WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |

«Серия «Высшее образование» АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ Под редакцией профессора, доктора экономических наук, заслуженного деятеля науки РФ С.С. Ильина Рекомендовано Учебно-методическим советом Союза ...»

-- [ Страница 2 ] --

некоммерческие организации Счета негосударственных предприятий, финансовые организации Счета негосударственных предприятий, коммерческие предприятия и организации Счета неюсударственных предприятий, некоммерческие организации Прочие счета физических лиц — индивидуальных предпринимателей Прочие счета юридических лиц и индивидуальных предпринимателейнерезидентов — счета типа «Т» Юридические лица и индивидуальные предприниматели-нерезиденты — счета типа «И» Прочие счета юридических лицнерезидентов Депозиты финансовых организаций, находящихся в государственной (кроме федеральной) собственности на срок до 30 дней Депозиты финансовых организаций, находящихся в государственной (кроме федеральной) собственности на срок от 91 до 180 дней Депозиты негосударственных финансовых организаций на срок от 91 до 180 дней Депозиты негосударственных коммерческих предприятий и организаций на срок от 91 до 180 дней Депозиты негосударственных некоммерческих организаций на срок от 91 до 180 дней Депозиты физических лиц до востребования Депозиты физических лиц на срок от 31 до 90 дней Депозиты физических лиц на срок от 181 дня до 1 года 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 4 2 27 3125 192 905 1753 930 1370 184 2254 42004 42104 42204 42301 42303 0 0 0 0 0 1200 380 200 3915 1421 Продолжение таблицы 1 42601 45201 2 Депозиты физических лицнерезидентов до востребования Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям при недостатке средств на расчетном (текущем) счете «овердрафт» Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям на срок до 30 дней Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям на срок от 31 до 90 дней Кредиты, предоставленные негосударсгвенным коммерческим предприятиям и организациям на срок от 91 до 180 дней Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям на срок от 181 дня до 1 года Кредиты, предоставленные негосударственным коммерческим предприятиям и организациям резервы под возможные потери Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям на срок от 91 до 180 дней Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям на срок от 181 дня до 1 года Кредиты, предоставленные негосударственным некоммерческим организациям резервы под возможные потери Кредиты, предоставленные физическим лицам-предпринимателям на срок от 31 до 90 дней Кредиты, предоставленные физическим лицам-предпринимателям на срок от 91 до 180 дней Кредиты, предоставленные физическим лицам-предпринимателям на срок от 181 дня до 1 года 3 0 276 4 18 45306 7 0 45404 45405 2022 1893 0 0 Продолжение таблицы 1 45406 45409 45503 45504 45505 45506 45508 45912 47411 47416 47423 47426 47427 50102 51501 51507 51510 52304 2 Кредиты, предоставленные физическим лицам-предпринимателям на срок от 181 дня до 1 года Кредиты, предоставленные физическим ликам-предпринимателям резервы под возможные потери Потребите чьские кредиты, предоставленные физическим лицам на срок от 31 до 90 дней Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам на срок от 91 до 180 дней Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам на срок от 181 дня до 1 года Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам на срок от 1 года до 3 лет Потребительские кредиты, предоставленные физическим лицам, резервы под возможные потери Просроченные проценты по кредитам негосударственным коммерческим предприятиям и организациям Начисленные проценты по вкладам Суммы, поступившие ла корреспондентские счета до выяснения Требования банка по прочим операциям Обязательства банка об уплате процентов Требования банка по получению процентов Долговые обязательства РФ, приобретенные для перепродажи Прочие векселя до востребования Прочие векселя со сроком погашения свыше 3 лет Прочие векселя, резервы под возможные потери Выпущенные векселя и банковские акцепты со сроком погашения от 91 до 180 дней 3 190 0 460 120 669 300 0 40 0 0 176 0 205 522 20340 2417 0 0 4 0 41 0 0 0 0 15 0 29 118 0 7 0 0 0 0 845 Продолжение таблицы 1 52305 2 Выпущенные векселя и банковские акцепты со сроком погашения от 181 дня до 1 года Вьпущенные векселя и банковские акцепты со сроком погашения от 1 года до 3 лет Векселя с истекшим сроком обращения Предстоящие выплаты по процентам, купонам и дисконтам по выпущенным ценным бумагам Расчеты с бюджетом по налогам Расчеты с бюджетом по налогам Расчеты с внебюджетными фондами по начислениям на заработную плату Расчеты с внебюджетными фондами по начислениям на заработную плату Расчеты с работниками банка по оплате труда Расчеты с работниками банка по подотчетным суммам НДС по приобретенным материальным ценностям и оказанным услугам НДС по приобретенным материальным ценностям и оказанным услугам Расчеты с поставщиками, подрядчиками и покупателями Расчеты с прочими кредиторами Основные средства банков Категория 2 — легковой автотранспорт, легкий грузовой автотранспорт, конторские оборудования и мебель, компьютерная техника, информационные системы и системы обработки данных Основные средства банков Категория 3 — оборудование, транспортные средства и другие основные средства, не включенные в 1 и 2 категории 3 0 4 52406 0 3000 60301 60302 60303 60304 60305 60308 60309 60310 60312 60322 0 431 0 32 0 8 0 12 309 0 563 0 7 0 29 0 27 0 0 2 Продолжение таблиць 1 60602 2 Амортизация основных средств Категория 2 — легковой авиатранспорт, легкий грузовой автотранспорт, конторские оборудования и мебель, компьютерная техника, информационные системы и системы обработки данных Амортизация основных средств Категория 3 — оборудование, транспортные средства и другие основные средства, не включенные в 1 и 2 категории Нематериальные активы Амортизация нематериальных рисков Хозяйственные материалы, канцелярские принадлежности Переоценка средств в иностранной валюте — положительные разницы Расходы будущих периодов по кредитным операциям Расходы будущих периодов по другим операциям Уплаченный авансом накопленный процентный (купонный) доход Переоценка средств в иностранной валюте — отрицательные разницы Проценты, полученные за предоставленные кредиты Доходы, полученные от операции с ценными бумагами Другие доходы Проценты,уплаченные за привлеченные кредиты Проценты, уплаченные юридическим лицам по привлеченным кредитам Проценты, уплаченные физическим лицам по депозитам Расходы по операциям с ценными бумагами Расходы по операциям с иностранной валютой и другими валютными ценностями Расходы на содержание аппарата управления 3 0 4 60901 60903 61001 61306 61401 61403 61405 61406 70101 70102 70107 70201 70202 70203 70204 70205 267 0 46 0 36 19 1 4472 0 0 0 15 72 19 533 5 0 85 0 4535 0 0 0 0 4188 742 6109 0 0 0 0 0 Продолжение таблицы 1 70208 70209 70302 70501 70502 2 Штрафы, пени, неустойки, уплаченные Другие расходы Прибыль предшествующих лет Использование прибыли отчетного года Использование прибыли предшествующих лет ИТОГО В Внебалансовые счета Расчетные документы, не оплаченные в срок Бланки строгой отчетности Открытые кредитные линии по предоставлению кредитов Неиспользованные кредитные линии по предоставлению кредитов Ценные бумаги, принятые в залог по выданным кредитам Гарантии, поручительства, полученные банком Имущество, принятое в залог по выданным кредитам, кроме ценных бумаг Просроченные неполученные проценты по кредитам, выданным клиентам, кроме банком Счет для корреспонденции с пассивными счетами при двойной записи Гарантии, выданные банком Средства фондов накопления Амортизация основных средств нематериальных активов, оборудования для лизинга Счет для корреспонденции с активными счетами при двойной записи ИТОГО Д. счета ДЕПО Ценные бумаги при хранении в депозитарии Ценные бумаги при хранении в ведущем депозитарии (НОСТРО) депо базо Ценные бумаги, принадлежащие депозитарию ИТОГО 3 12 А 0.4 694 375 103 74832 8 17450 11086 390 1051 85023 4 597 0 0 0 4 970 970, 971 2201 0 0 375103 0 0 0 0 0 0 0 0 0 50 249 298 189 844 190441 32 1000 0 1032 190441 0 0 1032 90902 91207 90301 91302 91303 91305 90307 91604 99998 91404 91901 91902 98000 98010 Приложение СВОДНАЯ СПРАВКА О НОРМАТИВАХ Н6, Н8, Н9, НЮ, Н12.1 по состоянию на 1 марта 2001 г. Наименование кредитной организации 000 «КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК» 1. Максимальная величина кредитного риска в отношении лиц или взаимосвязанных лиц Н6, тыс. руб. с одним десятичным знаком.

Наименование лица (группы Требов., взвеСумма граф Общая сумма требошен, КРВ КРС лиц) с максимальной величиОбщее ко4, 5 и 6 ваний кредитной ной кредитного риска (ИНН, с учетом риска личество организации номер страх, свидетельства заемщиков ОСКР + КРВ + КРС гос. пенсион,страхования или По отношению к данному лицу (группе лиц) пасп. данные) 4 5 6 7 8 9 2-3 0,0 193051,0 1 АКБ МДМ ИНН 7706074960 24500,0 0,0 24500,0 Код групп А Максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика) Н8, тыс руб.

ОбязательстОбщее колиИНН для юридических Общая ва по данным Уд. вес в %, чество кредилиц. Номер паспорта для сумма обякредитору торов гр.4хЮ0/гр5 зательств физических лиц (вкладчику) (вкладчиков) 7 3 4 5 6 31321 14,53 9999999999 215593 № Кредитор (вкладчик) 2 «Ти Эф Файненс ЛТД» 3. Максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим акционерам (участникам) Н9, тыс. руб.

