WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |
-- [ Страница 1 ] --

П УДК 33 Многие начинающие трейдеры думают, что для успешного занятия дэйтрейдингом требуются только три вещи: онлайновый торговый счет, надежный источник котировок в режиме реального времени и

верный источник рыночной информации. На самом деле, дэйтрейдинг утомительный процесс, начинающийся и заканчивающийся на вас самих: вашем техническом анализе, вашей дисциплине, вашем исполнении сделок и вашей приверженности.

«Учебник по дэйтрейдингу» знакомит с техникой и дисциплиной дэйтрейдинга, чтобы вы могли уверенно продвигаться в процессе изучения торговли. Льюис Борселино, первоклассный трейдер фьючерсами S&P и основатель компании TeachTrade.Com, делится с вами своим двадцатилетним опытом торговли, показывая, как выживать и процветать на самых активных и переменчивых рынках в мире, а именно, фьючерсы S&P и NASDAQ.

«Учебник по дэйтрейдингу» не только рассказывает «о том, как» проводить технический анализ и исполнять сделки, но, что более важно, описывает дисциплину, которая должна быть частью каждой сделки. Это всеобъемлющее руководство, передающее понимание рынка от трейдеров трейдерам, содержит уроки, важные для любого участника любого рынка, начиная с умственной подготовки и заканчивая кардинальным правилом «Всегда защищайтесь от убытков. Прибыли позаботятся о себе сами».

Эксперт Льюис Борселино готовит вас психологически к суровости дэйтрейдинга, показывая, как торговать тем, что дает вам рынок, как фокусироваться на проведении хорошей сделки, а не делании большого количества денег. Что касается технических приемов и стратегий, то вы научитесь пользоваться техническим анализом, чтобы определять тренды, развороты и прорывы, строить индикаторы - скользящие средние и осцилляторы.

Вы также познакомитесь с точками входа, выхода и стопов, устанавливающих заранее предопределенные лимиты таким образом, чтобы не оставаться на рынке слишком долго и не выходить слишком рано.

«Учебник по дэйтрейдингу» рассказывает о динамике внутридневной торговли, как торговать NASDAQ, и как улучшить ваше понимание развития рынка. И, наконец, Борселино проводит вас через некоторые из своих самых недавних сделок, чтобы проиллюстрировать свой мыслительный процесс и объяснить, что он видит на графиках, когда торгует.

Вне зависимости от того, торгуете вы акциями или фьючерсами, «Учебник по дэйтрейдингу» подготовит вас к тому, чтобы вы могли уверенно чувствовать себя на рынке. «Учебник по дэйтрейдингу» помогает вам так помещать деньги и программировать рынок, чтобы вы могли извлечь максимум из каждой сделки.

ЛЬЮИС БОРСЕЛИНО один из лучших фьючерсных трейдеров в США. Его карьера - впечатляющие двадцать лет. Длительный успех ставит его в торговый Пантеон, включающий таких знаменитостей как Пол Тюдор Джонс, Виктор Нидерхоффер и трейдер бондами Том Болдуин. Борселино часто выступает с комментариями на Си-эн-эн-эф-эн, Bloomberg Television и Reuters Financial Television.

ПАТРИЦИЯ КРИСАФУЛЛИ независимая писательница на тему предпринимательства и бывший корреспондент Reuters America Inc. Она публикуется также в Christian Science Monitor и The Wall Street Journal. Она редактор сайта TeachTrade.Com.

Выпускающий редактор: Осипов В. Перевод с английского: Шматов А. Редактор: Осипов В.

Льюис Борселино Учебник по дэйтрейдингу — М.: "ИК "Аналитика", 2002. - 272 с.

ISBN: 5-93855-019-Х Copyright © 2001 Lewis Borsellino, Patricia Crisafulli.

Published by John Wiley & Sons, Inc.

Copyright © Перевод на русский язык, оформление "ИК "Аналитика", ОТ АВТОРА Торговля — занятие индивидуальное. Торгуете ли вы дома, в ди линговом центре или в операционном зале биржи, в любом случае вы один противостоите рынку.

Но как профессия, торговля — это настоящее сообщество. В этой книге я хотел бы отдать дань уважения всем трейдерам, брокерам и клеркам, когда-либо работавшим на Чикагской торговой бирже и других биржах в разных концах страны. Я приветствую вступление в нашу профессию и новую породу экранных трейдеров, которые помогут революционизировать этот бизнес.

Я хочу поблагодарить всю команду TeachTrade.Com, а именно: моего партнера Брэда Салливана;

нашего технического аналитика Джима Себанка;

Винса Аллегра, Пэта Тэйбета и моего кузена и друга Боба Борселино, а также Бренду Хилфайкер из DTN и нашего художника Марка Смита.

И, наконец, я отдаю дань признательности моему соавтору и редактору сайта TeachTrade.Com Трише Крисафулли. Без ее таланта, опыта и самоотверженности эта книга была бы не написана.

vii ПРЕДИСЛОВИЕ Биржевая торговля — профессия, не похожая на другие, — требует уникального набора навыков и полнейшей самодисциплины.

Независимо от того, каким личным или профессиональным опытом вы обладаете, когда вы впервые приступаете к торговле, вам приходится начинать с самого первого шага.

При написании этой книги моей целью было дать вам введение в дисциплину и методы торговли. Уроки включают темы, которые я считаю наиболее важными для любого трейдера на любом рынке:

умственная подготовка, технический анализ, выработка плана торговли, отработка сделки и, самое главное, дисциплина.

Когда я начал торговать лет так 20 тому назад, я учился, работая рядом и наблюдая за работой некоторых лучших трейдеров того времени. Тогда Чикагская торговая биржа, которую я в течение двух десятилетий с гордостью называю своим профессиональным домом, была совсем другим миром. Торговля осуществлялась исключительно в яме. Термин "электронная торговля" тогда вообще не существовал.

Сегодня компьютерный экран привел на рынок таких трейдеров, как вы, где бы вы ни находились. Это произвело глубокие изменения в том, как фьючерсы и акции торгуются сейчас и будут торговаться в будущем. Но есть нестареющие уроки. Сегодня они столь же верные, как и 20 лет назад, и, несомненно, будут верными еще через 20 лет.

Настоящая книга содержит эти уроки, особенно психологического и эмоционального толка, а также технические приемы, используемые для торговли на самых активных и неустойчивых рынках мира, а именно фьючерсных рынках S&P и NASDAQ.

ix ПРЕДИСЛОВИЕ Лучше всего учиться торговле, занимаясь торговлей, особенно если вас направляет наставник или руководитель. Хотя я (очевидно) не могу сидеть рядом с вами, когда вы торгуете, я постарался скопировать тот подход к обучению и тренингу, который мы применяем по отношению к трейдерам, принимаемым в нашу команду. Надеюсь, что, увидев графики нашими глазами, поняв нашу интерпретацию рынка и разобравшись в технологии исполнения сделок, вы лучше всего поймете суть торговли.

Когда вы будете торговать, вы многое узнаете о себе непо средственно, особенно о том, как хорошо вы владеете своими эмоциями, своим эго и своей способностью переносить убытки и сохранять прибыли в перспективе.

Уцачи... и удачной торговли.

ОГЛАВЛЕНИЕ 1 Игра умов 2 Первые шаги 3 Технический Анализ 101 4 Технический Анализ 102 5 Мифы, риски и награда 6 Внутридневная динамика 7 Сделка шаг за шагом 8 Торговля NASDAQ 9 После звонка ИСТОЧНИКИ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ СЛОВАРЬ Полезные вебсайты xi Игра умов Сначала вы думали, что это будет просто. Вы прочитали, как легко дэйтрейдинг вознесет вас к Солнцу, Луне и звездам. Вы открыли онлайновый счет и с головой ушли в торговлю. Вы заработали на первых нескольких сделках. Это казалось слишком легким, чтобы быть правдой. Вы покупали акцию. Она повышалась. Вы продавали. Но вот чего вы, однако, не понимали, так это того, что стоял 1999 год, и рынок шел вверх. Как гласит старая пословица, "прилив поднимает все корабли". В данном случае прилив рынка захватил с собой большинство акций.

Затем наступил спад. NASDAQ Composite, чемпион рынков, поднявшийся в 1999 году почти на 86%, закончил 2000 год с падением на более чем 39%. Индекс наличных акций Standard & Poor's 500 (S&P 500) — эталон поведения отдельных акций и фондов — от закрытия 1999 года до закрытия 2000 года понизился на 10%.

Даже в последний торговый день года — 29 декабря 2000 года — сложный индекс NASDAQ (NASDAQ Composite Index) понизился на пункта (или 2,5%) до 2.493. Падение возглавили Cisco Systems Inc.

(CSCO) и Microsoft Corp. (MSFT), причем Cisco понизилась на 13/8 до 383/16, и Microsoft — на 15/16 до 43 V4 (Reuters, U.S. tech stocks fall on final trading day of Year 2000).

Вините в этом "обвал технологии", опасения спада или чрезмерные усилия Федеральной резервной системы по обузданию безудержного роста экономики в 1999 году. Какой бы ни была причина, рынок пошел вниз. Точка.

2 ИГРА УМОВ Все трейдеры знают, нельзя игнорировать факты. Цена на экране столь же непреложна, как отпечатки пальцев ваших собственных рук.

Вы можете изменить цену усилием воли, не более чем заставить время остановиться. И так получилось (и есть), что чрезвычайно разрекламированное Новое Тысячелетие поставило о Новой Экономике гораздо больше вопросов, чем Уолл-стрит смог дать ответов. Суффикс ".com" больше не был лицензией на печатание денег (или изъятие их у охотно шедших на это венчурных капиталистов).

"Знак качества" покинул NASDAQ, и доминирующий технический сектор вернулся к привычным именам. Даже неожиданного уменьшения учетной ставки Федеральной резервной системой оказалось недостаточно, чтобы подтолкнуть рынки к росту и вдохнуть в них достаточно жизни.

Когда мы пишем эти строки в первом квартале 2001 года, поговаривают о замедлении экономического роста и возможности спада, и все надеются, что г-н Гринспан & Со. нас спасут. Рынки и ведущие акции продолжают бороться за жизнь. Трейдеры, намеревавшиеся оседлать Быка, теперь оказались нос к носу с Медведем.

На торговой арене медвежий рынок — это то, что отделяет любителей от профессионалов. Или, иными словами, добро пожаловать в мир законов физики трейдера. То, что повышается, должно понизиться — часто циклически и иногда с постоянно увеличивающейся волатильностью и по причинам, могущих запутать вас. В результате могут возникнуть паника и замешательство.

Напуганные потерей денег, непосвященные цепляются за позиции, все более и более переходящие в красную зону, пока они не получают запрос маржи (margin call, требование увеличить маржевый залог) или брокерская фирма не выводит их из фьючерсной позиции.

Очевидно, они пренебрегли кардинальным правилом торговли:

всегда защищайтесь от убытков. Прибыли позаботятся о себе сами.

В этой книге говорится не только о "секретах" технического анализа и отработки сделок, но и о более важном, о мыслительной дисциплине, которая должна быть частью каждой сделки.

ИГРА УМОВ Вы никогда не должны недооценивать мыслительную сторону торговли, вне зависимости от того, помещаете ли вы свой первый ордер через брокера или уже много лет успешно торгуете онлайн. Сегодня дисциплина такая же важная часть моего плана торговли, как и когда я впервые вошел в операционный зал Чикагской торговой биржи 20 лет назад.

Тогда это был совсем иной мир. В 1981 году на Чикагской торговой бирже, где я по-прежнему торгую сегодня, фьючерсные контракты фондовых индексов еще не были в ходу. Я начинал 22 летним посыльным (runner) и клерком на "Мерке"1 в качестве ученика Мори Кравица, одного из самых выдающихся трейдеров биржи.

Несколько месяцев спустя я стал брокером, исполняя ордера клиентов в яме золотых фьючерсов. Теперь этим контрактом в Чикаго не торгуют. Позднее я торговал за свой собственный счет и параллельно исполнял ордера, так как двойная торговля в те дни на Мерке разрешалась.

Учеба давалась мне нелегко, как, впрочем, и у любого начинающего трейдера. Вы рассчитываете, что будете делать на этом деньги, потому что вы хотите делать деньги. Но не разочаровывайтесь, если в первый год вы не увидите никакой прибыли. Собственно говоря, если в первый год вы сможете хотя бы покрыть свои затраты, связанные с торговлей, вы должны считать, что добились успеха. Наиболее важным уроком для вас, особенно в течение первого года, — это умение принимать убытки — быстро, с ясной головой и без паники. В первый год торговли я едва смог покрыть свои затраты. Чтобы свести концы с концами, приходилось подрабатывать по ночам. Я почти бросил это дело, так я был разочарован.

Однако я понимал, в Университете Рынка я получаю ценное образование, которое так хорошо служило мне все эти годы. Позднее, когда удачная сделка пролилась на меня золотым дождем в 57. долл., я впервые получил в свое распоряжение вполне достаточный капитал. Я тут же зарегистрировался в горячей новой яме на Чикагской торговой бирже — фьючерсной Mere — разговорное сокращение Chicago Mercantile Exchange. — Прим.

пер.

4 ИГРА УМОВ яме S&P — да там и остался. Но я пришел на тот рынок более мудрым трейдером. Я выдержал испытание рынком, перенес убытки и сохранил ясную голову, получив прибыль.

Сегодня я час-другой в день торгую в яме S&P в операционном зале Чикагской торговой биржи. Затем торгую или отслеживаю свою позицию на экране в офисе своей торговой фирмы в Чикаго, где веду для трейдеров TeachTrade.Com — рыночный сайт образовательного и обзорного содержания.

Как трейдер я прошел через многие метаморфозы. Но одна вещь остается постоянной — психологическая сторона торговли. Торговля — интеллектуальная игра. Эмоциональные и психологические аспекты торговли нельзя игнорировать или недооценивать. С одной стороны, есть мотивация торговли. (Да, говорите вы сами себе, это — деньги, верно?) Что ж, если бы это были только деньги, тогда большинство из нас нашли бы себе какое-нибудь еще занятие. Если вы сомневаетесь, посмотрите, с какой скоростью трейдеры вылетают из бизнеса. В сфере ценных бумаг, кто пробует заниматься дэйтрейдингом, протягивают приблизительно шесть недель. В секторе фьючерсов средняя продолжительность жизни приблизительно три месяца, хотя уже в последние два месяца торговая активность заметно сходит на нет.

Про торговлю я знаю наверняка — она заразна. Как только вы провели пару сделок и получили прибыль, она входит в вашу кровь.

Наиболее успешные трейдеры, которых я знаю, живут и дышат торговлей и рынками. Деньги часть этого, никто не спорит. Но бблыпая часть — это адреналин, получаемый вами от рынка. Это видно и по розничной стороне торгового бизнеса. Много раз начинающие трейдеры, решающие попробовать себя в этом деле, теряют свой капитал, но они не закрывают свои счета. И как только поднакопят немного деньжат, снова пробуют торговать.

Теперь, прежде чем вы скажете себе, что с вами такое не случится, что вы так или иначе "обуздаете удачу", вспомните, процент успеха среди трейдеров очень невелик. Единственный способ улучшить шансы на выживание — причем никакой гарантии тут быть не может — это повысить уровень своего образования. В этом и состоит цель "Учебника по дэйтрейдингу".

ИГРА УМОВ Вне зависимости от того, торгуете ли вы акциями, фьючерсами или даже опционами, вы должны иметь тщательно подготовленный план.

Вы не имеете права покупать только потому, что услышали "совет" в спортзале или по телевидению. Ваши сделки — результат выполнения вашего плана. И если сделка пошла против вас, необходимо перепроверить этот план, чтобы понять, что пошло не так, как надо, и что делать по-другому в следующий раз.

