WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     || 2 | 3 | 4 |
-- [ Страница 1 ] --

Подготовлено при финансовом содействии Национального фонда подготовки кадров в рамках его Программы поддержки академических инициатив в области социально-экономических наук Курс лекции по макроэкономике

1 Оглавление Лекция Стр.

Раздел I. Система национальных счетов и простейшие макроэкономические модели Лекция 1.Введение в макроэкономику. 2 Лекции 2. Счета национального дохода. 7 Лекции 3-4. Доходы и расходы: модель кейнсианского креста. 25 Лекция 5. Модель IS-LM. 46 Лекция 6. Экономическая политика в модели IS-LM. 65 Лекция 7. Открытая экономика: механизмы обменного курса и 79 платежный баланс.

Лекция 8. Модель IS-LM для открытой экономики при абсолютной 93 мобильности капитала.

Лекция 9. Модель IS-LM для открытой экономики при несовершенной 100 мобильности капитала Раздел II. Микроэкономическое обоснование макроэкономических моделей.

Лекция 10. Расходы на потребление. 115 Лекция 11. Инвестиции. 133 Лекция 12. Спрос на деньги. Лекции 13. Предложение денег. Раздел III. Совокупный спрос, совокупное предложение и инфляция.

Лекция 14. Совокупный спрос и совокупное предложение. Лекция 15. Фискальная и кредитно - денежная политика в модели AD-AS при альтернативных предположениях относительно вида кривых совокупного предложения Лекция 16. Стабилизационные политики Лекция 17-18. Инфляция Лекции 19. Рынок труда и безработица Раздел IV. Экономический рост Лекция 20. Долгосрочный экономический рост: модель Солоу. Оглавление Лекция 1. Введение в макроэкономику Что изучает макроэкономика?

Курс Макроэкономики, как правило, читается после изучения базового курса по микроэкономике. В чем же отличие этих двух курсов? Почему недостаточно ограничиться лишь микроэкономическим анализом? Вспомним, какие же вопросы изучались в курсе Микроэкономики. Во первых, это были вопросы, связанные с ценообразованием. В частности, объяснение изменений относительных цен, то есть цен на одни товары по отношению к другим товарам. Однако, следует заметить, что мы наблюдаем не только изменение относительных цен (скажем, цен на нефть или цен на кофе), но и изменение общего уровня цен. Изучение этого явления, называемого инфляцией, не входило в задачу микроэкономики, а составляет один из основных вопросов макроэкономики. Другой пример. В микроэкономике мы рассматривали труд как один из основных факторов производства, однако предметом нашего интереса было равновесие на рынках труда разной квалификации, специализации и т.п. Нас не интересовала совокупная величина занятости в экономики или, наоборот, уровень безработицы. Эти вопросы опять же будут пристально изучаться в курсе Макроэкономики.

Таким образом, предметом макроэкономической теории является изучение макроэкономических явлений, которые не связаны с какой-то одной отраслью экономики, а имеют отношение ко всем отраслям экономики и должны получить общее (макроэкономическое) объяснение. Итак, макроэкономика рассматривает поведение экономики, рассматриваемой как единое целое: её подъёмы и спады, проблемы инфляции, безработицы. Следует отметить, что некоторые вопросы макроэкономики относятся к экономике страны, а некоторые могут иметь последствия и для целого ряда стран (например, мировые нефтяные или финансовые кризисы). В этом случае мы имеем дело с глобальным макроэкономическим анализом.

Макроэкономика рассматривает как изменение объёмов производства и занятости в долгосрочной перспективе (экономический рост), так и их краткосрочные колебания, которые образуют циклы деловой активности.

Основная проблема, с которой сталкиваются студенты, изучающие макроэкономику, состоит в том, что она не является сложившейся законченной дисциплиной, а споры по ключевым вопросам макроэкономики продолжаются и сегодня. Это часто вызывает недовольство слушателей, особенно тех, кто хочет увидеть в курсе простые, ясные законченные ответы на основные проблемы современной экономики. Изучая макроэкономику, нужно принимать во внимание то, что по некоторым вопросам существует несколько теорий, которые пытаются с разных точек зрения объяснить то или иное явление.

Следует также обращать внимание на предпосылки, на которых базируется та или иная теория, и оценивать адекватность этих предпосылок в каждой конкретной ситуации, к которой вы собираетесь применить ту или иную теорию. Например, сложно ожидать, что модели, созданные для описания развитой рыночной экономики, будут адекватно описывать ситуацию в странах с переходной экономикой.

Микроэкономика и макроэкономика Несмотря на существующее разделение вопросов на микро- и макроэкономические, следует принимать во внимание, что эти две составляющие существуют не сами по себе, а тесно связаны между собой. Значительный разрыв между этими двумя науками существовал на заре появления макроэкономики и постепенно все больше сокращается. По сути, все современные макроэкономические концепции имеют микроэкономическое обоснование, то есть в их основе лежат определенные поведенческие микроэкономические модели, результаты которых агрегируются и затем исследуются на макроуровне. Основным проблемным местом остается теория агрегирования, которая также активно развивается. Заметим, что агрегирование необходимо не только в теории, но и на практике (при сборе и обработке статистических данных, которые составляют основу для эмпирического анализа). В макроэкономике рассматривают следующие агрегированные экономические переменные: совокупный выпуск, потребление, инвестиции, экспорт и импорт, уровень цен и так далее. Принято также рассматривать следующие агрегированные рынки: рынок товаров, рынок труда и рынок активов.

Краткая история макроэкономики Несмотря на то, что макроэкономические вопросы ставились и изучались еще в XVIII веке (начиная с работы Д.Юма 1752 года, посвященной изучению связей между торговым балансом, предложением денег и уровнем цен), макроэкономика как наука появилась лишь в 30-е-40-е годы двадцатого века. Катализатором для этого послужила великая депрессия 30-х годов, приведшая к огромному спаду производства в большинстве западных стран, породившая тем самым невиданную ранее безработицу, в результате чего значительная часть населения этих стран оказалась на гране нищеты. Демократизация, имевшая место после первой мировой войны, также сыграла немаловажную роль. Демократическое правительство было озабочено катастрофическим падением уровня жизни население и нуждалось в разработке экономических способов борьбы с депрессией.

Появление в 1936 году труда английского экономиста Джона Мейнрада Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег» было напрямую продиктовано великой депрессией и положило начало макроэкономики, как самостоятельной экономической науки. Центральная идея Кейнса состоит в том, что рыночные экономики не всегда способны к саморегулированию, как это считали классики, поскольку может иметь место определенная негибкость цен. В этом случае, экономика не может самостоятельно выйти из депрессии за счет механизма цен, а требуется вмешательство государства в виде стимулирования совокупного спроса. Появление кейнсианского подхода впоследствии назвали «Кейнсианской революцией» в экономике. Следует также отметить еще одно обстоятельство, способствовавшее становлению макроэкономики. Это появление регулярной стаистики по национальным счетам. Наличие данных позволило наблюдать и описывать динамику и взаимосвязь макроэкономический явлений, что является первым необходимым шагом для развития макроэкономической науки.

В процессе развития в макроэкономике сложились две основные школы. Классическая школа полагала, что свободные рынки сами приведут экономику к равновесию на рынке труда (то есть, к полной занятости) и эффективному распределению ресурсов и, соответственно, нет необходимости в государственном вмешательстве.

Кейнсианская школа исходила из наличия определенной негибкости цен и, следовательно, несостоятельности рыночного механизма с точки зрения достижения макроэкономического равновесия, в частности это относилось к наличию неравновесия на рынке труда, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. В результате подобная несостоятельность рыночного механизма требует вмешательства государства, принимающего форму стабилизационной политики.

Мы начнем изучения с Кейнсианской экономики, предполагая наличие определенной негибкости цен в краткосрочной перспективе, а затем рассмотрим равновесие в долгосрочной перспективе при абсолютно гибких ценах (то есть, Классический подход).

Следует отметить, что Кейнсианская модель достаточно адекватно описывала экономику и широко использовалась до 70-х годов двадцатого века. В 70-х годах возникла новая проблема: сочетание стагнации с высокой инфляцией. Многие видели причину подобной ситуации в активном вмешательстве правительства в экономику. Произошла так называемая Кейнсианская контрреволюция. Ответом явился пересмотр классической парадигмы и появление доктрины монетаризма во главе с ее основателем Милтоном Фридманом. Они вернулись к идее о саморегулирующихся рынках и выдвинули на центральное место предложение денег. Стабильное предложение денег, а не непрерывное его изменение для проведения активистской кейнсианской политики, является залогом стабильной макроэкономической ситуации согласно монетаристам. Монетаризм породил новую волну экономических теории, которые основывались на саморегуляции рынков и сформировали неоклассическую макроэкономику. Параллельно развивалось и альтернативное нокейнсианское направление, но теперь на основе соответствующих микроэкономических поведенческих моделей.

Изучив простейшую Кейнсианскую постановку модели и рассмотрев долгосрочный (классический) подход, мы обсудим современные модификации этих подходов, базирующиеся на основе как неоклассических, так и неокейнсианских идей. Вторая часть курса будет посвящена микроэкономическим основам макроэкономики, а затем мы рассмотрим вопросы долгосрочного экономического роста.

Лекция 2. Счета национального дохода Прежде, чем приступить к построению макроэкономических моделей, необходимо ознакомится с основными макроэкономическими показателями, которые используются для измерения различных экономических переменных. Поэтому мы начнем знакомство с макроэкономикой с изучения основных показателей и их отражения в системе национальных счетов.

Валовый национальный продукт Как определить, насколько хорошо функционировала экономика страны в определенный период времени (в определенном году)? В качестве такого показателя в макроэкономике используется валовой национальный продукт (ВНП).

ВНП - рыночная стоимость всех предназначенных для конечного потребления товаров и услуг, произведенных принадлежащими данной стране факторами производства в течение определённого периода времени.

Таким образом, предлагается в качестве основной характеристики деятельности экономики за определенный период использовать совокупный выпуск. Однако невозможно напрямую суммировать выпуск разных видов продукции, поскольку эти величины несопоставимы, поэтому мы суммируем не сам выпуск, а его стоимость. Проиллюстрируем эту идею на простейшем примере. Рассмотрим гипотетическую экономику, в которой производится только два товара: столы и стулья. Выпуск каждого товара и цены за рассматриваемый период приведены в таблице 1. Чтобы найти ВНП этой страны нужно подсчитать стоимость каждого товара и сложить: ВНП= 30*20+40*15=1200 условных единиц.

Таблица1. Подсчет ВНП для гипотетической экономики.

Выпуск (шт.) Цены (в условных ед.) Столы 30 Стулья 40 Обсудим основные моменты, фигурирующие в определении ВНП.

Во-первых, в определении говорится, что ВНП- стоимость товаров и услуг, предназначенных для конечного потребления. Это означает, что мы не должны учитывать промежуточные продукты, например, включая в ВНП стоимость произведенного автомобиля, мы не должны учитывать отдельно стоимость его колес, иначе стоимость колес мы посчитаем дважды. На практике для избежания двойного счета используется метод добавленной стоимости: на каждой стадии производства продукта в качестве части ВНП учитывается только стоимость, добавляемая на данной стадии переработки.

В ВНП включаются только товары и услуги, произведенные только за рассматриваемый период, то есть мы учитываем только текущий выпуск. Товары, которые были произведены в предыдущем периоде, но продаются в данном периоде, в ВНП данного периода не включаются. Однако услуги по их продаже (так как они произведены в данном периоде) в подсчет ВНП этого года включены. Например, если автомобиль был произведен в 2001-ом году, а продается в 2002-ом году, то в ВНП 2002-го года мы включим только стоимость услуг автосалона по продаже машины, а стоимость самой машины включать не будем, поскольку она была включена в ВНП 2001-го года.

ВНП подсчитывается по рыночным ценам. Рыночные цены многих товаров включают всевозможные налоги и, таким образом, рыночные цены часто отличаются от цен, которые получают производители товаров.

При подсчете ВНП учитываются товары и услуги, произведенные факторами производства, принадлежащими данной стране. Это означает, что в ВНП включаются товары и услуги, произведенные фирмами данной стране за рубежом. Например, если профессор МФТИ лекции в Гарварде, то его гонорар должен быть учтен при подсчете ВНП России. Таким образом, часть ВНП страны производится за рубежом. С другой стороны не все, что произведено в России, произведено за счет отечественных средств производства. Например, если американская компания построила в России свой завод, то стоимость произведенной продукции за вычетом зарплаты российских служащих, является составной частью ВНП США.

Валовый внутренний продукт (ВВП).

Существует другая концепция, очень близкая к ВНП, которая позволяет подойти к вопросу совокупного выпуска с несколько иной точки зрения. Валовой внутренний продукт (ВВП), в отличие от ВНП, измеряет выпуск товаров и услуг на территории данной страны.

ВВП - рыночная стоимость предназначенных для конечного потребления товаров и услуг, произведенных на территории данной страны за определенный период времени.

Рассмотрим соотношение между этими двумя концепциями. Чтобы получить показатель ВВП для нашей страны нужно исключить из ВНП оплату отечественных факторов производства, если товары или услуги производились зарубежом и добавить оплату иностранных факторов производства, если товары или услуги производились на территории нашей страны:

ВНПстраны А –доходы жителей + доходы = ВВПА страны А, получ. иностранных за границей граждан, получаемые в стране А Итак, если ВНП превышает ВВП, значит, жители данной страны получают за границей больше, чем иностранцы зарабатывают в данной стране.

Проблемы измерения ВНП.

Как мы уже упоминали выше, при подсчете ВНП возникает проблема двойного счета. Для решения этой проблемы для расчета ВНП используют метод добавленной стоимости. Добавленная стоимость определяется как разница между выручкой фирмы от продажи своей продукции и стоимостью промежуточных продуктов, приобретенных фирмой. Суть определения в следующем:

добавленная стоимость это все, что фирма добавляет к промежуточной продукции за рассматриваемый период, используя свои факторы производства. Таким образом, можно сказать, что ВНП равен сумме добавленной стоимости, взятой по всем фирмам. Для иллюстрации метода добавленной стоимости рассмотрим пример.

ПРИМЕР: Фермер произвел 10 кг зерна (для простоты будем считать, что стоимость семян равнялась нулю). Из них 8 кг продал мельнику по 1 руб./кг, а 2 кг оставил на запасы, чтобы посеять в следующем году. Мельник произвел 8 кг муки, из которых 7 кг продал пекарю по 2 руб./кг, а 1 кг оставил себе на запас. Пекарь произвел 7 кг хлеба и продал его по 3 руб./кг. Подсчитаем ВНП методом добавленной стоимости.

Стоимость, добавленная фермером равна 10 рублям, поскольку такова выручка от реализованной продукции, а стоимость используемой промежуточной продукции (семян) предполагалась равной нулю.

Далее, стоимость, добавленная мельником, равна 8*2-8*1=8 руб., а стоимость, добавленная пекарем, составляет 7*3-7*2=7 руб. Итого, суммарная добавленная стоимость равна 25 руб.

