WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 11 |

«УЧЕБНИК ДЛЯ ВУЗОВ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ Под редакцией доктора экономических наук, профессора В.Д. КАМАЕВА Рекомендовано Министерством образования Россий­ ской ...»

-- [ Страница 6 ] --

Кроме того, сохранение богатства в виде денег может привес­ ти к так называемым «вмененным издержкам», или «издержкам упущенных возможностей», поскольку сохранение богатства в виде денег не приносит их владельцу процентного дохода за пери­ од хранения (по сравнению, например, с богатством в виде недви­ жимости, когда владелец дома, сдав его в аренду, получает доход в виде арендной платы и т.п.).

Деньги как средство платежа. Назначение функции.

Денежные средства используются:

- для погашения разных денежных обязательств;

- для контроля за распределением валового национального продукта.

Существуют различные денежные обязательства:

- по оплате труда, выплате пенсий и т.д.;

- долговые обязательства;

- страховые обязательства;

- вытекающие из решений административно-судебных органов.

При выплате заработной.платы, стипендий и т.д. возника­ ют денежные обязательства государства по отношению к насе­ лению или негосударственных структур по отношению к насе­ лению.

Контроль за производством и распределением общественно­ го продукта при помощи денег осуществляется финансовыми и банковскими органами в процессе функционирования, финан­ сирования и кредитования экономики, в процессе расчетно кассового обслуживания предприятий.

Особенностями выполнения деньгами данной функции явля­ ется самостоятельное движение стоимости, непосредственно не связанное с движением товара (кредитование и т.д.), или дви­ жение денег оторвано от движения товара. Происходит несовпа­ дение по времени движения денег и движения товаров.

Функцию мировых денег выполняют деньги, признанные всеобщим (в рамках международных экономических отноше Глава 14. Деньги, кредит, банки ний) средством выражения стоимости товаров, всеобщим сред­ ством обращения, накопления и платежа. Такую функцию мо­ гут выполнять так называемые «резервные валюты».

Выполняя названные функции, деньги играют важнейшую роль в рыночной экономике: они опосредуют кругооборот доходов и продуктов. Представим себе этот кругооборот (рис. 14.1).

Рынки товаров и услуг Товары и услуги / \ Товары и услуги Доходы / Выручка от реализации товаров и услуг Фирмы \ I Факторы производства Факторы производства \ / I Доходы \ Возмещение факторов Рынки факторов производства Рис. 14.1. Кругооборот товаров и доходов в рыночной экономике По часовой стрелке в схеме кругооборота движутся товары и услуги, против часовой стрелки - деньги. Если движение де­ нег количественно совпадает с движением товаров, то можно утверждать, что создана основа для макроэкономического рав­ новесия в рамках национальной экономики.

Американский экономист И. Фишер сформулировал следу­ ющее уравнение обмена:

M-V = p-Q, где М - масса денег в обращении;

V - скорость обращения де­ нег (среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку ко­ нечных товаров и услуг, или количество раз, которое денеж­ ная единица обменивалась на товары и услуги в течение года);

р - средняя цена товаров и услуг, Q - количество проданных товаров и оказанных услуг.

Иными словами, количество денег в обращении, умно­ женное на число их оборотов в актах купли-продажи за год, равняется объему валового национального продукта.

Раздел III. Макроэкономика Уравнение обмена И. Фишера позволяет понять, почему ко­ леблются цены и соответственно покупательная способность де­ нег, объем реального национального продукта. Например, при постоянных V и Q изменение денежного предложения М будет прямо влиять на цены. Однако роста цен не произойдет, если увеличение денежного предложения будет происходить одно­ временно с расширением выпуска товаров и объема оказанных услуг в той же или большей степени.

• Виды денег Первоначально в положении денег оказывались товары, имевшие устойчивый повседневный спрос и широкое хождение именно в силу признаваемой полезности (скот, меха, табак, рыба). Следовательно, первым видом денег были товарные деньги.

Затем с неизбежностью выяснилось, что хотя деньгами мо­ гут быть разнообразные товары, но материал для денег должен отвечать следующим требованиям: 1) износостойкость, 2) пор­ тативность, 3) стабильность, 4) однородность, 5) делимость, 6) узнаваемость и др.

В связи с тем, что драгоценные металлы соответствовали этим требованиям, они и »взяли на себя« выполнение этой миссии.

В Древней Руси деньгами служили серебряные слитки.

К XII в. появились серебряные платежные слитки - гривны.

Затем в денежную терминологию стал входить рубль.

Он появился как следствие деления серебряных платежных слитков.

Однако деньги, выполняя функцию средства обращения и средства накопления в виде платежных слитков, были слиш­ ком тяжеловесны, обладали высокой номинальной стоимостью, были неудобны для осуществления ежедневных торговых операций.

Вторая половина XIV в. характеризуется началом чеканки русской серебряной монеты как денег для всеобщего денежно­ го обращения. Рубль из слитка превратился в счетный рубль, просуществовавший до денежной реформы Петра I (начало XVIII в.) 1. В соответствии с этой реформой серебряная копейка 'Проведение монетной реформы 1698-1704 гг. вывело русскую денеж­ ную систему на соответствие европейскому уровню того времени. Выпускав­ шимся монетам по форме были приданы современные черты с резким увели Глава 14. Деньги, кредит, банки была заменена на медную, был введен серебряный рубль - мо­ нета по типу европейского талера, счетная гривна стала сереб­ ряной монетой в 10 копеек, стали регулярно чеканить золотые червонцы, а с 1755 г. - империалы и полуимпериалы.

Деньги в функции средства обращения выступают мимолет­ ным посредником в товарообмене. В связи с этим появилась и стала пробивать себе дорогу идея об удешевлении денежного материала. Так, в начале XVIII в. были предложения ввести де­ ревянный рубль. И.Т. Посошков предлагал на медной монете чеканить рублевый номинал, гарантируя оборот таких денег авторитетом государства1.

Но самым подходящим материалом оказалась бумага. К се­ редине XVIII в. в Европе, Северной Америке, России (с 1769 г.) появились бумажные деньги - казначейские банкноты.

Бумажные деньги являются знаками, представителями пол­ ноценных денег. Они выражают обязательство государственной власти и наделяются государством принудительным курсом.

Следовательно, их возможное обесценение связано не только с ростом цен на товары и услуги, но и с возможной сменой госу­ дарственной власти, подрывом доверия населения к государ­ ству.

Кроме того, бумажные деньги не размениваются на драго­ ценные металлы 2, не детерминируются потребностью товаро­ оборота. Их эмиссия обусловлена в основном необходимостью финансирования государственных расходов и бюджетного дефицита. Таким образом, вполне допустима чрезмерная чением качества чеканки. По содержанию же это были натуральные полно­ ценные деньги, выполнявшиеся из золота, серебра и меди. Предубеждение населения к медным деньгам со времен Медного бунта 1662 г. было, нако­ нец, преодолено. Набор номиналов денежных эмиссий был основан на деся­ тичной системе. Однако как пережиток более ранней алтынной (кратной 3) системы сохранялись выпускавшиеся до самого последнего времени трех- и пятнадцатикопеечные монеты. При Петре десятичная система только фор­ мировалась. Поэтому структура монетных выпусков отличалась сложностью и большим количеством промежуточных номиналов: копейка, деньга (0,5 ко­ пейки), полушка (0,5 деньги), полуполушка, рубль, два рубля, 2,5 рубля, 5, 10 (червонец), 20 (двойной червонец), 25 рублей и др.

'Посошков И.Т. (1652-1726 гг.) - русский экономист, главный труд «Книга о скудости и богатстве».

В середине XVIII в. в России государство первоначально брало на себя обязательство разменивать ассигнации (казначейские билеты) на медную монету по номиналу, принимать во всех платежах, кроме таможенных по­ шлин. Однако затем к размеру бумажных денег на металлы государство уже не возвращалось.

Раздел III. Макроэкономика эмиссия бумажных денег, что также вызывает их обесценение.

Поэтому бумажные деньги обычно не используются в качестве средства накопления.

Казначейские векселя под названием «ассигнации» в клас­ сическом варианте просуществовали в России до 1843 г. В СССР это были казначейские билеты достоинством в 1, 3, 5 руб.

С развитием кредитных отношений появляются кредитные деньги - бумажные знаки стоимости, возникшие на основе кре­ дита, которые в обращении выступают обязательствами, напри­ мер, Центрального банка. Эти обязательства, обладая силой законного платежного средства, эмитируются в двух формах наличных денег и денег на счетах коммерческих банков и других учреждений в Центральном банке.

Исторически первым видом кредитных денег был вексель.

Вексель - безусловное обязательство выплатить определенную сумму в установленный срок. Вексель дает его владельцу (век­ селедержателю) бесспорное право по наступлении срока требо­ вать от должника (векселедателя) или акцептанта уплаты указанной суммы. По сравнению с другими долговыми обяза­ тельствами вексель имеет следующие особенности:

- абстрактность, поскольку в нем не объясняются конкрет­ ные причины появления долгового обязательства;

- бесспорность, т.е. обязательство должника произвести платеж независимо от условий возникновения долга. Правовые особенности векселя и его оформление строго определяются на­ циональным законодательством;

- обращаемость, позволяющая использовать вексель как средство обращения наличных денег. В связи с этим вексель получил название «полноценных денег».

Банкнота - разновидность кредитных денег, которая появи­ лась в конце XVII в. Основными признаками классической бан­ кноты являются следующие: во-первых, она выпускается Цен­ тральным банком взамен коммерческих векселей и, во-вторых, банкнота размена на золото по первому требованию. Можно сказать, что классическая банкнота имела двоякое обеспече­ ние - товарное и золотое (золотой запас Центрального банка).

Хотя коммерческий вексель служит основой банкноты, между ними имеются различия по виду должника, гарантии и срокам:

- должником по векселю является функционирующий пред­ приниматель - торговец или промышленник, по банкноте Центральный банк;

Глава 14. Деньги, кредит, банки - банкноты имеют общественную гарантию в виде храня­ щихся в банке ресурсов всех предпринимателей, поэтому они выступают как общественные кредитные деньги, обладающие особым качеством - всеобщей обращаемостью. Вексель имеет лишь частную гарантию, не является всеобщим платежным средством;

- банкнота - бессрочное обязательство. Обращение векселя ограничивается сроком его платежа.

Банкнота как вид кредитных денег прошла несколько эта­ пов в своем развитии. Первоначально банкнота имела метал­ лическую основу, т.е. существовал свободный обмен банкноты на золото или серебро. В этих условиях обеспечивалась стабиль­ ная покупательная способность бумажных денег.

Но была и негативная сторона тесной связи кредитных де­ нег с их металлической основой - периодически (особенно в ус­ ловиях экономического кризиса) возникал дефицит платежных средств. В период экономического кризиса в стране, с одной сто­ роны, резко возрастала потребность в платежных средствах, с другой стороны, наблюдался отток золота и других драгоцен­ ных металлов за рубеж, свертывание кредита, а следователь­ но, сокращение учета векселей и как результат нарастал дефи­ цит платежных средств, углублялись кризисные явления.

В связи с этим размен кредитных денег на металл стал пре­ кращаться в период войн и других нарушений стабильной эко­ номической жизни. Эмиссия денег в эти периоды ограничива­ лась лишь мощностями печатного станка, наличием бумаги и краски. Так, в России в 1895-1897 гг. в соответствии с рефор­ мой, подготовленной и проведенной министром финансов Рос­ сии С В. Витте, в качестве основной денежной единицы был золотой рубль, который просуществовал недолго - до 1914 г.

Накануне Первой мировой войны он перестал обмениваться на золото (это было сделано с целью сохранения золотого запаса России). Позже обмен банкнот на золото уже не восстанавли­ вался. В большинстве стран демонтаж золотого стандарта на­ чался с 1933 г., после Великой депрессии. Золото было изъято из внутреннего денежного обращения (иностранные держате­ ли долларов сохраняли право обменивать доллар на драгоцен­ ные металлы до 1971 г.).

Эмиссия современных банкнот не связана с золотом, но су­ ществуют определенные инструменты, сдерживающие эту эмис­ сию, - прежде всего политика Центрального банка (подробнее об этом - в разделе «Денежно-кредитная политика государства»).

Раздел III. Макроэкономика На основе развития кредитных операций возникают и день­ ги безналичного оборота. При использовании безналичных денег расчеты производятся при помощи записи по счетам в банках, когда деньги списываются со счета плательщика и зачисляются на счет получателя. Естественно, что широкому распространению безналичных денег может способствовать только разветвленная сеть банков. Государство обычно заинте­ ресовано в организации и развитии безналичной формы расче­ тов, поскольку последняя приводит к существенной экономии издержек обращения и облегчает изучение и регулирование макроэкономических процессов.

Использование электронной техники при проведении без­ наличных расчетов привело к появлению такого термина, как «электронные деньги».

Помимо названных, существуют еще деньги, называемые иногда «почти-деньгами». Это ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и легко обращающие­ ся в наличные деньги или чековые вклады. Они не использу­ ются непосредственно как средство обращения, но успешно вы­ полняют такую функцию денег, как сохранение стоимости (богатства). К «почти-деньгам» относятся бесчековые сберега­ тельные счета, срочные вклады и краткосрочные государствен­ ные ценные бумаги.

Характерными чертами современных денег промышленно развитых стран являются:

- отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото;

- переход к неразменным на золото кредитным деньгам;

- выпуск денег в обращение не только в порядке банковско­ го кредитования хозяйства, но и в значительной мере для по­ крытия расходов государства;

- усиление государственного регулирования денежного обращения;

- преобладание в денежном обращении безналичного обо­ рота.

§ 2. Понятие «денежной массы» и «денежного оборота».

Законы денежного обращения Под «денежной массой» понимается совокупность общепри­ нятых средств платежа в экономике, сумма наличных и безна­ личных денежных средств. В реальной жизни довольно слож Глава 14. Деньги, кредит, банки но провести границу между собственно деньгами и другими ликвидными активами. «Ликвидным» называется такой актив, который может быть использован как средство платежа или легко превращен в средство платежа и имеет фиксированную номинальную стоимость. Деньги по определению обладают аб­ солютной ликвидностью. Всем остальным активам ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени.

