WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |
-- [ Страница 1 ] --

Л.Н. ПАВЛОВА ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Москва. 2003 УДК 658.15(075.8) ББК 65.290-93-2я73 П12 Рекомендовано Учебно-методическим центром «Профессиональный учебник» в качестве учебника для студентов высших

учебных заведений Рецензенты:

кафедра «Финансы и кредит» Московского университета потребительской кооперации (зав. кафедрой д-р экон. наук, проф. П.И. Вахрин);

д-р экон. наук, проф. В. Ф. Уколов Главный редактор издательства Н.Д. Эриашвили Павлова Л.Н.

Ш2 Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 269 с.

ISBN 5-238-00321-8 Представлена целостная концепция финансового менеджмента, управления денежными потоками в сфере предпринимательской деятельности в условиях переходной экономики.

Рассматриваются экономические, организационные, правовые во просы, возникающие в процессе управления финансами в предпри ятиях и коммерческих организациях различных организационно-правовых форм. Практический аспект учебника состоит в раскрытии финансового обеспечения предпринимательства, управления основными и оборот ными активами, инвестиционными ресурсами и выборе оптимальных финансовых решений.

ББК 65.290-93-2я ISBN 5-238-00321-8 © Л.Н. Павлова, © ИЗДАТЕЛЬСТВО ЮНИТИ-ДАНА, 1995, Воспроизведение всей книги или любой ее части запрещается без письменного разрешения издательства Оглавление ОТ АВТОРА I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ГЛАВА МЕНЕДЖМЕНТ: СУЩНОСТЬ, ЭВОЛЮЦИЯ ФОРМ УПРАВЛЕНИЯ ПОНЯТИЕ МЕНЕДЖМЕНТА ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ МИРОВОЙ ЭВОЛЮЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА СОБСТВЕННИК - ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬ - ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖЕР ОБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ГЛАВА 2. ВНЕШНЯЯ СРЕДА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ 2.2. ИСТОРИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ 2.3. СОВРЕМЕННЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ 2.4. ЗАПАДНЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ГЛАВА 3. ФУНКЦИИ, ПРИНЦИПЫ И РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 3.1. ОБЩИЕ ФУНКЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА 3.2. ВОСПРОИЗВОДСТВО И СБАЛАНСИРОВАННОСТЬ РЕСУРСОВ 3.3. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ 3.4. КОНТРОЛЬ ЗА РЕСУРСАМИ 3.5. ПРИНЦИПЫ И РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ГЛАВА 4. ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ПРЕДПРИЯТИЙ 4.2. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ПОЛНЫХ И ПРОСТЫХ ТОВАРИЩЕСТВАХ 4.3. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ТОВАРИЩЕСТВАХ НА ВЕРЕ 4.4. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ОБЩЕСТВАХ С ОГРАНИЧЕННОЙ И ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ 4.5. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ 4.6. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ КООПЕРАТИВАХ 4.7. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ГОСУДАРСТВЕННЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ УНИТАРНЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ 4.8. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В НЕКОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ 4.9. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ II. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМ ОБЕСПЕЧЕНИЕМ ГЛАВА 5. ФОРМЫ И МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА ПО 5.1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ НО 5.2. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССАМИ САМООКУПАЕМОСТИ И 5.3. СТРАТЕГИЯ ФИНАНСОВОГО РОСТА 5.4. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ ГЛАВА 6. РОЛЬ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В ПРИВЛЕЧЕНИИ РЕСУРСОВ 6.1. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ КРЕДИТОВАНИЯ 6.2. ВЕКСЕЛЬНЫМ ОБОРОТОМ 6.3. ФАКТОРИНГОВЫМИ, ЛИЗИНГОВЫМИ И ТРАСТОВЫМИ ОПЕРАЦИЯМИ Факторинговые операции Доверительное управление. Трастовые операции Лизинговые операции ГЛАВА 7. НАКОПЛЕНИЯ. ИНВЕСТИЦИИ. ЭМИССИЯ 7.1. СУЩНОСТЬ НАКОПЛЕНИЙ И ИНВЕСТИЦИЙ 7.2. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ И ЧАСТНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 7.3. ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫМИ 7.3. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ 7.4. ОСНОВЫ ЭМИССИОННОГО ПРОЦЕССА 7.5. ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 7.6. УПРАВЛЕНИЕ ИНОСТРАННЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ ГЛАВА 8. ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ В СФЕРЕ ПРИВАТИЗАЦИИ 8.1. НАЧАЛЬНЫЙ ЭТАП ПРИВАТИЗАЦИИ 8.2. ФИНАНСОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ДЕНЕЖНОГО ЭТАПА ПРИВАТИЗАЦИИ III. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМ ОБОРОТОМ ПРЕДПРИЯТИЯ ГЛАВА 9. УПРАВЛЕНИЕ ОСНОВНЫМИ И ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ 9.1. ФИНАНСОВАЯ ИНФОРМАЦИЯ 9.2. СУЩНОСТЬ И ОЦЕНКА ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 9.3. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ ВОСПРОИЗВОДСТВА ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 9.4. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕССОМ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ 9.5. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ 9.6. РАСЧЕТНЫЕ ВЗАИМООТНОШЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ С БАНКОМ 9.7. КАССОВЫЕ ОПЕРАЦИИ 9.8. УПРАВЛЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ ГЛАВА 10. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ 10.1. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ 10.2. СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ 10.3. ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ 10.4. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА 10.5. МОДЕЛИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ ГЛАВА 11. УПРАВЛЕНИЕ ПРОЦЕДУРОЙ БАНКРОТСТВА 11.1. ПРОЦЕДУРА БАНКРОТСТВА Банкротство, инициируемое должником Банкротство, инициируемое кредиторами 11.2. КРИТЕРИИ БАНКРОТСТВА ГЛАВА 12. ОСНОВЫ ПРОЕКТОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ 12.1. ПОРЯДОК И ЗАДАЧИ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Финансовая эффективность инвестиционных Экономическая эффективность инвестиционных проектов Оценка риска инвестиционных проектов 12.2. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЕКТ Финансовая диагностика (анализ) объекта инвестиций Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов с иностранным участием Измерение и оценка социальных последствий проекта Влияние инфляции на доходность проекта Дисконтирование, внутренняя эффективность инвестиционного проекта Экспертные процедуры отбора и оценки инвестиционных проектов 12.3.БИЗНЕС-ПЛАН ЗАКЛЮЧЕНИЕ От автора Рыночное реформирование российской экономики коснулось преж де всего финансово-кредитной сферы. Оно определило направленность коренных преобразований в сфере управления финансами и необхо димость изучения их закономерностей в условиях адаптации к рыноч ной среде хозяйствования.

Поступательное развитие экономики требует осмысления накоп ленного опыта, выявления эволюционных процессов и скачкообраз ных шагов к освоению рыночных форм, методов и принципов финан сирования предпринимательской деятельности.

Перед финансовой наукой стоит серьезная задача подготовки спе циалистов к работе в рыночных условиях. Знание теоретических зако номерностей, зарубежного и отечественного опыта, а также действу ющей законодательной и нормативной базы позволит эффективно вы полнять служебные обязанности, возлагаемые на финансовых менеджеров.

В учебнике рассмотрены этапы развития отечественной финансо вой науки, которые позволяют в историческом аспекте оценить и ос мыслить объективную и закономерную направленность изменений в области финансового управления, связанную прежде всего с преобра зованиями экономического базиса общества — отношений собствен ности.

В этом учебнике представлена целостная концепция финансового ме неджмента, управления финансовым обеспечением предпринимательской деятельности применительно к периоду реформирования российской эко номики и формирования устойчивого рынка товаров и капиталов.

Теоретическое обоснование причин и тенденций развития финан совых отношений возможно только на основе новых концептуальных и методологических разработок различных аспектов финансирования.

Пр е д ме т о м и з у ч е н и я курса менеджмент» являются экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отно шениями в предприятиях и коммерческих организациях, примени тельно к периоду формирования финансовой инфраструктуры рынка капиталов.

Объект изучения — практический опыт, накопленный в сфе ре государственного регулирования, управления стоимостной оценкой средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и денежным капиталом предприятий различных организационно-правовых форм в рамках действующих законодательных и нормативных актов.

От автора.

Цель изучения финансового менеджмента состоит в том, что бы на основе теоретического и практического анализа процесса уп равления финансами предприятий и коммерческих организаций, а также обобщения законодательных и нормативных документов, опы та рыночных преобразований в сфере предпринимательской деятель ности можно было обосновать закономерности и объективные тен денции взаимодействия активов, участвующих в воспроизводствен ном процессе, и совокупного денежного капитала.

Исходя из общей цели, в учебнике рассматриваются следующие кон кретные вопросы:

• теоретическое содержание финансового менеджмента и свя занных с ним понятий;

• взаимодействие различных факторов управления совокупной стоимостной оценкой средств, обеспечивающих воспроизвод ственные процессы, и денежным капиталом предприятий и ком мерческих организаций в условиях формирования инфраструк туры финансового рынка;

• принципы, методы и формы финансового обеспечения пред принимательской деятельности при действующем государствен ном регулировании и законодательной базе рыночной эконо мики;

• тенденции изменения взаимоотношений предприятий с госу дарственными органами власти и управления, финансовыми и налоговыми органами, институциональными инвесторами, ком мерческими банками;

• особенности финансового менеджмента применительно к раз личным организационно-правовым формам предприятий;

• особенности и факторы, регулирующие совокупную стоимос тную оценку средств, участвующих в воспроизводственных про цессах, и совокупный денежный капитал предприятий;

• приоритетные направления диверсификации финансового обеспечения предпринимательской деятельности;

• функциональные права и обязанности финансовых менедже ров, их ответственность перед собственниками и предпринима телями.

Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупной стоимостной оценкой средств, участвующих в воспроиз водственных процессах, и совокупным денежным капиталом, обеспе чивающим финансирование предпринимательской деятельности.

Заниматься финансовым менеджментом должны профессионалы, вла деющие всей информацией о стратегии и тактике предприятий и банков и их взаимоотношениях с клиентами и конкурентами, поставщиками и потребителями, акционерами, финансовыми и налоговыми органами, страховыми компаниями, институциональными инвесторами.

Подготовка финансовых менеджеров предприятий и финансово кредитных организаций — важный практический аспект изучения дан ной дисциплины. На фоне перемен в экономике деятельность финансо 1 От автора вых менеджеров требует нетрадиционных путей решения возникаю щих проблем при сохранении платежеспособности, рентабельности, управляемости денежного оборота.

Основой рассматриваемой в учебнике концепции финансового ме неджмента являются преобразования в экономическом базисе общества.

Только преобразования отношений собственности способны обеспечить четкое разграничение общегосударственных финансов и финансов пред приятий. Концепция финансового менеджмента основана на обособлен ности бюджета государства и бюджета предприятий. Особенно это акту ально в переходный период, когда рыночные отношения не проникли во все сферы деятельности и не закреплены жесткими законодательны ми рамками, что определяет состояние платежей и расчетов, оборота денежных средств.

Актуальность изучения и практического развития финансового менеджмента определяется необходимостью создания единой систе мы финансового воздействия на сбалансированное движение ресур сов и капитала в рамках предпринимательских структур, применения нового рыночного законодательства к управлению денежным оборо том и формированию целевых источников финансирования, стиму лирования деловой активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов. Финансовый менеджмент позволит не только нормализовать и восстановить оборот денежных средств, но и реализовать принципы самоокупаемости и самофинансирования в рыночных условиях.

Финансовый менеджмент отличается единой ценностной ориента цией, имеет отраслевые особенности, выражающиеся в специфике обо рота капитала, обслуживании воспроизводственных процессов, эмис сионной и инвестиционной деятельности.

Применение адекватных современным условиям форм и методов регулирования предпринимательской деятельности, управления денежным оборотом требует их тщательного изучения. За частую необдуманное копирование зарубежного опыта не приближа ет, а отдаляет российскую экономику от стабилизации и экономичес кого роста.

Финансовый менеджмент в сравнительно короткие сроки позволя ет адаптировать предприятия к работе в рыночных условиях, транс формировать их финансовую деятельность в соответствии с постоян но изменяющимся законодательством при обеспечении устойчивого финансового состояния и недопущении банкротства.

Изучение финансового менеджмента позволит более успешно ре шать вопросы финансирования, банковского и коммерческого креди тования, в том числе путем диверсификации финансовых операций.

Полученные знания позволят ориентироваться в потоке финансовой информации, изменениях законодательного и нормативного характера.

Основное содержание курса «Финансовый менеджмент»:

• теоретические положения, раскрывающие концепцию финан сового менеджмента переходного периода к рыночной эконо От автора.

сущность и особенности финансового менеджмента приятий и коммерческих организаций различных организаци онно-правовых форм, объективные условия функционирования финансового менеджмента, совокупность принципов и мето дов, форм и условий управления финансовым обеспечением предпринимательской деятельности;

финансового менеджмента на управление совокупной стоимостной оценкой средств, участвующих в воспроизводственных процессах, и со вокупным денежным капиталом, роль и значение финансового менеджмента в приватизации, реализация диверсифицирован ного подхода к финансированию текущих затрат и инвестици ям;

выявление функций финансового менеджмента с учетом решения тактических и стратегических задач;

• экономическое содержание категорий, обеспечивающих ре ализацию рыночных подходов к управлению финансами, вклю ченных в единый комплекс понятий, связанных с финансо вым менеджментом переходного периода к рыночной эконо мике;

• обоснование системы управления совокупной стоимостной оценкой средств, обеспечивающих воспроизводственные процес сы, и совокупным денежным капиталом, направленным на фи нансовое обеспечение предпринимательской деятельности: ме тодов, позволяющих накапливать капитал, осуществлять эмис сионную и инвестиционную деятельность, направленную на поддержание прибыльности и ликвидности с учетом текущих и перспективных целей;

• рыночная модель управления финансовым обеспечением пред принимательской деятельности, с помощью которой решается задача подготовки финансовых способствующих становлению рынка капиталов;

формируется особая система фи нансовых взаимоотношений предпринимательских структур, сти мулирующих развитие широкой и разнообразной инфраструк туры рынка капиталов, функциональные права, обязанности и требования, предъявляемые к финансовым менеджерам;

• основные направления совершенствования государственного ре гулирования финансового управления предприятиями и банками.