Покажем, что мы получили бы точно такой же ответ, если бы сложили стоимость всей продукции, предназначенной для конечного потребления. Действительно, в данной экономике имеют место 3 вида готовой продукции: хлеб (7кг стоимостью 21 рубль), мука (1 кг стоимостью 2 рубля) и зерно (2 кг стоимостью 2 рубля), что в сумме также дает 25 рублей. Заметим, что изменение запасов готовой продукции за рассматриваемый период включается в ВНП по рыночной цене соответствующей продукции.

Другая проблема, связанная с подсчетом ВНП состоит в том, что расчеты осуществляются на основе данных официальной статистики, а значит, теневая экономика не учитывается. Эта проблема особенно актуальная для стран с большой долей теневой экономики, поскольку в этом случае показатель ВНП может быть значительно занижен. Для решения этой проблемы используется дооценка ВНП с учетом доли теневого сектора.

Как мы обсуждали выше, ВНП подсчитывается как сумма добавленной стоимости всех фирм.

Однако некоторые товары и услуги, производимые и потребляемые в экономике, не поступают на рынок и, следовательно, не могут быть учтены официальной статистикой. К такой продукции относятся товары и услуги, производимые и потребляемые внутри домашних хозяйств. Например, продукция, выращиваемая для собственного потребления на дачах, услуги домохозяек, воспитание детей и т.д.

Еще одна проблема связана с изменением качества товаров. Так, например, компьютеры 80-х годов и современные несопоставимы по мощности, однако стоимость современного мощнейшего компьютера значительно ниже, чем его «прародителя» в 80-х годах. В результате данные по ВНП занижают продукт, создаваемый компьютерной индустрией.

Реальный и номинальный ВНП Номинальный ВНП измеряет стоимость выпуска в данном периоде по ценам этого периода или, как иногда говорят, в текущих денежных единицах.

Номинальный ВНП изменяется от года к году по двум причинам. Во-первых, меняется физический объём выпуска благ, а во-вторых, изменяются рыночные цены. Скажем, если выпуск не изменился, а все цены удвоились, то удвоится и номинальный ВНП, однако это совсем не означает, что экономика функционировала в этом году лучше, чем в предыдущем. Для того чтобы отделить изменения ВНП за счет изменения выпуска, от изменения ВНП за счет изменения цен вводят показатель реального ВНП.

Реальный ВНП соизмеряет физический объём выпуска в экономике в различные периоды времени путем оценки всех благ, произведенных в обоих периодах в одних и тех же ценах или, как говорят, в постоянных ценах. Рассмотрим следующий пример. Пусть в некоторой гипотетической экономике производится только два товара: столы и стулья. Рассмотрим два периода времени. Выпуск каждого товара и цены в каждом периоде приведены в таблице 2. Найдем номинальный ВНП этой страны для каждого года, оценив выпуск каждого года в ценах этого же года:

Номинальный ВНП2000=10*5+25*2= Номинальный ВНП2001=20*6+10*3= Таким образом, номинальный ВНП за год увеличился на 50%. Означает ли это, что рост производства составил 50%? Для ответа на этот вопрос найдем реальный ВНП 2001-го года, оценив выпуск 2001-го года в ценах 2000 года:

Реальный ВНП2001 в ценах 2000=20*5+10*2=120.

Как мы видим, реальный ВНП вырос лишь на 20%, что означает, что оставшиеся 30% приходятся на эффект увеличения цен.

Таблица 2. Подсчет номинального и реального ВНП для гипотетической экономики.

Выпуск 2000 г. Цены 2000г. Выпуск 2001 г. Цены 2001 г.

Столы 10 5 20 Стулья 25 2 10 Следует отметить, что выбор сопоставимых цен существенным образом влияет на показатель реального ВНП. Так, если в рассмотренном нами примере измерить ВНП обоих годов в ценах 2001 года, то мы получим, что ВНП2000 в ценах 2001=10*6+25*3=135.

Это означает, что в ценах 2001 года рост выпуска составил меньшую величину 150-135=15. Более того, возможно, что при пересчете на один год мы получим рост реального ВНП, а при пересчете на другой год- падение реального ВНП. Тем не менее показатель реального ВНП остается основным показателем уровня выпуска в экономике. В качестве базового года обычно выбирает некий период в прошлом, характеризующийся относительно стабильной ситуацией в экономике.

Индексы цен Существует несколько показателей, отражающих изменение цен. Во-первых, подсчет реального ВНП позволяет нам получить показатель, называемый дефлятором ВНП. Дефлятор ВНП равен отношению номинального ВНП к реальному:

i Qti Pt номинальный ВНП i Дефлятор ВНП в периоде t= =, где t-рассматриваемый год, 0-базовый i реальный ВНП Qti P i год, Pti, Qti -цена и выпуск i -го товара в период t. Таким образом, дефлятор ВНП представляет известный из микроэкономики индекс цен Пааше.

Другим показателем изменения уровня цен служит индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет затраты на приобретение фиксированного набора товаров и услуг (потребительской корзины):

i i Q Pt i ИПЦ=.

i i Q P i Индекс потребительских цен также представляет известный из микроэкономики индекс, называемый индексом Ласпейраса.

Обсудим различия этих двух показателей уровня цен. Во-первых, следует отметить, что дефлятор измеряет цены по более широкой группе товаров, поскольку включает все производимые товары, а не только товары потребительского назначения. Во-вторых, ИПЦ базируется на фиксированной корзине товаров, дефлятор ВНП измеряет цены каждый раз по новой корзине товаров. Важное различие состоит и в том, что ИПЦ включает цены импортных товаров, а дефлятор ВНП включает только товары и услуги, созданные отечественными факторами производства.

Имеется еще один показатель изменения уровня цен, называемый индексом цен производителей.

Он определяется аналогично индексу потребительских цен с той лишь разницей, что в качестве корзины товаров используются товары производственного назначения (то есть, товары на ранних стадиях процесса производства), в результате он включает сырьё и полуфабрикаты. Изменение цен в экономике в первую очередь сказывается на индексе цен производителей и, лишь потом, находит отражение в индексе потребительских цен.

ВНП и его измерение Метод добавленой стоимости ВНП доходов расходов Как мы обсуждали выше, ВНП рассчитывают по методу добавленной стоимости. Однако, это далеко не единственный способ подсчета ВНП. На ВНП можно также посмотреть со стороны доходов, поскольку вырученные от продажи произведенных товаров и услуг средства идут на оплату факторов производства и, соответственно, являются доходом на используемые факторы производства. С другой стороны, можно посмотреть на ВНП с точки зрения совокупного спроса, то есть, рассмотрев потребителей произведенной продукции. С этой точки зрения ВНП выступает как сумма расходов на приобретение товаров и услуг. Таким образом, ВНП можно измерить, как сумму добавленной стоимости, а также по доходам и по расходам. Обсудим поочередно последние два способа.

Измерение ВНП со стороны доходов ВНП измеряет совокупный выпуск в экономике. Этому выпуску соответствует доход, получаемый владельцами факторов производства. Однако не весь выпуск идет на выплату доходов, поскольку часть ВНП используется на поддержание производственного потенциала экономики и, следовательно, не является доходом. Эта часть называется амортизационными отчислениями. Если из ВНП вычесть расходы на амортизацию, то получится чистый национальный продукт:

ВНП-амортизация = чистый национальный продукт.

Есть еще одна категория расходов, которая не является доходом. Это косвенные налоги, то есть налоги с продаж, тарифы, налоги на добавленную стоимость. Если мы вычтем из чистого национального продукта косвенные налоги, то получим национальный доход:

Национальный доход=чистый национальный продукт - косвенные налоги.

Подсчитав национальный доход непосредственно как сумму доходов всех факторов производства, и прибавив амортизацию и косвенные налоги, мы получаем еще один способ подсчета ВНП.

Национальный доход делится между тремя основными факторами производства: трудом, капиталом и землей.

Национальный доход равен тому, что зарабатывают в экономике домохозяйства, но это не совсем то, что остается в распоряжении домохозяйств. Располагаемый доход домохозяйств это национальный доход за вычетом прямых налогов плюс трансферты, которые они получают:

Личный располагаемый доход = ВНП - амортизация - налоги + трансферты.

На что расходуется личный располагаемый доход? Большая часть идет на потребительские расходы, далее следуют личные сбережения, процентные платежи и трансферты иностранцам. Последние две статьи расходов незначительны и в дальнейшем мы будем считать их равными нулю.

Измерение ВНП со стороны расходов Мы рассмотрели ВНП со стороны доходов. Теперь мы поставим другой вопрос: кто приобретает производимые блага? Иначе говоря, мы рассмотрим спрос на производимый продукт и обсудим компоненты совокупного спроса на товары и услуги.

Товары и услуги приобретаются для потребления домохозяйствами и правительством, для осуществления инвестиций и для продажи за рубеж (на экспорт). Обозначив потребительские расходы домохозяйств через С, инвестиционные расходы предприятий и домохозяйств через I, правительственные расходы на приобретение товаров и услуг через G, а чистый заграничный спрос через NX, мы можем записать следующее выражение для ВНП:

(1) ВНП= C+I+G+NX.

Прокомментируем определение каждой компоненты совокупного спроса. В компоненту С включаются все потребительские расходы домохозяйств на товары и услуги, в том числе расходы на товары длительного пользования (например, автомобили), которые могут рассматриваться скоре как инвестиции, а не как потребление.

Под инвестициями I понимаются валовые частные внутренние инвестиции. Инвестиции понимаются как добавление к физическому запасу капитала. Следуя этому определению, приобретение финансовых бумаг (акций, облигаций) не являются инвестициями. Инвестиции - строительство жилья;

возведение фабрик, офисов, установка оборудования, приращение товарных запасов фирмы. Термин «внутренние инвестиции» означает, что это инвестиции, производимые жителями данной страны, но при этом это вовсе не обязательно расходы на товары, приобретаемые в данной стране. Это могут быть и расходы на импортные товары. Термин « частные» инвестиции означает, что мы не включаем государственные инвестиции. Термин «валовые» означает, что из инвестиций не вычитается амортизация. Валовые инвестиции представляют собой сумму чистых инвестиций и амортизации.

Государственные (правительственные) расходы на приобретение товаров и услуг G включают расходы на национальную оборону, прокладку дорог, зарплату государственных служащих и т.д. Эти расходы частично включают расходы на импортные товары.

Заметим, что C, I, G включают расходы на импортные товары, в то время как ВНП представляет сумму всех товаров и услуг, произведенных отечественными факторами производства. Таким образом, все импортные составляющие необходимо вычесть. С другой стороны, часть произведенной продукции идет на экспорт. Разница между этими компонентами, то есть экспорт минус импорт, называется чистым экспортом (NX) и является компонентой совокупного спроса на наши товары.

Уравнение (1) является тождеством национальных счетов. Оно не говорит нам как определяется каждая из компонент, но очерчивает возможности экономики. К примеру, если вы хотите увеличить инвестиции, то при данном уровне выпуска это можно сделать лишь за счет сокращения какой-то другой компоненты спроса (за счет сокращения потребления или за счет торгового дефицита).

Соотношение (1) также дает нам еще один метод подсчета ВНП. Измерив расходы на потребление (как потребление домохозяйств, так и правительственное), инвестиции и торговый дефицит, а затем, просуммировав все эти компоненты, мы получаем ВНП.

Проиллюстрируем, как можно использовать это тождество (1) на следующем примере.

ПРИМЕР: Осенью 1998-го года российский дилер, работающий на рынке автомобилей, закупил в Японии 30 автомобилей Toyota, по цене $20000 за машину. К 31 декабря 1998 года дилер продал в России 20 машин по $24000. Оставшиеся 10 машин были проданы в 1999-м году по $22000. Как эти сделки повлияли на компоненты спроса и ВНП России в целом в 1998 и 1999 годах?

1998 -30*20=-600 NX 20*24=480 10*22= (C+G) 10*20=200 -10*20=- 80 ВНП Основные тождества национальных счетов Перед тем, как приступить к изучению основных тождеств национальных счетов примем ряд упрощающих предположений. Будем считать, что амортизация равна нулю. Это означает, что нет различия между валовым и чистым национальным продуктом, а также между валовыми и чистыми инвестициями. Во-вторых, предположим, что косвенные налоги равны нулю, что вместе с первым предположением означает, что нет различия между национальным продуктом и национальным доходом.

Обозначим ВНП через Y и, учитывая, что Y одновременно равен национальному продукту и национальному доходу, в дальнейшем будем называть Y доходом или выпуском.

Тождества для закрытой экономики без государства Поскольку мы начинаем рассмотрение с закрытой экономики, это означает отсутствие международной торговли, то есть чистый экспорт равен нулю (NX=0). Мы будем рассматривать экономику без государственного сектора, что означает равенство нулю государственных закупок товаров и услуг (G=0). В силу принятых предположений соотношение (1) можно переписать в виде:

(2) Y=C+I Тождество (2) говорит, что произведенный продукт тождественно равен реализованному продукту.

Рассмотрим Y как доход. Отсутствие государственного сектора означает, что нет налогов и трансфертов, то есть, Y это одновременно располагаемый доход, который может быть израсходован на потребление и накопление:

(3) Y=C+S, где S- сбережения домохозяйств. Из (2) и (3) следует, что:

C+I=Y=C+S, откуда находим, что в закрытой экономике без государства сбережения всегда равны инвестициям:

(4) I=S.

Тождество (4) говорит, что в закрытой экономике без государства инвестиции могут осуществляться только за счет собственных сбережений.

Тождества для экономики с государством и внешней торговлей Рассмотрим, как изменится тождество (4) для открытой экономики с государственным сектором.

Обозначим правительственные закупки товаров и услуг через G, прямые налоги через TA, государственные трансферты частному сектору через TR. Тогда располагаемый доход (YD) можно выразить следующим образом:

(5) YD=Y+TR-TA Учитывая, что располагаемый доход идет на потребление и сбережения, мы получаем следующее выражение для дохода:

(6) Y=C+S+TA-TR.

С другой стороны, Y представляет выпуск и равен сумме всех расходов:

(7) Y== C+I+G-NX.

Из условий (6) и (7) получаем следующее тождество:

(8) S=I+G+TR-TA+NX.

Заметим, что в правой части тождества (8) имеется три слагаемых, относящихся к государству. Сумма государственных закупок и государственных трансфертов дает нам расходы государства, а налоговые поступления соответствуют доходам государства. Превышение расходов над доходами называют дефицитом государственного бюджета (BD): BD=G+TR-TA. Таким образом, тождество (8) можно переписать как:

(9) S=I+BD+NX.

Итак, согласно равенству (9) домохозяйства могут использовать сбережения на инвестиции (т.е.

кредитовать фирмы), давать взаймы правительству (финансируя бюджетный дефицит) и давать взаймы иностранцам. Если чистый экспорт положителен, то экспорт превосходит импорт, то есть иностранцы покупают у нас больше, чем мы у них, следовательно, получают от нас сумму, меньшую, чем им нужно для покупки наших товаров, то есть часть экспорта мы им предоставляем в кредит.

Равенство (9) можно рассмотреть и с точки зрения источников финансирования инвестиций:

(10) I=S-BD-NX или I=S+BS-NX, где BS- профицит бюджета (BS=-BD). Таким образом, инвестиции финансируются за счет сбережений домохозяйств, сбережений правительства (профицита бюджета) и за счет займов зарубежом (дефицита торгового баланса).