См. примечания к таблице в прил. 2 данной главы Приложение СВЕДЕНИЯ О ВЕЛИЧИНЕ КРЕДИТНОГО РИСКА ПО ИНСТРУМЕНТАМ, ОТРАЖАЕМЫМ НА ВНЕБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА (КРОМЕ СРОЧНЫХ СДЕЛОК) по состоянию на 1 марта 2001 г. Наименование кредитной организации 0 0 0 «КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК» Форма № 650 Месячная (тыс. руб.) Контракт- Взвешенная стои- ный эквивалент мость инструкредитномента го риска 50 50 0 0 0 0 8736 8736 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Характер риска Высокий риск Вид инструмента 1. Гарантии 2. Поручительства 3. Аккредитивы 4. Неиспользованные кредитные линии 5. Неиспользованные лимиты по предоставлению кредита в виде «овердрафт» 6. Индоссаменгы 7. Акцепты 8. Уступка прав требования 9. Долгосрочные обязательства по осуществлению операций 10. Другие 1. Дополнительные обязательства Средний риск по гарантии 2. Аккредитивы 3. Краткосрочные обязательства по осуществлению операций 4. Андеррайтинговые обязательства 5. Неиспользованные кредитные линии 6. Другие 1. Гарантии Низкий риск 2. Аккредитивы 3. Индоссаменты 4. Другие Риск отсут- 1. Обязательства по намеченным ствует операциям 2 Индоссаменты 3. Другие ИТОГО (КРВ) Приложение СВОДНЫЙ ОТЧЕТ О РАЗМЕРЕ РЫНОЧНОГО РИСКА по состоянию на 1 марта 2001 г. Наименование кредитной организации 0 0 0 «КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК» Форма №153 Месячная (тыс. руб.) №п/п А 1 2 3 4 5 6 7 8 Наименование риска 1 ПРОЦЕНТНЫЙ РИСК (ПР) Общий риск Специальный риск ФОНДОВЫЙ РИСК (ФР) Общий риск Специальный риск ВАЛЮТНЫЙ РИСК (ВР) РЫНОЧНЫЙ РИСК(РР) Требования к капиталу по видам риска 2 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 605,12 7 564, К форме №153 ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ СВЕДЕНИЯ ДЛЯ РАСЧЕТА ЭКОНОМИЧЕСКИХ НОРМАТИВОВ В СООТВЕТСТВИИ С П. 1.1 3 УКАЗАНИЯ ЦБ РФ ОТ 24.09.99 г. № 644-У Глава II СУЩНОСТЬ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКОЙ ПРЕДПРИЯТИЙ, ОТРАСЛИ И СТРАНЫ 2.1. Сущность антикризисного управления и выбор стратегии фирмы в современных условиях Аксиома предпринимательской деятельности — на каждый проект предприятия должен быть разработан серьезный, с учетом перспектив развития фирм фирмы и требований рынка бизнес-план. Он должен быть в порядке обычной рыночной деятельности с сочетанием стратегических и тактических элементов финансового обеспечения предпринимательства, управления денежными потоками и нахождения оптимальных решений расходов и доходов и обеспечения прибыли. Сущность же антикризисного управления предприятием состоит в способности руководства к анализу и регулированию механизма планирования и распределения прибыли. Основным проблемным вопросом в кризисном положении предприятия является финансирование. В условиях углубления кризисных явлений антикризисное управление предприятием занимает ведущее место в системе государственного регулирования рыночных отношений на федеральном, региональном и местном уровнях. Преодоление кризисного состояния и повышение эффективности производства возможно за счет выявления реального собственника активов предприятия, реформирования несостоятельных предприятий и представляет сложный процесс разработки и реализации комплекса мероприятий экономического, правового, организационного и технического характера. Применение новых методов управления и антикризисных процедур обязательно, так как диктуется современными условиями. Экономические мероприятия наиболее эффективны, так как позволяют предупредить несостоятельность и банкротство при своевременном анализе состояния предприятия и в перспективе увидеть углубляющийся экономический кризис на успеш но работающем предприятии. А это возможно благодаря применению системы внутреннего контроля внешнего аудита, государственного финансового контроля и за расходом средств, распределением прибыли, отклонениях от показателей бизнесплана, нормативных данных, перспективного планирования и прогнозирования на международном рынке капиталов, товаров, сырья и услуг. Кризисное явление может вызываться ошибками и непрофессиональным управлением. Кроме того кризис жестко связан с риском. Исключение его из управленческого решения станет неожиданным наступлением кризиса, позволит создать кризисные ситуации. Кризисы возникают как в процессе функционирования предприятия, так и при управлении развитием организации. Они угрожают жизнестойкости. Причины развития кризиса могут быть различными: объективные, субъективные, природные, связанные с уровнем научных знаний, несовершенством управления, противоречием интересов и потребности рынка. Поэтому в зависимости от причины возникновения кризиса и антикризисного управления последствия кризиса могут вести к резким изменениям: к банкротству, санации или мягкому продолжительному и последовательному выходу предприятия на более высокие показатели. Возможности антикризисного управления зависят от цели, искусства управления руководителей, характера, мотивации, ответственности, внешней помощи со сторрны государственных и муниципальных властей, оказывается иногда решающим энтузиазм, хотя его действие непродолжительно. Нельзя исключать из программы антикризисного управления национальные особенности, традиции культуры, обычаи, а также грубые ошибки, неконтактность руководителей, корыстные цели и другие мотивации. По типологии кризисы могут быть частичными, системными, управляемыми, кратковременными и затяжными, скрытыми и локальными, случайными и закономерными, искусственными и естественными. Их последствия могут быть разрушительными. С экономической точки классификации рисков также разнообразны (рис. 1) это риски частые и спекулятивные. Частые риски подразделяются на природно-естественные, экологические, политические, транспортные, имущественные, производственные, торговые и коммерческие. Спекулятивные риски представляются финансовыми рисками, инвестиционными, процентными, кредитными, бюджетными, рисками банкротства, селективными рисками, инфляционными, валютными, рисками ликвидности. Эти кризисы выражают финансовые возможности и противоречия денежного выражения экономических процессов. Социальные кризисы являются продолжением кризисов экономических (как недовольство условиями труда), экологических проблем и кризисов власти. Они занимают особое положение как политический кризис, возникающий в результате реализации различных интересов социальных групп и классов в управлении страной. Политические кризисы переходят в кризисы экономические и наоборот. В современных условиях возникают и психологические кризисы при особом состоянии человека: стресса, чувства неуверенности, паники, незащищенности социального положения множества людей в обществе. Кризисы научно-технического прогресса возникают как противоречия между тенденциями, несовместимости идей, изделий, технологий, отторжение новых технологических решений. Их называют технологическими кризисами. Например, кризис использования атомной энергии, строительства атомных электростанций, подводных лодок и кораблей. Кризисы могут быть предсказуемыми или закономерными и неожиданными или случайными. Предсказуемые кризисы могут прогнозироваться или вызываться объективными причинами, такими как накопления факторов его возникновения, как, например, потребности реконструкции технологического производственного процесса на предприятии или в отрасли, необходимость внедрения научно-технологического прогресса. Циклические кризисы возникают периодически. Неожиданные кризисы возникают в результате природных явлений, таких как землетрясения, наводнения, пожары. Они могут проявляться и в результате грубых ошибок в управлении, от экономической зависимости при расширении локальных кризисов. Кризисы аккумулируют ряд противоречий. Легкие кризисы протекают равномерно, последовательно, их можно предвидеть, ими лучше управлять. При этом важную роль играет фактор времени, который и определяет кратковременность их прохождения или затяжной характер. Неумение управлять кризисными ситуациями, несвоевременное распознавание причин и характера кризиса и их последствий вызывает порой затяжной их характер, превращая из лентантных (скрытых) в явные кризисы. Характеристика критериев экономического кризиса предприятия включает в себя реальный и предстоящий. Реальный кризис рассматривается как определяющий оценку ситуации, выбор и разработку удачных управленческих решений. Но опасность кризиса существует всегда, даже когда в реальности его нет. Важно знать признаки наступления кризисных ситуаций и оценить возможности их разрешения. Если преодоление кризиса — управляемый процесс, то успех управления зависит от своевременного распознавания признаков фаз наступления и этапов объективного развития. Мониторинг антикризисного развития позволяет системе управления контролировать процессы, отслеживать тенденции по определенным критериям. Важная роль в антикризисном управлении принадлежит государству. Дифференцируя кризисы по типологической принадлежности, масштабам, проблемам, остроте, области развития и возможных последствий государственными организациями управления выделяются причины и возможные последствия глобальных признаков, способных разрушить отрасли национальной экономики. Например, руководством компании «Аэрофлот» было принято решение заменить парк на самолеты иностранного производства — «Боинг» и другие. Они объясняли свое управленческое решение большой конкурентоспособностью, лучшими качественными характеристиками, предоставлением льготных кредитов. Однако анализ показал на возможность кризисного развития авиационной промышленности страны. Предсказание кризиса выявилось на основе специального анализа ситуаций и тенденций. Снижение эффективности производства самолетов, заказов их приведет в упадок мощные заводы, создаст остроту кризиса. Сокращение производства отечественных самолетов приводит к кризису. Поэтому в последнее время были заключены контракты на поставку больших партий новейших самолетов, а ряд авиационных заводов получил заказы. Это было одним из примеров безболезненного разрешения кризиса, его исключение за счет предвидения, уверенного и своевременного участия государства в антикризисном управлении. Поэтому здесь столкнулись интересы компании и страны в целом. Для компании очевидны ее коммерческие интересы, так как было выгодно закупить на льготных условиях самолеты за границей, отказавшись от отечественной техники, хотя по качеству она не уступает зарубежной. Развитие кризиса выявляет несовершенство управления, недостаток знаний и уровень развития человека, использования природных катаклизмов, разрушений в политических и социально-экономических кризисах. В 90% случаях неудачи небольших коммерческих фирм связаны с неопытностью менеджеров, некомпетентностью руководителей, их злоупотреблениями, неэффективностью управ 3* ления, принятия ошибочных решений и неспособности приспособиться к рыночным условиям. Даже крупные фирмы не застрахованы от таких неудач. Например, крупная фирма «Гермес» подобрала в штат малокомпетентных менеджеров, что привело к банкротству фирмы. Основной причиной неудач коммерческих фирм является кризисные ситуации, создающиеся на рынке за счет изменения конъюнктуры, а также чрезмерные издержки производства продукции из-за использования устаревшего оборудования, излишних управленческих расходов, брака, нерационального использования ресурсов — все это ведет к снижению конкурентоспособности, созданию рисковых венчурных фирм, своевременно не успевающих реагировать на изменение требований рынка. Там, где не придается важного значения планированию и прогнозированию сроков и объемов поступления доходов, проведения платежей — предприятие оказывается неплатежеспособным. Отрицательным признаком является уменьшение суммы денежных средств на счетах предприятия. Резкое увеличение также показывает на неэффективность инвестиционной политики. Часто это начинается с повышения дебиторской задолженности. Резко возрастающие долги покупателей и увеличение сроков дебиторской задолженности может привести к банкротству. Антикризисное управление должно провести мероприятия по изменению политики коммерческого кредита к своим заказчикам, подобрать платежеспособных и расширить их, обеспечить дополнительные доходы. Наиболее положительными признаками платежеспособности является увеличение показателей ликвидности. Увеличении кредиторской задолженности, задолженности работникам по выплатам заработной платы, налогов и других платежей в бюджет — вот явный признак создания неплатежеспособности при увеличении задолженности поставщика ресурсов и кредиторам. Так например, фирма получила кредит и не имеет возможности своевременно его оплатить. При этом долговые обязательства возрастают еще больше за счет штрафных санкций. Основным же показателем грядущего кризиса может быть увеличение накладных расходов и снижение прибыли, уменьшение объема продаж. Будущие кризисы возникают на успешно работающих предприятиях. Их причины трудно предсказать. Они во многом зависят от маркетинговой службы и низкого уровня научно-исследовательской работы: обновления продукции, внедрения перспективных технологий и новых более дешевых и качественных сырьевых ресурсов, кадровой политики фирмы (рис.1) и зависят от протекания и возникновения 4- различных рисков. Классификация рисков зависит от условий и может изменяться в пределах поставленной цели. Текущие риски возникают как угроза или опасность возможности убытка сегодня, недополучение прибыли из-за недополучения доходов. Ситуация, создаваемая в ретроспективе, может оказываться рискованной для настоящей действительности. Когда существует рискованная ситуация и возможность количественного и качественного определения степени вероятности наступления неблагоприятного последствия в виде наводнения, пожара, землетрясения, ошибочного решения руководителя коммерческой фирмы. Всегда рискованная ситуация связана со статистическими процессами при наличии неопределенности, необходимого выбора оптимального решения и возможности ошибки, вероятности выбранных решений или событий. Перспективные риски возникают в будущем, когда объективно существует возможность оценить вероятность событий, возникающих в будущем из-за совместной деятельности партнеров или конкурентов, воздействия конкурентов, противников, а также влияния природной среды или внедрения недостаточно опробованный научно-технических новшеств, техники и технологии. Статистические риски могут быть вычислены предприятием в правильных статистических исследованиях, когда оно имеет в распоряжении объектные вероятности получения предполагаемого результата на основе экономических факторов, природно-естественных и форс-мажорных обстоятельств. Возможно предвидеть также политические, транспортные, страховые, производственные и торговые риски. В статистических исследованиях важную роль играют вопросы изучения ресурсных факторов и коммерческих рисков. Все указанные обстоятельства возникновения и протекания таких рисков не проходят раздельно, а взаимосвязаны и усиливают кризисную ситуацию. Но вероятность наступления ожидаемого результата может быть получена на основании субъективных оценок динамического развития рисков. Они включают в себя финансовые риски, налоговые, инновационные, связанные с рисками НИОКР, инвестиционные риски при упущенной выгоде, снижения прибыли и риски прямых финансовых потерь. Часто инвестиционные риски возникают при деятельности фирм, банков с ценными бумагами, которые называются портфельными рисками и разделяются в зависимости от операций на диверсифицированные и систематические риски. Риски снижения прибыли зависят от процентных, кредитных рисков, бюджетных и рис ков банкротства предприятия. А риски прямых финансовых потерь могут быть и селективными. Во всех этих рисках проявляется возможность отклонения от получения прибыли и возможность потерь. Риски изменения уровня управления связаны с вероятностью ошибок в руководстве коммерческой фирмой и отсутствием уверенности в достижении поставленной цели, связанных с риском принятых управленческих решений, риском подбора кадров, организационных рисков и рисков маркетинговой деятельности. В переходных условиях рыночных отношений особую роль играют спекулятивные риски, связанные с покупательной способностью денег, которые зависят от конъюнктуры рынка — спроса, предложения и изменения цен на товары или ошибки ценовой политики фирмы. Инфляция также оказывает влияние на создание риска. При внешнеэкономической деятельности коммерческих фирм, банков часто возникают валютные риски, риски ликвидности активов фирм. Все указанные риски зависят от внешних условий — таких как воздействие международной обстановки, постановлений и указов правительств разных стран, международных фирм и банков, внутренние риски. Это ошибки в руководстве, венчурные и финансовые риски. Они могут быть связаны как экологическими условиями, политическими внутри страны или региона, так и транспортными, страховыми, производственными и торговыми. Другие риски, возникающие в конкретных условиях каждой фирмы, могут носить другие названия, но их суть в том, что все они связаны с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность отклонения от поставленной цели, неудачи и потерь ресурсов, прибыли, приводящей к банкротству. Кризис — изменения, переходный период в экономике, является следствием сложных природных явлений, порождаемых человеком, ошибками, его незнанием и недоверием. Понятие кризиса в недавнем прошлом заменялось термином — застой, трудности роста, проблемы развития. К. Маркс считал, что источником кризисов является столкновение интересов в экономике частных собственников, но длительный опыт 70 лет советской экономики доказал, что при устранении частной собственности на средства производства не исключена возможность кризиса. Кризисные явления обусловлены рисковыми ситуациями. Виды рисков многочисленны и требуют детального рассмотрения. В современных условиях перехода к рыночным отно 4- тениям рисковые ситуации изменились и во многом определяются рыночными отношениями.

