WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |

«В.М. Попов, С.И. Ляпунов, А.А. Касаткин БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЕ АНАЛИЗ ОШИБОК, РИСКОВ И КОНФЛИКТОВ Москва 2003 67.01 В.М.Попов, С.И. Л.Л.Касаткин 57 анализ рисков и конфликтов. - М.: КноРус, 2003. 448 ...»

-- [ Страница 3 ] --

Финансовые результаты вложений зависят от условий хозяйственной ситуации (уровень конкуренции, сте пень обеспечения ресурсами и т.п.), которая является неопре деленной. Возможны также три варианта условий хозяйствен ной При этом возможны любые сочетания вариантов вложения капитала и условий хозяйственной ситуа ции.

Эти сочетания дают различный финансовый результат, на пример, норму прибыли на вложенный капитал (табл. 9.5.) Таблица 9. Норма прибыли на вложенный капитал Условия Варианты рискового хозяйственной ситуации вложения капитала 50 6 40 2 30 4 Таблица 9.5 показывает, что вложение капитала при хозяйственной ситуации дает наибольшую норму прибыли:

70% на вложенный капитал;

вложение капитала при хозяй ственной ситуации дает норму прибыли в три раза больше, чем вложение капитала при хозяйственной ситуации и т.д.

Перед финансовым менеджером возникает проблема найти наиболее рентабельный вариант вложения капитала. Для нятия решения о выборе варианта вложения капитала необхо димо знать величину риска и сопоставить ее с нормой прибыли на вложенный капитал.

В данном случае величину риска можно определить как раз ность между показателями нормы прибыли на вложенный ка питал, получаемыми на основе точных данных об условиях хо зяйственной ситуации и ориентировочных.

Выбор варианта вложения капитала в условиях неопределен ной хозяйственной ситуации зависит прежде всего от степени этой неопределенности.

Имеются три варианта принятия решения о вложении ка питала.

Первый способ выбора Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возмож ных условий хозяйственной ситуации известны. этом случае определяется среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал по каждому варианту и выбирается вари ант с наибольшей нормой прибыли. В нашем примере вероят ности условий хозяйственной ситуации составляют: 0,2 — для ситуации 0,3 — для ситуации 0,5 — для Среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложен ный капитал составляет при варианте вложения капитала 63% (0,2 х 50 + 0,3 х 60 + 0,5 х 70);

при варианте ния капитала - 23% (0,2 х 40 + 0,3 х 20 + 0,5 х20);

при варианте вложения капитала — 43% (0,2 х 30 + 0,3 х 40 + 0,5 х Выбираем вариант вложения капитала как обеспечива ющий наибольшую норму прибыли на вложенный капитал (63%).

Второй способ выбора Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возмож ных хозяйственных ситуаций неизвестны, но оценки их относительных значений.

В этом случае путем экспертной оценки устанавливаем чение вероятностей условий хозяйственных ситуаций и далее производим расчет среднего ожидаемого значения нор мы прибыли на вложенный капитал аналогично методике рас чета, приведенной для первого варианта решения.

Пример. Известно, условия ситуаций по оценке экспертов, могут соотноситься как Тогда значения вероятности для хозяйственной ситуации принимаются на уровне 0,5, для ситуации — 0,33, для ситуации — 0,17.

При этих значениях вероятностей среднее ожидаемое зна чение нормы прибыли на вложенный капитал составляет: при варианте вложения капитала — 56,7% + + х 70);

при варианте вложения капитала — 30,0% (0,50 х 40 + 0,33 х 20 + 0,17 х при варианте вложения капитала 31,6% (0,50 х 30 + 0,33 х 40 0,17 х 20).

Сравнение результатов вариантов решений показывает, что наиболее доходным вариантом вложения капитала является вариант Третий способ выбора решения. Выбор варианта вложения капитала производится при условии, что вероятности возмож ных хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют новные направления оценки результатов вложения капитала.

Такими направлениями оценки результатов капи тала могут быть.

1. Выбор максимального результата из минимальной вели чины.

2. Выбор минимальной величины риска из максимальных рисков.

3. Выбор средней величины результата.

Пример первого направления оценки результатов капитала.

По величине значения нормы прибыли на вложенный ка питал распределяются следующим образом: максимальная ве 50 до 100%, минимальная — ным табл. 9.5 видно, что минимальные величины нормы при были на вложенный капитал колеблются от 20 до 40%.

Производя оценку результата вложения капитала по вому направлению по данным табл. 9.5 определяем варианты вложения капитала при хозяйственной ситуации и при хозяйственной ситуации дающие норму прибыли 40% на вложенный капитал.

Из этих вариантов выбираем вариант вложения капитала при хозяйственной ситуации Этот выбор варианта ловлен тем, что норма прибыли 40% на вложенный капитал для данного варианта вложения капитала не является пределом.

Кроме нее, возможна еще норма прибыли 50% на вложенный капитал. В то время как для варианта вложения капитала при хозяйственной ситуации норма прибыли 40% на вло женный капитал является предельной. Все другие величины нормы прибыли меньше 40%.

Пример второго опенки результатов вложения капитала.

По величине значения риски распределяются следующим образом: максимальная величина риска — от 50 до 100%;

ми нимальная величина риска — от 0 до 49%.

По данным видно, что имеется только одна вели чина максимального риска — 50% для варианта вложения ка питала при хозяйственной ситуации Пример третьего направления оценки ния капитала, Применение этого направления базируется на двух край них показателях результата (минимум и максимум), для каж дого из которых принимается значение вероятности 0,5, т.е.

исходят из «50 на 50».

Так, по данным найдем среднее значение нормы прибыли на вложенный капитал для каждого варианта риско вого вложения капитала.

Имеем:

для варианта вложения капитала — 60% + 0,5x70);

для варианта вложения капитала — 30% (0,5x20 + 0,5x40);

для варианта вложения капитала 40% (0,5x30 + 0,5x50).

По величине средней нормы прибыли выбираем вариант вло жения капитала дающий наибольшую величину средней нормы прибыли на вложенный капитал.

9.2.3. Приемы риск-менеджмента Приемы риск-менеджмента представляют собой приемы управления риском. Они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рис ков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприя тия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвес тора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска — это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчур ный капитал, заранее уверен, он может счет средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска что ность за риск кому-то другому, например страховой компа нии. В данном случае передача риска произошла путем страхо риска.

Снижение степени риска — это сокращение вероятности и объема потерь.

степени риска применяются различные при емы. Наиболее распространенными являются:

• диверсификация;

• приобретение информации о выборе и результатах;

• лимитирование;

• самострахование.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов.

Диверсификация позволяет избежать части риска при рас пределении капитала между разнообразными видами деятель ности. Например, приобретение инвестором акций 5 разных акционерных обществ вместо акции одного общества увеличи вает вероятность получения среднего дохода в 5 раз и соот ветственно в 5 раз снижает степень риска.

Информация играет важную роль в риск-менеджменте.

Финансовому менеджеру часто приходится риско вые решения, когда результаты вложения капитала опреде лены и основаны ограниченной информации. Если у него была более полная информация, то он мог бы сделать более точный прогноз и снизить риск, Это делает информацию това ром, причем очень ценным. Инвестор готов заплатить за пол ную информацию.

Стоимость полной информации рассчитывается как раз ница между ожидаемой стоимостью какого-либо приобрете ния или вложения капитала, когда имеется полная информа ция, и ожидаемой стоимостью, когда информация неполная.

Пример. Предприниматель стоит перед выбором, сколько закупить товара: 500 единиц или 1000 единиц. При покупке 500 единиц товара составят 2000 руб. за единицу, а при покупке единиц товара затраты составят руб. за еди ницу. Предприниматель будет продавать данный товар цене 3000 руб. за единицу. Однако он не знает, будет ли спрос на товар. При отсутствии спроса ему придется значительно сни зить цену, что нанесет убыток его операции. При продаже то вара вероятность составляет «50 на 50», т.е. существует вероят ность 0,5 для продажи 500 единиц товара и 0,5 для продажи 1000 единиц товара.

Прибыль составит при продаже 500 единиц товара 500 тыс.

руб. [500 (3000 — при продаже 1000 единиц товара — 1800 [1000 (3000 средняя ожидаемая прибыль — 1150 тыс.руб.

0,5x1800).

Ожидаемая стоимость информации при условии опреде ленности составляет при условии неопределен ности (покупка 1000 единиц товара) составит 900 тыс. руб.

Тогда стоимость полной информации равна руб. (1150-900).

Следовательно, для более точного прогноза необходимо по лучить дополнительную информацию о спросе на товар, тив за нее 250 тыс.руб. Даже если прогноз окажется не совсем точным, все же выгодно вложить данные средства в изучение спроса и рынка сбыта, обеспечивающие лучший прогноз сбыта на перспективу.

Лимитирование — это установление лимита, т.е. предель ных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и приме няется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяет ся при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, оп ределении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпо читает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страхо вой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децент рализованную форму создания натуральных и денежных стра ховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Создание предпринимателем обособленного фонда ния возможных убытков в процессе выражает сущность самострахования. Основная задача само страхования заключается в оперативном преодолении времен ных затруднений финансово-коммерческой деятельности. В про цессе самострахования создаются различные резервные и ховые фонды. Эти фонды в зависимости от цели назначения могут создаваться в или денежной форме.

Так, фермеры и другие субъекты сельского хозяйства со здают прежде всего натуральные страховые фонды: семейный, фуражный и др. Их создание вызвано вероятностью наступле ния неблагоприятных климатических и природных условий.

Резервные денежные фонды создаются прежде всего на слу чай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задол женности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта и т.п.

Создание резервного фонда является обязательным для ак ционерного общества, кооператива, предприятия с иностран ными инвестициями.

Акционерное общество и предприятия с участием иност ранного капитала обязаны в законодательном порядке созда вать резервный фонд в размере не менее 10% и не более 25% от уставного капитала.

Акционерное общество зачисляет в резервный фонд также эмиссионный доход, т.е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при их реализа ции по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сум ма не подлежит какому-либо использованию или распределе нию, кроме случаев акций ниже ной стоимости.

Резервный фонд акционерного используется для финансирования непредвиденных расходов, в том числе также на выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегиро ванным акциям в случае недостаточности прибыли для этих це лей.

Производственные кооперативы обязаны создавать стра ховой фонд в размере не менее 5% от оставшегося в их распоря жении дохода (прибыли) после расчетов с бюджетом и банком.

Хозяйствующие и граждане для страховой защи ты своих имущественных интересов могут создавать общества взаимного страхования.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор го тов отказаться от части доходов, чтобы избежать т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля. Фактичес ки если стоимость страховки равна возможному убытку (т.е.

страховой полис с ожидаемым убытком 10 млн. руб. будет сто ить 10 млн. руб.), то инвестор, не склонный к риску, захочет застраховаться чтобы обеспечить полное возмещение лю бых финансовых потерь (капитала, доходов), которые он мо жет 9.3. Виды инвестиций Различают следующие виды инвестиций:

• инвестиции в физические активы (производственные зда ния, сооружения, машины и оборудование со сроком службы более одного года);

• инвестиции в денежные активы (права на получение де нежных сумм от других физических или юридических лиц, например депозиты в банке, различные виды ценных бумаг и • инвестиции в нематериальные активы (разработка торго вых знаков, приобретение лицензий и т.п.) Инвестиции в ценные бумаги принято портфель ными инвестициями, а в физические активы — инвестициями в реальные активы. Оба типа инвестиций имеют большое значе ние для сохранения жизнеспособности фирмы и ее развития.

Бизнес-планы нужны в работе любыми инвестициями.

ледовательность действий такова: сначала появляется некая за ней — в котором просчитываются выгоды для инвестора, потом начинается самое важное — пере говоры с инвесторами. С какими именно — оп ределяется деловыми традициями страны. Например, в США самый простой путь — это публикация документа, называемого проспектом эмиссии. Б нем изложен бизнес-план проекта, пока какие отличные доходы он сулит кто вложит в него деньги. Там же написано, как можно купить акции и где полу чать проценты (дивиденды). В Японии и в России дело обстоит иначе. Предприниматели делают все, чтобы заинтересовать сво ими проектами именно отечественные или иностранные.

9.4. Условия осуществления инвестиционного проекта Понять условия осуществления инвестиционного проекта просто: нужно поставить себя на место инвестора. Ин вестор не даст деньги на проект, который не обеспечит:

• возмещение расходов за счет реализации;

• получение прибыли не ниже желаемого уровня;

• окупаемость инвестиций в пределах приемлемого срока.

Здесь речь идет об инвестиционном проекте как о способе зарабатывания денег. Частный инвестор (или группа инвесто ров — владельцев инвестиционной компании или банка) оза бочен своей прибылью и тем, чтобы не потерять свои деньги.

Имеются только два исключения из этого правила. Первое — когда инвестором выступает благотворительная организа ция, заинтересованная только в том, чтобы ее деньги были по трачены по назначению. Второе — когда инвестором является государство. Действительно, государство может в некоторых случаях пытаться игнорировать экономические правила оцен ки инвестиционных проектов. Но использование некоммер ческих приоритетов в инвестициях чаще го приводит к пустой трате государственных денег, к повыше нию налогового пресса, к массовому уходу от налогов и свора чиванию всей деятельности. Именно поэто му государство старается разработать и внедрить стандарты, которые помогли бы оценивать выгодность инвестиционных проектов на государственном уровне. Под ООН были подготовлены Международные стандарты оценки для тех го сударств, в которых пока нет развитой культуры рассмотрения инвестиционных проектов.

9.5. Стандарты оценки инвестиционного проекта В 1972 г. Международным центром промышленных иссле дований при ЮНИДО — — одна из организаций ООН, зани мающихся промышленным развитием) было опубликовано по проектов». В работе над его созданием принимали участие ведущие международные финансовые ин ституты (Мировой банк реконструкции и развития, Междуна родный валютный фонд и др.). Именно это «Руководство...» стало эталоном подготовки и анализа инвестиционных проек тов.

Во всех случаях, когда в бывшем СССР создавались совме стные предприятия или закупалось оборудование за рубежом, все обоснования готовились по методике ЮНИДО. И теперь при подготовке бизнес-планов в международном стандарте в первую очередь имеется в виду соответствие всех расчетов биз нес-плана методике ЮНИДО.

В России система показателей, критериев и оцен ки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления, изложены в двух основных документах: в поста новлении Совета Министров и Правительства РФ от 15 июля 1993 г. №683, которым были утверждены «Методические ре комендации по оценке эффективности инвестиционных про ектов и их отбору для финансирования», и в постановлении Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. №1470, которым были утверждены «Порядок предоставления государственных гаран тий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития Российской Федерации» и «Положения об оценке эффектив ности инвестиционных проектов при размещении на конкурс ной основе централизованных ресурсов бюд жета развития Российской Федерации.