Лекции 3-4. Доходы и расходы: модель Кейнсианского креста Один из центральных вопросов макроэкономики связан с необходимостью объяснить, чем вызваны изменения в объеме производства. Мы начинаем анализ этого сложного вопроса с простейшей кейнсианской модели экономического равновесия. В основе модели лежит взаимодействие между объемами производства и расходами: расходы определяют объемы производства, а выпуск и доход, в свою очередь, определяют расходы (так как увеличение дохода приводит к увеличению спроса).

Из микроэкономической теории известно, что возможны следующие варианты реакции фирм на увеличение спроса: увеличение выпуска, уменьшение запасов готовой продукции, повышение цены готовой продукции. Модель кейнсианского креста рассматривает предельный случай, когда фирмы готовы продать любое количество своей продукции при заданном уровне цен, т.е. кривая совокупного предложения является горизонтальной (рисунок 1). В дальнейшем это предположение будет снято.

Рисунок 1. Реакция экономики на увеличение спроса при абсолютно эластичном предложении.

Рассмотрим сначала упрощенный вариант модели, где нет государства и международной торговли, а P D D’ S Y затем перейдем к модели экономики с государственным сектором.

Модель закрытой экономики без государства.

Предположение о закрытости экономики и отсутствии государственного сектора влечет за собой следующие моменты. Во-первых, отсутствие международной торговли означает, что чистый экспорт равен нулю, а отсутствие государства означает, в частности, что государственные закупки равны нулю, в результате совокупный спрос является суммой лишь двух компонент расходов на потребление и инвестиций. Обозначив совокупный спрос через AD, мы можем записать:

(1) AD = C+I Для построения модели нам необходимо получить функцию потребления и функцию инвестиций.

Кейнс предложил считать потребление функцией располагаемого дохода. Учитывая, что мы начали рассмотрение с экономики без государственного сектора, мы можем представить потребление как функцию дохода, поскольку при отсутствии налогов и трансфертов и с учетом предположений, сделанных ранее при изучении системы национальных счетов, доход будет совпадать с личным располагаемым доходом.

Увеличение дохода должно вести к росту потребление, однако, как отмечал Кейнс, увеличение дохода на единицу ведет увеличению потребления менее, чем на единицу, то есть предельная склонность к потреблению строго меньше единицы. Обозначив предельную склонность к потреблению через c, запишем следующую функцию потребления:

(2) C = C + cY, где C - автономное потребление, 0

Если из каждого дополнительной единицы дохода на потребление идет только доля с<1, то, что же происходит с остатком? Ответ прост: все, что не потребляется, расходуется на сбережения. Таким образом, мы получаем функцию сбережений:

S Y - C = -C + (1 - c )Y, где (1-c) – предельная склонность к сбережению.

Инвестиции будем считать постоянными: I = I. В результате совокупный спрос имеет вид:

(3) AD = C + I + cY, Часть совокупного спроса, не зависящую от уровня дохода, называют автономным спросом, который мы будем обозначать через A (в нашем случае A = C + I ).

Определим равновесный доход как доход, уравновешивающий совокупный спрос и выпуск.

Равновесный доход Y* должен удовлетворять условию AD(Y*) = Y *, откуда учитывая выражение для совокупного спроса (3), получаем:

(4) Y* = A.

1 - c Равновесие можно представить графически. Кривая совокупного спроса представляет собой прямую линию с наклоном, равным предельной склонности к потреблению (рисунок 2).

AD, Y AS AD = A + cY A 45° Y* Y Рисунок 2. Равновесие в модели Кейнсианского креста Кривая предложения выходит из начала координат под углом в 45°. Поскольку наклон кривой совокупного спроса меньше, чем наклон кривой предложения, то эти кривые пересекутся в неотрицательном ортанте. Их точка пересечения определит равновесный доход. На графике кривые совокупного спроса и предложения образуют крест, в результате чего модель и получила название «модель Кейнсианского креста».

Рассмотрим, как достигается равновесие. Предположим, что выпуск меньше равновесного Y1 < Y* (смотри рисунок 3). Тогда совокупный спрос, соответствующий доходу Y1 будет превышать выпуск:

AD(Y1)>Y1. Избыточный спрос приведет к тому, что фирмы будут распродавать ранее сделанные запасы и наращивать выпуск, в результате экономика будет двигаться по направлению к равновесному выпуску Y*. Если же, наоборот, экономика находится в точке, где выпуск превышает равновесный (Y2>Y*), то это означает наличие избыточного предложения (AD(Y2) < Y*). Фирмы не могут полностью реализовать продукцию, что приводит к пополнению запасов (растут незапланированные инвестиции) и уменьшению выпуска. Таким образом, равновесие является устойчивым.

AS AD, Y AD избыточный спрос избыточное предложение Y Y* Y Y 1 Рисунок 3. Установление равновесия в модели Кейнсианского креста Альтернативная формулировка условия равновесия Мы определили равновесие, как уровень дохода, при котором совокупный спрос равен совокупному предложению. В условиях экономики без государственного сектора и внешней торговли это условие эквивалентно балансу между сбережениями и инвестициями, то есть равновесием является такой уровень дохода, при котором сбережения равны инвестициям. Покажем, что это действительно так. Пусть Y* - равновесный доход, следовательно, AD(Y*)=Y*. В рассматриваемой модели (без государства) доход совпадает с располагаемым доходом и та часть дохода, которая не потребляется, идет на сбережения: S(Y)=Y-C(Y). Учитывая, что AD(Y*)=C(Y*)+I=Y* и, вычитая потребление из обеих частей равенства, получаем: Y * -C(Y*) = I = I или (5) S(Y*) = I.

Заметим, что расстояние по вертикали между кривой потребления и линией в 45° при любом уровне дохода представляет собой величину сбережений (S =Y-C). В точке Y*: S = -C + (1 - c )Y* = I.

Равновесие в терминах сбережений и инвестиций можно изобразить графически, нарисовав графики сбережений и инвестиций (см. Рисунок 4).

AD, Y AS AD C S(Y*)= I I 45° Y Y* S, I S I Y Y* Рисунок 4. Равновесие сбережений и инвестиций в модели Кейнсианского креста Эффект мультипликатора На основе модели Кейнсианского креста проанализируем, как изменится равновесный выпуск в ответ на увеличение автономных расходов. Поясним, почему нас вслед за автором модели интересует этот вопрос. Предположим, что мы хотим способствовать экономической экспансии, к примеру, чтобы вывести экономику из длительной депрессии (именно задача вывода американской экономики из великой депрессии стояла перед автором идей, лежащих в основе данной модели, Дж.М.Кейнсом в 30-е годы, когда он писал свой основополагающий труд «Общая теория занятости, процента и денег»). Идея Кейнса состояла в том, что для вывода экономики из депрессии нужно стимулировать спрос.

Стимулирование спроса в рассматриваемой модели можно моделировать как рост автономных расходов.

Предположим, что автономные расходы выросли на единицу, насколько возрастет равновесный доход? На первый взгляд кажется, что, поскольку равновесный доход равен совокупному спросу, то увеличение автономных расходов на единицу должно привести к такому же увеличению равновесного дохода. Однако это не так. Почему? Для того, чтобы прояснить, что происходит вслед за ростом автономных расходов, рассмотрим процесс приспособления к новому равновесию в динамике.

Поскольку модель сама по себе статична, то мы условно разобьем процесс перехода из первоначального состояния равновесия в новое на бесконечное число шагов и подсчитаем совокупное изменение выпуска как сумму изменений, происходящих на каждом шаге.

Итак, пусть автономные расходы выросли на 1 млн. руб. Прямое воздействие автономных расходов приведет к тому, что на нулевом шаге выпуск возрастет на 1 млн. руб., чтобы удовлетворить возросший совокупный спрос. Это так называемый прямой эффект роста автономных расходов. В дальнейшем автономные расходы более не изменяются, но приспособление дохода продолжается в силу наличия косвенных эффектов. Опишем косвенный эффект первого порядка. Увеличение дохода на нулевом шаге на 1 млн. рублей ведет к росту потребления на величину, меньшую, чем само увеличение дохода, поскольку предельная склонность к потреблению меньше единицы: C1=cY0

Y = (1+c+c2+c3+…) A0.

Учитывая, что предельная склонность к потреблению меньше единицы, находим сумму ряда, который является бесконечно убывающей геометрической прогрессией:

Y = (1+c+c2+c3+…) A0 = A0 /(1-c).

Таблица 1. Прямой и косвенные эффекты, вызванные изменением автономных расходов.

Шаг Прирост Прирост выпуска Суммарный (накопленный) совокупного спроса на данном шаге прирост выпуска t на данном шаге Yi t ADt Yt i= A0 A0 A c A0 c A0 A0 +c A0 = (1+c) A c2 A0 c2 A0 (1+c+c2) A … … … … Таким образом, выпуск изменится на величину большую, чем исходное изменение автономных расходов. Этот эффект мы будем называть эффектом мультипликатора. Название отражает тот факт, что первоначальное изменение автономных расходов умножается или мультиплицируется в финальном изменении выпуска. Отношение изменения выпуска к изменению автономных расходов даст нам величину мультипликатора, которая в рассматриваемом случае будет равна 1/(1+с).

Заметим, что величину мультипликатора мы могли бы получить непосредственно из выражения для равновесного дохода (4). Действительно, рассмотрев приращения, находим, что:

Y * (6) = A 1 - c Итак, мультипликатор показывает, на какую величину изменится равновесный объем выпуска при возрастании автономного спроса на единицу. Заметим, что чем больше предельная склонность к потреблению, тем больше величина мультипликатора. Это объясняется тем, что при прежней величине прямого эффекта, мы будем наблюдать большие косвенные эффекты (рост дохода на единицу приведет к большему увеличению потребления и, соответственно, большему изменению выпуска).

Экономика с государственным сектором После построения базовой модели, мы рассмотрим модель экономики с государственным сектором. Наличие государственного сектора повлечет два важных изменения. Во-первых, следует принять во внимание, что государственные закупки являются компонентой совокупного спроса: AD = C+I+G. Во-вторых, появляется различие между доходом и личным располагаемым доходом, поскольку государство собирает налоги и осуществляет трансфертные платежи. В результате располагаемый доход будет равен: YD = Y+TR-TA. Соответственно, потребление можно записать как функцию располагаемого дохода: C = C + cYD = C + c(Y - TA + TR ).

Нам необходимо задать параметры фискальной политики государства, то есть политики государства в отношении уровня государственных закупок, величины трансфертных платежей и структуры налогов. Предположим, что госзакупки и государственные трансфертные платежи задаются экзогенно G = G и TR = TR. В дальнейшем мы будем рассматривать два вида налогов: паушальные, то есть, фиксированные налоги, не зависящие от уровня дохода (TA = TA ) и пропорциональные доходу налоги со ставкой подоходного налога t (TA = tY, где 0t<1). Рассмотрим обобщенный случай, когда одновременно существую паушальные и пропорциональные налоги, то есть TA = TA + tY. При этих предположениях функция потребления имеет вид:

C = C + c(Y + TR - TA + tY ) = ( C + c(TR - TA )) + c(1 - t )Y.

Тогда совокупный спрос будет равен:

AD = C + c(TR - TA ) + I + G + c(1 - t )Y. Обозначив, как и ранее сумму всех автономных компонент совокупного спроса через A, получим следующее выражение для совокупного спроса:

(7) AD = A + c(1 - t )Y Таким образом, кривая совокупного спроса будет более пологой, чем в случае экономики без государства, то есть при t=0 (смотри рисунок 5).

AD AD = A + cY c(1-t) AD = A + c( 1 - t )Y c Y Рисунок 5. Совокупный спрос для экономики с государственным сектором при наличии пропорциональных налогов в сравнении с кривой совокупного спроса для экономики без государственного сектора.

Найдем равновесие в модели с государством, приравняв совокупный спрос к совокупному предложению: AD(Y*) = A + c(1 - t )Y* = Y *. Таким образом, получаем, что (7) Y* = A.

1 - c(1 - t ) Соответственно мультипликатор в модели с государством равен:

Y * (8) =.

A 1 - c(1 - t ) Как мы можем заключить на основании формулы (8) рост подоходного налога ведет к уменьшению мультипликатора. Заметим, что из соотношения (8) можно получить величину мультипликатора для закрытой экономики, положив ставку подоходного налога равной нулю. Это означает, в частности, что мультипликатор в экономике без государства был больше, чем в экономике с государством, где действуют налоги, пропорциональные доходу.

Как объяснить тот факт, наличие подоходного налога, приводит к уменьшению эффекта мультипликатора. Ответ кроется в величине косвенных эффектов. Действительно прямой эффект не зависит от налогов: увеличение автономных расходов на единицу ведет при неизменном доходе к такому же росту совокупного спроса и требует адекватного увеличения выпуска. Однако, когда выпуск растет на единицу, то при наличии пропорциональных налогов это означает, что располагаемый доход увеличится лишь на (1-t), то есть, меньше, чем на единицу, а значит и изменения в спросе и выпуске будут также меньше. Итак, тот факт, что часть дохода на каждом шаге уходит от потребителя к государству и не оказывает дальнейшего влияния на выпуск, приводит к снижению величины мультипликатора.

Влияние фискальной политики на равновесие Построенная модель позволяет нам получить первые выводы относительно эффективности политики, осуществляемой правительством, а именно, данная модель поможет нам проанализировать последствия политики в области государственных закупок, государственных трансфертов и налогов.

Подобная политика носит название фискальной политики. Рассмотрим последовательно три базовых варианта фискальной политики: изменение величины государственных закупок, изменение трансфертов и изменение ставки подоходного налога, а затем обратимся к комбинациям этих политик.

Увеличение государственных закупок на величину G ведет к такому же росту автономных расходов, а значит, в результате выпуск изменится пропорционально мультипликатору:

Y* = G. Графически рост государственных закупок сдвигает вверх кривую совокупного 1 - c(1 - t ) спроса на величину G, в результате при прежнем уровне выпуска мы наблюдаем избыточный спрос, что ведет к росту выпуска (рисунок 6).

AD, Y AS AD’ AD G 45° Y Y* Y’ Рисунок 6. Влияние роста государственных закупок на равновесный доход Теперь рассмотрим, как отразится на равновесии увеличение государственных трансфертных платежей. Заметим, что увеличение трансфертов на единицу влечет увеличение автономных расходов лишь на величину предельной склонности к потреблению c, которая меньше единицы. Это объясняется тем, что трансферты влияют на совокупный спрос не непосредственно, как государственные закупки, а опосредованно через потребление. В результате эффект от увеличения государственных закупок на единицу будет в 1/c раз меньше, чем от повышения государственных закупок на такую же величину:

c Y* = TR. Заметим, что увеличение паушальных налогов эквивалентно снижению 1 - c(1 - t ) государственных трансфертов, поэтому мы не будем анализировать эту ситуацию отдельно, а заключим, что рост паушальных налогов ведет к сокращению выпуска.