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используют денежные агрегаты.

• Денежные агрегаты Под «денежным агрегатом» понимается любая из несколь­ ких специфических группировок ликвидных активов, служа­ щих альтернативными измерителями денежной массы. Денеж­ ные агрегаты классифицируются в зависимости от степени ликвидности денежных активов.

Понятие «денежного агрегата» как показателя объема и структуры денежной массы в советской теории денег и кредита не признавалось. Считалось, что использование денежных агрегатов не позволяет делать различие между деньгами как таковыми и субститутами денег, подобием денег, т.е. многочис­ ленными средствами платежного оборота, не имеющими сами по себе покупательного и платежного свойства.

Переход к рыночной экономике сопровождался пересмот­ ром взглядов российских экономистов на теории денег. В на­ стоящее время этот термин широко используется, прежде всего Центральным банком.

Кроме данной категории, существует также понятие «де­ нежной базы». К денежной базе относится сумма:

- наличных денег в обращении, в том числе в нефинансо­ вом секторе и в кассах коммерческих банков;

- обязательных резервов коммерческих банков в Банке России;

- средств коммерческих банков на корреспондентских сче­ тах в Центральном банке.

Структура денежной массы. В странах с рыночной эконо­ микой применяются различные группировки денег. Они назы­ ваются «денежными агрегатами» и служат альтернативными из­ мерителями денежной массы в обращении. Всю денежную массу можно представить как совокупность денежных агрегатов.

Общепринятая практика определения денежных агрегатов сле­ дующая: при построении этих агрегатов каждая последующая величина возрастает на предыдущую.

Раздел III. Макроэкономика Известны следующие денежные агрегаты (параметры):

МО - наличные деньги;

M l - сюда включаются наличные деньги (МО), остатки средств на расчетных, текущих счетах, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда - кредитные карточки;

М2 - состоит из Ml плюс срочные вклады небольших раз­ меров и другие легколиквидные сбережения (т.е. сбережения, легко обратимые в наличные деньги);

МЗ - состоит из М2 плюс срочные вклады крупных разме­ ров;

М4 - включает МЗ плюс депозитные сертификаты крупных коммерческих банков.

В США для определения денежной массы используется че­ тыре денежных агрегата, в Японии и Германии - три, в Анг­ лии и Франции - два.

Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмот­ рены следующие денежные агрегаты:

МО - наличные деньги;

Ml - равен агрегату МО плюс расчетные, текущие и прочие счета, вклады в коммерческих банках, депозиты до востребо­ вания;

М2 - состоит из Ml плюс срочные вклады;

МЗ - включает М2 плюс депозитные сертификаты и облига­ ции государственных займов.

Скорость обращения денег. Под «скоростью обращения де­ нег» понимается среднегодовое количество оборотов, сделан­ ных деньгами, которые находятся в обращении и используют­ ся на покупку готовых товаров и услуг. Скорость обращения денег равна отношению номинального валового национально­ го продукта к массе денег в обращении:

V=U:M, где V - скорость обращения денег;

U - номинальный объем ВНП;

М - масса денег в обращении.

В то же время известно, что ВНП характеризует также об­ щий объем доходов и расходов в экономике, т.е. если рассмат­ ривать U как общий доход, то V представляется как скорость обращения денег по отношению к доходу. V, таким образом, по­ казывает среднегодовое количество владельцев, в состав дохо­ да которых вошла одна и та же единица.

Глава 14. Деньги, кредит, банки Скорость обращения денег в краткосрочном периоде явля­ ется обычно величиной постоянной, а в долгосрочном периоде меняется, но незначительно. Существенные изменения скоро­ сти обращения денег могут быть связаны с качественными пре­ образованиями организации денежного обращения, что проис­ ходит довольно редко и является вполне предсказуемым (например, широкое распространение банкоматов, с помощью которых можно в любом месте, где они установлены, получить наличные деньги по специальным карточкам, или широкое вне­ дрение «пластиковых денег»).

• Наличный и безналичный денежные обороты Денежный оборот - это движение денег в наличной и безна­ личной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве. Соответственно в рамках денежного оборота различают налично-денежное обра­ щение и движение денег в безналичной форме.

Налично-денежное обращение представляет собой движение наличных денег в виде банкнот, разменных монет и бумажных денег (казначейских билетов). Безналичный оборот - движение средств на счетах клиентов.

Формы безналичных расчетов могут быть самыми разнооб­ разными. Они зависят от исторических и экономических осо­ бенностей отдельных стран, специфики кредитной системы, степени развития электронных средств связи, компьютериза­ ции банковского дела. Наиболее распространены чеки, аккре­ дитивы, кредитные карточки, электронные переводы, жиро­ приказы, векселя, сертификаты, в России плюс ко всему платежные поручения и платежные требования-поручения.

Безналичное обращение доминирует, обусловливая все боль­ шую дематериализацию денежного обращения. Причинами этого являются: 1) сокращение издержек обращения;

2) уско­ рение денежного оборота;

3) удобство безналичных расчетов.

Однако в некоторых сферах экономической жизни наличие де­ нег сохраняет свое важное значение.

Во-первых, в сделках, где одной из сторон является население.

Например, в Российской Федерации очень незначительная часть населения пользуется безналичными расчетами, хотя для стран с развитой рыночной экономикой ситуация кардиналь­ но меняется (например в США заработную плату наличными получают не более 6% занятого населения).

Раздел III. Макроэкономика Во-вторых, в условиях кризисных потрясений большинство экономических агентов стремятся обладать наличностью.

В-третьих, налично-денежный оборот трудно контролиру­ ем. Он может выступать средством уклонения от налогов и про­ чих незаконных действий.

Между налично-денежным и безналичным обращением су­ ществует взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной в другую сферу денежного обращения. Очевидно, что именно на­ личность обеспечивает человеку удобство, связанное с тем, что необходимые для покупки средства лежат у него в кармане, и ему нет необходимости при каждой покупке ходить в банк.

Однако хранение денег в виде наличности лишает человека воз­ можности получать проценты по вкладу. Следовательно, надо взвесить преимущества и недостатки наличных денег и решить, сколько же наличных денег надо иметь на руках, а сколько - по­ ложить в банк.

Модель управления наличной денежной массой была раз­ работана в 50-х годах экономистами У. Баумолем и Дж. Тоби ном и получила название «модель Баумоля-Тобина». Согласно этой модели можно определить оптимальное число посещений банка или оптимальную сумму наличных денег, исходя из со­ отношения убытков в виде неполученного на эту сумму банков­ ского процента и стоимостной оценки экономии времени от бо­ лее редких походов з банк.

Предположим, что вы решили израсходовать за год У денеж­ ных единиц. При допущении постоянства цен у вас есть не­ сколько вариантов поведения: 1) снять всю сумму в У денеж­ ных единиц со счета и держать ее в виде наличных денег на руках в течение всего года;

2) снимать сумму в У денежных еди­ ниц со счета частями в течение года. Какой вариант вы пред­ почтете?

Очевидно, в первом варианте значительными будут потери в виде неполученного процента по вкладам, в то же время во вто­ ром варианте при посещении банка более одного раза возраста­ ют издержки, связанные с самим посещением банка (дорога в банк и обратно, потеря времени на стояние в возможной оче­ реди в банке и т.п.), т.е. «издержки стоптанных башмаков».

Если вы выбираете второй вариант, то возникает вопрос об оптимальном среднем количестве наличных денег на руках и оптимальном числе посещений банка.

Среднее количество наличных денег на руках в первом варианте в течение года будет У : 2 (У ден. ед. в начале года, Глава 14. Деньги, кредит, банки О - в конце года), количество посещений банка - одно. Если вы два раза в год посетите банк и снимете сумму в Y / 2 ден. ед. два раза, то среднее количество денег на руках в течение года будет Y / 4 ( Y / 2 - B начале года и 0 - в конце года). Если вы четыре раза посетите банк и снимете сумму в Y / 4 ден. ед. четыре раза в год, то среднее количество наличных денег на руках в тече­ ние года будет Y / 8 и т.п. При N походах в банк и снятии каж­ дый раз сумм в Y / N ден. ед. среднее количество наличных денег на руках в течение года будет Y / 2N ден. ед.

Чем меньше будет сумма в Y / 2N ден. ед., тем меньше будут потери в виде недополученного процента по возможному вкла­ ду, но тем больше будут издержки, связанные с посещением банка.

Как выбирается оптимальное число посещений банка (N*)?

Пусть «издержки стоптанных башмаков» на одно посеще­ ние банка составят F ден. ед., а ставка процента по вкладу - /, тогда потери в виде недополученного процента по вкладу будут равны произведению средней величины наличных денег на ру­ ках в течение года на процентную ставку: Y / 2N • I. Общая сум­ ма издержек на посещение банка - F х N. Тогда совокупные издержки будут равны:

С = Y / 2N • 1 + FN.

Графическое отображение зависимости совокупных издер­ жек от суммы недополученного процента и издержек на посе­ щение банка представлено на рис. 14.2.

Рис. 14.2 показывает, что, пока сумма недополученных про­ центов (Y / 2N • i) превышает издержки, связанные с посеще­ нием банка (FN), совокупные издержки хранения денег (С) имеют тенденцию к снижению. Как только издержки на посе­ щение банка (FN) начинают превышать сумму недополученных процентов (Y / 2N • V), совокупные издержки (С) возрастают.

Значит, минимум С будет достигаться в точке, которая соот­ ветствует точке пересечения графика издержек на посещение банка и графика недополученных процентов. На рис. 14.2 ми­ нимум совокупных издержек хранения денег (С) достигается в точке N*. Для нее N = N*, где N* - число посещений банка, при котором минимизируются совокупные издержки хранения денег, иначе, N* - оптимальное число посещений банка.

При N = N* кривая издержек на посещение банка и кривая недополученных процентов пересекаются в точке В, где издер Раздел III. Макроэкономика iL 2N >N Л * (число посещений банка) Рис. 14.2. Совокупные издержки хранения денег жки на посещение банка и издержки, связанные с недополу­ ченным процентом, равны:

FN* = YI 2N* • i.

Отсюда:

N* = AiY I IF.

При N = N* средняя сумма наличных денег на руках в тече­ ние года составит:

М = YI 2N* = Y / (2 л/Yi / 2F).

Упрощая это выражение, получаем:

М2 = Y2 х 2FI AYi = YF / 2i -»М =

Следовательно, население имеет наличных денег на руках тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением бан­ ка (F), больше сумма, которую человек запланировал потратить в течение года (Y), и чем меньше процентная ставка (i).

Модель Баумоля-Тобина можно использовать также при вы­ боре оптимального варианта распределения богатства на акти­ вы в денежной форме и на неденежные активы в форме акций и облигаций. В этом случае i - разность доходов от хранения бо­ гатства в виде денежных и неденежных активов, a F - затраты на преобразование неденежных активов в денежные (например Глава 14. Деньги, кредит, банки затраты на брокерские услуги), а N - количество таких преоб­ разований в год.

Кроме того, модель Баумоля-Тобина показывает, что спрос на наличные деньги прямо пропорционален доходу (Y) и обрат­ но пропорционален ставке процента (i).

Денежное обращение в его различных формах регулирует­ ся экономическим законом, который выражает экономическую зависимость между массой товаров, уровнем их цен и скоростью обращения денег.

• Количество денег в обращении К. Маркс определяет количество денег, необходимых для обращения, следующим образом1:

Сумма цен Сумма Сумма Сумма реализуе- товаров, платежей взаимопога + мых товаров ~ проданных по обяза- ~ шающихся Количество в кредит тельствам платежей денег в = обращении Среднее число оборотов денег как средства обращения и платежа К.Маркс отмечал, что в условиях, когда функцию денег выполняло золото, количество денег, необходимых д л я обращения, регулировалось стихийно: если денег было боль­ ше, чем реальная потребность в них, то золото уходило из обращения в частную тезаврацию, если же потребность в деньгах возрастала, то золото из сокровищ перемещалось в обращение. Аналогичная ситуация складывалась в случае обращения банкнот, свободно размениваемых на золото. При обращении денег, не размениваемых на золото, количество денег, необходимых для обращения, должно регулировать­ ся государством. Согласно марксистской концепции, эмис­ сия бумажных денег должна быть ограничена теоретическим количеством золотых денег, необходимых для обращения.

В экономической науке есть и другая точка зрения, кото­ рую разделяют представители количественной теории денег и сторонники монетаристской концепции.

Как отмечалось выше, американский экономист И. Фишер сформулировал следующее уравнение обмена:

Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 23. С. 150.

Раздел III. Макроэкономика M-V^P-Q.

Иными словами, количество денег в обращении, умножен­ ное на число их оборотов в актах купли-продажи (V), равняет­ ся совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике в течение года.

• Понятие денежной системы Денежная система - это форма организации денежного об­ ращения в стране, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством. Денежные системы сформи­ ровались в XVI-XVII вв., хотя отдельные их элементы появи­ лись в более ранний период. В денежных системах по мере их развития происходили существенные изменения.

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме фун­ кционируют деньги. В связи с этим выделяют два типа денеж­ ных систем:

- система металлического обращения, при которой денеж­ ный товар непосредственно обращается и выполняет все функ­ ции денег, а кредитные деньги размены на металл;

- система обращения кредитных и бумажных денег, при которых золото вытеснено из обращения.

Понятие современной «денежной системы» включает в себя следующие элементы: денежную единицу;

масштаб цен;

виды денег;

эмиссионную систему;

государственный или кредитный аппарат.

Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров.

Эмиссионная система в развитых странах означает выпуск банковских билетов Центральным банком, а казначейских билетов и монет - казначейством в соответствии с законодатель­ но установленным эмиссионным правом.