9.6. В основе — бюджетный подход Оценка коммерческой состоятельности инвестиционного проекта основывается на «бюджетном т.е. на плани ровании поступления и расхода денежных средств при осуще ствлении проекта.

Сначала определяется общий срок жизни проекта или «го ризонт исследования». Если предполагается финансирование проекта за счет банковского то горизонт ния — это срок предоставления банковского кредита. При фи нансировании проекта из собственных средств предприятия «горизонт исследования» определяется способностью предпри ятия направлять на цели проекта нужные денежные и матери альные ресурсы.

Особый и очень интересный — «фонды долевого учас которые созданы при Европейском банке и развития (ЕБРР) и активно работают в России. Принцип ствия такого фонда участие в капитале. Фонд выкупает не которую часть акций предприятия, оговаривая свое участие пакетом достаточным для блокирования любых решений. этом контроль над предприятием полно стью остается у российской стороны. Выкуп акций фондом происходит, как правило, за реальные деньги и является пер вой фазой финансирования проекта. Далее специалисты фон да (как представители помогают предприятию в управлении финансами, поиске зарубежных партнеров. При необходимости фонд оказывает помощь в получении льгот ных банковских за рубежом. Оговаривается срок фонда в акционерном капитале. В конце этого срока про исходит обратный выкуп акций предприятием у фонда. Ясно, что при успешном осуществлении проекта и всемерной помо щи ЕБРР цена акций повышается. Разница между ценами со ставляет прибыль фонда. У предприятия есть выбор: договари ваться об обратном выкупе через год, через два или через четы ре года. Естественно, что в случае предоставления кредита сторонним банком его параметры должны быть согласованы в рамках проекта. Фактически, чем больше будет срок совмест ной работы с фондом, тем в более спокойных и предсказуемых условиях работает предприятие. И это ему очень выгодно. С другой стороны, работая в выгодных условиях, предприятие поднимает цену своих акций, которые ему же нужно будет вы купать. Заметим, что по условиям соглашения в случае отказа от обратного выкупа фонд имеет право продать акции на сво бодном рынке.

Согласованный с инвестором срок действия проекта раз бивается на несколько временных отрезков — интервалов пла нирования. Интервал планирования — это минимальный от резок времени, на котором притоки и оттоки денежных средств. Если интервал планирования — квартал, то ежемесячные расчеты не планируются. В рамках бюджетного подхода обеспеченность проекта деньгами (финансовая состо ятельность или ликвидность) означает, что на каждом из ин тервалов планирования проект получает больше денег, чем ему необходимо для осуществления платежей.

Иногда инвестиционный проект начинают не с отчета о движении денежных средств, а с отчета о прибы ли, который имеет важное Но для оценки коммерчес кой состоятельности проекта основой служит именно отчет о движении денежных средств.

В соответствии с международным стандартом в первый год проекта денежный поток планируется по месяцам, во второй и третий — поквартально, далее — по годам.

9.7. Планирование денежных потоков Большинства из нас имеет опыт планирования денежных именно так осуществляется крупная покупка на средства семейного бюджета. Схема планирования предельно проста:

нужно вычесть из за соответствующее время мер, за месяц) расходы (за тот же период) и получить остаток, который реально можно откладывать па покупку.

за месяц, рассчитываем время накоп ления нужной суммы. Предположим, что на «семейном решено купить компьютер за 1000 долл., при этом «приход» за месяц составляет 500, а «расход» — 400 долл. Таким образом, ежемесячный баланс денежных средств будет составлять долларов, а процесс накопления месяцев.

Наряду с термином денежных потоков» ется также термин «прогноз движения денежных средств». Оба они являются русскими эквивалентами английского термина «прогноз кэш Кэш — «звонкая монета», т.е.

деньги, реально приходящие на счет или в кассу, а флоу — «по ток». Слово «поток» означает, что деньги связаны со временем их прохода.

Существует достаточно распространенное заблуждение, что в первую очередь интересует баланс предприя тия. Это верно только отчасти. Для банка и любого другого инвестора очень важны потоки денежных средств. Специалис ты банков часто умеют и могут помочь предприятию правильно распорядиться денежными средствами но создать достаточ ные потоки — задача менеджеров предприятии.

Семья, как правило, точно знает свои доходы, расходы и время их возникновения. Поэтому «бюджет семьи» сделать довольно просто.

бюджета предприятия можно получить на прогноза продаж и подробной калькуляции всех затрат.

построения прогноза денежных потоков абсо аналогичны: доходы за определенный период минус рас ходы за тот же период.

Технически построение таблицы прогноза потока денеж ных средств не вызывает особых В качестве притоков денежных средств • поступления от реализации продукции (услуг);

• внереализационные доходы;

• увеличение основного акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

привлечение денежных ресурсов на возвратной основе (кредиты и облигационные займы).

Оттоками денежных средств являются:

• инвестиционные издержки, включая затраты на форми рование оборотного капитала;

• текущие затраты;

• платежи в бюджет (налоги и отчисления);

• обслуживание внешней задолженности (проценты и по гашение займов);

• дивидендные выплаты.

Все поступления и платежи отражаются в таблице прогноза движения денежных средств в фак тическим датам осуществления этих платежей. Должны быть • время задержки оплаты за поставки материалов и комп лектующих изделий;

• условия реализации продукции (в кредит, авансовым платежом, по бартеру);

• условия формирования производственных запасов.

Деятельность предприятия принято разделять на три фун кциональные области:

операционная, или инвестиционная;

финансовая.

Соответственно отчет о движении денежных средств конк ретизируется по трем разделам: производственной, инвести ционной и финансовой деятельности.

Правила построения таблицы движения денежных средств проанализированы многих пособиях. Один из вариантов приводится ниже (табл. 9.6).

Производственная деятельность проектируемого предпри ятия отражается в отчете о прибылях и убытках. Он может быть составлен на основании подробных расчетов себестоимости выпускаемой продукции по стандартным методикам.

Под себестоимостью продукции в западной экономичес кой литературе понимаются затраты, связанные непосредствен но с производством реализованной продукции, т.е. прямые зат раты. В России и некоторых других странах состав включаемых в себестоимость продукции (услуг), регламентиру ется соответствующими и нормативными актами.

Таблица 9. Движение денежных средств Номер до начала интервал интервал интервал произ- планиро- планиро водства вания вания 2 вания...

Объем продаж 2 Переменные издержки 3 Операционные 4 Проценты по кредитам Налоги и прочив выплаты от 6 — стр.3- стр.4 7 Выплаты на 8 Поступления от продажи средства от деятельности (стр.8 — 10 А н кап 11 капитал 12 Выплаты на погашение займов 13 Н латы д и ви дс н дав Денежные средства от финансовой деятельности стр.12) денежных на начало периода [стр. — Баланс денежных средств ни конец 16 периода (стр. б ++ стр.9 стр.

В отчете о прибылях и убытках в отдельную строку выде ляются отчисления предприятия». Они рас считываются по установленным нормам и относятся к затра там. Реально же начисленная сумма остается в распоряжении предприятия, пополняя его ликвидные средства. Поэтому в разделе об операционной деятельности «Отчета о движении денежных средств» отсутствует статья «Амортизационные от числения». Таковые являются внутренним источником финан сирования.

В некоторых можно встретить утвержде ние, что амортизационные отчисления являются фактором, стимулирующим инвестиционную деятельность. Логика про стая: чем выше остаточная стоимость активов предприятия и норма тем меньше налогооблагаемая прибыль и соответственно больше поток денежных средств от производ ственной деятельности. Это верно, но с одной оговоркой: в биз нес-плане нужно доказать, что клиент готов платить цену, достаточную для включения значительных амортизационных отчислений.

В разделе «Денежные средства от деятель ности» источником поступлений (притоков) служит выручка от реализации активов (продажа ненужных машин, оборудова ния, и, возможно, зданий), а оттоком являются платежи за при обретенные активы. В этом разделе должны быть указаны не только затраты на вновь приобретаемые активы, но и балансо вая стоимость имеющихся в собственности предприятия акти вов на дату начала проекта.

В разделе «Денежные средства от финансовой деятельнос ти» в качестве притоков рассматриваются вклады владельцев предприятия, акционерный капитал, долгосрочные и краткос рочные займы, проценты по вкладам;

в качестве оттоков — по гашение займов и дивиденды.

Часто в бизнес-плане прогноз движения денежных средств ориентирован на заемщика и предусматривает переходящий остаток денег на расчетном выплату дивидендов, рас ходы на социальные нужды. При этом выплата процентов и ос новного долга по кредитам откладывается на два-три а то и на пять лет. Можно быть уверенным, что такой бизнес план не понравится инвестору. Инвестор искренне не понима ет, почему его деньги продолжают оставаться на счете пред приятия или выплачиваются в виде дивидендов еще до погаше ния долга.

Другая часто встречающаяся ошибка — попытка включить проценты по кредитам и выплаты основного долга в мость или услуг.

Отчет о движении денежных средств — это основной до кумент, предназначенный для определения потребности в капитале, выработки стратегии финансирования предприя тия, а также для оценки эффективности использования ка питала.

ГЛАВА 10. ОЦЕНКА КОММЕРЧЕСКОЙ СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРОЕКТА Любой проект должен, во-первых, сам себя обеспечивать деньгами (своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с проекта), а во-вторых, сохранять и приумножать вложенные в него деньги. Эти два подхода носят названия «Финансовая состоятельность» (фи нансовая оценка) и «Эффективность инвестиций» (экономи ческая оценка). Иногда оба подхода объединяют одним назва нием:

«Коммерческая оценка проекта», или, по-другому, «Фи нансово-экономическая оценка». Эти оценки предполагают расчет некоторых специальных параметров. Общая схема оцен ки коммерческой состоятельности проекта, а также основные параметры, по которым ведется оценка, представлены на 10.1. Оценка финансовой состоятельности проекта Что такое финансовая состоятельность?

Финансовая состоятельность означает, что проект всегда имеет достаточно чтобы осуществлять платежи. Дос таточным можно такое количество собственного и при влеченного капитала, при котором на всех интерва лах планирования «приход» денежных средств будет больше «расхода» или равен ему. Иными словами, проекту нужно столько денег, чтобы баланс денежных средств во все периоды был положительным. Отрицательная величина баланса на каком-либо интервале означает, что предприятие является банкротом.

Если на каком-то поток денежных средств от рицательный, то надо указать, за счет чего будет восполнен не достаток (где фирма может денег» и как она в дальнейшем рассчитается). может воз никнуть в не будет учтена задержка между от грузкой продукции потребителю и поступлением денежных средств за отгруженную продукцию на расчетный счет пред приятия. Не менее является графика по гашения задолженности с проекта по генера ции собственных оборотных средств.

Серьезное препятствие для инвестиций в проект — неуме ние четко обосновать объем Только определив общую потребность в финансировании, можно ставить вопрос об инвестициях.

После того как потребности в определены, важно сколько средств само предприятие вкладывает в проект. Ряд зарубежных банков и фондов в качестве обяза тельного условия при предоставлении кредитов требует, собственных средств составлял не менее 30% общей сум мы инвестиций.

Коммерческая инвестиционного проекта Финансовая Экономическая оценка (финансовая состоятельность) (экономическая эффективность) Простые (статистические) методы ' Простая Срок Точка Коэффициенты финансовой норма окупае- безубы оценки прибыли мости точности затрат Рис. ЮЛ. Содержание коммерческой оценки бизнес-плана При подготовке бизнес-планов их составители иногда упус кают из виду то обстоятельство, что самим предприятием может быть профинансирована, например, закупка сырья и ма териалов, оплата частично зарплата рабочим и т.д., т.е. все то, что относится к переменным затратам. Эти затраты могут составлять до 40% общей суммы инвестиций и, естественно, рассматриваться как собственные вложения пред приятия в проект. Если инвестиции проводятся на действую щем где имеются все исходные можно про вести оценку величины оборотного необходимого для реализации инвестиционного проекта. Приведем расчетные фор мулы для предварительной оценки.

Расчетные формулы чистого оборотного капитала Величина чистого оборотного капитала в году определяет ся следующей формулой:

= 1 = 0, период;

— величина чистого оборотного капитала;

— текущие активы;

— текущие пассивы;

В свою очередь текущие активы равны:

= + + + + ЗЭ, + + + где — дебиторская задолженность;

— стоимость запасов сырья, мате риалов, НП, — комплектующих изделий, электроэнергии и запча стей, стоимость незавершенного производства;

— стоимость запасов готовой продукции;

средства.

Минимальное число дней запаса соответствующего элемен та рассчитывается по нормам, задается из практики или опре деляется экспертным путем. Чтобы рассчитать величину каж дого из элементов текущих активов на соответствующем ин тервале времени необходимо определить число годовых оборотов соответствующего вида запасов. Оно может быть рас считано по формуле:

= где — число вида запасов;

— оборачиваемость элементов текущих активов вида в днях.

Тогда формула для дебиторской задолженности будет иметь вид:

где — объем годовой выручки от реализации;

— количество оборотов дебиторской задолженно сти за год.

Соответственно стоимость запасов сырья, материалов, ком плектующих изделий, электроэнергии и запчастей определя ется по формулам:

= где — соответствующие годовые объемы затрат;

— число оборотов соответствующих запасов за год.

Стоимость незавершенного производства рассчитывается по формуле:

' где — годовые производственные издержки;

— годовые административные накладные издержки;

— количество оборотов незавершенного производства за год.

Стоимость запасов готовой продукции равна где — количество оборотов готовой продукции за год.

Объем денежных средств оценивается по формуле:

д где — расходы на оплату производственного персонала (включая отчисления);

— цеховые накладные расходы;

и — доли заработной платы в цеховых и администра тивных накладных расходах;

количество оборотов денежных средств.

Текущие пассивы (кредиторская задолженность) опреде ляются по формуле:

где ~ число оборотов текущих пассивов за год.

Можно прогнозировать объем текущих пассивов по эле ментам:

+ + Д + + где — краткосрочные кредиты;

— счета к оплате;

Д — авансы;

— расчеты с бюджетом;

— расчеты по зарплате.

Период оборачиваемости в днях каждого элемента текущих пассивов определяется из имеющейся практики или эксперт ным путем. Полностью, аналогично текущим активам, число годовых оборотов соответствующего вида элементов текущих пассивов рассчитывается по формуле:

п.

