WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |

«Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права В.Ю. Резниченко И.В. Цыганкова Управление финансовыми рисками современного банка Москва 2003 Научный редактор ...»

-- [ Страница 2 ] --

депозитный структуры активов информационный криминальные По возможности Прогнозируемые экстраполируемые проведения экспертные не моделируемые прогнозируемые неопределенности случайные по длительности Постоянный риск региона или отрасли воздействия длинные волны временный кратковременный среднесрочный По возможным Финансовые долговременные последствиям потери По объекту Упущенная финансовых инструментов возникновения выгода отраслей бизнеса Потери или организационно-правовой формы доходы структуры капитала Отдельная операция Вид деятельности Фирма в целом Источник: Л. Скамей, Финансовые риски, РИСК 1-2, 2000г.

Можно отметить еще две системы классификации. Это, прежде всего, хорошо себя зарекомендовавшая классификация финансовых рисков разработанная и представленная консалтинговой фирмой «Coopers & Lybrand» (приложение 1), имеющей неплохую репутацию на российском рынке. Согласно этой типологии в финансовых рисках выделяются:

кредитные риски, рыночные риски, риски портфеля и риски ликвидности, операционные риски и, наконец, риски бизнес мероприятий.

Другой, на наш взгляд, эффективной классификацией является классификация финансовых рисков предложенная Миркиным Я.М..

Типология рисков предлагаемая Минкиным Я.М. более подробна и ориентированна именно на банковскую деятельность.

Следует отметить, что в российских условиях степень влияния отдельных факторов риска существенно отличается от большинства стран с развитой рыночной экономикой. Это отличие состоит в резком различии региональных условий, существенных и частых изменений в законодательстве, значительной криминализации экономики и ряде других риск-факторов. С учетом этого, нами предложена классификация рисков отражающих указанные особенности (Таблица 2.3. и 2.4.).

Таблица 2.3.

Типология финансовых рисков.

Внешние риски - риски не зависящие от деятельности конкретного финансового учреждения Экономических циклов Риски изменения конъюнктуры в связи с цикличностью развития экономики Страновой и Риск связанный с социально региональный риск экономической и политической ситуацией в стране Юридический риск Риски изменения законодательства, в частности налогового Фондовый риск Риск переоценки и финансовых потерь, возникающий в результате неблагоприятного изменения рыночной стоимости финансового инструмента Товарный риск Риск переоценки и финансовых потерь, возникающий в результате неблагоприятного изменения рыночной цены товара Внутренние риски - риски зависящие от деятельности конкретного финансового учреждения Кредитный риск Риски связанные с неспособностью либо нежеланием партнера выполнять свои обязательства перед банком Портфельный риск Риски возникающие в результате неправильной структуры портфелей, чрезмерной концентрации.

Процентный риск Риск, возникающий из-за разрыва в срочности активов и пассивов (при фиксированных ставках), а также из-за несимметричной переоценки при разных видах применяемой ставки (плавающей либо фиксированной) по активам Банка, с одной стороны, и обязательствам, с другой;

или несовершенной корреляции получаемых и уплачиваемых процентов Валютный риск Риск переоценки и финансовых потерь, возникающий в результате неблагоприятного изменения валютного курса Гарантийный риск Риски связанные с отказом третьей стороны от обязательств, погасить кредит или принять на себя риски невыполнения каких-то обязательств в случае, если заемщик неспособен сделать это сам.

Операционный риск Риски связанные с ошибками и мошенничеством персонала, компьютерных систем, организацией внутреннего контроля.

Пруденциальные риски Риски возможности нарушений обязательных нормативов ЦБ РФ Классификация рисков приведенных в таблице 2.2. является слишком укрупненной и для реальной работы по оценке, анализу и контролю рисков предлагается применять более детальную классификацию приведенную в таблице 2.4.

Таблица 2.4.

Внутренняя структура финансовых рисков Внешний риск Экономических циклы Технологические длинные волны Н.Д.

Кондратьева Строительные циклы Кузнеца Длинные экономико-политические циклы (циклы поколений, войн и т.д.) «Выборные» циклы (Шлезингера) Страновой и Политическая стабильность региональный риск Отношение к иностранным инвестициям и при былям Степень национализации Вероятность и степень девальвации валюты Состояние платежного баланса Бюрократические вопросы Темп экономического роста Темп роста валового продукта (ВП) Конвертируемость валюты Анализ выполнения договорных обязательств Организация связи и транспорта Взаимоотношения с государственными органами и общественными организациями Условия получения краткосрочного кредита Долгосрочный кредит и собственный кредит Юридический риск Финансовое законодательство Гражданское законодательство Налоговое законодательство Региональные правовые акты Отраслевые правовые акты Фондовый риск По видам финансовых инструментов Товарный риск (b) По видам товаров Внутренние риски Кредитный риск Прямой кредитный риск и инвестиции Риск дефолта по долговым ценным бумагам Риск дефолта по внебалансовым обязательствам Риск дефолта по производным финансовым инструментам Портфельный риск Риск финансовых потерь в результате чрезмерной концентрации активов и/или обязательств банка Риск финансовых потерь в результате чрезмерной концентрации активов и/или обязательств банка Риск финансовых потерь в результате чрезмерной страновой и/или региональной концентрации активов и/или обязательств Банка Риск финансовых потерь в результате чрезмерной региональной концентрации активов и/или обязательств Банка Риск финансовых потерь в результате чрезмерной отраслевой концентрации активов и/или обязательств Банка Процентный риск Разрыв срочности активов и пассивов (при фиксированной ставке) Несимметричность переоценки применяемой ставки (фиксированной или плавающей) по активам банка и по обязательствам Несовершенная корреляция получаемых и уплачиваемых процентов Валютный риск Инфляционный риск Дефляционный риск Гарантийный риск Гарантии выполнения договора или гарантии доставки.

Гарантии торга, которые предоставляются участниками торгов с целью обеспечения на личия прайс-листов и выполнения взятых на себя обязательств Гарантии аванса при выполнении больших заказов (постройке зданий, сооружений).

Гарантия отсутствующего коносамента Гарантии неполной, некорректно составленной документации Гарантия для таможенных властей Пруденциальные риски Риск недостаточности собственного капитала ЦЬ РФ Пруденциальные риски ликвидности Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков Максимальный размер крупных кредитных рисков Максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика) Максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим акционерам и инсайдерам Максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения Максимальный размер обязательств банка перед банками-нерезидентами Нормативы использования собственных средств банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц Максимальный размер вексельных обязательств банка Норматив ликвидности по операциям с драгоценными металлами Операционный риск Ошибки системы внутреннего контроля Ошибки/ мошенничество персонала Несоблюдение установленных полномочий Использование конфиденциальной информации Нарушения технологии персоналом Риск сбоев в электронных системах коммуникации Риск ошибок и сбоев в программном обеспечении Риск ошибок ведения бухгалтерского учета Ошибки налогового планирования Правовой риск при разработке внутренних правовых актов и договоров Риск хищений информации и имущества Рассмотрим более подробно некоторые основные риски присутствующие во всех основных классификациях и особенно важные финансово-кредитных учреждений.

Риски вытекающие из цикличной природы современной экономики – экономически обусловленные риски являются ведущим риск-фактором в группе внешних рисков. Их необходимо учитывать при разработке политики риска банка, особенно в России, где экономические волны носят достаточно резкий характер. Но в связи с тем, что эта группа рисков не управляема в рамках банка, рассматривать подробно мы ее не будем.

Страновой риск. Страновой и региональный риск, причем для России особенно важен последний, отражают социально-экономическую и политической ситуацию в стране и в регионе. Страновые риск-факторы оказывают большое влияние на деятельность учреждений финансового сектора, их взаимоотношения с Центральным банком и его денежно кредитной политикой;

с государственными и местными органами законодательной и исполнительной власти.

Понятие “страновой риск” впервые введено первым вице президентом Ситибанка Ирвином Д. Фридманом, и к концу 70-ое годов проблематика регулярного анализа уровня странового писка оформилась в самостоятельное направление. Страновой риск актуален для всех институциональных единиц, созданных с участием иностранного капитала и банковских учреждений, имеющих генеральную лицензию. Страновой риск и особенно региональный риск особенно очевиден при осуществлении операций (например кредитования) с иностранными либо расположенными в других регионах, правительствами, муниципальными образованьями и/или их учреждениями, отдельными институциональными единицами финансового и других секторов, поскольку чаще всего эти операции являются необеспеченными.

Существует также компонент странового риска, который называется “риск при переводах”, возникающий в случае, если обязательство заемщика или ответной стороны не номинировано в местной валюте.

Основные ошибки, которые допускает руководство учреждений финансового сектора, связаны с неправильной оценкой финансовой устойчивости иностранного контрагента.

Некоторые российские банки нередко считают ссуду обеспеченной, если гарантия выдана правительством или центральным банком государства СНГ. Возможно, это справедливо в отношении незначительных кредитов (в пределах 1-2 млн. долларов США). Для кредитов, превышающих эти размеры, или если они не проведены в рамках межгосударственных договоров, такие гарантии следует считать проблематичными. Конкретный пример: в 2000 году одна из московских фирм, специализирующаяся на импорте хлопка из Узбекистана, обращалась в Межгосударственный банк за кредитом в размере 10 млн.

долларов, при этом фирма представила письмо правительства Узбекистана о готовности выдать гарантию своего центрального банка на эту сумму. В выдаче кредита было отказано на том основании, что все совокупные золотовалютные резервы Узбекистана на тот момент не превышали 2 млн.

долларов.

Юридический риск. Еще один важный для России тип риска - юридический. Юридический риск можно отнести к специфическим рискам финансового рынка России. Разумеется он присутствует во всех странах, но именно в России этот риск можно отнести к числу ведущих.

Юридический риск - это риск того, что в соответствии с действующими в данный момент законами партнер не обязан выполнять свои обязательства по сделке. При этом не столь важно: то ли он просто не обязан этого делать и, следовательно, может на законных основаниях отказаться от выполнения своих обязательств;

или же выполнение им своих обязательств приведет к нарушению закона, а следовательно, в соответствии с законом он должен отказаться от выполнения своих обязательств. Основной источник юридических рисков - отсутствие полной документации, регламентирующей сделку и/или некорректность этой документации.

Чисто теоретически в случае юридических рисков можно было бы рассуждать в терминах вероятностной модели. Однако практически классификация всех возможных сценариев уже представляется неразрешимой задачей. И даже если пойти на усечение множества сценариев, как это было сделано при рассмотрении кредитных рисков, оценить вероятность возникновения "ситуации необязательности" не представляется возможным;

"юридическая история" конкретных прецедентов (в отличие от кредитной истории в случае кредитных рисков) на сегодняшний момент недостаточно представительна, как в силу огромного разнообразия конкретных причин юридических рисков, так и по причине существенной нестабильности законов.

С учетом сказанного единственным доступным методом измерения юридических рисков на сегодняшний день является косвенный (качественный) метод. Так, например, чтобы определить уровень юридических рисков некоторого контракта, мы должны, во-первых, оценить уровень юридической проработки этого контракта и, во-вторых, сопоставить этот уровень с существующими стандартами.

В тех случаях, когда используются "стандартные" контракты, необходимо, соответственно, оценить уровень юридической культуры организации, подготовившей эти контракты и всю сопутствующую документацию. Так, в случае заключения биржевых сделок характер юридических рисков можно оценить, анализируя правила данной биржи и прочую нормативную документацию, регламентирующую заключение сделок на этой бирже.

Юридический риск35 относится к типам риска наиболее поддающихся оценке, так как зависит от личности юриста, то есть субъективен. Грамотная оценка юридических рисков может быть выполнена лишь квалифицированными специалистами. При этом чем выше квалификация, тем более надежна оценка юридических рисков.

Другой риск, который можно отнести к основным - риск изменения значений параметров рынка, таких как процентные ставки или курсы валют, цены акций или товаров, корреляция между различными параметрами рынка и изменчивость (волатильность) этих параметров.

Процентный риск. Среди наиболее распространенных компонентов этого риска можно назвать процентный риск и курсовой риск. Здесь отметим, что в этом определении перечислены как «ценовые» параметры, т.е. параметры, представляющие либо сами цены, либо жестко связанные с ценой (как в случае процентных ставок), так и параметры, не имеющие прямого «ценового» смысла - это корреляция и волатильность. Корреляция между различными параметрами важна при рассмотрении сложных портфелей - именно она определяет характер соотношения прибылей/убытков между различными инструментами.

Валютный риск. Для России валютный риск является существенным из за сильной долларизации российской экономики, сильно зависящей от экспорта, так и для ее финансового сектора, в связи с тем, что основная часть внешнего долга в евро, а выручка за экспорт в долларах. Доллар стал, де-факто, мировым денежным средством, но использование национальных валют в качестве мировых отнюдь не решает все проблемы, а создает новые противоречия. Черный В.В и Юровицкий В Или пруденциальный риск.

Черный ВВ, Юровицкий В. Россия и США в глобальном мире. Информационная безопасность и внешняя политика России в XXI ВЕКЕ. Материалы научно – практической конференции декабря 2001 года. Москва 2001. стр. отмечают, что национальные валюты нестабильны их курсы подвержены изменениям, в результате чего мировая экономическая деятельность также становится нестабильной и рискованной. Уже идет необъявленная, скрытая, но от этого не менее жесткая, война между долларом и евро. Однако самое главное в использовании доллара (как и любой национальной валюты в качестве мировой валюты) является факт международно-правовой нелигитимности самого этого явления.

Нет международного соглашения, которые бы легитимизировали процесс всемирной длларизации. В свое время37 доллар был легитимизирован в качестве мировой валюты, но Ямайские соглашения года полностью разрушили всякие законные основания для продолжения использования доллара в этом качестве.

Нелегитимность национально-мировой валюты позволяет на законном основании отвергать ее использование теми или иными государствами или их объединениями. Первый такой пример уже подал Ирак, который отверг использование доллара.

