WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 ||

«УДК 33 ББК 65.290-93я73 Ш48 Шепелева А.Ю. ...»

-- [ Страница 3 ] --

ной частью общей стратегии экономического развития ствах на развитие зависит от объема реализа- Методы прогнозирования - это различные спо фирмы, она должна согласовываться с целями и на- ции. Если предприятие выработало стратегию собы определения вероятного развития события на правлениями, сформулированными общей стратегией. борьбы с конкурентами путем повышения качест- заданном отрезке времени в будущем и установления Краткосрочное планирование охватывает пе- ва выпускаемых изделий или оказываемых услуг, его объемов в денежном или натуральном выраже риод до 1 года. Это может быть годовой, кварталь- то в этом случае соответствие между потребно- нии. Они разрабатываются, как правило, для специ ный, месячный или декадный план. Он создается в це- стью в инвестициях и объёмом реализации соблю- фических целей использования, поэтому невозможно лях контроля за поступлением фактической выручки дается, так как повышение качества не всегда со- дать полный обзор всех существующих методов. Обыч на расчетный счет и расходованием наличных финан- провождается повышением цены. Но если но используются стандартные методы, имеющие слож совых ресурсов. Это связано с тем, что финансиро- выбрана стратегия борьбы с конкурентами пу- ную структуру. Методы прогнозирования могут осно вание плановых мероприятий должно осуществлять- тем снижения цен, особого роста выручки от реа- вываться, в частности, на репрезентативном опросе ся за счет заработанных предприятием средств, что лизации ждать не приходится;

и опросе экспертов. Всю совокупность методов мож требует эффективного контроля за формированием 2) общее направление финансовой деятельности но разделить на следующие основные группы:

и использованием финансовых ресурсов. Система предприятия должно основываться на принци- 1) логико - экономические методы - прогноз состав краткосрочного планирования финансовой деятель- пиальном решении, за счет каких источников ляется в форме логических оценок и суждений на ности заключается в разработке комплекса кратко- осуществлять финансирование как данного про- V основе всестороннего анализа тенденций его развития в прошлом и на современном этапе екта, так и всех последующих. Таких источников срочных плановых заданий по финансовому обеспе с учетом ожидаемых изменений социально-эконо- можно выделить три: собственные, привлечен- чению основных направлений хозяйственной деятель- ' мических условий и факторов (изменение цен, ин- ные'и заемные средства. Собственные средства ности фирмы.

фляция, изменение ставки банковского кредита). выглядят наиболее привлекательными для Краткосрочное финансовое планирование включа Прогноз носит характер экспертной оценки. предприятия, поскольку повышают уровень его ет составление и исполнение платежного календаря, Проведение экспертных оценок осуществляется по независимости и самостоятельности, лишены кассового плана и расчет потребности в краткосроч специальной процедуре, и ни в коем случае нельзя какого-либо риска, улучшают репутацию пред- ном кредите.

полагаться на мнение одного специалиста, каким приятия в глазах контрагентов. Но для форми- В процессе составления платежного календаря бы опытным и квалифицированным он ни был;

рования собственных источников инвестирова- решаются следующие задачи:

ния требуется соблюдение двух условий: 1) организация учета временной стыковки денежных 2) экономико-математические методы. Базируются на наличие доходов и времени для их капитализа- поступлений и предстоящих расходов предприятия;

применении приемов математической статистики.

2) ежедневный учет изменений в информационной базе;

Наиболее часто применяемым является метод эко- ции. В действительности одно из этих условий 3) анализ неплатежей (по суммам и источникам воз часто отсутствует.

