WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |
-- [ Страница 1 ] --

Московская финансово-промышленная академия Новашина Т.С.

Криворучко С.В.

Операции банков с ценными бумагами Москва 2005 Новашина Т.С., Криворучко С.В. Операции банков с ценными бу магами / Московская финансово-промышленная академия. М., 2005. - 367 с.

© Новашина Т.С., 2005 © Криворучко С.В., 2005 © Московская финансово-промышленная академия, 2005 2 Содержание Введение.......................................................................................................... 5 Тема 1. Место и роль банков на рынке ценных бумаг.......................... 7 1.1. Государственное регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг................................................................................................... 7 1.2. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг............................ 9 1.3. Операции банков с ценными бумагами............................................... 10 1.4. Особая роль банков как участников рынка ценных бумаг................ Тема 2. Эмиссионные операции банков................................................. 2.1. Основные законодательные и правовые акты, регулирующие эмиссию и выпуск банками собственных ценных бумаг.......................... 2.2. Цели, задачи и содержание эмиссионной деятельности банков....... 2.3. Виды ценных бумаг, выпускаемых банком......................................... 2.4. Порядок проведения банком эмиссии собственных ценных бумаг. 2.5. Выпуск банком не эмиссионных ценных бумаг................................. Тема 3. Вексельные операции банков..................................................... 3.1. Законодательные основы проведения банками вексельных операций......................................................................................................... 3.2. Виды операций, проводимых банками с векселями........................... 3.3. Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с векселями...................................................................... 3.4. Роль банковских векселей как расчетного инструмента в современной российской экономике........................................................... Тема 4. Инвестиционная деятельность банков..................................... 4.1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков............................................................................................................. 4.2. Виды инвестиционной деятельности банков...................................... 4.3. Инвестиционная политика банка. Портфель ценных бумаг банка, способы его формирования.......................................................................... 4.4. Инвестиционные риски банка и способы их снижения..................... Тема 5. Банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг.............................................................................................................. 5.1. Законодательные основы профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг..................................................................................... 5.2. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг............................................................................................................... 5.3. Дилерская и брокерская деятельность банков.................................... Тема 6. Новые виды услуг банков на рынке ценных бумаг............... 6.1. Маржинальная торговля – как новый вид банковский услуг на рынке ценных бумаг................................................................................................. 6.2. Риски маржинальной торговли............................................................. 6.3. Интернет-трейдинг................................................................................. Тема 7. Доверительные операции банков на рынке ценных бумаг. 7.1. Сущность и содержание операций банков по доверительному управлению.................................................................................................... 7.2. Виды операций банков по доверительному управлению.................. 7.3. Задачи и порядок работы Общих фондов банковского управления (ОФБУ)........................................................................................................... Тема 8. Андеррайтинговые операции банков....................................... 8.1. Банки как организаторы выпусков ценных бумаг.............................. 8.2. Процедуры и этапы проведения андеррайтинга................................. 8.3. Гарантийные операции банков............................................................. Тема 9. Депозитарные операции банков................................................ 9.1. Законодательные основы депозитарной деятельности банков......... 9.2. Виды депозитарных услуг банка.......................................................... 9.3. Организация депозитарных операций в банке.................................. 9.4. Депозитарное обслуживание векселей.............................................. Тема 10. Организация работы банка на рынке ценных бумаг........ 10.1. Структурные подразделения, обеспечивающие работу банка на рынке ценных бумаг................................................................................... 10.2. Организация внутреннего контроля за деятельностью банка на рынке ценных бумаг................................................................................... 10.3. Порядок образования и регулирования банком резерва под возможное обесценение ценных бумаг..................................................... Тема 11. Банк России на рынке ценных бумаг................................... 11.1. Регулятивная роль Банка России на рынке ценных бумаг............ 11.2. Кредитные операции Банка России с использованием ценных бумаг............................................................................................................. 11.3. Банк России как эмитент ценных бумаг.......................................... Приложение 1............................................................................................. Приложение 2............................................................................................. Приложение 3............................................................................................. Приложение 4............................................................................................. Приложение 5............................................................................................. Приложение 6............................................................................................. Введение Рынок ценных бумаг составляет один из наиболее динамичных сегментов финансового рынка и является, по сути, связующим звеном рынка капиталов и денежного рынка.

Деятельность банков на рынке ценных бумаг многогранна, по скольку они не только традиционно являются посредниками, связываю щими интересы и денежные средства эмитентов и инвесторов, но и сами активно используют финансовые инструменты для формирования соб ственной ресурсной базы, размещения денежных средств в высоколик видные и доходные ценные бумаги.

Потребность в знаниях в области ценных бумаг сегодня сформи ровалась не только у профессиональных участников финансового рынка, но и тех, кто проявляет к нему интерес в качестве потенциального инве стора или эмитента. Особую значимость изучение данной дисциплины имеет для будущих специалистов в области экономики и финансов.

Основной целью дисциплины «Операции банков с ценными бума гами» является углубленное изучение основных направлений теории банковского дела, а также изучение различных практических аспектов деятельности российских банков на рынке ценных бумаг и содержания выполняемых ими операций с ценными бумагами.

Основными задачами курса являются:

• формирование у студентов знаний о содержании деятельности банков на рынке ценных бумаг;

• обеспечение их системой знаний о современных финансовых инструментах, используемых банками в собственных интересах и инте ресах третьих лиц;

• формирование представлений о характере и технологиях бан ковских операций в качестве профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг.

Рассмотрение операций банков с ценными бумагами позволит студентам:

• понять роль и место банков на рынке ценных бумаг;

• ознакомиться с законодательными основами деятельности бан ков как участников рынка ценных бумаг;

• рассмотреть особенности привлечения и размещения банками финансовых ресурсов с использованием ценных бумаг;

• определить сущность и особенности функционирования банков, специализирующихся на посреднических операциях с ценными бумага ми;

• рассмотреть формы использования банками инструментов фон дового рынка для повышения ликвидности и доходности своих активов;

• рассмотреть основные формы и содержание системы внутренне го контроля за проведением банком операций с ценными бумагами.

Изучив дисциплину «Операции банков с ценными бумагами», студенты должны уметь:

• определять сущность и экономическое содержание ценных бу маг, с помощью которых банк формирует собственный капитал и ре сурсную базу;

• подготовить документы, необходимые для организации выпуска и обращения ценных бумаг банка;

• ориентироваться в схемах использования банком собственных векселей и векселей третьих лиц для решения задач собственно банка и его клиентов;

• анализировать качество и состав портфеля ценных бумаг банка;

• анализировать и оценивать внешние риски банка в процессе вы полнения им операций с ценными бумагами;

• определять размеры резервного фонда под возможное обесцене ние ценных бумаг.

Содержание дисциплины Изучение дисциплины предусматривает:

• чтение курса лекций;

• проведение семинарских (практических) занятий;

• подготовка студентами рефератов, докладов;

• текущие контрольные мероприятия (тестирование, решение практических задач);

• выполнение и защита контрольных (курсовых) работ (согласно специализации);

• итоговое контрольное мероприятие (экзамен/зачет).

Изучение дисциплины базируется на изучении таких дисциплин, как «Основы бизнеса», «Макроэкономика» и «Микроэкономика», «Бан ковское дело», «Рынок ценных бумаг», «Портфельные инвестиции» и является их логическим продолжением.

Тема 1. Место и роль банков на рынке ценных бумаг Вопросы для рассмотрения на лекции:

1. Государственное регулирование деятельности российских бан ков на рынке ценных бумаг.

2. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг.

3. Операции банков с ценными бумагами.

4. Особая роль банков как участников рынка ценных бумаг.

Обзор ключевых категорий и положений Юридическое определение ценной бумаги дано в ст.142 ГК РФ – это документ установленной формы и обязательных реквизитов, удосто веряющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Банк – профессиональный участник рынка ценных бумаг – банк, осуществляющий законодательно определенные профессиональные ви ды деятельности на основании соответствующих лицензий Федеральной службы по финансовым рынкам.

Банк – непрофессиональный участник рынка ценных бумаг – банк, осуществляющий эмиссионную, инвестиционную и другие виды дея тельности на основании общебанковской лицензии ЦБ РФ.

Банковские ценные бумаги – ценные бумаги, эмитируемые самими банками, а также ценные бумаги других эмитентов, на которые у банков возникают имущественные права и которые являются инструментами проводимых банками операций.

Банк-инвестор – банк, приобретающий ценные бумаги на праве собственности или ином вещном праве от своего имени и за свой счет.

Банк – эмитент – банк, выпускающий собственные ценные бума ги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

1.1. Государственное регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг Основными законодательными и правовыми актами, регулирую щими деятельность банков на рынке ценных бумаг, являются:

Федеральный закон «О банках и банковской деятельности», № 17-ФЗ;

Федеральный закон «О Центральном Банке Российской Федера ции (Банке России)», № 394-1;

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

Инструкция ЦБ РФ «Об обязательных нормативах банков», № 110-И;

Инструкция ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федера ции», № 102-И;

Письмо ЦБ РФ «О порядке создания резервов под обесценение ценных бумаг», №127;

Положение ЦБ РФ «О порядке применения к кредитным органи зациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения зако нодательства о рынке ценных бумаг», № 49-П;

Постановление ФКЦБ «Об утверждении положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг», № 16.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг предпо лагает:

- установление обязательных требований к деятельности эмитен тов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандар тов;

- регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспек тов эмиссии и контроль за соблюдением эмитентами условий и обяза тельств, предусмотренных в них;

- лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создание системы защиты прав владельцев ценных бумаг и кон троля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участ никами рынка ценных бумаг;

- запрещение и пресечение деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соот ветствующих лицензий.

Одной из форм государственного регулирования деятельности банков на рынке ценных бумаг является установление ряда обязатель ных экономических нормативов, действие которых направлено на сни жение рисков проводимых ими операций:

- путем установления требований к капиталу (норматива доста точности капитала) по различным видам ценных бумаг (ограничение рисков неплатежеспособности);

- прямым ограничением размера вложений в ценные бумаги (ог раничение рисков концентрации) является норматив Н 12 - использова ния собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (ак ций) других юридических лиц:

КИН Н12 = 100% К, где КИН - инвестиции банка в доли (акции) других юридических лиц, сумма остатков на счетах 50903,51002,51003,51103,60202,60203, (за исключением средств, отражаемых по коду 8934 и коду 8920), код 8935;

К - собственный капитал банка.

Допустимое значение данного норматива - не более 25% от вели чины собственного капитала банка.

1.2. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг Банки на рынке ценных бумаг могут быть представлены в качестве профессиональных и непрофессиональных участников рынка.

Лицензия Банка России на осуществление банковских операций дает банку право на выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами следующих видов:

- выполняющими функции платежного документа (вексель, чек);

- подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета (депозитные и сберегательные сертификаты).

В качестве непрофессиональных участников банки могут осуще ствлять следующие виды деятельности, не требующие специальной ли цензии:

- эмиссионную – выпуск собственных ценных бумаг в обращение.

Данный вид деятельности позволяет банкам успешно формировать соб ственную ресурсную базу, привлекать потенциальных инвесторов, под держивать свой имидж как финансово устойчивых и надежных кредит ных организаций;

- инвестиционную – приобретение ценных бумаг российских и иностранных эмитентов с целью извлечения доходов по ним или управ ления ими.

Профессиональные виды деятельности банков на рынке ценных бумаг выходят за рамки простой банковской лицензии и требуют допол нительного лицензирования или специальных разрешений.

Профессиональная деятельность банков на рынке ценных бумаг связана с их ролью в качестве посредника, выполняющего операции с ценными бумагами по поручению и за счет клиентов, от имени клиентов или от своего имени с согласия клиентов.

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг имеют сегодня около 700 кредитных организаций. Это 30% от общего количества профучастников. Доля объема операций кредитных органи заций достигает 40 - 50%.

Из 20 крупнейших операторов ММВБ 11 – банки, из 20 крупней ших операторов в системе РТС – 5 банков.

1.3. Операции банков с ценными бумагами По экономическому содержанию операции банка с ценными бума гами делятся на:

• пассивные – эмиссия и выпуск банками собственных ценных бумаг;

• активные – размещение собственных и привлеченных ресурсов в фондовые активы на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рын ке от своего имени;

• комиссионные (клиентские) – не связанные с извлечением бан ком прибыли или формированием ресурсной базы, но обеспечивающие ему комиссионное вознаграждение.

По характеру проводимых операций банки могут заключать на личные (кассовые) и срочные сделки с ценными бумагами.

Кассовая (наличная) сделка – это сделка, срок исполнения (дата валютирования) которой установлен не позднее второго рабочего дня после ее заключения.

Срочная сделка – это сделка на покупку или продажу финансовых инструментов по заранее согласованной цене в будущем, когда дата рас четов установлена в срок не ранее третьего рабочего дня от даты заклю чения сделки. Если даты исполнения обязательств сторонами сделки не совпадают, датой исполнения сделки считается дата исполнения всех обязательств.

По форме учета операции банков с ценными бумагами делятся на:

А. Балансовые операции.

