WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 ||

«В.В. Качалин ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ и ОТЧЕТНОСТЬ В СООТВЕТСТВИИ СО СТАНДАРТАМИ МОСКВА 2005 УДК 657 ББК 65.052 К 12 Качалин В.В. ...»

-- [ Страница 7 ] --

Следует также рассмотреть уровень прочих текущих активов и провести его временные и межфирменные сопоставления с учетом рассмотрен ных выше коэффициентов, характеризующих данный уровень.

Для сохранения платежеспособности компании в условиях сниже ния соотношения стоимости текущих активов и текущих обязательств, а также увеличения соотношения стоимости чистых продаж и суммы оборотного капитала требуется увеличить долю наличных средств и де биторскую задолженность в структуре текущих активов.

Соотношение суммарной стоимости нетекущих активов и собственного капитала Соотношение суммарной стоимости нетекущих активов и собствен ного капитала компании (total non-current assets to net worth или non current assets to equity ratio) рассчитывается как сумма основных средств и прочих нетекущих активов, деленная на сумму собственного капитала владельцев (акционеров) компании. Данный коэффициент выражается в разах. В западной практике наиболее распространены его значения в пределах от 0,5 до 1,3 раза.

Если указанный коэффициент превышает единицу, это означает, что собственного капитала владельцев компании недостаточно для фи нансирования приобретения основных средств и прочих нетекущих ак и для обеспечения положительного сальдо оборотного капитала компания должна привлечь долгосрочную задолженность для финанси рования основных средств и прочих нетекущих активов.

Если общая сумма задолженности компании (как долгосрочной, так и текущей) превышает общую сумму всех ее то чисто ариф метический расчет этого коэффициента аналитический смысл.

В этом случае при анализе финансового состояния компании его при нято считать очень большим. Безусловно, такая ситуация не может счи таться нормальной.

Таким образом, рассматриваемый коэффициент показывает спо собность компании финансировать приобретение основных средств и прочих нетекущих активов за счет собственною капитала ее владельцев (изначально сделанных инвестиций и нераспределенной прибыли).

Соотношение общей суммы всех нетекущих активов и собственного капитала владельцев компании непосредственно влияет на уровень ее оборотного капитала. Это определяется тремя причинны ми коэффициентами: соотношением стоимости чистых продаж и ос новных средств (коэффициентом фондоемкости), соотношением стои мости чистых продаж и собственного капитала владельцев компании, а также количеством дней, в течение которых компания должна осущест влять продажи, чтобы сумма этих продаж равнялась сумме находящихся на ее балансе прочих нетекущих активов. То есть соотношение общей суммы всех нетекущих активов и собственного капитала владельцев компании является результатом решений руководства компании, при нятых по таким направлениям, как оснащение фирмы основными сред ствами и степень их загрузки, затраты на прочие нетекущие активы, ус тановление соответствия масштаба деятельности компании, выражаю щегося в объеме ее чистых продаж, и вложений капитала владельцами (акционерами) данной фирмы.

Соотношение общей суммы всех нетекущих активов и собственного капитала владельцев компании отражает степень связанности инвести ций, вложенных ее владельцами (акционерами) в основные средства, которые не являются ликвидными и постоянно находятся на балансе компании. Эти средства не подлежат обращению в наличность в тече ние одного учетного периода (года). Устанавливая объем вложений в основные средства, руководство компании автоматически определяет оставшуюся долю капиталовложений, которая используется для финан сирования оборотного капитала, т. е. фактически оно определяет соот ношение между основным и оборотным капиталами. Низкий уровень рассматриваемого соотношения с финансовой точки зрения является благоприятным для компании, поскольку способствует увеличению оборотного капитала, повышая тем самым уровень платежеспособности компании, степень ее свободы в расходовании средств и уменьшая за траты на выплату процентов по задолженности. с тем данный коэффициент может быть вызван низким уровнем доходности собст венного капитала владельцев компании.

Чрезмерное расходование капитала владельцев компании на основ ные средства ограничивает ее текущие активы, способствует увеличе нию общего уровня задолженности компании и в конечном итоге мо жет привести к снижению чистой прибыли в результате возрастания за трат на основные средства. Но высокий (по сравнению с показателями других компаний отрасли) уровень данного коэффициента сам по себе еще не свидетельствует о чрезмерном объеме нетекущих активов у дан ной компани, в частности из-за низкого уровня собственного капитала владельцев компании в сопоставлении с объемом ее продаж. При суще ственном отклонении соотношения общей суммы всех нетекущих акти вов и собственного капитала владельцев компании от отраслевых норм или при значительных колебаниях данного коэффициента в различные учетные периоды следует тщательно изучить состояние и динамику рас смотренных выше трех причинных зависимостей, определяющих уро вень данного коэффициента.