Основа этого плана — технический анализ, о котором мы подробно расскажем в последующих главах. Но при этом — прежде всего, всегда и везде — необходимо развивать и поддерживать одну черту характера — дисциплину. Дисциплина в большей степени, чем аналитическое мышление и способность принимать быстрые решения, способна удержать и поддержать вас в торговой игре. Дисциплина позволит вам принимать лучшие решения, основанные на рыночной конъюнктуре (не на вашем эго, вашей потребности в деньгах или опасении их поте рять). Наконец, дисциплина позволит исполнять ваши сделки, согласно плану, включая выход из торгов по стоп-ордерам.

Взлеты и падения в торговле можно сравнить лишь с тем, что вы испытываете во время любых спортивных состязаний. Когда вы торгуете, вы выступаете все равно, что Давид против Голиафа, точнее, вы один против всего Рынка. Независимо от того, трейдер ли вы с одним лотом или организация, манипулирующая тысячеконтрактными позициями, в любом случае вы соревнуетесь с рынком в целом. Когда вы размещаете свою сделку, ставите на кон все — не только деньги, вложенные в эту сделку, но и ваши исследования и анализ, ваш процесс принятия и исполнения решений.

Каждый раз, когда вы торгуете, вы кладете на чашу весов успех и/или неуспех вашего плана. А если сделка прибыльная, вызов становится даже еще тяжелее: вы не должны позволить своему эго оказаться под влиянием финансового успеха и сохранить способность отчетливо видеть свой собственный план. Вы должны радоваться не сделанным "деньгам", а тому, что успешно выполнили свой план. Если вы сомневаетесь, что такое успешное решение задачи — главный фактор мотивации, спро- 6 ИГРА УМОВ сите любого, кто начал или построил бизнес. Они расскажут:

вознаграждением были не сделанные ими деньги, а то, что они добились успеха в задумываний, развитии и продаже идеи. Как и в биржевой торговле, все это начиналось с плана.

Первый шаг в составлении проекта этого плана совершается намного раньше открытия рынка и начала вашей торговли. Он начинается с вашей психологической готовности. Вы не можете приступать к торговле без подготовки такого рода точно так же, как не сможете участвовать в забеге по пересеченной местности без предварительных тренировок. Когда я говорю о торговле, я использую много аналогий со спортом — тут существуют параллели по части интенсивности, физических и умственных требований, контроля над собственным "я", рисков и вознаграждений. Для трейдеров такая подготовка — ежедневная процедура, которая должна стать вашим личным ритуалом.

Для меня это означает часовую разминку в домашнем гим настическом зале или, когда погода стоит хорошая, час на поле для гольфа, гоняя мячи по зеленому ковру. Вы можете выбрать в качестве физической подготовки бег, медитацию, йогу, Тай-ци и так далее... Но это должна быть деятельность — я предпочитаю физическую, — которая говорит вашему мозгу: "Что ж, пришло время подготовиться к торговле. Остальную часть жизни нужно на время отложить".

Вы не можете торговать эффективно в периоды личных проблем, потрясений или иных отвлечений. Если что-то засело у вас в голове — болезнь члена семьи или даже приятное событие типа покупки нового дома или рождения ребенка, — оно может и обязательно затронет вашу торговлю. Если вы не можете достаточно очистить свой мозг, вы не сможете полностью сконцентрироваться на своей торговле. В такие дни лучше заняться подготовительной работой, наблюдая за рынком, изучая графики и индикаторы, чем рисковать своими деньгами. Если вы все же решаете торговать, уменьшите размер сделок, чтобы денежный риск был минимальным. Не жалейте о "больших деньгах", которые вы могли сделать;

радуйтесь, что оказались достаточно дисцип линированны, чтобы ограничить свое присутствие на рынке.

ИГРА УМОВ Опора умственной дисциплины — концентрация на торговле, а не на деньгах. Это нелегко и для новичка, и для профессионального трейдера. Фактически, профессиональные трейдеры сталкиваются с особой породой умственного демона, рождаемого их собственными успехами. Мне не раз приходилось бороться с этими демонами.

Проблема возникает, когда вы узнаете, что торговлей можно делать деньги, причем большие деньги. У вас уже бывали дни с пятизначными выигрышами и дни с шестизначными выигрышами. Поэтому, когда денег не хватает, вы думаете, что можете заставить работать свое волшебство на рынке. Ваше внимание перемещается от проведения хорошей сделки к деланию больших денег. Результат этого почти всегда катастрофа. Как мы обсудим в Главе 5, вы должны торговать тем, что дает вам рынок, и что будет играть большую роль в потенциале прибыли в любой данный день.

Обычно это происходит примерно так. Вы выходите на рынок со словами: "Сегодня я собираюсь сделать много денег". А может быть, вы говорите: "Я ДОЛЖЕН сделать много денег сегодня" — или чтобы восполнить предыдущие убытки, или чтобы внести авансовый платеж за бблыпий дом, или купить яхту /автомобиль/, оплатить отдых, что вы всегда так хотели сделать.

Положение усложняется тем, что в прошлом у вас бывали большие дни. Но, если вы проанализируете их, эти большие дни окажутся результатом рыночных возможностей, на которых вы пожали большую прибыль. Иными словами, вы успешно выполнили план, который вместе с рыночной конъюнктурой, проанализированной вами должным образом, и принес прибыль.

Но если такой рыночной конъюнктуры не существует — если рынок невелик по объему или участию, заключен в узкий диапазон или слишком спокоен, — тогда может оказаться, что вы пытаетесь провести материализуемые сделки. Вы будете торговать слишком большими деньгами, слишком часто и слишком много рисковать.

Вместо большой прибыли вы можете получить нечто прямо противоположное.

8 ИГРА УМОВ Легенды, знания и язык трейдеров Торгуя, вы столкнетесь со своими собственными личными демонами. На свете есть Жадность и ее лучший друг Страх. И, конечно, есть Эго. Чтобы торговать, необходимо чувство уверенности и способность принимать решения, которые могут быть побочным продуктом хорошего, здорового эго. Но берегитесь, чтобы ваше эго не выросло до такой степени, что затмит здравое суждение и исказит принятие вами решений.

Однажды в 1987 году, в возрасте 30 лет, я за месяц сделал 4, миллиона долл., торгуя на свои деньги. Я торговал такими объемами, что на меня замкнулись все исполнители ордеров. Я привык торговать "по-крупному", и все в яме знали об этом, и моему эго это нравилось. Проблема в том, что после краха года ликвидность рынка значительно уменьшилась. В результате я торговал слишком большими для данного рынка объемами. В конце концов, я заработал торговлей всего 100.000 долл. — без учета расходов — причем доходность моя в том году испытывала огромные колебания.

Именно тогда я усвоил ценный урок: нужно торговать тем, что дает вам рынок. Я не мог разбрасываться сотнями больших лотов только для удовлетворения своего эго или потому, что рынок ожидал от меня этого. Я должен был торговать тем, что соответствовало моему плану и рыночной конъюнктуре. После этого случая моя торговля вернулась в нормальное русло.

За годы своей карьеры я видел очень много талантливых молодых трейдеров, "вышедших в тираж" только потому, что им не хватило дисциплины или способности рисковать. Или они рисковали слишком много и теряли весь свой капитал в одной или нескольких сделках.

Или же они падали духом, когда дело доходило до риска. Причина в том, что они проиграли в интеллектуальной торговой игре.

Единственная их проблема — они концентрировались на деньгах, а не на торговле. Но надо при- ИГРА УМОВ знать, научиться быть бесстрастным по отношению к деньгам — дело нелегкое.

Из своего собственного опыта могу рассказать, что бывали случаи, когда я выигрывал 17.000 долл., но хотелось добавить еще 3.000 долл.

— просто, чтобы иметь хорошую круглую сумму прибыли в 20.000 долл.

Поэтому я продолжал торговать, чтобы набрать эти дополнительные 3.000 долл., хотя рынок, возможно, уже успокоился и для торговли больше не было столь многих возможностей, как раньше. Если присутствуешь в операционном зале, отсутствие объема торговли ощутимо. Когда рынок оживлен, яма S&P битком набита людьми — их там несколько сотен — и все они кричат, орут, размахивают руками и дико жестикулируют. Когда рынок спокоен, уровень шума и активно сти гораздо меньше. А когда он намертво стоит... Мне случалось видеть, как трейдерам бывало так скучно, что они гоняли вокруг ямы самодельный футбольный мяч.

Когда рыночные условия не гарантируют объективной причины для торговли, в такой день лучше не торговать. Болтаться на рынке только чтобы сделать еще немного денег — не есть хорошая мотивация. И бывали случаи, когда, пытаясь сделать лишние 3. долл., я терял 17.000 долл., заработанные ранее.

И я допустил бы небрежность, если бы не сказал, что бывали и такие дни, когда я оказывался в минусе, скажем, на 15.000 долл. Я оставался в яме, чтобы отыграть их назад, хотя знал, что должен пресечь убытки, взять перерыв и перегруппироваться. Даже после всех этих лет сохраняется искушение остаться в яме и продолжать торговать, чтобы отыграться, хотя подходящих рыночных условий и нет. Проблема здесь в том, что, фокусируясь на деньгах и теряя из виду условия торговли, я подвергаюсь еще более высокому риску дальнейших убытков. Я искренне должен признать, даже после 20 лет успешной работы, что я все еще борюсь с этими демонами. Собственно, еще большей ошибкой для опытного трейдера будет считать, что он или она не будут сталкиваться с ними.

Лучшие дни выпадают, когда трейдер подготовлен, а рынок предоставляет возможности заработать. Чем больше волатиль- 10 ИГРА УМОВ ности, тем больше возможностей сделать деньги. Дэйтрейдеры и краткосрочные трейдеры живут за счет волатильности. А когда диапазоны узки, объем мал, а рынок статичен, торговля не стоит затраченного времени — или риска. Для нее просто нет возможности.

Один из признаков зрелости трейдера — знание, когда торговать, а когда подождать. Переторговля, преследование рынка, несбалансированность риска и вознаграждения — а обо всем этом мы поговорим в последующих главах - ловушки, поджидающие каждого трейдера, независимо от его опытности. Просто бывают дни — и время — когда лучше побыть вне игры. В такие дни вы просто изучаете рынок, присутствуя на нем умом, но не деньгами. Например, вы можете решить, что лучше быть вне игры в день накануне заседания совета директоров Федеральной резервной системы — а рынок предвосхищает некоторое воздействие изменения процентных ставок — и на утро того дня, когда Федеральная резервная система делает свое объявление.

Сделать это тяжелее, чем кажется. Если у вас есть обычная дневная работа — с заработной платой, льготами и гарантией, что каждую пятницу вам будут платить, — взять выходной не так-то трудно. Если вы проболели или занимались личными делами, после возвращения на работу вам всего-то может потребоваться покрутиться немного побольше, прослушивая голосовую почту и просматривая электронную или, возможно, задержаться на работе на лишний час, чтобы наверстать упущенное. Но вам все равно выплатят зарплату. Но если вы не торгуете, у вас нет возможности делать деньги. Для начинающих трейдеров существует искушение все время быть "в" рынке. Чем больше торгуешь, говорят они себе, тем больше денег сделаешь. Но, как я уже подчеркивал выше, вы должны выходить на рынки только в наиболее подходящее для этого время.

Если выбор времени неправилен или ваша умственная дисциплина утрачена, вы можете оказаться в ситуации "чем больше вы торгуете, тем больше потеряете".

Этот урок усвоить труднее, чем вам может показаться. С одной стороны, стремление делать деньги — большие деньги — ИГРА УМОВ в торговле очень сильно. А тех, кто недавно вступил в игру, обычно охватывает "лихорадка";

они хотят торговать. Я помню, когда начинал.

И за прошедшие годы я привел на биржу многих молодых трейдеров, обучая их работе в яме. А не так давно мы привлекли нескольких молодых экранных трейдеров в B&S Trading2 — предприятие, управляемое моим партнером, Брэдом Салливаном, одним из самых талантливых трейдеров, с которыми я когда-либо имел честь работать.

За эти годы я повстречал несметное число начинающих трейдеров.

Слишком многие из них стали достоянием статистики, потому что недооценили, с чем имеют дело. Не имеет значения, каков был ваш профессиональный опыт — вы могли быть врачом, юристом, физиком атомщиком, — торговля — абсолютно новое для вас предприятие, требующее изучения и использования уникального набора дисциплин, технических приемов и стратегий.

Позвольте предложить аналогию, которая может оказаться полезной. Когда я учился играть в гольф, мне сказали, что это "игра промахов". Никто — даже профессионалы — раз за разом не производит безукоризненный удар. Но разница между профессионалами и всеми остальными в том, что, по сравнению с нами, профессионалы "промахиваются" совсем немного. Другими словами, они не промахиваются так много, как мы. Торговля — примерно то же самое.

Никто не торгует "безукоризненно". Никто не может раз за разом точно определять вершину и основание или распознавать каждое движение. Но профессиональные трейдеры, благодаря своему опыту, совершают меньше "промахов", чем новички. Они знают, как ограничивать свои убытки, перегруппировываться для следующей сделки и исполнять ее.

Еще одна истина, которую многие трейдеры постигают не полностью, — они вступают на конкурентную арену, где доминируют опытные трейдеры, профессионалы и учреждения. Это все равно, что оказаться рыбой, брошенной в цистерну с акулами.

Когда вы начнете торговать, вы будете нести убытки. Работая с трейдерами, которых я спонсировал и обучал за прошедшие годы, B&S — Borsellino and Sullivan.

12 ИГРА УМОВ я никогда не ожидал, что они получат прибыль в первый год. Лучший результат в течение первого года — покрытие расходов. Примерно то же самое мы говорим на нашем сайте TeachTrade.Com, предлагая трейдерам не ожидать в первый год прибылей бблыпих, чем достаточно на покрытие расходов. Рассчитывать на что-то большее — значит, напрашиваться на падение.

Многие люди, вступающие в торговлю, имеют совершенно иное представление. Они хотят делать деньги — много денег. И они ожидают сделать их завтра. Как ни странно, именно такое отношение подрезает потенциал трейдера делать деньги. Они так сосредоточены на делании денег, что не могут торговать эффективно.

Вот некоторые примеры трейдеров, которых я знаю. Я изменил имена и детали, чтобы не раскрывать их личности. Однако они представительны для большого числа тех, кто так хочет стать трейдерами.

Джо занимается строительными сделками и рассматривает теперь это занятие, как ограничивающее. Он верит, что, используя свой интеллект в какой-то иной области, сможет сделать в своей жизни большее. Он хочет попробовать полностью посвятить себя торговле. Он немного занимался ею в свободное время и сумел получить скромную прибыль. У него есть 5.000 долл., чтобы начать торговать, и он готов заняться этим полный рабочий день. Единственная проблема Джо в том, что, как только он бросит свою текущую "дневную работу", у него не останется никакого источника дохода. У него неработающая жена, двое маленьких детей и ежемесячный взнос в 1.500 долл. по ипотеке.

Джон — 22-летний бездельник, пораженный "торговой ли хорадкой". Он работал шесть месяцев клерком на минимальной ставке, пытаясь изучить все тонкости рынка. Семья дала ему 20. долл., чтобы начать торговать. Но вместо того чтобы свести расходы на жизнь к минимуму, Джон снял квартиру в центре Чикаго. Его ежемесячные расходы на арендную плату, еду и развлечения составляют 3.000 долл. в месяц.

И Джо, и Джон начинают с чрезвычайно слабых позиций. Их образ жизни и отсутствие внешних финансовых амортизаторов требуют делать деньги в первый же год торговли. Это озна- ИГРА УМОВ чает, что с самого первого дня они собираются сосредоточиваться на деньгах, а не на построении сделок. А начинать с предпосылки, что вы должны делать деньги, потенциально опасно.

Чтобы быть трейдером, вы должны научиться по-иному смотреть на деньги, точнее, на деньги на вашем счете. Это не прибыль и не деньги на текущие расходы. Скорее, это "складские запасы сырья и материалов". Вы можете торговать без этих "складских" денег не более, чем бумажная фабрика может работать без целлюлозы. Если вы оголяете свой склад, чтобы оплатить свои счета и образ жизни, вы серьезно ограничиваете свой потенциал трейдера. Кроме того, вы увеличиваете вероятность попадания в статистику жертв рынка.

