WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |

«Л.Н. ПАВЛОВА ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Москва. 2003 УДК 658.15(075.8) ББК 65.290-93-2я73 П12 Рекомендовано Учебно-методическим центром «Профессиональный учебник» в качестве учебника для студентов высших ...»

-- [ Страница 2 ] --

• в обобщенной форме прибыль отражает результаты предприни мательской деятельности и является одним из показателей ее эф фективности;

• в качестве стимулирующего фактора предпри нимательской деятельности и повышения производительности труда;

• выступает источником финансирования расширенного воспроиз водства и является важнейшим финансовым ресурсом предприятия.

12 Глава 3. Функции, принципы и роль финансового менеджмента Многогранный характер прибыли означает, что ее исследование дол жно иметь системный подход, который предполагает анализ совокупно сти факторов образования, взаимовлияния, распределения и использо вания (рис. 2.2). В число образующих факторов включена выручка, полу чаемая предприятием от различных видов предпринимательской деятельности, в том числе от реализации продукции, занимающая ос новной удельный вес, от реализации прочих активов и основных средств.

Важная составляющая образующих факторов — доходы от долевого уча стия в других предприятиях, в том числе дочерних, доходы по ценным бумагам, безвозмездная финансовая помощь, сальдо штрафов, получен ных и уплаченных. Взаимовлияющие факторы предполагают внешние фак торы распределения, определяемые финансово-кредитной политикой го сударства, в том числе налоги и налоговые ставки, процентные ставки по ссудам, в определенной мере цены, тарифы и сборы, а также внутренние, включая себестоимость, производительность труда, фондоотдачу, фон довооруженность, оборачиваемость оборотных средств.

Факторы распределения состоят из платежей обязательного характе ра в бюджет и внебюджетные фонды, в банковские и страховые фонды, платежей добровольного характера, включая благотворительные фонды, направления прибыли в фонды денежных средств, создаваемые на пред приятиях. Факторы использования относятся только к той прибыли, ко торая остается в распоряжении предприятий и коммерческих организа ций. Они включают такие направления, как: потребление, накопление, социальное развитие, капитальные и финансовые вложения, покрытие убытков и прочих затрат.

Многие экономисты рассматривают прибыль важнейшим мотиваци онным признаком предпринимательской деятельности. Однако существуют и альтернативные точки зрения. Крупнейший собственник начала XX века Генри Форд считал:

Мотив только лишь прибыли хотя и считается прочным и практическим, на са мом деле вовсе не практичен, ибо, как уже мы говорили, целью его является повышение цен для потребителя и уменьшение заработной платы. Вследствие это го он постоянно суживает рынок сбыта и в конце концов удушает сам себя. Этим и объясняются многие трудности, испытываемые за Таким образом, зависимость между ценой и прибылью определяет при оритеты финансовой политики предприятий. Значение прибыли для вос производственных процессов Г. Форд определил следующим образом:

Принцип обслуживания требует, чтобы размер прибылей определялся размерами необходимого восстановления и расширения. Границы прибыли подвижны, но они все же — границы... Опасаться надо таких предприятий, которые не растут, ибо это значит, что они не оказывают услуг.

Своеобразен взгляд на проблему мотивации прибылью американско го экономиста Д. К. Гэлбрейта. В теории индустриального общества при исследовании процесса функционирования техноструктуры он предла гает новый концептуальный подход к проблеме управления прибылью:

В принятой неоклассической теории существенную роль играет мотив прибыли — это единственная мускульная сила, приводящая в движение и дающая энергию всей экономической машине. Однако по мере созревания системы корпораций власть переходит к Этот процесс настолько очевиден, что даже Форд Г. Сегодня и завтра. — же. С. 61.

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Прибыль Выручка от реализации продукции, товаров, работ и услуг Выручка от реализации прочих активов Внереализационные доходы, в том числе от Образующие долевого участия в других предприятиях и от факторы курсовых разниц в иностранной валюте Безвозмездная финансовая помощь Превышение полученных штрафов, пени, — неустоек над уплаченными Налоги и налоговые ставки Процентные ставки по ссудам Цены, тарифы, сборы Себестоимость факторы Производительность труда Фондоотдача Оборачиваемость оборотных средств Направляется в бюджет и во внебюджетные фонды Направляется в банк на погашение ссуд и Факторы уплату процентов распределения | Остается в распоряжении предприятия | Прочие факторы распределения Потребление: выплата дивидендов, процентов.

материальная помощь и т, п, производственное и научное развитие Факторы Социальное развитие использования Капитальные и финансовые вложения Покрытие убытков и прочих затрат 2.2. Схема системного подхода к исследованию прибыли Глава 3. Функции, принципы и роль финансового менеджмента ортодоксы давно уже признали контроль управляющих над современной крупной корпорацией. Это означает, что ныне к получению и максимизации прибыли стре мятся люди, которые сами их не Финансовый менеджер определяет политику предприятия в области распределения прибыли, ее роль и значение в воспроизводственном про цессе и стимулировании. От этого зависит и общий концептуальный подход к развитию финансового менеджмента в предприятии. Результатом рас пределительных процессов является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.

КОНТРОЛЬ ЗА РЕСУРСАМИ Контрольная функция финансового менеджмента заключается в кон троле рублем за реальным денежным оборотом. Контроль рублем может осуществляться двумя способами:

1) изменением финансовых показателей, состояния платежей и рас четов;

2) реализацией стратегии финансирования.

В первом случае финансовый менеджер опирается на систему санк ций и поощрений, используя меры принудительного или, наоборот, сти мулирующего характера.

Во втором случае речь идет о реализации функции стратегического управления, при котором основное внимание обращается на предвидение изменений и заблаговременное приспособление к ним порядка и условий финансирования. Постоянные изменения, обновления в системе управле ния нуждаются в адекватной реакции на это всех работников предприятия.

Достичь этого можно путем расширения самостоятельности работников, признания ими целесообразности и необходимости активной предприни мательской деятельности. Выработка стратегии предпринимательства по зволяет концентрированно направлять финансовые ресурсы в те сферы, которые могут принести большую экономическую выгоду.

Контрольная функция финансового менеджмента является продолже нием реализации контрольной функции финансов предприятий на каче ственно новом уровне. В этом отношении сохраняется определенная пре емственность с участием конкретных субъектов и объектов управления.

Контрольная функция финансового менеджмента всегда имеет конк ретную форму проявления. Она может быть направлена на предприятие как единый объект управления, филиалы или структурные подразделе ния, отделы или службы и конктретно взятого работника.

Для реализации контрольной функции финансового менеджмента большое значение имеет используемая предприятием система департа Наиболее распространены в мировой практике функцио нальная и Функциональная структура основывается на четком разграничении обязанностей, областей деятельности и задач, решаемых отделами и служ Жизнь в наше время. — С. 385.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА бами. Основные организационные блоки это отдел производства, от дел сбыта, финансовый отдел, отдел маркетинга и др. Отделы могут дро биться и иметь более узкую специализацию.

Особый интерес представляет структура управления типа, элементы и блоки которой делятся по видам товаров и услуг, груп пам потребителей, регионам деятельности. Она применяется в крупней ших компаниях мира, в том числе «Дженерал Моторс», «Левер Бразерс», «Проктер энд Гембл», «Дюпон», Рассмотрим на примере диви зиональной департаментализации реализацию контрольной функции финансового менеджмента.

Принципиальная схема дивизионального построения состоит из че тырех уровней управленческой иерархии. В ы с совет директоров, правление и президент. Совет директоров заключает кон тракты с руководящими работниками, определяет их права и обязан ности, ответственность перед обществом, формы оплаты труда и др.

Директора устанавливают внутреннюю отчетность, позволяющую реа лизовать контроль рублем, объявляют промежуточный дивиденд, если его выплата производится ежеквартально или раз в полугодие, а также максимальную величину окончательного дивиденда по результатам года.

Общее собрание акционеров, утверждая размер годового дивиденда, может лишь уменьшать его по сравнению с предложенной советом ди ректоров величиной.

Таким образом, от совета директоров зависит сумма нераспределен ной прибыли и темпы накопления капитала. Совет директоров определя ет стратегию развития компании, координирует работу всех подразделе ний, принимает инвестиционные решения и контролирует их выполне ние. Финансовая политика предприятия должна быть гибкой, поэтому необходима ее частая корректировка, касающаяся учета изменений дей ствующего законодательства, условий текущего финансирования и др.

Совет директоров отвечает перед акционерами за финансовую устойчи вость, реализацию поставленных целей.

... Форма контроля в корпорации зависит от важности принимаемого решения. В недавно возникших корпорациях всеми делами чаше всего заправляют сами пред приниматели, которые являются крупнейшими пайщиками, однако по рос та фирмы обычно происходит разделение функций хозяйственного управления и распоряжения собственностью. Акционеры могут косвенно влиять на политику фирмы, избирая в совет директоров тех, кто исповедует близкие им взгляды.

нимая участие в назначении высших менеджеров, эти члены совета директоров оказывают таким образом влияние на повседневное функционирование предпри ятия и на управление его От компетентности и профессионализма совета директоров зависит и положение предприятия на соответствующем рынке товаров. Формиро вание совета директоров — наиболее важный момент в кадровой поли тике.

Вторая ступень управления — это службы и отделы, возглав ляемые вице-президентами. Они организуют и контролируют различные виды деятельности, включая финансовое обеспечение, бухгалтерский учет, планирование и стимулирование. На этом уровне обобщается вся Хизрич Р., Питере М. Предпринимательство, или Как завести собственное дело и добиться успеха. Вып.2. Создание и развитие собственного предприятия. — С. 180 —181.

Глава 3. Функции, принципы и роль финансового менеджмента информация, составляются отчеты, принимаются решения о примене нии санкций либо поощрений, контролируются платежи и расчеты, ис полнение обязательств.

Третья ступень — производственные отделения, деятельность которых сосредоточена на конкретной продукции и в конкретном реги оне. Производственные отделения составляют самостоятельный баланс, сметы затрат и фондов денежных средств в пределах выделенных им фи нансовых ресурсов, решают вопросы текущего финансирования, обес печивают рентабельность и самоокупаемость. Контроль производится в процессе исполнения смет, совершения платежей и расчетов.

Четвертая (низшая) ступень — это структурные единицы, полу чающие задания и отвечающие за реализацию принимаемых решений.

Они организуют и обслуживают производство, контролируют его беспе ребойность и качество, несут материальную ответственность за соблю дение условий финансирования.

Дивизиональная система департаментализации требует проработки для каждого уровня управления вопросов пользования финансовыми ресур сами, системы отчетности, регламентации прав, обязанностей и стиму лирования.

Контрольная функция финансового менеджмента связана с воспро изводственной и распределительной функциями. Она может играть ак тивную роль в принятии того или иного решения либо пассивно отра жать результаты распределения денежных средств и воспроизводствен ных процессов.

• Контрольная функция проявляется в том, что финансовый менеджер:

• выявляет степень соответствия получаемых доходов, структуры фондов денежных средств намеченным заданиям по расширению объемов производства и продаж;

• корректирует несоответствие между доходами предприятия и его расходами в использовании не только денежных, но и материаль ных ресурсов.

Комплекс мероприятий по достижению сбалансированности между доходами и расходами предприятия, материальными и финансовыми ресурсами может включать задания по рационализации использования сырья и материалов, повышению производительности труда, снижению задолженности поставщикам и банку, корректировке уровня дивиден дов и т. п.

• Контрольная функция финансового менеджмента реализуется по следующим основным направлениям:

• за правильным и своевременным перечислением средств в фон ды предприятия по всем установленным источникам финансиро вания;

• соблюдением заданной структуры фондов с учетом потребнос тей производственного и социального • целенаправленным и эффективным использованием финансо вых ресурсов.

Для реализации контрольной функции предприятиям необходимо разрабатывать нормативы, определяющие размеры фондов денежных средств и источники их финансирования. Речь идет о нормативах для I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА внутреннего использования, в том числе регулирования финансовых вза имоотношений со структурными подразделениями и филиалами. Целе вое и эффективное использование финансовых ресурсов контролируется на основе составляемых плановых и отчетных смет образования и расхо дования денежных фондов.

' В мировой практике широкое распространение получили бюджеты предприятий. По мнению специалистов в области менеджмента, важнейшим средством предварительного контроля финансовых ресурсов является бюджет, который позволяет также осуществить функцию планирования. Бюджет является механизмом предварительного контроля в том смысле, что он уве ренность: когда организации понадобятся наличные средства, эти средства у нее будут. Бюджеты устанавливают также предельные значения затрат и не позволяют тем самым какому-либо отделу или организации в целом исчерпать свои налич ные средства до Бюджеты хорошо зарекомендовали себя в американском и японском менеджменте. Этим инструментом планирования и контроля пользуются и менеджеры европейских государств. Основной смысл составления бюд жетов заключается в том, что каждое подразделение предприятия сопо ставляет объем ресурсов с потребностями обслуживания производства и реализации товаров, предложения каждого подразделения рассматрива ются вышестоящей структурой управления, консолидируются и коррек тируются в соответствии с общими целями и возможностями.

Контрольная функция финансового менеджмента включает также контроль:

• за поступлением выручки от реализации товаров, работ и услуг;

• уровнем самофинансирования, прибыльности и рентабельно сти.