Финансовый менеджмент — это стратегия тактика финансового обеспечения предпринимательства, позволяющие управлять денежными потоками и находить оптимальные финансовые решения.

С пожеланием успехов Павлова КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Глава МЕНЕДЖМЕНТ:

УПРАВЛЕНИЯ 1.1. ПОНЯТИЕ МЕНЕДЖМЕНТА Вопросы, имеющие отношение к проблеме менеджмента, отличают ся многообразием и отражают сложность и неоднозначность их исследо вания. Менеджмент имеет много аспектов, в том числе экономический, политический, финансовый, философский, психологический, технический и организационный. Каждый из них основан на относительно самостоятельных концепциях, на практике ими занимаются разные спе циалисты. Пока не существует единой теории менеджмента, объединяю щей все его аспекты. Хотя концептуально специальные теории менедж мента связаны между собой, как нам представляется, целями и направ лениями развития предпринимательства.

В нашей стране менеджмент как наука со всеми многочисленными аспектами не изучался, так как противоречил принципам, стилю и ме тодам управления социалистическим производством. На деле отрицание менеджмента означало игнорирование многих путей эффективного хо зяйствования, возможностей роста производительности труда, рацио нализации структуры управления, материально-финансовой сбаланси рованности ресурсов.

«Менеджмент» — термин американского происхождения, и его при меняют лишь в том случае, когда речь идет о бизнесе, хотя он означает определенную функцию, сферу деятельности людей и науку. Существу ют разные подходы к определению менеджмента. В учебнике мент рассматривается как форма управления социально-экономическими процессами посредством и в рамках предпринимательской деятельности предприятий и коммерческих организаций.

Теория менеджмента прошла достаточно длинный путь эволюцион ного развития и претерпела существенные изменения с момента своего возникновения. Рассмотрим процесс эволюции менеджмента.

1.2. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ МИРОВОЙ ЭВОЛЮЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА Считается правомерным выделение трех основных этапов в эволю ции менеджмента.

Первый этап (конец XIX в. ЗО-е XX в.) происходит станов ление менеджмента как науки и самостоятельного вида а также обособление менеджмента от собственности. Ведущая школа Фреде рика Уинслоу Тейлора обосновала концепцию научного управления.

Глава 1, Финансовый менеджмент: сущность, форм управления Второй этап (30 — 60-е гг.) — менеджмент отстаивает преиму щества командно-административного типа, вертикально интегрирован ной системы управления. Классическую, или административную, школу возглавляли ученые Анри Файоль, Линдалл Урвик, Джеймс Д. Муни. На этом же этапе появляется неоклассическая школа, получившая название школы человеческих отношений. Она представлена в трудах Элтона Мэйо, Дугласа Фредерика Герцберга.

Третий этап (с 60-х гг. — по настоящее время) — возобладала неформальная, гибкая система менеджмента, основанная на горизон тально интегрированной мотивационной модели с использованием пре имущественно дивизиональной департаментализации. Наиболее яркие представители этого этапа: Игорь Ансофф, Джеймс Томпсон, Вильям Оучи, Майкл Портер, Джон Коттер, Том Франклин Хедоури, Майкл Мескон и др.

Рассмотрим ведущие концепции менеджмента на каждом из выде ленных этапов.

Ф.Тейлор проповедовал идею научного управления, внушения рабо чим ведущей и определяющей роли науки в решении всех вопросов орга низации труда. Основные черты научной организации управления он ви дел в следующем:

Во-первых. Администрация берет на себя выработку научного фундамента, заменя ющего собой старые традиционные и грубо-практические методы, для каждого отдельного действия во всех различных разновидностях труда, применяемых в пред приятии. Во-вторых. Администрация производит на основе научно установленных признаков тщательный отбор рабочих, а затем требует, обучает и развивает каждо го отдельного рабочего, в то время как в прошедшем рабочий сам выбирал себе специальность и сам на ней тренировался так хорошо, как умел. В-третьих. Админи страция осуществляет сердечное сотрудничество с рабочими в направлении дости жения соответствия всех отдельных отраслей производства научным принципам, которые были ею ранее выработаны. В-четвертых. Устанавливается почти равномер ное распределение труда и ответственности между администрацией предприятия и рабочими. Администрация берет на себя все отрасли труда, для которых она являет ся лучше приспособленной, чем рабочие, тогда как в прошедшем почти весь труд целиком и большая часть ответственности были возложены на И далее:

Эта комбинация инициативы рабочих в соединении с новыми типами функций, осуществляемых администрацией предприятия, и делает научную организацию в столь значительной мере превосходящей по производительности все старые сис темы.

Принципы научного управления Ф. Тейлора сыграли большую роль в признании высокой значимости менеджмента.

В начале XX в. французский предприниматель Анри Файоль предло жил исследование менеджмента по функциональным признакам, вклю чающим планирование, организацию, распоряжение, координацию и контроль. А. Файоль первостепенное внимание уделил администрации и личности администратора, которые определяют моральный климат и производительность труда работающих. Важнейшие принципы управле Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента// Контроллинг, 1991. С. 28.

Там же. С. 29.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ния по Файолю — это разделение труда, дисциплина и порядок, единоначалие и централизм, поощрение и инициатива, под чинение единым целям и интересам.

Проблемы мотивации труда, человеческого фактора стали пристально изучаться идеологами менеджмента с 30-х гг. XX в. Большой вклад в ис следование этой проблемы внесла американская школа. Элтон Мэйо ввел в научный оборот понятие социальной системы, основой которой явля ется взаимное сотрудничество. По его мнению, эффективность методов управления оценивается не материальной эффективностью, а мораль ными факторами. Социальный климат на производстве долгое время ос тавался вне поля зрения менеджеров. определил значение соци альной структуры на производстве: осознание индивидуальности в об щении, становление определенных социальных взаимоотношений, использование социального влияния как меры побуждения к действиям, удовлетворения социальных запросов.

Сотрудничество в социальной плоскости должно обеспечить макси мальный производственный эффект. Наиболее ярко это проявилось в японской практике менеджмента, хотя в теории эти тезисы развили тео ретики американского менеджмента.

В дальнейшем социально-психологический аспект менеджмента полу чил развитие в трудах К. Дэвиса, Ч. Бэрнарда, Л. Урвика, Д.

Особое внимание Мак-Грегор уделил процессу принятия решения, в ко тором заключены мотиваторы поведения в обществе. В процессе принятия решения необходимо задействовать опыт каждого работника, которого эти решения касаются. Участие рабочих в управлении допускается лишь в определенных рамках, способствующих повышению производительности труда и создающих благоприятный моральный климат. Однако Д. Мак Грегор был подвергнут критике со стороны Т. Петерса и Р. Уотермена за невнимание к проблеме социальных конфликтов.

Широко распространена до настоящего времени концепция «произ водственной демократии», в рамках которой выявлена возможность при влечения рабочих собственно к процессу управления, принятию реше ний, представительству в администрации. Эту идею активно пропаган дируют А. Горц, Дж. Коул, Р. Уотермен, П. Друкер. Они предлагают привлекать рабочих к участию:

• в управлении качеством, кооперации и разделении труда в отдель ных производственных ячейках;

• доходах и прибылях в качестве собственников;

• совместных советах рабочих и менеджеров;

• советах директоров компаний.

По сути дела в этой концепции речь идет о формировании так назы ваемой рабочей собственности.

Противники этой концепции выявили следующие недостатки рабо чей собственности:

• отсутствие условий для оптимизации структуры капитала;

• отсутствие заинтересованности в обеспечении развития науки, создании новых технологий;

13 Глава 1. Финансовый менеджмент: сущность, эволюция форм управления • низкие темпы обновления основных фондов и замедление вне дрения новых достижений;

• консерватизм в решении социальных проблем;

• отсутствие рационализма в системе подбора и расстановки кад ров, повышении квалификации;

• отсутствие стимулов для прогресса в организации производства и управления.

Следует отметить, что рабочая собственность еще не означает ис пользования неформальных, гибких и эффективных методов управле ния. Методы управления имеют самостоятельное значение и свой обо собленный путь развития.

Наиболее эффективны следующие направления развития менеджмента:

• усиление политического аспекта в крупных кор порациях;

• совершенствование департаментализации в направлении исполь зования дивизиональной, адаптивной и матричной структур орга низации;

• усиление стратегической направленности в выборе приоритетов развития;

• расширение вариативности;

• использование новых форм адаптации;

• поступательное развитие коммуникационного процесса.

Наиболее характерные черты современного менеджера:

• стратегическое мышление;

• ориентация в международной конкурентной среде;

• компьютерная грамотность;

• знание современных технологий;

• новаторство;

• личное лидерство.

1.3. СОБСТВЕННИК — ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬ — ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖЕР Основа изучаемой концепции финансового менеджмента — предпри нимательская деятельность.

Предпринимательская деятельность является самостоятельной, направлена на систематическое получение прибыли от пользо вания имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг. Осуществляется зарегистрированными в качестве предпринимате лей лицами.

Финансовый менеджмент привносит в экономику предприятия но вую систему ценностей, изменяет приоритеты и тенденции развития. С ним связаны новые формы и методы финансовой работы, воздействия на эффективность хозяйствования. Свободное предпринимательство при дает финансовому менеджменту характерные черты. По мнению Р. Хиз рича и М. Питерса:

1. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ МЕНЕДЖМЕНТА Собственно процесс предпринимательства состоит четырех четко выраженных стадий: 1) поиск новой идеи и ее оценка: 2) составление 3) поиск необходимых ресурсов и 4) управление созданным На каждой из этих стадий финансовый менеджмент имеет конкрет ную форму проявления и реализации, которые мы рассмотрим ниже.

Предпринимательская деятельность способна обеспечить четкое раз граничение общегосударственных финансов и финансов предприятий.

Концепция финансового менеджмента основана на обособленности бюд жета государства и бюджетов предприятий. Если государство финанси рует предприятия, то оно становится сособственником его имущества.

Бюджет может в определенной мере использоваться и для кредитования предприятий, но в этом случае государство лишь временно участвует принадлежащими ему ресурсами в денежном обороте предприя тия и не становится сособственником его имущества. При этом и в пер вом, и во втором случаях денежные средства государства не могут на без возмездной основе передаваться предприятиям в их собственность.

Необходимые условия функционирования финансового менеджмента:

• предпринимательская деятельность;

• самофинансирование;

• рыночное ценообразование;

• рынок труда;

• рынок капиталов;

• система рыночного законодательства.

Каждое из этих условий направлено на то, чтобы предприятия функ ционировали как полностью самостоятельные и независимые субъекты рыночных отношений, конкурирующие между собой на основе спроса и предложения товаров, работ и услуг.

Решающее значение для выявления сущности финансового менедж мента имеет проблема собственности, которая решалась в 90-е годы че рез механизм приватизации. Поскольку финансовый менеджмент может быть реализован только в рамках предпринимательства, основанного пол ностью или частично на негосударственных формах собственности, его развитие напрямую зависело от темпов и масштабов приватизации.

Отношения собственности важны для финансового менеджмента в связи со следующими обстоятельствами:

• собственник владеет правами пользования и распоряжения при надлежащим ему имуществом;

• собственник вправе отчуждать свое имущество в собственность другим лицам, передавать другим лицам права владения, пользо вания и распоряжения имуществом, оставаясь при этом собствен ником, отдавать имущество в залог и обременять его другими спо собами, передавать свое имущество в доверительное управление другому лицу — доверительному управляющему;

• распоряжаться имуществом иным образом.

Хизрич Р., Предпринимательство, или Как завести собственное дело и добиться успеха. Создание и развитие собственного предприятия. - М.:

Прогресс, 1992. — С. 61.

11 Глава 1. Финансовый менеджмент: сущность, эволюция форм управления Влияние отношений собственности на финансовый менеджмент про является в том, что собственники или лица, уполномоченные собствен ником, управляют его имуществом, решают вопросы создания предпри ятия, определяют цели его деятельности, реорганизации и ликвидации, осуществляют контроль эффективности использования и сохранности имущества, распоряжаются финансовыми ресурсами и проводят само стоятельную финансовую политику.

Предпринимательская деятельность может осуществляться как самим собственником, так и субъектом, управляющим его имуществом на закон ных основаниях. При этом отношения субъекта, управляющего пред приятием, и собственника имущества регламентируются соответству ющим договором.

между предпринимателем-менеджером и собственником имущества определяет взаимные обязательства сторон, устанавливает ограничения прав использования имущества и осуществления отдельных видов деятельности, определяет порядок и условия финансовых взаимо отношений и материальной ответственности сторон. Собственник имуще ства предприятия не должен вмешиваться в деятельность предприятия после заключения договора с предпринимателем-менеджером за исключением случаев, предусмотренных договором, уставом и законом. Отсутствие со ответствующих договоров приводит к тому, что отношения предпринима теля-менеджера и собственника лишены необходимой правовой базы и не позволяют им отстаивать свои интересы при нарушении одной из сторон взятых на себя обязательств.

Рассмотрим деятельность предпринимателя-менеджера. Он самостоя тельно решает все вопросы деятельности предприятия, отнесенные к его компетенции контрактом, уставом, другими учредительными докумен тами и действующим законодательством. Предприниматель-менеджер име ет следующие • без доверенности действовать от имени предприятия;

• представлять его интересы во всех органах власти и управления, фирмах, компаниях и т.п.;

• осуществлять всю административную деятельность, вести пере писку и оперативную работу от имени предприятия;

• заключать сделки, договоры, включая трудовые;

• открывать в банках расчетные, текущие и валютные счета;

• использовать денежные средства предприятия для финансиро вания затрат, связанных с его деятельностью.

