WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |

«Серия «Высшее образование» АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Под редакцией профессора, доктора экономических наук, заслуженного деятеля науки РФ С.С. Ильина Рекомендовано Учебно-методическим советом Союза ...»

-- [ Страница 3 ] --

2.5. Предпринимательский риск Осуществление предпринимательства в его любом виде связано с риском, который принято называть хозяйственным, или предпринимательским. Выясним истоки и причины такого риска и формы его проявления для того, чтобы далее определить методы оценки риска и способы ею предотвращения. В связи с развитием рыночных отношений предпринимательскую деятельность в нашей стране приходится осуществлять в условиях нарастающей неопределенности ситуации и изменчивости экономической среды. Значит, возникает неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а следовательно, возрастает риск, т.е. опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям освоения предпринимательства. В условиях командно-административной экономики все мы привыкли к тому, что экономическая обстановка формируется «сверху» в приказном порядке в виде набора правил й норм. Планы, программы, постановления, инструкции, государственные цены, фонды, лимиты, наряды, тарифы формировали ту экономическую систему координат и хозяйственную среду, в которой вынуждены были действовать предприятия и люди. Рынок есть, прежде всего, экономическая свобода. Над предпринимателем могут возвышаться только закон и устанавливаемые им ограничения. Государственное регулирование в условиях рынка сводится к установлению норм осуществления предпринимательской деятельности и к налоговой системе. Все остальное определяется производителем и потребителем, их волей, а в какой-то степени складывается случайным образом. Свободе одного предпринимателя сопутствует одновременно свобода других предпринимателей, которые вольны покупать или не покупать его продукцию, предлагать за нее свои цены, продавать ему по определенным ценам, диктовать свои условия сделок. Задача подлинного предпринимателя-хозяйственника нового типа — состоит не в том, чтобы искать дело с заведомо предвидимым результатом, дело без риска. Надо не сторониться неизбежного риска, а уметь чувствовать риск, оценивать его степень и не переходить за допустимые пределы Из сказанного следует первое правило поведения предпринимателя: не избегать риска, а предвидеть его, стремясь снизить до возможно более низкого уровня. В экономической науке и практике хозяйствования, по существу, отсутствуют общепризнанные теорегические положения о хозяйственном риске. Крайне слабо разработаны методы оценки риска применительно к тем или иным производственным ситуациям и видам деятельности, отсутствуют распространенные практические рекомендации о путях и способах уменьшения и предотвращения риска. Теория предпринимательского риска лишь частично сложилась и в странах со сформировавшейся рыночной экономикой. Но там имеется огромный опыт рискового предпринимательства, сопровождаемый наглядно видимыми примерами процветания и краха, подъема и банкротства в зависимости от умелого и неумелого поведения, а частично, и везения в реальной обстановке риска. В рыночной среде сама жизнь, процессы производства, распределения, обмена, потребления продукции учат правилам поведения при наличии неопределенности и риска, поощряют за их знание и сурово наказывают за незнание. Имеются отдельные виды предпринимательской деятельности, в которых риск поддается расчету, оценке и где методы определения степени риска отработаны и теоретически и практически. Это, прежде всего, страхование имущества здоровья и жизни, а также лотерейное и игорное дело. Применяемые по отношению к таким видам деятельности методы оценки риска обычно не удается использовать в других областях и сферах предпринимательства. К тому же, страховой риск относится преимущественным образом к объекту вне прямой зависимости от вида деятельности. Страховка дома, автомобиля обычно не учитывает способов использования страхуемого объекта. При оценке же предпринимательского риска интересует не судьба всего объекта, а мера опасности и степень потенциального ущерба в условиях конкретной сделки и сопровождающих ее видов деятельности. Страхуя предприятие или дом от пожара, страховое агентство анализирует только опасность возгорания объекта и меру, возникающую при этом имущественного урона, который придется компенсировать. Соответственно устанавливаются и страховые платежи. Предприниматель же вынужден изучать риск, возникающий при производстве, закупке, продаже продукции и при всех других видах деятельности предприятия Ведь его интересует не компенсация риска, а предотвращение ущерба, но это уже совсем иное дело. Нельзя сказать, что в нашей экономике предпринимателю вообще не приходилось рисковать. Конечно, приходилось. Хозяйствующие руководители всех уровней знают, что такое производственный, сбытовой, снабженческий риск в плановой экономике. В директивной экономике приходилось иметь дело с риском невыполнения государственного плана, нарушений договорных обязательств, недопоставок продукции, обусловленных чаще всего несоблюдением правил и норм хозяйственной деятельности. В рыночной экономике первостепенными элементами риска являются относительная непредсказуемость конъюнктуры рынка, спроса цен и поведения потребителя. Следовательно, наши привычные знания и навыки поведения применительно к формам хозяйственною риска, характерным для централизованно управляемой экономики, явно недостаточны, чтобы уметь преодолевать опасности экономики рыночного типа. К тому же приходится иметь дело с «наложением» факторов рыночного и нерыночного типа Это и предопределило суть дальнейшего изложения материала, его концентрацию на основах методики оценки хозяй ственною риска, главным образом, производственного предпринимательства, отдельные положения которой относятся к любому предпринимательскому риску вне зависимости от того, кто является субъектом предпринимательской деятельности. Под предпринимательским понимается риск, возникающий при любых видах деятельности, связанных с производством продукции, товаров, услуг, их реализацией, товарно-денежными и финансовыми операциями, коммерцией, осуществлением социально-экономических и научно-технических проектов. В рассматриваемых видах деятельности приходится иметь дело с использованием и обращением материальных, трудовых, финансовых, информационных (интеллектуальных) ресурсов, так что риск связан с угрозой полной или частичной потери этих ресурсов В итоге предпринимательский риск характеризуется как опасность потенциально возможной вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данном виде предпринимательской деятельности. Риск есть угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов сверх предусмотренных прогнозом, программой его действий, либо получит доходы ниже тех, на которые он рассчитывал. При установлении предпринимательского риска надо различать понятия «расход», «убытки», «потери». Любая предпринимательская деятельность неизбежно связана с расходами, тогда как убытки имеют место при неблагоприятном стечении обстоятельств, просчетах и представляют дополнительные расходы сверх намеченных. Если риск — это опасность потери ресурсов или дохода, то существует еще количественная мера, определяемая абсолютным или относительным уровнем потерь. В абсолютном выражении риск может определяйся величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении, если только ущерб поддается такому измерению. В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать либо имущественное состояние предпринимателя, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль) от предпринимателества. Применительно к предприятию в качестве базы для определения относительной величины риска целесообразно брать стоимость основных фондов и оборотных средств предприятия или намеченные суммарные затраты на данный вид предпринимательской деятельности, имея в виду как текущие затраты, так и капиталовложения, или расчетный доход (прибыль). Определение риска особенно важно при принятии инвестиционных решений. Критерии выбора инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности зависят во многом от степени риска. Решение определяется индивидуальной склонностью руководителя к риску, а также конкретной ситуацией, в которой находится фирма. Проект рассматривается во взаимосвязи с другими вариантами и с уже налаженными видами деятельности фирмы. В целях снижения риска целесообразно выбирать производство таких товаров (услуг), спрос на которые изменяется в противоположных направления, т.е. при увеличении спроса на один товар спрос на другой товар уменьшается, и наоборот. При оценке эффективности любых инвестиций рассматриваются две стороны — доходность и степень риска. Связь между доходностью и риском является ключевым положением экономического анализа. Любое инвестирование средств в той или иной степени содержит элемент риска. Этот риск можно охарактеризовать как риск полной или частичной потери вложенных средств или риск недополучения ожидаемых доходов. Если инвестор идет на более серьезный риск, значит, он ожидает от данной инвестиции и большего дохода. Расчет на получение повышенного дохода является побудительным мотивом для инвестиций. Риск же является количественным выражением того, что ожидаемый доход не будет получен. Суть инвестиций, таким образом, заключается в отчуждении определенной настоящей стоимости в обмен на неопределенную будущую стоимость. Объективно обусловленные характером и масштабом предпринимательских действий, случайные, непредвиденные, но потенциально возможные потери, возникают вследствие отклонения реального хода предпринимательства от задуманного сценария. Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее предвидеть их или измерить как вероятные прогнозные величины. При этом естественно желание оценить каждый из видов потерь в количествен ном измерении и уметь свести их воедино, что не всегда удается сделать. Говоря об исчислении вероятных потерь в процессе их прогнозирования, надо иметь в виду одно важное обстоятельство. Случайное развитие событий, оказывающее влияние на ход и результаты предпринимательства, способно приводить не только к потерям в виде повышенных затрат ресурсов и снижения конечного результата. Одно и то же случайное событие может вызвать увеличение затрат одного вида ресурсов и снижение затрат другого вида, наряду с повышенными затратами одних ресурсов может наблюдаться экономия других. Так что, если случайное событие оказывает двойное воздействие на конечные результаты предпринимательства, имеет неблагоприятные и благоприятные последствия, при оценке риска надо в равной степени учитывать их. При определении возможных суммарных потерь следует вычитать из расчетных потерь сопровождающий их выигрыш. Потери, которые могут быть в предпринимательской деятельности, целесообразно разделять на: • материальные, • трудовые, Ш финансовые, • потери времени, • специальные виды потерь. Материальные потери проявляются в виде не предусмотренных предпринимательским проектом дополнительных затрат или прямых потерь оборудования, имущества, продукции, сырья, энергии. По отношению к каждому отдельному из перечисленных видов потерь применимы свои единицы измерения. Наиболее естественно измерять материальные потери в тех же единицах, в которых измеряется количество данного вида материальных ресурсов, в физических единицах веса, объема, площади. Однако свести воедино потери, измеряемые в разных единицах, и выразить их одной величиной не представляется возможным. Нельзя складывать килограммы и метры. Поэтому, практически неизбежно исчисление потерь в стоимостном выражении, в денежных единицах. Для этого потери в физическом измерении переводятся в стоимостное измерение путем умножения цены на единицу соответствующего материального ресурса. Для достаточно значительного количества материальных ресурсов, стоимость которых заранее известна, потери можно оценивать в денежном выражении. Имея оценку вероятных потерь по каждому из отдельных видов материальных ресурсов в стоимостном выражении, можно свести их воедино, соблюдая при этом правила действий со случайными величинами и их вероятностями. Трудовые потери представляют потери рабочего времени, вызванные случайными, непредвиденными обстоятельствами. В непосредственном измерении трудовые потери выражаются в человеко-часах, человеко-днях или просто часах рабочего времени. Перевод трудовых потерь в стоимостное, денежное выражение осуществляется путем умножения трудочасов на стоимость (цену) одного часа. Финансовые потери - это прямой денежный ущерб, связанный с непредусмотренными платежами, выплатой штрафов, уплатой дополнительных налогов, потерей денежных средств и ценных бумаг. Кроме того, финансовые потери могут быть при недополучении или неполучении денег из предусмотренных источников, при невозврате долгов, неоплате покупателем поставленной ему продукции, уменьшении выручки вследствие снижения цен на реализуемые продукцию и услуги. Особые виды денежного ущерба связаны с инфляцией, изменением валютного курса рубля, дополнительным к узаконенному изъятию средств предприятий в государственный (республиканский, местный) бюджет. Наряду с окончательными, безвозвратными могут быть и временные финансовые потери, обусловленные замораживанием счетов, несвоевременной выдачей средств, отсрочкой выплаты долгов. Потери времени существуют тогда, когда процесс предпринимательской деятельности идет медленнее, чем было намечено. Прямая оценка таких потерь осуществляется в часах, днях, неделях, месяцах запаздывания в получении намеченного результата. Чтобы перевести оценку потерь времени в стоимостное измерение, необходимо установить, к каким потерям дохода, прибыли от предпринимательства способны приводить случайные потери времени. Специальные виды потерь проявляются в виде нанесения ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу предпринимателя, а также вследствие других неблагоприятных социальных и морально-психологических последствий. Чаще всего специальные виды потерь крайне трудно определить в количественном, тем более в стоимостном выражении. Естественно, что для каждого вида потерь исходную оценку возможности их возникновения и величины следует произ водить за определенное время, охватывающее месяц, год, срок осуществления предпринимательства. При проведении комплексного анализа вероятных потерь для оценки риска важно не только установить все источники риска, но и выявить, какие источники превалируют. Анализируя перечисленные выше виды потерь, необходимо разделить вероятные потери на определяющие и побочные, исходя из самой общей оценки их величины. При определении предпринимательского риска побочные потери могут быть исключены в количественной оценке уровня риска. Если в числе рассматриваемых потерь выделяется один вид, который либо по величине, либо по вероятности возникновения заведомо подавляет остальные, то при количественной оценке уровня риска в расчет можно принимать только этот вид потерь. В принципе надо учитывать только случайные потери, не поддающиеся прямому расчету, непосредственному прогнозированию и потому не учтенные в предпринимательском проекте. Если потери можно заранее предвидеть, то они должны рассматриваться не как потери, а как неизбежные расходы и включаться в расчетную калькуляцию. Так, предвидимое движение цен, налогов, их изменение в ходе осуществления хозяйственной деятельности предприниматель обязан учесть в бизнес-плане. Только в силу несовершенства используемых методов расчета предпринимательской деятельности или недостаточно глубокой проработки предпринимателем бизнес-плана систематические ошибки могут рассматриваться как потери в том смысле, что они способны изменить ожидаемый результат в худшую сторону. Следовательно, прежде чем оценивать риск, обусловленный действием сугубо случайных факторов, крайне желательно отделить систематическую составляющую потери от случайной. Это необходимо и с позиций математической корректности, так как процедуры действий со случайными величинами существенно отличаются от процедур действий с детерминированными величинами. Весьма специфичны возможные потери, вызванные несовершенством методологии и некомпетентностью лиц, формирующих бизнес-план и осуществляющих расчет прибыли и дохода. Если в результате действия этих факторов величины ожидаемых значений прибыли и дохода от предпринимательского проекта будут завышены, а реально полученные результаты окажутся ниже, то разница воспринимается как потери. В действительности, если бы номинальные значения прибыли (дохода) были определены корректно, то угроза таких условных потерь могла бы и не учитываться. Но когда завышение расчетной прибыли произошло, то ее «недобор» заведомо будет считаться ущербом, и риск подобных потерь существует. Особое место занимают потери предпринимателя, обусловленные недобросовестностью или несостоятельностью компаньонов. Риск оказаться обманутым в сделке или столкнуться с неплатежеспособностью должника, невозвратностью долга, к сожалению, достаточно реален. Теперь рассмотрим более тривиальные ситуации угрозы потерь и риска применительно к указанным видам предпринимательства. Подчеркнем снова: полностью избежать риска практически невозможно, но, зная, что порождает потери, предприниматель способен снизить их угрозу, уменьшая действие неблагоприятного фактора. Потери в производственном предпринимательстве 1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или неполного использования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки. Вероятные потери AD в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле где — вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции;

