WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 20 |

«Учебники Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова КУРС ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ Общие основы экономической теории. ...»

-- [ Страница 7 ] --

Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов (/г) уменьшает денежный муль типликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя нор му обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динами ку денежного предложения.

На практике нормы обязательных резервов пересматриваются довольно ред ко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия это го инструмента через мультипликатор значительна.

Другим инструментом кредитно-денежного регулирования является измене ние учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшают ся и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам.

Волна кредитного*1 сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе.

Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но по лучение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруд Часть II. Теория рационального использования ресурсов нения. Однако к «учетному окну» Центрального Банка допускаются не все банки:

характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляют-ся для пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды Центрального Бан ка выдаются для особых нужд (сезонные потребности) или для выхода из тяжело го финансового положения.

В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы бан ковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликатив ного изменения предложения денег. Следует.заметить, однако, что объем креди тов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет обыч но лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скорее как индикатор полити ки Центрального Банка. Во многих развитых странах существует четкая связь меж ду учетным процентом Центрального Банка и ставками частных банков. Напри мер, повышение учетной ставки Центральным Банком сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору. Все эти изменения происходят по цепочке достаточно быстро.

Операции на открытом рынке — третий способ контроля за денежной массой.

Он широко используется в странах с развитым рынком-ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инстру мент денежного регулирования предполагает куплю-продажу Центральным Бан ком государственных ценных бумаг (обычно на вторичном рынке, так как дея тельность Центрального Банка на первичных рынках во многих странах запреще на или ограничена з а к о н о м ). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации.,;

•>.•>• Когда Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном сче те коммерческого банка в Центральном Банке для подобных операций), соответ ственно в банковскую систему поступают дополнительные «деньги повышенной мощности» и начинается процесс мультипликативного расширения денежной мас сы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост де нежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств ухо дит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, Центральный Банк регулирует размер денежной массы в экономике. Часто подобные операции осуществляются Центральным Банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, например, продает ценные бума ги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через не который срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные сред ства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа. Соглаше Если продавцом ценных бумаг является частное лицо, то, получив чек от Цент рального Банка и предъявив его коммерческому банку, продавец может либо увеличить свой счет в банке, либо получить наличность. Частный банк, получив чек, депонирует ука занную сумму на свой резервный счет в ЦБ, то есть в результате возрастает денежная база.

Глава 27. Банковская система. Кредитно-денежная политика ния об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм. ог*-ь-*г>н-гс.

С помощью названных инструментов Центральный Банк реализует цели кредитно-денежной политики: поддержание на определенном уровне денежной массы (жесткая монетарная политика) или ставки процента (гибкая монетарная политика). Варианты денежной политики по-разному интерпретируются на гра фике денежного рынка. Жесткая политика поддержания денежной массы соот ветствует вертикальной кривой предложения денег на уровне целевого показа теля денежной массы. Гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой предложения денег на уровне целевого значения про центной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой пред ложения денег.

Выбор вариантов кредитно-денежной политики зависит во многом от при чин изменения спроса на деньги. Например, если рост спроса на деньги связан с инфляционными процессами, уместной будет жесткая политика поддержания де нежной массы, что соответствует вертикальной или крутой кривой предложения денег. Если необходимо изолировать динамику реальных переменных от неожи данных изменений скорости обращения денег, то вероятно, предпочтительной окажется политика поддержания ставки процента, связанной непосредственно с инвестиционной активностью (горизонтальная или пологая кривая предложения денег //). В зависимости от угла наклона кривой Ls изменение спроса на деньги будет в большей степени сказываться, либо на ставке процента (рис. 27.1), либо на денежной массе (рис. 27.2).

Относительно жесткая Относительно гибкая денежная политика денежная политика R — ставка процента;

М — денежная масса Рис. 27.1 Рис. 27. Как уже отмечалось, Центральный Банк не может полностью контролировать пред ложение денег. Так, рост процентной ставки на денежном рынке может вызвать Сниже те ние избыточных резервов (уменьшение коэффициента гг — —, где R включает и обяза тельные, и избыточные резервы), а также побудить население хранить относительно боль ше средств на депозитах и меньше в наличности, что отразится на снижении коэф С фициента сг (сг=—). В результате увеличится денежный мультипликатор и, соответ ственно, предложение денег.

294 Часть II. Теория рационального использования ресурсов Очевидно, что Центральный Банк не в состоянии одновременно фиксиро вать денежную массу и ставку процента. Например, для поддержания относитель но устойчивой ставки при увеличении спроса на деньгаБанк вынужден будет рас ширить предложение денег, чтобы сбить давление вверх на ставку процента со сто роны возросшего спроса на деньги (кривая LD сдвинется вправо и точка равновесия переместится вправо вдоль кривой Z,5).

Передаточный Монетарная политика имеет довольно сложный механизм передаточный механизм. От качества работы всех его кредитно-денежной звеньев зависит эффективность политики в целом.

политики Можно выделить 4 звена передаточного меха низма кредитно-денежной политики:

1) изменение величины реального предложения денег в результате про ведения Центральным Банком соответствующей политики;

2) изменение ставки процента на денежном рынке;

3) реакция совокупных расходов (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4) изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (со вокупных расходов).

Между изменением предложения денег и реакцией совокупного предложе ния расположены еще две промежуточных ступени, прохождение через которые существенно влияет на конечный результат.

Изменение рыночной ставки процента происходит путем изменения струк туры портфеля активов экономических агентов после того, как вследствие, ска жем, расширительной денежной политики Центрального Банка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо. Следствием, как известно, станет покупка других видов активов, удешевление кредита, то есть в итоге — снижение ставки процента (рис. 27.3,а).

Однако реакция денежного рынка зависит от характера спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой L". Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента. И наоборот: если спрос на деньги D слабо реагирует на ставку процента (крутая кривая L ), то увеличение предло жения денег приведет к существенному падению процентной ставки (рис. 27.3,6, 27.3,*).

М/Р М/Р М/Р б) а) в) Рис. 27. Глава 27. Банковская система. Кредитно-денежная политика Следующим шагом является корректировка совокупного спроса (совокуп ных расходов) в связи с изменением ставки процента. Обычно считается, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расхо ды (хотя можно говорить и о реакции потребления, расходах местных органов государственного управления, но они менее значительны). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встанет вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или сово купного спроса в целом) к динамике ставки процента. От этого при прочих рав ных условиях будет зависеть величина мультипликативного расширения сово купного дохода (см. гл. 24).

Отметим также необходимость учитывать и степень реакции совокупного предложения на изменения совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS (более подробно об этом будет сказано в гл. 29).

Очевидно, что нарушения в любом звене передаточного механизма могут при вести к снижению или даже отсутствию каких-либо результатов денежной поли тики. Например, незначительные изменения ставки процента на денежном рынке или отсутствие реакции составляющих совокупного спроса на динамику ставки процента разрывают связь между колебаниями денежной массы и объемом вы пуска. Эти нарушения в работе передаточного механизма денежной политики осо бенно сильно проявляются в странах с переходной экономикой, когда, например, инвестиционная активность экономических агентов связана не столько со став кой процента на денежном рынке, сколько с общей экономической ситуацией и ожиданиями инвесторов.

Помимо качества работы передаточного механизма существуют и другие сложности в осуществлении денежной политики. Поддержание Центральным Бан ком одного из целевых параметров, скажем, ставки процента, требует изменения другого в случае колебаний на денежном рынке, что не всегда благоприятно ска зывается на экономике в целом. Так, Центральный Банк может удерживать ставку процента на определенном уровне для стабилизации инвестиций, а следователь но, их воздействия через мультипликатор на объем выпуска в целом. Но если по каким-то причинам в экономике начинается подъем и ВВП растет, то это увели чивает трансакционный спрос на деньги (реальный ВВП — один из параметров спроса на деньги: При неизменном предложении денег ставка процента будет расти, а значит, чтобы удержать ее на прежнем уровне, Централь ный Банк должен увеличить предложение денег. Это, в свою очередь, создаст до полнительные стимулы роста ВВП и к тому же может спровоцировать инфляцию.

В случае спада и сокращения спроса на деньги Центральный Банк для предот вращения снижения ставки процента должен уменьшить предложение денег. Но это приведет к падению совокупного спроса и только усугубит спад в экономике.

Следует учитывать также возможные побочные эффекты при проведении кре дитно-денежной политики. Например, если Центральный Банк считает необхо димым увеличить предложение денег, он может расширить денежную базу, поку пая облигации на рынке ценных бумаг. Но одновременно с ростом предложения денег начнется снижение ставки процента. Это может отразиться на величине ко эффициентов сг и гг. Население может перевести часть средств из депозитов в на С личность, и отношение =сг увеличится, банки могут увеличить свои избыточ Часть II. Теория рационального использования ресурсов R ные резервы, что повысит отношение — = гг В результате денежный мультипли D катор уменьшится, что может частично нейтрализовать исходную тенденцию к расширению денежной массы.

Кредитно-денежная политика имеет значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата), т.к. влияние ее ha размер ВВП в значитель ной степени связано через колебания ставки процента с изменением инвестици онной активности в экономике, что является достаточно длительным процессом.

Это также осложняет ее проведение, т.к. запаздывание результата может даже ухуд шить ситуацию. Скажем, антициклическое расширение денежной массы (и сни жение процентной ставки) для предотвращения спада может дать результат, когда экономика будет уже на подъеме, и вызвать нежелательные инфляционные про цессы.

Эффективность кредитно-денежной политики в современных условиях в зна чительной мере определяется степенью доверия к политике Центрального Банка, а также степенью независимости Банка от исполнительной власти. Последняя с трудом поддается точной оценке и определяется как на основе некоторых фор мальных критериев (частоты сменяемости руководства Центрального Банка, гра ниц участия банка в кредитовании государственного сектора, решения проблем бюджетного дефицита и других официальных характеристик банка, зафиксиро ванных в уставе), так и неформальных моментов, свидетельствующих о фактичес кой независимости Центрального Банка.

В развивающихся странах, а также в странах с переходной экономикой часто просматривается следующая закономерность: чем больше независимость (как фор мальная, так и неформальная) Центрального Банка, тем ниже темпы инфляции и дефицит бюджета.

Взаимосвязь Денежно-кредитная политика тесно связана с бюд денежной, бюджет- жетно-налоговой и внешнеэкономической полити но-налоговой кой. Если Центральный Банк ставит целью поддер и валютной жание фиксированного обменного курса, то само политики стоятельная внутренняя денежная политика оказывается практически невозможной, так как уве личение или сокращение валютных резервов (покупка или продажа Центральным Банком иностранной валюты на валютном рынке) в целях поддержания обменно го курса автоматически ведет к изменению денежной массы в экономике (напри мер, при покупке валюты предложение денег в экономике увеличивается). Исклю чение составляет лишь ситуация, когда Центральный Банк проводит стерилиза цию притока или оттока валютных резервов, нейтрализуя колебания денежной массы, происшедшие вследствие валютных операций, изменением объема внут реннего кредита с помощью известных инструментов денежной политики.

Определенные трудности связаны с вопросом согласованности, координации бюджетно-налоговой и денежной политики. Если правительство стимулирует эко номику значительным расширением государственных расходов, результат будет во многом связан с характером денежной политики (поведением Центрального Бан ка). Финансирование дополнительных расходов долговым способом, то есть через выпуск облигаций, окажет давление на финансовый рынок, свяжет часть денеж ной массы и вызовет рост процентной ставки, что может привести к сокращению частных инвестиций («эффект вытеснения») и подрыву исходных стимулов к рас ширению экономической активности. Если же Центральный Банк одновременно vV4 C. y v i M..

Глава 27. Банковская система. Кредитно-денежная политика проводит политику поддержания процентной ставки, он вынужден будет расши рить предложение денег, провоцируя инфляцию.

Аналогичная проблема встает при решении вопроса о финансировании де фицита госбюджета. Как известно, дефицит может покрываться денежной эмис сией (монетизация дефицита) или путем продажи государственных облигаций ча стному сектору (долговое финансирование). Последний способ считается неинф ляционным, не связанным с дополнительным предложением денег, если облигации покупаются населением, фирмами, частными банками. В этом случае происходит лишь изменение формы сбережений частного сектора — они перево дятся в ценные бумаги. Если же к покупке облигаций подключается Центральный Банк, то, как уже было показано, увеличивается сумма резервов банковской сис темы, а соответственно, денежная база и начинается мультипликативный процесс расширения предложения денег в экономике.

Эффективная стабильная денежная политика (под которой подразумевается обычно низкий устойчивый темп роста денежной массы) в большинстве случаев не может сосуществовать с фискальной политикой, допускающей значительный дефицит госбюджета. Это связано с тем, что в условиях длительного, а тем более растущего дефицита и ограниченных возможностей долгового финансирования правительству бывает сложно удержаться от давления на Центральный Банк с це лью добиться увеличения денежной массы для финансирования дефицита.

Основные термины Коммерческие банки Центральный Банк Конечные цели кредитно-денежной политики Промежуточные цели Инструменты кредитно-денежной политики Обязательные резервы Избыточные резервы Изменение нормы обязательных резервов Изменение учетной ставки Операции на открытом рынке Соглашения об обратном выкупе (РЕПО) Жесткая денежная политика Гибкая денежная политика Передаточный механизм кредитно-денежной политики Внешний лаг денежной политики Степень независимости Центрального Банка : Г ^ * Л ** Глава Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS-LM В модели AD-AS и модели Кейнсианского креста Взаимосвязь рыночная ставка процента является внешней (экзо моделей генной) переменной и устанавливается на денежном AD-AS и IS-LM.

рынке относительно независимо от равновесия то Вывод кривых IS варного рынка. Основной целью анализа экономи и LM. Равновесие ки с помощью модели IS—LM является объедине в модели IS-LM ние товарного и денежного рынков в единую сис тему. В результате рыночная ставка процента превращается во внутреннюю (эндогенную) переменную, и ее равновесная величина отражает динамику эко номических процессов, происходящих не только на денежном, но и на товар ном рынках.

Модель IS-LM (инвестиции — сбережения, предпочтение ликвидности деньги) — модель товарно-денежного равновесия, позволяющая выявить эконо мические факторы, определяющие функцию совокупного спроса. Модель позво ляет найти такие сочетания рыночной ставки процента R и дохода Y, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Поэтому модель IS—LM является конкретизацией модели AD—AS.

Основные уравнения модели IS—LM:

1) Y = С + I + G + Хп — основное макроэкономическое тождество.