К обяз анност ям предпринимателя-менеджера относятся:

• руководство и организация работы, эффективного взаимодей ствия подразделений предприятия;

• организация выполнения текущих и стратегических плановых заданий;

• обеспечение платежеспособности и ликвидности средств пред приятия;

• периодическая отчетность перед собственником в согласован ные с ним сроки о результатах финансово-хозяйственной деятель ности;

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА _ • соблюдение законности в деятельности предприятия;

• сохранение коммерческой тайны, соблюдение конфиденциаль ности информации относительно деятельности предприятия;

• своевременное представление бухгалтерской и финансовой от четности в налоговые и финансовые банки, статистичес кие органы, органы власти и управления;

• выполнение налоговых обязательств в порядке и размерах, оп ределяемых действующим • содействие рекламе;

• выполнение других обязанностей, возложенных на предприятие уставом, учредительным договором, законом и контрактом.

Неисполнение или ненадлежащее исполнение предпринимателем менеджером своих обязанностей служат основанием для досрочного ра сторжения контракта по инициативе собственника. В случае причинения предприятию материального ущерба в результате безответственности либо неисполнения предпринимателем-менеджером своих обязанностей соб ственник вправе требовать от него возмещения убытков в размере пря мого действительного ущерба, который может ограничиваться или взыс киваться в полном размере. Кроме того, предприниматель-менеджер несет материальную ответственность в полном размере ущерба, причиненного по его вине предприятию в случаях, прямо указанных в действующем законодательстве. В то же время не подлежит возмещению относи мый к категории нормального производственно-коммерческого риска.

Конкретизация этих вопросов имеет большое значение и для предприни мателя-менеджера, и для собственника.

В том случае, когда предприниматель и собственник одно лицо, ему принадлежит право ведения предпринимательской деятельности пу тем учреждения или приобретения предприятия, найма и увольнения работников, полного распоряжения прибылью после выполнения обя зательств перед бюджетом и банками. Практически отсутствуют какие либо ограничения на виды деятельности и ассортимент реализуемых то варов, на процесс ценообразования и использования прибыли. Исклю чение составляют те виды деятельности, которые подлежат обязательному лицензированию и государственному регулированию цен.

Правительство Российской Федерации утверждает перечень видов деятельности, на осуществление которых требуется а также перечень органов, уполномоченных на ведение лицензионной деятель ности. Министерство экономического развития и торговли РФ обеспечи вает методическое руководство указанных органов. Отдельные виды деятельности лицензируются на основании положений, утверждаемых Правительством Российской Федерации. Федеральным органам исполнительной власти и другим специально уполномоченным на ведение лицензионной деятельности органам может предоставляться право передачи полномочий по лицензированию соответствующих видов деятельности органам исполнительной власти субъектов Российской Фе дерации. Это право закрепляется в положении о лицензировании конкрет ного вида деятельности. В настоящее время наметилась тенденция к со кращению лицензируемых видов деятельности.

Глава 1. Финансовый менеджмент: сущность, эволюция форм управления Срок действия лицензии зависит от специфики вида деятельности, но не может быть меньше трех лет, если в заявлении на получение лицензии предприниматель не указал более короткий срок. Лицензия не подлежит передаче другому предприятию. Лицензиаты, имеющие фи лиалы и представительства, получают заверенные копии лицензий, в которых указано местоположение обособленных подразделений.

Лицензии на ведение предпринимательской деятельности могут пе реоформляться при реорганизации или изменении названия юридичес кого лица, а также утраты лицензии лицензиатом. Порядок переоформ ления лицензии аналогичен порядку ее получения.

Лицензия действительна на всей территории Российской Федера ции, однако лицензиат обязан соблюдать следующее условие: лицензи руемым видом деятельности можно заниматься лишь после регистрации лицензии органами исполнительной власти соответствующих субъектов Российской Федерации. Срок регистрации установлен в 30 дней. Это обус ловлено правом регистрирующих органов на проверку указанных в ли цензии данных.

Действие лицензии может быть приостановлено, а также она мо жет быть аннулирована лицензирующими органами. Возобновление дей ствия лицензии осуществляется на основании решения лицензирую щего органа. Выдача, регистрация, приостановление и аннулирование лицензий отражаются в реестрах, которые ведут органы, уполномо ченные на ведение лицензионной деятельности. Они также обеспечи вают контроль соблюдения условий осуществления лицензионной де ятельности.

Вернемся к рассмотрению взаимоотношений предпринимателя и соб ственника. Предприниматель, работающий по контракту, ограничен в своей деятельности, хотя она не имеет характера подчинения директи вам и распоряжениям. Ограничения вытекают прежде всего из тех обяза тельств, которые принимает на себя предприниматель по контракту. Соб ственник имущества устанавливает также формы, порядок и условия оплаты труда предпринимателя. Оплата труда может производиться на основе должностного оклада, в процентах от выручки и в долях от при были. Кроме могут быть установлены надбавки, премии, вознаг раждения по результатам работы за год.

Не следует считать, что стеснен рам ками контракта настолько, что не может проявлять самостоятельность и инициативу. Напротив, он самостоятельно принимает решения, вне дряет и применяет различные новшества производственного и орга низационного характера, сознательно идет на риск в надежде на по лучение высоких доходов, может быстро ориентироваться в полити ческой и социальной обстановке, достаточно коммуникабелен и эрудирован.

Взаимоотношения предпринимателя-менеджера и менеджеров пред приятия также должны строиться на основе контракта (рис. 1.1).

Главное требование, предъявляемое предпринимателем-менеджером к менеджеру, — выработка базовой финансовой концепции.

Общий концептуальный подход заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечивающей достижение поставленных це I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.

лей, эффективное управление денежным оборотом предприятия, фор мирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использо вание финансовых ресурсов по целевому назначению. Это относится к методам реализации базовой финансовой концепции предприятия. В рас сматриваемой концепции финансовый менеджер — это по сути фетиши зированный собственник, осуществляющий воздействие на движение капи тала, текущую прибыль, накопления и инвестиции.

Собственник Контракт Поставщики Предприниматель Конкуренты f Контракт Финансовый Кредиторы Инвесторы компании Рис. 1.1. Схема взаимодействия собственника, предпринимателя и финансового менеджера На рис. 1.1 представлена схема взаимодействия собственника, пред принимателя и финансового менеджера. Их взаимоотношения регулиру ются контрактами. В данном случае собственник и предпринима тель — это разные лица. Помимо контрактов, большую роль играют лич ные контакты, взаимное доверие, стремление к сотрудничеству и процветанию компании. Действия предпринимателя-менеджера опреде ляются поведением поставщиков, потребителей и конкурентов, а дей ствия финансового менеджера — поведением инвесторов и кредиторов, включая коммерческие банки, финансовые и страховые компании, а также правилами биржевых сделок и др.

Собственники могут быть представлены акционерами, товарищами, пайщиками и др. Однако уже на стадии заключения контракта с предпри нимателем-менеджером предприятия функцию собственника акционеры реализуют через уполномоченные органы управления коммерческой орга низацией. Договор с предпринимателем-менеджером по поручению соб ственников заключает, как совет директоров коммерческой орга низации. Функция собственности и функция управления взаимно допол няются. Предприниматель-менеджер формирует менеджмент предприятия и несет ответственность за его эффективную работу.

По мнению американского ученого и политика Дж. К. Гэлбрейта:

12 Глава 1. Финансовый сущность, форм управления Большие размеры корпораций и соответствующее им планирование тесно связаны с изменениями в управленческих структурах. Один человек, имевший права собствен ности, уже не может осуществлять сколько-нибудь значительную власть в своей органи зации. Для принятия любых важных решений требуются коллективные знания и опыт многих людей... Так что классический предприниматель исчез. Новым источником власти стали знания и возможность применять их. Держатель акций, не участвующий в управлении, если у него имеется значительное их число, стал в основном пассивной фигурой... Власть перешла к тем, кто обладает относительными знания ми, к некой коллективной единице, которую я назвал Взаимоотношения между предпринимателем и менеджером, а так же их обязанности и характер поведения американские предпринима тели и исследователи Роберт Хизрич и Майкл определили так:

Жизнь предъявляет к предпринимателям и менеджерам разные требования... — тип стратегической ориентации, подход к осуществлению замысла, метод задей ствования ресурсов, форма привлечения/приобретения ресурсов и разновидность организационной структуры делового предприятия.

Характеристика этих требований наиболее точно выявляет мотива ции деятельности предпринимателя и менеджера. Различия заключаются в следующем.

Стратегическая ориентация:

• у предпринимателя — использование открывающихся возмож ностей;

• у менеджера — использование имеющихся ресурсов.

Осуществление замысла:

• у предпринимателя — революционное, ориентированное на бы стрый результат;

• у менеджера — эволюционное, ориентированное на длительную перспективу.

Задействование ресурсов:

• у предпринимателя — многошаговое, стремление по возможно сти сохранить за собой свободу маневра;

• у менеджера — одношаговое, все фонды, необходимые для вы полнения поставленной задачи, выделяются сразу.

Форма привлечения/приобретения:

• у предпринимателя — аренда, другие формы временного при влечения требуемых ресурсов;

• у менеджера — приобретение ресурсов в собственность и увели чение числа занятых.

Организационная структура:

• предпринимателя — горизонтальная, использование неформаль ных связей;

• менеджера — формализованная, иерархическая.

Указанные различия между предпринимателем и менеджером по зволяют использовать возможности каждой из сторон для решения общих задач предприятия и учитывать возможные противоречия меж ду Гэлбрейт Жизнь в наше время. — М.: Прогресс, 1986. — С. 384.

Хизрич Р., Питере Указ. соч. С. 68.

I. ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 1.4. ОБЪЕКТЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ Объектами финансового управления на предприятиях и в организа циях являются:

• имущество, включая недвижимое и движимое;

• имущественные права;

• работы и услуги;

• информация;

• результаты интеллектуальной деятельности;

• нематериальные блага.

Особенности финансового управления вытекают из классификации иму щества по основному признаку;

недвижимое и движимое имущество.

К недвижимому имуществу относятся:

• земельные участки;

• участки недр;

• обособленные водные объекты;

• леса;

• многолетние насаждения;

• здания и сооружения;

• имущественный комплекс.

Движимое имущество включает вещи, не относящиеся к недвижимо сти, в том числе деньги и ценные бумаги.

Недвижимое имущество требует государственной регистрации. Регис трации подлежат права собственности и другие вещные права, ограни чения этих прав, их возникновение, переход и прекращение.

Характерная черта всех объектов управления состоит в том, что они могут свободно отчуждаться или переходить от одного лица к другому, если они не ограничены в обороте и не изъяты из оборота.

В рамках предприятий указанные объекты управления обособлены и имеют стоимостное выражение. Денежные средства, вложенные или аван сированные в материальные и нематериальные объекты, опосредуют их использование, а также обслуживают непрерывную смену форм собствен ности.

Предприятие, являясь объектом управления, представляет собой еди ный имущественный комплекс, используемый для осуществления пред принимательской деятельности. Предприятие как имущественный комп лекс относится к недвижимому имуществу.

Имущественный комплекс в целом или его часть могут быть объек том аренды и других сделок, связанных с от чуждением, установлением, изменением и прекращением прав. Это на ходит адекватное отражение в денежном обороте предприятия.

Денежный оборот предприятия, будучи обособленным, полностью или частично, составляет материальную основу финансового менеджмента.

Реальный денежный оборот — это экономический процесс, вызывающий движение стоимости, сопровождающийся потоком денежных платежей и расчетов.

21 Глава 1. менеджмент: сущность, эволюция форм управления В процессе управления предприятием важную роль играет его статус юридического лица. Это означает нахождение в собственности, хозяйствен ном ведении или оперативном управлении предприятия обособленного имущества и ответственность по обязательствам этим имуществом, при обретение и осуществление от своего имени имущественных и личных неимущественных прав, наличие обязанностей, выступление истцом и ответчиком в суде. Юридическое лицо имеет самостоятельный баланс или смету, в которых отражается состояние имущества и источников его фи нансирования.

Юридическое лицо имеет учредителей и участников, которые уча ствуют в образовании его имущества, и поэтому могут иметь обязатель ственные права в отношении этого юридического лица или вещные пра ва на его имущество.

Обязательственные права имеют участники хозяйственных товари ществ и обществ, а также производственных и потребительских коопе ративов. В силу обязательства хозяйственные товарищества и общества, производственные и потребительские кооперативы обязаны совершать в пользу учредителей или участников такие действия, как передачу иму щества, выполнение работ, уплату денег и т.д. Учредитель или участник вправе требовать надлежащего исполнения обязательств. Указанные обя зательства возникают, как правило, из договора.

Права собственности или иные вещные права имеют учредители госу дарственных и муниципальных унитарных предприятий, а также дочер них предприятий и учреждений, финансируемых собственником. Учре дители не имеют имущественных прав в отношении общественных и религиозных организаций, благотворительных и иных фондов, объеди нений юридических лиц в виде ассоциаций, союзов и др.

Целевой характер деятельности юридического лица определяет его принадлежность к коммерческой либо некоммерческой организации.

Извлечение как основная цель деятельности — отли чительная черта коммерческой организации. Некоммерческая организа ция такую цель не преследует в качестве основной и полученную при быль не распределяет между участниками.

Коммерческие организации имеют одну из следующих организацион но-правовых форм:

• хозяйственные товарищества;

• хозяйственные общества;

• производственные кооперативы;

• государственные унитарные предприятия;

• муниципальные унитарные предприятия.

Некоммерческие организации могут иметь следующие формы:

• потребительские кооперативы;

• общественные организации;

• религиозные организации;

• учреждения, финансируемые собственником;

• благотворительные и иные фонды;

• другие формы, включая ассоциации, союзы и т. п.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Организационно-правовая форма некоммерческой организации бо лее гибкая и менее жестко определена законом по сравнению с коммер ческой организацией.

Моментом создания юридического лица является его государственная регистрация, осуществляемая путем включения соответствующих дан ных в единый государственный реестр юридических лиц.

Деятельность юридического лица определяется в его учредительных документах, к которым относятся:

• устав;

• учредительный договор;

• общее положение об организации данного вида (для некоммер ческих организаций).

Учредительный договор заключается, а устав утверждается учредите лями юридического лица. Юридическое лицо в зависимости от организа ционно-правовой формы может действовать на основании только уста ва, устава и учредительного договора, только учредительного договора.

