WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 10 |

«УЧЕБНИК ДЛЯ ВУЗОВ Под редакцией доктора экономических наук, профессора В.Д. КАМАЕВА Рекомендовано Министерством образования Россий ской ...»

-- [ Страница 6 ] --

Во-первых, в сделках, где одной из сторон является население.

1 1. Камаев. Учебн. Раздел III. Макроэкономика Например, в Российской Федерации очень незначительная часть населения пользуется безналичными расчетами, хотя для стран с развитой рыночной экономикой ситуация кардиналь но меняется (например, в США заработную плату наличными получают не более 3% занятого населения).

Во-вторых, в условиях кризисных потрясений большинство экономических агентов стремятся обладать наличностью.

В-третьих, налично-денежный оборот трудно контролиру ем. Он может выступать средством уклонения от налогов и про чих незаконных действий.

Между налично-денежным и безналичным обращением су ществует взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной в другую сферу денежного обращения. Очевидно, что именно наличность обеспечивает человеку удобство, связанное с тем, что необходимые для покупки средства лежат у него в карма не, и ему нет необходимости при каждой покупке ходить в банк.

Однако хранение денег в виде наличности лишает человека возможности получать проценты по вкладу. Следовательно, надо взвесить преимущества и недостатки наличных денег и решить, сколько же наличных денег надо иметь на руках, а сколько — положить в банк.

Модель управления наличной денежной массой была раз работана в 50-х годах американскими экономистами У. Баумо лем и Дж. Тобином и получила название «модель Баумоля-То бина». Согласно этой модели можно определить оптимальное число посещений банка или оптимальную сумму наличных де нег, исходя из соотношения убытков в виде неполученного на эту сумму банковского процента и стоимостной оценки эконо мии времени от более редких походов в банк.

Предположим, что вы решили израсходовать за год У денеж ных единиц. При допущении постоянства цен у вас есть не сколько вариантов поведения:

1) снять всю сумму в У денежных единиц со счета и дер жать ее в виде наличных денег на руках в течение всего года;

2) снимать сумму в У денежных единиц со счета частями в течение года.

Какой вариант вы предпочтете?

Очевидно, в первом варианте значительными будут потери в виде неполученного процента по вкладам, в то же время, во втором варианте при посещении банка более одного раза воз растают издержки, связанные с самим посещением банка (до рога в банк и обратно, потеря времени на стояние в возможной Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки очереди в банке и т.п.), что получило название «издержки сто птанных башмаков».

Если вы выбираете второй вариант, то возникает вопрос об оптимальном среднем количестве наличных денег на руках и оптимальном числе посещений банка.

Среднее количество наличных денег на руках в первом ва рианте в течение года будет У : 2 (У ден. ед. в начале года, 0 — в конце года), количество посещений банка — одно. Если вы два раза в год посетите банк и снимете сумму в У / 2 ден. ед. два раза, то среднее количество денег на руках в течение года будет У / 4 (У /2 — в начале года и 0 — в конце года). Если вы четыре раза посетите банк и снимете сумму в У / 4 ден. ед. четыре раза в год, то среднее количество наличных денег на руках в тече ние года будет У / 8 и т.п. При N походах в банк и снятии каж дый раз сумм в У / N ден. ед. среднее количество наличных де нег на руках в течение года будет Y / 2 N ден. ед.

Чем меньше будет сумма в У / 2 N ден. ед., тем меньше бу дут потери в виде недополученного процента по возможному вкладу, но тем больше будут издержки, связанные с посещени ем банка.

Как выбирается оптимальное число посещений банка (N*)?

Пусть «издержки стоптанных башмаков» на одно посеще ние банка составят F ден. ед., а ставка процента по вкладу — /, тогда потери в виде недополученного процента по вкладу будут равны произведению средней величины наличных денег на ру ках в течение года на процентную ставку: У / 2N • /. Общая сум ма издержек на посещение банка — F • N. Тогда совокупные издержки будут равны:

Как только издержки на посещение банка (FN) начинают превышать сумму недополученных процентов (У / 2N • i), сово купные издержки (С) возрастают.

При N = N* кривая издержек на посещение банка и кривая недополученных процентов пересекаются в точке В, где издер жки на посещение банка и издержки, связанные с недополу ченным процентом, равны:

Отсюда:

11* Раздел III. Макроэкономика При N = N* средняя сумма наличных денег на руках в тече ние года составит:

Упрощая это выражение, получаем:

Следовательно, население имеет наличных денег на руках тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением банка (F), чем больше сумма, которую человек запланировал потратить в течение года (Y), и чем меньше процентная став ка (i).

Модель Баумоля-Тобина можно использовать также при наборе оптимального варианта распределения богатства на ак тивы в денежной форме и на не денежные активы в форме ак ций и облигаций. В этом случае i — разность доходов от хране ния богатства в виде денежных и неденежных активов, a F — затраты на преобразование неденежных активов в денежные (например, затраты на брокерские услуги), а N - количество таких преобразований в год.

Кроме того, модель Баумоля-Тобина показывает, что спрос на наличные деньги прямо пропорционален (Y) и обратно про порционален ставке процента {i).

Взаимодействие денежного спроса и предложения денег дол жны формировать, как в любой рыночной ситуации, условия для равновесия. Денежный рынок - это огромная совокупность банков, финансовых компаний, деловых фирм и частных по требителей, обеспечивающая необходимые пропорции спроса и цредложения.

Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е.

он постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Если предложение денег выросло, то:

1) линия предложения денег перемещается вправо;

2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо-вниз до точки Ех\ 3) ставка процента снижается.

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки При увеличении предложения денег возникает их кратко временный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены со ответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтер нативная стоимость хранения не приносящих процентов, де нег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество на личности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

При уменьшении предложения денег равновесие на денеж ном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначаль ное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначаль ная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а пред ложение остается неизменным.

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги будут происходить об ратные явления.

Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номинально го ВНП, т. е. население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложе нии равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кре дитной политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная по литика или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание массы денег в обра щении и процентной ставки).

1. Если изменения в спросе на деньги будут вызваны цик лическими изменениями и он нежелателен, то с помощью де нежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения.

В случае циклического «перегрева» экономики возможно по вышение процентных ставок. Следствием роста нормы процен та будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае Раздел III. Макроэкономика циклического спада — следует добиться снижения нормы про цента и тем самым — повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.

2. Если же сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен, то любое увеличение денежного предложения бу дет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно кредитной политики в этом случае будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксиро ванном уровне. Графически денежное предложение в данном случае будет отображаться вертикальной прямой.

§ 3. Сущность кредита.

Банковская система и принципы ее построения Кредит как понятие связано непосредственно с денежными функциями, в частности, с функцией средства платежа. Кре дит означает предоставление денег в долг на условиях возврат ности и платности.

Кредитные отношения порождены необходимостью беспере бойного осуществления субъектами тех или иных экономических функций в условиях временного отсутствия денег. Если у платель щика денег в данный момент нет, то поставщик товара может пред ложить ему написать расписку (долговое обязательство), которое плательщик должен погасить через определенное время. Отсюда семантика содержания слова «кредит» — credo - по латыни «верю» или «доверяю». Содержание кредитных отношений свя зано с действиями между кредитором и дебитором по поводу ис пользования денежной стоимости, выданной в ссуду (кредит).

Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставляе мый в ссуду собственником на условиях возвратности за плату в виде процентов. Это особая историческая форма капитала.

Качественное его отличие от денежного в том, что ссудный ка питал — это одна из форм самовозрастающей стоимости, в то время как деньги сами по себе прироста не дают.

Ресурсами ссудного капитала являются:

- денежные резервы (временно свободные денежные сред ства), высвобождаемые в процессе кругооборота фондов пред приятий;

- денежные резервы в виде специальных фондов (амортиза ционный фонд);

- государственные денежные резервы;

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки - денежные ресурсы населения;

- эмиссия денежных знаков в соответствии с потребностя ми товарооборота.

Возможность возникновения и развития кредита связаны с кругооборотом и оборотом капитала. В процессе движения ос новного и оборотного капитала происходит высвобождение ре сурсов или денежного капитала, высвобождающегося в процес се кругооборота промышленного и торгового капитала.

Возникновение временно свободных средств является объек тивной необходимостью. Но празднолежащие временно свобод ные средства вступают в противоречие с необходимостью эф фективного использования средств в рыночной экономике. Это противоречие разрешается посредством кредита, т. е. времен но высвобождающийся денежный капитал передается в ссуду.

Возможность разрешения данного противоречия связана с тем, что на другом полюсе возникает потребность в средствах труда и достаточно крупных единовременных вложениях. У одних субъектов появляется временный избыток средств, у других ощущается их недостаток.

Для того чтобы возможность кредита стала реальностью, необходимы определенные условия:

- участники кредитной сделки должны выступать как субъекты, материально гарантирующие выполнения обяза тельств, вытекающих из их экономических связей;

- кредит становится необходимым и возможным, если про исходит совпадение интересов кредитора и заемщика.

Таким образом, необходимость кредита вызывается:

- необходимостью преодоления противоречий между посто янным образованием резервов у отдельных хозяйствующих субъектов и эффективным использованием их для нужд воспро изводства;

- в условиях макроэкономики — необходимостью обеспе чения непрерывности кругооборота капитала в условиях фун кционирования отраслей с различной длительностью круго оборота;

- необходимостью создания средств обращения и развития платежей, основанных на кредитном характере эмитирования знаков и безналичных средств (какие деньги в кармане);

- необходимостью управления фирмами на коммерческой основе, в процессе деятельности которых возникает или времен ная потребность в дополнительных ресурсах, или, наоборот, временно высвобождаются денежные ресурсы. Кредит позво Раздел III. Макроэкономика ляет гибко регулировать эти колебания и обеспечивать нор мальную работу хозяйствующих субъектов.

Вопрос о функциях кредита рассматривается различными экономистами по-разному.

Называются следующие функции кредита:

- мобилизация временно свободных денежных средств;

- распределение временно свободных денежных средств;

- экономия наличных денег;

- выделение процента;

- создание кредитных орудий обращения;

- осуществление контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия;

- экономия издержек обращения;

- ускорение концентрации капитала;

- обслуживание товарооборота;

- ускорение НТП.

Подводя итог, можно сказать, что большинством современ ных российских экономистов признаются перераспределитель ная и эмиссионная функции кредита.

Перераспределительная функция проявляется как при аккумуляции временно свободных средств, так и при их раз мещении, при котором хозяйствующие субъекты обеспечива ются необходимым оборотным капиталом и ресурсами для ин вестиций.

Финансовый рынок является своеобразным насосом, пере качивающим временно свободные финансовые ресурсы из од них сфер хозяйственной деятельности в другие. Кредит, таким образом, выступает в роли одного из регуляторов экономики, в значительной степени используемого государством. Однако в некоторых случаях кредит может стимулировать углубление диспропорций в структуре рынка. Например с помощью кре дита может происходить перелив средств из сферы производ ства в сферу обращения. Этому способствует развитие кредит ных организаций.

Вторая функция, которую признают практически все эко номисты, — функция замещения действительных денег кре дитными деньгами и кредитными операциями. Здесь деньги выполняют функцию платежного средства. Суть кредитной опе рации в том, что мы получаем ссуду на определенное время, а затем ее гасим (возвращаем).

Зачастую в качестве функции кредита называется конт рольная функция, которая реализуется в процессе наблюдения Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки за деятельностью заемщиков и кредиторов, оценивающих кредитоспособность и платежеспособность хозяйствующих субъектов, контролирующих соблюдение принципов кредито вания. Любой кредитор - банк, предприниматель или частное лицо - своеобразно, через ссуду, контролирует состояние дел заемщика, стремясь предотвратить невозврат долга и процентов по нему (предотвратить кредитный или процентный риск). Весь процесс кредитования построен на гражданском законодатель стве, где, например, в Гражданском кодексе РФ (ГК РФ), дается характеристика договору займа, его форме, проценту по займу, а также кредиту, кредитному договору, его форме, вопросам отказа от предоставления или получения кредита. Форма кре дита - внешнее конкретное проявление кредитных отношений.

Классификацию форм кредита проводят по нескольким базо вым признакам:

- по ссуженной стоимости (товарный или коммерческий кредит, денежный, смешанный);

- по виду кредитора и заемщика;

- иные признаки.

По характеру кредитора и заемщика реализуются в основ ном следующие формы кредита: коммерческий, банковский, потребительский, ипотечный, государственный, междуна родный. Они отличаются друг от друга составом участников, объектом ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функционирования. Всем им свойственны специфические фор мы отношений и методы кредитования.

Виды кредита — конкретное приложение кредита на прак тике, характеристика особых организационно-экономических признаков кредита. Классификация видов кредита выглядит следующим образом.

По экономическому характеру объектов кредитования:

- на формирование оборотных средств предприятия;

- на реконструкцию, модернизацию;

- на неотложные нужды;

- под товарно-материальные ценности (сырье и основные материалы, запасы, незавершенное производство), а также на временные нужды под сверхплановые запасы;

- под затраты (сезонное производство, подготовка новых производств);

- расчетные (в связи с отгрузкой готовой продукции, откры тие аккредитива);

- платежные кредиты (несвоевременное поступление средств за отгруженный товар);

Раздел III. Макроэкономика - на распределительные операции (под покрытие времен ных разовых потребностей при отсутствии свободных денеж ных средств).

