WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 |

«0. Штиллих И ЕЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Сайт-Петербдрг ратсп 1992 ББК 60.050 Ш91 СОВРЕМЕННОЕ ЧЕЛОВЕЧЕСТВО БИБЛЮТЕКА 0БЩЕСТВ03НАНШ Штиллих О. ...»

-- [ Страница 5 ] --

к спиртовой торговле, 7 — к сахарной торговле и 5 — к ткацкой Другим органом надзора является правительственный ко отрасли, наука и судебное дело насчитывали 8, а пресса — 5 че миссар. Он должен следить за торговым оборотом и испол ловек.

нением изданных постановлений, а в информационном отноше Стенографические отчеты заседаний заполняют 3604 печат нии служит соединительным звеном между отдельной биржей ные страницы листового формата. Они представляют обширный и правительством. Как фабричный инспектор должен сообщать материал для суждения обо всех биржевых операциях и уста о взаимоотношениях на фабрике, так правительственный комис новлениях. Для научного исследования эти стенографические сар обязан докладывать в начальственную инстанцию о злоупо отчеты — первоклассный источник.

треблениях на бирже и средствах к устранению их. Он должен, Основываясь на этом и некоторых других материалах, как сказано в законе, «иметь надзор за торговым оборотом, комиссия изготовила имперскому правительству доклад от как и за соблюдением изданных касательно биржи законов ноября 1893 года, который может считаться образцом ясности и правительственных распоряжений».

и объективности и в котором заключался вместе с тем законо Сначала германские биржи заняли по отношению к этому проект, однако, перетерпевший затем сильные изменения в рейх новому институту, созданному законом, оппозиционное положе стаге. Наиболее существенными выводами этого доклада анкет ние. Они объявили, что надзор за несколькими тысячами чело ной комиссии были: правительственный надзор над биржей, век невозможен, и видели в правительственном комиссаре поли ответственность эмиссионных банков, биржевой регистр това цейского и блюстителя нравственности. Для этой точки зрения ров, новые нормы для комиссионного дела (злоупотребления характерны мнения практиков в биржевой анкете Они в<~е от курсом) и дискреционные полномочия Союзного совета.

неслись к этому институту отрицательно.

Результаты анкеты, гораздо более важные, чем построен Так, например, тогдашний шеф Берлинского торгового об ные на них требования комиссии, не были обнародованы. Пфле щества Винтерфельдт сказал: «Правительственный комиссар гер и Гешвиндт обработали их в два маленьких интересных должен был бы прямо быть Богом, чтобы, сидя за зеленым томика «Die Borsenreform in Deutschland» (1896—1897).

столом и слушая дебаты, быть в состоянии обнять все эти Редко закону предшествовало столько подготовительной области. Я его считаю прямо-таки вредным».

работы. Но редко также потраченные труды стоят в таком Эксперт Робинов заявил: «Правительственный комиссар, по несоответствии с окончательным результатом. Последний и дол моему, нововведение сомнительное;

ибо я не знаю, что другое он жен быть здесь рассмотрен.

может делать на какой-либо германской бирже, кроме получения Имперский Биржевой закон 22 июня 1896 года, измененный содержания. Пользы правительственные комиссары никакой и дополненный новеллой 8 мая 1908 года, распадается на шесть приносить не будут, так как элементы торговли им чужды. Они, глав. Первая касается общих постановлений о бирже и ее орга вероятно, будут получать свою осведомленность даже не от нах (§ 1—28), вторая — установления биржевых цен и маклер торговой палаты, а от кастеляна или младшего чиновника».

ского дела (§ 29—35), третья — допущения ценных бумаг к об Горвиц, сведущее лицо от гамбургской биржи, был того ращению на бирже (§ 36—49), четвертая — биржевой срочной же мнения: «Мы желаем, чтобы государство по возможности торговли (§ 50—70);

пятая содержит дисциплинарные нака- Биржевое законодательство в Германии 224 Биржа и ее деятельность взгляда. Поэтому биржевые посетители в большинстве случаев оставило нас в покое. Нам не надо блюстителей нравствен весьма довольны правительственным комиссаром, не столько из ности».

симпатии к институту самому по себе, сколько по иным осно Канторович бил в ту же точку, доказывая: «Как господин, ваниям. «Правительственный комиссар безвреден для нас», «не сделавший свою карьеру в административной области, сможет видно, чтобы он что-нибудь понимал» — такие и подобные от разобраться на бирже в страшно запутанном сплетении дел, зывы я часто слышал на провинциальных биржах.

как он вообще составит себе какое-либо самостоятельное мне Кроме того, деятельность на бирже является обыкновенно ние, когда его в действительности будут обманывать, для меня дополнительной службой. Главное время поглощают занятия непостижимо... Я того мнения, что такой правительственный в канцелярии. В короткие часы пребывания на бирже большин комиссар будет представлять весьма несчастную фигуру на ство правительственных комиссаров проявляют похвальное бирже».

стремление информироваться. Они приглашаются на заседания Исполнились ли эти высказанные выше опасения практи биржевого правления и вмешиваются в дебаты или остаются ков? Едва ли можно дать на это общий ответ. Раньше всего пассивными. Некоторые совсем не показываются или редко несомненно, что в Берлине институт правительственного комис показываются на бирже. Ими биржевые посетители также очень сара оправдал себя. Он функционирует превосходно. Первый довольны.

правительственный комиссар берлинской биржи тайный совет К тому же круг действия правительственного комиссара ник Гемптенмахер (1879—1908) был знатоком дела и излюб часто бывает очень ограничен. Относительно деятельности его ленным на бирже человеком. В 1909 году он перешел в дирек можно различать три случая.

торы Гамбургского коммерческого и учетного банка. На нем ис 1. Он вовсе не вступает в деятельность. У нас есть биржи, полнилось сказанное однажды Георгом фон Сименсом, когда вы не имеющие правительственных комиссаров. Это, конечно, лишь яснилось намерение законодателя передать надзор над биржей мелкие пункты. Законодатель не считал необходимым назначе правительственным чиновникам. Он саркастически заметил тог ние сюда комиссара. Горнопромышленные биржи в Эссене и да по поводу правительственных комиссаров: «Либо они ничего Дюссельдорфе, биржи в Эльбинге и Гриммене, Кобленце, Ру- понимать не будут, тогда они безвредны, либо они кое-что рорте, Страсбурге и Штутгарте не знают правительственных будут понимать, тогда они станут директорами».

комиссаров. Сюда надо, однако, отнести и те биржи, на кото Удачным оказался также опыт на франкфуртской бирже.

рых, правда, имеется правительственный комиссар, но он не Франкфуртская торговая палата, вполне ясно высказавшаяся вступает в дело, а ведет тихую, безмятежную жизнь.

против института правительственных комиссаров, пишет в 2. Деятельность правительственного комиссара ограничива году в своем докладе министру: «Если, впрочем, на нашей ется исключительно участием в разбирательствах rv/ia ЧРГТИ бирже новая, более точная нормировка государственного конт Биржевой закон именно и создал категорию комиссаров с мень роля не вызвала ни огорчения биржевых кругов, ни розни шими полномочиями. Деятельность их сильно урезана законом.