2) С = а + b(Y— Т) — функция потребления, где Т' = Г + (Y.

3) / = е — dR — функция инвестиций.

4) Хп — g — m'Y — nR — функция чистого экспорта.

5) =kY-hR — функция спроса на деньги.

Внутренние переменные модели: Y(доход), С (потребление), /(инвестиции), Хп (чистый экспорт), R (ставка процента).

Внешние переменные модели: G (государственные расходы), Ms (предложение денег), / (налоговая ставка).

Эмпирические коэффициенты (а, Ъ, е, d, g, m', п, k, h) положительны и относи тельно стабильны.

В краткосрочном периоде, когда экономика находится вне состояния полной занятости ресурсов (Yi= Y*), уровень цен Р фиксирован (предопределен), а вели чины ставки процента R и совокупного дохода Y подвижны. Поскольку Р = const, номинальные и реальные значения всех переменных совпадают.

В долгосрочном периоде, когда экономика находится в состоянии полной за нятости ресурсов (У* Y*), уровень цен Р подвижен. В этом случае переменная Ms (предложение денег) является номинальной величиной, а все остальные перемен ные модели — реальными.

Кривая IS — кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации Y и R, которые одновременно удовлетворяют тождеству дохода, функциям потребления, инвес тиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инве стиций и сбережений. Термин IS отражает это равенство (Investment = Savings).

Простейший графический вывод кривой IS связан с использованием функ ций сбережений и инвестиций (рис. 28.1).

Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM На рис. 28.1,а изображена функция сбережений: с ростом дохода от Yt до Y сбережения увеличиваются с S: до S2.

На рис. 28.1,6 изображена функция инвестиций: рост сбережений сокращает процентную ставку с R: до R2 и увеличивает инвестиции с /, до 1Г При этом 1 = S,, aI2 = S2.

На рис. 28.1,в изображена кривая IS: чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода.

а) Функция сбережений ^Сбережения б) Функция инвестиций в) Кривая IS Ставка Ставка процента процента R К| *2 Y Ъ Инвестиции Доход, выпуск Рис. 28. Аналогичные выводы могут быть получены с использованием модели Кейн сианского креста (рис. 28.2).

На рис. 28.2,а изображена функция инвестиций: рост ставки процента от Rt до R2 снижает планируемые инвестиции с I(R^) до I(R2).

На рис. 28.2,6 изображен крест Кейнса: уменьшение планируемых инвести ций сокращает доход с У, до Y2.

На рис. 28.2,в показана кривая IS: чем выше ставка процента, тем ниже уро вень дохода.

Часть II. Теория рационального использования ресурсов а) Функция инвестиций Ставка процента R ДЛз) I Щ) Доход, выпуск Инвестиции Рис. 28.2. Графический вывод кривой AS из креста Кейнса Алгебраический вывод кривой IS Уравнение кривой /Сможет быть получено путем подстановки уравнений (2), (3) и (4) в основное макроэкономическое тождество и его решения относительно RnY.

Уравнение кривой IS относительно R имеет вид:

где T=Ta+tY.

Уравнение кривой IS относительно Y имеет вид:

где T=Ta+tY.

Коэффициент характеризует угол наклона кривой IS относитель но оси Y, который является одним из параметров сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.

I Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM б) Кривая LM а) Рынок реальных запасов денежных средств Рис. 28.3. Графический вывод кривой LM Кривая IS является более пологой при условии, если:

1) чувствительность инвестиций (d) и чистого экспорта (п) к динамике став ки процента велика;

2) предельная склонность к потреблению (Ь) велика;

3) предельная ставка налогообложения (t) невелика;

4) предельная склонность к импортированию (т1) невелика;

Под влиянием увеличения государственных расходов G или снижения нало гов Ткривая IS смешается вправо. Изменение налоговых ставок t изменяет также и угол ее наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона IS также может быть изменен с помощью политики доходов, так как у высокообеспеченных семей пре дельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных.

Остальные параметры (d, n и т') практически не подвержены воздействию макро экономической политики и преимущественно являются внешними факторами, определяющими ее эффективность.

Кривая LM— кривая равновесия на денежном рынке. Она фиксирует все ком бинации Y и R, которые удовлетворяют функции спроса на деньги при заданной Центральным Банком величине денежного предложения Мs. Во всех точках кри вой IM спрос на деньги равен их предложению. Термин LM отражает это равен ство (liquidity Preference = Money Supply) (рис. 28.3)..

Рис. 28.3,а показывает денежный рынок: рост дохода от К, до К, увеличива ет спрос на деньги и, следовательно, повышает ставку процента от Rl до R2.

Рис. 28.3,/) показывает кривую LM: чем выше уровень дохода, тем выше ставка процента.,..,., :

Алгебраический вывод кривой LM Уравнение кривой LM может быть получено путем решения уравнения 5 мо дели относительно Л и У.

Уравнение кривой LM имеет вид:

(относительно R);

t (относительно Y).

Часть II. Теория рационального использования ресурсов Ставка процента к Коэффициент — характеризует угол наклона кривой /.Л/относительно оси Y, ко торый аналогично углу наклона кривой IS определяет сравнительную эффективность фискальной и монетарной политики.

Кривая LM является относительно пологой при условии, если:

1) чувствительность спроса на день ги к динамике рыночной ставки процента (h) велика;

2) чувствительность спроса на день Рис. 28. ги к динамике ВНП (к) невелика.

Увеличение предложения денег Ms или снижение уровня цен Р сдвигает кри вую LM вправо.

Равновесие в модели достигается в точке пересечения кривых IS и LM (рис. 28.4).

Алгебраически равновесный объем производства может быть найден путем подстановки значения R из уравнения IS в уравнение LM и решения последнего относительно Y.

(при условии, что Т= Та+ tY).

При фиксированном уровне цен /"равновесное значение Убудет единствен ным. Равновесное значение процентной ставки R может быть найдено путем под становки равновесного значения YB уравнение IS или LMu решения его относи тельно R.

Относительная Бюджетно-налоговая экспансия. Рост государствен ных расходов и снижение налогов приводит к эф эффективность фекту вытеснения, который значительно снижает бюджетно-налого результативность стимулирующей фискальной по вой и кредитно литики (рис. 28.5).

денежной политики Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM Если госрасходы G увеличиваются, то совокупные расходы и доход возраста ют, что приводит к увеличению потребительских расходов С. Увеличение потреб ления, в свою очередь, увеличивает совокупные расходы и доход Y, причем с эф фектом мультипликатора. Увеличение У способствует росту спроса на деньги MD, так как в экономике совершается большее количество сделок. Повышение спроса на деньги при их фиксированном предложении вызывает рост процентной ставки R. Повышение процентных ставок снижает уровень инвестиций / и чистого экс порта Хп. Падение чистого экспорта связано также с ростом совокупного дохода Y, который сопровождается увеличением импорта. В итоге рост занятости и выпус ка, вызванный стимулирующей фискальной политикой, оказывается частично элиминированным за счет вытеснения частных инвестиций и чистого экспорта.

Если бы не было вытеснения инвестиций и чистого экспорта, то увеличение Yиз-за приращения госрасходов (или снижения налогов) было бы равно (Y0Y2).

Однако вследствие эффекта вытеснения действительное увеличение Y составляет только (YQY).

Кредитно-денежная экспансия. Увеличение предложения денег позволяет обеспечить краткосрочный экономический рост без эффекта вытеснения, но ока зывает противоречивое воздействие на динамику чистого экспорта.

Увеличение денежной массы Ms сопровождается снижением процентных ста вок R (рис. 28.6), так как ресурсы для кредитования расширяются и цена кредита снижается. Это способствует росту инвестиций /. В итоге совокупные расходы и доход Yувеличиваются, вызывая рост потребления С. Динамика чистого экспорта Хп оказывается под влиянием двух противодействующих факторов: роста совокуп ного дохода Y, который сопровождается снижением чистого экспорта, и сниже ния ставки процента, которое сопровождается его ростом. Конкретное изменение величины Хп зависит от величин изменений У и R, а также от значений предельной склонности к импортированию т' и коэффициента п.

Относительная эффективность бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики определяется в зависимости от:

а) степени чувствительности функций инвестиций и чистого экспорта к ди намике рыночной ставки процента (коэффициенты dun);

б) степени чувствительности спроса на деньги к динамике рыночной ставки процента (коэффициент И).

Часть II. Теория рационального использования ресурсов Относительная эффективность стимулирующей фискальной политики опреде ляется величиной эффекта вытеснения. Если эффект вытеснения меньше, чем эффект роста выпуска, то, при прочих равных условиях, фискальная политика эффективна.

Эффект вытеснения оказывается относительно незначительным в двух слу чаях: * J. Если инвестиции и чистый экспорт малочувствительны к повышению про центных ставок на денежном рынке, то есть если коэффициенты чувствительнос ти d и п относительно малы. В этом случае даже значительное увеличение R вызо вет лишь небольшое вытеснение /и 1, и поэтому общий прирост Убудет суще ственным. Графически эта ситуация иллюстрируется более крутой кривой IS (рис. 28.7). Наклон кривой LMимеет в данном случае второстепенное значение.

2. Если спрос на деньги высокочувствителен к повышению процентных ставок и достаточно незначительного увеличения R, чтобы уравновесить денежный рынок.

Поскольку повышение R незначительно, то и эффект вытеснения будет относитель но мал (даже при относительно высоких коэффициентах чувствительности / и ! к динамике R). Графически эта ситуация иллюстрируется более пологой кривой LM (рис. 28.8). Наклон кривой IS имеет в данном случае второстепенное значение.

Инвестиции и чистый экспорт мало- Спрос на деньги высокочувстви чувствительны к динамике про- телен к динамике процентных ста вок центных ставок LM (пологая) IS' у у Сильная Сильная (эффективная) (эффект ивная) Рис. 28.7 Рис. 28. Стимулирующая фискальная политика оказывается наиболее эффективной при сочетании относительно крутой IS и относительно пологой LM (рис. 28.9).

В этом случае эффект вытеснения очень мал, так как и повышение ставок про цента очень незначительно, и коэффициенты dun очень малы. Общий прирост У составляет величину IS' (крутая) ОД/ Стимулирующая фискальная политика относи тельно неэффективна, если эффект вытеснения пре восходит эффект прироста выпуска.

Эффект вытеснения значителен, если:

1) инвестиции и чистый экспорт высокочувстви тельны к динамике процентных ставок, то есть ко эффициенты dnn очень велики. В этом случае даже Рис. 28.9 незначительное увеличение R вызовет большое сни Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM Инвестиции и чистый экспорт высоко- Спрос на деньги малочувстви чувствительны к динамике процент- телен к динамике процентных ных ставок ставок у Слабая у Слабая (неэффективная) (неэффект ивная) Рис. 28.10 Рис. 28. жение /и Хп и поэтому общий прирост Убудет мал. Графически эта ситуация ил люстрируется относительно пологой кривой IS (рис. 28.10) Наклон кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение.

2) Спрос на деньги малочувствителен к динамике R. В этом случае для того, чтобы уравновесить денежный рынок, нужно очень значительное повышение R.

Это вызывает очень сильный эффект вытеснения даже при относительно небольших коэффициентах dun.

Графически эта ситуация иллюстрируется более кру той кривой LM (рис. 28.11). Наклон кривой IS в дан ном случае имеет второстепенное значение.

Стимулирующая фискальная политика оказыва ется наименее эффективной в случае сочетания отно сительно пологой IS и крутой LM. В этом случае при рост Y, равный (Y^), очень мал, так как и повышение ставок процента очень велико, и коэффициенты d и п Рис. 28. значительны (рис. 28.12).

Относительная эффективность стимулирующей монетарной политики опре деляется величиной стимулирующего эффекта от увеличения денежной массы и снижения процентных ставок на динамику инвестиций и чистого экспорта. Этот сти- Инвестиции и чистый экспорт высо му- лирующий эффект противоположен эф- кочувствительны к динамике про фекту вытеснения. центных ставок Стимулирующий эффект на / и Хп отно сительно велик в 2 случаях:

LM' 1. Если /и Хп высокочувствительны к динамике процентных ставок. Графически это соответствует относительно пологой IS (рис. 28.13). В этом случае даже незначи тельное снижение R в ответ на рост денеж ной массы приводит к значительному росту /и Хп, что существенно увеличивает Y. Угол наклона кривой LM в данном случае имеет второстепенное значение. * Сильная (эффективная) 2. Если спрос на деньги малочувствите Рис. 28. лен к динамике R. Графически это соответ 306 Часть II. Теория рационального использования ресурсов Спрос на деньги малочувствителен к динамике процентных ставок.

LM' (крутая) Y Сильная (эффективная) Рис. 28.14 Рис. 28. ствует относительно крутой LM(рис. 28.14). В этом случае прирост денежной мас сы сопровождается очень большим снижением процентных ставок, что сильно уве личивает / и ! даже при относительно незначительных коэффициентах dun. Угол наклона IS в данном случае имеет второстепенное значение.

Стимулирующая денежно-кредитная политика наиболее эффективна при сочетании относительно крутой LM и пологой IS (рис. 28.15). В этом случае и сни жение процентных ставок весьма существенно и коэффициенты dun значитель ны. Поэтому прирост Y, равный (У0У,), относительно велик.

Стимулирующая денежно-кредитная политика относительно неэффективна при высокой чувствительности спроса на деньги к динамике R, а также низкой чув ствительности инвестиций и чистого экспорта к динамике ставки процента.

Пологая LM означает, что денежный рынок приходит в равновесие при очень небольшом снижении R в ответ на рост денежной массы. Даже если / и ! очень чувствительны к динамике R, такого небольшого снижения процентных ставок оказывается недостаточно, чтобы существенно увеличить инвестиции и чистый экспорт. Поэтому общий прирост выпуска очень мал (рис. 28. 16).

Крутая IS означает, что даже при значительном снижении R инвестиции и чистый экспорт возрастут очень слабо, так как коэффициенты d и п очень малы.

Поэтому общий прирост выпуска будет незначителен даже при большом увели LM, ЬМ^ LM' Слабая Слабая (неэффективная) (неэффект ивная) Рис. 28.16 Рис. 28. Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM чении денежного предложения и суще ственном снижении ставок процента (рис. 28.17).

Монетарная политика наименее эф фективна при одновременном сочетании крутой IS и пологой LM. В этом случае и R снижается незначительно, и реакция на это со стороны / и ! очень слабая. Поэтому общий прирост очень невелик и равен ОД;

(рис. 28.18).