Нелегитимность использования национальных валют в качестве мировых создает и другие опасности. Ведь эмитент нелигитимной национально-мировой не дает никаких гарантий в том, что он будет поддерживать ее ценность и покупательную способность. Где гарантия от дефолта Америки?

Особенно опасна ситуация в области долларовой массы наличного обращения. Определенная часть долларовой массы является результатом высококачественной подделки. И здесь возникает, как указывают Черный В.В. и Юровицкий В.38, две опасности.

Первая опасность состоит в том, что США однажды откажутся признавать свои обязательства на мировой арене, выраженные в наличной долларовой массе, например, под предлогом их обремененности фальшивками. Это приведет к краху всей мировой денежной системы.

Вторая возможная опасность, состоит в том, что отдельные государства откажутся от защиты американского доллара или вообще от защиты нерезидентных валют39.

Главный вопрос, тщательно замалчиваемый Западом: "Откуда берутся мировые капиталы, которыми оперируют западные страны, Бреттон-Вудские соглашения 1944 года.

Черный В.В., Юровицкий В., Россия и США в глобальном мире. В сб. Информационная безопасность и внешняя политика России в ХХ! Веке. М. 2001. С. 176.

Доллары и иные нерезидентные валюты в счетном (безналичном) виде имеют защиту средствами чисто банковского администрирования и не нуждаются в государственной защите. Нуждаются в ней только наличные доллары. И в защите нерезидентных бумажных денег на полном законном основании любое государство имеет право отказать.

транснациональные компании, различные западные инвестиционные фонды и т.п.?" Тайна проста. Эти капиталы создаются из ничего. В эпоху золотых денег они создавались в рудниках и копях. Сегодня деньги делаются из ничего. Это называется эмиссией денег. Но если на государственном уровне эмитируемые средства поступают в распоряжение государства и используются в интересах всего общества, то при эмиссии национальных денег, используемых в качестве мировых, последние используются исключительно в интересах тех государств, которое их эмитирует.

Деньги есть весьма специфический товар, имеющий потребительскую стоимость и не имеющий производственной. И именно на этом деньгопроизводстве в первую очередь зиждется благосостояние западного мира. И это благосостояние, естественно, основано на прямом ограблении стран третьего мира. Ведь как можно назвать товарообмен, когда за нефть, лес, продукты труда и природные ресурсы даются цифры, производство которых не стоит ни копейки? Можно ли назвать такой обмен равноправным? Эти бешеные деньги способствуют созданию в странах Запада общества сверхпотребления. В свое время СССР упрекали в том, что он неэкономичен в сфере производства, ссылаясь на высокую экономичность Запада. Да Запад высокоэкономичен в сфере производства;

но сверхрасточителен в сфере потребления.

Это и есть то, что можно назвать новой фазой колониализма финансовым колониализмом. Ясно, что такой мировой порядок не может существовать сколь-нибудь длительное время, и в двадцать первом веке ему должен быть поставлен предел. И предел этому могут поставить именно легитимные мировые деньги.

Наличные деньги раковая опухоль современного мира. Кризис в области глобализации совпал по времени с криминальным кризисом современного общества. И особенно резко этот кризис проявился в России.

Наркомания, терроризм, коррупция, уклонение от уплаты налогов, нелегальная торговля оружием, антиквариатом, фальсифицированными продуктами, похищение людей с целью выкупа, заказные убийства, хищение денег и иных материальных ценностей, криминальная приватизация, ложные и умышленные банкротства, массовая проституция, нелегальная эмиграция, злоупотребление властью и многие другие виды преступности буквально захлестнули Россию и грозят самому существованию не только государства, но и самого народа России. Таким образом, упор в борьбе с преступностью должен быть перенесен с борьбы с самим криминальным деянием на борьбу с сопутствующей ей криминальной денежной операцией. И это может быть достигнуто простейшим путем самой ликвидации наличной денежной компоненты как самой криминогенной институции в современном мире. Эффективным средством решения этой проблемы является, например, биллинг.

В современном мире развитие денежных технологий идет как раз по этому пути. Во всем мире наличный оборот все более и более исключается из денежной деятельности в пользу безналичного. И некоторые особо продвинутые страны, например. Австралия, скандинавские страны, уже зашли по этому пути достаточно далеко, в них доля наличного оборота в общей массе денежного обращения составляет уже проценты, а порой и доли процента.

Эффективность этого пути наглядно видна чрезвычайно низким уровнем преступности в этих странах. Современный мир готов к постановке задачи о полном отказе от наличных денег или, по крайней мере, к сведению его до совершенно ничтожного уровня, когда эти деньги уже не могут использоваться в криминальных целях.

В России, наличный оборот не только не подавляется, но он даже возрос со времен ликвидации СССР в несколько раз. По уровню кэшизации (использования наличных денег) Россия превосходит современные развитые страны и многие страны третьего мира в десятки, а порой и в сотни раз. Соответственно и преступность в России превосходит преступность в этих странах в эти же самые десятки и сотни раз.

Вот почему задача декэшизации России, подавления наличного денежного обращения есть, фактически, главная и неотложная задача, от решения которой во многом будет зависеть само физического ее выживание как государства и ее населения и особенно молодого поколения, ибо наркобизнес вовлекает ее в наркоманию ужасающими темпами, рядом с которой идет и распространение СПИДа. Декэшизация есть также наиболее эффективный способ победить в войне с международным терроризмом, который объявил войну России в Чечне, ибо война является чрезвычайно дорогим делом и террористические капиталы для ведения этой войны также поступают в Россию и Чечню и распределяются в ней также через кэш, наличность. При этом декэшизация должна касаться не только национальной денежной системы, но и нелегитимных мировых денег, распространяющихся на территории России, ибо именно в этой форме мировые террористические капиталы поступают в Россию.

Технически мир вполне готов к такому переходу. Де-факто, этот процесс уже идет. Но необходимо закрепить его де-юре, выведя наличные деньги на законодательном уровне из сферы денег и, при необходимости, закрепив за наличностью характер законного не денежного платежного средства ограниченного использования, например, в мелкорозничной торговле. Исключение наличных денег из сферы денежного обращения приведет одновременно к отказу от главного и наиболее важного и наглядного атрибута государственности.

Ведь безналичные, виртуальные деньги уже не воспринимаются как важный атрибут государственности.

Фактически, здесь будет происходить тот же самый процесс, каким бумажные деньги стали деньгами. Сначала они лишь рассматривались заменителями главных денег золотых денег. Но постепенно они занимали все больший и больший объем использования и, в конце концов, вытеснили из обращения те деньги, для замены которых они в свое время вводились.

Валютный риск, или риск курсовых потерь, также как и открытая процентная позиция (позиция под риском по срочным сделкам), связан с глобализацией и с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности. Валютный риск представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Иными словами, этот вид риска обусловлен развитием рынков капитала и финансовых учреждений на фоне стирания географических границ при осуществлении финансовых сделок и операций. Таким образом, социальная и экономическая политика одной страны оказывает влияние на уровень валютного риска другой страны.

Основные операции, при которых возникает валютный риск, проводятся на валютном рынке. Основным товаром валютного рынка является любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте.

Основные участники валютного рынка - это банковские учреждения дилеры, экспортеры, совместные (транснациональные) институциональные единицы, прочие финансовые учреждения, инвесторы и некоторые правительственные агентства.

Экспортная ориентация российской экономики делает его финансовый сектор существенно зависимым и от товарных рисков, особенно по сырьевым ресурсам, включая энергоносители, металлы и лес.

Изменение конъюнктуры на этих рыках прямо влияют на состояние экономики и ее финансовый сектор.

Однако, на все эти риски банки не могут воздействовать, хотя и должны учитывать их в своей деятельности по риск-менеджменту.

Известно, что ряд банков заблаговременно имели информацию о высокой вероятности дефолта, но не приняли должных мер из за несовершенства системы риск-менеджмента.

Кредитный риск. Наиболее интересны, с точки зрения задачи управления риском, внутренние риски. Это прежде всего кредитный риск.

Кредиты являются важнейшей составной частью банковской деятельности.

В развитых странах кредиты составляют около половины активов банка и приносят около 2/3 прибыли.

Для коммерческого банка кредиты являются важнейшей составной частью его деятельности. В России доля кредитных операций в активах коммерческих банков существенно колеблется вслед за изменениями общеэкономической ситуации в стране, и в течение некоторого времени наблюдалось существенное ее сокращение, однако к 2001 году ситуация изменилась и сегодня идет устойчивый рост доли кредитных операций.

Резкому сокращению кредитных операций способствовали такие факторы, как объективное уменьшение ресурсной базы, ухудшение экономического положения многих традиционных заемщиков в период кризиса, субъективное стремление банков пройти период финансового кризиса при максимальных показателях ликвидности. Свою роль сыграло регулирование Банком России порядка создания резерва на возможные потери по ссудам: практически для всех банков резкое увеличение резервов в 1998 году означало превышение не относимых на себестоимость расходов на создание резерва над прибылью от кредитных операций.

Существующая в настоящее время избыточная ликвидность российской банковской системы, позволяет предположить, что период расширения кредитных операций (по крайней мере, в относительном выражении) неизбежен. Более того, на диаграмме видно, что он уже начался, хоть и по ключевым показателям система страны еще не вышла даже на предкризисный уровень. Возможности использования других инструментов размещения средств весьма ограничены: доля операций на межбанковском рынке уже стабилизировалась после кризиса и вряд ли будет существенно увеличена, интерес к государственным ценным бумагам невелик, восстановление доли операций с корпоративными бумагами требует общего оживления рынка.

Кредитный риск обычно определяется как риск неисполнения дебитором или контрагентом по сделке своих обязательств перед организацией, т.е. риск возникновения дефолта дебитора или контрагента.

Другими словами - это риск потерь, возникающих вследствие неспособности партнера по сделке своевременно выполнить свои обязательства. В рамках данного определения (узкий смысл) носителями кредитного риска являются в первую очередь сделки прямого и не прямого кредитования (прямой риск) и сделки купли/продажи активов без предоплаты со стороны контрагента и гарантий расчётов со стороны третьих лиц (расчётный риск).

В более широком понимании - это риск потерь, связанных с ухудшением состояния дебитора, контрагента по сделке, эмитента ценных бумаг. Под ухудшением состояния (рейтинга) понимается как ухудшение финансового состояния дебитора, так и ухудшение деловой репутации, позиций среди конкурентов в регионе, отрасли, снижение способности успешно завершить некий конкретный проект и т.д., т.е. факторы способные повлиять на платежеспособность дебитора. Потери в данном случае могут быть также как прямые - не возврат кредита, не поставок средств, так и косвенные - снижение стоимости ценных бумаг эмитента (например, векселей), необходимость увеличить объём резервов под кредит и т.д.

Следует отметить, что, хотя источником кредитного риска является дебитор, контрагент или эмитент, данный риск связан в первую очередь с конкретной операцией, проводимой организацией. Так один и тот же дебитор в силу внутренних причин может отказаться своевременно погашать кредит, но исправно проводить выплаты по векселям.

Соответственно, при более широкой трактовке кредитного риска носителями кредитного риска являются, в том числе и корпоративные ценные бумаги (акции, облигации, векселя). Простейшая модель кредитного риска основана на двух параметрах: величине потенциальных потерь в случае невыполнения обязательств партнером по сделке и вероятности невыполнения обязательств.

Кредитный риск для банков складывается из сумм задолженности заемщиков по банковским ссудам, а также из задолженности клиентов по другим сделкам. Однако, следует иметь в виду, что банк сам является фактором кредитного риска для компаний. Так как банк не может существовать без клиентов, даже более того, без доверия клиентов, проблема оценки компанией кредитного риска банка существенна.

Значительные потери клиентов и репутации банка неизбежно ведут к банкротству.

Анализ кредитоспособности. Компании подвергаются определенному кредитному риску в своих операциях с банком. Если компания имеет много свободных средств, которые она помещает на банковский депозит, то при возникновении риска ликвидации банка компания потеряет большинство своих вкладов. Также существует процентный риск при размещении слишком большого депозита в одном банке, ибо этот банк, осознавая, что компания является регулярным вкладчиком, может не предложить такую же высокую ставку процента по новому вкладу, которую компания могла бы получить в другом банке.

Подверженность кредитному риску существует в течение всего периода кредитования. При предоставлении коммерческого кредита риск возникает с момента продажи и остается до момента получения платежа по сделке. При банковской ссуде период подверженности кредитному риску приходится на все время до наступления срока возвращения ссуды.

Величина кредитного риска - сумма, которая может быть потеряна при неуплате или просрочке выплаты задолженности. Максимальный потенциальный убыток - это полная сумма задолженности в случае ее невыплаты клиентом, Просроченные платежи не приводят к прямым убыткам, а возникают косвенные убытки, которые представляют собой издержки по процентам (из-за необходимости финансировать дебиторов в течение более длительного времени, чем необходимо) или потерю процентов, которые можно было бы получить, если бы деньги были возвращены раньше и помещены на депозит. Несмотря на то что кредитный риск велик для кредитов компаниям, находящимся в сложном положении, банки все же вынуждены предоставлять эти кредиты, дабы не терять возможные прибыли.

Когда экономика находится в самой низкой точке спада, то кредитный риск при принятии решения о кредитовании значительно меньше чем в случае экономического бума. Это связано с тем, что если компания получает прибыли в период рецессии, то, по всей видимости, в перспективе, когда экономические условия улучшатся, она выживет и будет процветать.

Компании, превышающие нормальный объем продаж, имеют высокую степень риска. Чрезмерный объем продаж (овертрейдинг) возникает в случае, когда кампания очень высоко оценивает свои ресурсы и пытается поддержать слишком большой объем деловой активности при недостаточных источниках финансирования. Предприятие, которое все больше зависит от краткосрочных кредитов, оттягивая сроки платежей поставщикам по налоговым счетам, в конце концов может испытать кризис притока денежных средств.

Постоянные затраты предприятий - это ежемесячные или ежегодные расходы, сумма которых остается одинаковой, несмотря на подъем или снижение деловой активности в течение данного периода времени.

Переменные затраты представляют собой расходы, которые увеличиваются при повышении объема продаж и становятся меньше при его уменьшении.