• формирование капитала акционерного банка за счет обыкновен ных и привилегированных акций (счет 102, 103,104,105);

• формирование добавочного капитала (счет 106);

• расчеты на организованном рынке ценных бумаг (счет 304);

• расчеты по ценным бумагам (счет 306);

• операции с ценными бумагами, приобретаемыми банками по операциям РЕПО, для перепродажи и инвестирования (счета 501– 511);

• операции по учету векселей (счета 512 – 519);

• операции по выпуску собственных долговых ценных бумаг (счета 520 –523);

• участие в дочерних и зависимых акционерных обществах (счет 601).

Б. Операции по доверительному управлению.

• операции с ценными бумагами, полученными в доверительное управление, а также приобретенными в процессе доверительного управ ления;

• расчеты по доверительному управлению.

В. Внебалансовые операции.

• открытие кредитных линий и выдача обязательств о предостав лении кредитов с использованием ценных бумаг;

• операции с неразмещенными собственными ценными бумагами и ценными бумагами других эмитентов.

Г. Срочные операции.

• сделки купли-продажи ценных бумаг, по которым дата расчетов не совпадает с датой заключения сделки.

Д. Счета ДЕПО.

• учет депозитарных операций с эмиссионными ценными бумага ми (акциями, облигациями, государственными облигациями, а также другими видами ценных бумаг, являющихся эмиссионными в соответст вии с действующим законодательством;

• учет ценных бумаг, переданных банку его клиентами для хране ния и/или учета, для осуществления доверительного управления, для осуществления брокерских и иных операций;

• учет собственных ценных бумаг банка, принадлежащих ему на праве собственности или ином вещном праве.

В соответствии с российским законодательством, банки могут со вершать следующие операции с ценными бумагами:

- выпускать, покупать, продавать, хранить ценные бумаги;

- инвестировать средства в ценные бумаги;

- осуществлять куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем их котировки;

- управлять ценными бумагами по поручению клиента (довери тельное управление);

- выполнять посреднические (агентские) функции при купле продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или договора-поручения, т.е. выступать в роли фи нансового брокера;

- осуществлять инвестиционное консультирование, т.е. оказывать консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг;

- организовывать выпуски ценных бумаг, т.е. выступать в качест ве инвестиционной компании;

- выдавать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц;

- инвестировать средства в портфели акций небанковских компа ний (в том числе для обеспечения контроля над ними через дочерние предприятия);

- учреждать небанковские инвестиционные институты (инвести ционные фонды, за исключением чековых) и компании финансовых брокеров и инвестиционных консультантов;

- учреждать специализированные компании по учету и хранению ценных бумаг, а также совершению расчетов по операциям с ними;

уч реждать организации, являющиеся институциональными инвесторами (страховые, холдинговые компании).

Операции банков с ценными бумагами можно разделить на три основные группы (см. рис. 1.1).

Операции банков с ценными бумагами Операции банков с ценными бумагами Эмиссионные Инвестиционные Эмиссионные Инвестиции в государствен ценные бумаги ные ценные бумаги Инвестиции в муниципаль Неэмиссионные ные ценные бумаги ценные бумаги Инвестиции в корпоративные ценные бумаги Посреднические операции (за счет и по поручению клиентов) Инвестиции в векселя наиболее надежных российских эмитентов дилерские и брокерские операции Инвестиции в ценные бумаги иностранных эмитентов операции по доверительному управлению депозитарная деятельность консультационные услуги и др.

Рис. 1.1. Виды операций банков, проводимых с ценными бумагами 1.4. Особая роль банков как участников рынка ценных бумаг Исторически банки были первыми учреждениями, специализи рующимися на операциях на финансовом рынке, однако современные банки являются не единственными субъектами предпринимательства в финансовом бизнесе, в том числе на рынке ценных бумаг. Причиной то му служат все возрастающие инвестиционные потребности рынка, а также формирование различных институтов, выполняющих профессио нальные виды деятельности на этом рынке.

Вместе с тем, банки, в силу специфики своих функциональных особенностей, существенно отличаются от других финансовых институ тов, аккумулирующих ресурсы экономики. Главное отличие заключает ся в способе привлечения средств, поскольку возврат заемных средств и заранее оговоренное вознаграждение за их использование гарантируется независимо от результата хозяйственной деятельности. Кроме того, бан кам постоянно необходимо рационально управлять текущей ликвидно стью, что бы быть в состоянии выполнять текущие расчетно-денежные поручения клиентов. В связи с этим операции банков на рынке ценных бумаг занимают лишь особое место в структуре активов и не могут удовлетворить растущие потребности рынка.

Банки имеют собственную разветвленную инфраструктуру, в ко торую могут входить управляющие компании фондов;

брокерские кон торы;

фонды, работающие на валютном рынке;

подразделения, занятые управлением активами и др.

Наконец, банки могут оказывать, в зависимости от наличия соот ветствующей лицензии, своим клиентам дополнительные услуги: уни версальное расчетно-кассовое обслуживание, кредитные и гарантийные операции, проектное финансирование, услуги по пластиковым картам, валютно-обменные операции и другие присущие только банковским ор ганизациям операции Следовательно, отличие банков от других участников рынка цен ных бумаг связано с выполнением ими основных банковских операций:

- привлечение временно свободных денежных средств юридиче ских лиц и сбережений физических лиц и обеспечение их прироста;

- масштабное кредитование хозяйственных субъектов из нефи нансового сектора экономики;

- перераспределение денежных средств по счетам юридических и физических лиц, т.е. осуществление расчетно-кассового обслуживания.

Банки могут выполнять данные функции одновременно на основа нии общебанковской лицензии, являясь универсальными кредитными организациями.

Небанковские кредитные организации имеют в своей деятельно сти законодательные ограничения и выполняют, как правило, отдельные банковские операции, допустимые сочетания которых устанавливаются ЦБ РФ.

Объективные причины, которые ставят банки в более выгодное положение перед другими участниками фондового рынка:

• фактор доверия к банку. Если банк пользуются доверием у сво их клиентов, это доверие, как правило, клиенты переносят на ценные бумаги, размещаемые банком. Посредничество банка является своеоб разной гарантией того, что проводимые в интересах и по поручению клиентов сделки с ценными бумагами соответствуют действующему за конодательству и правилам, принятым на рынке ценных бумаг;

• аккумулирование в банках значительной информации о разви тии отдельных сегментов рынка ценных бумаг, об изменении курсовой стоимости, о наиболее ликвидных ценных бумагах, о финансовом со стоянии и возможных перспективах развития потенциальных эмитентов и инвесторов и т.д.;

• наличие квалифицированного персонала позволяет банкам опе ративно и адекватно оценивать ситуацию, складывающуюся на рынке ценных бумаг;

• возможности банка, связанные с использованием сети своих от делений и филиалов;

• развитая инфраструктура, позволяющая учитывать различные интересы клиентов, связанные с ценными бумагами.

Наличие в России рынка ценных бумаг расширяет возможности самих банков, усиливает рыночный характер их деятельности, позволяет смягчить риски при выполнении банками основных банковских опера ций.

Роль банков как участников рынка ценных бумаг заключается в следующем:

• активизируют участников рынка, оказывая влияние на их про фессиональный уровень;

• инициируют создание новых для российской финансовой сис темы инструментов (варранты, фьючерсы, опционы, складские свиде тельства, пластиковые карточки и др.);

• способствуют развитию инфраструктуры рынка ценных бумаг (депозитарии, клиринги, информационные, консалтинговые фирмы и т.д.);

• создают условия для значительного притока в российскую эко номику портфельных и прямых инвестиций западных финансовых ин ститутов.

Тема 2. Эмиссионные операции банков Вопросы для рассмотрения на лекции:

1. Законодательные основы эмиссионной деятельности банков.

2. Цели, задачи и содержание эмиссионной деятельности банков.

3. Виды ценных бумаг, эмитируемые банком.

4. Порядок эмиссии собственных ценных бумаг банками.

5. Выпуск банком неэмиссионных ценных бумаг.

Обзор ключевых категорий и положений Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством после довательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществле нию с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» формы и порядка;

• размещается выпусками;

• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Неэмиссионная ценная бумага – ценная бумага, которая не облада ет одновременно всеми признаками эмиссионной ценной бумаги. К не эмиссионным ценным бумагам в настоящий момент относятся векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты.

Акция банка – ценная бумага, дающая своему владельцу право по лучения дивидендов, а также право голоса на собрании акционеров;

фи нансовый инструмент, позволяющий банку формировать собственный акционерный капитал.

Облигация банка – долговое обязательство банка с фиксирован ным процентом, финансовый инструмент, с помощью которого банки мобилизуют денежные ресурсы на рынках ценных бумаг.

Банковский сертификат – ценная бумага, свидетельствующая о срочном процентном вкладе в банке.

Вексель банка – ценная бумага, выпускаемая банком и дающая ее владельцу право на получение указанной суммы денег в установленный срок, финансовый инструмент, используемый в качестве долгового обя зательства и расчетного документа.

2.1. Основные законодательные и правовые акты, регулирующие эмиссию и выпуск банками собственных ценных бумаг 1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

2. Федеральный закон «О переводном и простом векселе», № 48-ФЗ;

3. Инструкция ЦБ РФ «Об обязательных нормативах банков», № 110-И;

4. Инструкция ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федера ции», № 102-И;

5. Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных об ществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии», утвержденные постановлением ФКЦБ № 47;

6. Письмо ЦБ РФ «О депозитных и сберегательных сертификатах банков», №14-3-20;

7. Письмо ЦБ РФ «О банковских операциях с векселями», №14-3/30.

2.2. Цели, задачи и содержание эмиссионной деятельности банков Цели эмиссии, проводимой банками:

• привлечение средств для формирования или увеличения устав ного капитала банка соответственно требованиям ЦБ РФ;

• создание механизма формирования рыночных цен на акции и облигации банка;

• формирование ресурсной базы банков за счет выпуска долговых ценных бумаг;

• повышение ликвидности банка, баланса банка;

• укрепление имиджа банка как надежного, финансово стабильно го кредитного института;

• оформление организационно-правового статуса банка в качестве акционерного общества;

• предоставление дополнительных услуг клиентам на основе вы пуска обращающихся инструментов рынка ценных бумаг, расширяющих возможности инвестирования;

• секьюритизация активов.

Эмиссия банком ценных бумаг имеет ряд особенностей:

- в качестве регистрационного органа выступает Банк России и его учреждения;

- к банкам как эмитентам предъявлены дополнительные требова ния, определяющие удовлетворительность их финансового состояния;

- наличие накопительного счета, концентрация средств эмитента на нем до регистрации итогов выпуска.

Правила выпуска ценных бумаг коммерческими банками регули руются Инструкцией Банка России № 102-И.

2.3. Виды ценных бумаг, выпускаемых банком Коммерческий банк может выпускать:

• акции;

• облигации;

• депозитные и сберегательные сертификаты;

• векселя и чеки;

• производные ценные бумаги (опционы, фьючерсные контракты, варранты).

Существует множество разновидностей указанных выше бумаг:

• эмиссионные и неэмиссионные (см. рис. 2.1);

• по форме заимствования - в виде документов или безналичных записей;

• по срокам;

• по рублевому или валютному характеру номинала;

• предъявительские или именные;

• по способам погашения и т.п.

Банки могут выпускать:

• долговые ценные бумаги, когда ценные бумаги выпускаются на определенные срок с последующим возвратом вложенных денежных средств, например, облигации, банковские сертификаты, финансовые векселя;

• долевые ценные бумаги, когда приобретается право собственно сти на долю в уставном капитале акционерного общества и другие пра ва, например, право на получение дивидендов.

Ценные бумаги Ценные бумаги банка банка Эмиссионные ценные бумаги Неэмиссионные ценные бумаги Акции Векселя Акции Векселя Депозитные Облигации Депозитные сертификаты Облигации сертификаты Сберегательные Сберегательные сертификаты сертификаты Рис. 2.1. Виды эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг банков Банки могут выпускать ценные бумаги именные и на предъявите ля в одной из следующих форм, определяемых в учредительных доку ментах банка и/или решении о выпуске и проспекте эмиссии:

• документарные (банковские сертификаты, векселя и другие не эмиссионные ценные бумаги, а также эмиссионные ценные бумаги, вы пускаемые в наличной форме);

• бездокументарные (эмиссионные ценные бумаги – акции, обли гации, выпускаемые в безналичной форме);

• документарные ценные бумаги на предъявителя (когда права, удостоверяемые ценной бумагой, например, векселем банка, - принад лежат предъявителю этого векселя).

2.4. Порядок проведения банком эмиссии собственных ценных бумаг Выпуски ценных бумаг банков подлежат государственной регист рации в регистрирующих органах: департаменте лицензирования дея тельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России или территориальном учреждении Банка России (Главные управления, Национальные банки).

В Департаменте лицензирования деятельности и финансового оз доровления кредитных организаций Банка России регистрируются:

• выпуски акций банков с уставным капиталом 700 млн. рублей и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в т.ч. физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50%;

• выпуски облигаций банков на сумму 200 млн. рублей и выше;

• выпуски ценных бумаг при реорганизации банков.

Остальные выпуски ценных бумаг регистрируются в территори альных учреждениях Банка России.