Виды кредита по срокам возврата.

По сроку возвратности кредит подразделяется на долгосроч ный и краткосрочный. Долгосрочный кредит предоставляется на срок более 1 года и обслуживает движение основных фон дов, главным образом их расширенное воспроизводство и ка питальное строительство. Краткосрочный кредит в основном предоставляется на срок до 1 года включительно и обслужива ет кругооборот оборотных средств, а также на нужды поддер жания текущей ликвидности компаний или банков.

• Кредитная система государства Сущность и функции кредита в его различных формах реа лизуются через кредитную систему. Традиционно кредитная система рассматривается в двух аспектах: функциональном и институциональном.

С точки зрения функционального аспекта, под «кредитной системой» понимается совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, т. е. кредитная система пред ставлена банковским, коммерческим, потребительским, го сударственным и международным кредитом.

С точки зрения институционального аспекта, кредитная система представляет собой совокупность кредитных институ тов, создающих аккумулирующих и предоставляющих денеж ные средства в ссуду фирмам, компаниям, отдельным лицам.

Кредитный институт (банк) представляет собой юридичес кое лицо, которое для извлечения прибыли может осуществ лять все или часть из следующих банковских операций:

- привлечение денежных средств физических и юридичес ких лиц во вклады;

- размещение этих средств от своего имени и за свой счет;

- предоставление юридическим и физическим лицам кре дитов;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

- осуществление расчетов по поручению владельцев счетов;

- инкассация денежных документов, средств и кассовое об служивание;

- операции банков с ценными бумагами;

- привлечение и размещение драгоценных металлов;

- выдача гарантий.

Глава 14'. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки Банковское законодательство России1 различает банки как классические кредитные организации, которые, прежде всего, имеют право осуществлять операции по привлечению средств на депозиты и предоставлять денежные средства в кредит. Банки отличаются от небанковских кредитных организаций тем, что они вправе осуществлять классические банковские операции: пассив ные (по привлечению средств) и активные (по выдаче кредитов).

Небанковские кредитные организации имеют права только на отдельные банковские операции. Кредитные организации мо гут также осуществлять различные виды сделок: факторинго вые, трастовые и лизинговые операции2, выдавать поручитель ства, сдавать в аренду сейфы, консультировать и заниматься иной деятельностью, кроме производственной, торговой, стра ховой.

Для решения совместных задач, не преследующих цели из влечения прибыли, кредитные организации могут образовы вать союзы и ассоциации, а для совместного осуществления банковских операций — группы и холдинги. Кредитные орга низации осуществляют свою деятельность на основании дей ствующего законодательства, своего устава и полученной лицензии, формируют свой уставной капитал не ниже опреде ленного уровня.

Кредитные системы отдельных стран при всем их разнооб разии имеют общие черты. Они складываются из банковской системы и совокупности так называемых «небанковских бан ков», т. е. небанковских кредитно-финансовых институтов, спо собных аккумулировать временно свободные средства и разме щать их на условиях срочности, платности и возвратности.

В мировой практике небанковские кредитно-финансовые уч реждения представлены инвестиционными фондами, инвести ционными и страховыми компаниями, негосударственными пенсионными фондами, сберегательными кассами, ломбарда ми. Эти институты, формально не являясь банками, выполня ют многие банковские операции и конкурируют с банками. Од х См. закон РФ «О банках и банковской деятельности», редакция 1999 г.

Факторинговые операции - скупка векселей у поставщиков товаров на вешнем рынке фирмой-посредником.

Трастовые операции - доверительное управление средствами какого либо лица или фирмы со стороны фирмы-посредника.

Лизинговые операции -долгосрочная аренда элементов основного капи тала при посредничестве лизинговой компании, которая приобретает какой либо товар и сдает его в аренду.

Раздел III. Макроэкономика нако, несмотря на общие функции, выполняемые банками и другими финансовыми институтами, ядром кредитной систе мы государства остается банковская система.

• Виды банковских систем В истории развития банковских систем различных стран известно несколько их видов:

- двухуровневая банковская система (Центральный банк и система коммерческих банков), что принято в РФ;

- централизованная монобанковская система;

- уникальная банковская система, представленная опытом развития банков в США1.

В большинстве стран с рыночной экономикой существует двухуровневая структура банковской системы.

Первый уровень банковской системы образует Центральный банк страны. В России он выполняет следующие функции2:

- осуществляет эмиссию национальных денежных знаков, организует их обращение и изъятие из обращения, определяет стандарты и порядок ведения расчетов и платежей;

- проводит общий надзор за деятельностью кредитно-финан совых учреждений страны и исполнение финансового законо дательства;

- предоставляет кредиты коммерческим банкам;

- управляет счетами правительства, осуществляет зарубеж ные финансовые операции;

- от имени правительства осуществляет регулирование бан ковской деятельности с помощью экономических нормативов, определяющих параметры ликвидности, рентабельности, при быльности, надежности коммерческих банков.

В большинстве стран с рыночной экономикой и двухуров невой банковской системой функции Центральных банков в основном совпадают, но есть, естественно, и отличия. Так, на пример, во главе банковской системы Франции, которая, ха рактеризуется жестким банковским надзором и кредитным контролем, а также преобладанием государственных кредит ных институтов, стоит Министерство финансов Франции. Цен тральный банк Франции — Банк Франции, наряду, с двумя другими институтами (Национальный кредитный Совет и Ко Уникальность банковской системы США определяется тем, что роль Центробанка выполняет 12 федеральных банков, образовавшие Федеральную резервную систему (ФРС).

См. Закон РФ «О центральном банке России», редакция 2002 г.

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки миссия по банковскому контролю), которые осуществляют кон троль за деятельностью коммерческих банков, также находит ся под руководством Министерства финансов.

В США, в отличие от других стран, действует своеобразная двухуровневая банковская система. Центральный банк представ ляет децентрализованная Федеральная Резервная Система (ФРС США). Ее возглавляют 12 федеральных резервных банков в раз личных регионах страны, задачей которых является контроль за деятельностью банков - членов ФРС и определение кардиналь ных направлений денежно-кредитной политики США. Члена ми ФРС являются 40% всех коммерческих банков. Остальные коммерческие банки работают «на свой страх и риск».

История развития банковского дела знает и такой тип бан ковской системы, как централизованная монобанковская. По этому типу была построена банковская система СССР и других социалистических стран.

Курс на развитие рыночных отношений потребовал создания качественно новой системы банков. Первый шаг к этому был сде лан еще в середине 80-х годов, когда началось проведение бан ковской реформы, в результате которой были организованы крупные отраслевые специализированные банки: Госбанк СССР, Промстройбанк, Агропромбанк, Жилсоцбанк, Сбербанк и Внеш экономбанк. Однако реально такая реформа привела к тому, что монополия трех государственных банков была заменена мо нополией реорганизованных специализированных банков.

Первые коммерческие банки были созданы в августе 1988 г.

После принятия закона СССР «О кооперации» в 1988 г. объедине ниям кооперативов предоставлялось право создавать кооператив ные банки. В конце 1988 г. было создано 25 кооперативных бан ков. В апреле 1989 г. было разрешено создание акционерных коммерческих банков и коммерческих банков на паевых началах.

Основными преимуществами создаваемых коммерческих банков по сравнению с государственными специализированны ми банками являлись предоставленная свобода в выборе мето дов ведения банковских операций и возможность привлечения клиентов на договорной основе.

В конце 1990 г. были приняты федеральные законы «О Цент ральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности». С принятием этих за конов начался более интенсивный процесс организации новых коммерческих банков.

Раздел III. Макроэкономика Перестройка банковской системы путем создания второго уровня в виде самостоятельных коммерческих банков была названа «реформой банковской системы начала 90-х годов».

И если на начало 1990 г. было около 200 коммерческих бан ков, то к началу 1995 г. — уже 2,5 тысячи коммерческих бан ков. Для сравнения: в США, чтобы создать 1 тысячу банков, потребовалось около 80 лет (1781-1860 гг.).

• Современная банковская система РФ и ее структура * Современная банковская система России представлена дву мя уровнями. В юридическом плане она базируется на Феде ральном законе от 2 декабря 1990 г. «О Центральном банке Рос сийской Федерации (Банке России)» (в редакции от 26.04.95 г.

с последующими изменениями и дополнениями) и Федераль ном законе от 3.02.96 г. «О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» (с последующими изменениями и дополнениями).

Эти российские законы кардинально преобразили существо вавшую тогда кредитно-банковскую систему страны. Они со здали твердую правовую основу для функционирования двуху ровневой банковской системы рыночного типа.

Согласно законодательству, в России стало возможным со здание банка на основе любой формы собственности, что и обес печило ликвидацию государственной монополии на банков скую деятельность.

В соответствии с данными законами, кредитная организа ция - это юридическое лицо, которое имеет целью извлечение при были и на основе лицензии Банка России имеет право осуществ лять банковские операции. Состав банковских операций также предусмотрен в Законе «О банках и банковской деятельности».

Кредитные организации делятся на банки и небанковские кредитные организации.

Банк — это кредитная организация, которая имеет исклю чительное право осуществлять в совокупности следующие бан ковские операции:

- привлечение во вклады денежных средств юридических и физических лиц;

- кредитование юридических и физических лиц от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, срочности и платности;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юри дических лиц;

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки - покупка у юридических и физических лиц и продажа им иностранной валюты (наличной и на счетах);

- привлечение и размещение драгоценных металлов во вкла ды;

- финансирование капитальных вложений по поручению владельцев или распорядителей депозитов.

Четкое определение банка прежде всего характеризуется тем, что банк в совокупности осуществляет 3 типа важнейших операций: депозитная, кредитная, расчетные.

Небанковская кредитная организация — это кредитная орга низация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные настоящим Федеральным законом.

Допустимое сочетание банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливается Банком России.

Кредитные организации небанковского типа составляют важ ную часть денежно-кредитной инфраструктуры. Они имеют соб ственные цели и задачи функционирования. В макроэкономичес ком смысле небанковские организации, наряду с банками, призваны способствовать перетеканию финансовых средств из сбережений граждан и юридических лиц в инвестиции. Отметим следующие формы небанковских кредитных организаций:

1) банковские союзы, консорциумы, кредитные союзы, об щества взаимного кредита. Задачами указанных организаций являются концентрация денежных ресурсов на какие-либо оп ределенные цели, размещение полученных ресурсов среди кон кретного круга пайщиков, участников. Если банки кредитуют практически любого платежеспособного клиента, то небанков ские организации кредитуют только участников данного союза или пула. В этом состоит основное различие их деятельности по сравнению с деятельностью банка;

2) инвестиционные фонды, пенсионные фонды, кредитно потребительские кооперативы. Эти организации призваны ак кумулировать свободные денежные средства граждан и инвес тировать их в развитие экономики. К сожалению, опыт России в части создания инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, в основном, негативный. Однако, это не значит, что указанные учреждения неэффективны. Опыт раз витых стран, особенно опыт США, показывает сколь эффектив но и надежно могут функционировать инвестиционные и пен сионные фонды. В США именно эти организации являются основными аккумуляторами денежных ресурсов, предназна ченных на цели инвестирования;

Раздел III. Макроэкономика 3) расчетно-клиринговые центры, трастовые компании, ли зинговые фирмы и др. Речь здесь идет об узко профессиональ ной специализации в осуществлении одной-двух операций. Их деятельность в полной мере отвечает задачам деятельности оп ределенных элементов денежно-кредитной инфраструктуры.

Особую роль в двухуровневой банковской системе занима ют Центральный банк. Он занимает верхний уровень системы и призван осуществлять регулирование и надзор за всеми уча стниками национальной банковской системы. Эти функции вы полняются ими от имени государства. Но сам Центральный банк является независимым учреждением от деятельности го сударственных органов власти. Законодательство Российской Федерации гарантирует независимость Банка России.

Сам Банк России, по закону, независим от распорядитель ных и исполнительных органов государственной власти, подот четен законодательной власти. В своей деятельности он руко водствуется лишь Законами Российской Федерации и своим Уставом, является юридическим лицом, осуществляющим свои расходы за счет собственных доходов, и не отвечает по обяза тельствам Правительства, как и Правительство по обязатель ствам Банка России.

Он является не структурным подразделением Правитель ства Российской Федерации, а банковским учреждением, на деленным специальной компетенцией, поскольку осуществляе мое Банком России управление кредитно-банковской системой представляет собой форму выражения самоуправления, само регуляции этой системы. Таким образом, в кредитно-банковс кой системе Центральный банк есть тот элемент, который кон тролирует и регулирует деятельность остальных элементов, а регулирование посредством контроля и надзора есть одна из форм и методов управления.

Что же касается коммерческих банков и кредитных учреж дений, то они формируют низший уровень банковской систе мы, являясь сердцевиной самой системы.

По видам собственности выделяются государственные, час тные и смешанные банки.

В зависимости от организационно-правовой формы деятель ности коммерческие банки бывают акционерными общества ми, обществами с ограниченной ответственностью, коммандит ными обществами, обществами со смешанным (иностранным) капиталом.

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки По территории деятельности банки делятся на республи канские и региональные, межрегиональные, местные, нацио нальные, заграничные.

По степени независимости различают самостоятельные, дочерние, сателлиты (полностью зависимые), банки-агенты, связанные (участвующие в капитале друг друга) банки, бан ки-консорциумы.

По наличию филиалов: с филиалами и бесфилиальные.