между биржевыми и правительственными органами, а наоборот, Этот случай мы имеем на товарной бирже в Хемнице, фондовой дела шли в ненарушаемой гармонии, то мы обязаны этим преду бирже в Мангейме и бирже в Цвикау.

предительному отношению нашего господина правительствен 3. Правительственный комиссар полномочен и должен ис ного комиссара, о котором снова считаем долгом упомянуть полнять указанные уже обязанности. Сюда относятся крупней с благодарной признательностью». В последующих годовых от шие биржи.

четах также не раз выражается торговой палатой благодар Чего биржевые практики теперь еще больше всего желали ность правительственному комиссару франкфуртской биржи.

бы от правительственного комиссара, это никем не было- выска Но есть биржи, на которых весь институт правительст зано яснее, как коммерции советником Рихтером, сказавшим венных комиссаров не достигает своей цели. Это объясняется в упомянутой уже в другом месте речи в 1908 году: «Если раньше всего тем, что правительство не располагает достаточно предположить, что правительственный комиссар... с течением образованным для этого поста контингентом чиновников. Стат времени превратится в защитника и представителя биржевых ские советники, исполняющие обязанности правительственных интересов перед правительством, то это было бы очень по комиссаров, не знают биржи. Их прежнее образование не да лезно».

,-, Ьиржа и ее деятельность ет основания для выработки самостоятельного и критического эыржа и ее деятельность Биржевое законодательство в Германии Далее Биржевой закон создал для ограждения публики от с приносящих постоянный доход внутренних бумаг дурных бумаг два высоковажных установления.

марок, но в общей сложности не свыше 2000;

с провинциаль 1. Комиссию по допущению бумаг.

ных, окружных и коммунальных займов, как и с областных 2. Обязательность проспекта и ответственность эмиссион закладных листов, половина указанной таксы, но не меньше ных контор.

100 марок;

Прежде допущение фондов к обращению на бирже не под с приносящих постоянный доход иностранных бумаг 200 ма чинено было никакому контролю биржевых органов. Ценные рок, но не свыше 4000 марок;

бумаги не квалифицировались, хотя достоинства их были раз с акций внутренних и иностранных предприятий 300 марок, личны. Каждый эмиссионный банк мог без дальних ограничений но не свыше 6000 марок.

ввести свои фонды на бирже. Лишь Берлин составлял исклю Допущение германских, имперских и государственных зай чение. Но постепенно более крупные германские биржи после мов совершается безвозмездно. Таким образом, максимальные довали примеру берлинской, и допущение к обращению на ставки этого тарифа составляют в первом случае 2000, во вто бирже и к котировке поставлено было в зависимость от разре ром — 4000, а в третьем — 6000 марок.

шения биржевой администрации или предназначенной для этого На других биржах цифры значительно ниже;

они состав биржей комиссии. Во Франкфурте торговая палата после кон ляют для биржи немаловажный источник дохода.

ференции с правлением берлинской биржи в 1889 году устано Рядом с постановлениями о комиссии по допущению стоят вила «руководящие точки зрения», обязывавшие эмиссионные и правила о проспекте. Прежде существовал обычай, что при банки выпускать подписанный проспект. Несмотря на это торго выпуске какой-либо бумаги эмиссионный банк, вообще говоря, вая палата и после этого допускала различные бумаги без прос оставался неизвестным. Эта анонимность теперь уничтожена.

пекта, когда это было в интересах франкфуртской биржи, напри Проспект должен заключать кроме имени верные и полные мер, акции крупных горнопромышленных обществ.

сведения, важные для суждения о достоинстве подлежащего Вместо этих зародышевых учреждений Биржевым законом введению фонда. На эмиссионный банк возложена законом от создана была комиссия по допущению как обязательное установ ветственность за то и другое. Решающий § 45 гласит: «Если ление для всех фондовых бирж. Она существует с 1897 года в каком-либо проспекте, на основании которого допущены к бир и функционирует прекрасно. По составу своему она должна жевому обращению ценные бумаги, данные, важные для сужде состоять, по крайней мере, наполовину из членов, не участвую ния о ценности, неверны, то лица, выпустившие проспект, как щих по профессии в биржевой торговле ценными бумагами.

и те, от кого исходит выпуск проспекта, если они знали или Этим хотят ограничить влияние эмиссионных банков и предо должны были знать и не знали по грубому упущению о непра хранить от того, чтобы их интересы не давали перевеса при вильности, ответственны, как общие должники, перед каждым решении о допущении. Известно, что ворон ворону глаз не вы обладателем такой ценной бумаги за убытки,.проистекающие клюет. В Берлине комиссия по допущению состоит теперь из для последнего из отклоняющегося от сообщенных данных поло двадцати восьми членов и десяти заместителей. Задача комис жения дела. То же, когда проспект за опущением существенных сии по допущению определяется в законе тремя пунктами.

обстоятельств неполон и неполнота эта зависит от злостного 1. Требовать представления документов, послуживших ос умолчания или злостного допущения недостаточной проверки нованием для выпускаемых ценных бумаг, и проверять эти со стороны тех, кто выпустил проспект, или тех, от кого выпуск документы.

проспекта исходит. Обязанность возмещения убытков не падает 2. Заботиться о том, чтобы публика по возможности осве и тогда, если сведения будут указаны в проспекте, как полу домлена была о фактических и юридических обстоятельствах, ченные от третьего лица».

необходимых для оценки выпускаемых ценных бумаг, и в случае Далее определено, что, когда частное предприятие прев неполноты данных не допускать выпуска.

ращается в акционерное общество, новые акции могут быть 3. Не допускать выпусков, нарушающих важные общест допущены на бирже лишь по истечении года после того, как венные интересы или явно вводящих публику в обман.

составлен баланс. Это называется временной задержкой акций.

Допущение к обращению на бирже сопряжено с немалыми Это постановление имело своеобразные последствия. Банки, расходами. В Берлине за каждый начатый миллион взымается:

дающие учредителям деньги, обыкновенно не склонны были Бирж а и ее деятельность Биржевое законодательство в Германии вкладывать их на столь долгое время, ибо если по прошествии Но обе вместе не сочетаемы. Спекуляция уязвима лишь года задержки конъюнктура была плоха, то акции весьма трудно с помощью критериев, не связанных с какими-либо определен было сбывать и они впредь оставались в сундуках банка. Неко ными правовыми нормами. Но точные и ясные правовые нормы, торые банки нашли поэтому выход, вызвав к жизни тресты.

какие требуются целью обеспечения, мыслимы, лишь когда за Приостановка акций должна ограждать публику от бумаг коноположение связано с определенными правовыми нормами.

нежизнеспособных предприятий.