Банк, созданный в форме акционерного общества, формирует свой уставный капитал из номинальной стоимости акций, приобретенных ак ционерами. При этом уставом банка должны быть определены количе ство, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (раз мещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

Уставом кредитной организации могут быть определены порядок и условия размещения обществом объявленных акций. Так, новая эмис сия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционера ми всех ранее размещенных кредитной организацией акций. Номиналь ная стоимость акций должна выражаться в российских рублях.

Банк может выпускать обыкновенные и привилегированные ак ции:

• обыкновенные акции независимо от порядкового номера и вре мени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав;

• номинальная стоимость размещенных привилегированных ак ций не должна превышать 25% от зарегистрированного уставного капи тала кредитной организации.

Эмиссионная деятельность КБ включает ряд этапов (рис. 2.2):

Первый этап. Решение о выпуске ценных бумаг (см. Приложение 1) принимается тем органом кредитной организации, который имеет со ответствующие полномочия согласно законодательству Российской Фе дерации и уставу кредитной организации (либо общим собранием ак ционеров, либо Наблюдательным советом банка).

Чтобы получить право выпускать ценные бумаги, банк должен:

• быть безубыточным в течение последних трех завершенных фи нансовых лет (или с момента образования, если этот срок меньше трех лет);

• не подвергаться санкциям со стороны государственных органов за нарушение действующего законодательства в течение трех лет (или с момента образования);

• не иметь просроченной задолженности кредиторами и по пла тежам в бюджет;

• отсутствие дебетового сальдо по корреспондентским счетам в ЦБ РФ, включая субсчета своих филиалов;

• полнота и достоверность раскрытия информации об эмитенте и выпуске ценных бумаг.

Данные, подтверждающие соответствие банка этим требованиям, должны содержаться в проспекте эмиссии.

Процедура выпуска акции при учреждении банка и последующих эмиссий имеет ряд отличительных особенностей. При создании банка в форме акционерного общества путем учреждения или реорганизации все акции размещаются среди его учредителей. Оплата акций банка при его учреждении производится учредителями по номинальной стоимости.

Если в результате преобразования создается банк в форме акционерного общества с уставным капиталом большим, чем уставный капитал преоб разуемой кредитной организации, оплата акций производится в порядке, установленном для вновь создаваемых кредитных организаций, и осу ществляется лишь за счет дополнительных взносов учредителей или распределяется между учредителями – при увеличении уставного капи тала кредитной организации за счет капитализации других ее фондов в установленном законодательством и учредителями порядке.

Решение о новой величине уставного капитала принимается одно временно с принятием решения о преобразовании кредитной орга низации из одной организационно-правовой формы в другую.

Регистрация выпуска акций банка сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, если выполняется хотя бы одно из следующих усло вий:

• размещение ценных бумаг производится среди неограниченного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500;

• если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Важным является положение, согласно которому предварительное согласие на приобретение более 20% акций банка должно быть получено до заключения сделок, связанных с приобретением акций кредитной ор ганизации.

Второй этап. Подготовка проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии готовится и утверждается правлением или дру гим уполномоченным органом банка.

Проспект эмиссии первого выпуска акций готовится ее учредите лями и заверяется подписями и печатями уполномоченных учредителя ми лиц (См. Приложение 2).

При этом проспект эмиссии должен содержать предусмотренную Инструкцией 102-И информацию, в частности:

1. Общие данные о ценных бумагах:

- вид выпускаемых ценных бумаг (акции, облигации);

- форма выпускаемых ценных бумаг (документарные именные, бездокументарные именные, документарные на предъявителя);

- порядок удостоверения, уступки и осуществления прав, закреп ленных эмиссионной ценной бумагой;

- номинальная стоимость одной ценной бумаги;

- объем выпуска (по номинальной стоимости);

- количество выпускаемых ценных бумаг (шт.);

- права владельцев ценных бумаг, определенные в уставе кредит ной организации — эмитента для данной категории (типа) ценных бу маг.

2. Данные об эмиссии ценных бумаг:

- дата принятия решения о выпуске;

- наименование органа, принявшего решение о выпуске;

- место/места, где потенциальные владельцы могут приобрести ценные бумаги (с указанием адресов);

- дата начала размещения ценных бумаг;

- дата окончания размещения ценных бумаг.

3. Данные о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами ценных бумаг и другие данные, которые, по мнению банка — эмитента, должны быть доведены до инвесторов.

В случае если банк по объективным причинам не может указать какую-либо требуемую в проспекте информацию, в соответствующей статье проспекта делается надпись “нет данных” или иная аналогичная по смыслу с указанием причин отсутствия информации. Например:

“Операции не проводились”, “Наказания не налагались” и т.п.

Проспект эмиссии должен быть заверен независимой аудиторской фирмой в следующих случаях:

при выпуске акций, связанном с увеличением уставного капитала банка (в т.ч. при его реорганизации путем присоединения к ней другой кредитной организации);

при выпуске акций, осуществляемом в процессе преобразования банка из общества с ограниченной ответственностью в акционерное об щество;

при выпуске облигаций.

Банк и лица, подписавшие проспект эмиссии, отвечают за досто верность информации, включенной в проспект эмиссии. В случае если в процессе выпуска или после его завершения будет установлено, что в проспект эмиссии была включена недостоверная информация, инвесто ры, как введенные в заблуждение, вправе требовать от банка возврата всех средств, уплаченных ими в процессе приобретения ценных бумаг.

Если инвесторы понесли материальный ущерб в результате указа ния в проспекте эмиссии недостоверной информации, они вправе требо вать от банка возмещения такого ущерба.

Третий этап. Для регистрации выпуска ценных бумаг банк эмитент представляет в территориальное учреждение Банка России по месту своего нахождения подготовленный проспект эмиссии и ряд дру гих, определенных Инструкцией Банка России от 22.07.2002 г., № 102-И документов.

Представленные банком документы рассматриваются регистри рующим органом (срок рассмотрения не должен превышать 30 кален дарных дней) на предмет соответствия действующему законодательству, банковским правилам и инструкциям.

В случае регистрации Банком России проспекта эмиссии банку эмитенту передается письмо в адрес Расчетно-кассового центра Банка России по месту ведения основного корреспондентского счета об откры тии ему специального накопительного счета для сбора средств, посту пающих в оплату ценных бумаг (в РКЦ открывается счет № 30207, а в банке – соответственно балансовый счет № 30208 «Накопительные счета кредитных организаций при выпуске акций» (именуемый в дальнейшем по тексту «накопительный счет»).

Средства на накопительном счете блокируются до момента реги страции итогов выпуска.

С накопительного счета банка в Банке России денежные средства могут:

• перечисляться на корреспондентский счет банка в Банке Рос сии — после регистрации итогов выпуска;

• возвращаться лицам, ранее перечислившим средства в оплату акций, если итоги выпуска не зарегистрированы;

• возвращаться лицам, ранее перечислившим средства в оплату акций, при расторжении договора купли-продажи акций в период прове дения подписки на них.

Иное использование средств, находящихся на накопительном сче те, не допускается.

Четвертый этап. Публикация проспекта эмиссии. Банк-эмитент, осуществляющий размещение ценных бумаг, обязан уведомить потен циальных инвесторов, сообщив через средства массовой информации о проводимой им эмиссии ценных бумаг следующую необходимую ин формацию:

• вид, категории, типы и формы размещаемых ценных бумаг с указанием общего объема эмиссии;

• права, предоставляемые по каждому выпуску размещаемых цен ных бумаг;

• сроки начала и завершения размещения ценных бумаг;

• круг потенциальных покупателей ценных бумаг;

• места, где потенциальные покупатели могут приобрести ценные бумаги данного выпуска и ознакомиться с содержанием проспекта эмис сии;

• размер зарегистрированного уставного капитала кредитной ор ганизации (эмитента) и др.

Реклама ценных бумаг кредитных организаций до момента госу дарственной регистрации их выпуска запрещается.

1. Решение о выпуске ценных бумаг 1. Решение о выпуске ценных бумаг Раскрытие информации 2. Подготовка проспекта эмиссии 2. Подготовка проспекта эмиссии В течение 30 дней 3. Регистрация выпуска и проспекта эмиссии 3. Регистрация выпуска и проспекта эмиссии 4. Публикация информации, содержащейся 4. Публикация информации, содержащейся в проспекте эмиссии в проспекте эмиссии Раскрытие информации 5. Размещение ценных бумаг 5. Размещение ценных бумаг Раскрытие информации В течение 2 недель 6. Регистрация отчета об итогах выпуска 6. Регистрация отчета об итогах выпуска 7. Публикация информации, содержащейся 7. Публикация информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска в отчете об итогах выпуска Раскрытие информации 8. Внесение изменений в устав 8. Внесение изменений в устав Рис. 2.2. Этапы проведения банком эмиссии акций или облигаций Пятый этап. Реализация (размещение) выпускаемых ценных бу маг начинается после регистрации и публикации проспекта эмиссии.

Она может осуществляться различными способами:

Во-первых, реализация акций может происходить путем продажи определенного числа акций за рубли. При этом КБ может пользоваться услугами посредников – финансовых брокеров, заключив договоры ко миссии или поручения. При продаже ценных бумаг банками оплата их может производиться либо наличными деньгами, либо в безналичном порядке. Если оплата происходит безналичным путем, покупатели пере водят средства непосредственно на специальный накопительный счет коммерческого банка в Банке России.

Во-вторых, в оплату акций могут поступать взносы от акционеров в капитал банка материальными ценностями, нематериальными актива ми, иностранной валютой. При этом в оплату уставного капитала долж ны приниматься только те активы, которые могут быть использованы в непосредственной деятельности банка, определенной законодательством и банковскими инструкциями.

Их доля в структуре уставного капитала не должна превышать 20% на момент создания банка. В последующем она должна быть дове дена до 10% (без учета стоимости зданий).

Имущество, которое было представлено акционерами в натураль ной форме в оплату акций, становится собственностью банка. Оно при ходуется на баланс Банка в оценке, определенной совместным решением учредителей банка и утвержденной общим собранием акционеров.

В-третьих, реализация акций может быть произведена путем капи тализации собственных средств банка с распределением соответствую щего количества акций среди акционеров и внесением изменений в ре естр акционеров. На капитализацию, в частности, могут быть направле ны:

- средства резервного фонда банка;

- остатки фондов экономического стимулирования по итогам го да;

- основные средства, приобретенные за счет средств ФЭС;

- дивиденды, начисленные, но не выплаченные акционерам;

- нераспределенная прибыль по итогам года.

В-четвертых, возможна реализация акций путем переоформления внесенных ранее паев в акции – при преобразовании банка из паевого в акционерный.

В-пятых, реализация акций может производиться путем замены на ранее выпущенные банком ценные бумаги, а также путем консолидации и дробления акций.

Размещение ценных бумаг должно быть закончено:

- акций первого выпуска – не позднее, чем через 30 дней после регистрации кредитной организации;

- акций дополнительного выпуска – по истечении одного года со дня начала эмиссии;

- облигаций – по истечении одного года со дня начала эмиссии.

В эти сроки должна быть произведения полная оплата размещае мых ценных бумаг с соответствующим отражением в учете кредитной организации.

Акции кредитной организации - эмитента, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение 30 календар ных дней с момента выдачи кредитной организации свидетельства о го сударственной регистрации.

Оплата акций производится ее учредителями по цене не ниже но минальной стоимости этих акций.

Форма оплаты акций кредитной организации - эмитента при ее уч реждении определяется договором о создании. Устав может содержать ограничения на виды имущества, которым могут быть оплачены акции кредитной организации.

Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учре ждении кредитной организации - эмитента, производится по соглаше нию между учредителями.

При оплате акций неденежными средствами для определения ры ночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки имущества, произведенной учре дителями кредитной организации, не может быть выше величины оцен ки, произведенной независимым оценщиком.

Шестой этап. Регистрация итогов выпуска. Не позднее 30 дней после завершения процесса размещения ценных бумаг банк-эмитент анализирует результаты проведенной эмиссии и составляет отчет об итогах выпуска, который представляется в Банк России, который в тече ние двух недель (при отсутствии претензий к эмитенту) должен зареги стрировать отчет и итоги выпуска.

К подготовленному банком отчету о проведении выпуска акций прилагаются, в частности:

- копии договоров, заключенных между кредитной организаци ей — эмитентом и инвесторами, приобретающими более 5% акций;

- копии платежных поручений с отметкой об исполнении, свиде тельствующие об оплате акций инвесторами, приобретающими более 5% акций;

- справки из налоговых органов, подтверждающие выполнение инвесторами обязательств перед бюджетом, в случае приобретения ин вестором более 5% акций кредитной организации;

- документ о предварительном согласовании с территориальным учреждением Банка России в случае приобретения юридическим или физическим лицом, группой лиц, связанных между собой соглашением, являющимися дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 20% акций кредитной организации;

- копию предварительного разрешения Банка России на отчужде ние акций нерезидентам (в случае приобретения акций нерезидентами);

- письмо, подтверждающее проведение кредитной организаци ей — эмитентом проверки правомерности оплаты уставного капитала акционерами, приобретающими до 5% (включительно) акций кредитной организации при размещении акций путем подписки;

- копии свидетельств о регистрации юридических лиц, приобре тающих более 5% акций кредитной организации — эмитента;

- копию свидетельства о праве собственности кредитной органи зации на банковское здание, переданное инвестором в качестве оплаты акций и др. документы.