10.3.8. Соотношение долгосрочной задолженности и оборотных средств Соотношение долгосрочной задолженности и оборотных средств (long-term liabilities to working capital), иначе называемое коэффициентом зависимости оборотных средств (working capital dependency ratio), рассчи тывается вычитанием текущих обязательств из текущих активов (суммы оборотных средств компании) и последующим делением суммы долго срочной задолженности компании на полученную разность. Рассчитан ное таким образом соотношение выражается в разах.

Если данный коэффициент больше единицы, это означает, что для сохранения положительного баланса оборотных средств компании не обходимо принять решение о размещении долгосрочной задолженно сти, поскольку общая сумма нетекущих активов превышает собствен ный капитал владельцев компании.

При превышении текущих активов над текущими обязательствами данный коэффициент принимает отрицательное значение и теряет ло гический В подобной ситуации в аналитических целях его принято считать бесконечно большим.

Таким образом, с одной стороны, соотношение суммы долгосроч ных обязательств и оборотных средств показывает, в какой степени оборотные средства зависят от размещения долгосрочной задолженно сти компании. С другой стороны, данный коэффициент характеризует способность компании осуществлять выплаты по долгосрочной задол женности за счет сокращения текущих активов, т. е. оборотных средств, поскольку выплаты процентов по долгосрочной задолженности, а также основного долга по ней при наступлении срока его погашения превра щаются в текущие обязательства, которые покрываются за счет текущих активов. Долгосрочная задолженность погашается за счет получаемого в виде наличных средств дохода за период, в который истекает срок ее погашения. Этот доход включает чистую прибыль после выплаты нало гов плюс начисленную амортизацию. Альтернативный путь погашения истекающей долгосрочной задолженности состоит в изъятии соответст вующей части текущих активов или увеличении на соответствующую сумму текущих обязательств, что означает сокращение оборотных средств. Возможен также вариант погашения долгосрочной задолжен ности за счет ее рефинансирования — замены истекших долгосрочных долговых обязательств новыми.

С точки зрения финансовой стабильности компании и обеспечения гарантии интересов ее кредиторов позитивным направлением измене ния рассматриваемого коэффициента является его снижение, посколь ку это позволяет уменьшить зависимость компании от размещения дол госрочной задолженности при поддержании уровня текущих активов выше уровня текущих обязательств.

Кроме того, снижение данного соотношения означает и сокраще ние затрат на выплату процентов.

Соотношение долгосрочных обязательств и оборотных средств оп ределяется теми же причинными зависимостями, которые влияют на соотношение стоимости чистых продаж и оборотных средств: соотно шением суммы чистых продаж и собственного капитала владельцев компании, соотношением стоимости чистых продаж и стоимости ос новных средств, соотношением долгосрочной задолженности и общей суммы нетекущих активов, а также количеством дней, в течение кото рых компания должна осуществлять продажи, чтобы сумма этих продаж равнялась сумме находящихся на ее балансе прочих нетекущих активов.

При относительном сокращении собственного капитала владельцев компании и увеличении суммы нетекущих активов оборотные средства уменьшаются. Таким образом, на его величину оказывают негативное влияние увеличение соотношения стоимости чистых продаж и суммы собственного капитала владельцев (акционеров) компании, снижение фондоотдачи (соотношения стоимости чистых продаж и основных средств) и возрастание количества дней, в течение которых компания должна осуществлять продажи, чтобы сумма этих продаж равнялась сумме находящихся на ее балансе прочих нетекущих активов. Такая ди намика этих трех причинных соотношений приводит к увеличению со отношения стоимости чистых продаж и оборотных средств, так и к рос ту соотношения между суммой долгосрочной задолженности и оборот ными средствами.

Само по себе увеличение долгосрочной задолженности оказывает двойственное влияние на состояние оборотных средств: с одной сторо ны, обеспеченность масштабов деятельности компании (стоимости ее чистых продаж) оборотными средствами возрастает (соотношение стоимости чистых продаж и суммы оборотных средств увеличивается), поскольку расходы на приобретение долгосрочных активов финансиру ются за счет увеличения долгосрочных обязательств, а не за счет расхо дования текущих средств;

с другой стороны, возрастает доля оборотных средств, расходуемая на покрытие текущих платежей по долгосрочной задолженности. То есть по мере увеличения соотношения долгосрочной задолженности и суммы всех нетекущих активов компании (основных средств и прочих долгосрочных активов) происходит такое негативное явление, как рост соотношения долгосрочной задолженности и оборот ных средств. При изначальном значении этого коэффициента ниже единицы оно начинает приближаться к единице.