Теперь рассмотрим случай Билла, в течение трех лет притор говывавшего на бирже. В первый год он потерял столько же, сколько наторговал. Во второй год он добился немного лучших успехов, а на третий год получил неплохую прибыль. У него 25.000 долл. на саму торговлю и заначка в 15.000 долл., которую он клянется не касаться. Его жена работает и имеет вполне достаточный заработок для выполнения финансовых обязательств семьи. Билл достиг такого этапа в своей жизни и карьере, когда он должен сделать перемену.

Торговля уже мешает его "дневной работе". С благословения жены, Билл собирается бросить работу и торговать полный рабочий день.

Очевидно, что Билл начинает с совсем иных исходных позиций, чем Джо и Джон. Он может спокойно пережить первый год, что означает отсутствие прибыли и несущественные убытки после учета затрат. Это никак особенно на нем не скажется. Без необходимости срочно делать деньги шансы Билла сделать деньги выше, по крайней мере, по сравнению с Джо и Джоном. Вспомните старую поговорку:

"Отчаявшиеся люди делают отчаянные вещи". На языке трейдеров это звучит так: "Отчаявшиеся трейдеры идут на слишком большой риск и почти наверняка проигрывают".

Помните: рынок не деньги. Думайте о проведении хороших сделок, а не о делании денег. Концентрируйтесь на процессе торговли. Если этот процесс организован правильно, в итоге получится прибыль.

14 ИГРА УМОВ Легенды, знания и язык трейдеров Большинство трейдеров испытывают врожденное уважение к деньгам. Это наше сырье, из которого мы получаем средства для жизни. И, конечно, именно отсюда оплачиваются наши ипотечные кредиты, кормятся семьи и берутся средства на учебу наших детей в колледже.

Когда у меня неудачный день, я совершаю ритуал, напо минающий мне о стоимости денег. Если я теряю несколько тысяч, я иду пройтись и что-нибудь покупаю — новый костюм себе, что нибудь, на что давно положила глаз жена, или что-то для детей.

Затем я смотрю на тот предмет (или предметы), который я только что купил. Я соизмеряю, что я потратил. Это помогает понять материальным способом, что такое деньги. Когда вы торгуете, иногда вы можете абстрагироваться от стоимости денег. Вы стараетесь не сосредоточиваться на деньгах, как будто вы играете на ничего не стоящие "фишки". Но, стараясь не сосредоточиваться на деньгах, вы не должны терять уважение к ним.

Я вспоминаю один из первых уроков об уважении к деньгам, преподанный мне моим наставником, легендарным трейдером Чикагской торговой биржи по имени Мори Кравиц. Мне было лет двадцать пять, и я только что имел большой день — выиграл шестизначную сумму. Мори и я пошли позавтракать.

Когда принесли чек, я схватил его прежде, чем это мог сделать Мори. Общая сумма составляла 6 долл. Я дал официантке 20 долл.

и сказал ей: "Сдачи не надо".

"Почему ты так поступил?" — спросил меня Мори.

"У меня был удачный день. Она старается на работе. Поэтому я решил дать ей побольше на чай," — ответил я.

"Тогда почему же ты не дал ей 100 долл.? Это действительно сделало бы ее день удачным", — сказал Мори.

Я начал понимать его точку зрения. При счете в 6 долл. процентов чаевых составляли 1,20 долл.! Чаевые в 14 долл., которые я дал официантке, были щедрыми, но я рисковал впасть в ересь, что деньги "ничего не значат".

"Только то, что у тебя был удачный день, — сказал мне Мори, — не значит, что ты можешь терять уважение к деньгам. Потому что, когда ты торгуешь, ты можешь потерять деньги так же быстро, как приобрел их".

ИГРА УМОВ То, что происходит в вашей голове, жизненно важная часть качества вашей торговли. По этой причине рассмотрим то, что я называю своими Десятью Заповедями Торговли. Если вы будете их придерживаться, то удержитесь на тропе, ведущей в трейдерский рай (что, конечно, означает покупать дешево и продавать дорого.) А ад трейдера наступает, когда все начинается так многообещающе — и затем летит к чертям.

Заповедь 1. Торгуйте ради успеха, а не ради денег. Вашей мотивацией должна быть хорошо исполненная сделка. Все мы хотим преуспеть и пожать финансовые плоды. Но целью должен быть сам успех. В торговле это означает ощущение полноты осуществления, возникающее после хорошо исполненной сделки, основанной на технических исследованиях.

Заповедь 2. Дисциплина. Как я уже говорил, самое главное качество, которым должны обладать трейдеры, — дисциплина. Способность владеть своим умом, своим телом и своими эмоциями — ключ к торговле. Вы можете иметь лучший технический анализ, но без дисциплины вам будет трудно — если не невозможно — исполнять сделки последовательно и с выгодой. Помните, дисциплинированный трейдер — независимо от того, получил он сегодня прибыли или убытки, — может вернуться к торговле на следующий день.

Заповедь 3. Познайте себя. Являетесь ли вы человеком, который может справляться с риском, или вы покрываетесь холодным потом от одной только мысли рискнуть чем-либо — например, своими собственными деньгами? Если мысль о помещении денег на кон лишает вас сна ночью, когда дело доходит до участия в финансовых рынках, диверсифицированный портфель с низким риском — это все, с чем вы сможете справиться. Но если вы можете справляться с риском с помощью дисциплины, тогда, возможно, торговля занятие для вас.

Помните, главное здесь — справляться с риском с помощью дисциплины. За прошедшие годы мне довелось разговаривать с бесчисленным множеством людей, думавших, что они прирожденные трейдеры, потому что они любят ездить в Лас-Вегас и могут "ставить по-крупному" за игорным столом. Если хотите играть — езжайте в Лас-Вегас. Если хотите ис- 16 ИГРА УМОВ пользовать дискреционный капитал для совершения хорошо исполняемых сделок, основанных на техническом анализе, подумайте о торговле.

Заповедь 4. Избавьтесь от своего эго. Самый быстрый способ закончить свою карьеру трейдера — это позволить эго влиять на принятие вами решений. И, чем успешнее вы как трейдер, тем труднее это будет делать. Вы должны заставить замолчать свое эго, чтобы слушать рынок, следовать тому, что указывает ваш технический анализ, и исходя из того, что, как вы думаете, ДОЛЖНО произойти.

Когда вы сможете подавить свое самомнение и склониться перед прихотями рынка, у вас будет больший шанс добиться успеха. А полагать, что вы работаете успешно, потому что обладаете определенным умением или, что более опасно, верить, что вы "познали" рынок, путь к почти неизбежному краху. В то же время вы можете быть так эмоционально хрупки, что невыигрышные сделки разрушат вашу уверенность в собственных силах. Когда вы торгуете, забудьте о своем эго. Позвольте себе быстро выходить из проигрышных позиций, даже если это означает уничижительный опыт, когда рынок доказывает, что вы не правы. А когда вы достигаете успеха, никогда не позволяйте ему ударить вам в голову.

Заповедь 5. Когда дело доходит до рынка, и речи не должно быть о таких вещах, как надежда, желание или молитва. Рынок растет, когда покупателей больше, чем продавцов, и понижается, когда ситуация противоположная. Рынок, однако, растет не потому, что вы "желаете" этого, и падает не потому, что у вас короткая позиция и вы "просите" его понизиться. Я видел слишком много трейдеров, в панике глядящих на компьютерный экран, фактически умоляя рынок подвинуться в ту или иную сторону. Причина? Они цеплялись за проигрышные позиции и не желали выходить из них. Они надеялись, желали и молились, чтобы рынок развернулся и пошел в их направлении. Действительность находится на экране. Когда рынок достигает уровня вашего стопа (цена, при достижении которой вы прекращаете свои убытки на предопределенном уровне), выходите. Даже если рынок затем развернется и тут же у вас на глазах начнет расти, вы должны поздравить себя с наличием дисциплины.

ИГРА УМОВ Заповедь 6. Позволяйте своим прибылям расти и быстро пре кращайте свои убытки. Это идет рука об руку с Заповедью 5.

Определите свой уровень риска и, достигнув точки стоп-лосса, ликвидируйте сделку. В последующих главах по исполнению мы говорим: всегда торгуйте со стопами. Выходите, когда ваши убытки невелики. Затем заново оцените рынок и проводите новую сделку. В то же время знайте, как позволить своим прибылям расти, но не будьте слишком жадным. Если вы торгуете с использованием технического анализа, определите точки входа и выхода еще до размещения сделки.

Затем, когда сигналы подтверждены, вы совершаете сделку. Достигнув целевой прибыли, выходите. Вы никогда не разоритесь, забирая прибыль. Не жадничайте и не цепляйтесь за выгодную сделку так долго, что рынок внезапно развернется против вас и на руках у вас окажется убыточная операция.

Заповедь 7. Знайте, когда торговать, а когда выжидать. Как мы уже говорили ранее, торговать каждый день непрактично и невозможно.

Вы торгуете тогда, когда ваш анализ, ваша система и ваша стратегия говорят, что у вас есть возможность для покупки или продажи. Если рынок не имеет ясного направления, подождите вне игры, пока он его не приобретет. Присутствуйте на рынке умом, а не деньгами.

Заповедь 8. Любите одинаково свои проигрышные и выигрышные сделки.

Возможно, даже больше. Убыточные сделки — ваши лучшие учителя. Вы получаете проигрышную сделку, когда в вашем анализе или рассуждениях есть некоторые недостатки. Или, возможно, рынок просто не сделал того, что вы от него ожидали. Возможно, вы пробуете торговать на прорывах, а рынок на самом деле заключен в узкий диапазон. Или, возможно, вы преследовали рынок, присоединившись к восходящему тренду слишком поздно, когда рынок уже достиг максимума. Когда вы имеете проигрышную сделку, что-то находится не в фазе с рынком. Определите объективно, что пошло не так, и, если необходимо, скорректируйте свое мышление и снова вводите сделку.

Заповедь 9. После трех проигрышных сделок подряд делайте перерыв.

Если вы имеете три проигрышные сделки подряд, надо взять перерыв.

Не время рисковать еще больше, следует про- 18 ИГРА УМОВ явить строгую дисциплину. Побудьте некоторое время вне игры.

Понаблюдайте за рынком. Прочистите голову. Переоцените свою стратегию, а затем откройте новую сделку.

Давайте рассмотрим историю трейдера S&P, торгующего из своего дома в Смоки Маунтнз, опубликованную нами на TeachTrade.Com.

12 октября 1999 года, вспоминает трейдер, он ввел длинную позицию на открытии, а рынок возьми и пойди против него — и продолжал идти против, "пока не накопились три проигрышные сделки подряд".

Убытки достигли такой величины, что он до сих пор не хочет, чтобы его жена знала об этом! Трейдер сделал перерыв, отправился в тихое местечко, поразмышлял о разных вещах — о своей жизни, о своей торговле. Затем, во время послеобеденной сессии, он вернулся к тор говле, начав по маленькой, чтобы восстановить уверенность в собственных силах.

"К концу дня я отыграл все назад, да еще сделал немного долларов сверху, — вспоминает трейдер. — Тот день научил меня, что все индикаторы, системы, книги, видео, сайты и консультанты не значат ничего, если вы, вы сами, не желаете применять их — и применять к каждой сделке, к каждой ситуации, к каждому входу, к каждой установке стоп-ордеров и к каждому выходу".

Заповедь 10. Правила нельзя нарушать. Как все мы знаем, иногда можно нарушить правило, и это сойдет с рук. Но, рано или поздно, правила достанут вас. Если вы будете нарушать эти 10 Заповедей Торговли, то, в конечном счете, заплатите за это своей прибылью. Это непреложное правило. Если у вас проблемы с любой из этих Заповедей, вернитесь и прочитайте эту заповедь. А затем прочитайте ее еще раз.

Цель этих заповедей — помочь вам сохранить ясность головы в игре, где на кону ваши деньги. Как все профессиональные спортсмены — от игроков в гольф до футболистов — имеют свои ритуалы и упражнения для мысленной и физической подготовки к следующей игре, трейдеры также должны готовиться к сигналу гонга. Конечно, в то время, когда я начинал торговать, существовала физическая необходимость выстаивать — иногда от звонка до звонка — в торговой яме с поднятыми вверх руками, пока вы не начинали думать, что ваши руки преврати- ИГРА УМОВ лись в 100-фунтовые гири. Физическая усталость — немаловажный фактор для многих биржевых маклеров (по этой причине ветераны, которым, как и мне, уже за сорок, с удовольствием торгуют на компьютерах в своих кабинетах.) Но даже при работе на компьютере нужна полная концентрация, когда вы на рынке. Я всегда был физически активным — будь то футбол в средней школе и колледже или занятия в спортзале сегодня — и поэтому считаю, что физические упражнения сохраняют остроту моего ума. Именно поэтому при подготовке к торговле нужно в первую очередь освободить ум от всего постороннего. Если ваши деньги на рынке, лучше, чтобы там находился и ваш мозг. Вы не должны думать, волноваться, мечтать или увлекаться чем-нибудь еще.

Далее, имейте реалистические представления о своих физических и умственных возможностях. Молодым трейдером я выстаивал в яме от звонка до звонка, потому что в основном исполнял ордера клиентов.

Но нереально ожидать, что КАЖДЫЙ трейдер будет пять дней в неделю сидеть перед компьютером с 8 утра по центральному времени (за полчаса до открытия рынка) до 4 дня (45 минут после закрытия фьючерсов индексов акций). Вы должны делать перерыв. Работайте с умом. Концентрируйте свое торговое время в течение первых 90— минут торгов, а затем берите перерыв. Перегруппируйте свои мысли.

Проведите дополнительные исследования, а затем готовьтесь к завершающим 90—120 минутам торгов.

Даже когда я в молодые годы работал в яме, я видел, что лучшие возможности (и, честно говоря, это было самое занятое время из-за ордеров клиентов) появлялись между открытием в 8:30 утра по центральному времени и 10 утра, а затем снова от 1:30 дня и до закрытия. Остальное время я обычно уделял вялым рынкам, не имевшим направления.

Знайте, что у вас будут плохие дни. (Вспомните Заповедь 8: вы должны любить свои проигрышные сделки так же, как любите выигрышные.) Вы должны уметь на следующий день (или через день) воспрянуть духом и свежим взглядом посмотреть на рынок и ваш торговый план. Я имею в виду, что вы могли бы сказать и так: "Вчера я потерял много денег. Если я не сделаю 20 ИГРА УМОВ много денег сейчас, беда мне..." (Или, хуже того, вы могли бы начать винить "Их" — других трейдеров, учреждения, арбитров, главные центральные банки, экономические картели, ваш компьютер, вашу программу, ваших родителей, вашу супругу, вашу собаку, Федеральную резервную систему, солнечную радиацию или дитя, живущее внутри вас.) Точно так же, как у вас может появиться соблазн хвастать своими большими выигрышными сделками, вы должны иметь мужество признать свои плохие сделки. Вы не можете пройти через жизнь (или торговлю), обвиняя в своих ошибках кого-то другого. Лучше всего в этой ситуации сказать: " [Уцалено литературным редактором], я действительно совершил вчера некоторые ошибки, которые дорого мне обошлись. Но я и узнал кое-что новое. Сегодня я, пожалуй, начну по маленькой, сделаю кое-какую прибыль, а затем буду разгоняться".

Поверьте, последний вариант создает гораздо лучшее умственное настроение для успеха. Вы проведете беспокойную ночь, но утром бу дете готовы к новому открытию рынка. И вы снова окажетесь в игре, готовые бороться за свое.

Конечно, когда вы переживаете убытки, это очень болезненно. Но в некоторых случаях выход из проигрышной сделки приносит огромную ясность и даже облегчение. Когда вы выходите из этой сделки — с ней, наконец, все кончено. Это лучше, чем продолжать цепляться за эту сделку. Если вы теряете деньги, это еще не конец света. Проблема возникает, если позволить этим потерям терзать и затмевать ваш разум.

