WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |
-- [ Страница 1 ] --

Подготовлено при финансовом содействии Национального фонда подготовки финансовых и управленческих кадров The Shorter МВА A Practical Approach to Business Skills Barrie Pearson Neil Thomas

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ КРАТКИЙ КУРС Барри Пирсон Нил Томас Перевод с английского Москва 2000 УДК 334.722.025 ББК 65.290-2 ПЗЗ Перевод с английского А. Куницин, В. Румынский Редактор А. Ильин Б. Пирсон, Н. Томас ПЗЗ «Магистр делового администрирования. Краткий курс»: Пер. с англ. — М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА»,2000.— 218 с.

ISBN 5-89684-011-Х (рус.) ISBN 0-00255-830-0 (англ.) «Магистр делового администрирования. Краткий курс» — это квинтэссенция знаний и навыков, которые необходимы менеджеру и предпринимателю, чтобы добиться успеха в ка­ рьере и бизнесе. Книга освещает практические приемы и методы работы в таких ключевых областях, как развитие бизнеса, личное совершенствование и искусство управления. «Ма­ гистр делового администрирования. Краткий курс», написанный признанными европейскими экспертами, дает уникальную возможность в кратчайший срок получить знания необходи­ мые для успешного ведения бизнеса.

УДК 334.722. ББК 65.290- © Harper Collins Publishers, ISBN 5-89684-011-Х (рус.) © Издательский Дом «АЛЬПИНА».

ISBN 0-00255-830-0 (англ.) Перевод на русский язык, оформление, Оглавление Введение Часть I - ЛИЧНОЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ 1 Высокие результаты.- 2 Планирование времени 3 Личная эффективность 4 Преодоление проблем/принятие решений 5 Искусство эффективного общения Часть II - ИСКУССТВО УПРАВЛЕНИЯ 6 Финансы 7 Управление проектом 8 Управление персоналом 9 Конкурентоспособная рыночная стратегия Часть III - РАЗВИТИЕ БИЗНЕСА 10 Стратегия и развитие бизнеса 11 Бизнес-планы 12 Приобретение и продажа компаний Введение личная эффективность, преодоление проблем/принятие решений и искусство эффективного общения;

• успешного управления... через финансы, управление проектом, управление Это—практическое пособие по ключевым ас­ персоналом и конкурентоспособную пектам бизнеса, от которых зависит коммер­ рыночную стратегию;

ческий успех. Книга состоит из трех частей:

• успеха в бизнесе... посредством стратегии роста, подготовки бизнес-плана, • Личное совершенствование приобретения и продажи компаний.

• Искусство управления • Развитие бизнеса На протяжении всей книги упор делается на практические рекомендации и методы, позво­ Структура и формат книги раскрывают глав­ ляющие овладеть искусством эффективного ные компоненты:

ведения бизнеса во имя личного успеха и про­ цветания компании.

• личного успеха... это высокие результаты, планирование времени, Барри Пирсон Нил Томас ции, так и небольшие частные компании. Бар­ ри является автором восьми бестселлеров в об­ ласти финансов и управления, в частности «Постигая цену бизнеса» и «Менеджер, стре­ мящийся к прибыли», а его лекции о страте­ гии записаны на видеофильмы: «Стратегия Авторы и редакторы бизнеса» и «Управление временем».

Барри Пирсон является Председателем сове­ та директоров компании «Ливингстон Гэрэн- Нил Томас является генеральным директором ти», специализирующейся в области корпора­ компании «Хоуксмир», занимающейся повы­ тивных финансов, поглощений, продаж и вы­ шением квалификации менеджеров. Он разра­ купа компаний менеджерами. Эта фирма кон­ ботал очень популярный и успешный учебный сультирует как транснациональные корпора­ курс: «Развитие качеств первоклассного ме МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ неджера (За 5 дней - МВА!)». Он также опуб­ торе. До этого он работал в компании «Прайс ликовал множество статей, основные идеи ко­ Уотерхаус Менеджмент Консалтантс», а еще торых собраны вместе в этой книге. раньше — в отделах управления персоналом компаний «НСР» и «Юнигейт».

Авторы отдельных глав Управление проектом Конкурентоспособная рыночная стратегия Барри Тернер является независимым консуль­ Нил Росс является консультантом в области тантом. Он был первым заведующим кафедрой маркетинга и управления недвижимостью.

промышленного управления в Университете При подготовке данной главы были также ис­ Ньюкасла, советником и техническим админи­ пользованы материалы компании «Брэкстон стратором восточноевропейского отделения Ассошиэйтс», которой Нил Росс и редакторы «Дженерал Электрик» и руководителем Цен­ книги выражают глубокую признательность.

тра подготовки специалистов английской элек­ троэнергетики в Данчэрче. До этого он был по­ Управление персоналом мощником директора инженерной службы Марк Томас является директором консульта­ компании «Инглиш Электрик», а еще рань­ ционной фирмы «Перформанс Дайнэмикс», ше —главным инженером проекта в «Бритиш специализирующейся в области организаци­ Эйркрафт Корпорэйшн». Он является автором онной структуры бизнеса. Он имеет большой нескольких книг и опубликовал множество опыт разработки стратегий управления пер­ статей, посвященных обучению специалистов соналом и развития организационных струк­ и управлению проектами.

тур как в частном, так и в государственном сек­ ЧАСТЬ I Личное совершенствование Высокие результаты ВЫСОКИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ГЛАВА ется критический взгляд на свои сильные и слабые стороны.

Самооценку следует начать с рассмотрения:

• Что у меня хорошо получается?

• Что мне нравится делать, или нравилось Важнейшие компоненты успеха:

бы, если бы предоставилась возможность?

• В каких областях бизнеса я хотел бы • решить, чего Вы хотите достичь;

работать или иметь собственное дело?

• создать собственное видение успеха;

• Какими ценными качествами я обладаю?

• использовать метод «больших скачков»;

• Каких ситуаций, разочарований и стрессов, • верить, что успех придет;

связанных с работой, я хотел бы избежать?

• сосредоточиться на целях, ведущих к Подобные вопросы следует задавать себе ре­ успеху;

гулярно, чтобы иметь возможность сосредото­ • не падать духом при неудачах.

читься на том, что Вы хотели бы сделать ре­ Отправным пунктом на пути к высоким лич- альностью, и нацелиться на достижение высо­ ным и профессиональным достижениям явля- ких и желанных результатов.

Цели на год • Цель(и), которую(ые) я достигну в течение года:

Достижение высоких результатов зависит прежде всего от определения и постановки це­ лей. Затем приступают к их реализации, обра­ щая особое внимание на решение тех ключевых проблем, от которых зависит успех или провал.

• Промежуточные цели, которые будет Цели на три года необходимо достичь:

• Цель(и), которую(ые) я достигну в ближайшие три года:

При постановке этих целей Вам следует использовать метод «больших скачков», что­ • Промежуточные цели, которые будет бы достичь впечатляющих результатов, на­ необходимо достичь: пример утроить прибыль в течение трех лет.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Вы должны сконцентрироваться на этих целях и с железной решимостью добиваться их реализации, сфокусировав внимание на • препятствия, которые предстоит мотивах достижения успеха:

преодолеть:

• цели, ведущие к успеху, важны для меня потому, что:

• приоритетные задачи, на которых надо сконцентрироваться:

• эти цели достижимы потому, что:

Планирование времени ПЛАНИРОВАНИЕ ВРЕМЕНИ ГЛАВА (7) Иногда работаете вне офиса, ДА/НЕТ чтобы сконцентрироваться на каком-то конкретном деле?

(8) Быстро отвечаете на письма? ДА/НЕТ (9) Обычно «возвращаете» ДА/НЕТ телефонные звонки (т.е.

перезваниваете тому, кто Вам звонил) достаточно Планирование времени не является самоце­ оперативно?

лью. Это — средство достижения цели. Оно (10) В достаточной степени ДА/НЕТ должно быть привязано к постановке и дости­ используете оргтехнику и жению целей, и, благодаря этому, оно стано­ офисное оборудование для вится рычагом, помогающим индивидууму и экономии своего времени?

тем, кто с ним работает, добиваться действи­ (11) Сознательно решаете не ДА/НЕТ тельно высоких результатов.

делать определенную работу Как Вы оцениваете свое умение планиро­ до тех пор, пока кто-нибудь вать время? Вы:

не выразит недовольство?

(1) Записали цели, ведущие к ДА/НЕТ (12) Составляете список дел и ДА/НЕТ успеху? телефонных звонков, которые (2) Согласовываете эти цели с ДА/НЕТ необходимо или желательно начальником в случаях, когда сделать сегодня?

он/она имеет к ним (13) Часто берете работу домой ДА/НЕТ отношение? или приходите в офис в (3) Производите впечатление ДА/НЕТ выходные?

человека, который хорошо (14) Чувствуете, что лучше ДА/НЕТ организован, подлинный сделать работу самому, чем профессионал в своем деле, и обучить кого-то, кто сделает при этом у него есть время это за Вас?

для общения с людьми? (15) Позволяете людям, ДА/НЕТ (4) Уделяете достаточно времени ДА/НЕТ заглянувшим поболтать, работе над важными тратить впустую Ваше проектами? время?

(5) Имеете репутацию человека, ДА/НЕТ (16) Каждое утро сами ДА/НЕТ который всегда укладывается вскрываете почтовую в сроки? корреспонденцию?

(6) Спрашиваете своего ДА/НЕТ (17) Полностью пишете текст ДА/НЕТ секретаря, какую работу она/ писем и других документов, он могла бы сделать вместо которые затем печатает Ваш Вас? секретарь?

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (18) Тратите время на работу, ДА/НЕТ времени на бесполезные которую молодой сотрудник совещания?

мог бы сделать так же (24) Довольно часто опаздываете ДА/НЕТ хорошо, как и Вы? на совещания?

(19) Сами договариваетесь о ДА/НЕТ (25) Тратите слишком много ДА/НЕТ деловых встречах? времени, выслушивая упреки (20) Впустую тратите время, ДА/НЕТ в нарушении сроков и раскладывая бумаги по упрекая в этом других?

файлам либо разыскивая (26) Слишком требовательны по ДА/НЕТ нужную папку или отношению к себе?

документ? (27) Соглашаетесь, если Вас ДА/НЕТ (21) Иногда уходите домой с ДА/НЕТ просят сделать что-либо, ощущением, что весь рабочий тогда как имело бы больше день Вас отвлекали, смысла, если бы это сделал прерывали, мешали кто-то другой?

работать? Чтобы получить рейтинг менеджера, «эффек­ (22) Отвечаете на телефонные ДА/НЕТ тивного на все 100 процентов», Вам нужно было звонки во время ответить «ДА» на вопросы с 1-го по 12-йи «НЕТ» неформальных совещаний? на вопросы с 13-го по 27-й. А как ответили Вы?

(23) Тратите слишком много ДА/НЕТ Есть необходимость в совершенствовании?

(1) срок:

(2) срок:

(3) срок:

(4) срок:

(5) При использовании методов планирования срок:

времени очень важно быть ориентированным на результат, то есть выделять ключевые цели Основные благоприятные возможности, и оценивать важнейшие благоприятные воз­ которые должны быть использованы (ранжи­ можности, как показано ниже.

руются в порядке важности):

Ключевые результаты, которые должны быть достигнуты (ранжируются в порядке (1) важности): срок:

ПЛАНИРОВАНИЕ ВРЕМЕНИ ГЛАВА (2) (4) срок: срок:

(3) (5) срок: срок:

(3) Спланируйте следующую неделю • культивируйте традиции (например, коллективный обед в офисе по пятницам).

(4) Планируйте каждый день с первой минуты и:

• культивируйте традиции;

• установите определенные часы для «управления путем обхода» или «открытых дверей»;

• выделите время для секретаря;

Хитрость состоит в том, чтобы планировать • составьте перечень дел и телефонных сначала год, а потом день.

звонков, ранжируйте их;

(1) Отметьте в еженедельнике важные даты • подключите секретаря к их года:

последовательному выполнению;

• регулярные совещания;

• составляйте список ежедневно • заранее известные события (например, повторяющихся дел;

годовое общее собрание акционеров, • помните, что «стресс» можно уменьшить, отраслевая конференция, торговые если планировать время, затрачиваемое ярмарки, подготовка бюджета);

на решение тех или иных задач.

• праздники;

• семейные даты;

Как планировать каждый день • важнейшие дела (например, рабочая • Планируйте каждый день с самого утра, группа по стратегии, поездка в Японию, а лучше — накануне вечером.

посещение клиентов).

• Составьте список дел, определите время выполнения каждого из них и (2) Спланируйте предстоящий месяц и:

установите приоритеты.

• подсчитайте, сколько • Выделите ключевые задачи и обеспечьте нераспланированных дней осталось в их выполнение.

Вашем распоряжении;

• Не будьте слишком амбициозны — не • внизу пометьте второстепенные дела;

перегружайте день делами, которые • оставьте один день в неделю свободным могут подождать.

от встреч;

• Оставьте время для уединения и/или • оставьте резерв времени для важнейших решения неожиданной проблемы.

задач.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ • Не отвлекайтесь на телефонные — текущая неделя разговоры, посетителей и т.п. в период, — следующая неделя запланированный для завершения работы.

— текущий месяц.

• Увязывайте каждый день с планами на (6) Формат еженедельника для ежедневного неделю, месяц, год, и с Вашими целями.

планирования.

(5) Осуществляйте эффективный контроль за Используйте формат, где для каждого сроками исполнения, используя три конт­ дня есть почасовое расписание и секции рольных досье: «Сделать» и «Позвонить».

Личная эффективность В этой главе рассматривается комплекс вопросов, относящихся к улучшению методов Вашей работы в сфере бизнеса ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА Способы освободить поверхность стола • Не оставляйте на нем никаких бумаг, когда уходите.

• Не выкладывайте на стол больше бумаг, чем нужно для решения текущей задачи.

Вы должны сделать так, чтобы Ваш внешний • Не оставляйте бумаги неразобранными:

вид и облик Вашего офиса уже сейчас отража­ —отметьте в еженедельнике, что и когда ли успех. Нужен план действий в отношении:

нужно сделать, и после этого отправь­ • Вашего внешнего вида — прическа, те документ в соответствующий файл;

фигура, одежда и т.д.;

—выбрасывайте ненужную информацию;

• облика Вашего офиса — стены, потолки, —передавайте бумаги исполнителям с чистота, наружняя и внутренняя отделка.

указанием, что надо сделать (пишите от Создайте преуспевающий имидж и помните, руки, не тратьте время на перепечатку).

что у Вас никогда не будет второго шанса • Не позволяйте бумагам накапливаться произвести первое впечатление.

(если необходимо, сами разложите их в Пожалуй, самым важным компонентом досье).

внешнего впечатления (который к тому же • Не отвлекайтесь на чтение бумаг, которые влияет на способность решать важные зада­ лучше откладывать в отдельную папку чи) является Ваш письменный стол.

или стопку для последующего прочтения.

Срок исполнения:

2) Ключевой результат:

Критерий ОЦЕНКИ:

Принципиально важно согласовать с началь­ ником (или коллегами-директорами) вопрос о Срок исполнения:

том, что будет считаться достижением высо­ ких результатов в Вашей работе.