Характерными чертами современных денежных систем являются:

- отмена официального золотого содержания, обеспечения и размена банкнот на золото;

- переход к неразменным на золото кредитным деньгам, которые перерождаются в бумажные деньги;

- выпуск денег в обращение не только в порядке банковско­ го кредитования хозяйства, но и в значительной мере для по­ крытия расходов государства (в основном выпуск государствен­ ных ценных бумаг);

Глава 14. Деньги, кредит, банки - преобладание в денежном обращении безналичного обо­ рота;

- усиление государственного регулирования денежного обращения.

Правовой основой функционирования денежной системы России является Закон от 25 сентября 1992 г. «О денежной сис­ теме Российской Федерации». Этим законов определено, что официальной денежной единицей (валютой) РФ является рубль, а выпуск других денежных единиц запрещен. Офици­ ально соотношения между рублем и золотом или другими дра­ гоценными металлами не устанавливается, а исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории РФ принадлежит Центральному бан­ ку России.

Деньгами, имеющими законную платежную силу, являют­ ся банковские билеты (банкноты) и металлические монеты, об­ разцы которых утверждаются ЦБ России. Они обязательны к приему по их нарицательной стоимости на всей территории РФ во все виды платежей, а также для зачисления на счета, вкла­ ды, аккредитивы и для переводов.

§ 3. Сущность и функции кредита • Кредитные отношения Кредит как экономическая категория происходит от латин­ ского слова creditum - «ссуда, долг» - и в то же время от credo «доверяю, верю предоставление денег или товаров в долг», как правило, с уплатой процентов.

Кредит - экономические отношения, возникающие между кредитором и заемщикам по поводу ссужаемой стоимости, пе­ редаваемой во временное пользование на условиях срочности, платности и возвратности.

Основными принципами кредита являются возмездность, срочность, возвратность.

С экономической точки зрения, кредит - это экономиче­ ская категория, выражающая определенные экономические отношения между экономическими субъектами. Это стоимо­ стная экономическая категория, неотъемленыи элемент товарно-денежных отношений. Кредит - это отношение между кредитором и заемщиком по поводу возвратного движения сто­ имости.

Раздел III. Макроэкономика Существует и иная точка зрения на определение кредита как экономической категории: кредит - это движение ссудного ка­ питала. Ссудный капитал - это денежный капитал, предостав­ ляемый в ссуду собственником на условиях возвратности за пла­ ту в виде процентов. Это особая историческая форма капитала.

Качественное его отличие от денежного в том, что ссудный ка­ питал - это одна из форм самовозрастающей стоимости, в то время как деньги сами по себе прироста не дают.

Ресурсами ссудного капитала являются:

- денежные резервы (временно свободные денежные сред­ ства), высвобождаемые в процессе кругооборота фондов пред­ приятий;

- денежные резервы в виде специальных фондов (амортиза­ ционный фонд);

- государственные денежные резервы;

- денежные ресурсы населения;

- эмиссия денежных знаков в соответствии с потребностя­ ми товарооборота.

Возникновение кредита связано непосредственно со сфе­ рой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу как собственники, готовые вступить в экономические отно­ шения. Один из партнеров (ссудодатель, кредитор) готов предоставить другому (ссудополучателю, заемщику) деньги (имущество) на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости, к а к правило, с оплатой этой услуги в виде процента.

Возможность возникновения и развития кредита связаны с кругооборотом и оборотом капитала. В процессе движения основного и оборотного капитала происходит высвобождение ресурсов или денежного капитала, высвобождающегося в про­ цессе кругооборота промышленного и торгового капитала.

Возникновение временно свободных средств является объек­ тивной необходимостью. Но празднолежащие временно свобод­ ные средства вступают в противоречие с необходимостью эф­ фективного использования средств в рыночной экономике. Это противоречие разрешается посредством кредита, т.е. временно высвобождающийся денежный капитал передается в ссуду.

Возможность разрешения данного противоречия связана с тем, что на другом полюсе возникает потребность в средствах труда и достаточно крупных единовременных вложениях. У одних субъектов появляется временный избыток средств, у других ощущается их недостаток.

Глава 14. Деньги, кредит, банки Для того чтобы возможность кредита стала реальностью, необходимы определенные условия:

- участники кредитной сделки должны выступать как субъекты, материально гарантирующие выполнения обяза­ тельств, вытекающих из их экономических связей;

- кредит становится необходимым и возможным, если про­ исходит совпадение интересов кредитора и заемщика.

Таким образом, необходимость кредита вызывается:

- необходимостью преодоления противоречий между посто­ янным образованием резервов у отдельных хозяйствующих субъектов и эффективным использованием их для нужд воспро­ изводства;

- в условиях макроэкономики - необходимостью обеспече­ ния непрерывности кругооборота капитала в условиях функ­ ционирования отраслей с различной длительностью кругообо­ рота;

- необходимостью создания средств обращения и развития платежей, основанных на кредитном характере эмитирования знаков и безналичных средств (какие деньги в кармане);

- необходимостью управления фирмами на коммерческой основе, в процессе деятельности которых возникает или времен­ ная потребность в дополнительных ресурсах, или, наоборот, временно высвобождаются денежные ресурсы. Кредит позво­ ляет гибко регулировать эти колебания и обеспечивать нор­ мальную работу хозяйствующих субъектов.

Вопрос о функциях кредита рассматривается различными экономистами по-разному.

Называются следующие функции кредита:

- мобилизация временно свободных денежных средств;

- распределение временно свободных денежных средств;

- экономия наличных денег;

- выделение процента;

- создание кредитных орудий обращения;

- осуществление контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия;

- экономия издержек обращения;

- ускорение концентрации капитала;

- обслуживание товарооборота;

- ускорение НТП.

Подводя итог, можно сказать, что большинством современ­ ных российских экономистов признаются перераспределитель­ ная и эмиссионная функции кредита.

Раздел III. Макроэкономика Перераспределительная функция проявляется как при аккумуляции временно свободных средств, так и при их раз­ мещении, при котором хозяйствующие субъекты обеспечива­ ются необходимым оборотным капиталом и ресурсами для инвестиций.

Финансовый рынок является своеобразным насосом, соби­ рающим временно свободные финансовые ресурсы из одних сфер хозяйственной деятельности в другие. Кредит, таким об­ разом, выступает в роли стихийного регулятора экономики.

Однако в некоторых случаях кредит может стимулировать углубление диспропорций в структуре рынка (например с по­ мощью кредита может происходить перелив средств из сферы производства в сферу обращения. Этому способствует развитие кредитных организаций).

Вторая функция, которую признают практически все эко­ номисты, - функция замещения действительных денег кредит­ ными деньгами и кредитными операциями.

Замещение осуществляется двумя путями:

- вместо золота в оборот выпускаются кредитные деньги, которые поступают в оборот в порядке кредитования экономи­ ки, должны быть обеспечены товарами, в обязательном поряд­ ке возвращаться к эмитенту в банк;

- в процессе кредитования создаются платежные средства, т.е. обороту предоставляются деньги в безналичной форме.

(Таким образом, данная функция кредита реализуется и тогда, когда на основе замещения наличных денег происходит орга­ низация безналичных расчетов.) Зачастую в качестве функции кредита называется конт­ рольная функция. Контрольная функция реализуется в про­ цессе наблюдения за деятельностью заемщиков и кредиторов, оценивающих кредитоспособность и платежеспособность хозяйствующих субъектов, контролирующих соблюдение принципов кредитования. Любой кредитор - банк, предпри­ ниматель или частное лицо - своеобразно, через ссуду, конт­ ролирует состояние дел заемщика, стремясь предотвратить не­ возврат долга и процентов по нему (предотвратить кредитный или процентный риск). Весь процесс кредитования построен на гражданском законодательстве, где, например в Граждан­ ском Кодексе РФ (ГК РФ), дается характеристика договору займа, его форме, проценту по займу,а также кредиту, кре­ дитному договору, его форме, вопросам отказа от предостав­ ления или получения кредита. Форма кредита - внешнее Глава 14. Деньги, кредит, банки конкретное проявление кредитных отношений. Классифи­ кацию форм кредита проводят по нескольким базовым при­ знакам:

- по ссуженной стоимости (товарный кредит, денежный, смешанный);

- по виду кредитора и заемщика;

- иные признаки.

По характеру кредитора и заемщика реализуются в основ­ ном следующие формы кредита: коммерческий, банковский, потребительский, ипотечный, государственный, международ­ ный. Они отличаются друг от друга составом участников, объек­ том ссуд, динамикой, величиной процента и сферой функцио­ нирования. Всем им свойственны специфические формы отношений и методы кредитования.

Виды кредита - конкретное приложение кредита на прак­ тике, характеристика особых организационно-экономических признаков кредита Классификация видов кредита выглядит следующим образом.

По экономическому характеру объектов кредитования:

- на формирование оборотных средств предприятия;

- на реконструкцию, модернизацию;

- на неотложные нужды;

- под товарно-материальные ценности (сырье и основные ма­ териалы, запасы, незавершенное производство), а также на вре­ менные нужды под сверхплановые" запасы;

- под затраты (сезонное производство, подготовка новых производств);

- расчетные (в связи с отгрузкой готовой продукции, откры­ тие аккредитива);

- платежные кредиты (несвоевременное поступление средств за отгруженный товар);

- на распределительные операции (под покрытие временных разовых потребностей при отсутствии свободных денежных средств).

Виды кредита по срокам возврата.

По сроку возвратности кредит подразделяется на долгосроч­ ный и краткосрочный. Долгосрочный кредит предоставляется на срок более 1 года и обслуживает движение основных фон­ дов, главным образом их расширенное воспроизводство и ка­ питальное строительство. Краткосрочный кредит в основном предоставляется на срок до 1 года включительно и обслужива­ ет кругооборот оборотных средств.

Раздел III. Макроэкономика По срокам погашения:

- срочные (срок погашения ссуды не наступил);

- отсроченные (пролонгированные - срок погашения по ним перенесен);

- просроченные (не возвращенные в срок).

По порядку погашения.

По источникам погашения.

По связи с принципом обеспеченности.

По степени риска.

• Кредитная система государства Сущность и функции кредита в его различных формах реа­ лизуются через кредитную систему. Традиционно кредитная система рассматривается в двух аспектах: функциональном и институциональном.

С точки зрения функционального аспекта, под «кредитной системой» понимается совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, т.е. кредитная система представ­ лена банковским, коммерческим, потребительским, государ­ ственным и международным кредитом.

С точки зрения институционального аспекта, кредитная си­ стема представляет собой совокупность кредитных институтов, создающих, аккумулирующих и предоставляющих денежные средства в соответствии с основными принципами кредитования.

Кредитный институт представляет собой юридическое лицо, которое для извлечения прибыли может осуществлять все или часть из следующих банковских операций:

- привлечение денежных средств физических и юридичес­ ких лиц во вклады, причем привлекать денежные средства фи­ зических лиц могут только организации старше одного года;

- размещение этих средств от своего имени и за свой счет;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юри­ дических лиц;

- осуществление расчетов по поручению владельцев счетов;

- инкассация денежных документов, средств и кассовое об­ служивание;

- купля и продажа иностранной валюты;

- привлечение и размещение драгоценных металлов;

- выдача гарантий.

При этом банки - это кредитные организации, которые имеют право в комплексе осуществлять первые три операции, а небан­ ковские кредитные организации могут осуществлять лишь Глава 14. Деньги, кредит, банки • отдельные банковские операции. Кредитные организации могут также осуществлять различные виды сделок: факторинговые, трастовые и лизинговые операции, выдавать поручительства, сдавать в аренду сейфы, консультировать и заниматься иной де­ ятельностью, кроме производственной, торговой, страховой.

Для решения совместных задач, не преследующих цели извлечения прибыли, кредитные организации могут образовы­ вать союзы и ассоциации, а для совместного осуществления банковских операций - группы и холдинги. Кредитные орга­ низации осуществляют свою деятельность на основании дей­ ствующего законодательства, своего устава и полученной лицензии, формируют свой уставной капитал не ниже опреде­ ленного уровня.

Кредитные системы отдельных стран при всем их разнооб­ разии имеют общие черты. Они складываются из банковской системы и совокупности так называемых «небанковских банков», т.е. небанковских кредитно-финансовых институтов, способных аккумулировать временно свободные средства и раз­ мещать их на условиях срочности, платности и возвратности.

В мировой практике небанковские кредитно-финансовые учреждения представлены инвестиционными фондами, финан­ совыми и страховыми компаниями, негосударственными пенсионными фондами, сберегательными кассами, ломбарда­ ми. Эти институты, формально не являясь банками, выполня­ ют многие банковские операции и конкурируют с банками. Од­ нако, несмотря на общие функции, выполняемые банками и кредитно-финансовыми организациями, ядром кредитной системы государства остается банковская система.

§ 4. Банковская система государства и принципы ее построения • Виды банковских систем В истории развития банковских систем различных стран известно несколько их видов:

- двухуровневая банковская система (Центральный банк и система коммерческих банков);

- централизованная монобанковская система;

- уникальная децентрализованная банковская система;

- Федеральная резервная система США.

Раздел III. Макроэкономика В большинстве стран с рыночной экономикой существует двухуровневая структура банковской системы.

Первый уровень банковской системы образует Центральный банк страны. Он выполняет следующие операции:

- осуществляет эмиссию национальных денежных знаков, организует их обращения и изъятия из обращения, определя­ ет стандарты и порядок ведения расчетов и платежей;

- проводит общий надзор за деятельностью кредитно-финан­ совых учреждений страны и исполнение финансового законо­ дательства;

- предоставляет кредиты коммерческим банкам;

- выпускает и проводит погашение государственных цен­ ных бумаг;

- управляет счетами правительства, осуществляет зарубеж­ ные финансовые операции;

- осуществляет регулирование банковской ликвидности с помощью традиционных для Центрального банка методов воз­ действия на коммерческие банки: проведение политики учет­ ной ставки, операций на открытом рынке с государственными ценными бумагами и регулирование норматива обязательных резервов коммерческих банков.