Полезен опыт работы японской компании «Мацусита», в которой две формы ответственности и компетентности каждому управ ляющему филиалом: распоряжение прибылью и управление фондами, а важнейшими обязанностями управляющих являются правильное и быс трое получение денежных средств по дебиторской задолженности и пра вильная и быстрая оплата кредиторской задолженности.

Наиболее важный момент управления филиалами система внутрен него капитала. Внутренний капитал — это фонды денежных средств, необ ходимые каждому филиалу для осуществления бизнеса, совокупность ос новного и оборотного капитала. При оценке оборотного капитала «Мацу сита» использует нормативы для сопоставления фактического использования филиалами суммы по каждой статье текущих активов и пассивов с плановыми заданиями, объемами продаж и уровню производ ства. Внутренний капитал является платным, на него устанавливается ссуд ный процент, выплачиваемый центральному офису. Кроме того, на по крытие расходов центрального офиса направляется фиксированный про цент от объема продаж каждым филиалом. Чистая норма прибыли филиала после выплаты этой суммы также должна быть не ниже установленного фиксированного процента, что позволяет обеспечивать производство обходимыми финансовыми ресурсами. Распределение чистой прибыли Моден Я. «Тоета»: методы эффективного управления. — Экономика. 1989. — С. 394.

Глава 3. Функции, принципы роль финансового филиала производится в установленной пропорции. На выплату налогов и дивидендов направляется 60% прибыли, в фонд накопления — 40%. За счет средств фонда накопления обеспечивается финансирование прирос та оборотного капитала. Весь внутренний капитал является платным. Это касается не только привлечения дополнительного капитала в случае недо статка собственного внутреннего капитала, но и наличия свободных средств, на которые центральный офис начисляет проценты.

Таким образом, финансовая служба центрального офиса осуществляет коммерческое кредитование филиалов. Построенная на таких принципах система финансового контроля имеет огромные преимущества и может успешно применяться в практике работы российских предприятий.

Контроль за уровнем самофинансирования предприятий может произ водиться на основе определения соотношения внутренних источников финансирования, включая нераспределенную прибыль, амортизацию, резервные и страховые фонды, а также средств, полученных от продажи акций и облигаций (эмиссионный доход), банковских ссуд и коммер ческого кредита (взаимной задолженности предприятий по товарным по ставкам). Ликвидность контролируется по соотношению оборотного ка питала и краткосрочных обязательств. Оборачиваемость капитала конт ролируется по соотношению объема реализации и совокупности основного и оборотного капитала либо валюты баланса. Прибыльность контролиру ется по отношению к объему продаж, издержкам производства и обра щения, активам компании, собственному капиталу предприятия. С уче том уровня самофинансирования и прибыльности определяется степень финансового риска.

Основным принципом в деятельности финансового менеджера явля ется возможностей получения прибыли с преодоле нием риска от авансирования денежных средств в различные сферы пред принимательской деятельности.

3.5. И МЕНЕДЖМЕНТА Финансовый менеджмент играет активную роль в рыночных преоб разованиях. Для ее выяснения рассмотрим принципы финансового менед жмента, в числе которых выделим основные:

• плановость и системность;

• целевая направленность;

• диверсифицированность;

• стратегическая ориентированность.

Финансовый менеджмент соединяет планирование материальных, тру довых и финансовых ресурсов, обеспечивая их сбалансированность. Фи нансовое планирование в данном случае имеет внутреннюю ориентацию с применением государственного внешнего регулирования. Накопленный ранее опыт планирования реализовывался до недавнего времени в верх них эшелонах управления. На предприятиях самостоятельный финансо вый план начал составляться лишь с г., т.е. с провозглашения курса на полный хозрасчет и самофинансирование. До этого времени финан совые планы разрабатывались и утверждались специалистами и руково I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОЖ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА среднего звена управления. Само назначение финансового плана сводилось к выявлению так называемых свободных денежных средств, которые подлежали изъятию в бюджет. При недостатке денежных средств предприятия получали ассигнования из бюджета. Значительные финан совые ресурсы обезличивались и направлялись по каналам бюджетной системы на финансирование мероприятий, включенных в централизо ванный план.

Нельзя отрицать участия отдельного предприятия в формировании доходов общегосударственного централизованного фонда денежных средств, каким является бюджет. Состояние государственного бюджета — всегда один из основных показателей устойчивости экономики и со вершенства социальной системы. Из бюджета обеспечивается финанси рование важнейших инвестиционных программ, экологии и обороны. Но разница между бюджетом социалистического государства и государства с рыночной системой хозяйствования в том, что социалистический бюд жет — это бюджет всего народного хозяйства, т. е. и государства, и пред приятий одновременно, тогда как бюджет государства с экономикой ры ночного типа отделен от бюджетов предприятий. Такое отделение проис ходило в России особенно активно в середине 90-х годов в рамках процесса приватизации.

Существенное позитивное влияние на экономику предприятий ока зал хозрасчет. Однако его возможности ограничены детальной регламен тацией планирования, управления и стимулирования. В то же время нельзя не отметить самостоятельное значение хозрасчета вне социалистической системы хозяйствования и централизованного регулирования всех сто рон деятельности предприятий. Отдельные элементы хозрасчета, в част ности самоокупаемость и контроль рублем, мате риальная и имущественная материальная заинтересо ванность, достигли большего развития в условиях рыночной экономики, создавшей благоприятную внешнюю среду для предпринимательства.

Практика социалистического хозяйствования показала, что хозрас чет — это действенная система форм и методов управления, которая может развиваться при условии коммерциализации предприятий. Хоз расчет необходим не только государственному, но и частному предпри ятию для внутренней организации планирования, управления и стиму лирования. В этом смысле хозрасчет — универсальная система форм и методов регулирования деятельности предприятий.

В реализации принципов финансового менеджмента большое значе ние имеет его взаимодействие с маркетингом. Изучение особенностей рынка и вся его деятельность, направленная на производство и сбыт товаров с целью получения максимальной прибыли на длительную пер спективу, составляет область маркетинга. Маркетинг — это особый стиль работы, мышления, философия, ориентированная на изучение и ис пользование рынка в интересах конкретной компании. Маркетинг — это концепция управления разработкой, производством и сбытом товаров.

Маркетинг неотделим от стратегического планирования. Он включает в себя товарную, инновационную, ценовую политику, рекламу, дизайн, сегментирование рынка, сервисное обслуживание и многое другое.

59 Глава 3. принципы и роль финансового менеджмента Маркетинг воздействует на менеджмент, они тесно связаны, взаимо действуют и переплетаются между собой. Их взаимосвязь гарантирует ус пех предпринимательства.

Предприниматель одновременно следит за поведением потребителей и конкурентов. Считать, что предприниматель ориентируется только на потребителя, неверно. Для него важно иметь потребителя, завоевать его, но это невозможно без знания конкурентов, их стратегических устано вок, состояния соответствующего рынка товаров и услуг. Потребителя можно потерять, если конкурент предложит товар лучшего качества. Бо лее низкие цены на аналогичные товары также имеют определенное зна чение для покупателя. Но здесь большую роль играют реклама, дизайн.

Однако при всех обстоятельствах предприниматель должен следовать принципу системности в выработке стратегии и тактики финансирова ния, в реализации запланированных мероприятий.

Следующий принцип финансового менеджмента — целевая направ ленность. Предприниматель всегда ориентируется на цели, которые ста вит перед собой, перед фирмой, на достижение которых направлена его деятельность. Традиционно американский менеджмент выделяет несколько областей в реализации целей фирмы: рентабельность, производитель ность, ответственность перед обществом, нововведения, положение на рынке, материальные и финансовые ресурсы, установки и результатив ность руководства.

Общие цели есть у всех компаний. Это прежде всего устойчивые дохо ды, рост производства, расширение рынка сбыта и сфер влияния. На правляют политику компании и задают ей тон рентабельность и произ водительность. Они служат основным ориентиром и контролирующим фактором.

Ответственность перед обществом — это область социальной полити ки и социальные программы.

Нововведения и положение на рынке характеризуют стратегию про дукт — рынок. Это очень обширная область деятельности, которая имеет преимущественное значение для будущего компании, перспектив ее раз вития.

Материальные и финансовые ресурсы, а также установки и результа тивность руководства определяют структуру производства, виды деятель ности, объемы продаж.

Совокупность выделенных областей создает целостное представле ние о возможностях компании в сфере маркетинга и менеджмента.

Большое влияние на финансовый менеджмент оказывает принцип диверсифицированности вложений капитала. Он проявляется в двух ас пектах:

• инвестирование денег в ценные бумаги, различные активы и объекты;

• создание многопрофильных предприятий, занимающихся раз личными видами предпринимательской деятельности.

Диверсифицированность приводит к различным комбинациям выпус каемых товаров, которые позволяют завоевывать еще более обширные пространства и осуществлять комплексное обслуживание потребителей.

I, КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Диверсифицированностъ обеспечивает общий рост рентабельности, хотя по отдельным товарам может наблюдаться снижение темпов производства и падение спроса достигли, требует высокой мобильности и знания рын ка. Она снижает риск банкротства и повышает конкурентоспособность фир мы.

Диверсифицированность сопряжена со значительным отвлечением финансовых ресурсов. Это требует особого внимания со стороны финан сового менеджера.

Наиболее распространена диверсификация вложений в сопровождающаяся формированием портфеля ценных бумаг, которым владеет компания. Портфель ценных бумаг включает, как пра вило, акции других компаний, депозитные сертификаты банков, бан ковские векселя и государственные облигации.

Диверсификация производственной деятельности зачастую связана с тем, что поставщики нарушают условия договоров, неритмичные по ставки приводят к сбоям в производстве. В этих условиях предприятия стремятся самостоятельно выпускать комплектующие хотя се бестоимость их выше, чем покупных Реализация принципов плановости, системности, диверсифицирован осуществляется на основе компьютеризации процессов управления. При этом достигается формализация профессиональных знаний специалистов в различных областях деятельности, их вовлечение в процесс оперативного, тактического и стратегического управления, автоматизи рованный поиск нужной информации. Разработанные стандартные паке ты программ позволяют использовать компьютерную технику широкому кругу работников независимо от знания ими языков программирования.

Наиболее характерные примеры использования стандартных программ — разработка возможных вариантов развития производства и использо вание источников финансирования с последующим выбором варианта, обеспечивающего оптимизацию заранее заданного параметра, а также организация депозитариев, обеспечивающих электронный учет ценных бумаг, ведение реестров акционеров.

Любая стандартная программа должна быть адаптирована к конкрет ным условиям. Именно это адаптирование определяет эффективность программы для решения поставленных целей.

Многовариантность расчетов приобретает большое значение в усло виях диверсификации, рискового предпринимательства, высокой кон куренции. Рисковое предпринимательство обеспечивает на длительный период устойчивый рост доходов. Однако это происходит лишь в том случае, когда товар нашел своего потребителя. Рисковое предпринима тельство требует значительных первоначальных вложений в этом и состоит основной риск. Отвлечение ресурсов может оказаться дли тельным, а в худшем случае — безвозвратным. Если фирма учитывает возможные последствия, вероятность такого исхода и готова покрыть убытки, то и результат, т. е. прибыль, может оказаться ощутимым.

Рисковое, или венчурное, финансирование за счет собственных финан совых ресурсов частных предприятий получает все большее развитие.

Венчурные фонды могут обеспечить финансирование наиболее перс пективных исследований в обмен на долю в уставном капитале предпри 61 Глава 3. принципы и роль финансового менеджмента ятий. Инвестиционные программы венчурных фондов рассчитаны на дли тельный срок, в течение которых будет осуществляться финансирование производства. Прибыль венчурных фондов зависит от выбора предприя тий и инвестиционных проектов.

Риск, как известно, — удел предприимчивых людей. Но без соответ ствующих разработок, выбора оптимального варианта вложений финан совых ресурсов, сопоставления производимых затрат с их окупаемостью на основе дисконтирования денежных потоков, т.е. без сложных расче тов, учитывающих множественность воздействующих факторов, циви лизованного финансового менеджмента не существует.

Финансовый менеджмент ориентирован на следующие важнейшие принципы управления:

• контроль исполнения принятых решений;

• учет прошлого опыта и его экстраполяция на будущее;

• учет тенденций развития и возможных направлений изменений во внешней среде хозяйствования;

• учет стратегических целей и перспектив;

• экстренный характер принимаемых решений и производимых преобразований;

• признание непредсказуемости последствий влияния внешних факторов.

Ни один из этих принципов не отрицает наличия глобальных целей, хотя они зависят от масштабов и сфер деятельности предпринимателя и финансового менеджера.

Достижение целей задается стратегией развития. Задача страте гического курса заключается прежде всего в отторжении тех вари антов принятия решений, которые могут противоречить глобаль ным целям.

Стратегия не может задаваться лишь перспективным планом. Финан совая стратегия определяет возможность сбалансированного управления материально-техническими и денежными ресурсами.

В последние годы большое значение и популярность приобретают проблемно-ориентированные принципы управления. Они позволяют раз рабатывать стратегию целевого управления, создавать стабильную це левую ориентацию всех элементов финансового менеджмента на оп тимальное решение совокупности проблем развития производства и обращения. Появление на рынке товаров новой продукции вызывает всплеск спроса, который вначале не насыщен, покупатель ищет то вар. Производство постепенно разворачивается, рынок насыщается.