Необходимо согласовать меморандум о (Я) Ключевой результат:

ключевых результатах, перечисленных в по­ рядке важности: Критерий оттенки:

(1) Ключевой результат:

Срок исполнения:

Критерий оценки:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ В процессе подготовки такого согласован­ Контрольный список мог бы включать:

ного списка Вам будет необходимо:

(1) Цель и результаты, которые будут • понять ограничения и давление, с достигнуты которыми сталкивается Ваш начальник;

• получить оценку своей деятельности;

• договориться о ресурсах, необходимых для достижения успеха;

• заручиться поддержкой.

(2) Предложение Следует составить перечень внешних и внут­ ренних препятствии, которые предстоит пре­ одолеть:

(1) Препятствие:

(3) Другие реальные выгоды, которые будут получены' Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(4) МЕТОДЫ работы (2) Препятствие' Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(5) Необходимые затраты и срок (Я) Препятствие: ИСПОЛНЕНИЯ:

Необходимые действия:

Нужна помощь от:

(6) Ожидаемые финансовые результаты:

Нужно договориться о том, какие благоприят­ ные возможности следует использовать, и за­ ручиться конкретными обещаниями помощи.

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА а также распросить людей о том, что:

• сделало бы их работу более интересной и приятной;

• должно быть сделано, чтобы гарантировать достижение результатов;

и о том, есть ли у них идеи и предложения:

Очень важно увлекать людей личным приме­ • по преодолению трудностей;

ром, в частности: • относительно новых возможностей, которые можно использовать.

• зафиксировав свои цели в письменной форме и демонстрируя уверенность в их Вам необходимо определить, какую ра­ достижении;

боту передать своим подчиненным, а для это­ • определив ключевые результаты, которые го выделить ключевые задачи и по каждой должны быть достигнуты;

записать:

• демонстрируя своим внешним видом и • кто из команды может сделать эту работу;

манерой поведения, что Вы на пути к успеху;

• что конкретно препятствует ее • планируя преодоление внутренних и передаче;

внешних препятствий.

• что Вы сделаете, чтобы поручение было Вам потребуется найти сотрудников, способ­ выполнено эффективно.

ных на неординарные достижения, а также создать и культивировать радостную атмосфе­ Затем Вам следует составить:

ру, в которой будет процветать успех. Необхо­ • перечень дел, которые должны быть димо поинтересоваться у людей:

переданы подчиненным;

• заинтересованы ли они в достижении • список своих ключевых дел, на которые ключевых результатов;

Вы выделите дополнительное время.

• верят ли они в то, что эти результаты Эти списки могут иметь следующий формат:

будут достигнуты;

Дела, которые должны быть переданы другим членам команды:

сэкономленное время (1) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые действия:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ сэкономленное время Срок исполнения:

(2) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые ДЕЙСТВИЯ:

Срок исполнения:

(Я) Задача:

Кому будет передана:

Необходимые действия:

Срок исполнения:

Дополнительное время для решения важнейших задач:

затраты времени (1) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА затраты времени (2) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

(Я) Задача:

Что будет сделано:

Срок исполнения:

В целях эффективного вьшолнения поручений — сказать «спасибо»;

(после того, как определены трудоемкие зада­ — послать записку;

чи, которые можно перепоручить подчиненным, — цветами или шампанским.

и те важнейшие дела, на которые Вы потратите Вам необходимо потратить время на совершен­ высвободившееся время), Вам необходимо:

ствование команды и обсудить с каждым со­ • согласовать результаты, которые должны трудником:

быть достигнуты, и критерии оценки;

• цели, к которым он стремится;

• согласовать поэтапные сроки и дату • потребности в обучении;

завершения всей работы;

• удовлетворенность работой;

• согласовать меры промежуточного • следующее задание или проект.

контроля;

Что касается повышения квалификации, то • объяснить исполнителю важность работы, каждому сотруднику следует иметь персо­ общую ситуацию и те ограничения, в нальный план, например:

рамках которых ему предстоит Фамилия:

-Год:

действовать;

Учебные курсы:

• наделить его необходимыми полномочиями;

• неукоснительно следить за выполнением Профессиональный рост:

промежуточных сроков;

• благодарить за их соблюдение:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Контрольный список на тему поручений • излучать энтузиазм — он заразителен;

• продавать, а не повествовать о будущих • Не позволяйте подчиненным «поручать» результатах;

свою работу Вам.

• обсудить, как сделать работу интереснее:

• Не давайте задание, не дав — приветствовать идеи;

соответствующих полномочий.

— подумать о призах/соревновании;

• Поручив работу, не вмешивайтесь (кроме — посещать торговые выставки, другие согласованного поэтапного контроля).

отделения компании и т.п.;

• Дав поручение, не забывайте проверить — спонсировать совместные выполнение.

мероприятия;

• Не поручайте работу, не согласовав ее • информировать людей о результатах.

цели/ожидаемые результаты.

Если Вы поставили целью вознаграждать • Дав поручение, не позволяйте высокорезультативных сотрудников (на­ исполнителю возвращаться к Вам с пример, бескорыстно выдвигая их на более вы­ новыми проблемами, вместо решений.

сокие должности в других подразделениях •• Дав задание, не тормозите дела, компании, а именно такую политику считают задерживая принятие решений/передачу утонченным эгоизмом), то Вам следует также информации.

научиться немедленно говорить с людьми (на­ • Не давайте задание, не обсудив объем едине), если они стали делать свою работу не­ работы.

удовлетворительно, иначе Вам придется при­ • Не медлите с похвалой.

мириться с посредственностью.

• Не делайте работу, если Вы ее кому-то Суммируя вышесказанное, перечислим поручили.

наилучшие способы создать команду победи­ • Не путайте передачу полномочий со телей (И высвободить время для себя):

сложением полномочий.

• увлекать собственным примером;

Наконец, принимая людей на работу, Вам • искать незаурядных работников;

следует помнить, что:

• привносить вдохновение;

• целесообразно заменять посредственных • поручая, давать свободу действий;

работников;

• выделять время и ресурсы на развитие • у Вас такая команда, которую Вы персонала;

заслуживаете;

• выдвигать своих сотрудников на более • за хорошую работу нужно хорошо высокие должности в компании.

платить;

Для краткого ознакомления с более фор­ • надо искать не «трудоголиков», а мализованными способами организации рабо­ «результатоголиков».

чих групп, ниже представлен обобщенный ана­ Чтобы создать воодушевленную атмос­ лиз структуры и результатов работы различ­ феру, порождающую успех, Вам необходимо:

ных типов команд:

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ Тип команды Структура и функции Результаты Рабочая группа для реше­ • 5-12 добровольцев: • не приводит к изменению ния конкретной задачи. сотрудников из различных эффективности работы «областей» компании или или к достаточно подразделения активному вовлечению • заседают 1-2 часа в неделю управляющих • обсуждают пути • энтузиазм быстро повышения качества, проходит эффективности и т.п. • может сократить затраты • нет полномочий по и повлиять на качество реализации идей продукции Целевая рабочая группа • разрабатывает и внедряет • вовлекаются новые формы организации руководители высокого труда и новые технологии ранга • увязывает вместе • может осуществлять отдельные функции масштабные перемены • включает руководителей, представителей профсоюза и т.д.

• принимает решения по оперативным вопросам Самоуправляемая рабочая • 5-15 работников, • может очень существенно группа производящих продукцию повысить от начала до конца производительность (как • участники осваивают все показывают виды работ и периодически исследования, на меняются рабочими процентов) местами (ротация) • • фундаментально меняет • обеспечивают все организацию управленческие функции • работники более самостоятельны • устраняется необходимость надзора за работой МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (8) Рассылаются ли повестка дня и материалы к обсуждению достаточно заблаговременно, чтобы люди могли прийти подготовленными?

(9) Начинаются ли совещания вовремя и при всех присутствующих?

Официальные совещания (10) Проверяете ли Вы в начале совещания, подготовлен проект решения или нет?

Прежде всего Вам следует проверить, насколь­ (11) Как долго продолжаются совещания?

ко эффективны Ваши нынешние официальные Как долго они должны длиться?

совещания, используя следующий вопросник (12) Насколько регулярно Вам удается (1) Стоило ли принятое решение времени, завершить повестку дня в отведенное потраченного на подготовку совещания, время?

присутствие на нем и составление (13) Знают ли присутствующие планируемое протокола?

время окончания совещаний? Они (2) Оправдывает ли принятое решение оканчиваются вовремя?

суммарное время, потраченное (14) По каждому ли пункту постановления участниками?

назначаются ответственные и сроки (3) Почему следует продолжать проводить исполнения?

совещания?

(15) Почему протоколы не ограничиваются (4) Почему Вам необходимо присутствовать перечнем принятых решений?

на совещаниях? Почему не поручить это (16) Как быстро после совещания раздается кому-то другому и присутствовать протокол? Почему он не раздается в только тогда, когда ситуация или течении 24 часов?

повестка дня заслуживают Вашего (17) Сколько времени у Вас уходит на участия?

написание протокола, либо его (5) Почему не проводить их ежеквартально, одобрение?

а не ежемесячно, или ежемесячно, а не (18) Какой процент решений выполняется к еженедельно, либо только тогда, когда установленному сроку?

фактические результаты на данный (19) Почему Вы допускаете, что он меньше момент или прогноз на конец года 100 процентов?

оказываются ниже плановых на (20) Вы задавали участникам совещаний все процентов и более?

эти вопросы?

(6) Кому необходимо присутствовать Вы можете сделать официальные совещания бо­ регулярно? Кого следует приглашать по лее эффективными, если обратите внимание на:

мере необходимости? Кому достаточно всего лишь протоколов для сведения? • регулирование времени:

(7) Вы готовите или утверждаете повестку — считайте время начала совещания дня? «священным и неприкосновенным»;

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА — планируйте закончить к обеденному рекомендуете, и можете рассказать об перерыву/концу рабочего дня (любое альтернативах, которые Вы отвергли, и отклонение от регламента будет не­ по каким причинам, если он Вас спросит желательно для всех);

об этом?

— давайте время только на обсуждение (4) Вы проводите регулярные ключевых вопросов;

неформальные совещания с • повестку дня: сотрудниками, чтобы избежать частых и — готовьте ее сами;

неоправданных перерывов в работе?

— делайте ее конкретной;

(5) Вы настаиваете, чтобы сотрудники — ставьте важные вопросы первыми;

никогда не приходили с проблемой, — рассылайте заранее (и настаивайте, предварительно не рассмотрев чтобы люди готовились);

имеющиеся варианты ее решения и не • протоколы: выбрав один из них?

— сократите до краткого изложения (6) Не тратите ли Вы впустую время своих принятых решений, ответственных и сотрудников, отвечая на телефонные сроков исполнения;

звонки во время неформальных — рассылайте в течение 24 часов после совещаний?

совещания. (7) Вы просите членов своей команды зайти к Вам, не сообщив, о чем пойдет речь?

(8) Вы часто приходите к своим Неформальные совещания сотрудникам или всегда приглашаете их к себе?

Прежде всего Вам следует проверить, на­ (9) Когда кто-то звонит Вам, предлагая сколько эффективны Ваши нынешние нефор­ встретиться, всегда ли Вы спрашиваете мальные совещания:

о цели и основных вопросах (1) Всегда ли Вы звоните и выясняете у предстоящей беседы?

собеседника, когда ему удобно (10) Когда кто-нибудь заходит в Ваш офис, встретиться?

чтобы обсудить какой-то вопрос, то (2) Когда Вы звоните, то упоминаете ли Вы предлагаете ли Вы перенести встречу, если кратко цель встречи и основные чувствуете, что недостаточно подготовлены, вопросы, чтобы собеседник мог или это помешает важной работе?

подготовиться? Сообщаете ли Вы, как (11) Ваши обсуждения всегда заканчиваются долго может продлиться обсуждение?

принятием решений или согласованием Спрашиваете, есть ли еще что-нибудь, конкретных мер и сроков исполнения?

что он хотел бы обсудить?

Эффективные неформальные совещания (3) Когда Вы встречаетесь с начальником обычно выглядят так:

для обсуждения вставшей перед Вами проблемы, всегда ли Вы предлагаете • участники встречи заранее согласовывают вариант решения, который Вы по телефону:

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ • «управление путем обхода»:

— цель, — повестку, — Вы приходите к своим сотрудникам — удобное время;

(они не прерывают Вашу работу), • они приходят не только с проблемами, но и — видите своими глазами, с вариантами решений;

— поддерживаете контакт;

• присутствующие не отвлекаются на • приходите в офис тех, с кем встречаетесь, телефонные разговоры;

а не принимайте их у себя, тогда Вы сами • принимаются конкретные решения с сможете решать, когда уходить;

указанием мер и сроков исполнения.

• стойте — сидение может затянуть Некоторые советы по успешному прове­ «неформальное» совещание.

дению неформальных совещаний:

Телефонные разговоры лучше сгруппи­ ровать на определенный период рабочего дня и перед каждым звонком подумать о его цели.

Следует сократить потери времени на поиски и набор номеров, а также звонки справочного Вы должны твердо отстаивать свое право са­ характера, максимально используя помощь мому решать, каким образом использовать те­ секретаря. При этом целесообразно предоста­ лефон с максимальной пользой для себя, что­ вить ему список нужных абонентов, а не про­ бы эффективно распоряжаться своим време­ сить о каждом соединении. Секретарь должен нем и достигать нужных Вам результатов.

также систематически отслеживать измене­ Вашим правилом должно стать: отвечаю на ния телефонных номеров Ваших абонентов и звонки только тогда, когда я хочу, и говорю с теми, отмечать самое удобное время для звонка.

с кем я хочу. Менеджеры, эффективно управля­ Кроме того, секретарь должен принимать ющие своим временем, неизменно руководству­ входящие звонки (выясняя их цель) и отвечать ются принципом не отвечать на входящие звон­ на рутинные вопросы, либо переадресовывать ки, а «возвращать» их (т.е. звонить тогда, когда звонки по назначению. Если Вас нет в офисе, им удобно и они подготовлены к разговору).

или Вы не хотите отвечать на звонок, секре­ Основное правило — не отвечать на теле­ тарь должен принять сообщение и выяснить, фонные звонки во время:

когда лучше перезвонить.

• беседы, Любителей поболтать следует сдержи­ • неформального совещания, вать, сказав, что у Вас есть лишь несколько • встречи с клиентом или поставщиком, минут (и перезванивать им в обеденный пе­ • официального совещания, рерыв или после окончания рабочего дня, ког­ • когда Вы не хотите прерывать важную да они, скорее всего, не отнимут у Вас много работу или свое творческое вдохновение. времени).

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА доклады, читая резюме, выводы/ рекомендации и пробегая глазами таблицы/графики;

• читайте глазами — не произносите про себя:

— бегло просматривайте и пропускай­ те ненужное;

Ниже приводится краткий перечень основных • работая с таблицами:

путей повышения Вашей собственной произ­ — читайте заголовки, водительности:

— горизонтальные линии, — ищите ключевые цифры, Входящая корреспонденция — пропускайте очевидное, • попросите секретаря остановить поток не­ — читайте сноски.

