WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 10 |

«МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНОКРЕДИТНЫЕ И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ Под редакцией доктора экономических наук, профессора, действительного члена Академии экономических наук и предпринимательской деятельности России, ...»

-- [ Страница 2 ] --

Центральные банки этих стран были вынуждены ску­ пать их для поддержания курсов своих валют в уста­ новленных МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран (особенно Франции) против привилегии США, которые покры­ вали дефицит платежного баланса национальной ва­ лютой. Франция обменяла в казначействе США 3,5 млрд. долл. на золото в 1967—1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 г. 50 млрд. долларовых авуаров нерезидентов противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных зо­ лотых резервов. США приняли ряд мер по спасению Бреттонвудской системы в 60-х годах. 1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформирова­ ны в прямые кредиты. Были заключены соглашения об операциях «своп» (2,3 млрд. долл. — в 1965 г., 11,3 млрд. долл. — в 1970 г.) между Федеральным резерв­ ным банком Нью-Йорка и рядом иностранных цент­ ральных банков. Краткосрочные боны Руза были раз­ мещены в западноевропейских странах. 2. Коллективная защита доллара. Под давлением США центральные банки большинства стран воздер­ живались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уста­ ву. Ведущие центральные банки создали золотой пул (1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота. 3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и генеральное соглашение 10 стран—членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду (6 млрд. долл.), выпуск С Д Р в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов. США упорно сопротивлялись проведению назре­ вшей девальвации доллара и настаивали на реваль­ вации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс ва­ лют ФРГ, Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6—8%. Скрытая девальвация устраивала США, так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как офици­ альная. Чтобы сломить сопротивление торговых со­ перников, США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золо­ тое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная им­ портная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны. Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плава­ ющим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе. Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «груп­ пы десяти» (в Смитсоновском институте) 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следу­ ющим пунктам: 1) девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию);

2) ревальвация ряда валют;

3) расширение пределов колебаний валютных курсов с ±1 до ±2,25% от их паритетов и установление цент­ ральных курсов вместо валютных паритетов;

4) от­ мена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируе­ мость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегиро­ ванный статус доллара, ныне материально не подкреп­ ленный. Закон о девальвации доллара был подписан прези­ дентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узако­ нено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Следу­ ет отметить, что временный лаг между периодом при­ нятия решения об изменении официального валютного курса и его юридическим оформлением имел прак­ тическое значение для международных расчетов, так как при реализации защитных оговорок учитывался нормативный акт. Девальвация доллара вызвала цеп­ ную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повы шен. С учетом разной степени повышения курса валю i других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара со­ ставила 10—12%. Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означа­ ло его фактическую девальвацию на 6—8%. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС, по­ скольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» (от 24 апреля 1972 г.) о сужении пределов колебаний курсов валют до ± 1, 1 2 5 %. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых ауаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. — многовалютную оговорку в качестве гаран­ тии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты. В феврале — марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчи­ вость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыноч­ ной цены золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная деваль­ вация доллара на 10% и повышена официальная цена золота на 11,1% (с 38 до 42,22 долл. за унцию). Мас­ совая продажа долларов привела к закрытию ведущих валютных рынков (со 2 по 19 марта). Новый консен­ сус — переход к плавающим валютным курсам с мар­ та 1973 г. — выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках. Шесть стран «Общего рынка» отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют («туннель») к доллару и другим валютам. Открепление «европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формирова­ нии западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттонвудской системы.

Переплетение валютного кризиса с энергетическим и мировым экономическим кризисом. Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим опера­ циям промышленно развитых стран. Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их кон­ куренты, и проявилось, хотя и не сразу, положитель­ ное влияние двух его девальваций на платежный ба­ ланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974—1975 гг., что усили­ ло колебание курсовых соотношений (до 20% в год в конце 70-х годов). Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных перио­ дов его повышения. Покрывая национальной валю­ той дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов (8,9 млрд. — в 1950 г., 292,5 — в 1980 г.). В результате другие страны стали «кредито­ рами поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отно­ шениях. Особенности и социально-экономические последствия кризиса Бреттонвудской валютной системы. Между ва­ лютными кризисами 1929—1933 гг. и 1967—1976 гг. имеется определенное сходство. Эти структурные кри­ зисы мировой валютной системы охватили все страны, приняли затяжной характер и привели к нарушению ее принципов. Однако кризис Бреттонвудской системы имеет ряд особенностей. 1. Переплетение циклического и специального ва­ лютных кризисов. Кризис Бреттонвудской валютной системы сочетался не только с мировыми экономичес­ кими кризисами, но и с периодическим оживлением и подъемом экономики. 2. Активная роль ТНК в развитии валютного кри­ зиса. ТНК сосредоточили 40% промышленного произ­ водства, 60% внешней торговли, 80% разрабатыва­ емой технологии Запада. Крупные валютные активы и масштабы евровалютных, особенно евродолларовых, операций ТНК придали кризису Бреттонвудской систе­ мы огромный размах и глубину.

4. Дезорганизующая роль США. Используя приви­ легированное положение доллара как резервной валю­ ты для покрытия дефицита своего платежного баланса, США наводнили долларами страны Западной Европы и Японию, вызывая нарушения в их экономике, усиле­ ние инфляции, нестабильность валют, что углубило межгосударственные противоречия. 5. Возникновение трех центров силы. Структурные принципы Бреттонвудской системы, установленные в период безраздельного господства США, перестали соответствовать новой расстановке сил в мире. Стра­ ны Западной Европы, особенно ЕС, создают, собствен­ ный центр валютной силы в противовес гегемонии доллара, а Япония использует иену как резервную валюту в азиатском регионе. 6. Волнообразное развитие валютного кризиса, о чем свидетельствуют рассмотренные выше этапы его развития. 7. Массовые девальвации валют и периодические ревальвации отдельных валют. Сравнение девальва­ ций 60—70-х годов и 1949 г. позволяет выявить их различия по следующим показателям: а) масштабы: в 1967—1973 гг. неоднократные дева­ львации охватили сотни валют (против 37 в 1949 г.), в том числе дважды доллар — резервную валюту;

б) размер: в 60-—70-х годах размеры девальваций (в среднем 8—15%) были значительно меньше, чем в 1949 г. (до 30,5%) и после первой мировой войны (до 80%). Преобладание небольших девальваций без запаса прочности обусловлено опасением стран вы­ звать цепную реакцию в связи с возросшей интерна­ ционализацией хозяйственных связей;

б) продолжительность: в 60—70-х годах девальва­ ции растянулись на ряд лет, как и в 30-х годах, а в 1949 г. это мероприятие было проведено почти одно­ временно в 37 странах;

г) порядок проведения: девальвации осуществляют­ ся не только юридически, но и фактически в связи с ревальвацией в условиях плавающих валютных кур­ сов. А в 1949 г. в период послевоенной разрухи вопрос о ревальвации даже не поднимался и господствовал режим фиксированных валютных курсов. 8. Структурный характер кризиса мировой валют­ ной системы. С крушением Бреттонвудской системы были отменены ее структурные принципы: прекращен 7!

размен долларов на золото, отменены официальная цена золота и золотые паритеты, прекращены меж­ государственные расчеты золотом, введен режим пла­ вающих валютных курсов, доллар и фунт стерлингов официально утратили статус резервных валют. На эту роль стали выдвигаться марка ФРГ и японская иена. Стали использовать первоначальные формы мировых кредитных денег — СДР, Э К Ю. 9. Влияние государственного валютного регулиро­ вания. С одной стороны, оно способствует обострению противоречий в валютной сфере;

с другой — регулиро­ ванию на национальном и межгосударственном уров­ нях с целью смягчения последствий валютного кризиса и поиска выхода из него путем валютной реформы. Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затруд­ няя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность ва­ лют, порождает тяжелые социально-экономические по­ следствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговиз­ ны. Ревальвация сопровождается уменьшением занято­ сти в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, проти­ востоит тенденция к валютному сотрудничеству.

3. Я М А Й С К А Я ВАЛЮТНАЯ С И С Т Е М А И СОВРЕМЕННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ Кризис Бреттонвудской валютной системы поро­ дил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60 — 70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано ва­ лютное регулирование в рамках Бреттонвудской систе­ мы. В этой связи активизировались неоклассики. Они ориентировались на повышение роли золота в между­ народных валютных отношениях вплоть до восстанов­ ления золотого стандарта. Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником — Ж. Рюэфф. Сторонники монетаризма выступали за рыночное регулирование против государственного вмешательст­ ва, воскрешали идеи автоматического саморегулирова­ ния платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к отверг­ нутой ранее идее Дж. М. Кейнса о создании интернаци­ ональной валюты типа «банкор» (Р. Триффин, У. Мар­ тин, А. Дей, Ф. Перу, Ж. Денизе). США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях под­ держки позиций доллара. Западная Европа, особенно Франция, стремилась ограничить гегемонию доллара и расширить кредиты МВФ. Поиски выхода из валютного кризиса велись долго вначале в академических, а затем в правящих кругах и многочисленных комитетах. «Комитет двадцати» МВФ подготовил в 1972—1974 гг. проект реформы мировой валютной системы. Соглашение (январь 1976 г.) стран—членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принци­ пы четвертой мировой валютной системы. 1. Введен стандарт С Д Р вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой между­ народной счетной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами—членами МВФ в 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связан­ ное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. 2. Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой сто­ имости и точкой отсчета валютных курсов. 3. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса. 4. МВФ, сохранившийся на обломках Бреттонвудской системы, призван усилить межгосударственное ва­ лютное регулирование. Как всегда, сохраняется преемственная связь новой мировой валютной системы с предыдущей. Эта зако­ номерность проявляется при сопоставлении Ямайской и Бреттонвудекой валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усили­ вается тенденция к валютному плюрализму, пока от­ сутствует альтернатива доллару как ведущему меж­ дународному платежному и резервному средству;

зо­ лото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицирован­ ной форме;

в наследие от Бреттонвудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударст­ венное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттонвудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных ку­ рсов. Однако новая валютная система периодически испытывает кризисные потрясения. Ведутся поиски путей ее совершенствования в целях решения основных валютных проблем. Проблема СДР. Итоги функционирования СДР с 1970 г. свидетельствуют о том, что они далеки от мировых денег. Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы использования СДР. Хара­ ктер эмиссии СДР неэластичный и не связан с реаль­ ными потребностями международных расчетов. По ре­ шению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного совета МВФ выпускает заранее уста­ новленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в 1970—1972 гг. на сумму 9,3 млрд. СДР, вторая — в 1979—1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд. СДР на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд., на счет МВФ — 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений пу­ тем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран— участников системы СДР, МВФ и некоторых междуна­ родных организаций. Поскольку объем эмиссии СДР незначителен, еже­ годно развивающиеся страны, при поддержке ряда промышленно развитых стран, особенно Франции, поднимают вопрос об их дополнительном выпуске. Причем возникли противоречия и дискуссии в связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. В итоге неравноправия на долю промышленно разви­ тых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе «большой семерки» — более половины, США получили около 23%, столько, сколько разви­ вающиеся страны, что вызывает недовольство послед­ них. Развивающиеся страны и некоторые развитые страны предлагают ввести принцип связи распределе­ ния СДР с оказанием помощи, финансированием раз­ вития. По инициативе Франции этот вопрос был под­ нят при обсуждении проблем урегулирования внешне­ го долга развивающихся стран. Но другие страны не поддержали это предложение. США и ФРГ выступают против дополнительной эмиссии СДР, опасаясь увели­ чения международной валютной ликвидности и усиле­ ния инфляции. Важной проблемой СДР является их обеспечение, поскольку в отличие от золота они лишены собствен­ ной стоимости. Вначале (с 1970 г.) единица СДР приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответ­ ствовало золотому содержанию доллара того периода. Отсюда их первоначальное название «бумажное зо­ лото». Поэтому условная стоимость СДР зависела от изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом к плавающим курсам валют было отменено золотое содержание СДР, так как привязка к золоту затрудняла их использование в расчетах между центральными банками, поскольку золото оце­ нивалось по нереальной заниженной официальной це­ не. С 1 июля 1974 г. курс СДР определялся на основе валютной корзины — средневзвешенного курса вначале 16 валют стран, внешняя торговля которых составляла не менее 1% мировой торговли. С 1 июля 1978 г. состав валютной корзины был скор­ ректирован с учетом усиления валют нефтедобыва­ ющих стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная корзина сокращена до 5 валют, чтобы упростить формулу расчета условной стоимости СДР. В их числе доллар США, Марка ФРГ, японская иена, фра­ нцузский франк, фунт стерлингов. Речь идет о валютах стран, имеющих наибольший объем экспорта товаров и услуг и долю в официальных резервах стран—членов МВФ. Состав и доля валют в корзине СДР меняются каждые 5 лет. МВФ ежедневно определяет стоимость СДР в\ долларах с учетом изменения его плавающего курса. 1Рем самым усилилось влияние рыночного ре­ гулирования курса СДР в отличие от первоначального периода, когда он фиксировался волевым решением межгосударственной организации — МВФ.