По степени диверсификации капитала: однопрофильные (занимающиеся только банковскими операциями) и многопро фильные (участвующие в капиталах небанковских предприя тий и организаций).

По видам осуществляемых операций различаются:

- собственно депозитные банки, занимающиеся приемом депозитов и выдачей краткосрочных кредитов;

- инвестиционные банки — кроме депозитных операций, они занимаются размещением собственных и заемных средств в ценные бумаги, выступают посредниками между предприни мателями, нуждающимися в средствах для средне- и долгосроч ных вложений, и вкладчиками средств на длительный срок;

- ипотечные банки — подобно другим банкам, аккумули руют средства юридических и физических лиц путем выпуска акций и облигаций, но особенность этих банков в том, что они обеспечиваются недвижимостью, внесенной в банк в качестве уставного капитала и залога, что является одним из испытан ных механизмов принятой в мире системы обеспечения гаран тий возвратности кредита;

- сберегательные;

- универсальные.

Для российской банковской системы характерна в большей степени универсальность банков с точки зрения выполнения операций. Пока с большим трудом намечается линия на функ циональную специализацию. Думаем, что формирование от дельных специализированных сегментов нашей банковской системы еще впереди.

§ 4. Коммерческий банк и его операции Банк, действующий в условиях рынка, по внутренней логике той экономической системы, в которой он функционирует, явля ется по сути своей коммерческим предприятием. Свою работу он Раздел III. Макроэкономика строит на основе рентабельности, извлечения дохода от каждой операции с учетом действия факторов риска. Банк можно рас сматривать как коммерческое предприятие, занимающиеся куплей-продажей денег и расчетно-платежными операциями.

Если это коммерческое предприятие, то главное в его деятель ности - получение прибыли, реализация экономического ин тереса.

Необходимо перечислить некоторые важные принципы де ятельности коммерческого банка, которые определяют его спе цифику.

Принцип самоокупаемости и прибыльности, как уже было отмечено, определяет существо деятельности банка как агента рыночных отношений. Это понятно: банк как коммерческое предприятие должен быть самоокупаем и приносить некоторый доход.

Принцип партнерства и забота о клиенте характеризует банк несколько иначе, уже не как коммерческое предприятие.

Банк сотрудничает с себе подобными. Он должен уважать сво их партнеров, те «правила игры», которые действуют в банков ской системе. Для каждого банка успех его работы обеспечива ет взаимодействие с клиентами. Поэтому так важна забота о клиенте, уважительное к нему отношение, ибо клиент для бан ка - это капитальная база деятельности.

Принцип взаимного сотрудничества и уважения общих пра вил очень важен в том смысле, что банки обеспечивают свой коммерческий успех только при соблюдении общих правил, действующих в банковской системе. Ведь, если один банк бу дет «расталкивать локтями» другие банки, то такое поведе ние приведет к краху как данный банк, так и всю банковс кую систему.

Банк следует рассматривать с точки зрения микроэкономи ки как рыночного агента, действующего, прежде всего, с точки зрения своих интересов. С макроэкономической точки зрения банк - это частица общественного механизма распределения де нежных средств, которая должна действовать в четком взаимо действии с другими банками, подчиняясь единым правилам и требованиям.

Поэтому достижение необходимого уровня рентабельности должно сочетаться с требованиями поддержания ликвидности и платежеспособности. Банк, предоставляющий слишком мно го ссуд, например, может оказаться неплатежеспособным. Лик видность данного банка оказывается под угрозой. С точки зре Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки ния поддержания определенного уровня ликвидности банка, важно также при выдаче ссуд с высоким уровнем риска од новременно увеличивать долю собственных средств в общем объеме ресурсов и т.п.

Логично предположить, что банки не могут отдавать взай мы все имеющиеся у них деньги вкладчиков, поскольку после дние имеют право отозвать свои деньги в любой момент. Одна ко банковский опыт показывает, что банки не только могут предоставить в кредит почти все средства на депозитах, но и удовлетворить требования своих вкладчиков. Тем не менее, для обеспечения собственной безопасности банки должны оставить определенную фиксированную часть средств «незадействован ной». Отношение между размером обязательных резервов, ко торые должны иметь коммерческие банки, и обязательствами по вкладам называется «нормой обязательных резервов». Эта норма устанавливается Центральным банком страны.

Обязательные резервы коммерческого банка Норма банковского резерва = Обязательства коммерческого банка по депозитам до востребования В условиях рынка коммерческий банк является не только одним из видов коммерческих предприятий, но и выполняет важную роль финансового посредника в следующих областях:

- в области перераспределения временно свободных денеж ных средств юридических и физических лиц на основе срочно сти, платности и возвратности;

- при осуществлении платежей между хозяйствующими субъектами, когда особенно важна ответственность банков за своевременное и полное выполнение платежных поручений сво их клиентов;

- при совершении операций с ценными бумагами, когда банк выступает в качестве инвестиционного брокера, инвестиционно го консультанта, инвестиционной компании или фонда.

• Операции банка Классическими операциями для банка являются: осуществ ление денежных расчетов, пассивные и активные операции.

Денежные расчеты в рамках национальной экономики мо гут иметь наличную и безналичную форму.

При безналичной форме расчетов проводятся записи по сче там в банках, когда деньги списываются со счета плательщика Раздел III. Макроэкономика и зачисляются на счет получателя. Естественно, что широкому распространению такой формы денежных расчетов может спо собствовать только разветвленная сеть банков. Государство обычно заинтересовано в организации и развитии безналичной формы расчетов, поскольку последняя приводит к существен ной экономии издержек обращения и облегчает изучение и ре гулирование макроэкономических процессов.

Безналичные расчеты осуществляются по банковским сче там, которые открываются клиентам для хранения и перевода средств после представления соответствующих документов.

Банковские счета могут быть следующих видов: расчетные сче та (расчетные субсчета), текущие, депозитные, валютные.

Расчетные счета открываются всеми фирмами, независимо от формы организационно-правовой деятельности, действую щими на принципах коммерческого расчета и имеющими ста тус юридического лица.

Текущие счета открываются обычно организациям и учреж дениям, не занимающимся коммерческой деятельностью, либо нехозрасчетным подразделениям фирмы.

Депозитные счета открываются для хранения в течение оп ределенного времени части средств предприятия.

Валютные счета служат базой для проведения безналичных расчетов в различной форме с инвалютой.

Традиционно банк рассматривается как учреждение, кото рое принимает вклады и выдает ссуды. Эти операции относят ся либо к пассивным, либо к активным.

Пассивные операции банка — это операции по мобилиза ции средств. Средства, полученные в результате пассивных операций, являются основой дальнейшей банковской деятель ности.

Активные операции банков — это операции по размещению средств, представленных клиентам в кредит.

Результатом проведения пассивных операций банка явля ется формирование банковских ресурсов, которые отражаются в пассиве баланса банка. Источниками банковских ресурсов могут быть собственные, заемные и привлеченные средства.

Основным источником формирования банковских ресурсов яв ляются вклады клиентов (привлеченные средства).

Вклады клиентов или депозиты могут быть: бессрочные (до востребования), срочные (обязательства, имеющие определен ный срок), условные (средства могут быть изъяты при наступ лении заранее оговоренных условий).

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки Средства, хранящиеся на счетах до востребования, предназ начаются для осуществления текущих платежей. По этим сче там банки выплачивают крайне низкие проценты или не вып лачивают проценты вообще. Это связано с тем, что депозиты до востребования практически не оставляют банкам возможности рефинансирования средств и использования их в течение дли тельного времени, а также с тем, что банки берут на себя рабо ту по ведению расчетно-кассового обслуживания клиентов.

Другой вид депозита — срочные вклады, т.е. привлекаемые банком на определенный срок. По этим вкладам выплачивают ся более высокие проценты, зависящие от срока вклада, посколь ку банки могут более длительное время распоряжаться средства ми вкладчика и имеют возможность реинвестировать их. Чаще всего на срочные вклады помещаются средства целевого назна чения, например суммы, предназначенные для покупки обору дования через шесть месяцев.

Промежуточное положение между срочными и бессрочны ми депозитами занимает сберегательный вклад, открываемый с целью накопления или сохранения денежных сбережений (обычно это операции с населением).

Разновидностью срочных вкладов являются депозитные и сберегательные сертификаты. Под «сертификатом» понимает ся письменное свидетельство банка-эмитента (банка, выпустив шего этот сертификат) о вкладе денежных средств. Сертифи кат удостоверяет право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении определенного срока суммы вклада с процентами. Депозитный сертификат выдается только юриди ческим лицам, сберегательный - только физическим, прожи вающим на территории России. Это та самая сберкнижка, ко торая была у нас раньше.

К пассивным операциям коммерческого банка относятся кредиты, полученные от других банков, за счет которых обра зуются заемные кредитные ресурсы коммерческого банка.

Объектами межбанковского кредита (МБК) являются свобод ные кредитные ресурсы устойчивых в финансовом отношении банков. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки размеща ют их в других банках-заемщиках. Сроки возвращения кредит ных ресурсов колеблются от одного месяца до нескольких лет.

Источником кредитных ресурсов коммерческого банка мо гут быть и кредиты Центрального банка как кредитора «в пос ледней инстанции». Центральный банк может проводить по отношению к коммерческим банкам либо политику кредитной Раздел III. Макроэкономика экспансии (направленную на расширение кредитных вложе ний), либо политику кредитной рестрикции (направленную на сокращение кредитных вложений).

Пассивные операции коммерческих банков связаны с фор мированием и развитием собственного капитала банка. К соб ственным средствам банков относятся уставный фонд, резерв ный фонд, другие фонды, образуемые за счет отчислений от прибыли банка, страховые резервы, а также не распределен ная в течение года прибыль.

Банковские активы состоят из капитальных и текущих ста тей. Капитальные статьи активов — это земля, здания, принад лежащие банку;

текущие — денежная наличность банков, уч тенные векселя и другие краткосрочные обязательства, ссуды и инвестиции.

До 80% банковских активов приходится на учетно-ссудные или активные кредитные операции и операции с ценными бу магами.

Ссудные операции — кредитование предприятий и населе ния - относятся к традиционным видам банковских услуг. Не случайно банк называют «кредитным предприятием». Наи большая часть активов банков по-прежнему помещена в кре дитные операции.

Классификация банковских кредитов осуществляется по нескольким критериям: в зависимости от получателя, целей, сроков, обеспеченности и т. д.

Ссудные операции являются наиболее доходной статьей банковского бизнеса, но в каждой кредитной сделке для кре дитора присутствует элемент риска: возможность невозврата ссуды, неуплаты процентов, нарушение сроков возврата кре дита.

Наличие такого риска, его зависимость от различных фак торов, связанных с деятельностью заемщика, предполагает осу ществление банком обоснованной оценки кредитоспособности заемщика.

Традиционное представление о банке сводится к тому, что банк рассматривается как кредитный и расчетно-кассовый ин ститут. Выполняя эти традиционные функции, банковская си стема опосредует процесс создания денег, эмитируя в процессе своей деятельности платежные средства.

Рассмотрим более подробно этот процесс, предполагая, что коммерческий банк получил депозиты путем вложения в него наличных денег. Именно такой вид вклада способствует уве Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки личению совокупных резервов и общего количества депозитов всей банковской системы.

Предположим, что одна из фирм продала свои товары правительству, получив в оплату за них 100 ден. единиц. Фир ма положила эти 100 ден. единиц в банк «А». Тогда при норме обязательного банковского резерва, например, в 20% банк мо жет выдать ссуду другой фирме в размере избыточного резерва (избыточные резервы равны фактическим резервам минус обя зательные резервы), т. е. на 80 ден. единиц. Одновременно с выдачей ссуды происходит образование нового депозита в бан ке, обслуживающем заемщика, и, соответственно, в рамках всей банковской системы. При этом количество денег в обра щении увеличилось на 80 ден. единиц. Заемщик, получив ден. единиц, покупает необходимые товары у третьей фир мы, которая кладет эти деньги на депозит в обслуживающем ее банке. Последний при норме обязательного резерва в 20% предоставит кредит четвертой фирме в размере избыточного резерва, т. е. в 64 ден. единицы (80 — 80 • 20 : 100). При этом количество денег в обращении увеличится еще на 64 ден. еди ницы.

Суммируя названные выше перемещения, получим:

Вклады, Ссуды, Резервы, Добавлено в денежное ден. ед. ден. ед. ден. ед. предложение, ден. ед.

100 20 80 16 Всего: 100 + 80 + 64 = Но процесс создания банками денег на этом не заканчива ется. Он будет продолжаться до тех пор, пока сумма потенци ального кредита не приблизится к нулю.

Формализация описанного выше примера выглядит следу ющим образом: банк «А» привлек депозит в размере Dx при нор ме обязательного резерва r и предоставил кредит в сумме:

Появление нового депозита — D2 = KX — в банковской систе ме предоставляет возможность выдать новый кредит на сумму:

Раздел III. Макроэкономика K2 = (D2-D2-r :100) = 2) 1 (2) 1 -2) 1 т : 100) - [(D1 -Dx-r : 100) - {D1 - Dx • r : 100)] = = 2^(1 - г : 100) - [D1 • (1 - r : 100) • r : 100].

Затем появляется новый депозит: D 3 = К2 и т. д.

Общая сумма кредитно-денежной эмиссии MD будет выг лядеть следующим образом:

Md^D^ + D^l-r :100) + + [2^(1 - г : 100) - Dx(l - г : 100) • г : 100] +... + п раз.