2.2. Выбор стратегии фирмы в современных условиях Определение целей развития организации является этапом управления, который оказывает колоссальное влияние. Ошибки в определении целей развития могут обернуться банкротством для организаций. Постановка четких и правильных целей, помогающих перейти от общей формулировки миссии к конкретным планам работы, является основой успеха организации. Достаточно долгое время большинство российских компаний развивалось хаотично, прибегая к тактике примитивного сбережения и захвата ресурсов. Теперь же на первый план выходит осмысленное и упреждающее определение целей тех или иных действии. К одной из наиболее стратегически мыслящих российских структур относится Министерство РФ по атомной энергии. Минатом имеет просчитанные ориентиры развития на 50 лет вперед, и по итогам 2000 года отрасль перешла из стагнации в режим развития. Минатом продолжал отстаивать концепции создания собственной генерирующей компании и «Росатомпрома». Эти проекты нацелены на консолидацию всех инвестиционных ресурсов отрасли и направление их на приоритетные объекты, продление проектного ресурса атомных станций и строительство новых блоков, снижение издержек и повышение конкурентоспособности всей отрасли. Страховая компания «РОСНО» предприняла значимые шаги в целеполагании, она создала свой пенсионный фонд. Это нестандартный ход. По оценкам Минтруда, пенсионные фонды собирают около 3 млрд руб. взносов. Примерно в такую же сумму страховщики оценивают свои сборы по программам пенсионного страхования. Это соотношения может резко измениться в пользу пенсионных фондов. Правительственный вариант главы 25 нового Налогового кодекса (ПК) позволяет предприятиям включать в расходы на оплату труда отчисления в пенсионный фонд. Для страховых компаний такая льгота не предусмотрена. Действия «РОСНО» в случае принятия нового ПК окажутся весьма дальновидными. Государственный пенсионный фонд, полемизируя со страховщиками о льготах, советовал им создать собственные пенсионные фонды, а не доби ваться льгот от Правительства и Думы. Пенсионный фонд «РОСНО» уже заключил договоры негосударственного пенсионного обеспечения со страховой компанией «РОСНО» и рядом ее дочерних компаний. Категория «Ресурсы» обозначает человеческие, физические и финансовые ресурсы, которыми располагает организация. Многие крупные российские структуры «Сибал», «Интеррос», «НПК», «ОМЗ» активно приобретают промышленные и человеческие ресурсы. Приход в «МДМ-Ванк» Александра Мамута значительно усилил лоббистские возможности. В перспективе для российских компаний важной задачей станет международная экспансия. Приобретение иностранных предприятий будет играть важную роль в стратегиях российских корпораций Российская страховая компания «РЕСО-Гарантия» (президент Сергей Саркисов) приобрела 33,6% акций белорусской страховой компании «Бролли». «Бролли» входит в десятку крупнейших и является наиболее активной компанией на рынке Беларуси. Она перестраховывает риски в «РЕСО-Гарантия», они перестраховываются в страховых компаниях General& Cologne Re и в «Ингосстрахе». «РЕСО-Гарантия» вела переговоры с акционерами, не желающими продавать акции, потому что компания рентабельна, хорошо управляется и имеет развитую сеть филиалов. Приобретение компании в Беларуси вписывается в стратегию экспансии «РЕСО-Гарантия» в страны СНГ. «Бролли» лидирует в республике по страхованию путешественников, автострахованию и является одной из девяти компании, имеющих право заниматься обязательным страхованием автогражданской ответственности. В современной экономике все больше и больше компаний выбирают перед слияниями и поглощениями механизмы стратегических альянсов, а транснациональные альянсы представляют для российских компаний одну из возможностей выйти на международные рынки. Событием периода стало одобрение советом директоров американского концерна General Motors (GM) плана создания совместного предприятия с российским АвтоВАЗ. В Тольятти должны начаться монтажные работы, а к сентябрю 2002 года сойдет с конвейера СП первая серийная Chevrolet-Niva. Предполагается, что завод ежегодно будет производить до 90 тысяч автомобилей, укомплектованных двигателями ВАЗ, Opel или Fiat. До 50% автомобилей планируется экспортировать в страны Европы и Латинской Америки. Общий объем инвестиций в проект — 330 млн долларов. По 100 млн долларов должны вложить GM и АвтоВАЗ: GM инвестирует «живые» деньги, а российская сторона сделает свой взнос землей, зданиями и интеллектуальной собственностью. Около 40 млн долларов в уставный капитал СП внесет ЕБРР, 90 млн долларов привлечет в качестве долгосрочного кредита. Реализация совместного с GM проекта даст АвтоВАЗу доступ к новейшим технологиям автомобилестроения, на что у него никогда не хватило бы собственных средств, серьезный импульс развития получает сектор производства комплектующих. У многих российских поставщиков появляется шанс войти в предприятий-экспортеров на мировом рынке. Руководство АвтоВАЗа рассчитывает, что сотрудничество с GM не ограничится производством Chevrolet-Niva — американцев может заинтересовать новое семейство автомобилей «Калина».

Рейтингуправленцев № 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 ФИО Адамов Евгений Олегович Алекперов Вагит Юсуфович Боллоев Таймураз Казбекович Вяхирев Рем Иванович Геращенко Виктор Владимирович • Зимин Дмитрий Борисович Кузык Борис Николаевич Мордашов Алексей Александрович Саркисов Эдуард Сергеевич Ходорковский Михаил Борисович Авен Петр Олегович Богданов Владимир Леонидович Дерипаска Олег Владимирович Казьмин Андрей Ильич Киселев Олег Владимирович Мамут Александр Леонидович Мельниченко Андрей Игоревич Должность министр президент генеральный директор председатель Правления председатель Правления генеральный директор генеральный директор генеральный директор президент председатель ' Правления президент генеральный директор президент председатель Правления председатель Сов. директоров председатель Наб. совета председатель Правления Организация Минатом РФ «ЛУКОЙЛ» «Балтика» «ГАЗПРОМ» ЦБ РФ «ВымпелКом» «НПК» «Северсталь» «РЕСО-Гарантия» «ЮКОС» «Альфа-Банк» «Сургутнефтегаз» «Сибирский алюминий» Сбербанк РФ «ИМПЭКСБанк» «МДМ-Банк» «Конверсбанк» № 18 19 20 21 22 23 ФИО Погосян Михаил Асланович Потанин Владимир Олегович Прохоров Михаил Дмитриевич Вольский Аркадий Иванович Даурский Анатолий Николаевич Исайкин Алексей Иванович Коптев Юрий Николаевич Должность генеральный директор председатель Сов. директоров президент президент президент генеральный директор генеральный директор Организация АВПК «Сухой» «Интеррос» «Росбанк» РСПП «Красный Октябрь» «Волга-Днепр» Российское авиационнокосмическое агентство Минсвязи РФ «Ксерокс СНГ» «МТС» «Альфа-Групп» «Роснефть» «Транснефть» «Тройка Диалог» «РОСНО» «Аэрофлот» РКК «Энергия» «Красный Пролетарий» «Ист-Лайн» АКБ «ПСБ» «Внешэкономбанк» «ТНК» «Газпром» 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 Рейман Леонид Дододжонович Симонов Игорь Львович Смирнов Михаил Алексеевич Фридман Михаил Маратович Богданчиков Сергей Михайлович Вайшток Семен Михайлович Вардаян Рубен Карленович Кургин Евгений Анатольевич Окулов Валерий Михайлович Семенов Юрий Павлович Узун Владимир Ильич Штыров Вячеслав Анатольевич Коган Владимир Игоревич Костин Андрей Леонидович Кукес Семен Григорьевич Тарасов Виктор Иванович министр генеральный директор президент председатель Сов. директоров президент президент президент генеральный директор генеральный директор президент генеральный директор президент председатель Наб. совета председатель Сов. директоров президент председатель правления Однако соединение ресурсов для стратегического управления возможно не только на межфирменном, но и на организационном уровне. Глава холдинга «Интеррос» Владимир Потанин создает концерн «Силовые машины», который объединит крупнейших производителей энергомашиностроительного оборудования. Теперь «Интеррос» является основным поставщиком для российских энергетиков. В новый концерн вошли Ленинградский машиностроительный завод, предприятие «Электросила», Завод турбинных лопаток и Калужский турбинный завод. Общий оборот заводов в 2000 году составил 300 млн долларов. Этот показатель может вырасти до 500 млн долларов. Все предприятия, объединенные в концерн «Силовые машины», узкоспециализированные, поэтому они в основном были субподрядчиками в крупных заказах, которые для энергетиков выполняли зарубежные концерны - Siemens, General Electric, Mitsubishi. Глобальная цель концерна — потеснить иностранных конкурентов, опередивших российские предприятия в технологии производства газовых турбин. «Иптеррос» планирует вложить в производство газовых турбин более 100 млн долларов до 2002 года. Возможно, что партнером концерна станут «Пермские моторы», уже освоившие производство газотурбинных двигателей для ТЭКа и энергоустановок. А главный потребитель «Силовых машин — РАО «ЕЭС России». Объединившись в концерн, заводы «Интерроса» смогут выполнять комплексные заказы, претендовать на заключение крупных договоров - на «проекты под ключ». Соединение ресурсов несомненно станет одной из самых важных задач для российских бизнесменов в следующие несколько лет. Однако, как показывает опыт западного бизнеса, динамичная бизнес-среда будет постоянно требовать от бизнесменов добавления новых и отбрасывания старых ресурсов из цепочки создания дополнительной стоимости. Утечка капитала за рубеж и недостаточные финансовые ресурсы ставят перед российским бизнесом особо жесткие требования к поиску источников финансирования. Активно изыскивались источники финансирования в России: «Объединенные машиностроительные заводы», «Северсталь», «Сибал», а Сбербанк РФ активно работал над кредитованием реального сектора. «Газпром» завершил работу над привлечением кредита для финансирования строительства сухопутной части газопровода «Голубой поток». Впервые после финансового кризиса в России в 1998 году ведущие европейские банки предоставили «Газпрому» среднесрочный заем в евровалюте, не имеющий страхового покрытия агентств экспортного кредитования. Компания обнародовала свои планы долгосрочных инвестиций в развитие трубопроводной сети России в размере 20 млрд долларов. На сегодняшний день общая протяженность магистральных трубопроводов компании составляет 150 тысяч километров. Пропускная способность равна 600 млрд кубометров газа в год, к 2010 году ее предполагается увеличить до 670 млрд кубометров в год, для чего необходимо построить примерно 15 тысяч километров магистральных газопроводов. Острой проблемой остается кредитование реального сектора. При этом серьезным тормозом является несовершенство банковского законодательства и нормативной базы. «МДМБанк» имеет обоснованных, но неудовлетворенных заявок на кредиты от предприятий на сумму 1 млрд долларов. Значительная часть стратегического управления российскими компаниями сводилась к управлению бизнес-средой - к выстраиванию льготных взаимоотношений бизнеса с властью. Формирование благоприятной рабочей среды фокусируется на работе с общественностью, инвесторами и с властью, по вопросам общих для всех правил. Примечательным стало подписание правительством Московской области соглашения с «Росавиакосмосом» о создании благоприятных условий для предприятий ракетно-космической отрасли. Соглашение предусматривает расшивку дебиторской и кредиторской задолженности предприятий. Сейчас долги ракетно-космических предприятий составляют 1,2 млрд рублей. Государство со своей стороны должно им около 500 млн рублей. Глава «Росавиакосмоса» Юрий Коптев заявил, что «государство не обеспечивает даже тот минимум, который позволит отрасли выжить, поэтому основным источником средств является международное сотрудничество». НПО «Энергомаш» выпускает двигатели для американских ракет, а Госпредприятие им. Хруничева живет за счет коммерческих запусков — «Протоны» уже вывели на орбиту около двух десятков американских спутников. РКК «Энергия» на средства американских инвесторов делает блоки для Международной космической станции. Заключены соглашения с руководством Московской области, где сконцентрирована львиная доля российской космической индустрии, это можно считать серьезным шагом по улучшению ее внешней среды и развития отрасли. Категория «альтернативные варианты стратегии» подразумевает способность рассматривать широкий спектр вариантов решений задач и при необходимости переходить к новым методам работы. Дальнейшее развитие российской экономики и возможное вступление России в ВТО потребует разработки и реализации альтернативных стратегий от многих российских компаний. Примером выбора альтернативной стратегии служит авиакомпания «Волга-Днепр», практически создавшая новый рынок перевозок сверхтяжелых и негабаритных грузов с помощью самолета АН-124. Она стала на мировом рынке как российский авиаперевозчик с прошлого года. Прежде свои зарубежные операции «Волга-Днепр» проводила в рамках российско-британского СП HeavyLift Volga-Dnepr. Его участники делили полученную прибыль пополам. Но если «Волга-Днепр» свою часть доходов направляла на поддержание в рабочем состоянии парка самолетов и сервисных баз, то HeavyLift вкладывала деньги в собственное развитие. Поэтому «Волга-Днепр» решила действовать на рынке самостоятельно. Гендиректора компании «Волга-Днепр» Алексея Исайкина английская фирма как партнер не устраивает, а форма СП не позволяет привлечь серьезные инвестиции для дальнейшего расширения парка АН-124. Несколько менеджеров, ушедших в прошлом году из холдинга «Альфа-Групп», осуществляют масштабный проект — строят в Москве сеть гипермаркетов. Принадлежащий «Альфе» торговый дом «Перекресток» вынужден конкурировать с людьми, знающими его изнутри. Новый конкурент — гипермаркеты компании «Гиперцентр». В течение 3-4 лет «Гиперцентр» построил в Москве пять гипермаркетов торговой площадью по 25 000 квадратных метров и общей стоимостью около 200 млн долларов. Концепция и идея создания сети гипермаркетов, компании «Гиперцентр» принадлежали «Перекрестку». Планировалось, что это будет компания, создающая гипермаркеты для торговой системы «Перекресток». Антон Мышаков не скрывает, что проект «Гиперцентр» был задуман около двух лет назад в рамках «Альфа-Групп». «Но мы разошлись во взглядах с рядом менеджеров и решили делать магазины самостоятельно. Неважно, чья идея, главное — кто способен ее квалифицированно реализовать». Это понимают и в «Перекрестке». Подразделение «Альфы» все же намерено создать собственную сеть гипермаркетов. «Альфа-Групп» является несомненным лидером среди российских крупных корпораций в венчурном финансировании. Но даже таким компаниям приходится сталкиваться с неспособностью создавать комфортные условия для роста нового бизнеса и самореализации талантливых сотрудников. Данный сюжет сказался на понижении рейтинга «Альфы», тем более, что это не единственный пример ухода из группы ведущих сотрудников. Наверное, адаптация корпоративных культур к созданию благоприятного творческого климата станет одним из самых важных аспектов развития крупных российских финансово-промышленных групп. Эти примеры показывают на усиление личности в управлении фирмой. Корпоративное управление не уходит с горизонта, но оно выдвигает новый стиль прогрессивно-мыслящих стратегических руководителей. Для них отсутствуют личные интересы. Подбор персонала осуществляется с учетом деловых качеств и профессиональных достоинств, а не квазиотношений. А это уменьшает риски и ошибки в управлении, повышает роль контроля и аудита на фирмах, проведения правильности управленческих решений и учета их последствий. Создание финансово-промышленных групп в России ведет к созданию холдингов, объединяя разрозненные фирмы под руководство сильного стратегического начальника, умеющего выбрать стратегию и претворить ее в жизнь. Выбор стратегии — важный шаг в достижении обозначенных целей. Он является итогом соотношения перспектив, открывающихся в бизнес-среде, и собственных возможностей компании. Два крупнейших участника российского рынка авиаперевозок — ОАО «Аэрофлот» и группа «Ист-Лайн» — выбрали путь строительства и управления московскими аэропортами для •расширения доли на московском рынке. «Аэрофлот» начал строительство терминала «Шереметьево-3». «Ист-Лайн» закончил реконструкцию «Домодедово», запускает строительство терминала — «Домодедово-2». «Ист-Лайн» на реконструкцию затратил около 300 млн долларов, Пропускная способность аэропорта доведена до 6 млн пассажиров в год;