Как только ваш мозг готов торговать, наступает время скон центрироваться на рынке. Фактически ваша умственная подготовка, а также изучение индикаторов и технический анализ, о котором мы подробно расскажем в этой книге, будут идти рука об руку.

Когда я начинал торговать, то каждое утро по часу ел глазами графики движения цен, стараясь удержать в памяти цены разных бумаг. Сегодня мое время, отведенное на просмотр технической информации, весьма сжато. С одной стороны, как крупный независимый трейдер (или так называемый "локал") я каждый день нахожусь на переднем крае рынка. Я в буквальном смысле часть того, что появляется на графиках. Кроме то- ИГРА УМОВ го, я использую услуги технических аналитиков, подготавливающих для меня обзоры рынка и индикаторов.

Как мы расскажем в последующих главах, нельзя построить торговый план, управляющий каждой совершаемой вами сделкой, без предварительного анализа более ранних моделей рынка. Изучение предыдущих максимумов и минимумов, скользящих средних и так далее, поможет определить тип рынка, на котором вы находитесь, — может быть, акция, которой вы торгуете, застряла в коридоре цен, или фьючерсный рынок готовится к развороту тренда.

Хотя я фокусируюсь на S&P, данная методология торговли работает с любым рынком, будь то акция, фьючерсный контракт на фондовый индекс или товарный фьючерс. Иными словами, как я люблю говорить, трейдер может торговать всем, что имеет достаточно ликвидности и объема. Если что-то имеет цену, которая движется, трейдер может торговать им!

Читая эту книгу, вам следует иметь в виду одну вещь. Моя цель не в том, чтобы дать вам святой Грааль торговли. Прежде всего, никакого святого Грааля торговли нет, а если бы и был, никто (включая меня) не продал бы его вам за 50 долл. Моя цель — дать вам некоторое руководство и поддержку, пока вы продвигаетесь по пути познания профессии биржевой торговли. Это уроки, которые я, трейдер с 20 летним опытом, должен был в совершенстве изучить, причем некоторые из них до сих пор бросают мне вызов. Позвольте опыту других помочь вам сократить время на обучение и оказать поддержку, когда вы столкнетесь с трудностями. Помните, торговля — это отточенная дисциплина.

Но ваш собственный упорный труд заменить ничем не удастся.

Именно ваша умственная дисциплина определит вашу готовность к торговле. Именно ваш технический анализ и исследование рынков помогут создать свой план. Хорошо, что вы в этом не одни. Цель этой книги и миссия моего сайта TeachTrade.Com — передать трейдерам знания других трейдеров — таких, как я.

А теперь приступим.

Первые шаги Для дэйтрейдеров акциями и фьючерсами, пожалуй, нет лучшего времени, с технологической точки зрения, для выхода на рынки, чем прямо сейчас. Я не имею в виду рыночную динамику. И я не говорю, что шансы добиться успеха для индивидуума повысились. Эволюция доступа на рынки, которую мы переживаем за последние 30 лет, привела к демократизации финансовых рынков. В будущем, несомненно, эта эволюция продолжится. Дело дойдет до прямого и равного (или почти равного) доступа на рынки, скоростного исполнения онлайн и конкурентоспособных предложений котировок и информации о состоянии рынка.

Для трейдера это означает: выбор, как торговать, увеличился. С помощью брокера. Через дисконтную брокерскую контору. Через онлайновую брокерскую контору. С использованием прямого доступа.

Эти изменения происходят и на рынках ценных бумаг, и на рынках фьючерсов, хотя фьючерсные рынки на данный момент отстают от фондовых по уровню взрывного увеличения онлайнового индивидуального участия.

В данной главе мы рассмотрим три основных компонента, необходимых любому трейдеру, чтобы начать. Эти три предмета — ядро вашей системы, независимо от того, торгуете вы дома или в дилинговом центре с другими профессионалами. Вот эти компоненты:

24 ПЕРВЫЕ ШАГИ 1. Брокерская контора (включая комиссионные и прочие выплаты).

2. Левередж и капитализация.

3. Источники рыночной информации.

Для индивидуального трейдера этот рынок только еще фор мируется. Поэтому важно заглянуть в прошлое, чтобы правильно оценить и понять сегодняшнюю ситуацию. Не менее важно понять перемены, имевшие место на этом рынке, за предшествующие 30 лет.

Это поможет вам оценить предлагаемые вам брокерские конторы и доступ на рынки.

Сначала был Большой Взрыв. Не рождение Вселенной. Другой Большой Взрыв, прекративший регулирование американского фондового рынка. До того времени везде на Уолл-стрите взимались одинаково высокие комиссионные. Например, если в начале 70-х годов вы хотели купить 1.000 штук акций по цене 50 долл., это могло обойтись вам примерно в 2,500 долл. (Для сравнения, сегодня, покупая и продавая акцию, вы заплатили бы всего один пенни за штуку. Для 1.000 акций это означает 10 долл. за покупку и 10 долл. за продажу.) Такие высокие повсеместные комиссионные, выставлявшиеся брокерскими фирмами, вызвали недовольство Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и Федеральной торговой комиссии (FTC).

Усилия этих государственных органов по дерегулированию комиссионных и открытию дверей для конкуренции среди брокерских контор завершились "Большим Взрывом". Он, возможно, и не был столь велик, как рождение Вселенной, но он создал целый новый мир для трейдеров.

В 1974 году SEC ввела 13-месячный испытательный срок, в течение которого были дерегулированы некоторые операции брокерских контор.

И неудивительно, что в тот же год Чарльз Швоб открыл свою дисконтную брокерскую контору. 1 мая 1975 года SEC официально одобрила "договорные" комиссионные, которые отметили рождение отрасли дисконтных брокерских контор. (См. Charles Schwab & Со. web site, www.schwab.com. 1975—1977: The Birth of Discount Brokerage).

ПЕРВЫЕ ШАГИ Дисконтные брокерские конторы предложили то, что под разумевалось самим их названием. Исполнение сделок больше не стоило везде одинаково на Уолл-стрите. Введение дисконтных брокерских услуг ввело элемент конкуренции в стоимость покупки и продажи акций. Это стало первым шагом в процессе выравнивания поля игры на Уолл-стрите, приобретшем с взрывным появлением онлайновой торговли в 90-х годах весьма драматические масштабы.

Однако еще до Интернета и появления трейдеров ".com" произошло другое важное событие, положившее начало внут ридневной торговле акциями: рождение Системы исполнения малых ордеров NASDAQ (SOES). Система NASDAQ открыла торги в году, приблизительно через 10 лет после того, как SEC предложила Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг создать автоматизированный рынок. Но NASDAQ, подобно остальной части Уолл-стрита, оставалась игрой с ограниченным числом игроков.

Ситуация изменилась с рождением SOES, специально пред назначенной для выполнения ордеров размером 1.000 акций и меньше.

Это, в свою очередь, вызвало эволюцию торгов SOES, сделав возможным автоматическое исполнение небольших ордеров по лучшим котировкам. И, что более важно с точки зрения дэйтрейдера, SOES позволила новой породе дэйтрейдеров извлекать выгоду из колебаний цен и временных несоответствий между ценами, котируемыми брокерскими фирмами. Спекуляция перестала быть чисто джентльменской игрой на Уоллстрите. Она оказалась в траншеях — быстрая и подчас дикая.

Я был партнером в одном из первых дилинговых центров SOES в Чикаго, где наблюдал помещение, битком набитое потенциальными трейдерами, щелкающими клавишами в надежде разбогатеть.

Удивительное дело, но трейдеры SOES в Чикагском дилинговом центре чаще терпели убытки, чем получали прибыли. Почему? В то время эти трейдеры SOES должны были платить полные комиссионные 25 долл. за сделку. Я доказывал своим партнерам, что надо понизить комиссионные до 7 долл., но они не захотели об этом и слышать. Это стало началом конца нашего партнерства.

26 ПЕРВЫЕ ШАГИ Но для наших целей Чикагский дилинговый центр SOES отчетливо показал, что обычные люди желают торговать и идти на риск. Это были не брокеры из какой-то рафинированной фирмы, а упорные предприниматели, совершавшие многочисленные краткосрочные сделки, срезая с каждой небольшую прибыль в размере шестнадцатых или восьмых долей. Ясное дело, это не "вложение вашим отцом капитала в акции", если можно так перефразировать рекламный слоган Oldsmobile. Это были трейдеры, "стреляющие от бедра", покупавшие и продававшие акции, когда такую возможность предоставляло ценовое несоответствие. Позже, когда цены стали однороднее, эти трейдеры стали искать цены акций, которые двигались. Они хотели покупать по и продавать за 101/4 или 10У2 через часы или даже минуты. Раз за разом, в надежде сделать больше денег, чем поглощали их комиссионные и другие затраты на торговлю. Они не вкладывали капитал и даже не торговали и скальпировали (scalping).

На другой стороне финансового рынка находилась другая порода скальперов — фьючерсные трейдеры. В начале 80-х годов молодым трейдером и я внес свой вклад в скальпирование. Вы ждали, когда в яму попадет большой ордер на покупку или продажу. Возникало мгновенное расстройство равновесия, которым вы могли воспользоваться.

Если большой ордер толкал рынок вниз, вы покупали на том уровне, который, как вы думали, был мгновенным минимумом, в надежде продать минутой или около того позже, когда цена подскочит выше.

Вход и выход, вход и выход — и так целый день на рынке, пока он движется.

Теперь вспомните историю фьючерса. Фермерам Среднего Запада, продававшим зерно во время урожая, надо было назначить цену заранее и заработать в процессе некоторые деньги. Группа фирм акцептантов собралась и сформировала рынок, в свое время ставший фундаментом Чикагской товарной биржи. Такая "будущая (фьючерсная) продажа" позволяла хеджеру — в данном случае фермеру — встретиться со спекулянтом. Спекулянт соглашался купить "X" бушелей зерна по установленной цене с поставкой во время урожая. Хеджер мог зафиксиро- ПЕРВЫЕ ШАГИ вать цену за свой урожай. Риск спекулянта — купить слишком дорого, а риск хеджера — продать слишком дешево. Но выгодой для каждого была возможность заработать.

Со временем мы доросли до финансовых фьючерсов, включая валюты, евродоллары и фьючерсные контракты на основе фондовых индексов. Но на этих рынках встречаются те же самые игроки.

Например, во фьючерсной яме S&P, где я торгую, хеджеры — это организации с большими портфелями акций. Им нужно снять риск или зафиксировать прибыль или реализовать любое число сложных "хеджевых" стратегий с участием акций, фьючерсов и опционов. А спекулянты — это те, кто находятся на "другой стороне" этих сделок, а именно, независимые "местные" трейдеры — такие, как я. Мы обеспечиваем ликвидность для тех других спекулянтов, позволяя им торговать иногда сотнями или даже тысячами контрактов. По мере чередования покупки и продажи контрактов цена колеблется, иногда с большой волатильностью. Это позволяет этим другим спекулировать исключительно на ценовом движении.

Помните, если рынок имеет объем и ликвидность, трейдер будет на нем торговать. (Я обычно говорил, что хороший трейдер может торговать "снежными фьючерсами", если есть довольно объема, ликвидности и цена достаточно подвижна.) И имейте в виду, что первоначальными дэйтрейдерами были фьючерсные трейдеры. Мы, "местные", не покупаем контракты S&P, чтобы держать их в течение пяти лет. Мы покупаем и продаем целый день, скальпируя ради прибыли. Огромное большинство дней я отправляюсь домой "пустым", не имея ни короткой, ни длинной позиции. В тех редких случаях, когда я открываю позицию, она продержится до начала следующего рабочего дня, иной раз, день-два. Но всегда не больше, чем несколько дней.

Теперь давайте сведем эти две породы спекулянтов вместе:

фондового дэйтрейдера, выискивающего, как можно сделать быструю прибыль на мгновенных колебаниях цен акций, и фьючерсного трейдера, занимающегося дэйтрейдингом на фьючерсном рынке. Оба они профессионалы и не имеют дру- 28 ПЕРВЫЕ ШАГИ гой "дневной работы". Торговля и ЕСТЬ их дневная работа (пока сохраняется их капитал).

А сейчас перенесемся в конец 90-х годов. Интернет и мгновенный доступ к рыночной информации привели к появлению нового гибридного игрока, называющего себя "дэйтрейдером". Но на самом деле, вероятно, правильнее — это "краткосрочный трейдер".

Помешательство на акциях распространилось шире этих потенциальных дэйтрейдеров и охватило более активную инвестиционную публику. Приблизительно половина всех аме риканских домохозяйств — или около 78,7 миллиона человек — владеют акциями.

По мере роста курсов акций и улучшения доступа к информации и рынку разница между инвестором и спекулянтом постепенно стиралась. Люди, ранее покупавшие взаимные фонды, решали попробовать самостоятельно управлять собственным портфелем, покупая акции. Ежедневно наблюдая за своими инвестициями типа покупай-и-держи, они обнаруживали колебания цен, соблазнявшие их покупать и продавать быстро. Так совершался переход от инвестора к активному инвестору, затем к спекулянту, далее к гибридному дэйтрейдеру.

К сожалению, многие из этих внутридневных сделок размещались не на основе технического анализа рынка. Люди чаще покупали исходя из того, что они видели, слышали, верили, следуя совету, полученному в спортзале. Они покупают и ждут. Акция повышается из-за преобладающего бычьего рынка. (Помните 1999 год? NASDAQ вырос на 86%.) Это занятие стало настолько распространенным, что многие компании запретили служащим заниматься дэйтрейдингом на своих рабочих местах.

Я получил непосредственное представление об этом феномене в октябре 1999 года, когда читал лекции в Университете Хофстра на Лонг-Айленде. Я спросил приблизительно 200 студентов в лекционном зале, кто из них занимался дэйтрейдингом. Я ожидал увидеть одну, может быть, две руки. Поднялась половина рук! Позже мне рассказали, что учебные места студентов сначала подключили к Интернету, но позднее их пришлось отключить, потому что студенты во время занятий зани- ПЕРВЫЕ ШАГИ мались дэйтрейдингом. Один студент рассказал мне, что не было ничего необычного в том, чтобы кто-нибудь посреди лекции встал и заорал: "Я только что сделал штуку баксов!" О золотом дне дэйтрейдинга написано немало. Да, действительно, некоторые люди "нащелкали" себе миллионы, но гораздо чаще непосвященный прощелкивал свой путь к разорению. Даже профессиональные инвесторы, пытавшиеся заняться этим видом краткосрочной спекуляции, обожглись во время последующего рыночного спада в 2000 году. Запросы маржи в размере 25.000 долл., 50.000 долл. и даже больше не были необычным делом. Какой бы болезненной ни была эта "коррекция" для многих частных лиц, оглядываясь назад, вы согласитесь, есть что-то неправильное в картине, где трейдер-любитель, играющий на рынке может делать больше денег, чем на своей основной работе. Конфетка оказалась пузырем, готовым в любое время лопнуть.

Я знаю одну печальную историю о молодом человеке, думавшего дэйтрейдингом создать богатство для себя и своей семьи. Его отец, упорно трудившийся всю свою жизнь, дал ему несколько сот тысяч, которые сын быстро продул. Вместо того чтобы остановиться, сын и отец решили отыграть потерянное. Если до этого момента их вела жадность, то теперь их должен был прикончить страх. В конце карьеры сына как дэйтрейдера отцу пришлось продать свой дом в миллиона долларов, чтобы оплатить убытки от торговли сына.

Было время, когда ".com" гарантировала высокий коэффициент цена-прибыль и дальнейший рост цены акции. Но инвестирующие массы забыли: "то, что растет, должно понизиться". Бумажные состояния, сделанные на акциях, испарились. Взгляните хотя бы на CMGI, которая торгуется гораздо ниже своих былых минимумов (см.

рис. 2-1).