Или иначе:

Md = D1 + D^l - г : 100) + Применив формулу суммы бесконечной геометрической прогрессии при знаменателе меньше единицы, получим сумму кредитно-денежной эмиссии банковской системы, выраженную следующим образом:

если г выражен в процентах.

Таким образом, первоначальное внесение денег в банковс кую систему в размере Dx вызвало мультипликативный эффект.

Банковский (депозитный) мультипликатор (mb) равен:

если г выражен в процентах.

В нашем числовом примере при г = 20 % тЪ '= 1: 20 • 100 = 5.

Таким образом, первоначальный вклад в 100 ден. единиц может увеличить количество денег в обращении до 500 ден. единиц.

Описанный выше процесс создания денег банковской сис темой следует рассматривать, конечно, как идеальную, абст рактную схему, действующую при условии, что все фирмы все полученные деньги относят в банк, никто не изымает свои вкла ды, а банки строго придерживаются норматива обязательного резервирования.

Следует также заметить, что банковский мультипликатор, как и любой мультипликатор в экономике, работает как на уве личение, так и на уменьшение. Предположим, что фирма изы мает деньги для покупки товара за границей. Изъятие 100 ден.

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки ед. (изъятие депозита из банковской сферы) в нашем примере приведет к обратному мультипликативному уменьшению без наличных денежных средств, эмитированных банковской сис темой, в размере 500 ден. единиц.

Значительная доля современных операций банка относит ся к комиссионно-посредническим операциям, по которым бан ки получают доход не в виде процентов, а в виде комиссион ных платежей. Традиционное представление о банке сводится к тому, что банк рассматривается как кредитный и расчетно кассовый институт. Однако, данное представление является сегодня крайне односторонним и не соответствует современным реалиям.

Необходимо отметить, что в деятельности многих банков доля кредитных операций является невысокой. Это объясня ется высокими рисками, сопровождающими кредитную опера цию в ее классическом виде. Поэтому многие банки стремятся большинство операций «вывести за баланс», чтобы они не вли яли негативно на общие показатели банка. Гораздо проще по лучать доходы от посреднических операций, чем рисковать капиталом банка.

Сегодня подавляющая доля предпринимателей хочет ви деть банк не столько кредитным учреждением, сколько и ин формационно-консультативным центром, ориентирующим клиентуру в тенденциях рыночной конъюнктуры и научно технического прогресса, что привело к развитию довольно большого числа банковских операций, непосредственно не связанных с традиционными активными и пассивными опе рациями. Более 200 наименований банковских операций и услуг — это реальность конца 90-х годов, будущий диапазон станет гораздо шире.

Особую группу операций составляют финансовые и бирже вые услуги. Это управление пакетами акций, консультации, бюджетное и налоговое планирование, помощь в слиянии и т.п.

Преобладающими являются так называемые «трастовые опе рации» (операции по доверительному управлению имуществом и фондовыми ценностями). Фирма заключает с банком трасто вое соглашение, в соответствии с которым, банк обязуется уп равлять доверенными ему средствами разумно и с прибылью для владельцев и получает за это определенную плату. Эти опе рации зачастую совмещаются с рядом обязательств в пользу клиента, которые берет на себя банк (например, учет дебиторс кой задолженности, осуществление финансирования и т.п.).

Раздел III. Макроэкономика ВЗГЛЯДЫ Р. ХАРРОДА, Е. ДОМАРА, Э. ХАНСЕНА, ДЖ. ХИКСА, Р. КЛАУЕРА, А. ЭЙХНЕРА, К. МИНСКИ Неокейнсианство (Р. Харрод, Е. Домар, Э. Хансен, Дж. Хикс) в 50 60-х гг. XX в. продолжили развитие теории государственного регулиро вания экономики. В их исследованиях, в отличие от работ самого М. Кей нса, рассматривалась регулирующая роль государства на развитых фазах экономического цикла: и в период кризиса, и в период подъема. Делался акцент на проблемы темпов и факторов роста, альтернативы между за нятостью и инфляцией. Особое внимание уделяется «экономическим те ориям роста», раскрывающим вопросы воспроизводства, а также «тео риям динамики», специфике экономических циклов. Известна модель макроэкономического равновесия Харрода-Домара, основная идея кото рой — равенство запланированных инвестиций и запланированных сбе режений. В модели введен показатель акселератора, который определя ется как прирост капитала к приросту дохода или приростная норма капиталоотдачи. Монотонный рост требует равенства запланированных инвестиций и сбережений, что, в свою очередь, предполагает полную заг рузку производственных площадей.

Джон Р. Хикс (1904-1989) — английский экономист, представитель неоклассического синтеза. Ему принадлежат труды по вопросам микро экономики, английской налоговой системе. В 1937 г. Д. Хикс в статье «М-р. Кейнс и «классики» разработал программу из кривых IS-LM и представил ее в качестве развития сущности неокейнсианской эконо мической теории. Главная его работа — «Стоимость и капитал» (1939), которая является одним из важных исследований современных эконо мистов. Английский экономист Э. Хансен развил модель макроэконо мического равновесия IS-LM, добавив в нее уравнение спроса и предло жения на рынке труда. Лауреат Нобелевской премии 1972 г.

Посткейнсианство (Р. Клауер, А. Эйхнер, К. Мински). Их работы, опубликованные в 60-80-х гг. XX в. посвящены критике традиционного кейнсианства, переосмыслению и обновлению теории Кейнса, отрицанию основных положений неоклассической школы, прежде всего теорий «пре дельной полезности» и «предельной производительности». Основные те зисы: уравнительное распределение дохода, ограничение рыночной кон куренции, использование для борьбы с инфляцией денежно-кредитной, бюджетной, фискальной политики, «политики доходов».

• Проблемы современней банковской системы России В современной банковской системе России наблюдается до вольно сложная ситуация, вызванная как внутренними, так и внешними причинами, что обусловлено необходимостью пре одоления последствий финансового кризиса 1998 г. Послед ствия эти преодолеваются с большим трудом. После четырех лет борьбы за восстановление банковско-кредитной системы уровень совокупной капитализации банков еще не превзошел уровень 1997 г. Кризис сильно сократил численность банковс Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки кой системы. Если на 1.06.1997 г. насчитывалось около банков, то на 1.06.2002 г. - менее 1280.

К внешним причинам кризиса в банковской сфере можно отне сти следующее нестабильное состояние экономики в целом. Внут ренние причины — плохое управление банком, его активами и пас сивами, рисками, недостатками в учете и отчетности, излишества некоторых банков в расходовании средств на нужды банка.

Исходными внешними факторами, обусловившими кризис банковской системы России, является неудовлетворительное состояние реального сектора экономики и государственных финансов, выразившееся в спаде производства и хроническом дефиците бюджета. Ошибки в экономической политике предоп ределили возникновение предкризисной ситуации в банковской сфере в декабре 1997 г. Положение дел оставалось тяжелым на протяжении января-августа 1998. В августе правительство РФ не могло больше продолжать обслуживание внешнего долга и погашение внутреннего. Это привело к замораживанию вып лат по ГКО-ОФЗ, остановке финансовых рынков, скачку валют ного курса, что и являлось непосредственной причиной банков ского кризиса в РФ, поскольку значительная часть банков была ориентирована на предсказуемый валютный курс и устойчивое функционирование рынка ГКО-ОФЗ.

Внешние проявления банковского кризиса выразились в следующем:

- дефицит капитала, необходимого для обеспечения доста точного уровня ликвидности операций;

- резкое снижение платежеспособности части банков, неспо собных их выполнять обязательства перед российскими и ино странными партнерами;

- остановка рядом банков платежей своих клиентов, вклю чая продажи в пользу бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

- снижение доверия населения, предприятий и организа ций, иностранных партнеров к банковской системе;

- резкое снижение уровня взаимного доверия внутри банков ского общества и остановка межбанковского денежного рынка;

- аресты корреспондентских счетов отдельных российских банков за рубежом, в результате чего уменьшился приток экс портной валютной выручки, снизились ликвидные активы, выраженные в иностранной валюте.

Оценку современного состояния банковской сферы можно произвести по следующим позициям:

Раздел III. Макроэкономика - капитал банков;

- состояние банковских активов;

- банковский менеджмент;

- оценка ликвидности банков.

• Капитал банков Особенностью коммерческих банков в России является низ кий уровень капитализации. Величина активов среднего российского банка в 20 раз меньше среднего венгерского, в 30 — чешского, в 900 раз — японского.

Перед банковской системой встает очень острый вопрос, свя занный с повышением уровня капитализации банков. ЦБ РФ поставил задачу перед основной массой банков довести вели чину уставного капитала до 5 млн евро. Пока на этот уровень вышли немногим более 40 % российских банков.

Преобладание мелких банков может вызывать проблему ог раниченности их операций. В странах с развитой рыночной экономикой насчитывается около 300 видов банковских опе раций. Вместе с тем, теория и практика доказали необходи мость разных банков, в том числе и мелких. Они необходимы малому предпринимательству, населению, особенно в неболь ших населенных пунктах. Проводимая реструктуризация бан ковской системы России предполагает определенный комплекс мер в этой области;

применение стандартов, вытекающих из международной банковской практики.

• Активы банков Рост активов банков замедлился после 1998 г. в связи с кра хом фондового рынка, замедлением объемов кредитования, в том числе и отраслей реального сектора. В 2000-2001 гг. по ложение изменилось к лучшему. Оживился фондовый рынок, возобновились операции с государственными ценными бума гами. Несколько улучшилась общая макроэкономическая ситуация в стране, которая обусловила рост банковских инвес тиций в реальный сектор. При этом следует отметить значитель ный рост долгосрочного кредитования под конкретные инвести ционные проекты. Объем долгосрочного кредитования в 2002 г.

превзошел докризисный более чем на 50 %.

• Менеджмент банков Многие проблемы банковской системы России связаны с ошибками управления. Можно выделить следующие проблемы:

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки - высокая зависимость ряда банков от их крупных акцио неров, являющихся одновременно клиентами банков и участ никами их финансово-промышленных групп;

- низкий профессиональный уровень руководящего звена ряда банков, а в отдельных случаях — личная заинтересован ность банковских менеджеров в проведении операций, наруша ющих экономические интересы клиентов и акционеров;

- политизированность мышления и действий высших ру ководителей некоторых крупных банков, масштабное исполь зование находящихся в распоряжении ресурсов для решения политических целей, выходящих за пределы собственно бан ковского дела;

- несоответствие системы управления размерам и функци ям банков;

- незначительная роль риск-менеджеров в цепочке приня тия решений.

• Ликвидность банков Обеспечение стабильности банковской системы достигается за счет повышения ликвидности и платежеспособности банков.

Ликвидность подавляющего числа банков удовлетворяла экономическим нормативам ЦБ, однако, взаимное закрытие кредитных линий банками привело к невозможности покупки ликвидности на рынке межбанковских кредитов теми кредит ными учреждениями, у которых существовало несоответствие их активов и пассивов.

Ликвидность коммерческих банков зависит во многом от пла тежеспособности клиентов банка, т.к. невозврат ссуды снижает пла тежеспособность банка. А если неплатежеспособность клиентов приобретает массовый характер из-за общего кризиса неплатежей, то под угрозу ставится стабильность всей банковской системы. По существу эти неплатежи — разновидность коммерческого креди та, предоставляющие предприятиями друг другу. Этот коммерчес кий кредит должен быть опоссредован банковским кредитом, но для этого нужна эмиссия платежных средств на кредитной основе, т.к. в России наблюдается неудовлетворенный спрос на платежные средства. При этом эмиссия платежных средств должна быть под контролем Банка России, а эмитированные денежные средства дол жны оставаться в безналичном обороте.

Кризис банковской системы отразил накопившиеся недостат ки в деятельности банков, в банковском законодательстве, в госу дарственной экономической политике, в банковском надзоре.

Раздел III. Макроэкономика Понимая это, Центральный банк РФ уже с сентября 1998 г.

начал принимать энергичные меры по первичному восстановле нию работы банковской системы. Эти меры были направлены на решение трех основных задач: быстрое восстановление работы платежной системы;

предотвращение банкротства банковской системы в целом и восстановление макроэкономических основ стабилизации. В 1999 г. была создана государственная корпора ция — Агентство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО) — один из самых крупных проектов правительства в 1999 г. В июле 1999 г. был принят Федеральный закон «О рест руктуризации кредитных организаций». Реструктуризация по нимаемая как ликвидация, санация и слияние банков, является целью современного этапа развития банковской системы. На вто ром этапе процесса реструктуризации стоит среднесрочная зада ча выхода банковского сектора на траекторию устойчивого роста реальных объемов операций и капитальной базы, сведения к ми нимуму влияния проблемных банков на состояние банковской системы в целом, а также экономически обоснованного кредито вания реального сектора экономики.

Вопросы для повторения 1. Сравните основные положения марксисткой и количественной теории денег.

2. Сравните отдельные виды денег при выполнении ими различных функций. Все ли виды денег в равной степени выполняют эти функции?

3. Объясните, почему вклады до востребования считаются дебе товыми?

4. Объясните, почему увеличение денег в обращение не приводит к росту цен, если выпуск товаров и оказание услуг увеличиваются в рав ной или большей степени.

5. В чем вы видите назначение норматива обязательных резер вов коммерческих банков и почему коммерческие банки обязаны со блюдать их?