Это противоречие погубило биржевой регистр. Им определено Приняты также меры против торговли акциями до выхода было, что все желающие совершать на бирже законообязатель их в свет. Многие эмиссионные банки практиковали продажу ные сделки должны просить о внесении их в регистр. Кто не на бирже своих бумаг, на которые объявлена была публичная был внесен, против того нельзя было вчинить иска об уплате подписка, по курсу, превышавшему подписную цену;

подписчи разницы. Следовательно, возражение о разнице исключено бы ков при этом либо отпускали ни с чем, либо с ними лишь ло. Но счет был сделан без банков и бирж. Число записей мало считались. Обращение бумаг на бирже по цене, значи было только незначительное. В 1907 году во всей Германии тельно превышавшей эмиссионный курс, приманивало людей, внесены были в регистр для ценных бумаг лишь 201, а для которые до того вовсе не желали участвовать в предприятии.

товаров лишь 208 записей. Из них приходилось на Берлин 73, Если, с другой стороны, курс торгуемых на бирже до выхода на Гамбург 84, на Франкфурт 8. Результатом была всеобщая в свет бумаг был ниже, то эмиссионные банки вновь забирали неуверенность в своем праве. Привычные посетители биржи — их ниже подписанной цены и в таком случае наделяли ими рантье, душеприказчик, конкурсный администратор, банкир и своих подписчиков. Получавшийся таким образом барыш чрез другие, не внесенные в регистр, не стеснялись выставлять возра вычайно благоприятствовал ажиотажу. Этому положению, по жение против разницы. Часто бывало, что лица, спекулировав крайней мере, формально положен конец. § 42 Биржевого за шие в одном банке на повышение, а в другом на понижение, кона определяет: «Для ценных бумаг, выпускаемых по публич безропотно принимали барыш там, где выигрывали, а там, где ной подписке, не должно быть официального установления цены проигрывали, заявляли возражение о разнице, то есть объяс до окончательного распределения их между подписчиками. До няли, что они лишь играли и платить ничего не обязаны.

этого момента сделки в биржевых установлениях не допускаются В одной видной германской газете даже предлагал свои и курсовыми маклерами отмечаемы не должны быть. Для таких услуги один специалист по спорам о регистре и разнице в сле сделок не должны также быть выпускаемы или распространяемы дующем объявлении: «Солидным людям, временно введенным путем механического размножения курсовые листки».

в затруднение срочными операциями, даются советы, как можно Не вполне ясно, разумеется, в этом постановлении, как им законным способом избавиться от своих обязательств. Тайна можно запретить состав *РНИР Kvpropbiv и.ис'кор или npofiri;

voan аранжирована -.

тов во всех тех случаях, когда дело всего только в одной ценной Участились споры о регистре и разнице. Доверие и чест бумаге или в отдельных указаниях цены. Справедливо ность подвержены были большому испытанию. Цель биржевого замечает I емптенмахер: «Трудно предвидеть, как может кто-либо регистра — изгнание и отстранение от спекуляции непризванных преступить это запрещение в такой форме, чтобы уголовный общественных классов и ограждение призванных — не была судья, обязанный согласно общим правовым принципам достигнута. Поэтому регистр для срочных сделок устранен был накладывать строгие кары, мог констатировать состав новеллой 1908 года, как мертворожденное, бесполезное уста публикования или распространения прейскурантов или курсовых новление.

листков». К тому же биржа по-прежнему имеет возможность Однако совершенно ошибочно было бы думать, что с устра торговать этими ценностями без официальной котировки, в нением регистра для срочной торговли всякий мог заключать свободном обороте.

законообязательные сделки, не имея оснований опасаться воз Очень подробная нормировка дана законом о срочной тор- ражения против разницы. Это не так. Закон, напротив, ограни говле. Великая проблема, которую желал решить законодатель чил круг лиц, правоспособных в отношении срочных сделок.

1896 года, состояла в отделении правомерной спекуляции от Новелла 1908 года вернулась ко взглядам, высказанным за неправомерной. Он попытался сделать это установлением бир- шестнадцать лет до того советником земельного суда Мунком, хорошим знатоком биржи среди юристов. В своем сочинении жевого регистра. Последним преследовались две цели: противо спекулятивная и цель обеспечения.

230 Биржевое законодательство в Германии Биржа и ее деятельность Запрещение срочных операций с зерновыми и мукомоль «Missbrauche an den Borsen» (Берлин, 1892) он предложил, ными продуктами, этот алмаз в перстне Биржевого закона, чтобы срочные сделки с обращающимися на бирже товарами, как назвала его аграрная пресса, существует еще и поныне, то есть ценностями, лишь тогда были действительны, если если не считать упоминаемого ниже случая, когда оно не имеет заключены между фирмами, внесенными в торговый регистр применения. Это уступка аграриям, исходящим из того взгляда, места их постоянного пребывания и в то же время допущен что бумажный хлеб срочной биржи, то есть хлеб без наличного ными к посещению биржи. Это предложение теперь осущест основания, сбивает цену. Извещение о поставке 1000 тонн пше влено. Именно: срочная сделка обязательна лишь в том случае, ницы, проходящей через тридцать рук раньше, чем достигнуть когда контрагенты — внесенные в торговый регистр крупные окончательного приемщика, вызывает будто бы увеличение купцы. Мелкий промышленник не относится к правоспособным предложения на 30 000 тонн, и это излишнее предложение бу для заключения срочных сделок лицам, даже когда фирма его мажного хлеба стесняет цену. Однако это основано на ложном значится в торговом регистре. Кроме того, по § 53 законо представлении. Оно заключается в том, будто вследствие обра обязательные срочные сделки могут заключать:

щения извещения, вследствие перехода его от А к В, от В к С лица, которые ко времени заключения сделки или раньше, и т. д. хлеба продается более 1000 тонн. Аналогичный пример по званию своему, совершали биржевые срочные или банковые из статистики сообщений лучше всего покажет, в чем ошибка.

операции или допущены были с правом участия в биржевой Надземными и подземными электрическими железными доро торговле на биржу, служащую для торговли товарами того рода, гами в Берлине провезено в 1907 году 41,5 миллиона людей.

с которым заключается сделка, или для торговли ценными бу Тут тоже можно было бы спросить, откуда в Берлине столько магами;

людей. Точно такое же явление мы наблюдаем и в хлебном лица, которые ко времени заключения сделки не имеют обороте. Срочная торговля, если не считать поставки некон внутри страны ни местожительства, ни промышленного заве трактного товара, о которой речь была раньше, не может пони дения.

зить цены тонны пшеницы ни на одну марку, ибо она не умно Если же полноправный купец заключает срочную сделку жает товара на количество бумаг, как думают аграрии;

цена с лицом, неправоспособным в отношении срочных сделок, то он же хлеба теперь зависит от мирового рынка. Несмотря на это может выговорить себе обеспечение и в нем искать удовлетво рения, если оно состоит из ценных бумаг или денег и другой законодатель примкнул к доводам этой стороны.

стороной определенно выражено, что обеспечение должно слу- Однако новеллой 1908 года запрещение срочных биржевых жить для покрытия убытков, причиненных срочными бирже- операций с хлебом и произведениями мукомольной промышлен выми сделками. ности, изложенное в § 65, сделано при одном условии необяза Против притязаний, вытекающих из биржевых срочных тельным—ИМРННО когда гдр«кя говрршартгя по правилам сделок с товарами или ценными бумагами, допущенными к бир указанным Союзным советом, и когда в качестве сторон в конт жевому срочному обращению, со стороны того, для кого сделка ракте участвуют лишь, во-первых, производящие и обрабаты обязательна, не может быть выставлено возражение о раз вающие товар такого же рода, как послуживший предметом нице.