на оформление документов и багажа уходит всего 30 секунд — как это принято во всем мире. «Ист-Лайн» удалось увеличить пассажиропоток более чем в 3 раза. Помимо увеличения количества пассажиров компании «Ист-Лайн», в «Домодедово» ожидает» приток пассажиров и других авиаперевозчиков. С «Домодедово» ведут переговоры Lufthansa, Swissair, «Трансаэ-ро». Через два года поток пассажиров достигнет предела комфортной пропускной способности. Должен начать работу второй пассажирский терминал «Домодедово-2». Но главная проблема — в необходимости изменения управления пассажирскими потоками. Кратчайший путь из Европы в Азию лежит через Москву, и основная задача «Аэрофлота» сделать его более удобным. Строительство собственного терминала типа аэропортов Франкфурта и Амстердама является непременным условием вхождения «Аэрофлота» в авиационный союз с AirFrance, Delta, Air-Mexico и Korean Airlines. В 2003 году будут окончательно сформированы операционные базы альянса авиакомпании. Срок окупаемости «Шереметьево-3» составит 8-10 лет при условии увеличения пассажирских сборов и привлечения дополнительных источников доходов: авиационный паркинг и бизнес внутри терминала. Пропускная способность аэровокзала к 2010 году достигнет 9 млн человек в год. Авиакомпания «Ист-Лайн» интересуется транзитными перевозками: генеральный директор компании Амиран Куртанидзе определил транссибирские перевозки стратегическим направлением деятельности. Выбор стратегии требует учета всех аспектов работы компании для повышения доли рынка авиаперевозок. Реализация стратегии как эффективное достижение целей является традиционно слабым звеном российских компаний. Бизнес-планы научились рассчитывать, писать, но хуже с их воплощением в жизнь. Проекты создания различных крупных холдингов в ВПК не реализовались. Проект реструктуризации РАО ЕЭС, в ходе которого руководство компании не может преодолеть сопротивление Правительства миноритарных акционеров показывает дефекты планов. Это особенно заметно на фоне упорного продвижения Минатомом своих стратегических замыслов по созданию собственной генерирующей компании и ввозу отработанного ядерного топлива. Экспансия группы «Сибирский алюминий» в автомобильной промышленности. «Сибал» стал полноправным хозяином Горьковского автозавода (ГАЗ). Совет директоров автозавода, в котором большинство мест принадлежит «Сибалу», сможет принимать решения об эмиссии акций. «Сибал» получил право увеличивать свой пакет акций ГАЗа. «Сибал» также добился принятия нового устава, явно ограничивающего права акционеров. Теперь, чтобы ознакомиться с квартальным отчетом ГАЗа, акционерам придется обращаться с запросом в ФКЦБ. Все властные полномочия сосредоточены в руках нового гендиректора ГАЗа Виктора Беляева, представляющего «Сибирский алюминий». Глава группы «Сибирский алюминий» Олег Дерипаска подписал с итальянской компанией FIAT протокол о намерениях по выпуску малолитражного автомобиля на СП «НижегородМоторс». Приход на ГАЗ группы «Сибирский алюминий» резко повысил симпатии к автозаводу со стороны банкиров. Сбербанк предоставил заводу заем в 170 млн долларов. ГАЗ также полу чил кредит от «МДМ-Банка» в размере 390 млн рублей. В последнее время банки выдавали аналогичные кредиты только нефтяным компаниям. «Сибал» как кредитополучатель гораздо более привлекателен. Кредиты будут направлены на развитие производства дизельных двигателей Steyr и новых автомобилей-внедорожников, на пополнение оборотных средств и модернизацию действующих производств. Проект Steyr может оказаться очень перспективным. Если ГАЗу удастся создать конкурентоспособный дизельный двигатель, он станет монополистом в этом сегменте российского рынка. «Сибал» также продолжил экспансию в производстве автобусов. Наблюдатели предполагают, что «Сибал» хочет монополизировать производство автобусов, предвидя в ближайшем будущем резкое увеличение спроса на них со стороны региональных властей. «Сибал» также договорился о покупке производственных мощностей Голицынского автобусного завода за 10 млн долларов. Завод попытается возродить программу городских автобусов на основе шасси Mercedes. Опыт «Сибала» является уникальным для России. Группа эффективно реализует свою стратегию во многом благодаря взвешенной политике стратегического управления: целях, ресурсах (финансовых и управленческих), соединениях ресурсов (поставок внутри группы). В современных условиях Россия вступила в рыночные отношения. Ее вступление во всемирную торговую организацию подтверждает участие страны в международном рынке. При этом изменяются многие контрольные функции, проведение приватизации, создание различных видов собственности: частной, корпоративной, кооперативной вместе с государственной и муниципальной. Переход от командной экономики к рыночной происходит в России болезненно. Ломаются прежние механизмы регулирования и создаются новые. Идет падение производства, рушатся устойчивые связи между регионами и предприятиями, система неплатежей, нарушение источников финансирования и недостаточность инвестиций ведут к банкротству предприятия и к кризисным ситуациям. В этих условиях создается новая стезя в управлении предприятиями — корпоративная: совет директоров, управляющих. А на их гребне вырастают самые сильные стратегические управленцы. Свободные от личных интересов, они намечают высокие стратегии и планомерно, с расчетом, прогнозируют бизнес-планы и претворяют революционные проекты в жизнь, вовлекая все новые ресурсы в предпринимательские идеи. Роль государства — оказать поддержку, правильно направлять их деятельность в государственных интересах, уменьшая роль чиновничьего аппарата. Контрольные функции государства: должно предоставлять резервы, избегать кризисных ситуаций и банкротства, криминальных влияний на предпринимательскую деятельность.

2.3. Виды рисков и их классификация. Анализ и методы устранения 2.3.1. Понятие риска Слово «риск» (фр. risque) является синонимом опасности потерь, действий на удачу в расчете на счастливый случай. В свою очередь в современные европейские языки это слово пришло из греческого, где первоначально означало опасность мореплавания в сложных труднопредсказуемых и малознакомых условиях. Сейчас понятие риска вышло далеко за пределы начального смысла и используется в предпринимательской деятельности. Люди широко пользуются этим понятием, поскольку в жизни зачастую приходится принимать решения, последствия которых точно не известны и, более того, — небезопасны. Риск — это опасность нежелательных отклонений от ожидаемых состояний будущего, из расчета которых принимаются решения в настоящем. Отклонения в положительную сторону — это счастливый случай, в противоположную — опасность потерь. Риск является объективным явлением, природа которого обусловлена неоднозначностью событий будущего. Риск связан с ущербом, потерей, упущенной возможностью. Когда наступает ущерб, потеря, упускается выгода, происходит фактическое проявление риска. До этого риск остается лишь опасностью. Через опыт упущенных возможности и потерь происходит познание риска, а благодаря его лучшему пониманию достигается правильное принятие решений и сокращаются убытки. Содержание риска раскрывается применительно к конкретным ситуациям, содержащим риск, и объектам их проявления. Хотя будущее непредсказуемо, ожидаемые события можно предвидеть с погрешностью. Если деятельность предприятия происходит в условиях неопределенности, то такая ситуация трудно поддается анализу и оценке, связана с самыми значительными рисками и, таким образом, лучше избегать действий в условиях значительной неопределенности будущего. Риски, обусловленные вероятностной природой будущих событий, хорошо предсказуемы методами теории вероятностей, их можно рассчитать и предвидеть, для чего применяется представительная (репрезентативная) статистика. Именно такие риски являются нормальными. Риски, обусловленные неопределенностью, качественно сложнее, но их можно свести к ситуациям с нормальными рисками, если удастся вскрыть и уменьшить их неопределенность до разумных пределов. Любой риск имеет конкретный объект и форму проявления. Это позволяет строить классификацию рисков в зависимости от видов деятельности, вовлекаемых в эту деятельность материальных и иных ценностей и отношений по поводу использования этих ценностей. В наиболее общем виде риски можно классифицировать на два основных типа: а) предпринимательские риски;

б) непредпринимательские риски. Непредпринимательские риски связаны с опасностью ущерба или потерь имущества и иных ценностей, не используемых в предпринимательских целях, а также потерь здоровья и жизни людей в ситуациях, не связанных с трудовой деятельностью по найму или предпринимательской деятельностью. Этот вид рисков далее не рассматривается и упоминается здесь для лучшего понимания природы предпринимательских рисков. Предпринимательские риски включают опасности ущерба, потери имущества и ценностей, используемых в целях получения прибыли;

опасности упущенной выгоды, потерь здоровья и жизни в процессе прсдприпимательской (производственнохозяйственной) деятельности. Предпринимательские риски иногда называют производственными, хозяйственными или, что еще менее точно, коммерческими. В свою очередь предпринимательские риски могут быть подразделены на классы, в зависимости от объема проявления рисков: а) риски ущербов и потерь имущественных (материальных) ценностей;

б) риски ущербов и потерь неимущественных (нематериальных) ценности;

в) риски ущербов и потерь здоровья жизни людей;

г) риски неполучения прибыли при осуществлении пред принимательских инновационных и инвестиционных проектов. Риски могут быть внешними и внутренними. 1. Внешние (по отношению к проекту, предприятию): политические;

изменения законодательства (регулятивные);

рыночные;

недобросовестной конкуренции;

финансовые, региональные;

отраслевые;

природно-климатические. 2. Внутренние (в пределах проекта, предприятия): технологические;

технические;

инновационные;

геологические;

геодезические;

институциональные;

экономические;

социальные;

риск злонамеренных действий. Разделение рисков на внешние и внутренние производится довольно условно, так как между ними существует системная связь. Классификацию рисков можно произвести также по виду производства: а) риски основного производства;

б) риски вспомогательных и обслуживающих производств. Риски инвестиционной деятельности Инвестиционная деятельность вложения капитала и создание активов, вложения капитала в материальные основные фонды и связанными с этими рисками. Это риски инвестиционной деятельности, связанной со строительством, реконструкцией, модернизацией, техническим перевооружением. Риски портфельных инвестиций, вложений капитала в корпоративные или иные ценные бумаги отличаются от рисков прямых инвестиций в материальные (реальные) активы: 1) упущенной выгодой, если фактические доходы оказались ниже, чем в альтернативных вариантах вложения капитала;

2) низкой доходностью, если фактические доходы оказались ниже планировавшихся на момент начала инвестирования;

3) возникновением убытков из-за перерасходов средств, потерь из-за взрывов, пожаров, недостижением проектной загрузки, плохой гибкостью производства, низкой ликвидностью и быстрым моральным старением активов и другими подобными причинами, 4) потерей прав на вложенные средства (созданные активы) или на возможность эффективно влиять и управлять созданными активами. Уникальные совокупные формы рисков определяются локальными видами рисков. Более конкретный технический анализ связан с исследованием масштаба, схем компоновки или расположения обьектов, характера используемых на них технологий, включая оценку типов оборудования или процессов, а также их соответствие местным условиям;

подходов к обеспечению объекта коммуникациями;

реалистичности графиков его ввода в эксплуатацию;