Компании, затраты которых в основном постоянны, способны извлечь выгоду из значительного увеличения прибыли при повышении объема продаж, но они уязвимы при любом спаде темпов продаж. В этом случае поступлений будет меньше, а затраты останутся на прежнем уровне. В результате прибыль и поступления денежных средств снизятся. Можно сказать, что компании, которые имеют высокие постоянные затраты и действуют на рынке с переменным объемом продаж, обладают высокой степенью кредитного риска. Компании с чрезмерными обязательствами по инвестированию обладают высоким кредитным риском.

Компания может захотеть оценить подверженность риску своих деловых отношений с отдельными банками. Причиной риска может быть финансовый крах банка и обусловленная этим потеря вкладов компании.

Кредитный риск заемщика состоит в том, что банк может решить сократить сумму кредита, которую он собирается предоставить. Это может быть вызвано убытками и ухудшающимся состоянием баланса банка, ровно как и принятием более жесткого курса в управлении кредитным портфелем.

Еще один вид риска для компании заключается в том, что в период финансовых затруднений банки могут установить более высокий процент по кредиту или более высокую комиссию за заключение договора и, таким образом, вынудить компании платить за те трудности, которые они испытывают.

Активы банка состоят большей частью из ссуд и финансовых вложений. Оценка достаточности капитала с помощью минимального коэффициента рискованности активов основывается на положении, что некоторые активы банка более рискованны, чем другие, и что именно этот больший риск следует контролировать. Структура банковского капитала должна быть достаточно безопасной для того, чтобы выдерживать риски потерь каких либо активов банка. Эти риски таковы:

- кредитный риск, т.е. возможность того, что банку не будут полностью и в срок возвращены долги;

- инвестиционный риск, т.е. возможность того, что рыночная стоимость финансовых вложений или других инструментов, которые банк держит в качестве активов, упадет ниже первоначальной цены приобретения;

- риск вынужденной продажи, т.е. возможность того, что при попытке банка продать активы рынок окажется настолько узким, что банк будет вынужден продать активы ниже балансовой стоимости.

Активам банка дают оценку с учетом риска. Присвоенное определенному виду актива значение риска представляет собой оценку кредитного риска этого актива для банка. Балансовые активы подразделяют на четыре основные группы: требования по обязательствам правительства - 0%, требования по краткосрочным обязательствам других банков - 20%, ссуды под закладную, выданные домовладельцам - 50% и другие требования по обязательствам частного сектора - 100%.

Анализ кредитоспособности банков влияет на решение компании относительно того, к какому банку или банкам обратиться за ссудами или для осуществления других операций, связанных с кредитованием. При крупных вкладах риск следует распределять. Если компания желает больше заработать на процентах, то она может разместить депозиты в нескольких маленьких, возможно "рискованных", банках. В этом случае депозиты следует распределить между различными банками, но так, что если бы один из них разорился, то убытки не должны привести к кризису потока денежных средств компании. Банки, предлагающие более низкие ставки процента, часто как раз и являются теми банками, которые, по всей вероятности, "вытащат воз", если компания попадет в полосу трудностей.

Портфельный риск. Типично внутренним рисков, достаточно хорошо изученным с точки зрения политики риска является портфельный риск. Портфельным этот риск назван потому, что данный подход предполагает конкретный вариант обобщения критериев экономической деятельности: приведенную стоимость портфеля, включающего активы и пассивы предприятия, индуцирующие потоки доходов и расходов.17 В процессе функционирования любой фирмы приходится решать трудную задачу определения размера и сферы приложения инвестиций. Такая задача возникает при наличии у фирмы или отдельного предпринимателя свободных денежных средств.

Портфельный риск заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать деньги в какой-либо один вид финансовых активов. Однако, вложив деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебания ее курсовой стоимости.

Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность, конечно, также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при повышении курса одной из ценных бумаг курс другой может понизиться, и колебания могут взаимно погаситься.

Портфель с разнообразными ценными бумагами носит название диверсифицированного. Такой портфель значительно снижает диверсификационный (несистематический) риск, который определяется специфическими для данного инвестора факторами. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень диверсификационного риска, являются наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков, забастовки и др.

Систематический риск связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда, вызванными обще рыночными колебаниями. Он обусловлен общим состоянием экономики, который связан с такими факторами, как: война;

инфляция;

глобальные изменения налогообложения;

изменения денежной политики и др. Совокупность систематических и несистематических рисков называют риском инвестиций.

Риски, ассоциируемые с какими-либо конкретными активами или пассивами предприятия не могут рассматриваться изолированно. Любое новое экономическое решение, например, инвестиция, должно Рогов М.А. Риск-менеджмент. – М., 2001 с.15- анализироваться с позиции его влияния на изменения доходности и риска всей совокупности активов и пассивов (портфеля) предприятия, поскольку возможные сочетания этих решений могут значительно изменять характеристики всего портфеля в целом.

Портфельный подход предполагает восприятие активов и пассивов предприятия (а в общем случае и иных благ) как элементов единого целого - портфеля, сообщающих ему характеристики риска и доходности, что позволяет эффективно проводить анализ возможностей и оптимизацию параметров экономических рисков.

Портфель - это набор активов (пассивов) - титулов собственности или иных благ, который представляет собой композитный (составной) актив (пассив), имеющий параметры риска и доходности (стоимости), изменяющиеся под воздействием комбинации двух факторов:

• изменения состава портфеля (выбытие активов, обмен);

• изменения риска и доходности (стоимости) составляющих портфель активов (пассивов) в связи с изменениями как самих активов (пассивов), так и прочей конъюнктуры.

Наиболее широко используется понятие портфеля для обозначения совокупности рыночных ценных бумаг, и присущие им рыночные риски формируют результирующий портфельный риск.

С точки зрения портфельного подхода результатом хозяйственной деятельности можно считать изменение чистой стоимости портфеля фирмы, отражающей текущую или приведенную во времени стоимость порождаемых им доходов и расходов.

Портфельного риск заключается в возможности отклонения величины приведенной стоимости портфеля фирмы от ее ожидаемого значения. Последствия риска - возможная не оптимальность принятых решений.

Цели функционирования предприятия могут быть различны в зависимости от текущих предпочтений владельцев и иных заинтересованных лиц (например, государственных органов). Такими целями могут быть: захват новых рынков, расширение номенклатуры товаров и услуг, увеличение их объема, максимизация прибыли, максимизация свободного времени индивидуального предпринимателя при заданном уровне дохода и т.д. Несмотря на многообразие и противоречивость возможных критериев деятельности, в качестве их обобщения можно пытаться рассматривать так или иначе понимаемую лицами, принимающими решения, эффективность. Всевозможные операционные, кредитные и технические риски, с которыми сталкивается предприятие, играют существенную роль лишь тогда, когда они влияют на эффективность его работы;

в конечном итоге эти риски учитываются в сложном риске эффективности и могут усиливать или взаимно погашать друг друга. С другой стороны, если рынок в той или иной степени эффективен, информация или ее отсутствие воздействует на предпочтения экономических агентов, и через них на поведение. Индикаторы эффективности (в том числе рыночные нормы прибыльности или доходности) движутся соответственно. Неэффективность рынка, по нашему мнению, означает не существенность информации и неопределенности для экономических агентов, поэтому все вышеизложенное остается в силе и в этом случае, и позволяет рассматривать портфельный риск предприятия как суперпозицию экономических рисков, их результирующее проявление. Это означает, что экономический эффект, приносимый деятельностью фирмы, рассчитывается с учетом формирующих предпочтения факторов:

коэффициент, корректирующий величину потоков ценностей, индуцируемых портфелем предприятия, принимается, исходя из ставки дисконтирования, в той или иной степени учитывающей эти факторы (время, характер альтернатив, неопределенность ликвидность и др.), например, в виде премий (премия за риск и т.д.).

Важнейшую роль при выборе политики риска играют пруденциальные риски. Среди них следует выделить риск, к тому же особо регламентированный инструктивными документами риск ликвидности.

Риск ликвидности определяется, как риск, возникающий при несоответствии сроков погашения активов и обязательств. Некоторые из активов имеют долгосрочный характер;

например, кредиты часто возобновляются и, следовательно, краткосрочные кредиты могут иметь более долгие сроки погашения.

Соответствие и/или контролируемое несоответствие сроков погашения и процентных ставок активов и обязательств важно для руководства банка. Для банков нехарактерно полное соответствие в силу неопределенности сроков и разных отраслей. Несоответствие позиции активов и обязательств потенциально повышает доходность, но также может увеличит риск убытков.

Сроки погашения активов и обязательств и способность замещения по приемлемой стоимости процентных обязательств по мере их погашения являются важными факторами при оценке ликвидности банка и его подверженности изменениям в части процентных ставок и обменных курсов.

В структуре активов можно выделить элементы с разным уровнем ликвидности. В этом аспекте важным направлением оценки и оптимизации структуры активов банка является управление высоко ликвидными активами.

К высоко ликвидным активам могут быть отнесены остатки средств на корреспондентских счетах банка, в кассе, средства, вложенные в ценные бумаги надежных эмитентов. Формирование высоко ликвидных доходных активов банка имеет целью обеспечение достаточной его ликвидности без значительного уменьшения прибыльной базы. Однако надо отметить, что у некоторых банков одновременно с этим доходы от высоко ликвидных активов не могут обеспечить их прибыльную деятельность вследствие превышения цены платных ресурсов над уровнем прибыльности данных активов. Таким образом, эти банки не могут жить без предоставления кредитов, получая основную прибыль за счет их выдачи. И чем больше сумма выданных кредитов, тем больше возможная прибыль банка. Однако если сумма выданных кредитов превышает сумму обязательств, очевидно, что банк работает слишком рискованно, его ликвидность может находиться под угрозой. Определенные преграды чрезмерным рискам создают установленные Банком России нормативы, при неоднократном нарушении которых могут последовать санкции - от перевода банка в худшую группу проблемности до отзыва лицензии. В этой связи каждый банк ежемесячно отчитывается перед Банком России о выполнении своих нормативов, а также о состоянии дел по выданным кредитам40.

Операционный риск. Исключительное значение имеет и операционный риск так как, помимо прочего, именно через него часто проявляются иные риски. Операционный риск можно определить как риск прямых или косвенных потерь, вызванных ошибками или несовершенством процессов, систем в организации, ошибками или недостаточной квалификацией персонала организации или неблагоприятными внешними событиями нефинансовой природы (например, мошенничество или стихийное бедствие).

Соответственно, операционные риски можно классифицировать следующим образом. Это прежде всего риск персонала - риск потерь, связанный с возможными ошибками сотрудников, мошенничеством, недостаточной квалификацией, неустойчивостью штата организации, возможностью неблагоприятных изменений в трудовом законодательстве и т.д. Важен и риск процесса - риск потерь, связанный с ошибками в процессах проведения операций и расчетов по ним, их учета, отчетности, ценообразования и т.д.

Для банка существенен риск технологий, особенно информационных, - риск потерь, обусловленных несовершенством используемых технологий - недостаточной емкостью систем, их неадекватностью проводимым операциям, грубости методов обработки данных или низкого качества или неадекватности используемых данных и т. д. К операционным рискам относят и риски среды - риски потерь, связанные с нефинансовыми Помимо баланса дополнительно введена Форма 17 -Крупнейшие заемщики банка.

изменениями в среде, в которой действует организация - изменениями в законодательстве, политическими изменениями, изменениями системы налогообложения и т.д. К ним примыкают риски физического вмешательства - риски потерь, связанные с непосредственным физическим вмешательством в деятельность организации, - стихийными бедствиями, пожарами, ограблениями, терроризмом и т.д.

Бизнес риск. Несколько особняком стоят, по разному определяемые и классифицируемые в литературе, риски бизнес - мероприятия это один из видов финансовых рисков, характерных, прежде всего для акционерных обществ и поэтому останавливаться на нем подробно не будем. Однако, следует иметь в виду, что в силу своей первичности, бизнес-риск может существенно влиять на другие риски и поэтому подлежит первоочередному мониторингу. Заключается бизнес-риск в невозможности акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на не снижающемся уровне.

Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно-хозяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием определенных причин, делающих эту деятельность менее успешной (по сравнению с тем, что было запланировано).

Банк сталкивается с процентным риском, в первую очередь, в результате своей деятельности по предоставлению кредитов и авансов клиентам и другим банкам по фиксированным процентным ставкам в суммах и на сроки, отличающиеся от сумм и сроков депозитов и прочих заемных средств с фиксированными процентными ставками.

На практике, процентные ставки, как правило, устанавливаются на короткий срок (на ближайшие три месяца). Кроме того, процентные ставки, зафиксированные в условиях договоров как по активам, так и по обязательствам, нередко пересматриваются на основе взаимной договоренности в соответствии с текущей рыночной ситуацией.

Анализ литературных и статистических данных показал, что не существует единой классификации (типологии) финансовых рисков. Это объясняется существенной зависимостью типологии от ее целей. Нами впервые предложена типология финансовых рисков отражающая специфику российских условий и приоритеты риск-факторов. Особенность предлагаемой типологии состоит в том, что она ориентирована на решение задач формирования политики риска. Также предложено расширить понятие странового риска на региональные риски.

2.2. Экономическая роль финансового риска.

Финансовый риск является фундаментальным и неотъемлемым свойством финансовой системы. Многие экономические теории рассматривают финансовый риск как основной, или как один из основных, источников прибыли. Опыт Росси последнего десятилетия безусловно подтверждает связь уровня риска с нормой прибыли операций.

Выбирая политику риска надо ясно определиться с представлениями о его экономической роли. Финансовый риск может рассматриваться с трех основных точек зрения. Во-первых, как уже неоднократно отмечалось, финансовый риск есть источник и плата за прибыль. Многие экономисты считают его основным источником прибыли, другие, например, неомарксисты, отрицают его ведущую роль, но большинство, даже предлагая другие источники прибыли (доступ к информации и т.д.), сходятся во мнении, что риск играет существенную роль в возникновении прибыли.