где — число вида элементов текущих пас сивов;

— оборачиваемость элементов текущих пассивов вида в днях Объемы элементов текущих пассивов рассчитываются по формулам:

где — общий объем краткосрочных кредитов за год;

где ОРБ — объем налоговых платежей (расчетов с бюдже том) за год;

где ФЗП — годовой фонд заработной платы;

П оборотов соответству элементов текущих пассивов за год.

Как оценивается финансовая состоятельность?

Оценка финансовой состоятельности проекта производит ся на базе трех форм финансовой отчетности:

отчет о движении денежных средств;

2) отчет о прибылях и убытках;

3) балансовый отчет.

Основное отличие форм финансовой оценки от отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее, прогнози руемое состояние предприятия (инвестиционного проекта).

движении денежных средств (табл. 10.5 составляется на основе прогноза продаж по каждому из потенциальных рын ков. С финансовой точки зрения содержит информацию, ха связанные с образованием источ ников финансовых ресурсов и с их использованием.

Отчет о прибылях и убытках. Назначение этой формы — ил люстрация соотношения доходов, получаемых в процессе произ водственной деятельности предприятия (проекта) в течение ка кого-либо периода, и расходов за этот же период (табл.

Выручка от реализации — это цена всего объема отгружен ной продукции или оказанных услуг за выбранный промежу ток времени.

Иногда представить данную позицию в развернутой При этом отдельно могут указываться строки «Валовой объем реализации продукции», «Возврат ранее отпущенной про по реализации».

Как правило, при определении валового объема реализа ции продукции не учитываются налоги с оборота, таможенные и акцизные 10. Отчет о прибылях и убытках Период Номер интервал интервал планиро- планиро- планиро вания 1 вания 2 вания I Выручка от Валовая Операционные 5 по кредитам 6 отчисления Операционная прибыль — стр.4) 8 Налоги прибыль — стр.8) Переменные (или издержки возраста ют и уменьшаются пропорционально объему производства.

Наиболее типичные из них: расходы на закупку сырья и материалов, на потребление электроэнергии, транспортные издержки, и другие расходы.

Постоянные (или издержки не зависят от объема производства. К ним относятся: проценты за креди ты, арендная плата, заработная плата управленческого персо нала, административные расходы и др. Постоянные издержки могут считаться таковыми только до определенной величины объема выпуска продукции. Как только для его увеличения потребуется расширение площадей и увеличение управленчес кого персонала, постоянные издержки возрастут.

Есть еще и смешанные которые нельзя отнести ни к одной из вышеперечисленных категорий.

(маржинальная) прибыль представляет собой раз ность между выручкой от реализации продукции и перемен ными издержками на ее производство. По сути это максималь ная прибыль, которую может дать данный товар.

смысл маржинальной прибыли — увеличение общей массы прибыли, которое достигается при повышении объе ма производства на одну единицу. Отсюда минимально допустимый объем производства (так называемая безу должен соответствовать равенству между мар жинальной прибылью и постоянными издержками.

На практике разделение издержек на «чисто переменные» и «чисто постоянные» весьма затруднительно, В этих случаях рас чет маржинальной прибыли на базе специальных методов.

Операционные (или общие) издержки представляют собой сумму переменных и постоянных издержек.

Операционная прибыль представляет собой разность между выручкой от реализации и операционными издержками, т.е.

расходами, непосредственно связанными с осуществлением производственной деятельности. Прибыль от операций — это характеристика эффективности чисто производственной дея тельности предприятия.

Величина налога на прибыль рассчитывается с учетом сис темы льгот (например, при реинвестировании прибыли), по этому могут потребоваться какие либо дополнения или ком ментарии к данной позиции отчета о прибыли.

В некоторых случаях часть прибыли направляется на со здание резервов или фондов назначения.

прибыль — ключевое понятие финансового анализа.

Представляет собой разность между операционной налогом на прибыль. Именно этот показатель дает наи лучшее представление об эффективности функционирования предприятия (проекта) и является основным источником уве личения собственного капитала проекта.

Балансовый отчет — это традиционный бухгалтерский ба ланс. Для целей бизнес-плана его форма может не совпадать с формой баланса, предусмотренного требованиями бухгалтерс кой и статистической отчетности.

Таблица 10. Баланс предприятия, тыс. руб.

Активы Сумма Пассивы Сумма Оборотные средства 2000 Краткосрочные активы обязательства Основные средства 10000 Долгосрочные постоянные активы обязательства Другие 300 Собственный (нематериал ь н (акционерный) активы капитал Итого активов 12300 Итого пассивов В табл. 10.3 приведен пример упрощенного (или агрегиро ванного) баланса. Степень «подробности» зависит от решаемой задачи. Представленная таблица позволяет рассчитать основ финансовые коэффициенты, сравнить их со средними по отрасли и убедиться в том, что проект находится «в отличной финансовой форме».

Оборотные средства предприятия (2000 тыс. руб.) ют легко выплатить краткосрочный заем (1000 тыс. руб.). если такое требование будет внезапно предъявлено. Долгосрочные кредиты (8000 тыс. руб.) превышают краткосроч ные. Общая сумма баланса (12300 тыс. руб.) перекрывает всю сумму (9000 тыс. руб.). Сумма собственного капитала компании составляет 3300 тыс. руб.

В завершение раз укажем, что методы финансовой оцен ки инвестиционных проектов в чем-то аналогичны методам анализа финансового состояния действующих предприятий. Но для действующего предприятия коэффициентный анализ по зволяет и оценить реальную эффективность поли тики в области финансов, маркетинга и инвестиций. При под готовке напротив, информация, получаемая с помо щью анализа финансового состояния, обречена на чисто иллюстративный характер, являясь лишь одним из результа тов обработки заранее заданного набора исходных данных.

Финансовые коэффициенты инвестиционных проектов име ют лишь относительную ценность. Она заключается в исполь зовании единой системы критериев для работающих и проек тируемых предприятий.

10.2. Оценка экономической эффективности инвестиций Методы оценки экономической эффективности делятся на два больших класса: простые методы и б) методы дисконтиро вания.

Простые (статические) методы Простые (статические) методы (или «экспресс-методы») по зволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности. Это очень полезная информация, так как если проект «не проходит» по простым критериям, то можно быть почти уверенным в том, что он «не пройдет» и по более сложным.

В основе простых методов оценки экономической эффек тивности инвестиций лежит идея о том, что предприятие мо жет оплачивать инвестиции из своей чистой прибыли и из тизационных отчислений. Происхождение этих «составляю щих» понятно: чистая прибыль остается в распоряжении предприятия, которое само решает, как с этой прибылью по ступить;

амортизационные отчисления по своей сути предназ начены для инвестиций. В простых методах на основании таб лицы движения денежных средств и отчета о прибылях и убыт ках оцениваются простая норма прибыли проекта, его простой срок окупаемости и точка безубыточности (ТБ).

Основные формулы расчета:

ПНП=ЧП/ОИИ, где ПНП — простая норма прибыли проекта;

ЧП — чистая прибыль предприятия;

— общие инвестиционные издержки.

где ПСО — простой срок окупаемости проекта;

АО — амортизационные отчисления.

ТБ = (СС-УПЗ) / (ВР-УПЗ), где ТБ — точка безубыточности проекта;

СС — себестоимость продукции;

УПЗ — условно-переменные затраты;

ВР — выручка от реализации.

Общие инвестиционные издержки — это сумма денег, не обходимая для проекта. Следует еще раз повторить, что к ее расчету надо отнестись очень внимательно (см. разд. «Оценка финансовой состоятельности Точка безубыточности проекта может рассчитываться только в товарных единицах, в в процентах к объему Если точка безубыточности свыше 80% это зна что проект 80% средств им «проедается».

Стоит подумать о снижении издержек и об объемов выпуска.

Методы дисконтирования Методы дисконтирования основаны на сравнении денеж ных поступлений в различные моменты времени. Именно про цедура дисконтирования позволяет максимально но учесть инфляцию, риски и альтернативную стоимость капитала на различных стадиях проекта.

расчета экономической эффективности инвестици онных проектов Основой для расчета инвестиционных проектов являются две аксиомы, не нуждающиеся в доказательствах: они интуитив но понятны и не противоречат нашему практическому опыту.

Аксиома первая. У инвестора всегда есть выбор для вложе ния средств (принцип арбитражного ценообразования).

Аксиома вторая. Рубль сегодня стоит больше, чем рубль зав тра (временная стоимость денег).

Но нелишне еще раз напомнить, что бизнес-планы — это очень важный аргумент в конкурентной борьбе за инвестиции.

Главными причинами того, что рубль сегодня стоит боль ше, чем рубль завтра, являются:

• инфляция;

• риски проекта;

• возможность альтернативного использования денег.

Инфляция — это уменьшение покупательной способности денег с течением времени или цен. Инф ляция означает, что за одни и те же рубли (доллары, франки, евро и др.) завтра можно будет купить товаров меньше, чем сегодня. Наиболее универсальный показатель измерения инф ляции — это индекс потребительских цен, определяемый как «среднее подорожание средних товаров и услуг для типичного потребителя данной страны», Инфляция постоянно имеет место при денежном обраще нии. Нормальная инфляция — это как «нормальная темпера Высокая инфляция — это «высокая температура» в «боль ной» экономике. Она характеризует некий переходный пери од и может привести к «выздоровлению», в отличие от гиперинфляции, когда «очень высокая температура» может просто погубить «больного».

Инфляция способна резко изменить все основные парамет ры проектов, при этом важнейшей проблемой является ее «не равномерность». Дело том, что цены на разные товары и услу ги увеличиваются неодинаково. Так, например, в России за четыре месяца после дефолта августа 1998 г. продукты пита ния подорожали в среднем в раза, услуги — всего на 18%.

Инфляцию, «которая была» и даже «которая есть», можно измерить хотя бы в принципе. Бизнес-план — это прогноз бу дущего. В нем нужно доказать, какая инфляция будет во время осуществления проекта. Гак появляются инфляции» и «инфляционные ожидания», из которых исходят предпри ниматели и инвесторы. Само слово «ожидания» показывает, что здесь присутствует «человеческий фактор», а значит, велик разброс мнений.

Сложность прогноза инфляции в России усугубляется об щей политической нестабильностью в стране, отсутствием при знанных институтов, публикующих эти прогнозы, а также це лым рядом других факторов.

Довольно часто в предполагается, что цены реализации растут пропорционально при этом увели чивается и объем продаж в натуральном Это пред положение (как и любой другой сценарий) должно быть четко обосновано.

Единственный совет, который можно дать, — сначала про считать проект в постоянных ценах, затем согласовать с инве стором сценарии инфляции и уже в процессе подготовки инвес тиционного соглашения совместными усилиями подготовить расчет в реальных ценах.

Сравнение расчета в постоянных ценах, текущих ценах и в валюте Постоянные цены соответствуют постоянной покупатель ной способности на весь период. При этом остальные величи ны должны быть выражены в аналогичных единицах. В жизни мы имеем дело с текущими ценами. Эти цены выражены в де нежных единицах, сегодняшней покупатель ной способности. В бизнес-плане для каждого периода его осу ществления должны быть выбраны свои текущие цены с уче том инфляции. Постоянные цены — условность. Строго говоря, ни одна из валют не может оставаться неизменной и быть при нятой в качестве При расчете в текущих ценах денежные потоки (объемы выплат, поступлений, затрат) за определенный промежуток времени включают инфляционную компоненту (отслежива ется выручка от реализации товара). В условиях инфляции идет рост реализации, и порой неясно, чем он обусловлен.

Может повышаться истинная стоимость товара, а может быть, это только инфляция. Нужно сравнение со средним ин дексом цен.

Ставки, которые фигурируют в условиях текущего момен та, также имеют инфляционную составляющую (заимодавец ориентирован на сохранение текущей покупательной способ ности). Для выполнения расчета в постоянных ценах надо уб рать инфляционную составляющую. Основные формулы для расчета номинальной и реальной банковских ставок приведе ны в разделе «Номинальная и реальная банковские ставки».

Возможность альтернативного использования денег. Деньги можно пустить в оборот и заработать на них. Дело вкуса — пус кать их в торговый оборот, положить на депозит в банк или купить акции. Но пока деньги находятся на руках у инвестора, он имеет полную свободу выбора вариантов. Таким образом, люди, которые просят денег на свои проекты, всегда находятся в конкурентной борьбе за деньги инвесторов. Одним из наибо лее мощных средств этой борьбы выступает бизнес-план.

Суммируя все сказанное, можно сделать вывод, что эко номическая оценка инвестиционного проекта возможна Расчет в иенах в постоянных в твердой валюте Все цены выражены в денежных Все цены выражены в Все цены выражены в с покупательной с твердой валюте.

способностью, изменяющейся в неизменной покупательной соответствии с темпами инфляции. способностью.

прогнозных величин Нулевой вариант о Те же, что и при потоков К внешних по «классическом» расчете отношению к проекту в постоянных Возможность напрямую факторов Удобство представления использовать в расчетах неизменности). исходных данных и стоимость капитала Простота подготовки и результатов расчетов при (процентные ставки, уровень исходных работе с иностранными дивидендных выплат, нормы данных. партнерами.

прибыли). Возможность сопоставления Возможность Относительная между собой численных сопоставления между моделирования структурной величин денежных потоков собой инфляции. для различных интервалов внутренних и зарубежных ин проектов.

Недостатки Сложность алгоритмов расчета Те же, что и при величин использования в расчетах «классическом» расчете потоков. реальной (очищенной от в постоянных Трудность сопоставления между инфляции) стоимости Сложность учета численных величин капитала. внутренней денежных потоков для различных Сложность определения твердой интервалов планирования. действительных валюты.

(номинальных) сумм и дивидендных выплат.

Сложность учета влияния на потребность в оборотном капитале.

Необходимость коррекции сумм отчислений.

только с учетом всех факторов — инфляции, рисков и аль тернатив. Именно такую возможность дают методы дискон тирования.

Самое большое количество ошибок в расчетах дисконтиро вания допускается из-за того, что нет ясного понимания эко номической сути расчета.

Именно поэтому сначала следует проанализировать различ ные виды банковских ставок и простые модели финансовых расчетов с учетом временного фактора (депозиты, аннуитеты и и только потом — собственно дисконтирование денежных потоков и расчет характеристик экономической эф фективности проекта.

Номинальная и реальная банковские ставки что на «семейном совете» решено купить компьютер за долл. США, а семья ежемесячно может кладывать по 2 300 руб. При курсе доллара на момент равном 22,5 руб., процесс накопления займет свыше 14 меся цев. Если в течение этого времени деньги будут работать, то можно сократить время накопления. Возникает идея положить деньги на депозит в банк и постепенно пополнять сумму. Но что лучше: хранить их в долларах, потом продать и получить рубли, чтобы оплатить покупку, или сразу копить в рублях?