В большинстве стран с рыночной экономикой и двух­ уровневой банковской системой функции Центральных банков в основном совпадают, но есть, естественно, и отличия. Так, например, во главе банковской системы Франции, которая характеризуется жестким банковским надзором и кредитным контролем, а также преобладанием государственных кредит­ ных институтов, стоит Министерство финансов Франции. Цен­ тральный банк Франции - Банк Франции, наряду с двумя другими институтами (Национальный кредитный Совет и Ко­ миссия по банковскому контролю), которые осуществляют кон­ троль за деятельностью коммерческих банков, находится под руководством Министерства финансов.

Банк Франции обладает монополией на эмиссию банкнот, но его задачи как банка государства ограничены, так как мно­ гие банковские операции выполняет само Казначейство Франции.

В США, помимо двухуровневой структуры банковской сис­ темы, существует децентрализованная Федеральная Резервная Система (ФРС США). Ее возглавляют 12 федеральных резерв­ ных банков в различных регионах страны, задачей которых является контроль за деятельностью банков - членов ФРС и Глава 14. Деньги, кредит, банки определение кардинальных направлений монетарной полити­ ки США. Членами ФРС являются 40% всех коммерческих бан­ ков. Остальные коммерческие банки работают «на свой страх и риск».

История развития банковского дела знает и такой тип бан­ ковской системы, как централизованная монобанковская. По этому типу была построена банковская система СССР и многих других социалистических стран. Банковская система СССР складывалась из трех государственных банков (Госбанк, Строй­ банк, Внешторгбанк) и системы сберегательных касс. Госбанк СССР, помимо эмиссионной и расчетно-кассовой деятельности, выполнял функции кредитования различных отраслей народ­ ного хозяйства (предоставление краткосрочных кредитов про­ мышленности, транспорту, связи и долгосрочных - сельскому хозяйству). Стройбанк осуществлял долгосрочное кредитова­ ние и финансирование капитальных вложений в различные отрасли народного хозяйства (кроме сельского хозяйства). Вне­ шторгбанк проводил кредитование внешней торговли, занимал­ ся международными расчетами, операциями с иностранной валютой, золотом и драгоценными металлами. Сберегатель­ ные же кассы привлекали денежные вклады населения, осуще­ ствляли оплату коммунальных и других услуг. Монополия трех государственных банков приводила к тому, что кредиты зачас­ тую выполняли роль второго бюджета. В этих условиях не ис­ пользовался эффективный потенциал кредитного механизма, не было возможности проводить активную денежно-кредитную политику теми инструментами, которые известны в странах с рыночной экономикой.

Курс на развитие рыночных отношений потребовал созда­ ния качественно новой системы банков. В середине 80-х годов началось проведение банковской реформы, в результате кото­ рой на тот момент были организованы крупные отраслевые спе­ циализированные банки: Госбанк СССР, Промстройбанк, Аг­ ропромбанк, Жилсоцбанк, Сбербанк и Внешэкономбанк.

Однако реально такая реформа привела к тому, что монополия трех государственных банков была заменена монополией реор­ ганизованных специализированных банков.

Первые коммерческие банки были созданы в августе 1988 г.

После принятия закона СССР «О кооперации» в 1988 г. объе­ динениям кооперативов предоставлялось право создавать коо­ перативные банки. В конце 1988 г. было создано 25 коопера­ тивных банков. В апреле 1989 г. было разрешено создание Раздел III. Макроэкономика акционерных коммерческих банков и коммерческих банков на паевых началах.

Основными преимуществами создаваемых коммерческих банков по сравнению с государственными специализированны­ ми банками являлись предоставленная свобода в выборе мето­ дов ведения банковских операций и прямая зависимость в при­ влечении клиентов на договорной основе.

В конце 1990 г. были приняты федеральные законы «О Цен­ тральном банке Российской Федерации (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности». С принятием этих законов начался более интенсивный процесс организации но­ вых коммерческих банков.

Перестройка банковской системы путем создания второго уровня в виде самостоятельных коммерческих банков была названа «реформой банковской системы начала 90-х годов».

И если на начало 1990 г. было около 200 коммерческих банков, то к началу 1995 г. - уже 2,5 тысячи коммерческих банков. Для сравнения: в США, чтобы создать 1 тысячу банков, потребова­ лось около 80 лет (1781-1860 гг.).

• Современная банковская система РФ и ее структура Современная банковская система России представлена дву­ мя уровнями. В юридическом плане она базируется на Феде­ ральном законе от 2 декабря 1990г. «О Центральном банке Рос­ сийской Федерации (Банке России)» (в редакции от 26.04.95 г.

с последующими изменениями и дополнениями) и Федераль­ ном законе от 3.02.96 г. «О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР «О банках и банковской деятельности в РСФСР» (с последующими изменениями и дополнениями).

Эти российские законы внесли кардинальные изменения в существовавшую тогда кредитно-банковскую систему страны, положив начало качественно новому этапу в развитии этой си­ стемы и ее правового обеспечения.

Согласно законодательству, в России стало возможным со­ здание банка на основе любой формы собственности, что и положило начало ликвидации государственной монополии на банковскую деятельность.

В соответствии с данными законами, кредитная организация это юридическое лицо, которое имеет целью извлечение прибыли и на основе лицензии Банка России имеет право осуществлять бан­ ковские операции. Состав банковских операций также предусмот­ рен в Законе «О банках и банковской деятельности».

Глава 14. Деньги, кредит, банки Кредитные организации делятся на банки и небанковские кредитные организации.

Банк - это кредитная организация, которая имеет исклю­ чительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

- привлечение во вклады денежных средств юридических и физических лиц;

- размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, срочности и платности;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юри­ дических лиц;

- покупка у юридических и физических лиц и продажа им иностранной валюты (наличной и на счетах);

- привлечение и размещение драгоценных металлов во вклады;

- финансирование капитальных вложений по поручению владельцев или распорядителей депозитов.

Небанковская кредитная организация - это кредитная орга­ низация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные настоящим Федеральным Зако­ ном. Допустимое сочетание банковских операций для небанков­ ских кредитных организаций устанавливается Банком России.

При рассмотрении современной банковской системы России в ней обнаруживаются связи двух типов.

Во-первых, взаимосвязи между самими коммерческими бан­ ками, кредитными учреждениями;

во-вторых, связь между Центральным банком, с одной стороны, и коммерческими бан­ ками, кредитными учреждениями, с другой. При этом в пер­ вом случае связь обеспечивает отнопгения координации между указанными элементами системы, а во втором случае перерас­ тает в отношения субординации, которые, главным образом, и обеспечивают целостность системы.

Из сказанного следует, что банковская система России об­ ретает двухуровневое построение. При этом критерием отне­ сения элементов к тому или другому уровню является их положение в системе, обусловленное отношениями суборди­ нации. Так, Центральный банк расположен на верхнем уров­ не, поскольку уполномочен государством регулировать и кон­ тролировать систему в целом, т.е. осуществлять функцию управления всей системой. По законодательству, существует лишь один специализированный орган по управлению кредит но-банковской системой. Этим органом является Банк России, Раздел III. Макроэкономика к числу основных задач которого отнесены регулирование и надзор за деятельностью коммерческих банков и других кре­ дитных учреждений. Сам Банк России, по закону, независим от распорядительных и исполнительных органов государ­ ственной власти, подотчетен законодательной власти, в своей деятельности руководствуется лишь Законами Российской Федерации и своим Уставом, является юридическим лицом, осуществляющим свои расходы за счет собственных доходов, и не отвечает по обязательствам Правительства, как и Прави­ тельство по обязательствам Банка России.

В отличие от Госбанка СССР, он является не структурным подразделением Правительства Российской Федерации, а бан­ ковским учреждением, наделенным специальной компетенци­ ей, поскольку осуществляемое Банком России управление кредитно-банковской системой представляет собой форму вы­ ражения самоуправления, саморегуляции этой системы. Таким образом, в кредитно-банковской системе Центральный банк есть тот элемент, который контролирует и регулирует деятель­ ность остальных элементов, а регулирование посредством кон­ троля и надзора есть одна из форм и методов управления.

Что же касается коммерческих банков и кредитных учреж­ дений, то они в этом отношении должны быть однопорядковы ми, полностью равноправными и потому составлять нижний уровень системы.

По видам собственности выделяются государственные, час­ тные банки, смешанные.

В зависимости от организационно-правовой формы деятель­ ности коммерческие банки бывают акционерными общества­ ми, обществами с ограниченной ответственностью, коммандит­ ными обществами и т.д.

По территории деятельности банки делятся на республи­ канские и региональные, межрегиональные, местные, нацио­ нальные, международные, заграничные.

По степени независимости различают самостоятельные, дочерние, сателлиты (полностью зависимые), уполномоченные (банки-агенты), связанные (участвующие в капитале друг дру­ га) банки.

По наличию филиалов: с филиалами и бесфилиальные.

По степени диверсификации капитала: однопрофильные (занимающиеся только банковскими операциями) и многопро­ фильные (участвующие в капиталах небанковских предприя­ тий и организаций).

Глава 14. Деньги, кредит, банки По видам осуществляемых операций различаются:

- собственно депозитные банки, занимающиеся приемом де­ позитов и выдачей краткосрочных кредитов;

- инвестиционные банки - кроме депозитных операций, они занимаются размещением собственных и заемных средств в ценные бумаги, выступают посредниками между предприни­ мателями, нуждающимися в средствах для средне- и долгосроч­ ных вложений, и вкладчиками средств на длительный срок;

- ипотечные банки -подобно другим банкам, аккумулиру­ ют средства юридических и физических лиц путем выпуска акций и облигаций, но особенность этих банков в том, что они обеспечиваются недвижимостью, внесенной в банк в качестве уставного капитала и залога, что является одним из испытан­ ных механизмов принятой в мире системы обеспечения гаран­ тий возвратности кредита;

- сберегательные;

- биржевые;

- универсальные.

По объему капитала коммерческие банки делятся на круп­ ные, средние и мелкие.

§5. Особенности банка как коммерческого предприятия и его операции Коммерческий банк - это коммерческое предприятие, ко­ торое в условиях рынка строит свои взаимоотношения с парт­ нерами как обычные рыночные, т.е. на основе прибыльности и риска. Однако банк должен всегда соотносить прибыльность с соображениями безопасности и ликвидности. Банк, предоста­ вивший слишком много ссуд или оказывающийся не в состоя­ нии обеспечить ликвидность, необходимую в некоторых непред­ виденных ситуациях, может оказаться неплатежеспособным.

Это связано с тем, что основополагающим принципом ус­ пешного функционирования любого коммерческого банка является его деятельность в пределах реально имеющихся ре­ сурсов.

Однако важно не только количественное равенство ресур­ сов банка и его кредитных вложений, но и их совпадение по качественным характеристикам. Например, если в структуре вкладов преобладают краткосрочные депозиты до востребова­ ния, а банк осуществляет долгосрочное размещение средств, то Раздел III. Макроэкономика ликвидность данного банка оказывается под угрозой. С точки зрения поддержания определенного уровня ликвидности бан­ ка, важно также при выдаче ссуд с высоким уровнем риска од­ новременно увеличивать долю собственных средств в общем объеме ресурсов и т.п.

Логично предположить, что банки не могут отдавать взай­ мы все имеющиеся у них деньги вкладчиков, поскольку после­ дние имеют право отозвать свои деньги в любой момент. Одна­ ко банковский опыт показывает, что банки не только могут предоставить в кредит почти все средства на депозитах, но и удовлетворить требования своих вкладчиков. Тем не менее для обеспечения собственной безопасности банки должны оставить определенную фиксированную часть средств «незадействован ной». Отношение между размером обязательных резервов, ко­ торые должны иметь коммерческие банки, и обязательствами по вкладам называется «нормой обязательных резервов». Эта норма устанавливается Центральным банком страны.

Обязательные резервы коммерческого банка Норма банковского резерва = 100%.

Обязательства коммерческого банка по депозитам до востребования В условиях рынка коммерческий банк является не только одним из видов коммерческих предприятий, но и выполняет важную роль финансового посредника в следующих областях:

- в области перераспределения временно свободных денеж­ ных средств юридических и физических лиц на основе срочно­ сти, платности и возвратности;

- при осуществлении платежей между хозяйствующими субъектами, когда особенно важна ответственность банков за своевременное и полное выполнение платежных поручений сво­ их клиентов;

- при совершении операций с ценными бумагами, когда банк выступает в качестве инвестиционного брокера, инвести­ ционного консультанта, инвестиционной компании или фонда.

• Операции банка Традиционными операциями для банка являются: осуществ­ ление денежных расчетов, пассивные и активные операции.

Денежные расчеты в рамках национальной экономики могут иметь наличную и безналичную форму.

Глава 14. Деньги, кредит, банки При безналичной форме расчетов проводятся записи по сче­ там в банках, когда деньги списываются со счета плательщика и зачисляются на счет получателя. Естественно, что широкому рас­ пространению такой формы денежных расчетов может способ­ ствовать только разветвленная сеть банков. Государство обычно заинтересовано в организации и развитии безналичной формы расчетов, поскольку последняя приводит к существенной эко­ номии издержек обращения и облегчает изучение и регулирова­ ние макроэкономических процессов.

Безналичные расчеты осуществляются по банковским сче­ там, которые открываются клиентам для хранения и перевода средств после представления соответствующих документов.

Банковские счета могут быть следующих видов: расчетные счета (расчетные субсчета), текущие, депозитные, валютные.

Счета могут быть простыми и контокоррентными.

Расчетные счета открываются всеми фирмами, независи­ мо от формы организационно-правовой деятельности, действу­ ющими на принципах коммерческого расчета и имеющими статус юридического лица.

Текущие счета открываются обычно организациям и уч­ реждениям, не занимающимся коммерческой деятельностью, либо нехозрасчетным подразделениям фирмы.

Депозитные счета открываются для хранения в течение определенного времени части средств предприятия.

Валютные счета служат базой для проведения безналич­ ных расчетов в различной форме.

Традиционно банк рассматривается как учреждение, кото­ рое принимает вклады и выдает ссуды. Эти операции относят­ ся либо к пассивным, либо к активным.

• Пассивные операции банка Пассивные операции банка - это операции по мобилизации средств. Средства, полученные в результате пассивных опера­ ций, являются основой дальнейшей банковской деятельности.