При отказе в регистрации итогов выпуска ценных бумаг ГУ ЦБ извещает банк-эмитент письмом, в котором четко должны быть изложе ны причины отказа. Причинами, которые могут послужить основанием для отказа регистрации акций, являются:

- нарушение банком-эмитентом действующего законодательства, банковских правил;

- нарушение банком-эмитентом порядка составления и оформле ния проспекта эмиссии;

- отсутствие в составе представленных регистрационных доку ментов хотя бы одного из необходимых для регистрации выпуска доку ментов;

- наличие в регистрационных документах недостоверной инфор мации или информации, позволяющей сделать вывод о противоречии условий выпуска акций действующему законодательству, банковским правилам (например, банк не оплатил предыдущий выпуск, а представ ляет документы на очередной выпуск акций);

- наличие в регистрационных документах информации, позво ляющей сделать вывод о том, что на момент окончания выпуска ценных бумаг банком будут нарушены экономические нормативы, установлен ные для банков в соответствии с действующими правилами;

- наличие в регистрационных документах данных о невыполне нии банком экономических нормативов на конец последнего завершен ного квартала перед датой выпуска акций.

Размещение ценных бумаг должно быть закончено:

- акций при учреждении банка в форме акционерного общест ва — не позднее чем через 30 календарных дней после его регистрации;

- акций при реорганизации банка — в день регистрации выпуска ценных бумаг;

- в остальных случаях — в срок, установленный решением о вы пуске ценных бумаг, но не позднее одного года с даты начала эмиссии.

Под датой начала эмиссии понимается дата принятия решения о выпуске ценных бумаг.

Под датой начала размещения понимается дата, с которой банк— эмитент вправе начать размещение ценных бумаг с соблюдением сроков публикации сообщения в печати об эмиссии и сроков уведомления ак ционеров о наличии у них преимущественного права на покупку разме щаемых акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции.

При размещении ценных бумаг путем закрытой подписки датой начала размещения будет являться дата регистрации выпуска в регист рирующем органе.

При размещении ценных бумаг путем открытой подписки дата на чала размещения будет рассчитываться через 2 недели с момента рас крытия информации о выпуске, которое должно быть осуществлено в течение одного месяца с даты регистрации выпуска в регистрирующем органе.

Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать числа (в штуках), указанного в зарегистрированных эмиссионных доку ментах.

В случае размещения ценных бумаг сверх количества, указанного в зарегистрированных эмиссионных документах, банк—эмитент обязан обеспечить в течение 2 месяцев выкуп и погашение ценных бумаг, вы пущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску.

В процессе размещения может быть размещено меньшее количе ство ценных бумаг по сравнению с тем, которое предполагалось и было указано в регистрационных документах выпуска (в штуках).

Эмиссия акций банком считается состоявшейся, если банк размес тил не менее 75% акций (облигаций) выпуска.

Седьмой этап. Публикация итогов выпуска ценных бумаг должна производиться банком-эмитентом в том же печатном органе, где было опубликовано сообщение о выпуске.

Дополнительный выпуск акций в результате приводит к увеличе нию трех элементов собственного капитала банка:

- уставного капитала;

- эмиссионного дохода;

- резервного капитала.

Выпуск банком акций является достаточно рискованным и затрат ным способом увеличения собственного капитала.

Наряду с эмиссией акций, банки используют также в качестве внешнего источника прироста собственного капитала эмиссию облига ций. Размещение банком-эмитентом облигаций осуществляется по ре шению совета директоров (наблюдательного совета), если иное не пре дусмотрено уставом банка. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. Номинальная стоимость всех выпу щенных банком облигаций не должна превышать размер уставного ка питала либо величину обеспечения, предоставленного банку третьими лицами для цели выпуска облигаций.

Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты ус тавного капитала.

Банк может выпускать облигации:

- именные и на предъявителя;

- обеспеченные залогом собственного имущества, либо облига ции под обеспечение третьих лиц;

- облигации без обеспечения;

- процентные и дисконтные;

- конвертируемые в акции;

- с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки.

Банк может выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования кредитной организации при условии над лежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной органи зации.

Предоставление обеспечения третьими лицами при выпуске бан ком облигаций требуется в случаях:

- существования банка менее двух лет (на всю сумму выпуска об лигаций);

- существования банка более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспече ния должна быть не менее суммы превышения размера уставного капи тала).

Конвертируемые облигации наряду с обычным правом на денеж ное требование представляют право держателю обменять их на акции банка-эмитента. В условиях выпуска конверсионного займа в обязатель ном порядке должны быть оговорены следующие положения:

- пропорции обмена (коэффициент конверсии);

- сроки конверсии;

- условия конверсии.

Вопросы регулирования эмиссии собственных облигаций коммер ческими банками практически не отличаются от процесса регулирования эмиссии акций.

Облигации являются долгосрочной ценной бумагой (облигации должны выпускаться по действующим правилам на срок обращения не менее 1 года), поэтому инфляционные процессы в экономике сущест венно тормозят внедрение этих инструментов в действующую практику.

2.5. Выпуск банком не эмиссионных ценных бумаг 2.5.1. Выпуск депозитных и сберегательных сертификатов Банки могут осуществлять выпуск ценных бумаг – сертификаты (денежный документ-удостоверение).

Банковский сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обу словленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка. Необходимо подчеркнуть, что депо зитные и сберегательные сертификаты соответственно российскому за конодательству могут выпускаться только кредитными организациями, т.е. банками.

Выпуск банковских сертификатов совершается на основании Ус ловий выпуска и обращения банковских сертификатов, утвержденных правлением банка и прошедших в установленном порядке согласование с Банком России. Сертификаты выпускаются в рублях и иностранной валютах с любыми сроками платежа на взаимовыгодных условиях.

В зависимости от ориентации на инвестора сертификаты подраз деляются на депозитные и сберегательные.

Депозитные сертификаты выпускаются для юридических лиц, а сберегательные сертификаты для физических лиц. При этом юридиче ские лица должны быть зарегистрированы на территории Российской Федерации, а физические лица должны быть гражданами России.

Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты:

• наименование «депозитный сертификат» или «сберегательный сертификат»;

• номер и серия сертификата;

• дата внесения денежных средств;

• размер вклада или депозита, оформленного сертификатом (про писью и цифрами);

• безусловное обязательство кредитной организации вернуть вне сенную сумму, и выплатить причитающиеся проценты;

• дата востребования суммы по сертификату;

• ставка процента;

• сумма причитающихся процентов (прописью и цифрами);

• ставка процента при досрочном предъявлении сертификата к оплате;

• наименование, местонахождение и корреспондентский счет кре дитной организации, открытый в Банке России;

• для именного сертификата: наименование и местонахождение вкладчика – юридического лица и Ф.И.О. и паспортные данные вклад чика – физического лица;

• подписи двух лиц, уполномоченных кредитной организацией, скрепленных печатью банка.

Сертификат считается недействительным, если у него в тексте от сутствует какой-либо из обязательных реквизитов.

Изготовление бланков сертификатов, а также дополнительных листов производится только полиграфическим предприятием, получив шим от Министерства финансов РФ лицензию на производство бланков ценных бумаг.

Сертификаты должны иметь корешки, в которых фиксируется следующая информация: номер и серия сертификата, сумма, дата выда чи и погашения, ФИО и паспортные данные вкладчика, подпись вклад чика свидетельствующая о получении сертификата.

Кредитная организация может размещать депозитные (сберега тельные) сертификаты только после регистрации условий выпуска и об ращения сертификатов в территориальном учреждении Банка России.

Для регистрации кредитная организация должна предоставить следующие документы:

• условия выпуска и обращения сертификатов;

• макет бланка сертификата;

• нотариально заверенную копию лицензии кредитной организа ции;

• свидетельство о государственной регистрации банка;

• баланс и расчет обязательных экономических нормативов на по следнюю отчетную дату перед принятием решения о выпуске сертифи катов.

Все сертификаты, выпущенные банками, являются срочными, по скольку выпуск этих ценных бумаг до востребования законодательством не допускается.

Срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи серти фиката до даты, когда владелец сертификата получает право востребо вания депозита) – один год. Срок обращения сберегательных сертифика тов не может превышать трех лет.

Если срок получения вклада по сертификату просрочен, то серти фикат становится документом до востребования.

Сертификаты не могут служить расчетным или платежным сред ством за проданные товары или оказанные услуги.

Банки проводят следующие операции с банковскими сертифика тами:

Продажа сертификатов.

Для приобретения банковского сертификата покупатель заключает с банком договор купли-продажи. Юридические лица и индивидуальные предприниматели вносят средства только в безналичном порядке со сво его текущего счета. Физические лица могут вносить средства как налич ными, так и в безналичном порядке со своего счета.

Владелец банковского сертификата может производить уступку права требования по банковскому сертификату посредством заключения договора переуступки права требования, который оформляется на обо ротной стороне сертификата. Право требования по депозитному серти фикату может быть передано только юридическому лицу или индивиду альному предпринимателю. Право требования по сберегательному сер тификату может быть передано только физическому лицу, не являюще муся индивидуальным предпринимателем. Уступка права требования по депозитному сертификату нерезиденту запрещена. Депозитный серти фикат может быть объектом залога при кредитовании, его можно ис пользовать при погашении кредита и процентов по нему.

Погашение банковских сертификатов.

При наступлении срока оплаты по банковскому сертификату банк осуществляет платеж по заявлению владельца банковского сертификата против предъявления самого сертификата. С согласия банка может быть произведено досрочное погашение сертификата, если это не противоре чит действующему законодательству. Денежные расчеты по купле продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним для юриди ческих лиц или индивидуальных предпринимателей осуществляются только в безналичном порядке.

Покупка банковского сертификата позволяет:

- Разместить в депозит банка временно свободные ресурсы в руб лях и иностранной валюте, получив при этом обращаемую ценную бу магу;

- Осуществить размещение денежных ресурсов оперативно, без открытия депозитного счета;

- Реализовать на вторичном рынке приобретенный банковский сертификат при возникновении непредвиденной потребности в денеж ных ресурсах.

Расчет процентов по банковскому сертификату может осуществ ляться как по формулам простых, так и сложных процентов. Если в ус ловиях выпуска сертификатов не указывается способ начисления про центов, то расчет осуществляется по формуле простых процентов.

Порядок расчета процентов, как правило, указан в реквизитах сер тификата.

Формула расчета простых процентов по депозитному (сберега тельному) сертификату:

t PRP = P I, K где Р - номинальная стоимость сертификата;

I - процентная ставка по сертификату (% годовых);

t - количество дней начисления процентов по сертификату (срок сертификата);

К - количество дней в календарном году (365 или 366);

PRP - сумма процентов, причитающихся к выплате.

Формула расчета суммы процентов за текущий отчетный период (для формулы простых процентов):

m PRP = P I - Pпред, K где m - количество дней начисления процентов по сертификату с даты внесения вклада (депозита) по день окончания текущего отчетного пе риода включительно;

Pпред - сумма процентов, начисленных за предыдущие отчетные периоды, отраженных по соответствующим лицевым счетам балансовых счетов № 52501 и № 52502/70204;

PRP - сумма процентов за текущий отчетный период, подлежащая доначислению на соответствующих лицевых счетах балансовых счетов № 52501 и № 52502/70204.

Формула расчета сложных процентов по депозитному (сберега тельному) сертификату:

d t PRS = P ((1+ I ) -1), K d где d - базовый период (количество дней), за который производится начисление процентов по формуле сложных процентов;

PRS - сумма процентов, причитающихся к выплате.

Формула расчета суммы процентов за текущий отчетный период (для формулы сложных процентов):

d m PRS = P ((1+ I ) -1) - Pпред, per K d PRSper - сумма процентов за текущий отчетный период, подлежа щая доначислению на соответствующих лицевых счетах балансовых счетов № 52501 и № 52502/70204.

2.5.2. Операции банков по выпуску векселей Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока, указанного на векселе, в определенном месте определенную денежную сумму вла дельцу векселя (векселедержателю) или его приказу. Векселя россий ских банков номинируются в рублях и иностранной валюте и выписы ваются юридическим и физическим лицам - резидентам РФ, и юридиче ским лицам - нерезидентам РФ, имеющим рублевые счета типа «Н» и «К» в уполномоченном банке.

Вексель КБ выписывается на бланке (см. Приложение 3) и содер жит ряд обязательных реквизитов, в частности определенную денежную сумму, указанную цифрами и прописью, дату и место составления век селя, наименование первого векселедержателя, срок и место платежа, подписи двух уполномоченных лиц и круглую печать банка.

Банки выпускает следующие типы простых векселей:

- векселя с начислением процентов на вексельную сумму (номи нал) по ставке, указанной в векселе (процентные векселя);

- векселя с процентами, включенными в номинал векселя (дис контные векселя);

- векселя без начисления процентов (беспроцентные векселя).

Банки проводят следующие операции с собственными векселями:

- Выпуск векселей.

- Погашение векселей (платеж по векселю).

Векселя выписываются на основании Заявки клиента, подписан ной руководителем, и поступления денежных средств на счет Банка. За явка на приобретение векселей может быть передана в Банк по факсу.