нужных поступлений;

• выбрасывайте почтовую макулатуру;

Сокращение досье • откажитесь от ненужных журналов;

• используйте корзину для мусора;

• переадресовывайте поступления, прежде • сохраняйте только адрес/номер телефона;

чем они придут к Вам;

• пользуйтесь централизованным досье • вычеркивайте свою фамилию из компании/команды;

внутренних списков рассылки ненужных • храните корреспонденцию в Вам документов;

хронологическом порядке;

• попросите секретаря сортировать • толстые доклады держите отдельно;

корреспонденцию:

• используйте разделительные вставки;

— срочные действия, • проводите чистки и сдавайте в архив — почта команды, • или выбрасывайте.

— ответить или принять меры, — только к сведению;

Продуктивные поездки • просматривайте корреспонденцию • по возможности, отправляйтесь на работу периодически;

и с работы не в «час пик»;

• бегло просматривайте и выбрасывайте • используйте время в пути для чтения и ненужную;

планирования еженедельника;

• отбирайте корреспонденцию «к действию»;

• сократите до минимума поездки на • откладывайте корреспонденцию встречи, приглашая людей приехать к «прочесть... когда-нибудь»;

Вам.

• цель — работать с входящими Извлекайте выгоду из информационных тех­ документами только один раз.

нологий, освоив:

Эффективное чтение • персональный компьютер;

• предварительно просматривайте длинные • настольную типографию;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ • информационные услуги Интернет;

• электронную почту • телеконференции;

• банковские услуги по Интернет.

В целом, сфера самомотивации требует от­ дельного изучения, однако если Вы столкну­ лись с реальной перспективой мотивационно­ го кризиса, то следует вернуться к главе «Вы­ сокие результаты» и попытаться сконцентри­ роваться на том, чего Вы хотите достичь.

Крайне важно овладеть приемами самомоти­ Помните также, что левое полушарие вации, поскольку без этого Вы не только не мозга может «конфликтовать» с правым. Вам достигнете поставленных целей, но и не су­ нужно стараться преодолевать определенные меете побуждать других помогать Вам в их мотивационные трудности, используя возмож­ достижении.

ности одного полушария для компенсации по­ Ниже представлен контрольный список мех, порождаемых другим.

по самомотивации (который надо использовать Ниже приведено сравнение характерис­ всякий раз, когда Вы чувствуете, что Ваша тик левого и правого полушарий:

мотивация ослабевает).

•.

ЛЕВОЕ ПОЛУШАРИЕ Контроль самомотивации (доминирующая сторона) контролирует:

• Сфокусируйте внимание на целях и • правую часть тела, отодвиньте трудности на задний план.

• речь, • Относитесь к проблемам КаК К • рациональное, контролируемое, благоприятным возможностям.

• логическое, • Станьте «результатоголиком», а не • чтение, письмо, «трудоголиком».

• названия, • Устанавливайте сроки исполнения.

• математическое/научное.

• Делайте то, что важно, а не то, что пред­ ставляется срочным.

ПРАВОЕ ПОЛУШАРИЕ • Выделяйте время на обдумывание.

контролирует:

• Развивайте внерабочие увлечения и виды деятельности. • левую часть тела, • Выпишите Ваши опасения/проблемы/ • бессловесное, разочарования и способы их преодоления. • нерациональное, эмоциональное, • Не откладывайте трудную работу — • интуитивное, творческое, начните день с нее или зафиксируйте • узнавание лиц, время для ее выполнения. • артистизм, музыка, песни, понимание юмора.

ЛИЧНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ГЛАВА Полезной методикой, позволяющей • Если бы только.

«изменить ход мыслей» относительно ка­ • Это ужасно.

кой-либо ситуации, особенно когда Вы чув­ • Что я могу сделать?

ствуете ослабление мотивации, является изменение негативного образа мышления на Позитивный подход позитивный. • Я не буду.

• Я мог бы.

Негативный подход • Я знаю.

• Я не могу. • Я отвечаю за это.

• Мне следовало бы. • Это благоприятная возможность.

• Я надеюсь. • Это вызов.

• Это не моя вина. • В следующий раз я буду.

• Это проблема. • Это ошибки, на которых учатся.

• Это трудно. • Я знаю, что могу справиться.

занимающиеся сбытом ваших товаров, например, оптовую базу, магазин розничной торговли или собственный филиал, чтобы быть в курсе происходящего;

• периодически встречаться с нынешними и Эффективному менеджеру необходимо посто­ потенциальными поставщиками, чтобы янно совершенствовать свои знания в избран­ знать, что у них происходит;

ной области бизнеса и сопряженных сферах.

• посещать крупные отраслевые выставки, Для этого следует:

чтобы иметь информацию о конкурентах;

• регулярно читать отраслевую прессу;

• выезжать в другие страны специально для • просматривать деловые страницы того, чтобы встретиться с зарубежными соответствующих газет в поисках событий, конкурентами, или найти нового которые могут затронуть Ваш бизнес;

поставщика, или оценить благоприятные • поддерживать связи с соответствующими возможности для экспорта, или самому кафедрами ВУЗов и отраслевыми научно- выяснить, что там происходит;

исследовательскими институтами;

• слушать, что говорят о конкурентах • обязательно использовать возможность менеджеры по сбыту;

встречи с важными клиентами, даже если • расспрашивать своих клиентов об их Вы уже не имеете непосредственного благоприятных возможностях и отношения к продажам;

трудностях, чтобы быть в состоянии • периодически посещать торговые точки, откликнуться на их нужды.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (2) Не только говорить, но и слушать.

(3) Демонстрировать высокую честность.

(4) Подбирать способных людей.

(5) Учить и поддерживать подчиненных.

(6) Давать объективную оценку.

(7) Осуществлять постоянный контроль.

(8) Понимать финансовые последствия Как памятку, следует держать перед глазами решений.

10 качеств, являющихся согласно исследовани­ (9) Поощрять новые идеи и новшества.

ям признаками эффективного управляющего:

(10) Отдавать четкие приказы, когда (1) Четко указывать направление.

необходимо.

Преодоление проблем/принятие решений ПРЕОДОЛЕНИЕ ПРОБЛЕМ/ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ГЛАВА можно использовать?

• следует проанализировать и определить:

— что может пойти неправильно;

— препятствия, с которыми можно стол­ кнуться;

— вероятность враждебной реакции со стороны конкурентов, профсоюзов, Чтобы быть эффективным руководителем:

персонала, и т.д.;

• следует поставить под вопрос • Вам нужно находить решения, которые:

существующую практику:

— окажут наибольшее воздействие на — почему это делается?

ключевые результаты;

— почему не перестать делать это?

—приведут к намного более высоким ре­ — почему так часто?

зультатам по сравнению с запланиро­ ванными;

— почему такие требования?

— почему таким способом?

• принимая решение, следует спрашивать — почему здесь?

себя:

— почему такая цена/расходы?

— каким будет результат?

• чтобы решения были эффективными, их — какова основная цель?

всегда следует принимать вовремя.

— какие другие варианты/возможности • Методы успешного решения проблем отчасти основаны на исправлении вышеуказанных «трудностей»:

— четко определите проблему;

• Трудности, с которыми можно столкнуться — запишите ее;

при решении проблем, включают: — установите факты и цели;

— слишком много информации: — рассмотрите широкий спектр решений;

трата времени на поиски фактов;

— спокойно обсудите варианты и идеи;

не выявлены необходимые ключе­ — сосредоточьтесь на достижении же­ вые данные;

лаемых результатов и не мешайте, — нет перспективного планирования: когда решения приходят сами;

в последнюю минуту осознается не­ — объективно выбирайте лучшее решение.

хватка времени;

• Мозговая атака:

недостаточно данных;

— индивидуальная мозговая атака:

— не распознаются полезные идеи: запишите проблему;

сомнения в собственных идеях;

напишите, по крайней мере, игнорирование чужих. идей и контраргументов к ним;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ используйте побочные мысли (внеш­ пишите ее;

не несвязанные идеи);

дайте идеям течь свободно (никакой выделите приоритетные;

критики по ходу);

выберите лучшие идеи;

выберите идеи, пригодные для — групповая мозговая атака: реализации;

назначьте регистратора идей;

проведите совещание с целью разра­ четко определите проблему и за­ ботки плана конкретных действий забастовка персонала, пожар и тд.);

• предвидеть событие (а не просто реагировать на происходящее);

• не откладывать принятие решений в надежде, что проблема исчезнет сама по себе;

• не реагировать на мелкие трудности так, Вам нужно разработать собственные методы будто это серьезные кризисы;

кризисного управления, чтобы преодолевать • помнить, что если случится кризис, то кризисы, возникающие по мере развития следует реагировать спокойно, но быстро.

бизнеса.

Как справиться с кризисом:

Ниже представлен полезный конт­ рольный список, которым можно руководство­ • самому или коллективно определить его ваться в такие периоды, однако прежде сле­ суть и степень опасности — очертить дует выяснить, насколько умело Вы предотв­ проблему;

ращаете кризисы.

• определить желаемый результат;

• составить список возможных решений;

Как предотвратить кризис:

• проверить выполнимость • иметь план действий на случай кризисных предпочтительных решений;

ситуаций (например, компьютерный сбой, • незамедлительно разработать и забастовка почтовых служащих, реализовать план действий.

Искусство эффективного общения ИСКУССТВО ЭФФЕКТИВНОГО ОБЩЕНИЯ ГЛАВА — не бойтесь писать письма, состоящие из одного предложения — не будьте официальными.

• Эффективные доклады:

— в самом начале помещайте краткое • Избегайте писанины всегда, когда это изложение возможно: — сводите вместе рекомендации —не пишите, чтобы всего лишь подтвер­ —выделяйте финансовую целесообраз­ дить или признать ность и выгоду —звоните, а не отправляйте факсимиль­ —используйте только точные ключевые ное сообщение формулировки и цифры — пишите свой ответ прямо на служеб­ —текст должен иметь законченную форму ных записках — пишите только на одной стороне листа — заготовьте стандартные абзацы, что­ — скрепляйте листы бы секретарь мог их использовать — делайте оглавление — стандартные письма должен писать — нумеруйте страницы секретарь — используйте разделительные вставки —не пишите членам команды, скажите им. — переносите второстепенную инфор­ • Пишите ясно: мацию в приложения — используйте заголовки — избегайте поворотов на 90°.

— пишите короткими предложениями • Бизнес-планы — нумеруйте отдельные пункты — см. главы 10 и 11, посвященные стра­ — делайте короткие параграфы тегии и бизнес-планам.

дущими членами команды, если не­ обходимо);

— напишите план (раздайте);

— соберите информацию;

— четко сформулируйте выгоды;

— кратко изложите финансовую целе­ Чтобы обеспечить успех выступления в любой сообразность.

ситуации, нужно сделать четыре главных шага:

• Официальные выступления:

подготовиться, привлечь и удерживать внимание, — выясните место и условия (число при­ поддерживать интерес и позитивно завершить.

сутствующих, расположение, имею­ щееся оборудование и т.п.);

1. Эффективная подготовка — узнайте, сколько времени отводится • Неформальные выступления/совещания:

на Ваше выступление, и каким обра­ —определите цель (посоветуйтесь с ве­ зом Вас представят аудитории;

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ — спросите, кто будет присутствовать, будет работать;

и разузнайте про них;

— говорите убежденно.

—отрепетируйте выступление (а также • Официальные выступления:

проверьте слайды и т.п.);

— объясните присутствующим, почему — готовьтесь нервничать (но знайте, данная тема важна для них;

что через пять минут «нервы» успо­ — перечислите основные пункты Ваше­ коятся);

го выступления (и скажите, когда Вы — постарайтесь встретиться с присут­ хотели бы ответить на вопросы — по ствующими до выступления, таким ходу или в конце);

образом Вы будете «знать» их. — сообщите присутствующим, что Вы ожидаете от них решения/одобрения, 2. Привлечение и удержание внимания если это необходимо;

• Неформальные выступления/совещания:

—используйте демонстрационные блок­ — займите наиболее подходящее место ноты/слайды/видео, повышающие (самое удобное/где нет помех);

внимание аудитории —начинайте только тогда, когда все вни­ — произносите ключевые слова, напи­ мание обращено на Вас;

санные на слайдах;

— договоритесь о продолжительности — не зачитывайте Ваше выступление;

выступления;

— демонстрируйте свою убежденность и — обеспечьте, чтобы Вас не прерывали.

энтузиазм словами, голосом и жестами;

• Официальные выступления:

— четко расскажите о выгодах;

—прежде чем начать, убедитесь, что все — представьте фактические подтверж­ сидят и готовы Вас слушать;

дения (а не мнения);

— произнесите первую фразу четко и — покажите финансовую целесооб­ уверенно, чтобы привлечь внимание.

разность;

—продемонстрируйте, что потенциальные 3. Поддержание интереса проблемы выявлены и преодолимы;

• Неформальные выступления/совещания:

— отвечайте на вопросы уверенно.

— не болтайте, говорите по существу;

4. Позитивное завершение — вовлекайте присутствующих;

— говорите преимущественно о «хоро­ • Неформальные выступления/совещания:

ших новостях» и выгодах;

— завершайте в соответствии с желае­ — упоминайте основные возможности/ мым результатом;

результаты/проблемы так, чтобы это — договоритесь кто, когда и что будет привлекало внимание;

делать;

— убеждайте, показывая финансовую — если договоренность не достигнута, целесообразность, рассказывая, как попытайтесь обеспечить, чтобы был это будет работать на практике, и сделан какой-нибудь позитивный шаг приводя доказательства того, что это в направлении Вашей цели.

ИСКУССТВО ЭФФЕКТИВНОГО ОБЩЕНИЯ ГЛАВА • Официальные выступления: — используйте зрительные образы, на­ — в завершение выступления попроси­ пример, рисунки.

те одобрить, издать приказ или при­ • Работайте над стилем выступлений нять соответствующие меры.

—развлекайте слушателей короткими ис­ ториями, иллюстрациями, примерами;

Общие советы, касающиеся выступлений — варьируйте голос (тон и громкость);

• Репетируйте, репетируйте, репетируйте. — анекдоты используйте редко, а луч­ • Используйте слайды или ше не рассказывайте вообще;

демонстрационные блокноты, если — исключите сквернословие, рискован­ возможно. Они: ные шутки и т.п.;

—делают структуру выступления более —избегайте излишних передвижений и четкой;

экстравагантных жестов;

— концентрируют внимание аудитории — подключайте слушателей — разре­ на ключевых положениях;

шайте им задавать вопросы, и сами —позволяют видеть, как аудитория вос­ спрашивайте их;

принимает ключевые положения;

— дайте аудитории возможность слы­ — размещайте на каждом слайде мини­ шать, видеть и участвовать (исполь­ мум информации (20 слов или менее);

зуйте визуальные средства, практи­ —текст на слайдах должен быть достаточ­ ческие примеры/групповые дискус­ но крупным, чтобы его хорошо видели;

сии и т.д.);

— демонстрируйте слайды в надлежа­ — не извиняйтесь;

щем порядке (пронумеруйте их);

— расслабьтесь.