номико-математического моделирования. В этом никновения) и организация конкретных мероприя случае прогноз составляется на основе реализации Среди привлеченных источников первое место тий по их преодолению;

модели, которая представляет собой некую систему занимают средства акционеров. Дополнительная 4) расчет потребности в краткосрочном кредите в слу числовых показателей, связанных между собой та- эмиссия или частичная распродажа контрольного чаях временной «нестыковки» денежных поступле ким образом, что они воспроизводят основные свя- пакета служит традиционным способом привлече ний и обязательств и оперативное приобретение зи и закономерности изучаемого явления;

ния средств рядовых инвесторов. Однако при этом заемных средств;

О 3) нормативные методы. Основаны на использовании руководство фирмы может подстерегать опасность 5) расчет временно свободных денежных средств (О системы норм и нормативов рационального потреб- частичной потери власти над фирмой. Займы мож фирмы;

ления. При этом подходе за ориентир принимается но получить у банкиров. При этом необходимо дать 6) анализ финансового рынка с позиции наиболее на норма рационального потребления конкретного вида ответ на следующие вопросы: что может стать дежного и выгодного размещения временно сво товаров на некоторую перспективу. Сравнивая ее обеспечением кредита, что можно заложить из иму- бодных денежных средств фирмы.

с достигнутым уровнем потребления, рассчитыва- щества предприятия, кто может вступить поручите- Платежный календарь составляется на квартал с раз бивкой по месяцам и более мелким периодам.

ются вероятные темпы роста продаж, обеспечива- лем, насколько стоимость кредита оправдывает Для того чтобы он был реальным, его составители долж ющие достижение рационального уровня. Следует его привлечение к финансированию проекта.

ны следить за ходом производства и реализации, со иметь в виду, что нормативный метод применим Третий вопрос финансовой стратегии можно стоянием запасов, дебиторской задолженности в целях только для средне- и долгосрочного прогнозирова- сформулировать так: «Когда ожидается возврат предупреждения невыполнения финансового плана.

ния (на 5 лет и более). Для прогнозов на предстоя- вложенных в проект средств?» Ответить на него В платежном календаре притоки и оттоки денеж щий плановый год, а тем более для обоснования можно, используя специальные расчеты, позволяю ных средств должны быть сбалансированы. Правиль годовых заказов, этот метод применять нельзя. щие определить срок окупаемости вложений.

но составленный платежный календарь позволяет вы Прогнозирование используется как предваритель явить финансовые ошибки, недостаток средств, ная стадия разработки планов и служит дополнитель вскрыть причину такого положения, наметить соот ным источником при выработке решений по вопросам ветствующие мероприятия и таким образом избежать развития финансово-хозяйственной деятельности.

финансовых затруднений.

85. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ 86. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ 87. БАНКРОТСТВО ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В УСЛОВИЯХ ИНФЛЯЦИИ Несостоятельность (банкротство) организа В сферу финансового менеджмента, помимо про- Процесс инфляции - обесценивание денег. ции - это признанная арбитражным судом или объяв чих, входят такие вопросы. В этих условиях финансовый менеджмент придает ленная должником неспособность должника в пол 1.Способы финансовых расчетов: особое значение таким факторам, инструментам ной мере удовлетворить требования кредиторов по 1) платежное поручение - поручение хозяйствую- и мероприятиям, которые могут защитить проекты денежным обязательствам или исполнить обязанно щего субъекта о перечислении определенной суммы и вложения от влияния инфляционных процессов. сти по уплате обязательных платежей.

денег со своего счета на счет другого хозяйствую- Инфляционный риск - вид финансовых рисков, Конкретно предприятие считается неспособным щего субъекта;

заключающийся в возможности обесценивания реаль- удовлетворить требования кредиторов, если его обя 2) аккредитив - условное денежное обязательство ной стоимости капитала (в форме финансовых активов зательства не исполнены им в течение 3 месяцев банка, выдаваемое им по поручению покупателя фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы с момента наступления даты их исполнения.