Срок действия заявки – три рабочих дня.

Векселя выдаются не позднее следующего дня от даты составле ния уполномоченному лицу клиента после предоставления им оригинала заявки, копии карточки с образцами подписей должностных лиц, заве ренной банком, и соответствующей Доверенности.

Операция банка по выпуску собственных векселей включает сле дующие процедуры:

•Отдел ценных бумаг заключает договор купли-продажи векселей, одновременно согласовывая номер балансового счета для перечисления средств с отделом учета операций с ценными бумагами.

•Договор проставляется на позицию по корсчету в казначействе.

•Операционный отдел зачисляет поступившие средства.

• Отдел учета операций с ценными бумагами на основании догово ра выписывает мемориальный ордер по выдаче ценностей для изъятия бланков векселей из хранилища и ставит векселя на баланс банка.

•Отдел ценных бумаг изымает бланки векселей из хранилища, оформляет их, затем на основании акта приема-передачи ценных бумаг передает векселя покупателю.

Погашение векселей (платеж по векселю) производится против самого векселя. Векселедержатель представляет в банк Заявление на оп лату, доверенность на право предъявления векселя к платежу, копию карточки с образцами подписей должностных лиц, заверенную банком.

Заявление на оплату должно содержать реквизиты предъявляемых век селей, платежные реквизиты векселедержателя, по которым необходимо перечислить средства.

Оплата векселей банка производится по месту нахождения банка или его филиала. Как правило, при предъявлении векселей к платежу в банк до 13-00 часов их оплата производится в день предъявления, при предъявлении после 13-00 – на следующий рабочий день.

Банк может принимать к оплате векселя до наступления срока платежа на условиях досрочного учета.

Операция по погашению векселей банком включает следующие процедуры:

Перед днем погашения (или в день погашения в случае досрочного предъявления векселя) отдел учета операций с ценными бумагами оформляет мемориальный ордер на переброску средств по векселям на счета «к исполнению».

Векселедержатель предъявляет сотруднику отдела ценных бумаг векселя и письмо с просьбой о погашении, которые после проверки пе редаются в отдел учета операций с ценными бумагами.

Сумма погашаемых векселей проставляется на позицию по корс чету в казначействе.

Отдел учета операций с ценными бумагами учитывает переданные векселя и составляет платежное поручение на их оплату.

Если погашенные векселя банк в дальнейшем не планирует по вторно размещать, то они гасятся;

при этом в центре векселя прорезает ся ромб, ставится штамп «погашено» и оформляется соответствующий мемориальный ордер.

Порядок исчисления дохода по процентным векселям Доходы векселедержателя по процентному векселю формируются за счет процентов, начисляемых на вексельную сумму.

При расчете суммы процентов (S) используется следующая фор мула:

BT P S =, 100365(366) где В - вексельная сумма;

Т - срок с даты, следующей за датой составления векселя по дату погашения векселя включительно. Т не может превышать срок, допус тимый для предъявления векселя к оплате;

Р - процентная ставка для начисления процентов на вексельную сумму, указанная в векселе.

При расчете суммы процентов количество дней в месяце условно принимается за 30, а в году 365.

Порядок исчисления дохода по дисконтным векселям Коммерческий банк выдает простые дисконтные векселя со сро ками платежа «по предъявлении» и «на определенный день».Доходы векселедержателя по дисконтному векселю формируются за счет разни цы между вексельной суммой и ценой приобретения векселя.

При расчете дисконта (D) используется следующая формула:

D = B (1- ), d 1+ T 365(366) где В - вексельная сумма;

Т - срок с даты, следующей за датой составления векселя по дату начала наступления срока платежа;

d - ставка дисконтирования (учетная ставка).

При расчете дисконта количество дней в месяце условно принима ется за 30, в году – 365.

Далее приведены количественные характеристики эмиссионной деятельности банков на рынке долговых ценных бумаг.

Диаграмма 1. Привлеченные средства кредитных организаций на рынке ценных бумагна 01 июня 2004 года (млрд. руб.) векселя 514, млрд.руб.

82% векселя 514,9 млрд. руб депозитные сертификаты 90,9 млрд. руб.

сберегательные сертификаты 2,9 млрд. руб.

облигации 25,1 млрд. руб.

облигации 25, млрд. руб.

сберегательны депозитные 4% е сертификаты сертификаты 2,9 млрд. руб. 90,9 млрд. руб.

0,4% 14% Диаграмма 2. Структура выданных кредитными организациями векселей по срокам до погашения на 01 июня 2004 года (%) до востребования до 30 дней 31-90 дней 91-180 дней 181день-1год 7, 10 1-3года 5, более 3лет Тема 3. Вексельные операции банков Вопросы для рассмотрения на лекции:

1. Законодательные основы проведения банками вексельных опе раций.

2. Виды операций, проводимых банками с векселями.

3. Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей. Залоговые операции банков с векселями.

4. Роль банковских векселей как расчетного инструмента в совре менной российской экономике.

Обзор ключевых категорий и положений Вексельный кредит – обращающиеся векселя, представляемые их держателями в банки с целью получения под эти векселя денег до на ступления срока платежа по ним.

Предъявительский кредит – открывается для учета передаваемых клиентом банку векселей, выданных различными векселедателями. При этом заемщик банка является векселедержателем.

Векселедательский кредит – открывается клиентам, оформляю щим отсрочку платежа своим поставщикам векселями. При этом заем щик банка является векселедателем.

Инкассирование векселей – выполнение банком поручения клиента (векселедержателя) по получению платежа по векселю в установленный срок.

Домициляция векселей – операция по выплате банком в качестве особого плательщика по поручению и за счет клиента (векселедателя) предъявляемых к платежу векселей.

3.1. Законодательные основы проведения банками вексельных операций 1. Федеральный закон «О переводном и простом векселе», № 48-ФЗ;

2. Письмо ЦБ РФ «О банковских операциях с векселями», № 14-3/30.

Вексель – универсальный финансовый инструмент, который одно временно может выполнять несколько экономических функций. Он ис пользуется как инструмент кредитования (или как средство мобилиза ции заемных средств), широко применяется в качестве расчетного сред ства, средства платежа, средства налоговых расчетов, а также выделяют весьма привлекательную его функцию как средства вложения временно свободных денег и источника дохода, он может служить обеспечением возврата ссуды при получении кредита в банке, а также и инструментом денежно-кредитной политики ЦБ.

3.2. Виды операций, проводимых банками с векселями Сегодня коммерческие банки предлагают следующий спектр ус луг, связанных с вексельным обращением:

- продажа векселей со скидкой (дисконтом) от номинала;

- продажа процентных векселей;

- кредитование векселями банка с процентной ставкой меньшей, чем ставка ЦБ РФ;

- учет и оплата простых векселей других эмитентов по ставкам банка;

- учет (оплата до наступления срока) векселей банка;

- кредитование под залог векселей;

- ответственное хранение векселей различных эмитентов;

- домициляция векселей;

- принятие векселей на инкассо – получение банком денег по век селям других банков от имени клиента и т.д.

Вексельные программы, разрабатываемые многими российскими банками, являются важнейшим инструментом системы безналичных расчетов. В банковской практике известны десятки эффективных схем вексельных расчетов и вексельного финансирования с учетом опыта вексельного обращения внутри России, практики налоговой отчетности, бухгалтерского учета. Банки способствуют значительному ускорению денежного обращения, производя учет векселей, организацию взаимоза четов требований и получая при этом комиссию и эмиссионный доход.

3.3. Вексельное кредитование. Учет и переучет векселей.

Залоговые операции банков с векселями В качестве основной экономической функции векселя классически выступает кредитная, используемая для оформления кредитных отно шений между поставщиком и покупателем, экспортером и импортером, кредитором и заемщиком. Приняв форму образования задолженности (отсрочки платежа), лишь по истечении определенного срока он пре вращается в средство платежа. Такая кредитная функция выражается в основном в коммерческом кредите, но существует также отдельная об ласть отношений, получившая очень широкое распространение в период восстановления вексельного обращения в России – это вексельное кре дитование с участием коммерческих банков.

Банки практикуют следующие виды вексельного кредитования:

Выдача кредита векселями банка.

Юридическое лицо может получить кредит в виде набора векселей на общую сумму кредита. Кредит может быть получен векселями с раз ными сроками платежа под конкретные потоки платежей, при этом из менение срока векселей влечет за собой изменение процентной ставки по вексельному кредиту. Кредит может осуществляться:

• Cрочными векселями. Процентная ставка при кредите срочными векселями банка зависит от срока погашения векселя (размер ставки уменьшается, приближаясь к 0 при увеличении срока векселя над сро ком погашения кредита);

• Векселями с оплатой по предъявлении. Проценты за пользова ние таким кредитом зависят от срока обращения векселя, но, тем не ме нее, меньше ставки обычного рублевого кредита.

Предъявительский кредит. Векселедательский кредит.

Предъявительский кредит предполагает, что банк выкупает у кли ента вексель третьего лица с дисконтом, а погашает в указанный срок у векселедателя по номиналу. Эта форма присуща предприятия, широко предоставляющим коммерческий кредит своим покупателям и заказчи кам, и, следовательно, имеющим солидный вексельный портфель, часть которого и предъявляется банку для продажи (учета).

При векселедательском кредите клиент выдает свои векселя, кото рыми рассчитывается за поставленные товары и услуги. Получатели та ких векселей затем предоставляют их в свой банк, которые, в свою оче редь, пересылают их в банк векселедателя для погашения за счет откры того кредита, т.е. предполагается, что клиент получает в банке ссуду под свои собственные коммерческие векселя.

Как правило, векселедательский кредит нужен покупателям, а предъявительский продавцам. Самое главное отличие между этими формами кредитования в том, что, во-первых, при векселедательском кредите заемщик является векселедателем, а при предъявительском – векселедержателем. При этом, при предъявительском кредите денежные средства получает непосредственно заемщик и уже потом распоряжается ими по своему усмотрению, а при векселедательском кредите денежные средства получает владелец векселя.

Предъявительский кредит (рис. 3.1) открывается для учета переда ваемых клиентами банку векселей. Такие кредиты часто выдаются круп ным компаниям с большим пакетом векселей.

Векселедержатель Векселедатель Векселедержатель Векселедатель (продавец) - заемщик (покупатель) (продавец) - заемщик (покупатель) 32 6 Банк Банк Банк векселедержателя Банк векселедателя векселедержателя - кредитор векселедателя кредитор Рис. 3.1. Схема предъявительского кредита Продавец предоставляет отсрочку платежа по товарам и услугам, которые он поставляет, и которая оформляется векселем – коммерче ский кредит.

Векселедержатель передает в банк вексель для учета (т.е. для дос рочного получения денег по векселю, т.е. для получения ссуды).

Банк учитывает вексель с дисконтом, т.е. выдает ссуду.

Далее банк, оплативший вексель, (кредитор), отсылает вексель на инкассо в банк плательщика.

Банк векселедателя по наступлении срока платежа по этому вексе лю, предъявляет его к оплате.

Плательщик (векселедатель) полностью оплачивает вексель.

Деньги зачисляются на счет банка – кредитора.

Предъявительские вексельные кредиты бывают двух видов: учет ные и залоговые.

Учетный кредит банк предоставляет векселедержателю путем по купки (учета) векселей до наступления срока платежа (по индоссамен ту), в результате чего они полностью переходят в его распоряжение, а вместе с ними и право требования платежа от векселедателей, т.е.

предъявитель становится должником по векселю в качестве одного из надписателей, а банк – кредитором – векселедержателем.

Векселя предъявляются в банк к учету при реестрах. Записи по пе речисленным в реестре векселям сличаются с реквизитами приложенных векселей. Затем векселя проверяются с точки зрения их экономической и юридической надежности. С юридической стороны проверяются пра вильность заполнения всех реквизитов, а также полномочия лиц, чьи подписи имеются на векселе, и подлинности этих подписей. Целью про верки экономической надежности векселя является установление полной уверенности его оплаты всеми индоссантами, оставившими передаточ ные надписи на векселе. Для этого банки должны пользоваться услугами аудиторских фирм и другими источниками сведений о кредитоспособ ности.

Взимаемый банком процент от вексельной суммы (называемый учетным процентом или дисконтом) удерживается банком из суммы векселя сразу же в момент его учета (покупки). Его величина определя ется по формуле:

В Т П С =, где С - сумма дисконта;

В - сумма векселя;

Т - срок (в днях) до наступления платежа по векселю;

П - годовая учетная ставка процента;

360 - количество дней в году.

Банки к операции учета векселей должны подходить очень осто рожно, т.к. помимо риска неполучения платежей вексельных сумм, они несут и риск безвозвратной потери нотариальных и судебных издержек.

Поэтому принимаемые к учету векселя должны быть многократно про верены на предмет соответствия законодательству их формы и содержа ния, а также – быть подписанными не одним, а как минимум – двумя, лицами с известной банку высокой платежеспособностью Залоговый кредит предполагает, что в качестве залога банк при нимает от заемщика векселя. При выдаче такой ссуды банк не входит в число обязанных по векселю лиц.