ЧАСТЬ II Искусство управления Финансы Данная глава посвящена финансовым и бухгалтерским мето­ дам, обеспечивающим эффективное управление и максими­ зацию денежных поступлений от хозяйственной деятельности. Она разделена на две основные части, дающие представление о составных элементах благоразумной дело­ вой практики:

(1) Фундаментальные знания в данной области.

(2) Приемы и методы работы.

ФИНАНСЫ ГЛАВА Степень детализации и формат «внутренних» отчетов могут изменяться от компании к ком­ пании, однако с управленческой точки зрения Л. Понимание основ важно, чтобы отчет о прибылях и убытках да­ вал правильную картину, позволяющую точ­ но отслеживать различные составные элемен­ 1. Отчет о прибылях и убытках ты и принимать надлежащие решения по каж­ Обычно «внутренние» отчеты о прибылях и дому из слагаемых.

убытках (подготавливаемые для использова­ «Внешний» отчет о прибылях и убытках ния внутри компании, как правило, ежемесяч­ показывает больше, нежели просто величину но) несколько отличаются по формату от «вне­ прибылей и убытков за финансовый год. Он шних» отчетов, которые публикуются по ито­ раскрывает также:

гам финансового года и предполагают раскры­ тие большей информации, нежели просто ве­ • объем продаж;

личина прибылей или убытков.

• дополнительную информацию о расходах;

По существу, отчет о прибылях и убыт­ • суммы банковского процента к уплате и к ках — это заявление о доходах, подлежащих получению;

получению в указанный период, и расходах, • налогообложение;

понесенных при создании этих доходов. Раз­ • дивиденды акционерам;

ностью является прибыль либо убыток. (Речь • прибыль, остающуюся в компании для идет обо всех доходах, подлежащих получе­ финансирования развития.

нию, а не только о тех, которые были получе­ ны в денежной форме в данный период. Подоб­ В сущности, прибыль или убыток рассчи­ ным же образом учитываются все понесенные тывается следующим образом:

расходы, а не только фактически оплаченные в этот период.) • сумма продаж, на которую покупателям «Внутренний» отчет о прибылях и убыт­ были выставлены счета-фактуры (не ках обычно включает: обязательно оплаченные) в течение года, Объем продаж X за вычетом суммы за вычетом прямых издержек Y • понесенных в течение года расходов (не Валовая прибыль Z обязательно оплаченных), связанных с за вычетом отфактурированными продажами, амортизации отчислений в резервный фонд N накладных расходов • амортизации, начисленной в течение года на Чистая прибыль принадлежащие компании основные фонды.

IOI МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ За год, оканчивающийся 31 декабря 200_года Амортизация — это списание со счета 200_ 200_ прибылей и убытков, отражающее ис­ $млн $млн пользованную часть стоимости актива.

Объем продаж 603 На такую же сумму уменьшается ба­ Операционные издержки 540 лансовая стоимость этого актива. Амор­ Прибыль от операций 63 тизацию часто рассчитывают методом Проценты к оплате, нетто (12) (9) «равномерных списаний». Цена приоб­ ретения актива за вычетом предпола­ Прибыль от основной гаемой продажной цены при выбытии деятельности, делится на нормативный срок службы до налогообложения 54 этого актива. Подробнее см. стр. 54.

Налог на прибыль от основной деятельности 14 Прибыль Прибыль, заработанная компанией, и сумма по­ на обыкновенные акции 40 лученных ею денежных средств, как правило, не Дивиденды 13 совпадают, поскольку учет прибылей и убытков Нераспределенная прибыль, основан не только на фактических денежных по­ направленная в резервы 27 ступлениях и платежах в течение финансового года. Действительно, в период экспансии при­ Публикуемые отчеты о прибылях и убытках и быльная производственная компания нередко балансовые отчеты следует изучать вместе с тратит больше денег, чем зарабатывает, посколь­ бухгалтерскими пояснениями и примечания­ ку требуется дополнительное финансирование:

ми, сопровождающими их в Годовом отчете (см.

ниже) каждой компании.

• возросших запасов сырья и готовой продукции;

• увеличившегося незавершенного Годовой отчет содержит:

производства в цехах;

• заявление Председателя правления;

• большей суммы дебиторской • доклад директоров компании;

задолженности покупателей;

• пояснение бухгалтерской методологии;

• инвестиций в машины и оборудование.

• аудированные отчеты: о прибылях и убытках, балансовый и об источниках Было бы логично предположить существова­ и использовании средств;

ние единого формата отчетов о прибылях и • примечания к отчетам, содержащие убытках, но это не так. Суть отчетов, в общем, дополнительную информацию;

одинакова, однако важно не запутаться в мно­ • в компаниях, акции которых коти­ гообразии их форм.

руются на бирже, часто включают дан­ Возможным, вариантом опубликованного от­ ные за последние пять или десять лет.

чета о прибылях и убытках является следующий.

ФИНАНСЫ Бухгалтерские комментарии разъясняют ме­ (5) Прибыль от основной деятельности, до тодологическую базу расчетов, например, ис­ налогообложения: «прибыль до налога», пользуемый метод оценки запасов и незавер­ но использовать слово «основная» нужно шенного производства. осмотрительно, поскольку могут Примечания расшифровывают некото­ присутствовать чрезвычайные статьи, о рые показатели отчета о прибылях и убытках которых будет рассказано ниже.

и балансового отчета, а также дают дополни­ (6) Налог на прибыль от основной тельную информацию, например, о вознаграж­ деятельности: базируется на прибыли за дении директоров.

год и учитывает также отсроченные Ниже представлено типичное значение налоговые платежи, возникающие в терминов, используемых в отчете о прибьшях результате несовпадения периодов, и убытках.

установленных налоговыми правилами и бухгалтерскими методами, используемыми (1) Объем продаж: продажная стоимость компанией. Такая хронологическая товаров, на которые в течение несогласованность возникает довольно финансового года были выставлены часто (например, между скидками по счета-фактуры покупателям, исключая налогообложению основных фондов и их налог на добавленную стоимость (НДС).

амортизацией), однако в конечном итоге В отчете о прибылях и убытках холдинга нивелируется Поэтому отсроченный налог учитываются только продажи третьим отражается в отчетах только в том случае, сторонам.

если предстоит его выплата.

(2) Операционные издержки: состоят из (7) Прибыль на обыкновенные акции:

нескольких статей, в частности:

прибыль, заработанная для владельцев • себестоимость отфактурированных обыкновенных акций после вычета товаров и услуг;

обязательств по налогу на прибыль.

• транспортные расходы;

• исследования и разработки;

(8) Дивиденды: общая сумма дивидендов, • административные и другие расходы;

выплаченных владельцам обыкновенных • выплаты работникам в рамках акций.

программы «участие в прибыли».

(9) Нераспределенная прибыль, (3) Прибыль от операций: прибыль от направленная в резервы: прибыль после обычной торговой деятельности уплаты налогов, остающаяся в компании компании без учета банковского для обеспечения дополнительного процента и налогов.

финансирования будущего роста и развития.

(4) Проценты к оплате, нетто: баланс процентных платежей и поступлений по В реальной жизни публикуемые отчеты о при­ всем овердрафтам, кредитам и т.п. былях и убытках часто выглядят намного МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ сложнее. Однако различие состоит лишь в том, 13) Непредвиденные доходы и расходы:

что им приходится описывать иные ситуации. события или сделки, выходящие за Разобраться в этих отчетах на самом деле не рамки обычной деятельности компании, труднее. Дополнительные термины, которые которые являются существенными и, как могут появиться, включают: ожидается, не будут повторяться часто или регулярно.

10) Другие операционные доходы:

примерами могут служить 14) Расходы на реорганизацию;

прибыль от правительственные гранты, роялти и продажи имущества: может иные поступления.

указываться отдельно под строкой «торговая прибыль», поскольку эти 11) Доля в прибылях (за вычетом убытков) статьи, хотя и являются частью зависимых компаний: применяется к нормального хода бизнеса, по размеру группе компаний. Зависимыми являются являются значительными и компании, в которых холдинг владеет от исключительными.

20 до 50 процентов акций и оказывает существенное влияние на 15) Привилегированный дивиденд: это стратегические решения в области дивиденды, уплачиваемые на коммерческой и финансовой политики.

привилегированные акции, которые Доля в прибыли состоит из:

обычно дают право на получение одной и • дивидендного дохода;

той же суммы дивиденда каждый год.

• доли в нераспределенной прибыли, за вычетом убытков;

16) Экстраординарные статьи:

• прироста капитала, полученного от представляют ЧИСТЫЙ доход от продажи продажи основных фондов;

и прекращения каких-либо видов • суммы списанных инвестиций.

деятельности.

12) Выплаты мелким акционерам: доля прибыли от основной деятельности после Амортизация уплаты налогов, причитающаяся мелким Амортизация начисляется на материальные акционерам дочерних компаний.

долгосрочные активы (исключая землю) и не­ материальные активы (см. ниже), принадлежа­ щие компании. Она включается в операционные Дочерняя компания— это такая ком­ издержки. Самым распространенным методом пания, в которой от 50 до 100 процен­ расчета амортизации является равномерное тов акций принадлежит холдинговой списание стоимости актива на протяжении нор­ компании, что позволяет последней мативного срока службы, учитывая в надлежа­ осуществлять фактический контроль щих случаях любую остаточную стоимость, ко­ над управлением.

торая может быть реализована при выбытии.

ФИНАНСЫ Необходимо понимать, что начисление Нематериальные активы — это статьи, амортизации как части операционных издер­ включаемые некоторыми компаниями в жек не означает физического «откладывания» балансовый отчет в дополнение к мате­ денежных средств на замену данного актива в риальным долгосрочным активам, та­ будущем. Это просто бухгалтерская проводка ким, как земля, здания, оборудование и в финансовых документах фирмы.

транспортные средства. Примерами не­ Обычно компании устанавливают конк­ материальных активов являются «гуд­ ретные сроки службы для амортизации раз­ вилл»1, приобретенные торговые марки, личных видов основных фондов. Типичными исследования и разработки, а также примерами являются:

купленные права интеллектуальной • собственные здания — от 25 до 50 лет собственности, например, патенты.

• машины и оборудование — от 5 до 20 лет • автомобили — от 3 до б лет.

Нормативный срок службы активов может Рассмотрим ежегодные амортизационные быть значительно меньше периода, в течение отчисления на компьютерное оборудование которого возможно их физическое использо­ стоимостью $140 000, в отношении которого вание. Это особенно касается электронного обо­ фирма планирует пятилетний срок службы и рудования. Например, компьютер будет рабо­ полное отсутствие остаточной стоимости при тать и через 20 лет, однако для расчета амор­ выбытии. В этом случае, ежегодные аморти­ тизации компания может установить лишь зационные отчисления составят 1/5 от цены пятилетний срок службы, полагая, что к тому приобретения, то есть $140 000, деленные на 5, времени ей захочется приобрести технологи­ что равно $28 000 в год.

чески более совершенную машину.

Изменение учетной стоимости актива в ре­ Внутренние отчеты о прибылях и убытках зультате амортизации отнюдь не обязательно В отчетах о прибылях и убытках, подготовлен­ приводит ее в соответствие с рыночной или реа­ ных для внутрифирменного использования, лизационной стоимостью. Наглядным примером можно встретить и такие термины, как:

является покупка автомобиля, ибо как только он выехал за ворота магазина, сумма налога на но­ • себестоимость реализованной продукции;

вую машину потеряна. Другой пример—сделан­ • валовая прибыль;

ное по специальному заказу электронное обору­ • резервы на покрытие безнадежных долгов.

дование для испытания уникального изделия.

Реализационной стоимостью такого оборудова­ Себестоимость реализованной продукции ния стала бы просто стоимость лома отдельных Себестоимость реализованной продукции бо­ частей, если, конечно, оно не может быть исполь­ лее точно характеризуется как себестоимость зовано или адаптировано другой компанией товаров и услуг, на которые были выставлены счета-фактуры покупателям. Она рассчитыва­ Гудвилл (goodwill) - надбавка к цене компании за деловые ется следующим образом:

связи, репутацию, имя на рынке и т.п. (прим. перев.) МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ $млн должен быть списан и приплюсован к счету Стоимость товарно- прибылей и убытков.

материальных запасов В конце каждого финансового года долж­ и незавершенного производства на делаться оценка вероятной суммы безна­ на начало финансового года 430 дежных долгов и подсчитываться сумма фак­ плюс тически списанных долгов. Бухгалтеры назы­ Товары закупленные вают такие оценочные суммы резервами.

и производственные издержки Ежегодное начисление на счет прибылей и понесенные 2 248 убытков рассчитывается следующим образом:

минус $тыс Стоимость товарно Резервы на покрытие материальных запасов безнадежных долгов на конец года и незавершенного производства плюс на конец финансового года (514) Списанные безнадежные долги равно минус Себестоимость Резервы на покрытие реализованной продукции безнадежных долгов Валовая прибыль на начало года Начислено на счет — Валовая прибыль рассчитывается следующим прибылей и убытков образом:

$млн Такая схема может показаться весьма запутан­ Объем продаж 3 ной, но это не так В течение финансового года минус безнадежные дожи составили $17 000. Кроме Себестоимость того, резервирование по вероятным безнадеж­ реализованной продукции (2164) ным долгам увеличилось на $7000, с $45 000 до равно $52 000. Таким образом, общее начисление на Валовая прибыль счет прибылей и убытков составляет $17 плюс $7000, что равно $24 000.

Чтобы вычислить прибыль от операций (operating profit), из валовой прибыли вычи­ тают оптовые и розничные торговые издерж­ Выплата дивидендов ки, а также административные и прочие опе­ Дивиденды на акции котируемых на бирже ком­ рационные расходы.

паний обычно выплачиваются дважды в год.

Промежуточный дивиденд выплачивается пос­ Резервы на покрытие безнадежных долгов ле объявления результатов первого полугодия Если клиент попал под кризисное управление Что касается итогового дивиденда, то дирекция или ликвидацию и нет шансов получить про­ компании вносит предложение относительно его сроченный долг даже частично, то этот долг величины и, после его одобрения на годовом об ФИНАНСЫ ГЛАВА щем собрании, он выплачивается акционерам. В отношении тех акционеров, которые долж­ Многие частные компании предпочитают вооб­ ны платить более высокую ставку подоходно­ ще не платить дивиденды, либо выплачивать го налога, и тех, которые вообще не должны лишь итоговый дивиденд. платить подоходный налог вследствие их низ­ Если дивиденд составляет, например, 1,0 ких доходов, Налоговая служба производит цент на акцию, то подоходный налог вычита­ ежегодный перерасчет окончательной суммы ется по стандартной ставке. При ставке нало­ подоходного налога, уплачиваемого с получен­ га в 25%, акционер получит: ных дивидендов. Это делается на основании представленной акционером декларации о до­ • чистую дивидендную выплату в размере ходах, в которой он обязан отразить получен­ 0,75 цента на акцию ные чистые дивиденды и налоговые кредиты.

и 2. Балансовый отчет Баланс, публикуемый в Годовом отчете ком­ • налоговый кредит (см. ниже) в 0,25 цента пании, показывает финансовую картину на на акцию.