Го Ji Y Уравнение Вывод кривой Рис. 28. совокупного совокупного спроса.

спроса мож Экономическая но получить из алгебраического выражения для рав политика новесного 7в модели IS—LM (см. §1 данной главы) в моделях AD-AS при условии введения в него гибких цен. В обобщен и IS-LM при измене ном виде его можно представить как:

ниях уровня цен где а, (3, у и 9 — обобщающие коэффициенты.

Повышение уровня цен от />, до Р2 снижает реальное предложение денег, что графически соответствует сдвигу кривой LM влево (рис. 28.19,а). Снижение пред ложения денег повышает ставку процента R, что приводит к снижению инвести ций /и относительно сокращает чистый экспорт X. В итоге объем производства Y снижается от Yt до Y2 (рис. 28.19,6).

а) Модель IS—LM б) Кривая совокупного спроса LM(P = Р2) I IS У Yi Доход, выпуск Доход, выпуск Рис. 28.19. Графическое выведение кривой Апмз модели IS—LM Увеличение государственных расходов, сокращение налогов или увеличение предложения денег сдвигают кривую совокупного спроса вправо. Однотипный сдвиг кривой AD сопровождает совершенно различные сдвиги кривых IS и LM, соответствующие мерам стимулирующей бюджетно-налоговой и кредитно-денеж ной политики (рис. 28.20 и рис. 28.21).

Часть II. Теория рационального использования ресурсов LM, LM^ Доход, выпуск Доход, выпуск Доход, выпуск Рис. 28.20. Стимулирующая Рис. 28.21. Стимулирующая кредитно-денежная политика бюджетно-налоговая политика Стимулирующая бюджетно-налоговая политика при изменении уровня цен Экономика стартует в точке С (рис. 28.22).

При росте госрасходов G (или снижении налогов 7) кривая IS смещается в положение IS', что отражает рост совокупного спроса до AD'. Сдвиг AD вызывает инфляцию спроса — уровень цен возрастает с Ро до Pv Под влиянием роста цен относительно сокращается реальное предложение денег и кривая LM уходит влево (в положение LM'). В точке А устанавливается краткосрочное макроэкономическое равновесие.

В условиях инфляции спроса экономические агенты постепенно корректи руют свое поведение: повышаются ставки номинальной заработной платы. Это увеличивает средние издержки на единицу продукции и сокращает прибыль фирм.

Постепенно фирмы начинают снижать свой выпуск и кривая AS медленно смеща R Глава 28. Макроэкономическое равновесие на товарном и денежном рынках. Модель IS—LM ется влево. Сокращение AS вызывает дальнейший рост цен (инфляция издержек) от Р[ до Р2. Это повышение цен смещает кривую LM" еще дальше влево, в положе ние LM». Так как предложение денег все время относительно снижается, то ставка процента все время возрастает (от i^ до /у. В точке -б устанавливается долгосроч ное макроэкономическое равновесие при более высоком уровне цен и процентных ставок, чем в точке С, и изменении структуры экономики в пользу государствен ного сектора. Уровень производства равен потенциальному.

Стимулирующая денежно-кредитная политика при изменении уровня цен Экономика стартует в точке В (рис. 28.23).

Увеличение предложения денег сдвигает кривую LM вправо до положения LM', что отражает рост совокупного спроса AD до AD'. Сдвиг AD сопровождается инфляцией спроса — цены увеличиваются с Ро до Рх. Это относительно сокращает реальное денежное предложение и кривая LM' смещается назад влево до положе ния LM". В точке А устанавливается к р а т к о с р о ч н о е м а к р о э к о н о м и ческое р а в н о в е с и е.

В дальнейшем инфляция издержек приводит к спаду совокупного предложе ния: кривая AS смещается влево до AS'. Повышение цен от Р} до Р2 возвращает кривую LM" в исходное положение LM, так как реальное предложение денег по стоянно снижается. В точке В' устанавливается д о л г о с р о ч н о е м а к р о э к о н о м и ч е с к о е р а в н о в е с и е при потенциальном уровне производства, исход ном уровне процентных ставок \ и возросшем с Ро до Р2 уровне цен. Очевидно, что в долгосрочном плане рост денежной массы вызывает только рост цен при неизменно сти реальных переменных. Это явление получило название нейтральности денег.

При однократном и неожиданном увеличении денежного предложения в ко ротком периоде снижаются и реальная, и номинальная ставки процента (хотя из менения номинальной ставки могут быть незначительными). В долгосрочном пла не обе процентные ставки остаются неизменными.

Если имеют место длительные изменения темпов роста денежной массы, то в долгосрочном плане увеличивается номинальная ставка процента, «подталкивае мая» ростом уровня ожидаемой инфляции. Это не исключает, однако, краткос рочных понижений номинальной ставки из-за текущих мер денежно-кредитной политики. Ожидаемые темпы роста денежной массы согласно уравнению Фишера не оказывают на реальную ставку процента заметного воздействия.

И фискальная, и монетарная экспансия вызывает лишь краткосрочный эф фект увеличения занятости и выпуска, не способствуя росту экономического Рис. 28. Часть II. Теория рационального использования ресурсов потенциала. Задача обеспечения долгосрочного экономического роста не может быть решена с помощью политики регулирования совокупного спроса. Стиму лы экономического роста связаны с политикой в области совокупного предло жения.

Основные термины Кривая «инвестиции—сбережения» (IS) ^ Кривая «предпочтение ликвидности — деньги» (LM) Модель IS-LM Относительная эффективность бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики Эффект вытеснения Чувствительность экономических переменных Уравнение совокупного спроса Бюджетно-налоговая политика при изменении уровня цен Кредитно-денежная политика при изменении уровня цен Нейтральность денег Глава Совокупное предложение и кривая Филлипса.

Политика стимулирования предложения Кейнсианский анализ краткосрочного макроэконо Совокупное мического равновесия на товарном и денежном предложение рынках (крест Кейнса, модель IS—LM) позволил в краткосрочном оценить макроэкономическую ситуацию с точки периоде зрения формирования совокупного спроса и воз можностей воздействия на него с помощью различных инструментов фискальной и денежной политики. Вторая сторона общего макроэкономического равновесия связана с состоянием совокупного предложения.

Классическая и кейнсианская модель предполагают два крайних варианта трактовки совокупного предложения:

1) совокупное предложение определяется величиной факторов производства и технологией независимо от динамики уровня цен и других номинальных пере менных;

в этом случае кривая AS — вертикальна на уровне потенциального объема выпуска;

2) совокупное предложение зависит от величины спроса и может колебаться в зависимости от его изменения (горизонтальная кривая AS);

уровень цен, номи нальная заработная плата оказываются менее подвижными по сравнению с объе мом выпуска и другими реальными переменными.

Первая модель (классическая) объясняет преимущественно долгосрочное поведение экономики, вторая (кейнсианская) — ее динамику на краткосрочных интервалах.

Современные последователи как классического, так и кейнсианского направ ления рассматривают совокупное предложение как величину, зависящую от уров ня цен в краткосрочном периоде;

соответственно, кривая AS имеет положитель ный наклон и ее уравнение можно представить как Г = 7 * + а(Р-Р<), где у* - потенциальный ВНП;

Р - уровень цен (фактический);

ре _ ожидаемый уровень цен;

а — положительный коэффициент.

В этом случае уровень выпуска отклоняется от потенциального, если ожида емый уровень цен не совпадает с фактическим (рис. 29.1).

Теорию совокупного предложения называют иногда теорией ошибок, по скольку отклонения фактического уровня цен от ожидаемого объясняют ся обычно ошибочными представлени ями рабочих и владельцев фирм. Так, рабочие часто воспринимают повыше ние своей номинальной заработной платы, связанное с ростом цен, как уве личение реальной зарплаты и, соответ ственно увеличивают предложение тру да. Владельцы фирм лучше осведомле ны о фактическом соотношении роста Часть II. Теория рационального использования ресурсов цен и номинальной заработной платы. Зная, что последняя растет медленнее, чем цены, а значит, реальная заработная плата падает, они увеличивают спрос на труд.

В итоге одновременно с ростом уровня цен растет занятость и объем выпуска.

В приведенном выше уравнении кривой AS фактический объем выпуска (Y) мо жет превысить потенциальный (Y*), если фактический уровень цен (Р) оказался больше, чем предполагали рабочие (Ре), что и привело к фактическому сниже нию реальной заработной платы. Это продолжается до того момента, пока ра бочие не начинают осознавать ошибочность своих предположений о реальной заработной плате и требовать такого повышения номинальной заработной пла ты, которое компенсировало бы рост цен и сохраняло прежнюю реальную за работную плату.

Ошибки со стороны фирм связаны с тем, что при отсутствии четкой инфор мации об изменении цен они не знают точно, вырос ли общий уровень цен или изменились относительные цены на данный вид продукции. В итоге они идут на определенный компромисс, увеличивая объем выпуска, но не в такой степени, как в случае, когда им точно известно о росте относительных цен на их собственную продукцию. Аналогичные ошибки допускают и рабочие, но только в этом случае речь идет об общем росте номинальной заработной платы и росте цен на данный вид труда (на этот факт обращал внимание Р. Лукас). И в том и в другом случае на некоторое время увеличивается занятость и объем выпуска, т.е. возникает прямая зависимость между динамикой цен и уровнем выпуска. Это свидетельствует о на рушении в краткосрочном периоде классического условия абсолютной подвиж ности номинальных величин как механизма очищения рынков. Кривая AS уже не может быть вертикальной.

Существуют и другие факторы, обусловливающие относительную жесткость номинальных величин (заработной платы, цен) в коротком периоде (о некоторых из них уже говорилось в гл. 23, 24). Среди них — определенная продолжительность трудовых контрактов и договоров о поставках сырья и готовой продукции, «эф фективная заработная плата», «издержки меню», ступенчатый характер измене ния цен и заработной платы и др. Так, фирмы нередко предпочитают поддержи вать стабильно высокую заработную плату («эффективную заработную плату») для обеспечения высокой производительности и интенсивности труда, для сокраще ния текучести квалифицированной рабочей силы, то есть для устойчивого эффек тивного функционирования фирмы. Такая заработная плата становится достаточ но жесткой и слабо реагирует на изменения совокупного спроса.

Одной из причин медленной реакции цен на изменения спроса в краткос рочном периоде (а следовательно, непригодности классической вертикальной кри вой AS для объяснения этого процесса) является отсутствие координации в поведе нии фирм. Например, очевидно, что последствием увеличения денежной массы в конечном итоге будет соответствующий рост цен, а выпуск и занятость сохранят ся на прежнем уровне. Но если одна фирма сразу же увеличит свои цены в соот ветствии с ростом предложения денег, она может потерпеть крах. Если все фирмы одновременно повысят свои цены в той же степени, в какой увеличилась денеж ная масса, то экономика выйдет на новое равновесие при том же уровне выпуска и занятости. А так как фирмы не координируют свои действия по увеличению цен, то каждая будет повышать цены на свою продукцию медленно, по мере того, как изменение предложения денег будет ощущаться (через рост совокупного спроса) на увеличении спроса на товары данной фирмы. Поэтому в целом в экономике цены будут расти медленно, а первой реакцией фирм на изменение спроса будет скорее всего увеличение объема предложения (объема продаж), следовательно, кривая AS будет достаточно пологой.

Глава 29. Совокупное предложение и кривая Филлипса. Политика стимулирования предложения Рис. 29.2 Рис. 29. Аналогичная ситуация будет складываться и при падении совокупного спро са с той лишь разницей, что фирмы не будут торопиться первыми снизить цены, опасаясь потерять прибыли.

Ступенчатый характер изменения цен и заработной платы связан также с тем, что фирмы проводят корректировку цен и заработной платы в разное время и с разной периодичностью. К тому же по указанным выше причинам, их первая ре акция на колебания спроса будет достаточно сдержанной, что в итоге сделает про цесс корректировки цен и заработной платы довольно длительным.

Наклон кривой совокупного предложения зависит от изменчивости совокуп ного спроса и уровня цен. На этот факт обратил внимание Р. Лукас. Основываясь на статистических данных об изменениях цен и объемов производства, он пока зал, что в странах с существенными колебаниями спроса и цен кривая AS доста точно крутая: предложение почти не реагирует на частые колебания цен (рис. 29.2).

Производители в таких условиях справедливо видят в номинальном росте сово купного спроса (и, соответственно, цен) лишь инфляционный феномен, затраги вающий в равной степени всех, в отличие от изменений относительных цен и спро са на конкретный вид продукции, и не спешат наращивать выпуск, меняя лишь цены на свою продукцию. И наоборот, в странах со стабильным совокупным спросом и низкой инфляцией колебания спроса сильнее отражаются на объеме реального выпуска и значительно меньше на уровне цен. Следовательно, кривая AS" довольно пологая. В этом случае производители рассматривают изменения цен и спроса как колебания в структуре относительных цен и, соответственно, реаги руют прежде всего изменением объема производства (рис. 29.3). Очевидно, что в этой группе стран стимулирующая бюджетно-налоговая политика (Т(7, IT), уве личивающая совокупный спрос, будет иметь гораздо больший эффект, нежели в первой группе стран (по крайней мере, в коротком периоде).

От связи реального объема выпуска и уровня цен Кривая Филлипса путем модификации уравнения кривой совокуп как иное выражение ного предложения можно перейти к зависимости кривой совокупного между инфляцией и безработицей, которая отра предложения. *> жается кривой Филлипса. Уравнение совокупного,» Взаимосвязь безра предложения Y = Y* + а(Р - Ре), представим в ботицы и инфляции в краткосрочном и долгосрочном виде периоде Часть II. Теория рационального использования ресурсов Вычтем из обеих частей уравнения уровень цен предшествующего периода /*_,, а разницу уровней цен заменим показателем темпа инфляции1:

Р* - /»_, = 7Л г Используя закон Оукена, отклонение фактического уровня выпуска от по тенциального заменим отклонением^ фактического уровня безработицы от ее ес тественного уровня, т.е. вместо — (У— Y*) подставим — pY« — и*). Добавим в урав нение параметр е, отражающий воздействие на уровень цен шоков предложения, и получим:

п = пе-$(и-и*) +, е где к и к — фактический и ожидаемый уровень инфляции;

ими* — фактический и естественный уровни безработицы;

р — параметр, больший нуля;

е — резкие изме нения (шоки) предложения.