Валютная корзина придала определенную стабиль­ ность СДР по сравнению с национальными валютами. Но определение их курса на базе валютной корзины привело к превращению СДР в международную счет­ ную валютную единицу. Не имея собственной сто­ имости и реального обеспечения, С Д Р не могут полно­ стью заменить золото и резервные валюты. Вопреки замыслу С Д Р не стали эталоном стоимо­ сти, главным международным резервным и платеж­ н ы м средством. Практика их использования не соот­ ветствует целям, зарегистрированным в измененном в 1978 г. Уставе МВФ. В июле 1993 г. к С Д Р были прикреплены лишь 4 валюты против 15 в 1980 г. С Д Р в основном применяются в операциях МВФ как коэф­ фициент пересчета национальных валют, масштаб ва­ лютных соизмерений;

квоты, кредиты, доходы и рас­ ходы выражены в этой счетной валютной единице. Вне МВФ С Д Р используются в ограниченных сфе­ рах: 1) например, вместо франка Пуанкаре и франка жерминаля в разных международных Конвенциях;

2) на мировом рынке ссудных капиталов некоторые текущие счета, облигации, синдицированные кредиты выраже­ ны в СДР;

3) более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР;

в 80-х годах были сняты ограничения по ним на счетах при опера­ циях «своп», срочных сделках, кредитах, гарантиях, предоставлении даров. Официально С Д Р могут быть использованы банками, предприятиями, частными ли­ цами. Поэтому, хотя и без особого успеха, в отличие от Э К Ю развиваются частные СДР. Рынок частных С Д Р оценивается примерно в десяток миллиардов в основном в форме банковских депозитов, отчасти де­ позитных сертификатов и международных облигаций. СДР как международное средство накопления ва­ лютных резервов применяются незначительно. Их до­ ля в мировых валютных резервах колеблется от 9.,2% в 1971 г, до 3,4% в 1992 г. В качестве международного платежного средства С Д Р используются в ограниченном круге межгосудар­ ственных операций. Не достигнута главная цель СДР: они направляются на приобретение конвертируемой валюты не столько в целях покрытия дефицита пла­ тежного баланса (около 24% их общего объема), сколь­ ко для погашения задолженности стран по кредитам МВФ. Значительные суммы СДР возвращаются в Фонд (путем оплаты полученной иностранной валюты и выкупа национальной валюты) и интенсивно накап­ ливаются на его счетах, преимущественно -в пользу промышленно развитых стран с активным платежным балансом. Накопление С Д Р формально выгодно, так как они более стабильны, чем национальные валюты, и имеют международные гарантии. Кроме того, МВФ выплачивает процентные ставки за хранение (исполь­ зование) С Д Р сверх распределенных странам лимитов. Чтобы повысить привлекательность хранения СДР, ставки на счетах повышены с 1% в 1970 г. до средне­ взвешенных рыночных ставок 5 ведущих стран с 1974 г. (14% — в 1981 г., 5,7% — в 1987 г., 9 % — в 1989 г., 6,3% — в августе 1992 г.). В зависимости от сальдо проценты по счетам платит либо МВФ (если взносы превышают заимствования), либо страна-заем­ щик. Поскольку сальдо уплаченных и полученных процентов нулевое, то М В Ф не несет затрат. Первоначально страны были обязаны «восстанавли­ вать» сумму потраченных С Д Р до 30% выделенной им доли (с января 1979 г. по апрель J981 г. — не менее 18%). С мая 1981 г. это правило отменено, и с т р а н ы — заемщики С Д Р могут использовать всю сумму выде­ ленного им лимита. Объем операций в СДР незначите­ лен (209 млрд. единиц, или 286,6 млрд. долл. с 1970 г. до мая 1992 г.). Роль С Д Р по сравнению с Э К Ю остается скромной. При наличии ряда позитивных моментов в СДР, что делает возможным их исполь­ зование как базы многовалютных оговорок, они не обладают абсолютной приемлемостью, не обеспечива­ ют эквивалентности сопоставлений и урегулирования сальдо платежного баланса. МВФ создал Департамент СДР в целях активизации операций с этой коллективной счетной валютной единицей как наднациональным ре­ зервно-платежным средством, поскольку использова­ ние в этом качестве национальных валют противоречит логике интернационализации хозяйственных связей. Нестабильность доллара как резервной валюты. Хронический дефицит платежного баланса по текущим операциям, разбухание краткосрочной внешней задол­ женности, уменьшение официального золотого запаса страны, инфляция, две девальвации подорвали моно­ польное положение доллара как резервной валюты в 70-х годах. Формально лишенный этого статуса в результате Ямайской валютной реформы доллар фак тически остается ведущим международным платеж­ ным и резервным средством, что обусловлено более мощным экономическим, научно-техническим и воен­ ным потенциалом США по сравнению с другими странами, их огромными заграничными инвестиция­ ми. Зарубежные предприятия американских монопо­ лий выпускают больше продукции, чем любая запад­ ноевропейская страна или Япония. Это определяет господствующую роль США в международных эконо­ мических, в том чилсе валютно-кредитных и финан­ совых, отношениях. Во-первых, используя привилегированное положе­ ние доллара как резервной валюты, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой, т.е. путем наращивания своей внешней краткосрочной задолженности. Во-вторых, хотя США имеют самый крупный в мире официальный золотой запас (8,14 тыс. из 35,8 тыс. т), они с помощью евродолларов стали должниками, не платящими за бессрочный кредит. Евровалютная фор­ ма внедрения доллара в мировой оборот используется для усиления международных позиций доллара. В-третьих, США манипулируют долларом и про­ центными ставками, чтобы поддержать свою экономи­ ку за счет Западной Европы и Японии. Доллар подвержен колебаниям, спекулятивным взлетам и падениям. Хроническая слабость доллара, характерная для 70-х годов, сменилась резким повыше­ нием его курса почти на 2/3 с августа 1980 г. до марта 1985 г. под влиянием ряда факторов. В их числе: преимущество США в экономическом развитии по сравнению с другими странами;

снижение темпа инфляции в США с 15 до 3,6%;

политика относительно высоких процентных ставок;

огромный приток иностранных капиталов в США;

снижение цены на золото (с 850 долл. за унцию в январе 1980 г. до 400—300 долл. в 1984 г.), что повысило привлекательность инвестиций в доллары в условиях высоких процентных ставок по долларовым счетам. США извлекли максимальную выгоду из повыше­ ния курса доллара за счет удешевления импорта това­ ров и сдерживания инфляции (каждые 10% повышения курса доллара сопровождались снижением внутренних потребительских цен за двухлетний период на 1,5 процентного пункта), а главное — в результате прито ка иностранных капиталов, объем которых составил 2% ВНП США в 1985 г. В целом эти выгоды превыси­ ли убытки, связанные с удорожанием американского экспорта и увеличением безработицы, особенно в экс­ портных отраслях. Отрицательное влияние завышен­ ного курса доллара на экономику стран Западной Европы и Японии проявилось в удорожании их импор­ та, стимулировании инфляции, отлива капиталов, уси­ лении безработицы, что значительно превысило их выгоды в плане стимулирования национального экс­ порта и уменьшения реальной суммы внешнего долга, выраженного в обесценившейся по отношению к доллару национальной валюте. С середины 1985 г. преобладает понижательная тенденция курса доллара под влиянием следующих факторов: замедление экономического роста США;

завышенность курса доллара по сравнению с его покупательной способностью (на 15—30%);

снижение процентных ставок («прайм рэйт» с 20,5% — в 1980 г. до 9,5% — в 1985 г.);

растущий дефицит текущего платежного баланса США;

огромный дефицит государственного бюджета;

опасность усиления инфляции;

рост внутреннего и внешнего долга, превращение США в международного нетто-должника с 1985 г. Опасаясь неконтролируемого падения курса долла­ ра, США проявили инициативу проведения совместной валютной интервенции «группы пяти» в 1985 г. Та­ ким образом, США перекладывают бремя своих не­ урядиц на другие страны, которые требуют от Ва­ шингтона «навести порядок в собственном доме» и отказаться от манипулирования курсом доллара в ущерб странам-партнерам. Курс США на упроче­ ние позиций доллара, игнорирование требований сво­ их партнеров оказывают дестабилизирующее влияние на международные валютно-экономические отноше­ ния. В условиях противоборства и партнерства трех центров доллар постепенно утрачивает монопольное положение резервной валюты под натиском других валют. Проблема многовалютного стандарта. Укрепление валютно-экономических позиций новых центров — стран Западной Европы, особенно ЕЭС, и Японии — обусловило тенденцию перехода от стандарта СДР (фактически долларового стандарта) к многовалют­ ному стандарту на основе ведущих валют (марки ФРГ, японской иены, швейцарского франка и др.). «Общий рынок» сформировал собственный валют­ ный центр в виде ЕВС, где господствует марка ФРГ. Но Западная Европа не в состоянии противостоять засилью США в валютной сфере, воздействовать на курс долла­ ра, вытеснить его из операций по проведению валютной интервенции и международных расчетов. Созданный за послевоенные годы мощный экономи­ ческий потенциал Японии способствует укреплению ее позиций в международных валютных отношениях. Об этом свидетельствуют: активизация платежного баланса страны, хотя Япо­ ния удовлетворяет за счет внешних источников 89% потребностей в энергии, 55% потребностей в продо­ вольствии. Внешнеторговая экспансия Японии обеспе­ чивает валюту для оплаты импорта сырья и топлива и сопровождается наступлением на конкурентов в Запад­ ной Европе и США. увеличение валютных резервов;

развитие сети банков за границей;

превращение Токио в мировой финансовой центр;

укрепление иены, интернационализация ее исполь­ зования, особенно в Азии. Однако влияние Японии в валютной сфере значи­ тельно слабее ее позиций в мировой экономике. Прак­ тически после второй мировой войны она шла в фар­ ватере валютно-экономической политики США, к кото­ рым она привязана военно-политическим союзом. Формирование новых центров в мире — угроза лидерству США в валютной сфере. Однако ни один из трех центров не имеет такого превосходства над дру­ гими в валютно-экономической сфере, чтобы устано­ вить безраздельное господство своей валюты, что обостряет противоречия в международных валютных отношениях. Проблема золота. Доллар, став конкурентом золо­ та, имеет определенные преимущества в период его стабильности. Во-первых, объем долларовых резервов может увеличиваться при необходимости в отличие от ограниченного объема добычи золота (1,3 тыс. т в 1970 г., 1,8 тыс. т в 1992 г.). Во-вторых, банкам выгод­ нее хранить резервы в долларах, если они стабильны, чем в золоте, так как по долларовым счетам платят проценты. Третье преимущество доллара — конверсия в золото — было постепенно утрачено. С 60-х годов США всячески препятствовали обмену долларов на золото для иностранных центральных банков, а с 15 августа 1971 г. официально его прекратили. Однако, несмотря на относительные преимущества доллара и законодательный разрыв мировой валютной системы с золотом как валютным металлом, фактически его демонетизация не завершена. Денежные функции золо­ та не исчерпаны, а золотые запасы остаются фондом мировых денег и наиболее надежными резервными активами по сравнению с современными функциональ­ ными формами мировых денег — национальными кре­ дитными деньгами, евровалютами, международными счетными валютными единицами (СДР, Э К Ю ). Страны Западной Европы, располагая большими золотыми запасами, чем США, заинтересованы в со­ хранении их как реальных резервных активов. Это проявилось в возобновлении межгосударственных опе­ раций с золотом в ЕВС. На их долю приходится около 1/4 золотых запасов всех стран. Американцы являются покупателями 4 0 % всех выпускаемых в мире золотых монет. Отношение к золоту остается актуальной проб­ лемой. Легализация роли золота как валютного метал­ ла затрудняется в связи с колебаниями (подчас значительными) рыночной цены золота и отсутствием реальной официальной цены золота. Однако на Западе раздаются голоса в пользу вос­ становления роли золота в функционировании миро­ вой валютной системы. Хранение золотых запасов не утратило привлекательности, так как золото обладает реальной ценностью. Парадоксальная ситуация золота иллюстрирует не­ соответствие юридической демонетизации и фактичес­ кого положения золота как чрезвычайных мировых денег, которое правительства бессильны изменить. Режим плавающих валютных курсов. Введение пла­ вающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на ва­ лютную интервенцию. Этот режим оказался неспособ­ ным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих» денег, валютной спекуляцией, способствовать реше нию проблемы безработицы. На повестке дня — про­ блема возвращения к стабильным курсовым соотно­ шениям. Таким образом, Ямайская валютная реформа не обеспечила валютную стабилизацию. Кредитные воз­ можности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остаются скромными по сравнению с огромными меж­ дународными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов. Недовольство стран-партнеров валютным механизмом, позволяющим США осущест­ влять «долларовую эксплуатацию» других государств, усиливает объективную необходимость дальнейшей фундаментальной реформы мировой валютной систе­ мы. Прежде всего речь идет о поисках путей стабили­ зации валютных курсов, усилении координации валютно-экономической политики ведущих держав. Валют­ ная солидарность диктуется их стремлением усовер­ шенствовать мировой валютный механизм, который стал одним из источников нестабильности мировой и национальных экономик. Но соперничество трех цент­ ров лежит в основе валютных противоречий. В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную междуна­ родную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 4. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО И ВАЛЮТНОГО СОЮЗА (ЕС) Характерная черта современности — развитие ре­ гиональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются: 1) интернациона­ лизация хозяйственной жизни, усиление международ­ ной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов;

2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная неста­ бильность. Процесс сближения, взаимопереплетения нацио­ нальных экономик, направленных на образование еди­ ного хозяйственного комплекса в рамках группировок, нашел выражение в ЕЭС. Европейское экономическое сообщество — наиболее развитая региональная интег рационная группировка стран Западной,Европы;

функ­ ционирует с 1 января 1958 г. на основе Римского договора, подписанного в марте 1957 г. шестью стра­ нами — ФРГ, Францией, Италией, Бельгией, Нидер­ ландами, Люксембургом. С 1973 г. в ЕЭС вошли Вели­ кобритания, Ирландия, Дания, с 1981 г. — Греция;

с 1986 г. — Португалия и Испания. Третью и четвертую Ломейскую конвенцию (1984 и 1989 гг.) об ассоциации с ЕЭС развивающихся стран подписали 66 государств Африки, Карибского и Тихоокеанского бассейнов (АКТ). Кроме того, группа средиземноморских стран (Турция, Алжир, Тунис, Марокко, Ливан, Египет, Иор­ дания, Сирия), а также Кипр и Мальта ассоциированы с ЕЭС на основе двухсторонних соглашений. Созда­ нию «Общего рынка» предшествовало образование странами ЕЭС интеграционной группировки Европейс­ кого объединения угля и стали (ЕОУС) в 1951 г.;