вероятности достижения поставленных целей выпуска продукции. Важной частью технической оценки является анализ смет, технических данных, на которых они основаны, для определения их точности в определенных установленных пределах, технически достаточности средств, предусматриваемых на случай ожидаемого повышения цен или неожиданных изменений условий эксплуатации. Техническая оценка предполагает определение эксплуатационных затрат на проектируемые объекты, услуги, изучение наличия необходимых сырьевых материалов и исходных ресурсов. Изучается возможное влияние проекта на социальную или природную среду с целью исключения и минимизации любых отрицательных воздействий на нее. Опыт свидетельствует о том, что недостаточное внимание к институциональным аспектам проекта приводит к возникновению различных проблем на стадии его реализации и эксплуатации созданных объектов. Оценка по этому параметру связана с анализом множества вопросов: имеет ли объект надлежащую организационную структуру и соответствует ли его руководство уровню стоящих задач, эффективно ли используются местные возможности и инициативы, требуются ли внешние по отношению к объекту институциональные изменения или внесение корректировок в политику для достижения конечных целей? Посредством экономического анализа затрат и результатов по альтернативным вариантам проектов можно выбрать такой, который вносит максимальный вклад в цели развития. В тех случаях, когда позволяют условия и технические возможности, приводится детальный анализ проектов по их издержкам и результатам для экономического положения инвестора. Как качественный, так и количественный анализ экономических аспектов проекта всегда направлен на оценку вклада проекта в реализацию целей развития его хозяйственных задач. Финансовая оценка также охватывает и вопросы финансовой жизнеспособности. Окажется ли предприятие в состоянии выполнить свои финансовые обязательства? Сможет ли оно сформировать достаточный фонд средств за счет внутренних источников, чтобы обеспечить удовлетворительную окупаемость своих активов, внести необходимый вклад в формирование будущего капитала? Финансовое состояние тщательно анализируется путем прогнозирования балансового отчета и потоков денежной наличности. На стадии переговоров участники проекта стремятся согласовать меры, необходимые для его успешного осуществления. Эти согласования затем трансформируются в юридические обязательства, фиксируемые в документах. Следующей стадией проектного цикла является реальное осуществление проекта. Надзор и контроль — наименее престижная часть проектной работы, но в некоторых отношениях ее можно считать и самой важной. Вполне очевидно, что как бы всесторонне ни был рассмотрен проект на стадии идентификации, как бы глубоко он ни был подготовлен и оценен, успех реализации проекта зависит от правильного осуществления проекта. При осуществлении каждого проекта неизбежно возникают специфические проблемы, часть из которых трудно предвидеть. Источником этих проблем могут быть трудности, характерные для процесса разработки или же другие особые факторы, такие как экономическая и политическая ситуации, характер системы управления проектом и даже погода. В результате, хотя цели развития, связанные с проектом, остаются неизменными, «траектория» реализации отклоняется от запланированной. С учетом этих обстоятельств контроль за осуществлением проекта должен стать первоочередной задачей на стадии реализации проекта. Завершающая стадия проектного цикла — оценка результатов проекта. Аудиторская проверка и отчет о завершении проекта заново оценивают экономическую окупаемость на основе реальных издержек воплощения проекта в жизнь, обновленных данных об эксплуатационных издержках и ожидаемом экономическом эффекте. Тщательное изучение результатов реализации проекта позволяет поучить необходимые сведения для осуществления следующих проектов. 2.3.2. Анализ основных видов рисков инвестиционных проектов и методов их устранения Особенности управления рисками, присущими инвестиционным проектам, связаны со спецификой производственной и хозяйственной деятельности акционерного общества. На формирование и осуществление инвестиционных программ влияют следующие факторы: • особое положение в российской экономике;

• стабильность в производстве и экспорте, обеспечивающая формирование собственных инвестиционных ресурсов и возможность привлечения крупномасштабных внешних инвестиций и кредитов;

• хорошая репутация на мировом рынке;

• относительно закрытый характер для крупных внешних инвестиций;

• приоритетный характер инвестиций в профильные для отрасли инвестиционные проекты;

• многопрофильный характер;

• приоритет глобальных проектов в инвестиционной программе;

• размещение основных объектов инвестиций в малоосвоенных и удаленных районах. Основу составляют производственные предприятия, от результативности работы которых зависит эффективность конечных финансовых показателей холдинга. В состав производственной и технической базы входят предприятия, перерабатывающая и распределительная системы, специализированные строительные организации и другие подразделения. Второй этап — апостериорный анализ надежности. Его проводят на основании статистической обработки экспериментальных данных о работоспособности и восстанавливаемости элементов системы, полученных в процессе его отработки, испытаний и эксплуатации. Целью такой работы являются оценки показателей надежности системы и ее элементов. Эти оценки получают методами математической статистики но результатам наблюдений. Кроме предвидения возможных неблагоприятных событий, технические и производственные риски возможно снизить путем различного построения системы: последовательного, параллельного, мостикового. Любые схемы построения, кроме последовательной, предусматривают резервирование и создание параллельных элементов системы. Параллельные элементы являются избыточными. Однако система, обладающая из быточностью по отношению к системе с минимальной структурой, необходимой для выполнения заданных функций, будет и более надежной. Метод повышения надежности системы введением избыточных элементов называется резервированием. Резервный элемент обеспечивает работоспособность элемента при отказе основного элемента. Резервирование может быть двух видов: 1) постоянное, когда и основной, и все резервные (избыточные) элементы находятся в одинаковых условиях (рабочем режиме) и одновременно выполняют одни и те же заданные функции;

2) замещение, когда отказавший основной элемент заменяется, после чего резервный элемент начинает выполнять функции основного элемента. Отношение числа резервных элементов к числу резервируемых (основных) называют кратностью резервирования. Одновременно данный коэффициент является процентом удорожания системы за счет введения в нее избыточных элементов. Определяя возможность увеличения стоимости инвестиционного проекта, можно определить кратность резервирования. Природно-климатические риски Обращает на себя внимание значительная величина природно-климатического риска, который затрудняет проведение строительно-монтажных, буровых и ремонтных работ. Риски возможных отказов и аварий, потерь газа, удорожание стоимости строительства и эксплуатации являются специальной областью, рассмотренной в частности в экономической теории и политэкономии переходного к рынку периода. Политический и макроэкономический риск Особое положение как на мировом, так и на российском рынке также придает процессу управления рисками ряд особенностей. Монопольное положение на российском рынке, с одной стороны, придает деятельности холдинга устойчивость, с другой, — делает его объектом постоянного внимания со стороны государства. Поэтому можно отметить, что величины политического и макроэкономического рисков могут быть различными, но сами риски присутствуют постоянно. Все проекты так или иначе связаны с политическим риском. Некоторые кредиторы считают, что политический риск, существующий, например, в США или Великобритании, мало отличается от политического риска, существующего на Тайване. Политический риск в каждом конкретном случае может быть разным. Он может быть связан с экологическими движениями, бюрократией, лобби, особенностями политического устройства в разных странах. Однако в любом случае эти риски угрожают реализации инвестиционного проекта. Средством сокращения политического и регулятивного риска является система «продакшн шеринг». Государство в данной схеме является стороной соглашения о разделе продукции. Оно стремится полностью исключить или максимально снизить финансовый риск путем передачи риска, а со своей стороны получает выгоды в том, что экономические условия становятся неизменными, а значит, не несут риска. При этом государство не отказывается от контроля за проектом или какой-либо другой формы участия в проекте. Правительство может контролировать ставку внутреннего дохода или определять срок соглашения, увязывая то и другое. При всех указанных недостатках соглашение о разделе продукции вносит предсказуемость в условия работы участников проекта: партнеров, кредиторов и др. В соглашениях о разделе продукции устраняется риск повышения налогов, но сохраняется риск изменения законодательства, напрямую не связанного с проектом. Любой концессионный контракт содержит раздел, оговаривающий ответственность правительства и его право в определенных обстоятельствах вмешиваться в процесс реализации инвестиционного проекта, чтобы установить относительную справедливость. Это обязательство должно быть подкреплено правом обращения участников проекта с иском по поводу убытков и получения компенсации от государства. Последствием рисков этих типов обычно становится предъявление компанией иска государству. Государство в этой ситуации, вероятно, захочет прекратить концессию, и это необходимо предусмотреть в контракте о концессии. В этом случае, вопервых, компании следует потребовать, чтобы государство компенсировало акционерный капитал, внесенный инвесторами. Во-вторых, кредиторам проекта следует потребовать погашения займа, предоставленного под проект, или, в качестве альтернативы, погашения обязательства, принятого на себя государством. В качестве ответной меры государство может только принять на себя займы по проекту на основе финансирования проекта — или может не согласиться принять на себя займы по проекту на начальном этапе, а вместо этого резервировать за собой право провести повторное обсуждение условий займа или прекращения концессии. Риску незавершения проекта подвергаются обе стороны. Вопрос о том, кто будет нести потери в этом случае, оговаривается в контракте. Проектоустроитель берет на себя риск, связанный с первоначальными расходами и с объемом работ. Концессионная компания обычно берет на себя риск увеличения финансовых расходов в противоположность увеличению расходов из-за временных задержек. Следует, попытаться получить право возбуждения судебного разбирательства против подрядчика. Компания может предъявить подрядчику иск, прекратить контракт на строительст во или сменить подрядную организацию. Компания-инвестор принимает на себя риск экологического ущерба. Чтобы ликвидировать последствия одностороннего прекращения концессии правительством, концессионная компания и кредиторы проекта должны добиваться включения в договор о концессии положения о периоде устранения невыполнения рискованых ситуаций. Страновой (региональный) риск Страновой (региональный) риск — риск изменения текущих или будущих политических и экономических условий в стране (регионе) в той степени, в которой они могут повлиять на способность страны, фирм и других партнеров отвечать по обязательствам внешнего долга. Страновой риск иногда довольно значителен для некоторых фирм, прямо или косвенно занятых во внешней торговле и инвестициях, а региональный — в ориентации на тот или иной регион. Одна из систем оценки странового риска — это система составных рейтингов, в которой каждая страна получает отдельный составной рейтинг по шкале от единицы до девяти. Например, в США рейтинги присваиваются Комитетом по страмовым ограничениям, основываясь, на рекомендациях аналитиков-страноведов. Кроме того, предприятия США используют рейтинги, подготовленные Межправительственным комитетом по страновому риску. Рейтинги политического риска измеряют желание и политическую способность данного правительства оплатить внешние обязательства. Рейтинг также используется для оценки стабильности данного правительства и его отношения к выплате внешнего долга. Рейтинги экономического риска измеряют долгосрочное общее экономическое развитие страны и ее потенциал как средство оценки способности страны обслуживать данный уровень внешнего долга. Риск перевода — субкатегория финансового риска, определяется ликвидностью платежного баланса страны, наличием у страны средств в конвертируемых валютах, а также ее краткосрочной способностью обслуживать платежи по внешнему долгу. Риск перевода можно охарактеризовать также как возможность приостановления обслуживания долга из-за проблемы ликвидности, связанной с внешней торговлей и инвестициями. Риск может иметь место в большой промышленнсти в развивающейся стране, проблемы могут быть временными, не влияющими на долгосрочный экономический риск и проблемами, связанными с обслуживанием долга, когда ухудшается долгосрочное финансовое положение. Проблема ликвидности может быть обусловлена мерами внутренней экономической политики с целью контроля над инфляцией, неблагоприятными движениями цен товаров или внешними экономическими факторами. Эти события приводят к сокращению притока инвалюты, которая необходима для обслуживания внешнею долга или перевода денег иностранным инвесторам. Существуют другие оценочные показатели риска перевода: а) страна не погашает свои обязательства, но предприняла действия для возобновления обслуживания долга, применяя программы экономической адаптации;

б) страна погашает обязательства, но приближается этап невыполнения требований;

в) страна «классифицирована» ранее, но последовавшая практика обслуживания долга показала, что эта «классификация» не подтверждается. По оценке риска страны могут быгь классифицированы на три категории. 1. Нестандартные. Когда страна не выполняет обязательства по обслуживанию долга, не принимает программы экономической адаптации Международного валютного фонда (МВФ) или не следует уже существующей программе, а кредиторы-предприятия не обсуждали вопрос о пересмотре сроков и вряд ли сделают это в ближайшем будущем. 2. Уменьшающие стоимость. Когда страна задержала выплаты, накапливая задолженность: а) страна не полностью выплатила проценты за 6 месяцев;

б) не выполнены программы МВФ и не ожидается их выполнение в ближайшем будущем;

в) не выполнены пересмотренные сроки платежей за более чем один год;

г) нет перспективы возобновления обслуживания долга в ближайшем будущем. 3. Потери. Когда долг считается безвозвратным и стоимость его настолько мала, что отражение ее в активах предприятия неоправдано (например, прямое заявление страны об отказе от погашения обязательств кредиторам). Рейтинг данной страны устанавливает свои условия осуществления предпринимательской деятельности, включая максимальный объем («страновой лимит»), сублимиты по срокам действия и по типам партнеров («суверенный риск» при заключении контрактов с правительственными учреждениями и «коммерческий риск» при ведении бизнеса в частном секторе), по типам риска. Каждому из этих элементов может быть придан различный вес при конструировании портфеля заказов предприятия в данной сфане. Рыночный риск Риск связан с изменениями спроса и цен на рынке. Этот риск зависит от особенностей того рынка, на который ориентирован конкретный проект. Риск изменения ситуации на внутреннем рынке пока меньше риска, вызываемого колебаниями внешнего рынка. Во-первых, сказывается монопольное положение холдинга на российском рынке газа и газопродуктов. Во-вторых, поступления от продажи газа на внутреннем рынке не служат основным источником средств и больше зависят от вмешательства государства в деятельность административного регулирования цен и низкой платежеспособности отечественных потребителей. Экспортные поставки имеют другие факторы риска, связанные в основном с изменением цен на энергоресурсы. Радикальным способом ограничения рыночного риска являются долгосрочные соглашения о поставках и согласованные сторонами принципы ценообразования. Производимое валютное регулирование стало следствием больших объемов недополучения доходов из-за снижения объема валютной выручки, выраженной в рублях, при одновременном удорожании эксплуатационных расходов, производимых в рублях. Для смягчения риска недополучения прибыли от реализации проекта вследствие изменения рыночных условий, компания-инвестор должна предусмотреть в контракте право на ком пенсацию или право на повышение тарифов. Если концессию предоставило государство, то правительство может попытаться просто увеличить период концессии, но при этом сохраняется риск затруднений, вызванных требованиями кредиторов произвести расчеты. Кредиторы проекта также могут вынудить компанию прекратить реализацию проекта. Финансовый риск К финансовым рискам относятся инфляционный риск, риск процентной ставки и курсовой (валютный) риск. Риск увеличения расходов Из-за инфляции при реализации долгосрочных проектов всегда существует опасность удорожания сюимости строительно-монтажных работ, материалов и оборудования, а также прочих услуг и нематериальных ценностей. Это может происходить вследствие инфляции, изменения валютных курсов, изменения рыночной конъюнктуры. Для правильного прогнозирования и расчета эффективности инвестиций необходимо согласовать следующие вопросы: • валюта, в которой будут производиться расходы, связанные с проектом;