Появление аналогичной модели лучшего качества приводит к сни жению спроса. Производство сворачивается. Пик затрат приходится на начальную и заключительную стадии в развитии производства товаров.

Финансовый менеджмент, руководствуясь этим, обеспечивает фи нансирование производства и регулирование текущей прибыли, исходя из циклического характера положения товара на рынке. Временные зави симости прибыли и затрат, а также спроса и предложения приведены соответственно на рис. 2.3 и I. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Прибыль Затраты Влияние прибыли и затрат на производство продукции Цена Количество 2.4. Влияние спроса и предложения на выпускаемую продукцию Одним из принципов проблемно-ориентированного управления необходимо признать опережающее управление. Его задача заключает ся в выявлении пределов расширения производства, прогнозирова нии инновационных вариантов развития, поиске альтернативных путей и вариантов принятия решений, выборе новых направлений Опережающее управление всегда отдает предпочтение будущим при былям и финансированию нововведений. Без этого невозможен прогресс и устойчивое положение на рынке. Необходимость финансирования но Глава 3. Функции, принципы и роль финансового менеджмента вовведений не всегда может быть очевидной, если к нему подходить с позиций сегодняшнего дня. Оно всегда связано с дополнительными затра тами, отдача от которых может иметь значительный временной лаг. Для реализации такого подхода не обойтись без накопленных финансовых ресурсов либо привлеченных средств. «Проедание» капитала лишает пред приятия перспектив развития.

Соотношение текущего финансирования и накопления капитала — наи более важный момент в финансовом менеджменте. Предприятия само стоятельно решают, какую долю прибыли следует направлять на произ водственные цели, социальное развитие, оплату труда. Однако отсутствие четкой финансовой стратегии управления, игнорирование рыночной конъюнктуры никогда не позволят предприятию стать лидером ни на внутреннем, ни тем более на внешнем рынках.

Заформализовав настоящее, высвобождается время для взгляда в бу дущее, — так считают американские менеджеры.

Американский стиль управления — это не настоящее для будущего, а будущее для настоящего. Отсюда — планирование перспективы развития, план-прогноз, а не план-контроль, стремление лучше понять рынок, чтобы заранее предвидеть те или иные изменения и своевременно принять необходимые меры. Планирование для американцев — это материализация целей. Этому помогают привычка и уме ние вычленить главное и не увлекаться текучкой, которая в конечном счете не определяет успех в управлении, а ведет к топтанию на месте. А успех оценивается степенью достижения целей и задач. Философия управления при этом строится так, что отождествление целей работника с целями организации — лучший сти мул, даже лучший, чем поощрение, а поощрение или вознаграждение - лучший, чем Система американских менеджеров построена с уче том достижения долгосрочных целей, поэтому для финансового менед жера решающую роль играет деятельность, направленная на привлече ние инвестиций и их выгодное размещение.

Этот вопрос весьма актуален для определения роли финансового ме неджмента в реформировании российской экономики, которая может быть сведена к трем решающим факторам:

• стабилизации финансового состояния;

• адаптации к рыночным преобразованиям;

• стимулированию инвестиционной активности.

Именно финансовый менеджмент должен сыграть решающую роль в привлечении иностранных инвестиций, создании благоприятных усло вий для функционирования иностранного капитала.

Таким образом, принцип стратегической направленности является определяющим в отношении инвестиционной активности предприятий и коммерческих организаций, и задача финансового менеджмента зак лючается в необходимости его реализации. Финансовый менеджер систе матически отслеживает сравнительную окупаемость капитальных вложе ний по конкретным объектам инвестирования, оценивает степень и уро вень риска во временном аспекте.

Можно ли управлять предприятием вместе? — М.: 1990. — С. 64.

Глава 4. ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 4.1. РАВОВЫЕ Ы ПРЕДПРИЯТИЙ Организационно-правовые формы предприятий определяют их фи нансовые особенности. Очень важно выделить общие характерные черты финансового менеджмента в предприятиях и организациях современных организационно-правовых форм и установить основные различия, ко торые определяют выбор той или иной формы.

Практика показывает, что если предприятия не учитывают тех или иных особенностей, характерных для выбранной ими формы, то это приводит к конфликтам между собственниками, управляющими и ра ботниками. Организационно-правовая форма предприятия, закреплен ная в его учредительных документах, должна полностью соответствовать требованиям законодательных актов.

В этой главе рассматриваются хозяйственные товарищества и об щества, производственные кооперативы, государственные и муни ципальные унитарные предприятия, а также некоммерческие орга низации.

Хозяйственные товарищества, к которым относятся полные товари щества и товарищества на вере, или коммандитные товарищества, а так же хозяйственные общества, которые включают акционерные общества и общества с ограниченной или дополнительной ответственностью, имеют ряд общих черт. Основная из них состоит в том, что формирование ус тавного капитала этих коммерческих организаций производится за счет взносов участников или учредителей, каждый из которых имеет опреде ленную долю. Однако имущество, участниками или учредите лями в уставный капитал, а также произведенное и приобретенное в процессе деятельности, принадлежит на праве собственности хозяйствен ным товариществам и обществам.

Основное различие хозяйственных товариществ и обществ — участников. В хозяйственных товариществах участниками могут быть индивидуальные предприниматели и коммерческие организации, а в хозяйственных обществах — граждане и юридические лица. Хозяйствен ное общество может иметь единственного участника, который полнос тью формирует уставный капитал.

Взносы учредителей или участников в уставный капитал хозяйствен ных товариществ и обществ могут производиться в денежной или нату ральной форме. Если взносом являются материальные или нематериаль ные активы, к примеру, здания, оборудование, ценные бумаги, валюта, имущественные или неимущественные права, то по согласованию меж ду учредителями они оцениваются в денежной форме и в дальнейшем их 65 Глава 4. Организация финансового менеджмента переоценка, которая влечет за собой изменение доли участника в устав ном капитале, производиться не может.

Формирование уставного капитала путем выпуска в обращение ак ций допускается только для акционерных обществ.

Участники хозяйственных товариществ и обществ имеют щих в числе которых необходимо выделить:

• участие в управлении делами (за исключением вкладчиков в ком мандитных товариществах);

• получение информации о деятельности, в том числе через бух галтерскую и другую отчетность, в рамках, установленных учре дительными документами;

• участие в распределении прибыли по итогам работы за год или иной отчетный период;

• получение части имущества, пропорционального взносу в ус тавный капитал, в случае ликвидации коммерческой организации после расчетов с кредиторами.

Основная обязанность участников и учредителей хозяйственных то вариществ и обществ состоит в своевременном и полном взносе вклада в уставный капитал способом и в порядке, предусмотренными учреди тельными документами. Невыполнение этой обязанности влечет за со бой признание ничтожности сделки и исключение из числа участников или учредителей хозяйственного товарищества или общества граждан, юридических лиц или индивидуальных предпринимателей.

Рассмотрим финансовый менеджмент в предприятиях различных орга низационно-правовых форм.

МЕНЕДЖМЕНТ В ПОЛНЫХ И ПРОСТЫХ ТОВАРИЩЕСТВАХ Финансовый менеджмент в полных товариществах базируются на учредительном дог оворе между индивидуальными предпринима телями и/или коммерческими организациями. Принципиальная схема создания и функционирования полного товарищества приведена на рис. 4.1.

Особенностью договора является признание солидарной субсидиар ной ответственности по обязательствам всем принадлежащим участни кам товарищества имуществом независимо от размера вклада в уставный капитал. Солидарная субсидиарная ответственность означает, что креди тор вправе требовать исполнения обязательств как от всех должников — участников полного товарищества, так и от любого из них в отдельности.

Кредитор, не получивший полного удовлетворения от одного из долж ников, имеет право требовать недополученное от остальных солидарных должников. Отношения участников полного товарищества носят довери тельный характер, что и обусловливает солидарную субсидиарную от ветственность товарищей.

В учредительных документах полного товарищества указываются раз мер и состав уставного капитала, размер долей каждого из участников и порядок их изменения, а также размер, состав, сроки и порядок внесе ния вкладов. Кроме этого определяется мера ответственности каждого из 3 Финансовый менеджмент I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Коммерческие Индивидуальные организации предприниматели Учредительный договор, устав i.

Полное товарищество Попные товарищи (солидарная субсидиарная собственность) Имущество ' (собственность товарищества) Предпринимательская деятельность Рис. 4.1. Организационная схема полного товарищества участников за нарушение обязанностей по внесению вкладов. В мо мент регистрации полного товарищества участники вносят не менее половины вклада, определенного учредительным договором. Оставша яся часть вносится в сроки, установленные договором. С невнесенной части вклада уплачивается штраф в установленном договором про центе, не ниже 10%. Участник также обязан возместить причинен ный товариществу ущерб.

Доля в уставном капитале не оказывает существенного влияния на права участников полного товарищества. Обычно, независимо от доли в уставном капитале, каждый участник полного товарищества имеет один на общем собрании. Это связано с тем, что каждый участник несет субсидиарную солидарную ответственность перед кредиторами. Более того, каждый участник вправе действовать от имени товарищества, если учре дительным договором не установлено, что все его участники ведут дела совместно либо ведение дел поручено отдельным участникам. Совмест ное ведение дел означает, что совершение каждой сделки производится с согласия всех участников товарищества. В том случае, когда ведение общих дел поручено одному или нескольким участникам, остальные Глава 4. Организация финансового менеджмента тники должны иметь от них доверенность, чтобы совершать сделки от имени товарищества.

Прибыли и убытки, образующиеся в результате финансово-хозяй ственной деятельности товарищества, распределяются между его участ никами пропорционально сделанным ими взносам.

Допускается прием новых участников в полное товарищество и после его учреждения путем внесения соответствующих изменений и дополне ний в учредительный договор. При этом новые участники с момента вступ ления солидарно несут субсидиарную ответственность своим имуществом по обязательствам товарищества наравне с его учредителями. Более того, указанная ответственность сохраняется и в случае выбытия участника из полного товарищества в течение двух лет со дня утверждения отчета о финансово-хозяйственной деятельности товарищества за год, в котором он выбыл из товарищества.

Финансовому менеджеру следует обратить внимание на послед ствия выбытия участника из полного товарищества. Эта особен ность характерна только для данной организационно-правовой формы коммерческой организации. Доля участника в уставном капитале опреде ляет долю в имуществе товарищества, которую он получает в случае вы бытия. Причем эта часть имущества может быть выплачена в денежной форме или выдана в натуре по соглашению сторон. Размер выплаты оп ределяется по данным отчетного баланса, составленного на последнюю отчетную дату или дату выбытия участника из товарищества. Однако уч редительный договор может содержать и иные последствия выбытия уча стников из полного товарищества. Например, выплата может произво диться в установленной заранее пропорции, за основу может быть при нят годовой баланс и другие условия выплаты.

Выбытие участников из полного товарищества требует внесения со ответствующих изменений в учредительный договор. Это касается преж де всего величины уставного капитала. Если он остается без изменения, то оставшиеся участники вносят сумму, которая была выплачена выбыв шему участнику. При этом меняется доля оставшихся участников в ус тавном капитале. Но выбытие участника может сопровождаться и умень шением размера уставного капитала. Тогда доля каждого из оставшихся участников остается прежней.

Целесообразно создание в форме полных товариществ коммерческих организаций семейного типа для осуществления мелкого и среднего биз неса. Полные товарищества можно использовать как форму объединения материальных, трудовых и финансовых ресурсов для финансирования совместных программ.

Полные товарищества пока не получили широкого распространения, что во многом экономической ситуацией. Эта организаци онно-правовая форма, безусловно, получит признание, однако требует ся более четкое и конкретное законодательное оформление.

Объединение имущества юридических лиц возможно и по договору простого товарищества — договору о совместной деятельности. Участники такой деятельности, объединив имущества и усилия, совместно действуют для достижения общей хозяйственной или иной цели. Денежные и дру гие имущественные взносы участников договора, а также имущество, I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА созданное или приобретенное в результате их совместной деятельности, являются их общей долевой собственностью.

Участник договора о совместной деятельности не распоряжается до лей в имуществе без согласия остальных участников договора, за исключением той части продукции и доходов от этой деятельности, ко торая поступает в распоряжение каждого из участников.

Имущество, объединенное участниками договора для совместной де ятельности, учитывается на отдельном обособленном балансе у того ее участника, которому в соответствии с договором поручено ведение об щих дел участников договора. Данные отдельного обособленного баланса в баланс предприятия-участника, ведущего общие дела, не включаются.

Распределение прибыли, убытков и других результатов совместной деятельности между участниками договора о совместной деятельности осуществляется в порядке, предусмотренном договором. При формиро вании финансовых результатов каждый участник свою долю прибыли, полученную в результате совместной деятельности, включает в состав внереализационных доходов.

Стоимость передаваемого имущества участниками не списывается с их самостоятельного баланса, а подлежит отражению на балансе как крат косрочные или долгосрочные финансовые вложения в зависимости от срока, на который заключен договор о совместной деятельности.