Европейское сообщество по атомной энергии (Евра­ том) создано одновременно с ЕЭС. Центростремитель­ ные тенденции привели к созданию в 1967 г. груп­ пировки под названием Европейские сообщества, включающей ЕЭС, ЕОУС, Евратом. Они имеют основ­ ные общие органы и проводят единую политику. 90-е годы ознаменовались новым расширением ЕС, прежде всего за счет стран Европейской ассоциа­ ции свободной торговли (ЕАСТ). С 1994 г. дейст­ вует Европейское экономическое пространство Е С — ЕАСТ;

кроме того, Австрия, Швеция и Финляндия завершили переговоры о полноправном вступлении в ЕС (к ним должна присоединиться Норвегия). На основе Европейских соглашений ассоциированными членами ЕС ныне являются также страны Восточной и Центральной Европы — Польша, Венгрия, Чехия, Словакия, Болгария и Румыния. С ноября 1993 г. вступило в силу Маастрихтское соглашение об об­ разовании Европейского политического, экономичес­ кого и валютного союза (сокращенное название Ев­ ропейский союз — ЕС). Цели ЕС следующие: 1) создать экономический и политический союз на базе межгосударственного регу­ лирования хозяйственной жизни;

превратить ЕС в су­ пергосударство;

1) укрепить позиции западноевро­ пейского центра для противоборства с монополиями США и Японии на мировом рынке;

3) коллективными усилиями удержать в.сфере своего влияния развива ющиеся страны — бывшие колонии западноевропейс­ ких держав. Западноевропейская интеграция отличается тремя особенностями. Во-первых, ЕС прошли путь от общего рынка угля и стали шести стран до интегрированного хо­ зяйственного комплекса и политического союза 12, в ближайшее время 15—16 государств. В перспективе к ЕС присоединятся и страны Восточной и Цент­ ральной Европы (по классификации ЕС к ним от­ носятся также Литва, Латвия, Эстония), возможно, Мальта, Кипр, Турция. Заключили соглашения о партнерстве и сотрудничестве с ЕС Россия (24 июня 1994 г.) и ряд других стран СНГ. Во-вторых, институциональная структура ЕС при­ ближена к структуре государства и включает следую­ щие органы: Европейский совет (с 1974 г. совещания глав госу­ дарств и правительств стран-членов стали верховным органом ЕС);

Совет министров — законодательный орган (прин­ цип консенсуса с июля 1987 г. заменен принципом квалифицированного большинства с вступлением в си­ лу Единого европейского акта;

в 50 комитетах рабо­ тают послы стран-членов);

Комиссия ЕС (КЕС) — исполнительный орган;

Европейский парламент — консультативный орган, контролирует деятельность КЕС и Совета министров, утверждает бюджет ЕС, его полномочия расширены в соответствии с Маастрихтским договором;

Суд ЕС — орган надзора за соблюдением правовых норм;

Экономический и социальный комитет — консуль­ тативный орган в составе представителей предприни­ мателей, профсоюзов и т.д. В-третьих, материальной основой интеграционного процесса служат многочисленные совместные фонды, часть которых сформирована за счет общего бюджета ЕС. Неотъемлемым элементом экономической интегра­ ции является валютная интеграция — процесс коор­ динации валютной политики, формирования наднаци­ онального механизма валютного регулирования, со­ здания межгосударственных валютно-кредитных и фи­ нансовых организаций. Необходимость валютной ин теграции обусловлена следующими причинами. 1. Для усиления взаимозависимости национальных экономик при либерализации движения товаров, капиталов, ра­ бочей силы требуется валютная стабилизация. 2. Не­ стабильность Ямайской мировой валютной системы потребовала оградить ЕС от дестабилизирующих внешних факторов путем создания зоны валютной ста­ бильности. 3. Западная Европа стремится стать мировьйл центром с единой валютой, чтобы ограничить влияние доллара, на которой основана Ямайская ва­ лютная система, противостоять растущей конкуренции со стороны Японии. Механизм валютной интеграции включает совокуп­ ность валютно-кредитных методов регулирования, по­ средством которых осуществляются сближение и вза­ имное приспособление национальных хозяйств и ва­ лютных систем. Основными элементами валютной ин­ теграции являются: а) режим совместно плавающих валютных курсов;

б) валютная интервенция, в том числе коллективная, для поддержания рыночных кур­ сов валют в пределах согласованного отклонения от центрального курса;

в) создание коллективной валюты как международного платежно-резервного средства;

г) совместные фонды взаимного кредитования странчленов для поддержания курсов валют;

д) междуна­ родные региональные валютно-кредитные и финансо­ вые организации для валютного и кредитного регули­ рования. Валютная сфера в отличие от материального про­ изводства в наибольшей степени тяготеет к интегра­ ции. Элементы валютной интеграции в Западной Ев­ ропе формировались задолго до создания ЕС. Запад­ ноевропейской интеграции предшествовали соглаше­ ние о многосторонних валютных компенсациях между Францией, Италией, Бельгией, Нидерландами, Люк­ сембургом и присоединившимися к ним с 1947 г. запад­ ными оккупационными зонами Германии;

соглашения 1948 и 1949 гг. о внутриевропейских платежах и ком­ пенсациях между 17 государствами ОЭСР: Европей­ ский платежный союз (ЕПС) — многосторонний кли­ ринг 1950—1958 гг.;

введение конвертируемости валют в 1958—1961 гг. Постепенно сложились условия для валютной гар­ монизации — сближения структур национальных ва­ лютных систем и методов валютной политики;

коор динации — согласования целей валютной политики, в частности путем совместных консультаций;

унифика­ ции — проведения единой валютной политики. Одна­ ко процесс подлинной валютной интеграции начинает­ ся на стадии создания экономического и валютного союза, в пределах которого обеспечивается свободное перемещение товаров, услуг, капиталов, валют на основе равных условий конкуренции и унификации законодательства в этой сфере. Процесс интеграции включает несколько этапов, направленных на создание единого рынка и на этой базе экономического и валютного союза. В 1958—1968 гг. («переходный период») был об­ разован таможенный союз. Были отменены таможен­ ные пошлины и ограничения во взаимной торговле, введен единый таможенный тариф на ввоз товаров из третьих стран в целях ограждения ЕЭС от иностранной конкуренции. К 1967 г. сложился аграрный общий рынок. Введен особый режим регулирования сельско­ хозяйственных цен. Создан аграрный фонд ЕС в целях модернизации сельского хозяйства и поддержки фер­ меров от разорения. Таможенный союз дополнялся элементами межгосударственного согласования эконо­ мической и валютной политики. Были сняты многие ограничения для движения капитала и рабочей силы. Однако интеграция в сфере взаимной торговли промышленными и аграрными товарами ослабила национальные системы государственного регулирова­ ния экономики. Назрела необходимость создания над­ национальных компенсирующих механизмов. В этой связи страны ЕЭС приняли в 1971 г. программу поэтап­ ного создания экономического и валютного союза к 1980 г. При разработке ее проекта столкнулись позиции «монетаристов» (во главе с Францией), которые счита­ ли, что вначале надо создать валютный союз на базе фиксированных валютных курсов, и «экономистов» (в основном представителей ФРГ), которые предлагали начать с формирования экономического союза и пред­ почитали режим плавающих валютных курсов. Этот спор завершился компромиссным решением глав пра­ вительств ЕЭС в 1969 г. в Гааге о параллельном создании экономического и валютного союза. Поэтап­ ный «план Вернера», принятый 22 марта 1971 г. Сове­ том министров ЕЭС, был рассчитан на 10 лет (1971— 1980 гг.).

На первом этапе (1971—1974 гг.) предусматрива­ лись сужение пределов (до + 1,2%, а затем до 0) колебаний валютных курсов, введение полной взаим­ ной обратимости валют, унификация валютной поли­ тики на основе ее гармонизации и координации, со­ гласование экономической, финансовой и денежно-кре­ дитной политики. На втором этапе (1975—1976 гг.) намечалось завершение этих мероприятий. На третьем этапе (1977—1979 гг.) предполагалось передать над­ национальным органам «Общего рынка» некоторые полномочия, принадлежавшие национальным прави­ тельствам, создать европейскую валюту в целях авто­ матического выравнивания валютных курсов и цен на базе фиксированных паритетов. Планировались созда­ ние единой бюджетной системы, гармонизация дея­ тельности банков и банковского законодательства. Ставились задачи учредить общий центр для решения валютно-финансовых проблем и объединить централь­ ные банки ЕЭС по типу ФРС США для гармонизации денежно-кредитной и валютной политики. Процесс валютной интеграции в этот период раз­ вивался по следующим направлениям: межправительственные консультации в целях коор­ динации валютно-экономической политики;

совместное плавание курсов ряда валют ЕЭС в суженных пределах («европейская валютная змея»);

валютная интервенция не только в долларах, но и в европейских валютах (с 1972 г.), чтобы уменьшить зависимость ЕС от американской валюты;

введение европейской расчетной единицы (ЕРЕ), приравненной вначале к 0,888671 г чистого золота, а с 1975 г. — к корзине валют ЕЭС;

формирование системы межгосударственных вза­ имных кредитов в целях покрытия временных дефици­ тов платежных балансов и осуществления расчетов между банками;

создание бюджета ЕЭС, который в значительной мере используется для валютно-финансового регули­ рования аграрного «Общего рынка»;

установление к 1967 г. системы «зеленых курсов» — фиксированных, но периодически изменяемых в об­ ласти ценообразования и расчетов при торговле сель­ скохозяйственными товарами;

эти курсы отличаются от рыночных и центральных курсов валют стран «Об­ щего рынка»;

введение системы компенсационных валютных сумм — налогов и субсидий в форме надбавки или скидки к единой цене на аграрные товары, которые до введения Э К Ю устанавливались в сельскохозяйствен­ ных расчетных единицах, равных доллару и пересчи­ тываемых в национальную валюту по «зеленому кур­ су». Так, после девальвации французского франка в августе 1969 г. в связи с повышением «зеленого курса» и цен в стране были введены налог на экспортируемые сельскохозяйственные товары из Франции в ЕЭС и выплата «отрицательной» компенсационной суммы, т.е. субсидии из бюджета ЕЭС по импорту аграрных товаров во Францию из ЕЭС. Аналогичная система, но с выплатой экспортных субсидий и введением на­ логов по импорту аграрных товаров была установ­ лена для Ф Р Г после ревальвации марки в 1969 г. В этом случае имели место «положительные» компен­ сационные суммы, поскольку Ф Р Г платила их в бюд­ жет ЕЭС;

учреждение межгосударственных валютно-кредитных и финансовых институтов — Европейского ин­ вестиционного банка (ЕИБ), Европейского фонда раз­ вития (ЕФР), Европейского фонда валютного сотруд­ ничества (ЕФВС) и др. Несмотря на некоторые сдвиги в интеграционном процессе, С 1974 г. «план Вернера» потерпел провал. Это было обусловлено разногласиями в ЕС, в частно­ сти между национальным суверенитетом и попытками наднационального регулирования валютно-кредитных отношений, дифференциацией экономического разви­ тия стран-членов, кризисами 70-х — начала 80-х годов и другими факторами. Длительный застой интеграции в ЕС продолжался с середины 70-х до середины 80-х годов. Режим «европейской валютной змеи» оказался ма­ лоэффективным, так как не был подкреплен координа­ цией валютно-экономической политики стран ЕЭС. В итоге часто изменялись курсовые соотношения в целях уменьшения спекулятивного давления на отдельные валюты. Некоторые страны покидали «валютную змею», чтобы не тратить свои валютные резервы для поддержания курса валют в узких пределах. С середи­ ны 70-х годов одни страны (ФРГ, Нидерланды, Дания, Бельгия, Люксембург и периодически Франция) уча­ ствовали в совместном плавании валютных курсов, другие (Великобритания, Италия, Ирландия и перио­ дически Франция) предпочитали индивидуальное пла­ вание своих валют. В конце 70-х годов активизировались поиски путей создания экономического и валютного союза. В проек­ те председателя Комиссии ЕС Р. Дженкинса (октябрь 1977 г.) упор был сделан на создание европейского органа для эмиссии коллективной валюты и частич­ ного контроля над экономикой стран — членов ЕЭС. Эти принципы валютной интеграции были положены в основу проекта, предложенного Францией и ФРГ в Бремене в июле 1978 г. В итоге затяжных и трудных переговоров 13 марта 1979 г. была создана Европейс­ кая валютная система (ЕВС). Ее цели следующие: обес­ печить достижение экономической интеграции;

создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте;

оградить «Общий рынок» от экспансии доллара. ЕВС — это международная (региональная) валют­ ная система — совокупность экономических отноше­ ний, связанная с функционированием валюты в рам­ ках экономической интеграции;

