WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 14 |

«Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права ОСНОВЫ БИЗНЕСА Учебник для студентов 1 курса экономических специальностей 4-е издание, переработанное и дополненное ...»

-- [ Страница 5 ] --

Важно подчеркнуть, что в отличие от полного товарищества, учредители которого ограничиваются лишь одним учредительным документом – учредительным договором, и производственного кооператива, члены которого не заключают учредительный договор и руководствуются исключительно уставом кооператива, учредители общества с ограниченной ответственностью применяют для учреждения ООО оба названных документа в обязательном порядке. Таково значение исчерпывающего регулирования внутрифирменных отношений с помощью учредительных документов этой одной из самых распространенных и коварных организационно-правовых форм современного предпринимательства.

Согласно учредительным документам, участники общества с ограниченной ответственностью вправе (имеют общие права) участвовать в управлении делами ООО;

получать информацию о деятельности общества и знакомиться с его бухгалтерскими книгами, а также иной документацией в установленном его учредительными документами порядке;

принимать участие в распределении прибыли общества;

продать или иным образом уступить свою долю, либо ее часть, в уставном капитале общества в порядке, предусмотренном ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» и учредительными документами общества;

в любое время выйти из общества независимо от согласия других участников;

получить в случае ликвидации общества часть имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимость.

Общие права участников общества с ограниченной ответственностью включают имущественные и личные.

Имущественными являются право на получение своей доли в прибыли общества, право на возврат своей доли в уставном капитале ООО в случае его ликвидации, право на продажу своей доли в случае выхода из общества. Личными являются право на участие в голосовании на общих собраниях участников ООО, право на участие в делах своей фирмы и на контроль деятельности этой фирмы, право на свободный выход из состава участников общества с ограниченной ответственностью.

Вместе с тем участники общества с ограниченной ответственностью обязаны вносить вклады в порядке, в размерах, в составе и в сроки, которые предусмотрены законом и учредительными документами своего общества;

ограниченно отвечать по обязательствам общества с ограниченной ответственностью;

не разглашать конфиденциальную информацию о деятельности общества.

Надо понимать, что отношения между учредителями (участниками) общества с ограниченной ответственностью не всегда безоблачны, и естественным стремлением всяких здравомыслящих предпринимателей, входящих в ООО, должно стать создание серьезных гарантий исполнения ими своих имущественных прав, прав на участие в прибыли общества и прав на ограничение ответственности по обязательствам данного общества размерами своей доли в уставном капитале общества. Эти гарантии нужны им, прежде всего, чтобы избежать вполне вероятного деструктивного воздействия иных учредителей (участников) ООО на деятельность общества с ограниченной ответственностью и на собственное положение в нем.

Обсуждая и принимая устав ООО, тем более подписывая учредительный договор о создании общества с ограниченной ответственностью, учредители ни в коем случае не должны оказаться за бортом прагматического реализма в отношении своих партнеров по бизнесу. Можно, конечно, постоянно мило улыбаться всем вокруг, но не стоит забывать и о деловых интересах, не только сиюминутных, конъюнктурных, но и долговременных, стратегических, в частности о гарантиях безопасности сделанных вкладов в уставный капитал ООО. Можно также дружить домами с другими учредителями и участниками общества с ограниченной ответственностью, выезжать с ними за город на совместные пикники и уик-энды, но нельзя при этом забывать, что дружеские отношения с партнерами по бизнесу могут прерваться после первой же убыточной сделки, когда вдруг выяснится, что кто-то из партнеров не в состоянии погасить долги ООО в пределах своей собственной доли и мечтает, чтобы за него это сделал кто-нибудь другой.

Закон делает обязательными лишь относительно небольшое число прав участников общества с ограниченной ответственностью.

Наиболее важным, помимо отмеченных выше общих прав, являются следующие специальные права.

Во-первых, участники общества, которые владеют более чем 10% долей в уставном капитале общества, вправе потребовать в судебном порядке исключения из ООО участника, который грубо нарушает свои обязанности либо своими действиями (бездействием) делает невозможной деятельность общества.

Во-вторых, все изменения в уставе общества с ограниченной ответственностью, изменения состава участников данного общества, а также перераспределение долей участников общества в уставном капитале ООО требуют обязательной государственной регистрации.

Это значит, что теоретически - ни одного из участников общества с ограниченной ответственностью невозможно вывести из состава данного общества без его ведома;

- нет возможности также без ведома отдельных участников общества с ограниченной ответственностью внести в устав ООО изменения, которые бы существенно изменяли правоспособность участников общества, условия их профессиональной предпринимательской деятельности;

- нельзя также в одностороннем порядке перераспределить доли участников в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью и обусловленные ими порядок осуществления участниками ООО своих личных и имущественных прав;

- ни один из участников общества с ограниченной ответственностью не может тайно от своих партнеров по обществу покинуть предпринимательскую фирму, так как его выбытие из состава ООО будет признано состоявшимся лишь после соответствующей государственной регистрации.

Конечно, практически все подобные действия возможны, но они в случае их совершения обязательно будут квалифицированы судом как незаконные. Другой вопрос, что до уличения недобросовестных участников ООО в суде дело может просто не дойти – в случае, если другие участники общества проявят необходимый уровень знания закона.

В-третьих, в целях обеспечения «прозрачности» всех финансовых аспектов деятельности фирмы общества с ограниченной ответственностью, имеющие 15 и более участников, должны в обязательном порядке создать ревизионную комиссию (или назначить ревизора), функции которой могут выполнять независимые аудиторы. Такая комиссия вправе в любое время проводить проверки финансово-хозяйственной деятельности общества, она в обязательном порядке должна иметь свободный доступ ко всей документации, касающейся всех элементов деловой деятельности данного общества.

Однако о наличии у себя иных специальных прав участники общества с ограниченной ответственностью должны позаботиться самостоятельно, заблаговременно предусмотрев это в учредительных документах своей фирмы.

Гарантии внутрифирменной безопасности учредителей (участников) общества с ограниченной ответственностью должны содержаться не только в учредительных документах ООО, но и в организационной структуре общества, составе и полномочиях органов управления в обществе. Высшим органом управления в обществе с ограниченной ответственностью является общее собрание его участников, к исключительной компетенции которого относятся - изменение устава общества с ограниченной ответственностью и изменение размера его уставного капитала;

утверждение других важных внутренних документов общества;

- определение основных направлений деятельности общества, в том числе вопросы участия в других субъектах предпринимательского бизнеса;

- образование исполнительных органов общества с ограниченной ответственностью, делегирование им определенных полномочий, а также досрочное прекращение этих полномочий;

- утверждение годовых отчетов и бухгалтерских балансов общества с ограниченной ответственностью, принятие решений о выпуске эмиссионных ценных бумаг, а также о распределении прибылей и убытков данного общества;

- избрание ревизионной комиссии общества с ограниченной ответственностью, заслушивание ее отчетов по результатам ревизий, а также назначение аудиторских проверок общества;

- решение о реорганизации или ликвидации общества с ограниченной ответственностью.

Общие собрания участников ООО могут проводиться с той периодичностью, на которую согласятся участники общества в момент подготовки учредительных документов данного общества, либо позднее – в процессе изменения устава общества. Обычно в уставе и учредительном договоре общества с ограниченной ответственностью делается стандартная запись о том, что такие собрания созываются не реже какого-либо фиксированного срока. К примеру, если в учредительных документах ООО записано, что общее собрание участников общества должно собирать не реже одного раза в календарный год, это значит, что собираться надо, действительно, не реже одного раза в календарный год - хоть каждую неделю.

Также в учредительных документах следует описать процедуры принятия решений на таких собраниях. Если, скажем, будет записано, что генеральный директор ООО назначается на должность и увольняется с должности единогласным решением общего собрания участников общества, а сам генеральный директор является при этом одним из участников ООО, его состоявшееся назначение на должность можно считать пожизненным. Можно также предусмотреть единогласие всех участников ООО по вопросу изменения устава общества, заранее предвидя, что общее собрание общества никогда не соберет полного состава его участников и, следовательно, такое единогласие никогда не будет обеспечено.

Учредителям общества с ограниченной ответственностью следует также договориться о том, как определяется количество голосов на общем собрании, принадлежащее каждому из участников ООО. Количество голосов может определяться по принципу «один участник – один голос», либо по принципу «один процент в уставном капитале общества – один голос», либо как-то иначе.

Понятно, что того, какой именно принцип определения числа голосов на общем собрании участников общества с ограниченной ответственностью будет взят на вооружение, зависит судьба принимаемых на этих собраниях решений, которые могут оказаться роковыми для ООО. Обычно участники общества с ограниченной ответственностью имеют на общих собраниях участников ООО количество голосов, пропорциональное их доли в уставном капитале общества. Иное распределение голосов может быть предусмотрено уставом такого общества, но лишь с общего согласия всех учредителей (участников).

В соответствии с уставом конкретного общества с ограниченной ответственностью, в нем могут быть сформированы любые исполнительные органы, прежде всего, исполнительные органы высшего управления (том-менеджмент фирмы), а общим собранием учредителей – в них назначены должностные лица общества. Такие исполнительные органы топ-менеджмента могут быть единоличными (генеральный директор, исполнительный директор, президент, пр.) и коллегиальными (совет общества, совет директоров общества, правление общества, президиум общества, пр.) – что кому больше нравится.

В небольших фирмах ставка делается на единоличных менеджеров, поскольку необходимой коллегиальностью обладает общее собрание участников данной фирмы. В крупных компаниях, во избежании управленческих ошибок, предполагаемой безответственности отдельных должностных лиц, злоупотребления последними служебным положением и их попыток выйти из-под контроля участников ООО, большее значение придается органам коллегиального управления. Вместе тем профессионально составленным уставом общества с ограниченной ответственностью может быть предусмотрено сочетание и тех, и других исполнительных органов. Все они избираются на срок, определенный в уставе ООО.

Общество с ограниченной ответственностью вправе создавать филиалы и открывать представительства по решению общего собрания участников общества, принятому не менее чем 2/3 голосов от общего числа голосов участников ООО. Филиалы и представительства общества с ограниченной ответственностью, как мы помним, не являются самостоятельными юридическими лицами.

Напротив, дочерние и зависимые фирмы с участием ООО - хозяйственные общества обязательно имеют право юридического лица. Дочерняя фирма не обязана отвечать по долгам общества с ограниченной ответственностью (в этом случае ООО называется основным обществом). Между тем основное общество, которое имеет возможность давать дочерней фирме директивные указания, отвечает солидарно с ней по сделкам, заключенным «дочкой» во исполнение таких указаний. В случае несостоятельности (банкротства) «дочки» по вине основного общества последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам при недостаточности имущества «дочки».

7.3. Общество с дополнительной ответственностью, товарищество на вере, простое товарищество Обществом с дополнительной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли, чьи размеры определяются учредительными документами данного общества.

Участники общества с дополнительной ответственностью (ОДО) солидарно несут субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковом для всех кратном размере к стоимости их вкладов в уставный капитал общества, определяемом учредительными документами данного общества. При банкротстве одного из участников ОДО его ответственность по обязательствам данного общества распределяется между остальными участниками общества пропорционально их вкладам в уставный капитал ОДО, если иной порядок распределения ответственности не предусмотрен учредительными документами общества с дополнительной ответственностью. Во всем остальном общество с дополнительной ответственностью ничем не отличается от общества с ограниченной ответственностью. Фирменное наименование такого общества должно говорить о том, что это, действительно, «общество с дополнительной ответственностью».

Учреждение наряду с обществами с ограниченной ответственностью обществ с дополнительной ответственностью преследует единственную цель – усилить ответственность участников предпринимательской фирмы по ее обязательствам и, тем самым, обеспечить контрагентам и клиентам такой фирмы большие гарантии добросовестной деятельности субъекта предпринимательского бизнеса. Вместе с тем нельзя не признать, что установленный Гражданским кодексом России вариант усиления ответственности участников общества предусматривает, с одной стороны, резкое повышение роли субсидиарного исполнения ответственности участников ОДО по сравнению с участниками ООО. Действительно, законом предусмотрено, что каждый из участников общества с дополнительной ответственностью при необходимости отвечают по обязательствам предпринимательской фирмы своим собственным имуществом. А между тем задолженность общества перед кредиторами может исчисляться суммами, в сотни раз превышающими величину уставного капитала общества.

Упоминание о солидарности в данном случае не может служить основанием для преодоления принципа ограниченной ответственности – солидарность участников ОДО отличается от солидарности полных товарищей. Первые в случае необходимости солидарно увеличивают размеры своей ответственности по обязательствам общества не меняя при этом относительных параметров (доли) данной ответственности, вторые солидарно «складываются» для возмещения убытков полного товарищества и надлежащего исполнения полным товариществом своих обязательств перед третьими лицами.

С другой стороны, однако, участники ОДО, действительно, оказываются ближе к полным товарищам, чем участники ООО, в случае возникновения необходимости перераспределения ответственности по обязательствам общества из-за банкротства одного из участников ОДО.

Организационно-правовая форма общества с дополнительной ответственностью не получила пока сколько-нибудь серьезного распространения в России, поэтому сказать что-либо больше о том, насколько удачно форма ОДО улучшает форму ООО невозможно из-за отсутствия широкой практики сравнительного применения обеих форм предпринимательского бизнеса. Пока общество с дополнительной ответственностью является не более чем экзотической разновидностью семейства предпринимательских фирм, базирующихся на долевой собственности на средства производства.