Во-вторых, финансовый риск является интегратором всех других рисков – природных, техногенных, социальных, политических и экономических. Именно финансовый риск социализирует другие типы рисков и образующие их риск-факторые, делая доступными для понимания и анализа всю систему рисков.

Кроме того, через финансовые риски выражаются многие риски другой природы. Например, в проведенном еще в начале 19 века знаменитом исследовании Вильяма Гершеля о связи цен на пшеницу с солнечной активностью было доказано, что первопричиной скачков цен является солнечная активность - то есть природные риски.

Наконец, в третьих, финансовый риск отражает объективное свойство финансовой системы, как абстрактной системы, уступать в устойчивости другим системам.

Абстрактные системы. Как отмечает Энтони Гиденс: «Деньги в современных условиях —это абстрактная система невероятной сложности, наипервейший образец символической системы, соединяющей поистине глобальные процессы с насущными мелочами повседневной жизни. В развитых обществах денежная экономика помогает стабилизировать обеспечение многих повседневных нужд даже самых бедных слоев (несмотря на то, что многие сделки, в том числе и чисто экономические, заключаются не в денежном выражении) Деньги связаны со многими другими абстрактными системами как на глобальном уровне, так и в локальны экономиках. Существование организованного денежного обмена возможными регулируемые контакты и обмен "на удалении" (во времени и в пространстве), от которых и зависит указанное переплетение глобальных и локальных воздействий. В совокупности с разделением труда денежная система делает обыденными товарами и услугами, необходимыми для повседневной работы. Набор товаров и продуктов, доступных среднему человеку, стал только гораздо более разнообразным по сравнению с до современными экономиками, но и доступ к ним уже не определяется непосредственно особенностями времени и места. Сезонные продукты питания, например, можно купить теперь в любое время года, так как и те продукты, которые вообще не производятся в данном месте или регионе.

Это и есть колонизация времени, равно как и упорядочивания пространства, поскольку для индивидуального потребителя забота об обеспечении в будущем делается ненужной»2.

Финансовые риски являются неотъемлемым свойством абстрактной системы к которым относится финансовая система (а так же водоснабжение, электроснабжение, теплоснабжение, канализация и т.д.).

Абстрактные системы создают обширные сферы относительной безопасности для повседневной жизни, но их проникновение в повседневную жизнь ведет к возникновению риска другого порядка уже не контролируемого не только индивидом, но и отдельной организацией, даже отдельным институтом, в частности, банками.

Закон Парето. Финансовый риск является фундаментальным свойством финансовых систем еще и потому, что как заметил (еще в конце 19 века) Парето, обстоятельством генерирующим значительные риски, является тот факт, что денежные потоки значительно превосходят потоки товаров.

Около четверти века назад (в 1988 году) по данным лауреата Нобелевской премии Мориса Аллэ, ежедневный объем мировой торговли реальными товарами составлял 12 млрд. долларов, а объем финансовых сделок составлял при этом 420 млрд. долларов. Фактические данные на начало века отсутствуют, но можно предполагать, по ряду косвенных данных, что сегодня, положение обстоит еще хуже. Деньги как бы живут сами по себе41.

Экономическая роль риска. Проблема экономического значения финансового риска и его роли в экономике достаточно традиционна для экономических исследований. Уже Адам Смит в своем «Исследовании о природе и причинах богатства народов» писал, что достижение даже самой обычной нормы прибыли связано с большим или меньшим риском «Вся подлинная прибыль связана с неопределенностью»,- пишет Ф.

Найт42. Хейне, в своем «Экономическом образе мышления» указывает на Энтони Гиденс Судьба, риск и безопасность. THESIS, 1994, вып. 5, стр. 127.

Цит. по Моисеев Н.Н. Расставание с простотой. М:. 1998. Стр. 385.

Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод: Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

то, что «прибыль возникает по причине неопределенности, в отсутствии которой все, относящееся к получению прибыли было бы хорошо известно, все возможности ее получения были бы полностью использованы, и, следовательно, прибыли везде равнялись бы нулю». Таким образом, несколько парадоксальные представления о позитивной экономической роли риска известны давно.

Как отмечает Н. Луман43, сам по себе внешний мир не знает никакого риска, ибо ему неведомы ни различения, ни ожидания, ни оценки, ни вероятности - разве что собственные результаты наблюдающих систем в окружающем мире других систем. Древние цивилизации использовали для работы с проблемами неопределенности технику, непохожую на современную, а потому не нуждались в слове, обозначающем то, что сегодня понимается под риском.

Несколько менее изучена, но также известна стимулирующая роль риска, аналогичная роли естественного отбора в эволюционной теории Дарвина.

Согласно статистике, 75% всех новых начинаний в бизнесе терпят крах в первые несколько лет.44 При этом надо иметь в виду, что предприятия создаются с долгосрочными намерениями. «В США ежегодно создается более 600 тысяч корпораций и примерно в 2 раза больше мелких фирм и товариществ не пытающихся снять с себя часть ответственности, прикрываясь корпоративной формой собственности»45.

К. Татеиси сформулировал этот взгляд таким образом : «когда дело доходит до принятия решений то я лично всегда придерживаюсь правила 70/30. Если на 70% я уверен в успехе дела, то оставшиеся 30% другой стороны, ясно, что риск не может быть чрезмерным, то есть таким при котором риск становится непредсказуемым».

Негативная сторона риска является также хорошо известной и этот взгляд находит свое отражение в частичном пересечении таких понятий как риск и опасность, неудача, но как отмечал М.А. Рогов: «Сужение понятия риска только до учета возможного ущерба ограничило бы его правильное использование в экономике»46.

Проанализируем основные точки зрения на роль риска в экономике и попытаемся сформулировать точку зрения, которую можно было считать наиболее распространенной.

Luhmann N. “Sociologie des Risikos”, Составление бизнес плана. М. 1995 г. Пособие ЭРНСТ и ЯНГ.

Г.Берлд и П.Кишер бизнес-план. М.: Дело 1995.

М.А. Рогов. «Риск-менеджмент. Рыночные риски, определения, классификация». М., 2001.

Стр. Популярным мифом, правда далеко не всеми разделяемым, является представление о рынке как о движущей силе свободного рынка. В маржиналистской экономической теории (в ее основополагающей модели совершенной конкуренции), по словам Вальраса предприниматель «не может иметь ни прибылей, ни убытков», так как цена продукта должна без остатка распадаться на доходы факторов производства.

Одним из первых ученых, обративших внимание на проблему неопределенности в рамках современной экономической теории, был американский экономист Фрэнк Найт. В своей статье "Понятие риска и неопределенности", опубликованной в 1921 г., он отмечал, что существуют два типа вероятности: математическая и статистическая. Вероятность первого типа определяется общими, заранее заданными принципами. Вероятность второго типа можно определить лишь эмпирически.

Статистическая вероятность, считает Ф. Найт, это "эмпирическая оценка частоты проявления связи между утверждениями, не разложимыми на изменчивые комбинации одинаково вероятных альтернатив". Первый тип вероятности очень редко встречается в бизнесе, второй типичен для деловой сферы. Первый тип поддается однозначному измерению, для измерения второго требуются субъективные оценки.

Ф. Найт различил понятие «риска» и понятие «неопределенности».

Он отметил, что существует два различных метода получения вероятностных суждений. В первом методе «априорном» для которого и вводится понятие риск»расчеты возможны A PRIORI Типичный пример - азартные игры, где возможны математические расчеты. Во втором методе “статистическом” на основе A PRIORI известных принципов невозможны и вероятностные оценки делаются на основе статистических данных.

Типичный пример - сфера бизнеса. Понятие объективно измеримой вероятности здесь не применима. Маршалл48 замечает, что мнения менеджеров определяются скорее «натренированным инстинктом», чем знанием.

Чтобы сохранить различия между измеримой и неизмеримой неопределенностью, о которой шла речь выше, мы можем использовать термин "риск" для обозначения первого типа неопределенности и собственно термин "неопределенность" - для второго. Слово "риск" обычно весьма вольно применяется по отношению к любому типу неопределенности, рассмотренному с точки зрения возможности неблагоприятного исхода, а термин "неопределенность" - по отношению к Математическая вероятность - пишет Ф. Найт, - это абсолютно однородная классификация случаев, во всем идентичных". Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод:

Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

Маршалл, 1993, т.2.,с. возможности благоприятного исхода;

мы говорим о "риске" потерь и "неопределенности" выигрыша. Представление о риске стало важным элементом нашего понимания экономических процессов, хотя интуитивное представление о его роли существовало гораздо раньше, что, например, отражается в праве, где риск является квалифицирующим признаком самого понятия предпринимательства50.

В экономике процесс принятия решений на всех уровнях управления происходит в условиях постоянной неопределенности конечных результатов деятельности.

Частичная или полная неопределенность объясняются тем, что, в сущности, экономические проблемы сводятся к задачам выбора из некоторого числа альтернатив, при этом экономические агенты не располагают полным знанием ситуации для выработки оптимального решения, а также не имеют достаточных возможностей для адекватного учета всей доступной им информации.

В этих условиях приходится действовать лишь исходя из некоторых предположений о возможностях развития ситуации, основанных на прошлом опыте. Сам процесс изучения объекта также может вносить дополнительную неопределенность из-за несовершенства используемого инструментария, ошибок анализа и моделирования и т.п.

В количественном отношении неопределенность подразумевает возможность отклонения от ожидаемого результата или среднего значения, как в меньшую, так и в большую сторону. Такая неопределенность называется "спекулятивной", в отличие от "чистой" неопределенности, предполагающей возможность только негативных отклонений. Очевидно, что на практике гораздо большее внимание уделяется возможности "недополучения" желаемого результата, чем его превышения.

В современной экономической теории в качестве "индикатора" или "двойника" неопределенности, выражающейся в недополучении желаемых результатов, выступает категория риска.

Различие понятий "риск" и "неопределенность" - это различие трактовок, связанное с условием: известны ли субъекту, принимающему решения, количественные вероятности наступления определенных событий или нет. Если риск характерен для экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность присутствует, как правило, «Вся подлинная прибыль связана с неопределенностью»,-пишет Ф. Найт. Knight F. Risk, Uncertainty and Profit. Boston, 1921. (Русский перевод: Thesis. 1994. №5). Стр. 12-28.

ГК РФ ч.1, ст. в тех случаях, когда вероятности последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход к интерпретации категорий риска и неопределенности принят в неокейнсианской традиции, а неоклассическая школа считает эти понятия тождественными.

"Спекулятивной" неопределенности соответствует динамический риск, а "чистой" неопределенности - статистический риск, который и будет являться объектом дальнейшего рассмотрения.

Риск есть обратная сторона свободы выбора: отсутствие альтернатив означает и отсутствие риска. В отличие от неопределенности вообще, риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. В более узком смысле под риском понимается измеримая вероятность недополучения прибыли либо потери стоимости портфеля финансовых активов, инвестиционного проекта, компании в целом.

Проблема управления рисками существует в любом секторе экономики - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансов, что и объясняет ее постоянную актуальность. Поскольку все отрасли экономики связаны в единый механизм благодаря финансовой сфере, именно финансовым рискам следует уделить наибольшее внимание.

Финансовые риски возникли вместе с появлением денежного обращения и отношений "заемщик - кредитор". По мере развития финансовых систем спектр рисков постоянно расширялся, однако задача грамотного управления рисками встала необычайно остро как для участников финансового рынка, так и для промышленных корпораций, а также государственных регулирующих органов лишь в последние 10- лет.

Характерной особенностью последнего времени стали не собственно банкротства отдельных компаний и банков или кризисы государственных финансов в различных странах, которые случались и раньше, а те масштабы и быстрота, с которой они возникают и распространяются. В нынешних условиях серия неудачных операций с производными ценными бумагами в течение нескольких недель может привести к непоправимому ущербу даже для банка или инвестиционного фонда, обладающих солидным запасом прочности.

Существует несколько факторов, способствующих повышению уязвимости финансовых институтов и все большего числа нефинансовых компаний. Главным из них признается бурное развитие рынка производных финансовых инструментов.

Всю массу обращающихся в мире деривативов (многие из которых сами являются производными от других производных финансовых инструментов), многократно превосходящую по стоимости совокупный объем производимых товаров и услуг, часто сравнивают с перевернутой пирамидой, основанной на фундаменте реального производства и практически неограниченно расширяющейся кверху.

Эта аналогия дает наглядное представление, как даже слабое или незначительное колебание в основании - реальном секторе экономики приводит к значительным сотрясениям "надстройки" - рынка производных ценных бумаг. Безусловно, эти потрясения оказывают и сильное обратное воздействие на производителей товаров и услуг, которые все чаще используют финансовые деривативы не только для страхования своих позиций, но и для получения спекулятивной прибыли. Кроме того, возрастающая сложность структуры самих производных ценных бумаг существенно затрудняет их адекватную оценку и своевременное предупреждение рисков.

Другим не менее важным фактором уязвимости является процесс глобализации мирового хозяйства, при котором национальные экономики оказываются все менее защищенными от влияния экономических кризисов в других странах. Подтверждением этому может служить валютный и фондовый кризис в Юго-Восточной Азии, волны которого прокатились по всем странам мира во второй половине 1997г., с особенной силой обрушившись на так называемые "развивающиеся рынки".

Глобализация неразрывно связана с тенденцией ко все большему де регулированию финансовых рынков, начало которому было положено в США в середине 80-х годов.

В процесс де регулирования постепенно вовлекаются европейский и азиатские рынки, а также финансовые рынки стран с развивающейся и переходной экономикой.

Основными направлениями дерегулирования являются: отмена ограничений по банковским депозитным ставкам и комиссионным вознаграждениям для брокеров;

постепенный допуск коммерческих банков к полноценным операциям на рынках ценных бумаг, в том числе и на срочных рынках.

Сегодня в мире международных финансов цены активов могут изменяться в течение нескольких секунд, сами инструменты становятся все более изощренными, структура инвестиционных портфелей и методы управления ими постоянно усложняются, а возможные убытки могут достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты, активно работающие на международных рынках капитала, уже давно пришли к пониманию того, что для предотвращения угрозы "сваливания в пике" необходима ежедневная, а в некоторых случаях и "внутридневная" количественная оценка возможных потерь по отдельным операциям, клиентам, подразделениям и направлениям бизнеса, а также интегральная оценка совокупного риска компании.