сделки, и, во-вторых, такие купцы или внесенные в регистр Если биржевым регистром законодатель ничего существен- товарищества, к промыслу которых относится закупка или заем ного не достиг, то ему удалось все-таки ограничением срочной хлеба или произведений мукомольной промышленности.

торговли концентрировать в более узких кругах спекуляцию.

Этим круг лиц ограничен сельскими хозяевами, мукомо Закон 1896 года запретил срочную торговлю зерновыми и муко лами, пекарями, экспортерами, сельскохозяйственными товари мольными продуктами, срочную торговлю горнопромышленны ществами и хлеботорговцами, удовлетворяющими изложенным ми и заводскими акциями и срочную торговлю акциями всех выше правилам. Конечно, и этим лицам запрещено заключать промышленных обществ с капиталом ниже 20 миллионов марок.

договоры об уплате чистой разности между договорной ценой Эти запреты внесены были в Биржевой закон рейхстагом, и биржевой или рыночной ценой срока поставки.

хотя биржевая анкетная комиссия не могла прийти к выводу, Иные моменты послужили в 1896 году к запрещению сроч что следует запретить законом определенные виды ценных бу ной торговли горнопромышленными и заводскими акциями.

маг или товаров.

Причина удаления их со срочного рынка заключалась преиму- Би ржа и ее деятельность Биржевое законодательство в Германии щественно в том, во-первых, что денежные спекулянты пользо четное производство ликвидационного общества. Это ясно видно вались всяким случаем (поставкой рельсов, подрядом и т. д.) из отчета по операциям названного банка.

для сильного колебания курсов, а с другой стороны, промыш ленные спекулянты регулировали цены на свои продукты сво Оборот с промышленными ими биржевыми обязательствами. От спекуляции железодела- Годовой оборот ценностями тельными и углепромышленными акциями на понижение мог Годы (за исключением зеленых чеков) пострадать кредит соответственных предприятий. Путем репорта в процентах в миллионах марок спекуляция запасалась большими суммами акций на месяц, в ко- годового оборота тором должно было быть общее собрание, чтобы провести из 1890 6036 896 14, вестные выгодные им мероприятия. Таковы были основания для запрещения срочной торговли горнопромышленными и завод 1891 4367 532 12, скими акциями.

1892 3328 339 10, Однако законодателю план его не совсем удался. Биржа 1893 3715 366 9, нашла новые пути и формы. Бисмарк сказал как-то при обсуж 1894 5206 492 9, дении рейхстагом 4 мая 1885 года закона о биржевых пошли 1895 7283 849 11, нах: «Я думаю, вам не удастся уловить это скользкое существо 1896 5308 882 16, так, чтобы заставить его платить своей кровью. Есть слишком 1897 7081 2440 34,46 (Биржевой закон) много людей, заинтересованных в нем и нуждающихся в его 1898 7514 3201 42, помощи». Биржа помогла себе и против запрещения большого 1899 10392 5661 54, числа акций. Она оперировала с бумагами на свободном рынке 1900 8994 4904 54, и вместо сделок на ultimo заключала кассовые сделки с угово 1901 5797 2161 37, ром на стороне, что уплата покупной цены должна быть отло 1902 6102 1939 31, жена до ultimo. Номинально это были, правда, наличные сделки, 1903 7075 2642 37, но банком они записывались в счет клиента, и лишь к концу 1904 6902 2452 35, месяца производился расчет. Следовательно, в действительно 1905 7439 2588 34, сти это были срочные сделки, заключаемые под флером налич 1906 7015 1924 27, ных. Задающие тон горнопромышленные бумаги срочного рынка 1907 6062 2555 42, появляются теперь за пределами официального района. Важ 1908 4750 1406 29,60 (новелла) нейшими были «Rnchumfr^ "Deutsch Luxrmhurgcr•-, Gdaciikii chen», «Harpen», «Laura» и «Phoenix». Гольмар описывает это Новеллой 1908 года это запрещение было, снято. Впрочем, положение следующим образом:

остались еще ограничения. Паи промышленных обществ, имею щих меньше 20 миллионов капитала, как и раньше, не должны Запрещено в Германии, Известно, торговать на ультимо быть торгуемы на срок. Но впредь для торговли на бирже Паями категорий бумагами на срок требуются два предварительных условия.

Горнопромышленных, заводских и фабричных.

1. Согласие правления общества.

Но выход найден с тех пор тот, Что их пустили в вольный оборот. 2. Разрешение Союзного совета.

Этим срочная торговля вновь открыта для горнопромыш Размещение промышленных ценностей совершалось с по ленных бумаг. Теперь на берлинской бирже торгуются-на срок, мощью жирооборота фондов в между прочими, акции Всеобщей компании электричества, «Во Берлинского общества. С изданием новеллы банке года на место кассового chumer Gussstahlverein», «Dortmunder Union Lit. С», «Gelsenkir распреде ления промышленных ценностей 1908 ежедневного проведения chener Bergwerksaktiengesellschaft», «Harpener Bergbauaktienge по книгам жирооборота фондов путем положение, бывшее sellschaft», «Hohenlohe-Werke», «Laurahutte», «Phonix-Bergbauak вернулось до издания Биржевого закона — tiengesellschaft», «Rheinische Stahlwerke», «Rombacher Hutten отсрочивание до ultimo и рас- werke» и «Deutsch-Luxemburgische Bergwerksgesellschaft»;

затем некоторые электрические ценности, не бывшие раньше срочными Биржевое законодательство в Германии Биржа и ее деятельность слегка некоторыми постановлениями: срочную торговлю цен бумагами: «Сименс и Гальске» и «Deutsch-iiberseeische Elektri zitatsgesellschaft».

ными бумагами и, при известных условиях, также хлебом. Этим Представляет ли срочная торговля этими бумагами эконо- вновь дана крупным банковым и биржевым королям возмож мическую необходимость, должно после сказанного раньше по- ность загребать огромные спекуляционные барыши, а биржа казаться весьма сомнительным. Если же законодательствующие в нужный момент не покажет себя неблагодарной.

власти сделали бирже эту уступку, то для этого были, должно Этим изложением предполагалось дать лишь общую карти быть, важные причины. Они относятся к области права, морали ну биржевого законодательства. За подробностями отсылаем и политики. За время действия Биржевого закона 1896 года к самому закону. Хорошие небольшие комментарии изданы выяснилось, что запрещение срочной торговли, как мы видели, Хемптенмахером и Трумплером, Вайссбартом и Аптом;

более обходилось и что торгово-правовая сделка во всех тех случаях, крупный издан по поручению центрального союза германских когда она сильно приближалась к собственно биржевой срочной банков и банковых предприятий.

сделке, как таковая признавалась ничтожной.