В то же время уменьшается соотношение объема чистых продаж и оборотных средств, что свидетельствует о повышении финансовой ус тойчивости компании с точки зрения расширения ее возможностей по осуществлению текущих платежей, когда имеют место неблагоприят ные изменения в притоке денежных средств (при условии, что соотно шение долгосрочной задолженности и общей суммы нетекущих активов компании намеренно увеличивается руководством компании, чтобы увеличить текущие активы или уменьшить текущие обязательства). За метим, что если соотношение долгосрочной задолженности и оборот ных средств компании больше единицы, то дальнейшее увеличение долгосрочной задолженности в целях увеличения оборотных средств приведет к тому, что соотношение суммы долгосрочной задолженности и оборотных средств будет расти медленнее самой долгосрочной задол женности, поскольку часть платежей по ее обслуживанию и погашению ее текущей части будет финансироваться за счет оборотных средств.

Если данный коэффициент больше единицы, это может, в частно сти, означать, что стоимость текущих выплат по долгосрочным обяза тельствам превышает начисленные в течение данного периода затраты на износ (амортизацию) основных средств, что требует от компании расходования определенной части прибыли на покрытие долгосрочных обязательств, так как в противном случае это пришлось бы делать за счет сокращения оборотного капитала. Гипотетически возможно, что и при окончательном погашении всей долгосрочной задолженности сум ма оборотных средств будет уменьшена на сумму этой задолженности.

На практике долгосрочная задолженность компании может быть рефи нансирована, может возникнуть и новая долгосрочная задолженность, обусловленная, например, потребностью в финансировании закупки нового оборудования.

В тех случаях, когда компании начинают испытывать затруднения с текущими платежами в результате текущих убытков, невозвратных долгов или отсрочек поступления платежей от клиентов по дебиторской задол женности, они прибегают к размещению долгосрочной задолженности для сохранения суммы своих оборотных средств, в частности, путем рефи нансирования основных средств за счет размещения дополнительной дол госрочной задолженности. Использование долгосрочной задолженности при возникновении затруднений с выплатой текущих платежей оправдан но лишь в том случае, когда руководство компании может устранить при чину перебоев в поступлении наличности. В противном случае через не продолжительное время такая негативная ситуация возобновится, но уже на фоне более значительного бремени долгосрочной задолженности.

10.3.9. Рентабельность активов — соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов компании Соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов компа нии (net profit to total assets), иначе называемое рентабельностью активов (return on assets), рассчитывается делением чистой прибыли на общую стоимость активов и выражается в процентах, т. е. этот показатель мож но рассматривать как норму прибыли расчете на активы. Для сравни тельного анализа в качестве числителя данной дроби обычно берется сумма прибыли до выплаты налогов, но после вычета затрат на выплату процентов. Это связано с тем, что специфика начисления налогов в стра нах и регионах деятельности компании может отражаться на показателе ее чистой прибыли после налогообложения и соотношение чистой при были и стоимости активов компании будет отражать скорее отсрочки налоговых платежей и прочие факторы, обусловленные особенностями налогообложения конкретной компании, а не эффективность исполь зования активов с точки зрения извлечения чистой прибыли. Поэтому внешние по отношению к компании кредиторы и инвесторы, как пра вило, используют показатель чистой прибыли до выплаты налогов.

В некоторых случаях целесообразно определить, насколько доходна сама деятельность компании. Для этого в качестве числителя соотноше ния чистой прибыли и суммарной стоимости активов используется чис тая прибыль от основной деятельности (net profit from operations), рассчи тываемая до учета доходов от неосновной деятельности, затрат на нее и чрезвычайных доходов и затрат. Применительно к сравнительно неболь шим компаниям для более точной характеристики доходности деятель ности компании в качестве числителя коэффициента рентабельности ак тивов берется чистая прибыль, рассчитанная до вычета окладов, премий и компенсаций высшим руководителям и владельцам компании.

Данный показатель может быть и отрицательной величиной, имею щей хозяйственный смысл в случае, если компания несет убытки, и то гда она отражает уровень убыточности активов компании. Для западной практики наиболее характерны значения рассматриваемого коэффици ента в пределах от 5,3 до 9,0%.