Обратимся к еще одной экзотической организационно правовой форме легального российского предпринимательства, известной из истории отечественного бизнеса, но имеющей в настоящее время более широкое распространение в некоторых странах Западной Европы, прежде всего, в Италии. Речь идет о товариществе на вере.

Товариществом на вере (или коммандитным товариществом) признается, согласно Гражданскому кодексу России, товарищество, в котором наряду с участниками, осуществляющими от имени товарищества предпринимательскую деятельность и отвечающими по обязательствам товарищества своим имуществом, имеется один или несколько участников-вкладчиков, которые несут риск убытков, связанных с деятельностью данного товарищества, в пределах сумм внесенных ими вкладов и не принимают участия в осуществлении товариществом предпринимательской деятельности.

Самым примечательным в рассматриваемой организационно правовой форме предпринимательства является деление участников предпринимательской фирмы на две категории. Первая категория участников товарищества на вере – полные товарищи. Полными товарищами товарищества на вере могут быть предприниматели без образования юридического лица и коммерческие организации.

Вторая категория участников товарищества на вере – участники вкладчики, также определяемые в Гражданском кодексе России как коммандитисты. Вкладчиками (коммандитистами) в товариществе на вере могут быть любые физические и юридические лица.

Полными товарищами товарищества на вере называются участники данного товарищества, осуществляющие от имени товарищества предпринимательскую деятельность и солидарно отвечающие по обязательствам этого товарищества своим собственным имуществом, другими словами, несущие субсидиарную ответственность. Вкладчиками (коммандитистами) товарищества на вере называются участники данного товарищества, осуществляющие вклады в складочный капитал товарищества, что удостоверяется свидетельством об участии, выдаваемым вкладчику его товариществом. Вкладчик (коммандитист) товарищества на вере несет ограниченную ответственность по обязательствам данного товарищества, причем данная ответственность не имеет субсидиарного характера, она ограничена лишь суммами вкладов, которые коммандитисты внесли в складочный капитал товарищества.

Участники товарищества на вере Полные товарищи – ведут Вкладчики - участники с предпринимательскую ограниченной деятельность ответственностью + Рис. 7.4. Участники товарищества на вере.

Права и ответственность полных товарищей товарищества на вере ничем не отличается от соответствующих прав и ответственности полных товарищей полного товарищества. Так же, как участники полного товарищества, полные товарищи товарищества на вере сбрасываются ради создания складочного капитала, приняв на себя обязательство внести не менее 50% своего вклада в складочный капитал товарищества к моменту его государственной регистрации. В своей деятельности полные товарищи обходятся без устава товарищества на вере, зато заключает между собой учредительный договор, в котором описывают условия - о размере и составе складочного капитала товарищества на вере;

- о размере и порядке изменения долей каждого из полных товарищей в складочном капитале товарищества на вере;

- о размере, составе, сроках и порядке внесения ими вкладов в складочный капитал, а также об их ответственности за нарушение обязанностей по внесению вкладов;

- о совокупном размере вкладов в складочный капитал товарищества на вере, вносимых вкладчиками (коммандитистами).

Полные товарищи товарищества на вере обладают теми же правами, что и участники полного товарищества. Их прибыли (убытки) распределяются между ними пропорционально размеру доли в складочном капитале (если не предусмотрено иное). Полные товарищи осуществляют управление деятельностью своего товарищества, прибегая к тем же приемам (совместное ведение дел товарищества, ведение дел товарищества по поручению, соблюдение принципов добросовестности и разумности в процессе самостоятельного ведения дел от имени товарищества), что и участники полного товарищества. И так же, как участники полного товарищества, полные товарищи товарищества на вере не могут участвовать в других товариществах – ни в полных товариществах, ни в товариществах на вере. Полные товарищи в товариществе на вере не могут быть одновременно членами полного товарищества.

Обратимся теперь к другой категории участников товарищества на вере – к вкладчикам (коммандитистам). Именно их присутствие в предпринимательской фирме определяет основное отличие товарищества на вере от полного товарищества. Статус вкладчиков (коммандитистов) в товариществе на вере обладает следующими особенностями:

вкладчики (коммандитисты) не имеют права осуществлять предпринимательскую деятельность от имени товарищества на вере;

они не вправе выступать в качестве сторон при подписании учредительного договора товарищества на вере;

они имеют право претендовать на участие в прибылях товарищества на вере на условиях, содержащихся в учредительном договоре данного товарищества;

их ответственность по обязательствам товарищества на вере ограничена размерами фактически внесенных ими вкладов в складочный капитал данного товарищества;

они вправе по окончании любого финансового года товарищества на вере выйти из данного товарищества и получить свой вклад в порядке, определяемом учредительным договором товарищества;

они могут передать свою долю в складочном капитале товарищества на вере или ее часть другому вкладчику или третьему лицу;

передача вкладчиком (коммандитистом) всей доли иному лицу прекращает его участие в товариществе;

они вправе знакомиться с годовыми отчетами и бухгалтерскими балансами товарищества на вере;

они не вправе участвовать в управлении и ведении дел товарищества на вере;

они могут выступать от имени товарищества на вере лишь по доверенности;

они не вправе оспаривать действия полных товарищей по управлению и ведению дел товарищества на вере;

имена вкладчиков (коммандитистов) не могут упоминаться в фирменном наименования товарищества на вере.

Мы видим, что статус вкладчиков (коммандитистов) в товариществе на вере имеет двойственный характер. С одной стороны, вкладчики (коммандитисты) имеют обязательственные права в отношении имущества товарищества на вере и могут реализовать эти права разными способами – путем внесения вкладов в складочный капитал своего товарищества (этим они как не раз не отличаются от полных товарищей), путем свободного выбытия из состава участников товарищества, либо продажи части своей доли в складочном капитале товарищества, наконец, путем участия в прибылях товарищества на вере. Доля участия вкладчиков (коммандитистов) в прибыли товарищества на вере должна соответствовать доле его участия в складочном капитале данного товарищества.

С другой стороны, вкладчики (коммандитисты) почти не имеют личных прав. Они не только не вправе участвовать в управлении делами товарищества на вере, в том числе оспаривать действия (вполне возможно – недобросовестные и неразумные) полных товарищей, но даже использовать имя своего товарищества в собственной предпринимательской деятельности, а также участвовать своим персональным именем в фирменном наименовании товарищества.

Последнее, правда, вполне поправимо. Дело в том, что, согласно закону, фирменное наименование товарищества на вере должно содержать либо имена (наименования) всех полных товарищей и слова «товарищество на вере» или «коммандитное товарищество», либо имя (наименование) не менее чем одного полного товарища с добавлением слов «и компания» и слова «товарищество на вере» или «коммандитное товарищество».

Например, название может звучать так: «Товарищество на вере «Яковлев и Полянкин», либо «Коммандитное товарищество «Яковлев и Ко». В том случае, если вышеупомянутые господа Полянкин и Яковлев окажутся вкладчиками (коммандитистами) в товариществе на вере, использование их собственных имен автоматически приведет к их превращению в полных товарищей.

Сложнее обстоит дело с обеспечением равноправия полных товарищей и вкладчиков (коммандитистов) в других элементах деятельности товарищества на вере. Правильнее было бы сказать, что такое равноправие обеспечить в принципе невозможно. И это объясняется принципиально разной ролью обеих названных категорий участников товарищества на вере.

Остается загадкой, почему для определения товарищества со смешанным участием полных участников и участников вкладчиков законодатели выбрали столь причудливые названия – товарищество на вере и коммандитное товарищество. В законе «О предприятиях и предпринимательской деятельности», действовавшем в России с 1991 по 1995 годы, для обозначения указанной организационно-правовой формы предпринимательства использовался термин «смешанное товарищество».

Вероятно, наименование «товарищество на вере» призвано обратить внимание предпринимателей на исконно русские корни рассматриваемой формы предпринимательского бизнеса, а «коммандитное товарищество» - на международное распространение данной формы. В любом случае особенности смешанного участия полных товарищей и вкладчиков коммандитистов в товариществе на вере обусловлено различиями в мотивах такого участия.

Любое товарищество на вере создается его учредителями, которыми выступают полные товарищи, исходя из того, что организационно-правовая форма всякого товарищества призвана обслуживать некоторую совокупность подходов предпринимателей к организации и осуществлению собственного бизнеса. Главным в этих подходах является использование имени товарищества, являющегося совместным достоянием всех полных товарищей, для ведения собственных дел.

В дальнейшем полные товарищи вправе пригласить «в дело» вкладчиков (коммандитистов), с помощью которых они могли бы привлечь в складочный капитал товарищества дополнительные финансовые ресурсы, порой весьма внушительные, и в этом случае организационно-правовая форма предпринимательства определяется как товарищество на вере. Полные товарищества могут обойтись и без вкладчиков – и тогда организационно-правовая форма предпринимательства будет определена как полное товарищество.

Таким образом, полные товарищи изначально выступают активной стороной смешанного участия в товариществе на вере.

Вкладчики (коммандитисты) изначально выступают зависимой (пассивной) стороной смешанного участия в таком товариществе.

Их могут позвать «в дело», а могут и не позвать. Поэтому вкладчики (коммандитисты) обязаны действовать по тем правилам, которые были составлены не ими, а для них – полными товарищами, закрепившими эти правила в учредительном договоре товарищества на вере.

Данные правила нельзя признать дискриминационными – вкладчики (коммандитисты) приглашаются не только для осуществления вкладов в складочный капитал товарищества на вере, но и для получения прибыли, сообразной указанной доле. Более того, отказывая вкладчикам (коммандитистам) в праве на участие в управлении товариществом на вере, закон вместе с тем не лишает их права участвовать в финансовом контроле деятельности своего товарищества. Право вкладчиков (коммандитистов) на знакомство с бухгалтерскими документами, предусматриваемое Гражданским кодексом России, позволяет им следить за тем, в какой мере соблюдается их другое право – право на прибыль.

У потенциальных вкладчиков (коммандитистов) всегда имеется немало возможностей для использования собственных финансовых ресурсов. Данные средства могут просто находиться на банковских счетах в виде свободных остатков под определенный процент, могут быть заморожены на депозитном счете под другой процент, могут быть превращены в инвестиционные ресурсы, могут быть использованы для любых предпринимательских проектов, в том числе и учредительских. И, наконец, эти средства могут быть использованы для внесения вкладов в складочный капитал товарищества на вере.

Любой выбор, осуществляемый владельцем таких средств, определяется степенью его предпринимательского профессионализма. Естественно, вкладывая средства в товарищество на вере, вкладчику (коммандитисту) следует ознакомиться со списком деловых проектов товарищества, поближе узнать своих будущих полных товарищей, а также внимательно прочитать учредительный договор данного товарищества, в частности, разделы о порядке распределения прибыли и о способах несения ответственности по обязательствам фирмы.

Полные товарищи не вправе предлагать вкладчикам (коммандитистам) нести субсидиарную ответственность по обязательствам товарищества – вкладчики (коммандитисты) товарищества на вере несут только ограниченную ответственность, что существенно приближает правовой статус вкладчиков (коммандитистов) – в противоположность полным товарищам – к участникам общества с ограниченной ответственностью.

По сути обязательственных прав участников ООО и вкладчиков (коммандитистов) в товариществах на вере, по характеру распределения прибыли в отношении указанных предпринимателей, а главное – по способу несения ими ответственности по обязательствам своей предпринимательской фирмы товарищество на вере и общество с ограниченной ответственностью могут рассматриваться как организационно-правовые формы, имеющие общую основу – долевую собственность на средства производства.

Ограниченность прав части участников товарищества на вере (коммандитистов) уравновешивается ограниченностью их ответственности по обязательствам товарищества. Этот признак является более весомым для определения типа собственности на средства производства, который лежит в основе предпринимательской деятельности товарищества, чем полная солидарная ответственность полных товарищей товарищества на вере. Можно сказать, что признаки коллективного предпринимательства, проявляющиеся в деятельности полных товарищей, выступают в товариществе на вере встроенным элементом предпринимательства на долевой основе.

Особой разновидностью предпринимательства на основе долевой собственности можно считать также простые товарищества.

Это единственный легальный способ долевого предпринимательства, для осуществления которого не предполагается создание нового юридического лица. Простое товарищество представляет собой совместную деятельность двух или более субъектов предпринимательского бизнеса на основе договора о совместной деятельности.

Экономическую основу простого товарищества составляет внесенное сторонами имущество, которым они обладали на праве собственности, а также произведенная в результате совместной деятельности продукция и полученные от такой деятельности доходы, включая денежные средства, перечисляемые простому товариществу клиентами и контрагентами. Данное имущество признается общей долевой собственностью товарищества.

Указанное имущество вносится всеми членами простого товарищества в виде вкладов в совместную деятельность, стоимость каждого из которых в обязательном порядке оценивается при подписании договора.

Сторона, выразившая желание выйти из простого товарищества, вправе это сделать в заявительном порядке, предварительно уведомив об этом другие стороны договора. В этом случае, в течение трех месяцев с момента поступления заявления о выходе из договора члены простого товарищества должны произвести раздел имущества, являющегося общей долевой собственностью.

Управление общими делами простого товарищества осуществляется одним из его членов (одной из его Сторон), включая заключение договоров от имени простого товарищества, ведение бухгалтерского учета и проведение расчетов с третьими лицами.