Отделением спекулянтов, внесенных в регистр для срочных операций, от тех, которые не внесены, правового базиса для суждения о чистой сделке на разность не было найдено, а дове рие и честность потрясены были среди широких кругов разру шающим действием возражения о разнице. Этим довершено было неблагоприятное моральное влияние такого порядка вещей.

Но важна также и политическая причина. В обосновании новеллы к Биржевому закону прямо высказано было, что биржа имеет крупнейшее значение для экономического снабжения войск. Иными словами: биржа нужна для ближайшей войны!

Трудно, разумеется, заглянуть за кулисы современной поли тики. Но кто наблюдает бешеное развитие капитализма за пос ледние десятилетия и разыгрывающиеся на почве этого разви тия коллизии на интернациональном рынке, тот поймет, что (и почему) мы рано или поздно придем к европейской войне.

С какой стороны чан Лудет для этого толчок, совершенно безразлично. Но для войны нужны три вещи: во-первых, день ги, во-вторых, деньги и, в-третьих, деньги. Предстоящие воен ные займы требуют услужливой биржи. Удачным образом пред ставительство интересов берлинской хлебной торговли указало правительству на неудовлетворительное функционирование тор гово-правовой сделки на поставку. Тогда (когда налицо были серьезные осложнения между Германией и Англией) Берлин располагал немногими сотнями тонн свободного в любой момент хлебного зерна;

в провинции запасы хлебного и кормового зерна были в такой же степени исчерпаны, так что в случае серьез ных обстоятельств наше народное пропитание и снабжение ар мии были бы в большой опасности. Правительство, сознающее, что ему грозит война, сделает все, чтобы удовлетворить биржу или, по крайней мере, не восстановить ее против себя. По этим соображениям имперское правительство уступило бирже то, в чем она наиболее заинтересована, хоть и ограничив его Mировые биржи за границей Аналогичным образом зависят и более мелкие биржи от цент XIV ральной, например, биржи Кенигсберга и Данцига от берлин ской.

МИРОВЫЕ БИРЖИ ЗА ГРАНИЦЕЙ В дальнейшем мы рассмотрим подробнее характер крупней ших заграничных бирж. Два различных принципа достигли Нью-йоркская биржа, ее автономный и монопольный характер.

власти в различных странах: аристократический и демократичес Управление и операции. Установление курсов.

кий. Первый заключается в строгой замкнутости и исключитель Лондонская «Stock Exchange», история лондонской биржи.

ности биржи. Доступ разрешается лишь относительно немногим Три особенности английских бирж. Управление. Операции.

избранникам. По этому образцу устроены крупнейшие биржи Парижская биржа, история ее.

стран, говорящих по-английски: Соединенных Штатов и Анг Легкость доступа. Паркет и кулиса.

лии. Напротив, демократический принцип свободного доступа Венская биржа, история.

мы находим во Франции. Срединное положение занимают гер Закон 1854 года. Рост манские биржи.

количества ценных бумаг на венской бирже.

В качестве типов для этих различных категорий рассмотрим Автономия биржи.

нью-йоркскую и лондонскую биржи, парижскую биржу, венскую Позднейшие ограничения свободы биржи.

и берлинскую биржи и в связи с ними франкфуртскую и гам Биржевые посетители и члены биржи.

бургскую.

Биржевое время. Курсовой бюллетень.

Крупные мировые биржи, которыми предстоит нам занять ся в дальнейшем, находятся между собой в известной зависи НЬЮ-ЙОРКСКАЯ БИРЖА мости. Ежедневно нам сообщают по кабелю, прорезывающему Атлантический океан, какие курсы и какое настроение царят Соединенные Штаты теперь наиболее промышленная и тор на нью-йоркской бирже. Телеграфом и телефоном крупные бир- говая страна в мире. Неудивительно поэтому, что у них самая жи сближены между собой. Настроения, царящие на этих большая из бирж, какие вообще существуют. Она находится биржах, имеют силу, действующую на расстоянии. Когда анг- в Нью-Йорке. Нью-йоркская биржа — могущественно бьющее лийские или американские биржи подавлены, это влияет тотчас ся мировое сердце всего оборота движимого капитала на амери на германские. Вялый Лондон, например, обыкновенно отража- канском континенте и вне его.

ется на настроении в Кер».ине. Это ОТУГОСИТГЯ одинаков..» как Нью-йоркская биржа характеризуется, во-первых, своей к фондам, так и к товарам. Взоры всего света направлены полнейшей автономией. Она управляет сама собой. 1 осударство теперь на центральные биржи. «За ценою хлеба в Чикаго или не вмешивается в деятельность ее ни содействием, ни противо Нью-Йорке, в Лондоне, Ливерпуле, Берлине следит сельский действием. Она не что иное, как общество или клуб, пишущий хозяин в отдаленной глуби Аргентины и России, в Индии и сам для себя законы и решающий, кого он желает принимать Австралии. Вывешивались же регулярно в течение многих лет у себя. Биржевого закона, какой имеется в Германии, или (при министре финансов Вышнеградском) на всех русских вок- чего-либо подобного там нет.

залах производящего района котировки ржи на берлинской Второй характерный признак нью-йоркской биржи в том, товарной бирже, и диктуются же поныне еще, по мере коти- что она монопольная организация богачей. Она носит плуто ровки, цены портовых городов в такой важной и влиятельной кратический характер. Здесь преобладает денежная аристокра изобилующей пшеницей стране, как Аргентина»'. «Во всей Рос- тия биржевой торговли. Вступление поставлено в зависимость сии,— сказал один из лучших знатоков русской хлебной торгов- от условий, представляющих известную гарантию платежеспо ли в биржевой анкетной комиссии Кюнеманн,— ни один человек собности. Никто не принимается, если он не купил себе места, не заключит сделки с рожью, не имея еще курсов из Берлина». или кресла на бирже. Число этих кресел, передаваемых по нас 1 ледству, ограничено. В 1879 году оно было определено в 1100.

Kurt Wiedenfeld. Wesen und Wert der Zentral-Produkten-borse в Schmollers Jahrbuch, т. 27. 1903, с 168. Следовательно, таково число членов. Но они представляют лишь 448 фирм. Кроме членов на бирже появляется еще около Биржа и ее деятельность Мировые биржи за границей 1400 приказчиков, производящих операции по поручению своих одно кресло продано было прежним владельцем за 70 000 долла домов.

ров, больше против последней продажи в феврале месяце на Какова же цена места? Высшая цена, уплаченная за член 5000 долларов. Это возрастание цен объясняется усилением тор ство 1на Кнью-йоркской фондовой бирже, составляла 95 000 дол которьш надо говой деятельности. Надо еще заметить, что входная плата, епил *' Добавить еще вступную плату в размере составляющая теперь 2000 долларов, первоначально равнялась долларов. Стоимость кресла колеблется. Она находится в 10 долларам. Таким образом, профессиональная биржевая тор зависимости от состояния фондового рынка. С 1901 года цены на говля все более становится монополией богатых.