Активные операции банков - это операции по размещению средств.

Результатом проведения пассивных операций банка явля­ ется формирование банковских ресурсов, которые отражают­ ся в пассиве баланса банка. Источниками банковских ресурсов могут быть собственные, заемные и привлеченные средства.

Основным источником формирования банковских ресурсов яв­ ляются вклады клиентов (привлеченные средства).

Раздел III. Макроэкономика Вклады клиентов или депозиты могут быть: бессрочные (до востребования), срочные (обязательства, имеющие определен­ ный срок), условные (средства могут быть изъяты при наступ­ лении заранее оговоренных условий).

Средства, хранящиеся на счетах до востребования, пред­ назначаются для осуществления текущих платежей. По этим счетам банки выплачивают или крайне низкие проценты, или не выплачивают проценты вообще. Это связано с тем, что де­ позиты до востребования практически не оставляют банкам возможности рефинансирования средств и использования их в течение длительного времени, а также с тем, что банки берут на себя работу по ведению расчетно-кассового обслуживания клиентов.

Другой вид депозита - срочные вклады, т.е. привлекаемые банком на определенный срок. По этим вкладам выплачивают­ ся более высокие проценты, зависящие от срока вклада, посколь­ ку банки могут более длительное время распоряжаться средства­ ми вкладчика и имеют возможность реинвестировать их. Чаще всего на срочные вклады помещаются средства целевого назна­ чения, например суммы, предназначенные для покупки обору­ дования через шесть месяцев.

Промежуточное положение между срочными и бессрочны­ ми депозитами занимает сберегательный вклад, открываемый с целью накопления или сохранения денежных сбережений (обычно это операции с населением).

Разновидностью срочных вкладов являются депозитные и сберегательные сертификаты. Под «сертификатом» понимает­ ся письменное свидетельство банка-эмитента (банка, выпустив­ шего этот сертификат) о вкладе денежных средств. Сертифи­ кат удостоверяет право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении определенного срока суммы вклада с процентами. Депозитный сертификат выдается только юриди­ ческим лицам, сберегательный - только физическим, прожи­ вающим на территории России.

К пассивным операциям коммерческого банка относятся кре­ диты, полученные от других банков, за счет которых образуют­ ся заемные кредитные ресурсы коммерческого банка. Объектом межбанковского кредита (МБК) являются свободные кредитные ресурсы устойчивых в финансовом отношении банков. Чтобы эти ресурсы приносили доход, банки размещают их в других бан­ ках-заемщиках. Сроки возвращения кредитных ресурсов колеб­ лются от одного месяца до нескольких лет.

Глава 14. Деньги, кредит, банки Источником кредитных ресурсов коммерческого банка мо­ гут быть и кредиты Центрального банка как кредитора «в пос­ ледней инстанции». Центральный банк может проводить по отношению к коммерческим банкам или политику кредитной экспансии (направленную на расширение кредитных вложе­ ний), или политику кредитной рестрикции (направленную на сокращение кредитных вложений).

Пассивные операции коммерческих банков связаны с фор­ мированием и развитием собственного капитала банка. К соб­ ственным средствам банков относятся уставный фонд, резерв­ ный фонд, другие фонды, образуемые за счет отчислений от прибыли банка, страховые резервы, а также не распределен­ ная в течение года прибыль.

• Активные операции банка Банковские активы состоят из капитальных и текущих ста­ тей. Капитальные статьи активов - это земля, здания, принад­ лежащие банку;

текущие - денежная наличность банков, уч­ тенные векселя и другие краткосрочные обязательства, ссуды и инвестиции.

До 80% банковских активов приходится на учетно-ссудные или активные кредитные операции и операции с ценными бу­ магами.

Ссудные операции - кредитование предприятий и населе­ ния - относятся к традиционным видам банковских услуг. Не случайно банк называют «кредитным предприятием». Наи­ большая часть активов банков по-прежнему помещена в кре­ дитные операции.

Классификация банковских кредитов осуществляется по не­ скольким критериям: в зависимости от получателя, целей, сро­ ков, обеспеченности и т.д.

Ссудные операции являются наиболее доходной статьей бан­ ковского бизнеса, но в каждой кредитной сделке для кредитора присутствует элемент риска: возможность невозврата ссуды, не­ уплаты процентов, нарушение сроков возврата кредита.

Наличие такого риска, его зависимость от различных фак­ торов, связанных с деятельностью заемщика, предполагает осу­ ществление банком обоснованной оценки кредитоспособности заемщика. Оценка кредитоспособности заемщика важна так­ же для осуществления банком и других операций, в том числе факторинговых, овердрафта, предоставление вексельного кре­ дита и ряда других.

Раздел III. Макроэкономика Единой системы оценки кредитоспособности заемщика не существует: каждый банк старается использовать оптимальную для него методику анализа кредитоспособности своих клиентов.

• Банковская система и безналичная денежная эмиссия Итак, традиционное представление о банке сводится к тому, что банк рассматривается как кредитный и расчетно-кассовый институт. Выполняя эти традиционные функции, банковская система опосредует процесс создания денег, эмитируя в процес­ се своей деятельности платежные средства.

Рассмотрим более подробно этот процесс, предполагая, что коммерческий банк получил депозиты путем вложения в него наличных денег. Именно такой вид вклада способствует увели­ чению совокупных резервов и общего количества депозитов всей банковской системы.

Предположим, что одна из фирм продала свои товары пра­ вительству, получив в оплату за них 100 ден. единиц. Фирма положила эти 100 ден. единиц в банк «А». Тогда при норме обя­ зательного банковского резерва, например, в 20% банк может выдать ссуду другой фирме в размере избыточного резерва (из­ быточные резервы равны фактическим резервам минус обяза­ тельные резервы), т.е. на 80 ден. единиц. Одновременно с вы­ дачей ссуды происходит образование нового депозита в банке, обслуживающем заемщика, и, соответственно, в рамках всей банковской системы. При этом количество денег в обращении увеличилось на 80 ден. единиц. Заемщик, получив 80 ден. еди­ ниц, покупает необходимые товары у третьей фирмы, которая кладет эти деньги на депозит в обслуживающем ее банке. Пос­ ледний при норме обязательного резерва в 20% предоставит кредит четвертой фирме в размере избыточного резерва, т.е. в 64 ден. единицы (80 - 80 • 20 : 100). При этом количество денег в обращении увеличится еще на 64 ден. единицы.

Суммируя названные выше п е р е м е щ е н и я, получаем (табл. 14.4):

Таблица 14. Вклады, Резервы, Ссуды, Добавлено в денежное ден. ед. ден. ед. предложение, ден. ед.

ден. ед.

100 20 80 16 64 Всего: 100 + 80 + 64 = Глава 14. Деньги, кредит, банки Но процесс создания банками денег на этом не заканчива­ ется. Он будет продолжаться до тех пор, пока сумма потенци­ ального кредита не приблизится к нулю.

Формализация описанного выше примера выглядит следу­ ющим образом: банк «А» привлек депозит в размере Dt при норме обязательного резерва г и предоставил кредит в сумме К2 = (D ;

-Dt-r: 100) = Dt(l - г : 100). Появление нового депози­ та - D2 = К1 - в банковской системе предоставляет возможность выдать новый кредит на сумму К2 = (D2 - Д 2 • г : 100) = = {D1-D1-T-. 100) - [(D1 - Dl • г : 100) - {D1 - D1 • г : 100] = = Dt (1 - г : 100) - [Dt • (1 - г : 100) • : 100]. Затем появляется новый депозит: D3 = K2 и т.д.

Общая сумма кредитно-денежной эмиссии MD будет выгля­ деть следующим образом:

Md = D1+D1{l-r: 100) + + [D1 (1 - г : 100) - Dt(l - г : 100) • г : 100] +... + п раз.

Или иначе:

Md = D1 + )Д1 - г : 100) + D ;

(l - г : 100)2 + >Д1 - г : 100) 3 + + Dt(l - г : 100)".

Применив формулу суммы бесконечной геометрической прогрессии при знаменателе меньше единицы, получим сумму кредитно-денежной эмиссии банковской системы, выраженную следующим образом:

Md = Dt : [1 - (1 - г : 100)] - D1 • 100 / г, если г выражен в процентах.

Таким образом, первоначальное внесение денег в банковс­ кую систему в размере D2 вызвало мультипликативный эффект.

Банковский (депозитный) мультипликатор (mb) равен:

mb = 1 : г • 100, если г выражен в процентах.

В нашем числовом примере при г = 20% mb = 1 : 20 • 100= 5.

Таким образом, первоначальный вклад в 100 ден. единиц может увеличить количество денег в обращении до 500 ден. единиц.

Описанный выше процесс создания денег банковской сис­ темой следует рассматривать, конечно, как идеальную, абст­ рактную схему, действующую при условии, что все фирмы все полученные деньги относят в банк, никто не изымает свои вкла­ ды, а банки строго придерживаются норматива обязательного резервирования.

Раздел III. Макроэкономика Следует также заметить, что банковский мультипликатор, как и любой мультипликатор в экономике, работает как на уве­ личение, так и на уменьшение. Предположим, что фирма изы­ мает деньги для покупки товара за границей. Изъятие 100 ден.

ед. (изъятие депозита из банковской сферы) в нашем примере приведет к обратному мультипликативному уменьшению без­ наличных денежных средств, эмитированных банковской системой, в размере 500 ден. единиц.

• Активно-пассивные (комиссионно-посреднические) операции коммерческих банков Значительная доля современных операций банка относит­ ся к комиссионно-посредническим операциям, по которым бан­ ки получают доход не в виде процентов, а в виде комиссион­ ных платежей. Традиционное представление о банке сводится к тому, что банк рассматривается как кредитный и расчетно кассовый институт. Однако данное представление является се­ годня крайне односторонним и не соответствует современным реалиям.

Сегодня подавляющая доля предпринимателей хочет видеть банк не столько кредитным учреждением, сколько информа­ ционно-консультативным центром, ориентирующим клиенту­ ру в тенденциях рыночной конъюнктуры и научно-техничес­ кого прогресса, что привело к развитию довольно большого числа банковских операций, непосредственно не связанных с традиционными активными и пассивными операциями. Более 200 наименований банковских операций и услуг - это реаль­ ность конца 90-х годов, будущий диапазон станет гораздо шире.

Значительная доля современных операций банка относит­ ся к доверительным (трастовым) операциям. Трастовые опера­ ции банков - это особая форма взаимоотношений банков с кли­ ентами, при которой-владельцы денежных средств, имущества или других ценностей предоставляют право и доверяют банкам самостоятельно размещать их с наибольшей выгодой, за что банки получают соответствующее комиссионное вознагражде­ ние, а сами владельцы активов (денежных средств, имущества, ценностей и т.д.) - соответствующую прибыль.

Особую группу операций составляют финансовые и бирже­ вые услуги. Это управление пакетами акций, консультации, бюд­ жетное и налоговое планирование, помощь в слиянии и т.п. Пре­ обладающими являются так называемые «трастовые операции» (операции по доверительному управлению имуществом и Глава 14. Деньги, кредит, банки фондовыми ценностями). Фирма заключает с банком трастовое соглашение, в соответствии с которым банк обязуется управлять доверенными ему средствами разумно и с прибылью для владель­ цев и получает за это определенную плату.

• Управление портфелем инвестиций фирмы В процессе кругооборота средств у фирмы зачастую появ­ ляются временно свободные денежные суммы, сохранение которых в качестве наличных кассовых запасов на текущих сче­ тах банка представляется нерациональным. Предпочтитель­ ным является помещение таких ресурсов в доходные инвести­ ционные активы (ценные бумаги, залоговые документы и прочие виды финансовых обязательств). Создается портфель инвестиций фирмы, требующий профессионального и оператив­ ного управления. Эту функцию фирма, как правило, передает банку, где существует специальный отдел по управлению капиталами. В таких отделах банка сосредотачиваются порт­ фели инвестиций многих клиентов, что дает возможность бан­ ку, объединяя эти портфели и экономя на масштабах деятельно­ сти, достигать среднего рыночного уровня доходности по каждому портфелю и сокращать финансовый риск предприни­ мателей. По такому же принципу осуществляется и управле­ ние пенсионными фондами, осуществляемое банками.

Кроме того, можно отметить еще целый ряд распространен­ ных банковских операций сегодняшнего дня:

- консалтинг: расширяющаяся сфера банковских услуг по предоставлению консультаций другим коммерческим предпри­ ятиям;

- операции по проведению ревизии бухгалтерского учета на фирме, анализ ее финансового состояния;

- аккредитивы: банки содействуют развитию предпринима­ тельства путем выпуска кредитных писем. Аккредитивы ши­ роко применяются и во внешнеторговых операциях;

- управление корпоративными финансами. Это сложный процесс по управлению активами и пассивами клиента (фир­ мы), ликвидностью, рисками, всеми финансовыми, материаль­ ными, трудовыми и иными потоками в условиях, когда у бан­ ка с производством сложились длительные и доверительные отношения. При этом банк выступает в роли контролера и каз­ начея: как контролер, банк использует свой опыт по внутрен­ нему аудиту, финансовому и бухгалтерскому учету, налоговой отчетности, как казначей - управляет ресурсами фирмы, Раздел III. Макроэкономика рассчитывает потребности в средствах, осуществляет эффектив­ ное их вложение;

- пластиковые карточки: многие банки получают суще­ ственные доходы от использования системы кредитных карто­ чек. Чаще всего доход представляет собой годовую плату за ис­ пользование кредитной карточки, и потребитель погашает процент по невыплаченному остатку;

- обмен валюты: банки могут покупать и продавать иност­ ранную валюту для собственного использования или по пору­ чению клиента;

- охрана ценностей: многие банки держат специальные сейфы, где хранятся ценности клиентов банка;

- гарантийные услуги банка: во-первых, это различного рода операции, где банк выступает в качестве гаранта своего клиента;

во-вторых, это операции, связанные с куплей и про­ дажей ценных бумаг для своих клиентов. К операциям такого рода относятся различные виды срочных сделок, прежде всего фьючерсы и опционы. Сегодня в России у банков лучшие кад­ ры андеррайтеров, брокеров, дилеров, информационно-анали­ тические службы для оценки ситуации на рынке ценных бу­ маг. А успешный портфельный траст помогает фирмам эффективно мобилизовать дополнительные средства;

- особым видом операций современного банка является по­ купка государственных ценных бумаг за свой собственный счет;

- операции по лизингу. Лизинг - это операции по размеще­ нию движимого и недвижимого имущества, которое специаль­ но закупается с целью сдачи его в аренду предпринимателю.