Оценка имущественных взносов участниками осуществляется в обо собленном балансе в соответствии с договором о совместной деятельно сти. Она может отличаться от оценки имущества по балансу участника совместной деятельности. Разница составляет в случае превышения до бавочный капитал, а в случае занижения относится на использование прибыли. При этом в долгосрочных или краткосрочных финансовых вло жениях показывается стоимость передаваемого имущества в оценке, пре дусмотренной в договоре.

Подтверждением получения взносов по совместной деятельности для участников является авизо об оприходовании имущества участником, ведущим общие дела, или первичный учетный документ о получении имущества: копия накладной, квитанция к приходному ордеру и т.п. Уча стник, ведущий общие дела в соответствии с договором, обеспечивает отдельный учет финансовых операций по договору о совместной дея тельности и связанных с выполнением своей уставной деятельности. Для осуществления операций по совместной деятельности могут открывать ся текущие счета в кредитных организациях.

При прекращении совместной деятельности оставшиеся имущество и денежные средства распределяются участниками в соответствии с усло виями договора простого товарищества.

4.3. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТОВАРИЩЕСТВАХ НА ВЕРЕ Финансовые отношения в товариществах на вере, или коммандит ных товариществах строятся в соответствии с учредительным договором между индивидуальными предпринимателями и/или коммерческими орга низациями. В них могут входить один или несколько участников, являю щихся полными товарищами, которые занимаются от имени товарище Глава 4. Организация финансового менеджмента ства предпринимательской деятельностью и несут ответственность по обя зательствам всем своим имуществом, а также участники, которые несут ответственность в пределах сумм внесенных ими вкладов и являются коммандитистами, или вкладчиками. Вкладчиками могут быть любые юри дические и/или физические лица.

Схему создания и функционирования товарищества на вере иллюст рирует рис. 4.2.

Во многих зарубежных странах на сумму внесенных вкладов комман дитистов товарищества вправе осуществлять выпуск акций. Такие това рищества являются акционерными коммандитами. Российское законода тельство запрещает выпуск акций хозяйственными товариществами, что исключает возможность создания акционерных коммандит.

Коммерческие Индивидуальные Юридические Граждане организации предприниматели лица \ S V \ Учредительный договор \ /1 \ Товарищество на вере (коммандитное товарищество) Свидетельство участии Полные товарищи Вкладчики-коммандитисты (солидарная субсидиарная один или более (ответственность в пределах внесенных сумм) Имущество (собственность товарищества) Предпринимательская деятельность Рис. 4.2. Организационная схема товарищества на вере I. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО Имущество коммандитного товарищества формируется за счет вкла дов участников, получаемых доходов и других источников. Вкладчики участвуют прибылях и убытках пропорционально своим вкладам. Учас тия в управлении товариществом они не принимают.

Прибыль товарищества на вере облагается налогами по ставкам в за висимости от вида предпринимательской деятельности. Распределяемая между участниками товарищества прибыль учитывается ими в составе внереализационных доходов и облагается налогом у источника (комман дитного товарищества) по ставке, установленной на доходы, получае мые от долевого участия в других предприятиях.

Товарищество на вере действует на основании учредительного дого вора, подписываемого всеми полными товарищами. В нем отражается следующая финансовая информация:

• размер и состав уставного капитала;

• размер и порядок изменения долей каждого из полных товари щей в уставном капитале;

• размер, состав, сроки и порядок внесения вкладов полными то варищами;

• ответственность полных товарищей за нарушение обязанностей по внесению вкладов;

• совокупный размер вкладов, вносимых вкладчиками в уставный капитал.

В отличие от полных товарищей вкладчики при выбытии из товари щества получают лишь свой вклад в уставный капитал. Они не имеют права на получение части имущества, пропорциональной доле в устав ном капитале. Однако товарищество на вере обязано им вернуть вклад в уставный капитал, что отличает хозяйственные товарищества от хозяй ственных обществ. Коммандитист может передать свою долю в уставном капитале другому лицу без предварительного согласия участников това рищества на вере.

Отсутствие вкладчиков в товариществе на вере требует его преобра зования в полное товарищество. Коммандитисты имеют привилегию по сравнению с полными товарищами в товариществе на вере, которая зак лючается в том, что в случае его ликвидации они пользуются преимуще ственным правом на получение вкладов из имущества товарищества, остающегося после удовлетворения требований его кредиторов. После этого имущество распределяется между полными товарищами и вклад чиками пропорционально их долям в уставном капитале. Однако учреди тельный договор может предусматривать и иной порядок распределения имущества в ликвидированном товариществе на вере.

Коммандитное товарищество является переходной формой от объе динения лиц к объединению финансовых ресурсов — капиталов. Право вое положение полных товарищей в коммандитном товариществе анало гично положению членов полного товарищества. Это означает, что они несут солидарную субсидиарную ответственность по обязательствам то варищества, принимают участие в управлении делами. Благодаря несколь ким своим разновидностям и различному положению полных товари щей и коммандитистов эта организационно-правовая форма может иметь большее распространение по сравнению с полным товариществом.

Глава 4. Организация финансового менеджмента 4.4. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ОБЩЕСТВАХ С ОГРАНИЧЕННОЙ И ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ Финансы обществ с ограниченной ответственностью (ООО) характе ризуются особенностями в формировании уставного капитала, распре делении прибыли, внесении вкладов в имущество и др. Принципиальная схема создания и функционирования общества с ограниченной ответ ственностью приведена на рис 4.3.

Граждане Юридические лица / Учредительный договор, устав Общество с ограниченной ответственностью \ :

Участники (ответственность в пределах внесенных вкладов) Имущество (собственность общества) Предпринимательская деятельность Рис. 4.3. Организационная схема общества с ограниченной ответственностью Уставный капитал ООО разделен на доли, размер которых зафикси рован в учредительных документах. Участниками ООО могут быть граж дане и юридические лица. Число участников 000 не должно быть более 50. Когда число участников превысит установленный предел, общество в течение года должно преобразоваться в открытое акционерное общество или в производственный кооператив. Если в течение установленного срока I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА общество не преобразовано и число участников общества не уменьши лось до установленного предела, оно подлежит ликвидации.

Участники ООО имеют следующие права в финансовой сфере:

• участвовать в распределении прибыли;

• уступить свою долю в уставном капитале либо ее часть одному или нескольким участникам данного общества;

• получить в случае ликвидации общества часть имущества, ос тавшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимость и др.

Учредители общества заключают учредительный договор и утвержда ют устав общества, избирают или назначают исполнительные органы.

При внесении в уставный капитал не денежных вкладов учредители ут верждают их денежную оценку.

Учредительным договором определяются состав учредителей, размер уставного капитала и размер доли каждого из учредителей, размер и став вкладов, порядок и сроки их внесения в уставный капитал обще ства при его учреждении, ответственность учредителей за нарушение обязанности по внесению вкладов, условия и порядок между учредителями прибыли, состав органов общества и порядок вы хода из общества его участников.

В уставе 000 содержится следующая финансовая информация:

• размер уставного капитала;

• размер и номинальная стоимость доли каждого участника обще ства;

• порядок и финансовые последствия выхода участника из обще ства;

• порядок перехода доли или части доли в уставном капитале к другому лицу и Уставный капитал общества образуют доли участников по номи нальной стоимости. Размер уставного капитала 000 не может быть ме нее 100-кратного минимального размера оплаты труда на дату представ ления документов для государственной регистрации. Размер уставного капитала и номинальная стоимость долей участников общества опреде ляются в валюте РФ. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества ООО, гарантирующего интересы его кредиторов. Размер доли участника в уставном капитале общества определяется в процентах или в виде дроби. Размер доли участника соответствует соотношению номи нальной стоимости его доли и уставного капитала. Реальная стоимость доли участника общества соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру его доли.

Возможно ограничение максимального размера доли участника или изменения соотношения долей участников.

Уставный капитал 000 может быть увеличен только после его пол ной оплаты. Материальным источником увеличения уставного капитала могут служить имущество общества, дополнительные вклады участни ков и вклады третьих лиц, принимаемых в общество. Увеличение устав ного капитала за счет имущества общества не может превышать разницу между стоимостью чистых активов и суммой уставного и резервного ка А само увеличение уставного капитала приводит к пропорцио Глава 4. Организация финансового менеджмента нальному увеличению номинальной стоимости долей всех участников без изменения размеров их долей.

Рассмотрим порядок увеличения уставного капитала ООО за счет до полнительных вкладов его участников и вкладов третьих лиц, принимае мых в общество. Решением собрания определяется общая стоимость до полнительных вкладов, а также устанавливается единое для всех участ ников общества соотношение между стоимостью дополнительного вклада участника и суммой, на которую увеличивается номинальная стоимость его доли. Такое соотношение учитывает, что номинальная стоимость доли участника может увеличиваться на сумму, равную или меньшую стоимо сти его дополнительного вклада.

Одновременно с решением об увеличении уставного капитала на основании заявления третьего лица о принятии его в общество и внесе нии вклада принимается решение о внесении в учредительные доку менты изменений, связанных с принятием третьего лица в общество, определением номинальной стоимости и размера его доли, увеличени ем размера уставного капитала и изменением размеров долей участни ков общества.

Уменьшение уставного капитала осуществляется путем уменьшения номинальной стоимости долей всех участников общества и погашения долей, принадлежащих обществу. При этом сохраняются размеры долей всех участников. Обязанность уменьшения размера уставного капитала появляется у 000 в случае, если по окончании второго и каждого пос ледующего финансового года стоимость чистых активов оказывается мень ше уставного капитала. При этом уменьшение уставного капитала произ водится до размера, не превышающего стоимости чистых активов.

Рассмотрим порядок перехода долей участников общества в уставном капитале к другим участникам и третьим лицам.

Участник общества может уступить свою долю в уставном капитале либо ее часть одному или нескольким участникам данного общества. В этом случае согласие общества или других участников на совершение такой сделки не требуется. А вот уступка участником общества своей доли третьим лицам допускается, если это не запрещено уставом. Доля участника общества может быть отчуждена до полной ее оплаты только в той части, в которой она уже оплачена.

Преимущественным правом покупки доли участника по цене предло жения третьему лицу пользуются участники общества пропорционально размерам своих долей. Устав может предусматривать преимущественное право общества на приобретение доли, продаваемой его участником, если другие участники не использовали свое преимущественное право покупки доли или части доли.

При ликвидации юридического лица — участника общества — при надлежащая ему доля, оставшаяся после завершения расчетов с его кре диторами, распределяется между участниками ликвидируемого юриди ческого лица. Устав общества может предусматривать, что переход и рас пределение доли допускаются только с согласия остальных участников общества.

Если уставом общества уступка доли участника третьим лицам запре щена, а другие участники от ее приобретения отказываются, общество I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА приобретает по требованию участника общества принадлежащую ему долю.

При этом оно выплачивает участнику действительную стоимость этой доли. Действительная стоимость — это стоимость доли участника в ус тавном капитале ООО, определяемая на основании данных бухгалтерс кой отчетности за последний отчетный период, предшествующий дню обращения участника с таким требованием. С согласия участника обще ство выдать ему имущество такой же стоимости.

Доля участника, который при учреждении общества не внес в срок свой вклад в уставный капитал в полном размере, а также доля участни ка, который не предоставил в срок соответствующую компенсацию, пе реходит к обществу. При этом общество выплачивает участнику действи тельную стоимость части его доли, пропорциональной внесенной им части вклада или сроку, в течение которого имущество находилось в пользова нии общества, или с согласия участника выдает ему имущество такой же стоимости. Устав может предусматривать, что к обществу переходит часть доли, пропорциональная неоплаченной части вклада или стоимости ком пенсации. Если участник общества исключен из него, то его доля пере ходит к обществу. При этом общество выплачивает исключенному учас тнику действительную стоимость его доли.

При выплате обществом действительной стоимости доли участника общества по требованию его кредиторов часть доли, действительная сто имость которой не была оплачена другими участниками, переходит к обществу, а остальная часть доли распределяется между участниками пропорционально внесенной ими плате.

Действительная стоимость доли выплачивается за счет разницы меж ду стоимостью чистых активов общества и размером его уставного капи тала. Если такой разницы недостаточно, общество уменьшает свой ус тавный капитал на недостающую сумму.

Доля, принадлежащая обществу, в течение одного года со дня ее пе рехода к обществу по решению общего собрания участников подлежит распределению между всеми участниками пропорционально их долям в уставном капитале либо продаже всем или некоторым участникам или третьим лицам. Нераспределенная или непроданная часть доли погаша ется с соответствующим уменьшением уставного капитала.

Внесение вкладов в имущество 000 является обязанностью его учас тников, которая предусматривается уставом при учреждении 000 или путем внесения в устав изменений по единогласному решению общего собрания участников. Такие вклады представляют собой дополнитель источник финансирования. Как правило, вклады в имущество об щества вносятся пропорционально долям участников в уставном капи тале. Устав может предусматривать максимальную стоимость вкладов в имущество, вносимых всеми или определенными участниками общества, другие ограничения, связанные с внесением вкладов в имущество.

Внесение вкладов в имущество общества производится, как правило, в денежной форме, хотя возможны и другие варианты, предусмотрен ные уставом или решением общего собрания. Они не изменяют размер и номинальную стоимость долей участников в уставном капитале.

ООО ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимает решение о распределении чистой прибыли между своими участниками. Решение об 11 Глава 4. Организация финансового определении доли прибыли, распределяемой между участниками, при нимается общим собранием участников. Прибыль распределяется, как правило, пропорционально долям участников в уставном капитале. Од нако возможны и другие варианты распределения прибыли.