кресло были, по сообщению нью-йоркской торговой газеты, Нью-йоркская биржа управляется комитетом, состоящим из следующие:

сорока членов, президента и казначея. Этот комитет имеет огромную силу во всех случаях биржевой жизни: он всемогущ.

Годы Высшая цена Низшая цена Мы еще ближе познакомимся с этим в совершенно аналогичных (в долларах) (в долларах) условиях лондонской «Stock Exchange».

1901 80 000 48 Нью-йоркская биржа открыта с десяти до трех часов. Со 1902 81 000 65 сделок, заключаемых позже трех часов, взимается штраф в 1903 82 000 51 долларов. Это биржевое время, естественно, не совпадает с сред 1904 81000 57 неевропейским. Когда в Нью-Йорке начинается биржа, у нас 1905 95 000 70 стрелка показывает четыре часа, ибо в Нью-Йорке время счи 1906 95 000 78 тается приблизительно на шесть часов позже нашего. Но уже 1907 80 000 71 к одиннадцати часам ночи телеграфное агентство Вольфа при носит нью-йоркские курсы, так что они могут еще помещаться Если на основании наивысшей цены, достигнутой в каждом в печатаемых ночью утренних газетах.

году, вычислить стоимость всех кресел, то окажется, что в нью Об операциях подробнее здесь говорить не будем. Нью йоркской бирже заключены были следующие суммарные цен йоркская товарная биржа производит в большом объеме срочные ности:

операции;

фондовые же биржи занимаются преимущественно на Наивысшая цена Общая стоимость личными операциями. Бывает, впрочем, и на фондовой бирже, 1 оды (в долларах) 500 кресел (в что покупщик выговаривает себе право представить деньги через долларах) две или три недели. Но это исключение. Обычная сделка — 1823 35 12 сделка на наличные, которая должна быть реализована на сле l»bJ 4300 4 УэО дующий день. Или же реализация должна произойти на третий 1866 10 000 11 000 день. В курсовом бюллетене тогда значится, что покупщик или 1879 20 000 22 000 продавец имеет три дня сроку для приемки или для сдачи.

1900 35 000 38 500 Лицу, покупающему на нью-йоркской бирже бумаги, не 1901 80 000 88 000 нужно для этого никаких наличных денег. Расплачиваются че 1906 95 000 104 500 ком, который обменивается на деньги банком, где покупщик 1907 80 000 88 000 имеет капитал или кредит.

Чтобы добыть денег, покупщики могут закладывать куп Отсюда видно, в какой чрезвычайной степени возросла ленные бумаги. Поэтому на нью-йоркской бирже регулярно про с начала текущего столетия, и в особенности со времени основа изводятся ссудные операции. За эти деньги условливается днев ния нью-йоркской фондовой биржи, цена отдельного кресла, ной процент. Этот процент, который должен выплачиваться изо Э С ВМеСте и цена всех к В 1ЯО9Й Ресел. Еще в биржевой анкете дня в день, достигает во времена больших кризисов чрезвычай ?олппГОолппКСПерТОМ Копеиким UeHa места указана была в 1» 000—20 ных размеров: 100, 120, 150, даже 200% годовых. Собственно, долларов. В 1907 году высшая цена составляла, как видно из такие процентные ставки незаконны, но, как показал последний приведенной таблицы, 80 000 долларов, а в апреле денежный кризис в конце 1907 года, они снова и снова возвра года газета «Berliner Tageblatt» сообщила, что щаются. Если какой-нибудь спекулянт в Нью-Йорке не распо- 240 Би Мировые биржи за границей ржа и ее деятельность 1901). Упомянем лишь, что первоначально купцы собирались лагает средствами, чтобы оплатить наличными подоспевшие обя на Ломбард-стрит под открытым небом, пока в 1564 году зательства, то он каждый день, собственно, может быть «заре зан». В биржевой анкетной комиссии экспертом Зульцбахом сэр Томас Грешэм не построил им на собственный счет здания, рассказан был такой случай. В 1891 году в Америке испыты- названного им в честь королевы Елизаветы «Royal Exchange».

валась сильная нужда в деньгах. Одному нью-йоркскому дому Эта биржа служила для временной и пространственной кон надо было пролонгировать большую партию бумаг. Ему предло- центрации торговли векселями и ссудными капиталами. Го раздо моложе этой первоначальной вексельной биржи лондон жено было получить их. Тогда он обратился к одному амери ская «Stock Exchange», фондовая биржа. Она ведет свое проис канцу, бывшему как раз здесь, в Германии. Тот немедленно телеграфировал через Германский банк, чтобы в распоряжение хождение от торговли в кофейнях и под ротондами Английского такого-то предоставили 500 000 долларов. Телеграмма опоздала банка в XVIII столетии. Лишь в 1801 году положено было на полчаса. В двенадцать часов билеты были уже проданы основание тому зданию, которое теперь под именем «Stock банком, то есть депо в 500 000 долларов продано было с аук- Exchange» играет столь большую роль в торговой жизни англий ского финансового мира.

циона. Во время той же биржи этих самых бумаг нельзя было Для лондонской, как и вообще для английских бирж, ха достать на 20% дороже. Такой «зарез», о котором в Европе понятия не имеют, там не редкость. рактерны три особенности.

Интересно также на нью-йоркской бирже установление кур- 1. Господствующий и на американских биржах принцип сов. Оно происходит в аукционном порядке, с которым мы по- самоуправления, невмешательства государства в дела биржи.

знакомились уже на германских биржах. Ценные бумаги разде- 2. Условия допущения, основанные на представлении пору чительства, крупных вступительных деньгах и ежегодных взно лены на определенные группы. И вот председатель каждого сах и превращающие биржу в монополию высших финансовых отдела выкрикивает по порядку каждую бумагу. Сейчас, напри мер, железнодорожные «Union-Pacific». Все желающие совер- сфер.

шать сделки с этой бумагой должны заявить об этом. Затем 3. Разделение биржевой публики на два класса: маклеров следует другая бумага, и так продолжается, пока не будет прой- (брокеров) и торговцев (дилеров).

ден весь ряд;

тогда начинают сначала. Обслуживаемый особым Лондонская «Stock Exchange», как сказано, не подчинена никакому правительственному контролю. Надзор за ней и регла чиновником аппарат Морзе регистрирует каждую сделку в от ментация не отнесены к публичному интересу. Дух свободного дельности. Из курсового листка можно узнать не только курсы отдельных сделок, но также и сделанные количества. Там зна- развития витает над ней с первого дня ее до сего времени. Она чится, например: 300 штук такой-то бумаги по такому-то кургу и иг корпорация, как часто приходится читать. Правда, a i 500 — по такому-то курсу, I000 — по такому-то курсу. Лучше году на основании заключения королевской комиссии в парла ли этот порядок установления курсов на берлинской бирже? мент внесено было предложение превратить ее в корпорацию.

Но это не было сделано. Из хорошо и самопроизвольно сложив Есть основание сомневаться.