в пользу продавца, по которому банк, открывший от осуществления финансовых сделок или операций В Законе о несостоятельности указаны виды обя счет (банк-эмитент), может произвести платежи в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит зательств, неисполнение которых ведет к возникно продавцу или дать полномочия другому банку про- постоянный характер и сопровождает все финансовые вению задолженности перед кредиторами. К ним сле изводить такие платежи при наличии документов, операции предприятия в условиях инфляционной эко- дует относить:

предусмотренных в аккредитиве;

номики. Таким образом, инфляционный риск выделя- 1) задолженность за проданные товары, выполнен 3) че - ценная бумага, содержащая ничем не обус- ется в самостоятельный вид финансовых рисков толь- ные работы, оказанные услуги;

ловленное распоряжение чекодателя банку произ- ко в условиях инфляционной экономики. 2) суммы займов с учетом процентов, подлежащих вести платежи указанной в нем суммы чекодателю;

Наиболее распространенными способами мини- уплате должником;

4) инкассо - поручение продавца своему банку по- мизации инфляционного риска являются: 3) налоги, сборы и иные обязательства, взносы в бюд лучить от покупателя непосредственно или под- 1) включение в состав предстоящего номинального жет соответствующего уровня и во внебюджетные тверждение, что эта сумма будет выплачена в уста- дохода по финансовым операциям размера инф- фонды в порядке и на условиях, определенных за новленный срок. ляционной премии. В тех случаях, когда прогнози- конодательством РФ.

2. Перемещение капитала для его прироста: рование темпов роста инфляции затруднено, раз- Арбитражный суд возбуждает дело о банкротстве, если 1) факторинг - инкассирование дебиторской задол- мер реального дохода по финансовой операции требования к должнику составляют не менее 500 ми женности покупателя, является разновидностью может быть заранее пересчитан в одну из стабиль- нимальных размеров оплаты труда.

краткосрочного кредитования и посреднической ных конвертируемых валют с обратным перерасче- Предприятие может быть объявлено банкротом по деятельности;

том в национальную валюту по действующему ва- решению суда или по совместному с кредиторами 2) рента - регулярно получаемый доход на капитал, лютному курсу на момент проведения расчетов;

решению. В любом случае оно должно быть ликвиди облигации, имущество, недвижимость, не требующий 2) приобретение акций. Акции, будучи более рискован- ровано либо принудительно, либо добровольно.

от получателя предпринимательской деятельности;

ными ценными бумагами по сравнению с долговы- Арбитражный суд осуществляет подготовку дела 3) аренда. Представляет собой основанное на дого- ми обязательствами, тем не менее привлекают ин- о банкротстве к судебному разбирательству, в про воре срочное возмезднее владение и пользование еесторов возможностью получения повышенного цессе которого для определения финансового состоя имущественным комплексом;

дохода, который складывается из суммы дивиден- ' ния он вправе назначить экспертизу.

Предельный срок для рассмотрения дела дов и прироста капитала, вложенного в акции, вслед- 4) трансинг - способ вторичного получения дохо дов путем вложения в ценные бумаги прибыли, по о банкротстве - не более трех месяцев со дня по- ствие повышения их цены. Благодаря повышенной лученной от первоначального вложения капитала ступления заявления с возможностью его продления доходности акции обеспечивают лучшую защиту от в предпринимательство;

не более чем на два месяца.

инфляции по сравнению с долговыми обязатель 5) франчайзинг - система передачи или продажи В случае признания должника банкротом к нему ствами;

лицензий на технологию и товарный знак. Сущность применяется одна из следующих процедур:

3) особое внимание уделяется приобретению государ- франчайзинга заключена в том, что фирма, имею 1) наблюдение - процедура банкротства, применяе- ственных ценных бумаг. Так, в условиях стабиль- щая высокий имидж на рынке, передает на опреде мая к должнику с момента принятия арбитражным ленных условиях неизвестной потребителям фирме ной экономики при отсутствии высокой инфляции судом заявления о признании должника банкротом право, т. е. лицензию на деятельность по своей тех чаще всего используются фиксированная доход нологии и под своим товарным знаком, и получает в целях обеспечения сохранности имущества долж ная ставка, выигрышные займы. В период высокой за это определенную компенсацию (доход);

ника и проведения анализа финансового состоя инфляции, как известно, такие ценные бумаги не 6) эккаутинг - сфера предпринимательства, связан ния. Наблюдение прекращается с момента призна пользуются спросом. В этом случае используются ная со сбором и обработкой, классификацией, ана ния должника банкротом и введения конкурсного более сложные механизмы выплаты процентов. На лизом и оформлением различных видов финансо или внешнего управления;

пример, доход по купонам государственного сбе- вой информации.