государственно-пра­ вовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валют­ ных курсов и стимулирования интеграционных про­ цессов. ЕВС — подсистема мировой валютной систе­ мы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валют­ ной системы. 1. ЕВС базируется на Э К Ю — европейской валют­ ной единице. Условная стоимость Э К Ю определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине Э К Ю зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП госу­ дарств—членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Поэто­ му самым весомым компонентом Э К Ю — примерно 1/3 — является марка ФРГ. В сентябре 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором «абсолют­ ный вес» валют в Э К Ю заморожен, однако «относи­ тельный вес» колеблется в зависимости от рыночного курса валют. Так, в октябре 1993 г. доля марки ФРГ равнялась 32,6%, французского франка — 19,9, фунта стерлингов — 11,5, итальянской лиры — 8,1, датской кроны — 2,7% и т.д. 2. В отличие от Ямайской валютной системы, юриди­ чески закрепившей демонетизацию золота, ЕВС исполь­ зует его в качестве реальных резервных активов. Вопервых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. Центральные банки внесли в фонд 2,66 тыс. т золота (в МВФ 3,2 тыс. т). Взносы осуществляются в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп», чтобы сохранить право собственности стран на золото. ЭКЮ, полученные в обмен на золото, зачисляются в официальные резервы. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для опре­ деления взноса в золотой фонд, а также для регулирова­ ния эмиссии и объема резервов в ЭКЮ. 3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+ 2,25% от центрального курса, для некоторых стран, в частности Италии, ± 6 % до конца 1989 г., затем Испании с учетом нестабильности их валютно-экономического положения. С августа 1993 г. в результате обострения валютных проблем ЕС рамки колебаний расширены до ± 15%). 4. В ЕВС осуществляется межгосударственное ре­ гиональное валютное регулирование путем предостав­ ления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией. Создание ЕВС — явление закономерное. Эта ва­ лютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валют­ ного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих междуна­ родных счетных валютных единиц как прообраза ми­ ровых кредитных денег. Будучи жироденьгами, они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачис­ ляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по ме­ тоду валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачи­ вает странам процентные ставки. Однако имеются различия ЭКЮ и СДР, которые определяют преимущества первых. 1. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обеспечена золотом и долларами за счет объединения 20% официальных резервов стран—чле­ нов ЕВС. В распоряжение ЕВФС переведено из цент­ ральных банков (сделка «своп») 2,3 тыс. т золота. 2. Эмиссия ЭКЮ более эластична, чем СДР. Сумма выпуска официальных ЭКЮ не устанавливается зара­ нее, а корректируется в зависимости от изменения золото-долларовых резервов стран—членов ЕВС. При этом недостатком является влияние на эмиссию коле­ баний цены золота и курса доллара. Эмиссия частных (коммерческих) ЭКЮ банками более соответствует потребностям рынка. Ее эмиссионный механизм вклю­ чает две операции: «конструирование» ЭКЮ, т.е. создание по просьбе клиента депозита в составе валют, входящих в ее корзину;

«слом корзины» ЭКЮ, т.е. купля и продажа на еврорынке этих валют (или одной из них по согласова­ нию банка с заемщиком) для выплаты депозитов. 3. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. 4. Валютная корзина служит не столько для опре­ деления курса ЭКЮ, сколько для расчета паритетной сетки валют, которой не располагает ни одна другая международная счетная валютная единица. Механизм регулирования курсов валют в ЕВС ос­ нован на следующих принципах: а) на базе центральных курсов в ЭКЮ рассчитыва­ ются взаимные курсы в форме матрицы с установлен­ ными интервенционными точками в пределах допусти­ мых колебаний курсов валют + 2,25%. Льготный режим колебаний ± 6% установлен для испанской песеты, присоединившейся к ЕВС в 1989 г., для итальянской лиры — в 1978—1989 гг. С августа 1993 г. допустимый предел колебаний + 15%;

В 1987 г. бельгийское казначейство в ознаменование тридцати­ летия подписания Римского договора выпустило золотые и серебря­ ные монеты достоинством 50 и 5 Э К Ю соответственно. Но они не имеют легального обращения и используются нумизматами и тезавраторами, которые приобретают их по рыночной цене. б) на основе показаний предупредительного инди­ катора отклонений, когда фиксируется достижение 3/4 пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся пре­ вентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная интервенция путем изме­ нения процентных ставок с целью влияния на ва­ лютный курс;

в) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд краткосрочного кре­ дитования при ЕФВС. С 1985 г. разрешено использо­ вать официальные резервы в ЭКЮ для приобретения необходимой валюты, что повысило роль европейской валютной единицы. С сентября 1987 г. (соглашение, подписанное в Ниборге) расширены возможности и гарантии внутримаржинальных интервенций. Немецкий федеральный банк получил указание предоставлять кредиты в мар­ ках центральному банку страны, курс которой падает, но еще не достиг интервенционной точки, при условии, если это не повлияет на стабильность денежного об­ ращения в ФРГ. Одновременно увеличен срок креди­ тов «своп». Тем самым создан механизм взаимной поддержки курсов валют, ориентиром которого явля­ ется ЭКЮ. 5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на их совместном плавании («ев­ ропейская валютная змея») с пределами взаимных ко­ лебаний, что способствует относительной стабильно­ сти ЭКЮ и валют стран—членов ЕВС. 6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и частном секторах. ЭКЮ служит: базой паритетов и курсов валют ЕЭС;

валютной еди­ ницей в совместных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;

валютой единых сельскохозяйственных цен;

средством межго­ сударственных расчетов центральных банков ЕЭС при проведении валютной интервенции;

базой много­ валютной оговорки главным образом по еврокреди­ там;

валютой займов и кредитов. Частные (коммер­ ческие) ЭКЮ используются как валюта еврооблигационных займов, синдицированных кредитов, бан­ ковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при предоставлении кредитов. С 1984 г. ТНК в ЕС пуб ликуют прейскуранты, выписывают счета-фактуры и осуществляют расчеты в Э К Ю. В Э К Ю совершаются фьючерсные и опционные сделки, которые исполь­ зуются для страхования валютного и процентного риска. Для облегчения расчетов в Э К Ю в 1986 г. создан валютный клиринг. Расширение сферы применения Э К Ю обусловлено тремя основными причинами: валютная корзина Э К Ю и режим «европейской валютной змеи» уменьшают валютный риск;

любой банк может «контролировать» Э К Ю в соот­ ветствии с ее валютной корзиной, прибавляя или изы­ мая из нее валюты по согласованию с клиентом;

Э К Ю удовлетворяют потребность мирового хозяй­ ства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару. Материальной базой регулирования в ЕЭС, вклю­ чая ЕВС, является специфический кредитный меха­ низм. Во-первых, активно используется созданный в рам­ ках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и государств-членов: а) сверхкраткосрочный кредит ЕФВС в среднем на 45 дней с правом пролонгирования на 3 месяца;

б) краткосрочный валютный кредит центральных банков сроком на 3 месяца с правом двукратного продления. Эти кредиты безусловные и предостав­ ляются автоматически;

в) среднесрочные финансовые кредиты (от 2 до 5 лет) для выравнивания фундаментального неравнове­ сия платежного баланса. Эти межгосударственные кре­ диты страна-член может получить лишь с разрешения Совета министров ЕС при условии проведения опреде­ ленной стабилизационной программы и использова­ ния кредита частями (траншами). Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополни­ тельный кредитный механизм для выравнивания дис­ пропорции экономического развития стран-членов в двух основных формах: а) совместные займы стран ЕЭС на мировом рынке (с 1975 г.) для кредитования стран-членов с крупным дефицитом платежного баланса. Лимит этих займов был увеличен с 3 млрд. долл. до 8 млрд. Э К Ю в 1984 г. Ни одно государство не может взять более половины этой суммы;

б) введен новый инструмент сообщества (НИС) с 14 марта 1979 г. для долгосрочного кредитования ин­ вестиций в области энергетики, телекоммуникаций, а также для мелких и средних предприятий. Для наименее развитых стран—членов ЕЭС пре­ доставляются льготы, субсидии, кредиты Европейско­ го инвестиционного банка. Наиболее реальные достижения ЕВС: успешное раз­ витие Э К Ю, которая приобрела ряд черт мировой ва­ люты, хотя еще не стала ею в полном смысле;

режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, хотя пе­ риодически пересматриваются их курсовые соотноше­ ния;

объединение 20% официальных золото-долларовых резервов;

развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

межгосударственное и частич­ но наднациональное регулирование экономики. Дости­ жения ЕВС обусловлены поступательным развитием за­ падно-европейской интеграции. Каковы причины? 1. Новое политическое мышление, преодоление идео­ логии и политики национализма и разобщенности. 2. Признание, что экономическая интеграция, хо­ зяйственная взаимозависимость государств выгоднее, чем протекционизм, разобщенность и автаркия. Ха­ рактерно, что взаимная торговля стран ЕЭС увеличи­ лась с 4 9 % общего объема их торговли в 1970 г. до 60% в начале 90-х годов. 3. Компромиссные решения для преодоления про­ тиворечий (принцип согласия). 4. Делегирование части суверенных прав наднаци­ ональным органам. 5. Преобладание прагматизма над доктринерством, ориентация на конкретные программы с учетом со­ гласия стран-членов. Так, переход на новый принцип голосования от единогласия (т.е. право вето) к боль­ шинству голосов растянулся на 20 лет с 1965 г. и был зафиксирован лишь в 1985 г. после преодоления раз­ ногласий. 6. Постепенное утверждение принципа поэтапности движения («шаг за шагом») к цели вместо провалив­ шихся максималистских проектов и шоковой терапии, характерных для 50—60-х годов. Например, первый договор о ЕОУС (1951 г.) предусматривал интеграцию лишь двух отраслей промышленности;

второй — о ЕЭС (1957 г.) ставил задачу создания таможенного союза и «Общего рынка»;

третий — Единый европей­ ский акт (1986 г.) наметил переход к единому внутрен­ нему рынку к концу 1992 г., четвертый — Маастрихтс­ кий договор о переходе к политическому, экономичес­ кому и валютному союзу. 7. Гибкость при выборе направлений и методов экономической интеграции, неоднократное изменение их приоритетов с учетом потребности стран-членов. Так,- в 60-е годы приоритет был отдан образованию таможенного союза, общего рынка товаров и рабочей силы;

в 70-е годы — борьбе с инфляцией и региональ­ ной политике для смягчения безработицы и оказания помощи отсталым районам, созданию экономического и валютного союза;

в 80-е годы — завершению форми­ рования «Общего рынка» и научно-технической инте­ грации. Причем степень согласования экономической и валютно-кредитной политики различна: от приоритета наднациональных решений до координации их с нацио­ нальным законодательством. 8. В ЕС большое внимание уделяется механизмам (политическим, правовым, административным, валют­ ным, финансовым, кредитным), которые регулируют принятие и реализацию решений. Тысячи компетент­ ных экспертов и комиссий ЕС в Брюсселе собирают, обрабатывают, распространяют информацию, органи­ зуют исследования и дискуссии, готовят решения с учетом разногласий и контролируют их выполнение. Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей, противоречий и нерешен­ ных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся следующие. 1. ЕВС не включает все европейские валюты. 2. Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился (в отличие от доллара, иены и других валют), периодически происходит корректиров­ ка валютных курсов (16 раз за 1979—1993 гг.). Наибо­ лее слабые валюты (датская крона, итальянская лира, ирландский фунт, бельгийский франк и др.) деваль­ вируются, а более сильные (марка ФРГ, голландский гульден) ревальвируются. Так, осенью 1992 г. разра­ зился очередной валютный кризис в ЕС. Итальянская лира и фунт стерлингов были девальвированы и вре­ менно вышли из «европейской валютной змеи». На протяжении 1993 г. напряженность в ЕВС продолжала нарастать. Объектом атак на валютных рынках стал 4з«к. прежде всего французский франк. В августе 1993 г., чтобы избежать краха ЕВС, были значительно рас­ ширены пределы колебаний курсов до ± 15%. Измене­ ние паритетов обычно сопровождается обострением противоречий стран ЕС. 3. Слабость ЕВС обусловлена значительным струк­ турным неравновесием экономики стран-членов, раз­ личиями в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянии платежного баланса. Отсталые районы в Италии, Ирландии, Греции, Португалии тре­ буют дополнительных дотаций для решения структур­ ных проблем в рамках региональной политики. 4. Координация экономической политики наталки­ вается также на нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам. 5. Частные Э К Ю не связаны с официальными Э К Ю единым эмиссионным центром и взаимной об­ ратимостью. 6. Выпуск Э К Ю довольно скромно влияет на вза­ имные операции центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать Э К Ю для погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%. 7. Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной систе­ мы и доллара оказывает дестабилизирующее воздейст­ вие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы запад­ ноевропейских валют повышаются, а при повышении — снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60% международных расчетов в ЕС осуществляются в американской валюте. После двухлетних дебатов важной вехой в развитии валютной интеграции в ЕЭС явился Единый европейс­ ки акт, принятый в мае 1987 г. В середине 80-х годов сложились новые условия, усилились экономическая взаимозависимость и межгосударственное регулирова­ ние. Во-первых, сформирована разветвленная институ­ ционно-организационная структура. Во-вторых, изме­ нения в валютной сфере были органично увязаны с завершением либерализации движения капиталов и об­ разованием единого рынка. Новый этап в развитии западноевропейской интеграции — программа созда­ ния валютного и экономического союза, разработан­ ная комитетом Ж. Делора (председатель КЕС) в ап­ реле 1989 г.

«План Делора» предусматривал: создание общего (интегрированного) рынка, поощ­ рение конкуренции в ЕС для совершенствования ры­ ночного механизма во избежание злоупотреблений мо­ нопольным положением, политикой соглашений, слия­ ний, государственных субсидий;

структурное выравнивание отсталых зон и ре­ гионов;

координацию экономической, бюджетной, налого­ вой политики в целях сдерживания инфляции, стабили­ зации цен и экономического роста, ограничения дефи­ цита госбюджета и совершенствования методов его покрытия;

учреждение наднационального Европейского ва­ лютного института в составе управляющих централь­ ными банками и членов директората для координации денежной и валютной политики;

единую валютную политику, введение фиксирован­ ных валютных курсов и коллективной валюты Э К Ю. Кроме того, поставлена задача образования поли­ тического союза ЕС к 2000 г., обязывающего странычлены (все входят в НАТО, за исключением Ирландии) проводить общую внешнюю политику и политику в области безопасности. В связи с проектом создания Европейского цен­ трального банка и единой в а л ю т ы потребовалось изменение Римского договора (1957 г.). Д л я валют­ ного союза необходимо: 1) участие всех валют в «европейской змее»;

2) соблюдение странами единых пределов колебаний курса валюты;

3) соединение официального и частного секторов функционирова­ ния Э К Ю по линии унификации порядка и субъектов эмиссии и введение их взаимной конвертируемости;

4) устранение господства марки Ф Р Г в валютной интервенции. На основе «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском со­ юзе, предусматривающий, в частности, поэтапное формирование валютно-экономического союза. Договор о Европейском союзе подписан 12 страна­ ми ЕС в Маастрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Маастрихтский договор предусматривает поэтап­ ное продвижение к экономическому и валютному союзу.