Специфика такого кредитования заключается в следующем: при залоге векселей собственность на векселя банку не переуступается, так как они только закладываются на определенный срок до наступления срока платежа;

ссуда под залог векселей выдается лишь в размере 60 90% номинальной стоимости векселя;

возврат кредита осуществляется заемщиком, а не векселедержателем, как при учете. Если клиент непла тежеспособен, то банк сам предъявляет векселя к платежу.

К принимаемым в залог векселям, банк предъявляет те же требо вания юридического и экономического порядка, что и к учитываемым.

Оптимальным для банка является вариант, когда заемщик предлагает за ложить векселя самого банка. Это устраняет риск оценки платежеспо собности векселедателя, так как им является банк. В результате этого банк может пойти на снижение процентной ставки по кредиту или уве личение объема его выдачи.

Векселедательский кредит (рис. 3.2) предоставляется клиентам, которые выдают под этот кредит векселя на оплату товароматериальных ценностей, работ и услуг, оказываемых другим организациям, предпри ятиям и лицам. Последние представляют такие векселя в банк, который пересылает их для учета в банк векселедателя за счет открытого ему векселедателем кредита.

Векселедержатель Векселедатель Векселедержатель (покупатель) - заемщик (продавец) Векселедатель (продавец) (покупатель) - заемщик 25 7 Банк Банк Банк векселедателя Банк векселедержателя 4 векселедателя кредитор векселедержателя кредитор Рис. 3.2. Схема векселедательского кредита Покупатель выписывает вексель в оплату товара, услуг, им полу ченных, за счет кредита открытого ему в своем банке.

Векселедержатель представляет вексель в свой банк для получе ния платежа по нему.

Банк векселедержателя пересылает их в банк векселедателя для учета векселя.

Банк векселедателя учитывает вексель за счет открытого кредита векселедателю и зачисляет деньги на счет банка продавца.

Банк продавца перечисляет денежные средства своему клиенту.

Банк векселедателя предъявляет вексель по наступлению срока платежа к оплате должнику.

Векселедатель оплачивает вексель и проценты за кредит и погаша ет кредит.

Векселедательский кредит может иметь и другие формы, такие как, например, акцептный кредит. В этом случае векселедатель выстав ляет на известный своей надежностью банк вексель, который банк зара нее акцептует. Затем векселедатель расплачивается таким векселем за поставленные ему товары и услуги. Банк оплачивает этот вексель либо из соответствующего покрытия, которое векселедатель имеет в банке, либо из открытого векселедательского кредита. В данном случае пла тельщиком по векселю является известный банк, который, таким обра зом, в дополнение к платежеспособности своего клиента присоединяет свою репутацию.

Векселя, акцептованные банком (банковские акцепты), широко применяются во внешторговых операциях. В Российской Федерации по ка не сложился рынок банковских акцептов, поскольку операции купли продажи акцептованных иностранными банками тратт носят единичный характер, а операции с траттами, акцептованными российскими банка ми, практически отсутствуют.

Формами обслуживания вексельных кредитов банков являются:

Инкассирование векселей.

Инкассо векселя – операция, при которой банк по поручению сво его клиента совершает действия, связанные с доставкой плательщику векселя для получения платежа по нему, с зачислением суммы векселя на текущий счет клиента.

Держатель векселя для получения по нему платежа не должен пропустить срока предъявления векселя, переслать его или лично явить ся на место платежа. В современных условиях эти расходы могут соста вить значительные суммы, а риск потери при пересылке достаточно ве лик.

Банк может выполнить эту процедуру по поручению клиента. Пе редача векселя на инкассо банку служит гарантией того, что все фор мальности, связанные с получением платежа, будут выполнены свое временно и грамотно, что в конечном итоге сокращает время поступле ния средств на текущие счета клиентов и ускоряет движение оборотных средств. На векселе, передаваемом банку на инкассо, векселедержатель оформляет на имя банка препоручительный индоссамент.

Преимущества инкассации состоят в следующем:

- банки, имея широкую филиальную сеть и корреспондентов, мо гут сыграть роль посредника между сторонами по векселю наиболее де шево, надежно и быстро;

- передавая вексель на инкассо в банк, векселедержатель избавля ется от необходимости следить за сроками векселей, предъявлять их к платежу или протесту, знать и выполнять все формальности, нужные для совершения этих актов;

- при наличии в банке расчетного счета векселедержатель выиг рывает на том, что полученные суммы банк немедленно зачисляет на его счет, иначе последний не смог бы воспользоваться ими все время, кото рое потребовалось на пересылку денег.

Представляя существенное значение для векселедержателя, опера ции по инкассированию выгодны и для банка:

- операции носят для банка практически безрисковый характер;

- банк не отвлекает собственные средства, несмотря на то, что в каждом отдельном случае банком взимается незначительное вознаграж дение, в общей сложности банк извлекает определенную прибыль;

- банк имеет по этим операциям минимальный риск и при этом не вкладывает собственные средства;

- банк привлекает крупные средства, получаемые от векселедер жателей, так как большинство из них имеет расчетные счета в банке.

Домициляция векселей.

Обычно такую функцию выполняет банк, выполняющий поруче ния своего клиента - плательщика по своевременному совершению пла тежа по векселю. Операция осуществляется банком на основе заключен ного им договора с клиентом. В этом случае, банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежей, а пла тельщиком т.е. в задачу банка входят оплата векселей клиента, соблю дение процедуры предъявления векселей к оплате.

Банк производит платеж по векселям клиента, предъявленным к оплате, только в случае заблаговременного предоставления последним достаточной суммы денежных средств для погашения векселей. Клиент - плательщик сам обязан к сроку платежа по векселю либо обеспечить по ступление необходимых денежных средств на свой счет в банк, либо за ранее забронировать сумму платежа на отдельном счете. В противном случае банк отказывает в платеже, и вексель протестуется в обычном порядке против векселедателя.

Для банка домициляция векселей является прибыльной операцией т.к. за нее он получает комиссионное вознаграждение, и в тоже время, выступая в качестве домицилянта, банк не несет никакой ответственно сти, если платеж не состоится.

Авалирование векселей.

Аваль выражается надписью, которая может быть выполнена как на лицевой стороне, так и на оборотной, либо на добавочном листе (ал лонже). Аваль может выражаться словами типа «считать за аваль» или другой аналогичной по смыслу подписью авалиста. Банковская гарантия (аваль) может быть предоставлена и использована в полной сумме век селя и в части вексельной суммы.

За выдачу вексельного поручительства банки берут плату в виде процента. Подписав вексель, авалист отвечает по нему так же, как и тот, за кого он дал аваль. Основанием ответственности авалиста является только неисполнение обязательства лицом, за которое он дал аваль.

Банк, оплативший регрессный иск по векселю, имеет право требования к лицу, за которое он поручился, и ко всем другим лицам, обязанным пе ред ним.

Постоянный контроль и надзор ЦБ РФ за деятельностью коммер ческих банков делает из банка состоятельного гаранта. Но согласно су ществующей ситуации, расходы по авалированию векселей не могут рассматриваться как расходы, связанные с производством и реализацией продукции, поскольку в данном случае авалирование выступает гаран тией платежа по векселю, т.е. услуга оказывается банком не предпри ятию векселедателю, а векселедержателю. Т.о. расходы по авалирова нию векселя не относятся на себестоимость для целей налогообложения.

Кроме того, эти расходы не могут включаться в состав внереализацион ных доходов. Поэтому предприятию не выгодно прибегать к такому ви ду услуг. Что является тормозом в развития вексельного обращения в России.

3.4. Роль банковских векселей как расчетного инструмента в современной российской экономике Банки не только выпускают векселя в обращение, но и организуют их использование в качестве платежно-расчетного средства путем выяв ления различных цепочек предприятий и организаций, связанных между собой текущей и просроченной задолженностями, с целью организации их взаимных расчетов векселями банка.

Суть операции банков с расчетными векселями состоит в следую щем: клиент приобретает вексель банка за денежные ресурсы и в даль нейшем с его помощью производит расчеты за товары и услуги со свои ми партнерами, если, конечно, они согласны в качестве платежа полу чать банковский вексель. Переоформление векселя, т.е. сам расчет меж ду продавцом и покупателем, производится с помощью индоссамента.

Новый векселедержатель может вновь расплатиться им с кем-либо или погасить его в банке-эмитенте, либо в банке, принимающем данный вексель к оплате.

Подобная форма расчетов имеет ряд преимуществ:

•все платежи производятся напрямую, что увеличивает их ско рость;

•предприятия избавляются от необходимости предоплаты;

•при осуществлении торговых сделок товар может оплачиваться одновременно с оформлением документов о его поставке (т.е. оплата производится по факту);

•экономятся оборотные средства предприятий и достигается рит мичность сбыта и поставок;

•держателю векселя предоставляется возможность получения до хода по нему, а также возможность осуществления всех операций, при сущих векселю.

Банки заинтересованы в том, чтобы их расчетный вексель как можно дольше находился в обращении, поэтому они могут начислять по нему проценты или продавать с различным дисконтом в зависимости от срока обращения. Фактически любой процентный или дисконтный век сель может стать средством расчетов, если по нему возможен индосса мент. Существуют и бездоходные расчетные векселя, которые исполь зуются только как платёжное средство, они погашаются в момент обра щения векселедержателя в банк вне зависимости от срока оборота.

Обычно это векселя со сроком по предъявлении.

Банки используют различные схемы вексельных расчетов (см. рис.

3.4).

Рис. 3.4. Схема погашения долгов предприятий с помощью вексельного кредитования Первое в цепочке взаиморасчетов предприятие (заемщик) подпи сывает с банком договор в соответствии с которым, он получает льгот ный кредит, но не деньгами, а векселями банка, которыми оно рассчи тывается со своими кредиторами. Возможен и другой вариант: банк ак цептует переводные векселя заемщика в пределах лимита кредита. Далее обращение банковских векселей может составить длинную цепочку взаиморасчетов, последний из участников которой осуществляет предъ явление векселя к оплате банку, выдавшему вексель.

Широкому распространению вексельной деятельности банков спо собствует ряд преимуществ, которые на сегодняшний день помогают им решать проблему преодоления кризиса платежеспособности:

- в обороте происходит замещение сомнительных долговых обяза тельств более надежными и ликвидными банковскими ценными бумагами.

При этом повышается качество и надежность активов предприятий, что от ражается на их ценовой политике и качестве формирования производст венных программ;

- банки осуществляют структуризацию межхозяйственных обяза тельств по их качеству, т.е. существует селективный подход к различным коммерческим обязательствам, реальная оценка ответственности должни ков;

- преодолевается необоснованное и неэффективное ограничение платежеспособного спроса.

Тема 4. Инвестиционная деятельность банков Вопросы для рассмотрения на лекции:

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности российских банков на рынке ценных бумаг.

2. Виды инвестиционной деятельности банков.

3. Инвестиционная политика банка. Инвестиционный портфель, особенности его формирования.

4. Инвестиционные риски банков и способы их снижения.

Обзор ключевых категорий и положений Инвестиционный банк – банк, осуществляющий вложения собст венных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование.

Портфель ценных бумаг – набор ценных бумаг, сформированный банком в собственных интересах или интересах клиента и обеспечи вающий удовлетворительные для инвестора качественные характери стики входящих в состав портфеля финансовых инструментов.

Портфель ценных бумаг по сделкам РЕПО – ценные бумаги, опе рация с ценными бумагами, включающая в себя одновременное заклю чение двух противоположных по направлению сделок (прямая и обрат ная сделки) о купле-продаже одинакового количества ценных бумаг с различными сроками исполнения.

Стратегический инвестор - банк, предполагающий получить соб ственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчи тывающий на получение дохода от использования этой собственности.

Портфельный инвестор – банк, рассчитывающий на получение дохода от принадлежащих ему ценных бумаг.

Инвестиционный портфель – портфель, включающий ценные бу маги, обеспечивающие получение банком инвестиционного дохода (процентов по купону, дивидендов, долговременного роста курсовой стоимости ценных бумаг) и отражаемые в балансе банка 6 и более меся цев.

Торговый портфель – ценные бумаги, приобретаемые банком с целью перепродажи для получения спекулятивной прибыли в виде раз ницы в ценах и отражаемые в балансе банка менее 6 месяцев.

Инвестиционные риски – это вероятность получения прибыли (убытка) в результате вложения денежных средств в операции с ценны ми бумагами.

4.1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности банков Основными законодательными и правовыми актами, регулирую щими деятельность банков на рынке ценных бумаг являются:

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

2. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инве сторов на рынке ценных бумаг», № 46-ФЗ;

3. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Рос сийской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложений», № 39-ФЗ;

4. Положение ЦБ РФ «О порядке применения к кредитным орга низациям мер ответственности и иных мер воздействия за нарушения законодательства о рынке ценных бумаг», № 49-П;

5. Постановление ФКЦБ «Об утверждении положения о внутрен нем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг», № 16.

В России инвестиционная деятельность банков не регламентиру ется специально принятыми законами, однако, ряд принятых и дейст вующих российских законов косвенно регулируют инвестиционную деятельность банков.