Другие участники простого товарищества вправе совершать сделки от имени данного товарищества на основании доверенности, выданной той его Стороной, на которую возложены обязанности по ведению общих дел простого товарищества. В погашении убытков и расходов простого товарищества каждая его Сторона обязана принимать участие пропорционально своей доле в общей долевой собственности имущества указанного товарищества.

Простое товарищество является, и по названию, и по содержанию, наиболее простой формой долевого предпринимательства. Вместе с тем – это и самая мобильная форма совместной предпринимательской деятельности, участие в котором организуется по долевому принципу. Основным плюсом простого товарищества является отсутствие необходимости в создании нового юридического лица и, следовательно, в прохождении изнурительных процедур учреждения фирмы и ее государственной регистрации.

Простое товарищество не нуждается в лицензировании своей деятельности. В том случае, если одна из его Сторон обладает необходимой лицензией на ведение деятельности, для которой требуются непременное приобретение лицензии, действие указанной лицензии распространяется на все Стороны товарищества.

Основным минусом простого товарищества является крайняя неустойчивость рассматриваемой формы организации предпринимательства, чрезмерная зависимость «общих дел» от сиюминутных настроений каждой из Сторон товарищества.

ГЛАВА 8. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО НА ОСНОВЕ АКЦИОНЕРНОЙ СОБСТВЕННОСТИ 8.1. Основы акционерного предпринимательства В предшествующем (втором) разделе учебника «Основы бизнеса» мы указали на наличие двух видов долевой собственности на средства производства – акционерной собственности и чисто долевой собственности. Общества с ограниченной и дополнительной ответственностью, а также товарищества на вере (в части, относящейся к смешанному участию в них полных товарищей и вкладчиков (коммандитистов)) функционируют на базе чисто долевой собственности, так как основу участия в них предпринимателей (кроме полных товарищей в товариществах на вере) составляют доли этих предпринимателей в уставном (складочном) капитале соответствующих предпринимательских фирм.

Акционерные общества также базируются на долевом участии предпринимателей в уставном капитале данных обществ, однако, в отличие от рассмотренных ранее организационно-правовых форм предпринимательства на основе долевой собственности, акционерное предпринимательство предполагает использование специальных долевых ценных бумаг – акций для удостоверения прав и ограниченной ответственности владельцев соответствующих долей. Это значит, что основу данной организационно-правовой формы современного предпринимательства составляет акционерная собственность на средства производства.

Акционерным признается общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (АО) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Таким образом, ответственность участников акционерного общества по обязательствам своего общества не является солидарной, как в полном товариществе или производственном кооперативе. Солидарный характер ответственности участников акционерного общества возникает лишь в связи с исполнением ими обязательств, возникших до государственной регистрации данного общества. Не является ответственность участников АО и субсидиарной. Напротив, закон предусматривает, что само акционерное общество может нести ответственность по обязательствам учредителей, связанных с его созданием – в случае последующего одобрения их действий общим собранием участников данного общества.

Акционерное общество является разновидностью предпринимательских фирм с ограниченной ответственностью их участников. Данные участники – они в отличие от участников общества с ограниченной ответственностью имеют еще и специфическое название акционеров – являются обладателями обязательственных прав по отношению к части имущества АО, соответствующей по величине доле каждого из них в уставном капитале акционерного общества. В отличие от участников ООО акционеры являются владельцами не просто доли в уставном капитале акционерного общества, они – и это самое важное – являются обладателями акций.

Акция в основном значении данного термина представляет собой особую разновидность ценной бумаги. В свою очередь под ценными бумагами обычно понимаются специальные документы, удостоверяющие наличие у их владельцев прав или обязательств по отношению к третьим лицам. Объектами упомянутых прав и обязанностей владельца ценных бумаг являются имущество, финансовые или иные средства, а также другие объекты собственности. Иными словами, ценная бумага – это своеобразный титул собственности. Такие документы (образно – бумаги) называются ценными, поскольку они имеют номинальную стоимость, указанную на титульной стороне такой бумаги, которая служит для публичного воспроизведения титула собственности. Тем самым, права и обязанности владельцев таких документов, отражающие их собственнические притязания, либо обязательства, всегда имеют вполне определенную денежную размерность.

Подробно о том, какими в принципе бывают ценные бумаги, применяемые в современной системе бизнеса, можно узнать, изучив другие учебные дисциплины, такие как «Основы инвестиционной деятельности», «Банковское дело», «Рынок ценных бумаг», «Международные инвестиционные институты», «Портфельное инвестирование» и другие. Для целей учебника по курсу «Основы бизнеса» мы остановимся лишь на определении того, что во всем мире встречается два вида ценных бумаг – долевые ценные бумаги и долговые ценные бумаги.

Долговые ценные бумаги являются документом, удостоверяющим наличие долга со стороны третьего лица (или третьих лиц) владельцу (или владельцам) названных бумаг. В число долговых ценных бумаг входят большинство видов облигаций, сберегательные и депозитные сертификаты, чеки, векселя. В качестве долговых ценных бумаг в прежние времена рассматривали и банкноты – банковские обязательства или банковские билеты, известные в обиходе как денежные знаки, эмитированные (выпущенные) банками, имеющими на это право.

Нас, однако, больше пока интересуют долевые ценные бумаги, к числу которых принадлежат акции и уже упоминавшиеся в предыдущей главе нашего учебника эмиссионные облигации.

Долевые ценные бумаги служат документальным удостоверением прав физического или юридического лица, либо государства на определенную долю в каком-либо имуществе или финансовых средствах или же в иных объектах собственности. В свою очередь под акцией понимается долевая ценная бумага, эмитируемая (выпускаемая) акционерным обществом и подтверждающая право ее держателя (акционера) на долю в уставном капитале данного общества. Акционеры могут быть обладателем одной акции акционерного общества, либо пакета акций АО – количества акций от двух и выше.

Предпринимательские фирмы, имеющие организационно правовую форму акционерных обществ, обязаны выпускать акции и размещать их среди своих участников. Выпуск акций акционерным обществом называется эмиссией акций. Любой выпуск ценных бумаг и денежных знаков называется эмиссией соответствующих объектов, отсюда уже упоминавшиеся в нашем учебнике термины «эмиссионные ценные бумаги», «эмитирование ценных бумаг», «эмиссия бумажных денег». В результате выпуска (эмиссии) акций для их последующего размещения любое акционерное общество становится эмитентом акций. Акции выпускаются акционерным обществом без ограничения сроков их обращения. Жизнь каждой акции обрывается лишь с прекращением деятельности акционерного общества, являвшегося ее эмитентом.

Здесь важно подчеркнуть, что термин «ценная бумага», применяемый для характеристики акций, является, как уже отмечалось, образным понятием в части использования слова «бумага». Дело в том, что в современном предпринимательском бизнесе можно без труда встретить различные публичные способы представления акций. Одним из таких способов, действительно, является бумага, отпечатанная в типографии, либо написанная от руки.

Конечно, рукописные акции представляют собой сегодня не более чем анахронизм времен гусиных перьев и несмываемых чернил, хотя именно данная форма представления акций содержит наиболее убедительный аргумент в пользу отвержения возможных сомнений и признания какой-либо ценной бумаги подлинной – личный почерк человека, выписавшего акцию, который, как известно, чрезвычайно трудно подделать. Тем не менее, рукописные акции встречаются в настоящее время крайне редко и лишь в АО с небольшим числом участников.

Ценные бумаги, отпечатанные типографским способом, являются в настоящее время основным способом публичного представления акций в одном из видов АО – открытых акционерных обществах, с сущностью которых мы познакомимся в дальнейшем изложении. Типографские акции – это, как правило, чрезвычайно живописные ценные бумаги, выпуск которых осуществляется по специальным правилам, предохраняющим акционеров и само акционерное общество от подделок. При их изготовлении, как и при типографском изготовлении банкнот, применяют так называемые степени защиты от подделок (иногда до двенадцати степеней защиты), чтобы все субъекты акционерного предпринимательства чувствовали себя спокойно и уверенно, профессионально выполняя свои обязанности по владению, пользованию и распоряжению акциями акционерного общества, в том числе по управлению ими и торговле ими.

Наряду с упомянутыми способами публичного представления акций акционерного общества, в настоящее время активно применяются еще два, каждый из которых можно определить как виртуальное представление акций.

Первый способ виртуального представления акций АО – это записи в специальной книге акционерного общества о наличии акций, о конкретных формах распределения их, о владельцах всех акций акционерного общества и о количестве акций, принадлежащих каждому из акционеров АО. Кроме того, в такой книге отражается и иная информация, относящаяся к тем или иным аспектам владения, пользования и распоряжения акциями в данном акционерном обществе, включая распределение прибыли акционерного общества и фактическое получение ее акционерами в порядке, установленном учредительными документами АО. И, наконец, в том случае, когда какой-либо акционер, обладает большим пакетом акций, ему кроме акций (а часто и вместо акций) может быть выдан сертификат акций. В нем обычно записано, что упомянутый акционер владеет определенным количеством акций данного акционерного общества.

Виртуальный характер данного способа представления акций состоит в том, что акции акционерного общества как бы существуют, и, более того, акционеры ими владеют, пользуются и распоряжаются по своему усмотрению, но данные акции невозможно понять ни одним из имеющихся в распоряжении человека органом чувств. Отсутствие в такой ситуации типографских или, на худой конец, рукописных акций не может рассматриваться как основание для признания деятельности данного акционерного общества в части эмиссии акций шарлатанством.

Потенциальные акционеры должны знать, что эмиссия виртуальных акций имеет законный характер, как и их виртуальное публичное представление описанным выше способом. Именно указанная форма представления акций чаще всего применяется зарегистрированными в России закрытыми акционерными обществами.

Напротив, незаконным являются попытки публично представить в качестве акций всевозможные красочные картинки и мини-плакаты, содержащие разнообразные фотографии или художественно выполненные портреты выдающихся людей, включая деятелей науки, культуры, искусства и предпринимательского бизнеса, в том числе основных акционеров АО, выполняющих роль эмитента акций, и навязать их физическим и юридическим лицам в условиях, когда, согласно учредительным документам, акции данного АО могут быть представлены лишь виртуально.

В середине 90-х годов прошлого столетия получила, к примеру, широкое распространение деятельность акционерного общества «МММ», занимавшегося продажей так называемых акций-билетов АО «МММ», содержавших портрет основного учредителя и владельца названного акционерного общества Сергея Мавроди.

Покупателям этих акций-билетов, никакими акциями на самом деле не являвшимися, распространители обещали непременное получение сверхприбылей в кратчайшие сроки. Сверхмощная и, надо отдать должное, высокопрофессиональная реклама данного мероприятия в печатных средствах массовой информации и особенно на телевидении имела роковые последствия для почти двух миллионов россиян, поддавшихся искушению стать акционерами респектабельного, как многим казалось, акционерного общества и быстренько разбогатеть. К пунктам приема денег в обмен на фотографии находчивого субъекта предпринимательского бизнеса тянулись километровые очереди;

люди избавлялись от денег, нажитых порой непосильным трудом, с азартом и энергией заигравшихся в казино любителей ночного джэк-пота.

Впоследствии, когда, как и ожидалось, подавляющее большинство этих горе-акционеров АО «МММ» перешло в категорию «обманутых вкладчиков», ни один из них не мог объяснить, что же, кроме непрофессионального исполнения предпринимательской функции акционера, полного непонимания природы акционерного предпринимательства и закономерностей функционирования акционерного общества, обусловило столь массовое помутнение рассудка. Что же касается самого Сергея Мавроди, то его, находящегося уже несколько лет за рубежом, невозможно сегодня обвинить в нечестности замыслов – он вполне честно выполнил свой замысел по отъему денег у населения в соответствии с избранной им целью создания АО «МММ».

Подобные цели учреждения предпринимательской фирмы рассматривались нами во втором разделе учебника «Основы бизнеса».

Второй способ виртуального представления акций акционерного общества – осуществление полного реестра записей об акциях, акционерах и прибылях АО не в книгах, а в специальных электронных файлах, содержащихся в надлежащим образом спроектированных и установленных базах данных акционерного общества. Данный способ публичного представления акций получил широкое распространение в странах с рыночно ориентированной экономикой в связи с бурным развитием в последнее десятилетие различных направлений электронной коммерции. В России рассматриваемый способ виртуализации пока не получил должного развития главным образом из-за отсутствия легальной основы указанных процедур. Действующее в России законодательство пока не признает такого способа публичного представления акций, однако, несомненно, что мировые тенденции внедрения электронных баз данных акционерных обществ в эмиссионную деятельность АО, проявляющиеся в национальных системах бизнеса многих государств, доберутся, в конце концов, и до нашей страны.

Подобно тому, как в акционерном предпринимательстве применяется специальная терминология для наименования участников акционерных обществ (акционеры), а также определения долей участия акционеров в уставном капитале АО (акции), с помощью специального термина определяется и части прибыли общества, присваеваемые акционерами в виде доходов на акции.

Доход, получаемый акционерами в виде прибыли по акциям, называется дивидендом. Дивиденд (от английского глагола «to divide» - разделять) представляет собой часть прибыли, разделенной по установленным в АО правилам и предназначенной для выплаты акционерам.

Порядок определения правил формирования части прибыли акционерного общества, предназначенной для выплаты участникам данного АО (эта часть прибыли называется чистой прибылью), порядок разделения чистой прибыли АО на дивиденды, а также порядок выплаты дивидендов акционерам определяются учредительными документами акционерного общества. Наиболее важной нормой является запрет на объявление дивидендов и на их выплату акционерам до полной оплаты всего уставного капитала акционерного общества.