Таким образом, кривая Филлипса представляет собой лишь иное выражение кривой совокупного предложения и показывает наличие в краткосрочном перио де связи между динамикой инфляции и безработицы. Изменение ожидаемого уров ня инфляции %е и шоки предложения е служат причинами сдвигов кривой Фил липса.

Из уравнения также видно, что если фактический уровень безработицы со впадает с ее естественным уровнем, то при отсутствии шоков фактическое значе ние инфляции равно ожидаемому. Отклонение фактического уровня безработицы от естественного соответственно меняет темп инфляции (вспомним иное назва ние и* — NAIRU— не ускоряющий инфляцию уровень безработицы). В своем пер воначальном виде кривая Филлипса (названная в честь британского экономиста А. У. Филлипса) показывала обратную зависимость между уровнем безработицы и инфляцией номинальной заработной платы. Современная интерпретация кривой Филлипса, как видно из уравнения, вместо темпов прироста номинальной зара ботной платы использует темпы прироста уровня цен, а также включает инфляци онные ожидания (их значение исследовали М. Фридман и Э. Фелпс) и шоки пред ложения.

Инфляционные ожидания (пе) могут складываться на основе уже имеющихся представлений о прошлой инфляции (так называемые адаптивные ожидания). Тог да приведенное уравнение кривой Филлипса демонстрирует явление инфляцион ной инерции2: инфляция будет продолжаться и при отсутствии отклонения безра ботицы от естественного уровня, а также при отсутствии шоков предложения (е) уже только потому, что существуют инфляционные ожидания тЛ г Кривая Филлипса в представленном виде отражает связь безработицы и инф ляции в краткосрочном периоде, но не может быть использована для оценки долго Математически подобная замена не совсем точна (см. Мэнкью Г. Макроэкономика. М., 1994. — С. 455), но это не меняет общий смысл выводов.

Феномен инфляционной инерции довольно отчетливо проявляется в странах с пе реходной экономикой на фоне продолжительной высокой инфляции, связанной с либера лизацией хозяйственной жизни. Так, по некоторым оценкам, доля инерционного фактора, обусловленного инфляционными ожиданиями, в росте оптовых цен (без отраслей ТЭК) в России колебалась в 1994—1995 гг. в пределах от 43,2% до 59,1% (по разным кварта лам), тогда как доля такого фактора, как рост денежной массы, составляла максимум 19,5%. (Экономический мониторинг России. Институт народно-хозяйственного прогнози рования Р А Н / / Бюллетень, 1996, № 7. - С. 47).

_•>•*. v Глава 29. Совокупное предложение и кривая Филлипса. Политика стимулирования предложения срочных изменений. Экономическая политика, направленная на сокращение безработицы через стимулирование совокупного спроса, эффек тивна лишь до тех пор, пока экономические агенты не меняют своих инфляционных ожида ний, например, не требуют повышения номи нальной заработной платы в связи с ростом цен, вызванным стимулирующей политикой госу дарства, скажем, увеличением государственных расходов или ростом денежной массы. Так, если экономика стартовала в точке А — точке полной Рис. 29. занятости ресурсов (естественного уровня без работицы), то повышенный спрос будет стиму лировать расширение выпуска и занятости. Цены увеличатся, но заработная плата останется прежней, зафиксированной в договорах, при условии, что ожидаемая инфляция равна тс*,. Прибыли фирм относительно возрастут, что сделает выгод ным расширение производства (движение вдоль исходной кривой Филлипса из точки А в точку В). Но в дальнейшем на фоне развивающейся инфляции люди изменят свои ожидания, начнется рост номинальной заработной платы и других издержек, исчезнут стимулы к расширению производства, безработица возвратит ся к исходному уровню, а экономика перейдет на новую краткосрочную кривую Филлипса, соответствующую более высокому уровню инфляционных ожиданий яе2 (сдвиг кривой Филлипса вправо — вверх и движение экономики из точки В в точку С, см. рис. 29.4).

В результате мы возвращаемся к первоначальному уровню выпуска и занято сти, но при более высокой инфляции. Политика стимулирования спроса дает в та ких условиях лишь краткосрочный эффект. Повторение подобных действий пра вительства в конечном итоге будет приводить лишь к дальнейшему росту инфля ции. Однако, поскольку в течение короткого отрезка времени есть возможность нарастить объем выпуска при небольшом росте цен, у политических деятелей не редко возникает соблазн простимулировать экономику незадолго до выборов.

Инфляционные издержки такой политики станут очевидны лишь позднее1.

Сторонники теории рациональных ожиданий считают, что экономические агенты формируют свои ожидания на основе всей доступной им информации, а не только прошлого опыта, к тому же они не делают систематических ошибок, поэтому они могут верно оценить последствия стимулирующей политики госу дарства и достаточно быстро изменить свои инфляционные ожидания, что отра зится, например, в требовании увеличения номинальной заработной платы для компенсации роста цен. В итоге практически никакого увеличения реального вы пуска не происходит даже в краткосрочном периоде, а рост совокупного спроса Р. Лукас на основе анализа статистических данных по 18 странам за полтора десяти летия показал, что даже краткосрочный эффект, полученный вследствие неожиданного увеличения совокупного спроса, ускользает, если правительство и Центральный Банк по стоянно повторяют попытки стимулировать экономический рост с помощью денежных шоков (роста денежной массы). Он показал также, что в странах с относительно стабиль ными ценами (США, Германия) стимулирующая политика может дать значительный перво начальный эффект, увеличивая на некоторое время выпуск и занятость при сравнительно низкой инфляции. Напротив, в странах с высокой и нестабильной инфляцией (Аргентина, Парагвай и др.) такая политика дает незначительный или нулевой прирост выпуска, так что даже начальное увеличение номинального дохода связано обычно с ростом цен. И в том и в другом случае реальный эффект подобной политики недолговечен.

Часть II. Теория рационального использования ресурсов приводит лишь к росту цен (движение из точки А в точку С, минуя точку В). Ис ключение составляют лишь непредвиденные изменения совокупного спроса, при водящие к кратковременным колебаниям выпуска.

Таким образом, традиционная кривая Филлипса, фиксирующая обратную зависимость между инфляцией и безработицей, отражает краткосрочную динами ку этих переменных. В долгосрочном периоде стимулирование совокупного спроса, сопровождающееся обычно ростом денежной массы, не приводит к существен ным изменениям уровня безработицы и реального выпуска и отражается в основ ном на росте цен, т.е. кривая Филлипса приближается к вертикальной прямой на уровне естественной безработицы.

Антиинфляционная Антиинфляционная политика правительства, соглас но кривой Филлипса, в краткосрочном периоде при политика водит к росту безработицы и снижению выпуска.

Экономика перемещается из точки А вправо—вниз вдоль исходной кривой Фил липса. Сокращение государственных расходов или денежной массы снижает уро вень цен, тогда как заработная плата, зафиксированная в трудовых договорах, ос тается прежней. В этих условиях прибьии фирм падают и они сокращают объем своего выпуска, а значит, и занятость1. Для количественной оценки эффективнос ти борьбы с инфляцией используется так называемый коэффициент потерь. Он по казывает, сколько процентов реального годового объема выпуска необходимо при нести в жертву, чтобы снизить инфляцию на один процентный пункт2. Сторонни ки теории рациональных ожиданий считают, что потери от борьбы с инфляцией могут быть существенно снижены, если план проведения такой антиинфляцион ной политики будет объявлен заранее, до того, как экономические агенты сфор мируют свои ожидания, и, что самое существенное, если люди будут верить в осу ществление этого плана..:i Антиинфляционная политика может проводиться как методами «шоковой терапии» (когда жесткая денежная политика помогает быстро сбить инфляцию, но сопровождается значительным спадом производства), так и постепенно, путем многократного, но каждый раз небольшого снижения темпов роста денежной мас сы, что позволяет избежать глубокого спада, однако не дает возможности быстро •> снизить инфляцию (рис. 29.5).

Конкретная реализация долговременных антиинфляционных программ вы ходит за рамки рекомендаций по сокращению государственных расходов и денеж ной массы, соответствующих краткосрочной модели кривой Филлипса и основан ных на кейнсианских идеях регулированиях совокупного спроса.

В более широком плане «шоковая терапия» предполагает, как правило, ис пользование чисто монетаристских антиинфляционных мер: широкую либерали Можно предположить, что в дальнейшем новые трудовые контракты в условиях сни зившейся инфляции и возросшей безработицы зафиксируют более низкий уровень зара ботной платы. Это относительно поднимет прибыли фирм, что позволит увеличить выпуск и восстановить естественный уровень безработицы. Кривая Филлипса сместится вниз. Спад производства и безработица оказываются необходимыми условиями для изменения инф ляционных ожиданий и устойчивого снижения инфляции.

Иногда коэффициент потерь рассчитывают как отношение накопленного показате ля циклической безработицы к величине снижения инфляции (в процентных пунктах) за определенный период. Например, если в течение 3 лет сумма ежегодных превышений фак тическим уровнем безработицы естественного, т.е. 2^(и - и*), составила 8 процентных Ii пунктов, а инфляция за эти же 3 года снизилась с 6% до 4 %, т.е. на 2 процентных пункта, то коэффициент потерь будет равен 8/2 = 4.

Глава 29. Совокупное предложение и кривая Филлипса. Политика стимулирования предложения б) «Шоковая терапия» а) Постепенное снижение инфляции — — постепенное снижение инфляции - «шоковая терапия» т — темп прироста денежной массы Рис. 29. зацию хозяйственной жизни, освобождение цен, свертывание хозяйственной ак тивности государства, жесткое ограничение роста денежной массы, балансиро вание бюджета главным образом за счет сокращения социальных программ и т.д. Программы постепенного снижения инфляции предусматривают активное регулирующее воздействие государства (в целях смягчения негативных послед ствий антиинфляционных мер): поддержку важнейших отраслей производства, налоговое стимулирование предпринимательства, частичное регулирование про цесса ценообразования, создание рыночной инфраструктуры и т.д. В этом слу чае антиинфляционное сокращение совокупного спроса дополняется мерами, поддерживающими предложение и создающими условия для его роста в буду щем, что позволяет избежать глубокого спада и безработицы (политика градуа лизма).

Большинство стран — как развитых, так и с переходной экономикой — в практике борьбы с инфляцией никогда не следовали жестким монетаристским рекомендациям «шоковой терапии», поскольку это неизбежно приводило к за тяжному спаду, росту безработицы, резкому снижению жизненного уровня на селения.

Подробное описание данного рис. см.: Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. ^ М., 1997. Гл. 14.

Часть II. Теория рационального использования ресурсов Экономическая Одной из теоретических основ программ преодоле политика ния высокой инфляции и сопутствующей ей безра стимулирования ботицы (сочетания, особенно характерного для совокупного стран с переходной экономикой) является концеп предложения ция «экономики предложения».

Сторонники этой концепции считают, что эко номическая политика, направленная на стимулирование совокупного спроса, не эффективна. Она не смогла справиться со стагфляцией, поразившей развитые страны в 70-х годах, а потому должна быть заменена более эффективной экономи ческой политикой. «Активной силой», влияющей на уровень безработицы и инф ляции, являются, по их мнению, изменения в совокупном предложении (сдвиги долгосрочной кривой AS). Экономическая политика, стимулирующая предложе ние, может включать программы поддержания занятости, переподготовки работ ников, стимулирования конкуренции, налоговые реформы и т.п.

Одним из действенных факторов увеличе ния совокупного предложения сторонники дан ной концепции считают снижение налогов. При этом они опираются на кривую Лаффера (рис. 29.6). А. Лаффер считал, что по мере роста ставки налога от 0% до 100% налоговые поступ ления сначала увеличиваются и достигают мак симума в точке А при t = а, а затем падают, не смотря на рост налоговой ставки. Падение нало говых поступлений, по предположению 100t Лаффера, связано с тем, что более высокие став ки сдерживают экономическую активность (па Рис. 29. дают инвестиции, потребление, сбережения и пр.), а следовательно, сокращают налоговую базу, поэтому даже при росте налого вой ставки поступления от налогов падают.

Как известно, кейнсианцы трактуют рост налогов как снижение покупатель ной способности, а следовательно, как антиинфляционный феномен (сдвиг кри вой AD влево). Сторонники «экономики предложения» считают, что большинство налогов переходят в издержки предпринимателей и перекладываются на потреби телей в виде более высоких цен («налоговый клин»), т.е. дают эффект ускорения инфляции издержек. Таким образом, увеличение налогов смещает кривую AS вле во, доход падает, сокращается налоговая база, а следовательно, и сумма налоговых поступлений.

Снижение налоговых ставок, по мнению Лаффера и его сторонников, может создать дополнительные стимулы к труду, инвестициям, сбережениям, расшире нию производства и, соответственно, налоговой базы. Сократится и уклонение от налогов. Все это благоприятно отразится на состоянии бюджета: рост занятости снизит выплаты пособий по безработице, а рост дохода увеличит суммарные на логовые поступления в бюджет даже при более низкой налоговой ставке1.

Проблема ликвидации «налогового клина» стала в последние годы особенно акту альной для России. Одним из факторов спада в экономике стало сочетание высокой ре сурсоемкое™ производства и роста цен на ресурсы, причем главным образом за счет уве личения их налоговой составляющей. Уменьшение налогового пресса позволит снизить цены на ресурсы, сократить издержки производства во многих отраслях и таким образом не только ослабить инфляцию, но и создать условия для роста производства и снижения дефицита бюджета.

Глава 29. Совокупное предложение и кривая Филлипса. Политика стимулирования предложения Критики данного подхода указывают на тот факт, что налоговые стимулы смогут привести к росту производства лишь в долгосрочном периоде. К тому же, сработают ли эти стимулы? Во многом это зависит от чувствительности экономи ки к изменению налоговых ставок. Нельзя, например, однозначно утверждать, что при снижении подоходных налогов люди станут работать больше, а не предпочтут отдых, если теперь тот же доход после выплаты налогов (располагаемый доход) можно будет получить, затрачивая меньше труда.

Отдача от дополнительных инвестиций будет получена не сразу, а вот увели чение потребления при снижении налогов расширит совокупный спрос. Рост спроса опередит увеличение предложения, что может привести к инфляции и бюд жетному дефициту.

Наконец, на практике бывает трудно определить, находится экономика дальше или ближе точки А на кривой Лаффера. Если экономика стартует в точке С, то сниже ние налоговых ставок действительно может увеличить налоговые поступления, но если движение начнется из точки В, то неминуем рост дефицита бюджета вследствие паде ния налоговых поступлений со всеми вытекающими негативными последствиями.