Прибыль не распределяется между участниками ООО:

• до полной оплаты всего уставного капитала;

• до выплаты действительной стоимости доли участника;

• если на момент принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности или если такие признаки появят ся в результате принятия такого решения;

• если на момент принятия такого решения стоимость чистых ак тивов меньше уставного и резервного капитала или станет мень ше их размера в результате принятия такого Порядок, размеры, состав и структура целевых фондов денежных средств, образуемых за счет чистой прибыли, предусматриваются уста вом 000.

ООО может проводить облигационные займы, в частности, разме щать облигации на сумму, не превышающую размера уставного капита ла или величины обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При отсут ствии обеспечения размещение облигаций допускается не ранее третьего года существования общества.

Возможна добровольная или принудительная реорганизации 000. Она допускается в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. ООО может быть преобразовано в акционерное обще ство, общество с дополнительной ответственностью или производствен ный кооператив.

При ликвидации общества его деятельность прекращается без пере хода прав и обязанностей в порядке правопреемства к другим лицам.

Имущество ликвидируемого общества, оставшееся после завершения рас четов с кредиторами, распределяется ликвидационной комиссией меж ду участниками общества.

К хозяйственным обществам относятся и общества с дополнитель ной ответственностью. Принципиальная схема создания и функциони рования общества с дополнительной ответственностью приведена на рис. 4.4.

В отличие от обществ с ограниченной ответственностью при недоста точности имущества общества участники отвечают по обязательствам перед его кредиторами своим имуществом в одинаковом для всех участ ников кратном размере к сумме вкладов в уставный капитал. Таким об разом, участники общества с дополнительной ответственностью соли дарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом, что характерно для участников полных товариществ и полных товарищей в коммандитных товариществах.

Это дает преимущества в получении кредитов, повышает ответствен ность участников общества за результаты совершаемых сделок и прово димых операций, позволяет расширять объемы деятельности. Все вопро сы, относящиеся к дополнительной ответственности, должны быть чет ко зафиксированы в учредительном договоре и уставе товарищества.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Граждане Юридические лица Учредительный устав • г Общество с дополнительной ответственностью Участники (солидарная субсидиарная ответственность в одинаковом для всех кратном размере к стоимости вкладов) Имущество (собственность общества) Предпринимательская деятельность Рис.4.4. Организационная схема общества с дополнительной ответственностью 4.5. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ Финансы акционерных обществ имеют наиболее сложную внутрен нюю систему функционирования. Соблюдение прав акционеров являет ся одним из условий финансовой деятельности акционерных обществ.

Имущество акционерного общества формируется за счет продажи акций в форме открытой либо закрытой подписки, полученных доходов и иных Организационные схемы создания и функционирования открытых и закрытых акционерных обществ приведены на рис. 4.5 и 4.6.

Особенности функционирования акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, определяются отдельными законодательными и нормативными актами. Они действуют с момента принятия решения о Глава 4. Организация финансового Граждане Юридические лица Договор о создании АО {договор о совместной деятельности) Учредители {солидарная ответственность) Устав Закрытое акционерное общество Участники-акционеры (учредители и заранее определенный круг лиц) Имущество (собственность общества) Предпринимательская деятельность Эмиссионная деятельность (закрытая подписка) Рис.4.5. Организационная схема закрытого акционерного общества I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Граждане Юридические лица К Договор о создании АО (договор о деятельности) Учредители (солидарная ответственность) Устав Открытое акционерное общество г Участники-акционеры круг лиц) Имущество (собственность общества) к Предпринимательская деятельность Эмиссионная деятельность (открытая подписка) 4.6. Организационная схема открытого акционерного общества 22 Глава 4. Организация финансового менеджмента приватизации до момента отчуждения государством или муниципаль ным образованием 75% принадлежащих им акций в таком акционерном обществе, но не позднее окончания срока приватизации, определенного планом приватизации предприятия.

Акционерное общество (АО) — это коммерческая организация, ус тавный капитал которой разделен на определенное число акций, удосто веряющих обязательственные права участников по отношению к обще ству.

АО несет ответственность по финансовым и другим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом, но не отвечает по обязательствам своих акционеров.

АО может создавать филиалы и открывать представительства на тер ритории РФ и за ее пределами. Они наделяются создавшим их АО иму ществом, которое учитывается как на их отдельных балансах, и на балансе АО. Филиал и представительство осуществляют финансово-хо зяйственную деятельность от имени создавшего их общества. Финансо вую ответственность за деятельность филиала и представительства несет создавшее их общество.

Финансовые особенности имеют дочерние и зависимые общества с правами юридического лица. Общество является дочерним, если другое основное хозяйственное общество или товарищество имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Дочернее обще ство не отвечает по долгам основного общества и товарищества. Акцио неры дочернего общества могут требовать возмещения основным обще ством убытков, причиненных по его вине дочернему обществу.

Общество является зависимым, если другое преобладающее обще ство имеет более 20% голосующих акций первого общества.

Рассмотрим финансовые особенности открытого и закрытого акцио нерных обществ.

Акционеры открытого акционерного общества (ОАО) могут отчуж дать принадлежащие им акции без согласия других акционеров. Такое общество может проводить открытую подписку на выпускаемые им ак ции и осуществлять их свободную продажу. ОАО может проводить зак рытую подписку на выпускаемые им акции, кроме случаев, когда воз можность проведения закрытой подписки ограничена уставом общества или законом.

ОАО не имеет ограничений по числу акционеров.

Акционерное общество, акции которого распределяются только сре ди его учредителей или иного, заранее определенного круга лиц, являет ся закрытым акционерным обществом (ЗАО). Такое общество не проводит открытую подписку на выпускаемые им акции и не предлагает их для приобретения неограниченному кругу лиц. ЗАО имеет ограничение по числу акционеров: оно не должно превышать 50 участников. В случае, если число акционеров ЗАО превысит установленный законом предел, указанное общество в течение одного года должно преобразоваться в открытое.

Акционеры закрытого общества имеют преимущественное право при обретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества, по цене предложения другому лицу.

I КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Создание АО путем учреждения осуществляется по решению учреди телей. Решение об учреждении общества принимается учредительным собранием. В случае учреждения общества одним лицом решение о его учреждении принимается этим лицом единолично. Единственным учре дительным документом АО является устав, который подлежит государ ственной регистрации.

Уставом могут быть установлены ограничения количества акций, при надлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.

Реорганизация АО может быть осуществлена в форме слияния, присо единения, разделения, выделения и преобразования.

АО может быть ликвидировано добровольно и по решению суда. С мо мента назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все пол номочия по управлению делами АО. Ликвидационная комиссия прини мает меры к выявлению кредиторов и получению дебиторской задол женности, а также в письменной форме уведомляет кредиторов о ликвидации АО.

По окончании срока для предъявления требований кредиторами лик видационная комиссия составляет промежуточный ликвидационный ба ланс, который содержит сведения о составе имущества ликвидируемого АО, предъявленных кредиторами требованиях, а также результатах их рассмотрения.

После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комис сия составляет ликвидационный баланс, который утверждается общим со бранием акционеров по согласованию с органом, осуществившим госу дарственную регистрацию ликвидируемого АО.

Ликвидация считается завершенной, а общество — прекратившим существование с момента внесения органом государственной регистра ции соответствующей записи в единый государственный реестр юриди ческих Рассмотрим вопросы формирования уставного капитала АО.

Уставный капитал АО составляется из номинальной стоимости ак ций, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обык новенных акций должна быть одинаковой. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

АО может размещать обыкновенные акции, а также один или не сколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость раз мещенных привилегированных акций не превышает 25% от уставного капитала АО.

При учреждении общества все его акции размещаются среди учреди телей. Все акции АО являются именными.

Минимальный уставный капитал ОАО должен составлять не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда, а ЗАО не менее 100 мини мальных размеров оплаты труда на дату государственной регистрации общества.

Уставом АО определяется: количество и номинальная стоимость ак ций, приобретенных акционерами, а также количество и номинальная стоимость акций, которые АО вправе размещать дополнительно к раз Глава 4. Организация финансового менеджмента акциям — объявленные акции;

права, предоставляемые акци ями каждой категории и типа, порядок и условия размещения объявлен ных акций.

В случае размещения АО ценных бумаг, конвертируемых в акции определенной категории и типа, количество объявленных акций этой категории и типа должно быть не менее количества, необходимого для конвертации в течение срока обращения этих ценных бумаг.

Уставный капитал АО может быть увеличен путем увеличения номи нальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. До полнительные акции могут быть размещены только в пределах количе ства объявленных акций, установленного уставом АО.

Уставный капитал АО может быть снижен уменьшением номиналь ной стоимости акций или сокращением их общего количества, в том числе путем приобретения части акций. Уменьшение уставного капитала путем приобретения и погашения части акций допускается, если такая возможность предусмотрена в уставе общества.

Рассмотрим права акционеров — владельцев обыкновенных акций об щества.

Каждая обыкновенная акция предоставляет акционеру — ее владель цу одинаковый объем прав. Акционеры — владельцы обыкновенных ак ций АО могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голо са по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получе ние дивидендов, а в случае ликвидации общества — на получение части его имущества.

Акционеры — владельцы привилегированных акций АО не имеют, как правило, права голоса на общем собрании акционеров. Привилеги рованные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

В уставе АО устанавливается размер дивиденда или стоимость, выплачиваемая при ликвидации АО по привилегированным акциям каж дого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Устав может предусматривать лишь порядок определения размера дивиденда и ликвидационной стоимости по приви легированным акциям. Владельцы привилегированных акций, по кото рым не определен размер дивиденда, имеют право на получение диви дендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Уставом может быть установлено, что невыплаченный или не полно стью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определен ного типа, размер которого оговорен в уставе, накапливается и выпла чивается впоследствии. Такие привилегированные акции называются ку мулятивными. В уставе также могут быть определены возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные или привилегированные акции других типов.

Владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО.

Владельцы привилегированных акций определенного типа, размер диви денда по которым определен в уставе, кроме акционеров — владельцев кумулятивных привилегированных акций, имеют право участвовать в I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам, начи ная с собрания, следующего за годовым общим собранием, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято ре шение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Это право прекращается с момента первой выплаты по этим акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры — владельцы кумулятивных привилегированных опре деленного типа также имеют право участвовать в общем собрании акци онеров с правом голоса по всем вопросам, начиная с собрания, следую щего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Это право прекраща ется с момента выплаты всех дивидендов, накопленных по указанным акциям в полном размере.

Устав АО может предусматривать право голоса по привилегирован ным акциям определенного типа, если в нем предусмотрена возмож ность конвертации акций этого типа в обыкновенные акции.

Наряду с акциями АО может эмитировать облигации. Облигации не имеют отношения к уставному капиталу и позволяют привлекать капи тал для решения конкретных финансовых проблем. Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций АО ведет реестр их владельцев.

Облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения об лигации или выплату номинальной стоимости или номинальной сто имости и процентов в установленные сроки. В решении о выпуске обли гаций определяется форма, сроки и другие условия их погашения.

Облигация имеет номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных АО облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного АО третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций может произво диться после полной оплаты уставного капитала. Общество может вы пускать облигации с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Погашение об лигаций может осуществляться в денежной форме или другим имуще ством в соответствии с решением о выпуске.

АО может выпускать облигации: обеспеченные залогом определенно го имущества общества;

под обеспечение, предоставленное АО для це лей выпуска облигаций третьими лицами, и без обеспечения.

Рассмотрим особенности оплаты акций.

Акции АО при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом, при этом не менее 50% уставно го капитала должно быть оплачено к моменту регистрации АО, а остав шаяся часть — в течение года с момента его регистрации. Дополнитель ные акции должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения. Оплата ценных бумаг АО может осуществ ляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имуществен ными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку.

Глава 4. Организация финансового менеджмента Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреж дении АО, производится по соглашению между учредителями, а при оплате дополнительных ценных бумаг — советом директоров. Если но минальная стоимость приобретаемых таким способом ценных бумаг со ставляет более 200 минимальных размеров оплаты труда, то производит ся денежная оценка имущества независимым оценщиком.

Акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, кроме акций, приобретаемых учредителями при создании АО. В случае неполной оплаты в установленные сроки акция поступает в распоряже ние АО. Деньги и другое имущество, внесенные в оплату акций, по исте чении установленного законом срока не возвращаются.

Акции, поступившие в распоряжение АО, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Они должны быть либо реализованы не позднее одного года с момента их поступления в распоряжение АО, либо общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капита ла, погасив эти акции.

К финансовым особенностям АО относится порядок формирования фондов и чистых активов.

В АО создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом, но не менее 15% от его уставного капитала. Резервный фонд формирует ся путем обязательных ежегодных отчислений по достижении им разме ра, установленного уставом. Размер ежегодных отчислений предусматри вается уставом, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до дости жения размера, установленного уставом. Резервный фонд предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций и выкупа акций в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован для других целей. В настоящее время не предусмотрено на логовых льгот при образовании резервного фонда. Отчисления в него производятся после уплаты налога на прибыль и других налогов, отно симых на себестоимость и финансовые результаты.