4' I этап фактически начался в июле 1990 г. одновре­ менно с полной отменой валютных ограничений по движению капиталов в ЕС. Основное внимание уделе­ но сближению уровней экономического развития, сни­ жению темпа инфляции и сокращению бюджетного дефицита (особенно таких стран с относительно сла­ бой экономикой, как Португалия и Греция). II этап начался с января 1994 г. созданием Ев­ ропейского валютного института во Франкфурте-наМайне (вместо ЕФВС) в составе управляющих цент­ ральными банками стран-членов. Его задача — подго­ товка к организации Европейской системы централь­ ных банков и эмиссии банкнот в Э К Ю. Большое вни­ мание уделено координации экономической и денежнокредитной политики стран-членов на основе директив Совета министров ЕС и отчетов стран перед Европарламентом об их выполнении. Предусмотрены санкции к нарушителям экономической, прежде всего бюджет­ ной, дисциплины (ограничение кредитов Е И Б, штраф, беспроцентный вклад на имя ЕС до корректировки бюджетного дефицита). Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению наци­ ональной экономики в основном за счет структурных фондов, формируемых из совместного бюджета, кре­ дитов Е И Б. III этап начнется с I января 1997 г., если не менее семи стран ЕС достигнут необходимой конвергенции на базе оздоровления экономики, или автоматически с 1 января 1999 г. Участниками экономического и валют­ ного союза станут страны, экономика которых будет соответствовать указанным критериям. Остальные присоединятся позднее. На этом этапе планируется создание Европейского центрального банка, установ­ ление фиксированного взаимного валютного курса по отношению к Э К Ю, которая станет единой валютой для участников союза. Таким образом, взят курс на оптимальное соответ­ ствие между валютной интеграцией, либерализацией движения капиталов и созданием единого рынка. С 1 января 1993 г. создано Европейское экономическое пространство. Развитие валютной интеграции в ЕС идет под зна­ ком двух противоположных тенденций: согласованные действия и противоречия. Для выработки разумного компромисса применяются цивилизованные формы и методы сотрудничества, используются двухсторонние и многосторонние переговоры. Так, ФРГ и Францией создан совместный финансово-экономический комитет для согласования валютной политики и единого под­ хода в отношении третьих стран. В перспективе создание экономического и валют­ ного союза может изменить расстановку сил во всемир­ ном хозяйстве между США, Японией и «новой Ев­ ропой» в пользу ЕС.

5. РАЗВИВАЮЩИЕСЯ СТРАНЫ В Я М А Й С К О Й ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЕ Зависимый и во многих случаях отсталый тип социально-экономического развития большинства раз­ вивающихся стран определяет в целом их подчиненное место в мировой валютной системе. Являясь членами МВФ и других валютно-кредитных и финансовых ор­ ганизаций, будучи крупными заемщиками на мировом рынке капиталов, освободившиеся страны непосредст­ венно участвуют в мировой валютной системе, с кото­ рой связаны их национальные валютные системы. Эта связь осуществляется через национальные банки и органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и обеспечивается межгосударственным ре­ гулированием через МВФ. Большинство освободив­ шихся стран, овладев эмиссионным механизмом стра­ ны, создало национальные центральные банки, которые вместо колониальной валюты выпустили в обращение национальную денежную единицу. Поскольку мировая валютная система базируется на нескольких национальных (резервных) валютах ве­ дущих промышленно развитых стран (прежде всего на долларе США, марке ФРГ, японской иене) и междуна­ родной валютной единице СДР, то валюты развиваю­ щихся государств — членов МВФ привязаны к ним в той или иной степени. При этом нарастает тенденция уменьшения количества стран, привязавших свои ва­ люты к С Д Р (4 в 1993 г. против 15 в 1980 г.). С Д Р не обладают внутренней стоимостью, пред­ ставляют собой бухгалтерские записи на счетах с т р а н — членов МВФ и распределяются на основе взносов стран в Фонд.

Развивающиеся страны при распределении СДР по­ лучают ограниченные суммы, не превышающие 1/4 от общего объема. Поэтому указанные государства при­ зывают пересмотреть правила выпуска СДР. В связи с этим выдвинут «принцип связи», предусматривающий: произвести замену существующего метода распре­ деления С Д Р (согласно квоте в МВФ) на метод, бази­ рующийся на размерах ВНП и других экономических показателях;

распределение С Д Р не через МВФ, а через М Б Р Р и региональные банки;

добровольное перечисление развитыми странами части своей доли в выпуске СДР организациям раз­ вития и помощи развивающимся государствам;

использование СДР в первую очередь не только на покрытие разрывов в международных расчетах осво­ бодившихся стран, но и на цели их экономического развития. Развитые государства, опасаясь бесконтрольного роста выпуска СДР, не приняли «принципа связи». Ямайское валютное соглашение зафиксировало также принцип демонетизации золота. Национальным валютным органам и МВФ разрешено проводить опе­ рации с золотом по рыночной цене. Фонд возвратил своим членам около 25 млн. унций золота и столько же распродал на золотых аукционах по рыночным ценам. Образовавшиеся на основе этого средства были пере­ числены в доверительный фонд МВФ для предоставле­ ния льготных кредитов освободившимся странам. Все­ го из доверительного фонда было предоставлено кре­ дитов на сумму около 3,0 млрд. долл. (на срок от 5,5 до 10 лет по 0, 5 — 1 % годовых, в том числе Пакистану, Египту, Бангладеш, Заиру, Марокко, Шри Ланке, Бир­ ме и др.). После исчерпания средств доверительного фонда его операции в 1981 г. были приостановлены. Таким образом, в результате официальной демонети­ зации золота и перехода к рыночным ценам на желтый металл развивающиеся страны получили лишь незна­ чительные выгоды. Ямайская валютная система предоставила стра­ нам—членам МВФ право выбора режима валютных курсов. Если промышленно развитые страны предпоч­ ли главным образом режим плавающего валютного курса, то развивающиеся страны используют несколь­ ко режимов валютных курсов. Курс валют болыпинст ва молодых государств по-прежнему привязан к опре­ деленной валюте (одновалютная привязка). Ведущее место здесь занимает доллар США, к которому при­ креплены валюты около 40 стран, а также французский франк — 14. Потеряли свое значение в этом качестве фунт стерлингов, португальское эскудо и испанская песета. Наблюдается тенденция роста числа развивающих­ ся государств, использующих многовалютные привяз­ ки своих денежных единиц (валютная корзина). Однако популярность С Д Р падает: к ним прикреплены 4 ва­ люты развивающихся стран. Около 10 развивающихся стран определяют курс своей валюты на базе валют­ ной корзины главных торгово-экономических партне­ ров (Индия, Шри Ланка, Танзания и др.). Так, в кор­ зину индийской рупии входят доллар США, англий­ ский фунт стерлингов, французский франк и японская иена. В отдельных развивающихся странах (Бразилия, Колумбия, Перу, Индонезия) курс национальной де­ нежной единицы определяется центральным банком на основе ряда экономических показателей (движение цен на главный экспортный товар, соотношение темпов инфляции в своей стране и у главных торгово-экономи­ ческих партнеров и др.). Развивающиеся государства с наиболее устойчивым валютно-экономическим поло­ жением (некоторые нефтедобывающие страны Персид­ ского залива, Аргентина, Республика Корея) с теми или иными ограничениями перешли к плавающему курсу своих валют. Наконец, около 25 стран, выбрав какой-либо режим валютного курса, одновременно практикуют множест­ венность курсов своей валюты: по экспорту, импорту или во внешней торговле в целом. Суть множествен­ ности курсов состоит в том, что на различные экспорт­ ные товары вводятся курсы, отличающиеся от курса центрального банка страны. Как правило, более низ­ кий курс устанавливается на товары, в экспорте кото­ рых заинтересована данная страна. Тогда при обмене заработанной на внешних рынках иностранной валю­ ты на национальную экспортер получает большее ко­ личество национальных денег, т. е. своего рода экс­ портную премию. Последняя, в свою очередь, может быть использована для расширения производства определенной экспортной продукции. В международ­ ной практике широко известны «изюмный» курс Тур ции, «хлопковый» — Египта, «кофейный» — Бразилии и др. Эффективность множественности курсов, однако, не очень велика из-за сильной инфляции в этих стра­ нах. Инфляция размывает и искажает ценовые пропор­ ции внутри страны, в результате чего экспортеры или импортеры не получают необходимых экономических импульсов даже при наличии валютных курсов. Нередки случаи, когда развивающиеся страны ме­ няют режимы валютных курсов, переходя по различ­ ным причинам (неустойчивое валютное положение, от­ сутствие необходимого опыта и др.) от одного режима к другому. Так, Иран в 1975 г. привязал свой риал к СДР, а через несколько месяцев к доллару, в котором устанавливаются цены на нефть — главный экспорт­ ный товар страны. Таким образом, предоставляя свободу выбора ре­ жима валютных курсов, Ямайские соглашения расши­ рили для этой группы стран возможности проведения более самостоятельной валютной политики, усилили тенденцию к валютному полицентризму. Вместе с тем развивающиеся страны в большинстве случаев не в состоянии эффективно защитить свои денежные единицы от резких колебаний курсов валют промышленно развитых государств и от обстановки на валютных рынках. Так, снижение курса французского франка нередко стимулирует ухудшение условий тор­ говли со странами, не являющимися членами зоны франка. В то же время наносится чувствительный удар по импорту. Когда курс валюты-лидера валютной группировки начинает повышаться, девальвационная премия экспортеров исчезает. Совместное плавание в рамках валютной группировки вносит немалый разлад в хозяйство развивающихся стран и их торговые связи за рамками группировок. Резкие колебания курсов де­ стабилизируют резервы, которые страны хранят в Нью-Йорке, Париже и других мировых финансовых центрах. В практике регулирования валютных курсов раз­ вивающихся стран часто применяются девальвации и реже — ревальвации. За 80-е — начало 90-х годов проведено более 70 девальваций. Девальвация нацеле­ на на то, чтобы увеличить выручку экспортеров, выра­ женную в национальной единице, стимулировать тем самым экспорт и улучшить валютное положение стра­ ны. Однако ввиду довольно тяжелого экономического положения большинства развивающихся стран эффект от девальваций зачастую бывает кратковременным и недостаточно сильным. К тому же проведение деваль­ ваций требует осуществления целого комплекса сопут­ ствующих мер по оживлению экономики и особенно экспортных отраслей, что для большинства рассмат­ риваемых стран оказывается неразрешимой задачей. Несколько ревальвации было осуществлено нефтедо­ бывающими странами Персидского залива. На валютное положение развивающихся стран не­ гативное воздействие оказывают девальвации (или резкое падение курсов) валют промышленно развитых стран, поскольку: обесцениваются валютная выручка и резервы раз­ вивающихся стран, выраженные в девальвированной валюте;

удорожается импорт в связи с автоматическим по­ нижением курса национальной валюты;

увеличивается тяжесть внешнего долга;

ухудшаются условия внешней торговли, так как обычно иностранные фирмы-экспортеры повышают цены на свои товары сразу после девальвации;

усиливается импортируемая инфляция через меха­ низм внешнеторговых цен. Ямайскими решениями предусматривается возра­ стание роли МВФ в регулировании мировой валютной системы. Неоднократно проведено увеличение взносов стран-членов в Фонд, причем доля развивающихся го­ сударств была несколько увеличена и составляла в начале 90-х годов около 38%. При этом МВФ с 70-х годов не представляет кредитов промышленно разви­ тым странам и практически полностью переориенти­ ровался в своей кредитной деятельности на развива­ ющиеся страны.