Ц - цена реализации единицы объема продукции. 2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию, в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным потерям, определяемым по формуле где — вероятное уменьшение цены единицы объема продукции;

О — общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции. 3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью:

где AM — вероятный перерасход материального ресурса;

Ц — цена единицы ресурса. 4. Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов. 5. Перерасход намеченной величины фонда оплаты труда вследствие превышения расчетной численности либо вследствие выплаты более высокого, чем запланировано, уровня заработной платы отдельным работникам. 6. Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону. 7. Не следует упускать из виду и возможности потерь в виде штрафов, естественной убыли, а также обусловленных стихийными бедствиями, хотя учесть такие потери расчетным образом не представляется возможным. Потери в коммерческом предпринимательстве 1. Неблагоприятное изменение (повышение) закупочной цены товара в процессе осуществления предпринимательского проекта и не блокированное условиями договора о закупке приводит к вероятным потерям (AD), определяемым по формуле где О — объем закупок товара в физическом измерении;

АЦ — вероятное повышение закупочной цены. 2. Непредвиденное снижение объема закупки в сравнении с намеченным вызывает уменьшение объема реализации, т.е. масштаба всей операции. Потеря прибыли (дохода) исчисляется как произведение снижения объема закупки на величину прибыли (дохода), приходящейся на единицу объема реализации товара. Следует учитывать, что уменьшение объема закупки и реализации может сопровождаться снижением расходов, ибо, кроме так называемых условно-постоянных расходов, существуют saipaibi, пропорциональные объему операции. 3. Потери товара в процессе обращения (транспортировки, хранения) или потери качества, потребительской ценности товара, приводящие к снижению его стоимости. Уровень такого ущерба устанавливается как произведения количества утерянного товара на закупочную цену или произведение испорченного количества товара на снижение отпускной цены. 4. Увеличение издержек обращения по сравнению с намеченными приводит к адекватному снижению дохода, прибыли. Среди возможных причин повышения издержек могут быть непредвиденные пошлины, отчисления, штрафы, дополнительные расходы. 5. Снижение цены, по которой реализуется товар, по сравнению с проектной вызывает потери в размере объема реализации, умноженного на уменьшение цены. 6. Снижение объема реализации, обусловленное непредсказуемым падением спроса или потребности в товаре, вытеснение его конкурирующими товарами, ограничения на продажу, способно вызвать потери дохода и прибыли, измеряемые произведением объема непроданной продукции на отпускную цену. Потери в финансовом предпринимательстве В коммерческом предпринимательстве товаром являются деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, в целом характерные для коммерческого предпринимательства, присущи и финансовому предпринимательству. И все же при оценке финансового риска необходимо учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из агентов финансовой сделки, изменение курса денег, валюты, ценных бумаг, ограничения на валютно-денежныс операции, возможные изъятия определенной части финансовых ресурсов в процессе осуществления предпринимательской деятельности, кредитные и валютные риски банка.

2.5.1. Кредитный риск коммерческого банка «Замоскворецкий» Кредитная деятельность банка является одним из основополагающих критериев, который отличает его от небанковских учреждений. В мировой практике именно с кредитованием связана значительная часть прибыли банка. Одновременно невозврат кредитов, особенно крупных, может привести банк к банкротству, а в силу его положения в экономике, к целому ряду банкротств связанных с ним предприятий, банков и частных лиц. Поэтому управление кредитным риском является необходимой частью стратегии и тактики выживания и развития любого коммерческого банка. Портфель банковских ссуд подвержен всем основным видам риска, которые сопутствуют финансовой деятельности: риску ликвидности, риску процентных ставок, риску неплатежа по ссуде (кредитному риску). Управление кредитным риском требует от банкира постоянного контроля за структурой портфеля ссуд и их качественным составом. В рамках дилеммы «доходность-риск» банкир вынужден ограничивать норму прибыли, страхуя себя от излишнего риска. Он должен проводить политику рассредоточения риска и не допускать концентрации кредитов у нескольких крупных заемщиков, что чревато серьезными последствиями в случае непогашения ссуды одним из них. Банк не должен рисковать средствами вкладчиков, финансируя спекулятивные (хотя и высокоприбыльные) проекты. За этим внимательно наблюдают банковские контрольные органы в ходе периодических ревизий. Кредитный риск зависит от внешних (связанных с состоянием экономической среды, с конъюнктурой) и внутренних (вызванных ошибочными действиями самого банка) факторов. Возможности управления внешними факторами ограничены, хотя своевременными действиями банк может в известной мере смягчить их влияние и предотвратить крупные потери. Однако основные рычаги управления кредитным риском лежат в сфере внутренней политики банка. Кредитная политика банка определяется, во-первых, общими установками относительно операций с клиентурой, которые тщательно разрабатываются и фиксируются в меморандуме о кредитной политике, и, во-вторых, практическими действиями банковского персонала, интерпретирующего и воплощающего в жизнь эти установки. Следовательно, в конечном счете способность управлять риском зависит от компетентности руководства банка и уровня квалификации его рядового состава, занимающегося отбором конкретных кредитных проектов и выработкой условий кредитных соглашений. В процессе управления кредитным риском коммерческого банка можно выделить несколько общий характерных этапов: • разработка целей и задач кредитной политики банка;

• создание административной структуры управления кредитным риском и системы принятия административных решений;

• изучение финансового состояния заемщика;

• изучение кредитной истории заемщика, его деловых связей;

• разработка и подписание кредитного соглашения;

• анализ рисков невозврата кредитов;

• кредитный мониторинг заемщика и всего портфеля ссуд;

• мероприятия по возврату просроченных и сомнительных ссуд и по реализации залогов. Далее будут рассмотрены некоторые вопросы из перечисленных выше, за исключением вопросов создания административной системы управления кредитным риском и работы с сомнительными и просроченными ссудами. Закон возлагает общую ответственность за кредитные операции на совет директоров банка. Совет директоров делегирует функции по практическому предоставлению ссуд на более низкие уровни управления и формулирует общие принципы и ограничения кредитной политики. В крупных банках разрабатывается письменный меморандум о кредитной политике, которым руководствуются все работники данного банка. Содержание и структура меморандума различна для разных банков, но основные моменты, как правило, присутствуют в документах такого рода. Прежде всего, формулируется общая цель политики, например, предоставление надежных и рентабельных кредитов. Степень риска должна соответствовать обычной норме доходности по ссудам с учетом стоимости кредитных ресурсов и административных издержек банка. Кроме этого, в меморандуме дается расшифровка, каким образом банк собирается достигнуть заявленной цели. Для этого определяются: • приемлемые для банка виды ссуд;

• ссуды, от которых банк рекомендует воздержаться;

• предпочтительный круг заемщиков;

• нежелательные для банка заемщики по различным категориям;

• география работы банка по кредитованию;

• политика в области выдачи кредитов работникам банка;

• ограничение размеров ссуд по различным категориям заемщиков;

• политика банка в области управления кредитным риском, ревизий и контроля. Ниже приведена схема меморандума. Документ содержит пять разделов: общие положения, категории кредитов, различные вопросы кредитной политики, контроль над качеством кредитного портфеля и принципы управления рисками. Один из основных способов снижения риска неплатежа по ссуде — тщательный отбор потенциальных заемщиков. Существует множество методик анализа финансового положения клиента и его надежности с точки зрения своевременного погашения долга банку. В практике американских банков при меняется «правило пяти си», где критерии отбора клиентов обозначены словами, начинающимися на букву «си»: • character (характер заемщика);

• capacity (финансовые возможности);

• capital (капитал, имущество);

• collateral (обеспечение);

• conditions (общие экономические условия). Под «характером» заемщика имеется в виду его репутация, степень ответственности, готовность и желание погашать долг. Банк стремится прежде всего выяснить, как заемщик (фирма или частное лицо) относился к своим обязательствам в прошлом, были ли у него задержки в погашении займов, каков его статус в деловом мире. Банк стремится получить психологический портрет заемщика, используя для этого личное интервью с ним, досье из личного архива, консультации с другими банками и фирмами и прочую доступную информацию. Финансовые возможности заемщика, его способность погасить кредит определяются с помощью тщательного анализа его доходов и расходов и перспектив изменения их в будущем. В принципе, у заемщика банка есть три источника средств для погашения ссуды: • текущие кассовые поступления (cash flow);

• продажа активов;

• прочие источники финансирования (включая заимствования на денежном рынке). Коммерческие банки традиционно относили к той категории кредиторов, ссуды которых погашаются за счет чистого сальдо текущих кассовых поступлений (net cash flow). Эта величина равняется чистой операционной прибыли плюс амортизационные отчисления минус прирост дебиторской задолженности минус прирост товарных запасов плюс сумма счетов к оплате. Критическое значение для погашения займа имеет динамика дебиторской задолженности предприятия и изменение его товарных запасов. Чаще всего с этими статьями связаны трудности в погашении займа. Возвращаясь к «правилу пяти си», отметим далее, что банк большое внимание уделяет также другим факторам, а именно акционерному капиталу фирмы, его структуре, соотношению с другими статьями активов и пассивов, а также обеспечению займа, его достаточности, качеству и степени реализуемости залога в случае непогашения ссуды. Наконец, при рассмогрении заявки на кредит принимаются во внимание общие условия, определяющие деловой климат в стране и оказывающие влияние на положение как банка, так и заемщика: состояние экономической конъюнктуры, наличие конкуренции со стороны других производителей аналогичного товара, налоги, цены на сырье. Одна из целей кредитных работников банка заключается в том, чтобы выразить в цифрах (квантифицировать) указанные критерии применительно к каждому конкретному случаю. На основе этого будет принято взвешенное решение относительно кредитоспособности заемщика, целесообразности выдачи ему кредита, ценовых и неценовых условий этого кредита. В рамках дилеммы «риск-доходность» заемщики, имеющие более слабые финансовые позиции (а следовательно, более подверженные риску), должны платить за кредит больше, чем более надежные заемщики. Важнейшим источником информации о состоянии дел перспективного, заемщика служат его финансовые отчеты, сметы, данные о прибылях и убытках. Банки используют эти материалы не только для определения обоснованности заявки на кредит с точки зрения потребности фирмы в дополнительных денежных ресурсах, но и с учетом перспектив развития фирмы в будущем, получения ею прибыли и степени вероятности неплатежа по ссуде. Ниже разбирается пример определения финансовых коэффициентов. Имеется схема баланса типографской фирмы, отчет о доходах и расходах (цифры условные). Требуется определить финансовые коэффициенты и их динамику за 1997-1999 гг., а также сделать предварительный вывод о кредитоспособности заемщика. Баланс (тыс. долл.) Статья баланса Актив Касса Ценные бумаги Дебиторы Запасы Прочие текущие активы Оборотный капитал (всего) Основные средства (сальдо) Предоплата Прочие Основные средства — всего Всего активов 31.12.97 15,7 0,0 282,1 89,6 8,0 359,4 319,3 8,8 34,7 362,8 758,2 31.12.98 28,2 4,4 434,4 131,7 0,0 598,7 311,9 18,1 32,2 362,2 961,0 31.12.99 37,6 10,0 629,6 222,1 11,2 910,2 1.184,0 10,2 19,9 1 214,4 2 124, Статья баланса Пассив Счета к оплате банкам Векселя к оплате Накопленные платежи Наступившие платежи по долгосрочным займам Задолженность текущего года по налогам Краткосрочные обязательства — всего Долгосрочный долг Долг второй очереди Долгосрочный долг — всего Обязательства — всего Капитал (привилегированные акции) Капитал (простые акции) Избыточный капитал Нераспределенная прибыль Акционерный капитал — всего Обязательства и капитал — всего 31.12.97 15,0 114,5 90,3 30,5 0,0 250,3 0,0 0,0 0,0 250,3 0,0 10,0 0,0 497,9 507,9 758, 31.12.98 5,0 102,8 213,9 19,9 15,1 356,7 80,3 0,0 80,3 437,0 0,0 10,0 0,0 514,0 524,0 961, 31.12.99 103,0 175,1 184,0 74,0 21,9 558,0 810,3 0,0 810,3 1 368,0 0,0 10,0 0,0 746,6 746, 2124, При сравнительном анализе баланса фирмы за три года прежде всего отмечаются следующие особенности в динамике компании. 1. Основные статьи актива — дебиторы, товарные запасы и основные средства. Высокий удельный вес этих статей обычно характерен для промышленных компаний, и в этом отношении баланс фирмы не является необычным. 2. Дебиторская задолженность увеличилась за три года с 282,1 до 629,6 тыс. долл., т.е. в 2,2 раза. В чем причина такого роста? Сосредоточены ли эти неоплаченные счета у какогото одного покупателя и не является ли эта задолженность безнадежно просроченной? Растет ли дебиторская задолжен ность более быстрыми темпами, чем сумма продаж, и если да, то связано это с изменением условий кредита или с ухудшением качества клиентуры компании? 3. Товарные запасы фирмы возросли примерно в 2,5 раза. Это сырье, которое может послужить обеспечением займа в банке, или готовая продукция, которая не продана и поэтому не представляет интереса. 4. Основные средства возросли втрое — с 319 до 1184 тыс. долл. 5. Счета к оплате в пассиве баланса (кредиторская задолженность) также возросли. Этого следовало ожидать, так как прирост запасов обычно покрывается коммерческим креди 5* том. В этой связи интересно, появились ли у компании новые поставщики и каковы условия погашения кредита? Долгосрочный долг компании резко увеличился в 1999 г. (с 0 до 810 тыс. долл.). 6. В отношении акционерного капитала также возникают вопросы. Какая часть собственного капитала была использована для покупки оборудования в 1999 г.? Работник банка сопоставит сильные стороны компании (широкое использование коммерческого кредита, рост краткосрочных активов темпом, соответствующим росту краткосрочных обязательств) с ее слабостями (быстрое увеличение задолженности) и поставит вопрос о качестве ее активов. Эту проблему он решит с помощью анализа коэффициентов. Но прежде этого необходимо оценить данные отчета о доходах и расходах компании.