Такая оценка должна быть достаточно точной, чтобы не выйти за пределы ограничений по ликвидным средствам и собственному капиталу, накладываемых на деятельность банка или инвестиционной компании со стороны регулирующих органов, кредиторов и клиентов. Знание потенциальных рисков позволяет управляющим направить капитал в те сферы бизнеса, которые характеризуются наилучшим соотношением риска и доходности, а также выработать стимулы к взвешенному отношению к рискам со стороны соответствующих служб и ответственных лиц.

Многие риски могут быть доведены до значительной степени предсказуемости путем статистической группировки, в то время как не менее важная их часть подобной процедуре не поддается. Однако идея формирования однородных групп ведет к парадоксу или, по крайней мере, затруднению: для вероятности вообще не остается места.

Секрист иллюстрирует эту мысль данными о коэффициентах смертности американских солдат на Филиппинах, которые ниже, чем для населения США в целом, но из чего нельзя сделать вывод о том, что климат Филиппин благоприятен для здоровья. Очевидно, что речь идет о распределении населения по возрасту и полу. В пределе, если бы идеальная группировка удалась, то «одинаковые» люди должны скончаться одновременно при наступлении определенных обстоятельств и понятий вероятности для этой ситуации становится бессмысленным.

Другой пример опасности этого пути – возможность действия «третьего» фактора не устраненного рендомизацией51. Например несколько лет назад один английский ученый решил изучить соотношение между рождаемостью и погодой. Он пришел к поразительному выводу, что в ясные дни рождается больше детей, чем в плохую погоду. Один из коллег этого ученого, не видя логической связи в подобном соотношении, решил произвести проверку. Шаг за шагом проверил он выкладки, в которых не обнаружилось ошибок. Наконец, отчаявшись, он пошел в учреждение, предоставившее исходные данные. Все оказалось совершенно верным, за исключением только того, что чиновник нечаянно дал список не дат рождений, а дат регистрации рождений родителями! Статистика доказала всего-навсего, что люди не любят выходить из дому в плохую погоду!

Одно из много обсуждавшихся соотношений - уровень цен на бирже.

Рандомизация – умышленное привнесение в эксперимент или статистическ5ое обследование случайного фактора, например, с помощью датчика случайных чисел. Цель рандомизации – устранить систематическую ошибку.

Ф. Найт ввел понятие объективной и субъективной вероятности.

Термин «объективная» он использует для обозначения риска, то есть для ситуаций, допускающих абсолютно однородную классификацию, где суждения возможны на уровне теорем, которые можно рассматривать как индуцированные из опыта.

Термин, «субъективная» используется для обозначения собственно неопределенности, где невозможно перечислить все равно вероятные альтернативы и устранить все неслучайные факторы.

Таким образом, складывается впечатление, что информационное общество использует информацию, находящуюся в его распоряжении, лишь в ограниченной степени. Это подтверждается эмпирическими исследованиями о принятии решений управленческим персоналом и о подготовке политических решений. Для их принятия едва ли привлекается даже имеющаяся информация. Решения часто принимаются без обсуждения, на основе личных контактов. Возможно, что это лучший способ принятия решений, когда речь идет о многозначных понятиях или о ситуациях с плохо структурированной постановкой проблемы.

Возможна еще и третья, отличная от указанных двух ситуация для которой используется термин «оценка».Она определяется как ситуация, в которой не существует никакой обоснованной квалификации случаев.

Любая настоящая прибыль связана с неопределенностью или несовершенной информацией. Он имел в виду следующее: после вычитания неявных доходов, то, что остается, представляет собой чистую прибыль, являющуюся вознаграждением за осуществление инвестиций с неопределенной доходностью. Анализируя вознаграждение за несение риска, мы обычно не принимаем во внимание риск неуплаты и страхуемый риск. Обеспечение риска неуплаты «покрывает» возможность того, что ссуда или инвестиция не будет возвращена, например, из-за банкротства заемщика. Страхуемый риск является риском, который можно устранить посредством покупки страховки. Эти два риска представляют собой просто нормальные риски осуществления хозяйственной деятельности и учитываются в качестве издержек. Но существует также разновидность риска, которую следует учитывать при вычислении прибыли;

этой разновидностью является не страхуемый риск инвестиций. Компания может иметь высокую степень чувствительности к деловым циклам;

это означает, что ее заработки значительно колеблются вместе с взлетами и падениями совокупного выпуска. Поскольку инвесторы характеризуются неприятием рискованных ситуаций, они требуют премию за риск по этим ненадежным инвестициям, чтобы компенсировать это неприятие риска.

Прибыли корпораций являются наиболее изменчивым компонентом национального дохода, поэтому корпоративный капитал должен содержать значительную премию за риск для привлечения инвесторов.

Другим каналом, через который неопределенность вносит свой вклад в величину прибыли, является вознаграждение за инновации и предпринимательство. Чтобы уяснить данный аспект, предположим, что мы уже произвели вычитание из прибыли компенсаций за риск неуплаты, а также за страхуемые и не страхуемые риски. В мире совершенной конкуренции и неменяющихся технологий дополнительных прибылей вообще не будет существовать. В этом мире собственники будут получать за свои используемые факторы и принятый на себя риск ровно такую сумму, на которую их услуги оцениваются на конкурентных рынках.

Другими словами, свободный вход бесчисленных конкурентов на рынки в статичном мире неизменных технологий будет приводить к снижению цен до уровня издержек производства. Единственными устойчивыми разновидностями прибыли в таком мире будут лишь конкурентные зарплата, арендная плата, рента и доход за несение риска. Однако мы не живем в подобном «сонном царстве». В реальности люди с новой идеей или патентом могут внедрить новый продукт или понизить издержки производства старого изделия. Давайте назовем человека, который делает такие вещи, новатором или предпринимателем. Мы можем выделить «инновационные прибыли» в качестве временного избыточного дохода, достающегося новаторам или предпринимателям. Что же мы имеем в виду под словом «новаторы»? Таких людей не следует путать с управляющими (менеджерами), которые являются руководителями больших и малых фирм, но не владеют значительной частью имущества этих фирм.

Новаторы отличаются от управляющих. Новаторы - это люди, обладающие проницательностью, оригинальностью и смелостью во внедрении новых идей в бизнесе. Однако на каждого из этих успешных новаторов приходится много тех, кто потерпел фиаско на пути к известности и успеху. Пытались многие;

преуспели единицы.

Каждая успешная инновация (нововведение) создает временную монополию. В течение короткого временного интервала авторы инновации зарабатывают инновационные прибыли. Эти прибыли являются временными и скоро устраняются соперниками и имитаторами. Но как только один из источников инновационной прибыли иссякает, тут же возникает другой. Инновационные прибыли существуют до тех пор, пока продолжается технический прогресс Описанные выше типы вероятности являются факторами препятствующими действию конкуренции в соответствии с законами чистой теории. Однако существуют пути для ослабления этого влияния.

Рациональный способ ослабления может быть определен если вероятность определена, хотя она может быть сколь угодно мала, а само определение нет, то есть оно само носит вероятностный характер. В известном примере фон Мангольдта вероятность взрыва бутылок не вносит какой-либо неопределенности или риска в производство шампанского, так как у каждого производителя взрывается примерно одинаковая (и известная ему) доля бутылок. причем даже не особенно важно, велика эта доля или мала.

Возникающие в связи с этим убытки представляют собой постоянные издержки отрасли и перекладываются на потребителей, подобно издержкам на заработную плату, материалы и т.д.

Таким образом, процедура принятия решения протекает в широком смысле слова ретроспективно: чтобы узнать, что нужно делать, необходимо сделать что-нибудь.

«Only after action has taken place is the administrator able to given an historical account of what has happened, and the psychiatrist is very much in the same position», - замечают Дж. Рюч и Г. Бэйтсон52.

«Для того чтобы решение стало настоящим, нужны другие решения.

Такая система формирует сеть решений. Она производит в каждый момент историю решения и перспективы решения в будущем. Если что-то решается, то это является уже решением, которое тянет за собой дальнейшее решение, как цепную реакцию. Очень часто это приводит к тому, что на половине сделанного люди радостно надеются на результаты, в то время как это произойдет во второй половине».

Г. Спенсером53 «обратное вхождение» приводит систему в состояние не разрешаемой неопределенности, то есть в такое состояние само произведенной неопределенности, в котором обычные способы оперирования становятся непригодными. Тогда требуется использование функции памяти для осмысления прошлого и функции для проецирования на будущее.

Взрыв необходимости решений, которые в свою очередь являются следствиями решений и влекут за собой дальнейшие решения, требует новых форм динамической, а не структурно и онтологически заданной стабильности мира. Он приводит к возникновению рисков или их общественному восприятию, следовательно, современное общество является не просто «информационным обществом», но и «обществом риска». Кроме того, повышение значения решений изменило смысл понятия участия54.

Страхование. Наиболее распространенным способом контроля риска является страхование. Страхование - один из основных элементов экономического порядка в современном мире. Энтони Гидденсс указывает, что страхование является частью «более общего явления, связанного с «Только после наступления события управляющий может дать его оценку в историческом плане.

Психиатр находится практически в таком же положении». Ruesch J., Bateson G. Communication: The Social Matrix of Psychiatry. New York, 1968, p. 59. См. также: Weick К. Е. Sensemaking in Organizations.

См.: Spencer Brown G. Laws of Form. New York, 1979, p. 56.

См.: Luhmann N. Modern Society Shocked by its Risks // Hongkong University, Department of Sociology:

Occasional Paper, 1995.

контролем времени, которое я назвал бы колонизацией будущего.

«Открытость» еще не произошедших событий отражает податливость социального мира и способность людей формировать физическую среду своего существования»55. Еще Макиавелли, заложив основы стратегического планирования. заложил одновременно ростки системы в которой риск и расчет риска оттесняют фортуну. Однако. выше показано, что контроль риска имеет и негативные и позитивные экономические последствия. Уменьшение риска увеличивает определенность. а значит возникают парадоксы, указанные Вальрасом. То есть, если допустить справедливость модели совершенной конкуренции, надо признать существование некоторого нижнего порога риска. ниже которого рынок становится «не таким» из-за полной определенности.

С другой стороны, представление о свободном рынке. движущей силой которого является деятельность сопряженная с риском - это миф.

Конечно, благодаря работам Милтоно Фридмена, не вызывает сомнения связь между сопряженной с риска деятельностью. прибылью и производительностью. но сила и характер связей не очевидны. Можно быть уверенным, что исключение риска почти всегда влияет на прибыль и производительность. Тому можно привести много примеров. Так вся рейгономика строилась на критике «общества свободного от риска». Но вопрос о верхнем пределе риска открыт. Доказательство тому дала тоже рейгономика.

Экономика, являясь частью человеческой деятельности, требует предсказуемости, и значит уровень риска ограничен сверху. Причем это ограничение - одно из важнейших функций государства. Макс Вебер в своей «Истории хозяйства» отмечал, что «надежное законодательство» стало важной предпосылкой современного капитализма: «Королевский деловой суд»с правом помилования по воле монарха постоянно дезорганизует основанную на расчете экономическую жизнь».

Риск и право. Рынок появляется не раньше, чем практически исчезает риск владения собственностью (то есть право собственности - собирательное название законов гарантирующих ее неприкосновенность), необходимое условие рынка. Но введение конструкции права собственности, до сих пор до конца не устоявшейся (от триады прав в российским законодательстве до 10-11 прав в американском) влечет необходимость дополнительных соглашений. Из них главное контрактные соглашения, обеспечивающие динамику рынка.

Контракт, с этой точки зрения, есть соглашение о контроле некоторых оговоренных аспектов будущего. Иными словами - это средство контроля и упорядочения риска присущего любым отношениям обмена.

Энтони Гиденс Судьба, риск и безопасность. THESIS, 1994, вып. 5, стр. 127.

Но, практически невозможно представить контракт не подразумевающий гарантий. Хотя имеется точка зрения, что свободный рынок сам способен обеспечить заключение и соблюдение контрактов, то - есть сделать так.

чтобы нарушение условий контракта обходилось дороже чем их неукоснительное соблюдение, реально это не так. Именно государство дает почти абсолютные гарантии. Уже в 1861 году Генри Мейн описал переход от статусных отношений к контрактным как одну из великих социальных революций в мировой истории. И истоки контрактных отношений он видел именно в экономике: как реакцию на расширение обмена за пределы традиционных территорий. В книге «Английское право» он замечал. что «эволюция права от статуса к договору является прогрессивной»56. Надо заметить. что технология и экономика являются «великими выравнивателями» и железные дороги, а затем автомобиль повлияли на правовое регулирование риска и само право гораздо сильнее любого теоретика. Если учесть, что контракт требует введения концепции стандартизации, хотя бы для юридических и технических форм, а также разделение областей права регулирующих отношения равных субъектов рынка (гражданское право) и неравных субъектов рынка (административное и т.п. право) то, получим систему правил контроля риска.

В ХIХ веке еще сохранялись правовые нормы, гласившие, что люди не должны страховать себя от несчастных случаев произошедших из-за их собственной неосторожности. В результате первая компания по страхованию от несчастных случаев была основана в 1864 году. Но новая социальная политика по отношению к связанной с риском деятельности и ответственности за нее привела к концепции демократизации риска.

Сама концепция страхования является полной противоположностью концепции регулирования риска через индивидуальную ответственность в контекст индивидуального обвинения и доказательства вины.

Другими словами, страхование прокладывает прямой путь к социализации риска, разрушая жесткие контуры индивидуальной ответственности.

С одной стороны риск демократизируется, когда все члены общества подвергаются равной опасности: в случае атомных аварий, экологических катастроф и т.д. С другой стороны демократизация риска идет путем предоставления каждому члену общества права пользоваться (на добровольных началах) коллективной защитой от риска.