Среди мер экономической политики, направленных на стимулирование сово купного предложения, нередко выделяют:

1) меры по стимулированию текущего объема производства;

2) меры, направленные на долгосрочное повышение темпов роста производства.

К первой группе обычно относят меры по повышению эффективности исполь зования факторов производства, повышению эффективности распределения ресур сов между конкурирующими областями их применения через реформу финансовой системы, государственного сектора, рынка труда и т.д., меры по сокращению «нало гового клина» через реформу налоговой системы, сокращение дотаций, снятие тор говых ограничений и другие меры, содействующие развитию конкуренции, и т.д.

Ко второй группе относят стимулирование сбережений и инвестиций, а так же совершенствование механизма перевода первых во вторые;

стимулирование нововведений в области образования и создание новых технологий;

стимулирова ние притока иностранных инвестиций и другие структурные преобразования.

Основные термины Краткосрочная кривая AS Жесткость цен и заработной платы в краткосрочном периоде Эффективная заработная плата Отсутствие координации в поведении фирм Ступенчатый характер изменения цен и заработной платы Кривая Филлипса Инфляционные ожидания Адаптивные ожидания Рациональные ожидания Инфляционная инерция Краткосрочная кривая Филлипса Долгосрочная кривая Филлипса Коэффициент потерь Антиинфляционная политика «Шоковая терапия» * Постепенное снижение инфляции Теория «экономики предложения» Кривая Лаффера Меры по стимулированию совокупного предложения Глава 30 ' Экономический рост В предыдущих главах были рассмотрены различные Понятие и факторы аспекты краткосрочного макроэкономического рав экономического новесия. Колебания объема выпуска объяснялись в роста основном изменениями совокупного спроса (крест Кейнса, модель IS—LM). Совокупное предложение также рассматривалось глав ным образом в краткосрочном аспекте. Экономическая политика анализирова лась с точки зрения ее стабилизационных возможностей в связи с временными отклонениями экономики от равновесных состояний, вызванными шоками спро са и предложения, а также циклическими колебаниями. Но краткосрочные коле бания объема выпуска, уровня занятости, цен происходят вокруг тренда, заданно го общим поступательным движением экономики, увеличением ее реального объе ма выпуска, т.е. экономическим ростом. Экономический рост можно рассматривать как долгосрочный аспект динамики совокупного предложения или, что более точно, потенциального объема выпуска. Анализ его факторов и законо мерностей является одним из центральных вопросов макроэкономической тео рии.

Под экономическим ростом обычно понимают увеличение реального дохода в экономике (ВВП или ВНД), а также рост реального выпуска в расчете на душу населения1. Соответственно, для измерения экономического роста используются показатели абсолютного прироста или темпов прироста реального обйма выпуска в целом или на душу населения. Например:

где t - индекс времени.

Экономический рост называется экстенсивным, если он осуществляется за счет привлечения дополнительных ресурсов и не меняет среднюю производитель ность труда в обществе. Интенсивный рост связан с применением более совершен ных факторов производства и технологии, т.е. осуществляется не за счет увеличе ния объемов затрат ресурсов, а за счет роста их отдачи. Интенсивный рост может служить основой повышения благосостояния населения. Обычно говорят о пре имущественно интенсивном или экстенсивном типе экономического роста в за висимости от удельного веса тех или иных факторов, вызвавших этот рост.

Факторы экономического роста часто группируют в соответствии с типами экономического роста. К экстенсивным факторам относят рост затрат капитала, труда2, к интенсивным — технологический прогресс, экономию на масштабах, рост образовательного и профессионального уровня работников, повышение мобиль ности и улучшение распределения ресурсов, совершенствование управления про изводством, соответствующее улучшение законодательства и т.д., т.е. все, что по зволяет качественно усовершенствовать как сами факторы производства, так и ' Иногда выделяют и рост дохода в расчете на одного занятого. Этот показатель мо жет отличаться от показателей роста дохода а расчете на душу населения, поскольку от ражает уровень и динамику экономической активности населения.

В некоторых случаях выделяются земля или природные ресурсы, но считается, что для промышленно развитых стран они не являются особенно важными факторами эконо мического роста.

Глава 30. Экономический рост процесс их использования. Иногда в виде самостоятельного фактора экономичес кого роста выделяют совокупный спрос как главный катализатор процесса рас ширения производства.

В качестве причин, сдерживающих экономический рост, часто называют ре сурсные и экологические ограничения, широкий спектр социальных издержек, связанных с ростом производства, а также неэффективную экономическую поли тику правительства.

Рассмотрим основные современные модели эконо Кейнсианские мического роста. Как и любые модели, модели рос модели та представляют собой абстрактное, упрощенное экономического выражение реального экономического процесса в роста форме уравнений или графиков. Целый ряд допуще ний, предваряющих каждую модель, уже изначально отодвигает результат от ре альных процессов, но, тем не менее, дает возможность проанализировать отдель ные стороны и закономерности такого сложного явления, как экономический рост.

Большинство моделей роста исходит из того, что увеличение реального объе ма выпуска происходит прежде всего под влиянием роста основных факторов про изводства — труда (L) и капитала (К). Фактор «труд» обычно слабо поддается воз действию извне, тогда как величина капитала может быть скорректирована опре деленной инвестиционной политикой. Как известно, запас капитала в экономике со временем сокращается на величину выбытия (амортизации) и увеличивается за счет роста чистых инвестиций. Вполне очевидно, что экономический рост ценен не сам по себе, а в качестве основы повышения благосостояния населе ния, поэтому качественная оценка роста часто дается через оценку динамики потребления.

Кейнсианские модели роста используют в основном тот же логический инст рументарий, что и известные нам кейнсианские модели краткосрочного равнове сия. Но теперь анализ со стороны спроса необходимо соединить с факторами, оп ределяющими динамику предложения, и выяснить условия динамического рав новесия спроса и предложения в 3KOHOMHKeJ^ipaT^jHafiKQ|ij]5ej^ejwoJ[J_c помощью которой можно управлять экономическим ростом, являются инвести ции.

Наиболее простой, кейнсианской моделью роста является модель Е. Домара, предложенная в конце 40-х годов. Технология производства представлена в ней производственной функцией Леонтьева с постоянной предельной производитель ностью капитала (при условии, что труд не является дефицитным ресурсом). Мо дель Домара исходит из того, что на рынке труда существует избыточное предло жение, что обусловливает постоянство уровня цен. Выбытие капитала отсутствует, отношение K/Yи норма сбережений — постоянны. Выпуск зависит фактически от одного ресурса — капитала. Для простоты можно принять также инвестиционный лаг равным нулю.

Фактором увеличения спроса и предложения в экономике служит прирост инвестиций. Если в данном периоде инвестиции выросли на А/, то в соответствии с эффектом мультипликатора совокупный спрос возрастет на где т — мультипликатор расходов, b — предельная склонность к потреблению, s — предельная склонность к сбережению. ЙДОЛОЙЛ П Часть II. Теория рационального использования ресурсов Увеличение совокупного предложения составит AYAS = aAR, где а — предель ная производительность капитала (по условию — постоянна).

Прирост капитала АК обеспечивается соответствующим объемом инвестиций /, поэтому можно записать:

AYAS = aIx Равновесный экономический рост будет достигнут при условии равенства спроса и предложения:

т.е. темп прироста инвестиций должен быть равен произведению предельной про изводительности капитала и предельной склонности к сбережению. Величина а задается технологией производства и в соответствии с принятыми предпосылка ми постоянна, а значит, увеличить темпы прироста инвестиций может лишь рост нормы сбережений s (но для рассматриваемого периода она берется постоянной).

Поскольку в условиях равновесия инвестиции равны сбережениям, / = S, а S = sYnpu s = const, уровень дохода является величиной, пропорциональной уров ню инвестиций, и тогда Таким образом, согласно теории Е. Домара существует равновесный темп при роста реального дохода в экономике, при котором полностью используются име ющиеся производственные мощности. Он прямо пропорционален норме сбере жений и предельной производительности капитала, или приростной капиталоот (AY) даче ~гтг. Инвестиции и доход растут с одинаковым постоянным во времени темпом.

Такое динамическое равновесие оказывается неустойчивым, как только темп роста плановых инвестиций частного сектора отклоняется от уровня, заданного моделью.

Модель Е. Домара не претендовала на роль теории роста. Это была попытка расширить условия краткосрочного кейнсианского равновесия на более длитель ный период и выяснить, какими будут эти условия для развивающейся системы.

Р.Ф. Харрод построил специальную модель экономического роста (1939 г.), включив в нее эндогенную функцию инвестиций (в отличие от экзогенно задан ных инвестиций у Домара) на основе принципа акселератора и ожиданий пред принимателей'.

Согласно принципу акселератора любой рост (сокращение) дохода вызывает рост (сокращение) капиталовложений, пропорциональный изменению дохода:

где v — акселератор.

Предприниматели планируют объем собственного производства исходя из ситуации, сложившейся в экономике в предшествующий период: если их прошлые прогнозы относительно спроса оказались верными и спрос полностью уравнове сил предложение, то в данном периоде предприниматели оставят темпы роста Предпосылки модели Харрода остаются теми же, что и модели Домара.

Глава 30. Экономический рост объема выпуска неизменными;

если спрос в экономике был выше предложения, они увеличат темпы расширения производства;

если предложение превышало спрос в предшествующем периоде, они снизят темпы роста. Формализовать это можно следующим образом:

где а = 1, если спрос в предшествующем периоде (t — I) был равен предложению;

а > 1, если спрос превысил предложение и а < 1, если спрос был ниже предложе ния. Отсюда получим объем предложения в экономике:

Для определения совокупного спроса используется модель акселератора (а также условие равенства I = S):

Равновесный экономический рост предполагает равенство совокупного спро са и предложения:

После небольшого преобразования получим:

Предположим, что в предшествующем периоде спрос был равен предложе нию, т.е. а = 1. Тогда в соответствии с принятыми условиями поведения предпри ниматели и в текущем периоде сохранят темпы роста производства такими же, как и в предшествующем периоде, т.е.

Тогда предыдущее выражение можно представить следующим образом:

отсюда равновесный темп прироста объема выпуска составит:

«гарантированным» темпом роста: поддерживая Харрод назвал выражение его, предприниматели будут полностью удовлетворены своими решениями, по Часть II. Теория рационального использования ресурсов скольку спрос будет равен предложению и их ожидания будут сбываться. Такой темп роста обеспечивает полное использование производственных мощностей (ка питала), но полная занятость при этом не всегда достигается.

Анализ соотношений между гарантированным и фактическим темпами рос та позволил сделать следующий вывод: если фактически запланированный пред принимателями темп роста предложения отличается от гарантированного темпа роста (превышает или не достигает его), то система постепенно отдаляется от со стояния равновесия.

Помимо гарантированного темпа роста Харрод вводит понятие «естественно го» темпа роста. Это максимальный темп, допускаемый ростом активного населе ния и техническим прогрессом'.

При таком темпе достигается полная занятость факторов — труда и капитала.

Если гарантированный темп роста, удовлетворяющий предпринимателей, выше естественного, то вследствие недостатка трудовых ресурсов фактический темп окажется ниже гарантированного: производители будут разочаровываться в своих ожиданиях, снизят объем выпуска и инвестиции, в результате чего система будет находиться в состоянии депрессии.

Если гарантированный темп роста меньше естественного, то фактический темп может превысить гарантированный, поскольку существующий избыток тру довых ресурсов дает возможность увеличить инвестиции. Экономическая система будет переживать бум. Фактический темп роста может быть также равен гаранти рованному, и тогда экономика будет развиваться в условиях динамического рав новесия, вполне удовлетворяющих предпринимателей, но при наличии вынуж денной безработицы.

Идеальное развитие экономической системы достигается при равенстве га рантированного, естественного и фактического темпов роста в условиях полной занятости ресурсов.

Но поскольку всякое отклонение инвестиций от условий гарантированного темпа роста, как известно, выводит систему из равновесия и сопровождается все более увеличивающимся расхождением между спросом и предложением, динами ческое равновесие в модели Харрода также оказывается неустойчивым.

Часто обе модели объединяют в одну модель Харрода—Домара. Из обеих мо делей следует вывод, что при данных технических условиях производства темп эко номического роста определяется величиной предельной склонности к сбереже нию, а динамическое равновесие может существовать в условиях неполной заня тости.

Ограниченность данных моделей задана уже предпосылками их анализа. На пример, используемая в них производственная функция Леонтьева характеризует ся отсутствием взаимозаменяемости факторов производства — труда и капитала, что в современных условиях не всегда соответствует действительности.

Модели Домара и Харрода неплохо описывали реальные процессы экономи ческого роста 1920—1950-х гг., но для более поздних наблюдений (50—70-е гг.) наи более успешно использовалась неоклассическая модель Р. Солоу.

Неоклассическая Неоклассические модели роста преодолевали ряд модель роста ограничений кейнсианских моделей и позволяли Р. Солоу более точно описать особенности макроэкономи ческих процессов.

Технический прогресс в модели Харрода не меняет соотношений Глава 30. Экономический рост Р. Солоу показал, что нестабильность динамического равновесия в кейнси анских моделях была следствием невзаимозаменяемости факторов производства.

Вместо функции Леонтьева он использовал в своей модели производственную функцию Кобба—Дугласа, в которой труд и капитал являются субститутами. Дру гими предпосылками анализа в модели Солоу являются: убывающая предельная производительность капитала, постоянная отдача от масштаба, постоянная норма выбытия, отсутствие инвестиционных лагов.

Взаимозаменяемость факторов (изменение капиталовооруженности) объяс няется не только технологическими условиями, но и неоклассической предпосыл кой о совершенной конкуренции на рынках факторов.

Необходимым условием равновесия экономической системы является равен ство совокупного спроса и предложения. Предложение описывается производ ственной функцией с постоянной отдачей от масштаба: Y = F(K, L), и для любого Y (К Л положительного z верно: zF(K, L) = F(zK, zL). Тогда если z = 1/L, то —= F\ —,1.

L, \ L, ) К Обозначим | у через к и перепишем исходную функцию в форме через у, а взаимосвязи между производительностью и фондово оруженностью (капиталовооруженностью): у = f(k) (рис. 30.1). Тангенс угла наклона данной производ ственной функции соответствует предельному про дукту капитала (МРК), который убывает по мере рос та фондовооруженности (к).