конец года, раскрывая по существу:

В конце каждого квартала (31 марта и т.д.) и • активы и пассивы компании финансового года компании, вслед за выпла­ той любого чистого дивиденда акционерам компания обязана перевести в национальную Налоговую службу сумму налоговых кредитов • источники и объемы использованных в качестве авансового платежа налога на кор­ финансовых ресурсов.

порации. Эта сумма засчитывается компани­ ей при последующих платежах налога на кор­ («Внутренние» и «внешние» балансовые отчеты порации.

обычно не сильно различаются, если не считать дополнительных подробностей, которые могут Налоговый кредит. В Великобрита­ быть представлены для внутренних нужд.) нии при выплате акционеру дивиден­ Однако нужно понимать, что балансовый дов из них вычитается сумма налого­ отчет на конец финансового года может давать вого кредита, соответствующая стан­ картину, весьма отличную от той, которая дартной ставке подоходного налога. Это представлена в балансах, составленных на означает, что стандартная ставка подо­ другие даты. Рассмотрим, например, произ­ ходного налога вычитается автомати­ водственную компанию, изготавливающую чески, точно так же, как это делается в подарочные изделия с пиком продаж на Пас­ отношении доходов, выплачиваемых ху и Рождество. Скорее всего, запасы сырья и пайщикам «строительных обществ».

материалов будут минимальными в феврале и октябре, когда продукция отгружена опто МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ более одного года (91) вым и розничным торговцам, готовящимся к (133) 344 сезонным продажам. Минимальный оверд­ рафт, вероятно, будет в апреле и декабре, ког­ Оплаченный да покупатели уже оплатят заказы, исполнен­ акционерный капитал 44 ные накануне сезонного пика продаж.

Резервы 300 Многие руководители считают балансо­ 344 вый отчет более трудным для понимания, не­ жели отчет о прибылях и убытках. Некоторые Тот же балансовый отчет может быть опубли­ вообще бросают попытки понять его, считая кован в другом формате:

балансовый отчет чем-то несущественным. Это Балансовый отчет на 30 июня200_года совершенно неверная позиция. Активами не­ 200_ 200_ обходимо управлять так же энергично, как и $млн $млн прибылью, а отправным пунктом управления Используемые активы:

активами как раз и является доскональное по­ Долгосрочные активы нимание балансовых отчетов. 407 Оборотные активы Было бы удобно, если бы все балансовые отчеты имели одинаковый формат, но в реаль­ Итого активы 584 ной жизни они всего лишь похожи.

Кредиторская Простой балансовый отчет может выгля­ задолженность деть следующим образом:

до одного года (149) (147) Чистые оборотные активы Балансовый отчет на 30 июня 200_ года (и обязательства) 28 ' 200_ 200_ Итого активы $ млн $ млн за вычетом Долгосрочные активы 407 текущих обязательств 435 Оборотные активы 177 Кредиторская Источники средств:

задолженность Кредиторская с погашением задолженность в течение одного года (149) (147) со сроком погашения более одного года 91 Чистые оборотные активы 28 Оплаченный Итого активы акционерный капитал 44 за вычетом — — Резервы 31 текущих обязательств 435 Итого капитал и резервы 344 435 Кредиторская Различия между двумя форматами зак задолженность лючаются в том, что во втором:

со сроком погашения • «Кредиторская задолженность со сроком материальных запасов и незавершенного погашения более одного года» передвинута производства;

в нижнюю «половину» балансового отчета;

•• дебиторской задолженности, то есть сумм, • «Чистые оборотные активы» указаны как которые должны компании ее клиенты или дополнительная, «мемориальная», строка покупатели;

в структуре балансового отчета.

• депозитов и краткосрочных финансовых вложений;

Долгосрочные активы • денежных средств.

Они включают землю, здания, машины, обору­ Кредиторская задолженность дование, производственный и хозяйственный до одного года инвентарь и принадлежности. Долгосрочные активы отражаются по стоимости приобрете­ Включает:

ния за вычетом начисленной амортизации, • краткосрочные заимствования, такие, как либо, применительно к земле и зданиям, по овердрафты. (Возможно, банковский стоимости, рассчитанной профессиональным овердрафт выглядит здесь неожиданно, ибо оценщиком.

он мог бы быть отдельной статьей Рассмотрим актив, купленный 1 октября балансового отчета каждый год. Однако его 200_ года за $120 000 и имеющий нормативный неизменное присутствие в балансе не столь срок службы 5 лет и остаточную стоимость, существенно, как то, что обычно условия оцененную в $20 000. Амортизация составля­ банковского овердрафта ежегодно ет 20 процентов в год:

оговариваются заново, и он подлежит оплате по первому требованию. Таким образом, по Стоимость приобретения $120 сути, это кредиторская задолженность с минус погашением в течение одного года.) Предполагаемая остаточная • текущие транши долгосрочных кредитов;

стоимость $20 • прочая кредиторская задолженность, равно например, суммы, которые компания Амортизация $20 000 в год.

должна поставщикам, акционерам На 30 сентября 200_ + 3 года чистая ба­ (дивиденды) и налоговому ведомству.

лансовая стоимость актива составит:

Чистые оборотные активы $тыс Стоимость приобретения Это оборотные активы за вычетом краткосроч­ Суммарная амортизация (3 года х 20) ной (до года) кредиторской задолженности.

Чистая балансовая стоимость Кредиторская задолженность Оборотные активы со сроком погашения более одного года Состоят из: Обычно она состоит в основном из:

• сырья, готовой продукции, товарно- • обеспеченных и необеспеченных кредитов, МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ например, банковский заем с погашением, частности, путем выпуска «прав» (rights скажем, через четыре года;

issue, подробнее см. стр. 78), предлагаемых • обязательств по финансовому лизингу, существующим акционерам.

предусматривающих выкуп арендуемых Рассмотрим выпуск «прав» с курсом долгосрочных активов. исполнения «1 за 2» при выпущенном и оплаченном акционерном капитале в Оплаченный акционерный капитал $300 000, в результате которого компания планирует получить $2, Состоит из обыкновенных, а в некоторых случа­ доллара на акцию номиналом в $1 (без ях также и привилегированных акций, оценива­ учета расходов на эмиссию).

емых по номиналу. Опционы на покупку акций не включаются до того момента, пока акции не пе­ • Количество дополнительно выпущенных реданы директорам и персоналу фактически.

акций составит 150 000 штук.

• Оплаченный акционерный капитал Резервы увеличится на $150 000, с $300 000 до $450 000.

Состоят из:

• Сумма привлеченных денежных средств • нераспределенной прибыли составит и, в тех компаниях, где такие статьи 150 000 х $2,50 = $375 000.

имеются, • добавочного капитала, • Активы возрастут на $375 000 долларов.

• переоценки недвижимости.

• На счет дополнительных поступлений за акции поступит $225 000, Каждая из этих статей объясняется ниже.

(1) Нераспределенная прибыль то есть $375 000 полученных денежных Это вся прибыль, оставленная в средств компании с момента ее учреждения минус (после уплаты корпоративного налога и $150 000 прироста оплаченного дивидендов), с целью обеспечения акционерного капитала.

дополнительного финансирования.

• Эта сумма и будет отражена в платежном (2) Добавочный капитал балансе по статье «Резервы».

Это сумма дополнительных поступлений (3) Переоценка недвижимости за все акции, проданные по цене, выше Это увеличение балансовой стоимости номинала, за вычетом затрат на эмиссию.

активов в результате профессиональной Например, акции выпускаются в качестве оценки земли и зданий, проведенной платежного инструмента при поглощении уполномоченным инспектором по другой компании или дополнительные недвижимости.

акции эмитируются с целью получить На практике балансовые отчеты часто содержат денежные средства на покупку других более детальную информацию. Однако знание компаний или нарастить капитал, в ФИНАНСЫ ГЛАВА фундаментальной структуры позволяет столь низкому из двух показателей: затратам на же легко понимать подробные балансы. Неко­ приобретение или чистой реализационной торые дополнительные статьи, которые могут в стоимости. Для акций котируемых них встретиться, представлены ниже: компаний, чистой реализационной стоимостью является рыночная цена (1) Нематериальные активы акций. Для некотируемых акций, Все больше компаний включают в например, частной компании, чистая балансовые отчеты оценку реализационная стоимость оценивается нематериальных активов (см.

директорами.

определение на стр. 55). Например, компания «Гранд Метрополитэн» (3) Товарно-материальные запасы установила следующее правило Могут состоять из:

бухгалтерского учета популярных • сырья и вспомогательных материалов;

торговых марок, приобретенных в • незавершенного производства;

результате поглощения других • готовой продукции и товаров для компаний: важные торговые марки, перепродажи.

приобретенные после 1 января 1985 года, Товарно-материальные запасы стоимость которых, как ожидается, не оцениваются по более низкому из двух уменьшится в обозримом будущем, показателей: затратам на приобретение отражаются в балансовом отчете как и чистой реализационной стоимости.

долгосрочные нематериальные активы.

Проценты обычно не включаются, На них не начисляется амортизация, однако там, где это целесообразно, в однако стоимость этих активов ежегодно затраты включают производственные и пересматривается, и там, где имеет прочие прямые накладные расходы.

место устойчивое снижение стоимости, издержки списываются по статье (4) Дебиторская задолженность непредвиденных расходов.

ЭТО главным образом суммы, которые задолжали покупатели.

(2) Инвестиции (5) Прочая кредиторская задолженность Могут включать:

(в пределах одного года) • инвестиции в зависимые компании с долей Она может состоять из:

участия от 20 до 50 процентов, которые оцениваются, например, по стоимости • товарных кредитов, то есть сумм, которые акций, за вычетом «гудвилл», списанного компания должна поставщикам;

при поглощении, плюс доля компании- • корпоративного налога;

инвестора в нераспределенной прибыли и • дивиденда на обыкновенные акции к резервах, аккумулированных с момента оплате;

поглощения;

• обязательств текущего года по • инвестиции в другие компании, которые финансовому лизингу, оцениваются индивидуально по более предусматривающему выкуп активов.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ (6) Резервы по обязательствам и выплатам списывают такие расходы со счета прибылей Такие обязательства, как платежи в и убытков в текущем году, а не капитализи­ пенсионный фонд персонала компании и руют их в виде балансового актива.

отсроченные налоги.

Отчет об источниках (7) Специальные резервы и использовании средств Это редкая статья. Ее можно назвать техническим приспособлением в Помимо отчета о прибылях и убытках и балан­ балансовом отчете. Она может появиться сового отчета, английские компании обязаны там, где дополнительный капитал был ежегодно публиковать отчет об источниках и уменьшен путем перевода части средств использовании средств.

в нераспределяемый особый резерв на Этот отчет показывает:

основании специальной резолюции, • из какого источника поступили средства, одобренной акционерами и например:

подтвержденной судебным — прибыль до налогообложения, постановлением.

— эмиссия акций;

• куда были потрачены средства, например:

(8) Резервы зависимых компаний — приобретение долгосрочных активов, Это доля холдинга в резервах зависимых — увеличение запасов, компаний.

—возросшая дебиторская задолженность, (9) Доля мелких акционеров — налоги и дивиденды выплаченные.

Это часть стоимости дочерних Без бухгалтерской подготовки понять отчет об компаний, принадлежащая мелким источниках и использовании средств доволь­ акционерам напрямую, а не через но трудно. Для руководителей компаний более холдинг.

полезны отчеты и прогнозы движения денеж­ ных средств, помогающие осуществлять кон­ «Гудвилл» троль и управление краткосрочными денеж­ Хотя это слово встречается в балансовых от­ ными потоками. Отчеты об источниках и ис­ четах лишь эпизодически, оно заслуживает пользовании средств чаще используются бух­ объяснения. Когда при поглощении какой-то галтерами для финансового планирования, компании покупная цена превышает чистую выходящего за пределы текущего года.

стоимость приобретенных активов, то образо­ вавшаяся разница трактуется как «гудвилл».

3. Анализ коэффициентов Многие компании списывают «гудвилл» с ре­ Применение коэффициентов рассматривается зервов в год поглощения, и таким образом он в разделах: «Показатели финансовой деятель­ не появляется в балансовом отчете.

ности» и «Коэффициенты фондового рынка».

Исследования и разработки (а) Показатели финансовой деятельности Эта статья редко встречается в балансовых Их можно классифицировать так:

отчетах, поскольку большинство компаний МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Некоторые руководители считают анализ Разные компании используют разные опреде­ показателей вотчиной бухгалтеров. Нет ниче­ ления прибыли и инвестиций, в результате го более ошибочного. Анализ коэффициентов можно встретить всевозможные термины типа является для менеджеров важнейшим инстру­ «рентабельность задействованного капитала» ментом, показывающим степень финансового или «рентабельность операционных активов».

благополучия компании, либо предупреждаю­ К счастью, имеется простой способ про­ щим о наличии неудовлетворительной тенден­ рваться сквозь эту неразбериху: попросите ции. Он может использоваться для: кого-нибудь из финансовых работников вашей компании объяснить смысл используемых ими • ежемесячной оценки деятельности показателей. Некоторые бухгалтеры будут компании;

долго перечислять достоинства своих коэффи­ • оценки проекта бюджета на следующий циентов. Однако самое важное, чтобы показа­ финансовый год;

тели, используемые для оценки деятельности • сравнения деятельности дочерних в рамках холдинга или отдельной компании:

компаний и отделений;

• сравнения собственной работы с • легко понимали как финансовые деятельностью конкурентов (на основе работники, так и менеджеры, годовых отчетов).

• применялись единообразно во всех Вначале нужно понять суть различных ко­ отделениях и дочерних компаниях, эффициентов, используемых для оценки дело­ вой активности, и назначение каждого из них поскольку среди дипломированных бухгалте­ ров в целом нет консенсуса в том, какое опре­ Рентабельность инвестиций деление термина «рентабельность инвести­ ций» считать правильным.

(Return on Investment, ROI) Тем не менее, полезно знать альтернатив­ Ключевым показателем финансовой деятель­ ные определения прибыли и инвестиций, наи­ ности компании является уровень рентабель­ более широко используемые в связи с показа- | ности инвестиций, обычно измеряемый на го­ телем рентабельности инвестиций.

довой основе.

Прибыль обычно определяется либо как Исходная формула проста:

прибыль до уплаты процентов и налогов, либо как прибыль до уплаты налогов.

Рентабельность инвестиций,% = Инвестиции могут быть определены как:

Прибыль • задействованный капитал, показанный в = (Х100). балансе, то есть долгосрочные и оборотные Сумма, инвестированная, активы, используемые в бизнесе, за чтобы произвести эту прибыль вычетом всех обязательств, или • используемые операционные активы, а Реальная же практика может легко запу­ именно: долгосрочные активы плюс тать человека без бухгалтерской подготовки. оборотные активы за вычетом ФИНАНСЫ ГЛАВА краткосрочной (до года) кредиторской задолженности, исключая банковские овердрафты и другие заимствования.

Очевидно, что показатель рентабельности инвестиций компании может существенно из­ = 22% исходя из балансовой оценки.