Учредительные документы должны содержать следующую обязатель ную информацию: наименование юридического лица;

место нахождения юридического лица;

порядок управления деятельностью.

Учредительный договор необходим на стадии создания юридическо го лица. Он отражает следующие основные аспекты:

• порядок совместной деятельности учредителей по созданию юри дического лица;

• условия передачи создаваемому предприятию имущества учре дителей;

• принципы участия учредителей в деятельности юридического лица;

• условия и порядок распределения между учредителями прибыли и убытков;

• порядок управления деятельностью юридического лица;

• условия и порядок выхода учредителей из состава юридичес кого лица.

В наименовании юридического лица обязательно содержится указа ние на его организационно-правовую форму. Коммерческая организация должна иметь фирменное наименование. Некоммерческая организация, а также унитарное предприятие в наименовании содержат указание на характер их деятельности. Таким образом, из наименования юридичес кого лица можно сделать ряд важных выводов, необходимых для финан сового менеджера.

Юридические лица могут иметь представительства и филиалы.

Представительство — обособленное подразделение юридического лица, расположенное вне места его нахождения, которое представляет интересы юридического лица и осуществляет их защиту.

Филиал — обособленное подразделение юридического лица, распо ложенное вне места его нахождения и осуществляющее все его функции или их часть, в том числе и функции представительства.

Представительства и филиалы не являются юридическими лицами. По этому они наделяются имуществом создавшего их юридического лица и 23 Глава 1. Финансовый менеджмент: сущность, эволюция форм управления действуют на основании утвержденных им положений. Им открывается текущий счет в банке. Юридическое лицо также назначает руководите лей представительств и филиалов, которые действуют на основании его доверенности. В учредительных документах юридического лица указыва ются все созданные им представительства и филиалы.

Финансовый менеджмент часто имеет дело с реорганизацией юриди ческого лица. Она возможна в форме слияния, присоединения, разде ления, выделения, преобразования. Любая реорганизация осуществ ляется только по решению учредителей или органа юридического лица, который уполномочен на это учредительными документами. Реорга низация юридического лица в форме его разделения или выделения из его состава одного или нескольких юридических лиц допустима также по решению уполномоченных государственных органов или по решению суда.

Фактом свершившейся реорганизации является государственная ре гистрация вновь возникших юридических лиц при слиянии, разделе нии, выделении, преобразовании юридического лица. Исключение со ставляет присоединение, при котором реорганизацией признается мо мент внесения записи в единый государственный реестр о прекращении деятельности присоединенного юридического лица.

Очень важно правильно оформить реорганизацию юридического лица для сохранения правопреемства новых юридических лиц. Это касается не только юридических, но и финансовых аспектов.

Имущество может находиться в собственности граждан и юридичес ких лиц, а также Российской Федерации, субъектов Российской Феде рации, муниципальных образований.

В Российской Федерации признаются частная, государственная, му ниципальная и иные формы собственности.

Имущество, находящееся в собственности двух лиц и более, принад лежит им на правах общей собственности. В общей собственности может быть определена доля каждого из собственников. В этом случае собствен ность будет долевой. Общая собственность без определения таких долей является совместной.

Обычно общая собственность на имущество является долевой. Участ ники долевой собственности по соглашению могут устанавливать поря док определения и изменения долей в зависимости от вклада каждого из них в образование и приращение общего имущества.

Финансовый менеджер действует в данном случае в соответствии с достигнутым соглашением и контрактом. Участники общей долевой соб ственности вправе по своему усмотрению продать, подарить, завещать, отдать в залог свою долю. Важно, что для участника долевой собственно сти законом предусмотрено право на предоставление в его владение и пользование части общего имущества, соразмерной доле, а при не возможности этого он вправе требовать от других участников, владею щих и пользующихся имуществом, которое приходится на его долю, соответствующей компенсации.

Финансовый менеджер должен учитывать, что каждый долевой соб ственник участвует соразмерно со своей долей в уплате налогов, сборов I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА и иных платежей по общему имуществу, а также в издержках по его содержанию и сохранению. Долевые собственники имеют преимуществен ное право покупки продаваемой доли одним из участников по цене, за которую она продается, и на прочих равных условиях.

Финансовому менеджеру необходимо что кредиторы участни ка долевой или совместной собственности при недостаточности у соб ственника другого имущества вправе требования о выделе нии доли должника в общем имуществе для обращения на нее взыска ния. Если выделение доли в натуре невозможно либо против этого возражают остальные участники, кредитор может потребовать продажи должником своей доли остальным участникам собственности по рыночной стоимости с обращением вырученных от продажи средств. Если и этот вариант не устраивает участников собственности, креди тор может обратиться в суд и потребовать обращения взыскания на долю должника в праве общей собственности путем продажи этой доли с пуб личных торгов.

Существенное влияние на финансовый менеджмент оказывает про цесс формирования имущества предприятия. Источниками формировании имущества являются:

• денежные и материальные взносы учредителей или участников;

• доходы от всех видов деятельности:

• кредиты банков, заемные и привлеченные средства других кре диторов;

• капитальные вложения, дотации и субсидии из бюджетных и внебюджетных фондов;

• безвозмездные и благотворительные взносы, пожертвования, до ходы от валютных курсовых разниц;

• доходы от финансовых вложений, включая вложения в имуще ство других предприятий, финансируемую аренду основных средств.

Структура источников формирования имущества предприятий и ком мерческих организаций зависит от их организационно-правовой фор мы, видов деятельности, объемов производства и реализации продук ции, работ и услуг. Источники формирования имущества оказывают существенное влияние на деятельность финансового со держание контракта, заключаемого им с предпринимателем или ственником.

Имущество, находящееся в государственной или муниципальной соб ственности, закрепляется соответственно за государственными и муни ципальными предприятиями и учреждениями во пользование и распоряжение на праве хозяйственного ведения или оперативного уп равления.

Право хозяйственного ведения позволяет владеть, пользоваться и распоряжаться имуществом государственного или муниципального унитарного предприятия в определенных пределах. Собственник та кого имущества решает вопросы реорганизации и ликви дации предприятия, определяет предметы и его деятельности, назначает руководителя предприятия, осуществляет контроль целе вого использования и сохранности имущества. Финансовый аспект Глава 1. Финансовый менеджмент: сущность, эволюция форм управления взаимоотношений состоит в том, что собственник может получать часть прибыли от использования имущества, находящегося в хозяй ственном ведении предприятия.

Финансовый менеджер должен знать, что нельзя продавать принад лежащее предприятию на праве хозяйственного ведения недвижимое имущество, сдавать его в аренду, отдавать в залог, вносить в качестве вклада в уставный капитал хозяйственных обществ и товариществ, рас поряжаться этим имуществом без согласия собственника. Что касается движимого имущества, принадлежащего такому предприятию, то оно им распоряжается самостоятельно, без каких-либо ограничений со сто роны собственника.

Особо следует выделить казенные предприятия. Начиная с федеральная государственная собственность закрепляется за казенными заводами, фабриками, хозяйствами на праве оперативного управления.

Создание казенных предприятий происходит и на базе ликвидирован ных федеральных государственных предприятий. Такая ликвидация воз можна из-за нецелевого использования выделенных федеральных средств, отсутствия прибыли по итогам последних двух лет, исполь зования недвижимого имущества с нарушением действующих правил.

Ликвидация федеральных государственных предприятий производит ся только при запрете на их приватизацию. Расчеты с кредиторами ликвидируемого федерального государственного предприятия, а так же покрытие расходов на ликвидацию осуществляются за счет средств федерального бюджета. Получение кредитов казенными предприятия ми возможно только при наличии гарантий Правительства Российс кой Федерации.

Казенное предприятие распоряжается закрепленным за ним имуще ством только с согласия собственника. Собственнику принадлежит пра во изъять излишнее, неиспользуемое либо используемое не по назна чению имущество, закрепленное за казенным предприятием или уч реждением.

Коммерческие организации, созданные в качестве собственников иму щества и являющиеся юридическими лицами, обладают правом собствен ности на имущество, переданное им в форме вкладов и других взно сов участниками, приобретаемое в результате своей предприниматель ской деятельности и получаемое по иным основаниям, допускаемым законом.

Финансовый менеджер в данном случае обязан обеспечить распреде ление прибыли и других доходов в соответствии с размером и условиями внесения вкладов и других взносов участниками коммерческой органи зации, а также согласовывать свои действия с лицами, являющимися собственниками, действовать в их интересах, отчитываться перед ними о результатах своей деятельности.

Подводя итог, отметим, что управление финансовой деятельностью предприятия есть управление реальным денежным оборотом.

Финансовый менеджмент — это форма управления обособленным де нежным оборотом, гарантией которого выступают вещные и обязатель ственные права собственников на имущество предприятия.

Глава 2. ВНЕШНЯЯ СРЕДА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 2.1. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В РОССИЙСКОЙ Исходной позицией в изучении концепции финансового менеджмента является его рассмотрение в качестве формы управления процессами фи нансирования предпринимательской деятельности, экономике рыночного типа.

Наука и практика финансового менеджмента чрезвычайно мобильны и отражают состояние законодательной базы, а также конструктивные преобразования в деятельности предприятий. Административно-команд • ный тип управления финансами предприятий консервативен и в отли чие от теории и практики финансового менеджмента не стимулирует накопление капитала для осуществления инвестиций и повышения до ходности. В результате он вступает в противоречие с развитием произ водства, ограничивает возможности роста производительности труда.

Финансовый менеджмент — это система, функционирование кото рой направлено на достижение общих целей управления предприятием.

Финансовый менеджмент, с одной система, имеющая определенные закономерности и особенности, с другой сторо ны — управляющая система, часть общей системы управления пред приятием. Будучи управляемой системой, финансовый менеджмент в зна чительной мере подвержен государственному регулированию через на логи, цены, процентные ставки и т.п. Управляемая система означает, что финансовый менеджмент является объектом управления, испытыва ющим воздействие потока управленческих решений. Субъекты управле ния включают органы государственного управления, финансовые и на логовые органы, банки, страховые организации и др. Главный субъект управления — собственник. Но именно собственник в большей мере сталкивается с другой стороной финансового менеджмента — управляе мой системой, что нередко приводит к противоречиям.

Долгое время в качестве ведущей управляемой системы рассматри вался хозяйственный механизм, включающий финансово-кредитный ме ханизм. Как некий единый объект управления финансово-кредитный ме ханизм основывался на признании общности денежного оборота пред приятий и государства. Понятие финансово-кредитного механизма означало взаимосвязь и взаимовлияние всех составляющих его элемен тов, которые определяли возможность эффективного функционирова ния для достижения поставленных целей. При этом большое внимание уделялось системности и комплексности управления.

Действие финансово-кредитного механизма было направлено всего на управление финансами предприятий, в частности, выявление 27 Глава 2. Внешняя среди финансового менеджмента дополнительных резервов развития и расширения производства. Финан сово-кредитный механизм включал комплекс подсистем воздействия на принятие решений, поведение работников и руководителей предприя тий в части управления финансово-кредитными процессами. Но конеч ная цель такого воздействия — обеспечение нормальных условий функ ционирования финансов и кредита в общегосударственном масштабе, т.е. формирование бездефицитного бюджета, финансирование и креди тование плановых мероприятий, контроль выполнения плана, соблюде ния установленного порядка и пропорций образования и использования фондов денежных средств.

Действенность финансово-кредитного механизма зависела от согла сованности принятия решений на разных уровнях управления, а также требовала четкой субординации, которая зачастую нарушалась по линии вертикальных связей. Финансово-кредитные меры воздействия, исполь зовавшиеся в процессе управления, были основаны на непрерывности и возобновляемости денежного оборота предприятий и его относительной экономической обособленности от денежного оборота централизован ных денежных средств.

Финансово-кредитный механизм отличался непрерывным совершен ствованием без изменения экономического базиса общества. Это прояв лялось, в частности, в том, что объектом управления постепенно стано вились производственные объединения, всесоюзные и республиканские промышленные объединения, т. е. закономерно шел процесс централиза ции в принятии стратегических финансовых решений, управлении фон дами денежных средств. В дальнейшем централизация осуществлялась в направлении создания концернов, ассоциаций, государственных хол дингов и других объединений предприятий. Предлагалось создание кон цернов на акционерных началах, что отражало значительный прогресс в теории управления. Однако последовавший за этим период рыночных преобразований, сопровождавшийся приватизацией и акционировани ем, ослабил принцип централизованного управления.

Финансово-кредитный механизм — это форма организации отноше ний в области финансов, кредита, денежного обращения, совокупность инструментов их реализации. В условиях централизованной плановой эко номики его основу составляет централизованная система планирования, форм, методов и условий финансирования и кредитования обществен ного производства.

Финансы как средство управления экономическими процессами из меняются в зависимости от преобразований во взаимоотношениях меж ду централизованными и децентрализованными фондами денежных средств. Финансы способствуют достижению общих целей экономичес кого управления, поэтому требуется их оптимальная организация. В ры ночной экономике эта организация достигается в рамках концепции фи нансового менеджмента. Способ организации устанавливает качествен ную определенность финансового менеджмента.

Важным методологическим фактором является определение принци пов организации и функционирования финансового менеджмента. Это необходимо для выявлений направления действия финансового менедж мента, выработки критериев его функционирования. При этом необхо димо учитывать, что финансовый менеджмент не обособлен рамками I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА предприятий, а постоянно взаимодействует с бюджетом, внебюджетны ми фондами, финансово-кредитными и страховыми организациями, институциональными инвесторами.

В известной мере, финансовый менеджмент находится под воздей ствием общих принципов организации управления, включая планирова ние, стимулирование, согласованность отдельных элементов, вариатив ность, целевую ориентированность и др.

Управление опирается на информационные потоки. Принятие реше ний основано на совокупности информации. Анализ поступающей ин формации важен как в момент принятия решения, так и в процессе контроля хода выполнения управленческих функций.

Менеджмент всегда имеет целевую ориентацию, которая накладыва ет отпечаток на все его аспекты, включая финансовый. Распределение и использование финансовых ресурсов осуществляются в рамках интегри рованной системы организации управления.