6. Как работает банковский (депозитный) мультипликатор?

7. В чем вы видите особенности кредитной системы России?

Примерный план лекции 1. Сущность и функции денег. Виды денег и их особенности в со временных условиях.

2. Структура и объем денежного обращения. Спрос и предложение денег. Понятие «денежных агрегатов».

3. Кредитная система государства: определение и структура.

4. Банковская система: понятие и элементы. Особенности современ ных банковских систем.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства Вопросы для обсуждения на семинарском занятии 1. Необходимость и предпосылки возникновения денег.

2. Современные деньги и их функции. Примеры выполнения совре менными деньгами их функций.

3. Роль денег в воспроизводственном процессе. Движение денег в без наличной и наличной форме.

4. Процесс создания денег коммерческими банками. Норма обязатель ных резервов и банковский (депозитный) мультипликатор. Особенности его действия в России.

5. Специфика и современное состояние банковской системы в России.

6. Коммерческие банки России и основные операции, проводимые ими.

Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА § 1. Содержание денежно-кредитной политики и основные ее теоретические концепции Денежно-кредитная политика - важная форма участия госу дарства в регулировании рыночного процесса. Роль государства в регулировании денежного рынка довольно велика. Изначаль но она представлена тем, что именно государство выпускает деньги в обращении. Оно берет на себя ответственность за уп равление денежным процессом, исходя из поставленных целей экономической политики. Следовательно, содержание денеж но-кредитной политики государства определяется изначальной постановкой стратегии экономической политики.

Главной задачей денежно-кредитной политики является до стижение поставленных экономической политикой государства макроэкономических целей: обеспечение устойчивого роста объема производства, необходимой стабильности цен и эффек тивной занятости населения. Указанные макроэкономические цели достигаются в тесном единстве средств денежно-кредитной политики со средствами, формирующими необходимые пропор ции распределения созданного ВНП, соответствующий государ ственный бюджет, уровень занятости и оплаты труда, внешне экономические приоритеты. Денежно-кредитная политика - не единственное средство в руках государства, способствующие ре ализации поставленных макроэкономических задач.

Основные макроэкономические цели реально воплощают ся в жизнь через решение более конкретных, тактических за дач. Государство и его монетарные органы каждодневно ведут Раздел III. Макроэкономика работу, воздействуя на формирование объема и структуры де нежной массы. Такая работа ведется по-разному в зависимости от того, насколько значительными представляются средства де нежно-кредитной политики. Многое объясняется тем, какова концептуальная исходная позиция экономической политики.

В современных условиях противостоят друг другу два тео ретических подхода в теории денег: кейнсианский и монетари стский.

И современные кейнсианцы и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влия ния, и сам механизм. С точки зрения кейнсианцев, в основе денежно-кредитной политики должен быть положен определен ный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетарис тов — само предложение денег.

• Кейнсианская теория денег Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в обла сти теории денег, следующие:

1. Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государ ство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

2. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного пред ложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвести ционном спросе и через мультипликативный эффект — к изме нению в номинальном ВНП.

3. Основное теоретическое уравнение, на котором базиру ется кейнсианство:

где Y — номинальный объем ВНП, С — потребительские рас ходы, G — государственные расходы на покупку товаров и ус луг, / — частные плановые инвестиции, NX — чистый экспорт.

4. Кейнсианцы отмечают, цель причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным ВНП доста точно велика, а Центральный банк при проведении денежно кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например, о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, со Глава 15. Денежно-кредитная политика государства ответственно, как изменится величина ВНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рын ка товарами и услугами существует определенный временной промежуток - лаг. И, наконец, наращивание денежного предло жения при неизменном спросе может завести экономику помимо прочего, в так называемую «ликвидную» ловушку, процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет озна чать исключительно высокое предпочтение ликвидности. (Напом ним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, что цен ные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от их приобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процент ная ставка может уже не реагировать на это, так как ниже опре деленного уровня она не может опуститься. Если же ставка про цента не реагирует на изменение денежного предложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом коли чества денег в обращении и номинальным ВНП.

5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают денеж но-кредитную политику не столь эффективным средством ста билизации экономики, предпочитая фискальную политику.

• Монетаристский подход В 70-х годах прошлого столетия наблюдался кризис кейн сианской школы. В экономической науке преобладающим ста ло неоклассическое направление, в том числе его современная форма — монетаризм.

Главный теоретик современного монетаризма — известный американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фрид мен. В самых общих чертах основные положения современно го монетаризма таковы:

1. Монетаризм базируется на положении, что рыночная эко номика - внутренне устойчивая система. Все негативные мо менты экономического развития — результат некомпетентно го вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

2. Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непос редственно за динамикой денег. Монетаристы полагают, что существует взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках нацио нальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена 12. Камаев. Учебн. Раздел III. Макроэкономика И. Фишера, или, иначе, уравнением количественной теории денег:

где М — количество денег в обращении;

V — скорость обраще ния денег;

Р — средняя цена товаров и услуг;

Q — количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной эконо мики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Произведение Р • Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qt) примерно равно объему производства за тот же период (Yt). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, кото рые были созданы ранее, скажем, за период (t — 1). Эти това ры войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текуще го объема производства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточно мала, экономисты допускают равенство:

Если Р — средняя цена единицы произведенной продук ции то:

где Р ' Y — объем производства в денежном выражении, или номинальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р — как дефлятор ВНП.

Отсюда:

V = номинальный объем ВНП / М.

3. Сторонники монетаристской версии количественной тео рии денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение яв ляется абстракцией поскольку показатель V, конечно, меняет ся, но очень незначительно, а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразованиями в органи зации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемое (например, широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

Если величина V постоянна, ее можно заменить определен ным коэффициентом k, тогда уравнение количественной тео рии денег примет вид:

В такой записи это уравнение выражает зависимость номи нального объема ВНП от денежного предложения, т. е. измене Глава 15. Денежно-кредитная политика государства ние количества денег в обращении должно вызывать пропор циональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе объем производства в денежном выражении определяется ко личеством денег в обращении при допущении постоянной ско рости их обращения.

Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего зависит реальный объем производства. Его определяют имею щиеся на данный момент в экономике факторы производства (заданная величина).

Следовательно, изменение номинального объема ВНП обус ловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимос ти от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен — это показатель тем па инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет оп ределять, согласно количественной теории денег, темп инфляции.

4. Причинно-следственная связь между предложением де нег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через про центную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения де нег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фрид мен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточ ную категорию «портфель активов», т. е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного пред ложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстано вить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и фи нансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.

5. Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное пра вило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать постоянный при рост денежной массы в обращении. Величина этого прироста определяется уравнением М. Фридмена:

AM = AP + AY, где — AM — среднегодовой темп приращения денег в % за длительный период;

AY — среднегодовой темп прироста ВНП, 12* Раздел III. Макроэкономика % за длительный период;

АР — среднегодовой темп ожидаемой инфляции, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Монетарное правило М. Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной мас сы вызывает деловую активность в экономике. В случае не контролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать.

Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов.

Так называемая «политика таргетирования», т. е. ежегод ного ввода определенных ограничений на увеличение денеж ной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 2-3% в год был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

В заключение отметим, что современные теоретические мо дели денежно-кредитной политики представляют собой син тез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональ ные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетари стский подход. Вместе с тем, государство не отказывается в краткосрочном периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого экономического манев рирования.

§ 2. Основные инструменты денежно-кредитной политики государства Денежно-кредитная политика государства традиционно рассматривается как важнейшее направление государственно го регулирования экономики.

Высшая цель денежно-кредитной политики государства, как было отмечено ранее, заключается в обеспечении стабиль ности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются доволь Глава 15. Денежно-кредитная политика государства но медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакци ей на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим теку щая денежно-кредитная политика ориентируется на более конк ретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательных резервов, изме нение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п.

Рассмотрим теперь сам механизм регулирования денежной массы в обращении, т. е. предложения денег.

Инструменты регулирования денежного обращения.

В мировой практике используются следующие инструменты:

- операции на открытом рынке с государственными ценны ми бумагами;

- политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. ре гулирование процента по ссудам коммерческих банков у Цент рального банка;

- изменение норматива обязательных резервов, устанавли ваемых Центральным банком для коммерческих банков.

Q Операции на открытом рынке В настоящее время в мировой экономической практике ос новным инструментом являются операции на открытом рынке.

Путем покупки или продажи на открытом рынке государствен ных ценных бумаг Центральный банк может осуществлять либо вливание ресурсов в кредитную систему государства, либо изы мать их оттуда.

Операции на открытом рынке проводятся Центральным бан ком обычно совместно с группой крупных банков и других фи нансово-кредитных учреждений.

Схема проведения этих операций такова.

1. Предположим, что на денежном рынке наблюдается из лишек денежной массы в обращении и Центральный банк ста вит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка.

В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам и иным хозяйственным субъектам, которые покупают правитель ственные ценные бумаги через специальных дилеров. Посколь ку предложение государственных ценных бумаг увеличивает ся, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что при Раздел III. Макроэкономика водит к сокращению банковских резервов. Сокращение банков ских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору.

2. Предположим теперь, что на денежном рынке недоста ток денежных средств в обращении. В этом случае Централь ный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать пра вительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем са мым Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские цен ные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Насе ление и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит к увеличению банковских резер вов и (с учетом мультипликативного эффекта) к увеличению денежного предложения.

• Политика учетной ставки (ставки рефинансирования) Ставка рефинансирования — это процент, под который Цен тральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная став ка — это процент или дисконт, по которому Центральный банк учитывает (покупает) банковские векселя, что равнозначно кредитованию коммерческих банков. Центральный банк пре доставляет этот кредит не всем желающим коммерческим бан кам, а лишь тем, кто имеет прочное финансовое положение, но терпит временные трудности. Учетную ставку (ставку рефинан сирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. Коммерчес кие банки стремятся получить кредит. При этом увеличивают ся резервы коммерческих банков, вызывая мультипликацион ное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные резер вы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень до рогими. Сокращение банковских резервов приводит к мульти пликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов монетарной политики - политика учетных ста вок занимает второе по значению место после политики Цент рального банка на открытом рынке, а в некоторых странах яв ляется главным инструментом управления предложением Глава 15. Денежно-кредитная политика государства денег. Она проводится обычно в сочетании с деятельностью Цен трального банка на открытом рынке.

Так, при продаже государственных ценных бумаг на откры том рынке в целях уменьшения денежного предложения Цент ральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи ком мерческими банками правительственных ценных бумаг насе лению, так как им становится невыгодно восполнять резервы займами у Центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке Цент ральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерчес ким банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения, которое заинте ресовано в их продаже. Расширительная политика Централь ного банка становится более эффективной.

• Изменение нормы обязательных резервов В основе действия этого инструмента денежно-кредитной политики лежит механизм влияния банковской системы на денежное предложение через банковский (денежный) мульти пликатор, а именно:

а) если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликативному уменьшению денежного пред ложения;

б) при уменьшении нормы обязательных резервов происхо дит мультипликативное расширение предложения денег.

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению специалистов, занимающихся данной проблемой, наиболее дол гим по времени, но достаточно сильнодействующим, поскольку затрагивает основы банковской системы и движения денежной массы. Самое незначительное изменение нормы обязательных резервов вызывает сильные изменения в объеме банковских де позитов и всей денежной политики.

В современных условиях обязательные резервы выполня ют обычно функцию страхования банковских депозитов и всей системы расширения банковского капитала. Банки хранят не только обязательные, но и избыточные резервы для целей под держания необходимого уровня ликвидности. С помощью ре Раздел III. Макроэкономика зервных требований Центральный банк регулирует не только объем денежной массы, но и процесс осуществления межбанков ских расчетов. Норму обязательного резервирования следует рас сматривать как инструмент наиболее долговременного действия.

Их влияние на ситуацию на денежном рынке обычно дополняет рост ставки рефинансирования. Под влиянием роста процентной ставки снижается уровень избыточных резервов. Сама эта мера, норма обязательного резервирования, поскольку действует дол говременно, используется довольно редко.

Три классических инструмента денежно-кредитной полити ки дополняются действием других инструментов. Существуют инструменты, связанные с прямой формой государственного регулирования денежного обращения. Это, например, лимиты кредитования, устанавливаемые Центральным банком. Смысл таких ограничений двоякий: воздействие на решения банков с точки зрения поддержания ликвидности;

кроме того, норми рование кредитной экспансии банков сдерживает нежелатель ный рост денежной массы.

Инструментарий денежно-кредитного регулирования предпо лагает реализацию не только стратегических целей макроэконо мики. Конкретно эти цели реализуются через решение промежу точных задач. Такими промежуточными задачами являются изменение объема и структуры денежной массы, изменение ста вок процента на отдельных сегментах финансового рынка, воз действие на обменный курс национальной денежной единицы.

Достижение промежуточных целей есть конкретный подход к реализации коренной макроэкономической цели. Здесь мы ви дим столкновения кейнсианских и монетаристских подходов. Им ператив монетаризма — денежно-кредитная конституция. Это по нятие предполагает, что денежно-кредитная политика должна осуществляться стихийно, как бы сама, вырабатывая инструмен ты своей реализации. Поэтому монетаристы считают, что государ ственное регулирование привносит лишь хаос. Многие монетарис ты признают, что стихийная денежно-кредитная политика не в состоянии поддержать необходимый параметр экономического ро ста в течение относительно длительного периода времени. Поэто му концепция кейнсианцев, направленная на осуществление ак тивной макроэкономической политики, представляется более жизненной. Следует указать хотя бы на два основных, но постоян но действующих источника нестабильности - недостаточная гиб кость рынка труда и недостаточная степень эластичности цен в сторону снижения. Вспомним знаменитый «эффект храповика».