• изменение курсов валют;

• инфляция;

• изменение стоимости строительно-монтажных работ и оборудования. Эти вопросы показывают существенную опасность роста стоимости строительства из-за инфляции. В силу удорожания стоимости строительства в рублях опережающе к обесцениванию рубля, отмечается рост стоимости строительства в долларовом эквиваленте. Это приводит к тому, что часть отечественных материалов, оборудования и работ становятся дороже импортируемых. Как показывает опыт, реализации инвестиционных проектов, осуществляемых российскими предприятиями и организациями на территории Российской Федерации, практика представления расчетов в долларах США или другой иностранной валюте себя не оправдывает в полной мере. Если невозможно сделать достаточно обоснованный прогноз удорожания проекта, то следует производить расчеты в базовых ценах, действующих на момент прогноза, получая при этом «безинфлянионный» вариант расчета эффективности инвестиционного проекта. Валютный риск Финансовый риск может проявляться в виде изменения курса валют, что представляется важным в виду значительной доли валютных поступлений от продаж за рубеж. Риск связан с неопределенностью цены национальной валюты по отношению к иностранным. Он оказывает влияние на партнеров и инвесторов, которые совершают сделки в валютах, отличных от национальной валюты Валютный риск можно разделить на три взаимосвязанные группы: а) риск изменения стоимости активов и/или пассивов предприятия из-за изменении курса, б) риск учета, связанный с различиями в расчет активов и пассивов в иностранной валюте;

в) риск сделок, связанный с неопределенностью стоимости в национальной валюте сделки в будущем, которая произведена в инвалюте. Риск изменения стоимости активов (пассивов) Для предприятия инвестирование в активы в валюте, ресурсы для которого привлечены в национальной валюте, будет влиять на размер будущего потока платежей, выраженных в национальной валюте (из-за будущих изменений валютного курса). Кроме того, размер поступлений от этих инвестиций будет изменяться при переводе стоимости инвалют вложений в эквивалент в национальной валюте. Риск учета Для предприятия риск учета затрагивает изменение стоимости активов и пассивов баланса. Если происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены эти активы, то падает стоимость активов, величина активов уменьшается и, исходя из равенства активов и пассивов, падает размер капитала компании. Риск сделки Изменения в прибыльности фирмы означают изменения ее кредитоспособности. Для предприятия поэтому очень важно быть в курсе валюшых сделок клиентов и их влияния на стоимость и прибыльность, так как предприятия и партнеры заключают валютные сделки с целью извлечения дохода. Фирмы могут нуждаться в покупке или получении взаймы инвалюты для импорта сырья или готовой продукции. Экспортерам может быть необходимо продать валюту, полученную в результате продажи продукции за рубежом. Валютный риск имеет много общего с процентным риском. Оба включают элементы цены и стоимости и, следовательно, будущих доходов или убытков. Факторы «цены» обоих идентичны — это спрос и предложение (на инвалюту или кредиты), на которые сильное влияние оказывает внутренняя и внешняя денежная пол и гика государства. Валютные риски и операции Валютные риски вызываются изменением соотношения различных валют, например рубль/доллар. При совершении сделок по продаже или покупке валюты в обмен на национальную используют посредников, в основном, — коммерческие банки. Валюта продается на условиях слот (с немедленным или двухдневным расчетом), своп или форвард. С точки зрения управления валютным риском важны сделки в целях хеджирования. Хеджирование валютного риска представляет собою создание компенсирующего механизма валютных позиций, другими словами, компенсацию одного валютною риска прибыли или убытков другим соответствующим риском. Сказанное поясним на примере хеджирования на форвардном и денежном рынках. Продавец должен совершать хеджирование на денежном рынке, когда результаты равны форвардному хеджированию, и если почувствует, что есть возможность процентного арбитража (возможность получить доход от одновременной куплипродажи инвалют). Такова связь между процентной ставкой и валютным курсом: чем больше разница в процентных ставках, тем выше цена спот и больше форвардный дисконт валюты страны с высокой процентной ставкой. При отсутствии неэкономических факторов разница в процентных ставках будет определять краткосрочные переливы денег и, следовательно, валютный курс. Эти переливы будут продолжаться, пока не будет достигнут процентный паритет и не будет ликвидирована возможность процентного арбитража. Управление риском учета. Риск учета, или бухгалтерский риск, — это эффект воздействия на баланс предприятия, а особенно, на состояние акционерного капитала изменений стоимости в национальной валюте и пассивов, выраженных в инвалютах. Очевидно, что цель управления риском учета — это максимальное увеличение отрицательных последствий изменения валютного курса на баланс и, когда это оправдано, минимизация положительных последствий. Основная стратегия хеджирования бухгалтерского риска состоит в том, чтобы максимально сократить объем активов, которые выражены в той валюте, падение стоимости которой ожидается в обозримом будущем, и создать пассивы в этой валюте. Для валют, рост курса которых ожидается, действия будут прямо противоположными Валютный своп Для того, чтобы избежать валютного риска или застраховаться от него, предприятия могут использовать инструменты валютного свопа в двух различных странах, договорившись заключить равноценные сделки с одинаковыми сроками, но выраженные в соответствующих валютах. Валютный своп — соглашение, согласно которому две компании обязуются купить/продать валюту по ставке спот и обратить сделку в заранее оговоренную дату в будущем по той же ставке спот. Валютные и процентные свопы часто совмещаются. Примером такого свопа может быть посредничество французского банка между французским производителем самолетов и покупателем самолетов — российской авиакомпанией. Назначение свопа заключается в том, чтобы дать производителю возможность предоставить долгосрочный кредит покупателю так, чтобы ни покупатель, ни продавец не понесли валютного риска и вели операции в национальной валюте. Исключить инновационный риск — риск применения новых технологий и новой техники — возможно. Не следует полностью полагаться на недостаточно опробованную технику и новые технологии. В том случае, если применение новой техники и технологии необходимо, лицензиар должен обеспечить адекватные гарантии. Социальный риск Смягчение социальных рисков, связанных с рабочей силой, возможно произвести за счет включения обязательных трудовых соглашений со служащими или с профсоюзами. Если закон дает мотивацию для забастовки, локаута или иного трудового спора, проектоустроителю следует добиваться, чтобы правительство приняло на себя хотя бы часть этого риска путем выплаты компенсации или обеспечения юридического обеспечения разрешения этой проблемы. Риск ошибок управления и управленческие кризисы {институциональный риск) Источник ряда административных рисков — внутренняя структура и организация деятельности акционерного общества.

Эти риски могут быть снижены за счет правильного планирования, управления, организации систем и структур. История промышленных компаний и проектов изобилует примерами ошибок и злоупотреблений, приводящих к управленческим кризисам и банкротствам. Признаки «плохого управления» давно известны, подробно проанализированы, специалистами разработаны соответствующие рекомендации, касающиеся как профилактики плохого управления, так и способов выхода из кризисного положения, проведения санации и оздоровления предприятий. В качестве ключевого элемента мероприятий по предотвращению или ограничению потерь от плохого управления специалисты называют систему планирования и контроля, аудита. Для интегральной оценки качества используются разные методики рейтингов предприятий. Наиболее известные системы включают оценки предприятий по их капиталу, активам, управлению, прибыли, а также используют следующие критериальные показатели: компетенция;

профессионализм;

лидерство;

способность проведения НИОКР;

выполнение регулятивных норм;

способность к планированию, прогнозированию;

способность реагировать на изменения конъюнктуры рынка;

характер проводимой политики и способность к самоконтролю;

«качество» команды менеджеров и потенциальных преемников;

риск инсайдерских сделок как риск злоупотребления служебной информацией. Положительные оценки по всем вышеуказанным параметрам означают хорошую оценку управления. Если указанные показатели низкие, то это говорит об отсутствии или неэффективном планировании и контроле, об ошибках. Когда признаки плохого управления и сумма накопленных ошибок достигают критического уровня, то появляются характерные признаки возникновения и нарастания управленческого кризиса, который включает обычно следующие стадии: а) косметическое управление;

б) безрассудное управление;

в) мошенничество. Реальная последовательность стадий необязательна и не всегда совпадает с вышеуказанной. Их взаимозависимость достаточно сильна. Если ошибки управления приводят к убыткам или к необходимости уменьшения дивидендов, то часто за этим следуют косметическое управление и безрассудный менеджмент. Обман может быть частью процесса в самом начале, но с ним обычно разбираются в конце, как с частью причинной цепи, превращающей хороших менеджеров в плохих. Отсутствие ликвидности также обнаруживается в конце процесса. За это время предприятие может потерять свой капитал несколько раз. Характерные ошибки управления Мисменеджмент (плохое управление) происходит в следующих случаях: 1) когда организуется новое предприятие с новым менеджментом;

2) когда контроль над существующим предприятием переходит в другие руки;

3) когда руководство хорошо управляемого предприятия оказывается неспособным признать ухудшение ситуации и необходимость ее исправления. Мисменеджмент может охватывать целый набор ошибочных решений. Наиболее характерные из них следующие: неадекватное расширение, неправильный учет ситуации и и выбор стратегии, плохо поставленное финансовое управление и бухгалтерский учет, недостаток внутреннего контроля и плохое планирование в сфере бизнеса и управления. Чрезмерное расширение и быстрый рост, равно как медлительность и слабая динамика, — одни из основных причин банкротств. Рекомендуется избегать следующих стратегий и практических подходов. А. Концентрация рисков. Это означает вложение солидной доли капитала в один проект. Такая практика может быть результатом желания предпринимателя или же результатом сильного давления «тет-а-тет» на предпринимателя партнерами, не способными обслуживать свой долг. Б. Связанное партнерство. Речь идет о ситуации, когда предприятие предоставляет контракты компаниям, связанным системой участия (полностью или частично) с предпринимателями или предприятием. Так как владение, особенно в случаях с предпринимателями, часто косвенное, то понятие «связанность» используется специалистами вместо понятия «владение», ибо оно имеет более широкий смысл. Отсутствие внутреннего контроля может иметь различные последствия, но наиболее опасны те из них, которые влияют на: • процедуры пересмотра соглашений, необходимые для того, чтобы избежать заключения слишком оптимистических договоров, концентрации повышенного риска, неадекватного пересмотра плана расчетов (они также должны побуждать своевременные операции по взысканию);

• информационные системы, которые предоставляют управляющим возможность точно анализировать направления деловой активности, своевременно предупреждать о проблемах, которые можно выявить на ранней стадии;

• внутренние аудиторские проверки, которые призваны обеспечить правильное применение регулирования и внутреннего контроля во всем предприятии. Плохое планирование также входит в число основных причин предпринимательских неудач. Способность предвидеть — очень редкий дар. Но плохое планирование - не только дело техники, но и дело отношений. Оно тесно связано с возрастом или интересами высшего управленческого персонала, с отсутствием сотрудничества, а также с принятием за действительное желаемого, например, — представления о том, что определенная сфера деятельности всегда была очень безопасным бизнесом, не нуждающимся ни в искушении, ни в адаптации к изменениям. Как результат технически неэффективного управления и других факторов, предприятие может оказаться в ситуации, когда доход постоянно сокращается из-за скрытых убытков, реальная прибыль падает (а возможно и появляются убытки), и дивиденды, которые причитаются акционерам предприятия, находятся под угрозой. Это будет типичная ситуация, когда эффективный надзор и управление заставят Совет директоров предприятия объективно оценить реальную ситуацию, сменить управленческий персонал и произвести переоценку капитала. Но отсутствие надлежащего контроля и хорошего управления ведут к иной ситуации. Падение дивидендов есть главный сигнал для рынка о том, что положение предприятия ухудшается, и менеджеры будут стараться сделать все для того, чтобы не потерять доверие и сохранить контроль над собственностью и управлением. Это главный момент выбора. Если инспектор надзора или менеджер не пойдут по правильному пути, предприятие обречено на то, чтобы погрязнуть в «косметическом» и «безнадежном» управлении, которые последуют одно за другим либо одновременно. Управление будет все ухудшаться и ухудшаться, корпоративная культура — деградировать, позиции на рынке будут подорваны, спираль убытков взлетит вверх. Это, возможно, то положение, из которого нет возврата. В этом случае ликвидация или перестройка являются единственным эффективным решением проблемы неплатежеспособности, которая, подобно снежному кому, может расти в геометрической прогрессии. Некоторые риски непосредственно связаны с договорными отношениями между хозяйственными субъектами. Невыполнение договорных обязательств или недобросовестное их исполнение одной из сторон может привести к неблагоприятным последствиям (ущербу и даже к банкротству) для другой стороны. Учет таких рисков и описание всех действий участников договора позволяют предотвратить или снизить эти неблагоприятные последствия. При реализации проектов, требующих участия нескольких юридических лиц, необходимо оформление их взаимодействия в виде договорных отношений. Существует несколько форм взаимодействия участников проекта: предварительные соглашения;

отдельные договоры с каждым из контрагентов на определенный вид работ;

комплексный договор на выполнение работ, когда контрагент заказчика берет на себя ответственность за весь комплекс работ и при этом имеет возможность передавать часть работ путем заключения субконтрактов;