Финансовый менеджмент затрагивает определенные социально-по литические интересы отдельных слоев общества. Однако во всех своих аспектах он ориентирован на поощрение предпринимательской актив ности.

2.2. ИСТОРИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ В первые годы социалистического строительства финансовый меха низм был основан на налоговых формах и методах мобилизации ресурсов и воздействия на производство и реализацию товаров. Налоги обеспечивали максимальную концентрацию в бюджете финансовых ресурсов, регули ровали платежеспособность предприятий и емкость рынка, ограничива ли частный сектор. В этот период объективно возобладала концепция, согласно которой финансовые отношения вызываются существованием государства. В последующем эта концепция сохранила ряд сторонников.

Широко распространенным в первые годы НЭПа был взгляд на финан совую науку, заключавшийся в том, что ни свободная конкуренция, ни закон спроса и предложения не имеют места, наоборот, здесь господствуют: принудительная монопольный принцип.

политические и социальные Считалось недопустимым применение форм и методов управления финансовой деятельностью, заимствованных от капиталистической сис темы. В качестве приоритета выдвигались интересы «народной казны», «укрепления финансовой мощи Советского государства».

Реформа 1930 г. ставила целью изменение системы распределения и направления в бюджет чистого дохода с учетом полной и своевремен ной мобилизации государственных ресурсов. До реформы насчитыва лось около 70 налоговых и неналоговых платежей в бюджет. Это спо собствовало централизации, повышению концентрации финансовых ре сурсов, расширению перераспределительных процессов, ограничению хозрасчетной деятельности предприятий, их самостоятельности и от ветственности.

Ф.А. Основные начала финансовой науки. — М., С. 7.

2. Внешняя среда финансового менеджмента Реформа отменила принцип твердого процента. Размер отчислений в бюджет стал устанавливаться дифференцированно в зависимости от по требностей предприятий в финансовых ресурсах, учтенных в централи зованных планах. Определялась лишь граница платежей на минимальной отметке в" 10% и максимальной в 81% от балансовой прибыли. С 1930 по 1936 гг. действовала децентрализованная система расчетов с бюджетом предприятий по отчислениям от прибыли. С 1936 г. введена централизо ванная система, которая позволила главкам покрывать убытки одних предприятий за счет прибыли других. С 1955 г. вновь осуществлен пере ход на децентрализованную систему расчетов, что обеспечило восста новление контроля со стороны местных финансовых органов за финан сово- хозяйственной деятельностью предприятий, активное воздействие финансовой системы на процесс производства и реализации товаров. В этот период нарастали встречные потоки в движении денежных ресурсов между бюджетом и предприятиями, что ослабило воздействие прибыли на эффективность хозяйствования и снизило стимулы предприятий к ее увеличению.

Отношение к прибыли в этот период было весьма осторожным, по скольку применялся жесткий контроль цен, ассортимента выпускаемых изделий, использования материально-технических ресурсов. Возросло вни мание к хозрасчету предприятия. Если до реформы 1930 г. первичным объектом финансового управления был трест, в который входило не сколько предприятий одной отрасли, то в ходе реформы ставилась зада ча доведения хозрасчета до отдельных предприятий и даже цехов. Глав ной задачей управления финансовой деятельностью треста было созда ние условий для безубыточной работы. Хозрасчет предприятий усложнил задачу.

Внедрение и укрепление хозрасчета требовали правильной организации финан сов предприятий и отраслей хозяйства, овладения финансово-экономической сто роной производства. Это означало необходимость: 1) наладить учет и отчетность на каждом предприятии, в каждой хозяйственной организации;

2) строжайшим образом соблюдать финансовую и платежную дисциплину;

3) свести до миниму ма накладные расходы, соблюдать строжайший режим экономии;

4) обеспечить максимальное ускорение оборота средств;

5) в целом обеспечить снижение себе стоимости и повышение Эти требования актуальны и для этапа развития рыночной экономики.

В тот же период происходило становление другой финансовой кон цепции, согласно которой финансовые отношения возникают в произ водственной сфере, т. е. реформа 1930 г. закрепила права на существова ние наряду с общегосударственными финансами и финансов предприя тий, что и явилось причиной дуалистичности финансовых концепций.

Само по себе появление финансов предприятий как самостоятельной науки вызвано признанием и развитием хозрасчета. В дальнейшем фи нансы предприятий исследовались в рамках хозрасчетной деятельности предприятий. Уже в этот период содержание финансовой науки значи тельно расширилось.

В курс «Финансы СССР» включаются: 1) учение о роли финансов в социалисти ческом воспроизводстве;

2) учение о государственных расходах, включая учение Дьяченко В.П. Товарно-денежные отношения и финансы при социализме. — Наука, 1974.- С. 22.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО о государственном социальном страховании и социальном 3) уче ние о государственных доходах;

4) учение о государственном кредите и государ ственной организации сберегательного дела;

5) учение о государственном иму щественном и личном страховании;

6) учение о государственном бюджете СССР;

7) учение о государственном финансовом управлении и финансовом контроле1.

Характерным для концепции финансов в этот период было рас смотрение процесса создания доходов у государства в целом и госу предприятий как единого целого. Исследование обособ ленного денежного оборота предприятий считалось недопустимым даже финансистами, признававшими наличие самостоятельных отраслевых финансов.

Реформа 60-х гг. была направлена на хозрасче та, которое включало реализацию ряда мер в сфере управления, плани рования, экономического стимулирования. Большие изменения претер пел механизм распределения прибыли. Об этом свидетельствует тот факт, что с 1965 по 1975 платежи в бюджет из прибыли предприятий сокра тились с 71 до 58%. В этот период активизировалась роль прибыли как источника расширенного воспроизводства и экономического стимули рования. Усиление воздействия на производство обеспечива лось следующими финансовыми методами:

• созданием трех фондов экономического стимулирования в пред приятиях (фонда развития производства, фонда материального поощрения и фонда социально-культурных мероприятий);

• использованием прибыли в качестве источника финансирова ния капитальных вложений, прироста оборотных средств и дру гих затрат;

• ' введением нормативных первоочередных платежей в бюджет (платы за производственные фонды, фиксированных платежей, взносов свободного остатка прибыли).

Распределение прибыли осуществлялось централизованно через тему финансовых планов и окончательно регулировалось путем взноса в бюджет свободного остатка. Применялся так называемый остаточный принцип распределения прибыли, был основан на жесткой систе ме финансового планирования. Значение финансового планирования зак лючалось:

• в определении пропорций распределения финансовых ресурсов между предприятиями и бюджетом;

• выполнении обязательств перед бюджетом в первоочередном порядке;

• учете возможности использования в денежном обороте предпри ятий бюджетных ассигнований;

• дифференциации методов финансирования из бюджета в зави симости от целевого использования ассигнований на капитальные вложения, прирост оборотных средств и расходы;

• обеспечении финансового контроля полноты и своевременнос ти платежей в бюджет.

Планирование рассматривалось как основа управления социалисти ческой экономикой, неразрывно связанная с системой стимулирования.

Дьяченко Товарно-денежные отношения и финансы при социализме.— С. 129.

Глава 2. Внешняя среда финансового менеджмента В этот период внимание ученых-экономистов привлекло исследова ние экономического или хозяйственного механизма, состоящего из следу ющих элементов:

• системы планирования и прогнозирования;

• организации структуры общественного производства;

• системы экономического стимулирования;

• системы ценообразования;

• системы расчетов и др.

В 1975—1980 гг. совершенствование управления, планирования и эко номического стимулирования осуществлялось на базе изменения субъек тов и объектов путем создания производственных объединений как пер вичного звена общественного производства, а также всесоюзных и республиканских объединений в среднем звене управления, распрос хозрасчета на отрасль в лице министерства, усиления кон центрации и специализации производства. В области финансово-кре дитного механизма преобразования осуществлялись по следующим на правлениям:

• совершенствование финансового планирования путем усиления роли перспективных финансовых планов;

• совершенствование системы платежей в бюджет, формирование фондов экономического стимулирования путем применения нор мативов распределения прибыли;

• совершенствование порядка финансирования затрат;

• стимулирование внедрения достижений научно-технического прогресса;

• концентрация финансовых ресурсов на приоритетных объектах с целью осуществления структурных сдвигов в экономике в пользу отраслей промышленности, производящих товары народного по требления.

Большинство ученых-финансистов указывали на недооценку роли финансов предприятий в управлении народным хозяйством и предлага ли пути решения этой проблемы.

Многие экономисты признавали, что создание объединений связано с ограничением экономической самостоятельности входящих в их со став предприятий и сужением хозрасчетных прав. Это свидетельствовало о неотработанности хозяйственного механизма и нерешенности целого ряда важнейших проблем управления финансовой деятельностью пред приятий. Сужение хозрасчетных прав означало по сути нарушение де нежного оборота, сведение до минимума накопления средств предприя тиями. Создание равных условий для производственно-финансовой дея тельности внутренних подразделений объединений путем маневрирования финансовыми ресурсами отмечалось как достижение в сфере управле ния экономикой. Хозрасчетное объединение осуществляло перераспре деление прибыли и амортизации, материальных ресурсов, изъятие обо ротных средств в части превышения установленного норматива.

Следующим этапом развития управления финансовой деятельностью стало распространение хозяйственного расчета на отрасль. Ряд экономис тов подверг сомнению правомерность постановки вопроса о хозрасчете I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА министерства. Министерство не занималось хозяйственной деятельнос тью и не могло нести материальной ответственности за результаты про изводственно-хозяйственной деятельности предприятий. эконо мисты, напротив, видели в нем значительные преимущества. К призна кам хозрасчета отрасли можно отнести:

• расширение прав министерств в планировании и управлении;

• отказ от бюджетных ассигнований;

• финансирование капитальных вложений и погашение долгосроч ных ссуд за счет централизованной прибыли;

• финансирование научно-исследовательских, опытно-конструк торских и работ;

• образование централизованных фондов экономического стиму лирования;

• пополнение норматива собственных оборотных средств предпри ятий из централизованных источников;

• образование резервов и фондов для оказания финансовой помощи, регулирование платежей в бюджет;

• покрытие убытков за счет централизованной прибыли;

• привлечение кредита при заключении кредитных договоров с банками.

Ведущей финансовой концепцией в этот период стала концепция, ос нованная на полном хозрасчете и самофинансировании. Полный хозрасчет имел следующие основные признаки:

• обеспечение полной окупаемости затрат;

• осуществление хозрасчетного финансирования за счет прибыли и амортизационных отчислений;

• повышение роли хозяйственных договоров и усиление эконо мической ответственности за их выполнение.

Эта финансовая концепция требовала законодательного оформления прав и обязанностей объектов и субъектов управления. Значительным этапом в развитии управления предприятиями стало принятие Закона СССР «О государственном предприятии (объединении)» от 30 июня 1987 г., ко торый определил правовой статус государственных предприятий и объе динений, порядок и формы управления их деятельностью. Основными принципами деятельности признавались полный хозрасчет и самофи нансирование. В практику прочно вошли две модели хозрасчета, осно ванные: 1) на нормативном распределении прибыли и 2) на нормативном распределении дохода. Хотя нормативы обеспечивали установление про порций распределения прибыли (дохода) между предприятием и бюд жетом, но имели и недостаток, так как могли ежегодно корректировать ся и были дифференцированными. Решение о величине нормативов от числений от прибыли (дохода) в бюджет принимал вышестоящий орган управления. Таким образом, полный хозрасчет продолжал действовать на отраслевом уровне.

По модели хозрасчета гарантировался в определенном раз мере фонд заработной платы, который образовывался по нормативу чи стой продукции или другим ее измерителям. За счет остаточной или чи стой прибыли также по централизованно устанавливаемым нормативам Глава 2. Внешняя финансового менеджмента формировались следующие фонды денежных средств: развития произ водства, науки и техники;

социального развития;

материального поощре ния. Главная цель нормирования фондов денежных средств заключалась в установлении пропорций между потреблением и накоплением. Разви тие производства, научно-технического прогресса, повышение качества продукции, соблюдение технологий, стандартов, техническое перевоо ружение и реконструкция обеспечивались необходимой сбалансирован ностью материальных и денежных ресурсов.

По модели хозрасчета фонд заработной платы образовы вался по остаточному принципу после расчетов с бюджетом, вышестоя щей организацией, уплаты процентов за кредит, а также формирования по нормативам фондов денежных средств. Фонды денежных средств вклю чали: фонд развития производства, науки и техники, фонд социально го развития. В торговле, общественном питании, сфере бытового об служивания создавался фонд производственного и социального разви тия. Большое значение в этот период приобрел централизованный фонд производственного и социального развития. Отчисления в этот фонд не были значительными, но в силу роста прибыли (дохода) предприятий их размеры в органах управления достигали значительных размеров. Цен трализованные фонды служили целевым источником финансирования общеотраслевых программ и мероприятий, включаемых в централизо ванный план.

В целом концепция полного хозрасчета и самофинансирования себя оправдала и дала ощутимый положительный эффект, признаваемый и учеными, и практиками.

Тем не менее, проблема накопления средств и инвестиций остава лась по-прежнему нерешенной. Основная причина состояла в недоста точности финансовых ресурсов. Предприятия направляли основную долю средств на потребление, не закладывая финансовой базы долгосрочного развития. Эта проблема могла быть решена только через изменение отношений Нормативный метод распределения прибыли сыграл положитель ную роль, которая выразилась в следующем. Заранее устанавливая нормативы, субъекты управления не только обеспечивали соответствие объема и структуры финансовых ресурсов реальной потребности в них, но и задавали минимальную границу эффективности их использова ния. Создание научной нормативной базы финансового планирования было связано с учетом конкретных условий работы предприятий че рез дифференциацию нормативов. Проблема экономических нормати вов решалась в комплексе с перспективным планированием и уста новлением научно обоснованных цен, торговых и оптово-сбытовых скидок и наценок.