Совокупный спрос в модели Солоу определяет ся инвестициями и потреблением:

y=i + c, Рис. 30. где in с- инвестиции и потребление в расчете на од ного занятого.

Доход делится между потреблением и сбережениями в соответствии с нор мой сбережения, так что потребление можно представить как c=(l-s)y, где s - норма сбережения (накопления), тогда у = с + i = (1 — s)y + i, откуда / = sy. В условиях равновесия инвестиции равны сбережениям 1 и пропор циональны доходу.

Условия равенства спроса и предложения могут быть представлены как или f(k) = -.

f(k) =c+i s Производственная функция определяет предложение на рынке товаров, а накопление капитала - спрос на произведенный продукт.

Динамика объему выпуска зависит от объема капитала (в нашем случае — ка питала в расчете на одного занятого, или капиталовооруженности). Объем капи тала меняется под воздействием инвестиций и выбытия: инвестиции увеличивают запас капитала, выбытке — уменьшает.

Предполагается, согласно неоклассической теории, что реальная ставка процента корректируется, обеспечивая равновесие на рынке инвестиций — сбережений.

326 \ Часть II. Теория рационального использования ресурсов Инвестиции зависят от фондовооруженности и нормы накопления, что сле дует из условия равенства снрбсТи предложения в экономике: / = sf(k). Норма на копления определяет деление продукта на инвестиции и потребление при любом значении к (ри&^ЛЫ^:

у =f(k), i = sf(kh c=(l~ s)f(k).

Амортизация учитывается следующим образом: если принять, что ежегодно вследствие износа капитала выбывает ere фиксированная часть d (норма выбы тия), то величина выбытия будет пропорциональна объему капитала и равна dk.

На графике эта связь отражается прямой, выходящей из точки начала координат, с угловым коэффициентом d (рис. 30.2).

Влияние инвестиций и выбытия на динамику i, dk запасов капитала можно представить уравнением Ак = i — dk, или, используя равенство инвестиций и сбережений, Ак = sf(k) — dk. Запас капитала (к) sf(k) будет увеличиваться (Ак > 0) до уровня, при кото ром инвестиции будут равны величине выбытия, т.е. sf(k) = dk. После этого запас капитала на одно го занятого (фондовооруженность) не будет ме няться во времени, поскольку две действующие на него силы уравновесят друг друга (Ак = 0/ Уровень запаса капитала, при котором инвестиции равны выбытию, называется равновесным (устойчивым) уровнем фондовооруженности труда и обозначается Рис. 30. к*. При достижении к*экономика находится в со стоянии долгосрочного равновесия.

Равновесие является устойчивым, поскольку независимо от исходного зна чения к экономика будет стремиться к равновесному состоянию, т.е. к к*. Если начальное к/ ниже к*, то валовые инвестиции (sf(k)) будут больше выбытия (dk) и запас капитала будет возрастать на величину чистых инвестиций. Если кг> к*, это означает, что инвестиции меньше, чем износ, а значит запас капитала будет со кращаться, приближаясь к уровню к* (рис. 30.2).

Норма накопления (сбережения) непосред ственно влияет на устойчивый уровень фондово i,dk оруженности. Рост нормы сбережения с л, до s сдвигает кривую инвестиций вверх из положения s/(k) до s2 (к) (рж. 30.3).

В исходном состоянии экономика имела ус тойчивый запас капитала кх *, при котором инве стиции равнялись выбытию. После повышения нормы сбережения инвестиции выросли на (/", - /,), а запас капитала (kt *) и выбытие (dk) остались прежними. В этих условиях инвестиции начинают превышать выбытие, что вызывает Рис. 30. рост запаса капитала до уровня нового равнове сия к2 *, которое характеризуется более высоки ми значениями фондовооруженности и производительности труда (выпуск на од ного занятого, у).

Таким образом, чем выше норма сбережения (накопления), тем более высо кий уровень выпуска и запаса капитала может быть достигнут в состоянии устой чивого равновесия. Однако повышение нормы накопления ведет к ускорению эко Глава 30. Экономический рост номического роста в краткосрочном периоде, до тех пор, пока экономика не дос тигнет точки нового устойчивого равновесия.

Очевидно, что ни сам процесс накопления, ни увеличение нормы сбереже ния не могут объяснить механизм непрерывного экономического роста. Они по казывают лишь переход от одного состояния равновесия к другому.

Для дальнейшего развития модели Солоу поочередно снимаются две предпо сылки: неизменность численности населения и его занятой части (их динамика предполагается одинаковой) и отсутствие технического прогресса.

Предположим, население растет с постоянным темпом п. Это новый фактор, влияющий вместе с инвестициями и выбытием на фондовооруженность. Теперь уравнение, показывающее изменение запаса капитала на одного работника, будет выглядеть как:

ДА;

= i — dk — пк или Ак = i — (d + п)к.

Рост населения, как и выбытие, снижает фондовооруженность, хотя и по другому — не через уменьшение наличного запаса капитала, а путем распределе ния его между возросшим числом занятых. В данных условиях необходим такой объем инвестиций, который не только бы покрыл выбытие капитала, но и позво лил бы обеспечить капиталом новых рабочих в прежнем объеме. Произведение пк показывает, сколько требуется дополнительного капитала в расчете на одного за нятого, чтобы капиталовооруженность новых рабочих была на том же уровне, что и прежних.

Условие устойчивого равновесия в экономике при неизменной фондовоору женности к* можно будет записать теперь так:

ДА: = sf(k) -(d + n)k = 0 или sf(k) = (d + п)к.

Данное состояние характеризуется полной занятостью ресурсов (рис. 30.4)'.

В устойчивом состоянии экономики капитал и выпуск на одного занятого, т.е. фондовооруженность (к) и производительность труда (у) остаются неиз менными. Но чтобы фондовооруженность остава лась постоянной и при росте населения, капитал должен возрастать с тем же темпом, что и население, Таким образом, рост населения становится од к4 k2Y ку ной из причин непрерывного экономического роста Рис. 30. в условиях равновесия.

Изменение фондовооруженности (к), необходимое для поддержания устойчивого равновесия на уровне.к*, происходит за счет гибкости цен на факторы производства. На пример, при кг> к* объё1«н<ащ4галагнегодного занятого недостаточен для оснащения дол жным образом новой рабочей силы и покрытия выбытия. Это означает, что часть рабочей силы останется безработной. Но в условиях свободной конкуренции на рынках факторов безработица приведет к снижению цены трудна по отношению к цене капитала и предпри ниматели предпочтут перейти к новой технологии, требующей больше затрат труда и мень ше капитала. Таким образом, фондовооруженность (к2) снизится в направлении к*. Ана логичные рассуждения можно привести и для /4, < к*, что свидетельствует о наличии внут ренних механизмов движения системы к состоянию устойчивого равновесия.

328 Часть II. Теория рационального использования ресурсов Отметим, что с увеличением темпа роста населения возрастает угловой коэф фициент кривой (d + iji)k, что приводит к уменьшению равновесного уровня фон довооруженности (к'А), а следовательно, к падению у.

Учет в модели Солоу технологического прогресса видоизменяет исходную производственную функцию. Предполагается трудосберегающая форма техноло гического прогресса. Производственная функция будет представлена как У — Р(К, LE), где Е — эффективность труда, a (LE) — численность условных еди ниц труда с постоянной эффективностью Е. ЧЬм выше Е, тем больше продукции может быть произведено данным числом работников. Предполагается, что техно логический прогресс осуществляется путем роста эффективности труда Е с по стоянным темпом g. Рост эффективности труда в данном случае аналогичен по результатам росту численности занятых: если технологический прогресс имеет темп g = 2%, то, например, ]00 рабочих могут произвести столько же продук ции, сколько ранее производили 102 рабочих. Если теперь численность заня тых (L) растет с темпом п, а врастет с темпом g, то (LE) будет увеличиваться с темпом (п + g).

Включение технологического прогресса несколько меняет и анализ состоя ния устойчивого равновесия, хотя ход рассуждений сохраняется. Если определить к как количество капитала в расчете на единицу труда с постоянной эффективно стью, т.е. к'- а у'-~—, то результаты роста эффективных единиц труда, ана LE LE логичны росту численности занятых (увеличение количества единиц труда с по стоянной эффективностью снижает величину капитала, приходящегося на одну такую единицу). В состоянии устойчивого равновесия (рис. 30.5) уровень фондо вооруженности к'* уравновешивает, с одной стороны, влияние инвестиций, по вышающих фондовооруженность, а с другой стороны, воздействие выбытия, рос та числа занятых и технологического прогресса, снижающих уровень капитала в расчете на эффективную единицу труда:

sAk') = (d + n+g)k'.

В устойчивом состоянии (к' *) при наличии тех нологического прогресса общий объем капитала (К) и выпуска (У) будут расти с темпом (п + g). Но в от личие от случая роста населения, теперь будут расти с темпом g фондовооруженность и выпуск в расчете на одного занятого;

последнее может слу жить основой для повышения благосостояния насе ления. Технологический прогресс в модели Солоу является, следовательно, единственным условием непрерывного роста уровня жизни, поскольку лишь при его наличии наблюдается устойчивый рост выпуска на душу населения (у).

Таким образом, в модели Солоу найдено объяснение механизма непрерыв ного экономического роста в режиме равновесия при полной занятости ресур сов.

Как известно, в кейнсианских моделях норма сбережения задавалось экзо генно и определяла величину равновесного темпа роста дохода. В неоклассичес кой модели Солоу при любой норме сбережения рыночная экономика стремится к соответствующему устойчивому уровню фондовооруженности (к *) и сбаланси Глава 30. Экономический рост Характеристика основных переменных модели Солоу в состоянии устойчивого равновесия рованному росту, когда доход и капитал растут с (темпом (п + g). Величина нормы сбережения (накопления) является объектом экономической политики и важна при оценке различных программ экономического роста.

Поскольку равновесный экономический рост-совместим с различными нор мами сбережения (как мы видели, увеличение 5лишьнатсорбткое-время^ускоряло рост экономики, в длительном же периоде экономика возвращалась к устойчиво му равновесию и постоянному темпу роста в зависимости от значения п и g), воз никает проблема выбора оптимальной нормы сбережения.

Оптимальная норма накопления, соответствующая «золотому правилу» Э. Фелпса, обеспечивает равновесный экономический рост с максимальным уров нем потребления. Устойчивый уровень фондовооруженности, соответствующий этой норме накопления, обозначим к**, а потребления — с**.

Уровень потребления в расчете на одного занятого при любом устойчивом значении фондовооруженности А:* определяется путем ряда преобразований ис ходного тождества: у = с + L Выражаем потребление с через у и / и подставля ем значения данных параметров, которые они принимают в устойчивом со стоянии:

c=y-i, с* = f(k*) - dk*, где с* - потребление в состоянии устойчивого роста, а / = sf(k) = dk по определе нию устойчивого урЪвня фондовооруженности. Теперь из различных устойчивых уровней фондовооруженности (к*), соответствующих разным значениям s, необ ходимо выбрать такой, при котором потребление достигает максимума (рис. 30.6).

Если выбрано к* < к**, то объем выпуска увеличивается в большей степени, чем величина выбытия (линия f(k*) на графике круче, чем dk*), а значит, разница между ними, равная потреблению, растет. При к* > &** увеличение объема выпус ка меньше роста выбытия, т.е. потребление падает. Рост потребления возможен Часть II. Теория рационального использования ресурсов лишь до точки к**, где оно достигает макси мума (производственная функция и кривая dk*имеют здесь одинаковый наклон). В этой точке увеличение запаса капитала на едини цу даст Ърирост выпуска, равный предельно му продукту капитала (МРК), и увеличит вы бытие н» величину d (износ на единицу ка питала). Роста потребления не будет, если весь прирост выпуска будет использован на увеличение инвестиций для покрытия выбы тия. Таким образом, при уровне фондовоо Рис. 30.6 руженности, соответствующем «золотому правилу» (к**), должно выполняться усло вие: МРК = d (предельный продукт капитала равен норме выбытия)1, а с учетом роста населения и технологического прогресса: МРК = d + п + g.

Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала, больший, чем следует по «золотому правилу», необходима программа по снижению нормы на копления. Эта программа обусловливает увеличение потребления и снижение ин вестиций. При этом экономика выходит из состояния равновесия и вновь дости гает его при пропорциях, соответствующих «золотому правилу».

Если экономика в исходном состоянии имеет запас капитала меньше, чем к**, необходима программа, направленная на повышение нормы сбережения. Эта программа первоначально приводит к росту инвестиций и падению потребления, но по мере накопления капитала с определенного момента потребление вновь на чинает расти. В результате экономика достигает нового равновесия, но уже в соот ветствии с «золотым правилом», где потребление превышает исходный уровень.

Данная программа обычно считается^непопулярной-^ связи с наличием «переход ного периода», характеризующегося падением потребления, поэтому ее принятие зависит от межвременных предпочтений политиков, ихуриентации на краткос рочный или долгосрочный результат. \ Рассмотренная модель Солоу позволяет описать механизм долгосрочного экономического роста, сохраняющий равновесие в экономикой полную занятость факторов. Она выделяет технический прогресс как единственнуло основу устойчи вого роста благосостояния и позволяет найти оптимальный вариант роста, обес печивающий максимум потребления. \ Представленная модель не свободна и от недостатков. Модель анализирует состояния устойчивого равновесия, достигаемые в длительной перспективе, тогда как для экономической политики важна и краткосрочная динамика производ ства и уровня жизни. Многие экзогенные переменные модели Солоу — s, d, n, g было бы предпочтительнее определять внутри модели, поскольку они тесно свя заны с другими ее параметрами и могут видоизменять конечный результат. Мо дель не включает также целый ряд ограничителей роста, существенных в совре менных условиях, — ресурсных, экологических, социальных. Используемая в модели функция Кобба—Дугласа, описывая лишь определенный тип взаимодей ствия факторов производства, не всегда отражает реальную ситуацию в эконо мике. Эти и другие недостатки пытаются преодолеть современные теории эко номического роста.

Этот же результат можно получить, учитывая тот факт, что функция потребления достигает максимума при равенстве нулю ее первой производной:

(с*) =\f(k*)-dk*\ =0.

Глава 30. Экономический рост В неоклассической модели роста объем выпуска в устойчивом состоянии ра стет с темпом (п + g), а выпуск на душу населения — с темпом g, т.е. устойчивый темп роста определяется экзогенно. Современные теории эндогенного роста пыта ются определить устойчивый темп роста в рамках модели, эндогенно, связывая его со всеми возможными количественными и качественными факторами: ресур сными, институциональными и др.