договор «под ключ». Предварительные соглашения По крупным инвестиционным проектам принимаются предварительные соглашения. Принятие предварительных соглашений также может осуществляться в разных формах. Иногда предварительные соглашения принимаются лишь с целью представления оферт и содержат лишь основные обобщенные условия и параметры будущего договора. В другом случае предварительное соглашение может содержать все условия и плановые показатели будущего контракта, и если оферта будет акцептована, то содержание предварительного соглашения полностью переходит в состав окончательного варианта контракта. Для создания надежной базы реализации проекта необходимо подробно регламентировать подготовку оферты в предварительном соглашении. Речь идет о функциях, которые должны выполнять все участники соглашения, выгоды участников, условия пересмотра цен, ответственность сторон соглашения и некоторые другие условия. Другой вопрос, связанный с заключением предварительного соглашения, — гарантии. Предоставление гарантий (контрагентом) сохранения оферты в силе в течение определенного срока и оказания обещанных услуг в случае принятия офергы представляется весьма целесообразным с точки зрения заказчика. Гарантом может быть банк, страховая компания либо 5- другая организация, занимающаяся подобного рода операциями. Тщательная подготовка предварительного соглашения и предоставление гарантий — меры предупреждения риска. Однако если условия предварительного соглашения изменяются, то некоторые контрагенты соглашения могут отказаться от участия в реализации проекта. В этом случае необходимо предусмотреть финансовые последствия такого развития событий и предварительно принять следующие меры: • определить условия, при которых участник может отказаться от участия;

• размер выплат данным участником, компенсирующих ущерб, понесенный остальными участниками сотлашения;

• размер ущерба, нанесенного данному участнику изменениями в проекте;

• возможность выведения контрагентов из соглашения в случае возражений со стороны заказчика, и определение финансовых последствий данного шага. Комплексный договор При заключении комплексного договора в интересах основного контрагента целесообразно включать в основной контракт пункты, предусматривающие передачу части работ и ответственности за их выполнение субподрядчикам. Договоры «под ключ» Полный договор «под ключ» обычно предусматривает передачу заказчику законченного комплекса работ. Риск контрагента представляется весьма значительным, потому что в отличие от заказчика, который может покрыть убытки, связанные с возникновением проблемных ситуаций, за счет прибыли от дальнейшей эксплуатации объекта, контрагент несет основную часть ответственности и при этом может рассчитывать только на вознаграждение, получаемое от заказчика. Иногда контрагент несвободен в выборе субподрядчиков. В этом случае контрагент должен добиваться снятия с себя ответственности за сбои в реализации проекта по вине навязанных субподрядчиков. Невыполнение договора сводится главным образом к просрочке платежей со стороны заказчика, нарушению сроков строительства и недостижению предусмотренных договором параметров со стороны контрагентов заказчиков. Ниже рассматриваются конкретные случаи невыполнения договоров и меры их предупреждения. 5- Задержки с поставками и производством работ В случае задержек с поставками и производством работ, неустойки за задержку исчисляются, как правило, в процентах от стоимости просроченных поставок. Если же контрагенты заказчика выполняют работы «под ключ», то неустойки взимаются по факту невыполнения условий договора в конце общего срока выполнения работ. Также могут быть предусмотрены другие варианты, когда, например, неустойки могут выплачиваться по невыполненным в срок этапам. Но если весь договор «пол ключ» выполняется в срок, то сумма неустоек возвращается подрядчику. Гарантии С окончанием работ ответственность контрагента не заканчивается. Обычно требуется, чтобы были предоставлены гарантии в отношении сданного объекта. В связи с этим представляется особенно желательным, чтобы стороны включили в свой договор как можно более подробные положения, касающиеся предмета гарантии, ее продолжительности, начала действия и любых других условий. Расторжение договора является крайней мерой, неблагоприятной для заказчика и его контрагента. Поэтому, прежде чем расторгать договор, необходимо попытаться найти другие решения проблемы для достижения предусмотренных договором или близких к ним параметров. Чтобы предотвратить проблемные ситуации, необходимо уделить особое внимание техническим условиям проекта, лежащим в основе договора, и ответственности сторон.

2.4. Технология управления проектом с учетом рисков Для управления рисками создается технология управления, включающая определенный набор методик управления рисками. В общем виде технология управления проектами с учетом рисков включает: 1) выявление рисков;

2) оценку влияния рисков на инвестиционный проект;

3) выявление наиболее вероятных и значительных видов рисков;

4) разработку мер по устранению или ограничению рисков и наиболее опасных ситуаций;

5* 5) создание систем и структур предотвращения и ограничения рисков — проведение мер по устранению и ограничению рисков;

6) действия в условиях наступления рисков;

7) контроль за рисками и текущую оценку (мониторинг) ситуации с рисками;

8) заключительную оценку проекта с точки зрения рисков и эффективности мер по их устранению и ограничению. Описание возникших рисковых ситуаций с разбором последствий для внесения в картотеку. Применение тех или иных мер для устранения или снижения риска, создание резервных фондов или страхование, — вопрос выбора управляющего проектом о том, как и когда делать этот выбор, непосредственно относящийся к технологии управления рисками инвестиционных проектов. Все риски можно разделить на три группы. Первая группа — это риски, которые при наступлении соответствующих неблагоприятных событий влекут за собой кардинальные изменения хода реализации проекта и лишь в небольшой степени поддаются управлению. Вторая группа — это риски, связанные с отношениями участников по поводу реализации проекта. Эти риски можно минимизировать на стадии заключения контрактов, рассмотрев такие вопросы, как участие сторон, вознаграждение, ответственность, последствия невыполнения контракта, предоставление гарантий, различные случаи расторжения контрактов, валютные оговорки и пересмотр цен, ссылки на закон, законодательная база проекта. В вопросах заключения контрактов существует множество нюансов, касающихся форм договорных отношений, в которых, как и в самом содержании контрактов, содержится огромный потенциал устранения или снижения различных рисков. Третья группа рисков — риски снижения или предупреждения, когда на различных стадиях реализации можно предпринять определенные меры. Например, валютные риски минимизируются хеджированием;

риски, связанные с транспортировкой грузов — страхованием;

риск злонамеренных действий — созданием системы безопасности;

технические и технологические риски — созданием резервных фондов и введением резервных элементов. На основе такой группировки можно предложить схему учета и принятия мер по минимизации различных групп рисков на различных стадиях подготовки и реализации с учетом обобщенной схемы. Вес предполагаемые меры для всех стадий 5- жизненного цикла проекта необходимо предусмотреть еще на стадии предынвестиционных исследований. Процесс управления рисками начинается с подготовки инвестиционного проекта. Он состоит из нескольких этапов. Первым этапом процесса управления рисками является выявление рисков. Хорошо проведенная работа по выявлению рисков проекта — основа для будущего устранения или снижения рисков, поэтому на первом этапе необходимо составить полный перечень рисков, провести их классификацию, определить возможные условия и время наступления неблагоприятных событий. Чтобы работа по установлению рисков была успешной, нужно вначале уделить время поставке цели такой работы и четко определить требования к конечному результату, избегая следующих характерных ошибок: • цель ставится очень широко и не конкретно;

нужно обязательно разделять работу по установлению рисков тактического и стратегического характера;

не смешивать риски общего масштаба и риски отдельных операций и проектов;

отделять работу по установлению рисков в освоенной сфере деятельности и в случае новых инициатив;

• установление рисков ведется в отрыве от конкретных планов, проектов, операций, без учета условий и обстоятельств их подготовки и осуществления;

• не делается поправка на будущие условия, в которых планы и проекты будут осуществляться, а доминируют текущие представления об источниках и факторах риска;

• работа поручается сотрудникам, готовившим планы, проекты, операции, без привлечения экспертов со «свежим взглядом»;

• установление рисков ведется без использования научных методов, что не дает полный и надежный список, а главное, не позволяет правильно классифицировать риски;

• упускаются мягкие факторы и причины рисков, связанные с культурой, традициями, предпочтениями и интересами людей, вовлеченных в подготовку и осуществление планов, проектов, операций. При установлении рисков важно установить границу между глубиной и тщательностью вскрытия источников рисков, с одной стороны, и простотой и обозримостью получаемых результатов, с другой стороны. Этому, в частности, помогает раз деление рисков на риски тактического и стратегического характера, риски, относящиеся к освоенной деятельности предприятия, и риски стратегического развития, концентрация внимания на нескольких наиболее опасных рисках. Стоит определить освоенную (базовую) технологию от новых инициатив, обьем работ резко сокращается, особенно тщательно требуется изучить риски недавно появившихся проектов в новых условиях. Второй этап процесса управления рисками — определение степени влияния выявленных рисков на инвестиционный проект, т. с. на его результаты и эффективность. Различные величины потерь при наступлении определенных неблагоприятных событий, различна сама вероятность наступления этих событий, различны неблагоприятные последствия событий разных результатов реализации проекта, и возможно выделить риски с различной степенью эластичности, т.е. чувствительности результатов проекта к изменению параметров неблагоприятного фактора: • необходимо определить величины указанных показателей для каждого вида риска;

И определить способ выражения вероятных потерь, вызываемых неблагоприятными факторами. Величину риска возможно определить в натуральном, стоимостном и процентном выражении. Возможные потери в натуральном выражении представляются более объективно и наглядно, возможные потери в стоимостном выражении позволяют сравнивать различные риски и применять их величины в расчетах. Потери «невидимых» ресурсов — это репутация, рейтинг, имидж, взаимоотношения в коллективе. Они при необходимости могут быть выражены в стоимостном выражении. При измерении ряда рисков вместо оценки размера ущерба, потерь или упущенной выгоды можно пользоваться относительной величиной в процентах от ожидаемого результата инвестиционного проекта. Для измерения рисков стратегического характера количественные стоимостные оценки обычно не требуются, в этом случае более важными представляются качественные характеристики. Методы анализа рисков, применяемые в антикризисном управлении компаний, института и банков: • статистический;

• анализ целесообразности затрат;

• метод экспертных оценок;

• аналитический;

• использования аналогов. Статистический метод Суть статистического метода заключается в том, что для расчета вероятностей возникновения потерь анализируются все аналогичные статистические данные, касающиеся результативности осуществления компанией анализируемых операций. В рамках данного метода определяются вероятности наступления неблагоприятных условий с различной степенью тяжести, на их основе устанавливаются области риска (зоны общих потерь, в границах которых потери не превышают предельного значения установленного уровня риска). Анализ целесообразности затрат Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска. Переход затрат может быть вызван одним из четырех основных факторов или их комбинацией: а) первоначальной недооценкой;

б) изменением границ проектирования;

в) различием в производительности;

г) увеличением первоначальной стоимости. Эти основные факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень для проекта или его элементов. Возможно свести к минимуму капитал, подвергаемый риску, путем разбивки процесса утверждения ассигнований проекта на стадии. Стадии угверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, имея анализ подвергаемых риску средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций. Метод экспертных оценок Этот метод применяют, чтобы выявить степень риска. На показатель степени риска влияют две группы факторов — объективные и субъективные. По степени влияния на показатель уровня риска факторы расположились следующим образом: на первом месте — стоимость проекта;

на втором — объемы работ;

затем — сроки выполнения работ. Все эти компоненты взаимозависимы. В большинстве случаев реализации проектов возникающие перерывы, изменения в выполнении работ приводят к повышению затрат и дополни тельному времени на их выполнение, что впоследствии вызывает дополнительные расходы и дополнительную задолженность. Нужна модель, которая увязывает воедино факторы стоимости проекта, объемов работ, продолжительности строительства и позволяет анализировать последствия накопления рисковых ситуаций, где риски разделены на три категории, влияющие на объем работ, сроки и стоимость их выполнения. Модель исследует комбинированное воздействие этих рисков на финансовое положение участников проекта в форме получения дохода, увеличении займов. Матрица объемов работ содержит вариантный ряд работ по проекту, которые Могут меняться в зависимости от применения условий реализации проекта. Матрица длительности работ содержит вариантный ряд данных о продолжительности работ по проекту в зависимости от изменения условий. Матрица изменения стоимости содержит вероятные риски подрядчика, которые могут возникать из-за изменений в объемах работ и задержек их выполнения с учетом условий контракта, информационных процессов и т.д. Блок расчета критического пути определяет возможные задержки в завершении отдельных работ, фронтов работ и проекта в целом. Метод позволяет разделить очень сложный комплекс рисков на управляемые составляющие и сделать выводы о вероятности проявления и степени последствий исследуемых рисков. Аналитический метод Метод основан на попытке определения риска на основе расчета. Включает анализ чувствительности модели, анализ сценариев и анализ величины относительных рисков. Анализ чувствительности модели состоит из следующих шагов: • выбор основною ключевою показателя, параметра, относительно которого производится оценка чувствительности. Такими показателями могут служить внутренняя норма доходности, чистая текущая стоимость и др.;

• выбор факторов (уровень инфляции, состояние экономики);

• расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта: изыскания, проектирование, строительство, монтаж и наладка оборудования, процесс отдачи вложенных средств. Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений дают возможность определить финансовые потоки для каждого момента или отрезка времени, т.е. определить показатели эффективности. Первоначально строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить полученные ключевые показатели, в наибольшей степени влияющие на оценку проекта. Затем определяются критические для проекта значения ключевых параметров. В простейшем случае может рассчитываться так называемая точка безубыточности, выражающая минимально допустимый объем производства (продаж), при котором проект не приносит прибыли, но еще не оказывается убыточным. Если проект финансируется за счет кредитов, то критическим значением будет та минимальная величина ставки, при которой проект будет не в состоянии погасить задолженность. В дальнейшем может быть получено n-мерное (по числу критических точек) описание области допустимых значений, в пределах которого проект оказывается состоятельным с финансовой и экономической точек зрения. Анализ чувствительности позволяет специалистам по проектному анализу учитывать риск и неопределенность. Если цена продукции является критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или снизить стоимость проекта. Анализ сценариев Анализ чувствительности особенно хорош в выявлении того, как сосредоточить внимание на значении переменных на входе проекта. Каждая переменная, за исключением процентных платежей, принимается в этом анализе равной предполагаемому значению. Высокие значения одних переменных нередко обуславливают низкие значения других. Взаимосвязи между переменными часто искажены допущениями, которые делаются в ходе анализа. Для проектов, в которых предусматривается значительное расходование ресурсов, требуется проводить дальнейшее рассмотрение с более реалистичными предположениями о взаимодействиях переменных. Этот анализ называют анализом сценариев. За исключением очень крупных проектов, использующих огромные инвестиции, анализа сценариев будет достаточно для того, чтобы руководство получило представление о характеристиках рентабельности проекта. Если эта работа выполняется тщательно, то такой анализ способен достаточно хорошо указывать на распределение экстремальных результатов. Однако из-за сложных взаимодействий между переменными, он не точно показывает середину распределения значении чистой текущей стоимости. Требуются дополнительные сценарии для того, чтобы показать точки между двумя экстремальными значениями;