Важно подчеркнуть, что порядок образования дивидендов, т.е.

порядок деления чистой прибыли на доли далеко не всегда определяется исключительно размерами доли каждого из акционеров АО в уставном капитале акционерного общества.

Наличие пакетов простых акций дает акционерам право лишь на получение дивидендов, но не на определенные суммы дивидендов.

Акционеры АО вправе отказаться от принадлежащих им акций и, с согласия других акционеров АО, выйти из состава участников акционерного общества. Поэтому обладание пакетами акций акционерного общества дает акционерам данного общества, наряду с правом на получение дивиденда, право на продажу этих акций, порядок которой определяется учредительными документами АО. Благодаря наличию акций акционеры АО имеют также право на получение части имущества акционерного общества, остающегося в случае ликвидации данного общества.

Акционерная форма предпринимательства как разновидность предпринимательского бизнеса на базе долевой собственности на средства производства имеет продолжительную историю.

Примером средневековых акционерных обществ могли служить морские товарищества и горные товарищества, распространенные в ХII-ХIII веках во Франции и в Германии. В XIII веке в Генуе (Италия) возникли первые союзы кредиторов, называвшиеся маонами. Их можно считать первыми акционерными финансовыми компаниями в мире. Первый акционерный банк (Банк святого Георгия) также был создан в Генуе в 1419 году. В конце XVI века акционерная форма предпринимательства получила распространение в странах, где наблюдалось наиболее бурное развитие рыночных отношений – в Голландии и в Англии.

Акционерную форму имела созданная в 1602 году Нидерландская Ост-Индская компания, а в 1622 году – Нидерландская Вест Индская компания. В 1613 году была учреждена Английская Ост Индская компания. Все они, а также созданные позднее голландские Суринамская, Северная, Левантская компании и английские Африканская и Гудзонова компании специализировались на международной морской торговле.

Условия возникновения акционерных компаний в России были сформированы к концу XVII века, а «отцом» акционерного дела в России, видимо, можно считать Петра I. 27 октября 1699 года именно этот самый знаменитый русский царь издал исторический Указ, по которому развитие акционерных обществ в России стало возможным. На принципе разделения уставного капитала предпринимательских фирм на акции, которые могли приобретаться и продаваться гражданами и другими компаниями, действовали тысячи «обществ» в дооктябрьской России.

Мощный толчок в развитии российского акционерного предпринимательства произошел благодаря февральской революции 1917 года. 10 марта 1917 года Временное правительство приняло постановление, устраняющее многие из ранее действовавших ограничений на деятельность акционерных компаний. Это вызвало бурное развитие акционерного предпринимательства и рынка ценных бумаг. За период с марта по сентябрь 1917 года в России были учреждены 734 акционерные компании (в два раза больше, чем в предвоенном 1913 году) с капиталом в 1960 млн. руб. (в четыре раза больше, чем в 1913 году).

Однако, с конца 1917 года, в соответствии с экономической политикой большевиков, крупнейшие акционерные компании России оказались первыми объектами национализации. В начале 1919 года акции и паи национализированных акционерных обществ были аннулированы, а все предприятия, бывшие ранее акционерными обществами, - переведены на государственное финансирование.

В период так называемой новой экономической политики, которая была провозглашена в 1921 году, акционерные компании стали было возрождаться вновь. Первое акционерное общество советского периода появилось 1 февраля 1922 года, а всего в 1922 году было образовано 20 акционерных обществ (они назывались в тот период акционерными товариществами). В начале 1925 года в стране насчитывалось уже свыше 150 фирм, действовавших на началах акционерного предпринимательства.

Акционирование затронуло и банковскую сферу, в начале второй половины 20-х годов прошлого века в России действовали крупных акционерных коммерческих банков, располагавших филиалами.

К сожалению, в конце 20-х - начале 30-х годов прошлого века, на фоне свёртывания новой экономической политики, в России (СССР) поднялась новая волна борьбы с рынком, в результате которой практически все акционерные общества были в очередной раз преобразованы в государственные предприятия. С того памятного периода времени в СССР сохранились лишь две акционерные компании – созданный еще в 1924 году Банк для внешней торговли СССР (позже – Внешэкономбанк) и образованное в 1929 году Всесоюзное акционерное общество "Интурист". В дальнейшем, в течение почти пяти десятилетий, с начала 30-х годов и до середины 80-х годов в СССР было создано только одно акционерное общество - в 1973 году на базе Управления иностранного страхования был организован «Ингосстрах СССР» (Страховое акционерное общество СССР).

Названные организации обладали некоторыми формальными признаками акционерных обществ, вместе с тем все они, действительно, являлись акционерными в значительной степени формально – в основном для демонстрации иностранным партнерам советских учреждений, которым, по мнению тогдашних теоретиков «социалистической экономики», было приятно узнать о том, что в СССР все же имеется некий островок рыночных отношений под названием «акционерная собственность». Однако иностранным партнерам пришлось бы сильно разочароваться, узнай они, что ни в одном из вышеперечисленных «акционерных обществ» с момента их создания так и не был сформирован уставный капитал, который, естественно, невозможно было разделить на пакеты акций, а впоследствии – начислить на указанные акции причитающиеся по ним дивиденды.

Между тем акционерное предпринимательство фирм имеет чрезвычайно широкое распространение в странах с рыночно ориентированной экономикой, особенно в Японии, других странах Юго-Восточной Азии и США. В настоящее время в США насчитывается около 4 млн. негосударственных акционерных компаний, причем акционерная форма предприятий является господствующей практически во всех отраслях промышленности.

Около 50 млн. американцев являются держателями акций различных акционерных обществ, причем более половины (порядка 30 млн.

человек) – это люди с невысоким по американским стандартам уровнем годового дохода (от 15 до 50 тыс. долларов). В США многие мелкие владельцы акций просто живут за чертой бедности, которая, впрочем, по современным российским меркам, соответствует среднему уровню материальной обеспеченности граждан.

8.2. Закрытое акционерное общество Хотя, как мы видели, в экономике СССР имелось некоторое количество акционерных обществ, подлинная история современного российского акционерного предпринимательства открылась, как и новая история предпринимательства на основе долевой собственности, во второй половине 1990 года после принятия Советом Министров РСФСР «Положения об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью». В декабре 1990 года Федеральным законом «О предприятиях и предпринимательской деятельности» было определено, что на территории Российской Федерации могут свободно создаваться акционерные общества открытого типа и акционерные общества закрытого типа (последние рассматривались как организационно правовая форма предпринимательства, тождественная товариществам с ограниченной ответственностью).

В настоящее время основными документами, определяющими порядок деловой деятельности акционерных обществ в России, являются • Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть I) статьи 96-106;

• Федеральный закон №208–ФЗ от 26.12.96 «Об акционерных обществах»;

• Арбитражный кодекс Российской Федерации;

• Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», другие законодательные документы Российской Федерации, определяющие особенности создания акционерных обществ и их правового положения в предпринимательской деятельности на финансовом рынке (на рынке банковских, страховых, инвестиционных услуг);

• Федеральный закон «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации», а также Государственная программа приватизации, определяющие особенности создания акционерных обществ в России и их правового положения в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий.

Гражданским кодексом РФ Другими Деятельность АО Арбитражным законами и регламентируется кодексом РФ подзаконными актами Федеральным законом №208–ФЗ от 26.12. «Об акционерных обществах» Рис. 8.1. Законодательные акты, с помощью которых регламентируется акционерный предпринимательский бизнес в России.

Как и в применявшемся до 1 января 1995 года Законе «О предприятиях и предпринимательской деятельности», как и в мировой практике, акционерное предпринимательство, согласно представленным на рисунке документам, рассматривается как сочетание деловой деятельности акционерных предпринимательских фирм двух видов – закрытых акционерных обществ (до 1995 года они назывались акционерными общества закрытого типа) и открытых акционерных обществ (до 1995 года они назывались акционерными общества открытого типа). Современное российское законодательство не содержит разъяснений относительно того, являются закрытые акционерные общества и открытые акционерные общества различными организационно-правовыми формами предпринимательства, или же обе они представляют собой две разновидности одной и той же организационно-правовой формы.

Ниже мы познакомимся с перечнем взаимных отличий данных видов акционерных обществ, которые имеют, на наш взгляд, существенный характер и дают оснований трактовать их как различные организационно-правовые формы. Вместе с тем, в Гражданском кодексе России обе указанные формы рассматриваются, по существу, как два разных проявления одного и того же явления в сфере предпринимательского бизнеса.

Акционерное общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц, признается закрытым акционерным обществом. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции, либо предлагать данные акции неограниченному кругу физических и юридических лиц для приобретения иными способами.

Закрытое акционерное общество (ЗАО) – это предпринимательская фирма, капитал которой разделен на части и рассредоточен среди ограниченного числа акционеров, обладающих обязательственными правами в отношении имущества ЗАО и несущими ограниченную ответственность по его обязательствам.

Акции закрытого акционерного общества могут распределяться различными способами, но вначале, на этапе создания данного общества – между его учредителями. За каждым из них закреплено право последующей продажи этих акций новым участникам ЗАО, среди которых вполне могут оказаться и наемные работники указанного закрытого акционерного общества.

За рубежом распространение акций фирмы среди членов трудового коллектива, как правило, стимулируется государством.

Так, например, в США фирмы, распространившие акции среди трудового коллектива, имеют налоговые льготы (уменьшение ставки налога на 5–25%). Однако далеко не все члены трудового коллектива желают стать акционерами. Многие из них предпочитают сохранять статус наемного работника и не желают идти на вполне вероятный предпринимательский риск (даже в том случае, если он является крайне ограниченным) в качестве совладельцев акционерных компаний.

В действовавшем ранее на территории России законе «О предприятиях и предпринимательской деятельности» закрытое акционерное общество не отделялось в качестве особой организационно-правовой формы предпринимательства от общества с ограниченной ответственностью. Закрытое акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью, действительно, имеют немало схожих признаков. Таковыми являются одинаковый принцип формирования уставного капитала и разделения его на доли;

уставный капитал обоих хозяйственных обществ делится на доли долей, причем каждому участнику таких обществ принадлежит его персональная доля являющаяся объектом его пользования, владения и распоряжения;

одинаковые принципы ограничения ответственности по обязательствам хозяйственного общества среди участников общества и распределения данной ответственности;

участники и закрытых акционерных обществ, и обществ с ограниченной ответственностью несут риск убытков по обязательствам своей предпринимательской фирмы лишь в пределах стоимости их долей;

одинаковый подход к распределению доходов и имущества соответствующего хозяйственного общества в случае его ликвидации;

и прибыль и имущество каждого из названных хозяйственных обществ распределяются, как правило, пропорционально доли участника в уставном капитале, если иное не указано в учредительных документах предпринимательской фирмы;

одинаковая роль участников соответствующего хозяйственного общества в управлении данными обществами;

возможности участников обоих типов хозяйственных обществ прямо зависят от величины доли этих участников в уставном капитале предпринимательской фирмы, если опять-таки иное не указано в учредительных документах фирмы;

одинаковый подход к применению принципа закрытости участия в соответствующих хозяйственных обществах;

закрытый характер участия и в ООО, и в ЗАО состоит, во первых, в обязательности четкого фиксирования состава участников хозяйственного общества, во-вторых, в наличии ограничений на состав участников, в-третьих, в обязательности получения каждым лицом, желающим войти в состав и ООО, и ЗАО согласия других участников данных субъектов предпринимательского бизнеса;

одинаковый подход к определению возможности учреждения обоих видов хозяйственных обществ одним единственным лицом;

как и общество с ограниченной ответственностью, закрытое акционерное общество может быть создано одним лицом или состоять из одного лица в случае приобретения одним акционером всех акций общества;

в то же время акционерное общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица.

Общества с ограниченной ответственностью, действующие в странах с рыночно ориентированной экономикой, как правило, мы на это уже указывали, развиваются на началах личного участия их совладельцев в деятельности фирм. Такой обязанности участники российских ООО не имеют, и данное обстоятельство объективно сближает российские общества с ограниченной ответственностью и закрытые акционерные общества. Участниками обеих организационно-правовых форм предпринимательства могут в России являться и физические лица, и юридические лица, что также нехарактерно для многих «рыночно ориентированных» государств, в которых общества с ограниченной ответственностью создаются и поддерживаются исключительно физическими лицами.