Или вспомните компанию Yahoo. 7 марта она пережила снижение цены своих акций на 22% после своего второго предупреждения о доходах и заявления, что ее главный управляющий уходит в отставку "в обстановке резкого снижения прибылей". ("Investors wallop Yahoo shares, Earnings warning, Koogle removal take toll," by Bambi Francisco, CBS.MarketWatch.Com, 30 ПЕРВЫЕ ШАГИ ПЕРВЫЕ ШАГИ March 8, 2001). На ту дату 52-недельный диапазон цен Yahoo составлял от 2055/8 до 17. В апреле ее акции торговались ниже 12 долл. за штуку.

(См. рис. 2-2.) Если теперь вы спрашиваете себя, почему вы хотите заниматься дэйтрейдингом профессионально, это хорошо. Единственный способ войти в торговлю — сделать это, глядя правде в глаза. Вы должны знать о шансах против вас, если хотите играть или вообще иметь возможность когда-либо преуспеть.

Другое, о чем нельзя забывать: виртуальный взрыв дэйтрей-динга вызвал революцию в работе брокерских контор. Чтобы привлечь бизнес, брокерские конторы урезали комиссионные, иногда делая такие продвинутые предложения, как НУЛЕВЫЕ комиссионные — лишь бы заполучить клиента. Они делали свои деньги, выступая на другой стороне некоторых ордеров клиента, продавая поток ордеров другим брокерским конторам (обычная брокерская практика) или зарабатывая на проценте от маржевых сделок. На самом же деле онлайновое исполнение ордеров в конце 90-х годов означало быструю отправку электронного письма своему брокеру.

Вы щелкали по своему экрану входа ордеров — скажем, чтобы купить 100 акций IBM, — и затем "передавали" ордер. Однако человек на другом конце линии все еще должен был этот ордер обработать.

Теперь на фондовых и фьючерсных рынках предлагается прямой электронный доступ. Для профессионального трейдера прямой доступ ускоряет движение ордера к рынку с минимумом вмешательства со стороны человека и/или электроники. Для брокерской конторы прямой доступ дает конкурентное преимущество над теми, кто все еще предлагает обслуживание типа "быстрый способ послать электронное письмо своему брокеру". А с учетом спада на рынке, приведшего к снижению числа "случайных" дэйтрейдеров, брокерские конторы борются за захват и удержание трейдеров.

В качестве примера возьмите компанию Schwab. 30 января года Schwab публично попросила "не необходимых служащих" взять неоплачиваемый выходной в одну из пятниц в феврале или марте.

Это было частью усилий по снижению затрат ("Schwab to cut work week for some," by Nicole Maestri, 32 ПЕРВЫЕ ШАГИ CBS.MarketWatch.com"). Приблизительно через шесть недель Schwab — лидер американских дисконтных и онлайновых брокерских контор — заявила, что предлагает своим клиентам прямой доступ к фондовым рынкам и более обширные котировки акций. Эта акция, по заявлению Schwab, нацелена на расширение ее "ведущей позиции" среди активных трейдеров, совершающих более четырех сделок в месяц, или 48 сделок в год. Эта новая услуга — результат покупки Schwab годом ранее компании СуВегСогр, обслуживавшей фондовых дэйтрейдеров.

Как, спросите вы себя, вписаться во все это? Возможно, вы баловались дэйтрейдингом в течение нескольких месяцев или, может быть, только что вернулись назад на рынок после некоторых убытков, испугавших вас в 2000 году. Возможно, дэйт-рейдинг всегда вам нравился и теперь, после того, как на ваших глазах технологический сектор просел до минимума, который, как вы верите, должен быть основанием, вы хотите войти в игру. Какое все это имеет к вам отношение?

Начиная заниматься дэйтрейдингом, вы становитесь наиболее желанным биржевым товаром: свежей кровью для брокерских контор.

Вас будут соблазнять низкими расценками и "безошибочными" системами. Это хорошая новость для вас как потребителя. Брокерский рынок весьма конкурентен, возможно, больше, чем когда-либо прежде, принимая во внимание большие успехи, достигнутые фирмами в захвате розничной торговли в 1999 году и спад их бизнеса в 2000— 2001 гг.

Не забывайте, то, что случилось с дэйтрейдерами, произошло не в вакууме. Розничный рынок ИНВЕСТОРОВ также пережил свою долю снижений. В феврале 2001 года американские инвесторы изъяли из взаимных фондов рекордную сумму 13 миллиардов долл., причем 5, миллиарда долл. из них изъято в последние пять дней февраля. Не забывайте и о том, что огромный приток капитала внес свой вклад в силу бычьего рынка в последние два года. На индивидуальных инвесторов приходится приблизительно 40 процентов капитала на фондовом рынке. ("U.S. stock funds see record outflows, Estimated $ billion drop in February mirrors concerns." by Craig Tolliver & Irish Regan, CBS.MarketWatch.Com, March 1, 2001.") БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ Поэтому, когда появляетесь вы и начинаете искать место, где открыть свой торговый счет, вы становитесь очень популярным.

Следует знать, что брокерские конторы заинтересованы не только в новых счетах, но и в концентрации активов. Брокерские конторы хотят держать ваш портфель и позволять вам торговать. Не забывайте, если вы активно покупаете и продаете акции самостоятельно, без совета брокера, брокерская контора может пожинать прибыль в виде комиссионных даже при дисконтных расценках. Когда вы покупаете и продаете ценные бумаги по своему собственному усмотрению, брокерские конторы могут избегать этот бич бизнеса, проявление "взбивания", или бессмысленной купли продажи портфельных запасов с целью сбора комиссионных.

Правильнее сказать, эти так называемые "дэйтрейдеры" сами "взбивают" себя, покупая и продавая акции, в то время как брокерские конторы спокойно списывают комиссионные или делают деньги на продаже потока ордеров. Об этом мы вскоре поговорим.

Именно поэтому надо обязательно узнать то, во что вы влезаете прежде, чем нырнете в онлайновую торговлю. Caveat етр-tor ("Да будет осмотрителен покупатель " — лат.). Или, применительно к данному случаю, да будет осмотрителен трейдер!

Вы должны рассмотреть все варианты и аспекты трех своих главных компонентов, необходимых для торговли, упомянутых в этой главе ранее: брокерская контора;

левередж и капитализация;

источники информации. Мы обсудим каждый из трех этих компонентов отдельно, освещая области, специфические для ценных бумаг (акций) и фьючерсов.

БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ При рассмотрении вопроса о брокерской конторе большинство трейдеров и активных краткосрочных инвесторов хотят знать только одну вещь: сколько придется платить комиссионных? Но цена — не единственное измерение. Одинаково (если не более) важны вопросы надежности и легкости использования. Так что не смотрите только на предельно низкую предлагаемую це- 34 ПЕРВЫЕ ШАГИ ну в случае, когда ставка составляет менее 10 долларов за сделку — или даже "бесплатна" при особых условиях или во время рекламных кампаний. Поймите, кто выполняет ваш ордер и как он исполняется.

Например, если у вас онлайновый фондовый торговый счет, нельзя рассчитывать, что щелчок по кнопке "передать" пошлет ваш ордер на покупку или продажу акции непосредственно на рынок. Скорее, как это происходит с традиционными онлайновыми торговыми счетами, при нажатии клавиши "Enter" ваш ордер будет через Интернет отправлен вашему брокеру. Именно поэтому мы называем это "более быстрым способом отправить электронное сообщение брокеру".

Получив его, брокер решает, на какой рынок послать ваш ордер для исполнения. Это очень похоже на то, что происходит, когда вы звоните своему брокеру, чтобы распорядиться относительно сделки с акциями.

Хотя это не приводит к бесконечной задержке, такой процесс может затронуть цену конкретной акции. Например, на экране акция "X" может достичь вашего уровня входа в 20 долл. Но к тому времени, когда вы передадите свой ордер брокеру и ордер будет направлен на рынок и исполнен, цена может оказаться значительно выше, возможно, на четверть или половину.

Имейте в виду, ценовые котировки даются только для опре деленного количества акций. Поэтому можно и не получить цену, которую вы видите на экране, когда будете исполнять свой ордер.

Что делать, если ваши ордера раз за разом исполняются по цене, заметно отличающейся от экранной? Вот рекомендация из "Советов инвестору" SEC, опубликованных на сайте этого учреждения (www.sec.gov). "Нет правил SEC, требующих исполнения сделки в пределах установленного периода времени. Но, если фирмы рекламируют свою скорость исполнения, они не должны ее преувеличивать и обязаны сообщать инвесторам о возможных существенных задержках".

Для вас, розничного краткосрочного трейдера, это означает: бремя ответственности вновь возлагается целиком на ваши БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ плечи. Знайте, куда вы лезете прежде, чем вы откроете онлайновый счет. Поймите, возможны существенные задержки, следовательно, и ценовые несоответствия, когда вы размещаете сделку.

Имейте в виду, когда дело доходит до исполнения вашей сделки с акциями, у брокера есть несколько вариантов действий. Например:

• Ваш брокер может направить ваш ордер на одну из глав ных бирж (таких, как Нью-Йоркская фондовая биржа), на региональную биржу или третьему маркет-мейкеру, поку пающему или продающему акции, котируемые на бирже, по публично прокотированным ценам. Как отмечает SEC, "с целью привлечения ордеров от брокеров некоторые ре гиональные биржи или третьи маркет-мейкеры платят вашему брокеру [выделение мое] за направление своих ор деров на эту биржу или этому маркет-мейкеру — быть мо жет, пенни или больше за каждую акцию вашего ордера.

Это называется 'платой за поток ордеров"'.

• Если участвует акция NASDAQ, ваш брокер может по слать ордер маркет-мейкеру этой акции на NASDAQ.

Многие маркет-мейкеры NASDAQ также приплачивают брокерам за поток ордеров.

• Брокер может также направить ваш ордер, особенно если это "лимитный ордер", который будет исполнен по опре деленной цене, в электронную коммуникационную сеть (ECN), автоматически сопоставляющую ордера на покуп ку и продажу по указанным ценам.

• Еще один вариант для вашего брокера — оставить ваш ор дер "дома", то есть ваша брокерская контора будет другим участником вашей сделки, исполняя ее из своих запасов.

Это позволяет вашей брокерской конторе делать деньги на "спрэде", разности между предлагаемой (бид) и запраши ваемой (аск) ценой.

Имейте в виду, однако, что ваш брокер по-прежнему обязан искать для клиентских ордеров лучшее "разумно доступное" 36 ПЕРВЫЕ ШАГИ исполнение. Как отмечает SEC, "это означает, что ваш брокер должен оценивать ордера, получаемые им от всех клиентов, в совокупности и периодически взвешивать, какие конкурирующие рынки, маркет мейкеры или ECN предлагают наиболее благоприятные условия исполнения".

Если и существует общая претензия со стороны трейдеров новичков, так это то, что цена, которую они видят, редко является ценой, которую они получают. Точнее, они, как правило, покупают выше и продают ниже своих намеченных цен. Причина зачастую двойственная. На быстро перемещающихся рынках цена между "щелчком" и исполнением может измениться, особенно если брокер должен еще изучить и перенаправить ваш ордер. Кроме того, если брокерская контора берет другую сторону вашего ордера, может оказаться, что вы покупаете по "аску", а продаете по "биду". Помните, что акция предлагается для покупки (бид) по одной цене, а для продажи (аск) — по другой. Разность между этими двумя котировками — может расширяться или сужаться в зависимости от рыночной конъюнктуры — составляет спрэд.

Это затрагивает особо важный момент для начинающих трейдеров.

Скажем, акция достигает намеченной вами цены — будь то уровень поддержки при нисходящем движении или сигнал на покупку, поданный восходящим движением. Если вы размещаете "рыночный ордер", он будет исполнен по лучшей преобладающей в то время рыночной цене — для запрошенного вами количества акций. Если вы размещаете "лимитный ордер", он будет исполнен по указанной цене, если требуемое количество акций имеется в наличии. Помните, нет никакой гарантии, что лимитный ордер может быть исполнен, особенно на быстро перемещающемся рынке. Однако этот лимитный ордер должен быть исполнен прежде, чем ценная бумага начнет торговаться за границей лимита, если только этот ордер не относится к категории "все или ничего" (AON).

Если вы по-настоящему занимаетесь дэйтрейдингом — а это означает покупать и продавать сотни или даже тысячи штук акций с утра до полудня, — разница в цене акции в 25 центов действительно имеет значение. Опять-таки, если вы покупаете и БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ Язык, знания и легенды трейдеров Когда вы торгуете, бывают случаи — на фондовом или фьючерсном рынке, — когда вы просто не можете выйти на рынок там, где и когда вы хотите. Скажем, вы хотите быть покупателем, если конкретная акция или фьючерсный контракт поднимется выше определенного уровня цен. Но когда она начинает двигаться, то взлетает подобно ракете. Акция теперь на или 2 долл. выше вашей идеальной точки входа или фьючерсный контракт оказывается на 10 или 20 "единиц" выше. (Увеличение на 10 единиц для контракта S&P означало бы с 1310 на 1320.) Каждому трейдеру случалось сталкиваться с подобным разочарованием. И опасность, которой вы должны сопротивляться, это "преследование" рынка — то есть покупка значительно позже того, как восходящий тренд установился и начинает приближаться к максимуму, или продажа значительно позже начала падения, когда рынок уже начинает разворачиваться. Если такое случится, вы можете получить прямо противоположное тому, чего хотите:

будете покупать дорого и продавать дешево.

В жизни трейдера немало дней, когда вы остаетесь вне игры, так как не в состоянии заработать на движении, начало которого вы видели, потому что, начавшись, оно тут же пролетело мимо. В этом случае, о чем мы поговорим в последующих главах, следует проанализировать торговую систему и постараться понять, что заставило вас "опоздать" к этому конкретному движению. Иногда такие вещи просто случаются. Вы не можете войти. Ваша электронная система введения ордеров вышла из строя. Или крупные игроки покупают (или продают) так агрессивно, что мень шие игроки не могут войти.

Тогда вспомните это: когда вы "правы", но рынок проходит мимо вас, вы можете поздравить себя со своей способностью определить тренд (хотя и немного с опозданием). И знайте: когда вы "не правы" — и та акция, которую вы покупаете, потому что думаете, что она взлетит еще выше, а вместо этого с шипением гаснет, — вы можете получить все, что хотите.

Такова жизнь трейдера.

38 ПЕРВЫЕ ШАГИ держите, тогда осьмушка, или четвертушка, или даже половинка не составляет особой разницы, потому что вы надеетесь на двузначное число прибыли в своем портфеле. Но не так обстоит дело, когда вы занимаетесь настоящим дэйтрейдингом. Например, ваша система выдает сигнал на покупку акций Компании X по 20,25 долл. за штуку.

Вы думаете, что акция может легко подняться до 21,50 долл. за штуку и далее до 23 долл. Скажем, акция имеет базовую поддержку на 20 долл.

Ее сектор (технологический, финансовый или какой-там еще) находится на подъеме, и общий рынок (NASDAQ, S&P или Dow) также в плюсе. Если вы хотите купить по 20,25 долл., но получаете ис полнение по 20,50 долл., то это существенное различие, известное как "проскальзывание" — разность между экранной ценой и ценой исполнения. Проскальзывание — факт торговой жизни. Вы не будете — фактически не можете — все время получать экранную цену, потому что рынки могут изменяться за доли секунды. Более того, вы не сможете получить цену, которую хотите, для запрашиваемого вами объема.

В то же время разница в цене в 0,25 долл. за акцию может существенно воздействовать на ваши финансовые результаты, когда вы торгуете сотнями или даже тысячами акций с целью быстрого "скальпирования" — проведения ультракраткосрочных сделок, длящихся минуты или часы. (Это вид деятельности, к которому вам нужно прийти, но с которого не следует начинать.) Именно поэтому серьезным фондовым дэйтрейдерам требуется прямой доступ. Попросту говоря, прямой доступ позволяет фондовым трейдерам вводить свои ордера непосредственно на рынок, где они могут рассматриваться и обрабатываться различными брокерами/дилерами. Корни "прямого доступа" — система DOT Нью Йоркской фондовой биржи, ставшей прямым побочным продуктом Большого Взрыва в индустрии ценных бумаг, и ее преемник — система Super DOT. DOT разработана, чтобы брокеры могли направлять ордера своих клиентов прямо в операционный зал NYSE. Теперь — по мере того, как рынки ценных бумаг становятся все более и более "демокра тичными", — профессиональные розничные трейдеры могут БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ получить прямой доступ к системе DOT через услуги, предлагаемые частными рынками и дэйтрейдинговыми фирмами. Однако эти ордера после направления в DOT исполняются в операционном зале NYSE.