В целом же соотношение чистой прибыли и общей стоимости акти вов отражает способность компании извлекать прибыль исходя из имеющихся в ее распоряжении активов. Показатель рентабельности ак тивов полезно использовать при расширении активов, чтобы сопоста вить, насколько их прирост приносит больше (меньше) прибыли в отно сительном выражении (например, приобретение нового технологическо го оборудования увеличивает норму прибыли или нет). Аналогичный вопрос можно поставить применительно и к дебиторской задолженно сти. Более того, можно определить, что приносит большую прибыль:

приобретение нового технологического оборудования или введение бо лее льготных условий товарного кредита для покупателей, автоматиче ски увеличивающее дебиторскую задолженность.

Соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов компа нии служит важнейшим уточнением показателя соотношения чистой прибыли и собственного капитала владельцев (акционеров) компании, так как оно показывает насколько прибыль на собственный капитал владельцев обусловлена прибылью от использования активов компании и насколько — уровнем задолженности, а конкретнее — использовани ем задолженности вместо собственного капитала. Если, например, со отношение чистой прибыли компании и собственного капитала ее вла дельцев выше отраслевой нормы, а соотношение чистой прибыли и об щей стоимости активов данной компании примерно соответствует отраслевой норме или ниже ее, то доходность собственного капитала владельцев такой компании обусловлена значительным уровнем заем ного капитала как источника финансирования ее операций. Недостаток же собственного капитала компании, как было показано выше, повы шает риск ее неплатежеспособности при спаде поступления доходов.

Соотношение чистой прибыли (взятой до налогообложения) и об щей стоимости активов фирмы учитывает ее затраты на выплату процен тов по задолженности (которые вычитаются из валового дохода при расчете чистой прибыли в числе прочих затрат). Тем самым оно не только характеризует эффективность управления основной деятельно стью компании, ее производственными и (или) сбытовыми операция ми, но и показывает, насколько эффективна стратегия компании в це лом, в том числе как построена структура ее финансирования, насколько прибыльно размещена долгосрочная и краткосрочная задолженность.

Вместе с тем рассматриваемое соотношение как бы «снижает» эффектив ность управления основной деятельностью компании за счет включения в его расчет затрат на выплату процентов. Для получения более достовер ного представления об эффективности управления основной деятельно стью с точки зрения извлечения прибыли целесообразнее рассчитать со отношение чистой прибыли от основной деятельности (доходы от основ ной деятельности минус расходы на основную деятельность, но без вычитания затрат на выплату процентов и без учета баланса операций по неосновной деятельности, чрезвычайных хозяйственных событий и т. д.) и совокупной стоимости активов компании.

ПРИЛОЖЕНИЕ 10. Влияние первичных (причинных) коэффициентов на вторичные (отражающие результаты работы компании) Первичный Влияние увеличения первичного коэффициента Вторичный коэффициент коэффициент на вторичные Норма при- Рентабельность собст- Увеличивается: чистой прибыли уве были от про- венного капитала — личивает прибыльность собственного капитала даж — соотно- соотношение чистой шение прибыли и собствен прибыли и ного капитала чистого объе Соотношение заемных Уменьшается: при условии сохранения части до ма продаж и собственных средств полнительной прибыли в компании в виде нерас прибыли увеличивается доля собст венного капитала в финансировании деятельно сти компании за счет снижения доли задолженности Соотношение текущих Уменьшается: при условии сохранения части до обязательств и собст- полнительной прибыли в компании в виде нерас венного капитала пределенной прибыли увеличивается доля собст венною капитала в финансировании деятельно сти компании за счет снижения доли текущих обязательств (краткосрочной задолженности) Коэффициент адек- Увеличивается: при условии, что часть нераспре ватности текущих ак- деленной прибыли будет направлена на увеличе тивов — соотношение ние денежных средств, краткосрочных инвести текущих активов и те- ций или других текущих активов компании или кущих обязательств на погашение текущих обязательств, доля теку щих активов возрастет, а обязательств снизится Коэффициент момен- Увеличивается: при условии, что часть нераспреде тальной ленной прибыли будет направлена на увеличение денежных средств, краткосрочных инвестиций или других текущих активов компании или на погаше ние текущих обязательств, расширятся возможно сти покрытия текущих обязательств за счет ликвид ных средств Соотношение чистого Уменьшается: при условии, что часть нераспреде объема продаж и обо- ленной прибыли будет направлена на увеличение ротных средств денежных средств, краткосрочных инвестиций или других активов компании или на погашение текущих обязательств, самообеспе ченность деятельности компании оборотными средствами возрастет • Таблица показывает, в какую сторону изменяются (увеличиваются или умень шаются) вторичные коэффициенты при увеличении каждою из первичных и почему.