Основным нормативным документом является Закон о рынке цен ных бумаг, в котором определены виды профессиональной деятельности участников рынка, некоторые из которых являются, по сути, направле ниями инвестиционной деятельности банка. В частности, наличие у бан ка лицензий на осуществление дилерской и брокерской деятельности да ет право банку на совершение операций купли-продажи ценных бумаг с целью формирования портфеля ценных бумаг в интересах и по поруче нию клиентов. Лицензия на доверительное управление дает право банку осуществлять за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами клиентов, денежными средствами клиентов, предназначенны ми для инвестирования в ценные бумаги, а также ценными бумагами и денежными средствами, полученными в процессе управления ценными бумагами. Лицензия на ее осуществление позволяет банку не только оказывать услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) уче ту и переходу прав на ценные бумаги, но и осуществлять консультиро вание своих клиентов, управлять ценными бумагами, переданными в банк на условиях открытого хранения.

Другим законом, косвенно регулирующим инвестиционную дея тельность банка, является Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемый в форме капитальных вложе ний». Положения закона регламентируют инвестиционную деятельность банка при формировании им инвестиционной стратегии, а также при вы страивании банком договорных отношений с партнерами и контраген тами.

Непосредственное отношение к инвестиционной деятельности банка имеет и Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Данный закон в значительной степени опреде ляет деятельность банка в качестве дилера, брокера, андеррайтера, управляющего ценными бумагами клиентов.

Настоящим законом устанавливаются:

- условия предоставления профессиональными участниками ус луг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками;

- дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

- дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бу маг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг;

- дополнительные меры по защите прав и законных интересов ин весторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

Законодательное разграничение сфер деятельности между различ ными кредитными институтами было введено в ряде стран после миро вого экономического кризиса 1929-1933 гг., когда во многих развитых странах законодательно была введена специализация банков.

Коммерческие банки, сосредоточившим свою деятельность на традиционных банковских операциях, запрещались операции с ценными бумагами, за исключением операций с государственными федеральными или муниципальными ценными бумагами.

Инвестиционные банки осуществляли долгосрочные вложения в развитие промышленности, операции с ценными бумагами за свой счет и за счет средств клиента.

В российском законодательстве отсутствует термин «инвестици онный банк», а также разграничение банков на инвестиционные и ком мерческие. Соответственно действующему законодательству, россий ские банки являются универсальными кредитными организациями.

Российское законодательство предоставляет достаточно широкие возможности самостоятельного выбора банками приоритетных направ лений их деятельности.

Вместе с тем, требования Банка России к величине уставного ка питала, к поддержанию соответственно нормативу Н 1 величины собст венного капитала банками, объективно ограничивает возможности зна чительного числа банков в сфере инвестиционной деятельности на рын ке ценных бумаг.

Кроме того, Банк России ввел в число обязательных экономиче ских нормативов норматив Н 12 – использования собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Ограничивающими инвестиционную деятельность факторами яв ляются также требования ФКЦБ к кредитным организациям, претен дующим на получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг.

Мировая практика свидетельствует, что инвестиционный банк в своих наиболее общих чертах схож с коммерческим банком, поскольку оба вида банков являются связующим звеном между конечными инве сторами и конечными заемщиками (эмитентами) финансовых ресурсов.

Вместе с тем, между инвестиционным и коммерческим банками есть некоторые различия (см. табл. 4.1).

Таблица 4. Различия инвестиционных и коммерческих банков Коммерческий банк Инвестиционный банк • размещает ресурсы, за- • покупает ценные бумаги различных ключая кредитные договора эмитентов, способствуя притоку финан с заемщиками (кредитует совых ресурсов для развития эмитента;

их);

• отдает предпочтение крупным долго • отдает предпочтение срочным инвестициям и проектам;

краткосрочным и более • специализируется на видах инвести мелким проектам, стремясь ционной деятельности:

к диверсификации вложе- - проектное финансирование;

ний;

- андеррайтинг;

• специализируется на тра- - привлечение финансирования;

диционных для банка опе- - инвестиционное консультирование;

рациях. - гарантийные операции и др.

Наиболее традиционным определением инвестиционного банка является следующее: это банк, основными направлениями деятельности которого являются масштабные вложения денежных ресурсов в долго срочные операции с ценными бумагами, участие в капитале эмитентов, организация эмиссий по поручению клиентов, управление портфелем ценных бумаг клиентов, привлечение денежных ресурсов в интересах и по поручению клиентов.

4.2. Виды инвестиционной деятельности банков Деятельность банков как инвесторов на российском рынке ценных бумаг обусловлена рядом факторов:

- низкой инвестиционной привлекательностью значительного числе российских предприятий-эмитентов:

- большинство российских предприятий до сегодняшнего дня не обладает реальными источниками восполнения и наращивания собст венных ресурсов, что обусловливает необходимость использования за емных и привлеченных ресурсов;

- низкий уровень рентабельности российских предприятий опре деляет невозможность их развития, как за счет реинвестирования при были, так и путем эмиссии ценных бумаг;

- вследствие неразвитости фондового рынка банковский кредит выступает как одна из основных форм поддержки инвестиционных про ектов;

- неразвитость рынка производных финансовых инструментов;

- ограничением прав банков оказывать услуги финансового кон сультанта.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

- собственных ресурсов;

- заемных и привлеченных средств.

Направления деятельности инвестиционных банков:

• За счет собственных ресурсов банк осуществляет прямые и портфельные инвестиции в ценные бумаги российских и зарубежных эмитентов, формируя инвестиционный и торговый портфели в собст венных интересах.

• За счет и по поручению клиентов банк осуществляет следующие операции:

- дилерские и брокерские операции с ценными бумагами по пору чению клиентов;

- андеррайтинг;

- гарантия эмиссий;

- слияние и поглощение компаний;

- услуги по изменению структуры акционерного капитала клиен тов;

изменение номинальной стоимости акций эмитента (дробление или консолидация);

- формирование портфеля ценных бумаг клиентов и управление им;

- консалтинговые и депозитарно-кастодиальные услуги и др.

Основным направлением инвестиционной деятельности для боль шинства банков является вложения в ценные бумаги.

Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся дос тичь определенных целей:

- обеспечение доходности вложений;

- обеспечение ликвидности вложений;

- обеспечение безопасности вложений.

Все вложения банков в ценные бумаги (кроме векселей) класси фицируются следующим образом (схема 4.2).

Схема 4.2.

Вложения банков в ценные бумаги вложения банков в долговые обязательства – - долговые обязательства Российской Федерации;

- долговые обязательства субъектов Российской Федерации и ме стных органов власти;

- долговые обязательства банков;

- прочие долговые обязательства;

- долговые обязательства иностранных государств;

- прочие долговые обязательства нерезидентов.

вложения в акции - - акции банков;

- прочие акции;

- акции банков-нерезидентов;

- прочие акции нерезидентов.

4.3. Инвестиционная политика банка. Портфель ценных бумаг банка, способы его формирования Осуществляя инвестиционную деятельность, банк определяет свою инвестиционную политику, сформулированную в определенном документе – «Инвестиционном меморандуме банка». Меморандум со держит основные цели инвестиционной политики банка, приоритетные направления инвестирования, соотношение долей различных ценных бумаг в инвестиционном портфеле, стратегию управления портфелем, приемлемые виды и качество ценных бумаг, порядок торговли ценными бумагами.

В документе, определяющем инвестиционную политику банка, определен также перечень лиц и (или) органов управления банка, кото рые уполномочены принимать решения об изменении целей приобрете ния ценных бумаг, об изменении структуры портфеля ценных бумаг, о межпортфельном переводе ценных бумаг, о регламенте проводимых банком дилерских, брокерских операций, операций по доверительному управлению и др.

Кроме того, руководство банка утверждает положения и инструк ции, регламентирующие деятельность подразделений, связанных с реа лизацией инвестиционной политики банка.

Вложения банка в ценные бумаги, в зависимости от цели приобре тения, подразделяются на три категории:

- вложения в ценные бумаги, приобретенные для перепродажи – ценные бумаги, находящиеся в портфеле кредитной организации менее месяцев;

- вложения в ценные бумаги, приобретенные для инвестирования – ценные бумаги, которые хранятся в портфеле кредитной организации месяцев и более;

- вложения в ценные бумаги, приобретенные по операциям РЕПО – ценные бумаги, при покупке которых у кредитной организации возни кает обязательство по обратной последующей продаже ценных бумаг через определенный срок по заранее фиксированной цене.

Портфель ценных бумаг банка представляет собой совокупность ценных бумаг банка, определенным образом подобранных с целью при ращения (сохранения) капитала, получения банком прибыли и поддер жания его ликвидности (рис. 4.1).

Структура вложений банка в ценные бумаги Облигации Государственные российских ценные бумаги РФ коммерческих 20% организаций Ценные бумаги 26% субъектов РФ 4% Муниципальные ценные бумаги 12% Акции российских Облигации Ценные бумаги акционерных обществ иностранных иностранных 24% коммерческих Акции иностранных государств организаций акционерных обществ 3% 6% 5% Рис. 4.1. Примерная структура портфеля ценных бумаг банка Процедура составления портфеля ценных бумаг является порт фельной стратегией банка. Содержание портфеля ценных бумаг опреде ляет его структуру – соотношение конкретных видов ценных бумаг.

Приоритет тех или иных целей соответствует различным типам и видам портфелей ценных бумаг банка.

Принято выделять следующие основные типы портфелей.

Портфель роста – целью его формирования является рост банков ского капитала преимущественно за счет роста курсовой стоимости цен ных бумаг.

Портфель дохода, целью получения которого является получение дохода за счет дивидендов и процентов.

В соответствии с учетной политикой банка выделяются два основ ных вида портфелей: инвестиционный и торговый (см. схему 4.3).

Схема 4.3.

Портфель ценных бумаг Инвестиционный портфель Торговый портфель Ценные бумаги, приобретенные для Ценные бумаги Ценные бумаги, приобретенные получения дохода в виде процентов для перепрода по операциям или дивидендов жи РЕПО Кредитные организации самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей. При изменении целей приобретения ценных бумаг кредитные организации переводят их из инвестиционного портфеля в торговый портфель или из торгового портфеля в инвестиционный с отражением такого перевода в бухгалтер ском учете на соответствующих счетах.

Реализация ценных бумаг непосредственно из инвестиционного портфеля осуществляться не может, предварительно эти ценные бумаги должны быть переведены в торговый портфель, при этом должна быть проведена их переоценка, а в дальнейшем происходит их продажа.

Формирование портфеля ценных бумаг включает ряд этапов:

- выбор типа портфеля и определение его характера;

- оценку портфельного инвестиционного риска;

- моделирование структуры портфеля;

- оптимизацию структуры портфеля.

Суть управления портфелем ценных бумаг банка заключается в поддержании баланса между ликвидностью и прибыльностью ценных бумаг, приобретенных банком.

Традиционные схемы управления портфелями ценных бумаг име ют три основных разновидности:

1. Схема дополнительной фиксированной суммы (крайне пассив ная модель управления портфелем). Принцип: инвестирование в ценные бумаги фиксированной суммы денег через фиксированный интервал времени. Так как курсы ценных бумаг испытывают постоянные колеба ния, то при их повышении приобретается меньше ценных бумаг, а при понижении – больше. Такая стратегия управления портфелем позволяет получать банку прибыль за счет прироста курсовой стоимости вследст вие циклического колебания курсов.

2. Схема фиксированной спекулятивной суммы. Портфель ценных бумаг банка делится на две части: спекулятивную и консервативную.

Первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы. Вторая – из низкорискованных (облигации, государст венные ценные бумаги). Величина спекулятивной части портфеля все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость возрастает на определенную сумму или процент, изначально установленный бан ком или инвестором, по поручению которого банк работает, то на полу ченную прибыль приобретаются ценные бумаги для консервативной части портфеля. При падении стоимости спекулятивных ценных бумаг ее аналогично восстанавливают за счет ценных бумаг другой части портфеля.

3. Схема фиксированной пропорции. Портфель ценных бумаг банка также делится на две части, как в предыдущей схеме. При этом задается некоторая пропорция, при достижении которой банк производит восста новление первоначального соотношения между двумя частями портфеля по стоимости.

4. Схема плавающих пропорций. Формирование портфеля ценных бумаг при этом заключается в том, что устанавливается ряд взаимосвя занных соотношений для регулирования стоимости спекулятивной и консервативной частей портфеля ценных бумаг банка. Например: если спекулятивная часть портфеля превысит «столько-то» процентов стои мости общего портфеля банка, то ее величина должна быть сокращена «до такого-то» процента. Если же спекулятивная часть портфеля упадет «до такого-то» процента, то ее необходимо увеличить «до такого-то» процента.

Последняя схема управления портфелем ценных бумаг требует от менеджеров банка определенного искусства, выражающегося в способ ности уловить характер циклического колебания курсов спекулятивных ценных бумаг.

Банк, формирующий портфель ценных бумаг постоянно решает задачу оптимизации структуры этого портфеля – достижение оптималь ной степени диверсификации ценных бумаг в портфеле. Современные исследования на Западном рынке показали, что оптимальная диверси фикация небольшого портфеля должна составлять 8-20 типов ценных бумаг. При увеличении портфеля, диверсификация должна увеличивать ся. Портфели ценных бумаг банков, специализирующихся на операциях купли-продажи ценных бумаг, содержат порядка 100 ценных бумаг раз личных эмитентов.