Ответ ясен: если увеличение рублевой суммы происходит бы стрее, чем их обесценивание из-за инфляции, то лучше хра деньги в рублях, и наоборот. Приведем формулы для рас четов.

Предположим, в рекламе банка указано, что ся вклады населения под 10% в месяц». Здесь 10% — это «но минальная банковская ставка» М: получив от вкладчика руб., через месяц банк выдаст ему 1 10 руб. Если за это время инфляция составила 15%, то реально деньги обесценились, по скольку покупательная способность у ПО руб. меньше, чем была у 100 руб. Формально денег но купить на них можно меньше. Реальное увеличение покупательной способ ности денег характеризуют реальной банковской ставкой — Эта ставка показывает, во сколько раз реально выросла поку пательная способность денег за указанный период. При инф ляции I, равной нулю (нет инфляции), номинальная и реаль ная банковские ставки совпадают. Тогда на полученные руб. можно купить больше товаров. Во всех других случаях номинальная ставка состоит из двух частей — инфляционной и реальной.

Формула связи между реальной и номинальной ставками имеет вид:

N = (1 + — зависимость номинальной ставки от К = + реальной ставки от Эти равенства носят название «формулы», или «правила», Фишера.

С расчетом связано много ошибок.

часто встречающаяся из них — инфляции не по формуле Фишера, а по приближенной формуле К — смотрим на к чему это приводит при различных у ровнях инфляции.

Допустим, инфляция равна 3% годовых, а N — 7%.

По формуле =0,04.

По формуле Фишера + 0,03) = 0,0398, что с достаточно высокой для расчетов точностью равно 0,04. Соответственно, при таких уровнях инфляции вполне воз можно применение упрощенной формулы.

Уже при 50% инфляции и номинальной ставке 60% имеем:

по упрощенной формуле по формуле Фишера К (0,6- + Ошибка достигает что может привести к качествен но другим результатам.

Расчет значения банковского депозита Предположим, что обещанная премия и что можно какую-то ее часть (условно — 1000 руб.) отложить, так как она понадобится только в отпуске, через три месяца. Чтобы как-то уберечь деньги от инфляции, предполагается положить их в банк на депозит. Но отдавать деньги на длительный срок — опасно. Решено положить деньги на месяц в банк (это мини мальный срок депозита в российских банках), а затем продле вать по мере необходимости. Пусть депозит приносит до хода за месяц. Тогда сумма денег в конце первого месяца будет равна:

+0,1) Сумма депозита на начало второго месяца будет равна той же 1 000х(1 +0,1). Еслисбанком ничего не произойдет и деньги останутся на депозите, то к концу второго месяца его сумма составит:

000 х(1 х( Если эта же сумма останется на начало третьего месяца, то в конце его можно получить сумму = {[] 000 х(1 + х(1 + х 1000 х( Депозит — это инвестиции: деньги отдаются в банк с це лью получения на них процентов. Обратите внимание: чем дольше лежат деньги на депозите, тем выше выифыш, но при этом выше и риск, что с банком что-то случится.

Общая формула расчета будущего значения депозита (фор мула сложных процентов) имеет вид:

где — будущая величина депозита;

IV — текущая, или современная, величина вложений;

К— прибыльность на инвестиции;

— число стандартных периодов.

Расчет будущей стоимости депозита — это пример расчета, учитывающего временную стоимость денег. Верна и обратная формула:

= + (1) Будущая стоимость аннуитета Аннуитет — это ежегодный взнос финансовых средств ради накопления определенной суммы в будущем. Два наиболее ча сто встречающихся примера аннуитета: амортизационные от числения и дополнительная пенсия.

Из амортизационных отчислений формируется специаль ный фонд — это денежные средства, позволяющие приобрести новое оборудование взамен постепенно изнашивающегося ста рого. Экономический механизм накопления средств для заме ны признается налоговым законодательством всех стран, и величина амортизационных отчислений исклю чается из налогооблагаемой прибыли. Как мы уже говорили в разделе, посвященном финансовой характеристике проекта, амортизационные отчисления играют важную роль в инвести ционном процессе.

Задача 1. Предположим, что амортизационные отчисления удалось перечислять на специальный счет под 10% годовых.

Перечисляться будет по 2 млн. руб. ежегодно в течение трех лет. Какой суммой будут обладать менеджеры в конце третьего года?

Решение задачи представлено в табл. 10.4.

Таблица 10. Номер Время зарабатывания Будущая стоимость, платежа денег, лет млн. руб.

1 2 3 Итого 6. При расчетах учтено, что начисляется в це года. Если об этом забыть, результат вычислений будет не верным.

Ценность ренты Очень часто альтернативой проекту вы ступают доходы в виде ренты. Классический пример ренты — бессрочный текущий счет, процентный доход по которому сни мается сразу после его начисления. В этом случае основной вклад может приносить деньги. Это пример тета (от англ. — Годовой доход опреде ляется по формуле где — годовой доход в п-м году;

РУ— основная сумма сбережений;

К — процентная ставка дохода, выплачиваемая по счетам данного типа.

Пусть у инвестора есть счет в банке на 1000 руб. под 60% годовых. Это значит, что каждый год можно брать со счета руб. прибыли. Отсюда простой вывод: если вложение денег на счет в банке под 60% годовых даст прибыль 600 руб., то нет смысла выделять их на инвестиционный проект, который мо жет иметь в конце каждого года более низкую доходность.

Задача 2. Фирма предлагает купить акции. Сегодняшняя цена одну акцию — 25 руб. В проспекте эмиссии указано, что через 5 лет ее цена будет не менее 50 руб. Стоит ли покупать акции или лучше положить деньги на депозит под 10% годо вых?

Решение. Самый простой способ решения задачи — под считать, какова будет сумма денег, если пять лет держать их на депозите.

Результат получим по формуле сложных процентов:

1,610 = 40,25 руб.

Однако трудно понять, какую реальную покупательную способность будут иметь 40,25 руб. через пять лет и 50 руб. — через те же пять лет. Эта разница в покупательной способности может едва различима. Значительно нагляднее для инвес тора сравнение сегодняшних (текущих) денежных сумм. Так, с помощью формулы (1) можно провести сравнение в обратном порядке и узнать, какую сумму нужно сегодня положить на депозит под 10% годовых, чтобы через лет получить же 50 руб. Формула в этом случае имеет вид:

= 50 0,6209 = 31,05 руб.

Результат очень просто интерпретировать. Для того чтобы через пять лет получить 50 руб., можно сегодня потратить на акции 25 руб. или положить на депозит 31 руб., т.е. примерно на 24% больше. Такой способ, когда все доходы и расходы про екта приводятся к текущему моменту, играет принципиально важную роль в процессе коммерческого анализа инвестицион ного проекта. Как правило, акция — это более рискованное вложение, чем депозит, но и более прибыльное. После расчета уже есть реальные цифры доходности (по рискам их получить гораздо сложнее) и можно понять, чем вы рискуете и насколь ко оправдан этот риск. Следует сказать: если эти деньги далеко не последние, то нужно вкладывать их в акции, а если предпос ледние, то лучше вообще держать их дома.

Любой предприниматель, приходя к потенциальному ин вестору, говорит по сути одно и то же: «Дайте мне сейчас руб. Смогу отдавать по 100 руб. в месяц в течение 10 месяцев».

Но для инвестора сто рублей через месяц и те же сто рублей через два месяца — это разные риски, разные инфляции, раз ные возможности альтернативного использования денег, а зна и разные суммы.

Чтобы сравнить деньги, которые предполагается получить через различные моменты времени, нужно провести расчет те кущей (современной), или дисконтированной, стоимости.

Дисконтирование Как мы уже отмечали, капитал имеет стоимость, связан ную со временем его использования и характеризующуюся риском. Именно это — основа оценки экономической эффек тивности инвестиционных проектов. Одна и та же сумма руб. на разных участках инвестиционного проекта — это фак тически несопоставимые величины. Денежные доходы, посту пающие на предприятие в различные моменты времени, не дол жны суммироваться непосредственно. Можно суммировать лишь элементы приведенного потока. Если обозначить... — прогнозируемый денежный поток но годам, то эле мент дисконтированного денежного потока Р., по формуле где — коэффициент дисконтирования.

Экономический смысл коэффициента дисконтирования достаточно прост: он определяется тем соображением, что для инвестора сумма Я. в данный момент и через /лет представ ляет одинаковую ценность.

Назначение коэффициента дисконтирования состоит во вре менной упорядоченности будущих денежных поступлений и в их приведении к моменту времени. Используя можно приводить в сопоставимый вид доходов, ожидае мых к поступлению в течение ряда лет.

В коэффициент дисконтирования ленно равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т.е. тому размеру дохода, инвестор хочет или может получать на инвестируемый им капитал.

Чистая приведенная стоимость проекта Любой проект предполагает некоторые денежные вложе ния в расчете на последующие поступления. Задача дисконти рования — определить, сколько реально стоят будущие поступ ления «в сегодняшних с учетом инфляции, альтернатив. Первый пример такого типа был уже нами рас смотрен в задаче 2. Там проект состоял из одного вложения (покупка акции или депозитное соглашение) и одного поступ ления (выплата по акциям или сумма на депозите). Для сравне ния их эффективности мы привели оба значения к сегодняш нему моменту. Это простой пример. Реальный проект может требовать вложений и приносить прибыль на каждом интерва ле планирования. Чтобы знать в реальности, сколько бует проект и сколько он может их принести, необходимо эле менты денежного потока на каждом интервале проекта приве сти к моменту. Если — элементы притока денег от проекта, а — инвестиции на различных интервалах, то фор мула для чистой приведенной стоимости проекта будет иметь вид:

Задача 3. Предлагается инвестиционный проект, предпо лагающий получение 2 млн. руб. в конце каждого из последу трех лет. Чему равна его приведенная стоимость при став ке дисконтирования Экономический смысл задачи можно пояснить на конк ретной ситуации: предприниматель приходит в банк и просит выдать ему 6 млн. руб., обещая вернуть их в течение трех лет по 2 млн. руб. в год. Совершенно ясно, что банк откажет в такой «ссуде». Почему? Во-первых, дать надо сегодня, и притом все млн. руб., потом ждать, атем временем инфляция делать свое дело, реально уменьшая стоимость возвращаемых денег;

во-вторых, сегодняшние 6 млн. руб. при их грамотном исполь зовании за три года могут дать весомую прибыль;

в-третьих, может разориться. Дать деньги, потом ждать три года их возврата и получить те же деньги — подобную сдел ку банку можно предложить только в шутку. А если говорить серьезно, то надо договариваться о процентах или дисконтах.

Коли известен договорить ся нужно предложить банку выдать сегодня сумму, рав ную чистой приведенной стоимости проекта за три года. Рас считаем чистую приведенную стоимость, исходя из планируе мых денежных потоков.

Решение.

Решение задачи представлено в табл. 10.5.

Таблица 10.5.

Денежные потоки, Годы Текущая стоимость млн. руб.

1 2 1, 2 2 1, 3 2 1, Итого 4, можно представить и в виде формулы Формула расчета для аннуитета в общем случае произ вольных платежей и нормы дисконта имеет вид:

где — будущий платеж в конце периода Т;

необходимая (конкурентная) норма доходности по инвестициям;

— число периодов, на протяжении которых в будущем поступят доходы от современных инвестиций.

Особый случай — инвестиции с неограниченным сроком жизни, но с постоянно возрастающими величинами годового дохода. Если такой рост происходит с темпом, равным а — ожидаемая величина денежных поступлений в конце первого периода, тогда текущая стоимость такой ной» инвестиции будет равна:

± (модель Гордона) Условия применимости.

Отправной точкой отсчета служит платеж (денежные по ступления) на конец периода их использования. Если же средства поступают к инвестору незамедлительно, то их ве личину следует прибавить к величине текущей стоимости, най денной по формуле Гордона.

2. Модель может использоваться только при постоянном возрастании денежных поступлений с одним и тем же темпом роста 3. Модель справедлива только в том случае, если темп роста меньше, чем уровень доходности примерами инвестиций, рассчитываемых по модели являются которые для проникновения на новый региональный рынок или связанные с приобретением контрольного пакета акций.

Более общий случай расчета рассмотрен в следующей задаче.

4. Завод предполагает купить оборудование. Его стоимость составляет 90 млн. руб. Кроме того, надо затратить в тече ние года еще не менее 35 млн. руб. на переоборудование поме щений и установку механизмов. И еще потребуется один год для запуска производства одновременно с рекламной кампа нией и кампанией «Паблик что обойдется в сумму не менее 20 млн. руб. Затем что в течение 7 лет оборудование будет давать прибыль по 40 млн. руб. в год. Через 10 лет это оборудование можно будет продать по цене 30 млн.

руб. Определить проекта при альтернативной норме до ходности, равной 10% годовых.

Небольшой комментарии. Эта задача очень похожа на инве стиционный проект. Только денежные поступления по го дам как бы уже за нас» — продиктованы условиями задачи, в реальных проектах прибыль млн. руб. вгод)должна рассчитана.

Сделаем оценку на основании простых методов, без учета дисконтирования. Расходы по проекту составляют руб.

(90+35+20). Доходы же равны млн. руб., т.е. сумме денеж ных поступлений за (40-7= руб.) и дохода от про дажи оборудования (30 млн. руб.). затратив 145 млн.

руб., получаем руб. Выигрыш составляет руб.

Достаточно многообещающий проект!

что часть денег поступит через По условию задачи у нас не очень хорошие возможности альтерна тивного использования денег (10% годовых — это совсем немно го), но даже такая альтернатива значительно изменит резуль таты.

Решение.

Решение задачи представлено в таблице (табл. Если все расходы и доходы проекта привести к начальному моменту времени по ставке дисконтирования 10% годовых, прибыль составит всего 34 млн. руб. на 145 млн. руб. вложений. Проект остается прибыльным, хотя, кактолько появилась возможность сравнения доходностей, стало ясно, что из-за растянутого по времени поступления денег никаких «сверхдоходов» не наблю дается. Чем выше ставка дисконтирования, тем будет результат вложений. Можно построить график зависи мости чистой приведенной стоимости от коэффициента дисконтирования Для нашей задачи этот график показан на рис. Он довольно типичен для «простых проектов», когда сначала делаются все вложения, а потом проект начинает работать и давать отдачу.