Порядок определения размера нормативов характеризовался тем, что весь расчет производился на базе утвержденного 5-летнего финансового плана, т.е. нормирование осуществлялось от достигнутого уровня. Это приводило к тому, что нормативы не способствовали более полному ис пользованию внутренних резервов, принятию напряженных плановых заданий. Нормативы регулировали следующие пропорции:

• платежи в бюджет;

2 Финансовый менеджмент I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА '• • отчисления в фонд производственного и социального развития и фонд оплаты труда • отчисления в централизованные фонды производственного и со циального развития и резервы органов управления;

• отчисления в фонды оплаты труда подразделений предприятий.

В то же время отсутствие стратегии развития, направленной на сти мулирование воспроизводственных процессов на предприятиях, не по зволило реализовать принцип самофинансирования в полной мере. Нор мативный метод распределения прибыли (доходов) был переходным зве ном от остаточного принципа формирования финансовых ресурсов к жесткой системе налогов.

Налоговый принцип платежей и расчетов с бюджетом имеет ряд суще ственных преимуществ по сравнению с нормативным. На размер ставок налога на прибыль и доходы не оказывают влияния планируемые пока затели и результаты хозяйственной деятельности.

Налоги не дифференцируются субъектами управления в лице выше стоящих организаций и не корректируются в течение года. Они удобны и выгодны предприятиям с устойчивой финансовой базой и ускоряют про цесс банкротства низкорентабельных предприятий. Благодаря стабиль ному характеру действия налоги обеспечивают материальную заинтере сованность предприятий в увеличении прибыли и ее использовании на цели производственного и социального развития. Налоги усиливают пра вовую защищенность предприятий и гарантируют полную самостоятель ность в использовании прибыли, остающейся после расчетов с бюдже том.

Введение налогов одновременно повысило роль местных Советов и ликвидировало централизованный директивный порядок формирова ния централизованных фондов отраслевых органов управления. Таким образом, принятие и введение в действие с 1 января 1991 г. Закона СССР «О налогах с предприятий, объединений и организаций» по сути ликвидировало финансовую базу полного хозрасчета отраслей эконо мики.

Повышение роли местных Советов было связано с тем, что им дава лось право предоставлять льготы по налогообложению предприятиям в пределах сумм налогов, зачисляемых в соответствии с законодательством Российской Федерации в их бюджеты, устанавливать конкретные ставки местных налогов, создавать местные внебюджетные фонды для финан сирования территориальных программ развития экономики.

Введение налоговой системы потребовало децентрализации расчетов и платежей в бюджет, предоставления предприятиям прав юридического лица с открытием расчетных счетов. На первом этапе налоговому регули рованию подвергался фонд потребления предприятий, включавший фонд оплаты труда, относимый на издержки производства и обращения или на себестоимость, денежные выплаты, производимые из прибыли после уплаты налогов, а также доходы, выплачиваемые по акциям и вкладам трудовых коллективов в имущество предприятий в виде дивидендов или процентов. Регулирующий налог начинал действовать лишь при опреде ленных обстоятельствах, когда сумма средств, направляемых на потреб ление, превышала необлагаемый размер. При исчислении необлагаемого Глава 2. Внешняя среда финансового размера фонда потребления определяющую роль играла базовая величи на фонда оплаты труда и темп роста хозрасчетного дохода. Кроме того, необлагаемый размер средств корректировался коэффициентом, обес печивавшим опережающий рост хозрасчетного дохода по сравнению с оплатой труда. Это стимулировало экономию средств, направляемых на потребление, которая зачислялась в резервный фонд для последующей выплаты работникам без дополнительного налогообложения.

Этот этап управления финансовой деятельностью предприятий ха рактеризовался жесткой финансово-кредитной политикой, обеспечиваю щей контроль бюджетного дефицита и денежной эмиссии, соблюдение твердой зависимости результатов работы и объема средств, направляе мых на оплату труда, производственное и социальное развитие. Налого вая система позволила предприятиям накапливать финансовые ресурсы, но не решила главного — проблемы собственности. Имущество предпри ятий по-прежнему принадлежало государству. Относительная экономи ческая обособленность денежного оборота предприятий не устраняла обезличивания финансовых ресурсов.

2.3. СОВРЕМЕННЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ В сфере финансового управления в последнее десятилетие происхо дили трансформационные процессы. Наблюдался высокий динамизм пре образований. Переход к рыночной экономике вызвал необходимость по этапной структурной перестройки и институциональных преобразова ний.

В связи с расширением частного сектора в экономике возникла необ ходимость создания равных конкурентных условий для предприятий всех форм собственности. Для этого прежде всего следовало отказаться от го сударственного регулирования цен в тех отраслях экономики, где кон куренция была возможна. Поэтому в г. начался процесс либерализа ции цен. Она означала свободу ценообразования по большинству това ров, продукции, работ, услуг с сохранением отдельных элементов государственного регулирования цен в отраслях естественных монопо лий.

Естественно, свободные цены как цены, зависящие от спроса и пред ложения, в период, когда рынок товаров, продукции, работ, услуг не оформился и не стабилен, имеют тенденцию к росту. Рост цен привел к резкому увеличению стоимостного объема товаров, продукции, работ, услуг. Это потребовало соответствующего наращивания массы платеж ных средств. Механизм сдерживания роста цен отсутствовал, а платеж ные средства жестко регулировались государством.

Сдерживание эмиссии денежных средств повлекло за собой кризис платежеспособности предприятий. Взаимные неплатежи предприятий достигли масштабов, которые превосходили кредитные вложения. След ствием этого стал непрерывный рост всех процентных ставок. Централь ный банк Российской Федерации увеличил ставку рефинансирования кредитных ресурсов в 10 раз только за первое полугодие г. Коммер ческие банки в свою очередь повысили цену за кредит еще больше и ограничили срок его предоставления. В практику в это время вошло уста I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО давление месячных процентных ставок и их помесячное изменение в сторону увеличения.

Коммерческие банки переключились на кредитование посредничес ких операций, для которых высокие процентные ставки перекрывались еще более высокими темпами инфляции и роста цен. Повышение про центных ставок стимулировало рост цен и привело к падению инвести ционной активности.

Значительный урон денежному обороту был нанесен и необоснован но заниженным курсом рубля по паритету покупательной способно сти (соотношению внутренних и мировых по отношению к веду щим валютам мира. Это породило еще одну волну спекуляций на денеж ном рынке. Серьезной проблемой стала и неконтролируемая эмиссия денежных средств банками стран, ранее входивших в состав СССР, при переходе на национальные валюты.

Предприятия, испытавшие дефицит оборотных средств, сворачивали производство. Нарушились хозяйственные связи, и за счет этого усилил ся общий дисбаланс в экономике. Дефицит платежных средств наблю дался как в безналичном, так и в наличном оборотах. Это стало результа том неадекватного роста цен на потребительские товары и увеличения доходов отдельных групп населения в ущерб другим. Кризис платежеспо собности привел к росту задолженности по оплате труда и падению уровня жизни населения.

В целом за 1992 г. реальные денежные доходы населения составили только половину от уровня предыдущего года. Сбережения равнялись 5,3% денежных доходов.

Начался процесс перехода стран бывшего СССР к национальным ва лютам, которые получили название мягких, или ограниченно конвертиру емых.

Банковская ставка рефинансирования достигла в 1993 г. беспреце дентного в мировой практике уровня, дойдя до отметки 210%. В сере дине 1993 г. начал развиваться рынок государственных долговых обяза тельств, используемых для покрытия дефицита бюджета. Нерешенной оставалась проблема неплатежей. С 1993 г. меняется структура капиталь ных вложений по источникам финансирования: доля централизован ных источников, в том числе федерального и местных бюджетов, со кращалась, а доля собственных средств предприятий постепенно воз растала.

Финансовая и денежно-кредитная политика в 1994—1996 гг. была на правлена на преодоление негативных последствий либерализации эко номики, достижение макроэкономической стабилизации.

Падение реальных инвестиций значительно сократилось, а темпы сокращения объемов инвестиций продолжали опережать темпы сниже ния производства. Возросла доля чистого экспорта в структуре ВВП, что отражало повышение роли экспортно-ориентированных производств, в частности топливно-энергетического комплекса.

Финансовые итоги 1996 г. характеризовались снижением инфляции на фоне роста государственного долга, приведшего впоследствии к бюд жетному кризису, неплатежам, несвоевременности выплаты зарплаты, пенсий и пособий.

Глава 2. Внешняя среда финансового Удельный вес предприятий негосударственного сектора экономики составил 83% на конец 1996 г. Установилась перераспределительная ос нова структурных изменений, связанная с перетоком материальных, тру довых и финансовых ресурсов в наиболее прибыльные отрасли предпри нимательской деятельности (топливно-энергетический комплекс, пище вую промышленность, цветную металлургию и т.п.).

В денежно-кредитной сфере наблюдалось снижение инфляции на фоне роста денежной массы, что было связано с увеличением спроса на наци ональную валюту и уменьшением инфляционных ожиданий населения.

Произошли изменения в структуре денежной массы в пользу более лик видных компонентов. Сбережения населения увеличивались быстрее, чем остальные компоненты денежной массы. Были приняты меры по либера лизации кредитной политики. Ставка рефинансирования за год была сни жена со до 48%. Динамика курса доллара регулировалась рамками валютного коридора.

В целом в 1996 г. наблюдалось превышение спроса на доллары над их предложением. Продолжалась долларизация экономики.

Крупнейшим сегментом российского денежного рынка продолжал оставаться рынок государственных ценных бумаг: государственных крат косрочных бескупонных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). За объем эмиссии ГКО увеличился в 2,8 раза, ОФЗ — в 3,3 раза.

В г. наблюдалось снижение доходности государственных ценных бумаг и уменьшение стоимости заимствования. Общий размер государ ственного внутреннего долга по ГКО — ОФЗ вырос за год в три раза.

В г. финансовое положение основных отраслей экономики ухуд шилось. Наблюдалось снижение реальной массы прибыли. Значительно увеличилась доля убыточных предприятий. Если в г. она составляла 15%, то в конце 1996 г. - 43%.

Наряду с изменением структуры источников пополнения оборотных средств произошло сокращение ликвидных активов предприятий за счет роста дебиторской задолженности. Доля денежных средств снизилась с 14% в 1992 г. до 3% на конец 1996 г. Произошло снижение взаимной задолженности предприятий, и возросла их задолженность во внебюд жетные фонды. Активно применялся в денежном обороте вексель. При рост векселей в обращении за год составил 2,7 раза.

Реформирование финансов в 1997 г. отличалось тем, что в основном была завершена либерализация цен, массовая приватизация. Проводи лась политика освобождения производственного сектора от расходов на содержание социальной сферы, ее муниципализация, а также политика ликвидации «перекрестного субсидирования» в отраслях естественных монополий, когда за счет повышенных цен и тарифов для производства поддерживался их льготный уровень для населения и отдельных катего рий потребителей.

Основное содержание государственного финансового регулирования в г. — ремонетизация экономики (темп роста денежной массы превы шал темп инфляции), реформирование финансов предприятий, бюд жетной системы. Основные задачи в макроэкономической сфере — со кращение процентных ставок по кредитам, вытеснение из денежного I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА оборота иностранной валюты и инструментов, не имею щих реального обеспечения, увеличение оборотных средств тий и обеспечение на этой основе оживления производства.

В 1997 г. собираемость налогов не повысилась, хотя основной упор был сделан на налогообложение потребителя. Удалось несколько ограни чить масштабы внутренних заимствований и использовать как альтерна тиву внешние заимствования. Значительное отставание в исполнении федерального бюджета привело к необходимости сокращения расходов, предусмотренных в законе.

Продолжилась реструктуризация долгов предприятий. Были приняты нормативные акты, регулирующие управление государственными паке тами акций. Произошел значительный рост иностранных инвестиций в акции российских предприятий и их курсовой стоимости. Проводилась приватизация ряда крупных структурная перестройка в отраслях топливно-энергетического комплекса, железнодорожного транс порта: введены новые механизмы ценообразования, сокращены масшта бы перекрестного субсидирования.

В 1998 — 2000 гг. российская экономика столкнулась с качественно новыми проблемами. Главными целями макроэкономического регулиро вания становятся преодоление негативных тенденций, сохраняющихся в реальном секторе экономики, стимулирование экономического роста и инвестиционной активности. Однако достижение этих целей осложни лось диспропорциями в денежно-кредитной и финансовой сферах, низ ким уровнем внутреннего платежеспособного спроса как со стороны го сударства, так и со стороны домашних хозяйств и частного сектора, низ кой капитализацией предприятий и банков.

Важнейшая задача финансового управления на макроуровне на бли жайшие — бездефицитность государственного бюджета. Эта задача решается на базе структурных и институциональных преобразований, повышения финансовой и платежной дисциплины, собираемости нало гов. Реструктуризация бюджетной сферы направлена на оптимизацию расходной части бюджета.

Для финансового управления большое значение имеет денежно-кре дитное регулирование. В условиях нестабильной экономики возможность диверсификации финансовых инструментов денежно-кредитного регу лирования ограничена. Напротив, при стабильной финансовой системе возможно применение эффективного механизма рефинансирования ком мерческих банков, который, в свою при ограниченной инфля ции может удовлетворить спрос нефинансового сектора экономики на кредитные ресурсы. По мере снижения инфляционных ожиданий возра стание спроса на деньги будет обусловливать процесс ремонетизации Одним из главных условий стабильного развития экономики являет ся доступность кредитных ресурсов для участников рынка.

Важная финансовая проблема — сокращение масштабов неплатежей, которые служат одним из факторов сжатия внутреннего спроса. Для это го необходимо проводить реорганизацию убыточных предприятий, сни жать стоимость заемных средств и расширять источники пополнения оборотных средств.

Глава 2. Внешняя среда финансового менеджмента Экономический подъем основан не только на поддержании высоко го внутреннего потребительского спроса, но и на росте инвестиций.

Для повышения инвестиционной активности большое значение имеет обеспечение защиты прав собственности и интересов инвесторов. Ос новные задачи финансового регулирования в этой сфере: совершен ствование амортизационной и налоговой политики;

увеличение объе мов государственных инвестиций и повышение эффективности их ис пользования.

Постепенно сокращается субсидирование, в том числе населения по линии жилищно-коммунального хозяйства, предприятий и местных бюд жетов, сельского хозяйства и угольной отрасли.