Вместе с тем, закрытые акционерные общества было бы ошибкой отождествлять с обществами с ограниченной ответственностью, что и учли законодатели в процессе разработки Гражданского кодекса России и последовавших за ним законов «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью». Различия между современными закрытыми акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью состоят в следующем:

общество с ограниченной ответственностью вправе эмитировать ценные бумаги, но оно не вправе выпускать акции, по которым определялась бы доля участия физических и юридических лиц в уставном капитале предпринимательской фирмы и могли начисляться дивиденды, между тем, закрытое акционерное общество обязано эмитировать такие акции;

для учета движения акций и фиксации прав на них со стороны участников ЗАО вынужден надлежащим образом оформлять специальный документ - реестр акционеров, который не используется в ООО;

доли участников обществ с ограниченной ответственностью в уставном капитале общества могут быть разделены на любое количество частей, между тем, доли участников закрытого акционерного общества, оформленные в виде акций названного общества, неделимы;

акционеры могут разделить свою долю на акции, но они не имеют возможности разделить сами акции;

это значит, что ни один из акционеров ЗАО не в состоянии продать или переуступить часть своей доли в уставном капитале данного общества, если указанная часть меньше одной акции;

акции закрытого акционерного общества являются не только титулом собственности, но и объектом наследования (правопреемства);

это значит, что наследники (правопреемники) акционеров ЗАО в обязательном порядке должны быть приняты в состав участников данного акционерного общества в процессе своего вступления в права наследования (правопреемства);

такая обязательность отсутствует в организации обществ с ограниченной ответственностью – участники ООО вправе предусмотреть, что в случае смерти участника общества – физического лица или прекращения деятельности участника общества – юридического лица наследники (правопреемники) последних получают право лишь на возмещение стоимости доли в уставном капитале ООО, однако в состав упомянутого ООО они автоматически приниматься не будут;

участники общества с ограниченной ответственностью в случае своего выхода из ООО вправе потребовать выделения принадлежащих им долей в имуществе общества, если это предусмотрено уставом данного общества, между тем, акционеры не вправе предъявлять закрытому акционерному обществу подобных требований;

это значит, что акционеры не имеют возможности настоять на возврате закрытым акционерным обществом внесенных им средств в уставный капитал ЗАО или на оплате стоимость принадлежащих им акций, они вправе лишь просить акционерное общество о даче согласия на переуступку акций другим акционерам или третьим лицам;

закрытое акционерное общество обязано вести реестр акционеров, в котором необходимо указывать сведения о каждом зарегистрированном лице, а также о величине и составе пакета акций, принадлежащего данному лицу;

существует различие в налогообложении деятельности обществ с ограниченной ответственностью и закрытых акционерных обществ - в процессе эмиссии новых акций закрытое акционерное общество обязано заплатить налог в размере 0,8% от номинальной стоимости выпускаемых акций;

величина издержек на организацию предпринимательской деятельности в обществах с ограниченной ответственностью всегда ниже, чем в закрытых акционерных обществах на суммы затрат предпринимательской фирмы, необходимые для осуществления мероприятий по проведению эмиссии акций.

Одним из ключевых различием между обществом с ограниченной ответственностью и закрытым акционерным обществом, наряду с отсутствием (и, соответственно, с наличием) акций является процедура выхода участника ЗАО из состава акционеров фирмы. Акция как свидетельство о внесенном вкладе в уставный капитал акционерный предпринимательской фирмы не дает права автоматически требовать возврата этого вклада при первом удобном случае. Именно это обстоятельство позволяет акционерному обществу свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь того, что часть его придется немедленно и без возражений возвращать акционерам при ухудшении финансового состояния данного общества или ошибок его руководства в процессе принятия решений по основным направлениям предпринимательской деятельности общества.

Иначе может сложиться ситуация в обществе с ограниченной ответственностью. Если ООО попадает в полосу финансовых, производственных или коммерческих неудач, то любой его участник, желая обезопасить свою долю, может немедленно написать заявление о намерении выйти из состава участников общества с требованием выплатить причитающуюся ему долю в стоимости имущества предприятия. И предпринимательская фирма, даже если она и испытывает финансовые затруднения, вынуждена удовлетворять такие требования. Между тем, акционеры ЗАО не вправе писать заявлений, содержащих требования к своей фирме выплатить им стоимость ранее приобретенных акций. Они могут обратиться лишь с просьбой дать согласие на переуступку принадлежащих им акций другому владельцу в порядке, предусмотренном уставом акционерной фирмы.

Такое условие формирования акционерного капитала оказывается более приемлемым для обеспечения стабильности, динамизма и жизнеспособности, необходимых предпринимательской фирме в процессе организации деловой деятельности. Не будь этого, акционерные общества никогда не стали бы флагманами современной экономики, не решались бы на освоение высокоприбыльных, но рискованных проектов. Акции ЗАО могут переходить из рук в руки, но реально функционирующий капитал акционерного общества остается при этом в целостности.

Поэтому ЗАО оказывается более устойчивой организационно правовой формой предпринимательства, чем общество с ограниченной ответственностью. В них исключена возможность растаскивания имущества фирмы ее участниками через процедуру выхода их из состава акционеров общества.

Еще одним существенным отличием ООО от ЗАО, характерным, впрочем, для стран с рыночно ориентированной экономикой, является более доверительный характер отношений между участниками обществ с ограниченной ответственностью.

Обычно участники ООО – это люди, неплохо знакомые лично, а также осознающие необходимость профессионального привлечения друг друга к общей для них предпринимательской деятельности на началах распределения между собой предпринимательских функций и сфер личного трудового участия.

Напротив, участники закрытых акционерных обществ могут встречаться между собой лишь на общих собраниях акционеров.

Степень доверительности личных отношений между ними определяется, как правило, уровнем взаимной приемлемости поведения каждого из них при голосовании по вопросам, затрагивающим интересы других акционеров. Интересы акционеров ЗАО концентрируются прежде всего на величине прибыли, которую каждый из них мог бы получить по итогам деятельности акционерного общества. Поэтому при формировании состава участников типичного ЗАО наиболее важным является вопрос о финансовой состоятельности каждого из предполагаемых акционеров, его способности внести в копилку совместной компании максимум средств, что обусловило бы в конечном счете размеры дивидендов всех акционеров компании. На данном фоне степень личного знакомства и параметры дружбы между акционерами мало кого интересуют.

Конечно, возможны и иные варианты формирования ЗАО – например, в том случае, когда учредителям его хотелось бы создать именно акционерное общество, хотя по логике вещей объектом учредительства должно было бы стать ООО. Словосочетание «акционерное общество» звучит всегда более внушительно, чем «общество с ограниченной ответственностью», обывателям порой кажется, что за таким названием стоит более респектабельный, стабильный и престижный бизнес, да и расхожие представления об акционерах часто оказываются более позитивными, чем об участниках чего-либо «с ограниченной ответственностью». Тем более такую возможность постарается не упустить частный предприниматель, маскирующийся под состоятельного акционера закрытого акционерного общества с одним-единственным участником, тем более, что, по закону, информация о таких частных акционерных обществах должна быть опубликована для всеобщего ознакомления.

Классическое закрытое акционерное общество представляет собой объединение капиталов участников (акционеров), состав которых формируется в результате свободного выбора каждого из них. Любой гражданин или юридическое лицо, которые приобрели хотя бы одну акцию ЗАО, становятся профессиональными совладельцами данной акционерной предпринимательской фирмы, которая обладает следующими важными предпринимательскими особенностями:

акционеры не несут субсидиарной ответственности по обязательствам общества перед его кредиторами;

имущество ЗАО полностью обособлено от имущества отдельных акционеров, и в случае несостоятельности акционерного общества его акционеры несут лишь риск возможного обесценивания принадлежащих им акций;

акционеры ЗАО обладают имущественными и личными правами;

имущественным является право на получение объявленного дивиденда, а также части стоимости имущества акционерной предпринимательской фирмы в случае ее ликвидации;

личным является право на участие в голосовании на общих собраниях акционеров, а также право на выход из состава участников данного акционерного общества.

8.3. Открытое акционерное общество В соответствии с общемировыми тенденциями развития акционерного предпринимательства российское законодательство предусмотрело существование, наряду с закрытыми акционерными обществами, открытых акционерных обществ. Акционерное общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, признается открытым акционерным обществом (ОАО). Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на эмитируемые акции и их свободную продажу любым потенциальным покупателям.

Таким образом, открытое акционерное общество (до 1 января 1995 года они назывались акционерными обществами открытого типа) представляет собой объединение любых физических и юридических лиц для совместного осуществления предпринимательской деятельности, проводимое путем открытой и свободной купли-продажи акций. Именно таким образом происходит формирование уставного капитала ОАО.

Уставный капитал открытого акционерного общества разделен на определенное число акций, каждая из которых выполняет роль титула собственности для своего владельца, основы формирования дивиденда акционера при разделении чистой прибыли ОАО, а также базы ограничения предпринимательской ответственности данного акционера - участники открытого акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с предпринимательской деятельностью общества лишь в пределах стоимости принадлежащих им акций.

В англоязычных странах с рыночной экономикой открытые акционерные общества называются корпорациями (от английского слова «corporation» - объединение, включение). В современном русском деловом сленге слова «корпорация» и «корпоративное предпринимательство» употребляются гораздо шире, – как правило, для характеристики всякого крупного бизнеса. Между тем, закон не дает оснований для отождествления российских открытых акционерных обществ с корпорациями. Понятие «корпорация» используется законодателями для характеристики лишь одной организационно-правовой формы российского предпринимательства, а именно государственной корпорации, которая является к тому же, согласно Гражданскому кодексу России, некоммерческой организацией. Что именно представляет собой упомянутая организационно-правовая форма, мы узнаем после знакомства с материалами следующей (девятой) главы учебника «Основы бизнеса». Мы, конечно, не можем не учитывать сложившуюся в мире терминологию, поэтому понятие «корпорация» обязательно будет появляться в последующем изложении именно в том значении данного термина, какое используется во многих странах с рыночно ориентированной экономикой, т.е. для определения ОАО. Но еще раз подчеркнем – термин «корпорация», как и термин «предпринимательская фирма», пока не обрел достойной формы применения в официальных документах Российской Федерации.

Закрытые и открытые акционерные общества имеют многие схожие признаки, включая возможность учреждения обоих видов акционерных обществ одним-единственным учредителем, либо возможность обладания таким учредителем всеми акции акционерного общества.

Таким образом, характеристикой открытого акционерного общества мы завершаем рассмотрение реестра легальных возможностей занятия частнопредпринимательской деятельностью под вывеской разных организационно-правовых форм предпринимательства в России. В завершении изучения именно данного вопроса заметим, что оба вида акционерных обществ являются самыми прозрачными формами легализации частного предпринимательства в России и наиболее точно, по меркам действующего в России законодательства, отражающими профессиональные позиции частных предпринимателей в части соблюдения баланса их прав и ответственности.

Избрав акционерное общество в качестве организационно правовой формы легализации частного предпринимательства, такой субъект бизнеса сможет, с одной стороны, нести ответственность лишь за собственные действия, связанные с приобретением всей совокупности акций АО, другими словами, - исключительно за собственные предпринимательские усилия. С другой стороны, данный субъект бизнеса сможет установить себе такие правила получения дивидендов, при которых степень реализации его личных деловых интересов окажется в целостной и полной зависимости от масштабов процветания его предпринимательской фирмы и, следовательно, от уровня общественного признания деловой деятельности этой фирмы.

Главной общей чертой закрытых и открытых акционерных обществ является их обоюдная принадлежность акционерному предпринимательству. Однако в России между ними существуют и важные различия, к числу которых следует отнести различия в процедурах эмиссии акций акционерного общества;

закрытые акционерные общества эмитируют свои акции для последующего публичного представления, руководствуясь лишь собственными учредительными документами, а открытые акционерные общества обязаны опубликовать в открытой печати так называемые проспекты эмиссии акций, зарегистрировать их в установленном порядке в уполномоченных органах исполнительной государственной власти, и лишь после этого они вправе выпускать акции;

различия в процедурах размещения акций акционерного общества;

закрытое акционерное общество размещает свои акции только среди заранее определенного круга лиц посредством закрытой подписки;

данный узкий круг лиц первоначально формируется при создании ЗАО, и попадание в его состав впоследствии является серьезной проблемой как для желающих пополнить ряды акционеров компании, так и для действующих акционеров компании, желающих переуступить свои акции новым акционерам;

напротив, открытое акционерное общество стремится к размещению своих акций среди максимально широкого круга акционеров – поэтому оно и прибегает к открытой подписке на эти акции, а также к инструментам свободной купли-продажи их на рынке ценных бумаг;

между тем, ЗАО не только не могут проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц, они – в противоположность ОАО – просто не имеют права на подобные действия;

различия в возможном числе акционеров акционерного общества;

в закрытых акционерных обществах число акционеров всегда ограничено, таковых может быть не более 50, напротив, число участников открытого акционерного общества в принципе не может быть ограничено;

на тот случай, если число акционеров закрытого акционерного общества все же окажется большим 50, данное ЗАО обязано в течение одного года пройти процедуру преобразования в ОАО, при другом исходе оно вообще может быть ликвидировано по решению суда;

некоторые различия в составе участников акционерного общества;

в открытые акционерные общества (кроме тех, которые были образованы в процессе приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий) могут, в противоположность ЗАО, входить Российская Федерация, субъекты Российской Федерации или муниципальные образования – но, как правило, не органы государственного управления и местного самоуправления;

держателем реестра акционеров ОАО, участие в котором принимает более 50 лиц, является независимая предпринимательская фирма, именуемая регистратором;

различия в типовых способах возникновения акционерного общества;

закрытое акционерное общество возникает, как правило, как следствие учреждения новой предпринимательской фирмы;

открытое акционерное общество с помощью упомянутого способа возникает гораздо реже, чем вследствие реорганизации уже существующего юридического лица, изменения организационно-правовой формы действующего субъекта предпринимательского бизнеса, в том числе вследствие приватизации государственных и муниципальных унитарных предприятий;

различия в минимально допустимом размере уставного капитала акционерного общества;

минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества должен быть не менее 100 размеров минимальной месячной оплаты труда (РММОТ), в то время как минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества должен составлять не менее 1000 РММОТ;

различия в процедурах отказа акционеров от принадлежащих им акций акционерного общества (отчуждения акций);

акционеры закрытого акционерного общества не вправе отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, между тем, акционеры любого открытого акционерного общества могут без всякого согласия на то других акционеров отчуждать свои акции, другими словами, продавать эти акции, менять их, использовать в качестве инструмента залога, наконец, они могут их просто порвать, сжечь, выбросить в мусоропровод или избавиться от них еще более экзотическими способами.