2) внешнее управление - процедура, применяемая регательного займа определялся Министерством 3. Спекулятивные операции:

к должнику в целях восстановления его платеже 1) репорт - срочная сделка, при которой владелец финансов на каждый купонный период и равнялся способности с передачей полномочий по управле ценных бумаг или валюты продает их банку на бир последней официально объявленной купонной нию внешнему управляющему;

же с обязательством последующего выкупа через ставке по облигациям федерального займа;

3) конкурсное производство - процедура, применяе определенный срок по новой, более высокой цене;

4) существуют свои особенности инвестиционной дея мая к должнику, признанному банкротом, в целях 2) валютная спекуляция - операция с целью полу соразмерного удовлетворения требований кре- тельности в период инфляции в стране. Для ни чения прибыли от изменения валютных курсов диторов;

велирования' (снижения) давления инфляции вложе- во времени или на различных рынках, связанная с преднамеренным принятием валютного риска;

4) мировое соглашение - процедура достижения ния осуществляются преимущественно в движимое 3) тезаврация драгоценных металлов, прежде договоренности между должником и кредиторами и недвижимое имущество (товарно-материальные всего золота и серебра - это один из способов на относительно отсрочки и (или) рассрочки причита ценности, импортное оборудование, приобретение копления денежных сбережений, т. е. аккумуляция ющихся кредиторам платежей или скидки с долгов;

зданий и сооружений), в финансовые активы и по капитала.

5} иные меры.

требительские товары, в уставный капитал совмест 4. Вопросы страхования:

Следует учитывать, что банкротство, кроме реаль ных и акционерных предприятий. В условиях скрытой 1) страхование - отношения по защите имуществен ного, может быть фиктивным. Фиктивное банкротство инфляции выбор таких объектов инвестирования ных интересов хозяйствующих субъектов и граж представляет собой тот случай, когда у должника при определяется их свойством сохранять стоимость дан при наступлении определенных событий за счет подаче заявления в арбитражный суд имеется воз и возможностью получения прибыли главным обра- денежных фондов, формулируемых из уплаченных можность удовлетворить требования кредиторов ими страховых взносов;

зом путем колебания цен или курсов ценных бумаг;

в полном объеме. Это делается, как правило, с целью 2) хеджирование - страхование валютных рисков;

5) страхование в период инфляции теряет свою зна получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) пла страхование рисков от неблагоприятных измене чимость.

тежей или скидки с долгов. Должник, подавший такое ний цен на любые товарно-материальные ценно заявление, несет перед кредиторами ответственность сти по контрактам, предусматривающим поставки за ущерб, причиненный подачей такого заявления. товаров в будущем.

88. ФИНАНСОВАЯ РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ 89. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ 90. МЕЖДУНАРОДНЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Реструктуризация - работа по оздоровлению Меры по предотвращению банкротства предприя проблемных компаний с целью повышения их стоимо- тия связаны с эффективным управлением его финан- При взаимодействии с иностранными предприяти сти в интересах всех заинтересованных сторон. Глу- сами и производством, правильным определением ями происходит взаимный обмен валютами при тор бина и масштаб проблем могут, разумеется, разли- стратегических целей и тактики их реализации.

говле товарами, услугами, при движении капиталов чаться. Компания может либо испытывать острую Санация как досудебная, так и судебная представ- и кредитов. Поэтому можно сказать, что сфера меж нехватку денежных средств и давление со стороны ляет собой меры по восстановлению его платеже- дународных финансовых отношений между фирмами кредиторов и быть на грани банкротства, либо она способности.