меняться в зависимости от выбранных тракто­ вок прибыли и инвестиций. Стоит, однако, под­ Если стоимость принадлежащей компа­ черкнуть, что для внутрифирменных сравнений нии недвижимости занижена, скажем, на первостепенную важность имеет не абсолютная 800 000 долларов, тогда на основе текущей величина, а динамика этих показатели. оценки:

Оценка земли и зданий, Рентабельность операционных активов (%) принадлежащих компании $264 тыс В балансе котируемой компании оценка соб­ ственных зданий и земли, видимо, будет обнов­ $1,2 млн+ $0,8 млн ляться по крайней мере каждые пять лет, что­ бы избежать значительной недооценки акти­ = 13,2% исходя из текущей оценки принадле­ вов. В частной компании, собственная недви­ жащей компании недвижимости.

жимость которой не используется для обеспе­ чения банковских кредитов, ее балансовая Приемлемый уровень оценка может сохраняться на уровне стоимо­ рентабельности инвестиций сти приобретения, скажем, более 20 лет назад.

Единственным комментарием к такой недооце Мы сделали шаг вперед в понимании расчета ненности может быть параграф в Отчете ди­ рентабельности инвестиций, однако не ответи­ ректоров, отмечающий, что текущая рыночная ли на важный вопрос: «Какой ее уровень мож­ стоимость актива больше той, которая показа­ но считать приемлемым?».

на в балансовом отчете.

Ясно, что норма рентабельности инвести­ Однако, рассчитывая рентабельность инве­ ций должна превышать:

стиций на основе такой заниженной оценки не­ • доходность сравнительно безрисковых движимости, ее владельцы могут обманывать инвестиций (например, в ценные бумаги самих себя, считая уровень рентабельности крупных «строительных обществ»), удовлетворительным, тогда как он таковым не рассчитанную до налогообложения по является. Рассмотрим следующий пример:

стандартной ставке, — иначе больший доход мог бы быть получен путем вложения Рентабельность операционных активов,% денег и получения процентов на них;

• процент по овердрафту — иначе Прибыль до уплаты процентов и налогов полученный доход не покрывает расходы по заимствованию инвестируемых средств.

Используемые операционные активы МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Однако в действительности уровень рен­ табельности инвестиций должен быть еще выше, поскольку необходимо обеспечить адек­ ватное вознаграждение за принимаемые рис­ Таким образом, ключом к повышению рен­ ки и используемый управленческий опыт. табельности инвестиций является увеличение:

Многие котируемые компании считают • или рентабельности продаж, приемлемой рентабельность операционных • или оборачиваемости активов, активов минимум в 20 процентов, рассчитан­ • или, лучше, и того, и другого.

ную на базе прибыли до уплаты процентов и Может показаться, что сделать это почти налогов. Важнее, однако, то, что в качестве ре­ так же трудно, как и управлять рентабельно­ ально достижимой цели эти компании хотели стью инвестиций. Совсем нет, и рентабельность бы видеть 25 процентов рентабельности. продаж, и оборачиваемость активов могут быть разделены на более легко управляемые компоненты.

Анализ рентабельности инвестиций Управление рентабельностью инвестиций Рентабельность продаж может показаться призывом к умению одно­ Элементами, определяющими норму рента­ временно жонглировать двумя совершенно бельности продаж, являются:

различными аспектами бизнеса: прибылью и вложенными средствами. Более того, это мо­ Объем продаж жет оказаться столь же трудным, как и жон­ минус глирование не двумя, а семью шарами одно­ Затраты на изготовление проданных товаров временно.

равно К счастью, рентабельность инвестиций Валовая прибыль может быть разделена на два обособленных и минус легче управляемых аспекта бизнеса:

Накладные расходы подразделений (напри­ мер, маркетинг, сбыт, исследования и разра­ Рентабельность инвестиций = ботки, производство, транспорт, финансы, ад­ министрация), включая амортизационные на­ Прибыль до уплаты процентов и налогов числения, где необходимо равно Активы используемые Прибыль до уплаты процентов и налогов.

Прибыль до уплаты процентов и налогов Таким образом, становится очевидным, что эффективное управление рентабельностью продаж требует внимания к:

ФИНАНСЫ ГЛАВА • достигнутой норме валовой прибыли, то Предположим, что в течение года валовая при­ есть валовой прибыли, выраженной в виде быль падает с 61,2 до 60,3 процента, то есть процента от объема продаж;

снижение всего лишь на 0,9 процентных пунк­ • норме накладных расходов, то есть та. Первая реакция: валовая прибыль более накладным расходам подразделений, процентов — величина, которой позавидова­ выраженным в виде процента от объема ли бы многие компании. Однако для менедже­ продаж. ра, ориентированного на прибыль, подобная реакция совершенно недопустима. Если на­ Процентное отношение прибыли до уплаты про­ кладные расходы в процентном отношении к центов и налогов к объему продаж имеет тен­ объему продаж остаются на том же уровне, то денцию широко варьироваться в зависимости от указанное снижение будет означать падение сферы деятельности. Для строительных компа­ нормы прибыли с 8,2 до 7,3 процента, то есть ний оно может составлять всего лишь 2-4 про­ такое же снижение на 0,9 процентных пункта.

цента. Для продовольственных супермаркетов В расчете на $10 млн товарооборота прибыль и некоторых направлений оптовой торговли эта до уплаты процентов и налогов сократится на норма может находиться в диапазоне 3~5 про­ $90 000, с $820 000 до 730 000.

центов. На противоположном полюсе некоторые Теперь рассмотрим ситуацию, где:

сервисные компании могут давать более 15 про­ центов. Большинство видов бизнеса зарабаты­ • фактический объем продаж падает до $9, вают менее 10 процентов прибыли до уплаты млн по сравнению с запланированными в процентов и налогов по отношению к объему бюджете $10 млн;

продаж. • себестоимость остается на плановом Итак, важна каждая десятая доля про­ уровне в 38,8 процента цента нормы прибыли. Рассмотрим, например, • накладные расходы разрешено сохранить в компанию с годовым оборотом в $10 млн и сле­ запланированном объеме $5,3 млн.

дующими расходами, запланированными на Хотя суммарные накладные расходы были зап­ 200_ год:

ланированы в бюджете на уровне 53 процентов товарооборота, эта цифра увеличится до 55, Бюджет 200_ года $млн % процента от сократившегося до $9,5 млн объе­ Объем продаж 10,00 ма продаж, при сохранении накладных расхо­ Себестоимость 3, дов в $5,3 млн. В итоге норма прибыли снизится 38, Валовая прибыль 6,12 61, на такую же величину — с 8,2 до 5,4 процента, Маркетинг 0,63 6, то есть на те же самые 2,8 процентных пункта, Сбыт и обслуживание 2,37 23, на которые увеличился удельный вес наклад­ Транспорт 0,90 9, ных расходов. Прибыль до уплаты процентов и Развитие 0,93 9, налогов упадет с $820 000 до $540 000.

Финансы и управление 0,47 4, Итак, вывод очевиден. Когда падает объем Прибыль до уплаты продаж, надо стараться максимально сокра­ процентов и налогов 0, 8,2 тить накладные расходы и таким образом час МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ тично компенсировать потерю прибыли, избе­ Оборотный капитал должен использо­ гая в то же время нанесения ущерба инфра­ ваться столь же производительно, как и дол­ структуре бизнеса. госрочные активы. Основными элементами оборотного капитала являются товарно-мате­ риальные запасы, незавершенное производ­ Оборачиваемость активов ство, дебиторы (задолженность покупателей) Концепция управления оборотом активов, веро­ и кредиторы (задолженность компании по­ ятно, менее известна менеджерам, чем управле­ ставщикам). Некоторые менеджеры полагают, ние рентабельностью с продаж. Тем не менее что за состояние запасов, незавершенного про­ следует особо подчеркнуть, что каждый доллар изводства, дебиторской и кредиторской задол­ вложенных в дело активов необходимозаставить женности несет ответственность финансовая работать, а еще лучше «потеть», ради достиже­ служба. Это абсурд. Менеджеры должны осу­ ния максимально возможного уровня продаж ществлять управление этими элементами обо­ Что это значит на практике? Возьмем го­ ротного капитала, опираясь на помощь финан­ стиницу с бальным залом, который использу­ совой службы.

ется только по вечерам для танцев посетите­ Отдельные показатели должны рассчи­ лей ресторана или банкетов. Сравнительно тываться для:

небольшие инвестиции в раздвижные перего­ родки позволили бы использовать помещение • товарно-материальных запасов и в течение дня для проведения конференций незавершенного производства;

различного масштаба. Введение вечерней сме­ • дебиторской задолженности;

ны или семидневной работы на предприятии • кредиторской задолженности.

позволило бы повысить оборачиваемость ак­ Ниже представлены формулы и комментарии тивов и «выжать» из дорогостоящего произ­ по каждой из указанных позиций:

водственного оборудования больший объем продаж Темп работ имеет существенное зна­ чение и тогда, когда вкладываются средства в Показатели запасов строительство нового магазина компании или Показатели запасов обычно выражаются од­ в установку ценного производственного обору­ ним из двух способов:

дования. Цель — максимально быстро запус­ • либо числом дней, за которые запасы и тить их в работу и повысить оборачиваемость незавершенное производство совершают активов. Неиспользуемые производственные оборот, площади, неважно собственные или арендуе­ • либо числом оборотов запасов и мые, стоят денег. Возможные решения здесь незавершенного производства в течение зависят от ожидаемых сроков простоя и могут года.

включать либо временную сдачу неиспользу­ емых площадей в поднаем, либо переезд в дру­ Формулы расчета:

гое помещение с тем, чтобы все здание можно было сдавать в аренду или продать.

Оборачиваемость запасов (в днях) = ФИНАНСЫ (Годовая) оборачиваемость запасов = Может показаться неожиданным, что для расчета оборачиваемости запасов использует­ ся себестоимость проданных за год товаров, а не сам годовой объем продаж. Причина в срав­ нимости показателей: стоимость запасов и се­ бестоимость продаж рассчитываются на одной Из двух приведенных коэффициентов, обора­ и той же основе. чиваемость запасов в днях, видимо, более ин­ Рассмотрим следующий пример: формативна для менеджеров. Например, если в следующем году ожидается замедление обо­ $МЛН рота запасов и незавершенного производства со 192 до 199 дней, то, очевидно, потребуется Годовой объем продаж 10, дополнительная неделя, чтобы превратить их Себестоимость продаж 3, в проданные товары. Соответствующее изме­ Валовая прибыль 6, нение годовой оборачиваемости запасов с 1, до 1,83 оборота выглядит менее наглядно.

Запасы и незавершенное производство:

В производственной компании с крупны­ в начале года 1,87 ми вложениями в товарно-материальные за­ в конце года пасы, возможно, имеет смысл рассчитывать 2, отдельные коэффициенты для:

Средний уровень запасов • сырья, и незавершенного производства 2, • незавершенного производства, • готовой продукции на складе.

Оборачиваемость запасов (в днях) = МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Это позволит определить, где прежде всего Любая компания, независимо от размера, дол­ необходимы корректирующие действия. жна отслеживать количество дней дебиторс­ кой задолженности ежемесячно. Ее увеличе­ Показатель дебиторской задолженности ние всего лишь на один день в течение месяца В годовом измерении он обычно рассчитыва­ требует немедленных корректирующих дей­ ется по формуле: ствий. Рассмотрим влияние увеличения коли­ чества дней дебиторской задолженности на относительно небольшую компанию с годовым Показатель дебиторской задолженности = оборотом в $3,65 млн, то есть в среднем $10 в день. Предположим, что дебиторской задол­ Дебиторская задолженность женности позволили вырасти на семь дней в на конец года течение финансового года, то есть покупатели = X получили дополнительную неделю для опла­ Годовой объем продаж ты счетов. Воздействие этого и на банковский овердрафт, и на прибыль будет значительным:

= число дней дебиторской задолженности.

• банковский овердрафт увеличится на На месячной основе он часто рассчитыва­ $70 000 (поскольку будут оставаться ется исходя из эквивалентного количества неоплаченными дополнительные семь дней. Например, рассмотрим вычисление по­ дней продаж по $10 000 в день);

казателя дебиторской задолженности на июнь • дополнительные процентные платежи по 200_ года:

дополнительному заимствованию в объеме $70 000 в течение года по ставке, Сумма дебиторской например, 14 процентов составят почти задолженности $10 000 в год.

на конец июня = $130 В компаниях с крупными объемами экспорта, Выставлены оплата которого может растянуться на дли­ счета-фактуры —июнь = $57 тельные сроки, имеет смысл ежемесячно под­ -май = $63 считывать количество дней дебиторской за­ -апрель = $50 долженности отдельно для:

Дебиторская задолженность в сумме $130 • продаж на внутреннем рынке, эквивалентна продажам в:

• экспортных поставок, • суммарных продаж.

Июне на $57 000 = 30 дней Показатель кредиторской задолженности Мае на $63 000 = 30 дней В расчете на год он обычно вычисляется по Апреле на $10 000 = 1 Дней (пропорцио формуле:

66 дней нально прода­ жам в этом ме­ сяце на $50 000) Показатель кредиторской задолженности = ФИНАНСЫ ГЛАВА шенное производство, дебиторская задолжен­ ность, денежная наличность и другие ликвид­ ные ресурсы. Оборотные активы являются от­ ражением денежных средств, которые привя­ заны к бизнесу и непрерывно обращаются. В промышленной компании сначала закупается = число дней кредиторской задолженности.

сырье, которое в ходе производственного про­ цесса проходит стадию незавершенного про­ На месячной основе он часто рассчитыва­ изводства, становится готовой продукцией, то ется исходя из эквивалентного количества есть товарами для продажи, затем превраща­ дней, аналогично дебиторской задолженности.

ется в дебиторскую задолженность, когда по­ Зная, сколько дней кредита фактически взято купателям высылаются счета за поставленные у поставщиков, менеджер может обеспечивать товары, и, наконец, становится деньгами пос­ соблюдение в целом установленной платежной ле того, как оплата произведена. Когда часть политики компании.

денег используется для закупки очередной партии сырья, цикл возобновляется.

Показатели ликвидности Очевидно, что оборотные средства долж­ Выживаемость компании зависит от ее способ­ ны с запасом превышать сумму кредиторской ности платить кредиторам достаточно быстро.

задолженности с оплатой в течение года, что­ Коэффициенты ликвидности показывают спо­ бы обеспечить возможность достаточно быст­ собность вовремя оплачивать краткосрочную рой проплаты счетов. Если бы оборотные ак­ (до года) кредиторскую задолженность. Их два тивы только равнялись сумме кредиторской вида:

задолженности, то, по-видимому, потребова­ • коэффициент текущей ликвидности, лось бы некоторое увеличение заимствований, • коэффициент экстренной ликвидности.

потому что часть оборотных средств представ­ лена в форме запасов и незавершенного про­ Коэффициент текущей ликвидности изводства, и нужно время, чтобы превратить Обычно применяют следующую формулу:

их в деньги.