это повышает точность, и аналитик с большей уверенностью способен определять центр распределения значений. Обычный способ разработки таких сценариев сложен и требует значительного времени. Эффективность повышается в том случае, если работу выполняют на компьютере, используя специальную программу. Моделирование по методу Монте-Карло Если распределение вероятности и взаимодействие между переменными на входе проекта можно оценить и ввести в программу компьютера то появляется возможность выработки буквально тысячи сценариев, которые последовательны со статистической точки зрения. Затем на компьютере делается выборка этих распределений, строится последовательный и логичный поток денежных средств и рассчитывается значение чистой текущей стоимости. Повторяя этот процесс многократно, можно оценить полное распределение значений чистой текущей стоимости точнее, чем при анализе сценариев. Четвертая составляющая аналитического метода анализа — анализ величины относительных рисков. При выборе варианта сравниваемых проектов необходимо определить величину ожидаемою дохода, степень риска и переменную, показывающую насколько ожидаемый доход компенсирует предполагаемый риск. Анализ величины относительных рисков является расширением анализа чувствительности. В анализе величины относительных рисков определяются возможные допустимые значения критических переменных величин и проводятся последовательные проверочные расчеты. При анализе риска нового проекта весьма полезными могут оказаться данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на другие проекты, для чего применяют метод аналогий. При использовании аналогов используются базы данных о риске аналогичных проектов, исследовательских работ проектно-изыскательных учреждений, углубленных опросов менеджеров проектов. Полученные таким образом данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов. Третий этап — выделение наиболее вероятных и наиболее значительных рисков в группу рисков, которым в дальнейшем требуется уделить особое внимание. Обычно только около 20% всех рисков составляют 80% величины возможных потерь. Поэтому, некоторыми рисками можно пренебречь, некоторые риски необходимо учесть, вычислив для них общую средневзвешенную величину, применяемую в расчетах эффективности инвестиционного проекта, и лишь оставшиеся наиболее значимые риски необходимо рассматривать отдельно, проводя для них отдельные расчеты. Четвертый этап — выработка мер по устранению или снижению выделенных рисков. Если риски оценены и для основных рисков определены причины, способные их вызвать, можно приступить к планированию действий по их устранению или снижению. Возникает вопрос о выработке стратегии управления рисками. Стратегия управления рисками ~ искусство планирования и руководства на основе прогнозов. Правила стратегии управления рисками используются следующие: 1) нельзя принимать решений, не изучив и оценив возможные риски и не подумав о последствиях;

2) если риски можно избежать, то нужно это сделать;

3) нельзя рисковать многим ради малого;

4) нельзя рисковать больше, чем это можно позволить. Способы выбора решения представлены в 3 вариантах: 1) выбор варианта решения при условии, что известны вероятности возможных производственно-хозяйственных ситуаций;

2) выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных производственно-хозяйственных ситуаций неизвестны, но имеются оценки их относительных значений;

3) выбор варианта решения при условии, что вероятности возможных производственно-хозяйственных ситуаций неизвестны, но существуют основные направления оценки результатов вложения капитала. Первый способ определяет среднее ожидаемое значение нормы прибыли на вложенный капитал по каждому варианту и выбирается вариант с наибольшей нормой прибыли. Второй способ путем экспертной оценки устанавливает значение вероятностей условий хозяйственных ситуаций, и дальше производится расчет среднего ожидаемого значения нормы прибыли на вложенный капитал аналогично методике расчета, приведенной для первого варианта решения. Третий вариант направлений оценки результатов вложения капитала таковы: • выбор максимального результата из минимальной величины;

• выбор минимальной величины риска из всех рисков;

• выбор средней величины результата;

• избежание (отказ от проекта);

• удержание (принятие рисков на себя путем создания запасов, резервов и т. п.);

• передача (страхование);

• снижение степени риска (создание систем ограничения рисков). Приемы снижения степени риска включают: диверсификацию;

приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

лимитирование;

самострахование;

страхование. Основной источник снижения рисков — точность прогнозов всех тех исходных данных, которые применяются при определении эффективности инвестиционного проекта. Однако на практике вычисление точных прогнозных данных — задача очень сложная и практически невыполнимая. Сделать точный прогноз невозможно либо по каким-то объективным причинам, либо потому что сбор и обработка исходных данных обойдутся слишком дорого и займут неоправдано мною времени. Даже если возможно точно определить данные на ближайшее будущее, то информация последующих периодов не будет вполне достоверной из-за большого количества меняющихся факторов, влияющих на эту исходную информацию. Так как полностью устранить неопределенность и построить абсолютно ючный сценарий развития инвестиционною проекта невозможно, проектоустроитель поставлен перед необходимостью принимать превентивные меры по устранению или снижению риска, влекущие за собой материальные расходы и затраты времени. Меры по устранению или снижению рисков возможно разделить по этапам реализации инвестиционного проекта. Некоторые риски можно выявить на фазе предынвестиционных исследований, однако, невозможно предусмотреть все неблагоприятные факторы и связанные с ними потенциальные потери, которые возникают в процессе реализации инвестиционного проекта. Для управления последними разрабатывается система оперативного реагирования и создаются запасы в виде резервных фондов, а также вносятся соответствующие поправки в значения исходных данных и расчеты конечных показа телей эффективности инвестиционного проекта. Отдельно рассматривается система управления рисками на стадии хозяйственной деятельности реализованного инвестиционного проекта. Набор основных мер по устранению или снижению рисков известен. Управление рисками — это правильное применение указанных мер. Резервные фонды проектоустроителя позволяют покрывать потери, возникающие при наступлении неблагоприятных событий, которые предполагались заранее и с которыми проектоустроитель смирился Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта. Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков. Для определения первоначальных сумм на покрытие непредвиденных расходов, переоценки их в процессе работы над проектом и уточнения сумм резерва будущих проектов на основе фактических данных могут использоваться все указанные выше методы анализа риска. При определении суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапа проекта, на котором проводилась эта оценка. Точность оценки стоимости проекта влияет на размер резерва, покрывающего непредвиденные расходы. Надбавки на покрытие роста цен должны учитываться отдельно от непредвиденных расходов. Это особенно актуально, когда контракты предусматривают изменение условий платежа или пересмотр условий контрактов в соответствии с публикуемыми индексами инфляции. Второй подход к созданию структуры резерва предполагает определение непредвиденных расходов по видам затрат на заработную плату, материалы, субконтракты. Такая дифференциация позволяет определить степень риска, связанною с каждой категорией затрат, которые затем можно распространить на отдельные этапы проекта. Дальнейшее уточнение размеров непредвиденных расходов требует установления взаимосвязи с элементами структуры разделения работ на разных уровнях этого деления, в том чис ле на уровне комплексов работ. Преимущество такого детального разделения работ заключается в том, чтобы создав базы данных корректировки непредвиденных расходов. Этот подход обеспечивает достаточный контроль за непредвиденными расходами, однако необходимость использования для этого большого числа данных и оценок позволяет применять его только для относительно небольших проектов. Резерв на непредвиденные расходы определяется только по тем видам затрат, которые вошли в первоначальную смету. Резерв не должен использоваться для компенсации затрат, понесенных вследствие неудовлетворительной работы. В общем случае резерв может использоваться для следующих целей. • выделение ассигнований для вновь выявленной работы по проекту, • увеличение ассигновании на работу, для выполнения которой было выделено недостаточно средств, • временное формирование бюджета с учетом работ, для которых необходимые ассигнования еще не выделены, • компенсация непредвиденных изменений трудозатрат, накладных расходов, возникающих в ходе работы над проектом. Текущие расходы резерва должны отслеживаться и оцениваться, чтобы обеспечить наличие остатка на покрытие будущих рисков. Непредвиденные расходы включаются в бюджет как самостоятельная статья и утверждаются ответственным руководителем. После выполнения работы, для которой выделен резерв на покрытие непредвиденных расходов, необходимо сравнить плановое и фактическое распределение непредвиденных расходов и на этой основе определить тенденции использования непредвиденных расходов до завершения проекта. Использованная, часть выделенною резерва на покрытие непредвиденных расходов может быть возвращена в резерв проекта. Определенная часть средств для покрытия непредвиденных расходов, обычно называемая общим резервом, должна оставаться под прямым контролем высших руководителей. Все случаи использования резерва должны регистрироваться, периодически о них должны готовиться доклады вместе с другой информацией о стоимости проекта. Залог Залог активов — это наиболее распространенное и традиционное обеспечение под обязательства стороны заемщика контракта по кредитным соглашениям. Характеристики принимаемых в залог активов: • обозначенность оттенка залога;

• ликвидность;

• подконтрольность или возможность для кредитора определить местонахождение залога и вступить во владение им, • состояние залога. При использовании залога проводятся следующие операции: • проверяются до заключения сделки активы, предлагаемые в качестве залога на наличие уже имеющихся концессий, прав отвода и других исков на них;

• регистрируется уступка прав на залог, предусмотренная законом;

• ведутся постоянно обновляемые записи и проводится периодическая про верка местонахождения и состояние залога. Гарантия Гарантия — это письменное обязательство третьей стороны оплатить долг в случае отказа уплаты должником. Хеджирование Этот инструмент характерен для операций с биржевыми товарами на рынках фьючерсных контрактов. Хеджирование — заключение сделки, противоположной той, которая несет риск. Используется для сокращения рисков торговых и финансовых операций, гл,авным образом в международной практике. Контроль Для точного и полного определения собственных возможностей и текущего финансово-экономического состояния компания-инвестор может прибегать к услугам аудиторских и консалтинговых компаний. Это необходимо для соизмерения собственных возможностей проектоустроителя и параметров реализуемого инвестиционного проекта. Создание эффективных систем предотвращения рисков — залог успешного осуществления инвестиционного проекта. Основой системы является организация контроля и оперативного управления рисками. В зависимости от области проявления рисков необходимо создать эффективные системы контроля за ними. Финансовый контроль, технический и техноло гическии контроль, постоянный мониторинг политической ситуации, ситуации на рынке и в области законодательства — неотъемлемые части системы предотвращения рисков. По видам контроля нетрудно определить природу элементов системы предотвращения рисков. Во-первых, это элементы, входящие в состав организационной структуры инвестора, контролирующие свою область возникновения рисков, обобщающие информацию и формирующие общую политику управления рисками инвестиционного проекта: лица, принимающие решения;

линейные и функциональные подразделения;

матричные группы;

информационные потоки. Во-вторых, это технические средства контроля, включенные в производственную и обслуживающую системы с целью прогнозирования и предотвращения проблемных ситуаций, связанных с производственной частью реализации инвестиций. В-третьих, это программное и методическое обеспечение контроля. Три группы элементов, соединенные воедино, образуют блок контроля в системе предотвращения рисков. Заранее выявленный риск в той или иной области предотвращается путем применения указанных выше мер минимизации рисков. Действия в условиях наступления рисков зависят от конкретных рисковых ситуаций. Успех действий зависит от опыта и профессионализма специалистов в области управления рисками, а также от ресурсов проекта. Рисковая ситуация может быть таковой, что проект станет неэффективным или полностью прекратится. В любом случае опыт действий в условиях наступления рисков требует изучения и перенесения в той или иной форме на организацию инвестиционных проектов. Деятельность по анализу и контролю рисков нельзя эффективно выполнять без использования современной вычислительной техники и информационных технологий. Важно автоматизировать не только отдельные работы по анализу и контролю рисков, но и интегрировать систему анализа рисков в автоматизированную систему подготовки инвестиционного проекта. Для того, чтобы выполнять подобную цель, такая система должна: • в оперативном режиме просматривать и оценивать как работу в целом, так и отдельные операции;

• оценивать влияние тех или иных предполагаемых вари • антов решении на вероятность ухудшения положения инвестиционного проекта;

• решать, по крайней мере, одну из стандартных задач — распределение ресурсов, позволяющее либо минимизировать риск при заданном доходе (прибыли), либо максимизировать доход при заданном допустимом значении риска;

• определять допустимые уровни риска отдельных операций в зависимости от заданного допустимого уровня риска в целом и от достигнутой к данному моменту общей рискованности. Заключительный анализ проекта и создание базы данных рисковых ситуаций проводятся по завершении инвестиционного проекта, где сопоставляются данные предынвестиционных исследований и конечные результаты реализации проекта с целью выявления фактических величин отклонений различных параметров. Главной целью анализа проекта является изучение способов и мер устранения и снижения рисков, формирование на основе анализа некоего отчета по результатам управления рисками проекта и занесение его в базу данных рисковых ситуаций. Целесообразно также провести независимую экспертизу различных аспектов проекта с точки зрения управления рисками аудиторскую проверку.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 7 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.