. являются чрезмерно строгими и могут быть существенно смягчены. Практика применения структу­ ралистских антиинфляционных мер в Аргентине и Бразилии дока­ зала возможность проведения экономической стабилизации в стра­ не без значительного спада производства при удержании уровня инфляции в приемлемых рамках.

Однако в случаях когда происходит резкое ослабление контроля за приростом денежной массы, инфляция становится галопирую­ щей.

Итак, рыночная система хозяйства не является идеальной, рас­ смотренные "болезни" рыночной экономики сдерживают развитие человеческого общества и не способствуют быстрому экономичес­ кому росту.

Глава 27. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ОБЩЕСТВА 1. Организационные принципы и функции финан­ сов. Государственный бюджет.

2. Налоги и налоговая система. Кривая Лаффера.

3. Правительственные расходы и формирование со­ вокупного спроса. Мультипликатор государ­ ственных расходов и налогов. Государственный долг.

4. Механизм реализации фискальной политики в пе­ реходной экономике России.

1. Организационные принципы и функции финансов.

Государственный бюджет. Экономическая структура любого общества не может функцио­ нировать без нормально организованного потока денежных средств между государством и производственными структурами, государ­ ством и различными слоями ^населения, между регионами и от­ дельными государствами. Такие денежные потоки отражают про­ цессы реальной жизни общества, устанавливая связи и отношения между гражданами и юридическими учреждениями (фирмами, ак­ ционерными обществами, агропроизводителями, институтами куль­ туры и т.д.). Через финансовый механизм государство (правитель­ ство) реализует все свои функции по управлению, ограничению, контролю и аудиту за функционирующими производственными и i финансовыми структурами. В ходе выполнения этих функций фи­ нансы используются в качестве индикатора роста национальной экономики, благосостояния, а также ограничения в развитии не­ гативных моментов в экономическом росте. Они стимулируют сни­ жение издержек производства предприятий и повышение их кон­ курентоспособности на мировом рынке, формируют структуру про­ изводства, межотраслевые и территориальные пропорции.

Следовательно, финансы — это система отношений по поводу рас­ пределения и использования фондов денежных средств финансовых ресурсов через особые фонды и учреждения.

Становление финансовых отношении происходит одновремен­ но с развитием товарно-денежных отношений в целях обслужива­ ния потребностей государства в организации аппарата управления и армии, борьбы с нуждой и бедностью.

Реализуются финансовые связи через финансовую систему, ко­ торая включает бюджеты различных уровней, фонды социального, имущественного и личного страхования, валютные резервы госу­ дарства, денежные фонды предприятий и фирм, коммерческих и некоммерческих структур и прочие специальные денежные фонды.

В рамках элементов финансовой системы формируются финансо­ вые ресурсы как количественно определенная и специально пред­ назначенная сумма денежных средств.

Чем развитее рыночные отношения, чем сложнее и разнообраз­ нее экономические связи в государстве, тем сложнее финансовая система и тем больше ее финансовые ресурсы. Развитость и размер финансовых ресурсов обеспечивают более широкую маневренность государства в выполнении внутренних и внешних экономических функций.

Различают финансы хозяйствующих субъектов, населения, госу­ дарства. Финансы хозяйствующих субъектов -ц&то совсВсупность фи­ нансовых связей между юридическими лицааш ^еЖду предприя­ тиями), юридическими лицами и государством, ^юридическими и физическими лицами (населением). Экономическая или финансо­ вая возможность этих финансовых отношении определяется через счета прибыли и убытков, через возможност^взаиморасчетов, ис­ ключающих бартерные сделки. T;

Доходную часть финансов населения образуют доходы семей, рас­ ходную — различные виды расходов и сбережения населения. Сбере­ жения образуют как бы отложенный спрос населения, хранятся в банках и образуют важный внутренний инвестиционный ресурс.

Государственные финансы формируют сложную структурную часть., финансовой системы. Ведущим звеном финансов государства вые-^ тупает государственный бюджет доходов и расходов. Полнота, струк­ тура и наполняемость доходной части бюджета — показатель эко­ номических возможностей и устойчивости государства. Используй бюджет, государство оказывает влияние на формирование межот$ раслевых, территориальных и социальных пропорций, осуществ ляет распределение и перераспределение ВВП, экономически обес­ печивает выполнение целевых комплексных программ НТП и на­ циональных планов экономического роста.

Pages:     | 1 |   ...   | 8 | 9 || 11 | 12 |   ...   | 13 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.