Сторонники концепции «экономики предложения» полагают, что увеличение темпов роста при полной занятости возможно прежде всего путем сокращения ре гулирующего вмешательства извне в рыночную систему.

Основные термины Экономический рост Экстенсивный рост \ Интенсивный рост \ Модель экономического роста Е. Домара ' Модель экономического роста Р. Ф. Харрода \ «Гарантированный» темп роста \ «Естественный» темп роста \ Модель экономического роста Р. Солоу Устойчивый уровень фондовооруженности «Золотое правило» Э. Фелпса Глава Выбор моделей макроэкономической политики Фискальная Классический и кейнсианский подходы к макроэко и монетарная номической политике различны. Разногласия каса политика ются причин нестабильности совокупного спроса;

в классической факторов, определяющих совокупное предложение;

и кейнсианской взаимосвязи инфляции и безработицы;

инструмен моделях тов фискальной и монетарной политики и т.д.

Общим методологическим подходом кейнсиан цев является концепция активной макроэкономической политики, которая необ ходима для стабилизации внутренне нестабильной экономики. Внутренняя неста бильность во многом связана с недостаточной гибкостью рынка труда, «жесткос тью» заработной платы и неэластичностью цен в сторону понижения.

В классической модели макроэкономическая политика всегда пассивна, так как экономика внутренне стабильна и автоматически приходит в состояние долгосроч ного равновесия. Инструментами «саморегулирования» являются гибкие заработ ная плата, цены и ставка процента. Государственное вмешательство, напротив, усиливает экономическую нестабильность и поэтому должно быть сведено к ми нимуму.

В кейнсианской модели основным уравнением является уравнение совокупны расходов:

Y=C + I + G+Xn которое определяет величину номинального ВВП.

В классической модели основным уравнением является уравнение обмена:

MV=PY, где величина MV представляет собой совокупные расходы по^шкдё^згРТ общие доходы (выручку) продавцов, которые также определяют номинальный ВВП. / Очевидно, что оба уравнения описывают кругооборот доходов и расходов в экономике и поэтому взаимосвязаны.

В кейнсианской модели фискальная политика рассматривается как наиболее эффективное средство макроэкономической стабилизации, так как государствен ные расходы оказывают непосредственное воздействие на величину совокупного спроса и сильное мультипликативное воздействие на потребительские расходы.

Одновременно налоги достаточно эффективно воздействуют на потребление и инвестиции.

В классической модели фискальной политике отводится второстепенная роль по сравнению с монетарной, так как фискальные меры вызывают эффект вытес нения и способствуют повышению уровня инфляции, что значительно снижает их стимулирующий эффект.

В кейнсианской модели монетарная политика рассматривается как вторичная по отношению к фискальной, так как у кредитно-денежной политики очень слож ный передаточный механизм: изменение денежной массы приводит к изменению ВВП через механизм изменения инвестиционных расходов, которые реагируют на динамику процентной ставки.

В классической модели предполагается, что изменение денежного предложе ния непосредственно воздействует на совокупный спрос и, следовательно, на но минальный ВВП.

Глава 31. Выбор моделей макроэкономической политики В концепциях неоклассического направления, таких как теория рациональных ожиданий (ТРО), цены и заработная плата рассматриваются как абсолютно гиб кие. Поэтому рыночный механизм может автоматически поддерживать экономи ку в состоянии равновесия без какого-либо вмешательства правительства или Цен трального Банка. Стабилизационная политика может оказаться эффективной лишь в том случае, если правительство и Центральный Банк лучше информирова ны о шоках совокупного спроса и предложения, чем рядовые экономические аген ты. Если же этого преимущества в информации нет, то фискальная или монетар ная политика не сможет улучшить экономическую ситуацию.

Экономическая стабилизация связана со многими Проблемы трудностями практического характера. К их числу осуществления относятся:

стабилизационной а) временные лаги фискальной и монетарной политики.

политики;

Активная и пассив б) несовершенство экономической информа ная политика \ ции;

' в) изменчивость экономических ожиданий;

/ г) неоднозначность исторических аналогий.

Внутренний лаг — промежуток времени между моментом экономического шока и моментом принятия ответных мер экономической политики. Такие внут ренние лаги более характерны для фискальной политики: изменение курса денеж но-кредитной политики осуществляется по решению Центрального Банка, тогда как меры бюджетно-налоговой политики предполагают длительное обсуждение в парламенте.

Внешний лаг — промежуток времени между моментом принятия какой-либо меры экономической политики и моментом появления результатов этой меры.

Такие внешние лаги характерны для денежно-кредитной политики в большей мере, чем для фискальной, так как денежно-кредитные инструменты воздействуют на совокупный спрос через определенный передаточный механизм.

Поскольку инвестиционные проекты планируются фирмами заблаговремен но, то требуется время от 6 до 12 месяцев, чтобы, например, инвестиции в жилищ ное строительство отреагировали на изменение ставки процента. Производствен ные инвестиции имеют еще более продолжительный лаг.

Так же обстоит дело и с чистым экспортом. В ответ на изменение денежной массы и процентной ставки изменяется валютный курс, что, в свою очередь, при водит к изменению объемов экспорта и импорта и соответственно величины чисто го экспорта. Если, например, в результате снижения валютного курса какие-либо товары относительно подешевели, а другие, наоборот, относительно подорожали, то потребители не переключаются немедленно на подешевевшие товары даже в том случае, когда они очень высокого качества, — требуется известное время, чтобы по купатели обнаружили их преимущества, изменили свои предпочтения и т.д. Элас тичность спроса на импортные товары окажется в этом случае одним из главных факторов, определяющих эффективность мер монетарной политики.

В среднем лаки фискальной и монетарной политики составляют 1 2 года. — Если меры были приняты до начала циклического спада или во время спада, то пик воздействия может проявиться в противоположной фазе цикла (то есть в подъеме) и усилить амплитуду колебаний. Это усложняет проведение, активной стабилизационной политики.

Автоматические стабилизаторы экономики частично разрешают эту проблему в индустриальных странах. Создание эффективных систем прогрессивного надо 334 Часть II. Теория рационального использования ресурсов гообложения и страхования занятости является первоочередной задачей и для пе реходных экономик, где объективные сложности стабилизационной политики сочетаются с отсутствием адекватных налоговых, кредитно-денежных и других механизмов макроэкономического управления.

Проведение стабилизационной политики также осложняется тем, что мно гие экономические события практически*непредсказуемы. Эти сложности макро экономического прогнозирования частично преодолеваются с помощью расши рения и усложнения макроэкономических моделей, позволяющих предсказать динамику основных показателей экономического развития. Индекс опережающих индикаторов, объединяющий 11 блоков данных, обеспечивает необходимую ин формацию о возможных колебаниях экономики.

Выбор между активной и пассивной моделями макроэкономической поли тики осложняется также изменчивостью экономических ожиданий.

Определяя поведение потребителей, инвесторов и других экономических агентов, ожидания играют в экономике важнейшую роль. Проблема состоит в том, что, с одной стороны, от ожиданий во многом зависят результаты макроэкономи ческого регулирования, но, с другой стороны, сами ожидания определяются мера ми экономической политики.

Когда в политике правительства и ЦБ происходят изменения, то изменяются и ожидания экономических агентов, и их экономическое поведение. Для того что бы эффективно управлять экономикой, необходимо прогнозировать эти измене ния, используя для расчетов достаточно сложные экономические модели. Уравне ния моделей должны изменяться в соответствии с изменениями в политике.

Однако обратное воздействие политики на формирование ожиданий очень сложно формализовать и «просчитать». Поэтому любые макроэкономические мо дели в известной мере несовершенны, и Р. Лукас критически оценивает их исполь зование для оценки эффективности экономической политики. В связи с этим в современной экономической теории появился особый термин — «критика Лука са». В самом общем виде его содержание сводится к тому, что традиционные мето ды анализа экономической политики не могут адекватно отразить влияние поли тических изменений на экономические ожидания.

Это особенно существенно для расчетов уровней ожидаемой инфляции и ра^ работок стратегии антиинфляционной политики. Адаптивный компонент ожидае мой инфляции может быть рассчитан как сумма всех темпов инфляции прошлых лет, причем коэффициент при каждом следующем слагаемом, характеризующем удаление в прошлое, оказывается меньше, чем у предыдущего: / 0,4я, + 0,2я_, + 0,1л: „ +... + = пе Адаптивный (инерционный) Рациональный Ожидаемая компонент компонент инфляция где я_, — уровень инфляции прошлого года;

п_2 — уровень инфляции двухгодичной давности;

jc_3 — уровень инфляции трехлетней давности и т.д.

Уравнение ожидаемой инфляции является составной частью общей модели равновесия «совокупный спрос — совокупное предложение»:

М \)Y-a+f>G-jTa+Q— {уравнение совокупного спроса) (уравнение кривой Филлипса, полученное из уравнения [2)n=ne-X(u-u*)+ кривой AS) Глава 31. Выбор моделей макроэкономической политики 3) ш = 0,4л j + 0,2л 2 + 0,l7t з +... + а (уравнение ожидаемой инфляции) 4) Р = (1 + п)Р { (уравнение уровня цен) Внешними переменными модели являются госрасходы G, налоги Г денеж ное предложение М, ценовой шок е. В результате решения модели выводятся ве роятностные значения уровней занятости, выпуска, безработицы, инфляции, ко торые могут послужить ориентирами для разработки альтернативных стратегий макроэкономической стабилизации.

При длительной инфляции экономические агенты перестают заблуждаться относительно последствий фискальной и монетарной экспансии, они больше ин тересуются экономической информацией, быстро распознают цели и прогнози руют результаты действий политиков, что позволяет избежать былых «ошибок» при выработке своих решений. Это означает, что инерционная составляющая ожи даемой инфляции постепенно уменьшается и со временем вовсе исчезает. Одно временно возрастает рациональный компонент ожидаемой инфляции, связанный с изменениями в макроэкономической политике. Именно этот компонент наибо лее трудно количественно оценить, а это означает, что результаты решения моде ли AD-AS не смогут оказаться абсолютно достоверными, что осложняет выбор мер экономической стабилизации.

Выбор между активной и пассивной экономической политикой зависит и от того, как оцениваются уроки истории. Мнение о стабилизационной политике во многом основывается на представлении о том, какую роль она сыграла в истории:

стабилизирующую или дестабилизирующую. Этот подход является особенно рас пространенным в переходных экономиках, в том числе и в России, где постоянно ведутся поиски исторических аналогий сегодняшней ситуации и в этой связи об суждается опыт НЭПа, опыт реформ Столыпина и другие исторические преце денты.

Однако различные оценки исторических фактов нередко противоречат друг другу. История всегда допускает не одно, а множество толкований, так как выя вить истинную причину макроэкономических колебаний нелегко. Поэтому обра щение к истории не может окончательно разрешить вопрос о выборе модели ста билизационной политики.

Выбор между активной и пассивной моделями мак Политика твердого роэкономической политики не тождественен выбо курса и произволь ру между «политикой твердого курса» и «свободой ная макроэкономи действий». Последовательная макроэкономическая ческая политика политика («политика твердого курса» или «игра по правилам») предполагает заблаговременный выбор мер, которые могут быть пред приняты в той или иной ситуации и которые предопределяют практические шаги правительства и Центрального Банка. «Твердый курс» означает, что меры прави тельства и Центрального Банка по изменению госрасходов, налогов и денежной массы ограничиваются количественными рамками избранных целевых ориенти ров, которые не могут быть изменены в соответствии с текущей экономической конъюнктурой. Поэтому свобода действий правительства и ЦБ оказывается огра ниченной необходимостью соблюдения заранее объявленных «правил игры».

Примером пассивной макроэкономической политики в рамках твердого кур са на стабилизацию темпа роста денежной массы является увеличение денежного предложения на 3% в год независимо от динамики уровня безработицы и других факторов.

Часть II. Теория рационального использования ресурсов Примером активной политики в рамках названного курса ЦБ может быть следующая:

темп роста денежной массы;

где и и и_, — фактический уровень безработицы в текущем и прошлом году (со ответственно).

В обоих случаях твердым курсом ЦБ является, в терминах модели /S-LM, сдвиг кривой LM вправо, так как ЦБ стремится стабилизировать с помощью рас ширения денежного предложения находящуюся в спаде экономику. Но величина этого сдвига кривой LM вправо при пассивной политике всегда одинакова, а при активной — увеличивается в зависимости от глубины спада.

Непоследовательная макроэкономическая политика (политика «свободы дей ствий», или «свободы инициативы») означает, что правительство и Центральный Банк дают оценку экономических проблем в каждом конкретном случае по мере их возникновения и в каждый данный момент дискреционно подбирают подходя щий тип политики. Поэтому такую политику также называют дискреционной, хотя в данном случае содержание этого термина гораздо шире, чем в контексте дискре ционной фискальной политики, о которой шла речь в главе 25. «Свобода действий» означает отсутствие каких-либо количественных рамок, ограничивающих возмож ности правительства и ЦБ по изменению госрасходов, налогов и денежной массы.

Опыт макроэкономического регулирования в индустриальных странах сви детельствует, что «игра по правилам» имеет неоспоримые преимущества перед про извольной политикой. Эти преимущества, в самом общем виде, могут быть сведе ны к трем обстоятельствам.

1. Последовательная макроэкономическая политика снижает риск принятия некомпетентных решений.

Некомпетентность в экономической политике может быть связана не столько с некомпетентностью конкретных официальных лиц, сколько с двумя следующи ми обстоятельствами. Во-первых, некомпетентное решение правительства может возникнуть стихийно, как результат столкновения противоречивых интересов раз личных социальных групп. Во-вторых, несовершенство информации является «пи тательной почвой» для действий дилетантов, предлагающих заманчивые, но мало реалистичные программы быстрого разрешения сложных макроэкономических проблем.

При твердых курсах политики правительства и ЦБ снижаются риски приня тия некомпетентных решений под давлением определенных социальных групп или «популярных» программ.

2. Политика твердого курса снижает влияние политического бизнес-цикла на динамику уровней занятости, выпуска и инфляции.