Вышеперечисленные различия между закрытыми и открытыми акционерными обществами опираются на различия в целевых установках, которые избирают субъекты предпринимательского бизнеса, принимая решение о характере и масштабах собственного участия в акционерном предпринимательстве. Принцип закрытости ЗАО обусловлен, прежде всего, наличием общего для всех акционеров ЗАО понимания того, что движение к общей цели состоит из совместных действий ряда вполне самостоятельных предпринимателей, каждый из которых осознает себя частью единой команды акционеров. Субъекты бизнеса складывают свои финансовые ресурсы, как правило, под понятные и известные им всем проекты, внутрь которых данные акционеры не намерены пускать посторонних лиц, тем более что кое-кто из этих лиц вполне может оказаться конкурентом. Напротив, входя в общее дело, каждый из акционеров, по сути, ограничивает свои собственные амбиции в отношении занятия аналогичной деятельностью - самостоятельного, либо в составе другой команды предпринимателей.

Принцип открытости, используемый ОАО, обусловлен стремлением привлечь как можно большее количество финансовых ресурсов любыми способами, разрешенными законом для акционерного предпринимательства. В отличие от закрытых акционерных обществ, как правило, тихо и без привлечения излишнего внимания проводящего эмиссию своих акций, открытое акционерное общество делает это в гораздо более торжественной обстановке. Ведь его задача – привлечь внимание как можно большего числа потенциальных акционеров.

Эмиссионная деятельность ОАО включает основную эмиссию акций и дополнительную эмиссию акций. Основная эмиссия акций открытого акционерного общества осуществляется в самом начале деятельности ОАО и представляет собой самый первый выпуск акций данной фирмы для первичной реализации. Дополнительная эмиссия акций открытого акционерного общества осуществляется в процессе его последующей предпринимательской деятельности и нацелена, главным образом, на увеличение уставного капитала фирмы.

И в том, и в другом случае эмиссия акций открытого акционерного общества регламентируется в Российской Федерации специальным документами, разработанными Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве России.

Главным звеном при подготовке эмиссии акций выступает приобретение открытым акционерным обществом разрешения уполномоченных государственных органов на выпуск и открытое размещение этих акций. Если акции ОАО эмитируются на сумму менее 50 млрд. рублей данное акционерное общество обязано получить разрешение местных финансовых органов, если денежная оценка эмиссии акций превышает указанную сумму акционерное общество вынуждено обратиться за разрешением в Министерство финансов России.

Следует иметь в виду, что открытое акционерное общество может начать выпуск и свободную продажу своих акций лишь при соблюдении ряда условий, являющихся обязательными для любого ОАО. Этими условиями являются следующие:

- фирма должна быть зарегистрирована в качестве открытого акционерного общества;

- уставный капитал ОАО должен быть полностью оплачен его учредителями посредством распределения среди них всех акций акционерного общества;

- фирма должна зарегистрировать в Министерстве финансов России проспект эмиссии своих акций и опубликовать данный проспект эмиссии в печатных средствах массовой информации.

Под проспектом эмиссии понимается специальный документ открытого акционерного общества, содержащий набор обязательных сведений, а именно:

• список учредителей акционерного общества с указанием доли каждого из них в уставном капитале данного общества;

• полный список Совета директоров ОАО и других органов управления акционерным обществом;

• основные направления о сферы деятельности данного акционерного общества;

• данные баланса указанного акционерного общества, а при невозможности представить такой баланс – данные балансов учредителей акционерного общества;

• сведения о масштабах эмиссии акций открытого акционерного общества и о стоимости данных акций;

• сведения о предыдущих выпусках акций открытого акционерного общества, если эмиссия акций производится не впервые.

Государственная регистрация проспекта эмиссии акций открытого акционерного общества необходима во избежание возможных мошеннических действий со стороны учредителей ОАО, применение данной процедуры преследует цель обеспечения дополнительных гарантий для будущих покупателей акций акционерного общества. Ту же цель преследует и публикация проспекта эмиссии в открытых СМИ. Изучив данный документ, будущие акционеры получат некоторое, хотя и весьма схематичное, представление об акционерном обществе, инициаторах его создания и направлениях предпринимательской деятельности, в развитии которых они могли бы принять участие в результате приобретения акции, либо пакета акций данного ОАО.

На этапе проведения открытой подписки на акции акционерного общества главной задачей ОАО является продать максимальное число акций для увеличения уставного капитала фирмы до того уровня, на базе которого акционерное общество могло бы начать самостоятельное функционирование. После того, как все акции ОАО, либо их определяющее большинство оказывается проданным на первичном рынке – т.е. первичным покупателям (позднее, в пятом разделе учебника «Основы бизнеса» мы узнаем, что покупателей акций следует называть инвесторами), кого-либо просто перестает волновать вопрос о том, кто именно и для каких целей покупает акции данного акционерного общества.

Ведь купля-продажа акций (пакетов акций) открытого акционерного общества на вторичном рынке, когда указанные акции не продаются, а уже перепродаются, никак не отражается на величине уставного капитала ОАО, сформированного в период первичного размещения акций.

Ограниченность риска многочисленных акционеров ОАО заранее обусловленной денежной суммой делает открытое акционерное общество привлекательной формой вложения капиталов и обеспечивает централизацию значительных денежных ресурсов. Открытая подписка на акции и свободная их купля продажа на рынке ценных бумаг – одно из наиболее значительных достижений современной рыночной экономики. Это не только способ мобилизации финансовых ресурсов и рассредоточения экономического риска, но и способ быстрого перелива, в случае необходимости, финансовых средств из одних отраслей в другие, наиболее продуктивные.

Впоследствии за движением акций открытого акционерного общества становится практически невозможно уследить, поскольку вторичный рынок ценных бумаг содержит великое множество инструментов – от коммерческих сделок с акциями на фондовых биржах, на которых указанные акции получают котировки и тем самым допускаются к торгам, до «уличной торговли» акциями – через фондовые магазины, инвестиционные компании и всевозможных фондовых дилеров.

Крупнейшие фондовые биржи расположены в разных частях света (от Нью-Йорка и Чикаго до Сингапура и Токио), поэтому, с учетом разницы во времени, можно смело утверждать, что биржевой вторичный рынок акций открытых акционерных обществ функционирует 24 часа в сутки в режиме нон-стоп с перерывом на празднование Нового года и Христова рождества. В том же режиме действует и «уличный» вторичный рынок акций ОАО, но уже без каких-либо перерывов. Каждую минуту в мире продаются и покупаются десятки миллионов акций различных компаний, в число которых входят и некоторые российские акционерные общества, действующие, как правило, в сфере бизнеса на энергоносителях (добыча и транспортировка газа, нефти, других энергоресурсов).

Но если открытое акционерное общество, действительно, оказывается не в состоянии проконтролировать постоянные изменения в составе собственных акционеров, то последние, напротив, имеют возможность, по закону, проследить за эволюцией эмитента купленных акций. Открытые акционерные общества обязаны регулярно публиковать в печатных средствах массовой информации сведения о себе. Эти обязательные для публикации сведения выглядят следующим образом (см. рис. № 8.2):

Таким образом, мы видим, что открытое акционерное общество представляет собой наиболее демократичную из всех организационно-правовых форм российского предпринимательства.

Открытая форма акционерного предпринимательства позволяет объединить практически неограниченное число акционеров независимо от их пола, возраста, религиозного вероисповедания, уровня образования и места проживания, в том числе и мелких акционеров, владеющих одной-единственной акцией. Она позволяют участвовать в предпринимательской деятельности значительному числу простых граждан.

ОАО обязано ежегодно публиковать в печатных средствах массовой информации, доступных для всех акционеров данного общества, • годовой отчет общества, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков;

• проспект эмиссии акций общества в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации;

• сообщение о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Федеральным законом №208- ФЗ;

• иные сведения, определяемые Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

Рис. 8.2. Сведения о себе, которые открытое акционерное общество обязано регулярно публиковать в СМИ.

Такое вполне вероятное изобилие акционеров в одном, отдельно взятом ОАО порождает порой ошибочные представления об акционировании как о процессе диффузии собственности.

«Диффузия собственности» (от названия физического явления диффузии – растворения физического вещества в других веществах), якобы имеет место именно в открытых акционерных обществах, внутри которых из-за наличия неограниченного числа владельцев акций невозможно обнаружить подлинных собственников предпринимательских фирм. Ниже мы увидим, что такие представления не отражают действительного положения дел в современном акционерном бизнесе.

Открытое акционерное общество представляет собой наиболее устойчивую современную форму объединения капиталов. Выбытие из общества любого из акционеров, происходящее порой ежеминутно, не влечет за собой обязательного закрытия предпринимательской фирмы. Акционер ОАО имеет право в любой момент продать пакеты своих акций без какого-либо предварительного согласия других акционеров, если, конечно, найдет покупателей, но это прямо не отразится на деятельности акционерного общества.

8.4. Учреждение акционерного общества. Права и обязанности акционеров Для создания любого акционерного общества необходимо, прежде всего, тщательно подготовить его документы. Участники АО, именуемые на этом этапе его учредителями, заключают между собой письменный договор, определяющий порядок осуществления ими совместной деятельности по созданию общества, размер уставного капитала общества, категории выпускаемых акций и порядок их размещения среди учредителей, размер и порядок из оплаты, права и обязанности учредителей по созданию данного АО.

Указанный договор не является учредительным, и, более того, Гражданский кодекс России не настаивает на составлении учредительного договора акционерного общества. Согласно Гражданскому кодексу, учредительным документом акционерного общества является его устав, утвержденный учредителями. Данный устав, помимо других сведений, должен обязательно содержать условия - о категориях выпускаемых обществом акций, их номинальной стоимости и количестве;

- о размере уставного капитала акционерного общества;

- о правах акционеров данного акционерного общества;

- о составе о компетенции органов управления обществом и порядке принятия ими решений, в том числе о вопросах, решения по которым принимаются единогласно или квалифицированным большинством голосов.

По требованию своего акционера, аудитора или любого заинтересованного лица акционерное общество обязано в разумные сроки предоставить указанным лицам возможность ознакомиться с уставом данного общества, включая все изменения и дополнения к нему, сделанные в ходе функционирования АО.

Фирменное наименование акционерного общества должно обязательно содержать указание на его организационно-правовую форму и тип общества (закрытое АО или же открытое АО). В англоговорящих странах фирменные наименования акционерных обществ открытого типа обязательно содержат ссылку на понятие корпорации, как, например, наименование крупнейшей в США финансовой группы – «Ситикорп». Однако в Федеральном законе России «Об акционерных обществах» содержится строгий запрет на использование в фирменном наименовании АО терминов и аббревиатур, заимствованных из иностранных языков.

Как и в других организационно-правовых формах предпринимательства, в акционерном предпринимательском бизнесе важную роль играет величина уставного капитала предпринимательской фирмы и порядок его формирования.

Применение уставного капитала в качестве инструмента предпринимательской деятельности необходимо акционерному обществу для решения четырех основных задач. Во-первых, наличие его позволяет акционерному обществу начать собственную предпринимательскую деятельность. Минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества обязан быть, как мы помним, не менее 100 размеров минимальной месячной оплаты труда, а минимальный размер уставного капитала открытого акционерного общества – не менее 1000 РММОТ. При этом не менее 50% уставного капитала акционерного общества должно быть оплачено к моменту регистрации, а оставшаяся часть – в течение года с момента его регистрации.

Во-вторых, объявление величины уставного капитала дает АО возможность начать подготовку к эмиссии акций. Это имеет особенно важное значение при формировании проспекта эмиссии акций открытого акционерного общества. Величина уставного капитала акционерного общества равна совокупной номинальной стоимости всех эмитированных и размещенных им акций. И чем быстрее АО проведет основную эмиссию акций, тем скорее оно приступит к собственной предпринимательской деятельности.

В-третьих, сведения о выполнении участниками АО обязательств по оплате уставного капитала позволяет акционерному обществу принять решение о степени соблюдения ими устава данного акционерного общества. Ведь уставный капитал АО определяет минимальный размер имущества АО, гарантирующий соблюдение интересов контрагентов данного акционерного общества в процессе проведения сделок. В случае неблагоприятного стечения обстоятельств и образования задолженности акционерного общества перед другими субъектами предпринимательского или иного бизнеса именно его уставный капитал станет гарантом надежности возврата финансовых средств, если отсутствуют другие источники возврата задолженности.

В-четвертых, акционерное общество вправе начать выпуск эмиссионных облигаций для привлечения дополнительных финансовых ресурсов лишь после полной оплаты уставного капитала общества. При этом номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала АО.

Наполнение уставного капитала любого акционерного общества зависит от принятых форм оплаты его акций. Форма оплаты акций акционерного общества в период его учреждения определяется договором о создании общества и уставом общества, а форма оплаты дополнительно эмитируемых акций и иных ценных бумаг – решением об их размещении, принятом на общем собрании акционеров АО. Акции, которые приобретены акционерами в период основной эмиссии, называются размещенными акциями, а акции того же акционерного общества, реализуемые в период дополнительной их эмиссии, называются объявленными акциями.

Акции акционерных обществ могут приобретаться на деньги, другие ценные бумаги, иные объекты собственности и имущественные права, а также иные права, имеющие денежную оценку.