Обратимся к анализу влияния ставки подоходного налога на равновесный выпуск. Ставка подоходного налога не оказывает влияния на автономные расходы, а изменяет величину мультипликатора. Как мы обсуждали ранее, рост ставки подоходного налога ведет к уменьшению мультипликатора и, следовательно, к снижению равновесного выпуска. Геометрически увеличение ставки подоходного налога влечет уменьшение угла наклона кривой совокупного спроса. В результате при прежней величине дохода в экономике наблюдается избыточное предложение, что стимулирует фирмы к снижению выпуска (рисунок 7).

AD, Y AS AD(t) AD(t’>t) 45° Y Y’ Y* Рисунок 7. Влияние роста ставки подоходного налога на равновесный доход Подведем итог проведенному нами анализу различных вариантов фискальной политики. Как было показано, фискальная политика может использоваться для стабилизации экономики. В частности, когда наблюдается спад производства, то следует уменьшать ставку подоходного налога или увеличивать государственные расходы, причем эффект от увеличения государственных закупок будет выше, чем при таком же увеличении государственных трансфертов. В случае, когда, напротив, наблюдается “перегрев” экономики (экономика на подъеме), то повышая налоги или сокращая государственные расходы, мы можем вернуть экономику в состояние полной занятости.

Влияние фискальной политики на профицит государственного бюджета Мы анализировали различные варианты фискальной политики, не рассматривая при этом, в какую сумму та или иная политика обойдутся государству. Теперь мы займемся непосредственно вопросом доходов и расходов государства. К доходам государства мы относим налоговые поступления, а к расходам – государственные трансферты и государственные закупки товаров и услуг. Превышение расходов над доходами называют бюджетным дефицитом (BD). При принятых выше предположениях относительно фискальной политики выражение для бюджетного дефицита принимает следующий вид:

(9) BD = tY + TA - TR - G.

Превышение доходов бюджета над его расходами или отрицательный бюджетный дефицит называют профицитом бюджета (BS): BS -BD.

Проанализируем, как различные варианты фискальной политики сказываются на величине профицита бюджета. Начнем с увеличения государственных закупок. С одной стороны, государственные закупки являются расходной статьей государственного бюджета и, следовательно, увеличение государственных закупок должно вести к сокращению профицита бюджета. С другой стороны, имеет место косвенный эффект воздействия государственных закупок на бюджет, поскольку увеличение государственных закупок положительно влияет на равновесный доход и, значит, увеличатся налоговые поступления, что вызовет обратную тенденцию (увеличение профицита). Вопрос в том, какой из двух эффектов будет доминировать. Несложно убедиться в том, что профицит все же сократится.

t t - 1 + c(1 - t ) ( c - 1)(1 - t ) BS = tY * -G = - 1G = G = G, 1 - c(1 - t ) 1 - c(1 - t ) 1 - c(1 - t ) BS ( c - 1)(1 - t ) откуда находим, что = < 0, поскольку c>1. Итак, прямой эффект от повышения Y * 1 - c( 1 - t ) государственных закупок является доминирующим.

Аналогично, увеличение государственных трансфертов также приведет к сокращению профицита госбюджета, причем снижение профицита будет большим, чем в результате повышения государственных закупок на такую же величину. Это объясняется тем, что прямое воздействие от увеличения трансфертов в точности совпадает с прямым эффектом от роста государственных закупок.

Однако косвенный эффект, связанный с ростом налоговых поступлений, будет меньшим, поскольку равновесный доход увеличится не так сильно, как при аналогичном изменении государственных закупок.

Наконец, проанализируем, как отразится на профиците бюджета повышение ставки подоходного налога. Как и в предыдущих случаях, мы наблюдаем две противоположные тенденции. Прямой эффект состоит в том, что в результате повышения ставки подоходного налога растут налоговые поступления для данного уровня выпуска, что положительно влияет на профицит бюджета. Однако имеет место и косвенный эффект, связанный с тем, что рост ставки подоходного налога ведет к падению равновесного дохода, что сокращает налоговую базу, что при неизменной ставке ведет к уменьшению профицита.

Покажем, что все-таки доминирующим будет прямой эффект, что приведет к росту профицита бюджета:

BS ( tY ) c tc = = Y * -tA = Y * 1 - = t t (1 - c(1 - t ))2 1 - c(1 - t ) Y =Y* 1 - c(1 - t ) - tc 1 - c = Y * = Y * > 0.

1 - c(1 - t ) 1 - c(1 - t ) Из проведенного анализа мы можем сделать следующие выводы. Как увеличение государственных расходов, так и снижение налогов (как паушальных, так и пропорциональных) ведет к снижению профицита государственного бюджета. Заметим, что все вышеперечисленные меры относятся к стимулирующей фискальной политике, то есть, политике, направленной на рост выпуска. Таким образом, стимулирующая фискальная политика или, как ее называют фискальная экспансия, негативно влияет на профицит бюджета. И, наоборот, фискальная политика, направленная на снижение выпуска (жесткая фискальная политика) ведет к росту профицита бюджета.

Мультипликатор сбалансированного бюджета Все рассмотренные выше варианты экономической политики, как мы видели, не являются нейтральными по отношению к государственному бюджету. Предположим, что мы хотим, чтобы воздействие на выпуск не изменяло бы сальдо госбюджета или иными словами было бы нейтральный к государственному бюджету. Рассмотрим, к примеру, увеличение государственных закупок, финансируемое за счет роста налоговых поступлений. При этом будем считать, что в экономике действуют лишь паушальные налоги. Рассмотрим такое изменение паушальных налогов, которое нейтрализует влияние роста государственных закупок на профицит бюджета, то есть государственные закупки и налоги изменяются таким образом, чтобы при прежнем уровне дохода госбюджет оставался бы сбалансирован:

BS = G - TA = 0.

Как в этом случае изменится равновесный выпуск? Напомним, что рост государственных расходов приводит к увеличению равновесного выпуска, а снижение паушальных налогов – к уменьшению равновесного дохода. Какой же эффект будет доминирующим? Заметим, что увеличение государственных закупок на единицу ведет к такому же увеличению совокупного спроса, а снижение паушальных налогов на единицу приведет к сокращению совокупного спроса лишь на (1-с), поскольку налоги влияют на совокупный спрос опосредованно через потребление. Таким образом, совокупный спрос при каждом уровне дохода увеличится на величину, равную cG, поскольку AD(Y ) = C + G = -cTA + G = (1 - c )G.

В результате кривая совокупного спроса сдвинется вверх и равновесный выпуск увеличится.

Интересно было бы подсчитать величину мультипликатора при сбалансированном увеличении государственных расходов. Поскольку в равновесии совокупный спрос должен быть равен предложению, то мы можем записать выражение для приращения равновесного выпуска:

G + cY * -cTA = Y *, Y * 1 - c откуда, с учетом сбалансированности бюджета, находим: = = 1.Итак, мультипликатор G 1 - c сбалансированного бюджета равен единице, то есть рост государственных закупок на единицу ведет к увеличению равновесного выпуска ровно на такую же величину.

Итак, мультипликатор сбалансированного бюджета меньше обычного мультипликатора, поскольку рост налогов ведет к уменьшению располагаемого дохода и, следовательно, к уменьшению потребления и совокупного спроса и, таким образом, имеет воздействие, противоположное росту государственных расходов, но полностью эффект от роста государственных расходов не подавляет, так как рост налогов воздействует на совокупный спрос опосредованно.

Профицит бюджета при полной занятости Мы показали, что фискальная экспансия приводит к росту профицита государственного бюджета, а жесткая фискальная политика, напротив, – к сокращению профицита бюджета. Таким образом, профицит бюджета мог бы служить простым и удобным показателем проводимой фискальной политики:

дефицитность бюджета давала бы основание оценивать фискальную политику как стимулирующую, нацеленную на рост ВНП.

Однако этот индикатор проводимой государством фискальной политики страдает серьезным недостатком. Профицит бюджета может измениться в результате колебаний автономных расходов, не связанных с проводимой экономической политикой. Так, например, увеличение автономного потребления ведет к росту выпуска и налоговых поступлений, то есть, положительно влияет на профицит бюджета.

Более того, известно, что экономика подвержена циклическим изменениям выпуска. Если экономика вступает в период спада, то налоговые поступления уменьшаются и, как следствие, сокращается профицит бюджета и, наоборот, при подъеме экономики профицит бюджета растет, хотя при этом может не происходить никаких изменений в фискальной политике.

Итак, для оценки фискальной политики нам нужен индикатор, не зависящий от стадии экономического цикла, на которой находится экономика (спад или подъем). Таким индикатором может служить профицит бюджета при постоянном уровне выпуска. В качестве неизменного уровня выпуска выберем уровень выпуска при полной занятости (то есть, в условиях максимального потенциального выпуска). Этот показатель будем называть профицитом госбюджета при полной занятости. Обозначив величину профицита при полной занятости через BSf.e, запишем:

f.e. f.e.

BS = TA + tY - G - TR.

Лекция 5. Модель IS-LM В модели Kейнсианского креста (т.е. в модели доходов и расходов) мы исключили из рассмотрения вопросы, связанные с денежной массой и процентными ставками, которые играют важную роль в определении уровня дохода и занятости. Теперь мы рассмотрим более сложную модель, которая описывает взаимодействия рынков товаров и активов. Эта модель позволит нам определить не только равновесный доход, но и процентную ставку и на основе этой модели исследовать влияние как фискальной, так и монетарной (кредитно-денежной) политики, на равновесие в экономике.

Рынок товаров и кривая IS Для моделирования рынка товаров мы будем по-прежнему использовать модель Кейнсианского креста, но внесём в нее ряд изменений. Если ранее мы предполагали, что инвестиции являются постоянными, то теперь мы введем функцию инвестиций. Сначала вспомним определение инвестиций.

Под инвестициями мы понимаем расходы на увеличение или поддержание запаса капитала. Для чего фирмы осуществляют инвестиции? Для увеличения прибыли. Предположим, что фирмы занимают средства для покупки капитальных благ. Тогда чем выше процентная ставка, тем больше процентные платежи, которые фирмы должны осуществить и, следовательно, тем меньше прибыли остается у фирмы после выплаты процентов и, следовательно, тем меньше стимулов для инвестирования. Итак, инвестиции являются убывающей функцией ставки процента. Как мы убедимся в дальнейшем, ставка процента – не единственный параметр, влияющий на инвестиции, однако сейчас все остальные параметры будем считать фиксированными. Условимся действие всех параметров, за исключением ставки процента, учитывать в величине автономных инвестиций и моделировать их, как сдвиг кривой инвестиций, нарисованной в осях ставка процента-инвестиции:

i I I I Рис.1 Сдвиг кривой инвестиций от I1 к I2, вызванный ростом автономных инвестиций.

Совокупный спрос при этих предположениях примет вид:

AD = C + I + G = C( C,YD)+ I( I, i ) + G = C( C,Y + TR - tY ) + I( I,i ) + G - + + В равновесии совокупный спрос должен быть равен выпуску и, таким образом, приравнивая их, мы получаем неявную зависимость между выпуском и ставкой процента. Совокупность всех комбинаций ставки процента выпуска, при которых рынок товаров уравновешен, дает нам кривую, которую мы будем называть кривой IS. Кривая IS имеет отрицательный наклон, то есть характеризуется отрицательной зависимостью между ставкой процента и выпуском. Действительно, если мы возьмем соответствующую производную, то она, в силу принятых гипотез относительно поведения функции инвестиций с учетом того, что предельная склонность к потреблению меньше единицы, имеет отрицательный знак:

di (1 - t )CY - = - < dY Ii Отрицательный наклон кривой IS можно объяснить следующим образом. Рост ставки процента при прежнем уровне выпуска ведет к падению инвестиций и к уменьшению совокупных расходов, что при неизменном выпуске ведет к избыточному предложению и, в итоге, к сокращению выпуска.

Рассмотрим для упрощения линейную функцию совокупных расходов и проиллюстрируем на этом примере графический вывод кривой IS из диаграммы Кейнсианского креста. Итак, пусть AD = C + c(Y +TR - tY)+ I - bi + G = A + c(1- t)Y - bi, где с- предельная склонность к потреблению (0<с<1), t- ставка подоходного налога (00), A - автономные расходы ( A = C + cTR + I + G ).

Зафиксировав ставку процента на уровне i1, мы изображаем кривую совокупных расходов на диаграмме Кейнсианского креста и получаем соответствующий равновесный доход Y1. Предположим, ставка процента упала до уровня i2

AD i E E A 2 AD(i ) i 2 B A AD(i ) E 1 B E i IS Y Y Y Y Y Y 1 2 1 Рис. 2. Геометрический вывод кривой IS.

При предположении о линейности функций, кривая IS описывается уравнением: Y = ( A - bi ), 1 - c(1 - t) где первый сомножитель представляет Кейнсианский мультипликатор автономных расходов, который мы обозначали через. В дальнейшем условимся для упрощения построений при графическом анализе рассматривать линейную кривую IS.

Свойства кривой IS 1) Кривая IS имеет отрицательный наклон.

2) Угол наклона кривой IS определяется двумя факторами: мультипликатором автономных расходов и чувствительностью инвестиций к ставке процента.

Рассмотрим влияние мультипликатора на наклон IS. Покажем, что увеличение мультипликатора делает IS более пологой. Для этого обратимся к выведенной нами ранее формуле для величины наклона кривой IS:

di (1 - t)CY - 1 1 = - = -, где.

dY Ii Ii 1 - (1-t)CY Из приведенной формулы видно, что увеличение ведет к уменьшению абсолютной величины наклона IS, то есть кривая IS становится более пологой. Следует подчеркнуть, что результат имеет место лишь для небольших изменений в величине мультипликатора.

Этот же результат может быть получен интуитивно: при большем одинаковое изменение процентной ставки и, следовательно, одинаковое изменение инвестиций, ведет к большему росту выпуска (в силу больших косвенных эффектов) и, следовательно, мы получаем более пологую IS.

Проанализируем, как чувствительность инвестиций к ставке процента отражается на наклоне IS.

Если инвестиции становятся более чувствительными к ставке процента (то есть, Ii растет), то инвестиции и совокупный спрос изменяются сильнее при том же изменении ставки процента, в результате и изменение выпуска будет больше. Таким образом, кривая IS, соответствующая более высокой чувствительности инвестиций, будет более пологой.

3) Рост автономных расходов ведет к сдвигу кривой IS вправо, причем для каждой ставки процента выпуск изменяется пропорционально величине мультипликатора: Y = A i A IS’ IS Y Рис.3. Сдвиг кривой IS в результате роста автономных расходов 4) Области избыточного предложения и избыточного спроса. Если кривая IS показывает точки равновесия на рынке товаров, то, что происходит вне этой кривой? Для того, чтобы ответить на этот вопрос вспомним, как мы строили кривую IS. Рассмотрим точку B с координатами (i2,Y1) лежащую справа от IS и определим ее местоположение на диаграмме Кейнсианского креста. Как мы видим, в этой точке имеет место избыточное предложение товаров (AD(Y1)

Рассмотрим точку А с координатами (i1,Y2), лежащую слева (или ниже) кривой IS. Аналогичные рассуждения показывают, что в ней имеет место избыточный спрос. Итак, справа от кривой IS имеет место избыточное предложению на рынке товаров, а слева от кривой IS - избыточный спрос на товары.