Цитируется по Фридмен. Введение в американское право. -М.:1993 стр. Анализ понятия финансового риска показал его двойственность. С одной стороны сам термин «рискованный» имеет негативный оттенок, с другой стороны, анализ показал и позитивную, экономическую роль риска.

В результате анализа литературных источников установлены причины возникновения финансового риска делающего его фундаментальным и неустранимым свойством финансовой системы. Это, во первых экономическая роль финансового риска в образовании прибыли, во вторых, это отражение в финансовом риске объективных свойств финансовой системы, как абстрактной системы и, в третьих, это роль финансового риска как интегратора и социализатора других основных типов рисков.

Указанные свойства финансово риска должны являться методологической основой риск-менеджмента банка и ложится в основу политики риска любой организации и, особенно, кредитно- финансовой организации.

2.3. Стратегии контроля финансовых рисков.

Из литературы известны несколько основных стратегических подходов (таблица 2.2) к выбору политики финансового риска, в частности к выбору политики финансового риска для банков. Это – стратегии уклонения от финансового риска, стратегии передачи финансового риска, стратегии снижения финансового риска, стратегии ограничения финансового риска и стратегия ограждения финансового риска.

Таблица 2.2.

Основные стратегии управления риском.

Стратегия Содержание стратегии Стратегия состоит в отказе от операций связанных с уровнем риска представляющегося неприемлемым. Недостаток стратегии в том, что Уклонения от трудно оценить истинные уровни реальных рисков и риска количественно определить понятие приемлемости финансового риска. Кроме того, такая стратегия может вести к полному отказу от бизнеса и, следовательно, прибыли.

Стратегия состоит в передаче рисков путем страхования и перестрахования, через операцию факторинга и через другие предусмотренные правом Передачи риска механизмы распределения материальной ответственности в рамках корпоративного права.

Недостаток стратегии состоит в том, что вместе с риском неизбежно передается и часть прибыли.

Стратегия состоит в том, чтобы снизить риски за счет антирисковых программ и мероприятий, включая дополнительный сбор информации, разведывательную и контрразведывательную деятельность, проведение специальных мер направленных на возможные «точки Снижения риска прокола». Особую роль при этом играют методы юридического обеспечения обязательств юридических и физических лиц. Недостаток состоит в том, что эта стратегия эффективна только для внутренних рисков и, более того, эффект от ее применения может быть меньше, чем затраты на ее реализацию.

Стратегия состоит в ограничении, в частности лимитировании по основным направлениям финансового риска. Лимитирование может быть и глобальным (принцип «пузыря), но в силу ряда причин этот подход в России не применяется. Подход на основе лимитов активно используется ЦБ РФ.

Ограничения Достоинство подхода состоит в возможности риска применения, как по отношению к внешним, так и по отношению к внутренним рискам. Недостаток состоит в том, что этот подход реализует, по сути, идею нормирования, а проблема нормы не решена. Нет доказательств, что нормы ЦБ РФ оптимальны по критерию соотношения риск\прибыль.

В основном эти стратегии сводятся к Ограждения хеджированию рисков. Стратегия представляется риска интересной, но соответствующие финансовые инструменты в России еще не развиты.

Стратегия состоит в адекватной оценки реального риска и в случае, если он выше, чем представляется оптимальным в его снижении путем диверсификации, снижения риска за счет специальных мероприятий, ограничения и частичной передачи риска, включая факторинг, в использовании других инструментов Оптимизации обеспечения исполнения обязательств, включая риска правовые инструменты (залог, заклад, удержание), а также в использовании в работе с клиентами банка специальных схем снижения риска таких как франчайзинг и лизинг. По сути, эта стратегия является смешанной. Ее недостаток в том, что она применима в основном, к внутренним финансовым рискам.

Рассмотрим эти стратегии с точки зрения особенностей российского финансового рынка и возможности их реализации.

Стратегия уклонения. Стратегия уклонения от финансового риска сведет, как показано в предыдущем разделе, к существенному снижению нормы прибыли. В условиях высокой нормы прибыли, что характерно для стран с переходной экономикой и активностью венчурного капитала эта стратегия делает банки не конкурентно способными и, поэтому стратегия уклонения от рисков к российским условиям не подходит. К этому следует добавить, что основными факторами риска в России, как было показано в первом разделе являются внешние факторы, уход от которых означает уход от бизнеса вообще. Банковская деятельность в России по определению высоко рискованна.

Основной недостаток этой стратегии – надежное определение количественных значений реального финансового риска и определение системы норм риска отличающих приемлемый риск от неприемлемого. Для этого предложено ряд формальных моделей, но они далеко не совершенны.

Все модели можно разделить на общематематические и построенные на их основе специальные модели для оценки финансовых рисков. В анализе финансового риска активно используется арсенал общематематических, точнее статистических методов анализ и прогноза случайных величин.

Математические методы. К основным математическим методам, с помощью которых можно осуществлять анализ уровня всех видов рисков в статике и динамике относятся факторный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, кластер анализ и дискриминантный анализ.

Факторный анализ. Идея факторного анализа сформулирована еще в начале 20-го века и состоит в том, что возможно многие величины влияющие на интересующий показатель, в нашем случае финансовый риск, имеют сложную структуру. То есть, можно провести декомпозицию действующих величин (они называются в факторном анализе признаками) и выделить первичные, более фундаментальные величины – факторы.

Применение этой идеи к успеваемости выпускников колледжа позволило обнаружить три таких фактора, и оценка по каждому предмету после этого могла быть объяснена действием этих трех факторов и некоторой погрешностью Регрессионный анализ. Другой математический метод реализации схожей идеи – регрессионный анализ. Термин “регрессия” (лат. “regression” — отступление, возврат к чему-то) введен английским психологом и антропологом Ф. Гальтоном. Регрессионный анализ позволяет разложить интересующий нас показатель, в нашем случае финансовый риск по составляющим. Таким образом, можно оценить степень влияния, вес каждого параметра, что дает важную информацию для управления, в частности, позволяет определить приоритеты.

К сожалению, оба метода предполагают нормальность распределения данных, что на практике, часто не наблюдается. От этого недостатка свободны многие методы кластерного анализа.

Кластерный анализ. Задача кластерного анализа состоит в разбиении множества точек (показателей, факторов, различных видов финансовых учреждений, их клиентов, контрагентов) на группы, или кластеры, таким образом, чтобы каждая точка принадлежала одному и только одному подмножеству разбиения. При этом в каждом подмножестве разбиения точки лежат достаточно плотно друг к другу и являются сходными по каким-то определенным признакам, в то время как точки, принадлежащие разным подмножествам, являются разнородными. Точки эти могут быть переменными, объектами, индивидуумами и другими величинами, которые содержатся в матрице исходных данных. Таким образом, с помощью кластерного анализа осуществляется группировка первичных данных, их разбиение по группам (кластерам) с целью дальней шей работы с полученной информацией.

Иными словами, задача кластерного анализа сводится к разработке определенного правила, или алгоритма, с помощью которого можно определять критерии значимости для проверки гипотезы: действительно ли точка принадлежит данной группе. Трудным и мало формализуемым является вопрос, связанный с определением понятия однородности объектов. Понятие однородности объектов определяется введением правила вычисления расстояния между любой парой анализируемых объектов или с помощью некоторой функции, характеризующей степень близости объектов множества.

Методы классификации однородных элементов достаточно разнообразны. Имеются подходы к решению задач на основе классификации, с использованием модели факторного анализа, задание функции плотности распределения вероятностей генеральной совокупности, к которой принадлежит данная группировка, и, наконец, приложение метода максимального правдоподобия. Четкие рекомендации, когда, какой подход и при каких данных проводить анализ, пока не разработаны.

Дискриминантный анализ. Наконец следует упомянуть и дискримнантный анализ. Суть этого анализа состоит в классификации факторов при полностью описанных классах, группах и кластерах. На прак тике дискриминантный анализ можно использовать при определении того, в каком виде риска произойдет изменение, если изменится тот или иной внешний или внутренний (для финансового учреждения), социальный, экономический или политический показатель/фактор.

Стратегия передачи риска. Стратегия передачи риска реализуется в основном через механизмы страхования. Эта политика риска снижает прибыль, но в российских условиях, из за высокой нормы прибыли, может быть оправдана. Проблема реализации таких стратегий заключается в неразвитости соответствующего сектора рынка страхования (недостаточность правовой базы, капиталов и т.д.), который на порядок уступает соответствующим секторам стихового рынка развитых стран.

Стратегия ALARA. Стратегия минимизации рисков является переносом на сферу финансовых рисков стратегии ALARA. Эта стратегия страдает теми же недостатками, что и стратегия уклонения от финансового риска.

Обеспечение обязательств. Основными направлениями стратегии минимизации является принятие мер по снижению рисков, в основном, за счет внутренних рисков. К этим методам можно отнести все методы обеспечения исполнения обязательств (залог, заклад и т.д.), а также использование схем уменьшения риска типа франчайзинг и лизинг.

Как уже отмечалось, при обеспечении кредитной политики используются средства обеспечения обязательств предусмотренные правом и, прежде всего, залог. Специалистам по залогу вменяется в обязанность проверка так называемого качества залога в случаях, когда залог не является ценными бумагами (в противном случае - это обязанность Фондового отдела).

Наиболее часто в виде залога выступает какая-либо собственность:

производственные помещения, оборудование, товары по контракту, на который берется кредит, квартира, автомобиль и т.п. Специалисты по залогу в принципе должны ответить на три вопроса: кому реально принадлежит данная собственность57, - покроет ли реализованный залог затраты на кредит, включая проценты;

легальность залога.

По двум последним вопросам можно привести имевший место на практике пример, когда Федеральному космическому банку в качестве залога были предложены полудрагоценные камни - уральские изумруды. К оценке залога пришлось привлечь специалистов Гохрана, которые определили, что реальная стоимость камней в 10 раз ниже заявленной, а их последующая реализация крайне затруднительна (не пользуются спросом), кроме того, отсутствие сертификатов на камни вообще не позволит их реализовать на легальном рынке.

Сотрудники кредитного отдела также обязаны, постоянно отслеживать (сопровождать) кредиты: о задержке в выплате процентов хотя бы на один день они должны получить объяснение у заемщика и Один из простых примеров: кто еще претендует на жилплощадь, которая выставляется в виде залога, и не заложена ли она повторно - в этом случае достаточно обратиться в Бюро технической инвентаризации.

немедленно доложить руководству и в службу экономической безопасности.

Но основными методами являются системы сбора финансовой и иной влияющий на риск информации, то есть экономическая разведка и контрразведка. Однако, хотя еще Аргус древнегреческий заметил, что «безопасность стоит дорого, но она стоит того», сегодня ясно, что затраты на сбор информации и другие меры по ее обеспечению могут быть экономически неоправданны.

Выбор конкретного решения в области политики риска это прежде всего поиск компромисса между простотой и сложностью модели решения.

Чем модель проще, тем меньше средств уйдет на создание системы, но тем меньше ее адекватность. Для рассматриваемой области проблема выбора оптимальной сложности модели особенно актуальна, так как сложность объекта позволяет увеличивать сложность модели (и, следовательно, объемы и глубину собираемой информации) практически бесконечно. При создании банка данных и особенно при применении средств анализа данных необходимо решить задачу определения требуемых объемов собираемых данных.

Вопрос о глубине анализа данных может быть решен, если за основу взять конечную цель - принятие решений. Обычно при оценке решений по предоставлению кредитов число их не так уж велико. Это связано с наличием целого ряда внешних (не описываемых в рамках формальной модели) ограничений политического, социального, экономического и спе циального характера.

Система лимитов. Эффективным инструментом управления финансовыми рисками является стратегия ограничения финансового риска.

Она достаточно популярна в силу своей простоты. Ее основной проблемой является нахождение порогов безопасности для конкретных условий. В качестве примера ее реализации в таблице 8 приведена система лимитов.

Таблица 2.3.

Система лимитов.

1.Лимит по Этот лимит устанавливает предельный размер авансированном капитала, который может быть задействован в у капиталу. операциях инвестиционного банка, проводимых за счет собственных средств. Данный лимит устанавливается советом директоров исполнительному директору. Исполнительный директор устанавливает данный лимит руководителю портфельных инвестиций;

руководителю управления торговых операций (в отношении операций, проводимых по решению трейдеров);

руководителю инвестиционного управления (в отношении капитала, который может быть задействован при выкупе эмиссий инвестиционным банком на свой счет). Естественно, что все те лимиты, которые устанавливает исполнительный директор своим подчиненным, не могут суммарно превышать лимита, установленного советом директоров самому исполнительному директору.

2. Лимиты по В различные финансовые активы видам инвестиционный банк может вкладывать различную финансовых сумму финансовых ресурсов в зависимости от активов, в специализации банка рискованности инвестиций в которые могут тот или иной инструмент и других факторов. По быть существу, данные лимиты формируют предельно произведены возможные доли различных финансовых инвестиции. инструментов в портфеле инвестиционного банка.

Кроме того, эти лимиты являются ограничителями при принятии решения о предоставлении клиенту инвестиционно-банковских услуг с использованием того или иного инструмента.

3. Лимит по Этот лимит устанавливает предельный размер обязательствам. обязательств, которые может взять на себя банк перед другими субъектами рынка в процессе своей деятельности, с учетом тех обстоятельств, которые взяты банком за своих клиентов.

4. Суммарный Данный лимит устанавливает суммарный лимит объем обязательств перед инвестиционным банком.

кредитного риска.

5. Лимиты на Лимиты на контрагентов означают тот контрагентов. предельный уровень задолженности конкретного контрагента перед инвестиционным банком, возникающий вследствие заключения сделок с ценными бумагами, который не может быть превзойден. Лимиты этого вида устанавливаются на каждого контрагента в отдельности в зависимости от его надежности.

6. Лимиты на Лимиты на клиентов указывают на предельный клиентов. уровень обязательств каждого конкретного клиента перед банком, а также перед другими участниками рынка, по которым ответственность может быть возложена на инвестиционный банк.