В условиях исчерпания в г. квоты Российской Федерации в Меж дународном валютном фонде (МВФ) и с началом выплаты основной части резервного и расширенного кредитов важным источником деше вого и долгосрочного кредита остаются международные банки развития, прежде всего Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

Его кредиты, привлекаемые по ставке около 7% на срок до 17 лет с пятилетним льготным периодом, направляются на поддержку структур ных реформ. Поскольку расходы на погашение основного внешнего дол га Российской Федерации постепенно возрастают, чистое внешнее фи нансирование дефицита федерального бюджета начиная с 1999 г. стало отрицательным.

Социально-экономическое развитие на ближайшую перспективу тре бует скорейшего решения задач по преодолению финансового кризиса, обеспечению роста темпов промышленного производства и доходов до машних хозяйств. В первую очередь необходимо создание благоприятно го инвестиционного климата для привлечения всех видов ресурсов и сбе режений, иностранных инвестиций в реальный сектор экономики путем стабилизации валютного курса, снижения процентных ставок налогов, предпринимательского риска.

Достижение перечисленных целей позволит обеспечить устойчивое функционирование финансовой системы государства и экономический 2.4. ЗАПАДНЫЕ КОНЦЕПЦИИ ФИНАНСОВОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ Государство формирует финансовую политику и осуществляет зако нодательное регулирование финансов на макро- и микроуровне. Финан совое регулирование создает законодательно оформленную систему воз действия на финансовые процессы в государстве, предприятиях и до машних хозяйствах.

Регулирующая роль государства в финансовой сфере не ограничива ется предприятиями, находящимися в государственной собственности.

Она также не предполагает наличия преимущественно государственной собственности на средства производства.

В основу финансового регулирования заложена определенная финан совая концепция. Существуют, по сути, две альтернативные мировые кон цепции финансового регулирования: монетаризм и кейнсианство.

КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Монетаризм приписывает денежной массе, находящейся в обраще нии, роль определяющего фактора в процессе формирования хозяйствен ной конъюнктуры. Рынок должен быть свободным и нерегулируемым, а вмешательство государства в экономику — ограниченным. Кроме того, должен поддерживаться стабильный рост денежной массы. Эту концеп цию используют Международный валютный фонд и Организация эко номического сотрудничества й развития для реализации программ фи нансовой стабилизации государств, испытывающих финансовые труд ности и привлекающих внешние источники централизованного финансирования бюджетного дефицита и дефицита платежного баланса.

политика монетаризма основывается на сокращении государственных расходов и увеличении налоговых ставок. Цель такой политики — сокращение покупательной способности населения, умень шение бюджетного дефицита и снижение уровня инфляции. Это ет замедление экономического роста. Сокращение спроса приводит к труд ностям сбыта и уменьшению объемов выпускаемой продукции. Сдержи вание спроса путем проведения жесткой денежно-кредитной политики не создает условий для увеличения производства продукции, которое может обеспечить снижение При ограниченных возможностях при влечения ресурсов извне и съеденных собственных средствах предприятий происходит естественное сокращение объемов производ ства и замедление темпов экономического роста.

В конечном счете задача сводится к переориентации ресурсов от по требления к накоплению. Сложность решения этой задачи обусловлена возможным усилением стагнации производства. В условиях снижения ре альной заработной платы и осложнения ситуации на рынке перераспре деления ресурсов от потребления к инвестициям не происходит. Полити ка ограничения спроса усиливает конкуренцию и возможность банкрот ства, а также социальную напряженность в обществе.

Кейнсианство во многом противоположно монетаризму. Оно стало популярным в последние десятилетия. Его сущность — государственное регулирование и государственная поддержка проводимых в экономике преобразований. Кейнсианство основано на экспансионистской финан совой политике, базирующейся на увеличении государственных расхо дов и снижении налогов и денежно-кредитной политике, связанной с расширением денежной массы в обращении.

Увеличение государственных расходов стимулирует рост производ ства, а значит, и рост инвестиций и вложений в человеческий капитал.

Кроме того, расширяется покупательная способность населения и со вокупный спрос на товары, продукцию, работы, услуги. Высокая поку пательная способность лишь при определенных обстоятельствах повы шает конкурентоспособность предприятий и качество а эти две проблемы для российской экономики в настоящее время наиболее актуальны.

Экспансионистская политика требует жесткого контроля цен, так как издержки производства имеют тенденцию к росту. Контроль необходим и в связи с риском роста инфляции, процентных ставок и налогов.

Увеличение государственных расходов возможно за счет существен ного повышения эффективности использования бюджетных ассигнова Глава 2. Внешняя среда финансового ний и за счет роста налоговых поступлений. Рост налоговых поступлений происходит при расширении производства, увеличении объемов выпус каемой продукции. В этом случае не обязательно повышать ставки нало гов, так как автоматически расширяется налогооблагаемая база. Темп роста расходов не должен превышать темпа роста доходов, и за этим соотношением необходим государственный контроль. Для реализации такой политики государство должно иметь долгосрочные программы цен трализованных инвестиционных вложений.

Кейнсианство (как и монетаризм) в чистом виде применяется в ми ровой финансовой практике редко, поскольку чревато возрастанием бюджетного дефицита и инфляции. Помимо прочего, от государства тре буется тщательная разработка основательной законодательной базы, ус танавливающей определенные рамки вмешательства в предприниматель скую деятельность.

Выбор форм государственного регулирования финансов особенно сложен в российской экономике при проведении структурных преобра зований. Отсутствие достаточных накоплений в частном секторе означа ет невозможность быстрой переориентации финансирования с государ ственных источников на собственные средства предприятий. Примене ние мирового опыта без учета конкретных особенностей и состояния экономики России спровоцировало усугубление кризисных процессов.

Политика экономического роста, как правило, включает такой эле мент государственного регулирования, как девальвация национальной ва люты, которая снижает цену продукции и, следовательно, затраты на производство и реализацию, повышает конкурентоспособность продук ции на мировом рынке. Вместе с тем она сдерживает внутреннее потреб ление из-за снижения заработной платы. Девальвация приводит к удоро жанию импорта и удешевлению экспорта, возрастанию размеров внешнего долга и увеличению расходов на выплату процентов по нему. В этих услови ях требуется стимулирование экспорта для выполнения внешних обяза тельств. Для нормального состояния платежного баланса рост экспорта должен опережать рост импорта и покрывать возросшие расходы по об служиванию внешнего долга.

Для внутреннего состояния экономики имеет значение сокраще ние издержек производства и обращения, темп роста себестоимости не должен превышать темп роста цен. Возрастание прибыли позволяет обеспечить рост инвестиций одновременно с расширением производ ства. Девальвация может сопровождаться рестриктивными мерами в том случае, когда значительный капитал накоплен в частном секторе экономики, которого не коснется сокращение государственных рас ходов.

Результатом свободного ценообразования, как утверждают сторон ники монетарной школы, является сбалансирование спроса и предложе ния, достижение стабильности. Последователи кейнсианской школы счи тают, что цены малоподвижны и не могут быстро реагировать на состо яние спроса и предложения. Поэтому изменение цен не служит ориентиром в рыночной конъюнктуре. Более подвижны в этом смысле объемы про даж и величина запасов товарно-материальных ценностей. Однако если цены остаются стабильными, при снижении спроса производство также КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА должно сокращаться, а значительные запасы приводят к иммобилиза ции оборотных средств.

Как считают монетаристы, между уровнем цен и денежной массой существует тесная зависимость: если бюджетный дефицит покрывается за счет эмиссии, это стимулирует инфляцию и рост цен. Для устранения данного негативного явления Банк России должен строго контролиро вать прирост денежной массы. Однако при недостатке денег в обращении используются квазиденьги и другие денежные инструменты, которые приводят к перераспределению доходов в пользу их эмитентов, а пред приятия не могут защитить свои интересы при неплатежеспособности потребителей продукции.

Кроме контроля общей массы денег в обращении необходимо под держивать определенную структуру платежных средств, в том числе наи более ликвидных. Решение этой проблемы затруднено вследствие того, что регулирование наличного и безналичного оборота в России сохраня ет разные подходы.

Значительный интерес представляет модель Суть ее в том, что рост цен в секторе, защищенном от конкуренции, всегда выше, так как производительность труда не связана с заработной платой, которая растет более высокими темпами. Это следствие та предлагаемых к реализации товаров, диктата производителей. Повы шение заработной платы финансирует потребитель, уплачивая за про дукцию все возрастающую цену. Чем выше степень монополизма, тем больше себестоимость. Однако поставщики и потребители заинтересова ны в установлении длительных хозяйственных связей. Изменение цен приводит к изменению рыночной структуры, а это повышает риск, со здает трудности, связанные с реализацией.

Потребители промышленной продукции редко меняют поставщика сырья, материалов, комплектующих изделий. Инфляция способствует росту стоимостного объема потребления. Население в ожидании очеред ного повышения цен компенсирует потери, приобретая товар. Если не добиться стабильности цен, то насыщение рынка товарами невозможно.

Кроме того, индексация доходов автоматически повышает заработную плату вслед за ростом цен. Это также подрывает стимулы к повышению производительности труда. Очень важно проводить политику снижения себестоимости, издержек производства и обращения, так как это один из основных факторов роста цен. Предприятия должны ощущать конку ренцию. Высококонкурентная среда устраняет влияние монополистов на уровень цен.

Следует отметить, что высокоразвитые страны при формировании финансовой концепции экономического роста применяют элементы как монетарной теории, так и кейнсианской. Это приводит к появле нию промежуточных теорий, базирующихся на национальных особен ностях и разной степени развития экономики государств. Для устой чивого роста экономики России наиболее приемлема концепция, обес печивающая экономическую эффективность и социальную справедливость в рамках реального федерализма. Экономическая эф фективность и социальная справедливость находятся в состоянии ди намического равновесия, которое темпы роста производ ства и жизненного уровня населения.

Глава 3. ФУНКЦИИ, ПРИНЦИПЫ И РОЛЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА 3.1. ОБЩИЕ ФУНКЦИИ МЕНЕДЖМЕНТА Сущность финансового менеджмента как экономической категории проявляется в выполняемых им функциях. Научно обоснованная харак теристика функций необходима для эффективной организации управле ния финансовой деятельностью предприятий и коммерческих организа ций. В пределах единства функций финансов предприятий и финансово го менеджмента имеются и существенные различия, определяющие значимость управленческого аспекта.

Для менеджмента традиционным является выделение следующих функ ций:

• планирование;

• организация;

• мотивация;

• контроль.

Функция планирования предполагает формулирование целей и выбор путей их достижения на основании разграничения обязанностей в рам ках организационной структуры управления. К функции планирования обычно относят и распределение ограниченного объема ресурсов во вре менном аспекте исходя из приоритетов и целей развития. Реализуется эта функция через составление балансов, бюджетов и использование норма тивов.

Функция организации предполагает необходимость структурирования объекта управления для разграничения полномочий, определения прав и обязанностей функциональных подразделений. С этой функцией свя зан процесс департаментализ ации — организационного пост роения внутренней системы управления и контроля.

Функция мотивации основывается на деятельности, направленной на реализацию целей. С помощью этой функции интерпретируются факто ры, влияющие на поведение людей и учитывающие их потребности. Ре ализации функции содействует процесс стимулирования деловой актив ности, производительности и качества труда. Содержательные теории мотивации базируются на потребностях и связанных с ними факторах, определяющих поведение людей. Процессуальные теории рассматрива ют, как человек распределяет усилия для достижения различных целей и как выбирает конкретный тип поведения.

Функция контроля означает содействие реализации поставленных це лей. К ним относится: выработка норм и нормативов, являющихся эта лоном, критерием оценки результатов;

сравнение достижений с постав I, КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ленными целями и установленными критериями: обеспечение внесения необходимых изменений в условия и факторы деятельности.

Решающее значение для комплексной реализации функций управле ния имеет информационное обеспечение. Оно позволяет принимать реше ния с учетом обмена мнениями и выбора оптимального из альтернатив ных вариантов достижения целей.

Деятельность, связанная с управлением капиталом, реализует сово купность функций финансового менеджмента. Представляется разным выделение и исследование трех основных функций:

• воспроизводственной;

• распределительной;

• контрольной.

Остановимся подробно на содержании этих функций.

3.2. ВОСПРОИЗВОДСТВО И СБАЛАНСИРОВАННОСТЬ РЕСУРСОВ функция финансового менеджмента обеспечивает сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного Экономическая обособленность внеоборотных и денеж ных активов приводит к необходимости управления их кругооборотом в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации.

Кругооборот активов, совершающийся непрерывно во времени, пред ставляет собой оборот, обслуживающий воспроизводство. Кругооборот является стадией оборота капитала. Денежный кругооборот начинается с расходования денежных средств.

Поскольку мы рассматриваем сферу управления денежными средства ми, то надо иметь в виду, что авансирование происходит за счет относи тельно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов фондов денежных средств. Фонд денежных средств отличается строго це левым назначением и является инструментом финансирования и его ис точником. Фонды денежных средств реализуют принцип целевого управ ления.

Авансирование означает, что потраченные денежные средства возвра щаются на предприятие в течение одного кругооборота в результате реа лизации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, про дукции в виде выручки от реализации, т. е. авансирование всегда сопро вождается возмещением в денежной форме.

Инвестирование денежных средств отличается от авансирования тем, что денежные средства на длительный период выбывают из обо рота, а их возвращение в оборот происходит по частям, но из той же выручки от реализации.

Проявление воспроизводственной функции финансового менеджмента — прибыльность и ликвидность активов предприятия. Эффективное уп равление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долгосрочные инвестиции. Для поддержания высокой при быльности и ликвидности решающую роль играет управление собствен Глава 3. Функции, принципы роль финансового менеджмента ным и привлеченным капиталом. К примеру, эффективным инструмен том управления собственными средствами является дивидендная поли тика, позволяющая регулировать рыночную цену акций и продавать до полнительные выпуски по более высоким ценам. Большое значение в данном случае имеет соотношение части прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и части прибыли, идущей на увеличение собствен ного капитала акционерного общества. В отдельные промежутки време ни эта пропорция колеблется. Коммерческие организации ориентируют ся в своей деятельности на рост капитала, который возможен как за счет собственных финансовых ресурсов и, главным образом, прибыли, так и за счет дополнительного выпуска акций и облигаций.