NASDAQ никогда не имела центрального торгового "операционного зала" как такового. С самого начала NASDAQ представляла сеть дилеров, создававших рынки котированием предложений и запросов цен для акций, котируемых на NASDAQ. Существует несколько "уровней" членства в NASDAQ. Чем выше уровень членства, тем больше ваш доступ к рынку. Самый высокий уровень позволяет брокерам-дилерам выводить свои предложения и запросы цен под условными именами, присвоенными их фирмам, и взаимодействовать с другими маркет-мейкерами напрямую.

Для розничных трейдеров наиболее распространенный доступ к рынку NASDAQ — уровень-П. Работая с экраном уровня- II, вы не можете вводить ордера под своим собственным именем — скажем, "Jsmith" — не можете вы и взаимодействовать с мар-кет-мейкерами. Но вы можете видеть, что делают эти маркет-мейкеры. Вы можете видеть другие предложения и запросы цен от различных брокерских контор.

Это помогает вам видеть, какие ценные бумаги наиболее активные, по какой цене и в каком количестве. С этих позиций внутреннего круга уров-ня-П вы можете обладать потенциально лучшим знанием теку щего рынка.

Доступ к уровню-П в свое время ограничивался внутренним кругом брокеров-дилеров (см. рис. 2-3). Теперь котировки уровня-П распространены очень широко. И вновь, это еще один пример демократизации рынка, еще более увеличивающий "прозрачность" рынка, то есть для вашего рассмотрения доступны предложения и запросы фирм, весьма возможно указывающие на краткосрочный тренд той или иной ценной бумаги.

Рассматривая биды и аски рынка в первоисточнике, можно воспользоваться преимуществом торговли акциями NASDAQ с прямым 40 ПЕРВЫЕ ШАГИ доступом. Используя прямой доступ, вы не направляе- те электронному брокеру свой бид или аск. Напротив, вы посылаете его непосредственно на рынок по одному из нескольких различных маршрутов, включая ECN. В их числе (в алфавитном порядке):

• Archipelago — позволяет пользователям вводить биды и ордера в его Национальную Книгу, коллективно доступ ную в системе ARCA.

• BRUT ECN — предлагает "рентабельную и доступную" торговлю через брокеров, подписавшихся на систему.

• Instinct Corp. — специализируется на брокерских услугах для профессионалов фондового рынка.

• Island ECN — компьютеризированная система торговли — позволяет брокерским конторам отображать и сопостав лять ордера на акции для розничных и институциональ ных инвесторов.

БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — АКЦИИ • MarketXT — предоставляет услуги розничным брокерским конторам, которые далее предлагают частным лицам торговлю после закрытия биржи в режиме реального времени.

В сущности, ECN обеспечивают наибольшую прозрачность ордеров на рынке. Работая с ECN, можно видеть биды и аски, а также количество акций. Вспомните, что на NYSE большие ордера между организациями — или блоковые ордера — проводятся в "верхнем" офисе. Затем о них задним числом сообщается всей NYSE. ECN позволяют всем участникам отчетливее видеть покупку и продажу той или иной акции по специфической цене.

Комбинация ECN и прямого доступа, предлагаемая онлайновыми брокерскими конторами, произведет революционный переворот в возможностях для серьезных розничных трейдеров и краткосрочных инвесторов. Конечно, благоразумия ради мы должны подчеркнуть слово "возможности". Прямой доступ не делает торговлю и краткосрочное инвестирование менее "рискованными". Просто он несет в себе потенциальные преимущества:

1. Возможность выбирать, где и как исполняются ваши сделки.

2. Ускоренную доставку вашего ордера на рынок через пря мой доступ вместо "вмешательства брокера" в процесс движения ордера.

Торговлю акциями с использованием прямого доступа предлагает множество онлайновых брокерских контор. Но еще раз напомню, что это нечто, до чего активные фондовые трейдеры и инвесторы должны дорасти, а не с чего начинать. Собственно говоря, когда вы начинаете заниматься инвестиционной деятельностью, нет ничего плохого "держаться за руку", то есть пользоваться полным брокерским обслуживанием. Вы получаете то, за что платите. Инвесторы, нуждающиеся в такой дополнительной поддержке, должны искать ее.

Со временем, по мере повышения вашей активности, вы начнете использовать он- 42 ПЕРВЫЕ ШАГИ лайковые услуги брокерской конторы, позволяющие помещать сделки автоматически. Когда вы станете опытнее и будете заниматься настоящим дэйтрейдингом, а не просто активно "инвестировать", можно воспользоваться преимуществами прямого доступа.

Онлайновые брокерские конторы по прямому доступу предлагают описания этой услуги и обычные сопроводительные заявления о снятии с себя ответственности. Вот вкратце важные соображения относительно фондовой торговли с прямым доступом.

• Прямой доступ позволяет вам стать самостоятельным сто лом приема ордеров за счет направления ордеров на опре деленные биржи или ECN. Но, чтобы делать это эффек тивно, вы должны знать, как находить ликвидность для акции, торгуемой вами на данном рынке.

• Программное обеспечение прямого доступа позволяет видеть цены уровня-П, раскрывающие торговую деятель ность — предложения и запросы цен — маркет-мейкеров.

Агрессивная покупка или продажа той или иной акции может указывать на краткосрочный тренд. Более того, ко гда трейдер вводит ордер и тот не исполняется немедлен но, он или она через уровень-П может видеть причину не исполнения. Они могут решить отменить этот ордер и вве сти новый, возможно, более привлекательный для поку пателей или продавцов.

Другое потенциальное преимущество — используя прямой доступ, трейдеры могут видеть в окне уровня-П спрэд и потенциально захватывать его себе — в зависимости от рыночной активности по данной акции в данное время. Используя онлайновую торговлю, брокеры могут продавать поток ордеров или исполнять их из своей собственной "книги" бизнеса. При этом брокерская контора получает прибыль на спрэде.

Имейте в виду: онлайновая торговля и прямой доступ не лучше и не хуже по сравнению друг с другом. Скорее, они относятся к разным стилям торговли. Онлайновая торговля может БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — ФЬЮЧЕРСЫ больше всего подходить для краткосрочных трейдеров, держащих позиции в течение нескольких дней или даже недель. Настоящие "дэйтрейдеры", держащие позиции не больше, чем день (а часто только минуты или несколько часов), считают, что прямой доступ дает им большее преимущество, когда дело касается цены.

Однако следует вновь и вновь подчеркнуть: прямой доступ — занятие для посвященных. Прежде, чем начать думать о работе с прямым доступом, надо приобрести значительный опыт в торговле ценными бумагами, научиться хорошо разбираться в аспектах рынка — от различий между всевозможными ECN до определения признаков рыночного тренда по активности уровня-Н. Иными словами, как трейдер с прямым доступом вы не только имеете больше контроля над исполнением вашей сделки, но и несете за нее полную ответственность. Не забывайте об уроках Главы 1: когда вы несете ответственность за свои сделки, вы "владеете" своими убытками и своими выигрышами. Вы не должны "винить" в своих неприбыльных сделках брокера или рынок, или блики солнечного света на экране монитора. Вы, и только вы, инициируете сделку и живете с ее результатом.

БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — ФЬЮЧЕРСЫ Эволюция онлайновой фьючерсной торговли похожа на эволюцию онлайновой фондовой торговли. Однако онлайновая фьючерсная торговля не переживала взрыв на розничном рынке, как это было с акциями. С одной стороны, необходима большая грамотность розничного рынка в использовании фьючерсов, включая как дополнение к стратегии фондовой торговли. И о чем мы поговорим позже в этой главе, есть определенные преимущества, которые необходимо учитывать при фьючерсной торговле, когда дело касается левереджа и маржи.

Но прежде, чем двинуться дальше, рассмотрим различные варианты брокерского обслуживания, доступные розничному фьючерсному трейдеру. Когда вы начинаете, вероятно, лучше всего размещать ордера, звоня своему брокеру. Использование 44 ПЕРВЫЕ ШАГИ полного брокерского обслуживания — с уплатой полных ко миссионных — в начальный период обучения дает вам при вы полнении ордеров некоторое ощущение "контакта". В зависимости от услуг, предлагаемых вашим брокером, у вас может быть возможность обсуждать ордера с брокером. Более опытные и активные трейдеры могут звонить прямо на стол приема ордеров, откуда ордер немедленно передается для исполнения брокеру в яме.

Имейте в виду: на фьючерсных рынках нет "односторонней" торговли. Брокер не может выступить на другой стороне вашего ордера, как это делается на фондовых рынках. Напротив, когда вы хотите торговать фьючерсом, вы должны идти на биржу в той или иной форме. Большинство фьючерсных контрактов теперь доступно с помощью электроники. Однако есть очень важное различие между электронным доступом и электронной торговлей.

Используя электронный доступ, вы можете послать свой бид или аск брокеру посредством электроники, во многом так же, как при традиционной онлайновой фондовой торговле. Ваш ордер, однако, попадает к брокеру, который должен затем его исполнить (о чем мы вскоре поговорим).

На рынке онлайновой торговли ваш ордер попадает непо средственно в электронную торговую платформу. Там совмещаются наиболее выгодные биды и аски и исполняются сделки. После передачи своего ордера в это электронное место встречи какое-либо человеческое вмешательство отсутствует.

Для наших целей в данной книге мы поговорим о фьючерсах S&P — как основном, так и e-mini, основанных на наличном индексе S&P 500, и NASDAQ — основном и e-mini, основанных на NASDAQ 100. Как фьючерсные контракты они основаны на базовом значении индекса, а расчеты по ним производятся в денежной форме. В течение торгового дня — с 8:30 утра до 3:15 дня по центральному времени — основной S&P и основной NASDAQ торгуются только в яме на Чикагской торговой бирже посредством свободного биржевого торга.

(Сравнительно менее активный фьючерсный контракт Dow торгуется на Чикагской товарной бирже.) БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — ФЬЮЧЕРСЫ Для тех, кто не знаком с фьючерсной биржей, "яма" похожа на небольшую арену с ярусными ступенями. На самой верхней ступени, на уровне пола, стоят брокеры. Они поддерживают прямой визуальный контакт с брокерами за столами приема ордеров в торговом зале биржи, "отмахивающими" ордера клиентов, используя сложную систему ручных сигналов. Это известно как "загонка" ордера. В качестве альтернативы, ордера, передаваемые электроникой, могут отображаться на портативных компьютерах, используемых брокерами в яме. Они постоянно проверяют экранные ордера на предмет времени, цены и объема бидов и асков клиентов, и затем исполняют ордера в яме.

Для исполнения любых ордеров — на 10 лотов от розничных клиентов или от организации, желающей купить или продать несколько сот главных контрактов S&P, — брокеры обращаются к независимым трейдерам или "локалам", таким, как я. Мы стоим на следующих ступенях и чем ближе к брокерам, тем лучше. В среде свободного биржевого торга близость решает все. Если вы не можете видеть или слышать брокеров, вы не получите никакого бизнеса.

Когда яма полна, в ней находятся около 500 кричащих, орущих и перевозбужденных трейдеров и брокеров, покупающих и продающих по системе, точно названной "свободным биржевым торгом". Вы выкрикиваете свой бид или аск, и либо кто-то берет другую сторону сделки, либо вы должны корректировать свою цену, пока не будет "контакта". Трансакции регистрируются Чикагской торговой биржей и на любой данный момент становятся преобладающей ценой.

"Главные" фьючерсы S&P и NASDAQ разработаны, чтобы быть спекулятивными инструментами, позволяющими портфельным менеджерам частично снижать — или хеджировать — риск держания акций. В самом простом примере менеджер с портфелем в миллионов долл. с прибылью 20% может пожелать зафиксировать эту прибыль "хеджированием" на рынке S&P. Стоимость контракта S&P равна индексу, умноженному на 250. Если фьючерсы S&P находятся на 1.300, это означает, что один контракт стоит 325.000 долл. Продав приблизительно 46 ПЕРВЫЕ ШАГИ 15 контрактов, портфельный менеджер получит "короткую позицию" в S&P. Она станет прибыльной, если рынок пойдет вниз и покроет убытки в фондовом портфеле.

Однако один контракт, стоящий несколько сот тысяч долларов, довольно большой "кусок" для розничного трейдера/спекулянта.

Поэтому Чикагская торговая биржа запустила уменьшенную версию контракта S&P, известную как S&P mini, имеющую значение, равное одной пятой главного S&P. Точно так же существует и контракт e-mini NASDAQ.

Эти контракты e-mini торгуются с помощью электроники через принадлежащую Чикагской торговой бирже систему Globex.

Первоначально Globex использовалась только для торговли после закрытия биржи. Для главных контрактов S&P и NASDAQ система Globex по-прежнему используется после закрытия. Но в течение дня, если вы хотите торговать, например, S&P e-mini, ваши ордера будут исполняться на терминале Globex.

Начав торговать, вы можете по-прежнему позвонить своему брокеру, чтобы купить, например, два S&P e-mini. Этот бид затем вводится вашей брокерской фирмой в Globex. (Некоторые профессиональные торговые фирмы, такие как моя, имеют свои собственные терминалы Globex.) Когда ваш ордер попадает на сервер Globex, брокер его не касается. По времени и цене ваш ордер сопоставляется с другим ордером.

Электронный доступ и пониженный размер "e-mini" сделали их чрезвычайно популярными среди розничных трейдеров/спекулянтов.

Точно так же большинство онлайновых фьючерсных трейдеров обращаются к e-mini, чтобы воспользоваться преимуществом электронного доступа и пониженной стоимости (см. капитализацию и маржу позднее в этой главе).

На фьючерсном рынке электронная торговля уже больше не опция, а, скорее, необходимость. Хотя для начала вы можете использовать брокера для помощи с вашими ордерами, серьезные розничные трейдеры захотят подняться до электронной торговли. Ваша цель, следовательно, чувствовать себя комфортно и хорошо разбираться в электронной торговле. Придет время, и вся фьючерсная торговля станет электронной. Да, ги- БРОКЕРСКАЯ КОНТОРА — ФЬЮЧЕРСЫ брид свободного биржевого торга и электронной торговли, по моему мнению, возможен. Но, если вы хотите торговать фьючерсами, вам лучше всего хорошо разобраться в тонкостях электронного исполнения ордеров.

Давайте взглянем на это со следующей точки зрения. Четыре года назад примерно 5% всей фьючерсной торговли осуществлялось с помощью электроники. Теперь около 25%. Преимущества электронной торговли очевидны: она быстрее, чем телефонный звонок вашему брокеру;

устраняет возможность человеческой ошибки по пути к исполнению ордера. Плюс платформы, подобные Globex Чикагской торговой биржи, основанные на времени и цене, что создает очень справедливый рынок.

Но есть и потенциальные недостатки. Один из них — вы можете по ошибке щелкнуть по "bid", когда на самом деле подразумеваете "offer", или неправильно ввести цену или количество. Или вы можете столкнуться с системными проблемами и отключениями. При подключении к электронной системе вашего брокера через Интернет, важно знать: электронные системы торговли могут и будут ломаться.

Знание, что такое иногда происходит, поможет не только справиться с разочарованием, но и иметь на такой случай запасной план действий.

Если вы собираетесь торговать с помощью электроники, убедитесь, что у вас есть запасной номер телефона. Поэтому на случай, если вы не сможете вводить свои ордера онлайн, приготовьте номер телефона и имя контактного лица, чтобы позвонить своему брокеру и разместить сделки. Это особенно важно, когда вы выходите из позиции.