Рынки активов и кривая LM Под финансовыми активами мы будем понимать деньги, облигации, акции, землю и недвижимость. Существует большое разнообразие активов, но примем упрощающее предположение, разделив все активы на 2 группы: деньги и активы, приносящие процент (которые мы условно будем называть облигациями). Облигация - ценная бумага, представляющая собой обещание выплатить ее держателю некоторую оговоренную сумму денег в определенный срок в будущем.

В каждый момент времени индивидуум принимает решение, какую часть своего финансового богатства держать в виде денег и какую – в виде облигаций. Заметим, что, принимая решение о том, какую часть богатства держать в виде денег, индивидуум исходит из реальной стоимости денег (или как говорят, реальных денежных балансов), а не из их номинальной величины, поскольку никого не интересуют деньги сами по себе, а важно, что можно приобрести на эти деньги. Поэтому спрос на деньги – это спрос на реальные денежные балансы.

Если мы обозначим совокупное номинальное богатство через WN, а уровень цен через p, тогда реальное богатство это WN/P. Каждый отдельный агент k обладает некой частью совокупного богатства N N WkN / P, причем / P = W / P. Свое богатство каждый индивидуум распределяет между спросом Wk k D на реальные денежные балансы (Lk) и спросом на облигации в реальном выражении ( Bk ):

D (1) Lk + Bk = WkN /P Суммируя (1) по всем индивидуумам, получаем N D D (2) L + BD = W / P, где L =, B =.

Lk Bk k Общая сумма реального финансового богатства в экономике включает существующие реальные S денежные балансы (M/P) и реальную стоимость имеющихся облигаций ( Bk ):

N (3) W /P = M / P + BS.

Из соотношений (2) и (3) имеем: L+BD=WN/P=M/P+BS или (4) (L-M/P)+(BD-BS)=0.

Полученное соотношение (4) представляет известный в микроэкономике результат, носящий имя закона Вальраса. Проясним последствия этого закона для рассматриваемой экономики. Предположим, что спрос на реальные денежные балансы (L) равен реальному количеству денег в экономике(M/P), тогда из соотношения (4) вытекает, что BD=BS, т.е. рынок облигаций тоже находится в равновесии и наоборот.

Помимо этого, если на одном из рассматриваемых рынков, скажем на рынке денег, имеет место избыточный спрос ((L>M/P), то отсюда можно заключить, что на другом рынке (рынке облигаций) имеет место избыточное предложение. Таким образом, нет необходимости рассматривать оба рынка (денег и облигаций), а достаточно сконцентрировать внимание на одном рынке. Поэтому в дальнейшем мы будем рассматривать только рынок денег.

Спрос на деньги Напомним, что спрос на деньги (L)- спрос на реальные балансы, поскольку люди держат деньги только для того, чтобы покупать товары. Если все цены удвоятся, то людям нужно иметь в 2 раза больше денег в номинальном выражении, чтобы приобрести тот же набор товаров, но реальное количество денег не изменится.

Что же определяет спрос на деньги? Здесь можно выделить два основных фактора. Во-первых, уровень реальных доходов. Люди держат деньги, чтобы финансировать свои расходы, которые в свою очередь зависят от доходов. Таким образом, рост реальных доходов ведет к повышению спроса на реальные денежные балансы. Возникает вопрос, почему не все финансовое богатство имеет форму денег или, иными словами, что ограничивает спрос на деньги? Таким фактором является ставка процента, которая отражает издержки, связанные с тем, что человек держит свои финансовые ресурсы в виде денег. Альтернативой деньгам в нашей модели являются облигации, по которым можно получить доход в виде процентных платежей. Если ставка процента растет, то индивидуум несет большие издержки, храня финансовые ресурсы в виде денег и, в результате, спрос на деньги падает.

Итак, спрос на деньги может быть представлен следующей функцией:

L = L( L,Y,i ), + + где L обозначает автономный спрос на деньги, то есть включает другие факторы, помимо ставки процента и дохода, влияющие на спрос на реальные денежные балансы.

Предложение денег Номинальное количество денег (М) контролируется Центральным банком, и мы будем считать, что это заданная величина M. Напомним, что мы рассматриваем экономику с горизонтальной кривой предложения, в результате уровень цен P является заданным и реальное предложение денег является константой, равной M / P.

Равновесие на рынке денег Приравнивая реальный спрос и предложение денег, мы получаем условие равновесия:

L( L,Y,i ) = M / P. Это условие определяет такие комбинации ставки процента и дохода, при которых рынок денег уравновешен. Если все такие точки изобразить на графике в осях ставка процента- доход, то получится кривая, которая называется кривой LM. Заметим, что эта кривая характеризуется положительной зависимостью между ставкой процента и доходом, что непосредственно вытекает из принятых предположений относительно функций спроса и предложения денег:

di LY = - > 0.

dY Li Положительный наклон кривой LM можно объяснить интуитивно. Рассмотрим повышение дохода при неизменной ставке процента. Это ведет к увеличению спроса на деньги и, при неизменном предложении денег, влечет избыточный спрос на деньги. Для восстановления равновесия необходимо, чтобы деньги стали менее привлекательным активом (поскольку предложение денег не может изменяться эндогенно), что возможно при увеличении ставки процента.

Так же, как и в случае с кривой IS, на графике будем изображать кривую LM прямой линией. Для этого запишем линейную функцию спроса на деньги следующего вида: L = L + kY - hi, где k - отражает чувствительность спроса на деньги к доходу (k>0), а h - чувствительность к ставке процента (h>0). Тогда уравнение кривой LM примет следующий вид:

i = ( L + kY - M / P ).

h Для линейной кривой спроса проиллюстрируем равновесие на рынке денег и графический вывод кривой LM. Зафиксировав доход, нарисуем спрос на реальные денежные балансы как убывающую функцию ставки процента. Кривая предложения денег выглядит, как вертикальная линия, соответствующая заданному реальному количеству денег в экономике. Пересечение кривой спроса с кривой предложения денег дает нам ставку процента i1, которая уравновешивает рынок денег при данном уровне дохода Y1. Если доход увеличится до уровня Y1, то кривая спроса на деньги сдвинется вправо, и мы получим, что более высокому уровню доходов соответствует более высокая равновесная ставка процента i2. Совокупность всех пар (i,Y), которые уравновешивают рынок денег, даст нам кривую LM.

iM/p LM LM i i 2 i i 1 L(Y ) L(Y ) Y Y Y 1 Рис.4 Геометрический вывод кривой LM Свойства кривой LM:

1) Кривая LM имеет положительный наклон.

2) Угол наклона кривой LM определяется двумя факторами: чувствительностью спроса на деньги к изменению дохода и чувствительностью к изменению ставки процента.

Рис.5 Влияние чувствительности спроса на деньги к доходу на кривую LM.

i LM(k ) LM(k ) Y k k 2 > Проанализируем роль первого фактора. Если чувствительность спроса на деньги к доходу выше, то одинаковое повышение дохода влечет большее изменения в спросе на деньги (на рис. 3 кривая спроса сильнее сдвигается вправо), в результате для восстановления равновесие требуется сильнее снизить привлекательность денег, т.е. сильнее повысить ставку процента.

Таким образом, чем больше чувствительность к доходу k, тем более крутая будет кривая LM.

Посмотрим, как отразится на наклоне LM изменение чувствительности к ставке процента. Рост дохода в этом случае ведет к одинаковому изменению спроса на деньги. При большей чувствительности спроса к ставке процента требуется меньшее повышение процентной ставки для возвращения рынка в i LM(h ) LM(h ) Y h h 2 > равновесие. Итак, чем больше чувствительность спроса на деньги к процентной ставке, тем более пологой будет кривая LM, как это показано на рис.6.

Рис.6 Влияние чувствительности спроса на деньги к ставке процента на кривую LM.

Не смотря на то, что влияние чувствительности на спрос на деньги было проанализировано для линейной кривой LM, полученные результаты будут верны и в общем случае при малом изменении di LY параметров чувствительности. Действительно, наклон кривой LM в общем виде равен =, dY - Li откуда следует, что с ростом чувствительности к доходу (которая стоит в числителе) наклон LM растет, а с ростом чувствительности к ставке процента (которая стоит в знаменателе) наклон LM уменьшается.

3) Изменение реального предложения денег ведет к сдвигу кривой LM.

Рассмотрим рост номинального предложения денег при заданном уровне цен. При прежнем доходе Y и прежней ставке процента возникнет избыточное предложение на рынке денег. Для того, чтобы вновь уравновесить рынок, необходимо увеличение спроса на деньги. Это произойдет, если ставка процента упадет для каждого уровня дохода и в результате кривая LM сдвинется вниз, как это показано на рис.7.

i M /P M /P 1 LM(M /P) i i 2 LM(M /P) ) L(Y i i 1 L(Y ) L, M/p Y Y Y 1 Рис.7 Влияние увеличения предложения денег на кривую LM.

4) Области избыточного спроса и избыточного предложения.

Если кривая LM показывает равновесие на рынке денег, то, что происходит вне этой кривой? Для того, чтобы ответить на этот вопрос обратимся еще раз к графическому построению кривой LM. Рассмотрим точку B с координатами (i2,Y1) лежащую сверху (слева) от LM и определим ее местоположение на диаграмме, описывающей рынок денег. Как мы видим, в этой точке имеет место избыточное предложение денег (L(i2,Y1)

Аналогичные рассуждения показывают, что в ней имеет место избыточный спрос на деньги. Итак, снизу (справа) от кривой LM имеет место избыточный спрос предложению на рынке денег, а сверху (слева) от кривой LM – избыточное предложение денег.

iM/p избыточное LM предложение i B i 2 B i A i 1 A избыточный спрос L(Y ) L(Y ) L, M/p Y Y Y 1 Рис.8 Области избыточного спроса и избыточного предложения на рынке денег Равновесие на рынке товаров и активов Обсудив свойства кривых IS и LM, мы можем перейти к совместному рассмотрению товарного и денежного рынков. Кривые IS и LM описывают условия, при которых рынок товаров или денег в отдельности находится в равновесии. Чтобы равновесие достигалось одновременно на товарном и денежном рынках оба условия должны быть удовлетворены, т.е. равновесие в экономике достигается в точке пересечения кривых IS и LM.

i LM E i* IS Y* Y Рис.9 Равновесие в модели IS-LM.

Переход к равновесному состоянию Предположим, что экономика первоначально находилась в положении равновесия в точке Е (см.

Рис.9), а затем одна из кривых сместилась, и новое положение равновесия достигается в точке Е1. Каким образом установится новое положение равновесия? Переход к нему требует изменения в ставке процента и в уровне дохода. Для того, чтобы оценить, как они меняются во времени, введем два допущения:

1) выпуск растет, когда появляется избыточный спрос на рынке товаров, и наоборот;

2) ставка процента растет в ответ на избыточный спрос на деньги и падает в ответ на избыточное предложение денег.

Прокомментируем принятые гипотезы относительно реакции рынков на ситуацию неравновесия.

Рассматривая модель Кейнсианского креста, мы обсуждали, как уравновешивается спрос и предложение на товарном рынке. При наличии избыточного спроса на рынке товаров фирмы распродают имеющиеся запасы готовой продукции и наращивают выпуск. Этой же идеологии мы продолжаем придерживаться и при рассмотрении модели IS-LM.

Приспособление на рынке денег следует из тесной взаимосвязи этого рынка с рынком облигаций.

Если имеется избыточный спрос на деньги, то это означает наличие избыточного предложения на рынке облигаций. Рынок облигаций работает по тем же законам, что и рынки других товаров, то есть в ответ на избыточное предложение следует падение цен облигаций. Теперь нам осталось выяснить, как соотносятся между собой цены облигаций и ставка процента.

Рассмотрим, к примеру, годичную облигацию, за которую ее обладателю через год выплатят X рублей. За какую минимальную цену владелец облигации согласится продать ее сегодня. Отвечая на этот вопрос индивидуум сопоставляет два варианта:

1) продать облигацию сегодня по некой цене pB и вырученные деньги положить в банк под ставку процента i или 2) не продавать облигацию и через год получить ее номинальную стоимость X рублей.

В первом случае у рассматриваемого индивида через год будет сумма, равная (1+i)pB. Если окажется, что эта величина больше X, то он продаст облигацию сегодня;

если меньше X, то выгоднее подождать погашения облигации;

в случае равенства – безразлично, какой вариант выбирать. Учитывая, что все индивидуумы в экономике руководствуются аналогичным принципом и, при этом в экономике одновременно имеет место купля/ продажа облигаций и приток/отток депозитов, мы можем заключить, что цены облигаций устанавливаются на таком уровне, при котором оба рассматриваемых варианта приносят одинаковую доходность. Итак, в нашем примере (1+i)pB=X или pB =X/(1+i). Таким образом, мы видим, что существует обратная зависимость между ставкой процента и ценой облигаций: рост ставки процента ведет к падению цен на облигации и наоборот. Мы рассмотрели простейший пример с годичной облигацией, однако полученный нами качественный результат об обратной зависимости между ценами облигаций и процентной ставкой будет иметь место и для облигаций с большими сроками погашения.

Рис.10 Приспособление товарного и денежного рынков и переход в новое состояние равновесия.

i приспособление на рынке LM товаров приспособление на рынке денег траектория движения к E’ новому равновесию E IS Y Возвращаясь к вопросу о приспособлении на рынке денег, мы можем заключить, что избыточный спрос на деньги ведет к избыточному предложению облигаций и падению их цен, что, в свою очередь, приводит к росту процентной ставки. Итак, теперь мы можем окончательно изобразить, как экономика переходит из первоначального равновесия Е в новое равновесие Е’.

Без дополнительных предположений, мы не можем гарантировать, что приспособление рынков действительно будет происходить так, как показано на рисунке 10. Возможно, что траектория будет уводить нас от равновесия. Однако эту проблему можно решить, если принять во внимание несимметричность реакции рынков.

i LM E’ IS’ E IS Y Рис.11 Приспособление в ответ на фискальный шок при условии мгновенной реакции рынка денег Разумно предположить, что приспособляемость на рынке активов происходит значительно быстрее, чем на рынке товаров. Почему? Для приспособления на рынке товаров фирмы должны изменить выпуск, что требует времени. Приспособление на рынке денег происходит путем покупки/продажи облигаций и соответствующего изменения цен облигаций и ставок процента, что не требует дополнительного времени.

В дальнейшем мы будем считать, что рынок денег приспосабливается мгновенно, т.е. в каждый момент времени рынок денег находится в равновесии, а рынок товаров приспосабливается постепенно.

Проиллюстрируем, как будет выглядеть переход от старого равновесия к новому при этом предположении (см. Рис.11).

Пусть в силу проведения фискальной политики кривая IS сдвинулась вправо. В результате экономика должна перейти из старого равновесия Е в новое Е’.В силу непрерывного приспособления на рынке денег, этот рынок в каждый момент времени находится в равновесии, в силу чего мы двигаемся к новому равновесию вдоль кривой LM.

i LM E i LM’ E’ i’ IS Y Рис.12 Приспособление в ответ на монетарный шок при условии мгновенной реакции рынка денег Теперь посмотрим, как будет выглядеть траектория приспособления в случае сдвига кривой LM (например, в результате увеличение предложения денег). Поскольку в этом случае экзогенное вмешательство (увеличение предложения денег) нарушило равновесие на рынке денег, то в первую очередь это равновесие должно быть восстановлено. В результате ставка процента мгновенно падает таким образом, что мы переходим на новую кривую LM, а затем мы будем двигаться вдоль новой кривой LM к новому равновесию, как это изображено на Рис.12.