Отчет о доходах и расходах (тыс. долл.) Статья доходов и расходов Чистая сумма продаж Минус себесюимость проданных товаров Валовый доход Минус операционные расходы Операционная прибыль Прочие доходы Минус прочие расходы Чистая прибыль до уплаты налогов Минус налоги Чистая прибыль после уплаты налогов 1997 2 564,9 1861,6 7033 6248 605 7,6 14,0 541 3,1 1998 3 024,7 2121,6 9031 6823 2208 3,9 1252 995 22,4 1999 4 178,9 2976,6 1 202,3 8075 3948 20,8 1495 2661 33,5 Анализ отчета о доходах и расходах компании за три года позволяет сделать следующие выводы: 1. Валовые доходы компании устойчиво росли — с 2 565 до 4 179 тыс. долл. от продаж. В какой мере рост доходов определяется новыми покупателями? Будут ли они аккуратно оплачивать свои счета? 2. Себестоимость продукции тоже возросла. В чем причина этого увеличения? Почему росли операционные расходы (с 642 до 807 тыс. долл.), т. е. расходы, связанные с содержанием административного аппарата, арендой помещений. Значительную часть роста «прочих расходов» составили проценты по долгу (61,8 из 149,5 тыс. долл.). Все эти вопросы тоже будут подвергнуты тщательному раз6- бору, прежде чем банк пример решение о предоставлении кредита компании. При изучении кредитоспособности фирмы важное значение придается анализу коэффициентов, характеризующих соотношение различных статей баланса, и динамике этих показателей. Это важные источники информации и прогнозов по поводу состояния дел фирмы и риска, связанные с выдачей ей кредита. Коэффициенты, применяемые в практике кредитного анализа, состоят из пяти групп: показатели ликвидности;

показатели задолженности;

показатели погашения долга;

показатели деловой активности;

показатели рентабельности. Показатели ликвидности (liguidity rations) применяются для оценки того, как соотносятся наиболее ликвидные элементы баланса фирмы, ее оборотный капитал (кассовая наличность, дебиторы, запасы товарно-материальных ценностей) и краткосрочные обязательства (выданные векселя, краткосрочные долговые обязательства и т. д.). Чем выше покрытие этих обязательств за счет быстрореализуемых активов, тем надежнее положение фирмы, тем больше у нее шансов на получение кредита у банка. К числу наиболее важных и широко используемых показателей указанной группы относится коэффициент ликвидности (current ratio):

Ранее считалось, что числовое значение этого показателя должно быть равно 2 или выше. Ныне не менее важным, чем величина показателя, считается состав и качество активов, используемых при расчете коэффициента. Если при высокой числовой величине показателя (скажем, 3,5) в активах высока доля нереализуемых товарных запасов, коэффициент не свидетельствует о благополучии компании. И напротив, коэффициент можгт быть меньше 2, но если в активах преобладает наличность, ценные бумаги и другие ликвидные статьи, то можно говорить о прочном финансовом положении. В нашем условном примере коэффициент ликвидности у «Нэшнл бук принтинг» равен 1,63 = (910,2 : 558,0). При этом почти п краткосрочных активов составляет касса, ценные бумаги и дебиторская задолженность. С учетом такого состава активов показатель 1,63 можно считать удовлетворительны м. В кредитной практике применяется еще один показатель 6- ликвидности, называемый «кислотным тестом» (acid test), или коэффициентом «лакмусовой бумажки».

При его расчете учитываются только те виды активов, которые могут быть легко и быстро превращены в наличные деньги. Показатель, равный 1, обычно свидетельствует об устойчивом положении фирмы. У «Нэшнл бук принтинг» этот коэффициент равен 1,21 = (677,2 : 558,0), т.е. на 1 долл. краткосрочных обязательств приходится 1,21 долл. быстрореализуемых активов. Однако для оценки достаточности этой цифры нужно сравнить ее со средними значениями показателя в отрасли. Кроме того, необходимо проверить качество дебиторских счетов, составляющих свыше 90% числителя формулы. Показатели задолженности (leverage ratios) показывают, как распределяется риск между владельцами компании (акционерами) и ее кредиторами. Активы могут быть профинансированы либо за счет собственных средств (акционерный капитал), либо за счет помимствований (долг). Чем выше отношение заемных средств к собственности акционеров, тем выше риск кредиторов, и тем осторожнее должен относиться банк к выдаче новых кредитов. В случае банкротства компании с высокой задолженностью шансы на возврат кредиторам вложенных ими средств будут весьма низки. Для оценки задолженности рассчитывается прежде всего коэффициент покрытия основных средств (fixed assets-tonet worth ratio), который выражается следующей формулой:

Он показывает, какая часть основных средств профинансирована за счет собственного капитала. В принципе здания, оборудование и другие долгосрочные активы должны покрываться либо за счет средств акционеров, либо с помощью долгосрочных займов. Нормальным считается отношение 0,75-1, так как более высокая цифра может означать, что в основные средства вложена часть оборотного капитала, и это может негативно сказаться на производственной деятельности фирмы. У «Нэшнл бук принтинг» коэффициент равен 1,56 = (1 184,3 : 756,6), т.е. на каждый доллар собственных средств в основной капитал вложено 1,56 долл. Требуется проверить, не приведет в* ли стремление компании осуществить внушительную программу модернизации производства к замораживанию части оборотного капитала в основных средствах. Второй показатель этой группы — коэффициент краткосрочной задолженности (current debt-to-het worth ratio):

Он дает возможность сравнить предстоящие платежи компании по долгам в пределах ближайшего года с суммой средств, вложенных акционерами. В «Нэшнл бук принтинг» этот показатель в 1989 г. составил 0,73 = (558,0 : 756,6);

иначе говоря, владельцы компании принимают на себя большую долю финансового риска, чем кредиторы. Для банка это показатель надежности ситуации. Еще один показатель в указанной группе - коэффициент покрытия общей задолженности (total debt-to-net worth ratio):

Он показывает, какая часть всех активов компании покрыта за счет средств кредиторов, а какая — за счет акционеров. Если показатель превышает 1, доля кредиторов выше. Практика показывает, что оптимальная величина коэффициента не должна превышать 2. У «Нэшнл бук принтинг» показатель на 1999 г. составил 1,80 = (1 358,5 : 756,6). Иначе говоря, кредиторы вложили в дело 1,80 долл. на 1 доллар, вложенный акционерами. В принципе это неплохое соотношение, но его необходимо сопоставить со средними цифрами в отрасли. По-видимому, показатель будет немного выше, чем у других фирм, так как «Нэшнл бук принтинг» взяла в 1989 г. крупные займы для обновления производственного оборудования. Поэтому необходимо установить, была ли эта инвестиционная программа продиктована необходимостью и насколько она эффективна. Показатели погашения долга позволяют оценить способность компании оплатить текущую задолженность путем генерирования наличных денежных средств в процессе операционной деятельности. Главный показатель финансовой устойчивости предприятия — его способность выплатить проценты и основной долг по полученным кредитам. Для детального анализа необходимо составить таблицу денежных потоков (cash 6- flow statment). Но более простым и оперативным является метод расчета коэффициентов погашения долга. Это прежде всего коэффициент денежного потока (cash now-to-current maturities ratio):

Показатель показывает, какая часть денежных поступлений компании от операций будет необходима для покрытия основного долга и процентов по займам со сроком погашения в течение ближайшего года. Чем ниже коэффициент, тем меньше «маржа безопасности» при погашении долгов. Теоретически установлено, что коэффициент, равный 1, обеспечивает компании финансовую стабильность. У «Нэшнл бук принтинг» показатель равен 6,81 - (232,64 + + 271,6 — 0,0): 74,0. Он означает, что приток кассовой наличности может уменьшиться в 6 раз, прежде чем иозн икнут затруднения с погашением текущей задолженности. Необходимо вместе с тем дополнительно проанализировать конкретные сроки денежных поступлений компании, сопоставив их со сроком очередных платежей. Еще один показатель — коэффициент процентных выплат (times interest earned ratio):

Коэффициент показывает, во сколько раз прибыли компании превышают сумму процентных платежей по займам. Показатель, естественно, не должен быть менее 1, иначе способность компании погашать свои обязательства будет поставлена под угрозу. У «Нэшнл бук принтинг» коэффициент процентных выплат был равен в 1999 г. 4,59 = (266,1 + 74) : 74. Это говорит о приличном финансовом состоянии фирмы: платежи по процентам могут возрасти в 4,59 раза, прежде чем возникнет угроза невыполнения фирмой ее обязательств. Показатели деловой активности (activity ratios) позволяют оценить эффективность использования руководством компании се активов. Обычно применяется три вида коэффициентов указанного типа, которые представляют отношения дебиторской задолженности, счетов к оплате (accounts pauable) и запасов к показателю продаж. Цель коэффициентов состоит в том, чтобы определить быстроту оборачиваемости задолженности и запасов. Первый показатель - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (accounts receivable turnover ratio):

Он позволяет определить средний срок в днях инкассации средств по поставкам продукции покупателям с предоставлением отсрочки платежа. Средняя сумма дебиторских счетов рассчитывается путем суммирования их на начало и конец периода и деления на два. Вместо продаж в кредит часто используют общую сумму продаж, так как кассовые сделки, как правило, незначительны. Разумеется, значения указанного показателя имеют смысл только в сравнении с аналогичными коэффициентами других предприятий отрасли. Если показатель относительно высок, то это может указывать на задержки в оплате счетов покупателями или на слишком льготные условия кредитования, чтобы стимулировать сбыт продукции. У «Нэшнл бук пришит» показатель оборачиваемости в 1999 г. был равен 54,99 = (629,6 • 365): 4178,2, т. с. оплата счетов в среднем составила 55 дней. Следующий показатель — коэффициент оборачиваемости запасов (inventory turnover ratio):

В знаменателе указываются издержки на производство проданных товаров [продажи минус прибыль и накладные расходы). У компании показатель равен В7,23 — (222,1 • 365) : 2976,6. Эту цифру следует сравнить со средним показателем ho отрасли. Высокая скорость оборачиваемости запасов говорит об эффективности использования ресурсов, но может быть сигналом их скорого истощения. Третий коэффициент — коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (accounts payable turnover ratio): Коэффициент позволяет определить, насколько быстро компания оплачивает счета поставщиков. Резкое повышение показателя можег указывать на проблемы с притоком денежной наличности, а снижение — на досрочную оплату счетов с целью получения скидки. У «Нэшнл бук принтинг» показатель составил 21,47 = (175,1 • • 365) • 2976,6. Его, опять-таки, следует сравнить со средними показателями в отрасли. Показатели рентабельности (profitability ratios) свидетельствуют об общей эффективности работы компании, об успешности политики ее руководства и отдельных служб. При расчете показателей рентабельности чистая прибыль сравнивается с такими параметрами, как сумма продаж, активы и акционерный капитал компании. Начнем с коэффициента, характеризующего отношение прибыли к сумме продаж (return on salea ratio):

Этот коэффициент не имеет стандартов, он связан с отраслью производственной деятельности и со многими другими факторами. У «Нэшнл бук принтинг» он был равен 5,6 центов 1 долл. продаж (232,6 : 4178,9) • 100. Второй показатель - прибыль на единицу активов (return on asset ratio):

Коэффициент характеризует прибыльное 1ь производства с точки зрения использования активов компании. У «Нэшнл бук принтинг» этот показатель в 1999 г. составлял 10,9 цента на единицу активов (232 : 2124,9) • 100. Наконец, показатель дохода, полученного на единицу акционерного капитала, свидетельствует о том, насколько эффективно и прибыльно использовались средства акционеров:

При оценке значений этого показателя необходимо учитывать риск, связанный с инвестированием средств в данное предприятие. У «Нэшнл бук прингиш» прибыль на единицу капитала была равна 30,7 = (232,6 : 756,6) х 100. Очевидно, что 30,7 цента на 1 вложенный доллар, — это неплохой конечный результат. Большой интерес для банковскою работника представляет изменение коэффициентов за ряд лет. Динамика показателей за 1997—1999 гг. позволяет сделать некоторые выводы.