Таблица 10. Потоки Текущая стоимость Годы денежных одного рубля денежного потока, млн. руб.

0 -90 1 - 1 -35 0,909091 -31. 2 -20 0,826446 -16. 3 40 30, 4 40 0,683013 27, 5 40 0,620921 24. 6 40 0,564474 22. 7 40 0, 8 40 0.466507 18, 9 40 0,424098 16. 10 30 0,385543 11, Итого 34. Коэффициент дисконтирования 4 (%) Рис. 10. С математической точки зрения зависимость ОТУ ставляет собой непрерывную кривую. Аналитическое выраже ние — сумма нескольких дробей с переменными знаменателя ми и постоянными числителями (напомним, числители зада ются притоком денег от проекта, которые определяются самим проектом и не зависят от коэффициента Такая кривая пересекает ось абсцисс (ось X) в некоторой точке — она обозначена Если коэффициент дисконтирования расположен левее этой то проект — прибыльный (ре зультаты всех расходов и доходов, приведенные к сегодняшне му дню, дают в сумме положительный эффект). Если же коэф дисконтирования правее этой точки, то проект пере стает быть прибыльным. Таким образом, коэффициент дисконтирования, точке имеет гранич ный характер и показывает эффективность самого проекта, так как точка может быть получена, исходя из потоков денежных средств, генерируемых проектом. Точка парамет ром, «экономический кпд» проекта. Она называется «внутренней нормой доходности проекта» и обо значается В экономической литературе можно встретить и другие названия для Поэтому авторы ставить рядом с русской аббревиатурой общепризнанную английскую.

Внутренняя норма проекта Рассмотрим подробнее экономический смысл параметра С формальной точки зрения то коэф фициента дисконтирования при котором обращается в ноль выражение для о 5. Фирма по продаже недвижимости предполагает купить две квартиры на общую сумму 350 млн. руб. Первую она хочет продать через год за 200 млн. руб., а вторую — через два года за 350 млн. руб. Определить при различных ко эффициентах дисконтирования и проекта.

Решение.

Решение задачи представлено в (табл. 10.7) и на графике (рис. 10.2).

Таблица 10. Поток, Голы млн. руб.

0,2 0,3 0, 0, 0 - 1 200 181,8 166,6 153,84 142,8 133, 2 350 289,2 243,0 207,10 178,5 155, Итого 121,0 59,72 10,946 - Коэффициент (%) Рис. 10. Задача 6.

Инвестор вложил в предприятие по выпуску ных изделий млн. долл. Планируемые ежегодные поступле ния составят:

Таблица 10. Годы 0 1 2 3 4 5 6 Поток, млн. руб.

-11 3 4 7 7 7 2 Требуется определить внутреннюю норму доходности про екта.

Решение.

Решение задачи представлено в таблице (табл. и на графике (рис.

Таблица 10. Дисконт Поток, млн.

Годы руб.

ОД 0,2 0,3 0, 0 (инвестиции) 1 3 2,727 2,5 2,307 2,142 2 4 3,305 2,777 2,366 2,040 1, 3 7 5,259 4,050 3,186 2, 4 7 4,781 3,375 2,450 1, 5 7 4,346 2,813 1,885 1,301 0, 6 2 1,128 0,669 0,414 0,265 ОД 7 1 0,513 0,279 0,150 0,094 0, Итого ОТУ 11,161 5,666 2,070 -0,381 -2, Экономическая суть — это уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования. По своей при роде близка к различным процентным ставкам, использу емым в других аспектах финансового менеджмента. Наиболее близкими величинами являются:

* действительная (реальная) годовая ставка доходности, предлагаемая банками по своим сберегательным счетам (т.е.

ставка, рассчитанная по формуле сложных процентов за год);

100 10 20 30 Коэффициент дисконтирования • действительная ставка процента по ссуде за год, рассчи танная по схеме сложного процента с учетом погашения задолженности за год.

Иногда называют поверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дискон тирования, разделяющее инвестиции, с точки зрения инвесто ра, на выгодные и невыгодные.

Для этого ЯК сравнивают с тем уровнем окупаемости вло жений, который инвестор выбирает для себя в качестве дартного, и с учетом того, по какой цене сам инвестор получил капитал для инвестирования.

Если ставка сравнения — это ставка кредита, то — это доход, который мы получаем после погашения кредита и процентов по нему. Если 0. то проект не способен выдер жать кредит на таком уровне, и это эквивалентно тому, что меньше ставки кредита.

Совершенно ясно, может служить показателем «уров ня риска» по проекту — чем больше превышает принятый фирмой барьерный коэффициент, тем больший запас прочности у проекта и тем менее страшны возможные ошибки при оценке величины будущих поступлений.

Как выбрать коэффициент дисконтирования?

Согласование коэффициента дисконтирования с инвесто ром — ключевой момент для принятия решения об инвестици ях.

Задача очень простая и сложная, поскольку процедура дис контирования дает принципиальную возможность учесть ин фляцию, риски, а также возможность альтернативного исполь зования капитала.

Подчеркнем, что речь идет именно о согласовании. Задача разработчиков бизнес-плана — доказать инвестору свою точку зрения, опираясь на известные методические подходы. Они изложены ниже.

Коэффициент дисконтирования можно согласовывать по элементно или сразу — «интегрально», не разбивая его на со ставляющие При поэлементном согласовании используется метод цены капитальных активов. Ставка дисконта рассчиты вается как сумма, каждое слагаемое которой учитывает отдель ные составляющие дисконта. В эту сумму включены:

номинальная (с учетом будущей инфляции) ставка по банковским кредитам;

• премия за риск вложений в малые предприятия;

• премия за риск;

• премия за закрытость компании, чьи акции покупаются инвестором;

• премия за относительный уровень специфических рис ков рассматриваемого проекта по сравнению со средними рис ками инвестиционных проектов того же типа.

Слово «премия» означает, что имеется некоторая базовая или безрисковая ставка, от которой все Услов но говоря, это и есть ставка, а все остальное — премии для ин вестора то, что он согласен инвестировать в малые предпри ятия в данной стране, многого о них не зная, и т.д.

В США оценка «безрисковых вложений» — это вложение в государственные ценные бумаги. Их 3,5% годовых, и они абсолютно ликвидные: их можно в любой мо мент поменять на доллары.

Определить номинальную безрисковую ставку банковского процента по фактической доходности долгосрочных сударственных можно в стабильной экономике, при достаточном числе операторов рынка (без явных лидеров).

В отдельные периоды возможно существование отрицатель ной реальной ставки ссудного процента (для расчетов это ни в коей мере не является нонсенсом — просто премии за инвестиционные риски должны закладываться в инди видуальную ставку дисконта).

За бездисковую ставку в российских условиях можно при нять операций с теми товарами или когда конкурентный внутренний рынок сочетается с актив ным экспортом. Это — продовольственные и лекарственные товары первой необходимости, горюче-смазочные материалы.

В качестве примеров приведем конкретные средние цифры слагаемых дисконта по данным ведущих европейских стран и США. Здесь номинальная годовая безрисковая ставка ссудно го процента (складывающаяся из годовой инфляции в 3-4% и десятилетиями наблюдаемой средней годовой реальной безрис ковой ставки также в составляет порядка 6-8%. Требуе мая инвесторами премия за риск вложения в малый бизнес мо достигать 5% годовых. Тоже касается и численной величи ны дополнительной премии. Дополнительную премию за страновой риск в индивидуальной ставке дисконта учи тывать независимо от того, является ли инвестор резидентом данной страны или иностранным резидентом. Премия за стра новой риск оценивается на основании рейтингов чисто экс портно и может согласно имеющейся мировой статистике со ставлять 200-250% ставки дисконта, рассчитанной с учетом всех других (помимо странового риска) факторов.

Конкретной оценкой рисковости того или иного проекта служит оценка среднего отклонения разных ожидаемых доходностей проекта (или денежных пото ков по нему в конкретные будущие периоды) от соответствую щей средней ожидаемой доходности. В простейшем случае — среднее отклонение пессимистической и оптимистической оце нок ожидаемой доходности от их среднестатистической величины. Таким образом, любые оценки рисков предполага ют наличие достаточно подробной статистики отслеживания наблюдаемых величин — доходности акций, статистики по глощений и слияний различных компаний — всего того, для чего пишутся бизнес-планы и затеваются инвестиционные про екты. В России этого пока нет. Поэтому об индивидуальных ставках рисков нужно конкретно.

В качестве основы для оценки ставки дисконта «в целом» (или «интегрально») могут служить:

• при расчете в рублях — ставка банка РФ;

• при расчете в валюте — ставка по валютному вкладу «до востребования» в Сбербанке РФ.

ГЛАВА 11. КАК НЕ СЛЕДУЕТ СОСТАВЛЯТЬ БИЗНЕС-ПЛАН УЧЕНЫМ, АРЕНДА ПРЕДСТАВИТЕЛЯМ ПО СРЕДНИЧЕСКОЙ И СОВМЕСТНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

Бизнес-план должен освещать не только позитивные мо менты вашего бизнеса, но и имеющиеся проблемы. Необяза тельно детально излагать, кто будет посылать письма, завари вать чай или следить за чистотой в коридорах. Но тот, кому направлен бизнес-план, должен почувствовать, что эффектив ное исполнение этих обязанностей обеспечено.

Три бизнес-плана, которые недавно были представлены для экспертизы, иллюстрируют, как при составлении бизнес-пла на одна идея может доминировать над всеми остальными. Ав торы проекта, но ник то не уделил внимания вопросам планирования, управления, организации деятельности фирмы, маркетингу и прибыли. В результате планы были отвергнуты.

Ниже описаны недостатки этих планов.

Автор первого бизнес-плана работает в одном из крупных университетов. Он тщательно описал свои запросы с научной точки зрения, но только мимоходом заметил, как описанные технические или научные открытия могут быть использованы коммерчески. Из этого бизнес-плана можно сделать вывод, что применение на практике и в бизнесе результатов изобретений автору казалось побочным. Несмотря на это, он надеялся полу чить существенные суммы денег на исследования. Несколько страниц плана посвящено идеям, которые лежали в основе но вой технологии, но в плане не было описания того, как иссле дования по завершении могли бы быть превращены в прибыль ное предприятие. Формальный прогноз денег прилагался в кон це документа, но он оказался просто рутинной бумажкой.

Приведенные данные не имели какого-либо серьезного обо снования.

Этот случай классическим примером энтузиазма специалиста, связанного с техническим прогрессом, когда не принимаются во внимание соображения.

Обобщим основные ошибки, допущенные при составлении этого бизнес-плана.

Изложено слишком много технической информации, лишь незначительная часть которой понятна тем, кому адресован план.

Не описаны ни схема развития данного ни про гноз прибыли. Прошли те времена, когда советы директоров готовы выделить большие суммы денег исследователям на «чистую науку».

Претенденты на ссуду не привели анализ рынка для буду продукта, так что в бизнес-плане не было ничего привле кательного с финансовой стороны.

Упомянуты имена выдающихся но ничего не сказано о тех, кто будет заниматься организацией управ ления, какова будет структура предприятия.

Таким образом, у авторов не было плана действий, кроме намерений проводить исследования. Некоторая технологичес кая инновация, блестящая сама по себе, но полная неосведом ленность, о том, что представляет собой рынок хотя бы для одного продукта, и при этом запрос значительных средств не образуют даже подобия плана, который может вызвать инте рес у банкира. Возможно, этот документ при условии полного изменения акцентов от к потенциальному продук ту и рынку для него при ясном изложении мог бы быть использо ван для того, например, продать идею какой-либо дей ствующей фирме. Целесообразно также реализовать через под ходящую компанию право использования патента. Но как план, составленный для того, чтобы показать, как будут «работать» и использоваться данные взаймы деньги, он был абсолютно бесполезен.

Второй бизнес-план был более обоснован с коммерческой точки зрения. Однако он так же, как и первый, несо стоятельным. Этот план базировался на биологической техно логии, в которой не многие люди имеют хотя бы базовые зна ния. При изложении содержания введено много терми,4. избыточное употребление которых характерно не только для многих научных и технологических описаний. Все про фессионалы — инженеры и торговцы, мясники и булочники используют слова со специальным значением. Иногда такие слова обозначают короткое название новой идеи, но назначе ние большинства из них заключается в том, чтобы произвести впечатление на публику. Сугубо технические термины или спе циальные обороты не должны фигурировать в бизнес-плане — или необходимо объяснить их Задача составителя бизнес-плана — не удивить этого а дать ему четкое о ситуации.

Третий бизнес-план посвящен биотехнологичес кого предприятия. Проблемы этой компании не ограничиваются избытком терминов в представленном плане. Они План демонстрирует отсутствие реальных условий для решения проблем компании. Первоначально организованная для того, чтобы поставлять товары на через некоторое время компания оказалась на грани закрытия из-за провалов производстве, ухудшения качества, сокращения количества продукции. Компания была спасена реорганизацией, произве денной первоклассным специалистом, производственным ин женером совершенно другого профиля. По мнению авторов бизнес-плана, новое вливание капитала необходимо для щего развития производства. Рынок для товаров компании был просто даром Она бесконечно продевать все, что и что так будет продолжаться всегда.

Однако в бизнес-плане не было указано на маркетинговую по литику, структуру управления, систему финансового и денеж ного контроля. Следует твердо что никто никогда не вкладывает инвестиции до тех пока не убедится, что воп росам контроля за движением денег уделено адекватное внима ние имеется соответствующий обоснованный план.

Для представителей бизнеса приведенные примеры могут служить хорошим примером чужих ошибок, как не следует со ставлять Часто говорят: ошибки возникают из-за того, что не так просто найти людей с опытом и навыками в менеджменте. В как правило, оценивают бизнес-планы более всего по тому, как в них представлен менеджмент. Этому разделу при дается больше значения, чем любому другому фактору, даже описанию самого продукта. Американцы чтобы мег был «сбалансирован». Под этим понимается рацио нальное распределение функций между различными уровнями управления. Бизнес иногда называют «управляемым рынком» или, напротив, «управляемым продуктом». Это специальные термины, но они отражают реальную картину. Каждое под управления должно решать проблемы, тесно взаи модействовать и быть в влиять на конкретные шения.

Такой подход и называется сбалансированным управлением.

Схему сбалансированного менеджмента включайте в бизнес план и убедите банкира или другого партнера, что этот баланс действительно имеет место в вашей фирме.

Такие стороны бизнеса, как учет, контроль, составление калькуляций и переписка, также важны для успеха. Известны фирмы, которые терпели убытки, несмотря нато, что произво дили хорошиитовар и имели обученный персонал службы мар кетинга, но где сотрудники администрации офисов и магази нов были Они редко доставляли товар в обещанное время, не отвечали на запросы, задерживали вы сылку счетов. Естественно, клиенты отворачивались от такой фирмы.