Лекция 6. Кредитно-денежная, фискальная и смешанная политика Кредитно-денежная Смешанная политика Фискальная политика политика Политика, проводимая Комбинация кредитно- Политика, Центральным Банком денежной и фискальной использующая в качестве для влияния на политик инструментов налоги и количество денег в государственные экономике и, как расходы (т. Е. различные следствие, статьи госбюджета) ее воздействующая на часто называют ставку процета и доход бюджетно-налоговой. => [непосредственно влияет [непосредственно влияет на кривую LM] на компоненты спроса и на кривую IS] Кредитно-денежная политика Основной инструмент кредитно-денежной политики - это операции на открытом рынке, то есть покупка (продажа) государственных облигаций, осуществляемая Центральным Банком. Как эти операции влияют на количество денег в экономике? Если Центральный Банк продает гособлигации, то в результате этой операции количество денег на руках у населения сокращается. В случае покупки облигаций у населения, наоборот, денежная масса растет.

Рассмотрим последствия расширения денежной массы, то есть покупки облигаций на открытом рынке, для закрытой экономики, описываемой моделью IS-LM. Эту политику часто называют экспансионистской денежно-кредитной политикой. Итак, в результате покупки облигаций номинальная, а вслед за ней и реальная, денежная масса растет, что приводит к избыточному предложению на рынке денег (и избыточному спросу на рынке облигаций). Для восстановления равновесия на рынке денег ставка процента должна упасть для каждого уровня дохода и в результате кривая LM сдвигается вниз (см. Рис. 1). Новое равновесие будет в точке пересечения IS с новой кривой LM, которая на графике обозначена как Е2. Как экономика переходит из Е1 в Е2? После того, как в результате роста реального количества денег этот рынок вышел из состояния равновесия, стака процента мгновенно падает до уровня i', при котором равновесие на рынке денег будет восстановлено. В результате падения ставки прцента начинается рост инвестиций, который приводит к избыточному спросу на рынке товаров и увеличению выпуска. Рост выпуска означает рост доходов и, как следствие, повышение спроса на деньги, избыточный спрос на рынке денег приводит к повышению ставки процента. В результате роста выпуска и ставки процента, экономика постепенно перемещается вдоль кривой LM в новое равновесие в точку Е2.

i i M /P M /P 1 LM(M /P) IS i i E LM(M /P) 1 1 1 i E i' i' L(Y ) L, M/P Y Y Y 1 Рис.1 Влияние увеличения предложения денег на равновесие в модели IS- LM.

Каково же будет воздействие денежно-кредитной экспансиии на равновесие в рассматриваемой модели?

Сравнивая первоначальное (Е1) и новое равновесие (Е2) мы видим, что в результате проводимой политики возрос выпуск и упала ставка процента.

Случай продажи облигаций Центральным Банком даст нам противоположный результат, то есть приведет к падению выпуска и повышению ставки процента. В дальнейшем денежно-кредитную политику, направленную на увеличение денежной массы и, как следствие, выпуска, будем называть денежно-кредитной экспансией, а политику, направленную на сокращение денежной массы и, соответственно выпуска, будем называть жесткой или сдерживающей кредитно-денежной политикой.

Фискальная политика.

Рассмотрим увеличение государственных закупок (G ). Увеличение госзакупок приводит к увеличению совокупных расходов и, при прежнем выпуске, к избыточному спросу на рынке товаров для каждой ставки процента. На избыточный спрос фирмы реагируют путем увеличения выпуска и в результате роста выпуска при каждой ставке процента, кривая IS сдвигается вправо, как это изображено на Рис.2.

Поскольку рынок товаров приспосабливается медленно, то мы не перескакиваем мгновенно из Y в Y1, а выпуск растет постепенно, и мы двигаемся к новому равновесию вдоль кривой LM. Итак, в результате фискальной экспансии происходит рост выпуска и ставки процента.

° AD AD(i,G ) 0 AD(i,G ) 0 Y Y i IS LM IS i G i Y Y Y 0 Рис.2 Влияние увеличения государственных закупок на равновесие в модели IS- LM.

Заметим, что выпуск растет значительно меньше величины сдвига кривой IS. Почему? Причина в том, что, вызванное избыточным спросом на деньги, повышение ставки процента приводит к падению инвестиций и, следовательно, сокращаются совокупные расходы, приводя к избыточному предложению на рынке товаров и сокращению выпуска. Итак, увеличение одной компоненты совокупного спроса (государственных закупок) приводит к сокращению другой компоненты совокупного спроса, а именно, к падению инвестиций. Подобный эффект называется эффектом вытеснения. В данном случае мы имеем дело с вытеснением инвестиций.

Масштабы эффекта вытеснения Какие факторы определяют величину эффекта вытеснения? Этими факторами являются наклоны кривых IS и LM.

Чем более пологая кривая LM, тем меньше эффект вытеснения. Это объясняется тем, что в случае более пологой кривой LM фискальная экспансия ведет к меньшему росту ставки процента и, следовательно, вызывает меньшее сокращение инвестиций. В результате выпуск увеличивается сильнее, чем в случае с более крутой LM, что приллюстрировано на рисунке 3.

Рис.3 Влияние наклона кривой LM на степень вытеснения инвестиций.

LM i LM Y=G* IS’ IS Y Y Y Другим фактором, определяющим степень эффекта вытеснения, является чувствительность инвестиций к изменению ставки процента. Действительно, при одинаковом изменении ставки процента инвестиции сократятся сильнее при более высокой чувствительности инвестиций к процентной ставке.

Однако нужно учитывать еще один момент: чем выше чувствительность инвестиций к ставке прцента, тем более пологой будет кривая IS, что приведет к меньшему росту процентной ставки при повышении госзакупок. Для того, чтобы определить влияние чувствительности инвестиций на масштаб эффекта вытеснения, нужно учитывать оба фактора, действующие в противоположном направлении и выяснить, какой же из рассмотренных эффектов будет доминировать. Для этого обратимся к системе уравнений, задающей равновесие в модели IS-LM:

C( C,Y(1 - t ) + TR ) + G + I( I,i ) = Y (1) L( L,Y,i ) = M / P Рассмотрим приращения выпуска и ставки процента, вызванные ростом государственных закупок:

- t )CY dY + dG + Iidi = dY ( (2) dY + Lidi = LY Откуда получаем:

dY / dG = 1 /( 1 - (1 - t )CY + Ii * LY / Li ) (3) di = -LY dY / Li Из первого соотношения следует, что при большей чувствительности инвестиций к ставке процента (то есть с ростом Ii ) увеличение государственных закупок ведет к большему росту выпуска, что означает меньшее вытеснение инвестиций. Этот результат легко проиллюстрировать графически для линейной модели (см. Рис. 4). Как видно из рисунка, в случае большей чувсвительности инвестиций к ставке процента (которому соответствует кривая IS(b2)) ставка процента изменяется меньше, но, тем не менее, выпуск также увеличивается меньше, что свидетельствует о большем эффекте вытеснения.

i IS’(b ) IS(b ) LM IS’(b ) b

И, наконец, еще один фактор, который влияет на величину эффекта вытеснения – это Кейнсианский мультипликатор автономных расходов. С одной стороны, чем выше мультипликатор, тем сильнее сдвинется кривая IS вправо в результате роста государственных закупок. С другой стороны, более высокий мультипликатор означает, что кривая IS будет более пологой и, следовательно, при одинаковом сдвиге IS вправо ставка процента изменилась бы меньше. Необходимо выяснить, какой же из вышеописанных факторов окажет определяющее воздействие на ставку процента. Для этого обратимся к уже рассмотренной выше системе, описывающей равновесные приращения выпуска и дохода при увеличении госзакупок. Нас интересует изменение процентной ставки, так как в нашем случае, чем сильнее вырастет процентная ставка, тем больше будет эффект вытеснения. Преобразуя систему (3) получаем:

di 1 (4) = =.

1 - (1 - t )CY Li dG - Li - Ii - - Ii LY LY Из полученного соотношения следует, что с ростом мультипликатора (), влияние госзакупок на ставку процента возрастает и, следовательно, эффект вытеснения будет больше.

Альтернативные варианты фискальной политики.

Фискальная политика может осуществляться с использованием различных инструментов. В рамках модели IS-LM можно проанализировать следующие варианты фискальной политики: изменение государственных закупок, изменение государственных трансфертов, изменение ставки подоходного налога, изменение инвестиционного налогового кредита. Результаты анализа этих политик представлены в таблице 1. Как мы видим, различные варианты фискальной экспансии ведут к росту выпуска и ставки процента, однако по-разному воздействуют на структуру совокупного спроса.

Таблица 1. Влияние различных вариантов фискальной экспансии на равновесие в модели IS-LM.

Ставка Выпуск Потребление Государствен Инвес процента ные закупки тиции i Y C I G Увеличение государственных + + + + - закупок (G ) Увеличение государственных + + + = - трансфертов (TR ) Уменьшение подоходного + + + = - налога (t) Инвестиционные + + + = + субсидии ( I ) Рассмотрим подробнее ситуацию с инвестиционными субсидиями, которая представленая в нижней строчке таблицы 1. Инвестиционные субсидии представляют собой определенные налоговые льготы связанные с осуществленными инвестиционными расходами, в силу этого эта политика носит название субсидии инвестиционного налогового кредита. Например, в соответствии с Российским законодательством, при покупке недвижимости физическое лицо может уменьшить налогооблагаемую базу на величину, равную стоимости приобретенной недвижимости (если она не превосходит некоего порога). Подобные инвестиционные субсидии стимулируют инвестиции, вызывая рост инвестиций при данной ставке процента. Мы будем моделировать эту политику как увеличение автономных инвестиций.

Как и любой другой вариант фискальной экспансии, инвестиционные субсидии ведут к росту выпуска и падению ставки процента, однако, в данном случае, не совсем понятно как же изменится равновесная величина инвестиций. С одной стороны, рост автономных инвестиций ведет к сдвигу функции инвестиций и увеличению инвестиций при данной ставке процента, но, с другой стороны, ставка процента растет, что негативно отражается на инвестициях, то есть, вызывет сдвиг влево вдоль новой инвестиционной кривой (см. Рис.5). Чтобы определить, как в результате изменятся инвестиции, нужно понять, может ли ставка процента вырасти так сильно (например, до уровня i2), чтобы полностью перекрыть положительный эффект от инвестиционных субсидий или же мы все таки будем иметь рост инвестиций, что имеет место при ставке i1. Чтобы ответить на этот вопрос вспомним, что инвестицинные субсидии стимулируют совокупный спрос, в результате кривая IS сдвигается вправо и растет выпуск. Посмотрим, как рост выпуска распределяется между компонентами совокупного спроса.

Заметим, что государственные закупки не изменяются, следовательно, выпуск изменяется за счет потребления и инвестиций: Y=C+I, причем потребление растет меньше, чем выпуск (0

i I( I1 ) I( I2 ) I2 > I i i i I I I I 2 0 Рис.5 Влияние инвестиционных субсидий на величину равновесных инвестиций.

Два крайних случая До сих пор мы рассматривали лишь стандартную модель IS-LM, где кривая IS имела отрицательный наклон, а кривая LM – положительный наклон. Однако это не всегда так. Рассмотрим несколько экстремальных случаев и пронализируем эффективность экономической политики для них.

1) Классический случай: вертикальная кривая LM i i L(Y ) L(Y >Y ) LM 1 M /P L, M/P Y Y 0 0 Рис.6 Классическая кривая LM.

Если чувствительность спроса на деньги к ставке процента близка к нулю, то кривая спроса на деньги будет вертикальной и, следовательно, равновесие на рынке денег достижимо лишь при одной величине дохода, при которой кривые спроса и предложения денег совпадают. В результате мы получаем, что, какова бы ни была ставка процента, ей всегда будет соответствовать один и тот же уровень дохода, уравновешивающий рынок денег, что приводит к вертикальной кривой LM.

Как мы видели, при стандартных наклонах кривых IS и LM, как кредитно-денежная, так и фискальная политика эффективно воздействовали на уровень выпуска в экономике. Проанализируем, как изменяется эффективность этих политик в случае классической кривой LM. Денежно-кредитная политика будет, по-прежнему, высоко эффективна (по отношению к изменению выпуска). Рост денежной массы вызывает сдвиг кривой LM вправо, что ведет к росту выпуска.

Фискальная политика в классическом случае, наоборот, абсолютно неэффективна, поскольку она ведет лишь к росту ставки процента и полному вытесненю инвестиций, выпуск же остается прежним.

Действительно, поскольку выпуск определяется местоположение кривой LM (то есть всецело зависит от ситуации на рынке денег), то сдиг кривой IS не может изменить выпуск, а влияет лишь на его структуру.

Так, к примеру, увеличение государственных закупок, приводит лишь к падению инвестиций, не меняя при этом потребление: Y=C+G+I. Поскольку Y=0, то и C=0, следовательно G+I=0 или I= G.

Итак, в экономике с вертикальной кривой LM количество денег является параметром, определяющим равновесие, что отражает основной постулат количественной теории денег, который гласит, что номинальное кол-во денег определяет величину дохода.

2) Ликвидная ловушка (горизонтальная кривая LM).

Ситуация ликвидной ловушки возникает в том случае, если при некоторой (достаточно низкой) ставке процента население готово всё своё богатство держать в форме денег. Если ставка процента очень низка, то издержки, связанные с упущенными процентными платежами выглядят ничтожными и никто не хочет держать свои активы в виде облигаций.

i i M/P L(Y) LM M /P Y 0 L, M/P Рис.7 Кривая LM в случае ликвидной ловушки.

В результате кривая спроса на деньги выглядит, как горизонтальная линия при некой близкой к нулю процентной ставке и изменение дохода не влечет за собой изменение ставки, уравновешивающей рынок денег. Таким образом, мы получаем горизонтальную кривую LM.

В случае ликвидной ловушки кредитно – денежная политика абсолютно неэффективна, i i IS IS IS LM =LM LM 1 Y Y Кредитно-денежная Фискальная политика экспансия поскольку увеличение денежной массы не приводит к сдигу LM и, следовательно, не отражается на равновесном доходе. Фискальная политика, наоборот, очень эффективна, поскольку в этом случае не изменяется ставка процента и значит эффект вытеснения отсутствует.

Рис.8 Экономическая политика в случае случае ликвидной ловушки.

Смешанная политика Как мы видим, для влияния на выпуск мы можем использовать как фискальную, так и кредитно денежную политику. Однако эти политики по-разному воздействуют на ставку процента:

фискальная экспансия ведет к росту ставки процента и падению инвестиций (за исключением случая инвестиционного налогового кредита, когда ставка процента падает, но инвестиции растут) кредитно-денежная экспансия ведет к падению ставки процента и росту инвестиций.