Коэффициент ликвидности покрытия основных средств краткосрочной задолженности покрытия общей задолженности оборачиваемости дебиторских счетов оборачиваемости запасов Прибыль на единицу акционерного капитала 1997 1,58 0,62 0,49 0,49 40 17 10 1998 1,67 0,59 0,68 0,83 52 22 14,7 1999 1,63 1,56 0,73 1,8 55 27 30, Анализ динамики основных коэффициентов показывает: 1) коэффициент ликвидности был стабилен и свидетельствует о способности компании погашать краткосрочные обязательства;

2) коэффициент иокрытия основных средств и коэффициент общей за долженности резко выросли за последний год. Это может говорить о том, что компания замораживает часть оборотного капитала в основных средствах и использует для этого кредиты. Вместе с тем, краткосрочная ликвидность компании хотя и ухудшалось все время, но в настоящий момент не достигла опасной черты;

3) оборачиваемость дебиторских счеюв замедлилась — с 40 до 55 дней. Это могло быть связано с ростом продаж и с расширением новой клиентуры. В то же время необходимо выяснить, в какой мере замедление инкассации было связано с более льготными условиями предоставления кредита клиентам;

4) оборачиваемость запасов тоже несколько замедлилась — с 18 до 22 дней. Было ли это связано с накоплением запасов компанией в предвидении роста объема производства? Или сыграли роль другие причины? 5) Прибыльность компании резко возросла в 1999 г.: показатели дохода на акционерный кап и юл и на единицу продаж удвоились. Каковы перспективы изменения прибыльности в будущем? Оценивая кредитную заявку, банк должен принять во внимание все эти факторы. Таким образом, и зучение финансовых отчетов — баланса, счета прибылей и убытков, расчет различных коэффициентов на базе этих отчетов — позволяет глубже понять истинное положение дел компании, оценить перспективы ее развития и ее способность выполнить долг по кредиту. Финансовая отчетность является лишь одним из каналов получения информации о заемщике. К другим источникам относятся также архивы банка, отчеты специализированных кредитных агентов, обмен информацией с другими банками и финансовыми учреждениями, изучение финансовой прессы. Банки хранят всю информацию о прошлых операциях со своими клиентами. Архивы кредитного отдела позволяют установить, получал ли заявитель в прошлом займы у банка, и, если получал, были ли задержки с платежами, нарушения условий договора. Бухгалтерия сообщает о всех случаях неразрешенного овердарфта. Банковские отделы кредитоспособности изучают отчеты кредитных агентов, которые содержат базовую информацию о фирмах, историю их деятельности, сведения о финансовом положении за ряд лет. Это особенно важно, если банк ранее не имел контактов с заемщиком. Агентства могут выкупать специализированные отчеты о компаниях в определенной отрасли или группе отраслей, что тюке представляет интерес для банка. Наконец, банки и другие финансовые учреждения обмени! вакнся конфиденциальной информацией о компаниях. Банк просит заявителя представить список других банков и финансовых учреждений, с которыми он ведет дела или имел отношения в прошлом Затем банк проверяет представленную информацию по почте или по телефону. Он просит другие банки охарактеризовать заявителя на основе прошлого опыта работы с ним. Таким образом, в рассмотренном примере банк «Замоскворецкий», видимо, имеет дело с кредитоспособным заемщиком. Безусловно, требует проверки его кредитная история, личные качества руководителей фирмы и оценка целей, на которые компания просит предоставив кредит. Кроме этого, для банка будет иметь значение сумма кредита, срочность, порядок почтения основной суммы и учетата процентов, а также обеспечение. С большой долей вероятности можно утверждать, что если компания является клиентом банка, то кредит будет предоставлен ей на более льготных условиях, чем в случае, если ее основной счет находится в другом банке. Процесс кредитования можно разделить на несколько этапов, каждый из которых вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и определяет степень его надежности и прибыльности для банка: • рассмотрение заявки на получение кредита и интервью с будущим заемщиком;

• изучение кредитоспособности клиента и оценка риска по ссуде;

• подготовка и заключение кредитного соглашения;

• контроль за выполнением условий соглашения и погашением кредита. Клиент, обращающийся в банк за получением кредита, представляет заявку, где содержатся исходные сведения о требуемой ссуде: цель, размер кредита, вид и срок ссуды, предполагаемое обеспечение. Банк требует, чтобы к заявке были приложены документы и финансовые отчеты, служащие обоснованием просьбы о предоставлении ссуды и объясняющие причины обращения в банк. Эти документы — необходимая составная часть заявки. Их тщательный анализ проводится на последующих этапах, после того как представитель банка проведет предварительное интервью с заявителем и сделает вывод о перспективности сделки. В состав пакета, представляемых в банк вместе с заявкой, входят следующие сопроводительные документы. 1. Финансовый отчет, включающий баланс банка и счет прибылей и убытков за последние 3 года. Баланс составляется на дату (конец года) и показывает структуру активов, обязательств и капитала компании. Отчет о прибылях и убытках охватывает годичный период и дает подробные сведения о доходах и расходах компании, чистой прибыли, распределении его (отчисления в резервы, выплата дивидендов и т. д.). 2. Отчет о движении кассовых поступлений основан на сопоставлении балансов компании на две даты и позволяет определить изменения различных статей и движение фондов. Отчет дает картину использования ресурсов, времени высвобождения фондов и образования дефицита кассовых поступлений. 3. Внутренние финансовые отчеты характеризуют более детально финансовое положение компании, изменение ее потребности в ресурсах в течение года (поквартально, помесячно). 4. Внутренние управленческие отчеты. Составление баланса требует много времени. Банку могут потребоваться данные оперативного учета, которые содержатся в записках и от четах, подготовленных для руководства компании. Эти документы касаются операций и инвестиций, изменения дебиторской и кредиторской задолженности, продаж, величины запасов. 5. Прогноз финансирования. Прогноз содержит оценки будущих продаж, издержек на производство продукции, дебиторской задолженности, оборачиваемости запасов, потребности в денежной наличности, капиталовложениях. Есть два вида прогноза: оценочный баланс и кассовый бюджет. Первый включает прогнозный вариант балансовых счетов и счет прибыли и убытков на будущий период, второй прогнозирует поступление и расходование денежной наличности (по неделям, месяцам, кварталам). 6. Налоговые декларации. Это важный источник дополнительной информации. Там могут содержаться сведения, не включенные в другие документы. Кроме того, они могут характеризовать заемщика, если будет обнаружено, что он уклоняется от уплаты налогов с части прибыли. 7. Бизнес-планы. Многие кредитные заявки связаны с финансированием начинающих предприятий, которые еще не имеют финансовых отчетов и другой документации. В этом случае представляется подробный бизнес-план, который должен содержать сведения о целях проекта, методах ведения операций. В частности, документ должен включать: а) описание продуктов или услуг, которые будут предложены на рынке (включая патенты, лицензии);

планы исследований и разработок;

б) отраслевой и рыночный прогнозы (описание рынков, других компаний, которые предлагают аналогичный продукт, государственное регулирование соответствующих отраслей, преимущества и слабые стороны конкурентов);

в) планы маркетинга (цели, реклама, стоимость компании по продвижению продукта на рынок);

г) план производства (потребность в производственных масштабах и рабочей силе, имеющееся оборудование);

д) план менеджмента (структура компании, руководящие органы, консультанты);

е) финансовый план (прогноз операционного и инвестиционного бюджетов, прогноз движения наличности, перспективный баланс на пять будущих лет). Заявка поступает к соответствующему кредитному работнику, который после ее рассмотрения проводит предварительную беседу с будущим заемщиком — владельцем или предста вителем руководства фирмы. Эта беседа имеет большое значения для решения вопроса о будущей ссуде: она позволяет кредитному инспектору не только выяснить многие важные детали кредитной заявки, но и составить психологический портрет заемщика, выяснить профессиональную подготовленность руководящего состава компании, реалистичность его оценок положения и перспектив развития предприятия. После беседы кредитный инспектор должен принять решение: продолжать ли работу с кредитной заявкой или ответить отказом. Если предложение клиента расходится в каких-то важных аспектах с принципами и установками политики, которую проводит банк в области кредитных операций, то заявку следует решительно отвергнуть. При этом необходимо объяснить заявителю причины, по которым кредит не может быть предоставлен. Если же кредитный инспектор по итогам предварительного интервью решает продолжить работу с клиентом, он заполняет кредитное досье и направляет его вместе с заявкой и документами, представленными клиентом, в отдел по анализу кредитоспособности. Там проводится углубленное и тщательное обследование финансового положения компаниизаемщика. При этом кредитный инспектор должен решить, кто из работников отдела лучше подходит для проведения экспертизы. Например, если речь идет об оценке обеспечения, предложенного клиентом, то требуется заключение опытного аналитика, так как оценка имущества представляет сложную процедуру. Если же требуется получить сведения у кредитного агентства, то этим может заняться менее квалифицированный работник. Эффективность работы кредитного инспектора определяется его умением давать поручения тем служащим банка, которые наилучшим образом подходят для этого. При анализе кредитоспособности используются разная информация: • материалы, полученные непосредственно от клиента;

материалы о клиенте, имеющиеся в архиве банка;

• сведения, сообщаемые теми, кто имел деловые контакты с клиентом (его поставщики, кредиторы, покупатели его продукции, банки);

• отчеты и другие материалы частных и государственных учреждений и агентств (отчеты о кредитоспособности, отраслевые аналитические исследования, справочники по инвестициям). Эксперты отдела кредитоспособности прежде всего обращаются к архивам своего банка. Если заявитель уже получал ра нее кредит в банке, то в архиве имеются сведения о задержках в погашении долга или других нарушениях. Важные сведения можно получить у банков и других финансовых учреждений, с которыми имел дело заявитель. Банки, инвестиционные и финансовые компании могут предоставить материал о размерах депозитов компании, непогашенной задолженности, аккуратности в оплате счетов. Торговые партнеры компании сообщают данные о размерах предоставленного ей коммерческого кредита, и по этим данным можно судить о том, использует ли клиент эффективно чужие средства для финансирования оборотного капитала. Отдел кредитоспособности может также обратиться к специализированным кредитным агентствам и получить у них отчет о финансовом положении предприятия или физического лица (в случае персональной ссуды). Отчет содержит сведения об истории компании, ее операциях, ранках продукции, филиалах, регулярности оплаты счетов, размерах задолженности. В США крупнейшее кредитное агентство «Дан энд Брэдстрит» регулярно публикует отчеты о состоянии дел миллионов коммерческих фирм. Сведения об оплате торговых счетов американскими компаниями дает Национальная информационная кредитная служба. Имеется также большое количество справочников и аналитических отчетов, которые могут быть использованы в кредитной работе. Например, ассоциация «Роберт Моррис Ассошиэйгс» публикует совокупные финансовые отчеты и рассчитывает коэффициенты по 300 отраслям хозяйства. Но наибольшей популярностью среди внешних источников информации пользуются запросы у других банков, обслуживающих данного клиента, и у его торговых партнеров. Эти сведения особенно ценны, так как они основаны на прошлом опыте прямого общения с данной компанией. Следует учитывать, что умышленное искажение или ненадлежащее использование конфиденциальной информации может нанести существенный вред участвующим сторонам. Особенно опасно разглашение полученных сведений. Если клиент узнает, что банк получил нелестный отзыв о нем от его поставщика, он скорее всего откажется от услуг этого поставщика. Если же случай с разглашением конфиденциальной информации получит широкий резонанс, банку уже никто не представит сведений такого рода. Поэтому в деловом мире неукоснительно соблюдаются правила передачи конфиденциальной информации. В США они регулируются «Этическим кодексом об обмене банков инфор мацией о кредитоспособности коммерческих фирм», разработанным ассоциацией Роберта Морриса, а также аналогичным кодексом для обмена информацией между банками и фирмами, предоставляющими коммерческий кредит. В первом кодексе, который был принят в 1916 г., декларируются базисные нормы и принципы обмена информацией, такие как конфиденциальность и точность запросов и ответов, недопустимость раскрытия источника информации без разрешения, обязательное указание цели запроса и суммы сделки, о которой идет речь. Если банк ведет переговоры с клиентом об открытии счета, он не должен обращаться за сведениями к своему конкуренту, скрывая при этом цель получения информации. Когда банк хочет получить сведения в связи с ведущимся или предполагаемым судебным преследованием, это должно быть четко оговорено, указано в запросе. Все письма о кредитоспособности должны иметь подпись соответствующего лица. Запрос может быть сделан в письменной или устной форме. Письменный вариант стоит дороже и требует большего времени. Однако многие банки и коммерческие фирмы предпочитают этот способ, так как при телефонном контакте трудно установить действительного получателя информации. При изучении заявки на кредит кредитный инспектор может произвести инспекцию фирмы на месте и побеседовать с ключевыми должностными лицами. Очень важно выяснить уровень компетенции людей, возглавляющих финансовые, операционные и маркетинговые службы, административный аппарат. Во время посещения фирмы можно выяснить многие технические вопросы, которые не были затронуты во время предварительного интервью, а также составить представление о состоянии имущества, зданий и оборудования компании, о привычках и поведении сотрудников. В случае благоприятного заключения банк приступает к разработке условий кредитного договора. Этот этап называется структурированием ссуды. В процессе структурирования банк определяет основные характеристики ссуды: вид кредита;

сумму;

срок;

способ погашения;

обеспечение;

цену кредита;