В АО может формироваться специальный фонд акционирования ра ботников также за счет чистой прибыли. Его средства расходуются ис ключительно на приобретение акций, продаваемых акционерами, для последующего размещения их работникам.

Особое значение в АО имеет стоимость чистых активов.

Чистые активы — это величина, определяемая вычитанием из сум мы активов АО и суммы его обязательств, принимаемых к расчету. Ак тивы, участвующие в расчете, — это денежное и неденежное имуще ство АО, в состав которого включаются по балансовой стоимости сле дующие статьи:

• внеоборотные активы, за исключением балансовой стоимости собственных акций общества, выкупленных у акционеров;

• задолженность АО за проданное ему имущество;

• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие акти вы, кроме задолженности участников по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкуплен ных у акционеров.

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Пассивы, участвующие в расчете, — это обязательства АО, в состав которых включаются следующие статьи:

• целевые финансирование и поступления;

• долгосрочные и краткосрочные обязательства юридическим и физическим лицам;

• расчеты и прочие пассивы, кроме доходов будущих периодов и фондов потребления.

Если по окончании второго и каждого последующего года стоимость чистых активов оказывается меньше уставного капитала, АО объявляет об его уменьшении до величины, не превышающей стоимости чистых активов. Если по окончании второго и каждого последующего года сто имость чистых активов АО оказывается меньше величины минимально го уставного капитала, АО принимает решение о своей ликвидации. Если решение об уменьшении уставного капитала или ликвидации АО не было принято, акционеры, кредиторы, а также органы, уполномоченные го сударством, могут требовать его ликвидации в судебном порядке.

Существенные финансовые особенности сопровождают процесс раз мещения ценных бумаг. В первую очередь это касается цены размещения акций. Оплата акций осуществляется по рыночной стоимости, но не ниже их номинальной стоимости, а при учреждении АО по их номинальной стоимости. АО может размещать акции по цене ниже их рыночной сто имости в следующих случаях:

• размещения дополнительных обыкновенных акций акционерам — владельцам обыкновенных акций в случае осуществления ими преимущественного права приобретения таких акций по цене не ниже 90% от их рыночной стоимости;

• размещения дополнительных акций при участии посредника по цене не ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаг раждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения акций.

Существуют финансовые операции АО, которые приводят к измене нию состава акционеров. Это операция конвертации в акции других цен ных бумаг. Порядок конвертации устанавливается решением о размеще нии таких ценных бумаг.

Акции являются ценными бумагами, дающими право на получение дивидендов. АО ежеквартально, раз в полгода или раз в год может прини мать решение о выплате дивидендов по размещенным акциям. Выплаты дивидендов производятся деньгами, а в случаях, предусмотренных уста вом общества, — другим имуществом.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий а по привилегированным акциям определенных типов также за счет специ ально предназначенных для этого фондов.

Совет директоров может принять решение о выплате промежуточных ежеквартальных или полугодовых дивидендов. Решение о выплате годо вых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории и типа принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее собрание акционеров может принять 85 Глава 4. Организация финансового менеджмента решение о невыплате дивидендов по акциям определенных категорий и типов, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилеги рованным акциям, размер дивидендов по которым определен в уставе.

Для каждой выплаты дивидендов совет директоров составляет список лиц, имеющих право на их получение. В этот список включаются акционеры и номинальные держатели акций, зарегистрированные в реестре акционеров.

Установлены законодательные ограничения на выплату дивидендов.

Так АО не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям:

• до полной оплаты всего уставного капитала;

• выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответ ствии с законом;

• если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности или такие признаки появятся в результате вып латы дивидендов;

• если стоимость чистых активов меньше его уставного капитала и резервного фонда, либо превышения над номинальной стоимо стью определенной уставом ликвидационной стоимости размещен ных привилегированных акций или станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.

Важнейшие финансовые вопросы находятся в компетенции общего со брания акционеров — высшего органа управления АО. К компетенции об щего собрания акционеров относятся следующие финансовые вопросы:

• определение предельного размера объявленных акций;

• рост уставного капитала при увеличении номинальной стоимос ти или размещении дополнительных акций;

• падение уставного капитала при уменьшении номинальной сто имости акций, приобретении обществом части акций в целях со кращения их общего количества или погашении не полностью оплаченных акций, а также при погашении приобретенных или выкупленных обществом акций в соответствии с законом;

• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета при былей и убытков, распределение его прибылей и убытков;

• принятие решения о неприменении преимущественного права акционера на приобретение акций общества или ценных бумаг, конвертируемых в акции;

• дробление и консолидация акций;

• заключение крупных сделок, а также совершение крупных сде лок, связанных с приобретением и отчуждением обществом иму щества, в случаях, предусмотренных законом;

• приобретение и выкуп обществом размещенных акций в случа ях, предусмотренных законом;

• участие в холдинговых компаниях, ФПГ, других объединениях коммерческих организаций и др.

Изменение устава, размера уставного капитала относятся к исключи тельной компетенции общего собрания акционеров АО.

Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью АО.

К исключительной компетенции совета директоров АО относятся следу ющие финансовые вопросы:

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА • рост уставного капитала при увеличении номинальной стоимос ти акций или размещении их в пределах количества, категории и типа объявленных акций, если в соответствии с уставом общества или решением общего собрания акционеров такое право ему пре доставлено;

• размещение обществом ценных бумаг;

• определение рыночной стоимости имущества;

• приобретение размещенных обществом ценных бумаг;

• рекомендации по размеру дивиденда по акциям и порядку его выплаты;

• использование резервного и других фондов;

• заключение крупных сделок, связанных с приобретением и от чуждением обществом имущества и др.

Руководство текущей деятельностью в АО осуществляется единолич ным исполнительным органом в лице директора или генерального ди ректора или одновременно единоличным исполнительным органом и коллегиальным исполнительным органом в лице правления или дирек ции. По решению общего собрания акционеров полномочия исполни тельного органа могут быть переданы по договору управляющей органи зации или индивидуальному предпринимателю — управляющему.

Для изменения номинальной стоимости акций АО проводит их кон солидацию и дробление. В результате консолидации две или более акций конвертируются в одну новую акцию той же категории или типа. При этом в устав вносятся соответствующие изменения относительно номи нальной стоимости и количества объявленных акций. В случае образова ния при консолидации дробных акций они подлежат выкупу обществом по рыночной В результате дробления одна акция конвертируется в две или более акций той же категории или типа. При этом в устав вносятся соответ ствующие изменения относительно номинальной стоимости и количе ства объявленных акций.

Акционеры — владельцы голосующих акций могут требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

• реорганизации общества или совершении крупной сделки, ре шение о которой принимается общим собранием акционеров, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или сделке либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

• внесения изменений и дополнений в устав или утверждения ус тава в новой редакции, ограничивающих их права, если они голо совали против принятия соответствующего решения или вообще не принимали участия в голосовании.

Выкуп акций обществом осуществляется по их рыночной стоимости, определяемой без учета ее изменения в результате действия общества, повлекшего возникновение права требования оценки и выкупа акций.

Для осуществления контроля за финансово-хозяйственной деятель ностью АО общим собранием акционеров в соответствии с уставом из бирается ревизионная комиссия или ревизор.

Глава 4. Организация финансового менеджмента Помимо ревизионной комиссии деятельность АО контролирует ауди тор, которого утверждает общее собрание акционеров.

Деятельность ОАО должна контролироваться акционерами, посколь ку его акции свободно обращаются на рынке. ОАО ежегодно публикует в средствах массовой информации годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков, проспект эмиссии акций общества, сообще ние о проведении общего собрания акционеров, списки аффилирован ных лиц с указанием количества, категорий и типов принадлежащих им акций и другие сведения, определяемые Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

ОАО и ЗАО в случае публичного размещения ценных бумаг публику ют информацию в установленных ФКЦБ объеме и порядке.

Для нормального функционирования ОАО большое значение имеет свободное «хождение» акций, возможность их купли-продажи по скла дывающемуся рыночному курсу, который во многом зависит от конку рентоспособности выпускаемой продукции, уровня рентабельности пред приятия. Решение проблем развития акционерных обществ определяется и эффективностью функционирования инфраструктуры рынка ценных бумаг, и законодательным регулированием деятельности финансовых посредников, включая инвестиционные фонды, брокерские конторы и фондовые биржи. Основные задачи, которые должна решать инфраструк тура рынка ценных бумаг, включают:

• оперативный учет ценных бумаг;

• анализ котировок ценных бумаг;

• учет статистики проданных и выставленных на продажу ценных бумаг;

• налаживание системы трансферт-агентского обслуживания вы пусков ценных бумаг;

• контроль деятельности коммерческих посредников и результа тов совершенных сделок;

• ведение реестра владельцев именных ценных бумаг по эмитен там и Значительным преимуществом ОАО является возможность привлече ния финансовых ресурсов путем дополнительного выпуска акций, дол госрочных и краткосрочных облигационных займов. В зависимости от содержания инвестиционного проекта эмитент выбирает вид выпускае мых ценных бумаг с определенной степенью ликвидности, что создает дополнительные удобства для потенциальных инвесторов.

Управление акционерным капиталом представляет собой обширную сферу деятельности финансового менеджера, поэтому эта проблема рас сматривается также в следующих главах.

Наличие основных обществ или товариществ и преобладающих об ществ, с одной стороны, и дочерних и зависимых обществ, с другой, свидетельствуют о возможности формирования компаний холдингового Этот процесс можно наблюдать в ряде отраслей экономики, на пример, машиностроении, нефтепереработке, химической и строитель ной индустрии. В то же время существуют законодательные ограниче ния, устанавливаемые на пределы взаимного участия хозяйственных об ществ в уставных капиталах друг друга, а также на количество голосов, I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА которыми может пользоваться одно общество на общем собрании учас тников другого общества. Такие ограничения вполне оправданы с целью предотвращения возможных слияний и поглощений.

4.6. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ПРОИЗВОДСТВЕН ЫХ АХ Особенности финансового менеджмента в производственном коопера тиве обусловлены сущностью этой организационно-правовой формы, связанной с добровольным объединением граждан на основе членства для совместного ведения предпринимательской деятельности путем объе динения имущественных паевых взносов, а также при личном трудовом участии членов кооператива.

Принципиальная схема создания и функционирования производствен ного кооператива приведена на рис. 4.7.

Члены производственного кооператива несут ответственность по его обязательствам общим, а при недостаточности — и своим собственным имуществом. Имущество производственного кооператива формируется за счет паевых взносов его членов, полученных доходов и других источни ков. Для осуществления своих уставных задач кооператив как любая ком мерческая организация привлекать к участию юридических лиц.

Число членов кооператива не может быть менее пяти человек. Члена ми кооператива могут быть граждане РФ, иностранные граждане и лица без гражданства. Юридическое лицо в деятельности кооперати ва через своего представителя в соответствии с уставом кооператива.

Учредительным документом кооператива является устав, утверждае мый общим собранием членов кооператива. В нем содержится следую щая финансовая информация:

• размер паевых взносов;

• состав и порядок внесения паевых взносов членами кооператива;

• характер и порядок трудового и другого участия членов коопе ратива в его деятельности;

• порядок распределения прибыли и убытков кооператива;

• размер и условия субсидиарной ответственности членов коопе ратива по его долгам;

• порядок выплаты стоимости пая или выдачи ему имущества лицу, прекратившему членство в кооперативе;

• порядок образования имущества кооператива и др.

Членами кооператива могут быть граждане РФ, достигшие возраста лет, внесшие установленный уставом кооператива паевой взнос. Иностран ные граждане и лица без гражданства могут быть членами кооператива на равне с гражданами РФ. Число членов кооператива, внесших паевой взнос, участвующих в деятельности кооператива, но не принимающих личного трудового участия в его деятельности, не превышает 25% числа членов ко оператива, принимающих личное трудовое участие в его деятельности.

Член кооператива имеет право на получение доли прибыли кооперати ва, подлежащей распределению между его членами, а также других выплат.

К обязанностям члена кооператива относятся:

• внесение паевого взноса;

Глава 4. Организация финансового менеджмента • участие в деятельности кооператива личным трудом либо внесе нием дополнительного паевого взноса, минимальный размер ко торого определяется уставом;

• соблюдение требований субсидиарной ответственности по дол гам кооператива.

Граждане I Устав Производственный кооператив Члены не менее {личное трудовое участие, субсидиарная ответственность) Имущество В том числе (собственность производственного неделимые кооператива) фонды Предпринимательская деятельность (производственная или иная хозяйственная деятельность) Юридические лица Рис.4.7. Организационная схема производственного кооператива Имущество кооператива образуется за счет паевых взносов членов коо ператива, предусмотренных уставом, прибыли от собственной деятель ности, кредитов, имущества, переданного в дар физическими и юридичес кими лицами, других источников. Имущество кооператива делится на паи его членов в соответствии с уставом. Пай состоит из паевого взноса члена кооператива и соответствующей части чистых активов кооператива за ис ключением неделимого фонда.

Состав и порядок определения размера пая члена кооператива опре деляются уставом. Член кооператива может передать свой пай или его I. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО часть другому члену кооператива. Передача пая влечет за собой прекра щение членства в кооперативе. Гражданин, приобретший пай или его часть, принимается в члены кооператива. Члены кооператива пользуют ся преимущественным правом покупки пая или его части.