находятся в зоне действия валютного рынка.

может быть убыточной на протяжении некоторого Выбор стратегии предотвращения банкротства за- Валютный рынок - рынок, на котором валюта времени или же просто существенно менее эффек- висит от системы управления финансами на предпри- одной страны используется для приобретения (обме тивной по сравнению с другими компаниями опреде- ятии. Она в свою очередь определяется стратегиче- на) валюты другой страны.

скими целями и тактическими задачами предприятия.

ленной отрасли. От состояния компании во многом Отношения возникают при валютных сделках. Сдел Основой этой системы должен быть финансовый ана зависят как подход к процессу реструктуризации, так ки идут как через валютные биржи, так и за счет меж лиз, по итогам которого предприятие имеет возмож и спектр имеющихся конструктивных решений. банковских/межгосударственных расчетов. Доля обо ность давать регулярную оценку своего финансового Что касается определения стоимости компании, то рота с физическими лицами незначительна.

состояния. Главные направления этого анализа:

различные заинтересованные стороны, воздействую- Особенность (отличия от товарных и фондовых 1) оценка состояния имущества предприятия и ис О) щие на процесс реструктуризации, могут понимать ее рынков):

точников его формирования, а также показателей по-разному. Например, стратегические инвесторы 1) основа экономических взаимоотношений между со структуры капитала;

заинтересованы прежде всего в увеличении чистых государствами;

2) оценка состояния оборотных средств, определе денежных потоков в долгосрочной перспективе. Фи- 2) государственное регулирование («коридоры» ние их достаточности и на этой основе типа фи нансовых инвесторов интересует повышение рыноч- Россия, «трубы» - ЕЭС, запреты на отток капита нансового состояния;

ной цены акций. Венчурные капиталисты стремятся лов, поддержание режима обмена).

3) выявление тенденций, связанных с оборачиваемо к повышению оценочной стоимости компании к мо- Валютный курс - «цена» денежной единицы од стью средств на предприятии;

менту продажи своей доли. Поставщики заинтересо- ной страны, выраженная в иностранных денежных 4) определение степени ликвидности и платежеспо ваны в поддержании и росте поставок надежному единицах или международных валютных единицах собности предприятия;

клиенту. Работников предприятия волнует сохранение (ЭКЮ, ЕВРО).

5) выявление тенденций рентабельности.

рабочих мест и стабильная заработная плата. Целя Основные факторы, определяющие валют Главное в стратегии предотвращения банкротства ми правительства являются рост налоговых поступ предприятия, в решении проблем ликвидности и плате- ный курс:

лений и решение социальных вопросов и т. д.

жеспособности заключается в профессиональном управ- 1) состояние платежного баланса. Активный платеж Из этого следует, что необходимо учитывать инте- лении оборотными средствами, особенно управление ный баланс (внешняя дебиторская задолженность) ресы всех сторон, которые могут оказывать суще- дебиторской и кредиторской задолженностью. Также не- способствует повышению курса национальной ва маловажное значение имеют выбор основных направле- люты, так как увеличивается спрос на нее со сто ственное влияние на процесс реструктуризации и что, ний амортизационной, инвестиционной, дивидендной как бы ни понимали стоимость компании различные роны иностранных должников;

V политики и политики на рынке ценных бумаг. V стороны, реструктуризация, направленная на долго 2) разница процентных ставок в разных странах. Изме- Если в результате анализа выявлено кризисное срочное повышение стоимости бизнеса, также объек положение предприятия, то необходимо применять нение процентных ставок в стране воздействует при тивно отвечает интересам всех сторон.

прочих равных условиях на международное движе- меры антикризисного управления.