прочие условия. Структурирование может оказать серьезное влияние на успех кредитной сделки. Если банк определил в договоре слишком напряженные сроки погашения ссуды, то заемщик может остаться без капитала, необходимого для нормального функционирования. В результате выпуск продукции не будет расти согласно первоначальным наметкам. Напротив, если банк пре доставит слишком либеральные условия выплаты долга (скажем, если денежные средства для погашения полугодовой ссуды будут получены в течение одного месяца), то заемщик будет длительное время бесконтрольно использовать полученный кредит. Направленное определение суммы кредита тоже может вызвать серьезные проблемы. Если сумма занижена (например, вместо необходимых 300 тыс. долл. получено 100 тыс. долл.), то заемщику вскоре потребуется еще 200 тыс. долл., и первоначальный заем не будет погашен в срок. В обратной ситуации (выдано 200 тыс. долл., когда необходимо 100 тыс.) клиент будет располагать излишними суммами и затратит их на финансирование расходов, не предусмотренных кредитным договором. Первый шаг, который должен сделать кредитный инспектор, разрабатывая условия будущей ссуды, - определить вид кредита. Это зависит от цели кредита, характера операций, для финансирования которых берется ссуда, возможности и источников погашения кредита. Мы уже говорили, что коммерческие ссуды могут быть использованы для финансирования оборотного капитала и для финансирования основных фондов компании. Средства для погашения ссуды в этих двух случаях аккумулируются по-разному. Если ссуда берется для финансирования запасов или дебиторской задолженности, то средства, необходимые для ее погашения, образуются после продажи этих запасов или оплаты счетов покупателями продукции. Во втором случае ссуда применяется для покупки оборудования, зданий и т. п., и средства для погашения кредита будут получены в процессе длительной эксплуатации этих элементов основного капитала. Ясно, что при финансировании запасов или дебиторской задолженности клиент нуждается в краткосрочном кредите, погашаемом в течение нескольких месяцев, тогда как во втором случае кредит должен соответствовать срокам службы оборудования и соответственно иметь более длительный срок — от 1 до 25—30 лет. Банк предлагает клиенту тот вид кредита и те условия погашения, которые в наибольшей степени отвечают характеру сделки, лежащей в основании займа. В первом случае это может быть сезонная ссуда, возобновляемая кредитная линия, перманентная ссуда для пополнения оборотного капитала, во втором — срочная ссуда, лизинговое соглашение, ссуда под закладную. Погашение ссуды может производиться единовременным взносом по окончании срока или равномерными взносами на протяжении всего периода действия кредита. В последнем случае разрабатывается шкала погашения в соответствии со сроками оборачиваемости капитала. Большое внимание уделяется вопросу о стоимости кредита, куда входят определение процентной ставки, размер компенсационного остатка на счете, комиссии за выдачу и оформление кредита. При определении ставки по кредиту должны учитываться различные факторы: стоимость для банка привлечения средств (депозитов и недепозитных источников);

надежность заемщика и степень риска, связанная со ссудой;

расходы по оформлению и контролю за погашением кредита;

характер отношений между банком и заемщиком и ряд других моментов. Специалисты банка при определении ставки по кредиту исходят из расчета требуемой минимальной нормы доходности по ссуде, которая рассчитывается по следующей формуле: Требуемая норма = Предельные издержки + Целевая прибыль= ДОХОДНОСТИ • предельные издержки определяются как стоимость для банка краткосрочных привлеченных средств (обычно берется рыночная ставка по трехмесячным депозитным сертификатам);

• целевая прибыль — накидка к базовой процентной ставке (для ссуд с высоким риском — 5—6%, с низким риском - 2%);

• доход по ссуде - сумма процентных платежей, комиссия за открытие кредита и за разработку условий займа;

• расходы по ссуде — прямые и косвенные затраты по выдаче, обслуживанию и погашению займа;

• чистая сумма использованных клиентом средств - это средняя сумма задолженности по кредиту в течение всего периода действия ссуды минус суммы, внесенные заемщиком, минус резервные остатки в федеральном резервном банке. Пример. Предельные издержки по ссуде составляют 9%, целевая прибыль — 4%, расходы по ссуде — 40 тыс. долл., чистая сумма кредита — 2 млн долл. Минимально допустимый доход по ссуде (х) находим по формуле: где х= 300 тыс. долл. Иначе говоря, доход по данной ссуде должен быть не менее 300 тыс. долл. Исходя из этого, банк рассчитывает эффективную ставку процента по следующей формуле:

Если срок ссуды - 1 год, а доход 340 тыс. долл., то эффективная ставка равна 17% годовых. При расчете процентной ставки по ссуде банк учитывает всю гамму своих взаимоотношений с клиентом. Если эти отношения не ограничиваются разовым получением кредита, а имеют более широкие масштабы (например, клиент хранит крупный стабильный остаток на текущем счете, пользуется услугами инвестиционного и трастового отделов, имеет кредитную карточку банка), то банк получает дополнительный доход. Естественно, он стремится сохранить и упрочить эти отношения и может установить более льготный процент по ссуде. Когда работа по структурированию ссуды окончена, кредитный инспектор должен принять принципиальное решение: перейти ли к окончательным переговорам о заключении кредитного соглашения или отказать в выдаче ссуды. Необходимо еще раз подчеркнуть, что, если на одной из стадий обследования и подготовки материалов становится ясно, что какие-то важные характеристики ссуды (цель, сумма, обеспечение, условия погашения) не соответствуют политике банка в области кредитования и принятым стандартам, следует отказаться от предоставления кредита. Поэтому, закончив структурирование ссуды, кредитный инспектор должен еще раз оценить всю имеющуюся информацию (архивы, материалы, интервью с заемщиком, отчеты о кредитоспособности, балансовые коэффициенты) и принять окончательное решение о целесообразности ссуды. Если заключение положительно, то работа переходит в стадию переговоров об окончательных условиях кредитного соглашения, после чего проект договора должен быть представлен ссудному комитету банка для утверждения. Кредитное соглашение представляет собой развернугый документ, подписываемый обеими сторонами кредитной сделки, и содержит подробное изложение всех условий ссуды. Его основные разделы: свидетельства и гарантии;

характеристика кредита;

обязывающие условия;

запрещающие усло вия;

невыполнение условии кредитного соглашения;

санкции в случае нарушения условий. Факторы, влияющие на риск невозврата ссуды, которые приводят к потерям от непогашения ссуд — неизбежный продукт активной деятельности любого банка. Их невозможно полностью ликвидировать, но свести к минимуму — реально. В коммерческом банке существует целая система, помогающая выявить причины возникновения проблемных кредитов, а также спрогнозировать само их появление. Согласно этой системе, к возникновению сомнительных кредитов приводят факторы, зависящие и не зависящие от банка. К первым факторам относятся все аспекты, связанные с кредитным процессом, с адекватным анализом кредитной заявки, кредитной документацией. Самостоятельные факторы, не зависящие от банка, — это неблагоприятные экономические условия, в которых оказался заемщик, стихийные бедствия. Неблагоприятные экономические условия, воздействующие на производственную деятельность заемщика, американские коммерческие банки конкретизируют следующим образом (табл. на с. 179). Перечисленные факторы, влияющие на ухудшение хозяйственной деятельности компании, действуют автономно, независимо от банка. Но банк, зная, где у фирмы возникли слабые места, может и должен дать соответствующие рекомендации, предотвращающие появление несвоевременно погашенных ссуд. Большое внимание американскими коммерческими банками уделяется прогнозированию проблемных кредитов па первой и второй стадиях кредитного процесса, этапах анализа кредитной заявки и ее исполнения. Банковская практика сформулировала 25 сигнальных флагов, которые помогают в кредитном процессе выявить потенциальные проблемные кредиты. Сигналы из истории заемщика Недавняя финансовая несостоятельность заемщика. Расхождения и противоречия в информации о заемщике. Сигналы, касающиеся руководства и управления заемщика Заемщик ищет партнера, на чьи связи можно рассчитывать. Невысокие моральные качества руководителя. Борьба за власть в руководстве среди партнеров, между членами семьи — владельцами компании. Частые смены в руководстве. Строптивый, неуравновешенный характер руководителя. Стремление руководства заемщика ускорить кредитный процесс, оказать давление на банковского работника.

Несовершенный менеджмент Неадекватный первоначальный капитал фирмы Высокий уровень финансового коэффициента и коэффициента текущих расходов Высокие темпы роста реализуемой продукции Конкуренция Экономический спад Большинство фирменных крахов — результат плохо организованного менеджмента. Типичные проблемы — недостаток глубины и разнообразия управленческой экспертизы, неудовлетворительные плановые и бухгалтерские службы, общая некомпетентность. Как правило, несовершенный менеджмент связан с издержками роста, когда динамично развивающаяся компания сталкивается с недостатками сильно зацентрализованного управления, которое не в состоянии охватить все детали хозяйственного Небольшие компании часто оказываются перед проблемой недостаточности первоначальных вложений. Это происходит в результате недооценки общей стоимости бизнеса, в котором собирается преуспеть данная компания, и переоценка срока, через который ожидается получение прибыли. Данная проблема признается компанией слишком поздно, когда акционерный капитал уже исчерпан, а кредиторы отказывают в дополнительном финансировании Финансовый коэффициент отражает отношение внешних долгосрочных обязательств к собственному капиталу корпорации. При высоком финансовом коэффициенте и при падении объема реализации резко увеличиваются затраты по обслуживанию долга. Под коэффициентом текущих расходов понимается отношение фиксированных затрат к валовым затратам. Соответственно, при высоком коэффициенте и при снижении объема реализации компания ощущает резкое уменьшение прибыли Когда компания начинает неоправданно резко увеличивать объемы продаж своей продукции, то возрастает риск ее неоплаты. Причина в том, что компания теряет бдительность в подборе покупателей, не уделяя внимания их платежеспособности. В этой ситуации банк предпринимает рестриктивные меры, направленные на приостановление роста активов, настаивая на том, чтобы фирма притормозила реализацию продукции покупателям с сомнительной платежеспособностью Новые компании сталкиваются с серьезными проблемами при выходе на рынок В конкурентной борьбе фирма может избрать как наступательную, так и защитную тактику. Наступательная тактика связана с завоеванием рынка с помощью различных мероприятий (снижения цен, роста объема реализации и т. д.), которые могут привести даже к временной потере дохода. Цель защитной тактики — стабилизировать доходы путем возможного сокращения объема реализации. Если фирма не адаптируется к условиям конкурентной борьбы, то погибает Многие небольшие фирмы не в состоянии прибыльно развиваться в условиях общего экономического спада Сигналы, отражающие производственную деятельность заемщика. Круг поставщиков и покупателей у заемщика не диверсифицирован. Ослаблен контроль заемщика за своими дебиторами. Заемщик относится к той отрасли, которая в данный момент испышвает проблемы. Упрощенное ведение баланса, активы и пассивы не детализируются по статьям. Сигналы, относящиеся к организации кредитования Заемщик не представляет четко цель, на которую испрашивается кредит. У заемщика нет ясной программы погашения ссуды. Отсутствие резервных источников погашения кредита. Заемщик не имеет материального сырьевого обеспечения своей цели, на которую предоставлен кредит. Сигналы, фиксирующие отклонения от установленных норм Нарушения в периодичности предоставления заемщиком отчетных данных о своей хозяйственной деятельности. Отклонения от нормы порядка ведения банковских счетов (нарушения в системе овердрафта). Пересмотр условий кредитования, изменения в схеме погашения кредита, просьба о пролонгации ссуды. Отклонения показателей хозяйственно-финансовой деятельности компании-заемщика от плановых или ожидаемых. Отклонения в системе учета и контроля заемщика. Эти сигналы настораживают банк «Замоскворецкий» и помогают предотвратить просроченные кредиты либо выявить их возникновение. Если банк идентифицировал сомнительные кредиты, какими должны быть его дальнейшие шаги? Банк принимает программу действий, направленную на погашение кредитов. В большинстве случаев заемщик еще не потерял способность отвечать по своим обязательствам В этой ситуации банк рассматривает вопрос об изменении условий кредитною соглашения. Новые условия затрагивают график погашения кредита, касаются организации взаимных и согласованных действий банка и заемщика, цели которых — ликвидация проблемных кредитов. Банк может взять на себя функции контролера за движением оборотных средств компании-заемщика или консультанта в процессе принятия фирмой управленческих решений. В случае, когда заемщик исчерпал все возмож ности для погашения ссуды и заключение нового кредитного соглашения неэффективно, банк вынужден прибегнуть к передаче дел в суд. 2.5.2. Валютный риск в деятельности банковской системы на примере МКБ «Замоскворецкий» Риск — это ситуативная характеристика деятельности любого производителя, в том числе банка, отражающая неопределенность ее исхода и возможные неблагоприятные последствия в случае неуспеха. Риск выражается вероятностью получения таких нежелательных результатов, как потери прибыли и возникновение убытков вследствие неплатежей по выданным кредитам, сокращение ресурсной базы, осуществления выплат по забалансовым операциям и т. п. Но в то же время, чем ниже уровень риска, тем ниже и вероятность получить высокую прибыль. Поэтому, с одной стороны, любой производитель старается свести к минимуму степень риска и из нескольких альтернативных решении всегда выбирает то, при котором уровень риска минимален, с другой стороны, необходимо выбирать оптимальное соотношение уровня риска и степени деловой активности, доходности. Уровень риска увеличивается, если: • проблемы возникают внезапно и вопреки ожиданиям;

• поставлены новые задачи, не соответствующие прошлому опыту банка (что особенно актуально в наших условиях, где институт коммерческих банков только начинает развиваться);

• руководство не в состоянии принять необходимые и срочные меры, что может привести к финансовому ущербу (ухудшению возможностей получения необходимой и/ или дополнительной прибыли);

• существующий порядок деятельности банка или несовершенство законодательства мешают принятию некоторых оптимальных для конкретной ситуации мер. Риску подвержены практически все виды банковских операций. Анализируя риски коммерческих банков России на современном этапе, надо учитывать: • кризисное состояние экономики переходного периода, которое выражается не только падением производства, финансовой неустойчивостью многих организаций, но и уничтожением ряда хозяйственных связей;

• неустойчивость политического положения;

• незавершенность формирования банковской системы;

• отсутствие или несовершенство некоторых основных законодательных актов, несоответствие между правовой базой и реально существующей ситуацией;

• инфляцию, переходящую в гиперинфляцию и др. Данные обстоятельства вносят существенные изменения в совокупность возникающих банковских рисков и методов их исследования. Однако это не исключает наличия общих проблем возникновения рисков и тенденций динамики их уровня. Риски возникают в связи с движением финансовых потоков и проявляются на рынках финансовых ресурсов в основном в виде процентного, валютного, кредитного, коммерческого, инвестиционного рисков. Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которыми подвержены участники международных экономических отношений. Валютный риск — это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности, и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. При этом изменение курсов валют по отношению друг к другу происходит в силу многочисленных факторов, например, в связи с изменением внутренней стоимости валют, постоянным переливом денежных потоков из страны в страну, спекуляцией. Ключевым фактором, характеризующим любую валюту, является степень доверия к валюте резидентов и нерезидентов. Доверие к валюте — сложный многофакторный критерий, состоящий из нескольких показателей, например: показатель доверия к политическому режиму, степень открытости страны, либерализация экономики и режима обменного курса, экспортно-импортный баланс страны, базовые макроэкономические показатели и вера инвесторов в стабильность развития страны в будущем. На самом деле, однако, данное утверждение относится только к определенному типу режима валютного курса, а именно, к свободно-плавающему курсу. На сегодняшний день в мировой практике существует несколько типов режимов валютных курсов в зависимости от специфики каждой конкретной страны. С известной долей условности тип валютной системы можно определить по некоторым характеристикам.