Лизинговые операции обычно осуществляет специализирован­ ная лизинговая фирма (зачастую учреждаемая банком) или сам банк. Это операции по разработке лизинговых предложений, подписанию контракта, страхованию лизинговых операций, от­ слеживанию правильности и своевременности взноса арендной платы;

- операции по факторингу, т.е. операции по покупке на до­ говорной основе требований по товарным поставкам. В резуль­ тате подобной операции продавец требований получает в тече­ ние 2-3 дней 70-90% суммы в виде аванса. Оставшиеся 10-30% суммы являются для банка своего рода гарантией, которая вып­ лачивается предпринимателю при получении банком счета на оплату требований должником. Банк взимает с предпринима­ теля-продавца требований определенные проценты за немед­ ленное предоставление эквивалента долговых обязательств, Глава 14. Деньги, кредит, банки премию за финансовый риск и возмещает административно-уп­ равленческие расходы. Эти операции зачастую совмещаются с рядом обязательств в пользу клиента, которые берет на себя банк (например учет дебиторской задолженности, осуществле­ ние финансирования и т.п.).

ВЗГЛЯДЫ Р. ХАРРОДА, Е. ДОМАРА, Э. ХАНСЕНА, ДЖ. ХИКСА, Р. КЛАУЕРА, А. ЭЙХНЕРА, К. МИНСКИ Неокейнсианство (Р. Харрод, Е. Домар, Э. Хансен, Дж. Хикс ) 50-60-е гг. XX в. Продолжили развитие теории государственного регули­ рования экономики. В их исследованиях, в отличие от работ самого Дж.М. Кейнса, рассматривалась регулирующая роль государства на раз­ личных фазах экономического цикла: и в период кризиса, и в период подъема. Делался акцент на проблемы темпов и факторов роста, аль­ тернативы между занятостью и инфляцией. Особое внимание уделяется «экономическим теориям роста», раскрывающим вопросы воспроизвод­ ства, а также «теориям динамики», специфике экономических циклов.

Известна модель макроэкономического равновесия Харрода-Домара, основная идея которой - равенство запланированных инвестиций и зап­ ланированных сбережений. В модели введен показатель акселератора, который определяется как прирост капитала к приросту дохода или приростная норма капиталоотдачи. Монотонный рост требует равенства запланированных инвестиций и сбережений, что, в свою очередь, пред­ полагает полную загрузку производственных площадей.

Джон Р. Хикс (1904-1989) - английский экономист, автор концеп­ ций предельной полезности и экономического равновесия. Ему принад­ лежат труды по международной торговле, английской налоговой систе­ ме. В 1937 г. Д. Хикс в статье «М-р. Кейнс и «классики» разработал диаграмму из кривых IS-LM и представил ее в качестве развития сущно­ сти кейнсианской экономической теории. По мнению специалистов, глав­ ная его работа - «Стоимость и капитал» (1939), которая является одним из важных исследований современных экономистов. Английский эконо­ мист Э. Хансен развил модель макроэкономического равновесия /S-LM, добавив в нее уравнение спроса и предложения на рынке труда.

Посткейнсианство. (Р. Клауер, А. Эйхнер, К. Мински) 60-80-е гг. XX в.

Критика традиционного кейнсианства, переосмысление и обновление теории Кейнса, отрицание основных положений неоклассической шко­ лы, прежде всего теорий «предельной полезности» и «предельной про­ изводительности». Основные тезисы: уравнительное распределение до­ ходов, ограничение рыночной конкуренции, использование для борьбы с инфляцией денежно-кредитной, бюджетной, фискальной политики, «по­ литики доходов».

Проблемы современной банковской системы России.

В современной банковской системе России (1999-2000 гг.) наблю­ дается довольно сложная кризисная ситуация, вызванная как внутрен­ ними, так и внешними причинами. В России до банковского кризиса 1998 г. были представлены все виды банков, а всего к концу 1997 г.

Раздел III. Макроэкономика насчитывалось 2,7 тысячи коммерческих банков, имеющих лицензию Центрального банка России, и около 6 тысяч филиалов. Однако на 1.1.00 г., всего Банком России было зарегистрировано 1349 кредитных организаций. Для сравнения мы можем отметить, что в США на данное время насчитывается 13 тысяч банков. Из общего числа коммерческих банков России 40% всех банков по-прежнему сосредоточены в Москве, в других городах страны их катастрофически не хватает.

К внешним причинам кризиса в банковской сфере можно отнести об­ щее нестабильное состояние экономики. Внутренние причины - плохое управление банком, его активами и пассивами, рисками, недостатки в учете и отчетности, излишества некоторых банков в расходовании средств на нужды банка.

Исходными внешними факторами, обусловившими кризис банков­ ской системы России, является неудовлетворительное состояние реаль­ ного сектора экономики и государственных финансов, выразившееся в спаде производства и хроническом дефиците бюджета. Ошибки в эко­ номической политике предопределили возникновение предкризисной ситуации в банковской сфере в декабре 1997 г. Положение дел остава­ лось тяжелым на протяжении января-августа 1998. В августе правитель­ ство РФ не могло больше продолжать обслуживание внешнего долга и погашение внутреннего. Это привело к замораживанию выплат по ГКО и ОФЗ, остановке финансовых рынков, скачку валютного курса, что и яви­ лось непосредственной причиной банковского кризиса в РФ, поскольку значительная часть банков была ориентирована на предсказуемый валютный курс и устойчивое функционирование рынка ГКО-ОФЗ.

Внешние проявления банковского кризиса выразились в следующем:

- дефицит капитала, необходимого для обеспечения достаточного уровня ликвидности операций;

- резкое снижение платежеспособности части банков, неспособность их выполнять обязательства перед российскими и иностранными парт­ нерами;

- остановка рядом банков платежей своих клиентов, включая плате­ жи в пользу бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;

- снижение доверия населения, предприятий и организаций, иност­ ранных партнеров к банковской системе;

- резкое снижение уровня взаимного доверия внутри банковского со­ общества и остановка межбанковского денежного рынка;

- аресты корреспондентских счетов отдельных российских банков за рубежом, в результате чего уменьшился приток экспортной валютной вы­ ручки, снизились ликвидные активы, выраженные в иностранной валюте.

Оценку современного состояния банковской сферы можно провести по следующим позициям:

- капитал банков;

- состояние банковских активов;

- банковский менеджмент;

- оценка ликвидности банков.

Капитал банков. Особенностью коммерческих банков в России является низкий уровень банковского капитала. Величина активов сред­ него российского банка в 20 раз меньше среднего венгерского, в 30 чешского, в 900 раз - японского.

Глава 14. Деньги, кредит, банки Преобладание мелких банков может вызывать проблему ограничен­ ности круга их операций. В странах с развитой рыночной экономикой на­ считывается около 300 видов банковских операций. Вместе с тем, тео­ рия и практика доказали необходимость разных банков, в том числе мелких. Они необходимы малому предпринимательству, населению, осо­ бенно в небольших населенных пунктах. Есть свои преимущества и не­ достатки и у банков.

Проводимая реструктуризация банковской системы России предпо­ лагает определенный комплекс мер в этой области;

применение стан­ дартов, вытекающих из международной банковской практики.

Активы банков. В деятельности коммерческих банков преобладали операции с государственными ценными бумагами. Банки продолжали ориентироваться и на валютный бизнес, т.е. была чрезмерная концент­ рация усилий на развитие тех направлений, которые приносили немед­ ленный, в основном спекулятивный доход. В то же время инвестиции в экономику уменьшаются. За период с 1992 по 1998 год инвестиции в развитие производства уменьшились в 4 раза. Преобладающая часть кредитов продолжает предоставляться на краткосрочной основе, по­ скольку значителен объем невозвращенных кредитов, в результате чего значительная часть активов становится обесцененной и иммобилизо­ ванной. Доля долгосрочных кредитов составляет всего 5%. Банки опа­ саются помещать ресурсы на длительное время из-за нестабильности в экономике.

Менеджмент банков. Многие проблемы банковской системы России связаны с ошибками управления. Можно выделить следующие проблемы:

- высокая зависимость ряда банков от их крупных акционеров, явля­ ющихся одновременно клиентами банков и участниками их финансово промышленных групп;

- низкий профессиональный уровень руководящего звена ряда бан­ ков, а в отдельных случаях - личная заинтересованность банковских ме­ неджеров в проведении операций, нарушающих экономические интере­ сы клиентов и акционеров;

- политизированность мышления и действий высших руководителей некоторых крупных банков, масштабное использование находящихся в их распоряжении ресурсов для решения политических целей, выходящих за пределы собственно банковского дела;

- несоответствие системы управления размерам и функциям банков;

- незначительная роль риск-менеджеров в цепочке принятия решений.

Ликвидность банков. Обеспечение стабильности банковской систе­ мы достигается за счет повышения ликвидности и платежеспособности банков.

Ликвидность подавляющего числа банков удовлетворяла экономи­ ческим нормативам ЦБ, однако взаимное закрытие кредитных линий банками привело к невозможности покупки ликвидности на рынке меж­ банковских кредитов теми кредитными учреждениями, у которых суще­ ствовало несоответствие их активов и пассивов.

Ликвидность коммерческих банков зависит во многом от платеже­ способности клиентов банка, т.к. невозврат ссуды снижает платежеспо­ собность банка. А если неплатежеспособность клиентов приобретает Раздел III. Макроэкономика массовый характер из-за общего кризиса неплатежей, то под угрозу ста­ вится стабильность всей банковской системы. В настоящее время сум­ ма неплатежей в экономике превышает 300 трлн. руб. По существу эти неплатежи - разновидность коммерческого кредита, предоставляемого предприятиями друг другу. Этот коммерческий кредит должен быть опо­ средован банковским кредитом, но для этого нужна эмиссия платежных средств на кредитной основе, т.к. в России наблюдается неудовлетво­ ренный спрос на платежные средства. При этом эмиссия платежных средств должна быть под контролем Банка России, а эмитированные денежные средства должны оставаться в безналичном обороте.

Кризис банковской система отразил накопившиеся недостатки в де­ ятельности банков, в банковском законодательстве, в государственной экономической политике, в банковском надзоре.

Понимая это, Центральный банк РФ уже с сентября 1998 г. начал при­ нимать энергичные меры по первичному восстановлению работы бан­ ковской системы. Эти меры были направлены на решение трех основ­ ных задач: быстрое восстановление работы платежной системы, предотвращение банкротства банковской системы в целом и восста­ новление макроэкономических основ стабилизации. В 1999 г. была со­ здана государственная корпорация - Агентство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО) - один из самых крупных проектов пра­ вительства в 1999 г. В июле 1999 г. был принят Федеральный закон «О реструктуризации кредитных организаций». Реструктуризация, понимаемая как ликвидация, санация и слияние банков, является целью современного этапа развития банковской системы. На втором этапе процесса реструктуризации стоит среднесрочная задача выхода бан­ ковского сектора на траекторию устойчивого роста реальных объемов операций и капитальной базы, сведения к минимуму влияния проблем­ ных банков на состояние банковской системы в целом, а также эконо­ мически обоснованного кредитования нефинансового сектора эконо­ мики.

Вопросы для повторения 1. Объясните, почему замена механизма бартерных сделок механиз­ мом, использующим деньги как средство обращения, приводит к сокра­ щению издержек обращения.

2. Сравните отдельные виды денег при выполнении ими различных функций. Все ли виды денег в равной степени выполняют эти функ­ ции?

3. Объясните, почему вклады до востребования считаются деньгами.

4. Объясните, почему увеличение денег в обращении не приводит к росту цен, если выпуск товаров и оказание услуг увеличиваются в рав­ ной или большей степени.

5. В чем вы видите назначение норматива обязательных резервов ком­ мерческих банков и почему коммерческие банки обязаны соблюдать его?

6. Как работает банковский (депозитный) мультипликатор?

7. В чем вы видите особенности кредитной системы России?

Глава 14. Деньги, кредит, банки Примерный план лекции 1. Деньги: история возникновения и развития. Сущность и функции денег. Виды денег и их особенности в современных условиях.

2. Структура и объем денежного обращения. Законы денежного обращения. Понятие «денежных агрегатов».

3. Кредитная система государства: определение и структура. Особен­ ности современных кредитных систем стран с развитой и переходной к рыночной экономикой.

4. Банковская система: понятие и элементы. Особенности современ­ ных банковских систем. Основы банковского дела.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии 1. Необходимость и предпосылки возникновения денег.

2. Современные деньги и их функции. Примеры выполнения совре­ менными деньгами их функций.

3. Роль денег в воспроизводственном процессе. Движение денег в без­ наличной и наличной форме.

4. Процесс создания денег коммерческими банками. Норма обязатель­ ных резервов и банковский (депозитный) мультипликатор. Особенности его действия в России.

5. Специфика и современное состояние банковской системы в России.

6. Современная парабанковская система России: структура и основ­ ные операции.

7. Коммерческие банки России и основные операции, проводимые ими.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ см. в главе 15.

Глава 15. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА. МОНЕТАРИЗМ § 1. Основные концепции денежно-кредитной политики государства: теоретические аспекты В основе денежно-кредитной п о л и т и к и л е ж и т теория денег, и з у ч а ю щ а я в том числе процесс воздействия денег и денежно кредитной п о л и т и к и на состояние э к о н о м и к и в целом.

Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по данной проблеме, обусловленные д в у м я р а з л и ч н ы м и подхода­ ми к теории денег: модернизированной к е й н с и а н с к о й теории, с одной стороны, и современной количественной теории денег (монетаризм) - с другой. В чем суть спора?