7. Лимит по Этот лимит означает, что ценная бумага прибыли (так должна быть продана, если доходность вложения в называемый данную ценную бумагу (понимаемая как stop-profit). соотношение разности между текущей рыночной ценой и балансовой стоимостью) превышает некоторый установленный уровень. Данный лимит позволяет снизить негативное влияние субъективных оптимистических воззрений на движение рынка, порождаемых длительно проявлявшейся повышательной тенденцией рынка. Так как за каждым движением рынка вверх обычно следует откат, т.е. ценовая корректировка, то лимит по прибыли может способствовать продаже бумаги в непосредственной близости от точки локального максимума рынка. В то же время этот лимит может мешать получению рыночной прибыли в ситуации, когда господствует общая долгосрочная повышательная тенденция. В условиях устойчивого повышения рынка действие данного лимита должно приостанавливаться.

8. Лимиты Данный вид лимитов преследует цель снизить объема операций риск от возможных неквалифицированных действий по отдельным отдельных трейдеров и управляющих, а также трейдерам, направлен на предотвращение потерь денег отдельным вследствие превышения объема работы бэк-офиса управляющим сверх максимально возможного объема работ.

портфелем и по банку в целом.

Хеджирование. К стратегиям ограждения финансовых рисков относится хеджирование. Его суть состоит в том, что параллельно основной сделке, заключается «противоположная», такая, что риск факторы негативные по отношению к первой сделке позитивны по отношению ко второй.

Стратегия оптимизации. Основной стратегией управления финансовыми рисками является стратегия оптимизации финансового риска. Стратегия состоит в адекватной оценки реального риска и в случае, если он выше, чем представляется оптимальным в его снижении путем диверсификации, снижения риска за счет специальных мероприятий, ограничения и частичной передачи риска, включая факторинг, в использовании других инструментов обеспечения исполнения обязательств, включая правовые инструменты (залог, заклад, удержание), а также в использовании в работе с клиентами банка специальных схем снижения риска таких как франчайзинг и лизинг. По сути, эта стратегия является смешанной. Ее недостаток в том, что она применима в основном, к внутренним финансовым рискам. Однако именно внутренние риски являются, по причинам рассмотренным выше, основным предметом нашего исследования, поэтому в дальнейшем мы остановимся на проблемах оптимизации именно их.

Реально эти стратегии реализуются в рамках деятельности службы экономической безопасности, либо эквивалентных служб. Уже к концу 1995 г. в сфере крупного, в особенности, финансового бизнеса в России сложилась острая оперативно-криминальная ситуация, связанная с увеличением числа недобросовестных и некредитоспособных клиентов и партнеров, ростом кризиса неплатежей, как вынужденных, так и специально организованных, кризисом системы межбанковского кредита.

Обстановка осложнилась также с участием в легальном бизнесе различных криминальных группировок, подчиняющих себе коммерческие, а иногда и государственные структуры. В связи с разделением рынка платежеспособного спроса на товары и услуги усилились тенденции обострения конкурентной борьбы между коммерческими структурами. В отдельных случаях это приводит к использованию в конкурентной борьбе сил и средств промышленного шпионажа, активных подрывных операций, а иногда и прямых силовых действий, направленных на устранение или ослабление конкурентов.

Указанные факторы повлияли на значительное повышение роли всех подразделений банка, особенно оперативно-информационного обеспечения производственной деятельности как действенного инструмента снижения коммерческих рисков в операциях, оценки оперативной ситуации, складывающейся в сфере бизнеса, прогнозирования развития событий на рынке и противодействия деятельности конкурентов. В связи с этим сформировался устойчивый спрос на аналитические и оперативно информационные услуги на московском и региональном рынках. В частности, на московском рынке такие услуги оказывают фирмы «БПЛ», «Лайнс», «СИНС», «Амулет», корпорация Dun & Bradstreet», ЗАО «Инфокон», ЧОП ООО «Аякс-С», ЗАО «Консалт-информ» и многие другие.

Концепция СЭБ. Таким образом, для крупной коммерческой структуры, банка и т.п. имеется две возможности получения достоверной информации о состоянии рынка (здесь и далее «рынок» - сфера интересов в широком смысле слова) – организация собственной Службы экономической безопасности (СЭБ) или приобретение информационно аналитических продуктов у специализированных фирм. Далее рассматривается первый путь решения задачи – создание собственной службы. Концепция деятельности Службы экономической безопасности непосредственно вытекает из задач, стоящих перед ней и включает:

1. Информационное обеспечение экономической безопасности холдинга, его составляющих (подразделения и аффилированные структуры), основных акционеров (далее - Головная структура - ГС), включающее получение, накопление, анализ и выдачу достоверной и своевременной информации о:

- рынках, являющихся предметом заинтересованности ГС (в широком смысле);

- клиентах и партнерах в случаях, если есть опасения, что их деятельность может нанести ущерб экономической безопасности;

- планах и действиях конкурентов;

- деятельности криминальных структур, направленной на подрыв экономической безопасности;

- намерениях контролирующих и правоохранительных органов в отношении ГС.

2. Проверка заемщиков, их кредитоспособности, включая оценку финансового состояния специфическими методами, а также выявление их возможной связи с криминальными структурами.

3. Осуществление координации любой «проверочной» деятельности с другими подразделениями ГС (Кредитный, Фондовый, Юридический отделы, Отдел кадров).

4. Контрразведывательное обеспечение: предотвращение попыток «противника» по проникновению в ГС и утечки служебной информации.

5. Предотвращение мошеннических операций.

6. Проведение мероприятий, способствующих возврату долга.

Как показывает практика работы подразделений экономической безопасности коммерческих банков, сфера интересов этих подразделений может колебаться в невообразимых пределах: от элементарной проверки нанимаемого на работу в банк нового сотрудника до создания собственной системы предотвращения несанкционированного доступа в базу данных накоплений на кредитных картах клиентов (мероприятия, оцениваемые в миллионы долларов). Как говорят сотрудники этих подразделений: все, что не укладывается в традиционную банковскую деятельность, «вешают» на СЭБ. СЭБ может быть организована в различных структурных формах:

1. Структурное подразделение ГС.

2. Структурное подразделение Службы безопасности ГС.

3. Отдельное дочернее предприятие ГС, являющееся юридическим лицом58.

Группы СЭБ. На практике СЭБ напрямую подчинена либо Председателю правления, либо одному из его заместителей, курирующему блок «безопасность» (для крупных банков). В структурном плане СЭБ разделена (с определенной степенью условности) на ряд функциональных групп:

- Группа сбора, систематизации и хранения информации открытого и оперативного характера (в ее задачи также входит приобретение и обновление т.н. информационных баз - см. ниже).

- Аналитическая группа: обработка и выдача в ГС аналитических документов (по заданиям и инициативных). Как правило, в состав этой группы входят и специалисты по финансовому анализу.

- Группа оперативных работников, занимающихся конкретными оперативными заданиями, включая сбор информации агентурным методом и проведение «активных мероприятий». В задачу группы входит приобретение источников информации в правоохранительных и контролирующих органах, в организациях крупных заемщиков и т.п.

- Техническая группа: использование в мероприятиях СЭБ специальной техники (контроль телефонных переговоров, установка средств защиты от прослушивания и т.п.).

Персонал СЭБ, подбор и контингент. В связи с серьезностью задач, стоящих перед СЭБ, персонал ее основных подразделений должен обладать достаточно высокой квалификацией и опытом в информационной работе.

Наиболее удовлетворяют этим требованиям бывшие сотрудники оперативных и информационно-аналитических подразделений спецслужб (Служба внешней разведки России, Федеральная служба безопасности, Главное разведывательное управление Министерства обороны), журналисты, бывшие сотрудники Министерства внутренних дел, работники информационных агентств. Для работы в подразделениях технического обеспечения сотрудников целесообразно подбирать из высококвалифицированных специалистов по компьютерной технике, Наделение СЭБ правами самостоятельного юридического лица хотя и редко, но встречается на практике. Это связано с тем, что руководство отдельных банков опасается держать в структуре банка подразделение, специфика деятельности которого плохо согласуется с законом: вмешательство в личную жизнь граждан, промышленный шпионаж и т.п. В случае вывода СЭБ из структуры банка она должна получить лицензию на ведение информационно-аналитической деятельности и в дальнейшем нести самостоятельную ответственность за свои действия. Как пример: в 1999-2000 г.г. Федеральная служба безопасности проводила расследование деятельности ЧОП «Атолл», занимавшегося сбором информации на высших лиц в государстве незаконными методами (прослушивание телефонных разговоров, использование средств наружного наблюдения и т.п.). Несмотря на то, что «Атолл» связывался с именем известного «олигарха» Б. Березовского, каких-либо претензий - в этом плане - самому бизнесмену предъявить не удалось: формально ЧОП действовал на свой страх и риск.

системных инженеров и программистов, бывших технических работников спецслужб, сотрудников технических подразделений крупных компаний и банков.

Для работы в аналитическом подразделении от сотрудника требуется опыт экономического и политического анализа и, в частности, по тематике проблем, стоящих перед конкретной СЭБ.

Подбор персонала желательно проводить на основе рекомендаций лиц, которым можно доверять, взаимной ответственности, тщательного изучения и проверки. Желательным также является при подборе кадров участие опытного социолога и психолога, а также установление испытательного срока.

Также социолога необходимо задействовать в разработке системы мотивации сотрудников, т.к. это является важным моментом в работе с персоналом организации. Необходимо обеспечить сотрудников относительно высоким уровнем заработной платы, создать для них материальные и моральные стимулы к повышению своей отдачи и квалификации. Эти меры одновременно с поддержанием нормального рабочего климата в коллективе позволят уменьшить вероятность утечки информации и текучести кадров, что может нанести непоправимый вред производственной деятельности СЭБ.

Выводы и заключение относительно СЭБ. Учитывая вышеизложенное, представляется весьма вероятным, что развитая СЭБ при правильной и эффективной работе будет способствовать выполнению задач, стоящих перед ГС в плане минимизации возможных потерь и обеспечения ее устойчивого развития.

Рассмотренное выше может в значительной степени являться примером и общими методическими изысканиями вопросов организации СЭБ крупной структуры. На практическую реализацию СЭБ в каждом конкретном случае оказывают непосредственное влияние условия, запросы, возможности и интересы ГС, что может привести к естественному смещению акцентов в системе организации, функциональных обязанностях, формах и методах деятельности СЭБ в ту или иную сторону.

Практические меры СЭБ при оценке кредитоспособности клиента. При рассмотрении прошения о выдаче займа первоначально Банк требует у клиентов следующие документы: устав и учредительный договор, справку ГНИ, документы на залог, бизнес-план, баланс на последнюю отчетную дату, иногда справку о кредитной истории фирмы.

Далее, по ходу проверки подразделения банка (Кредитный, Фондовый, Юридический отделы) могут потребовать и другие документы. В данной работе акцент сделан на специфику оценки кредитоспособности заемщика по линии СЭБ.

Следует отметить, что СЭБ не обязательно плотно работает по каждому заемщику в виду того, что это - достаточно дорогое удовольствие.

В большинстве случаев она ограничивается проверкой фирмы или конкретных лиц на возможную принадлежность к организованной преступности (или вообще на наличие криминала). Иногда она может изучить кредитную историю заемщика по периоду его обслуживания в другом банке (хотя бы получить информацию о том, возвращал и своевременно ли заемщик кредиты). Более предметное изучение заемщика СЭБ осуществляет в следующих случаях:

- Желательность выдачи кредита (иногда на этот счет имеется специальное указание руководства), а материалов легальных служб (Кредитного и Фондового отделов) недостаточно для принятия окончательного решения.

- Размер кредита в случае его не возврата заметно ухудшит финансовое положение банка.

- Сомнения по залогу.

Документальный анализ СЭБ. Работа СЭБ по заемщику начинается с изучения представленных документов: устава и учредительного договора и сравнения их с имеющимися в регистрирующих органах (в Москве - это Московская регистрационная палата, реже - Министерство юстиции, регистрирующее общественные организации и некоторые некоммерческие). Интерес представляет регистрационная история фирмы, которая практически никогда не указывается заемщиком (смена форм собственности, изменение капитала, владельцев). Вышеуказанные регистрационные органы обязаны представлять по запросу полную регистрационную информацию на ту или иную организацию. Эти услуги платные: от 50 долларов в регистрационной палате г. Кемерово до долларов - в Московской регистрационной палате (МРП) за разовую справку. Ограничение одно - справок по учредителям закрытых акционерных обществ (ЗАО) не выдают.

На практике СЭБ приобретает имеющие хождение на неофициальном информационном рынке постоянно обновляемые (минимум 2 раза в год) базы данных МРП или сходные с ней, и, естественно, существенно экономит на проверке. При анализе и сравнении данных обращают внимание на ряд моментов:

- когда создана или прошла последнюю перерегистрацию организация;

- наличие специальных отметок (например, «имеются замечания налоговых органов» или «длительное время не занимается хозяйственной деятельностью»);

- учредители (юридические и физические лица), не числятся ли в учредителях оффшорные компании;

- схема интеграции в бизнесе: что еще учредила сама организация;

- чем еще владеют учредители данной организации;

- уставной фонд и его изменения;

- в каких банках находятся счета организации и др.

Здесь следует остановиться на ряде особенностей, вытекающих из российской действительности:

1. Крайне желательно знать, кто является истинным «хозяином» организации с тем, чтобы впоследствии определить именно его кредитоспособность и принципиальную возможность взыскания долга.

Нередко «хозяева» предпочитают «не светиться» и регистрируют свои фирмы на близких или подставных лиц, а то и по поддельным или утерянным паспортам - это характерно для т.н. «фирм-однодневок», которые, по действующему законодательству, не обязаны сдавать отчетность в налоговые и другие контролирующие органы в течение трех месяцев, а до одного года имеют возможность предоставлять упрощенную отчетность. Следовательно, нужно хотя бы проверить учредителей - физических лиц по картотеке утерянных паспортов. (Московский и региональные паспортные столы регулярно сообщают в Банк России данные утерянных паспортов, а Банк России в свою очередь постоянно информирует об этом коммерческие банки).