Влияние каждого коэффициента рассматривается в отдельности, при этом все осталь ные коэффициенты условно считаются неизменными.

Соотношение суммар- Уменьшается: при условии сохранения части до ной стоимости нетеку- полнительной прибыли в компании в виде нерас щих активов и собст- пределенной прибыли доля собственного капита венного капитала ла, направляемая на финансирование основных средств и других нетекущих активов, уменьшится за счет абсолютного увеличения размера собст венного капитала владельцев компании Соотношение долго- Уменьшается: при условии, что часть нераспреде срочной задолженно- ленной прибыли будет направлена на увеличение сти и оборотных денежных средств, краткосрочных инвестиций средств или других текущих активов компании или на погашение текущих обязательств;

зависимость размера оборотных средств от объема финансиро вания за счет размещения долгосрочных обяза тельств снижается благодаря увеличению разме ров оборотных средств Рентабельность акти- Увеличивается: прибыльность активов повышается вов — соотношение благодаря увеличению чистой прибыли чистой прибыли и об щей стоимости акти вов Коэффициент Рентабельность собст- Увеличивается: увеличение валового дохода от использова- венного капитала — реализации ведет к увеличению валовой прибы ния акти- соотношение чистой ли, а следовательно, и прибыли в расчете на каж вов — соот- прибыли и собствен- дый доллар владельцев капитала компании ношение ного капитала того объема Соотношение заемных Уменьшается: при условии, что долговые обяза продаж и об и собственных средств тельства будут выплачиваться более быстрыми тем щей пами, чем дивиденды и прочие выплаты владель сти всех акти цам компании, доля собственного капитала в фи вов компании нансировании операций компании увеличится за счет сокращения доли задолженности всех видов Соотношение текущих Уменьшается: при условии сохранения части до обязательств и собст- полнительной прибыли в компании в виде нерас венного капитала ком- пределенной прибыли часть текущих обязательств пании будет погашена за счет нераспределенной прибы ли;

размер долгосрочной задолженности снизит ся, за счет этого уменьшатся текущие платежи по долгосрочным обязательствам Возрастает: при условии сохранения части допол Коэффициент адекват нительной прибыли в компании в виде нераспре ности текущих акти деленной прибыли текущие платежи по долго вов — соотношение те срочной задолженности снизятся за счет сокраще кущих активов и теку ния самих долгосрочных обязательств и (или) щих обязательств возрастет покрытие текущих обязательств текущи ми активами, поскольку текущие обязательства бу дут сокращаться быстрее текущих активов Коэффициент момен- Вероятно, возрастает (при условии сохранения тальной части дополнительной прибыли в компании в ви де нераспределенной прибыли) в зависимости от действия прочих факторов, определяющих соотно шение чистого объема продаж и общей стоимости активов компании Соотношение Вероятно, уменьшается (при условии сохранения объема продаж и сум- части дополнительной прибыли в компании в ви мы оборотных средств де нераспределенной прибыли) в зависимости от действия прочих факторов, определяющих соотно шение чистого объема продаж и обшей стоимости активов компании Соотношение суммар- Вероятно, уменьшается (при условии сохранения ной стоимости нетеку- части дополнительной прибыли в компании в ви щих активов и собст- де нераспределенной прибыли) в зависимости от венного капитала действия прочих факторов, определяющих соотно шение чистого продаж и общей стоимости активов компании Соотношение долго- Вероятно, уменьшается (при условии сохранения срочной задолженно- части дополнительной прибыли в компании в ви сти и оборотных де нераспределенной прибыли) в зависимости от действия прочих факторов средств Рентабельность акти- Возрастает: для получения той же самой суммы вов — соотношение чистой прибыли потребуется меньшее количество чистой прибыли и об- активов (в стоимостном выражении) щей стоимости активов компании Оборачивае- Рентабельность собст- Возрастает: снизится потребность в собственном мость деби- венного капитала — капитале компании для финансирования активов, торской за- соотношение чистой за счет этого увеличится доходность собственного долженно- прибыли и собствен- капитала;