Раздел III. Макроэкономика И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному и значение этого влия­ ния, и сам механизм: с точки зрения кеинсианцев, в основу денежно-кредитной политики должен быть положен определен­ ный уровень процентной ставки, а с точки зрения монетари­ стов - само предложение денег.

• Кейнсианская теория денег Основные положения, отстаиваемые кейнсианцами в обла­ сти теории денег, следующие.

1. Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многими внутренними «пороками». Поэтому государ­ ство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные.

2. Цепочка причинно-следственных связей предложения де­ нег и номинального ВНП такова: изменение денежного пред­ ложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвести­ ционном спросе и через мультипликативный эффект - к изме­ нению в номинальном ВНП.

3. Основное теоретическое уравнение, на котором базирует­ ся кейнсианство:

Y = C + G + I + NX, где Y - номинальный объем ВНП, С - потребительские расхо­ ды, G - государственные расходы на покупку товаров и услуг, / - частные плановые инвестиции, NX - чистый экспорт.

4. Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП доста­ точно велика, а Центральный банк при проведении денежно кредитной политики должен обладать значительным объемом экономической информации (например о том, как скажется на инвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соот­ ветственно, как изменится величина ВНП). Кроме того, между приростом денег в обращении, инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный времен­ ной промежуток. И, наконец, наращивание денежного предло­ жения при неизменном спросе может завести экономику, по­ мимо прочего, в так называемую «ликвидную ловушку»:

процентная ставка может снизиться до критического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтение лик Глава 15. Денежно-кредитная политика государства видности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетель­ ствует о том, что ценные бумаги слишком дороги, следователь­ но, люди отказываются от их приобретения, держат сбереже­ ния в виде денег.) Если при этом предложение денег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже не реагиро­ вать на это, так как ниже определенного уровня она не может опуститься. Если же ставка процента не реагирует на измене­ ние денежного предложения, то рвется цепь причинно-след­ ственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП.

5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетар­ ную политику не столь эффективным средством стабилизации эко­ номики, как, например, фискальная или бюджетная политика.

• Монетаристский подход В целом в 70-х годах нашего столетия наблюдался кризис кейнсианской школы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическое направление, в том числе его современ­ ная форма - монетаризм.

Главный теоретик современного монетаризма - известный а м е р и к а н с к и й экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен. В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы.

1. Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная эко­ номика - внутренне устойчивая система. Все негативные мо­ менты - результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.

2. Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы от­ мечают, что существует определенная взаимосвязь между ко­ личеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением обмена И. Фишера, или, иначе, урав­ нением количественной теории денег:

M-V = P-Q, где М - количество денег в обращении;

V— скорость обращения денег;

Р - средняя цена товаров и услуг;

Q - количество това­ ров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).

Раздел III. Макроэкономика Произведение Р • Q равно совокупному объему денежных средств, обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг за определенное время (Qf) примерно равно объе­ му производства за тот же период (Y(). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаваться товары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t - 1). Эти товары войдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема про­ изводства У(. Поскольку доля таких товаров в общем кругообо­ роте достаточно мала, экономисты допускают равенство Если Р - средняя цена единицы произведенной продукции, то:

M-V = P - Y, где P-Y- объем производства в денежном выражении, или но­ минальный объем ВНП. Тогда Y можно рассматривать как ре­ альный объем ВНП, а Р - как дефлятор ВНП.

Отсюда:

V = Номинальный объем ВНП / М.

3. Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущение является абстракцией, по­ скольку показатель V, конечно, меняется, но очень незначи­ тельно, а существенные изменения могут быть обусловлены ка­ чественными преобразованиями в организации денежного обращения, что происходит нечасто и вполне предсказуемо (на­ пример широкое внедрение «пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.).

Если величина V постоянна, ее можно заменить определен­ ным коэффициентом k, тогда уравнение количественной тео­ рии денег примет вид:

k • М = Р • Y.

В такой записи это уравнение выражает зависимость номи­ нального объема ВНП от денежного предложения, т.е. измене­ ние количества денег в обращении должно вызывать пропор­ циональное изменение объема номинального ВНП, или, иначе, объем производства в денежном выражении определяется ко­ личеством денег в обращении при допущении постоянной ско­ рости их обращения.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего зависит реальный объем производства. Его определяют имею­ щиеся на данный момент в экономике факторы производства (заданная величина).

Следовательно, изменение номинального объема ВНП обус­ ловлено только изменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теорией денег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если это так, то и изменение уровня цен будет находиться также в определенной зависимос­ ти от изменения денежного предложения.

В свою очередь, изменение уровня цен - это показатель тем­ па инфляции. Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласно количественной теории денег, темп инф­ ляции.

4. Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процен­ тную ставку, а непосредственно. Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП, сам же механизм влияния денег скрыт. М. Фридмен попытался объяснить этот механизм, введя промежуточную ка­ тегорию «портфель активов», т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум.

М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к оп­ ределенной структуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов. При увеличении денежного пред­ ложения привычное соотношение меняется и, чтобы восстано­ вить его, люди начинают предъявлять спрос на реальные и фи­ нансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, это приводит к росту ВНП.

5. Исходя из этого, М. Фридмен выдвинул «денежное пра­ вило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государство должно поддерживать обоснованный по­ стоянный прирост денежной массы в обращении. Величина это­ го прироста определяется уравнением М. Фридмена:

ДМ = АР + ДУ, где AM - среднегодовой темп приращения денег, % за длитель­ ный период;

AY - среднегодовой темп прироста ВНП, % за дли­ тельный период;

АР - среднегодовой темп ожидаемой инфля­ ц и и, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемой инфляции из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызванная государством, профсоюзами и т.п.).

Раздел III. Макроэкономика Монетарное правило М. Фридмена предполагает строго кон­ тролируемое увеличение денежной массы в обращении - в пре­ делах 3 - 5 % в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконт­ ролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3 - 5 % годовых, то темп при­ роста ВНП будет падать.

Денежное правило М. Фридмена легло в основу денежно кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов.

Так называемая «политика таргетирования», т.е. ежегод­ ного ввода определенных ограничений на увеличение денеж­ ной массы в обращении, привела к зримым результатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год был достигнут темп роста ВНП на уровне 3-5% в год.

В заключение отметим, что современные теоретические мо­ дели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, в котором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочном периоде в денеж­ но-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход. Вместе с тем государство не отказывается в кратко­ срочном периоде от воздействия непосредственно на процент­ ную ставку в целях быстрого экономического маневрирования.

• Цели, объекты денежно-кредитной политики государства Денежно-кредитная политика государства традиционно рас­ сматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики.

Высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной полити­ ки, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыноч­ ной конъюнктуры. В связи с этим текущая денежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели, чем указанные выше глобальные задачи, например на фиксацию количества денег, находящихся в обращении, опре­ деление уровня обязательных резервов, изменение ставки ре­ финансирования коммерческих банков и т.п.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства В любом случае проводником денежно-кредитной полити­ ки государства выступает Центральный банк в соответствии с присущими ему функциями, а объектами политики являются спрос и предложение на денежном рынке.

• Понятие денежного рынка Денежный рынок является частью финансового рынка и от­ ражает спрос и предложение денег, а также формирование рав­ новесной «цены» денег.

Под «предложением денег» (MS) понимается общее коли­ чество денег, находящихся в обращении, складывающееся из мх, м2, м3.

Предложение денег графически отображается обычно вер­ тикальной прямой, поскольку предполагается, что денежно кредитные и финансовые учреждения создали определенное, фиксированное на данный момент количество денег, которое не зависит от величины ставки процента (рис. 15.1, MSj).

Реально предложение денег зависит от целей, которые ста­ вятся перед денежно-кредитной системой страны.

1. Если целью денежно-кредитной политики является под­ держание на неизменном уровне количества денег в обращении, то линия денежного предложения будет вертикальной прямой.

2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит название «гибкой». В слу­ чае выбора гибкой монетарной политики графическое отобра­ жение денежного предложения будет представлено горизон­ тальной прямой (рис. 15.1, MS 2 ).

3. Третий вариант графического отображения денежного предложения - наклонная кривая (рис. 15.1, MS 3 ). Такая фор­ ма графика денежного предложения показывает, что денежно кредитная политика допускает изменения и денежной массы в обращении, и нормы процента.

• Спрос на деньги Спрос на деньги (MD) формируется из: 1) спроса на деньги как средство обращения (иначе - деловой, операционный, или спрос на деньги для совершения сделок) и 2) спроса на деньги как средство сохранения стоимости (иначе - спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость, или спекулятив­ ный спрос).

Раздел Ш. Макроэкономика Рис. 15.1. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики: MSt - денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении;

MS2 - денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике;

MS3 - денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента.

Общий спрос на деньги зависит от уровня номинального объема ВНП и процентной ставки.

В этом аспекте познакомимся с основными теоретическими моделями спроса на деньги, которые легли в основу приведен­ ного утверждения.

Начнем с количественной теории. В общем виде количе­ ственная теория денег и есть теория спроса на деньги. В ней функция спроса на деньги выводится из уравнения обмена:

М • V = Р • Y - и определяется как (М / Р) = L(Y), где L(Y) озна­ чает спрос на ликвидный товар - деньги.

Согласно этому уравнению, величина спроса на реальные де­ нежные запасы является функцией дохода.

Кроме того, известно, что (М / P) = k-Y, т.е. спрос на реаль­ ные денежные запасы прямо пропорционален доходу.

Вместе с тем, спрос на денежном рынке отличается от при­ вычного тем, что фактически это спрос на капитал в денежной форме. Сумма необходимых денег - это денежный капитал, который люди желают иметь в определенный период времени при специфических условиях. Подход к деньгам как к одному из видов богатства характерен для теоретических разработок Дж. Кейнса.

В труде «Общая теория занятости, процента и денег» Дж. Кейнс утверждал, что люди держат на руках деньги (име Глава 15. Денежно-кредитная политика государства ется в виду деньги как денежный агрегат Mj), т.е. хранят, по крайней мере, часть богатства в виде денег, поскольку после­ дние обладают свойством абсолютной ликвидности. Следова­ тельно, спрос на деньги зависит от того, насколько ценится на данный момент свойство ликвидности. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги «теорией предпочтения ликвид­ ности».

Согласно этой теории, существует обратная связь между ве­ личиной спроса на деньги и нормой процента. Хозяйственные агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери. Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, который хо­ зяйственные агенты получают от хранения богатства в виде бан­ ковских депозитов или облигаций, приносящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случае альтернатив­ ными издержками хранения богатства в виде наличных денег, более высокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низ­ кая ставка процента - повышает.

Функция спроса на деньги предстает в виде:

(М /P)d = L(r,Y), где г - ставка процента, Y - доход.

Величина спроса на деньги прямо пропорциональна доходу и обратно пропорциональна ставке процента.

В графическом отображении этой функции кривая спроса на деньги будет иметь отрицательный наклон, причем наклон будет возрастать по мере уменьшения ставки процента при за­ данном уровне дохода. При увеличении дохода кривая спроса на деньги сдвинется вправо-вверх, а при уменьшении - соот­ ветственно влево-вниз.

Итак, спрос на деньги как средство обращения определяет­ ся уровнем денежного, или номинального, ВНП (прямо пропор­ ционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совер­ шается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках нацио­ нальной экономики.

С определенным упрощением можно сказать, что операци­ онный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги для сделок будет выглядеть следую­ щим образом:

Раздел III. Макроэкономика г, % м MD >М О (количество денег в обращении) Рис. 15.2. Операционный спрос на деньги Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зави­ сит от величины номинальной ставки процента (обратно про­ порционально), поскольку, как подчеркивалось ранее, при вла­ дении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с исполь­ зованием сбережений в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на налич­ ные деньги и облигации, зависит от величины ставки процен­ та: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятив­ ный спрос), и наоборот (рис. 15.3).

,%t MD М Рис. 15.3. Спрос на деньги как на активы Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной став­ ки процента и объема номинального ВНП.

График общего спроса на деньги будет выглядеть следую­ щим образом:

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства MD г, % -•• М Рис. 15.4. Общий спрос на деньги На рис. 15.4 номинальная процентная ставка - на верти­ кальной оси, общий спрос на деньги - на горизонтальной оси.

Функциональная зависимость этих параметров даст совокуп­ ность кривых, каждая из которых соответствует определенно­ му уровню номинального ВНП. Перемещения вдоль кривой показывают изменения процентной ставки. Причем при высо­ ких процентных ставках кривая становится почти вертикаль­ ной, поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операцион­ ным спросом и уже не снижается при дальнейшем росте про­ цента.

В целом денежный рынок может иметь следующее графи­ ческое отображение.

На рис. 15.5 точка Е находится на пересечении кривых спро­ са и предложения денег и определяет «цену» равновесия на де­ нежном рынке. Это равновесная ставка процента, т.е. альтер­ нативная стоимость хранения не приносящих проценты денег.

г, %' ' MD MS о м Рис. 15.5. Графическое отображение денежного рынка Раздел III. Макроэкономика MD MS, MS, Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. оно постоянно меняется под воздей­ ствием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Если предложение денег вы­ росло, то:

1) линия предложения денег перемещается вправо;

2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки Et\ Рис. 15.6. Изменения на 3) ставка процента снижа­ денежном рынке при росте предложения денег (спрос ется.

на деньги не меняется) Эти изменения иллюстриру­ ет рис. 15.6.

При уменьшении предложения денег будут происходить об­ ратные процессы. Какие реальные процессы иллюстрирует рис. 15.6?

При увеличении предложения денег возникает их кратков­ ременный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупки других финансовых ак­ тивов (например облигаций). Спрос на них растет, цены соот­ ветственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтерна­ тивная стоимость хранения, не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, на­ селение и фирмы постепенно увеличивают количество налич­ ности и чековых вкладов, которые они готовы держать на ру­ ках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

При уменьшении предложения денег равновесие на денеж­ ном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначаль­ ное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначаль­ ная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а пред­ ложение остается неизменным. Эти изменения иллюстрирует рис. 15.7.