11.1. Характерные ошибки в документальном оформлении сделок Ускоренное становление в нашей стране рыночной мики, связанное с изменением форм собственности и появле нием миллионов новых собственников и миллионов новых юридических лиц, вызвало потребность в сотнях новых руко водителей и бухгалтеров. И этот спрос неминуемо породил со ответствующее предложение. Материал, изложенный в данном параграфе, поможет избежать многих ошибок.

Ошибки при операциях с основными средствами Отсутствие расчета экономической эффективности от капи тальных вложений в основные средства. Очевидно, что капита лы, омертвленные в основные средства, должны приносить до ход. Само собой разумеется, что вновь созданные и ные объекты основных средств потребуют и соответствующих эксплуатационных затрат по их содержанию, куда следует так же включить налог на имущество предприятий.

К сожалению, в хозяйственной практике достаточно часто отсутствуют расчеты экономической эффективности от зования в предпринимательской деятельности объектов основ ных средств. Не подлежащая обсуждению аксиома о необходи мости предварительного расчета эффективности произведен ных инвестиций на практике отсутствует. Расчеты, которые были обязательны для всех экономистов и плановиков еще лет подчас заменяются лишь интуицией руководителя и устными советами коллег.

Капитальные вложения в арендованные основные средства производятся арендатором без согласия с арендодателем. В до говорах аренды основных средств, если и имеются пункты, рег ламентирующие порядок текущего ремонта арендованных ос новных средств, порядок капитальных вложений в арендован ные основные средства (новое строительство, достройка, реконструкция, модернизация) практически всегда отсутствует.

Гражданский кодекс РФ регламентирует вопросы улучше ния арендованного имущества, произведенные арендатором.

Произведенные арендатором отделимые улучшения арен дованного являются его собственностью, если иное не предусмотрено договором аренды.

В случае, когда арендатор произвел за счет собственных средств и с согласия арендодателя улучшения арендованного имущества, неотделимые без вреда для имущества, арендатор имеет право после прекращения договора на возмещение сто имости этих улучшений, если иное не предусмотрено догово ром аренды.

Стоимость неотделимых улучшений арендованного иму щества, произведенных арендатором без согласия арендодате ля, возмещению не подлежат, если иное не предусмотрено за коном.

Улучшения арендованного имущества, как отделимые, так и неотделимые, произведенные за счет амортизационных от числений от этого имущества, являются собственностью арен додателя.

Особым образом регулируются сейчас вопросы капиталь ных вложений в арендованное имущество в случае аренды пред приятий.

Статьей 656 Гражданского кодекса РФ установлено:

«По договору аренды предприятия в целом как имуществен ного комплекса, используемого для предпри нимательской деятельности, арендодательобязуется предоста вить арендатору за плату во временное владение и пользование земельные участки, здания, сооружения, оборудование и дру гие входящие в состав предприятия основные средства, пере дать в порядке, на условиях и в пределах, определяемых дого вором, запасы сырья, топлива, материалов и иные оборотные средства, права пользования землей, водой и другими природ ными ресурсами, зданиями, сооружениями и оборудованием, иные имущественные права арендодателя, связанные с пред приятием, права на обозначения, индивидуализирующие дея тельность предприятия, и другие исключительные права, а так же уступить ему права требования и перевести на него долги, относящиеся к предприятию».

Следовательно, здесь речь идет об аренде предприятия в целом — со всем имуществом, всеми активами и пассивами, а также с торговой маркой предприятия и марками производи мой продукции.

Для такого случая аренды всего предприятия статья Гражданского кодекса РФ предусматривает следующий поря док капитальных вложений: «Арендатор предприятия имеет право на возмещение ему стоимости неотделимых улучшений арендованного имущества независимо от разрешения арендо дателя на такие улучшения, если иное не предусмотрено дого вором аренды предприятия. Арендодатель может быть осво божден судом от обязанности возместить арендатору стоимость таких улучшений, если что издержки арендатора на эти улучшения повышают стоимость арендованного имуще ства несоразмерно улучшению его качества и (или) эксплуата свойств или при осуществлении таких улучшений были нарушены принципы добросовестности и разумности».

Согласно Положению по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности (приказ Минфина №34 н) (п. 42), «законченные капитальные затраты в арендованные здания, сооружения, оборудование и другие объекты, относящиеся к основным средствам, зачисляются арендатором в собственные основные средства в сумме фактических расходов, если иное не предусмотрено договором аренды».

В том же положении (п. 43) предусмотрено, что «изменение первоначальной стоимости основных средств допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частич ной ликвидации соответствующих объектов».

Таким образом, нормативными документами предусмот рено, что капитальные вложения арендатора в арендованные основные средства учитываются в его балансе в составе соб ственных основных средств на все время действия договора аренды, если договором не предусмотрено иное.

На практике достаточно часто встречается ситуация, когда основных средств (производствен ного оборудования или помещений) с радостью заключает до говор аренды, в котором помимо достаточно высокой регуляр ной арендной платы предусмотрена обязанность арендатора по реконструкции полученного в аренду объекта основных средств. При этом руководство организации ственника наивно полагает, что это однозначно выгодно для их организации, так как эти вложения ей и достанутся.

Встречаются случаи, что арендатор производит реконструк цию и модернизацию полученных в аренду объектов основных средств без разрешения арендодателя.

Таким образом, если договор аренды не предусматривает категорическое условие, что любые капитальные вложения арендатора в средства, произведенные им пись арендодателя, растор договора, то возникает ситуация, крайне невыгодная для арендодателя.

Предположим, что арендатор произвел капитальные вло жения в арендованные основные средства. При этом арендода тельдолжен возместить стоимость, если иное не предусмот рено договором аренды.

Однако даже если арендатор безвозмездно передаст рит) эти капитальные вложения арендодателю, то это также ли обрадует арендодателя, третьим абзацем пун кта 2.7 Инструкции Госналогслужбы РФ №37 «О порядке ис числения и уплаты в бюджет налога на прибыль» от августа 1995 г. предусмотрено: «По предприятиям, получившим без возмездно от других предприятий основные средства, товары и иное имущество, налогооблагаемая прибыль увеличивается на стоимость этих средств и имущества, но не ниже их балансовой (остаточной — по основным средствам) стоимости, числящей ся у передающей организации. При этом их стоимость по дан ным бухгалтерского учета передающей стороны указывается в документах по передаче».

Следовательно, собственник объектов основных средств перед заключением договора аренды должен четко просчитать все варианты, имея в виду, что:

• либо ему придется компенсировать капитальные вложе ния, произведенные арендатором, отвлекая на это источники собственных средств (чистую или нераспределенную прибыль, фонды накопления или уставный • либо ему придется принять их безвозмездно, увеличив на сумму этих вложений свою налогооблагаемую базу по налогу на прибыль;

• либо сразу на свой баланс эти вложения и за честь их в качестве арендной платы.

В любом случае эти варианты должны быть учтены при зак лючении договора аренды. В противном случае арендодатель вместо выгоды от сдачи в аренду своего имущества может ос таться «в долгах как в шелках», в оплату которых и пойдет его собственность.

11.2. Характерные ошибки при осуществлении посреднической деятельности Отсутствие понимания сущности посреднической деятель ности. Фактически осуществляя различные виды посредни ческой деятельности, руководители и бухгалтеры организа подчас даже не догадываются об этом. Форме хозяйствен ных договоров в таких организациях если и уделяется внимание, то второстепенное. А между тем посредническая деятельность имеет принципиальные отличия от других ви дов деятельности, и что самое главное от вида хозяйственных договоров и формы сделок зависят и различия в налогообло жении.

В Гражданском кодексе (ПС) Российской Федерации (часть II) содержится расширенный перечень видов посреднической деятельности:

• поручение (статьи • комиссия (статьи • агентирование (статьи • доверительное управление имуществом (статьи 1012 1026). Статья «I. По договору поручения одна сторона (поверенный) обя зуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверите ля) определенные юридические действия. Права и обязаннос ти по сделке, совершенной поверенным, возникают непосред ственно у доверителя».

Статья 990 ГК РФ:

«I, По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обя зуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаг раждение совершить одну иди несколько сделок от своего име ни, но за счет комитента.

По сделке, совершенной комиссионером с третьим лицом, приобретает права и становится обязанным комиссионер, хотя комитент и был назван в сделке или вступил с третьим лицом в непосредственные отношения по исполнению сделки».

При этом статьей 996 ГК РФ предусмотрено, что «вещи, поступившие от комиссионера к комитенту либо приобретен комиссионером за счет комитента, собственнос тью последнего».

Статья 1005 РФ:

По агентскому договору одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершить по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действия от своего имени, но за счет либо от имени и за счет принципала.

По сделке, совершенной агентом с третьим лицом от имени и за счет принципала права и обязанности возникают непос редственно у принципала».

Статья 1012:

«1, По договору доверительного управления имуществом одна передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок иму щество в доверительное управление, а другая сторона обязует ся осуществить управление этим имуществом в интересах уч редителя управления или указанного им лица (выгодоприоб ретателя).

Передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному уп равляющему.

2. Осуществляя доверительное управление имуществом, доверительный управляющий вправе совершать в отношении этого имущества в соответствии с договором доверительного управления любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя».

Следует отметить, что Указом Президента Российской Фе дерации №2204 «Об обеспечении правопорядка при осуществ лении платежей по обязательствам за поставку товаров (вы полнение работ или оказание предусмотрено, что «к важнейшим основам правопорядка при осуществлении сделок на поставку товаров (выполнения работ или оказания услуг) относятся соблюдение нормы Согласно основным принципам гражданского права Рос сии выбор формы договора отнесен к так называемым диспо нормам (в отличие от императивных норм, т.е. бе зусловно обязательных), которую можно кратко назвать как «свободу договоров». В соответствии с этой нормой стороны договора могут выбрать любую из предусмотренных в законо дательстве моделей договоров либо сконструировать ную действующему законодательству модель договора, не про закону.

Статья Гражданского кодекса РФ:

«Стороны могут договор, как предусмотренный, так и не предусмотренный законом или иными правовыми ак тами.

Стороны могут заключить договор, в котором содержатся элементы договоров, предусмотренных законом или другими правовыми актами (смешанный договор). К отноше нию сторон по смешанному договору применяются в соответ ствующих частях правила о договорах, элементы которых со держатся в смешанном договоре, если иное не вытекает из со глашения сторон или существа смешанного договора».

Однако следует быть бдительными, так как какую бы форму договора они ни избрали, для целей гообложения любой хозяйственный договор будет проверен на в нем существенных отличительных позволяющих квалифицировать его как исключительно посреднический.

11.3. Характерные ошибки при осуществлении совместной деятельности Отсутствие цели (предмета) совместной деятельности.

Совместную деятельность можно с уверенностью назвать своеобразным «минным полем» для бухгалтера. Несмотря на достаточно хорошую юридическую проработку этого вопроса в гражданском законодательстве и литературе, а также на нали чие специального письма Министерства финансов РФ, в кото ром содержатся все необходимые бухгалтерские проводки по деятельности, достаточно встречается стоянная совместная деятельность, оформленная абсолютно правильно со всех сторон;

и в юридическом и с точки зре ния бухгалтерского учета, и с зрения налогообложения.

Одной из причин этих ошибок является то, что совместная деятельность — это многогранное понятие, к ней относятся и вопросы (организация взаимо действия двух или более юридических лиц), и юридические вопросы (оформление договора и всех приложений, протоко лов, соглашений), и бухгалтерский учет совместной деятель ности (на каких счетах что отражать, как представлять отчет ность), и налоговые вопросы (как платить налоги от лица со вместной и как платить налоги каждому из участников), и вопросы распределения имущества, созданного совместной деятельностью... Естественно, что одному бухгал теру без помощи аудитора не удается совладать со всеми нюан сами совместной деятельности, а отсюда и ошибки, и штраф ные санкции.

Второй, самой главной причиной ошибок явля ется тот факт, что у совместной деятельности отсутствует то, ради чего, собственно говоря, она и создана, ~ отсутствует цель совместной деятельности. А раз нет цели, то как ни орга низуй бухгалтерский учет и отчетность, нарушение обнаружит ся. Это встречается в тех случаях, когда совместной деятельно стью прикрывают другие сделки: денежные ссуды между юри дическими лицами, аренду и т.п.

Статьей 170 Гражданского кодекса Российской Федерации установлено:

Мнимая сделка, т.е. сделка, совершенная лишь для вида, без намерения создать соответствующие ей послед ствия, ничтожна.

Притворная сделка, т.е. сделка, которая совершена с прикрыть другую сделку, ничтожна, К сделке, которую сторо ны имели в виду, с учетом существа сделки, меняются относящиеся к ней правила.

документальное оформление дея Совместная деятельность (простое товарищество) регулируется статьями части II Гражданского кодекса Российской Федерации.

Статья 1041 РФ гласит: «По договору простого товари щества (договору совместной деятельности) двое или несколь ко лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и со вместно действовать без образования юридического лица для извлечения прибыли или иной не противоречащей закону цели.

Сторонами договора простого товарищества, заключаемо го для осуществления предпринимательской деятельности, могут быть только индивидуальные предприниматели и (или) коммерческие организации.

Статьей 1042 РФ, в частности, предусмотрено: «Вкла дом товарища признается все то, что он вносит в общее дело, в том числе иное имущество, профессиональные и иные знания, навыки и умения, а также деловая репутация и дело вые Статья 1043 ГК РФ:

Внесенное товарищами которым они обладали на праве собственности, а также произведенная в результате совместной продукция и полученные от этой де ятельности плоды и доходы признаются их общей деловой соб ственностью, если иное не установлено законом или ром простого товарищества либо не вытекает из существа обя зательства.

Ведение бухгалтерского учета общего имущества товари щей может быть поручено ими одному из участвующих в дого воре простого товарищества юридических лиц.

Статья 1044 ГК РФ:

При ведении общих дел каждый товарищ вправе вать от имени всех товарищей, если договором простого това не установлено, что ведение дел осуществляется от дельными участниками либо совместно всеми участниками договора простого товарищества.

При совместном ведении дел для совершения каждой сдел ки требуется согласие всех товарищей.

В отношении с третьими лицами полномочия товарища со вершать сделки от имени всех товарищей удостоверяется до веренностью, илидо говором простого товарищества, совершенным в письменной форме.