Политические деятели, осуществляющие меры фискальной и монетарной политики, стараются сделать так, чтобы к моменту выборов сложились благопри ятные в социальном смысле условия, которые обеспечили бы переизбрание лиде ров данной партии на следующий срок. В этих целях можно сначала простимули ровать увеличение занятости, а потом снизить инфляцию в результате более жест кой политики расходов, что обеспечит к моменту перевыборов относительно высокую занятость при относительно умеренной инфляции. Такого же результата можно добиться и с помощью противоположной комбинации мер — сначала про вести жесткую антиинфляционную политику, сопровождающуюся ростом безра Глава 31. Выбор моделей макроэкономической политики ботицы, а затем — стимулирующую политику по увеличению занятости и доходов.

Таким образом, маневрирование уровнями занятости и инфляции оказывается нацеленным не столько на обеспечение устойчивого экономического роста, сколь ко на обеспечение политической победы на очередных выборах. В итоге полити ческий процесс сам по себе превращается в один из факторов циклических коле баний экономики.

Твердые курсы политики правительства и ЦБ позволяют относительно огра дить экономику от влияния изменений политической конъюнктуры. Привержен ность твердому курсу снижает возможность фискальных и монетарных маневров в краткосрочном периоде, но способствует стабилизации экономики в долгосроч ном плане.

3. «Игра по правилам» способствует укреплению доверия экономических агентов к политике правительства и Центрального Банка. у 4>>!

Проблема недоверия связана не столько с недоверием к отдельным офици альным лицам, сколько с возможными отказами правительства и ЦБ от своих обе щаний по проведению тех или иных экономических мер. Например, при произ вольной макроэкономической политике правительство может объявить о льгот ном налогообложении прибылей от инвестиций, чтобы привлечь капитал в определенные отрасли и регионы. Но когда капитал уже инвестирован, правитель ство может отказаться от своих обещаний по снижению налогообложения, так как это создает угрозу увеличения дефицита госбюджета. Другой пример: в целях сти мулирования инноваций правительство выдает изобретателям новых видов про дукции патенты, предоставляющие им монопольное право использования ее в те чение ряда лет и получения монопольной прибыли. Но после того как изобрете ния уже сделаны, правительство может аннулировать патенты, чтобы сделать продукцию более доступной для потребителя.

В каждом из этих случаев экономические агенты знают, что правительство может нарушить свои обещания. Поэтому они страхуются от «обмана» — не инве стируют и не делают изобретений. В результате такой непоследовательной поли тики правительства экономика в целом существенно проигрывает, так как стиму лы к экономическому росту оказываются заблокированными пессимистическими ожиданиями.

Политика твердого курса, которая не сопровождается никакими обещания ми, вызывает у экономических агентов больше доверия, делает ожидания более рациональными и создает в целом более благоприятную обстановку с точки зре ния долгосрочных целей экономического роста.

Возможные «твер- Возможные «твердые курсы» бюджетно-налоговой по дые курсы» фис- литики правительства: •;

кальной и монетар- а) государственный бюджет, балансируемый ной политики. ежегодно;

Противоречивость б) государственный бюджет, балансируемый в целей макроэконо- более долгом периоде:

мического регули- — на циклической основе;

рования и пробуема — на функциональной основе.

координации курсов Курс правительства на ежегодно балансируе бюджетно-налого- мый государственный бюджет:

вой и кредитной а) снижает степень «встроенной» стабильности денежной политики экономики;

б) вызывает частые колебания налоговых ста вок, которые снижают инвестиционную активность;

Часть II. Теория рационального использования ресурсов в) относительно уменьшает доходы сегодняшнего поколения в пользу бу дущего. Л Поскольку курс на ежегодно сбалансированный бюджет связан со значитель ными издержками, бюджеты большинства стран балансируются в более долгосроч ной перспективе. При этом в качестве целевых ориентиров фискальной политики, ограничивающих свободу действий правительства и направляющих ее на поддер жание определенных количественных соотношений, могут выступать следующие;

— снижение общего объема государственного долга;

— стабилизация соотношения долг/ВВП;

— выравнивание темпов роста государственных расходов и темпов роста ВВП;

— равенство или превышение чистого объема инвестиций над чистым объе мом государственного долга.

Указанные целевые ориентиры сдерживают «аппетиты» расходующих госу дарственных ведомств, которые вынуждены соотносить свои требования новых бюджетных ресурсов с этими ограничениями. Без подобных ограничений дина мика фактического дефицита государственного бюджета может оказаться трудно управляемой.

Возможные «твердые курсы» кредитно-денежной политики Центрального Банка:

1) поддержание стабильного темпа изменения денежной массы;

2) стабилизация рыночной ставки процента;

3) стабилизация номинального ВВП;

4) стабилизация номинального валютного курса.

При стабилизации темпа изменения денежной массы ЦБ устанавливает на каждый год определенный уровень ее прироста и с помощью операций на откры том рынке, дисконтной политики или изменения нормы резервирования поддер живает стабильное денежное предложение. При такой политике кривая LM имеет положительный наклон: так как предложение денег стабильно, то более высокому уровню выпуска Y2 соответствует более высокая ставка процента Щ (рис. 31.1).

Этот курс ЦБ оказывается эффективным при относительно стабильной скорости обращения денег.

При стабилизации процентной ставки ЦБ изменяет денежное предложение с помощью ука занных инструментов таким образом, чтобы фак LM R тическая среднерыночная ставка процента при близилась к избранному целевому ориентиру.

Этот курс позволяет относительно сократить эф фект вытеснения частных инвестиций, сопровож дающий стимулирующую фискальную политику.

В то же время стабилизация ставки процента позволяет относительно стабилизировать дина мику валютного курса, так как при прочих рав Рис. 31.1 ных условиях между этими переменными на блюдается положительная функциональная зави симость.

Стабилизация ставки процента графически может изображаться в виде горизонтальной кривой LM, «зафиксированной» на уровне целевого ори ентира Ro (рис. 31.2).

Если правительство и ЦБ успешно координи руют свои действия, то стабилизация ставки про цента может быть достигнута при традиционных Рис. 31. Глава 31. Выбор моделей макроэкономической политики наклонах кривых IS и LM и их скоординиро ванных сдвигах (рис. 31.3):

Антиинфляционный потенциал курса на стабилизацию темпов изменения денежной массы выше, чем курса на стабилизацию ры ночной ставки процента, однако в первом слу чае не удается избежать эффекта вытеснения.

Курс на стабилизацию номинального Рис. 31. ВВП обладает наибольшим антиинфляцион ным потенциалом, хотя практическая реали зация такой политики осложняется тем, что ВВП изменяется со значительным временным лагом к любым мерам. Этот курс предполага ет «фиксацию» вертикальной кривой LM на уровне избранного ориентира Yo (рис. 31.4).

Если фактический номинальный ВВП оказывается выше заданного, то ЦБ с помощью мер кредитно-денежной политики снижает де- Рис. 31. нежное предложение, что сопровождается сни жением занятости и выпуска. Если фактичес кий ВВП ниже заданного уровня, то ЦБ прово- LM' дит кредитно-денежную экспансию. Колебания уровня занятости при такой политике могут LM оказаться значительными, хотя в более долгом периоде стабилизация выпуска предполагает и стабилизацию уровня безработицы.

«Выпрямление» кривой LM, как правило, предполагает скоординированные действия ЦБ и правительства, так как кривая LM стано вится вертикальной при очень высоких ставках процента, которые сопровождаются миними зацией спекулятивного спроса на деньги и сохранением, по существу, только транс акционного спроса на деньги. Такое значительное повышение процентных ставок может быть достигнуто при долговом финансировании бюджетного дефицита в со четании с ограничительной кредитно-денежной политикой ЦБ (рис. 31.5).

Описанный курс политики оказывается наиболее эффективным в ситуациях, когда снижение уровня инфляции становится первоочередной целью макроэко номического регулирования.

Опыт многих стран свидетельствует, что заслуживает доверия политика ЦБ, которая обеспечивает низкий стабильный темп роста денежной массы. Однако такая политика несовместима с фискальной политикой правительства, ориен тированной на значительный дефицит госбюджета. Эта несовместимость объяс няется ограниченными возможностями долгового финансирования бюджетного дефицита и неизбежным усилением инфляционного давления даже в случае ста билизации темпа роста денежной массы. В условиях быстрого роста государ ственного долга экономические агенты не поверят обещанию ЦБ придерживаться низкого темпа роста денежной массы, а недоверие неизбежно дестабилизирует общую макроэкономическую ситуацию. Поэтому систематический контроль правительства за динамикой бюджетного дефицита является необходимым ус ловием успешного проведения Центральным Банком антиинфляционной денеж ной политики.

Часть II. Теория рационального использования ресурсов В переходных экономиках, в том числе и в российской, выбор оптимального сочетания курсов бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политики затрудня ется рядом специфических обстоятельств. Во*первых, нередко отсутствует необ ходимый опыт макроэкономического регулирования вообще, и опыт координа ции действий правительства и ЦБ — в частности Во-вторых, объективно сложная проблема укрепления доверия к экономической политике правительства и ЦБ еше более усложняется в ситуации экономической нестабильности и недоверия к от дельным официальным лицам. В-третьих, нередко отсутствуют необходимые со циальные условия для обеспечения успешного антиинфляционного сдерживания ценой увеличения безработицы. Например, отсутствие в России развитой инфра структуры рынка труда, которая позволила бы вытесненным из производства ра ботникам быстро получить новые профессии и новые рабочие места, делает соци ально рискованным проведение жесткой антиинфляционной политики по мето дике «шоковой терапии».

Сочетание указанных обстоятельств приводит к преобладанию произвольной макроэкономической политики правительства и ЦБ, которая не способствует ук реплению доверия и препятствует рационализации экономических ожиданий.

Однако некоторые меры экономической политики — например, установление ва лютного коридора — позволяют думать о том, что правительство и ЦБ начинают процесс «обучения» экономических агентов формам рационального поведения.

В пользу вывода о возможном движении в сторону рационализации ожиданий свидетельствует и обилие макроэкономической информации в периодической пе чати, а также появление в структуре частных фирм специальных аналитических подразделений, призванных давать обоснованные, «рациональные» прогнозы бу дущего состояния экономики, исходя из которых негосударственный сектор бу дет принимать экономические решения.

В то же время на фоне негибкости рынка труда усиливается тенденция к «жесткости» заработной платы и цен, корректировки которых значительно рас ходятся по времени. Снижение уровня инфляции и стабилизация доли бюджетно го дефицита в ВВП России частично достигается путем «задержек» выплаты зара ботной платы и накопления отсроченных платежей, а также активного долгового финансирования бюджетных расходов. В этой ситуации эффекты антиинфляци онной политики вряд ли могут оказаться долговременными.

Основные термины Внутренний временной лаг Внешний временной лаг Индекс опережающих индикаторов нж, СФ «Критика Лукаса» Активная и пассивная макроэкономическая политика Правила (твердые курсы) макроэкономической политики Свобода действий в макроэкономической политике Некомпетентность в макроэкономической политике Политический бизнес-цикл Непоследовательность макроэкономической политики Доверие к политике правительства и Центрального Банка Глава Теория международной торговли Анализ специфических проблем открытой экономики начинается обычно с внешней торговли как важнейшей формы международных экономических отно шений. Здесь тесно переплетаются макроподход с точки зрения влияния внешней торговли на уровень производства, занятости, цен и другие переменные и микро анализ рынков отдельных товаров, вовлекаемых в международный обмен, с пози ций выгод и потерь экономических агентов, возникающих в результате либерали зации внешней торговли.

В ходе макроэкономического анализа мы уже сталкивались с проблемами открытой экономики. Так, объем экспорта и импорта, как известно, может непос редственно влиять на уровень ВВП, занятость и другие макроэкономические по казатели, а также в целом на макроэкономическое равновесие. Рост производства в экспортных отраслях в связи с возросшим спросом на отечественные товары за рубежом увеличивает объем ВВП страны. Напротив, рост импорта отвлекает часть внутреннего спроса на товары, производимые в других странах, и таким образом снижает стимулы внутреннего производства, что может привести к падению ВВП.

В соответствии с кейнсианской моделью влияние экспорта и импорта (или чисто го экспорта) на объем дохода в экономике оценивается с учетом эффекта мульти пликатора аналогично влиянию других расходов1.

Необходимость Теория международной торговли Д. Рикардо, а ра внешней торговли. нее А. Смита была призвана доказать в противовес Теория сравнитель- меркантилистам необходимость и целесообразность ного преимущества свободной внешней торговли. А. Смит объяснял су Д. Рикардо ществование международной торговли и ее выгод ность различием в абсолютных издержках производ ства товаров в разных странах. Международное разделение труда и специализация считались целесообразными, поскольку в каждой стране существовали особые ус ловия и ресурсы, обеспечивавшие ей преимущества по сравнению с другими стра нами: возможность производить определенные товары с меньшими издержками (или возможность производить в единицу времени большее количество товаров).

В теории абсолютного преимущества А. Смита принципы разумного поведе ния хозяйствующего субъекта переносятся на сферу международной торговли:

если можно купить товар за рубежом по более низкой цене, чем у себя дома, то лучше сделать это, специализируясь на производстве того товара, который дешев ле изготавливать дома вследствие наличия определенных преимуществ в данной отрасли.

Разделение труда и специализация стран на товарах, в производстве которых они обладают абсолютным преимуществом, экспорт этих товаров после покрытия внутренних потребностей в обмен на другие товары, издержки производства кото рых в других странах ниже, — все это дает возможность обеспечить общую эконо мию затрат торгующих стран, поскольку каждая из них производит главным Ч В этом случае в мультипликатор расходов вводится предельная склонность к им портированию т', показывающая изменение объема импорта при изменении дохода на единицу. Тогда мультипликатор расходов принимает вид: i_i.(i_A+' • Часть II. Теория рационального использования ресурсов образом те товары, на которые она затрачивает меньше ресурсов, чем другие страны.

Д. Рикардо сделал следующий шаг в теории международной торговли, дока зав ее целесообразность и для тех случаев, когда страна не обладает абсолютным преимуществом в производстве каких-либоЧговаров. Он показал, что всегда, когда в отсутствие торговли сохраняются различия между странами в соотношении из держек производства разных товаров, каждая страна будет располагать сравнитель ным преимуществом: у нее всегда найдется товар, производство которого будет бо лее эффективно, чем производство остальных при существующем соотношении издержек в разных странах. Другими словами, отношение издержек производства этого товара к издержкам производства остальных товаров в данной стране будет ниже, чем аналогичное соотношение в других странах. Именно на производстве такого товара страна должна специализироваться и экспортировать его в обмен на другие товары.

Pages:     | 1 |   ...   | 5 | 6 || 8 | 9 |   ...   | 20 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.