Отличительной финансовой особенностью кооператива является на личие в нем паевого фонда. Член кооператива обязан внести к моменту государственной регистрации не менее 10% паевого взноса, которые об разуют паевой фонд. Остальная его часть вносится в течение года после государственной регистрации кооператива. Паевым взносом члена коопе ратива могут быть деньги, ценные бумаги, другое имущество, а также другие объекты гражданских прав.

Паевой фонд кооператива определяет минимальный размер имуще ства кооператива, гарантирующего интересы его кредиторов. Он должен быть полностью сформирован в течение первого года деятельности коо ператива. Общее собрание членов кооператива объявляет об уменьшении размера паевого фонда, если по окончании второго или каждого после дующего года стоимость чистых активов окажется меньше стоимости паевого фонда кооператива.

Определенная часть принадлежащего кооперативу имущества состав ляет неделимый фонд. Имущество, составляющее неделимый фонд, не включается в паи членов кооператива. На него не может быть обращено взыскание по личным долгам члена кооператива.

Прибыль кооператива распределяется между его членами в соответ ствии с их личным трудовым или иным участием, размером паевого взноса, а между членами, не принимающими личного трудового учас тия в деятельности кооператива, соответственно размеру их паевого взноса. По решению общего собрания часть прибыли кооператива мо жет распределяться между его наемными работниками. Порядок рас пределения прибыли предусматривается уставом кооператива.

Распределению между членами кооператива подлежит часть прибы ли, остающаяся после уплаты налогов и других обязательных платежей, а также после направления прибыли на иные цели, определяемые об щим собранием членов кооператива.

Часть прибыли, распределяемая между членами кооператива про порционально размерам их паевых взносов, не должна превышать 50% прибыли, подлежащей распределению между членами кооператива.

Высшим органом управления кооперативом является общее собрание его членов. В кооперативе с числом членов более 50 может быть создан наблюдательный совет. В состав исполнительных органов кооператива входят правление и председатель кооператива. Членами наблюдатель ного совета и членами правления кооператива, а также председателем кооператива могут быть только члены кооператива. Член кооператива одновременно не может быть членом наблюдательного совета и членом правления.

К исключительной компетенции общего собрания членов коопера тива относятся следующие финансовые вопросы:

• установление размера паевого взноса, размеров и порядка об разования фондов кооператива, определение направлений их ис пользования;

Глава 4. Организаций финансового менеджмента • утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов, заклю чений ревизионной комиссии кооператива, аудитора;

• распределение прибыли и убытков кооператива.

Каждый член кооператива независимо от размера его пая имеет при принятии решений общим собранием членов кооператива один Член кооператива может по своему усмотрению выйти из него, пре дупредив в письменной форме председателя или правление не позднее чем за две недели. Исключение из членов кооператива допускается толь ко по решению общего собрания в случае, если член кооператива не внес в установленный уставом срок паевой взнос, либо в случае, если он не выполняет или ненадлежащим образом выполняет обязанности, воз ложенные на него уставом, а также в других случаях;

предусмотренных уставом.

Лицу, прекратившему членство в кооперативе, выплачивается сто имость пая или выдается имущество, соответствующее его паю, а также производятся другие выплаты, предусмотренные уставом. Выплата сто имости пая или выдача другого имущества вышедшему или исключенно му члену кооператива производится, как правило, по окончании фи нансового года и утверждении бухгалтерского баланса.

Реорганизация кооператива в форме слияния, присоединения, раз деления, выделения или преобразования осуществляется добровольно по решению общего собрания членов кооператива.

Кооператив по единогласному решению его членов может преобра зоваться в хозяйственное товарищество или общество.

Кооператив может быть ликвидирован по решению общего собрания членов кооператива и по решению суда вследствие признания его банк ротом.

4.7. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ УНИТАРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ Финансовые особенности государственных и муниципальных унитар ных предприятий обусловлены отсутствием права собственности на зак репленное за ними имущество. Имущество унитарного предприятия явля ется неделимым и не распределяется на вклады или долевые участия работников.

Принципиальная схема создания и функционирования государ ственного и муниципального унитарного предприятия приведена на рис. 4.8.

Учредительным документом унитарного предприятия является устав, который содержит следующую финансовую информацию:

• размеры уставного капитала и других фондов денежных средств;

• порядок и источники формирования фондов.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Государственные органы органы местного самоуправления Устав Унитарное предприятие на правах хозяйственного ведения {государственного или муниципального хозяйственного ведения) Имущество {государственная или муниципальная собственность) Предпринимательская деятельность Рис. 4.8. Организационная схема унитарного предприятия Унитарными могут быть только государственные и муниципальные пред приятия. Соответственно собственность на имущество в них является государ ственной или муниципальной. Унитарному предприятию имущество может принадлежать на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.

Управление унитарным предприятием осуществляет руководитель, назначаемый собственником, либо орган, уполномоченный собствен ником и подотчетный ему. Унитарное предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом и не несет ответ ственности по обязательствам собственника.

Решение о создании унитарного предприятия, основанного на праве государственного или муниципального хозяйственного ведения, прини мается соответственно уполномоченным государственным органом или органом местного самоуправления, который утверждает его устав и уста навливает размер уставного и резервного фондов. Уставный капитал пол ностью подлежит оплате собственником на момент регистрации унитар ного предприятия. Предприятие несет ответственность перед собствен ником и кредиторами за соответствие величины уставного капитала размеру чистых активов.

Уменьшение уставного капитала производится в том случае, когда раз мер чистых активов становится меньше уставного капитала. О предстоя щем уменьшении уставного фонда ставятся в известность кредиторы пред приятия, которые могут потребовать прекращения или досрочного ис полнения обязательств должником, а также возмещения убытков.

Собственник имущества предприятия, основанного на праве хозяй ственного ведения, определяет предмет и пели его деятельности, осуще Глава 4. Организация финансового ствляет контроль за использованием по назначению и сохранностью при надлежащего предприятию имущества. Часть прибыли от использования имущества принадлежит собственнику. Устанавливаются законодатель ные ограничения на продажу недвижимого имущества, переданного в хозяйственное ведение, сдачу его в аренду, использование в качестве предмета залога, внесение в качестве вклада в уставный капитал хозяй ственных товариществ и обществ и др.

Унитарные предприятия могут учреждать дочерние предприятия, пра вовой статус которых отличен от статуса дочерних хозяйственных обществ.

Дочернее предприятие — юридическое лицо, которое распоряжается иму ществом, переданным ему унитарным предприятием-учредителем в хо зяйственное ведение. Устав дочернего предприятия утверждается учреди телем, который также назначает руководителя и определяет его полномо чия. На дочерние предприятия распространяется общее правило, согласно которому собственник имущества не отвечает по обязательствам создан ного им предприятия. Исключение составляет случай, когда наступает бан кротство предприятия, вызванное его учредителем, которое каким-либо образом определяет действия юридического лица. В этом случае при недо статочности имущества юридического лица субсидиарная ответственность по его обязательствам может быть возложена на учредителя.

Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управле ния, является федеральным казенным предприятием. Оно создается по решению Правительства РФ на базе имущества, находящегося в феде ральной собственности.

Принципиальная схема создания и функционирования казенного предприятия приведена на рис. 4.9.

Правительство РФ Устав Унитарное предприятие на праве оперативного управления — казенное предприятие Имущество {федеральная собственность) Предпринимательская деятельность Рис.4.9. Организационная схема казенного предприятия I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО Устав казенного предприятия утверждается Правительством РФ. Рос сийская Федерация несет субсидиарную ответственность по обязатель ствам казенного предприятия при недостаточности его имущества. Реор ганизация или ликвидация казенного предприятия осуществляется толь ко по решению Правительства РФ.

Менеджеры казенного предприятия распоряжаются имуществом толь ко с согласия собственника. Собственник может выделять финансовые ресурсы для приобретения казенным предприятием имущества, которое также не может быть впоследствии отчуждено без согласия собственни ка. Собственник определяет порядок распределения доходов. Произве денная продукция может реализовываться казенным предприятием са мостоятельно, если собственник не установил какие-то ограничения, связанные, к примеру, с выполнением государственного заказа или до говорных обязательств.

4.8. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ Особенности финансового менеджмента некоммерческих организаций связаны с тем, что их основная не связана с извлечением прибыли, а полученная прибыль не распределяется среди участников.

При отсутствии прибыли от результатов собственной деятельности фи нансирование осуществляют участники либо собственники некоммер ческих организаций.

К некоммерческим организациям относятся общественные и религи озные организации, некоммерческие партнерства, потребительские коопе ративы, государственные корпорации, учреждения, автономные некоммер ческие организации, социальные, благотворительные и иные фонды, ассоци ации, и Некоммерческие организации имеют существенные различия, но объединены они по принципу основной цели деятельности. Взносы уча стников в некоммерческие организации ми. Предпринимательская деятельность в некоммерческих организа циях подчинена достижению целей их создания, а основная цель таких объединений — удовлетворение материальных и нематериальных по требностей, ведение общественно полезной деятельности и защита об щих интересов.

Некоммерческая организация имеет в собственности или в оператив ном управлении обособленное имущество, отвечает по своим обязатель ствам этим имуществом, может от своего имени приобретать и осуще ствлять имущественные и неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Исключение составляют лишь учреж дения, о которых речь пойдет далее.

Некоммерческая организация может создавать филиалы и открывать представительства. Филиал и представительство осуществляют деятель ность от имени создавшей их некоммерческой организации. Ответствен ность за деятельность своих филиалов и представительств несет создав шая их некоммерческая организация.

Глава 4. Организация финансового менеджмента Некоммерческая организация может быть создана в результате ее уч реждения и реорганизации существующей некоммерческой организации.

Учредительными документами некоммерческих организаций являются:

устав - для общественной или религиозной организации, фонда, не коммерческого партнерства и автономной некоммерческой организации;

учредительный договор и устав — для ассоциации или союза;

решение соб ственника о создании учреждения и устав — для учреждения.

Источниками формирования имущества некоммерческой организа ции являются:

• регулярные и единовременные поступления от учредителей, уча стников и членов;

• добровольные имущественные взносы и пожертвования;

• выручка от реализации товаров, работ и услуг;

• дивиденды, доходы, проценты, получаемые по акциям, облига циям, другим ценным бумагам и вкладам;

• доходы, получаемые от собственности и др.

Порядок регулярных поступлений от учредителей, участников, членов определяется учредительными документами. Полученная прибыль не рас пределяется между участниками и членами некоммерческой организации.

Некоммерческая организация не вправе осуществлять выплату воз награждения членам ее высшего органа управления за выполнение воз ложенных на них функций, кроме компенсации расходов, непосред ственно связанных с участием в работе высшего органа управления.

Органы государственной власти и местного самоуправления создают государственные и муниципальные учреждения, закрепляют за ними иму щество на праве оперативного управления и осуществляют их полное или частичное финансирование. Органы государственной власти и мест ного самоуправления могут оказывать некоммерческим организациям экономическую поддержку в различных формах, в том числе:

• льготы по уплате налогов, таможенных и других сборов и плате жей;

• полное или частичное освобождение от платы за пользование государственным и муниципальным имуществом;

• размещение среди некоммерческих организаций на конкурсной основе государственных и муниципальных социальных заказов;

• льготы по уплате налогов гражданам и юридическим лицам, оказы вающим некоммерческим организациям материальную поддержку.

Не предоставляются льготы по уплате налогов в индивидуальном по рядке отдельным некоммерческим организациям, а также отдельным гражданам и юридическим лицам, оказывающим этим некоммерческим организациям материальную поддержку.

Размеры и структура доходов некоммерческой организации, а также сведения о размерах и составе имущества некоммерческой организации, о ее расходах, численности и составе работников, об оплате их труда, использовании безвозмездного труда граждан в деятельности некоммер ческой организации не могут быть предметом коммерческой тайны.

Рассмотрим финансовые особенности отдельных форм некоммерчес ких организаций.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.

Финансовые особенности общественных и религиозных определяются тем, что их участники или члены не сохраняют прав на переданное ими этим организациям в собственность имущество, в том числе на членские взносы. Участники общественных и религиозных орга низаций не отвечают по обязательствам этих организаций, а организа ции не отвечают по обязательствам своих членов.

Общественное объединение — это добровольное, самоуправляемое, некоммерческое формирование, созданное по инициативе граждан, объе динившихся на основе общности интересов для реализации общих це лей, указанных в уставе.

Учредители общественного объединения — физические и юридичес кие лица, имеющие равные права и несущие равные обязанности.

Общественные объединения создаются в одной из следующих орга низационно-правовых форм:

• общественная организация;

• общественное движение;

• общественный фонд;

• общественное учреждение;

• орган общественной самодеятельности.

Общественной организацией является основанное на членстве обще ственное объединение, созданное на основе совместной деятельности для защиты общих интересов и достижения уставных целей объединив шихся граждан.

Общественным движением является состоящее из участников и не имеющее членства массовое общественное объединение, которое пре следует общественно полезные цели, поддерживаемые участниками об щественного движения.

Общественный фонд — один из видов некоммерческих фондов, пред ставляет собой не имеющее членства общественное объединение, цель которого заключается в формировании имущества на основе доброволь ных взносов, других поступлений, не запрещенных законом, и исполь зовании данного имущества на общественно полезные цели.