Одно из эмпирических правил, применя­ Коэффициент текущей ликвидности = емых на практике, гласит: коэффициент теку­ щей ликвидности здорового бизнеса должен Оборотные средства составлять не менее 2,0, чтобы обеспечить «за­ пас прочности», достаточный для своевремен­ Кредиторская задолженность Кредиторская задолженность ной оплаты счетов. Следует заметить, однако, с погашением в течение одного года, за ис­ с погашением в течение одного года, за ис­ что многие крупные и процветающие компа­ ключением заимствований ключением заимствований нии, не испытывающие проблем с получением кредитов, работают с коэффициентом теку­ Оборотные средства—это главным обра­ Оборотные средства—это главным обра­ щей ликвидности, который намного ближе к зом товарно-материальные запасы, незавер­ зом товарно-материальные запасы, незавер 1,0, чем к 2,0.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Коэффициент экстренной ликвидности Коэффициент финансового рычага Обычно используют следующую формулу:

Коэффициент финансового рычага показыва­ ет процент заимствованных средств по отно­ Коэффициент экстренной ликвидности = шению к собственным средствам компании.

Обычно используют следующую формулу:

Оборотные средства, за исключением запасов и незавершенного производства Коэффициент финансового рычага = Кредиторская задолженность Нетто-заимствования с погашением в течение одного года Собственные средства Это означает, что «денежные и почти денеж­ ные» ресурсы, то есть дебиторская задолжен­ = (процент рычага).

ность, денежная наличность и любые другие ликвидные ресурсы сравниваются с суммой Нетто-заимствования — это банковские кре­ полученных счетов к оплате.

диты и овердрафты за минусом денежной на­ Если коэффициент меньше 1,0, то послед­ личности и других ликвидных ресурсов.

ствия могут быть следующими:

Собственные средства представлены ба­ • потребуются дополнительные лансовой оценкой средств акционеров, вло­ заимствования, чтобы погашать женных в компанию. Это эмитированный и кредиторскую задолженность достаточно оплаченный уставный капитал, учитываемый оперативно, или по номинальной стоимости акций, плюс накоп­ • понадобится продление кредита со ленные резервы. Резервами являются нерас­ стороны поставщиков, причем есть пределенная прибыль компании с момента уч­ вероятность судебного разбирательства по реждения, а также любое приращение в ре­ неоплаченным счетам и приостановки зультате переоценки собственности и допол­ поставок, или нительный капитал, где таковой имеется.

• бизнес потребует инъекции капитала, Бывает, что даже котируемые компании чтобы адекватно финансировать имеют коэффициент финансового рычага более существующие масштабы деятельности. 100 процентов. Это означает, что кредиторы обес­ печивают больше финансовых ресурсов для ра­ Тем не менее некоторые компании все же боты компании, чем акционеры. На самом деле умудряются выживать поразительно долгое встречались исключительные случаи, когда ко­ время с коэффициентом экстренной ликвид­ тируемые компании имели коэффициент финан­ ности значительно ниже 1,0. Необходимо за­ сового рычага около 250 процентов — временно!

метить, однако, что важным является слово Это могло быть результатом крупного поглоще­ «выживать». Подобный сигнал опасности не ния, потребовавшего значительных заимствова­ следует игнорировать. ний для оплаты приобретения В подобных обсто ФИНАНСЫ ГЛАВА производительности труда, особенно в перио­ ятельствах весьма вероятно, однако, что доклад ды быстрого расширения деятельности, когда Председателя правления, представленный в Го­ в погоне за ростом производства производи­ довом отчете, содержит информацию о том, что тельность труда может падать. Обычно ис­ уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финан­ пользуют следующие показатели:

сового рычага. На самом деле может оказаться не­.• объем продаж в расчете на одного обходимым даже продать какие-то направления занятого, — однако его уровень может бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить сохраняться или увеличиваться в рычаг до приемлемого уровня результате удорожания приобретаемых Последствием высокого финансового ры­ материалов или услуг;

чага является тяжелое бремя процентов по • добавленная стоимость в расчете на займам и овердрафту, ложащихся на счет при­ одного занятого — показатель былей и убытков. В условиях ухудшения эко­ добавленной стоимости устраняет номической конъюнктуры, прибыль вполне возможность искажающего влияния может оказаться под двойным гнетом. Может приобретаемых материалов или услуг, иметь место не только сокращение торговой поскольку они вычитаются из продаж;

выручки, но и рост процентных ставок.

• прибыль до уплаты процентов и налогов Одним из способов, позволяющих опреде­ в расчете на одного занятого — может лить влияние финансового рычага на прибыль, поведать о многом.

является вычисление коэффициента покры­ В профессиональных партнерствах полезны­ тия процентных платежей, который обычно ми показателями использования рабочей силы рассчитывается следующим образом:

могут быть:

Коэффициент покрытия процентов = • средний гонорар в расчете на одного квалифицированного служащего Прибыль до уплаты процентов партнерства;

и налогов • средний гонорар в расчете на одного члена партнерства;

Процентные платежи к оплате • средняя прибыль до уплаты процентов и налогов в расчете на одного члена Эмпирическое правило гласит, что коэффици­ партнерства.

ент покрытия процентов должен быть не мень­ Рассмотрим, например, профессиональ­ ше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом ное партнерство, имеющее:

не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.

Годовой доход в виде гонораров = $5,6 млн Показатели использования рабочей силы Компании применяют различные показатели Общее число консультантов = использования рабочей силы для измерения МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Число лет, то инфляция даже в 5—10 процентов го­ членов партнерства = 10 довых существенно искажает картину. В та­ Прибыль ких случаях необходимо индексировать пока­ до уплаты налога = $960 000 затели, принимая за базу (100%) первый год, и затем пересчитывая показатели последующих Гонорар в расчете лет с учетом изменения соответствующего ин­ на одного консультанта = $112 декса, например, розничных цен.

($5,6 млн/50) Интерпретация показателей Гонорар в расчете на одного члена Некоторые менеджеры хотят знать, какое зна­ партнерства = $560 чение того или иного показателя можно счи­ ($5,6 млн/10) тать «хорошим» или «правильным». При этом упускается сама суть анализа коэффициентов.

Прибыль Например, «нулевой» показатель финансово­ до налогообложения го рычага (указывающий на полное отсутствие в расчете заимствований) может оказаться «плохим», а на одного члена не «хорошим». Он может отражать тот факт, партнерства = $96 что из-за укоренившейся неприязни к любым (960000/10) заимствованиям остались неиспользованными Другим показателем, полезным при управле­ выгодные возможности.

нии профессиональным партнерством, являет­ Как указывалось ранее, значение некото­ ся коэффициент поддержки консультантов, рых показателей сильно варьируется в зави­ рассчитываемый следующим образом:

симости от отрасли. В целом, норма прибыли в строительстве, по-видимому, гораздо ниже, Коэффициент поддержки консультантов = чем в производстве предметов роскоши. Что касается отдельно взятой компании, то здесь Общее число консультантов важны прежде всего тенденции. Изучение по­ казателей позволяет, например, обнаружить, Общая численность другого персонала не снижаются ли производительность и при­ быльность в погоне за быстрым ростом.

В целях поддержания уровня прибыльности, уве­ личение этого коэффициента должно быть над­ Сравнение с конкурентами лежащим образом обосновано, и не следует до­ пускать, чтобы это происходило случайно либо в Анализ показателей позволяет сравнивать рабо­ результате потакания чьим-то желаниям ту компании с деятельностью конкурентов. Од­ нако, если просто взять годовые отчеты конкурен­ Индексация тов и рассчитать коэффициенты, то можно стол­ кнуться с некоторыми поразительными несоот Когда анализируются тенденции деятельнос­ ветствиями и обманчивыми цифрами, потому что:

ти компании на протяжении пяти или более ФИНАНСЫ ГЛАВА • прибыль может исчисляться по другой мости, а ее конкурент мог не делать этого целых методике;

четыре года. Правила бухгалтерского учета раз­ • балансовые активы могут оцениваться по решают отражать в балансовом отчете приоб­ другому.

ретенные торговые марки. Теперь все больше компаний включают в свои балансы оценочную Приводимые ниже примеры подчеркива­ стоимость торговых марок, полученных в ре­ ют это со всей очевидностью. Рассмотрим ре­ зультате поглощения других фирм.

гулирование пенсионных схем служащих ком­ Только опытный бухгалтер способен скор­ паний. Действующие регламентации содер­ ректировать публикуемые отчеты конкурен­ жатся в Своде унифицированных правил бух­ тов таким образом, чтобы стали возможны се­ галтерского учета под номером 24 (общепри­ рьезные сравнения и выводы. Учитывая труд­ нятое сокращение — SSAP 24). Традиционно ность подобной работы, члены некоторых от­ ежегодный взнос компании в пенсионный фонд раслевых ассоциаций направляют свою отчет­ производится путем списания определенного ность в унифицированной форме крупным процента от прибыли. После нескольких лет бухгалтерским фирмам, которые рассчитыва­ высоких доходов от вложения этих средств в ют обезличенные сравнительные показатели финансовые инструменты у многих компаний и распространяют их среди участников. Дру­ образовались «излишки» пенсионных денег.

гим источником полезной информации могут Накопленные активы превысили объем обяза­ стать межфирменные сравнения показателей тельств. Поэтому SSAP 24 предоставило воз­ по ряду отраслей, публикуемые коммерчески­ можность выбора бухгалтерской проводки ми издательствами.

пенсионного излишка:

(б) Коэффициенты фондового рынка • либо он может добавляться к резервам в Их можно классифицировать следующим балансовом отчете: например, компания образом:

«Уильяме Холдинге» добавила $72 млн к резервам в своем балансовом отчете, • норма валового дивиденда, • либо излишек может использоваться для • покрытие дивиденда, сокращения пенсионных взносов, которые • прибыль на акцию, будут списываться со счета прибылей и • цена/прибыль, убытков в течение остающегося срока • рыночная капитализация, трудовой деятельности служащих • активы на акцию.

компании, вплоть до их выхода на пенсию.

Можно понять человека, работающего в Компания «Рид» однажды увеличила дочерней фирме или филиале котируемой прибыль на $17 млн путем подобного компании и считающего, что фондовые пока­ зачета на счетах.

затели не имеют отношения к его работе. Та­ Существуют и другие важные различия в со­ кой же точки зрения может придерживаться ставлении балансовых отчетов. В отчетном году и владелец частной компании. Оба они ошиба­ компания могла провести переоценку недвижи­ ются, хотя и по разным причинам.

МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ Людям, работающим в котируемых ком­ Данный показатель отличается от про­ паниях, необходимо знать, по каким крите­ цента валового дивиденда, рассчитываемого риям оценивается деятельность их компаний, следующим образом:

а также последствия неадекватных итогов этой деятельности, таких, как угроза погло­ Процент валового дивиденда = щения и риск существенного сокращения ра­ бочих мест. Годовой валовой дивиденд на акцию Владельцу частной компании фондовые коэффициенты дают представление об уров­ Номинальная стоимость акции не, позволяющем претендовать на включение в листинг биржи, либо о сумме, которую поку­ Закономерный вопрос: зачем производить до­ патель может предложить за его компанию. полнительное вычисление? Ответ прост. Про­ цент дивиденда позволяет осуществлять На первый взгляд, даже названия раз­ сравнение лишь с дивидендами, выплаченны­ личных показателей выглядят пугающе ми той же компанией в предыдущие годы.

сложно: норма валового дивиденда, покрытие Норма валового дивиденда обеспечивает воз­ дивиденда, прибыль на акцию, цена/при­ можность реалистичного сравнения дивиден­ быль, рыночная капитализация и активы на дных доходов, получаемых на акции различ­ акцию звучат как иностранный язык. В дей­ ных компаний.

ствительности все иначе. Однажды объяснен­ ные, эти коэффициенты становятся просты­ Покрытие дивиденда ми для понимания и расчета. О каждом из них (Dividend cover) будет последовательно рассказано ниже, а затем дается практический пример для ил­ Покрытие дивиденда показывает, во сколько люстрации вычислений.

раз прибыль после уплаты налогов, приходя­ щаяся на обыкновенные акции, превышает, Норма валового дивиденда или «покрывает» выплаченный валовой диви­ (Gross dividend yield) денд. Метод расчета следующий:

Норма валового дивиденда — это доход, полу­ Покрытие дивиденда = ченный акционером в виде дивиденда (без уче­ та подоходного налога), рассчитанный в про­ Прибыль центах от текущей рыночной цены акций. Ме­ тод расчета следующий:

Выплаченный валовой дивиденд Норма валового дивиденда = В данном случае под словом «прибыль» (earnings) имеется в виду прибыль после уп­ Годовой валовой дивиденд на акцию латы налогов, приходящаяся на обыкновенные (до вычета подоходного налога) акции материнской компании, без учета экст­ Текущий рыночный курс акций раординарных статей.

ФИНАНСЫ Покрытие дивиденда может рассматри­ Прибыль на акцию ваться как показатель «запаса прочности», (Earnings per shore) обеспечиваемого превышением дохода над ва­ Прибыль на акцию выражается в центах и ловым дивидендом. Если покрытие дивиденда представляет собой годовую прибыль, разде­ равняется 1,0, это означает, что весь чистый ленную на средневзвешенное число акций в доход, то есть прибыль после уплаты налогов, обращении в течение года. Формула расчета был потрачен на выплату дивидендов акцио­ следующая:

нерам. Если покрытие дивиденда меньше 1,0, что иногда случается, то в действительности Прибыль на акцию = акционерам выплатили часть капитальной стоимости их акций, замаскированную под Прибыль X дивиденд. Это может быть сознательным ре­ шением правления, столкнувшегося с неуте­ Средневзвешенное число акций шительной прибылью по итогам года, и наме­ в обращении ренного продемонстрировать уверенность в будущем путем сохранения того же уровня Рост прибыли на акцию является важнейшим дивидендных выплат в центах на одну акцию, показателем прибыльности котируемой ком­ который был в предыдущем году.

пании, поскольку он учитывает не только до­ Послание, которое стоит за таким реше­ ход от продаж, но также влияние процентных нием, заключается в следующем: «Не волнуй­ платежей и общий уровень налогообложения тесь, в будущем году спад не продолжится».

компании. Таким образом, прибыль—это весь Однако в действительности это означает, что доход, заработанный для акционеров, а не для сохранения уровня дивидендных выплат только сумма выплаченных дивидендов, и, компании, возможно, потребовалось увели­ кроме того, она обеспечивает финансирование чить овердрафт, и новый финансовый год ей без дополнительной эмиссии акций.

придется начать с возросшим бременем про­ Когда выпускаются дополнительные ак­ центных платежей на счете прибылей и ции, например:

убытков.

• путем выпуска «прав» (см. ниже) для Для любой компании важнейшим источ­ существующих акционеров, чтобы ником финансирования является нераспреде­ финансировать расширение деятельности, ленная прибыль, остающаяся после уплаты • для оплаты покупки другой компании, корпоративного налога и приемлемых диви­ вместо оплаты деньгами, дендов акционерам. Котируемой компании • для продажи менеджерам в рамках схемы следует ориентироваться на выплату достой­ опционов на акции, ного дивиденда и при этом иметь коэффици­ ент покрытия выше 2,0, то есть больше при­ то средневзвешенное число акций в обраще­ были должно оставаться в компании для фи­ нии увеличивается и, если доходы не возрас­ нансирования роста и развития, чем выплачи­ тают в той же пропорции, прибыль на акцию ваться акционерам в качестве дивиденда.