Открытые акционерные общества вправе осуществлять конвертацию в собственные акции других ценных бумаг, эмитированных самим данным АО, либо другими эмитентами. Под конвертацией акций понимается обмен ценных бумаг, который может быть проведен в соответствии с уставом акционерного общества, либо общего собрания акционеров.

Акции АО Акции Вещи, имущественные Деньги и иные права Ценные бумаги Рис. 8.3. Инструменты приобретения акций.

Важное значение в процессе оплаты уставного капитала и особенно - последующей деятельности акционерного общества имеет также определение категорий выпускаемых акционерным обществом акций. В частности, нередко в акционерных обществах используются две категории акций – простые и привилегированные.

Простые (обыкновенные) акции дают акционеру право, помимо прочего, на получение дивиденда, но не гарантируют его получение в заранее установленных размерах. Эти размеры зависят от величины фактически полученной акционерным обществом чистой прибыли.

Привилегированные акции гарантируют акционерам АО получение фиксированного дохода в виде дивиденда, размеры которого не зависят от величины полученной прибыли. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого резервных фондов акционерного общества. Обычно выпускаются привилегированные акции разных типов, каждый из которых содержит вполне определенный набор гарантий своим акционерам по участию в прибылях своего акционерного общества, а иногда и в управлении делами АО. При этом номинальная стоимость размещенных привилегированных акций акционерного общества не должна превышать 25% уставного капитала данного общества.

Перед потенциальными и, как правило, не очень опытными акционерами всегда стоит трудная дилемма: что лучше - приобрести пакет простых акций или же стать обладателем привилегированных акций. Готового решения по указанной альтернативе не бывает никогда. В первом случае акционеры идут на понятный риск, во втором случае они вроде бы рискуют меньше. Тем не менее, риск может быть вознагражден, и дивиденды по простым акциям окажутся выше, чем дивиденды по привилегированным акциям, что часто и происходит. Акционерам АО следует также знать, что, согласно уставам многих акционерных обществ, внутри последних вполне возможна конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов.

Устав акционерного общества должен в обязательном порядке содержать перечень прав его акционеров. Объемы и содержание указанных прав зависят от содержания и размеров пакетов акций, которыми обладают акционеры.

Держатели обыкновенных и привилегированных акций обладают неодинаковыми правами, причем «привилегия» обладателей привилегированных акций состоит в меньшем составе прав, которыми наделяется данное лицо. Но и держатели обыкновенных акций могут оказаться наделенными разными правами, если уставом АО будет предусмотрено, что такие акции могут быть либо голосующими (дающими их владельцу голоса на общем собрании акционеров), либо не голосующими (не дающими голосов на общем собрании акционеров).

Владельцы обыкновенных акций акционерного общества имеют имущественные права, а именно право на получение дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также личные права, а именно право на участие в общем собрании акционеров с количеством голосов, соответствующих количеству принадлежащих им голосующих акций, и право на выход из акционерного общества.

Акционер может участвовать в общем собрании акционеров самостоятельно или назначить своего представителя, выдав ему доверенность.

В акционерных обществах устанавливается простой порядок определения общего числа голосов – одна голосующая акция имеет один голос. Вместе с тем каждый владелец голосующих акций вправе распорядиться своими голосами по собственному разумению. Например, при выборе членов совета директоров акционерного общества акционер может отдать голоса по принадлежащим ему голосующим акциям полностью за одного претендента или распределить их между несколькими кандидатами.

Уставом акционерного общества могут быть установлены ограничения числа, суммарной номинальной стоимости акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру – держателю голосующих акций.

Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено уставом.

Зато в уставе акционерного общества обязательно должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая в случае ликвидации акционерного общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа.

Привилегированные акции акционерного общества могут быть кумулятивными. В этом случае невыплаченный или не полностью выплаченный совокупный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, может накапливаться и выплачиваться впоследствии. Некоторая строго фиксированная в уставе АО часть привилегированных акций может оказаться и голосующей. В этом случае владельцы привилегированных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам их компетенции.

Уставом акционерного общества может быть предусмотрено наличие у одного или ряда акционеров – держателей обыкновенной, либо привилегированной акции исключительных полномочий в ходе общего собрания акционеров данного АО, а именно право вето на любые принимаемые акционерным обществом решения кроме решений, требующих неукоснительного выполнения в соответствии с законом. Акционеры, обладающие таким правом, считаются держателями золотой акции данного акционерного общества. В Федеральном законе РФ «об акционерных обществах» в качестве возможных держателей «золотых акций» называются Российская Федерация, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования.

Владельцы голосующих акций открытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций при осуществлении открытой подписки в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им голосующих акций данного ОАО. Уставом акционерного общества может быть установлено также преимущественное право акционеров, владеющих простыми (обыкновенными) или иными голосующими акциями, на покупку акций данного акционерного общества, выпускаемых в ходе любых дополнительных эмиссий акций.

Акционеры ЗАО имеют, кроме того, преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого же акционерного общества. Порядок и сроки осуществления преимущественного права приобретения акций, устанавливаются уставом акционерного общества. Срок осуществления преимущественного права не может быть менее 30 дней и более дней с момента предложения акций на продажу.

Уставом закрытого акционерного общества может быть предусмотрено преимущественное право данного ЗАО на приобретение акций, продаваемых его акционерами, если указанные акционеры не воспользовались своим преимущественным правом приобретения акций. В уставе открытого акционерного общества такая норма, понятно, появиться не может – акционеры ОАО сами решают, кому и когда продавать свои акции на вторичном рынке ценных бумаг, они не обязаны запрашивать мнение своего акционерного общества на этот счет.

Однако, вместе с тем, владельцы голосующих акций, вправе требовать у своего акционерного общества безусловный выкуп всех или части принадлежащих им акций в случаях • реорганизации общества или совершения крупной сделки, решение о совершении которой принимается общим собранием акционеров, - если данные акционеры голосовали против принятия подобного решения, либо вовсе не принимали участия в голосовании по указанным вопросам;

• внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества или утверждения устава этого общества в новой редакции, ограничивающих их права, - если они голосовали против принятия такого решения или вовсе не принимали участия в голосовании.

Кроме того, при решении вопроса о размещении посредством закрытой подписки акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, акционерное общество обязано выкупить акции по требованию акционеров, если те голосовали против указанных решений или вовсе не принимали участия в голосовании. Приобретенные акционерным обществом акции не предоставляют ему права голоса, по ним не происходит начисления дивидендов.

Существуют две основные схемы переуступки акций ЗАО другим акционерам, самому акционерному обществу или третьим лицам в форме продажи этих акций.

Первая схема применяется в случаях, когда число акционеров не более 10–20. По этой схеме акционер, желающий выйти из ЗАО, должен, прежде всего, найти потенциального покупателя и согласовать с ним условия переуступки акций. Решение о переуступке акций принимается общим собранием акционеров после получения письменного заявления от продавца акций.

Возможны три варианта решения:

- собрание может потребовать, чтобы акции были проданы другим акционерам этого ЗАО в преимущественном порядке;

- собрание не возражает против продажи акций третьим лицам;

- собрание не разрешает продать акции третьим лицам, но и другие акционеры не желают покупать акции – в этом случае покупателем акций должно выступить акционерное общество как единое целое.

Вторая схема основана на аукционном принципе переуступки акций и применяется в предприятиях со значительным числом акционеров.

Общее собрание акционеров может объявить о проведении аукциона по переуступке акций и оговорить состав участников аукциона. Такой аукцион всегда имеет закрытый характер. К его участию допускаются либо только акционеры ЗАО, либо акционеры и сотрудники ЗАО, либо акционеры, сотрудники ЗАО и третьи лица, допускаемые к участию в аукционе по специальному списку.

Таким образом, для проведения сделки по переуступке акций закрытого акционерного общества необходимо наличие двух условий. Во-первых, каждый акционер принимает решение об отказе от владения акциями акционерного общества строго добровольно. Во-вторых, он может отказаться от акций акционерного общества лишь при согласии других акционеров ЗАО.

Переуступка акций может быть осуществлена не только в форме продажи акций, но так же и в форме дарения этих акций. Процедура переуступки акций через их дарение аналогична процедуре переуступки акций через их продажу.

8.5. Учредительский бизнес в акционерном обществе Из числа лиц, обладающих определенными правами в акционерном предпринимательстве, следует выделить особую группу участников ОАО, которые все же, как показывает жизнь, имеют несколько больше реальных прав, чем другие акционеры.

Обладателями таких специфических прав, обычно не упоминаемых в уставах акционерных обществ, являются учредители (или учредитель) данных обществ.

Превращение участников АО в его учредителей в процессе создания акционерного общества и отграничение их от других участников данного АО имеет наибольшее значение, пожалуй, именно в акционерном предпринимательстве. Дело в том, что, помимо прочих обстоятельств, позволяющих учредителям акционерного общества приобрести несколько иные права по сравнению с другими участниками АО (мы об этом говорили во втором разделе учебника «Основы бизнеса»), существует еще одно, специфическое исключительно для создания открытых акционерных обществ, – на этапе его образования ни один из учредителей еще не является акционером.

Участие в формировании нового акционерного общества позволяет его учредителям не только оговорить наиболее приемлемые для себя условия приобретения акций создаваемого акционерного общества, но и – в процессе формирования открытых акционерных обществ - организовать так называемый учредительский бизнес, имеющий, как минимум, два направления.

Первое направление учредительского бизнеса основано на разнице номинальной стоимости эмитируемых акций и их курсовой цены (курса).

Акции всяких открытых акционерных обществ могут иметь номинальную, балансовую, ликвидационную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость всех простых (обыкновенных) акций ОАО равняется денежной сумме, написанной на титуле акции подобно тому, как номиналом пятисотрублевой купюры является именно пятьсот рублей. И основная эмиссия акций ОАО, и все их дополнительные эмиссии осуществляются исходя только из их номинальной стоимости.

Балансовой является стоимость акции, определяемая по результатам деятельности открытого акционерного общества. Она рассчитывается советом директоров фирмы как отношение стоимости имущества ОАО к количеству эмитированных им акций и отражается в официальных бухгалтерских документах данного акционерного общества.

Ликвидационной называется стоимость акции, устанавливаемая в момент ликвидации открытого акционерного общества специально созданной для этих целей ликвидационной комиссией.

Однако самое, пожалуй, важное значение для понимания акций как специфического инструмента акционерного предпринимательства имеет рыночная стоимость акций, называемая также рыночной ценой акций, их курсовой ценой или, чаще всего, курсом акций. Курсовая цена акции отражает не только номинальную стоимость акции (номинал акции), но и, подобно любому иному объекту рыночной сделки, соотношение спроса и предложения. Курс акции – это и есть та цена, по которой акции фактически продаются на рынке. Курс акции можно определить по формуле:

Дивиденд Курс акции = *100% Ставка процента по депозиту Где бы ни продавались акции открытого акционерного общества - на фондовой бирже или на «уличном» фондовом рынке, их курс обязательно устанавливается с учетом соотношения спроса на указанные акции и их предложения (например – путем расчета средневзвешенного значения курсовой цены акции).

Курс акций находится в прямой зависимости от размеров получаемого дивиденда: чем выше дивиденд, тем выше и курс акций. Кроме того, предприниматели, желающие приобрести пакет акций ради получения дивиденда, заплатят за них такую же сумму, которая, будучи положена на банковский депозит и заморожена на нем, принесет им, как минимум, не меньший доход, чем дивиденд.

Поэтому рыночная стоимость (курс) акций всегда отражает степень привлекательности акционерного способа использования временно свободных денежных ресурсов.

Если акция номинальной стоимостью в 100 долл.

дает 6 долл. дивидендов в год, а норма процента на депозитном счете – 3%, то курс акции составит долл. Почему же покупатели согласятся уплачивать за акцию, номинальная стоимость которой всего долл., вдвое большую сумму денег?

Дело в том, что, уплатив столь высокую цену, они обеспечивают себе доход не меньший, а больший, чем тот, который могли бы получить, положив эту сумму на банковский депозит. К тому же покупатели надеются, что по мере обещанного процветания открытого акционерного общества их дивиденды никак не уменьшатся, особенно на фоне вполне вероятных банковских дефолтов.

Такими ожиданиями и пытаются воспользоваться учредители открытых акционерных обществ. Одним из источников их обогащения является учредительская прибыль, которая определяется как разница между суммой номиналов акций, эмитированных при основании акционерного общества, и объемом финансовых ресурсов, фактически вкладываемых в данную акционерную предпринимательскую фирму. Эта разница образуется потому, что курсовая цена акций, как правило, превышает размеры действительного капитала, вкладываемого в акционерное общество в период массового привлечения данным ОАО сторонних финансовых ресурсов, когда обещаниям успехов и процветания со стороны учредителей такого ОАО нет числа. И если прямая продажа акций по их курсу, превышающему номинальную стоимость акций, оказывается невозможной в ходе первичного размещения акций, то учредители всегда имеют возможность провести такую операцию, используя «своего» посредника.

Второе направление учредительского бизнеса связано с использованием акций в качестве объекта купли-продажи. Оно становится возможным в трех случаях.

Во-первых, подобное происходит, когда акционерная предпринимательская фирма начинает получать более высокие прибыли, чем было объявлено. Вместо того чтобы увеличить размеры дивидендов по ранее выпущенным акциям, руководство акционерного общества принимает решение оставить уровень дивидендов прежним, но увеличить число акций данного АО путем проведения дополнительной эмиссии. В этом случае прибыль от выпуска дополнительных акций и продажи их по курсовой цене поступит в руки учредителей акционерного общества.