шегося здания этой привилегированной купеческой гильдии не удален был ни один камешек;

по поводу изменения строя ее ЛОНДОНСКАЯ «STOCK EXCHANGE» можно по праву сказать, что оно предотвращено было теми же словами, какие высказал некогда генерал Лоренц Риччи о пра Лондонская «Stock Exchange» на Трогмортон-стрит самая вилах иезуитского ордена: да будут, как они есть, или да не богатая и могущественная фондовая биржа Европы, рынок мира, нервный центр политики и финансов всех народов, барометр будут. Поэтому лондонская, как и нью-йоркская, биржа пред их процветания и их упадка. На нее ежедневно направлены ставляет и теперь еще клуб, свободный союз, без какой-либо взоры всего европейского финансового мира. Ибо она дает тон компетенции публично-правового характера.

крупным финансовым операциям на континенте и в Соединен- «Stock Exchange» — акционерная компания. Акционерный ных Штатах Америки.

капитал составляет 240 000 фунтов, разделенных на 20 000 ак На истории «Stock Exchange» не будем здесь останавли ций по 12 фунтов, находящихся в руках 1489 акционеров.

ваться. Кто ею интересуется, пусть прочтет прекрасную книгу Дивиденд составлял с 1893 до 1895 года 50%, в 1901 году — Charles Duguid «The story of the Stock Exchange» (Лондон, 75%, в 1905 и 1906 годах—100%. Кроме того, выпущено Мировые биржи за границей 242 Би ржа и ее деятельность фунтов. Взносы составляли 238 136 фунтов, общий доход пре на 450 000 фунтов 3%-ных облигаций, подлежащих выкупу аль вышал, следовательно, десять миллионов марок.

пари1 в течение 1919—1939 годов.

Из этого изложения ясно, что лондонская «Stock Exchan Число членов необычайно велико. Оно равнялось в 1904— ge»— биржа для богатых. Вступная плата (включая годовом 1905 годах 5567. Уже несколько лет существует правило, по взнос) в 11 340 марок очень высока. К этому надо прибавить которому члены биржи должны владеть акциями «Stock Ex обеспечение в сумме 45 000 марок. Безденежной интеллигенции change».

доступ на биржу этим затруднен, если не отрезан. Этими усло Кто желает производить операции на бирже, должен вы виями допущения создается социально нежелательная привиле полнить определенные условия и иметь связи. Без них чрез гия богатства, совершенно идущая в разрез с общественным вычайно трудно проникнуть на нее, в отличие от существую духом, проникающим в английское законодательство. Эти усло щих в Лондоне товарных бирж, на которые доступ легкий. К то вия неоднократно находили себе также отклик в Германии.

варным биржам относятся, например, «Baltic», крупная хлебная Штрук, первым познакомивший нас с делами лондонской бир биржа в Лондоне, далее «Mincing Lane», биржа для пряностей жи, выражает в выпущенной им в 1881 году книге желание, и других колониальных товаров и т. д., которые мы могли бы чтобы и на германских биржах каждый посетитель вносил на отнести к главе о ложных биржах, так как они носят больше несколько лет 10 000, 15 000 или 20 000 марок, смотря по вели рынкообразный характер. Тайный советник Френцель сообщает чине биржи, которые служили бы для исполнения обязательств о своем посещении лондонской хлебной биржи следующее: «Я по биржевым операциям. Английский порядок поручительства неоднократно бывал в «Baltic» без каких-либо церемоний, я вхо отстаивал также профессор Густав Шмоллер.

дил только со своим корреспондентом;

между тем, если бы Во главе лондонской биржи стоит биржевое правление.

я вошел на лондонскую «Stock Exchange», то рисковал бы быть Оно управляет биржей и совмещает в себе чрезвычайную пол выкинутым, столь узко придерживаются там понятия корпора ноту власти. Функции его троякого рода: законодательные, ции. Почитателю лондонской «Stock Exchange» я не посоветовал административные и судебные.

бы рискнуть там своей особой».

Третий характерный признак «Stock Exchange» тот, что Но каковы же условия доступа на «Stock Exchange»? Рань биржевая публика разделяется на две почти равные по числен ше всего желающий поступить должен быть англичанином. За ности группы: маклеров (брокеров) и торговцев (дилеров).

тем он должен представить трех поручителей, которые берут Члены биржи в праве быть либо маклерами, либо торгов- на себя поручительство на срок четырех лет — каждый в сумме 750 фунтов на случай его несостоятельности. Обычный вопрос, Винер так описыяает это появление («Die Borse». с. 189): «Власть обращаемый к поручителям гласит- «Приняли бы вы на себя его безгранична и без всякого контроля. Оно само не связано статутами, оно ответственность. в его обычных делах?» Поэтому поручитель, может их изменять или заменять новыми. Комитет — законодатель, админист давая подпись, будет очень осторожно действовать, ибо он ратор, дисциплинарный орган и суд. В качестве законодателя он пишет статуты, изменяет или обновляет их. В качестве управителя он стоит на страже тради знает, что за нее ему придется, может быть, заплатить 15 ций и интересов общества;

он следит за правильным применением статутов, марок. Кроме того, требуется вступительный взнос. В первый контролирует заключенные сделки, устанавливает ликвидационные сроки, поста раз он составляет 525 фунтов и годовой членский взнос в новляет о допущении ценных бумаг к обращению или об установлении специаль ного ликвидационного срока для какой-либо ценной бумаги, назначает час и день фунта;

для уполномоченных служащих 30 фунтов, для неупол собраний, нормирует свою собственную административную деятельность и уста номоченных — 12 фунтов. Расходы по посещению значительно навливает число голосов, необходимых для действительности его заключений.

повышаются еще для тех, кто имеет на бирже конторы. Тут В качестве дисциплинарного органа правление решает о введении членов и их платится от 100 фунтов в год за комнату в четвертом этаже приказчиков и о допущении вновь обанкротившихся некогда коллег. Оно наблю дает за поведением, образом действий и делами членов общества, их агентов, до 300 фунтов, то есть 60 000 фунтов за ряд в несколько и этот надзор распространяется даже на частную жизнь членов. Оно может комнат на хорошем местоположении.

исключить всякого члена, наложить на него любую кару. Оно разбирает жалобы Акционерное общество извлекает отсюда доход. Вступи на членов и может исключить того, кто отказывается подчиниться его реше тельных взносов за 1904—1905 годы получено было 273 нию. В качестве судьи оно улаживает разногласия между его сочленами и третьими лицами, когда последние обязуются подчиниться его решению. Оно регулирует ликвидацию банкротств между своими членами без вмешательства Альпари — соответствие биржевого, рыночного курса ценных бумаг или судебных властей».

валюты их номиналу (паритету). (Прим. ред.) Би ржа и ее деятельность Мировые биржи за границей цами, но не тем и другим вместе. Кроме этих двух групп лиц, бражает животное, именем которого назван». В противополож на биржу никто не имеет доступа, даже сам Ротшильд или ность ему понижателя называют bear — медведь. Это лицо, Английский банк. Поэтому крупнейшая европейская финансовая договорившееся продать количество фондов, превышающее то, газета «Economist» сравнила как-то лондонскую фондовую бир которым располагает, и часто даже то, которым пообще может жу с языческим храмом в Индии, куда имеют доступ лишь кто-либо располагать, но каковое он тем не менее обязан поста жрецы, но не обыкновенные смертные.