возможно также сокращение долго сти — ного капитала компа- срочной задолженности, а следовательно, и теку средний срок нии щих платежей по ней, что приведет к возраста поступления нию чистой прибыли платежей по Соотношение заемных Уменьшается: снизится потребность в заемных дебиторской и собственных средств средствах, поскольку сократится потребность в ак задолженно тивах в расчете на единицу продаж (при условии, сти что долговые обязательства будут оплачиваться бо лее быстрыми темпами, чем выплачиваться диви денды акционерам и осуществляться прочие вы платы владельцам компании) Соотношение текущих Уменьшается: снизится потребность в заемных обязательств и собст- средствах, поскольку сократится потребность в ак венного капитала ком- тивах в расчете на единицу продаж (при условии, пании что долговые обязательства будут оплачиваться бо лее быстрыми темпами, чем выплачиваться диви денды акционерам и осуществляться прочие выпла ты владельцам компании) Коэффициент адек- Увеличивается: увеличится степень покрытия те ватности текущих ак- кущих обязательств за счет текущих активов (при тивов — соотношение условии, что высвободившиеся в результате сокра текущих активов и те- щения дебиторской задолженности денежные средства будут полностью или частично использо кущих обязательств ваны для оплаты текущих обязательств, а соотно шение текущих активов и текущих обязательств больше единицы, т. е. текущие активы больше те кущих обязательств) Коэффициент момен- Если коэффициент моментальной ликвидности — тальной соотношение суммы денежных средств, кратко срочных инвестиций и дебиторской задолженно сти (в числителе дроби) и текущих обязательств (в знаменателе дроби) — превышает единицу, т.е.

возможность покрытия текущих обязательств за счет высоколиквидных средств больше этих обя зательств, то данный коэффициент будет увели чиваться, так как текущие обязательства будут со кращаться более быстрыми темпами Соотношение чистого Останется неизменным (при условии, что высво объема продаж и обо- бодившиеся за счет сокращения дебиторской за ротных средств долженности наличные средства будут использо ваться для погашения текущих обязательств) Соотношение суммар- Останется неизменным ной стоимости нетеку щих активов и собст венного капитала ком пании Соотношение долго- Останется неизменным срочной задолженно сти и оборотных средств Рентабельность акти- Увеличивается: удельная прибыльность активов вов — соотношение возрастет, поскольку для поддержания деятельно чистой прибыли и об- сти компании в неизменном масштабе потребует шей стоимости акти- ся меньшее количество активов (в стоимостном вов выражении) Коэффициент Рентабельность собст- Увеличивается: сократится потребность в собст оборачивае- венного капитала — венном капитале акционеров для финансирова мости товар- соотношение чистой ния активов, необходимых для поддержания объ но-материаль- прибыли и собствен- ема продаж;

возможно снижение суммы задол ных запасов ного капитала женности, а следовательно, и выплат по ней, что ведет к возрастанию чистой прибыли Соотношение заемных Уменьшается: сократится потребность в привле и собственных средств чении заемного капитала для финансирования активов (при условии, что обязательства будут выплачиваться более быстрыми темпами, чем распределяться дивиденды и осуществляться про чие выплаты владельцам компании) Соотношение текущих Уменьшается: сократится потребность в финан обязательств и собст- сировании активов, а следовательно, и потреб ность в привлечении для этого заемных средств венного капитала ком (при условии, что обязательства будут выплачи пании ваться более быстрыми темпами, чем распреде ляться дивиденды и осуществляться прочие вы платы владельцам компании) Коэффициент адек- Увеличивается при условии, что данное соотно ватности текущих ак- шение у компании больше единицы и высвобо тивов — соотношение дившиеся за счет ускорения оборачиваемости текущих активов и те- ТМЗ наличные средства будут направляться на погашение текущих обязательств;

размер послед кущих обязательств них сократится, а степень их покрытия за счет текущих активов возрастет Коэффициент при условии, что наличные сред тальной высвободившиеся за счет ускорения оборота ТМЗ, пойдут на покрытие текущих обязательств;

размер последних снизится, а степень их тия за счет высоколиквидных средств возрастет Соотношение чистого Останется неизменным (при условии, что налич объема продаж и обо- ные средства, высвободившиеся за счет ускоре ротных средств ния оборота ТМЗ, на покрытие текущих обязательств) Соотношение суммар- Останется неизменным ной стоимости нетеку щих активов и собст венного капитала Соотношение долго- неизменным срочной задолженно сти и оборотных средств Рентабельность акти- Увеличивается благодаря снижению объема акти вов — соотношение вов (в стоимостном выражении), необходимых чистой прибыли и об- для продолжения деятельности компании в том щей стоимости акти- же масштабе, доходность активов повысится вов Оборачивае- Рентабельность собст- Увеличивается: для сохранения неизменным объ ема продаж потребуется меньший объем собст мость венного капитала — венного капитала компании, что приведет к воз ных средств соотношение чистой (фондоотда- прибыли и собствен- растанию степени его доходности;