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства В реальной экономической практике очевидны недостатки и в осуществлении кейнсианской политики. Поэтому отметим, что абсолютно эффективной экономической политики не существу ет. Она всегда есть синтез различных средств, связывающих сти хийные и сознательно осуществляемые экономические формы.

Любые меры экономической политики, в том числе в денеж но-кредитной области наталкиваются на некоторые объектив ные препятствия. К ним следует отнести фактор времени (вре менные лаги), несовершенство (асимметрия) экономической информации, изменчивость экономических ожиданий.

Здесь фактор времени следует рассматривать как объектив ное расхождение между моментом какого-либо экономическо го действия и моментом принятия соответствующих мер эко номической политики. Например, если увеличилась инфляция, то для того, чтобы нейтрализовать некоторый рост цен Центро банк увеличивает ставку рефинансирования. Такое решение Центробанком принимается не сразу. Он реагирует на измене ние экономической ситуации по прошествии некоторого време ни. Это есть внутренний лаг. А внешний лаг — это время между моментом принятия меры экономической политики и моментом появления результатов от этой меры. Действие лага времени осо бенно ярко проявляется в планировании крупных инвестицион ных проектов, рассчитанных на долгий срок реализации. Ведь такие проекты сами по себе есть форма изменения совокупного спроса. Изменяя величину процентной ставки или структуру денежной массы, мы изменяем экономические условия реали зации проекта. В связи с этим мы вынуждены корректировать рентабельность проекта и другие его характеристики.

Огромное воздействие на поведение экономических агентов имеет полнота и точность экономической информации. Если экономическая информация искажена и неполна, то это край не затрудняет проведение мер стабилизационной политики. Это можно сравнить с действиями врача, который лечит человека.

Если приборы (например, тонометр) неверно показывает арте риальное давление, то в силу этого врач не сможет принять вер ных решений по лечению больного и вместо пользы принесет вред здоровью пациента.

На оценку макроэкономической ситуации влияют ожидания в экономике. Ожидания складываются как оценка данной ситу ации потребителем, производителем и инвестором. Оценка адек ватности ожиданий — дело непростое. Ожидания формируются из той объективной ситуации, которая складывается на рынке.

Раздел III. Макроэкономика Но туда примешиваются последствия мер государственной по литики. Особенно важно учесть уровень ожидания при разработ ке стратегии антиинфляционной политики.

§ 3. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальное производство Модель двойного равновесия IS-LM • Предположим, что монетарная политика предполагает рост денежного предложения.

Рассмотрим сначала кейнсианское описание действия дан ного механизма (рис. 15.1 а, б, в, г).

Рис. 15.1. Рост предложения денег и изменения на денежном рынке:

а - в модели MD-MS;

б - в модели IS-LM;

в - на рынке частных плановых инвестиций /;

г - в модели AD-AS в краткосрочном периоде.

Вначале экономика находилась в положении равновесия в точке Т1 (г), объем производства — на уровне Y, уровень цен — Р х и стабилен. Денежный рынок находился в равновесии в точ ке ех (а) с денежной массой Мх и процентной ставкой г г Равно весие в модели IS-LM достигалось в точке Ег {б) с доходом Yx и х / — investment (инвестиции). S —saving (сбережения). L — liquiditi (ликвидность). М — money (деньги, здесь масса денег).

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства процентной ставкой гх. Этой процентной ставке соответствовал уровень плановых инвестиций 1Х (в). Новое краткосрочное рав новесие достигается в модели ADAS в точке Т2 (г), где объем производства — на уровне Y2, цена Р 2. Денежный рынок дости гает равновесия в точке Е2 (а). Модель IS-LM — в точке Е2 (б).

Уровень плановых инвестиций — 12 (в).

В модели IS-LM кривая LM выражает положительную за висимость между ставкой процента и доходом.

В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факто ры производства рост предложения денег понижает ставку про цента (рис. 15.1 а) и увеличивает тем самым уровень дохода.

Кривая LMX в модели IS-LM сдвигается вправо-вниз, что ил люстрирует рис. 15.1 б. Номинальный национальный доход возрастет, ставка процента падает.

Сдвиг кривой LMX вправо-вниз происходит вдоль кривой IS, отражающей возможные варианты состояния частичного рав новесия на инвестиционном рынке. Снижение ставки процен та приводит к сдвигу вправо-вниз вдоль кривой плановых ин вестиций и вызывает рост инвестиций (рис. 15.1 в).

Увеличение плановых инвестиций, в свою очередь, вызывает сдвиг кривой совокупного спроса AD вправо-вверх, поскольку уровень инвестиций «встроен» в кривую совокупного спроса.

В модели IS-LM представлено теоретическое описание кри вой совокупного спроса AD, отражающей зависимость между уровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LMX вправо-вниз при дан ных ценах отражает сдвиг кривойADX, вправо-вверх (рис. 15.1 г), вдоль кривой совокупного предложения AS, которая имеет по ложительный наклон, поскольку рассматривается в данном случае краткосрочный период с фиксированными ценами на факторы производства (затратные цены).

Такое смещение кривой AD1 означает увеличение объема производства и цен на конечные товары и услуги. Рост номи нального дохода (частично рост реальный, а частично обуслов ленный ростом цен) смещает кривую спроса на деньги из поло жения MDX до MD2 (рис. 15.1 а). Это, конечно, ограничит падение процентной ставки, но полностью не остановит ее сни жения. Денежный рынок приходит в новое равновесие в точке Е2, где пересекаются кривые MD2 и MS2 (рис. 15.1 а). Точка равновесия в модели IS-LM перемещается от Ех до Е2 ставка процента падает от гх до г2 (рис. 15.1 б). Плановые инвестиции увеличиваются с 1Х до 12 (рис. 15.1 в). В модели AD-AS кривая Раздел III. Макроэкономика совокупного спроса AD1 перемещается в положение AD2 (рис.

15.1 г). Новое краткосрочное равновесие будет достигнуто в точке Т2, где реальный национальный продукт У2, и цена Р2.

Денежно-кредитная политика, направленная на расшире ние денежного предложения, называется «экспансионистской» («расширительной»). Такая политика в краткосрочном перио де приводит к понижению учетной ставки;

увеличению объема производства;

росту уровня цен.

Денежно-кредитная политика, направленная на уменьше ние денежной массы в обращении, приводит соответственно к противоположному результату: ставка процента повышается;

объем производства снижается;

уровень цен падает.

Перейдем теперь к рассмотрению влияния экспансионист ской денежно-кредитной политики на национальную экономи ку в долгосрочном периоде.

Напомним, что на рис. 15.1 г Т2— точка краткосрочного рав новесия экономической системы. Однако экономическая систе ма не может оставаться в этом положении неопределенно долго.

Когда экономическое равновесие переместилось из Тх в Т2 уровень цен на конечные товары и услуги возрос. Спустя некоторое время Рис. 15.2. Влияние экспансионистской денежно-кредитной политики государства на национальную экономику в долгосрочном периоде:

а — денежный рынок (MD-MS), б — модель IS-LM, в — рынок частных плановых инвестиций (/), г — модель AD-AS.

PAS-долгоср., AS-краткоср.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства (а мы рассматриваем долгосрочный период) этот рост цен повле чет за собой и рост цен на факторы производства (рост затратных цен). Эти изменения в ценах приведут к смещению кривой сово купного предложения AS вверх-влево вдоль кривой AD2, до ее воз вращения к естественному уровню объема производства при точ ке равновесия Т3, что иллюстрирует рис. 15.2 г.

В точке Т3 (рис. 15.2 г) цены на конечные товары и услуги и на факторы производства согласованно повышаются пропорци онально росту денежной массы в обращении, вызванному экс пансионистской денежно-кредитной политикой.

Этот рост цен вызывает дальнейшее смещение кривой спро са на деньги MD на денежном рынке (рис. 15.2 а) вдоль кривой денежного предложения MS2;

из положения MDX в положение MD2. Равновесие устанавливается в точке Е3. Это вызывает уве личение процентной ставки с г2 до г3. Рост цен сдвигает кри вую LM2 вверх до положения LM3 (рис. 15.26), точка равнове сия в модели IS-LM устанавливается в Ег Реальные плановые инвестиции (рис. 15.2 в), которые увеличиваются, когда про центная ставка падала, уменьшаются вновь при росте процен тной ставки с г2 до г3 и возвращаются к начальному уровню.

При новом положении равновесия на денежном рынке в моделях IS-LM и ADAS и на инвестиционном рынке в долго срочном периоде реальный объем производства и процентная ставка вернулись к исходному уровню.

Этот результат известен в экономике как «нейтральность денег в долгосрочном периоде ».

Деньги нейтральны в том смысле, что однократное необра тимое изменение количества денег в обращении вызывает в дол госрочном периоде лишь пропорциональноеизменение уровня цен, не оказывая воздействия на реальный объем производства, реальные плановые инвестиции и процентную ставку.

Вышеописанное показывает, что кейнсианское представле ние механизма воздействия денежно-кредитной политики го сударства на национальное производство предполагает доста точно сложные взаимосвязи.

• Монетаристский подход Монетаристский подход предполагает прямую связь между денежным предложением и объемом национального производ ства. Функция контроля за денежным предложением возлагает ся на Центральный банк. Если Центральный банк успешно ее выполняет, то он имеет реальную возможность контролировать и темпы роста ВНП, и темпы инфляции в стране.

Раздел III. Макроэкономика Сегодня трудно сказать, какая теоретическая концепция лежит в основе денежно-кредитной политики России.

В начале периода перехода к рынку несколько раз в нашей стране принималась программа преодоления кризисных явле ний и формирования рыночной экономики, разработанная под руководством Е.Т. Гайдара, взгляды которого во многом совпа дают с монетаристским подходом регулирования экономики.

Основными целями «российских монетаристов» являлись снижение инфляции и создание рыночной экономики с мини мальным вмешательством государства. Механизм решения этих проблем ориентирован на финансирование бюджета за счет неин фляционных источников, сокращение льгот, проведение платной приватизации, отказ от немедленного денежного союза с государ ствами СНГ. Но положения монетаристской концепции были ре ализованы лишь частично. И связано этом все-таки со специфи кой российской экономики в переходный к рынку период (например, катастрофический рост неплатежей при ужесточе нии моцетарной политики, отсутствие развитого финансового рынка). Однако в теории монетаризма, несомненно, есть поло жения, которые соответствуют некоторым явлениям, наблюда ющимся в нашей экономике. Поэтому рецепты монетаристов являются для России полезными, как, впрочем, и отдельные положения кейнсианства (например, заложение в, современном кейнсианстве основы социально ориентирной экономики или активная роль государства в регулировании национальной эко номики).

Необходимо искать компромиссные решения, увязывать противоречивые тенденции, использовать любые разумные и эффективные меры для решения сложных для российской эко номики проблем.

• Макроэкономические цели денежно-кредитной политики В соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (ст. 4) основные направления современной единой денежно-кредитной полити ки России разрабатывает Банк России во взаимодействии с Правительством Российской Федерации.

В основе формирования денежно-кредитной политики Рос сии 90-х годов лежала задача достижения следующих макро экономических целей:

- финансовая стабилизация и закрепление достигнутых результатов в этом направлении;

- снижение темпов инфляции;

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства - создание условий для адаптации экономических агентов к складывающейся ситуации в экономике;

- снижение реальных процентных ставок в экономике;

- укрепление курса национальной валюты;

- обеспечение устойчивости платежного баланса страны;

- достижение и закрепление тенденции неинфляционного экономического роста;

- отказ от использования механизма эмиссионной поддер жки отдельных предприятий и отраслей.

• Политика Банка России в области денежно-кредитного урегулирования Основная задача денежно-кредитной политики Банка Рос сии — удержание достигнутой внутренней и внешней стабиль ности рубля как необходимого условия для восстановления не инфляционного роста экономики.

Необходимыми условиями выполнения данной задачи яв ляются:

- жесткий контроль за темпами денежной эмиссии и струк турой денежной массы;

- проведение политики контроля за колебаниями валютно го курса;

- дальнейшее развитие и совершенствование действия ры ночных механизмов рефинансирования банков;

- активное использование таких инструментов денежно кредитной политики, как процентные ставки по операциям Банка России и механизм формирования обязательных резер вов кредитными организациями;

- реализация мер со стороны Банка России, направленных на повышение надежности российской банковской системы.

Первостепенным условием является контроль за темпа ми денежной экспансии, поскольку именно они в значитель ной степени определяют движение цен в среднесрочной пер спективе.

Для выполнения поставленных задач Банк России исполь зует традиционные рыночные методы денежно-кредитного ре гулирования.

• Рефинансирование банков Банк России осуществляет кредитование банков на рыноч ных принципах. Банк России предоставляет кредиты банкам в пределах общего объема выдаваемых кредитов, определенного Раздел III. Макроэкономика в соответствии с принятыми ориентирами единой государствен ной денежно-кредитной политики.