Вопросы выбора макроэкономической политики решаются обычно на основе политических предпочтений. Однако важно отметить, что, используя комбинацию фискальной и кредитно-денежной политик можно сочетать экспансию с заданным воздействием на ставку процента, например можно добиться роста выпуска при неизменной процентной ставке, как это показано на рисунке 9.

LM i E (фиск. эксп.) E (смешанная) E (кред.-ден. эксп.) E IS Y’ Y Y Рис.9 Эффект от использования смешанной экономической политики Итак, комбинируя фискальную и денежно-кредитную политику, мы можем добиваться решения более сложных задач, чем простое регулирование выпуска. Так, например, мы можем, не изменяя выпуск, изменить его структуру. Подобная задача может быть весьма актуальна, если экономика находится в ситуации полной занятости и, следовательно, изменение выпуска нежелательно, однако его структура может требовать изменения.

Лекция 7. Открытая экономика: механизмы обменного курса и платежный баланс.

Платежный баланс.

Связь любой экономики с остальным миром осуществляется через два канала: торговлю (товарами и услугами) и торговлю финансовыми активами.

Международная торговля означает, что часть производимой в стране продукции экспортируется в другие страны и, с другой стороны, часть потребляемых и инвестируемых в стране благ производится за рубежом (и импортируется). Аналогичные взаимосвязи существуют и в сфере финансов: население страны может приобретать ценные бумаги, выпущенные за рубежом и, наоборот иностранцы могут приобретать наши финансовые активы.

Все сделки резидентов данной страны с остальным миром фиксируются в платежном балансе. В него входят два основных раздела: баланс текущих расчетов (операций) и баланс движения финансового капитала. В балансе текущих расчетов отражается торговля товарами и услугами (оплата лицензий, процентные платежи, чистый доход на инвестиции, импорт-экспорт товаров) и трансфертные платежи (денежные переводы населения). В дальнейшем мы будем считать, что трансфертные платежи отсутствуют. Следовательно, сальдо текущих операций положительно, если экспорт товаров и услуг превышает их импорт, то есть, если чистый экспорт положителен.

Баланс движения капитала отражает покупку и продажу активов (то есть, акций, облигаций, земли). Баланс движения капитала имеет положительное сальдо, когда поступления от продажи наших активов иностранцам превосходят наши платежи за приобретение зарубежных активов (такая ситуация называется притоком капитала).

Cальдо Cальдо баланса Cальдо баланса платежного = текущих операций + капиталов баланса Обозначая сальдо платежного баланса через BP, а сальдо баланса финансового капитала через CF и, отождествляя баланс текущих операций с чистым экспортом, мы можем записать: BP=NX+CF.

Для того, чтобы понять, как та или иная операция влияет на платежный баланс страны, нужно посмотреть, как эта операция отражается на денежных потоках: если в результате деньги уходят из страны, то эта операция будет фигурировать в платежном балансе со знаком минус, если же, наоборот, деньги приходят в страну, то операция будет отражена в платежном балансе с попложительным знаком.

Чтобы избежать ошибок, нужно разделять потоки финансовые и потоки товарные. Так, например, при импорте товаров, деньги уходят из страны и, поэтому, данная операция отражется с отрицательным знаком.

Большинство стран имеют собственные валюты и при взаимных расчетах необходимо конвертировать валюту одной страны в валюту другой страны. Механизмы конвертации валют различны и оказывают существенное влияние на экономику. Рассмотрим два принципиально различных механизма конвертациии валют: фиксированный и плавающий обменные курсы.

Системы обменных курсов 1.Фиксированный обменный курс.

При этой системе Центральный Банк всегда готов купить или продать свою валюту по фиксированной цене. (Эта система появилась после Второй мировой войны и существовала в большинстве развитых стран до 1973г). При фиксированном обменном курсе, Центральный Банк должен обеспечивать баланс платежей путем покупки излишней валюты или продажи недостающей валюты.

Для поддержания баланса платежей Центральному Банку необходимо иметь запасы иностранной валюты. Эти запасы называются резервами. Покупка или продажа Центральным Банком иностранной валюты называется интервенцией.

Итак, если в стране дефицит платежного баланса (т.е, мы должны заплатить иностранцам больше чем получаем от них), то Центральный Банк должен осуществить интервенцию, продавая недостающую иностранной валюты, чтобы поддержать обменный курс. В результате резервы Центрального Банка сокращаются.

Однако если страна систематически имеет дефицит платежного баланса, то резервы Центрального Банка могут истощиться и он будет не в состоянии покрыть дефицит бюджета при существующем фиксированном курсе. Обычно Центральный Банк не доводит ситуацию до крайности и после значительного уменьшения резервов проводит девальвацию (т.е., обесценивает внутреннюю валюту, тем самым, делая иностранную валюту более дорогой, например, обесценивая рубль с 28 руб. за 1$ до 30 руб. за 1$).

2.Плавающий или гибкий обменный курс.

При гибком обменном курсе Центральный Банк не вмешивается в деятельность рынка иностранной валюты, позволяя обменным курсам свободно устанавливаться, уравновешивая спрос и предложения.

Таким образом, в условиях чистого плавания сальдо платежного баланса равно нулю, поскольку обменный курс меняется таким образом, что в результате спрос на иностранную валюту равен предложению.

На практике режим гибких валютных курсов не бывает идеальным: Центральный Банк периодически вмешивается в деятельность рынка иностранной валюты (т.е., имеет место система регулирующего плавания).

Терминология.

Договоримся под обменным курсом иностранной валюты понимать стоимость иностранной валюты, выраженной в единицах внутренней валюты.

Обозначение: обменный курс e = [национальная валюта/иностр. валюта]Изменение обменного курса при режиме фиксированного обменного курса называется девальвацией внутренней валюты, если цена иностранной валюты растет( => курс растет), и называется ревальвацией внутренней валюты, если цена иностранной валюты падает, а внутренняя валюта дорожает (курс падает).

Изменение цены иностранной валюты при гибком обменном курсе называется обесцениваем / удорожанием. Рубль обесценивается, если его цена, выраженная в иностранной валюте, снижается.

Таким образом, если мы рассматриваем цену рубля по отношению к $, то, если [е]=[руб./$] растет, то означает, что рубль обесценивается. И, наоборот, падение е означает удорожание рубля.

Номинальный и реальный обменный курс Для того чтобы определить, как соотносятся цены в двух странах, используется показатель реального обменного курса: R = е*Pf/P, где Pf - уровень цен за рубежом.

Рост реального обменного курса (или реальное обесценивание), означает, что наши товары стали относительно дешевле и, следовательно, более конкурентоспособными и, наоборот, падение реального обменного курса (реальное удорожание) означает потерю конкурентоспособности наших товаров.

Кривая IS в открытой экономике.

В открытой экономике нужно проводить различие между совокупным спросом на товары внутреннего производства и внутренними расходами резидентов страны, иначе называемыми абсорбцией. В абсорбцию включаются все товары и услуги, приобретаемые внутри страны, независимо от того, кто является производителем этих товаров. Однако нас интересует лишь выпуск отечественных товаров и, соответственно, мы должны смотреть на совокупный спрос на товары внутреннего производства. Для того, чтобы получить на совокупный спрос на товары внутреннего производства нужно из совокупных внутренних расходов или абсорбции импортные товары и добавить стоимомть экспортных товаров:

(1) AD на товары внутр. пр-ва = C + I + G + (Ex – Im) = A(Y+,i-) + NX, где A=C+I+G – внутренние расходы резидентов (или абсорбция).

Итак, для моделирования рынка товаров в открытой экономике нам нужна функция чистого экспорта. Какие же факторы влияют на чистый экспорт? Во первых, внутренний выпуск или доход. Чем выше доход страны, тем больше будет потребление товаров, в том числе и товаров импортного производства и, следовательно, меньше будет величина чистого экспорта. Другим фактором, влияющим на сальдо торгового баланса, является доход зарубежом, который мы будем обозначать через Yf. Чем выше доход в других странах, тем больше они будут потреблять товаров, в том числе возрастет и спрос на товары, выпускаемые нашей страной и, значит, увеличится наш экспорт, что положительно скажется на нашем сальдо торгового баланса. Еще один фактор, который следует принять во внимание при построении функции чистого экспорта, это – реальный обменный курс.

Повышение реального обменного курса:

1) делает отечественные товары относительно бодее дешевыми и, следовательно, более конкурентоспособными, что приводит к росту величины экспорта и сокращению величины импорта, то есть улучшает наш торговый баланс;

2) обменный курс используется для соизмерения стоимости экспорта и импорта:

f NX = EX(Y,R ) - R Qim(Y,R ). При повышении реального обменного курса растет стоимость импорта, и это оказывает противоположне воздействие на сальдо торгового баланса.

Мы будем считать, что выполнено условие Маршалла-Лернера, согласно которому эффект роста объема чистого экспорта при повышении реального обменного курса доминирует над эффектом роста стоимости импорта. В результате, мы будем считать, что рост реального обменного курса приводит к росту чистого экспорта. Все остальные факторы, влияющие на сальдо торгового баланса, будем считать фиксированными и опишем с помощью автономной величины чистого экспорта, которую обозначим через NX. Итак, чистый экспорт является убывающей функцией внутреннего дохода и возрастающей функцией дохода зарубежом, реального обменного курса и автономного чистго экспорта:

f NX(Y,Y,R,NX ).

- + + + В открытой экономике условие равновесия на рынке товаров примет вид: (2) f AD = A( Y, i ) + NX (Y,Y,R,NX ) = Y - + + + + Уравнение (2) дает нам в неявном виде описание кривой IS для открытой экономики. Покажем, что кривая IS, по-прежнему, сохранит отрицательный наклон. Действительно из(2) находим, что наклон кривой IS задается как:

di ( AY - 1) + NXY ( CY - 1) + NXY (3) = - = - < 0, dY Ai Ii поскольку предельная склонность к потреблению меньше единицы.

Теперь обратимся к графическому анализу кривой совокупного спроса. Кривая абсорбции или внутренних расходов положительно зависит от дохода, однако другая компонента совокупного спроса- чистый экспорт- отрицательно зависит от дохода. Будем считать, что предельная склонность к потреблению больше, чем предельная склонность к импорту и, таким образом, кривая совокупногоо спроса имеет положительный наклон, однако этот наклон будем меньше, чем наклон кривой абсорбции (см. рис. 1).

i A(i )-внутр.расходы AD(i, Yf, R ) 0 0 Y NX Y NX(Yf, R ) 0 Рис.1. Совокупный спрос в открытой экономике Все прежние свойства кривой IS сохраняются и в окрытой экономике, однако появляется ряд дополнительных факторов, влияющих на положение кривой IS. К этим факторам относятся реальный обменный курс и выпуск зарубежом. Увеличение любого из них влечет рост чистого экспорта и, следовательно, рост совокупного спроса на товары внутреннего производства, что приводит к сдвигу кривой IS вправо.

Итак, мы рассмотрели, как изменяется условие равновесия на товарном рынке при переходе к открытой экономике и модифицировали наше представление о кривой IS, теперь пришло время обратить внимание на финансовые рынки. Прежде всего стоит отметить, что к рынку национальной валюты теперь прибавился рынок иностранной валюты. Таким образом, модель IS-LM должна быть дополнена условием равновесия на рынке иностранной валюты.

Равновесие платежного баланса Как уже говорилось ранее, все международные платежи отражаются в платежном балансе страны.

Таким образом, для достижения внешнего равновесия (то есть, уравновешенности потоков международных платежей) требуется нулевое сальдо платежного баланса. Положительное сальдо платежного баланса (профицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточное предложение иностранной валюты, поскольку в страну поступает больше валюты, чем требуется для осуществления международных платежей и, наоборот, отрицательное сальдо платежного баланса (дефицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточный спрос на иностранную валюту.

Платежный баланс, как уже говорилось выше, состоит из двух счетов: счета текущих операций и счета движения финансового капитала. Счет текущих операций и основные факторы, влияющие на его сальдо, были обсуждены выше, теперь обратимся к анализу движения финансового капитала.

Одной из важнейших характеристик мировой экономики является высокая степень интеграции между финансовыми рынками. Какие же параметры влияют на салдо счета движения капиталов? К таким параметрам следует отнести относительную доходность внутренних активов страны по сравнению с доходностью аналогичных активов зарубежом. При прочих равных, руководствуясь стремлением к максимизации дохода, экономические агенты предпочтут активы с большей доходностью, и мы будем наблюдать приток финансовых капиталов в страну, где имеет место более высокая доходность. Итак, первый фактор, определяющий направление движение капиталов – это разница между внутренней ставкой процента (i) и мировой процентной ставкой (if). Однако, помимо относительной доходности активов существенен фактор риска, который мы сейчас моделировать не будем, а предположим, что ставки процента, скорректированы с учетом риска. Другим важным обстоятельством, зачастую определяющим перетоки финансового капитала, является степень регулируемости данного рынка. В большинстве развитых стран не существует ограничений на владение зарубежными активами. При этом условии стремление к максимизации дохода будет вести к выравниванию доходности активов в разных странах, поскольку все стараются вкладывать средства в наиболее прибыльные активы. Если посмотреть на развивающиеся страны или страны с переходной экономикой, то в них, как правило, этот рынок регулируется. Так, например, в России физическим лицам запрещено открывать счета зарубежом. Вариантов регулированиия множество: от полного государственного контроля за рынком капитала (в этом случае капитал абсолютно не мобилен) до косвенного регулирования через соответствующие сборы (в этом случае мы можем говорить о несовершенной мобильности капитала).

Итак, сальдо платежного баланса можно записать, как:

f f (4) BP = NX (Y,Y,R,NX ) + CF( i - i ), - + + + + где CF – сальдо счета движения капитала. Говорят, что платежный баланс находится в равновесии, если BP = 0. Точки равновесия платежного баланса можно изобразить в осях доход-ставка процента и мы получим кривую равновесия платежного баланса при заданных величинах дохода зарубежом, реального обменного курса и мировой ставки процента. Эту кривую в дальнейшем будем называть кривой BP. Чем же определяется наклон этой кривой? Как следует из формулы di CFi (5) = - dY NXY Таким образом, при наличии абсолютной мобильности капитала мы имеем горизонтальную линию платежного баланса, поскольку в этом случае имеет место бесконечно большая чувствительность перетоков капитала к процентной ставке. При отсутствии мобильности капитала изменение ставки процента не оказывает никакого влияния на движение финансового капитала, поскольку движение капитала полностью контролируется государством и кривая платежного баланса в этом случае ветикальна. При несовершенной мобильности капитала (когда перетоки капитала не контролирутся административно, но связаны с определенными трансакционными издержками) рост внутренней ставки процента положительно воздействует на сальдо счета движения капиталов (причем производная конечна) и мы имеем кривую платежного баланса с положительным наклоном.