Когда речь заходит об электронной торговле, практически каждая фирма-акцептант фьючерсного клиринга (FCM) предлагает электронную платформу ввода ордеров. Например, ED&F Mann и Refco, две крупнейшие FCM, предлагают несколько платформ исполнения ордеров в зависимости от потребностей трейдера, опыта и других критериев квалификации.

Вообще платформы бывают или на основе приложений, или на основе браузера. Платформы на основе приложений требуют загрузки программного обеспечения на ваш компьютер. Про- 48 ПЕРВЫЕ ШАГИ грамма для торговли постоянно находится на вашем жестком диске.

Используя эту программу, можно исполнять ордера онлайн. Это особенно важно для трейдеров, имеющих медленное подключение к Интернету.

Работая с платформой на основе браузера, вы обращаетесь к программному обеспечению на сервере брокера через Интернет.

Каждый раз, посылая команду, вы по существу идете на сервер брокера, отыскиваете что-нибудь или запускаете функцию, возвращаетесь на свой компьютер и затем выполняете ее. Очевидно, чтобы использовать платформу на основе браузера, вам нужно быстрое подключение к Интернету.

Независимо от того, какую платформу вы используете, после того, как с помощью электроники вы вводите фьючерсный ордер, отсутствует какое-либо "человеческое вмешательство". Вы имеете прямой доступ к электронному фьючерсному рынку, известному как сервер Globex. Ваш ордер передается с вашего компьютера на сервер в FCM, обычно имеющий установленное программное обеспечение по управлению риском. Эта программа риска определяет, имеете ли вы на своем счете достаточно капитала для покрытия совершаемой вами сделки. После этой проверки, занимающей около одной секунды, ваш ордер посылается на терминал Globex, где становится частью предложений и запросов цен, отображенных на экране. Когда сделка исполнена, вам передается подтверждение "исполнения".

Как правило, на Globex требуется лишь несколько секунд с момента передачи рыночного ордера до его исполнения. Получение подтверждения может занять больше времени, возможно, секунд 20.

Но наиболее важная часть этого электронного путешествия — от передачи до исполнения ордера — не должна занимать более 5 секунд.

Как и с онлайновой фондовой торговлей, здесь наиболее важное соображение — надежность и легкость использования. Цена важна, но она не решающий фактор номер один. К тому же слишком часто то, что напоминает "выгодную сделку", при более близком рассмотрении оказывается не таким уж и выгодным.

ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ При оценке брокерских комиссионных для фьючерсной торговли помните: надо указывать цены за полный операционный оборот, включающий вхождение в позицию и выход из нее. Кроме того, к комиссионным цепляются некоторые сборы за клиринговые расчеты и другие затраты, типа комиссионных сборов Globex и Национальной фьючерсной ассоциации (NFA) за e-mini S&P и e-mini NASDAQ.

Прежде чем подписывать документы по открытию счета, удостоверитесь, что вы понимаете структуру комиссионной ставки, в том числе:

• Что означает комиссионная ставка за полный операционный оборот (per roundturn)^.

• Какие сборы взимаются в дополнение к комиссионным?

• Каковы расценки для других фьючерсных контрактов, ко торыми вы, возможно, захотите торговать?

Например, брокерская контора может иметь низкую "спе циальную" ставку для одного контракта, а ставки по другим контрактам могут быть выше.

ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ Когда дело доходит до открытия электронного торгового счета на фондовом или фьючерсном рынке, наиболее часто задаваемый вопрос: "Сколько денег мне нужно?" Прежде, чем вы придете к некой абсолютной сумме в долларах, рассмотрите несколько соображений. Конечно, вы не можете недооценивать связанный с дэйтрейдингом риск — на фондовом или на фьючерсном рынках, особенно на ранних стадиях обучения. Как мы говорили в Главе 1, в первый год вы не должны ожидать прибыль, превышающую покрытие ваших затрат. Следовательно, деньги, выделяемые для дэйтрейдинга, должны быть спекулятивным капиталом. Какова бы ни была эта сумма — от 5.000 долл. до 50.000 долл. или более — вы должны знать: даже если вы потеряете ее до последнего пенни, это не затронет ваши средства к существованию или ваш уровень 50 ПЕРВЫЕ ШАГИ жизни. Другими словами, не используйте деньги, отложенные на старость или на взнос по ипотечному кредиту за следующий месяц.

Как только вы честно оцените денежную сумму, которой можете рискнуть, сравните ее с требованиями брокерских фирм, изучаемых вами.

Акции — требуемый капитал Собираясь торговать акциями, вы должны обратить внимание на требования маржи. Маржа (margin) — это своего рода краткосрочная кредитная линия у вашего брокера, основанная на размере капитала на вашем счете. Согласно инструкциям SEC, розничные фондовые трейдеры с маржевым счетом могут использовать левередж (leverage) к 1, то есть если вы хотите купить 100 акций по 50 долл., то можете или непосредственно заплатить 5.000 долл., или выложить 2.500 долл., а еще 2.500 долл. занять у брокерской конторы. Это известно как маржевая покупка (buying on margin).

Маржа может пригодиться, когда нужно увеличить свой капитал.

Но помните, это ссуда и ее нужно вернуть. Брокерская фирма не "дает" вам деньги и не покупает половину акций (и не берет на себя половину убытков, как, впрочем, и половину прибылей). Имейте в виду, любая прибыль или убытки по той фондовой позиции основываются на полной сумме 5.000 долл., а не 2.500 долл., вложенных вами.

За прошедшие 10 лет кредитное плечо (левередж) для розничных инвесторов 2 к 1 расширено в некоторых дэйтрейдинго-вых фирмах до 10 к 1. Наиболее же часто левередж равен 6 к 1. Такой расширенный левередж позволяет дэйтрейдерам работать с большими позициями или с бблыним числом позиций, чем мог бы позволить их капитал.

Но, учитывая волатиль-ность рынка и тяжелую участь многих дэйтрейдеров, понесших убытки, когда в 2000 году и начале года цены акций резко упали, легко увидеть, что для недисциплинированных трейдеров этот левередж может быть столь же пагубен, как и полезен.

ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ Скажем, вы открываете в фирме дэйтрейдинга счет с 25.000 долл.:

для иллюстрации вам дали левередж 10 к 1. Теперь этими 25.000 долл.

можно торговать, как 250.000 долл. Но имейте в виду: и ваша прибыль, и убытки основаны на 250.000 долл. — НЕ 25.000 долл., лежащими на вашем счете.

Имея 250.000 долл. для внутридневной торговли, вы в течение дня можете держать несколько тысяч акций, возможно, в четырех или пяти различных позициях. Но это только в течение дня. Все фирмы используют динамические системы управления риском, чтобы помешать вам нарушить их параметры. Так, если вы переносите позицию за рамки одного дня, вы получите запрос маржи (margin call). Он в основном сводится к требованию поместить на ваш счет бблыпую сумму денег, достаточную, чтобы покрыть ваше присутствие на рынке.

Любопытно, что существуют фирмы фондового дэйтрейдинга, поощряющие трейдеров получать лицензию категории 7 (Series license). Это дает две вещи: проходя через процесс получения категории 7, включая курсы, учебу и экзамен, трейдер демонстрирует знание рынка и связанных с ним рисков. Это помогает защищать фирму дэйтрейдинга и, возможно, дэйтрейде-ра. В качестве приманки для получения этой категории 7 служит то, что трейдер может приобрести квалификацию, достаточную для получения профессионального левереджа.

Распространение левереджа на розничных трейдеров еще один пример, как привилегии немногих становятся доступными для многих.

Годы назад только члены операционного зала биржи и профессиональные трейдеры могли пользоваться выгодами расширенного левереджа. Теперь квалифицированные розничные трейдеры, имеющие, по мнению их брокерских контор, достаточно опыта и капитала, могут получать для внутридневных сделок левередж 6 к 1 или больше.

Капитализация — фьючерсы Что касается капитализации для торговли фьючерсами, то основные требования здесь установлены Чикагской торговой биржей, где торгуются контракты S&P и NASDAQ. За их со- 52 ПЕРВЫЕ ШАГИ блюдением следит Комиссия по срочной биржевой торговле (CFTC).

Требования капитализации относятся ко всем членам, то есть "местным" трейдерам, брокерам и расчетным (клиринговым) фирмам.

По их собственному усмотрению, однако, расчетные фирмы могут запрашивать у своих клиентов бблыпий капитал. Однако они должны твердо придерживаться данных минимумов.

В настоящее время необходимая сумма составляет 4.750 долл. при торговле одним контрактом e-mini с переносом позиции на следующий день. Поэтому, как правило, большинство фирм для открытия фьючерсного счета требует минимум в размере 5.000 долл. Если вы собираетесь заниматься дэйтрейдингом и не будете переносить позиции на следующий день, вы можете торговать суммой, вдвое превышающей ваш счет. Если использовать пример с 5.000 долл., вы могли бы торговать двумя e-mini в течение дня, а затем перенести один e-mini на следующий день.

Если вы превысите этот лимит и перенесете, например, на следующий день два e-mini, вам направят запрос маржи на сумму, которая должна будет внесена на счет. Если вы не выполните это требование, расчетная фирма ликвидирует вашу позицию.

Имейте в виду размеры капитала, о которых говорится здесь, минимальные требования. Многие фирмы просят больше, да они и должны просить больше. Слишком уж многие трейдеры обладают недостаточным капиталом. Без подушки адекватного капитала для своей торговли они идут на слишком большой риск и вылетают из игры слишком рано, прежде чем успеют чему-нибудь научиться.

Кроме того, не забывайте, фьючерсы — это инструменты, финансируемые в кредит. Это увеличивает силу вашего капитала, но одновременно увеличивает размеры ваших убытков. Например, имея минимум в 5.000 долл. на своем счете, вы можете торговать в течение дня двумя S&P e-mini, стоимостью 130.000 долл. Это левередж 26 к 1.

Ваши убытки и прибыли основаны на этих 130.000 долл. — не 5. долл., имеющимися на вашем счете. Поэтому помните о силе левереджа, когда торгу- ЛЕВЕРЕДЖ И КАПИТАЛИЗАЦИЯ Язык, знания и легенды трейдеров S&P имел диапазон в 10 единиц... Goldman купил 50 вагонов...

Звучит, как иностранный язык.

Конечно, терминология, используемая во фьючерсной торговле, не столь же интуитивна, как в фондовой торговле. На фондовом рынке вы покупаете 1.000 акций или вы идете коротко на 500. Все это понятно само по себе.

Вот краткий глоссарий, чтобы научить непосвященных жаргону фьючерсной речи.

Пункты: S&P двигаются приращениями по 10 пунктов. Таким образом, от 1100,00 до 1100,10 будет 10 пунктов. От 1100 до будет 100 пунктов.

Единица: единица равняется 100 пунктам. Пользуясь примером выше, от 1100 до 1101 — одна единица. От 1100 до 1102 — две единицы.

Вагон: несомненно, этот термин пришел из аграрных дней фьючерсной торговли, когда такие товары, как живой рогатый скот, перевозились в железнодорожных вагонах. Сливочным маслом первоначально торговали на Чикагской торговой бирже (которая сначала называлась Масляная и яичная биржа — Butter & Egg Exchange), используя в качестве единиц измерения "вагонное количество". Согласно вебсайту Чикагской торговой биржи, вагон в те дни равнялся 19.200 фунтам масла. ("Web Instant Lessons, www.cme.com.) В более широком фьючерсном смысле, вагон синонимичен с контрактом. Поэтому, если Goldman Sachs, например, купил "50 вагонов" в яме S&P, это означает, что Goldman купил 50 контрактов S&P.

ете фьючерсами. Эта сила может работать на вас, а может и против вас.

Именно этот левередж, сравнительно низкие требования маржи и небольшие комиссионные делают фьючерсы "лучшей сделкой", чем акции. Чем торговать, конечно, в значительной степени зависит от вашего предпочтения и понимания. Но даже если вы намереваетесь торговать исключительно акциями, потребуется, как минимум, разбираться в движениях фьючерс- 54 ПЕРВЫЕ ШАГИ ных контрактов на основе фондовых индексов. Далее, вы установите, что торговля фьючерсными контрактами на основе фондовых индексов — в дополнение к акциям — может помочь целеустремленным профессиональным трейдерам иметь в своем распоряжении ббльшее число рыночных инструментов. Кроме того, прибыль от фьючерсной торговли облагается налогом по "смешанной ставке", отражающей краткосрочный и долгосрочный прирост капитала. Это более благоприятный налоговый режим по сравнению с торговлей акциями, облагаемой налогом как краткосрочный прирост капитала, потенциально по самой высокой ставке.

Ниже приводится краткая информация о требованиях для торговли акциями и фьючерсами, а также сравнение капитализации, маржи и левереджа.

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ Последний компонент подготовки к торговле — ваши источники информации — ценовые котировки в режиме реального времени и заголовки новостей. В идеале нужны два независимых источника котировок в режиме реального времени. (Помните, если вы не долгосрочный инвестор, ценовые котировки "с задержкой" на многих вебсайтах деловых новостей использовать нельзя.) Пакеты данных и графиков в режиме реального времени широко распространяются разнообразными источниками, доступными через Интернет или спутниковую антенну. Учитывая, что даже лучшая служба Интернета может и обязательно выйдет из строя (плюс огромное количество ошибок может быть внесено промежуточными маршрутизаторами и серверами), вам следует иметь два источника данных. Представьте, что у вас открыта позиция и вы наблюдаете за экраном. Вы приближаетесь к цене, на которой намереваетесь выйти.

Затем котировки исчезают или перестают обновляться. Пока вы панически пытаетесь восстановить связь с котировками, ваша прибыльная сделка может превратиться в убыточную. Пли вы можете выйти из ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ Таблица 2.1 Требования для торговли акциями и фьючерсами Инструмент Брокерская Капитализация Налоговый контора и маржа режим Акции Можно тор- Для сделок с цен- Краткосрочный говать он- ными бумагами прирост капита- лайн и с требуется 50% ла от торговли прямым дос- маржа — т. е. для акциями облага- тупом. Кон- покупки акций на ется по потен- курентоспо- 50.000 долл. требу- циально самой собные став- ется наличие на высокой ставке, ки комисси- вашем счете мар- онных ниже жи 25.000 долл.

10 долл. для компетент ных трейде ров.

Фьючерсы Можно тор- Торговые фирмы Прибыли от тор говать он- могут предлагать говли фьючерса- лайн и с профессиональ- ми облагаются прямым дос- ным дэйтрейде- налогом по сме- тупом. Су- рам левередж шанной ставке, шествуют 6 к 1 и даже 10 к 1. отражающей низкие ко- Имея 5.000 долл. краткосрочный миссионные на своем счете, вы и долгосрочный на уровне можете торговать прирост капита- 10 долл. за в течение дня ла.

полный one- 2 S&P e-mini, стоя- рационный щими вместе цикл (плюс 130.000 долл. — сборы). т. е. кредитное пле чо 26 к 1.

сделки вслепую, пропустив оптимальную точку исполнения сделки, согласно вашему плану максимальной реализации потенциала прибыли.

Поставщики данных обычно предоставляют программное обеспечение для построения графиков, позволяющее отображать ценовые котировки. Как мы расскажем в следующих главах, эти графики движения цен в режиме реального времени бу- 56 ПЕРВЫЕ ШАГИ дут картой, пригодной для ведения торговли, основанной на линиях тренда, скользящих средних и других применяемых вами индикаторах.

Данные и графики обычно бывают разной сложности и цены.

Базовые данные и графики можно получить за 100 долл. в месяц. Или можно за тысячи долларов приобрести более мощное программное обеспечение для построения графиков, позволяющее программировать систему торговли, основанную на ваших параметрах. Если вы только начинаете, вероятно, лучше попробовать работать с базовой системой, не подавляющей или путающей вас, а затем подниматься выше, исходя из ваших собственных критериев.

Другой источник информации — новости. Вы должны знать о происходящем в режиме реального времени, потому что события и объявления могут и будут затрагивать рынки, которыми вы торгуете.