Г л а в а III ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС 1. П Л А Т Е Ж Н Ы Й БАЛАНС — О Т Р А Ж Е Н И Е М И Р О Х О З Я Й С Т В Е Н Н Ы Х СВЯЗЕЙ СТРАНЫ Все страны являются участницами современного мирового хозяйства. Активность этого участия, сте­ пень интеграции отдельных стран в мировое хозяйство различны, но нет такой страны, которая в той или иной мере не была бы связана нитями экономического взаимодействия с окружающим миром. Внешнеэконо­ мические операции страны с ее партнерами представ­ ляют собой мирохозяйственные связи, объединяющие национальные экономики в мировое хозяйство. Поэто­ му термины «внешнеэкономические и международные связи или операции» и «мирохозяйственные связи» сле­ дует понимать как синонимы. Мирохозяйственные связи в своем развитии прохо­ дят определенные этапы, смена которых характеризует усиление целостности мирового хозяйства, возвыше­ ние содержания международных экономических отно­ шений: от торговли и услуг — к вывозу капитала и последующему созданию международного производ­ ства, далее — к формированию единого мирового рынка валют, кредитов, ценных бумаг. Генераторами эволюции мирохозяйственных связей являются промышленно развитые страны мира, составляющие ядро мирового хозяйства. Качественно новый этап характе­ ризуется усилением единства экономической деятель­ ности этих стран. Данный этап есть результат действия объективной тенденции интернационализации хозяй­ ственной жизни, объединения национальных рынков товаров, услуг, капиталов, финансовых ресурсов в ми­ ровые рынки. На общем фоне интернационализации хозяйствен­ ной жизни складывается сложная мозаика отношений;

превосходство одних стран в одних сферах мирохозяй­ ственных связей сочетается с партнерством, отставани­ ем или следованием за лидерами в других. Помимо экономических существуют политические, военные, культурные и другие отношения между странами, ко­ торые порождают денежные платежи и поступления. Многогранный комплекс международных отношений страны находит отражение в балансовом счете ее меж­ дународных операций, который по традиции называет­ ся платежным балансом. Платежный баланс — балансовый счет междуна­ родных операций — это стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей. Балансовый счет международных операций представляет собой ко­ личественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономиче­ ских операций страны, ее участия в мировом хозяй­ стве. На практике принято пользоваться термином «платежный баланс», а показатели валютных потоков по всем операциям обозначать как платежи и поступ­ ления. Публикуемые платежные балансы обычно охваты­ вают не только платежи и поступления, которые фак­ тически произведены или подлежат немедленному ис­ полнению на определенную дату, но и будущие плате­ жи по международным требованиям и обязательствам. Такая практика объясняется тем, что преобладающая часть сделок, включая торговые операции, совершает­ ся в наше время на кредитной основе. Некоторые ана­ литики стремятся найти способ отделения фактически выполненных платежей от величины кредитных обяза­ тельств. Однако это невозможно при нынешнем со­ стоянии системы учета и технических средств. И в этом нет необходимости. Современные таблицы платежных балансов содержат достаточно сведений о движении всех видов ценностей между странами. При этом та часть обязательств, которая не выплачивается в теку­ щем периоде, а переносится на будущее, заносится в статьи платежного баланса, отражающие движение ка­ питалов и кредитов. В последнее время в дополнение к платежному ба­ лансу, содержащему сведения о движении потоков цен­ ностей между странами, составляется баланс между­ народных активов и пассивов страны, отражающий ее международное финансовое положение в категориях запаса. Он показывает, на какой ступени интеграции в мировое хозяйство находится страна. В нем отража­ ется соотношение на данный момент стоимости полу­ ченных и предоставленных страной кредитов, инвести­ ций, других финансовых активов. У одних стран полу­ ченные ресурсы преобладают, а заграничные активы невелики. У других стран велики и разнообразны и те, и другие показатели. Особое место занимают США как нетто-импортер иностранных финансовых ресурсов. Показатели международной финансовой позиции и платежного баланса взаимосвязаны. По экономическому содержанию различаются пла­ тежный баланс на определенную дату и за определен­ ный период. Платежный баланс на определенную дату невозможно зафиксировать в форме статистических показателей;

он существует в виде меняющегося изо дня в день соотношения платежей и поступлений. Со­ стояние платежного баланса определяет спрос и пред­ ложение национальной и иностранной валюты в дан­ ный момент, оно является одним из факторов фор­ мирования валютного курса. Платежный баланс за определенный период (месяц, квартал, год) составляется на основе статистических показателей о совершенных за этот период внешнеэко­ номических сделках и позволяет анализировать измене­ ния в международных экономических отношениях стра­ ны, масштабах и характере ее участия в мировом хо­ зяйстве. Показатели платежного баланса за период свя­ заны с агрегатными показателями экономического раз­ вития (валовым национальным продуктом, националь­ ным доходом и т. п.) и являются объектом государст­ венного регулирования. Состояние платежного баланса за период тесно связано с состоянием национальной валюты в долговременном аспекте, степенью ее ста­ бильности или характером изменений валютного курса. С бухгалтерской точки зрения платежный баланс всегда находится в равновесии. Но по его основным разделам либо имеет место активное сальдо, если по­ ступления превышают платежи, либо пассивное — ес­ ли платежи превышают поступления. Поэтому методы составления платежного баланса и измерения сальдо играют большую роль в правильном анализе показа­ телей, характеризующих внешнеэкономические опера­ ции страны. В экономической литературе показатели платежного баланса часто приводятся без объяснения их экономического содержания, хотя дефициты пла­ тежного баланса в отдельные годы (например, в США в 1958, 1965, 1976 гг. и в последующие годы) принципи­ ально отличаются по экономическому содержанию и их некорректно сравнивать по величине. Теория и пра­ ктика составления платежного баланса развиваются и совершенствуются в соответствии с переменами в ми­ ровой' экономике. Термин «баланс» применяется в международных платежных отношениях для выраже­ ния ряда понятий, включая балансовый счет, сальдо или остаток счета, состояние счета, равновесие и др. Поэтому платежный баланс — это не только счет международных операций страны, две стороны кото­ рого уравновешивают друг друга, но и определенное состояние этих операций, включающее качественные и структурные характеристики основных его элементов. Структура платежного баланса. Платежный баланс имеет следующие разделы: торговый баланс, т. е. соотношение между вывозом и ввозом товаров;

баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс «невидимых» операций);

баланс движения капиталов и кредитов. Торговый баланс. Исторически внешняя торговля выступает исходной формой международных экономи­ ческих отношений, связывающей национальные хозяй­ ства в мировое хозяйство. Благодаря внешней торгов­ ле складывается международное разделение труда, ко­ торое углубляется и совершенствуется с развитием внешней торговли и других международных экономи­ ческих операций. Показатели внешней торговли традиционно зани­ мают важное место в платежном балансе. Соотноше­ ние стоимости экспорта и импорта товаров образует торговый баланс. Поскольку значительная часть внеш­ ней торговли осуществляется в кредит, существуют различия между показателями торговли, платежей и поступлений, фактически произведенных за соответст­ вующий период. Благодаря этому различию в свое время возникло понятие платежного баланса как соот­ ношения произведенных денежных платежей и факти­ ческих поступлений в отличие от общего торгового баланса, порождающего соответствующие требования и обязательства с различными сроками погашения.

Однако органы, собирающие сведения о внешнеэконо­ мических операциях, никогда не имели возможности отделить реально произведенные платежи и поступле­ ния от общих торговых показателей. Они пользуются данными таможни о внешнеторговых сделках, кото­ рые и включаются в торговый баланс. С точки зрения государственной экономической политики именно эти данные представляют главный интерес. Различия меж­ ду ними и реальными платежами отражены в кредит­ ных операциях платежного баланса. Экономическое значение актива или дефицита тор­ гового баланса применительно к конкретной стране зависит от ее положения в мировом хозяйстве, харак­ тера ее связей с партнерами и общей экономической политики. Для стран, отстающих от лидеров по уров­ ню экономического развития, активный торговый ба­ ланс необходим как источник валютных средств для оплаты международных обязательств по другим ста­ тьям платежного баланса. Для ряда промышленно развитых стран (Япония, ФРГ и др.) активное сальдо торгового баланса используется для создания второй экономики за рубежом. Пассивный торговый баланс считается нежелатель­ ным и обычно оценивается как признак слабости ми­ рохозяйственных позиций страны. Это правильно для развивающихся стран, испытывающих нехватку ва­ лютных поступлений. Для промышленно развитых стран это может иметь иное значение. Например, де­ фицит торгового баланса США (с 1971 г.) объясняется активным продвижением на их рынок международных конкурентов (Западной Европы, Японии, Гонконга, Тайваня, Южной Кореи и других стран) по производ­ ству товаров все большей сложности. В результате складывающегося международного разделения труда более эффективно используются ресурсы в мировых масштабах. Зеркальным отражением дефицита внеш­ ней торговли США служит активное сальдо по этим операциям у упомянутых партнеров, которые исполь­ зуют валютные поступления для заграничных капита­ ловложений, в том числе в США. Баланс услуг включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, об­ мену научно-техническим и производственным опы том, экспертным услугам, содержанию дипломатичес­ ких, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обме­ нам, различным комиссионным сборам, рекламе, яр­ маркам и т. д. Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических свя­ зей;

его роль и влияние на объем и структуру платежей и поступлений постоянно возрастают. Традиционные услуги (транспорт, страхование) переживают процесс крупной перестройки в связи с ростом объема и мно­ гообразия торговых поставок, повышением в них удельного веса полуфабрикатов, узлов и деталей бла­ годаря развитию международной кооперации и специ­ ализации. С ростом уровня благосостояния в развитых странах резко увеличились масштабы международного туризма, в составе которого значительную часть со­ ставляют деловые поездки в связи с интернационали­ зацией современного производства. Развитие международного производства, научнотехническая революция и другие факторы интернацио­ нализации хозяйственной жизни стимулировали тор­ говлю лицензиями, ноу-хау, другими видами научнотехнического и производственного опыта, лизинговые операции (аренда оборудования), деловые консульта­ ции и другие услуги производственного и персональ­ ного характера. По принятым в мировой статистике правилам в раздел «услуги» входят выплаты доходов по инвестициям за границей и процентов по междуна­ родным кредитам, хотя по экономическому содержа­ нию они ближе к движению капиталов и услуг. В платежном балансе выделяются статьи: предоставле­ ние военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом. Они как бы примыкают к операциям услуг. По методике МВФ принято также показывать осо­ бой позицией в платежном балансе односторонние пе­ реводы. В их числе: 1) государственные операции — субсидии другим странам по линии экономической помощи, государственные пенсии, взносы в междуна­ родные организации;

2) частные операции — переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину. Этот вид операций имеет большое экономи­ ческое значение. Италия, Турция, Испания, Греция, Португалия, Пакистан, Египет и другие страны уде­ ляют большое внимание регулированию выезда за граU ницу своих граждан на заработки, так как используют этот источник значительных валютных поступлений для развития экономики. Для ФРГ, Франции, Ве­ ликобритании, Швейцарии, США, Ю А Р и других стран, временно привлекающих иностранных рабочих и специалистов, напротив, такие переводы средств служат источником дефицита этой статьи платежного баланса. Перечисленные операции услуг, движения доходов от инвестиций, сделки военного характера и односто­ ронние переводы называют «невидимыми» операци­ ями, подразумевая, что они не относятся к экспорту и импорту товаров, т. е. осязаемых ценностей. В их со­ ставе выделяются три основные группы сделок;

услуги, доходы от инвестиций, односторонние переводы. При­ меняется и термин «услуги и некоммерческие плате­ жи». Этот термин — дань традиции с тех времен, когда главным содержанием экономических связей между странами была торговля товарами. Платежный баланс по текущим операциям включа­ ет торговый баланс и «невидимые» операции. Некото­ рые методики составления платежного баланса выде­ ляют односторонние государственные переводы в от­ дельную статью и не включают ее в сальдо текущих операций. Текущими эти операции стали называть для того, чтобы отделить мировую торговлю товарами и услугами от международного движения финансовых ресурсов в форме капиталов и кредитов. Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и част­ ных капиталов, предоставленных и полученных меж­ дународных кредитов. По экономическому содержа­ нию эти операции делятся на две категории: меж­ дународное движение предпринимательского и ссуд­ ного капитала. Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции (приобретение и строительст­ во предприятий за границей) и портфельные инвести­ ции (покупка ценных бумаг заграничных компаний). Прямые инвестиции являются важнейшей формой вы­ воза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих ин­ вестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в миро­ вое хозяйство на более высоком уровне и прочнее, чем торговля. В 1992 г. накопленная стоимость прямых заграничных инвестиций всех стран, подсчитанная ме­ тодом суммирования ежегодных вложений нараста­ ющим итогом, составила около 2 трлн. долл. Вывоз предпринимательского капитала происходит интенсив­ нее, чем рост производства и внешней торговли, что свидетельствует о его ведущей роли в интернационали­ зации хозяйственной жизни. Более двух третей сто­ имости прямых заграничных инвестиций составляют взаимные капиталовложения развитых стран. Это оз­ начает, что хозяйственные связи между ними укрепля­ ются в большей степени, чем с остальным миром. Международное движение ссудного капитала клас­ сифицируется по признаку срочности. 1. Долгосрочные и среднесрочные операции вклю­ чают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года. Получа­ телями государственных займов и кредитов выступа­ ют преимущественно отстающие от лидеров страны, в то время как передовые развитые государства являют­ ся главными кредиторами. По-иному выглядит кар­ тина с частными долгосрочными займами и кредита­ ми. Здесь также развивающиеся страны прибегают к заимствованию у частных кредитно-финансовых ин­ ститутов развитых стран. Но и в развитых странах корпорации активно используют привлечение ресурсов с мирового рынка в форме выпуска долгосрочных ценных бумаг или банковского кредита. 2. Краткосрочные операции включают междуна­ родные кредиты сроком до года, текущие счета наци­ ональных банков в иностранных банках (авуары), пере­ мещение денежного капитала между банками. В по­ следние два десятилетия межбанковские краткосроч­ ные операции на мировом денежном рынке приобрели большой размах. Если в 60—70-е годы преобладало стихийное перемещение «горячих» денег, что усили­ вало инфляцию и кризис Бреттонвудской валютной системы, то в 80-е годы основной поток краткосроч­ ных денежных капиталов (ежегодно 100—150 млрд. долл.) направлялся в США, привлекаемый сравнитель­ но высокими процентными ставками и курсом доллара (в начале 90-х годов снизился до 70 млрд. долл.). Несмотря на совершенствование методики сбора и обработки статистических показателей платежного ба­ ланса, погрешности остаются значительными. Поэто му выделена статья «Ошибки и пропуски», в которую включаются данные статистической погрешности и неучтенных операций. Специалисты отмечают, что наиболее трудно поддается учету движение кратко­ срочного денежного капитала, особенно в периоды кризисных потрясений. Поэтому статья «Ошибки и пропуски» примыкает к разделу платежного баланса, отражающему движение капиталов и кредитов, и ее показатели резко возрастают при кризисных си­ туациях. Заключительные статьи платежного баланса отра­ жают операции с ликвидными валютными активами, в которых участвуют государственные валютные орга­ ны, в результате чего происходит изменение величины и состава централизованных официальных золото-ва­ лютных резервов. 2. П О К А З А Т Е Л И П Л А Т Е Ж Н О Г О БАЛАНСА И М Е Т О Д Ы К Л А С С И Ф И К А Ц И И ЕГО СТАТЕЙ Составление платежного баланса как отражения международных расчетов страны предназначено для выполнения как учетных, так и аналитических задач, тесно связанных между собой. Круг участников вне­ шнеэкономических операций многообразен: отдельные страны и их группировки, национальные, иностранные и транснациональные корпорации, компании и банки, различные национальные и международные организа­ ции и учреждения, частные лица, государственные ва­ лютные органы и т. д. Это приводит к необходимости учета, обработки большого числа данных, поступаю­ щих не только из национальных, но и из иностранных источников. Отсюда основным требованием становит­ ся единство содержания и методов исчисления одно­ родных показателей. На достижение такого единства, придающего универсальный характер применяемым показателям и возможность проводить их сопоставле­ ния, направлены рекомендации, содержащиеся в Руко­ водстве Международного валютного фонда (МВФ) по составлению платежного баланса. В настоящее время эти рекомендации положены в основу составления платежных балансов промышленно развитых и большинства развивающихся стран. В то же время отдельные страны вносят в правила со ставления платежных балансов свои элементы, обус­ ловленные особенностями их экономики, внешнеэко­ номического положения, принятой системы нацио­ нального счетоводства. Поэтому сопоставление пока­ зателей платежных балансов отдельных стран всегда содержит определенную долю условности и неточно­ сти, избежать которых невозможно. По этой причине вытекающие из подобных сопоставлений выводы ука­ зывают в первую очередь на масштабы анализируе­ мых явлений, основные направления протекающих процессов и их последствия, но не могут претендовать на абсолютную полноту и точность оценок. Разные определения платежного баланса. Обратим­ ся к определению платежного баланса в зарубежной экономической литературе. Анализ проводимых в различных работах определений показывает, что все они сводятся к прагматическому толкованию платеж­ ного баланса как формы статистического представ­ ления данных о внешнеэкономической деятельности страны. В фундаментальной работе американских экономи­ стов Вассермана и Уэйра по проблемам платежного баланса дается следующее определение: «Платежный баланс можно определить как статистическое предста­ вление экономических операций, которые имели место в течение данного периода между резидентами данной страны и представителями остального мира, то есть другой страны, группы стран или международных ор­ ганизаций». В методических указаниях МВФ говорит­ ся: «Платежный баланс представляет собой таблицу статистических показателей за данный период, показы­ вающую: а) операции с товарами, услугами и дохода­ ми между данной страной и остальным миром;