Прежде чем приступить к реструктуризации, необ ние капиталов, прежде всего краткосрочных. Повы- Целями антикризисных мероприятий должны быть:

ходимо определить ее возможность. Краткосрочные 1) обеспечение их ликвидности и платежеспособно шение процентной ставки стимулирует приток ино- проблемы с денежными потоками бывают настолько сти на основе оптимального сочетания собствен странных капиталов, а ее снижение поощряет отлив острыми, что могут сделать нереальными долгосроч ных и заемных источников средств;

капиталов, в том числе национальных, за границу;

ные планы по реструктуризации. Единственным выходом 2) получение прибыли и соответствующего уровня 3} деятельность валютных рынков и спекулятивные здесь может стать реструктуризация через банкротство.

рентабельности, достаточного для удовлетворения валютные операции;

Возможна ситуация, когда бизнес уже исчерпал свою всех своих потребностей для основной, инвести 4) степень использования определенной валюты на экономическую полезность и для инвестора эффек ционной и финансовой деятельности.

еврорынке и в международных расчетах;

тивнее выйти из него.

Основные мероприятия по санации неплатежеспо 5) ускорение или задержка международных платежей.

Стабилизационные меры позволяют выиграть вре собных предприятий:

В ожидании снижения курса национальной валюты мя для построения долгосрочной стратегии. Харак 1) внедрение новых форм и методов управления;

импортеры стараются ускорить платежи в ино тер стабилизационных мер зависит от конкретной си 2) конверсия, диверсификация, переход на выпуск странной валюте, чтобы не нести потерь при по туации, однако по определению они направлены новой продукции, повышение ее качества;

вышении ее курса. При укреплении национальной прежде всего на преодоление финансового кризиса 3) повышение эффективности маркетинга;

.

валюты, напротив, преобладает ее стремление и восстановление управляемости предприятия. К та 4) снижение производственных затрат;

к задержке платежей в иностранной валюте;

ким мерам относятся:

5) сокращение дебиторско-кредиторской задолжен CD 6) степень доверия к валюте на мировом рынке. Сна 1) улучшение управления денежными потоками и обо ности;

определяется состоянием экономики и политиче ротными средствами;

6) повышение доли собственных средств в оборот ской обстановкой в стране, а также рассмотрен 2) перепрофилирование производства;

ных активах за счет части фонда потребления (осо ными выше факторами, оказывающими воздей 3) закрытие нерентабельных производств;

бенно в части средств, направляемых на выплату ствие на валютный курс. Причем дилеры учитывают дивидендов) и реализации краткосрочных финан- 4) продажа активов, всего предприятия;

не только данные темпы экономического роста, ин 5) ускорение получения денег от дебиторов (возмож совых вложений;

фляции, уровень покупательной способности ва- 7) продажа излишнего оборудования, материалов, но, даже в ущерб рентабельности);

люты, соотношение спроса и предложения валю- незавершенного производства, готовой лродукции 6) сокращение и отсрочка затрат;

ты, но и перспективы их динамики.

на основе инвентаризации, а также продажа дочер- 7) реструктуризация долга, уступка прав требования Существует теория паритета покупательной них фирм и долей в капитале других предприятий;

должника;

способности, она утверждает, что валютный курс 8) временная остановка капитального строительства;

8) привлечение опытных специалистов по антикри всегда меняется настолько, насколько это необходи- 9) конверсия долгов путем преобразования краткос- зисному управлению на ключевые позиции;

мо для того, чтобы компенсировать разницу в дина- рочной задолженности в долгосрочную;

9) укрепление внутреннего контроля, особенно при мике уровня цен в разных странах. А паритет есть К) изыскание возможностей расширения эффектив принятии компанией новых обязательств и одоб результат сопоставления количества тех благ, кото- ности экспорта;

рении платежей;

совершенствование управленче рые можно приобрести на национальных рынках стран, 11) сокращение численности занятых;

ской отчетности.

чьи валюты сравниваются. Ц другие мероприятия.

Pages:     | 1 | 2 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.