возможно со кращение долговых обязательств, а значит, и ча) — соотно- ного капитала шение выплат по ним, что приведет к возрастанию чис объема прода- той прибыли жи средств ком пании Соотношение заемных Уменьшается: сокращение потребности в акти и собственных средств вах для сохранения неизменным объема про даж приведет к снижению потребности в заем ных средствах для финансирования активов (при условии, что обязательства будут пога шаться в целом быстрее, чем распределяться дивиденды и осуществляться прочие выплаты акционерам) Соотношение текущих Уменьшается за счет снижения текущих выплат обязательств и собст- по погашению долгосрочной задолженности и венного капитала сокращения краткосрочной задолженности Коэффициент адекват- Увеличивается за счет сокращения текущей за ности текущих долженности — соотношение те кущих активов и теку щих обязательств Коэффициент момен- Увеличивается за счет сокращения текущей за тальной ликвидности долженности Соотношение чистого Уменьшается за счет снижения объема средств, объема продаж и обо- перераспределяемых из оборотных в основные ротных средств средства Соотношение суммар- Уменьшается благодаря снижению потребности в ной стоимости нетеку- основных средствах щих активов и собст венного капитала ком пании Соотношение суммы Уменьшается благодаря снижению объема средств, долгосрочной задол- перераспределяемых из оборотных в основные женности и оборотных средства, а также меньшему уровню долгосрочной средств задолженности, размещенной для финансирования основных средств;

зависимость оборотных средств от привлечения заемных средств на долгосрочной основе сократится Рентабельность акти- Увеличивается: доходность активов возрастет вов — соотношение чистой прибыли и об щей стоимости активов Оборачивае- Рентабельность собст- Уменьшается: при абсолютном увеличении соб мость собст- венного капитала — ственного капитала компании и неизменном венного капи- соотношение чистой объеме продаж относительная прибыльность тала — соот- прибыли и собствен- этого капитала снижается (за исключением си ношение ного капитала туации, когда прирост собственного капитала чистого объ- используется для выплаты задолженности, став ема продаж и ка процента по которой превышает норму при собственного быльности активов, рассчитанную до выплаты капитала процентов и налогов) Соотношение заемных Уменьшается: при увеличении доли собствен и собственных средств ного капитала доля заемного уменьшается Соотношение суммы Уменьшается: при увеличении собственного ка текущих обязательств питала текущие обязательства снижаются и собственного капи тала Коэффициент адек- Увеличивается благодаря снижению текущих обя ватности текущих ак- зательств (при условии, что часть прироста собст тивов — соотношение венного капитала пойдет на покрытие текущих текущих активов и те- обязательств) кущих обязательств Коэффициент момен- Увеличивается благодаря снижению текущих обя тальной зательств (при условии, что увеличение долго срочных обязательств используется для сокраще ния текущих) Соотношение чистого Уменьшается благодаря сокращению текущих объема продаж и обо- обязательств (при условии, что часть прироста ротных средств собственного капитала пойдет на покрытие теку щих обязательств) Соотношение суммар- Уменьшается благодаря увеличению собственного ной стоимости нетеку- капитала щих активов и собст венного капитала Соотношение долго- Уменьшается: благодаря увеличению оборот срочной задолженно- ных средств зависимость финансирова сти и оборотных ния от использования долгосрочной задол средств женности снизится (при условии, что увели долгосрочных обязательств используется для сокращения текущих) Рентабедьность ак- Не реагирует однозначно: движение этого коэф тивов — соотноше- фициента определяется структурой активов и ние чистой прибыли обязательств компании и изменениями в ней и общей стоимости активов Соотношение Рентабельность собст- Не реагирует однозначно: движение этого коэф фициента определяется структурой активов и долгосрочной венного капитала — обязательств компании и изменениями в ней задолженно- соотношение суммы сти и общей чистой прибыли и собственного капитала долгосрочных Соотношение заемных Остается неизменным (при условии, что увеличе (нетекущих) и собственных средств ние долгосрочных обязательств используется для активов сокращения текущих) Соотношение текущих Уменьшается (при условии, что увеличение дол обязательств и собст- госрочных обязательств используется для сокра венного капитала щения текущих) Коэффициент адек- Увеличивается благодаря снижению текущих обя ватности текущих ак- зательств (при условии, что увеличение долго тивов — соотношение срочных обязательств используется для сокраще ния текущих) стоимости текущих активов текущих обя зательств Коэффициент момен- Увеличивается благодаря снижению текущих обя тальной зательств (при условии, что увеличение долго срочных обязательств используется для сокраще ния текущих) Соотношение чистого Уменьшается благодаря снижению текущих обя объема продаж и обо- зательств (при условии, что увеличение долго ротных средств срочных обязательств используется для сокраще ния текущих) Соотношение суммар- Остается неизменным (при условии, что увеличе ной стоимости нетеку- ние долгосрочных обязательств используется для щих активов и собст- сокращения текущих) венного капитала Соотношение долго- Увеличивается при значении данного коэффици срочной задолженно- ента меньше единицы. Относительно более высо сти и оборотных кая зависимость оборотных средств от привлече средств ния долгосрочного долга является следствием более быстрого увеличения долгосрочной задолженности по сравнению с оборотными средствами. Умень шается при значении данного коэффициента больше единицы (поскольку долгосрочная задол женность в последнем случае растет медленнее оборотных средств) Рентабельность акти- Не реагирует однозначно: движение данного ко вов — соотношение эффициента зависит от структуры обязательств и чистой прибыли и об- изменений в ней шей стоимости активов Качалин Владимир Викторович ФИНАНСОВЫЙ УЧЕТ И ОТЧЕТНОСТЬ В СООТВЕТСТВИИ СО СТАНДАРТАМИ Ответственный редактор И. Федосова Редактор Т.