б) смену собственности и другие изменения в принад­ лежащих данной стране монетарном золоте, специаль­ ных правах заимствования (СДР), а также финансовых требованиях и обязательствах по отношению к осталь­ ному миру и в) односторонние переводы и компенси­ рующие записи, которые необходимы для балансиро­ вания в бухгалтерском смысле тех операций и измене­ ний, которые взаимно не покрываются». В соответст­ вии с такими указаниями в платежный баланс рекомен­ дуется включать не только данные о совершенных one-, рациях, но и искусственно составленные показатели для балансирования операций.

Во французских официальных публикациях дается следующее определение: «Платежный баланс страны представляет собой регулярно составляемую статисти­ ческую ведомость, содержанием которой является от­ ражение в форме расчетных показателей перемещения совокупности реальных и финансовых потоков между резидентами и нерезидентами в течение определенного периода». В одном из исследований платежного балан­ са ФРГ его определение формулируется следующим образом: «Обычно под платежным балансом понима­ ют систематизированное, разбитое на определенные рубрики статистическое представление в форме балан­ са всех экономических сделок, которые имели место в течение определенного периода между отечественными и всеми зарубежными хозяйственными субъектами». Понятие резидента. Поскольку внешнеэкономичес­ кие операции страны необходимо отделять от внутри­ хозяйственных операций, при составлении платежного баланса важное значение приобретают понятия резиде­ нта и сделки, трансакции, подлежащей учету. Внешне­ экономические операции совершаются конкретными организациями, фирмами или частными лицами, кото­ рые с точки зрения международных платежных от­ ношений выступают либо резидентами данной страны, либо нерезидентами. Этот простой, казалось бы, воп­ рос трансформируется в сложную проблему в совре­ менных условиях, когда усиливается интернациональ­ ное переплетение капиталов, приобрела огромный раз­ мах деятельность ТНК, в широких масштабах проис­ ходит миграция рабочей силы и действуют другие подобные процессы в мировом хозяйстве. Руководство МВФ дает следующее определение: «Экономика страны рассматривается как совокупность хозяйственных единиц, более тесно связанных с данной территорией, нежели с какой-нибудь иной террито­ рией. Платежный баланс данной страны будет отра­ жать либо операции этих хозяйственных единиц с остальным миром, если указанные хозяйственные еди­ ницы рассматриваются как резиденты данной страны, либо операции этих хозяйственных единиц с данной страной, если хозяйственные единицы рассматривают­ ся как нерезиденты по отношению к данной стране». Вследствие применения системы двойной записи, ука­ зывается далее в Руководстве МВФ, в случае ошибки не произойдет нарушения баланса, но может возник нуть искаженное представление о совершенных опера­ циях. Для его избежания необходимы выработка уни­ версального определения резидента и его повсеместное правильное применение. В США резидентами считаются все правительст­ венные учреждения, национальные компании и граж­ дане, постоянно проживающие в стране. Ч т о касается американских граждан, проживающих за границей (кроме государственных служащих), то отнесение их к числу резидентов США зависит от длительности их пребывания за пределами страны и других факторов. Заграничные филиалы американских корпораций и до­ черние компании считаются для США иностранными фирмами. Аналогичная практика имеет место и в дру­ гих ведущих капиталистических странах. В ФРГ резидентами с точки зрения платежного баланса считаются «физические и юридические лица, предприятия и т. д., для которых центр их хозяйствен­ ных интересов находится в данной стране независимо от их национальной принадлежности». В силу этого к резидентам в ФРГ относятся не только лица герман­ ского происхождения, но и иностранные предпринима­ тели, обосновавшиеся в ФРГ. В соответствии с принятой во Франции методикой термин «резидент» означает физических лиц француз­ ской национальности, находящихся во Франции или за границей менее двух лет, а также иностранцев, находя­ щихся во Франции более двух лет, за исключением иностранных служащих. Резидентами считаются также юридические лица во Франции, за исключением дип­ ломатических и консульских представителей, работа­ ющих во Франции. В Российской Федерации в соответствии с законом «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. резидентами являются: а) физические лица, имеющие постоянное местожи­ тельство в Российской Федерации, в том числе времен­ но находящиеся за ее пределами;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в РФ;

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в РФ;

г) дипломатические и иные официальные предста­ вительства РФ, находящиеся за ее пределами;

д) находящиеся за пределами Российской Федера­ ции филиалы и представительства резидентов, указан­ ных в подпунктах б) и в). Определение сделки. Здесь существуют сложности классификации. Считается, что международные сдел­ ки, как правило, означают обмен. В рамках сложив­ шейся традиции различаются четыре типа сделок, или операций: продажи и покупки (обмен) товаров и услуг против финансовых активов;

бартер, т. е. обмен това­ ров и услуг данной страны непосредственно на товары и услуги других стран;

обмен финансовых активов на другие финансовые активы, т. е. продажа ценных бумаг на деньги, выплата коммерческих долгов и т. п.;

одно­ сторонние переводы, т. е. предоставление или приоб­ ретение товаров и услуг либо финансовых активов без возмещения, на односторонней основе. Такое определение хотя и охватывает большую часть внешнеэкономических операций, в то же время оставляет открытыми немало вопросов. По методике, принятой в составлении национальных счетов, сделкой в области товаров, услуг и доходов считается передача одной стороной реальных ресурсов подобного рода другой стороне. Однако и во внутреннем, и в междуна­ родном обмене возникают сомнительные случаи, ког­ да обе стороны, участвующие в сделке, представляют одно и то же юридическое лицо, когда передача реаль­ ных ресурсов происходит без фактической смены юри­ дического собственника. Подобные операции в круп­ ных масштабах осуществляют Т Н К со своими ино­ странными филиалами. Нередки также случаи, когда какие-то изменения, не являющиеся сделкой, вызыва­ ют присущий сделке экономический эффект. Напри­ мер, переоценка валютных резервов в связи с измене­ ниями валютных курсов вызывает прирост или со­ кращение требований страны к внешнему миру. При­ менительно к составлению платежного баланса экспертами МВФ рекомендуется трактовка понятия сделки, или операции, «в широком смысле слова, в соответствии с обычной практикой». Этим понятием предлагается пользоваться по отношению к любым операциям, «которые принято отражать в платежном балансе». При несовершенстве определений ряда операций и неточности поступающих данных очевидна неизбеж­ ность определенных расхождений в итоговых показа гелях на кредитовой и дебетовой стороне платежного баланса. Чтобы избежать этого, в основу составления таблиц платежного баланса положен принцип двойной бухгалтерской записи. Он означает, что по поводу каждой операции, фиксируемой в платежном балансе, в этот документ вносятся два идентичных показателя: один с положительным знаком — на кредитовой сто­ роне, второй с отрицательным знаком — на дебетовой стороне. Первый показатель отражает стоимость това­ ров, услуг или ценных бумаг, которые приобретены или проданы резидентами данной страны, второй го­ ворит о том, каким образом эта операция финансиру­ ется: наличными платежами, передачей финансовых активов или (реже) на бартерной основе. Экспорт то­ варов и услуг обозначается как поступления со сторо­ ны заграницы и заносится в раздел кредитовых опера­ ций;

импорт товаров и услуг — как платежи в раздел дебетовых операций. Вторая запись для каждой из этих операций раскрывает движение наличных денег или финансовых активов, которые финансируют эту операцию. Например, в случае экспорта товаров пер­ вый показатель указывает его стоимость в разделе поступлений, а второй — в разделе платежей — при­ рост финансовых требований к загранице или соответ­ ствующее сокращение принадлежащих иностранцам авуаров в банках данной страны. На основе обработки большого числа подготови­ тельных счетов в сводный платежный баланс включают­ ся итоговые показатели, отражающие поступления и платежи, либо изменения требований и обязательств страны в ее операциях с внешним миром. Таким об­ разом, по самому принципу составления платежного баланса итоговая сумма его положительных показателей должна равняться сумме отрицательных показателей, что во всех случаях должно обеспечивать его формаль­ ное равновесие. Однако и при этом остаются неточности и упущения методологического и учетного характера. Учет цен. Значительную проблему составляет учет цен, по которым совершаются сделки внешнеэкономи­ ческого характера. Органы, ведающие составлением платежных балансов, не всегда могут получить до­ стоверные данные подобного характера. Напротив, в силу заинтересованности участников сделки в соблю­ дении коммерческой тайны эти данные в большинстве случаев получить невозможно. Для каждого товара существуют различные цены на разных географических рынках: цены, на основе которых взимаются таможен­ ные и иные налоговые сборы;

цены, по которым владе­ лец товара учитывает его в своих учетных документах;

внутрифирменные или трансфертные цены и т. п. Из множества цен для занесения данных о сделке в пла­ тежный баланс должна применяться цена, устанавли­ ваемая по единому принципу для кредитовых и дебето­ вых записей, в противном случае не будет соблюдено правило балансирования операций. Поскольку выбор цены касается не только страны, о которой идет речь, но и ее партнеров, с которыми она совершает свои операции, рекомендуется в целях единообразия и обеспечения статистических требований использовать принцип оценки торговых операций по рыночным ценам или их эквивалентам. В Руководстве МВФ и национальных методических разработках содержат­ ся подробные описания, как выбирать цены для от­ ражения соответствующих показателей в платежном балансе. Фиксация момента сделки. Не менее важен вопрос о фиксации момента совершения операции, данные о которой заносятся в платежный баланс. Подобно це­ нам в ситуации со временем совершения сделки суще­ ствует множество альтернатив. В качестве показателя, отражающего дату совершения операции, могут вы­ ступать даты: заключения контракта или достижения соглашения, отгрузки товара, его доставки, прохожде­ ния таможенных процедур, выполнения услуг, начисле­ ния дохода или платежа. Руководство МВФ рекомен­ дует так выбирать дату совершения сделки, чтобы факт перемещения собственности находил отражение в национальном счетоводстве. Детальная структура таблицы платежного баланса, рекомендуемой МВФ, содержит 112 видов операций, разбитых на отмеченные выше крупные статьи. Под­ робные рекомендации направлены на достижение еди­ нообразия составления платежных балансов с т р а н — членов МВФ и их сопоставимости. Однако на практике национальные публикации далеки от унификации. Сложность сбора данных, относящихся к внешнеэко­ номическим операциям, их неполнота, методологиче­ ские различия и прочие факторы затрудняют для госу­ дарственных органов составление документов платеж­ ных балансов, адекватно отражающих объем, струк туру, время исполнения и другие характеристики вне­ шнеэкономических операций. Неизбежность различного рода ошибок и искаже­ ний приводит к тому, что в платежный баланс вводит­ ся статья «Ошибки и пропуски». Поскольку формаль­ но платежный баланс всегда должен быть в равнове­ сии, то расхождения с фактическими данными заносят­ ся в эту статью. В ряде случаев в нее включают показатели, которые по каким-либо причинам не под­ ходят под существующую классификацию статей пла­ тежного баланса или с целью их сокрытия. Она от­ ражает не только методологические ошибки, но и неуч­ тенные, в том числе контрабандные, операции, и по­ этому величина показателей по этой статье обычно до­ статочно стабильна. Но в периоды кризисов, социаль­ ных и политических потрясений суммарный показа­ тель «ошибок и пропусков» увеличивается. Это дает специалистам основание считать, что в такие периоды за ним скрываются крупные перемещения краткосроч­ ного капитала в поисках выгодного приложения или безопасного убежища. Методы классификации статей платежного баланса. Изучение методов составления платежного баланса и измерения его сальдо имеет большое значение для правильного истолкования показателей международ­ ных расчетов. Нередко в экономической литературе показатели платежного баланса приводятся без интер­ претации их экономического содержания. Это в осо­ бенности касается сальдо платежного баланса. Напри­ мер, показатель дефицита платежного баланса США в 1958 г. несет одно, а в 1978 г. — совершенно иное экономическое содержание;