1. Тип страны с закрытым рынком имеет следующие характеристики: тенденцию к закрытости экономики и экономической информации, жесткие ограничения для инвесторов и экспортно-импортных операций, преимущественно государственную форму экономики, директивную форму определения режима валютного курса. Курс валюты такой страны непредсказуем, инвесторы и импортеры обычно стремятся избегать сделок в такой валюте, реальные расчеты по товарообороту производятся в валюте третьих стран. Рынок подобных валют обычно очень узок (или вообще не существует). Макроэкономические показатели напрямую не влияют на курс таких валют на мировом рынке. 2. Страны с приоритетом фиксированного курса при значительном экономическом потенциале. Обычно курсы валют таких стран жестко фиксированы по отношению к «авторитетной» валюте и является подходящими для осуществления экспортно-импортных операций и инвестиций. Макроэкономические показатели обычно не влияют или очень слабо влияют на курс национальной валюты таких стран. 3. Существует также многочисленный крут стран со сравнительно свободной, но нестабильной экономикой, курс валют таких стран трудно прогнозируем и может зависеть от случайных факторов: политической нестабильности, непредсказуемой экономической политики правительства, международной неконкурентноспособности, сырьевой направленности экономики, инфляционного финансирования дефицита госбюджета, недостаточности уровня валютных резервов, в том числе и от макроэкономических показателей. Инвестирование в подобную валюту — обычно рискованное мероприятие, и импортеры склонны использовать валюту третьих стран в расчетах по товарообороту. Макроэкономические показатели в странах с нестабильной экономикой влияют на курс национальной валюты, однако, могут и искусственно сдерживаться правительством по политическим мотивам. 4. Страны со стабильной экономикой придерживаются приоритета свободного плавания национальной валюты. Важнейшая характеристика таких стран: развитая рыночная экономика, экономическое благополучие, предсказуемая политика правительства, жесткий контроль денежной массы, процентных ставок и инфляции в стране. Декларированная свобода плавания такой валюты, однако, в некоторых случаях связана с грязными методами регулирования курса — с интервенциями, межгосударственными правительственными договорами совместного регулирования курсов, политическим давлением. Инвестиции в данные валюты менее рискованны, экспортно-импортные операции обычно совершаются с использованием именно этих валют. Курс валют чутко реагирует на изменение макроэкономических показателей экономик в таких странах. Макроэкономические и политические факторы обычно очень гибко реагируют только на 3-й и 4-й типы валют. При этом могут прослеживаться много закономерностей, которые влияют на курс в долгосрочной и краткосрочной перспективе. Например, в долгосрочной перспективе обычно при анализе движения валютных курсов учитывают такие факторы, как уровень ВВП, темпы инфляции, состояние платежного и торгового баланса, уровень безработицы, уровень государственного долга, экономические перспективы развития, уровень политической и социальной стабильности и т. д. Вместе с тем, из всех факторов, влияющих на курс в долгосрочной перспективе, экономистами выделяется два основных. Первый из них — темп инфляции, наблюдаемой закономерностью которого является то, что в стране с более высокими темпами инфляции понижается курс национальной валюты по отношению к валютам стран с более низким темпом инфляции. Курсы валют стран с высокими темпами инфляции, таких как, например, Великобритания, Италия, Франция, США и Канада — понижались, в то время как курсы валют стран с низкими темпами инфляции — такие как, например, Япония, Бельгия, Нидерланды, ФРГ и Швейцария — повышались. Такова долгосрочная тенденция в динамике курсов'и цен на временном интервале порядка двух десятков лет. Второй — резкие колебания курсов валют. Они могут быть вызваны причинами как экономическими и политическими, так и чисто спекулятивными. Рынок чутко реагирует на все изменения экономических показателей, прогнозы экспертов, политические кризисы и политические слухи, используя малейший повод для начала спекулятивной игры, сулящей хороший доход спекулянтам. Кроме того, необходимо сказать, что не только страны, где собственно происходят изменения, подвержены риску трудно прогнозируемых колебаний их валют, но это также относится к странам, соседствующим с кризисными, или имеющих с ними значительные экономическое или политические связи. Валютный рынок всегда характеризуется своей неустойчивостью и непредсказуемостью Это объясняется необычно быстрой реакцией участников валютного рынка на политические и экономические изменения в мире, а также в значительной мере может быть связано со спекуляциями. Валютный риск - это риск потерь, обусловленный неблагоприятным изменением курсов иностранных валют в ходе осуществления сделок по их купле-продаже. Он возникает только при наличии открытой позиции. Валютные операции обычно подразделяют на «кассовые» и «срочные*. Рынок кассовых сделок требует оплаты в течение двух рабочих дней со дня заключения контракта, поэтому невыполнение обязательств менее вероятно. К таким сделкам относятся: сделка спот, овернайт. К срочным сделкам относятся: форвард, своп, фьючерсы, опционы (финансовые деривагы — инструменты торговли финансовым риском). Риск неуплаты по срочным валютным сделкам зависит от кредитоспособности инвестора и срока контракта. Чем выше этот срок, тем выше вероятность изменения курса и неуплаты. Срочные инструменты применяются клиентами банка как основные методы страхования (хеджирования) их валютных (или финансовых) рисков Банки вынуждены применять эти инструменты как услуги клиентам. В то же время, риск срочных операции достаточно серьезен, и банк, в свою очередь, вынужден сам страховать заключенные с клиентом срочные сделки. К срочным видам сделок относят форвардные операции;

своп;

опционы;

фьючерсы. 1. Форвард. Форвардной сделкой называется такая сделка, при которой курс устанавливается в настоящем, а обмен валютами происходит в будущем. Характерношки этих операций следующие: • обмен валютами (расчет) произойдет не раньше, чем через 2 рабочих для после заключения контракта;

• будущий валютный курс так же фиксируется при заключении сделки;

• срок платежа фиксируется в контракте;

• не встает вопрос о ликвидносш до наступления срока платежа. Если имеется реальная возможность возникновения валютного риска в будущем, он покрывается форвардной сделкой. Банк открывает форвардную позицию в случае, если клиент продаст или покупает иностранную валюту по форварду, т. е. с обменом валют на будущую зафиксированную дату, а также если сам банк продает или покупает иносфанную валюту по форварду в целях извлечения прибыли. Однако здесь присутствует риск изменения цен, который может привести к убыткам банка. 2. Своп. Сделка своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени Представляет собой комбинацию кассовой операции — спот и срочной — форвард. Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером. Своп используется как средство исключения риска процентных ставок, а также как средство исключения риска колебания валютных курсов. 3. Опционные операции. Опцион — это соглашение между покупателем и продавцом, которое представляет покупателю право — но не обязательство — покупать валюту у продавца опциона или же продавать ее. Опцион является одним из вариантов полного покрытия валютных рисков. Его можно использовать как страховку, используя при неблагоприятных движениях курса. По сравнению с форвардом, опцион дает лучшую защиту от возможных рисков, потому что покупатель опциона оставляет за собой право выбора осуществления или неосуществления сделки. 4. Фьючерсы. Фьючерсные контракты заключаются на специальных биржах и, в отличие от форвардного контракта, фьючерс не предусматривает реальную покупку/продажу валюты. Позиция но фьючерсу ликвидируется с помощью встречных контрактов. Риск по фьючерсам минимизируется за счет возможности покрыть обязательство по первому фьючерсному контракту путем осуществления встречной обратной сделки. Сущность основных методов спотового и срочного страхования сводится к тому, чтобы осуществить валютно-обменные операции до того, как произойдет неблагоприятное изменение курса, либо компенсировать убытки от подобного изменения за счет параллельных сделок с валютой, курс которой изменяется в противоположном направлении. Валютные риски можно структурировать следующим образом. а) кредитный риск — риск, обусловленный нежеланием или невозможностью клиента или контрпартнера рассчитываться по своим обязательствам;

б) конверсионный риск — риск валютных убытков непосредственно по конкретным операциям. Валютные риски обычно управляются в банках различными методами. Первым шагом к управлению валютными рисками внутри структуры банка является установление лимитов на валютные операции. Так, например, очень распространены следующие виды лимитов:

• лимиты на иностранные государства (устанавливаются максимально возможные суммы для операций в течение дня с клиентами и контрпартнерами для каждой конкретной страны), • лимиты на операции с контрпартнерами и клиентами (устанавливается максимально возможная сумма для операций на каждого контрпартнера, клиента или вида клиентов), • лимит инструментария (установление ограничений по используемым инструментам и валютам с определением списка возможных к торговле валют и инструментов торговли), • установление лимитов на каждый день и каждого дилера (обычно устанавливается размер максимально возможной открытой позиции по торгуемым иностранным валютам, возможный для переноса на следующий рабочий день для каждого конкретного дилера и каждого конкретного инструмента);

Ш лимит убытков (устанавливаося максимально возможный размер убытков, после достижения которого все открытые позиции с убытками должны быть закрыты) В некоторых банках такой лимит устанавливается на каждый рабочий день или отдельный период (обычно один месяц), в некоторых банках он подразделяется на отдельные виды инструментов, а в некоторых банках может также устанавливаться на отдельных дилеров. Кроме лимитов, в мировой практике применяются следующие методы снижения валютных рисков: • взаимный зачет покупки-продажи валюты по активу и пассиву, так называемый метод «мэтчинг», где с помощью вычета поступления валюты из величины ее оттока банк имеет возможность оказывать влияние на их размер и, соответственно, на свои риски;

• использование метода «неттинга», который заключается в максимальном сокращении количества валютных сделок с помощью их укрупнения. Для этой цели банки создают подразделения, которые координируют поступления заявок на покупку-продажу иностранной валюты;

• приобретение дополнительной информации путем покупки информационных продуктов специализированных фирм, в режиме реального времени отображающих движение валютных курсов и последнюю информацию;

• тщательное изучение и анализ валютных рынков на основе ежедневной информации. Для получения ограничения валютных рисков применяется хеджирование. Хеджирование — это процесс уменьшения риска возможных потерь. Фирма может принять решение хеджировать все риски, не хеджировать ничего или хеджировать что-то выборочно. Она также может спекулировать, будь то осознанно или нет. Отсутствие хеджирования может иметь две причины. Вопервых, фирма может не знать о рисках или возможностях уменьшения этих рисков. Во-вторых, она может считать, что обменные курсы или процентные ставки будут оставаться неизменными или изменяться в ее пользу. В результате будет спекулировать: если ее ожидания окажутся правильными — она выиграет, если нет - она понесет убытки. Хеджирование всех рисков — единственный способ их полностью избежать. Однако финансовые директора компаний отдают предпочтения выборочному хеджированию. Если они считают, что курсы валют или процентные ставки изменятся неблагополучно для них, то хеджируют риск, а если движение будет в их пользу — оставляют риск непокрытым. Это и есть, в сущности, спекуляция. Интересно заметить, что прогнозистыпрофессионалы обычно ошибаются в своих оценках, однако, сотрудники финансовых отделов компаний, являющиеся «любителями», продолжают верить в свой дар предвидения. Одним из недостатков общего хеджирования - уменьшения всех рисков — является довольно существенные суммарные затраты на комиссионные и премии опционов. Выборочное хеджирование можно рассматривать как один из способов снижения общих затрат. Другой способ - страховать риски только после того, как курсы или ставки изменились до определенного уровня. Можно считать, что в какой-то степени компания может выдержать неблагоприятные изменения, но когда они достигнут допустимого предела, позицию следует полностью хеджировать для предотвращения дальнейших убытков. Такой подход позволяет избежать затрат на страхование рисков в ситуациях, когда обменные курсы или процентные ставки остаются стабильными или изменяются в благоприятном направлении. Риски, связанные со сделками, предполагающие обмен валют, могут управляться с помощью политики цен, включающей определение как уровня назначаемых цен, так и валют, в которых выражается цена. Также существенное влияние на риск могут оказывать сроки получения и выплаты денег. Кроме вышеописанных действий по снижению операционного ва лютного риска, фирма также активно использует следующий прием: счет-фактура покупателю товара выписывается в валюте, в которой производилась оплата при импорте. Однако эти варианты не всегда удобны для покупателя или реально не выполнимы. Выходом из положения является совершение срочных операций, из которых выделяют: 1) форвардные валютные операции;

2) валютные фьючерсы;

3) валютные опционы;

4) операции своп. Рассмотрим подробнее, применительно к практике, способы валютного хеджирования. Традиционным и наиболее распространенным видом хеджирования валютных операций являются срочные (форвардные) сделка. Форвардная валютная сделка — продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня проведения операции. При этом курс форвард рассчитывается на основе курса спот плюс чистые доходы или чистые расходы по процентам: • валюты, купленной по спот и положенной на депозит до наступления срока платежа;