Во-вторых, дополнительный выпуск акций практикуется в тех случаях, когда прибыль акционерного общества остается на прежнем уровне, но на каждую акцию выплачивается меньший дивиденд, зато учредители ОАО стремятся получить учредительскую прибыль от выпуска дополнительной партии акций и ее продажи по курсовой цене. В этом случае в устав акционерного общества должны быть внесены соответствующие изменения относительно номинальной стоимости и количества объявленных акций, однако дополнительные акции все равно в итоге будут проданы по курсовой цене.

Сама продажа акций является важной составляющей предпринимательской деятельности открытого акционерного общества. Для ОАО важно не только привлечь финансовые ресурсы со стороны, но и продать свои акции по наиболее высокой цене.

Нередко учредители акционерного общества стараются продать «на сторону» не все выпущенные акции. Значительную их часть учредители ОАО предпочитают оставить в своем владении, пользовании и распоряжении, чтобы иметь возможность постоянно контролировать деятельность открытых акционерных обществ и получать дополнительную прибыль. Бывают случаи, когда ОАО создается именно для спекулятивной аккумуляции капиталов, а иные предпринимательские цели при этом не преследуются.

ОАО может не только продавать (размещать) собственные акции, но и выкупать их у своих акционеров, а также производить консолидацию и дробление акций. Под консолидацией акций понимается конвертация двух и более акций (пакета акций) акционерного общества в одну новую акцию данного акционерного общества той же самой категории. Консолидация акций позволяет сократить число акций данного ОАО, находящихся в обращении, для обеспечения контроля за движением этих акций.

Под дроблением размещенных акций понимается обратная конвертация одной акции акционерного общества в две и более акции данного АО той же самой категории. Необходимость дробления акций может быть обусловлена высокой курсовой ценой акций и наличием в обращении слишком малого числа акций данного ОАО для совершения серьезных маневров финансовыми ресурсами.

8.6. Холдинговый бизнес в акционерном обществе Изучение современного акционерного предпринимательства было бы неполным, если бы мы не рассмотрели такое важное и чрезвычайно распространенное явление, которое называется системой участия. Система базируется на взаимосвязи дочерних и зависимых компаний с предпринимательских фирмами, которые являются учредителями (или соучредителями) таких компаний.

Определения дочерних и зависимых компаний приводились, напомним, во второй главе учебника «Основы бизнеса».

Характеризуя четвертый критерий качественного разграничения предпринимательских фирм, мы выяснили, что предпринимательская фирма признается дочерней, если другой (основной) субъект предпринимательского бизнеса вследствие преобладающего участия в ее уставном капитале, либо в соответствии с заключенным между ними договором, либо иным образом имеет возможность определять решения, принимаемые такой фирмой. Предпринимательская фирма признается зависимой, если другой (участвующий, преобладающий) субъект предпринимательского бизнеса имеет в своем пакете более 20% голосующих акций акционерного общества, либо обладает 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.

Важно подчеркнуть, что и дочерними, и зависимыми предпринимательскими фирмами, согласно российскому законодательству, признаются исключительно хозяйственные общества, а основными (преобладающими) предпринимательскими фирмами – хозяйственные товарищества (для дочерних обществ) и хозяйственные общества (и для дочерних обществ, и для зависимых обществ).

Обычно в англоговорящих странах такие фирмы называются материнскими компаниями («mother companies») – в противоположность дочерним компаниями («daughter companies»).

Взаимоотношения материнской компании и дочерней компании напоминает, по мнению изобретателей указанной терминологии, взаимоотношения матери и ребенка (притом ребенка – девочки).

Данные отношения складываются как между любящими друг друга родственниками, так и между родственниками, друг друга не особенно жалующими, но все равно вынужденными считаться с наличием родственных отношений и вытекающих из этого взаимных обязательств. Рождение дочки – это, несомненно, важное событие в жизни и матери – учредителя или соучредителя новой компании, и самой дочери – нового субъекта предпринимательского бизнеса. Это рождение в современной системе бизнеса происходит, как правило, на основе применения наиболее мобильного инструмента установления и удостоверения имущественных прав в современном предпринимательском бизнесе – с помощью акций (пакетов акций) открытых акционерных обществ.

Возможности акционерного предпринимательства в форме ОАО намного превосходят возможности чисто-долевого или условно-долевого предпринимательства, поскольку свободное обращение акций на рынке ценных бумаг позволяет сконцентрировать в материнской компании пакет акций, прежде всего голосующих акций, размеры которого необходимы для превращения эмитента данных акций в дочернюю или зависимую компанию, без использования сложных процедур переуступки акций ЗАО или продажи долей в обществах с ограниченной ответственностью.

В российской практике термин «материнская компания» не получил официального законодательного закрепления, что не совсем понятно, если учесть, что парное ему понятие «дочернее общество» было легализовано благодаря Гражданскому кодексу Российской Федерации. Материнская компания определяется либо как основное общество (по отношению к дочернему), либо как преобладающее (участвующее) общество – по отношению к зависимому обществу.

Исходя из определений, содержащихся в Гражданском кодексе России, можно сделать вывод о том, что, во-первых, ни дочернее общество, ни зависимое общество не являются самостоятельными организационно-правовыми формами современного российского предпринимательства, а во-вторых, зависимое акционерное общество представляет собой количественно определенную разновидность дочернего общества. Эта количественная определенность состоит в фиксации пакета в 20% голосующих акций АО в руках другой фирмы, называемой участвующих (преобладающим) хозяйственным обществом.

Теоретически открытое акционерное общество может оказаться дочерним в том случае, когда в руках одного из акционеров оказывается контрольных пакет акций, а практически такая возможность возникает уже с появлением мажоритарных акционеров, способных оказывать решающее влияние на принятие решений на общих собраниях акционеров такого общества.

Свободное обращение акций открытых акционерных обществ обусловливает возможность беспрепятственного приобретения акций любого эмитента, представленных на рынке ценных бумаг любым лицом, желающим стать акционером, а также взаимного обмена акциями со стороны различных эмитентов. Такие взаимосвязи в процессе акционерного предпринимательства приводят к созданию различных комбинаций пакетов акций этих эмитентов в руках акционеров.

Взаимосвязи в процессе акционерного предпринимательства, в ходе развития которых формируемые в руках мажоритарных акционеров пакеты акций обеспечивают их влияние на решения, принимаемые эмитентом, во всем мире принято называть системой участия. Такая система участия может быть односторонней – в этих случаях одна материнская компания оказывает влияние на одну дочернюю компанию. Она может быть двусторонней – когда две компании являются и материнскими, и дочерними друг по отношению к другу одновременно. Система участия может оказаться последовательно многосторонней – когда три и более предпринимательские фирмы оказывают друг на друга влияние в форме кольца, состоящего из последовательно соединенных «узлов влияния». Наконец, она может быть и непоследовательно многосторонней – когда акционерные общества влияют друг на друга в хаотическом порядке.

В системе участия могут проявляться две группы деловых интересов акционеров и соответственно два типа непосредственного участия средств данного акционера в капитале акционерного общества. Акционер может быть заинтересован лишь в максимизации дивидендов, либо в обозначении своего участия в акционерном обществе для иных целей. Следуя в русле этого направления, данный акционер стремится сформировать собственный так называемый портфель ценных бумаг, другими словами, составить определенную комбинацию ценных бумаг разных эмитентов.

Указанный акционер стремится, как правило, разнообразить этот портфель, так как включение в него акций разных компаний позволяет ему уменьшить степень инвестиционного риска.

Напротив, сосредоточение его персональной инвестиционной политики на приобретении акций какой-либо одной компании, как бы привлекательно эти акции ни выглядели, усиливает инвестиционный риск.

Рассматриваемый тип инвестирования получил определение портфельного инвестирования, так как именно создание эффективного портфеля ценных бумаг, позволяющего, с одной стороны, гарантировать устойчивое получение дивидендов, а с другой, – избежать излишнего риска, является в этом случае основной целью акционера.

Вторым типом инвестирования является прямое инвестирование. Акционера, прежде всего, мажоритарного акционера, может интересовать не столько создание портфеля ценных бумаг, сколько приобретение контроля над тем или иным акционерным обществом. В этом случае, он будет стремиться, прежде всего, не к распылению средств между акциями разных фирм, а, напротив, к сосредоточению их для приобретения контрольного пакета акций одной или ряда корпораций. Такие действия изучаемого субъекта предпринимательского бизнеса и называются прямым инвестированием – в противоположность портфельному инвестированию.

Решающим звеном любой системы участия является определение степени реального влияния материнской акционерной компании на дочернюю с помощью прямого инвестирования ресурсов материнской компании в дочернюю. В том случае, когда степень этого влияния оказывается абсолютной, материнская компания приобретает признаки холдинговой компании.

Холдинговая компания – это акционерная компания, владеющая контрольными пакетами акций других открытых акционерных обществ, являющихся самостоятельными юридическими лицами.

Холдинговая компания (или холдинг – от глагола «to hold» в английском языке, означающего «держать») это «держательская компания». Ее специфической функцией в предпринимательском бизнесе является «содержание» контрольных пакетов акций дочерних акционерных обществ. Обладая контрольными пакетами акций, холдинг приобретает реальную возможность контролировать дочерние предпринимательские фирмы, управлять их развитием и получать от их деятельности дивиденды.

В России под холдингом обычно понимается совокупность двух или более юридических лиц (участников холдинга), связанных между собой отношениями по управлению одним из участников (головной компанией) деятельностью других участников холдинга на основе права головной компании определять решения, принимаемые другими участниками. Тем самым, отечественная версия холдинга отличается от понимания данного явления, сформированного за рубежом по истечении многих лет его развития.

По существу, функцию холдинговой компании выполняет в России головная компания, а сам российский холдинг является не чем иным, как предпринимательским объединением с участием холдинговой компании (такие объединения мы рассмотрим в следующей главе учебника «Основы бизнеса»).

Возможность превращения отдельных субъектов предпринимательского бизнеса, полностью или частично, в холдинги свидетельствует о существовании специфического направления в современном предпринимательском бизнесе, наиболее полно представленным в акционерном предпринимательстве, который правомерно было бы определить как холдинговый предпринимательский бизнес. Специфической целью субъектов холдингового предпринимательского бизнеса является – в отличие от иных предпринимательских фирм - не конкретная производственная, коммерческая, финансовая или иная подобная деловая деятельность, а владение и управление дочерними компаниями в качестве инструмента реализации собственных деловых интересов.

Холдинговые компании могут создаваться в настоящее время для достижения различных целей. Первой целью является расширение масштабов и диверсификация предпринимательских операций. Это значит, что компания, которая является чисто или частично держательской, начинает контролировать и регулировать масштабы разнообразных видов предпринимательской деятельности, которые осуществляют акционерные общества, являющиеся полностью или частично дочерними. Таким образом, возникает возможность организовать свободное перемещение финансовых ресурсов между различными сферами предпринимательского бизнеса и благодаря этому уменьшить бремя риска, которое неизбежно возникает в процессе концентрации капитала в одной из отраслей.

Второй целью является межфирменная диверсификация финансовых ресурсов. Участвуя в большой сети дочерних предприятий, холдинг имеет возможность не только перемещать капиталы между отраслями, но также перемещать их между фирмами, тем самым, ограничивая риск неудачного менеджмента внутри дочерних АО.

Третьей целью является согласование производственной, торговой, финансовой и инвестиционной политики между всеми «дочками» для объединения усилий по внедрению на рынок и совместного противостояния конкурентам. Дочерние компании, находящиеся в одновременной зависимости от держательской компании, скорее и легче договорятся между собой, чем компании формально и фактически независимые.

Четвертой целью является консолидация наиболее перспективных менеджеров холдинга для повышения эффективности управленческих решений, принимаемых в дочерних акционерных обществах и, тем самым, для стабилизации деловых связей как внутри данной системы участия, так со всеми контрагентами.

Пятой целью является стремление оказать посильное противодействие антимонопольной политике государства.

Антимонопольная политика проводится уполномоченными государственными органами в том случае, когда с точки зрения этих органов возникает опасность монополизации рынка или его сектора какой-либо предпринимательской фирмой. В этом случае в отношении предпринимательской фирмы могут быть осуществлены различные карательные действия - от применения штрафных санкций до административной ликвидации компании. Для того чтобы этого не произошло, отдельные изобретательные предприниматели прибегают к использованию системы участий и за счет распыления капитала среди дочерних АО фактически получают возможность контролировать рынок, формально из разных центров управления, рассредоточенных в разных компаниях. Такая уловка часто позволяет сбить антимонопольный прессинг.

Шестой целью является расширение сфер применения иностранных инвестиций в том случае, если холдинг находится за пределами государства, в котором зарегистрирована дочерняя компания.

С учетом развития общемировых тенденций эволюции современного холдингового предпринимательского бизнеса можно выделить следующие виды холдинговых компаний:

• чистые холдинги - компании, функции которых сводятся исключительно к «держанию» контрольных пакетов других фирм, иными словами, к участию в общих собраниях учредителей данных фирм;

• субхолдинги - акционерные общества, контрольный пакет акций которых принадлежит какому-либо холдингу, выполняющие функции чистого холдинга по отношению к другим корпорациям;

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 | 7 |   ...   | 14 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.