сокращается. Для характеристики подобной МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ ях котируемых компаний. Метод расчета та­ ситуации часто используют выражение «раз­ ков, как и предполагается названием:

воднение прибыли на акцию».

Цена/прибыль = Выпуском «прав» (Rights issue) назы­ вается дополнительный выпуск акций Рыночный курс акции с оплатой деньгами для существующих акционеров пропорционально количе­ Прибыль на акцию ству акций, находящихся в собственно­ сти каждого из них. Например, выпуск За рыночный курс акции принимается бирже­ «прав» 1 за 4 означает, что каждый ак­ вая цена закрытия предыдущего дня, публи­ ционер получает право купить одну до­ куемая в финансовой прессе.

полнительную акцию на каждые четы­ Например, если для нескольких сотен ком­ ре акции, которыми он уже владеет.

паний разных отраслей средний показатель Если речь идет о котируемой компании, «цена/прибыль» составляет 12,9, то это можно то акционер имеет возможность про­ интерпретировать следующим образом: цена дать «права» вместо того, чтобы поку­ акции типичной компании в 12,9 раза превыша­ пать дополнительные акции. При этом ет прибыль, заработанную компанией в преды­ он получит некую сумму, отражающую дущем году в расчете на одну акцию.

разницу между рыночным курсом ак­ В целом, когда отношение «цена/при­ ций и подписным курсом акций нового быль» какой-то компании выше, чем среднее выпуска.

для данного сектора, то фондовый рынок ожи­ дает, что эта компания в обозримом будущем Целью котируемой компании должна быть мак­ достигнет более высоких, чем в среднем, дохо­ симизация роста прибыли на акцию в средне- и дов на акцию, оправдывающих более высокую долгосрочной перспективе и недопущение ее оценку ее акций. В определенных обстоятель­ уменьшения или отсутствия роста в любой год.

ствах объяснение может быть совершенно Наиболее успешные котируемые компании иным. Например, на рынке могли широко рас­ достигают ежегодного роста прибыли на акцию пространиться слухи о возможном поглощении свыше 20 процентов (по формуле сложных про­ данной компании, и курс ее акций уже значи­ центов) на протяжении десятилетия и более.

тельно вырос в предвкушении цены, которую предложит покупатель.

Цена/прибыль Никогда нельзя забывать, что анализ кур­ (Price-earnings ratio) сов акций и особенно предсказание их буду­ Коэффициент «цена/прибыль», часто называ­ щих изменений не сводятся к простому вычис­ емый «отношение РЕ», ежедневно публикует­ лению различных показателей. Иначе сделать ся в газете «Файнэншл таймс», наряду с пока­ состояние на фондовом рынке было бы проще зателями нормы валового дивиденда, покры­ простого. На практике даже самые искушен­ тия дивидендов и иной информацией об акци­ ные управляющие инвестиционных фондов ФИНАНСЫ ГЛАВА допускают иногда дорогостоящие ошибки в прибыли резервы включают дополнительный своих оценках. капитал и переоценку недвижимости, если такие статьи имеются.

Рыночная капитализация Кому-то покажется удивительным, что (Market capitalization) показатель активов на акцию, приводимый в аудированном балансовом отчете компании, Рыночная капитализация котируемой компа­ может быть значительно выше или ниже те­ нии — это просто общая стоимость всех ее ак­ кущих котировок. Опять же, причина проста.

ций. Она рассчитывается следующим образом:

Главными факторами, определяющими ры­ ночный курс акций большинства компаний, Рыночная капитализация = количество вы­ являются самый последний показатель прибы­ пущенных акций X рыночный курс акции.

ли на акцию и ожидаемые перспективы роста.

Балансовая стоимость активов обычно оказы­ Разумеется, рыночная капитализация не ука­ вает большое влияние на цену акций лишь там, зывает на цену, которую пришлось бы запла­ где существенную долю цены составляют де­ тить при поглощении компании. Обычно, по­ нежные средства и высоколиквидная недви­ тенциальному «захватчику» приходится пред­ жимость компании.

лагать примерно на 35 процентов больше кур­ В некапиталоемкой прибыльной компа­ са акций на момент, когда впервые появились нии, например, процветающем рекламном слухи о возможности покупки. Для победы в агентстве, активы на акцию могут составлять конкурентных торгах может потребоваться лишь небольшую часть ее рыночной цены. Для оферта с ценой, превышающей прежний курс сравнения возьмем производственную компа­ акций по крайней мере на 50 процентов.

нию с низкой рентабельностью и высоким удельным весом балансовых активов в цене Активы на акцию акций. Весьма вероятно, что активы не могут (Net asset backing) быть превращены в соответствующую сумму Показатель активов на акцию обычно выража­ денег, даже если компанию ликвидировать.

ется в центах. Он рассчитывается по формуле:

Поэтому курс акций будет находиться под гне­ том низкой рентабельности и вполне может Активы на акцию = оказаться значительно ниже балансовой сто­ имости активов, приходящихся на одну акцию.

Собственные средства (по балансу) Практическая работа Количество эмитированных акций Рассмотрим информацию об акциях (вымыш­ ленной) компании, которая могла бы появить­ Собственные средства (the shareholders' ся в газете «Файнэншл таймс»:

funds) — это эмитированный уставный капи­ тал, учитываемый по номинальной стоимос­ ти, и резервы. Помимо нераспределенной МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ выплаченных дивидендов;

Данная информация сообщает читателю, что:

• норма валового дивиденда в прошлом году • максимальный курс акций в текущем году составила 3,6 процента;

составил 595 центов;

• отношение «цена/прибыль» равно 11,6, исходя • минимальный — 425 центов;

из последнего курса акций в 558 центов.

• номинальная стоимость акции 50 центов;

• цена закрытия предыдущего дня Расчет фондовых показателей для этой центов (среднее между ценой покупки и вымышленной компании мог бы базироваться ценой продажи);

как на представленных данных, так и на сле­ • (средний) курс был на 4 цента ниже дующей информации, почерпнутой из ее Го­ предыдущей цены закрытия;

дового отчета:

• суммарный дивиденд, выплаченный на • валовой дивиденд на акцию: 20 центов;

каждую акцию в истекшем финансовом году, • прибыль: $412,0 млн;

составил 15,0 центов после вычета подоходного • сумма выплаченных дивидендов: $172,1 млн;

налога по стандартной ставке 25 процентов;

• количество выпущенных акций: 860,6 млн;

• коэффициент покрытия дивиденда в • собственные средства: $3 438 млн.

прошлом году составил 2,4 раза от суммы ФИНАНСЫ ГЛАВА Прибыль на акцию Цена/прибыль Рыночная капитализация Активы на акцию МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ общее представление о возможной цене, кото­ Сравнительный анализ акций рую покупатель будет готов уплатить.

Иногда кто-нибудь спрашивает: «Какое соот­ Рассмотрим частную компанию по произ­ ношение «цена/прибыль» можно считать хо­ водству строительных материалов. Предполо­ рошим?», как бы подразумевая, что существу­ жим, что прибыль до налогообложения соста­ ет некий универсальный и неизменный эталон, вила в 1999 году $600 000 и прогнозируется ее к которому нужно стремиться. При этом пол­ увеличение до $650 000 в следующем году.

ностью упускается суть дела. Вспомним рез­ Чистые активы компании, при нынешней сто­ кое падение курсов акций в США в октябре имости принадлежащей ей недвижимости, 1987 года, которое негативно отразилось на равны $2,4 млн. Владельцы полагают, что их фондовых рынках многих стран. Тогда акции бизнес стоит не меньше $5 млн.

упали в цене более чем на 20 процентов, что Оценка частных компаний с использова­ означает такое же снижение показателя нием отношения «цена/прибыль» обычно ба­ «цена/прибыль», поскольку он рассчитывает­ зируется на предположении, что при расчете ся, исходя из текущей рыночной цены акций.

прибыли из ее суммы до налогообложения сле­ В любой момент времени показатели «цена/ дует вычитать полные 35 процентов налога на прибыль» на фондовых рынках разных стран корпорации.

различаются весьма существенно. Более того, на одном и том же фондовом рынке отношение Фактическая прибыль «цена/прибыль» для разных секторов эконо­ до налогообложения $600 мики также может широко варьироваться.

За вычетом 35 процентов Таблица индексов акций ФТ-регистрато налога на корпорации ($210 000) ров, ежедневно публикуемая в газете «Фай Прибыль $390 нэншл таймс», содержит показатели «цена/ Допустим, что показатель «цена/прибыль» в прибыль» и нормы валового дивиденда для секторе строительных материалов равняется целого ряда отраслей.

10,8. Прогнозируется примерно «средний» рост Самое правильное — сравнивать акции прибыли в 2000 году, поэтому кто-то мог бы какой-то компании:

предположить, что потенциальный покупа­ • со средними показателями для отрасли, тель будет использовать средний показатель публикуемыми в таблице индексов акций «цена/прибыль». Неверно! Практика показы­ ФТ-регистраторов;

вает, что покупатели частных компаний обыч­ • с аналогичными компаниями.

но рассчитывают на скидку по крайней мере в 20 процентов по сравнению с аналогичной ко­ Стоимость акций частных компаний тируемой компанией. В таком случае, отноше­ Владельцы частных компаний иногда имеют ние «цена/прибыль» составило бы примерно экстравагантные и весьма нереалистичные 8,6 по отношению к прибыли в $390 000, что представления о стоимости их бизнеса, особен­ дает в итоге менее $3,5 млн.

но когда речь идет о его продаже. Используя Следует подчеркнуть, однако, что показа­ отношение «цена/прибыль», можно составить тель «цена/прибыль» дает лишь самое общее ФИНАНСЫ ГЛАВА • дополнительные возможности получения представление о вероятной «цене покупателя» прибыли для покупателя.

частной компании. Другие факторы также бу­ дут влиять на фактическую цену сделки. Цена Факторы, которые обычно снижают цену:

покупки обычно возрастает под воздействием таких факторов, как:

• неоправданная зависимость от одного • скудость выбора или редкая возможность потребителя;

покупки, что является результатом • низкая балансовая стоимость акций по недостаточного числа привлекательных сравнению с запрашиваемой ценой;

компаний, выставляемых на продажу в • особая зависимость бизнеса от личного данном секторе;

вклада нынешних владельцев, что может • лидерство в своей «нише» бизнеса;

быть трудновосполнимо.

заинтересованное отношение руководства. Тре­ буется ответить на два основных вопроса:

2. Методы увеличения (1) Какой уровень производственных прибыли достижений должен отражать бюджет?

(2) Кто отвечает за достижение запланированного уровня?

Основными из них являются:

Планируемые объемы должны быть нелегки­ • бюджетный контроль;

ми, но достижимыми при полной самоотдаче и • управление денежными средствами;

согласованности в работе менеджеров.

• управление прибылью;

Отнюдь не достаточно, что генеральный • финансовый анализ проектов.

директор, главный управляющий или регио­ нальный менеджер, ответственный за отдель­ 1. Бюджетный контроль ное направление бизнеса, заняты достижением Реалистичные бюджеты, оперативные ежеме­ запланированного уровня прибыли. Необходи­ сячные отчеты о фактических результатах и ма коллективная приверженность всего Прав­ регулярно обновляемые прогнозы ожидаемых ления и каждого менеджера компании. В про­ итогов финансового года являются фундамен­ тивном случае у людей может сложиться узкий тальными основами финансового управления взгляд на свои обязанности и сферу ответствен­ и контроля.

ности, например, достижение такого-то объема продаж или контроль над затратами в соответ­ Основные проблемы ствии с бюджетом подразделения. Этого не сле­ дует допускать. Если, например, валовая выруч­ Первоклассных процедур еще недостаточно для ка от продаж падает ниже запланированной, то обеспечения эффективной разработки и испол­ нужно предпринять все возможное, чтобы ком нения бюджета. Важнейшее значение имеет МАГИСТР ДЕЛОВОГО АДМИНИСТРИРОВАНИЯ • проекты, требующие существенных пенсировать это надлежащим снижением из­ капиталовложений;

держек по всем направлениям.

• влияние предполагаемых Бюджетные предположения законодательных изменений и других внешних факторов, таких как:

Предположения, на основе которых предстоит разрабатывать бюджет, должны быть одобре­ — увеличение взносов обязательного страхования, ны Правлением и с самого начала представле­ — дополнительные расходы, связанные, ны в письменном виде. Это будет гарантировать, например, с новыми стандартами упа­ что подразделения не исходят из разных пред­ ковки пищевых продуктов.

положений, и позволит руководству компании корректировать проект бюджета, внося в него необходимые изменения. Предположения, кото­ Координация рые нужно сделать и записать, включают:

Большинство компаний состоит из нескольких отдельных подразделений и служб. Если бы в • увеличение цен на производимые товары и каждом из них разрабатывались детальные услуги бюджеты, которые затем просто сводились бы — предполагаемый процент увеличения в общий бюджет компании, то итоговые пока­ и дату введения для каждой группы затели прибыли и движения денежных товаров или услуг;

средств могли бы оказаться неприемлемыми.

• дата начала производства каждого нового Чтобы этого не произошло, нужна координа­ товара или услуги;

ция на ранней стадии.

• планируемые даты других событий, Эффективным способом такой координа­ влияющих на исполнение бюджета, ции является коллективная разработка и согла­ например:

сование исполнительными директорами компа­ — открытие нового отделения или ма­ нии основных параметров проекта бюджета, газина, прежде чем начнется детальная проработка — переезд на новое место, бюджетов подразделений. Набросок проекта — назначение дополнительных агентов бюджета может состоять всего лишь из пред­ по сбыту;

варительного плана по прибыли и убыткам и • ожидаемые повышения заработной платы;

плана движения денежных средств на предсто­ • инфляция издержек по различным ящий год. Таким образом, каждый директор уже категориям расходов;

будет иметь представление о приемлемом раз­ • обменные курсы валют и изменения цен мере бюджетов своих подразделений.

биржевых товаров, где необходимо;

• найм дополнительных работников;

План продаж • крупные статьи расходов, предоставленные на усмотрение руководителей В идеале, прежде чем отдельные подразделе­ подразделений, например, маркетинг или ния приступят к детальной разработке своих опытно-конструкторские работы;

бюджетов, должен быть подготовлен общий ФИНАНСЫ ГЛАВА план продаж, который следует обсудить с каж­ варов, возможно, была бы полностью передове­ дым подразделением. В противном случае, от­ рена специализированным компаниям, а не про­ дельные службы—снабженческая, производ­ изводилась грузовиками фирмы при большом ственная, сбытовая и транспортная — долж­ числе занятых. Или, по крайней мере, грузовики ны будут разрабатывать свои планы, основы­ можно было бы арендовать, а не держать на ба­ ваясь на умозрительных оценках объема и лансе. «Бюджетирование с нуля» позволяет кри­ структуры продаж, которые еще только будут тически оценить существующие методы и стан­ заложены в бюджет компании. дарты деятельности.

Pages:     || 2 | 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.