До середины июня 1998 года Банк России предоставлял бан кам, выполняющим его требования, два вида кредитов: лом бардные кредиты под залог государственных ценных бумаг и однодневные расчетные кредиты «овернайт». После событий 17 августа 1998 года Совет директоров Банка России оператив но принимал решения о внесении изменений в действующий механизм кредитования банков с целью сокращения рефинан сирования банков.

В течение 2000-2002 гг. Банк России для поддержания лик видности, повышения финансовой устойчивости, проведения ме роприятий по финансовому оздоровлению принимал решения о предоставлении кредитов банкам регионов России, а также от дельным социально значимым банкам. Процедура рефинансиро вания была восстановлена. Центробанк России осуществляет пре доставление кредитов «овернайт», ломбардных кредитов под залог государственных облигаций. Кроме того, возобновлены операции РЕПО с государственными облигациями.

Рефинансирование банков в 2002 г. являлось основным ин струментом предоставления дополнительной ликвидности бан ковской системе. По мере нормализации ситуации в банковском секторе Банк России предполагает прекратить предоставление указанных кредитов.

В 2001-2002 гг. наиболее остро стала проблема избыточно сти ликвидности в банковском секторе. При этом основная задача состоит не в изъятии временно свободных денежных средств, а их использование в реальном секторе экономики.

Расширение кредитования реального сектора препятствуют в первую очередь высокие риски (в конце года ставки по креди там конечным заемщикам в среднем были в 2-3 раза выше ста вок на межбанковском кредитном рынке, определяющем сто имость ресурсов для самих банков).

• Депозитные операции В целях оперативного регулирования ликвидности банков ской системы, нейтрализации излишней ликвидности и сниже ния тем самым давления на валютный рынок в 1998—2001 гг.

Банк России активно проводил депозитные операции через сис тему «Рейтерс-Дилинг» Банк России будет и в дальнейшем использовать депозит ные операции как инструмент оперативного изъятия ликвид Глава 15. Денежно-кредитная политика государства ности банковской системы, в случае возникновения ее избыт ка, для повышения сбалансированного спроса и предложения в различных секторах финансового рынка.

Процентная политика по операциям Банка России. Среди методов регулирования денежно-кредитного рынка, применя емых Центральным банком, особое место принадлежит учет ной ставке (ставке рефинансирования). Исходя из учетной ставки, определяются ставки, взимаемые коммерческими бан ками по ссудам, предоставляемым клиентам, и размеры про центов, выплачиваемых вкладчикам по депозитам и другим счетам. Повышение учетного процента, с целью снижения ин фляции проведение, так называемой политики «дорогих де нег», затрудняет для коммерческих банков возможность полу чить ссуду в Центральном банке и одновременно повышает цену денег, предоставляемых в кредит коммерческими банками.

В результате стимулируется сокращение кредитных вложений в экономику, и, следовательно, тормозится дальнейший рост производства. Снижение учётной ставки, т. е. политика «деше вых денег», наоборот, стимулирует расширение кредитных опе раций и ускорение темпов экономического развития.

На период 2000-2002 гг. ЦБ РФ четко наметил курс на сни жение учетной ставки, стимулируя тем самым проведение по литики «дешевых денег». Это согласуется со среднесрочной концепцией социально-экономического развития страны, где ясно представлены ориентиры, стимулирующие экономичес кий рост. Задача снижения темпов инфляции до уровня «нор мального» значения ниже 10% в год является наиболее важ ным приоритетом. Ставка ЦБ РФ снизилась с 55% в январе 2000 г. до 22% в марте 2003 г. Сам механизм определения про центных ставок по разным видам операций приближается к тому, что имеет место в развитых странах. Однако, величина ставок не создает пока благоприятной общедоступности кредит ных ресурсов для развития производства. Достижение указан ной цели возможно только на путях эффективного регулирова ния денежно-кредитных процессов со стороны государства.

В 1997-1998 годах Банк России определил, в качестве за дачи в области процентной политики, постепенное снижение процентных ставок в экономике до уровня, стимулирующего неинфляционный рост спроса на заемные ресурсы. В то же вре мя, с октября 1997 года по август 1998 года процентная поли тика Банка России испытывала на себе влияние внешних ус ловий. Приоритетным направлением процентной политики Раздел III. Макроэкономика Банка России стало поддержание стабильного курса националь ной валюты и недопущение системного банковского кризиса.

В течение всех последующих лет эта линия денежно-кредит ной политики развивалась постоянно.

Минимальные, или обязательные, резервные требования Центрального банка — важный инструмент регулирования макроэкономических пропорций путем воздействия на объем свободных ресурсов банков.

Проблема резервирования средств всегда была одной из са мых острых в дискуссиях на финансовые темы. Банки резко протестовали против того, чтобы значительная часть привле каемых ими денег оседала в ЦБ, приводя следующие аргумен ты: высокие нормативы обязательных резервов снижают дохо ды кредитных учреждений, а значит и их ликвидность.

В свою очередь, Банк России неоднократно заявлял, что при высоком уровне инфляции и других проявлениях нестабильнос ти финансового рынка, когда деньги выгоднее использовать на спекулятивных операциях, резервные требования всегда будут высокими. И снизят их только при появлении предпосылок для кредитования предприятий реального сектора экономики. К об щим методам денежно-кредитного регулирования, активно ис пользуемым в зарубежной банковской практике, относятся и опе рации Центрального банка на открытом рынке. Операции на открытом рынке являются одним из главных инструментов, ис пользуемых ФРС США в осуществлении национальной денежно кредитной политики. В операциях на открытом рынке ФРС США широко используются перекупочные соглашения как метод га рантированного финансирования. Заключая с коммерческими банками перекупочные соглашения, ФРС обязуется купить у них ценные бумаги с условием, чтобы через определенное время они совершили обратную сделку, т.е. выкупили ценные бумаги с фик сированной или плавающей скидкой к цене.

В России после кризиса 1998 г. в целом восстановлен меха низм фондового рынка и система государственного долга. Опе рации с ценными бумагами на «открытом рынке» заняли свое подобающее место в системе мер денежно-кредитного регули рования. В течение 2001-2003 гг. деятельность Банка России направлена на регулирование ликвидности с целью прямого воздействия на объем и структуру денежной массы. Банк РФ пытается расширить набор применяемых инструментов, вклю чая в перечень государственных облигаций и облигации Банка России (« бобры »).

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства Большое внимание будет уделяться операциям абсорбции (поглощения) излишней валютной массы. Возрастающие ва лютные доходы экспортеров «давят» на рублевую массу через механизм торгов ММВБ. В этой связи государство будет пред лагать облигации, номинированные в инвалюте.

Операции на открытом рынке еще не нашли широкого применения. Кроме того, в условиях, когда источником фи нансирования бюджетного дефицита являются кредиты Банка России и государственный долг не оформлен ценными бумага ми, операции на открытом рынке неэффективны.

Несмотря на временный кризис рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), Банк России не исключает из круга используемых инструментов денежно-кредитной политики такой инструмент регулирования ликвидности банковской системы, как операции на открытом рынке. В условиях сжатия финансовых рынков и обострения проблемы ликвидности банков, Банк Рос сии в сентябре 1998 года разработал положение о введении в обра щение облигаций Банка России (ОБР) и начал операции с ними, в том числе Банк России предоставил банкам возможность исполь зования указанных ценных бумаг в качестве залога под ломбард ные, внутридневные кредиты и кредиты «овернайт», а также воз можность проведения с ними сделок РЕПО.

ВЗГЛЯДЫ М. ФРИДМЕНА, Ф. ХАЙЕКА, П. САМУЭЛЬСОНА Развитие неоклассического направления в XX в. (М. Фридмен, Ф. Хайек). Господство идей государственного регулирования рыночной эко номики в середине XX в. сменилось в 70-е годы возрождением традиций нео классического направления, связанным с появлением теории монетаризма.

Специфика монетаризма по сравнению с традиционными неоклассическими идеями состоит в том, что монетаризм особое значение придает сфере денеж ного обращения: деньги - главная движущая сила рыночной экономики.

Наиболее известный теоретик монетаризма — М. Фридмен.

Милтон Фридмен (1912) — американский экономист Миннесотского и Чикагского университетов, советник президента Р. Никсона по эконо мическим вопросам. Основные работы: «Капитализм и свобода» (1962), «Доллар и дефицит» (1968), «Деньги и экономическое равновесие» (1973), «Становление денежной системы в США, 1867-1968». В этих работах из лагаются основные положения теории монетаризма. Основывается на теоретическом положении о рынке как саморегулирующейся системе и количественной теории денег. Отстаивает положение об ограниченном прямом воздействии государства на макроэкономические процессы, от водя первостепенную роль денежно-кредитной политике. Для стимули рования деловой активности необходимо поддерживать устойчивый (но низкий, не вызывающий инфляцию) темп роста массы денег в обраще нии. Предлагается поддерживать темп прироста денежной массы на уров Раздел III. Макроэкономика не 3-5 % в год. В противном случае нарушается механизм частного пред принимательства, нарастает инфляция. Таким образом, приоритет отда ется регулируемому росту денежной массы и стимулированию экономи ческого роста и занятости.

Фридрих Август фон Хайек (1899-1992) — австрийский экономист, возглавлял Австрийский институт экономических исследований, профес сор Чикагского университета. К важнейшим открытиям Ф. Хайека мож но отнести: определение границ познания и принципиальных возможнос тей целенаправленного воздействия на общественные явления, выяснение природы товарно-денежных отношений, форм и масштабов государствен ного регулирования экономики, исследования проблем взаимодействия хо зяйственных, социальных и политических институтов. В отличие от мно гих современных экономистов, он пытался решать конкретные вопросы в контексте более общих теоретических, методологических и нравственных проблем, проявляя большую эрудицию и склонность к философскому обо снованию своих идей.

Неоклассический синтез (50-60-е гг.). Пол Аитони Самуэльсон (1915) — американский экономист, профессор экономики Массачусетского техно логического института. В разное время совмещал преподавательскую де ятельность с работой в различных государственных учреждениях (в 1961-1968 гг. — советник Белого дома по вопросам экономики), член Американской академии искусств, Американской экономической ассо циации, Международной экономической ассоциации, Американского эко нометрического общества. Автор одного из наиболее распространенных учеб ников «Экономикс». Теоретические взгляды П. Самуэльсона базируются на соединении различных школ и направлений экономической мысли на осно ве так называемого «неоклассического синтеза». Стержневая концепция неоклассического синтеза — синтез микроэкономических идей класси ков и макроэкономического анализа кейнсианства. Исходит из того, что в современных экономических традиционных теориях господствуют два течения: неоклассическое и кейнсианское направление. У каждого есть слабые и сильные стороны. С точки зрения теории неоклассического син теза, основная задача экономической теории — поиск оптимального со четания рыночного регулирования с государственным воздействием на экономику, использование в период глубокого спада бюджетных рыча гов, в условиях подъема — кредитно-денежных.

Вопросы для повторения 1. «Долларизация» российской экономики: причины и последствия для экономического развития страны.

2. Назовите основные цели денежно-кредитной политики государ ства.

3. Чем определяется спрос на деньги?

4. Какие процессы происходят в реальной экономике, если наруша ется равновесие на денежном рынке?

5. Как норма процента влияет на уровень инвестиционного спроса?

6. Опишите цепочку причинно-следственных связей между измене ниями в денежно-кредитной политике и изменением номинального объ ема ВНП:

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства а) с точки зрения кейнсианского подхода к данному вопросу;

б) с точки зрения монетаризма.

7. Сформулируйте «монетарное правило» М. Фридмена.

8. Чем обусловлена специфика денежно-кредитной политики госу дарства в России?

Примерный план лекции 1. Современные теории денег и денежно-кредитная политика госу дарства.

2. Денежно-кредитная политика государства: концептуальный ас пект.

3. Инструменты денежно-кредитного регулирования экономики и особенности их использования в России.

4. Специфика современной денежно-кредитной политики России.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии 1. Кейнсианство и монетаризм: истоки противоречий.

2. Уравнение обмена и спрос на деньги.

3. Графическое отображение денежного рынка и определение равно весной «цены денег» при изменении спроса на деньги и их предложения под влиянием денежно-кредитной политики государства.

4. Факторы, влияющие на спрос и предложение денег.

5. Механизм денежно-кредитной политики государства. Инструмен ты и специфика их использования в различных странах.

Литература Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы и кредит. Учебное посо бие. — М., 2002.

Агапова ТА., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Учебник. - М., 2001.

Банки и банковские операции/Под ред. Жукова Е.Ф. - М., 2002.

Банковское дело/Под ред. Колесникова В.И.,Кроливецкой Л.П. -М., 2001.

Банковское дело/Под ред. Лаврушина О.И. - М., 2000.

Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С.

Макроэкономика. - СПб., 1999.

Деньги, кредит и банки/Под ред. Лаврушина О.И. - М., 1999.

Долэн Э.,Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и де нежно-кредитная политика. Пер. с англ. - СПб., 1994.

Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Пер. с англ. - М., 1999.

Ивасенко А.Г. Межбанковский кредит: сущность, проблемы и перс пектива развития. — М., 1998.

Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег/Пер, с англ. М., 1978.

Курс экономической теории. Учебное пособие/Под ред. Сидорови чаА.В.-М., 1999.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. Красавиной Л.Н. - Изд. 2-е. - М., 2000.

Мехряков В Д. История кредитных учреждений и современное состо яние банковской системы в России. - М., «Владос» 1995.