В качестве критерия оптимальности зачастую берется, в частно сти, отношение доходности портфеля к риску. Под доходностью ценной бумаги понимаются не только выплаты дивидендов за единицу времени (например, за год), но и изменение ее курса за этот же отрезок времени.

Такой подход объясняется тем, что решением правления или собрания акционеров предприятия, чьи ценные бумаги приобрел банк, большая часть прибылей может быть направлена на новые инвестиции, на модер низацию технологических процессов, а выплаты дивидендов акционерам могут быть ограничены незначительными суммами или даже вовсе рав ными нулю. Тем не менее, дополнительные капитальные вложения ук репляют положение акционерного общества, возрастает надежда на хо рошие доходы в будущем. Поэтому курс таких акций может повыситься.

Разницу курса целесообразно учитывать как доход акционера, так как он может легко его реализовать, продав акции. Это же справедливо и для доходности портфеля ценных бумаг, сформированного банком, в целом.

Норму дохода от инвестиций в ценную бумагу определенного ви да можно определить как:

d + p1 - p r = p, где d - дивиденды, выплаченные за расчетный период, p - цена ценной бумаги в начале периода, p - цена ценной бумаги в конце расчетного периода.

Величину r легко вычислить за прошедший период, но затрудни тельно на стадии принятия решения об инвестировании. В этом случае менеджеры банка обычно исходят из ожидаемого дохода. Тогда r рас сматривается как случайная переменная, характеризующаяся своим ма тематическим ожиданием и дисперсией. Предполагается, что ее распре деление в ближайшем будущем не изменится. На этом основании вы числяются ее статистические характеристики и сопоставляются с анало гичными характеристиками других ценных бумаг.

Абсолютный риск владельца портфеля часто измеряется стандарт ным отклонением доходности портфеля. Однако эта мера не учитывает дисперсию результатов в сравнении с ожидаемым доходом. Для этой це ли используется коэффициент вариации, который равен отношению стандартного отклонения доходности к средней выборочной доходности портфеля. Минимизация этого коэффициента вариации или максимиза ция обратной к нему величины и определяет оптимальную структуру портфеля.

4.4. Инвестиционные риски банка и способы их снижения Значительное место в процессе управления портфелем ценных бу маг банка занимает управление инвестиционными рисками банка.

Инвестиционный риск на рынке ценных бумаг – это вероятность получения прибыли (убытка) в результате проведения банком операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестиционные риски банка связаны с возможностью:

- обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте инфляции;

- невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вло женным средствам;

- задержки в получении дохода;

- появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

По степени риска различают допустимый риск – потеря прибыли, критический риск – потеря прибыли и невосполнение затрат, катастро фический риск – полная потеря инвестиций.

Область риска – это зона возможных потерь, в границах которой общие потери не превышают предельного значения определенной сте пени риска. При оценке степени инвестиционного риска, банк определя ет причины инвестиционного риска и возможности их устранения, т.е.

осуществляет управление инвестиционными рисками.

Качественная оценка инвестиционного риска банка включает: оп ределение факторов риска;

анализ условий, при которых риск возникает;

определение потенциальных областей риска.

Количественная оценка риска производится различными метода ми: статистическим, аналитическим, методом экспертных оценок, мето дом использования аналогов и т.д.

Управление инвестиционными рисками предполагает их своевре менную идентификацию, оценку, анализ и определение наиболее опти мального и эффективного способа снижения того или иного инвестици онного риска. Одним из наиболее широко практикуемых банками спо собов снижения рисков является диверсификация портфеля ценных бу маг банком. Максимальное сокращение инвестиционных рисков дости жимо, если в портфеле содержится от 10 до 15 различных ценных бумаг.

Излишняя диверсификация может привести к сложностям качественного управления портфелем;

росту издержек, связанных с поиском банком ценных бумаг, высоким издержкам по покупке мелких пакетов ценных бумаг, покупке недостаточно надежных, доходных и высоколиквидных ценных бумаг.

Процесс управления инвестиционными рисками включает сле дующие способы и методы (рис 4.2):

Диверсификация Диверсификация вложений вложений Идентификация рисков Арбитражные операции Идентификация рисков Арбитражные операции Дилинговые операции Анализ рисков Дилинговые операции под клиентский заказ Анализ рисков под клиентский заказ Управление Управление инвестиционными инвестиционными рисками банка рисками банка Оценка рисков Страхование рисков Оценка рисков Страхование рисков Контроль Использование Контроль Использование за рисками производных ценных бумаг за рисками производных ценных бумаг Избежание или Избежание или разделение рисков разделение рисков Рис. 4.2. Схема управления инвестиционными рисками в банке Тема 5. Банки как профессиональные участники рынка ценных бумаг Вопросы для рассмотрения на лекции:

1. Законодательные основы профессиональной деятельности бан ков на рынке ценных бумаг.

2. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг.

3. Дилерские и брокерские операции банков.

Обзор ключевых категорий и положений Банк-брокер – финансовый посредник, занимающийся куплей продажей ценных бумаг за счет и по поручению клиента, взимая комис сию за выполнение посреднических операций.

Банк-дилер – участник рынка ценных бумаг, торгующий ценными бумагами от своего имени за свой собственный счет.

Дилерские операции – проведение банком сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени за свой собственный счет путем публич ного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бу маг с обязательством исполнения сделки по объявленным им ценам.

Брокерские операции – совершение банком сделок с ценными бу магами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на ос новании договора поручения или комиссии, а также доверенности на со вершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия пове ренного или комиссионера в договоре.

Брокерский договор – договор (комиссии, поручения, агентский), заключенный между клиентом и банком-брокером, определяющий усло вия предоставления последним брокерских услуг на рынке ценных бу маг.

Банк – агент – банк, который вступает в сделку с клиентом в ка честве комиссионера, не принимая на себя финансовых рисков по сделке (за исключением риска, который вытекает из возможного банкротства его клиента).

Лицевой счет клиента – внутрибанковский учетный счет, откры ваемый банком для учета денежных средств клиента, поступивших в банк для проведения брокерских операций в соответствии с условиями регламента банка по брокерскому обслуживанию.

Расчетный счет клиента – счет, открываемый банком юридиче ским лицам, имеющим самостоятельный баланс, для хранения денежных средств и осуществления расчетов с другими юридическими и физиче скими лицами.

Счет клиента – счет, открываемый банком физическим лицам для хранения денежных средств и осуществления расчетов с другими юри дическими и физическими лицами.

Счет депо – счет, открываемый для учета ценных бумаг клиента в соответствии с депозитарным (междепозитарным) договором, заклю ченным между банком и клиентом.

Торговые операции – юридические и иные действия банка, направ ленные на приобретение или продажу ценных бумаг в интересах и за счет клиента.

Неторговые операции – фактические и юридические действия, не связанные непосредственно с совершением сделок купли-продажи цен ных бумаг, но являющиеся неотъемлемой частью обслуживания клиента в рамках договора на дилерское или брокерское обслуживание клиента.

Банк-доверительный управляющий – финансовый посредник, про водящий операции по управлению ценными бумагами и денежными средствами и выполняющий иные услуги в интересах и по поручению клиентов на правах доверенного лица.

Банк-депозитарий – участник рынка ценных бумаг, выполняющий функции централизованного хранилища ценных бумаг различных видов с помощью компьютерных систем и сертификатов на основании догово ра с клиентом.

Кастодиальный Депозитарий (Держатель) – банк, имеющий ли цензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осущест вление депозитарной деятельности и получивший статус Держателя в соответствии с Условиями ФКЦБ.

5.1. Законодательные основы профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг 1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39-ФЗ;

2. Постановление ФКЦБ России «Об утверждении Порядка лицен зирования отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации», № 10;

3. Постановление ФКЦБ России «Об утверждении совместного с Центральным Банком РФ Положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по до верительному управлению ценными бумагами с операциями по центра лизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию», № 3;

4. Постановление ФКЦБ «Об утверждении правил осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг с использованием де нежных средств клиентов», № 18;

5. Постановление ФКЦБ «Об утверждении порядка ведения внут реннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осу ществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами», № 32.

Одним из обязательных условий профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг является их членство в организациях, объединяющих профессиональных участников фондового рынка:

- Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУ ФОР);

- Национальной фондовой ассоциации (НФА);

- Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер агентов и депозитариев (ПАРТАД);

- Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР);

- Национальной валютной ассоциации (НВА).

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основе специального разрешения – лицензии.

В связи с окончанием 11.06.2000 срока действия генеральной ли цензии Центрального банка Российской Федерации от 11.06.97 № 90 000-2-00001 единственным федеральным органом исполнительной вла сти, в компетенцию которого входит осуществление функций лицензи рования профессиональных участников рынка ценных бумаг, является ФКЦБ России.

Для получения лицензии банк подает в лицензирующий орган за явление по типовой форме.

Кроме заявления, представляются, в частности:

- нотариально удостоверенные копия свидетельства о государст венной регистрации, копии учредительных документов, копия письма о присвоении кодов Общероссийского классификатора предприятий и ор ганизаций и классификационных признаков;

копия карты постановки на учет налогоплательщика, копия документа об избрании или назначении исполнительного органа заявителя;

- заверенные независимым аудитором бухгалтерский баланс и от чет о прибылях и убытках, расчет размера собственного капитала банка на последнюю отчетную дату;

- для банков, созданных в форме акционерных обществ: доку мент, подтверждающий государственную регистрацию последнего вы пуска акций – уведомление регистрирующего органа о регистрации от чета об итогах выпуска акций или письмо финансового органа, подтвер ждающее государственную регистрацию ценных бумаг с указанием да ты и кода;

- копии квалификационных аттестатов специалистов, выданные ФКЦБ, заверенные печатью заявителя;

- копия штатного расписания банка, с данными о внутренней структуре и ФИО сотрудников;

- копия платежного документа, удостоверяющего уплату банком единовременного лицензионного сбора;

- иные документы, устанавливаемые ФКЦБ.

Для получения банком лицензии на депозитарную деятельность необходимо представить также стандарты депозитарной деятельности.

Для получение лицензии на брокерскую и дилерскую деятельность – правила ведения внутреннего учета.

Срок действия лицензий профессиональных участников ограни чен. При выдаче лицензии за каждый вид профессиональной деятельно сти взимается единовременный лицензионный сбор. Установлены сле дующие дифференцированные ставки единовременного лицензионного сбора:

- брокерская деятельность без осуществления операций со сред ствами физических лиц – 150 минимальных месячных фондов оплаты труда;

- дилерская деятельность – 200 минимальных месячных фондов оплаты труда;

- брокерская деятельность по операциям с ценными бумагами, включая операции со средствами физических лиц – 250 минимальных месячных фондов оплаты труда;

- доверительное управление, депозитарная и клиринговая дея тельность – по 300 минимальных месячных фондов оплаты труда;

- деятельность организатора торговли, в том числе фондовой бир жи – 1000 минимальных месячных фондов оплаты труда.

Единовременный лицензионный сбор в размере 80% зачисляется на текущий счет ФСФР, в размере 20% – на счет федерального бюджета.

В случае отказа в выдаче лицензии лицензионный сбор не возвра щается. При повторном представлении документов на получение лицен зии в случае отказа в ее выдаче единовременный сбор взимается повтор но.

Для получения лицензии на осуществление профессиональной деятельности в штате банка по каждому виду профессиональной дея тельности и операций на рынке ценных бумаг должен быть специалист, имеющий соответствующий квалификационный аттестат. Банк должен иметь штатного сотрудника - контролера или службу контроля. При этом контролером не могут быть лица, выполняющие функции едино личного исполнительного органа, руководители структурных подразде лений, работники юридических служб организации, работники бухгал терии, непосредственные организаторы профессиональной деятельно сти, лица, совершающие и оформляющие сделки и операции с ценными бумагами.

Основаниями для отказа в выдаче лицензии являются:

- неполнота или недостоверность содержащейся в заявлении и ре гистрационной форме информации, несоответствие заявления установ ленной форме;

- наличие в представленных документах недостоверной или не полной информации;

- непредставление документов, необходимых для выдачи лицен зии;

- несоответствие представленных документов требованиям зако нодательных и нормативных актов ФСФР;

- непогашенная судимость за корыстные преступления в отноше нии руководителей, контролеров или специалистов заявителя;

- несоблюдение требований к достаточности собственного капи тала.

Лицензирующий орган может приостановить действие или анну лировать лицензию по основаниям, предусмотренным соответствующи ми законодательными и нормативными актами. При устранении причин, которые послужили основанием для отказа в выдаче лицензии, банк по вторно подает заявление и другие документы на получение лицензии.

5.2. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг В качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг банки могут осуществлять следующие виды деятельности (рис. 5.1):

Дилерская Дилерская Брокерская Брокерская Банк Деятельность по Банк профессиональный доверительному Деятельность по профессиональный участник рынка ценных управлению доверительному участник рынка ценных бумаг управлению бумаг Депозитарная Депозитарная Клиринговая Клиринговая Рис. 5.1. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объяв ления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обяза тельством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Брокерская деятельность – это совершение сделок с ценными бу магами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на ос новании договоров поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок.

Pages:     || 2 | 3 | 4 | 5 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.