Художественный редактор, дизайн обложки Е, Брынчик Технический редактор О. Куликова Компьютерная верстка А. Колесников Корректор Т. Пикула ООО «Издательство Москва, ул. Клары Цеткин, д. корп. 5. Тел.: 956-39-21.

Home page: E-mail:

Подписано в печать с готовых диапозитивов Формат 60x90 Гарнитура Печать офсетная. Бум. тип. Усл. печ. л. 25,0. Уч.-изд. л.

Тираж 4000 экз. Заказ № 4402572.

Отпечатано на ФГУИПП «Нижполиграф».

Нижний Новгород, ул. Варварская, По вопросам размещение рекламы в книгах издательства «Эксмо* обращаться в рекламный отдел. Тел. 74.

Оптовая торговля книгами «Эксмо» и товарами Москва, ул. Академика Скрябина, д. этаж 2.

Тел./факс: (095) 378-84-74, многоканальный тел.

E-mail:

Мелкооптовая торговля книгами «Эксмо* и товарами «Эксмо-канц»:

117192, Москва, Мичуринский пр-т, д. 12/1. Тел./факс:

127254, Москва, ул. Добролюбова, д. 2. Тел.: (095) 745-89-15, 780-58-34.

e-mail:

Полный ассортимент продукции издательства «Эксмо* в Москве а сети магазинов «Новый книжный*:

Центральный магазин — Москва, Сухаревская пл., (м. «Садовая галерея»). Тел.

Москва, ул. Ярцевская, 25 «Молодежная», ТЦ «Трамплин»). Тел. 710-72-32.

Москва, ул. Декабристов, (м. «Отрадное», ТЦ «Золотой Вавилон»). Тел. 745-85-94.

Москва, ул. Профсоюзная, (м. «Калужская», ТЦ «Калужский»). Тел. 727-43-16.

Информация о других магазинах «Новый книжный» по тел.

центр Киев, ул. Луговая, д. 9.

Тел. (044) 531-42-54, факс 419 e-mail:

Полный ассортимент книг издательства «Эксмо* в Санкт-Петербурге:

РДЦ СЗКО, Санкт-Петербург, пр-т Обуховской Обороны, д. 84Е.

Тел. отдела реализации (812) 265-44-80/81/82/83.

Сеть книжных магазинов «Буквоед»:

«Книжный супермаркет» на Загородном, д. 35. Тел. (812) 312-67- и «Магазин на Невском», д. 13. Тел. (812) 310-22-44.

Сеть магазинов «Книжный клуб «СНАРК» представляет самый широкий ассортимент книг издательства «Эксмо». Информация о магазинах и книгах в Санкт-Петербурге по тел. 050.

Полный ассортимент книг издательства в Нижнем Новгороде:

РДЦ «Эксмо НН», г. Н. Новгород, ул. Маршала Воронова, д. 3. Тел. 72-36-70.

Полный ассортимент издательства в Челябинске:

ООО ЛТД», г. Челябинск, Свердловский тракт, д. 14. Тел.

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.