• валюты, проданной по спот и положенной на депозит контрагентом по сделке до наступления срока платежа. Чистые доходы иди чистые расходы выражаются через «пипсы» (хеджеры) и соответственно добавляются или вычисляются из курса спот. В случае использования форвардных операций, экспортер, при подписании контракта узнав примерный график поступления платежей, заключает со своим банком сделку, переуступая ему сумму будущих платежей в иностранной валюте по заранее определенному курсу. Преимуществом экспортера является то, что он определяет выручку в национальной валюте до получения платежа и, исходя из этого, устанавливает цену контракта. Банк, заключивший форвардную сделку, обязуется поставить на оговоренную в контракте дату эквивалент национальной валюты по заранее определенному курсу, независимо от реального рыночного изменения курса валюты к национальной валюте на эту дату. Предприятие же обязуется обеспечить поступление валюты в банк или представить поручение на перевод валюты за границу (в зависимости от принадлежности к экспортирующей или импортирующей стороне). Импортер, напротив, заблаговременно покупает у банка с помощью форвардной сделки иностранную валюту, если ожи дается повышение курса валюты платежа, зафиксированной в контракте. Аналогично иностранный инвестор может застраховать риск, связанный с возможным снижением курса валюты — инвестиций, с помощью продажи ее банку на определенный срок с целью предохранения своих активов от потерь. Таким образом, клиент застраховал свои риски. Риск взял на себя банк. С этого момента принятый риск необходимо захеджировать самому банку. Поэтому банк обычно в тот же день на ту же сумму и в той же валюте делает еще одну сделку форвард с другим банком или фьючерсную сделку на специализированной бирже. Одним из видов срочного контракта являются валютные фьючерсы, которые торгуются на крупнейших специализированных биржах. Валютные фьючерсы впервые стали применяться в 1972 г. на Чикагском валютном рынке. Валютный фьючерс — срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок. Отличие валютных фьючерсов от операций форвард заключается в том, что: 1) фьючерсы - это торговля стандартными контрактами;

2) обязательным условием фьючерса является гарантированный депозит;

3) расчеты между контрагентами осуществляется через клиринговую палату при валютной бирже, которая выступает посредником между сторонами и одновременно гарантом сделки. Преимуществом фьючерса перед форвардным контрактом является его высокая ликвидность и постоянная котировка на валютной бирже. С помощью фьючерсов экспортеры имеют возможность хеджирования своих операций. Покупка или продажа валютных фьючерсов позволяет избежать возможных потерь, возникающих в результате колебаний курсов валют по сделкам с клиентами. Сделки спот по фьючерсам на межбанке проходят все 12 месяцев в году. Открытые позиции по операциям с клиентами (форвард, опцион, своп) банки обычно хеджируют на фьючерсном биржевом рынке. На рынке валютных фьючерсов хеджер — тот, кто покупает фьючерсный контракт — получают гарантию, что в случае повышения курса иностранной валюты на рынке спот он сможет купить ее по более выгодному курсу, зафиксированному фью черсной сделкой. Таким образом, убытки по сделке спот компенсируются хеджером прибылью на фьючерсном валютном рынке при повышении курса иностранной валюты и наоборот. Нужно отметить также одну неписаную закономерность — валютный курс на рынке спот всегда имеет тенденцию сближения с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Другой разновидностью срочной сделки является сделка своп. Сделка своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени и представляет собой комбинацию наличной сделки (спот) и срочной (форвард). Обе сделки заключаются в одно и то же время с одним и тем же партнером по заранее фиксированным курсам. Своп используется как средство исключения риска колебания валютных курсов и процентных ставок. Сделки своп удобны для банков, так как не создают непокрытой валютной позиции — объемы требований и обязательств банка в иностранной валюте совпадают. Целями своп бывают: • приобретение необходимой валюты для международных расчетов;

• осуществление политики диверсификации валютных резервов;

• поддержание определенных остатков на текущих счетах;

• удовлетворение потребности клиента в иностранной валюте и др. К сделкам своп особенно активно прибегают центральные банки. Они используют их для временного подкрепления своих валютных резервов в периоды валютных кризисов и для проведения валютных интервенций. Валютный опцион — сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу. Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении. Особенностью опциона, как страховой сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть неприемлемым для покупателя. Для страхования валютных, процентных и инвестиционных рисков в последнее время также используется ряд новых финансовых инструментов: финансовые фьючерсы и финансовые опционы (опционы с ценными бумагами), соглашение о будущей процентной ставке, выпуск ценных бумаг с дополнительными страховыми условиями и др. Эти методы страхования позволяют экспортерам и инвесторам, обремененным конкурентной борьбой на рынках, за определенное вознаграждение передать валютные, кредитные и процентные риски банкам, для которых принятие на себя данных видов рисков является одной из форм получения прибыли. Операции с новыми финансовыми инструментами, как правило, сосредоточены в мировых финансовых центрах в силу того, что законодательство ряда стран сдерживает их применение. Эти методы страхования рисков сегодня очень динамично развиваются и имеют устойчивые тенденции роста. Использование срочных сделок для страхования рисков во внешнеэкономической деятельности позволяет клиентам также точнее оценить окончательную стоимость страхования. В промышленно развитых странах специализированные экспертные фирмы занимаются профессиональным консультированием инвесторов и экспортеров, предлагая свои рекомендации по оптимальному хеджированию инвестиций и требований в иностранной валюте (когда, на какой срок, в каких валютах). Кроме того, сами банки, располагая штатом аналитиков и прогнозами движения курсов валют, активно пытаются предлагать услуги но комплексному управлению клиентскими рисками. Процесс хеджирования оказывает значительное влияние на спрос и предложение на рынке срочных сделок, осуществляя давление на курсы определенных видов валют, особенно в периоды труднопрогнозируемой тенденции развития их курсов. Еще одним методом управления валютным риском является анализ движения курсов валют. Такой анализ бывает фундаментальным и техническим. Фундаментальный анализ движения курсов валют основан на предположении, что основные изменения курсов происходят под действием макроэкономических факторов развития экономик стран — эмитентов валюты. Аналитики, причисляющие себя к фундаменталистам, внимательно отслеживают на регулярной основе базовые показатели макроэкономического 6* развития отдельных стран и прогнозируют движения курсов валют в долгосрочной перспективе. Макроэкономические факторы могут влиять только на 3 и 4 типы валют. Для прогноза движения этих курсов валют обычно анализируются изменения базовых показателей и курса иностранных валют. Банк «Замоскворецкий», проводящий операции с иностранной валютой, встречается с двумя рисками: 1) влияние неблагоприятного движения валютных курсов или процентных ставок на открытую позицию;

2) банкротство второй стороны перед тем, как были заключены обязательства по спот, форварду или депозитные обязательства. Рассмотрение потерь, понесенных несколькими крупными банками, показывает, что эти риски можно классифицировать следующим образом: 1) операции, выполненные с полного ведома или уполномочивания правления или главного управляющего банка;

2) операции, выполненные дилерами отдела операций с иностранной валютой без или вне уполномочивания со стороны правления банка. Более того, в тех случаях, когда были открыты большие по величине спекулятивные позиции, было очевидно значительное увеличение объемов бизнеса. Так как общий объем бизнеса, который банк может вести на международном рынке, зависит от его репутации, цоложения, а следовательно, платежеспособности, то практически невозможно для других участников рынка установить, на чем базируются операции сомнительных стандартов. Аналогичным образом в свете того, как легко могут образовываться большие спекулятивные позиции в сравнительно короткий промежуток времени, не вызывая подозрений, неправильно было бы принимать во внимание размер индивидуальных операций как показатель обычного числа дилинговых сделок. Эти аспекты дилинга, которые могут показать второй стороне сделки или банку-корреспонденту, что могут иметь место дилинговые операции, на которые не были получены полномочия, могут быть распознаны следующим образом: • внезапное повышение объемов торговли по сравнению с теми, которые привычны для данного банка или отделения, однако, необходимо учесть, что если речь идет о крупных банках, оговоренных выше, это может быть сомнительное предупреждение;

7- • необходимое увеличение оборота банка с банками-корреспондентами по клиринговым счетам, в особенности, частое предоставление овердрафтов. А так как оборот по клиринговым счетам предоставляет общую сумму по некоторому количеству сделок, которые сами по себе не могут вызывать подозрения у других сторон, то это может быть очень полезное заключение;

• изменение нормальной формы совершения дилинга. Открытые позиции должны применяться только при поставке валюты по форварду, но могут также применяться при покупке/продаже валюты по спот, которая затем подлежит обмену изо дня в день и на короткий промежуток времени. Такие операции приводят к увеличению их числа на рынке, а также к увеличению в обороте по клиринговым счетам. Риск потерь может возникнуть, когда банк ведет нетто позицию по срочным валютным операциям. Хотя здесь нет чистой открытой позиции, так как общая сумма покупок соответствует общей сумме продаж, но существует риск по несовпадающим срокам форвардных операций;

• неполучение подтверждений по сделке, в особенности по форвардным операциям;

• неполучение удовлетворительного ответа на просьбы о подтверждении неоплаченного контракта;

• желание вести сделки по цене, которая преднамеренно установлена на уровне, не соответствующем рыночному. Чтобы избежать проведения операций с некоторыми банками, дилер может назначить ставку с большим спредом между ценой покупки и ценой продажи. Если другой банк проводит операции, в особенности по свопу, то скорее всего — это банк, который стоит сейчас перед трудностями осуществления своих операций;

• просьба применить ставки слот для операций своп, когда наступает срок форвардного контракта. Вполне нормальной практикой для банка является при продлении срока обратиться к текущей рыночной ставке по спот для ликвидации контракта, срок по которому истекает, и новую ставку по форварду установить на базе ставки спот. Таким образом, роль коммерческого банка в операциях с иностранной валютой — это риск быть между клиентом и рынком иностранной валюты. Политика защиты от риска должна распространяться и на операции на валютном рынке. Менеджмент воздерживается от рисков овернайт. Банковский бизнес 7- в простейшей форме — это размещение приемлемых кредитов и инвестиций и привлечение депозитов, он не включает не связанный с этим риск. Менеджмент банка «Замоскворецкий» занимает формальную политику по отношению к лимитам торговли овернайт и другим для дилинга, а также по отношению к основным клиентам, которые ежедневно используют банк в своих торговых и инвестиционных операций. Банк имеет эффективную систему контроля с целью наблюдения за ежедневной деятельностью управления валютных операций. 2.5.3. Управление рисками в страховании Производство является материальной основой человеческого бытия в определенной общественной форме. По этой причине человек и природа взаимосвязаны. С одной стороны, природа воздействует на человека, с другой — человек приспосабливает ее к своим нуждам. Современный научно-технический прогресс облегчает освоение природы. Наряду с неразрывным единством, между человеком и природой существует и диалектическое противоречие, которое выражается в непрерывной их борьбе. Чрезвычайность, риск — норма существования человечества. Страховой риск — это: 1) вероятность наступления ущерба жизни, здоровью, имуществу страхователя (застрахованного) в результате страхового случая. Опираясь на данные статистики предшествующих страховых случаев, андеррайтер (страховщик) может с достаточной степенью достоверности предсказать страховой риск. С этой целью на практике широко используется математический аппарат теории вероятностей и закона больших чисел. На основании математических расчетов строятся страховые тарифы. Совокупность технических приемов, математических исчислений и построения страховых тарифов получила название актуарных расчетов;

2) конкретный страховой случай, т. е. опасность, обладающая вредоносными последствиями, которые могут причинить ущерб. Например, конкретным страховым случаем в понимании страхового риска будет выступать пожар, взрыв, землетрясение, наводнение и т. д. Совокупность указанных случаев составляет объем страховой ответственности. Перечень страховых случаев должен содержаться в договоре страхования;

3) конкретные объекты страхования, по их страховой оценке соотнесенные со степенью вероятности нанесенного ущерба. В этом значении термина различают крупные (значительные), 7* средние (усредненные) и мелкие (незначительные) страховые риски. В интересах страховщика принять на страхование средние (усредненные) страховые риски. Вместе с тем, по общему правилу страховщик стремится избежать принятия крупных (значительных) и мелких (незначительных) страховых рисков. В какой-то мере проблема крупных (значительных) рисков решается через механизм перестрахования и сострахования. Перестрахование является страхованием одним страховщиком (цедентом, или перестрахователем) на определенных договором условиях риска исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого страховщика (перестраховщика). При страховании объект страхования может быть застрахован по одному договору совместно несколькими страховщиками. При этом в договоре сострахования должны содержаться условия, определяющие права и обязанности каждого страховщика;