Итак, в условиях совершенного финансового рынка (т.е., при абсолютной мобильности капитала и отсутствии политических рисков) процентные ставки в разных странах должны выравниваться. Как же это происходит? Если мы рассмотрим страну, которая не имеет существенного влияния на мировую ставку процента (так называемую маленькую открытую экономику), то для нее мировая ставка процента выступает как заданная экзогенная величина и внутренняя ставка приспосабливается к мировой. Так, если мировая ставка процента (if) меньше, чем внутренняя ставка некой маленькой открытой экономики А (if < i), то активы страны А более прибыльны и иностранцы захотят приобрести ценные бумаги этой страны (т.е., произойдет приток капиталов). Причем предположение о совершенстве рынков означает, что все захотят вложить средства в активы страны А и, следовательно, приток капиталов будет огромен даже при незначительной разнице в ставках процента. В обратном случае, если if > i, произойдет огромный отток капиталов из страны А. Таким образом, при абсолютной мобильности кривая BP – горизонтальная линия, соответствующая мировой ставке процента, как изображено на Рис.2а. Случаи несовершенной мобильности и отсутствия мобильности финансового капитала изображены на Рис. 2б и 2в соответственно.

ii i BP BP if BP YY Y а) совершенная б) несовершенная в) отсутствие мобильность капитала мобильность капитала мобильности капитала Рис.2. Кривая платежного баланса при разных режимах мобильности финансового капитала Теперь проанализируем, как экзогенные факторы влияют на положение кривой BP. В случае маленькой открытой экономики при совершенной мобильности каптала положение кривой BP задается мировой процентной ставкой. Таким образом, лишь при изменении мировой ставки процента кривая BP изменит свое положение, а именно, повышение мировой ставки процента приведет к сдвигу кривой BP вверх.

При несовершенной мобильности капитала на положение кривой BP влияют несколько параметров:

1) Повышение реального обменного курса вызывает улучшение торгового баланса и, при прежнем доходе и ставке процента, профицит платежного баланса. Для восстановления равновесия ставка процента должна упасть при каждом уровне дохода, что вызовет ухудшения сальдосчета движения капитала и в результату восстановится равновесие платежного баланса. Итак, реальное обесценение национальной валюты сдвигает кривую BP вниз.

2) Рост автономного чистого экспорта также как и рост доходов зарубежом сдвигают кривую равновесия платежного баланса вниз. Логика рассуждений в точночти повторяет случай с реальным обменным курсом, разобранный выше.

3) Изменение мировой ставки процента оказывает такое же воздействие на кривую BP, как и вслучае совершенной мобильности капитала: повышение ставки процента зарубежом вызывает сдвиг кривой BP вверх.

При отсутствии мобильности капитала изменение мировой ставки процента не оказывает никакого влияния на равновесие платежного баланса. Рост реального обменного курса, повышение выпуска зарубежом или увеличение автономного чистого экспорта ведет к улучшению торгового баланса и профициту бюджета. Равновесие в данном случае не может восстанавливаться за счет изменения ставки процента, а ключевую роль при отсутствии мобильности капитала играет выпуск.

Если при каждой ставке процента выпуск возрастет, это вызовет рост импорта и падение чистого экспорта, что приведет к восстановлению равновесия платежного баланса. Итак, при отсутствии мобильности капитала рост вышеуказанных экзогенных параметров вызывает сдвиг кривой BP вправо.

Рассмотрев по отдельности товарные и финансовые рынки, теперь мы можем исследовать, как достигается равновесие в модели IS-LM в случае открытой экономики. Учитывая, что для равновесия теперь требуется три условия: баланс на товарном рынке, баланс на рынке национальной валюты и баланс на рынке иностранной валюты, которые отражаются соответственно кривыми IS, LM и BP, в дальнейшем будем именовать эту модель – моделью IS-LM-BP. Обратимся сначала к случаю маленькой открытой экономики. Для анализа экономической политики нам необходимо специфицировать механизм обменного курса и режим перетока финансового капитала. Обратимся сначала к ситуации абсолютной мобильности капитала.

Лекция 8. Модель IS-LM для открытой экономики при абсолютной мобильности капитала Случай фиксированного обменного курса Рассмотрим, как устанавливается равновесие платежного баланса при фиксированном обменном курсе. Предположим, что в стране имеет место дефицит платежного баланса. Это означает, что в экономике избыточный спрос на иностранную валюту. Для поддержания обменного курса в этой ситуации Центральный банк вынужден вмешаться и продать необходимое количество иностранной валюты. В результате резервы у Центрального Банка сократятся резервы иностранной валюты, а в экономике уменьшится количество национальной валюты. Аналогично в случае профицита платежного баланса в целях поддержания обменного курса Центральный Банк покупает иностранную валюту, пополняя тем самым свои резервы иностранной валюты, и в результате увеличивается количество денег в экономике.

Теперь мы можем приступить к анализу последствий экономической политике при фиксированном обменном курсе.

Кредитно – денежная политика Рассмотрим кредитно-денежную экспансию. Рост денежной массы сдвигает кривую LM вправо, что вызывает тенденцию к снижению внутренней процентной ставки. Поскольку мы имеем дело с маленькой экономикой, то изменение ставки процента внутри страны не оказывает влияния на мировую ставку процента. Возникший разрыв между внутренней процентной ставкой и мировой влечет огромный отток капитала и сальдо платежного баланса становится отрицательным. Дефицит платежного баланса порождает избыточный спрос на иностранную валюту. Чтобы не допустить обесценение внутренней валюты Центральный Банк вынужден осуществить интервенцию, продав иностранную валюту. В результате, с одной стороны, сокращаются золотовалютные резервы ЦБ, с другой стороны, уменьшается предложение денег, и кривая LM возвращается обратно, как это показано на рисунке 1.

i LM LM’ BP if E IS Y Рис.1. Последствия денежно-кредитной экспансии при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала.

Как мы видим, единственным следствием денежно-кредитной экспансии стала потеря части золотовалютных резервов Центрального Банка. Итак, в условиях фиксированного обменного курса и абсолютной мобильности капитала страна не может проводить независимую кредитно-денежную политику. Это связано с тем, что Центральный Банк, зафиксировав курс, взял на себя обязательства по обеспечению необходимого количества иностранной валюты и вынужден вмешиваться всякий раз, когда имеет место дисбаланс на рынке иностранной валюты. В результате автоматически изменяется и предложение денег. Таким образом, Центральный Банк может контролировать только один параметр:

либо денежную массу, либо обменный курс.

Фискальная политика Рассмотрим фискальную экспансию, проводимую за счет увеличение государственных закупок.

Рост совокупного спроса приводит к сдвигу кривой IS вправо, что вызывает тенденцию к повышению внутренней ставки процента. В результате, мы получаем приток активов, вызванный превышением внутренней ставки над мировой, и платежный баланс становится положительным. Профицит платежного баланса означает избыточное предложение иностранной валюты, что требует вмешательства со стороны Центрального Банка. Центральный Банк покупает избыток иностранной валюты, что приводит к росту резервов и увеличению количества денег в экономике и сдвигу кривой LM вправо.

Заметим, что новое равновесие будет достигнуто лишь тогда, когда кривая LM сдвинется настолько, что внутренняя ставка процента вновь сравняется с мировой (см. Рис. 2) Сравнивая новое равновесие Е’ с первоначальным Е, мы видим, что фискальная политика оказалась очень эффективна: выпуск изменился на полную величину кейнсианского мультипликатора автономных расходов, в то время, как в закрытой экономике выпуск изменялся меньше. Причина высокой эффективности фискальной политики кроется в неизменной ставке процента. В закрытой экономике фискальная экспансия приводила к росту процентной ставки и вытеснению инвестиций, при неизменной ставке эффект вытеснения инвестиций отсутствует.

i LM LM’ BP if EE’ IS’ IS Y Рис.2. Последствия фискальной экспансии при фиксированном обменном курсе и совершенной мобильности капитала.

Девальвация национальной валюты Если в течение ряда периодов экономика с фиксированным обменным курсом имеет дефицит платежного баланса, то Центральный Банк может принять решение (не дожидаясь полного истощения резервов иностранной валюты) изменить обменный курс в сторону повышения, то есть провести девальвацию (обесценение) национальной валюты. Какие последствия данная политика будет иметь для рассматриваемой страны и для ее торговых партнеров?

Поскольку уровень цен, как внутри страны, так и зарубежом предполагается фиксированны, то девальвация означает повышение не только номинального, но и реального обменного курса, что делает отечественные товары более конкурентоспособными и ведет к росту чистого экспорта. В результате кривая IS сдвигается вправо и ставка процента имеет тенденцию к повышению. Это приводит к огромному притоку капитала и профициту платежного баланса. Возникшее избыточное предложение иностранной валюты требует вмешательства Центрального Банка, который вынужден купить излишек иностранной валюты, что увеличивает предложение национальной валюты и вызывает сдвиг кривой LM вправо. В результате экономика переходит из точки Е в новое равновесие E’, которое характеризуется большим выпуском (см. Рис. 3). Таким образом, в краткосрочном периоде девальвация спосбствует росту экономической активности.

i LM LM’ E E’ BP if IS’ IS Y Рис.3. Последствия девальвации при совершенной мобильности капитала.

Положительное влияние девальвации на уровень выпуска мы имели возможность наблюдать на примере Росии 1998-1999 гг. После августовского кризиса 1998 г. рубль обесценился по отношению к доллару в несколько раз, что дало отечественным производителям значительное преимущество перед иностранцами. Однако, такая ситуация не может продолжаться бесконечно, поскольку вслед за девальвацией начинается рост цен, и постепенно цены отечественных и импортных товров снова выравниваются. Этот долгосрочный эффект мы сейчас не рассматриваем, поскольку мы договорились сконцентрироваться на краткосрочных эффектах экономической политики и считаем цены фиксированными.

Посмотрим, как девальвация отразится на положении торговых партнеров. Относительное удешевление отечественных товаров делает их более привлекательными, в том числе и для иностранцев, что вызывает увеличение потока товаров, импортируемых из нашей страны и ведет к ухудшению торгового баланса в странах- торговых партнерах. Сокращение чистого экспорта в этих странах в результате ведет к падению выпуска, то есть для стран-партнеров все изменеия являются зеркальным отражением того, что происходит в нашей стране. Именно поэтому подобная политика получила название политики “разорения соседа”. C ее помощью можно временно улучшить ситуацию в одной стране, но это негативно отразится на положении других стран.

Случай гибкого обменного курса Проанализируем процесс уравновешивания платежного баланса при гибком обменном курсе.

Если имеет место дефицит платежного баланса и, соответственно, избыточный споос на иностранную валюту, то никакого вмешательство со стороны Центрального Банка в данном случае не требуется.

Рынок иностранной валюты будет реагировать на дисбаланс спроса и предложения, как и любой другой рынок: избыточный спрос будет вызывать удорожание товара, то есть повышение обменного курса или обесценение национальной валюты, а избыточное предложение будет приводить к удешевлению товара, то есть к падению обменного курса или удорожанию национальной валюты.

Фискальная экспансия Рассмотрим случай увеличения государственных закупок. В результате стимулирования совокупного спроса кривая IS сдвинется вправо, что вызовет тенденцию к повышению внутренней процентной ставки. В ответ последует приток капиталов и возникнет избыточное предложение иностранной валюты, в результате чего номинальный обменный курс упадет (то есть, национальная валюта подорожает) и, при предположении о фиксированности цен упадет и реальный обменный курс, что вызовет ухудшение торгового баланса, и кривая IS сдвинется в обратном направлении. Таким образом, экономика вернется в первоначальное состояние, как это показано на рисунке 4.

i LM BP if E IS’ IS Y Рис.4. Последствия фискальной экспансии при гибком обменном курсе и совершенной мобильности капитала.

Итак, фискальная политика абсолютно неэффективна при гибком обменном курсе и абсолютной мобильности капитала. Причина неэффективности кроется в эффекте вытеснения, однако теперь – это вытеснение чистого экспорта. Действительно, выпуск не изменился, но структура совокупного спроса претерпела изменения. Потребление и инвестиции не изменились, государственные закупуи возросли, а чистый экспорт сократился в результате удорожания национальной валюты. Более того, чистый экспорт упал ровно настолько, насколько возросли госзакупки, то есть, мы имеем дело с полным вытеснением чистого экспорта:

0=Y = C + I + G + NX, причем C=I=0, откуда получаем NX=-G.

Кредитно – денежная политика Рост денежной массы вызывает сдвиг кривой LM вправо и тенденция к снижению внутренней ставке процента вызывает огромный отток капиталов, что приводит к дефициту платежного баланса и избыточному спросу на иностранную валюту. В результате обменный курс растет и национальная валюта обесценивается, что положительно сказывается на конкурентоспособности отечественных товаров и мы наблюдаем рост чистого экспорта. В итоге кривая IS сдвигается вправо. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка не станет вновь равна мировой, то есть пока экономика не достигнет нового равновесия E’ (см. Рис.5).

i LM LM’ BP if EE’ IS’ IS Y Рис.5 Кредитно-денежная экспансия при гибком обменном курсе и совершенной мобильности капитала.

Подводя итоги анализа экономической политики при гибком обиенном курсе и совершенной мобильности капитала, мы можем сказать, что, в отличие от ситуации с фиксированным курсом, фискальная политика оказалась абсолютно неэффективной, а денежно-кредтиная, напротив, высоко эффективной в отношении воздействия на выпуск в экономике.

Лекция 9. Модель IS-LM для открытой экономики при несовершенной мобильности капитала Обратимся к анализу экономической политики при более реалистичных предпосылках относительно мобильности капитала. В реальности движение финансовых активов связано с определенными издержками даже при отсутствиии законодательных ограничений на движение финансового капитала. Например, при обмене валют имеет место разница между курсом покупки и продажи, зачастую к этой марже добавляются и комиссионные сборы. Таким образом, модель с совершенной мобильностью капитала представляет упрощенную идеализированную картину реальной экономики. Эта модель послужила лишь начальным шагом в рассмотрении процессов, происходящих в открытой экономике. Посмотрим, какие из полученных результатов останутся в силе, а какие изменятся, если мы примем во внимание наличие трансакционных издержек, связанных с международным движением капитала и, таким образом, обратимся к ситуации несовершенной мобильности капитала.

Для дальнейшего анализа нам поадобится следующее вспомогательное замечание.

Утверждение.

Если одна и та же причина привела к сдвигу кривых IS и BP, то при каждой данной ставке процента кривая BP будет сдвигаться вправо (влево) сильнее, чем IS.

Доказательство:

Для определенности предположим, что сдвиг кривых вызван ростом реального обменного курса с уровня R0 до уровня R1. Обозначим координаты исходной точки пересечения кривых IS и BP через (Y0, i0). Кривая BP сдвигается вправо и старой процентной ставке i0 соответствует новый уровень выпуска Y1> Y0 (смотри рисунок 1).

i BP(R ) IS(R )IS(R1) BP(R ) i Y Y Y Y 0 2 Рис.1 Сдвиг кривых IS и BP в результате роста реального оьменного курса.

Поскольку точка с координатами (Y0, i0) лежит на кривой BP(R0), то мы имеем:

(1) NX(R0, Y0)+CF(i0- i f)=0.

Аналогично точка с координатоми (Y1, i0) лежит на кривой BP(R1), и для нее мы получаем:

(2) NX(R1, Y1)+CF(i0- i f)=0.

Итак, из соотношений (1) и (2) находим:

(3) NX(R0, Y0)= NX(R1, Y1).

Pages:     || 2 | 3 | 4 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.