они по-разному измеряют­ ся, и их публикация повлекла за собой различные последствия. Поэтому использование показателей пла­ тежного баланса для анализа и сопоставлений подра­ зумевает знание принципов их измерения и заключен­ ного в них экономического содержания, которые пре­ терпели ряд изменений в связи с переменами в эконо­ мической обстановке и в международных валютнокредитных и финансовых отношениях. Международные платежные отношения прошли длительный путь развития. Вместе с ними развивается и претерпевает определенные изменения методология составления и анализа платежных балансов. Современ­ ные формы представления платежного баланса явля ются результатом длительной эволюции теории пла­ тежного баланса и практики его составления. Первые попытки учета масштабов и оценки по­ следствий международных экономических операций появляются в Англии в конце XIV в. и связаны с экономическими воззрениями раннего меркантилизма. Стремление предотвратить отлив из страны золота, которое олицетворялось с национальным богатством, вызвало необходимость осмысления природы и оценки масштабов внешней торговли, а затем и других внеш­ неэкономических операций. Само понятие «платежный баланс» было впервые введено в экономическую тео­ рию Джеймсом Стюартом в 1767 г., но составление платежного баланса и охват входящих в него операций до начала XX в. понимались в разных странах не­ одинаково. В период капитализма свободной конкуренции ин­ терес к проблеме учета международных экономических операций и их надлежащего отражения в платежном балансе был обусловлен главным образом стремлени­ ем отдельных государств предотвратить отлив золота в периоды экономических и кредитных кризисов, а со стороны экономистов — стремлением объяснить при­ чины нарушения и восстановления платежного равно­ весия в рамках общей экономической теории равнове­ сия. Однако в указанный период еще отсутствуют до­ статочно полные и достоверные данные о международ­ ных расчетах как из-за несовершенства системы сбора данных о них, так и из-за недостатков теоретического подхода к их осмыслению. Практически все видные представители буржуаз­ ной экономической науки, включая классиков бур­ жуазной политической экономии А. Смита и Д. Рикардо, отдали дань проблеме равновесия платежного баланса, внося новые элементы и представления в процесс составления платежных балансов. Переход капитализма в современную стадию, отмеченный ро­ стом вывоза капитала, быстрым развитием других международных экономических операций, привел к расширению содержания платежных балансов. Одно­ временно возрастает необходимость и совершенст­ вуется практика учета международных расчетов как следствие усиления роли государства в формировании и урегулировании платежных балансов. Возрастает роль государственных экономических учреждений — казначейства, бюджетных и кредитных органов, тамо­ женных и других учреждений, деятельность которых включает сбор и анализ данных о международных расчетах. К началу XX в. наиболее полное развитие методы составления платежного баланса получили в США и Великобритании. Первая официальная публикация платежного баланса США была подготовлена мини­ стерством торговли в 1923 г. по показателям 1922 г. Предыдущие публикации принадлежали отдельным исследователям и не имели официального характера. Одним из последствий превращения США после пер­ вой мировой войны в страну-кредитора и в мировой финансовый центр стал повышенный интерес к состав­ лению баланса международных экономических опера­ ций, который был бы достаточно точным и подроб­ ным, чтобы служить ориентиром для выработки над­ лежащей экономической политики. С этой целью ми­ нистерство торговли США скорректировало данные и методику первой официальной публикации и опубли­ ковало платежный баланс США за 1923 г., данные которого в целях анализа были сгруппированы по трем разделам: текущие операции, движение капита­ лов, операции с золотом и серебром. При этом руководствовались следующими прин­ ципами: к текущим относились такие операции, кото­ рые считались завершенными в течение данного года и не должны были в дальнейшем повлечь за собой платежей или поступлений. В эту рубрику включались как торговые, так и «невидимые» операции. Опера­ циями по движению капиталов являлись такие, в ре­ зультате которых в будущем ожидалось поступление прибылей или процентов. Операциям с золотом и серебром придавалось важное значение, и они выде­ лялись в особый раздел. Характерно, что в разделе движения капитала были отражены только долго­ срочные инвестиции, поскольку о краткосрочных поч­ ти не было данных, причем в качестве долгосрочных инвестиций расценивались находящиеся за пределами страны американские денежные средства. Эта форма без существенных изменений сохранялась до начала второй мировой войны. В 1943 г. американский экономист X. Лэри составил платежный баланс США за 1919—1939 гг. Его форма послужила основой для составления платежного ба12?

ланса США после второй мировой войны. С 1946 г. квартальные и годовые отчеты о платежном балансе стали печататься министерством торговли США в журнале «Survey of Current Business». Примерно так же прошел процесс разработки и анализа показателей платежного баланса в Великобритании и ряде других стран. Платежный баланс, составленный Лэри за 1919—1939 гг., и последующие официально опублико­ ванные платежные балансы США и ряда других стран отличаются от предыдущих по форме и по существу. Платежный баланс составлялся как статистическая таблица для анализа финансовой позиции страны по отношению к внешнему миру. Исходя из этого в пла­ тежный баланс включались только сделки, которые завершались наличными платежами. Считалось, что международная торговля влияет на внутреннюю эко­ номику так, что превышение экспорта над импортом, наоборот, приводит к изменениям, в основном в об­ ласти денежного обращения и цен, которые автомати­ чески способствуют восстановлению равновесия в международных расчетах. Усиление государственного вмешательства в эконо­ мику заставило теоретиков отойти от концепции авто­ матического регулирования экономики, в частности платежного баланса, стихийными силами рынка. Пере­ смотру понятия платежного баланса способствовало также развитие методов расчетов национального до­ хода и валового национального продукта. Зарубежные экономисты считают важным отразить в платежном балансе долю национального продукта, вывезенного в другие страны в виде товаров и услуг, объем поступле­ ний товаров и услуг в страну и методы финансирова­ ния разницы между экспортом и импортом. Сальдо текущих операций современного платежного баланса обычно входит в таблицы расчетов валового наци­ онального продукта, национального дохода, счетов «затраты-выпуск». Формирование мирового хозяйства требовало со­ поставления показателей международных расчетов от­ дельных стран. Поэтому принципы составления пла­ тежного баланса отдельных стран подвергаются все большей унификации. Достижению определенного единообразия в представлении данных международ­ ных расчетов способствовала и деятельность Лиги на­ ций и МВФ.

Эксперты Лиги наций провели работу по стандар­ тизации методики составления платежных балансов. Публикация Лигой наций в 1924 г. данных о платеж­ ных балансах 13 стран за 1922 г. положила начало международному сопоставлению этих показателей. В 1927 г. Лигой наций были предложены схема и ряд рекомендаций, в которых за образец брались главным образом платежные балансы США и Англии. В результате уточнений, внесенных экспертами Лиги наций, была создана Схема составления пла­ тежного баланса, которая в 1947 г. была опубликована как документ ООН. Он стал итогом деятельности Лиги наций в указанной области, одновременно по­ служив базой для разработки формы и принципов составления платежного баланса Международным ва­ лютным фондом. МВФ продолжал разработку методики унифика­ ции схемы платежного баланса, результаты которой находят отражение в периодически переиздаваемом Руководстве по платежному балансу. В настоящее время публикации платежных балансов стран—чле­ нов МВФ осуществляются на основе правил, содер­ жащихся в четвертом издании Руководства. Завер­ шается работа по созданию нового руководства МВФ с учетом интернационализации хозяйственной жизни. Предложенная МВФ схема в общих чертах повторяет принятую систему построения статей платежных ба­ лансов ведущих стран, но с некоторыми модифика­ циями, которые делают эту схему универсальной и позволяют сравнивать и анализировать платежные балансы не только развитых, но и развивающихся государств. Классификация статей платежного баланса по методике МВФ А. Текущие операции Товары Услуги Доходы от инвестиций Прочие услуги и доходы Частные односторонние переводы Официальные односторонние переводы Итог: А. Баланс текущих операций B. Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капи­ тал Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Прочий долгосрочный капитал Итог: А + В (соответствует концепции базисного баланса в США) C. Краткосрочный капитал Д. Ошибки и пропуски Итог: А + В + С + Д (соответствует концепции лик­ видности в США) E. Компенсирующие статьи Переоценка золото-валютных резервов, распреде­ ление и использование СДР F. Чрезвычайное финансирование G. Обязательства, образующие валютные резервы иностранных официальных органов Итог: А + В + С + Д + Е + Ё + О (соответствует кон­ цепции официальных расчетов в США) Н. Итоговое изменение резервов СДР Резервная позиция в МВФ Иностранная валюта Прочие требования Кредиты МВФ Принятая МВФ система классификации статей пла­ тежного баланса используется странами—членами Фо­ нда, включая Россию, как основа национальных ме­ тодов классификации. При этом характер междуна­ родных расчетов отдельных стран диктует и особен­ ности составления ими платежных балансов. Платежные балансы промышленно развитых и раз­ вивающихся стран существенно различаются по со­ держанию. Есть и особенности в расчетах отдельных стран, которые находят отражение в платежных ба­ лансах. Для стран, входящих в Организацию эконо­ мического сотрудничества и развития (ОЭСР), харак­ терна система составления платежных балансов на основе методов, принятых в США и других ведущих странах, которые отличаются от схемы, рекомендо­ ванной МВФ, в некоторых деталях. Схемы платежного баланса, принятые в настоящее время МВФ и ОЭСР, учитывают общие черты, свойст­ венные всем развитым странам, и предоставляют каж дой из них возможность вносить свои с учетом специ­ фических финансовых операций. Как правило, такие особенности связаны с методами измерения сальдо платежного баланса и его покрытия. Россия после своего вступления в МВФ также регулярно публикует свой платежный баланс. 3. С П О С О Б Ы И З М Е Р Е Н И Я САЛЬДО П Л А Т Е Ж Н О Г О БАЛАНСА Одна из главных задач составления платежного баланса — измерение его сальдо. Это важная аналити­ ческая проблема. Она охватывает широкий круг воп­ росов — от точности данных об отдельных междуна­ родных сделках до структуры построения таблиц и является одной из важнейших частей теории и практи­ ки платежного баланса. Общепризнанный метод опре­ деления дефицита или актива платежного баланса — деление его на основные и балансирующие статьи. Сальдо основных статей называют «сальдо платеж­ ного баланса», а в зависимости от того, положитель­ ная эта величина или отрицательная, — активом или дефицитом платежного баланса. Оно покрывается при помощи балансирующих статей. Сальдо платежного баланса является важным показателем. Его величина входит в исчисление валового национального продукта и национального дохода, влияет на положение валю­ ты, на выбор средств внешней и внутренней экономи­ ческой политики. Отсюда важнейшей проблемой, воз­ никающей при измерении сальдо платежного баланса, является классификация статей на основные или балан­ сирующие. Понятие сальдо платежного баланса относится к балансовому итогу определенного набора операций. Это положение имеет принципиальный характер. По­ казатель актива или дефицита платежного баланса не должен пониматься как характеристика всего платеж­ ного баланса, который всегда находится в равновесии, а его общий итог в бухгалтерском отношении в силу принятой системы его построения — нулевой. Показа­ тель сальдо платежного баланса является структур­ ным. Его величина в первую очередь зависит от выбо­ ра статей, итог которых он представляет. Такой выбор не может быть произвольным. Он подчинен опреде­ ленной задаче и несет отпечаток соответствующего аналитического подхода. Классификация статей платежного баланса по ме­ тодике МВФ позволяет проиллюстрировать эволю­ цию методов определения его сальдо. Пользуясь этой схемой, достаточно подвести черту под определенной группой операций, и тогда итоговый показатель всех статей, расположенных выше черты, будет соответ­ ствовать сальдо платежного баланса по одной из известных концепций. Этот показатель будет урав­ новешиваться итогом сумм всех статей ниже черты, взятых с обратным знаком. Структура данной клас­ сификации в определенной мере как бы следует ис­ торически за развитием международных экономичес­ ких операций. Концепция баланса текущих операций. Исторически наиболее развитой формой международного обмена выступает внешняя торговля. Расчеты по внешней тор­ говле составляли главное содержание основных статей первых платежных балансов. С углублением междуна­ родного разделения труда все большую роль в между­ народном обмене стали играть услуги. В современном платежном балансе операции торговли и услуг занима­ ют важное место в числе основных статей. Торговый баланс и баланс услуг тесно связаны с состоянием внутренней экономики страны и с ее позицией в миро­ вом хозяйстве. Дефицит или актив внешней торговли отражает конкурентоспособность товаров данной страны на мировых рынках, слабость или силу ее экономики и может послужить причиной серьезных экономических мер. Более широко экономические свя­ зи данной страны с внешним миром отражает баланс текущих операций платежного баланса. Страна может, например, покрывать дефицит торгового баланса по­ ступлениями от продажи лицензий, от туризма или переводов иностранных рабочих. Сальдо текущих опе­ раций платежного баланса часто употребляется для характеристики внешнеэкономического положения страны. Считается, что баланс текущих операций от­ ражает величину реальных ценностей, которые страна передала загранице или получила от нее в дополнение к валовому внутреннему продукту. Он показывает в технико-экономическом плане, живет ли страна «по своим доходам».

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.