Задача финансового менеджера — выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий нормальный вос производственный процесс и инвестиционную деятельность. Это обеспе чивает реализацию принципа вариативности управления.

Воспроизводственная функция финансового менеджмента нацелена на стимулирование накоплений. Проблема накоплений тесно связана с го сударственной финансово-кредитной политикой. Она актуальна для фи нансового менеджмента во всем мире. Например, в США в связи с инфляцией, налоговой политикой и действием социальных факторов темпы роста накоплений устойчиво снижались. В процентах от своего дохода аме риканцы откладывают в накопления гораздо меньше, чем японцы и европейцы.

Это означает значительное сокращение объема стабильного долгосрочного капи тала, который могли бы использовать банки для займов, а корпорации для капи таловложений. При меньших объемах доступного капитала цена денег растет, что затрудняет и удорожает капиталовложения и развитие Воспроизводственная функция финансового менеджмента корреспон дируется с оперативной функцией финансов предприятий, смысл которой заключается в обеспечении предприятий денежными средствами для нормального функционирования, т.е. совершения платежей и расчетов, выполнения текущих обязательств. Оперативная функция не оказывает значительного воздействия на долгосрочную стратегию развития пред приятия. В этом ее отличие от воспроизводственной функции финансо вого менеджмента, ставящей на передний план накопление капитала для решения долгосрочных инвестиционных проблем.

3.3. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ РЕСУРСОВ Распределительная функция финансового менеджмента тесно связана с воспроизводственной функцией, так как выручка от реализации това ров подлежит распределению. Финансовый менеджмент отличается от государственных финансов, перераспределяющих финансовые ресурсы через централизованные фонды и главным образом бюджет, тем, что в процессе предпринимательской деятельности в основном осуществляет ся распределение финансовых ресурсов.

Распределительная функция финансового менеджмента заключается в формировании и использовании денежных фондов, поддержании эффектив ной структуры капитала предприятия и коммерческой организации. Рас Альберт Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. - М.:

Дело, С. 654.

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА пределение начинается с формирования фонда возмещения, обеспечиваю щего покрытие затрат на простое воспроизводство и начисление износа.

Это входит в сферу текущего финансирования и требует оперативного реагирования.

С позиций финансового менеджмента интерес вызывают арендные платежи, являющиеся элементом затрат. Арендные отношения обычно существуют в форме имущественного найма помещений, оборудования и другого недвижимого имущества на договорных началах. Это текущая аренда, имеющая конкретный временной период. Аренда предполагает обязательный возврат арендодателю арендуемого имущества.

Длительный период в условиях отсутствия частной собственности на средства производства в России аренда была практически бессрочной и отличалась низкой платой.

При переходе к рыночным отношениям и частной собственности в развитии аренды наступил новый этап, ознаменовавшийся созданием арендных предприятий, представляющих собой определенную органи зационно-правовую форму. И, наконец, в последние годы широкое рас пространение получила так называемая финансируемая аренда, предпо лагающая возможность перехода права собственности на арендуемое имущество от арендодателя к арендатору по истечении срока аренды.

В зависимости от продолжительности арендного периода в финансо вой практике различают три основных вида финансируемой аренды:

• лизинг — долгосрочная, на срок свыше трех лет;

• хайринг — среднесрочная, на срок от одного до трех лет;

• — на срок не более одного года.

Хайринг и не предполагают передачи права собственности на предмет аренды. Такая передача возможна только при лизинге.

Лизинговые сделки невыгодны при высоких темпах инфляции. По этому их развитие связано со стабилизацией экономики.

Особого внимания заслуживает и такой элемент фонда возмещения, как амортизационные отчисления. Амортизация начисляется по мере фи зического и морального износа основных средств. Износившиеся основ ные средства требуют либо замены, либо частичного восстановления путем ремонта, реконструкции или модернизации. Целям накопления необхо димых для этого финансовых ресурсов и служит амортизация.

Начисление амортизации осуществляется по действующим нормам амортизационных отчислений на полное восстановление основных средств.

Годовая сумма амортизационных отчислений определяется отдельно по каждому виду основных фондов на основе их среднегодовой стоимости.

Чем выше норма амортизационных отчислений, тем короче срок служ бы основных средств, и наоборот.

За счет амортизационных отчислений накапливается сумма износа, позволяющая финансировать простое воспроизводство основных средств.

До 1992 г. в предприятиях формировался амортизационный фонд. Он ча стично изымался в бюджет, что нарушало воспроизводственный про цесс и ограничивало возможности накопления капитала. Отказ от фор мирования амортизационного фонда привел к потере целевого источни ка финансирования прироста основных фондов.

47 Глава 3. Функции, роль финансового менеджмента По действующему с г. законодательству амортизация начисляет ся до полного погашения первоначальной стоимости объекта. Ранее на числение износа продолжалось и после окончания нормативного срока службы. Поэтому имела место «переамортизация» основных средств. На числение амортизации в течение всего срока службы основных средств приводило к необоснованному завышению себестоимости продукции, работ и услуг, значительному превышению фактического срока службы по сравнению с нормативным сроком.

Право регулирования сроков службы основных средств и начисле ния износа все в большей мере передается предприятиям. Они вправе начислять ускоренную амортизацию либо применять повышающие ко эффициенты начисления износа. Это определяется конкретными осо бенностями производственной и коммерческой деятельности, необхо димостью финансирования инвестиционных программ, финансовым состоянием предприятий. Учитывая высокие темпы инфляции, в целях учета рыночной стоимости основных средств разрешено производить индексацию амортизационных отчислений. В 90-е годы было произве дено шесть переоценок основных средств в связи с изменением цен, которые также значительно повысили сумму начисляемого износа. На копленная или аккумулированная амортизация должна использоваться только по целевому назначению, а именно, на воспроизводство основ ных средств. Иначе предприятия лишаются источника финансирова ния, обеспечивающего непрерывное возмещение выбывающих основ ных средств, их обновление с учетом современных научно-технических и технологических разработок.

С процессом воспроизводства основных средств тесно связана инно вационная деятельность, а также венчурное финансирование.

К инновационной деятельности относится постоянное поступатель ное развитие финансового менеджмента на основе новейших форм уп равления и финансирования, организации финансовых взаимоотноше ний.

Венчурное финансирование обеспечивает финансовыми ресурсами ин новационную деятельность. Оно включает в себя прежде всего финан сирование научно-технических разработок и изобретений. Такое фи нансирование требует значительного накопления капитала и выбора длительной стратегии развития. Оно основано на вариативности при нятия решений и дисконтировании денежных поступлений. Управле ние венчурным финансированием должно иметь строгую целевую ори ентацию.

Важным элементом реализации распределительной функции финан сового менеджмента является формирование фонда оплаты труда. В со ставе себестоимости, издержек производства и обращения отражаются следующие затраты:

• выплаты заработной платы за фактически выполненную работу, исчисленные по сдельным расценкам, тарифным ставкам и долж ностным окладам в соответствии с принятыми на предприятии системами оплаты труда;

• стоимость продукции, выдаваемой в порядке натуральной опла ты труда по рыночным ценам;

I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА • надбавки и доплата к тарифным ставкам и окладам;

• премии за производственные результаты, выплаты стимулирую щего характера, вознаграждения по итогам работы за год и т. д.

За счет прибыли работникам выплачиваются дивиденды, как и дру гим акционерам, материальная помощь, премии, выдаются беспроцен тные ссуды на социальные нужды, надбавки к пенсиям. Прибыль, на правляемая на выплаты стимулирующего характера работникам, умень шает распределяемую прибыль среди акционеров, а прибыль, используемую на производственные цели. Основные выплаты работни кам должны включаться в фонд оплаты труда, относимый на себестои мость, поэтому он является расчетной базой при определении ряда на логов.

•С позиций финансового менеджмента большое значение имеет орга низация оплаты труда, формы и условия выплат, стимулирующие увели чение прибыли, инновационную деятельность. Эта проблема — в центре внимания менеджеров всех стран и рассматривается в рамках теорий мотивации. Американские менеджеры включают ее в процесс модифика ции организационных структур управления, что заслуживает внимания и изучения. В процесс модификации организационных структур управле ния входят следующие направления - осуществление децентрализации производственных и сбытовых операций на основе самоокупаемости и свободы предпринимательской деятельности.

Инновационный подход — целевое изменение в функционировании предприятия как единого объекта управления. Повышение инициатив ности работников, развитие их творческого потенциала.

Проблема оплаты труда рассматривается американскими менеджера ми достаточно широко, и это оправдано. Основными критериями благо получия в экономике, по их мнению, могут служить высокий уровень производительности труда, конкурентоспособность производимой про дукции и уровень жизни народа. На рубеже веков такой вывод сделал предприниматель Генри Форд:

Правильная цена — это есть не та которую может выдержать рынок. Спра ведливая заработная плата не есть наинизшая сумма, за которую человек соглаша ется работать. Правильная есть наинизшая за которую можно посто янно продавать продукт, а справедливая заработная плата наивысшая зара ботная плата, какую может постоянно платить предприниматель. Здесь-то и выступает на сцену изобретательность По мнению М. Мескона, М. Альберта и Ф. Хедоури:

Обеспечение стабильно высокой производительности касается всех функций сис темы управления и всех связующих процессов — принятия реше ний и обеспечения Зависимость между организацией оплаты труда и его производитель ностью важна для любого предприятия, желающего повысить эффек тивность производства и достичь устойчивого положения на рынке това ров, услуг и т. п.

Если же организация производства — на низком качество персо нал не обладает достаточно высокой квалификацией и не несет ответственности за выполняемую работу, то даже самое современное оборудование не обеспечит Форд Г. Сегодня и завтра: Пер. с англ. - Финансы и статистика. 1992.- С. 166.

Альберт Хедоури Основы менеджмента. — С. 656.

Глава 3. принципы ром, финансового менеджмента роста производительности труда и эффективности, т.е. не даст соответствующей отдачи... вкладывать средства в неэффективно действующую систему — это все равно, что бросать деньги на ветер... недостаточно высокая отдача на инвестиции и их незначительное влияние на производительность зачастую имеют место пото му, что эти инвестиции направляются на сокращение затрат на рабочую силу, хотя эти затраты составляют во многих отраслях уже менее процентов. Косвен ные и материальные затраты, затраты на использование оборудования играют гораздо более значительную Таким образом, если целью инвестиций является сокращение расхо дов на оплату труда, то они заранее обречены на неудачу. Экономия рас ходов на оплату труда вступает в противоречие со стремлением стимули ровать рост производительности труда.

Основные недостатки системы оплаты труда можно наблюдать по следующим признакам:

• темп роста заработной платы выше, чем темп роста производи тельности труда, отсюда рост затрат на рабочую силу, щихся на единицу продукции;

• низкий уровень заработной платы, не покрывающий минималь ный потребительский бюджет;

• рост оплаты труда работников не связан с ростом эффективнос ти;

• система оплаты труда не отличается гибкостью и не может адек ватно реагировать на изменяющиеся условия хозяйствования.

Особого внимания заслуживают системы оплаты труда, основанные на участии в прибылях и распределении доходов. Наиболее широкое рас пространение эти системы получили в Японии, где премиальные выпла ты в форме прямого участия в прибылях могут достигать 50% величины заработной платы.

Система распределения доходов подразумевает создание механизма распределе ния дополнительных доходов, получаемых в результате роста производительнос ти. В то же время этот механизм включает большое число разнообразных преми альных систем, которые основаны на том, что определенная часть зарплаты каж дого зависит от эффективности работы подразделения, в котором он находится.

Система участия в доходах стимулирует повышение эффективности определен ной группы работников: завода, отдела или компании в целом. При этом преми альные выплаты получает каждый работник. В отличие от системы участия в при былях система распределения доходов построена таким образом, что премиаль ные выплаты зависят от таких показателей, как производительность, качество, экономия материалов, удовлетворение потребителей, надежность работы.

Высокая доля выплаты заработной платы за счет прибыли в Японии связана во многом с тем, что традиционно дивиденды в этой стране не играют существенной роли, гораздо важнее курсовая стоимость акций.

Аналогичная ситуация складывается и в России. Низкая роль дивидендов обусловлена высокой инфляцией, а также проблемами финансирования предпринимательской деятельности.

В американских фирмах все возрастающей популярностью пользует ся философия общей судьбы. Дело в том, что американский менеджмент традиционно сориентирован на интересы акционеров, которыми явля ' Дж.- мл., О'Делл К. Американский менеджмент на пороге века: Пер с англ. - Экономика, 1991.- С. 130.

С. I. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ется большинство жителей США. Акционеры стоят на первом месте, на втором месте — потребители и на третьем — работники фирмы. В Япо нии же на первом месте потребители, на втором — работники. Интересы акционеров в японской системе менеджмента тесно связаны с интереса ми фирмы и целиком определяются возможностями роста ее капитала и положением на рынке.

Философия общей судьбы состоит из следующих основных парамет ров: понимание проблем фирмы, готовность принять более широкую ответственность и риск, быстрый отклик на инновационную деятель ность, чувство принадлежности к фирме, неразрывная связь личных интересов с успехами фирмы. Эта философия существует не только для рабочих, но и для менеджеров, объединенных общими интересами и стимулами.

В результате рассмотренных распределительных процессов на пред приятиях и в коммерческих организациях покрываются затраты и обра зуется которая также участвует в распределении и является его объектом. На рис. 2.1 показано два основных канала участия прибыли в распределительном процессе, определяющих пропорции, в которых при быль изымается и используется самим предприятием.

Прибыль К изъятию К использованию Уплата налогов сборов Фонд накопления Фонд потреблении Уплата процентов Погашение ссуд фонд Возмещение расходов Нераспределенная и убытков прибыль Оказание финансовой Эмиссионный доход помощи Рис. Схема участия прибыли в процессе Значение прибыли в деятельности предприятий и коммерческих орга низаций можно определить следующим образом:

Pages:     || 2 | 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.