2. Повышенное внимание СЭБ должна уделить фирмам, в числе учредителей которых значатся оффшорные компании. С одной стороны - это естественное явление - уводить капитал для минимизации налоговой базы (например, налог на прибыль на Кипре для оффшора - всего 4,25%, в России в ближайшее время этот налог может быть опущен до 35%). С другой стороны, оффшор нередко используется для неуплаты пошлин при экспортно-импортных операциях, выводе интеллектуальной собственности и т.п., т.е. для увода капитала вообще - в такой ситуации может и должен возникнуть вопрос: откуда потом придется возвращать долги.

В принципе нет большой проблемы в том, чтобы проверить учредителя - оффшорную компанию. Для этого обращаются к специализирующимся фирмам, стоимость проверки колеблется от 300 до 700 долларов в зависимости месторасположения оффшора и срочности.

3. Как свидетельствуют практические работники СЭБ, одним из важных направлений работы по заемщику является его проверка на принадлежность к организованной преступности или на криминал (судимости, уголовные дела), а также установление возможной «крыши» (какая преступная или правоохранительная структура его опекает), т.е. СЭБ должна четко представлять себе, с какими трудностями она может столкнуться при возврате долга. Для этого используются различные формы и методы вплоть до получения оперативных данных по линии МВД ФСБ, ФСНП.

В плане проверки заемщика СЭБ руководствуется общим правилом:

сбор информации из всех доступных источников. Как уже упоминалось выше - это использование получаемых по неофициальным каналам различных баз данных. К перечисленным ранее (МРП, Бизнес-Инфо, АВПМ) можно добавить следующие:

- Центральное адресное бюро (ЦАБ);

- ГИБДД (транспортные средства, владельцы, удостоверения);

- Лабиринт (политические и общественные деятели, крупные коммерческие структуры);

- Телефонные базы, в т.ч. содержащие сведения о владельцах телефонов некоторых мобильных сетей;

- Бюро технической инвентаризации (владельцы приватизированных квартир, их установочные данные, совладельцы, сведения о квартире);

- Москомимущество (находящийся в аренде или собственности нежилой фонд);

- Физические лица (база Фонда обязательного медицинского страхования);

- Региональные базы (регистрационные, налоговые, страховые);

Российские банки и многие другие.

Следует отметить, что в ходе сбора информации СЭБ накапливает большое количество данных для создания собственных информационных файлов, что также является одной из ее функциональных особенностей (анализируется и систематизируется масса только открытых источников: в крупных банках число подлежащей обработке периодики может достигать 50 -70 единиц).

Специфика работы на рынке межбанковских кредитов (МБК).

Определенную специфику имеет работа по обеспечению безопасности на рынке межбанковских кредитов (МБК). На практике это выглядит таким образом. Кредитный отдел готовит перечень банков, с которыми, по его мнению, можно работать на рынке МБК. Данный перечень поступает в СЭБ, которая в обязательном порядке проверяет каждый банк независимо от срока, на который ему предлагается выдавать кредит (от «овернайт» до долгосрочных). Модель проверки приблизительно одинакова:

установление реального владельца, определение финансового положения, проверка на криминал, сбор данных о других негативных моментах.

Попутно выясняются корреспондентские счета банка и отслеживаются находящиеся на них средства на более или менее периодичной основе. На каждый банк составляется отдельный файл. При наличии негативных моментов (криминал, заметное несоответствие истинного финансового положения заявленному, наличие существенной дебиторской задолженности и др.) СЭБ не рекомендует Кредитному отделу и Кредитному комитету работать с таким банком.

Как уже отмечалось, отслеживание ситуации на рынке МБК для СЭБ является регулярным действием. При этом одно из основных направлений этой деятельности - получение упреждающей информации об ухудшении финансового положения банка или о других настораживающих моментах.

Так, на практике нередко имели место случаи, когда удавалось получить информацию о намерениях владельцев банка скрыться за границей, предварительно переведя туда огромные средства, полученные в виде кредитов59. В таких ситуациях СЭБ мгновенно рекомендует ГС прервать кредитный договор с банком, даже если при этом собственный банк понесет определенные потери.

Следующим этапом в проверке кредитоспособности заемщика является выяснение его истинного финансового состояния, предваряемого получением достоверных исходных данных. Уважающая себя СЭБ в своем штате всегда держит специалистов по финансовому анализу. Предполагая, что истинная финансовая информация всегда засекречена, а предоставляемая самим заемщиком масса финансовых документов:

проспект эмиссии, баланс, годовой отчет, калькуляция себестоимости и др.

интересна только с точки зрения ее соответствия или несоответствия истинному положению дел, СЭБ вынуждена заниматься добычей необходимых финансовых данных. Универсальных рецептов здесь не существует, применяются все доступные на данный момент средства: от проверки состояния счетов организации в других банках до получения более или менее объективных данных их налоговых и других контролирующих органов. Но даже в последнем случае не обойтись без специалистов по финансовому анализу, умеющих, например, читать баланс «между строк».

Полагая, что непосредственное агентурно-техническое проникновение в финансовые секреты дело рискованное, длительное и дорогостоящее (хотя при необходимости и это делается), СЭБ нередко прибегает к такому методу, как сбор косвенной информации. Здесь спектр приемов также достаточно широк: от наблюдения за автомобильным парком до организации «случайных» встреч с «не основным персоналом», в ходе которых буквально по крупицам выясняются «второстепенные» вопросы: были ли в последнее время сокращения штата, платят ли зарплату вовремя и т.п.

Кстати, такой признак как заметное увеличение портфеля полученных кредитов следует рассматривать как крайне настораживающий момент на том основании, что относительно дорогие заемные средства привлекаются банком только по мере крайней необходимости.

Заемщик просит кредит на вполне конкретные цели и аргументирует их бизнес-планом, который первоначально оценивают специалисты Кредитного отдела. В задачу СЭБ так же входит оценка бизнес-плана, когда-либо возникают сомнения в его конечной рентабельности, либо Кредитный отдел не имеет полной информации об истинных целях заемщика и могущих возникнуть проблемах Взаимодействие СЭБ и Фондового отдела. Отдельная задача СЭБ - оказание содействия Фондовому отделу в проверке качества ценных бумаг, выставляемых в виде залога, а в более широком смысле - выявление и предупреждение фактов мошенничества с ценными бумагами. Приведу некоторые примеры, которые можно отнести к категории «проколов» СЭБ.

Как показывает практика, в законодательстве, регламентирующем работу с ценными бумагами, имеются существенные лазейки и пробелы, чем успешно пользуются мошенники. Одна из схем получила название «мошенничество с «зеркальными» векселями» - когда фактически одна и та же ценная бумага (оригинал и сертификат) продается в два адреса.

Исходя из данных этапов, и надо было строить систему своей экономической безопасности, проверяя фирму не после мошеннических действий и причинения ущерба, а опережая действия преступников. В данном случае необходимо хотя бы провести элементарную проверку:

1. Установить учредителей и руководителей тех организаций, с которыми заключаются сделки (являются ли они лицами, за которых себя выдают). Перед этим следовало также определить планку сделки, которая автоматически означает необходимость проверки, например, 20 тыс.

долларов, но это зависит от того, кому, сколько не жалко подарить преступнику (проверка благонадежности клиента обходится значительно дешевле). Многие могут возразить - слишком много организаций, которые продают и покупают ценные бумаги. Да, это так, но эти организации работают и с другими крупными операторами. Разделив работу на всех в соответствующей пропорции, можно увидеть, что объем не так уж и велик.

Развивая данную идею, можно подойти к созданию информационной базы коллективного использования.

2. Следовало, конечно, посмотреть и историю фирмы (в рассматриваемый период еще не было упоминавшихся выше баз данных, но МРП работало исправно и всем желающим легально выдавало справки на ту или иную организацию), а также состояние ее расчетного счета.

3. Совершенно несложной является и проверка по месту расположения офиса -кто арендовал, на каких условиях, на какой срок, кто работает в офисе постоянно и т.п.

Совершению мошенничества в отношении ряда фирм способствовало то, что все они работали обособленно, видя друг в друге конкурента на рынке.

Поддерживая тесный контакт с депозитарием и крупными операторами, можно предупредить мошенничества подобного типа.

Перепродажа ценных бумаг сразу после покупки, должна являться признаком того, что деньги могут до продавца не дойти.

Таким образом, становится понятным, что выявление и предупреждение мошенничества во всех его формах является одной их важнейших задач СЭБ (приложение 3).

Вернемся к проблеме мошенничества, которая в отношении банков уже стала предметом всеобщей тревоги в международном масштабе.

Огромные суммы денег выкачиваются - из коммерческой сферы в результате деятельности "профессиональных" мошенников, которые совершают преступные действия без ограничений каких-либо книжных правил или уважения закона, зная, что махинации на территории мультинациональных юрисдикции фактически обеспечивают им иммунитет при арестах и судебных процессах. Не являются редкими экономические преступления, ведущие к убыткам в размере 10-50 млн.

долларов.

Возможности мошенников совершать удачные махинации часто проистекают из жадности и наивности их жертв. В последнее время наблюдалось увеличение случаев, когда мошенники могли убедить юристов, бухгалтеров, финансовых консультантов, брокеров и банкиров в правдивости преступных схем. Распространение новых финансовых продуктов привело к формированию рынка, где не все профессионалы имеют достаточно необходимых знаний этих продуктов.

В то время как многие из схем, используемых мошенниками, основываются на документах и терминологии, применяемых в реальных банковских операциях или близки к ним, многие являются выдуманными.

Эта документация может, к примеру, включать резервные аккредитивы (Standby Letters of Credit), долговые обязательства (Promissory Notes) и проверенные телексы (Tested Telex). В число вымышленных инструментов банковских операций входят первоклассные банковские гарантии (Prime Bank Guarantee), само ликвидирующиеся займы (Self Liquiding loan), а с недавнего времени и «письма, блокирующие фонды» (Blocked Funds Letters).

Нежелание банкира признать, что он что-то не понимает, когда его вовлекают в одну из махинаций, ведет в ловушку. Если к этому прибавить тенденцию банков в первую очередь оценивать возможные прибыли, а не риски, то становится понятной грозящая опасность. Кроме того, на практике имели место случаи, когда банковские служащие преднамеренно поощряли заведомые махинации.

И в том, и в другом случае (непреднамеренное или преднамеренное соучастие в махинациях) СЭБ обязана высказать свое мнение. Подчас для этого и не требуется особых усилий - достаточно сделать квалифицированный перевод с английского языка, и проанализировать предлагающуюся схему;

наверняка выявится момент, когда деньги (ценные бумаги) выходят из-под контроля банка. Дальше схему можно рассматривать как заведомо мошенническую, а в случае ее «проталкивания» кем-либо из сотрудников банка - взять его в активную разработку.

В данном контексте хотелось бы выделить проблему, решение которой могло бы существенно облегчить службам экономической безопасности банков противодействие мошенничеству. Сейчас они стоят перед выбором: либо сохранять молчание по факту имевшего место мошенничества, либо сообщить о своем горьком опыте в правоохранительные органы или в Банк России (на Западе это, само собой разумеется, например, в Англии о фактах мошенничества любой банк обязательно сообщит в Банк Англии, Британскую ассоциацию банкиров и Бюро коммерческих преступлений Международной Торговой палаты).

Представляется очевидным, что службы экономической безопасности банков должны организовать своеобразный пул, некую общую базу данных, в которую заносились бы конкретные факты мошенничества, их схемы, исполнители. Конечно, эта база должна быть доступной (для ее учредителей бесплатно, для других - за некоторую плату).

Координация мероприятий в случае не возврата кредита.

Разработка действий при не возврате займа является прерогативой СЭБ.

Конечно, в случае наступления такого печального для банка события при условии низкой ликвидности залога и другие подразделения банка (Кредитный и Юридический отделы) проводят необходимые действия по возврату кредита: убеждают заемщика добровольно продать какую-либо собственность и рассчитаться с банком, предлагают ему реструктурировать долг при условии частичного возврата, наконец, - подают иск в Арбитражный суд.

СЭБ, со своей стороны, начинает работу по выявлению т.н. скрытых активов: средства на счетах других банков, в т.ч. нерезидентов;

дебиторская задолженность;

ценные бумаги, в т.ч. акции или доли в других организациях;

недвижимость;

оборудование и транспортные средства;

товары на складе;

личное имущество учредителей и т.п.

При необходимости СЭБ обращается к структурам, специализирующимся на «выбивании долгов». Естественно, что такие услуги никто не афиширует (как правило, речь идет о психологическом или физическом воздействии), но они существуют. Плата, взимаемая за такую работу, колеблется между 30 и 70 процентами от суммы кредита и процентов по нему. Не буду описывать фактически силовые методы, применяемые к заемщику (они известны по кинофильмам с криминальными сюжетами: от угроз по телефону до похищения бизнесмена). Отмечу лишь, что эти же фирмы по просьбе СЭБ могут предоставить ей информацию как результат проведения отдельных специальных мероприятий:

- организация наружного наблюдения за объектом, включая выявление его деловых связей (50-100 долларов в час в зависимости от количества членов в группе наблюдения и используемых при этом технических средствах);

- прослушивание телефонных разговоров, в т.ч. мобильных систем (в последнем случае это удовольствие обойдется до 700 долларов в день);

- контроль факсимильных аппаратов;

- слуховой контроль в помещениях, посещаемых объектом;

- демонстрационная слежка и устройство не кровопролитных разборок и ряд других.

Анализ различных стратегий при выборе политики риска показал, что для управления рискам организации наиболее приемлема стратегия оптимизации риска, в наибольшей степени соответствующая реалиям российских условий. Эта стратегия является комбинацией ряда свойств других пяти стратегий и направлена прежде всего на контроль внутренних рисков, наиболее, как показано выше, актуальных. Стратегия оптимизации рисков реализуется через службу экономической безопасности или аналогичную службу. В работе, на основе анализа эффективности политики риска ряда конкретных примеров, предлагается концепция такой службы а также рекомендации по составу задач, структуре и методам решения.

2.4. Анализ и оценка кредитных рисков.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.