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) процентная ставка повышается.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства При уменьшении спроса на деньги будут происходить обратные явления.

Рис. 15.7 иллюстрирует следующие реальные процес­ сы. Пусть спрос на деньги воз­ рос вследствие роста номи­ нального ВНП, т.е. население и фирмы предпочитают дер­ жать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равнове­ сие может установиться толь­ Рис. 15.7. Изменения на денежном ко при росте «цены» денег рынке при росте спроса на деньги (предложение денег не меняется) (номинальной ставке про­ цента).

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложе­ нии равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кре­ дитной политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная по­ литика или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание массы денег в обра­ щении и процентной ставки).

1. Если сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими из­ менениями и он нежелателен, то с помощью денежно-кредит­ ной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае цик­ лического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае цикличе­ ского спада - следует добиться снижения нормы процента и тем самым - повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.

2. Если же сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен, то любое увеличение денежного предложения будет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно кредитной политики в этом случае будет поддержание денеж­ ной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксированном уровне. Графически денежное предложение в данном случае будет отображаться вертикальной прямой.

Раздел III. Макроэкономика 3. Рассматривая денежный рынок, мы до сих пор предпола­ гали, что скорость обращения денег постоянна. Но она ведь мо­ жет меняться и меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что скажется и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах (вспом­ ним здесь уравнение обмена И. Фишера). Если Центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения ско­ рости обращения денег на национальную экономику, он при­ держивается гибкой денежно-кредитной политики: масса де­ нег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег. Графическим отображением денежного пред­ ложения в таком случае будет горизонтальная прямая.

Рассмотрим теперь сам механизм регулирования денежной массы в обращении, т.е. предложения денег.

Инструменты регулирования денежного обращения.

В мировой практике используются следующие инстру­ менты:

- операции на открытом рынке с государственными ценны­ ми бумагами;

- политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. ре­ гулирование процента по ссудам коммерческих банков у цент­ рального банка;

- изменение норматива обязательных резервов, устанавли­ ваемых Центральным банком для коммерческих банков.

• Операции на открытом рынке В настоящее время в мировой экономической практике ос­ новным инструментом являются операции на открытом рын­ ке. Путем покупки или продажи на открытом рынке государ­ ственных ценных бумаг Ц е н т р а л ь н ы й банк может осуществлять либо вливание ресурсов в кредитную систему го­ сударства, либо изымать их оттуда.

Операции на открытом рынке проводятся Центральным бан­ ком обычно совместно с группой крупных банков и других фи­ нансово-кредитных учреждений.

Схема проведения этих операций такова.

1. Предположим, что на денежном рынке наблюдается из­ лишек денежной массы в обращении и Центральный банк ста­ вит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка.

В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке банкам или Глава 15. Денежно-кредитная политика государства иным хозяйственным субъектам, которые покупают правитель­ ственные ценные бумаги через специальных дилеров. Посколь­ ку предложение государственных ценных бумаг увеличивает­ ся, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и, соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Население (через дилеров) и банки начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что при­ водит к сокращению банковских резервов. Сокращение банков­ ских резервов, в свою очередь, уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору. График предложения денег сдвигается влево, а процентная ставка растет.

2. Предположим теперь, что на денежном рынке недоста­ ток денежных средств в обращении. В этом случае Централь­ ный банк проводит политику, направленную на расширение денежного предложения, а именно: ЦБ начинает скупать пра­ вительственные ценные бумаги у банков и населения. Тем са< мым Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что делает казначейские цен­ ные бумаги «непривлекательными» для их владельцев. Насе­ ление и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что приводит к увеличению банковских резер­ вов и (с учетом мультипликационного эффекта) к увеличению денежного предложения. График предложения денег сдвинет­ ся вправо, процентная ставка упадет.

• Политика учетной ставки (ставки рефинансирования) Ставки рефинансирования - это процент, под который Цен­ тральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Учетная став­ ка - это процент или дисконт, по которому Центральный банк учитывает (покупает) банковские векселя равнозначно креди­ тованию коммерческих банков. Центральный банк предостав­ ляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, а лишь тем, кто имеет прочное финансовое положение, но тер­ пит временные трудности. Учетную ставку (ставку рефинан­ сирования) устанавливает Центральный банк. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. Ком­ мерческие банки стремятся получить кредит. При этом увеличиваются резервы коммерческих банков, вызывая муль­ типликационное увеличение количества денег в обращении.

Раздел III. Макроэкономика И наоборот, увеличение учетной ставки делает займы невы­ годными. Более того, некоторые коммерческие банки, имею­ щие заемные резервы, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения. Среди инструментов монетарной политики по­ литика учетных ставок занимает второе по значению место после политики Центрального банка на открытом рынке (а в некоторых странах является главным инструментом управле­ ния предложения денег) и проводится обычно в сочетании с деятельностью Центрального банка на открытом рынке.

Так, при продаже государственных ценных бумаг на откры­ том рынке в целях уменьшения денежного предложения Цент­ ральный банк устанавливает высокую учетную ставку (выше доходности ценных бумаг), что ускоряет процесс продажи ком­ мерческими банками правительственных ценных бумаг насе­ лению, так как им становится невыгодно восполнять резервы займами у Центрального банка, и повышает эффективность операций на открытом рынке. И наоборот, при покупке Цент­ ральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк резко понижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг). В этой ситуации коммерчес­ ким банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять имеющиеся средства на покупку более доходных государственных ценных бумаг у населения, которое заинте­ ресовано в их продаже. Расширительная политика Централь­ ного банка становится более эффективной.

• Изменение нормы обязательных резервов В основе действия этого инструмента денежно-кредитной по­ литики лежит механизм влияния банковской системы на де­ нежное предложение через банковский (денежный) мультипли­ катор, а именно:

а) если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипликативному уменьшению денежного пред­ ложения;

б) при уменьшении нормы обязательных резервов происхо­ дит мультипликативное расширение предложения денег.

Этот инструмент монетарной политики является, по мне­ нию специалистов, занимающихся данной проблемой, наибо­ лее мощным, но достаточно грубым, поскольку затрагивает Глава 15. Денежно-кредитная политика государства основы всей банковской системы. Даже незначительное из­ менение нормы обязательных резервов способно вызвать зна­ чительные изменения в объеме банковских депозитов и кре­ дита.

§ 2. Механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальное производство • Модель IS-LM (модель Хикса-Хансена. Продолжение) Предположим, что монетарная политика предполагает рост денежного предложения.

Рассмотрим сначала кейнсианское описание действия дан­ ного механизма (рис. 15.8, а, б, в, г).

В модели IS-LM кривая LM выражает положительную за­ висимость между ставкой процента и доходом.

В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факто­ ры производства рост предложения денег понижает ставку про­ цента (рис. 15.8, а) и увеличивает тем самым уровень дохода.

Кривая LMl в модели IS-LM сдвигается вправо-вниз, что ил­ люстрирует рис. 15.8, б. Номинальный национальный доход возрастет, ставка процента падает.

Сдвиг кривой LMX вправо-вниз происходит вдоль кривой IS, отражающей возможные варианты состояния частичного рав­ новесия на инвестиционном рынке. Снижение ставки процен­ та приводит к сдвигу вправо-вниз вдоль кривой плановых ин­ вестиций и вызывает рост инвестиций (рис. 15.8, в).

Увеличение плановых инвестиций, в свою очередь, вызы­ вает сдвиг кривой совокупного спроса AD вправо-вверх, по­ скольку уровень инвестиций «встроен» в кривую совокупного спроса.

В модели IS-LM представлено теоретическое описание кри­ вой совокупного спроса AD, отражающей зависимость между уровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LMX вправо-вниз при дан­ ных ценах отражает сдвиг кривой ADX вправо-вверх (рис. 15.8, г) вдоль кривой совокупного предложения AS, которая имеет положительный наклон, поскольку рассматривается в данном случае краткосрочный период с фиксированными ценами на факторы производства (затратные цены).

Такое смещение кривой ADX означает увеличение объема про­ изводства и цен на конечные товары и услуги. Рост номинально Раздел III. Макроэкономика Рис. 15.8. Рост предложения денег и изменения на денежном рынке:

в модели MD-MS — а;

в модели IS-LM - б;

на рынке частных плановых инвестиций / — в;

в модели AD-AS в краткосрочном периоде — г.

Вначале экономика находилась в положении равновесия в точке Г5 (г), объем производства — на уровне Y, уровень цен — Рг и стабилен. Денежный рынок находился в равновесии в точке е1 (а) с денежной массой М ;

и процентной ставкой rv Равновесие в модели IS-LM достигалось в точке Е1 (б) с доходом Yx и процентной ставкой г г Этой процентной ставке соответствовал уровень плановых инвестиций I (в). Новое краткосрочное равновесие достигается в модели AD-AS в точке Т2 (г), где объем производства — на уровне У2 цена Р2.

Денежный рынок достигает равновесия в точке Е2 (а). Модель IS-LM — в точке Е2 (б). Уровень плановых инвестиций — 1г (в).

го дохода (частично рост реальный, а частично обусловленный ростом цен) смещает кривую спроса на деньги из положения MDX до MD2 (рис. 15.8, а). Это, конечно, ограничит падение процент­ ной ставки, но полностью не остановит ее снижения. Денежный рынок приходит в новое равновесие в точке Е2, где пересекают­ ся кривые MD2 и MS2 (рис. 15.8, а). Точка равновесия в модели IS-LM перемещается от до Е2 ставка процента падает от г до г2 (рис. 15.8, б). Плановые инвестиции увеличиваются с J до (рис. 15.8, в). В модели AD-AS кривая совокупного спроса ADX перемещается в положениеА0 2 (рис. 15.8, г). Новое краткосроч­ ное равновесие будет достигнуто в точке Т2 где реальный нацио­ нальный продукт У2, и цена Р 2.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства Денежно-кредитная политика, направленная на расшире­ ние денежного предложения, называется «экспансионистской» («расширительной»). Такая политика в краткосрочном перио­ де приводит к понижению учетной ставки;

увеличению объема производства;

росту уровня цен.

Денежно-кредитная политика, направленная на уменьше­ ние денежной массы в обращении, приводит соответственно к противоположному результату: ставка процента повышает­ ся;

объем производства снижается;

уровень цен падает.

Перейдем теперь к рассмотрению влияния экспансионист­ ской денежно-кредитной политики на национальную экономи­ ку в долгосрочном периоде.

Напомним, что на рис. 15.8, г Т2 - точка краткосрочного рав­ новесия экономической системы. Однако экономическая сис­ тема не может оставаться в этом положении неопределенно дол­ го. Когда экономическое равновесие переместилось из Тх в Т уровень цен на конечные товары и услуги возрос. Спустя неко­ торое время (а мы рассматриваем долгосрочный период) этот рост цен повлечет за собой и рост цен на факторы производства (рост затратных цен). Эти изменения в ценах приведут к сме­ щению кривой совокупного предложения AS вверх-влево вдоль кривой AD 2, до ее возвращения к естественному уровню объе­ ма производства при точке равновесия ТЗ, что иллюстрирует рис. 15.9, г.

В точке Т3 (рис. 15.9, г) цены на конечные товары и услуги и на факторы производства согласованно повышаются пропор­ ционально росту денежной массы в обращении, вызванному эк­ спансионистской денежно-кредитной политикой.

Этот рост цен вызывает дальнейшее смещение кривой спро­ са на деньги MD на денежном рынке (рис. 15.9, а) вдоль кри­ вой денежного предложения MS2 из положения MDX в положе­ ние MD2. Равновесие устанавливается в точке Ег Это вызывает увеличение процентной ставки с г2 до г3. Рост цен сдвигает кри­ вую LM2 вверх до положения ЬШ3 (рис. 15.9,6), точка равнове­ сия в модели IS-LM устанавливается в Е3. Реальные плановые инвестиции (рис. 15.9, в), которые увеличиваются, когда про­ центная ставка падала, уменьшаются вновь при росте процент­ ной ставки с г2 до г3 и возвращаются к начальному уровню.

При новом положении равновесия на денежном рынке в мо­ делях IS-LM и AD-AS и на инвестиционном рынке в долгосроч­ ном периоде реальный объем производства и процентная став­ ка вернулись к исходному уровню.

Раздел III. Макроэкономика Рис. 15.9. Влияние экспансионистской денежно-кредитной политики государства на национальную экономику в долгосрочном периоде:

а — денежный рынок (MD-MS), б — модель IS-LM, в — рынок частных плановых инвестиций (/), г — модель AD—AS.

Этот результат известен в экономике как «нейтральность денег в долгосрочном периоде».

Деньги нейтральны в том смысле, что однократное необра­ тимое изменение количества денег в обращении вызывает в дол­ госрочном периоде лишь пропорциональное изменение уровня цен, не оказывая воздействия на реальный объем производства, реальные плановые инвестиции и процентную ставку.

Вышеописанное показывает, что кейнсианское представле­ ние механизма воздействия денежно-кредитной политики го­ сударства на национальное производство предполагает доста­ точно сложные взаимосвязи.

• Монетаристский подход Монетаристский подход предполагает прямую связь между денежным предложением и объемом национального производ­ ства. Функция контроля за денежным предложением возложе­ на на Центральный банк. Если Центральный банк успешно ее выполняет, то он имеет реальную возможность контролировать и темпы роста ВНП, и темпы инфляции в стране.

Глава 15. Денежно-кредитная политика государства Рассмотрим теперь влияние денежной массы на нацио­ нальную экономику еще с одной стороны, применяя монетари­ стские подходы к изучаемой проблеме. Для этого выразим ко­ личество денег в обращении через количество товаров и услуг, которые можно приобрести на эти деньги, т.е. через их покупа­ тельную способность, зависящую от уровня цен.

Количество товаров и услуг, которое можно купить на де­ нежную массу, находящуюся в обращении, выражается как М I Р, где М - масса денег в обращении, Р - средний уровень цен, и называется «реальными денежными остатками» (real money balances), или «запасами денежных средств в реальном выражении».

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 || 7 | 8 |   ...   | 11 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.