Общественным учреждением является не имеющее членства обществен ное объединение, ставящее своей целью оказание конкретного вида ус луг, которые отвечали бы интересам участников и соответствовали ус тавным целям объединения.

Органом общественной самодеятельности является не имеющее член ства общественное объединение, цель которого совместное решение различных социальных проблем, возникающих у граждан по месту жи тельства, работы или учебы, направленное на удовлетворение потреб ностей неограниченного круга лиц, чьи интересы связаны с достиже нием уставных целей и реализацией программ органа по месту его со здания.

Общественные объединения независимо от их организационно-пра вовой формы могут создавать союзы и на основе учредитель ных договоров или уставов.

В Российской Федерации создаются и действуют общероссийские, меж региональные, региональные и местные общественные объединения.

Глава 4. финансового менеджмента Государственная поддержка деятельности общественных объединений выражается в виде целевого финансирования отдельных программ по их заявкам в форме государственных грантов;

заключения различных дого воров, в том числе на выполнение работ и предоставление услуг;

соци ального заказа на выполнение государственных программ на конкурс ной основе.

Общественное объединение вправе не регистрироваться в органах юстиции. Тогда оно не приобретает прав юридического лица.

Общественное объединение, являющееся юридическим лицом, мо жет иметь в собственности имущество, необходимое для материального обеспечения его деятельности.

В собственности общественного объединения могут также находить ся учреждения, издательства, средства массовой информации. Обществен ные фонды могут осуществлять свою деятельность на основе довери тельного управления.

Имущество общественного объединения формируется за счет всту пительных и членских взносов, если их уплата предусмотрена уставом;

добровольных взносов и пожертвований;

поступлений от лекций, выс тавок, лотерей, аукционов, спортивных и других мероприятий;

доходов от предпринимательской деятельности;

гражданско-правовых сделок;

внешнеэкономической деятельности и др.

Политические партии, политические движения и общественные объе динения, уставы которых предусматривают участие в выборах, не впра ве получать финансовую и другую материальную помощь от иностран ных государств, организаций и граждан на деятельность, связанную с подготовкой и проведением выборов.

Собственниками имущества являются общественные организации, обладающие правами юридического лица. Каждый отдельный член об щественной организации не имеет права собственности на долю имуще ства, принадлежащего общественной организации.

В общественных организациях, структурные подразделения которых осуществляют свою деятельность на основе единого устава, собственни ками имущества являются общественные организации в целом. Струк турные подразделения имеют право оперативного управления имуще ством, закрепленным за ними собственниками.

В общественных организациях, объединяющих территориальные орга низации в качестве самостоятельных субъектов в союз или ассоциацию, собственником имущества, созданного и приобретенного для использо вания в интересах общественной организации в целом, является союз или ассоциация. Территориальные организации, входящие в состав со юза или ассоциации в качестве самостоятельных субъектов, являются собственниками принадлежащего им имущества.

От имени общественных движений и фондов права собственника имущества осуществляют их постоянно действующие руководящие орга ны, указанные в уставах.

Общественные учреждения, созданные и финансируемые собствен никами, в отношении закрепленного за ними имущества осуществляют право оперативного управления этим имуществом. Общественные учреж дения, являющиеся юридическими лицами и владеющие имуществом на 4 Финансовый менеджмент I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА праве оперативного управления, могут быть собственниками созданного и приобретенного ими имущества. Общественные учреждения получают имущество на праве оперативного управления от учредителей. В отноше нии указанного имущества общественные учреждения осуществляют права владения, пользования и распоряжения.

Учредители — собственники имущества, переданного общественным учреждениям, могут изъять излишнее, неиспользуемое либо используе мое не по назначению имущество и распорядиться им по своему усмот рению. При переходе права собственности на имущество, закрепленное за общественными учреждениями, к другому лицу учреждения сохраня ют право оперативного управления этим имуществом. Общественные уч реждения не могут распоряжаться закрепленным за ними имуществом и имуществом, приобретенным за счет денежных средств, выделенных им по смете, без письменного разрешения собственника.

Если в соответствии с учредительными документами общественным учреждениям предоставлено право осуществлять предпринимательскую деятельность, то доходы, полученные от такой деятельности, и приоб ретенное за счет этих доходов имущество поступают в их самостоятель ное распоряжение и учитываются на отдельном балансе.

Общественные учреждения отвечают по своим обязательствам нахо дящимися в их распоряжении денежными средствами. При их недоста точности субсидированную ответственность по обязательствам несет соб ственник соответствующего имущества.

Субъектами права собственности в органах общественной самодея тельности являются сами органы, за которыми после их государствен ной регистрации закрепляются права юридического лица. Органы обще ственной самодеятельности могут быть собственниками имущества, со зданного и приобретенного ими.

Доходы от предпринимательской деятельности общественных объе динений не могут перераспределяться между их членами или участника ми и должны использоваться только для достижения уставных целей.

Допускается использование общественными объединениями своих средств на благотворительные цели.

Рассмотрим финансовые особенности фондов. Фонд — это не имею щая членства некоммерческая организация, учрежденная гражданами и юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов и преследующая общественно-полезные цели. Имущество, переданное фонду его учредителями, является собственностью фонда. Учредители не отвечают по обязательствам созданного ими фонда, а фонд не отвечает по обязательствам своих учредителей.

Фонд вправе заниматься предпринимательской деятельностью, соот ветствующей уставным целям. Для этого фонды создают хозяйственные общества или участвуют в них. Фонд обязан ежегодно публиковать отче ты об использовании своего имущества.

Попечительский совет фонда осуществляет надзор за его деятельнос тью, принятием другими органами фонда решений и обеспечением их исполнения, использованием средств, соблюдением законодательства.

Особое место в некоммерческих организациях занимают некоммер ческие партнерства. Некоммерческое партнерство — это основанная на 99 Глава 4. Организация финансового менеджмента членстве некоммерческая организация, учрежденная гражданами или юридическими лицами для содействия ее членам в осуществлении дея тельности, направленной на достижение общих целей.

Имущество, переданное некоммерческому партнерству его членами, является собственностью партнерства. Члены некоммерческого партнер ства не отвечают по его обязательствам, а некоммерческое партнерство не отвечает по обязательствам своих членов.

Некоммерческое партнерство осуществляет предпринимательскую деятельность, соответствующую целям, для достижения которых оно создано.

К правам членов некоммерческого партнерства относится:

• получение при выходе из некоммерческого партнерства части его имущества или стоимости этого имущества в пределах стоимо сти имущества, переданного в его собственность, кроме членских взносов;

• получение в случае ликвидации части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, либо стоимость этого имущества в пределах стоимости имущества, переданного членами некоммер ческого партнерства в его собственность.

Член некоммерческого партнерства может быть исключен из него по решению остающихся членов в случаях и в порядке, которые предусмот рены учредительными документами некоммерческого партнерства. Член некоммерческого партнерства, исключенный из него, имеет право на получение части имущества или стоимости этого имущества.

Учреждением признается некоммерческая организация, созданная собственником для осуществления управленческих, социально-культур ных и других функций некоммерческого характера и финансируемая пол ностью или частично этим собственником. Имущество учреждения зак репляется за ним на праве оперативного управления.

Учреждение отвечает по своим обязательствам находящимися в его распоряжении денежными средствами. При их субсиди арную ответственность по обязательствам учреждения несет его собствен ник.

Рассмотрим финансовые особенности автономной некоммерческой организации. Автономная некоммерческая организация — это не имею щая членства организация, учрежденная гражданами и юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов в целях предо ставления услуг в области образования, здравоохранения, культуры, науки, права, физической культуры и спорта и иных услуг.

Имущество, переданное автономной некоммерческой организации ее учредителями, является собственностью организации. Учредители авто номной некоммерческой организации не сохраняют прав на имущество, переданное ими в собственность. Учредители не отвечают по обязатель ствам созданной ими организации, а она не отвечает по обязательствам своих учредителей. Автономная некоммерческая организация вправе осу ществлять предпринимательскую деятельность, соответствующую целям, для достижения которых она создана.

Учредители автономной некоммерческой организации могут пользо ваться ее услугами только на равных условиях с другими лицами.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Коммерческие организации в целях координации их предпринима тельской деятельности, а также представления и зашиты общих имуще ственных интересов могут по договору между собой создавать объедине ния в форме ассоциаций или союзов, являющихся некоммерческими орга низациями.

Если по решению участников на ассоциацию (союз) возлагается ве дение предпринимательской деятельности, такая ассоциация (союз) пре образуется в хозяйственное общество или товарищество либо может со здать для осуществления предпринимательской деятельности хозяйствен ное общество или участвовать в таком обществе.

Ассоциация (союз) некоммерческих организаций является некоммер ческой организацией. Члены ассоциации (союза) сохраняют свою само стоятельность и права юридического лица. Ассоциация или союз не отве чают по обязательствам своих членов. Их члены несут субсидиарную от ветственность по обязательствам этой ассоциации (союза).

Члены ассоциации (союза) безвозмездно пользуются ее услугами. Член ассоциации (союза) может по своему усмотрению выйти из нее по окон чании финансового года. В этом случае он несет субсидиарную ответ ственность по ее обязательствам пропорционально своему взносу в тече ние двух лет с момента выхода. Член ассоциации (союза) может быть исключен из нее по решению остающихся членов. В отношении ответ ственности исключенного члена ассоциации (союза) применяются пра вила, относящиеся к выходу из ассоциации (союза). С согласия членов ассоциации (союза) в нее может войти новый член. Вступление нового члена может быть обусловлено его субсидиарной ответственностью по обязательствам ассоциации (союза), возникшим до его вступления.

Рассмотрим финансовые особенности потребительских кооперативов.

Потребительская кооперация — это совокупность добровольных обществ пайщиков, их объединений, действующих на основании уставов с це лью удовлетворения своих потребностей в товарах и услугах за счет де нежных и материальных взносов.

Пайщиками потребительских обществ могут быть: граждане, достиг шие 16-летнего возраста, крестьянские, фермерские хозяйства, коопе ративы и другие предприятия и организации. Потребительская коопера ция в интересах пайщиков осуществляет заготовительную, торговую, производственную, посредническую и другую деятельность, содействует развитию социально-бытовой инфраструктуры, ведет благотворительную деятельность, участвует в международном кооперативном движении.

Пайщики потребительского кооператива имеют право:

• объединяться на добровольной основе в потребительские обще ства и свободно выходить из них с возвращением паевого взноса и соответствующей этому взносу доли приращенного имущества;

• получать долю дохода, подлежащего распределению между пай щиками;

• передавать по наследству свой пай и дивиденды на него и др.

Потребительское общество является юридическим лицом. Оно может быть сельским, поселковым, районным, городским и др.

Высшим органом потребительского общества является общее собра ние пайщиков или уполномоченных.

4, Организация финансового менеджмента Деятельность потребительского общества прекращается по решению общего собрания пайщиков или уполномоченных. Порядок использова ния его имущества, оставшегося после уплаты налогов, выполнения обя зательств перед банками и другими кредиторами, выплаты пайщикам паевых взносов, дивидендов на них, определяется общим собранием пай щиков или уполномоченных.

Имущество потребительских обществ принадлежит пайщикам на праве частной (общей долевой, общей совместной) собственности. По реше нию пайщиков или уполномоченных работники потребительской коо перации могут иметь право на выделение части имущества. Условия и порядок выделения имущества определяются уставами. Собственность по требительских обществ образуется за счет взносов пайщиков, дохода, получаемого в результате хозяйственной деятельности, и других источ ников. Собственность потребительских обществ может быть отчуждена только по решению пайщиков.

Доходы потребительских обществ, их союзов и созданных ими пред приятий и организаций формируются за счет средств, получаемых от результатов их деятельности и других источников. Порядок распределе ния и использования части доходов, оставшихся после обязательных платежей, определяется в потребительских обществах общим собранием пайщиков или их уполномоченных, а в союзах — собраниями предста вителей потребительских обществ.

Потребительские общества и их союзы для выполнения своих уставных обязанностей могут создавать заготовительные, торговые, производствен ные и другие предприятия, учебные заведения, научные организации, а также учреждать банки, страховые общества. Имущество закрепляется за ними на праве хозяйственного ведения или оперативного управления.

4.9. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ Финансовый менеджмент в малых предприятиях имеет особенности в зависимости от масштабов, целей, форм и видов деятельности этих пред приятий в соответствии с Федеральным законом «О государственной под держке малого предпринимательства в Российской Федерации». Эти фак торы оказывают существенное влияние на выбор источников финанси рования и их структуру, показатели рентабельности, финансовые взаимоотношения с контрагентами и т.п.

Малые предприятия традиционно ориентированы на текущую при быль, способны быстро реагировать на изменение спроса и предложе ния, оперативно удовлетворять потребности в товарах, продукции, ра ботах, услугах. Они формируют своеобразную инфраструктуру рынка, создают конкурентную среду. Существует группа отраслей, где малый бизнес может быть преобладающей формой организации труда;

в основ ном это обслуживание населения.

Предпринимательство в незначительных масштабах не требует боль ших накоплений не только из-за отсутствия необходимости в дорогосто ящих производственных фондах, но и благодаря высокой оборачиваемо сти капитала.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.