Раздел III. Макроэкономика Экономическая теория. Под ред. В.Д. Камаева. — М., 2002.

Миллер Р.Л., Ван-Хуз ДД. Современные деньги и банковское дело.

Пер. с англ. - М., 2001.

Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Пер. с англ. - М., 1994.

Hypeeв P.M. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. - М., 1995.

ОлыианыйА.И. Банковское кредитование: российский и зарубежный опыт. - М., 1997.

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год//Деньги и кредит. 2002, № 12.

Основы банковской деятельности. Учебное пособие//Под ред. Тагир бекова К.Р. —М., 2001.

Сакс Дж., Ларрен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. Пер. с англ. - М., 1998.

Самуэлсон П.Э. Экономика. Пер. с англ. - М., 1993.

Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Изд. 2-е. - М., 1998.

Финансы, денежное обращение и кредит/Под ред. Дробозиной Л.А. — М., 1999.

Фридмэн М. Количественная теория денег. Пер. с англ. - М., 1996.

Харрис Л. Денежные теории. Пер. с англ. - М., 1990.

Хикс Д. Стоимость и капитал. Пер. с англ. - М., 1986.

Глава 16. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА § 1. Сущность и функции финансов • Основные понятия финансов Финансы — это система экономических отношений, кото рые возникают между государством, юридическими и физичес кими лицами, между отдельными государствами по поводу формирования, распределения и использования фондов денеж ных средств. Иными словами, денежные отношения, реализа ция которых происходит через особые фонды, — это финансо вые отношения.

Таким образом, финансы — неотъемлемая часть денежных отношений. Однако не всякие денежные отношения являются финансовыми отношениями. Финансы отличаются от денег, как по содержанию, так и по выполняемым функциям.

Финансы — экономический инструмент распределения и перераспределения валового внутреннего продукта, орудие кон Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государства троля за образованием и использованием фондов денежных средств.

Сущность финансов проявляется в их функциях: распреде лительной, контрольной, стимулирующей, фискальной.

Распределительная функция финансов заключается в обес печении субъектов хозяйствования необходимыми финансовы ми ресурсами, которые используются в форме денежных фондов целевого назначения. Посредством налогов в государ ственном бюджете концентрируются средства, направляемые затем на решение народно-хозяйственных и иных проблем.

С помощью налогов государство перераспределяет часть прибыли предприятий, фирм, доходов граждан, направляя ее на развитие производственной и социальной инфраструктуры, на инвестиции в капиталоемкие и фондоемкие отрасли с дли тельными сроками окупаемости затрат.

Финансы, связанные с движением стоимости общественно го продукта, выраженного в денежной форме, обладают свой ством количественно (через финансовые ресурсы и фонды) ото бражать воспроизводственный процесс в целом и различные его фазы. Это позволяет систематически контролировать склады вающиеся в обществе экономические пропорции, что отражает другую функцию финансов — контрольную.

Стимулирующая функция финансов проявляется в следу ющем: маневрируя налоговыми ставками, льготами, штрафа ми, изменяя условия налогообложения, вводя одни и отменяя другие налоги, государство создает условия для ускоренного развития определенных отраслей и производств, способствует решению актуальных для общества проблем. С помощью нало гов, льгот, санкций государство может стимулировать техни ческий прогресс, увеличение числа рабочих мест, капитальные вложения в расширение производства, развитие образования, здравоохранения, культуры и т. д.

Выполнение финансами фискальной функции связано с тем, что с помощью налогов достигается изъятие части доходов пред приятий и граждан для содержания государственного аппа рата, обороны страны и той части непроизводственной сфе ры, которая либо вообще не имеет собственных источников доходов либо обладает недостаточными источниками дохо дов для обеспечения должного уровня развития (фундамен тальная наука, театры, музеи). Силовое изъятие части дохо дов граждан объективно необходимо в интересах этих же граждан.

Раздел III. Макроэкономика • Финансовая система государства и ее структура Совокупность финансовых отношений национальной эконо мики образует финансовую систему государства. Она состоит из централизованных, децентрализованных финансов и финан сов домохозяйств.

Централизованные финансы — это государственная бюджет ная система, государственный кредит, специальные внебюджет ные фонды, фонды имущественного и личного страхования. Они используются в качестве инструмента регулирования нацио нальной экономики в целом, решения целого ряда важнейших экономических и социальных задач.

Децентрализованные финансы — финансы фирм и пред приятий различных форм собственности. Это финансовые от ношения между юридическими лицами, юридическими лица ми и государством, юридическими и физическими лицами.

В своей стимулирующей функции они используются для ре гулирования экономических и социальных отношений в рам ках отдельных хозяйственных субъектов. Финансы фирм, предприятий и отраслей народного хозяйства составляют ос нову финансов. Здесь формируется подавляющая часть финан совых ресурсов. От состояния финансов предприятий различ ных форм собственности во многом зависит общее финансовое положение страны.

Особую роль играют бюджеты регионов (районов) страны, что можно было именовать муниципальными финансами. Для России эта часть финансовой системы весьма значимы, так как наша страна состоит из 89 субъектов.

В условиях рыночных отношений предприятия осуществ ляют свою деятельность на основе коммерческого расчета, при котором доходы должны соответствовать расходам, а главным источником производственного и социального развития коллек тивов является прибыль. За счет прибыли формируются про изводственные и социальные фонды, средства для инвестиро вания. Используются, в том числе, и ресурсы финансового рынка.

Финансы домохозяйств — это личные финансы, т. е. фи нансовые отношения между физическими лицами, совместно проживающими и ведущими общее хозяйство. (В отличие от семьи, домохозяйство может включать, кроме родственников, также людей, которые полностью или частично вносят свою долю в бюджет домохозяйства, а также может состоять и из одного человека, обеспечивающего себя материально.) Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государства Каждый элемент финансовой системы особым образом вли яет на производство, имеет свои, присущие ему функции. Так, с помощью централизованных финансов мобилизуются ресур сы в основной централизованный фонд государства, и проис ходит их распределение и перераспределение между отрасля ми национального хозяйства, экономическими регионами, отдельными группами населения. Внебюджетные фонды в рам ках централизованных финансов имеют строго целевое назна чение: крупнейший из них Пенсионный фонд РФ мобилизует средства на выплату пенсий гражданам страны. Фонды имуще ственного и личного страхования предназначены для возмеще ния ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприя тиям и населению, а также для выплаты застрахованному лицу или его семье материального обеспечения при наступлении страхового случая. Государственный кредит как элемент цент рализованных финансов представляет собой форму кредитных отношений между государством и юридическими и физически ми лицами, при которых государство выступает, главным об разом, в качестве заемщика средств.

Финансы фирм обслуживают производство. При их участии создается ВНП, распределяемый внутри фирм и отраслей на родного хозяйства.

Финансы домохозяйства являются материальной основой их жизни, так как предполагают контроль за предстоящими доходами и расходами в рамках отдельной экономической ячей ки общества.

Таким образом, каждое звено финансовой системы представ ляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система в целом — совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и ис пользуются фонды денежных средств.

Особое значение имеют государственные финансы. Принци пом их построения, характерным для финансовых систем со временных развитых стран, является фискальный федерализм, при котором осуществляется четкое разграничение функций между различными уровнями системы. В соответствии с дан ным принципом в унитарных государствах местные бюджеты не входят в государственный бюджет, в федеративных государ ствах местные бюджеты не входят в бюджеты членов федера ции, а последние не включаются в государственный федераль ный бюджет.

Раздел III. Макроэкономика § 2. Фискальная политика государства Финансовые отношения, сознательно осуществляемые и регу лируемые с участием государства, формируют финансовую поли тику. Финансовая политика складывается из двух направлений деятельности государства: в области налоговых изъятий и в облас ти государственных расходов, а также процессов перераспределе ния денежных ресурсов и создания государственного бюджета.

Исходным теоретическим основанием финансовой полити ки выступает фискальная политика, как совокупность мер по сознательному манипулированию налогами и государственны ми расходами. Впервые необходимость мер фискальной поли тики обосновал Дж.М. Кейнс. Она строилась на методологичес кой посылке кейнсианской теории, предполагающей для поддержания макроэкономического равновесия сознательные регулирующие действия государства в виде «изъятия» и «инъ екции». Под изъятием понимались налоги, под инъекциями — государственные расходы.

В современной экономической теории существуют различ ные точки зрения на методы проведения фискальной полити ки государства.

Сторонники кейнсианского направления традиционно ори ентируются на создание эффективного совокупного спроса как стимула экономического развития. Поэтому они рассмат ривают сокращение налогов как основной фактор роста сово купного спроса и, соответственно, роста реального объема про изводства. Одновременно в краткосрочном периоде будет происходить сокращение поступлений в бюджет, следствием чего является образование или увеличение бюджетного дефи цита.

Сторонники теории «экономики предложения» рассматри вают уменьшение налоговых ставок как фактор увеличения совокупного предложения. Они считают, что уменьшение на логового бремени приводит к росту доходов:

1) населения, а следовательно, к росту сбережений, 2) бизнеса, а следовательно, к увеличению прибыльности ин вестиций.

Таким образом, сокращение налогов вызывает рост нацио нального производства и дохода, что, в свою очередь, не только не уменьшает налоговые поступления в бюджет и не вызывает бюджетного дефицита, но при более низких ставках налогов обеспечивает рост налоговых поступлений в бюджет за счет рас Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государства ширения налоговой базы (в соответствии с «эффектом Лаффера»).

Эти причинно-следственные связи иллюстрирует рис. 16.1.

Уровень цен Рис. 16.1. Влияние фискальной политики на совокупное предложение Первоначально равновесие в рамках национальной эконо мики (совокупный спрос — ADV совокупное предложение — ASJ достигалось при объеме производства Q, и уровне цен Р г Сокращение налоговых ставок с доходов населения привело к росту совокупного спроса с AD1 до ADr При том же самом совокупном предложении это привело к росту равновесного объема ВНП и увеличению уровня цен (соответственно — Q2 и Р 2 ). Увеличение совокупного спроса при одновременном сни жении налоговых ставок с доходов предпринимателей приве ло к росту и совокупного предложения с AS± до AS2. Достигну то новое равновесие в рамках национальной экономики (совокупный спрос — AD2, совокупное предложение — AS2) при объеме производства Q3 и уровне цен Р 3. Следует заметить, что воздействие налогов на спрос осуществляется быстрее.

В краткосрочном периоде снижение налогов однозначно при водит к росту совокупного спроса и уменьшению налоговых поступлений в бюджет, хотя в долгосрочном периоде налого вые поступления могут и увеличиться в результате достигну того экономического роста. Иными словами, причинно-след ственные связи между фискальной политикой и совокупным предложением рассчитаны на долгосрочный эффект, а сама це почка этих связей велика.

Раздел III. Макроэкономика • Кейнсианский подход Рассмотрим более подробно традиционный (кейнсианский) подход к макроэкономическим последствиям фискальной по литики.

Фискальная политика бывает двух видов: «дискреционная фискальная политика» и «недискреционная фискальная поли тика», т. е. политика автоматических стабилизаторов.

Под «дискреционной фискальной политикой» понимается сознательное регулирование государством уровня налогообложе ния и государственных расходов с целью воздействия на реаль ный объем национального производства, занятость, инфляцию.

Для анализа этого воздействия воспользуемся рис. 16.2.

Совокупные расходы Рис. 16.2. Воздействие государственных расходов на объем национального производства и изменение макроэкономического равновесия Примем некоторые допущения, упрощающие анализ воздей ствия фискальной политики на совокупный спрос, а именно:

допустим, что фискальная политика влияет только на совокуп ный спрос, государственные расходы не влияют на потребление и инвестиции, чистый экспорт равен нулю.

Начнем с анализа влияния государственных расходов на совокупный спрос. Вспомним график совокупных расходов (по требление + инвестиции, или С + /). Введение в экономичес кий анализ государственных расходов (G) сдвигает график со вокупных расходов (С + /) вверх и вызывает рост валового национального продукта. Точка макроэкономического равно весия смещается вверх по линии в биссектрисе.

Глава 16. Финансовая система и финансовая политика государства Государственные расходы оказывают на совокупный спрос влияние, аналогичное инвестициям, и, подобно инвес тициям, обладают мультипликативным эффектом. Мульти пликатор государственных расходов показывает, как изме няется объем ВНП в результате изменения государственных расходов:

где G — государственные расходы;

Kg — мультипликатор госу дарственных расходов.

Мультипликатор государственных расходов количественно можно выразить и через такие экономические категории, как предельная склонность к сбережению (MPS) и предельная склонность к потреблению (МРС):

Таким образом, АВНП = AG • Kg.

Рассмотрим теперь влияние налогов на национальное про изводство и величину ВНП. Для упрощения анализа предполо жим, что государство вводит единовременно выплачиваемый налог, сумма которого не меняется при любой величине ВНП (налог постоянной величины). Введение этого налога приведет к уменьшению располагаемого дохода налогоплательщиков (дохода после уплаты налога), следовательно, сократятся и их расходы. Это, в свою очередь, отразится на всей сумме совокуп ных расходов: она уменьшится.

При постоянных / и G график совокупных расходов (C + I + G) сдвинется вниз и вызовет сокращение объема ВНП. Точка мак роэкономического равновесия переместится вниз по линии в градусов, что иллюстрирует рис. 16.3.

Противоположная картина будет складываться при сокра щении налогов.

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.