Неожиданное снижение процентной ставки Федеральной резервной системой может вызвать взлет фондовых рынков. Предупреждение о снижении доходов крупной технологической компании может обернуться резким падением рынка. А между всеми "сюрпризами" располагается череда регулярных запланированных объявлений и событий.

В их числе объявления о доходах и экономические пресс-релизы.

Календарь экономических событий можно найти на сайте почти каждой брокерской конторы. Фондовым трейдерам следует просматривать исследования, публикуемые на сайтах брокерских фирм. Более того, если вы активно торгуете акциями какой-то компании, следует знать, когда она собирается публиковать данные о доходах или любую другую аналитическую информацию.

Компании все больше и больше внимания уделяют выпуску информации об ожидаемых доходах и перспективах роста. Как мы видели на протяжении четвертого квартала 2000 года и первого квартала 2001 года, наиболее драматичную реакцию на рынке вызывают "предупреждения" о снижении доходов. Сам выход информации о доходах, как правило, не событие, если только при этом не раскрывается некоторый новый нюанс будущего роста (или отсутствия такового).

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ В конечном счете для дэйтрейдеров и желающих стать серьезными краткосрочными спекулянтами, важно знать минимальные требования для выхода на эту высококонкурентную арену. Помните, игровое поле заселено профессионалами (которые когда-то были столь же зелены, как вы!) и организациями, покупающими и продающими те же акции и фьючерсные контракты, что и вы. Это не значит, что вас автоматически выбьют из игры. Скорее, вы должны создать себе оптимальные условия для конкуренции.

Технический Анализ Помню, я был молодым исполнителем ордеров в торговой яме. Когда рынок достигал определенного уровня цен, внезапно резко увеличивалось число ордеров. Или выше или ниже текущего уровня рынка находились "отдыхающие" ордера, расположенные удивительно близко друг к другу. "Что видели эти люди?" — спрашивал я себя, стоя в торговом зале биржи. Это происходило в начале 80-х годов, и фьючерсная торговля в значительной степени сосредоточивалась в яме.

Те, кто торговал не из зала, делали это через брокера. В то время онлайновая торговля, как мы ее знаем теперь, была неслыханным делом.

И даже до взрыва розничной торговли акциями были еще годы и годы.

Итак, в те дни для меня было тайной, что видели другие трейдеры — организации и большие розничные спекулянты. И еще одна забавная вещь с этими ордерами в моей колоде (так называется пачка рыночных ордеров — с одной стороны, продажа, с другой — покупка).

Некоторые клиенты почти всегда оказывались правы, а некоторые — почти всегда не правы.

Что касается меня, то в те дни я был мелким спекулянтом (скальпером), не имевшим собственного мнения о рынке. Я научился пользоваться преимуществом мгновенных нарушений в рыночном равновесии, когда в яму попадал большой ордер, в надежде, что, пока рынок поправляется, успею заработать несколько тиков. Так и шли мои дела, пока я не узнал о техниче- 60 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ском анализе. В свое время я даже изучал работы Ганна, легендарного специалиста по анализу графиков. Его идеи о цене, времени и моментуме стали частью моего собственного объяснения феномена торговли. Фактически я входил в группу трейдеров, купивших первоначальные права на графики Ганна.

Смотрите ли вы на график движения цен впервые или уже некоторое время занимались этим, есть кое-что, о чем вы всегда должны помнить. Прошлое может рассказать вам о будущем. Графики содержат прошлое, уходит ли оно всего на один тик или на несколько лет назад. На графике прямо перед вашими глазами вы можете видеть, где находился рынок. А после соответствующего изучения график может подсказать ценные идеи относительно возможного направления рынка, когда вы идентифицируете ценовые фигуры и делаете из них соответствующие выводы.

В конечном счете я нанял для этого технических аналитиков. Я рассудил, пусть они занимаются тем, что у них лучше всего получается, то есть техническим анализом, а я мог сконцентрироваться на том, что я делал лучше всего — на проведении сделок. Сначала я нанимал посыльного, приносившего мне в яму самые последние расчеты технарей, работавших на меня в офисе наверху. Затем мы стали использовать пейджеры, предупреждавшие меня, что надо позвонить наверх и узнать последние новости, а еще позднее — алфавитно цифровые пейджеры для передачи самых свежих "торговых сигналов", снятых с графиков. Теперь торговый зал биржи связан с офисами наверху специальным наушным устройством радиотелефонной связи.

Независимо от того, подпишетесь ли вы на систему торговли, выдающую сигналы на покупку и продажу, или будете делать это самостоятельно, вы должны понять концепцию технического анализа.

График движения цен подобен цепочке следов, показывающих, где был рынок. Эти следы можно использовать как подсказку, помогающую понять, куда он, вероятно, пойдет далее.

Для одних график — картинка, для других — "история". Но, как бы вы его ни рассматривали, он отражает изменения в восприятии ценности акции или индекса, основанном на совер- ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 101 шенных рыночных сделках. Сделка совершается, когда покупатель и продавец сходятся на определенной цене в определенное время.

График, следовательно, показывает картину восприятия покупателей и продавцов. Изучение графиков используется для предсказания будущих трендов исходя из того, как покупатели и продавцы действовали на предыдущих уровнях цен.

Помните, технический анализ — не точная наука. Он во многом похож на рентгеновский снимок или компьютерную томографию.

Сделать снимки не так уж сложно. Но для их интерпретации требуется настоящий профессионализм. Точно так же в торговле многое зависит от вашей собственной интерпретации, отражающей ваш торговый стиль и параметры торговли. Поэтому два трейдера могут смотреть на один и тот же график и делать разные выводы, основанные на их разных системах торговли.

Цель технического анализа для любого трейдера — идентификация тренда на ранней стадии и пребывание с этим трендом, пока он не приблизится к концу, с последующим прибыльным закрытием сделки перед или немедленно после разворота тренда. Не имеет значения, сколько длится этот тренд, — несколько месяцев, несколько дней или несколько минут.

Технический анализ основывается на двух основных допущениях.

Первое допущение гласит: в рыночной цене отражено "все", подразумевая под этим все факторы, формирующие восприятие покупателей и продавцов. Это означает спрос и предложение — идет ли речь об отдельном продукте или о целом промышленном секторе, а также "фундаментальные" факторы типа структуры капитала компании, будущих поступлений и доходов, и общих темпов роста (или отсутствия такового) экономики.

Другое допущение гласит: рынок движется "трендами" — вниз, вверх и вбок. Далее принимается: когда тренд установлен, рынок скорее продолжит этот тренд, чем развернется, пока он не повстречает силу, которая развернет его, или условия, установившие тренд, перестанут существовать (например, наличие агрессивных покупателей).

Технический анализ ищет повторяющиеся ценовые фигуры. Люди, действовавшие определенным образом при определенном наборе обстоятельств, вероятно, будут действовать (или ре- 62 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ агировать) точно так же, когда эти обстоятельства повторятся. У рынка есть очень реальный, осязаемый "человеческий" элемент. Как мы обсуждали в Главе 1, ваша цель как трейдера — устранить собственные эмоции и эго из своего торгового уравнения. Но рынок — широкая арена со многими участниками, включая организации, торгующие огромными суммами капитала, других профессиональных трейдеров. Подобно вам, они изучают графики (и принимают торговые решения) и многочисленную инвестиционную публику, как правило, действующую очень эмоционально. Этот эмоциональный элемент — одна из причин, по которой рынок иногда может переходить от перекупленное™ к перепроданности без достижения равновесия в промежутке.

Работа по техническому анализу начинается с графика или серии графиков любой акции или рынка, которым вы торгуете. Для опытного трейдера обычное дело рассматривать несколько графиков одновременно — с различными временными рамками или по нескольким ключевым акциям и более широким биржевым индексам, например, S&P, NASDAQ и Dow. На стадии предварительного изучения технического анализа — независимо от вашего предшествующего опыта — начните с графика любой акции или индекса, вас интересующего. Можно использовать внутридневные или дневные графики в зависимости от того, хотите ли вы видеть очень краткосрочную динамику или более широкие рыночные тренды (или и то, и другое). Широко используются гистограммы, показывающие уровни открытия и закрытия для временных рамок данного бара (будь то одна минута, пять минут или целый день). Другой популярный формат графиков — свечные графики, обычно имеющие вертикальные "тела", показывающие разницу между открытием и закрытием данной временной рамки, а также продления вверх и вниз. Свечи окрашиваются в один цвет, когда в течение данного периода закрытие рынка выше, чем открытие, и другой цвет, когда закрытие ниже, чем открытие.

Независимо от типа графиков и периодов, используемых вами, а также от того, какой рынок вы анализируете, применяются одни и те же общие технические приемы. Самое главное — ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 101 научиться наблюдать без эмоций и без ожиданий то, что показывает график. Ваша основная цель — последующее использование этих наблюдений с применением различных индикаторов для определения и подтверждения цен, на уровне которых вы покупаете, и цен, по которым продаете.

Джим Себанк, изучающий рынок долгие годы, — один из технических аналитиков, с которыми я проработал много лет. Он проводит свои дни, вглядываясь во множество экранов, покрытых цветными линиями индикаторов. Случайный наблюдатель, взглянув на эти экраны, вероятно, увидел бы хаос. Когда на экраны смотрит Джим, он ищет ключи к тому, что может произойти в будущем. Он рассматривает фигуры графиков и индикаторы как "произведения искусства". Джим вспоминает, как подростком впервые увидел графики в брокерской фирме и сразу почувствовал влечение к ним и осознал их огромный потенциал. Он мгновенно воспринял это визуальное представление рынка, показывавшее пики, на которые поднимался рынок, и долины или впадины, куда он опускался.

Первая сделка Джима — покупка акций компании, в то время называвшейся Eltra Corp. Через 10 месяцев он получил 50% прибыли.

Основываясь на на графике, он подумал: "Вот как я буду зарабатывать на жизнь".

"Я продал на уровне, оказавшемся максимумом акции за несколько лет, что, возможно, было главным образом везением новичка, — вспоминает Джим. — Но цена выбрана на основе анализа графиков".

Сегодня, когда Джим начинает рассказывать о техническом анализе тому, кто хочет его изучить, он начинает с наблюдения, что большинство людей, похоже, делают общую ошибку (не только в этой области, но и во многих других). Они хотят получить конечный результат прямо сейчас, не понимая, что процесс познания многоступенчатый. Затем он связывает эту общую ошибку с аналогией строительства здания. Некоторые люди так озабочены обстановкой квартиры в пентхаузе, что забывают найти участок земли под строительство дома!

По Джиму, лучший способ начать технический анализ состоит в изучении графика цен. Первый шаг — изменение объе- 64 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ма данных на этом графике регулировкой горизонтальной и/или вертикальной шкалы. Затем просто смотрите на график без каких либо ожиданий, пока вы не начнете видеть различные фигуры. Не пытайтесь получить в этой точке готовый ответ. Не забегайте вперед.

Просто следуйте тому, что находится на графике. Просто смотрите на то, что появляется.

В конечном счете вы почувствуете, когда фигуры завершены (например, когда — и почему — движение остановится или ос тановится и развернется). Этот метод применим к любому графику, отображающему все, чем торгуют, — отдельную акцию, фьючерсный контракт, биржевой товар, опцион и т. д. и любой период. До тех пор, пока нечто торгуется и на этом процессе может быть построен график, применяются одни и те же базисные методы технического анализа.

Цель данной главы — дать краткий обзор технического анализа и начальных шагов по разработке и внедрению вашей собственной системы торговли. По некоторым темам, пройденных здесь кратко, написаны целые книги! (См. раздел "Источники".) Самый важный урок, который следует извлечь из всей этой главы, в том, что технический анализ — это и искусство, и наука одновременно. Не рассчитывайте найти единственную формулу, определяющую, повысится рынок или пойдет вниз. Напротив, вы будете использовать множество индикаторов, помогающих определять направление рынка. Время от времени эти индикаторы, или сигналы, будут противоречить друг другу. В другое время они будут указывать в одном направлении. Именно поэтому нельзя полагаться лишь на один индикатор. Напротив, следует использовать множество инструментов, помогающих выполнить задачи анализа рынка.

Первый "инструмент" — график. Любой график — акции, специфического фондового индекса или биржевого товара. Когда вы смотрите на график (см. рис. 3-1), вы можете видеть фигуру, напоминающую разрез горной цепи. Горы поднимаются к пику и затем снижаются к долине. Когда вы поднимаетесь на один склон горы, вы ожидаете, что другой склон окажется примерно ему симметричным.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ В этом рассказе о фигурах графиков термин "симметрия" толкуется несколько свободно. В примерах фигура может быть действительно симметричной, с подъемом, пиком и снижением так, чтобы фигура графика напоминала равнобедренный тре угольник, стоящий на основании.

Для примера рассмотрим симметрию фигуры на помещенном выше графике за период с августа по октябрь 2000 года, с "пиком" прямо на вертикальной линии в сентябре 2000 года. Вы можете видеть очень близкую симметрию как во времени, так и в цене — довольно медленный и равномерный подъем к максимуму в сентябре, и затем слегка более быстрое, но эквивалентное снижение до октября. Другой пример такой симметрии — резкий подъем вверх в конце января 2001 года, затем боковое движение в течение пары недель, и прямое падение в феврале 2001 г., назад к цене, с которой начался подъем в марте.

Более часто, однако, эта "симметрия" имеет место или только во времени, или только в цене (хотя фигура может выглядеть 66 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ асимметричной). При "симметрии времени" требуется примерно одинаковое количество времени для перемещения вверх и затем перемещения вниз, например, один месяц вверх (неделя, день или час) и столько же времени вниз. Однако цена, от которой началось восходящее движение, и цена, к которой пришло нисходящее движение, находятся на различных уровнях. При "ценовой симметрии" рынок может двигаться быстрее на подъеме или снижении, но движение начинается и заканчивается в одинаковых ценовых пунктах (то есть вверх на 50 пунктов за один месяц и вниз на 50 пунктов за одну неделю).

Кроме того, эта симметрия может быть не на горизонтальной линии, а, скорее, на линии, смещающейся вверх — или вниз — в зависимости от общего тренда.

Если в этой точке вы потеряли связь или не видите ее, вернитесь и начните сначала. Просто посмотрите на график снова, не ожидая что либо увидеть. Рассмотрите фигуры, сделанные графиком. Если вам не нравится аналогия с горной цепью, считайте, что это волны в океане.

Собственно говоря, океанские волны ближе рынку, так как они динамичны. Волны накатываются на берег чередою бблыпих и меньших волн. Затем наступает затишье с очень немногими волнами и следует новый волновой ряд. Кроме того, есть прилив и отлив, при которых волны будут различаться. Если наблюдать достаточно долго, можно предсказать с некоторой точностью фигуры наступающих волн. Именно это делают опытные серфингисты. Они ждут следующей волны, чтобы получить возможность прокатиться получше. Точно так же ваша высшая цель как трейдера — читать графики так же, как серфингисты читают волны. Это поможет предсказывать сделки с низким риском и высокой доходностью.

Научившись понимать графики и идентифицировать фигуры и симметрию, вы получите некоторое ощущение завершенности фигуры.

А это значит, что пришло время сделать следующий шаг. Глядя на график, отметьте, где вы купили бы и где продали бы. Только не отмечайте "покупку у основания" и "продажу на вершине". Для моментов своих действий ищите развороты тренда и подтверждения.

Это может, конечно, пока- ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 101 заться простым делом, потому что вы пользуетесь преимуществом ретроспективы. (Не "пропускайте" этот шаг, даже если вы думаете, что он "упрощен". Завершите каждый из предлагаемых в этом упражнении шагов. Помните, терпение — это качество, необходимое всем трейдерам. Надо научиться ждать, когда рынок стабилизируется. Вы не можете "поторапливать" рынок.) После отметки на графике точек покупки и продажи наступает время следующего шага. Он намного тяжелее, так как ближе к чтению графика "живого" рынка.

Возьмите другой график, полностью закройте его листом бумаги.

Pages:     || 2 | 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.