4) договор страхования, закрепляющий установленные правоотношения. В данном конкретном смысле термин «страховой риск» применяется в основном в международной страховой практике. Чрезвычайность, риск есть норма существования человечества. Предметы труда подвержены воздействию разрушительных сил природы (стихийных бедствий, несчастных случаев, катастроф). Прямые убытки от природных катастроф в среднем за десять лет составили 1—2% национального дохода. Каждое стихийное бедствие и несчастный случай рассматриваются как опасность, затрагивающая предметы труда, в связи с чем возникает страховое отношение, объект страховой защиты. Предпосылками возникновения страховых отношений служит риск. Без наличия соответствующего риска нет страхования, поскольку нет страхового интереса. Содержание риска и степень вероятности его определяют границы страховой защиты. Риск существует на всем протяжении действия договора страхования. Понятие «риск» в страховании означает опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление. Это гипотетическая возможность наступления ущерба. Всякий конкретный риск — риск определенного неблагоприятного события (например, возгорание застрахованных построек). Риск — объективное явление в любой сфере человеческой деятельности и проявляется как множество отдельных обособленных рисков. Сущность риска может быть рассмотрена в различных аспектах. Точное изменение риска возможно математическим путем с применением теории вероятностей и закона больших 7- чисел. По своей сущности риск является событием с отрицательными, особо невыгодными экономическими последствиями, которые, возможно, наступят в будущем, в какой-то момент, в неизвестных размерах. Существует точка зрения, согласно которой о риске можно говорить только тогда, когда имеется отклонение между плановым и фактическим результатами. Данное отклонение может быть либо положительным, либо отрицательным. Отрицательное — имеет место при неблагоприятном результате, положительное — возникает, если фактический результат благоприятнее, чем ожидалось. Возможность отрицательного отклонения между плановым и фактическим результатами, т. е. опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление, называется риском. Возможность положительного отклонения при исходных заданиях параметрах на одно ожидаемое явление носит название шанс. В этом смысле можно говорить о риске ущерба или шансе на прибыль, где ущерб выражен в отрицательном, а прибыль — в положительном отклонении между плановым и фактическим результатами. С понятием риска тесно связано понятие ущерба. Если риском является только возможность отрицательного отклонения, то ущербом — действительное фактическое отрицательное отклонение. Через ущерб реализуется риск, приобретая конкретно измеримые и реальные очертания. Риск и ущерб связаны с преобразующей деятельностью человека в процессе познания природы. Наибольший ущерб проявляется через риски, сущность которых остается не познанной человеком. Фактор риска и необходимость покрытия возможного ущерба в результате его проявления вызывают потребность в страховании. Через страхование любая человеческая деятельность в процессе познания природы и общества защищена от случайностей. На уровне обыденного сознания через страхование создается реальная возможность достижения поставленной цели. Все это выделяет риск в качестве основного понятия страхования. Многообразие форм проявления риска, частота и тяжесть последствий его проявления, невозможность абсолютного устранения его вероятности вызывают необходимость организации страхования. Сложились определенные общественно-исторического типа и виды страхования, воплощенные в страховом фонде, отражающие специфические особенности рисков и конкретные формы его проявления по отношению к человеку и реальному миру (окружающей действительности). Риск в страховании следует рассматривать в нескольких аспектах: • как конкретное явление или совокупность явлений (событие или совокупность событий), при наступлении которых производятся выплаты из ранее образованного централизованного страхового фонда в натурально-вещественной или денежной форме;

• в связи с конкретным застрахованным объектом. Событие или совокупность событий не рассматриваются абстрактно, сами по себе. Их следует соотносить с объектом, принятым на страхование, где реализуется риск. Любой риск имеет конкретный объект проявления. В нашем сознании риск связывается с этим объектом. По отношению к объекту соответственно проявляются и изучаются факторы риска. Анализ полученной информации в комплексе с другими мероприятиями позволяет добиться предотвращения или существенного снижения негативных последствий осуществления (реализации) риска;

• риск сопряжен с вероятностью гибели или повреждения данного объекта, принятого на страхование. Вероятность выступает в качестве меры объективной возможности наступления данного события или совокупности событий, обладающих вредоносным воздействием. Любая вероятность может быть выражена правильной дробью. При вероятности, равной нулю, можно утверждать о невозможности наступления данного события. При вероятности, равной единице, существует. 100-процентная гарантия того, что данное событие произойдет. Чем меньше вероятность риска, тем легче и дешевле можно организовать его страхование. Значительная вероятность риска предполагает дорогостоящую страховую защиту, что затрудняет ее проявление. Страховое событие не является объектом страхования. Этим объектом выступает риск, который может произойти, а может и не произойти. Следовательно, риск — это случайное событие, которое наступает вопреки воле человека. Риск реализуется посредством случайных событий или явлений, по поводу которых возникает страховое отношение. Вместе с тем научно-технический прогресс потенциально создает предпосылки для возникновения новых рисков, которые связаны с освоением новых знаний, несовершенством техники или неправильной ее эксплуатацией человеком. Проявления риска не зависит от случайности события и воли человека. Это прежде всего касается стихийных бедствий и несчастных случаев. Страхованию присуща объективная и субъективная вероятность. Объективная вероятность отражает законы, свойственные явлениям и предметам в их объективной реальности. Субъективная вероятность отражает случайности, игнорирующие объективный подход к действительности, отрицающие или не учитывающие объективные законы природы и общества. Риск может быть представлен и через логическую вероятность, которая строится на познании законов природы и общества при помощи методов индукции, дедукции, анализа, синтеза и гипотезы. Логическая вероятность находит применение при разработке и введении новых видов страхования, которые не имеют или почти не имеют информационной базы предварительного наблюдения совокупности. Если введению нового вида страхования предшествовала предварительная работа по сбору и анализу статистических данных с привлечением математического аппарата закона больших чисел, то полученный результат будет отражать статистическую вероятность. Анализ рисков позволяет разделить их на две большие группы: 1) страховые;

2) нестраховые (не включенные в договор страхования). Перечень страховых рисков составляет обьем страховой ответственности по договору страхования. Он выражается с помощью страховой суммы договора. Цена риска в денежном выражении составляет тарифную ставку, обычно рассчитываемую на 1 000 руб. страховой суммы или в процентах (промилле) к ее абсолютной величине. Риск — величина непостоянная. Его изменения во многом обусловлены изменениями в экономике, а также рядом других факторов. Страховое общество должно постоянно следить за развитием риска: ведутся соответствующий статистический учет, анализ и обработка собранной информации. Выделяют соответствующие группы риска, которые служат мерой и критерием оценки. Каждая группа содержит объекты страхования, обладающие примерно одинаковыми признаками (гомогенная группа). По результатам оценки принимаются решения, к какой рисковой группе следует отнести тот или иной объект, какая тарифная ставка наилучшим образом соответствует данному риску. Средняя величина рисковых обстоятельств есть средний рисковый тип группы, которая используется в качестве меры сравнения. Оценка объекта страхования необходима для установления страховой суммы, которая определяет меру обязательств со стороны страховщика или максимальный предел возмещения ущерба в форме вознаграждения. Величина страхового возна-граждения определяется степенью понесенного ущерба и может совпадать или быть меньше страховой суммы в зависимости от видов и условий страхования. Страховая сумма определяется возможностью или невозможностью принять на страхование конкретного риска. Для оценки риска в страховой практике используют различные методы, из них наиболее известны следующие. 1. Метод индивидуальных оценок применяется только в отношении рисков, которые невозможно сопоставить со средним типом риска. Страховщик дает произвольную оценку, отражающую его профессиональный опыт и субъективный взгляд. 2. Для метода средних величин характерно подразделение отдельных рисковых групп на подгруппы. Тем самым создается аналитическая база для определения размера по рисковым признакам (например, балансовая стоимость объекта страхования, суммарные производственные мощности, вид технологического цикла). 3. Метод процентов представляет собой совокупность скидок и надбавок (накидок) к имеющейся аналитической базе, зависящих от возможных положительных и отрицательных отклонений от среднего рискового типа. Используемые скидки и надбавки выражаются в процентах (промиллях) от среднего рискового типа. Одной из наиболее трудных задач для страховщика является поддержание соответствия тарифной политики прогнозируемым тенденциям в развитии риска. Общий прогноз может быть сведен к направлениям, соответствующим рисковым обстоятельствам, связанным со следующими условиями: • освоение новых видов технологического сырья;

замена металлов полимерными материалами;

• новые производственные условия в промышленности: внедрение автоматизированных систем управления технологическим циклом, роботизированных комплексов, промышленных роботов;

• изменения в технологии промышленного и гражданского строительства: освоение сборных модульных конструкций, высотного блочного и крупнопанельного домостроения;

Ш внедрение новых транспортных систем, обладающих высокой пропускной и провозной способностью на сухопутных, водных и воздушных путях сообщения. Для оценки развития риска в данной страховой совокупности особенно важно располагать достоверной информацией. При оценке риска выделяют следующие его виды: 1) риски, которые возможно застраховать;

2) риски, которые невозможно застраховать;

3) благоприятные и неблагоприятные риски;

4) технический риск страховщика. Наибольшую группу составляют риски, которые возможно застраховать. Страховой риск — это такой риск, который может быть оценен с точки зрения вероятности наступления страхового случая и количественных размеров возможного ущерба. Основные критерии, которые позволяют считать риск страховым: • риск, который включается в объем ответственности страховщика, должен быть возможным;

• риск должен носить случайный характер. Объект, по отношению к которому возникает страховое правоотношение, характеризуется неустойчивым, временным типом связи и не должен подвергаться опасности, которая заранее известна страховщику или собственнику объекта страхования. При этом всем сторонам, участвующим в договоре страхования, заранее не известны конкретное время страхового случая и возможный размер причиненного ущерба;

• случайность проведения данного риска следует соотнести с массой однородных объектов. Для этого организуют соответствующее статистическое наблюдение, анализ данных которого позволяет установить адекватную прогнозу страховую премию. Данные позволяют судить о закономерности проявления риска применительно к совокупности однородных объектов;

• наступление страхового случая, выраженное в реализации риска, не должно быть связано с волеизъявлением страхователя или иного заинтересованного лица. Нельзя принимать на страхование риски, которые связаны с умыслом страхователя (спекулятивные риски);

• факт наступления страхового случая не известен во времени и пространстве;

• страховое событие не должно иметь размеры катастрофического бедствия, не должно охватывать массу объектов в рамках крупной страховой совокупности, причиняя массовый ущерб;

• вредоносные последствия реализации риска необходимо объективно измерить и оценить. Масштабы вредоносных последствий должны быть достаточно крупными и затрагивать интересы страхователя (страховые интересы). В зависимости от источника опасности выделяют риски, связанные с проявлением стихийных сил природы и целенаправленным воздействием человека в процессе присвоения материальных благ. К рискам, связанным с проявлением стихийных сил природы, относятся: землетрясения;

наводнения;

сели;

цунами. С целенаправленными воздействиями человека связаны такие риски: кражи, ограбления, акты вандализма, другие противоправные действия. По объему ответственности страховщика риски подразделяются на: а) индивидуальные — это когда риск выражен в договоре страхования шедевра живописи во время перевозки и экспозиции на случай актов вандализма по отношению к нему;

б) универсальные — это когда риск включается в объем ответственности страховщика по большинству договоров имущественного страхования — кража, разбой;

в) специфические риски, которые делятся на: • аномальные, к ним относятся риски, величина которых не позволяет отнести соответствующие объекты к тем или иным группам страховой совокупности. Они бывают выше и ниже нормального. Риск ниже нормального благоприятен для страховщика и получает покрытие на обычных условиях договора страхования. Риск выше нормального не всегда благоприятен для страховщика и получает покрытие на особых условиях договора страхования. К ним относятся процедура предварительного медицинского освидетельствования потенциального страхователя;

• катастрофические риски составляют значительную группу, которая охватывает большое число застрахованных объектов или страхователей, причиняя при этом значительный ущерб в особо крупных размерах. Это риски, связанные с проявлением стихийных сил природы, а также с преобразующей деятельностью человека в процессе присвоения материальных благ. По международной классификации Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) катастрофические риски подразделяются на: • эндемические (местные) риски, которые происходят под воздействием метеорологических факторов и условий;

• эндемические риски, которые происходят под воздействием качества земли (например, эрозия почв). Важное значение в работе страховщика имеет определение объективного и субъективного рисков. Объективные риски выражают вредоносное воздействие неконтролируемых сил природы и иных случайностей на объекты страхования. Объективные риски не зависят от воли и сознания человека. Субъективные риски основаны на отрицании или игнорировании объективного подхода к действительности. Они связаны с недостаточным познанием окружающего мира в объективной реальности и зависят от воли и сознания человека. В общей классификации рисков принято различать: 1) экологические риски, которые связаны с загрязнением окружающей среды и обусловлены деятельностью человека в процессе присвоения материальных благ. Эти риски не включаются в объем ответственности страховщика. Определенные страховые интересы, обусловленные экологическими рисками, привели в созданию самостоятельного вида страхования, отвечающего этим интересам;

2) транспортные риски подразделяются на: а) каско — это страхование воздушных, морских и речных судов, железнодорожного подвижного состава и автомобилей во время движения, стоянки (простоя) и ремонта;

б) карго — это страхование грузов, перевозимых воздушным, морским, речным, железнодорожным и автомобильным транспортом;

3) политические (репрессивные) риски связаны с противоправными действиями с точки зрения норм международного права, с мероприятиями или акциями правительств иностранных государств в отношении данного суверенного государства или граждан этого суверенного государства. Политические риски могут быть включены в объем ответственности страховщика;

4) специальные риски подразумевают страхование перевозок особо ценных грузов. Содержание специальных рисков оговаривается в особых условиях договора страхования и может быть включено в объем ответственности страховщика. Для каждого вида страхования определяются: страхуемые риски, страховая сумма, страховая стоимость, резерв страхования, особые формы страховых отношений, место и время происхождения события и нахождения объекта страхования, методы определения взносов (премий) страхования и порядок их уплаты, условия освобождения от ответственности и порядок решения спорных вопросов;

5) технические риски проявляются в форме аварий по причине внезапного выхода из строя машин и оборудования или сбоя в технологии производства. Технические риски имеют универсальный характер, т. е. защищают объект от множества причин ущерба. Причинами могут быть ошибки управления, монтажа, нарушения технологии, небрежности в работе и т. д., которые приводят к преждевременным отказам, выходу из строя машин и оборудования. Таким образом, технические риски могут нанести ущерб имуществу, жизни, здоровью людей и финансовым интересам предприятия вследствие перерыва в производстве и сверхнормативных затрат. Технические риски подразделяются по видовому составу основных и оборотных фондов, в которых они проявляются: • машины и оборудования — промышленные риски;

• здания, сооружения, передаточные устройства — строительные (строительно-монтажные) риски;

• приборы, вычислительная техника, средства связи — электротехнические риски;

• транспортные средства — транспортные риски (каско, грузов, ответственности);

• сельское хозяйство — риски заболевания животных и растений, падежа скота, порча урожая и т. д.;

Pages:     | 1 | 2 || 4 | 5 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.