Таким образом, совместная деятельность юридических лиц и индивидуальных предпринимателей предусматривает:

наличие договора о совместной деятельности;

• ведение бухгалтерского учета совместной деятельности (обособленного бухгалтерского баланса).

При этом должны соблюдаться следующие условия.

Наличие надлежащим образом оформленного договора о совместной деятельности, в котором должны быть четко опре делены:

• участники совместной деятельности;

• предмет договора;

• взносы участников (указание конкретной суммы денеж ного взноса, перечень имущества, описание усилий);

• порядок распределения прибыли от совместной деятель ности;

• порядок распределения имущества, созданного (приоб ретенного) совместной деятельностью;

• участник, которому поручено ведение общих дел и иму щества совместной • срок действия договора;

• срок предоставления участникам сведений об их доле в имуществе совместной деятельности (для налогообложения);

• срок распределения между участниками полученной в совместной деятельности прибыли (убытка).

В ходе реализации договора все вышеуказанные пози ции могут изменяться, уточняться и дополняться, что офор мляется дополнительными соглашениями (протоколами), которые должны быть подписаны всеми участниками и яв ляться неотъемлемой частью договора о совместной деятель ности.

Наличие письменной всех участников со вместной деятельности, в соответствии с которой ведение об щих дел по совместной поручено одному из учас тников. Доверенность должна быть подписана первыми лица ми участников (руководитель и главный бухгалтер), заверена их печатями и обязательно иметь дату выдачи (дату соверше ния).

В соответствии со статьей 186 Гражданского кодекса РФ «доверенность, в которой не указана дата ее совершения, нич тожна».

Срок действия может быть установлен участниками в пре делах трех лет;

если срок доверенности отсутствует, то в соот ветствии с частью первой статьи Гражданского кодекса РФ «она сохраняет силу в течение одного года со дня ее соверше Для договоров го товарищества, после 1 марта 1996 г., наличие доверенности не предус мотрено, так как участник, которому поручено бух галтерского учета простого товарищества, должен быть обозна чен в договоре.

Наличие фактически проводимой совместной деятельнос ти. Ведение деятельности определяется наличием в совместной деятельности оборотов по реализации от имени совместной де ятельности товаров (работ, услуг) на счетах бухгалтерского учета (46, 48, 80), соответствующих предмету договора о совместной деятельности.

Если предметом договора о совместной деятельности явля • товаров, предоставление услуг, то выручка отражается по кредиту 46 «Реализация продукции (работ, ус • реализация принадлежащих совместной деятельности основных средств, то выручка отражается по кредиту 47 «Реа лизация и прочее выбытие основных средств»;

• реализация ценных бумаг и прочих ценностей, то выруч ка отражается по кредиту счета 48 «Реализация прочих акти вов»;

• сдача в аренду имущества, объединенного в совместную деятельность, то выручка отражается по кредиту счета 80 «При были и убытки»;

• строительство объектов основных средств или создание нематериальных активов, то внесенные вклады аккумулиру ются на счете 08 «Капитальные вложения» с дальнейшим отне сением на счета 01 «Основные средства» или 04 «Нематериаль ные активы».

Наличие обособленного баланса совместной который ведет один из участников совместной деятельности по письменной доверенности от других участников совмест ной деятельности или в соответствии с обязанностью, возло женной на него договором простого товарищества.

Ведение бухгалтерского учета совместной дол жно осуществляться в строгом соответствии с положениями письма Министерства финансов РФ «Об отражении в бухгал терском учете и отчетности операций, связанных с осуществле нием совместной деятельности» №7 от 24 января г.

При отсутствии на момент налоговой проверки хотя бы од ного из условий:

• договора о совместной деятельности;

• доверенности на ведение общих дел;

• фактической совместной деятельности;

• обособленного деятельности;

• надлежащего бухгалтерского учета;

ГНИ правомочна ставить вопрос о несостоятельности до говора о совместной т.е. о признании его несос тоявшимся (недействительным, ничтожным) в судебном по рядке.

С 1 марта г. также не могут существовать простые то варищества (осуществляться совместная деятельность), в ко торых среди участников (товарищей) числятся физические лица, не зарегистрированные в установленном порядке в каче стве индивидуальных предпринимателей, или некоммерческие организации и учреждения. В соответствии с параграфом 5 гл.

Гражданского кодекса Российской Федерации (статьи к некоммерческим организациям относятся: потребительские кооперативы, общественные и религиозные организации (объе динения), фонды, объединения (ассоциации и союзы).

ГЛАВА 12. СПОСОБЫ РАЗРЕШЕНИЯ КОНФЛИКТОВ Стиль поведения в конфликте совпадает по значению со способом его разрешения. Относительно общения между людь ми стиль есть манера вести себя, совокупность характерных приемов, отличающих образ действий, т.е. в данном случае спо соб преодоления конфликтной ситуации, решение проблемы, приведшей к конфликту. Следовательно, путь к урегулирова нию конфликтов лежит через те же пять способов, что нашли графическое изображение в сетке а именно:

уклонение, приспособление, конфронтация, сотрудничество, компромисс.

Определение стратегии разрешения конкретного конфлик та связано с выбором способа действий, равнозначного стилю конфликтного поведения. При этом приходится принимать в расчет ряд существующих обстоятельств, или ина че сводятся к использованию мер стимулирования, включая убеждение и принуждение.

Во-первых, основная задача в урегулировании любого кон фликта состоит в том, чтобы по возможности придать ему фун кционально-положительный характер, свести к минимуму не избежный ущерб от негативных последствий противостояния или острого противоборства. Такой результат достижим, если участники конфликта проявят честный и доброжелательный подход к улаживанию своих разногласий, общую в этом заин тересованность, если они приложат совместные усилия к поис ку положительного решения на основе консенсуса, т.е. устой чивого, стабильного согласия со всех сторон.

При консенсусе вовсе не обязательно, чтобы общее согла сие было единогласным — полным совпадением позиций всех участников процесса урегулирования конфликта. Достаточно того, чтобы отсутствовало возражение кого-либо из оппонен тов, ибо консенсус несовместим с отрицательной позицией хотя бы одной из сторон, участвующих в конфликте. Конечно, тот или иной вариант согласия зависит от природы и типа конф характера поведения его субъектов, а также от того, кто и как управляет конфликтом.

Во-вторых, возможен двоякий исход конкретного конф ликта — его полное или частичное разрешение. В первом случае достигается исчерпывающее устранение причин, вызвавших конфликтную ситуацию, а при втором варианте происходит поверхностное ослабление разногласий, которые со временем могут вновь обнаружить себя.

При полном разрешении конфликт прекращается как на объективном, так и на субъективном уровне. Конфликтная ситуация претерпевает кардинальные изменения, ее отраже ние в сознании оппонентов означает трансформацию, превра щение «образа противника» в «образ партнера», а психологи ческая установка на борьбу, противодействие сменяется ориентацией на примирение, согласие, партнерское сотрудни чество.

Частичное же разрешение не искореняет причины конф ликта. Оно, как правило, выражает только внешнее изменение конфликтного поведения при сохранении внутреннего побуж дения к продолжению противоборства. Сдерживающими фак торами выступают либо волевые, идущие от разума аргументы, либо санкция сторонней силы, воздействующей на участников конфликта. Предпринимаемые меры направляются на то, что бы убедить или заставить конфликтующие стороны прекра тить враждебные действия, исключить чье-либо поражение, указать на средства, способствующие взаимопониманию.

В-третьих, отдельное лицо или социальная группа, соотно ся интересы конфликтующих сторон и параметры их поведе ния, выбирают приоритетный для себя способ разрешения кон фликта, наиболее доступный и приемлемый в данных услови ях. Необходимо понимание того, что не всякий стиль, следовательно, и способ подходят к конкретной ситуации.

Каждый из способов эффективен лишь при разрешении опре деленного типа конфликтов. ' Для подтверждения этого обратимся к ситуации, описан ной в книге Шейнова «Конфликты в нашей жизни и их (с. 157).

/ Частное предприятие процветает. Собственники — физи ческие лица, два человека, работают на этом же предприятии.

Они получают большие дивиденды на вложенный капитал.

Главный бухгалтер же, кроме заработной платы и премии к от пуску, ничего не имеет. Работой он буквально завален. В зако актах много неясного и противоречивого. Но глав бух умело «продирается» через частокол законов, постановле ний и инструкций, обеспечивая дополнительную прибыль за счет экономии на налогах (ввиду умелого нахождения лазеек в нормативных материалах). Претензий у контролирующих ор ганов, у налоговой инспекции нет, правда, чтобы этого дос тичь, приходится систематически перерабатывать. Главбуха раздражает, что он за свой профессионализм, переработки и создание дополнительной прибыли в материальном плане ни чего не имеет. Тем более что доходы его несравненно меньше доходов учредителей.

Учредители же считают что они условия договора выпол няют и не желают ничего менять. Назревает конфликт.

собственники предприятия, обладающие же бо лее высоким рангом, правы: размер зарплаты главного бухгал тера и порядок его премирования предусмотрены трудовым договором, который выполняется без нарушений. В этом слу чае учредители вполне обоснованно могут оставить претензии своего служащего без внимания, избрав для разрешения на зревшего конфликта способ уклонения.

Но в таком выборе учредителей есть большой риск столк нуться в дальнейшем с серьезными неприятностями, если в от вет на их бездействие главный бухгалтер будет менее изворот лив в ведении финансовой документации, перестанет творчес ки относиться к работе или вовсе уйдет в другую фирму.

Развитие конфликта по любому из упомянутых вариантов гро зит предприятию потерей части прибыли. Оно, возможно, ли шится опытного специалиста бухгалтерского дела. Поэтому собственникам выгоднее пойти на уступку, повысить матери альную заинтересованность главбуха, изменив договорные ус ловия оплаты его труда. В этом случае с их стороны приоритет ным окажется способ приспособления.

Способ конфронтации часто избирают участники коллек тивных трудовых споров, локальных и всеобщих социальных конфликтов. Нередко они доводят свои разногласия с работо дателями по социально-трудовым проблемам до крайней фор мы — забастовки, пуская в ход угрозу нанесения ощутимого экономического ущерба, а также психологическое давление посредством проведения демонстрации и голодовок, выдвижение политических требований к органам власти и т.п.

Сотрудничество — весьма результативный способ разрешения конфликтов в организациях, позволяющий путем открытого коллективного обсуждения, взаимного согласования достигать удовлетворения интересов конфликтующих сторон.

Обратимся для примера к конкретной ситуации. Относи тельно проекта перестройки одного из основных цехов круп ного промышленного предприятия столкнулись совершенно разные подходы к решению задачи. Группа специалистов, под держиваемая работниками цеха, предложила вариант модер низации оборудования и совершенствования существующей технологии без приостановки производственного процесса.

Группа же специалистов, представляющая службы, выступила с более радикальным проектом, рассчитан ным на полную замену оборудования и перевод цеха па новую технологию. Обе группы апеллировали к руководству пред приятия, доказывая преимущества своего проекта и неприем лемость другого. Между ними разрастался конфликт.

Генеральный директор принял решение провести общеза водское совещание по предварительному рассмотрению пред лагаемых проектов реконструкции цеха. Он также обратился к ученым отраслевого института с просьбой дать экспертное заключение по упомянутым проек Всестороннее обсуждение предложенных к рассмотрению проектов реконструкции цеха и авторитетное суждение специ алистов НИИ позволили выявить сильные и слабые стороны проектов, вникнуть в суть авторских обоснований. В ходе дис куссии произошло сближение позиций сторонников разных проектов и в конечном счете сложилось единое мнение относи параметров оптимального варианта. Ориентация руко водства предприятия на создание благоприятных условий для сотрудничества возможность не только примирить конф ликтующие стороны, но и разрешить разраставшийся конф ликт таким образом, чтобы направить общие усилия всех спе на реализацию важной производственно-техничес кой задачи...

Широко распространенным способом разрешения конф ликтов является ныне компромисс. В частности, это связано с тем, что наше время отличается повышенным динамизмом со бытий и тесным сопряжением общественных сил. Требуются определенное равновесие и непременный учет как того, что ведет к сближению и сотрудничеству, так и того, что нару шает партнерские отношения, порождает конкуренцию, про тивоборство и обострение конфликтов.

Классический пример компромисса — отношения продав ца и покупателя на рынке, в том числе при мелкооптовой тор говле продуктами питания и непродовольственными товара ми. Результат купли-продажи (главным образом соглашение о цене) и есть желанный плод компромисса, взаимных уступок, устраивающих обе стороны.

Вместе с тем постоянное обращение к компромиссам пока зывает, что нет универсальных, единственно пригодных средств, что любой способ как совокупность приемов и правил имеет ограничения в зависимости от ситуации участников кон фликта и решаемых ими задач. Компромисс тем и удобен, что не противостоит другим способам урегулирования конфлик тов, не исключает их использования наравне или в сочетании с собой.

В-четвертых, конфликтующая сторона может при опреде ленных условиях воспользоваться не одним, двумя-тремя или вообще всеми способами разрешения конфликта. Это обстоя тельство также служит подтверждением того факта, что ни один из стилей поведения в конфликтах, способов их разрешения нельзя выделять, признать как наилучший и, соответственно, как наихудший. Главное заключается в том, что нужно обрести умение с пользой применять любой из способов, сознательно делать тот или иной выбор, из конкретной конфликт ной ситуации.

Но возможны и собственные склонность к тому или иному способу. Приоритет отдается такому подходу, использование которого дает возможность человеку чувство вать себя в сложившейся конфликтной ситуации более раско ванным и свободным в действиях.

Был разработан специальный тест на способ разрешения позволяющий каждому составить примерную ха рактеристику своей реакции на конфликтные ситуации. Эта реакция оценивается в — от 5 (высокая оценка) до (низкая оценка) — в зависимости от частоты использования способа и испытываемого самочувствия при большинстве чающихся конфликтов. Результаты фиксируются в таблице (табл. которая представляет собой инструмент нагляд ного упорядочения ответов и систематизации полученных оце нок.

Обязательным условием предлагаемого теста является прежде всего готовность человека уяснить для себя, какой из пяти стилей конфликтного поведения используется им чаще или реже всего при разрешении конфликтов, какой из спосо бов он считает наиболее подходящим и удобным, щим чувствовать себя достаточно комфортно. Несомнен но, важны искренние и быстрые ответы, выражающие не посредственную и интуитивную реакцию на предусмотренные вопросы. Требуется также без раздумий и колебаний, запись своей оценки в соответствующем столбце таблицы. Только при соблюдении этих условий можно считывать на получение общей объективной картины того, как данное лицо относится к разным методам разрешения какие из них в данный момент для предпоч тительны.

Таблица 12. Оценка реакции человека на конфликты к Исполь- И с Чувствую себя зую чаще всего всего. комфортно УКЛОНЕНИЕ стараюсь от участия в конфликте стараюсь выработать удовлетворяющее конфликтующих КОНФРОНТАЦИЯ активно отстаиваю собственную ищу совместного КОМПРОМИСС ищу основанное на взаимных Значение приведенной модели не исчерпывается фиксирова нием реакции на конфликт со стороны данного человека, свой ственной ему на момент прохождения теста. Не менее ственно и то, что полученные результаты пригодны для целе направленной корректировки его отношения к стилям поведения, способам разрешения конфликтов в дальнейшем.

Склонность конкретного лица в выборе способов разрешения конфликтов выявляется и другими приемами. В частности, можно прибегнуть к психологическому тесту, который состо ит из 15 вопросов-утверждений — по три вопроса на каждый из пяти стилей конфликтного поведения Оценка в баллах выставляется по следующей шкале: не со гласен — 1 согласен — 2, скорее согласен — 3, больше 12. Выявление предпочтений ц выборе способов разрешения конфликтов Оценка ответа ответа (в баллах) Мне сложно отстаивать свою позицию, даже если я точно что прав Уклонение Избегаю напряженных конфликтных ситуаций Добиваюсь эффективных когда работаю под руководствам более опытного партнера Для меня важно сохранить хорошие отношения, даже если жертвовать своими интересами 2. Много времени уделяю проблемам других и часто забываю о себе Если сделает другого даю ему возможность настоять на своем Я принципиальный и не меняю своей позиции выхожу Продолжаю спор до тех пор, пока не примет мою точку зрения Трачу много времени на поиски точек со прикосновения 2. Пересматриваю свою точку зрения, если почувствую и свою неправоту 3. С удовольствием проявляю инициативу сторон 1. на предложение но сам не проявлять инициативу 2. Легко если и другой поступает Компромисс 3. Часто соглашаюсь на первое же условие, если оно ведет к во взаимоотношениях сен — 4 и полностью согласен — 5 баллов. Если сумма баллов за ответы на три вопроса превышает 10, то предпочтительность способа разрешения конфликтов считается выраженной.

Осведомленность человека о своих склонностях в выборе спо собов разрешения конфликтов, полученная в результате теста, может послужить ему определенным ориентиром в развитии способностей реагировать надлежащим образом на конфликт ные ситуации, использовать подобающие обстоятельствам спо разрешения Важно утвердиться во мнении, что в том или ином конкретном случае бывает достаточно из брать только один из известных способов разрешения конфлик та, но возможен переход от одного способа к другому в зависи мости от стадии развития или использование спо собов в комбинации, необходимость которой появляется при усложненных обстоятельствах и затяжном характере ликтного столкновения.

ГЛАВА 13. НОРМАТИВНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ КОНФЛИКТОВ норм и их роль в Предвидеть развитие и межгруппового взаимодействия невозможно знания общих ностей существования и функционирования неформальных групп, так и без учета значимости групповых норм. Конфликт норм часто становится причиной неприятия нового члена в груп пе или раскола уже сложившейся социальной группы.

Нормы, обеспечивая предсказуемость поведения членов кол позволяют каждому стандартно реагировать на си не задумываясь, не рискуя попасть в неловкое положе ние или поставить в него других. С этой точки зрения нормы оказываются фактором стабилизации отношений, из бавляют человека от тревог и неопределенности. Длительное пребывание в среде с незнакомыми или чужими нормами не редко приводит к нервным перегрузкам, которые могут выз вать болезни сердечно-сосудистой системы, желудочно-кишеч ного тракта, неврозы и т.д.

Утверждение единых для групп норм поведения и отноше ния к окружающему обеспечивается механизмом формирова ния и развития неформальной группы. На первом этапе, когда члены группы мало знакомы друг с другом, каждый руковод ствуется в своем поведении собственными, вынесенными из прошлого опыта нормами. В процессе взаимодействия ники группы постепенно выясняют индивидуальные нормы каждого. Если нормы оказываются достаточно схожими, на чинается процесс их сближения, поскольку сходство индиви дуальных норм вызывает чувство взаимной симпатии.

Одновременно с процессом формирования норм усилива ется групповое давление. Группа начинает применять нега тивные санкции в отношении тех членов, которые в своем по ведении отклоняются от групповых норм. Сначала тель получает косвенные сигналы неодобрения (прохладное отношение, косые взгляды и Затем нарушителю начина ют открыто высказывать недовольство и требовать соблюде ния групповых правил и традиций. В крайнем случае с нару шителем перестанут считаться, сделают его объектом насме шек.

Когда система норм сформировалась, все произ водственной жизни коллектива оказываются под контролем группы. В организованных группах существуют специальные роли контролеров. В стихийных группах некоторые индивиды выполняют эту роль спонтанно. Большинство групп имеет хранителя норм.

Групповые нормы, касающиеся неформального общения, складываются, как правило, стихийно. Они представляют со бой стандартные правила поведения, которых придерживают ся участники группы.

Конфликт, как и всякое отношение между людьми, регулиру ется нормами общественного поведения. При этом действуют нормы различного рода: нравственные, религиозные, право вые, политические. Нормативное регулирование конфликтов делает систему более стабильной, определяет порядок разрешения конфликтов и тем самым является эф фективным средством функционирования развитых органи зационно-экономических систем. Использование норм для урегулирования конфликтов имеет свои особенности, так как они действуют в специфической обстановке, в процессе про тивоборства сторон.

Наибольшее значение при конфликтов ют нравственные нормы поведения людей. И это естественно, поскольку почти любой конфликт так или иначе затрагивает нравственные представления о добре и зле, правильном и не правильном поведении, чести и достоинстве, справедливости и порядочности, вознаграждении и наказании и т.п. В их свею уже сам конфликт и его участники получают нравственные оценки. Однако эти оценки неоднозначны, а порой и весьма различны, даже противоположны.

Важное значение для управления конфликтами имеют нор мы права. В отличие от нравственных правил правовые нормы однозначны, закреплены в законах и других актах, санкцио нированы государством. Правовая оценка предпосылок и са мого конфликта имеет официальный характер и не может быть изменена под давлением одной из сторон или под ем общественных настроений и пристрастий. Это относится и к конфликтам, подпадающим под действие норм международ ною нрава.

Правовая норма, как и любая другая социальная норма, имеет несколько каналов воздействия на поведение людей:

• Информационное воздействие — норма предлагает ин дивидууму варианты поведения, одобряемые предупреждает о последствиях того или иного поступка.

Ценностное воздействие декларирует ценности, признаваемые обществом и государством.

• Принудительное воздействие — норма обладает силой принуждения в отношении тех, кто игнорирует ее требования При нарушении нормы вступают в действие правовые меха низмы, начинают функционировать должностные лица, заня тые применением права.

В ряде западных стран в целях предупреждения тов распространено включение в договоры, заключаемые меж ду фирмами и частными лицами, специальных пунктов, пре дусматривающих порядок разрешения возникающих споров.

Так, Американская ассоциация судей рекомендует при подго товке любого делового контракта предусмотреть: письменный обмен мнениями в случае возникновения разногласия: с само го начала разногласия желательно привлечение помощника или консультанта: использование любых попыток примирения:

обеспечение достаточно высокого уровня лиц, ведущих пере говоры: установление этапов переговоров, а в случае неудачи переговоров — определение арбитра, а также судебного или иного порядка рассмотрения спора. Несомненно, такие меры предупреждают спонтанный конфликт, удерживают стороны от непродуманных поступков.

Влияние нормы на поведение участников конфликта мож но рассмотреть на примере правовой механизм воздей ствия которой хорошо известен. Он реализуется через посред ство нескольких каналов.

Это, во-первых, информационное воздействие: норма пред лагает индивидууму (социальной группе) варианты поведения, одобряемые государством, предупреждает о последствии того или иного поступка. Во-вторых, норма оказывает ценностное воздействие, так как декларирует ценности, признаваемые об ществом и государством. В-третьих, правовая норма обладает принудительной силой в отношении тех, кто игнорирует ее тре Право воздействует на причины конфликта, его возникно вение развитие и разрешение, атак же на последствия конфликта, их влияние на участников кон фликтного столкновения.

Причины конфликта поддаются нормативному регулиро ванию как со стороны мотивации конфликта, так и с точки зрения влияния на объективные обстоятельства, способствую щие его появлению.

Приведем пример, Некто А. вступил в ссору со своим начальником Б. из-за того, что был, по его мнению, несправедливо лишен пре мии. В учреждении, где они работали, порядок премирова ния сотрудников не был оформлен документально и решения руководства о поощрении нередко вызывали не довольство. Четкое определение порядка и оснований пре мирования сняло бы напряженность в коллективе.

Законный путь разрешения почти любого всегда существует (например, обращение в суд). Но во многих случаях конфликтующие стороны стремятся избежать суда или вмеша тельства других посредников, предпочитая решить конфликт самостоятельно и притом, естественно, в свою пользу. Вместе с тем, вступая в личностные отношения, люди должны считать ся с принятыми втой или иной среде условностями, правилами поведения.

Результаты конфл икта подлежат правовой оценке тех слу чаях, когда при фактическом разрешении конфликта постра дала та или иная стороны или были нарушены общественные либо государственные интересы. Если вымогая все же добился того, что Б. подписал приказ о его премировании, хотя для этого не было основания, такой приказ в принципе подлежит отмене.

Юридические пути предупреждения конфликта при всей их важности негибки, а подчас чреваты новыми конфликтами. Це лесообразно использовать такие способы их предотвращения, как взаимопонимание, переговоры, обычное общение в таких областях, как семья, соседство, окружающая среда, социальная защита. Все чаще для споров привлекаются не юрис ты, а посредники, консультанты, 13.2. Образцы документов, применяемых при разрешении конфликтов Важно и разрешении конфликтов на В этих целях использу ются документы, в которых фиксируются причины, вызыва ющие конфликтную ситуацию, позиции сторон, участвующих в конфликте, динамика столкновения, прохождение прими рительных процедур, обращения в арбитраж и суд. Ниже при водятся образцы ряда таких документов.

Образец предложения провести переговоры по конфликту (Оформляется в форме письма, адресованного другой стороне в конфликте) Уважаемый Сообщаю Вам, что я намерен уладить наши разногласия и готов, если потребуется для разрешения проблемы, заново рас смотреть вопрос.

Я высоко ценю наши взаимоотношения и абсолютно что мы сможем уладить это дело разумно и по справед ливости.

Приглашаю Вас встретиться со мной (поговорить со мной, написать мне) для обсуждения наших разногласий и прошу Вас проявить такую же, как у меня, решимость уладить наш конф ликт.

Благодарю Вас за то, что рассмотрели мое предложение.

Подпись Дата (Подобный текст может стать основой не только для пись менного приглашения на переговоры, но и для телефонного разговора или личной беседы).

Образец соглашения о взаимопонимании Мы, признаем, нас имелись не доразумения по поводу и хотим избавиться от этих недоразумений.

После подробного обсуждения, полностью обдуманного всеми сторонами, мы достигли взаимопонимания в следующем:

Настоящее соглашение (не) имеет силу юридического обя зательства. (Если хотите, чтобы имело, впишите следующее:

компенсациями за обязательства в данном соглашении являет ся обмен приведенными выше взаимными Соглашение подписано нами 200... года Образец договора об услугах посредника Мы, нижеподписавшиеся, договорившись о компенсации за обязательства в виде обмена взаимными обязательствами, настоящим соглашаемся предложить посреднику следующие Каждая сторона обязуется предпринять по крайней мере одну рабочую встречу с посредником, выбран ным по согласованию сторон, в течение двух педель со дня об ращения к нему. Стороны должны к переговорам со всеми полномочиями и с готовностью решить все спорные вопросы.

Все стороны согласны нести расходы по оплате услуг по средников в равной доле (если одна из сторон не ния полностью оплатить расходы).

Каждая из сторон сохраняет все юридические права и воз можность прибегнуть к любым другим способам удовлетворе ния согласно закону и справедливости, если в результате встреч * Имеется в виду следующее: чтобы обязательство имело юридичес кую силу, нужно почему оно дается, за свое обязательство получиттот, кто его дал.

с посредником не будет достигнуто соглашение, приемлемое для каждой из сторон.

Назначенным посредником является:

Данное соглашение об услугах посредника (не) является соглашением об обязательствах, и каждая сторона согласна не принимать других действий, пока не будут завершены встречи с посредником.

Подписи Дата Образец заявления администрации организации о решении придерживаться политики использования программы решение конфликтов» Организация признает, что для многих конфликтов существует менее дорогостоящий, более легкий в применении и более эффек тивный способ разрешения спора, чем традиционный судеб ный процесс, — использование программы «Альтернативное разрешение конфликтов» (АРК), включающей в себя часто позволяющие избежать больших расходов и неприятнос тей, связанных с судебным разбирательством.

В связи с этим организация будет придерживаться следую щего принципа политики улаживания конфликтов нашей ком пании, ее филиалов.

В случае возникновения спорных вопросов между нашей компанией и другой компанией мы намерены изучить возмож ность добросовестно уладить конфликт с помощью прямых переговоров или метода до начала полномасштабного су дебного разбирательства. Если наша компания или другая сто рона сочтет, что не может быть улажен методом АРК или этот метод не принесет удовлетворительных для обеих сто рон результатов, любая из сторон может обратиться в суд.

Во всех отношениях с нашей компанией, как с участием посредника, так и без него, следует иметь в виду этот принцип нашей политики.

Подпись руководителя Дата Образец описания процедуры рассмотрения жалобы работника организации Намерением нашей организации, безусловно, является обес печение безопасных и комфортных условий труда и справед ливого общения с работниками. Поэтому в нашей фирме при нято тщательно разбираться с жалобами работников. Работни ки знают, что следующая процедура разрешения конфликтов, возникших в результате трудовых отношений, является обяза тельной.

В случае конфликта между работником и организацией, между работником и другим работником или иным представи телем организации работник должен сначала попытаться ула дить конфликт с помощью прямого обсуждения с другой сто роной.

2. Если после прямого обсуждения причина недовольства не будет устранена, работник должен подать официальную жа лобу своему начальнику, который обязан расследовать жалобу в течение двух рабочих дней. (Этот срок может быть увеличен при наличии уважительных причин, например отсутствие вви ду командировки.) Начальник должен представить отчет по жалобе, устный или письменный (по своему выбору), как са мому работнику, так и начальнику. Отчет дол жен содержать рекомендации по работе с жалобой.

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.