вить к определенному сроку;

перед тем как наступает этот срок, Назначение маклеров — посредничество со стоящей вне он ходит туда и сюда, ища, чье бы добро проглотить. Повы биржи публикой. Они принимают ордера на покупку и продажу шатели, подобно быкам, стараются все швырнуть ввысь, между бумаг от английских и иностранных препоручителей. За это тем, как понижатели, подобно медведям, ходят с опущенными они получают провизию. Если же клиенту желательно исполне головами.

ние его поручения без уплаты провизии, то они могут вознагра Официальная биржа происходит ежедневно с одиннадцати дить себя добавлением к курсу или вычетом из него. Им за до трех часов (в субботу до часу). Но часто биржевые операции прещено, однако, принимать на себя обязательство за реализа затягиваются позже, до четырех-пяти часов. По окончании офи цию сделки в качестве контрагентов.

циальной биржи на Трогмортон-стрит происходит еще поздняя Иную функцию исполняют торговцы. В то время как мак биржа.

леры совершают сделки за чужой счет, по поручению публики, торговцы с публикой вне биржи никакого соприкосновения не ПАРИЖСКАЯ БИРЖА имеют, а заключают договоры лишь с маклерами, но за свой счет. На вопрос маклеров о цене какой-либо определенной бу Среди больших бирж европейского материка парижская — маги они указывают два курса: по одному они готовы покупать, единственная, обязанная своим возникновением большому спеку по другому продавать. Разница между курсами продажи и по лятивному движению. Это было в начале XVIII столетия, когда купки (между спросом и предложением) составляет их барыш.

шотландец Джон Ло своими финансовыми операциями вверг Провизии они не получают.

Францию в спекулятивную горячку. Чтобы добыть золота для Дилеры объединились в десять групп. Эти группы сос покрытия финансовых потребностей французского государства, тавляют так называемые рынки. Есть, например, рынок для он выдумал систему, с помощью которой из карманов публики английских консолей, американский рынок, «Kaffir circus» для извлечены были чудовищные капиталы. Это достигнуто было южноафриканских, и «Jungle Market» для западноафриканских выпуском ценных бумаг и спекуляционными маневрами. Так, им золотопромышленных акций и т. д. Брокеры передвигаются учреждена была мигсигипскяя компания будто бы для разра 01 одного рынка к другому и совершают сделки. 1 орговцы рас ботки находящихся в руках индейцев сокровищ. «Изготовлены полагают огромными капиталами. По словам Штрука, многими были гравюры с изображениями тех стран, в надписях к ним из них вложен в дело капитал свыше 100 000 фунтов, то есть говорилось о горах, наполненных будто бы золотом, серебром, 2 000 000 марок.

медью, свинцом и ртутью. Так как металлы эти попадаются, В то время как на нью-йоркской бирже производятся преи мол, часто и дикие не подозревают их ценности, то они легко мущественно операции на наличные и лишь изредка срочные, обменивают серебряные и золотые слитки на европейские то на лондонской «Stock Exchange» как раз наоборот. Оперируют вары, как ножи, котлы, копья, маленькое зеркальце или даже почти только на срок. Покупаемые или продаваемые дилерами глоток водки. Компания показала даже вид, будто серьезно минимальные количества составляют для акций свыше верит в находящуюся на берегу Арканзаса изумрудную скалу, фунтов 50 штук, для акций же в один фунт стерлишов — за открытие которой назначило премию»'. Новые акции могли 100 шер.

быть выплачены в 20 сроков, но задаток надо было сейчас В Англии и Америке повышателей называют bulls — быки.

внести. Этими условиями платежа втянуты были в большом Мортимер следующим образом объясняет это слово («Every man размере и менее имущие круги. Цены поднялись во много раз his own broker», с. 45): «Когда ему (повышателю) предлагают выше своей номинальной стоимости. В последние месяцы сдавать, он бросает в ответ мрачный взгляд и печальным, угрю мым видом своим и ворчливым брюзжанием совсем недурно изо- Glaser. Die Borse, с. 46.

Биржа и ее деятельность биржи за iрании,ей года они превышали эту стоимость в 36 раз при курсе в 18 ству большой вред, служа центром ажиотажа, который был ливров, или 3600%!

губителен. Большие спекуляции рентой на понижение направлены Парижское общество охвачено было лихорадкой. Всякий были прямо против государства. Кроме того, ни в одной стране хотел купить акции банка Ло. «Ло,— рассказывает Сен-Си не бывало столь острых кризисов, как во Франции».

мон,— видел дом свой, осаждаемый просителями, они пробира Парижская биржа носит демократический характер. Доступ лись в двери и окна, они падали в контору его через дымовую всякому открыт. Она представляет как бы большой открытый трубу, чтобы обменять свои полноценные деньги на его бумаги».

для всякого рынок. В этом отношении она прямая противопо При таких условиях неудивительно, что торговля бумагами Ло ложность англо-американским мировым биржам. И рабочий так стала вскоре происходить под открытым небом. С этим време же может посетить биржу и дать ордер маклеру. «Я сам ви нем совпадает возникновение парижской биржи. Она произошла дел,— рассказывает Александр,— что блузники приходили на от уличной торговли. Сначала собрания происходили в узкой биржу во время подписки на заем и там, на бирже, могли про улице вблизи нынешнего Севастопольского бульвара. Когда давать свои свидетельства (передаточные расписки) на право предприятие Ло рухнуло, торговля ценными бумагами была получения новых займов, добытые тем, что они выстояли целую прекращена, вмешалась полиция и разогнала торговцев. Тогда ночь перед калитками». Таким образом, торговля устроена край спекулянты перекочевали на площадь Людовика Великого, на не демократично, по образцу государства. Есть, правда, прави зываемую теперь Вандомской. Тогда принц Кариньо, разорен тельственный контроль, но он не причиняет автономии биржи ный Ло, выхлопотал разрешение на сдачу торговцам в наем большого ущерба.

сада при его «Hotel de Soisson». Здесь устроены были 600 де На парижской бирже имеется, однако, установление, не от ревянных будок с платой по 300 ливров в месяц. Вследствие тво личающееся только что указанным характером, а именно, макле рившихся здесь безобразий и эта биржа была закрыта в 1720 году ры. Они распадаются на два класса: паркет и кулиса.

и вновь открылась лишь четыре года спустя на улице Вивьен, Паркет — это все официальные маклеры. Они собираются в «Hotel Mazarin», на площади, занимаемой теперь Националь в биржевое время, продолжающееся с двенадцати до трех часов, ной библиотекой. Это здание тогда целиком было заполнено на отведенном для них месте, огороженном решеткой, куда конторами индийской компании, и биржевая торговля проис только им разрешен вход.

ходила поэтому во дворе.

Тут речь идет о привилегированных, допущенных мини Когда в 1789 году вспыхнула революция, спекулянты были стерством чиновниках, которым предоставлена монополия по оттуда изгнаны. Новым пристанищем их стал дом божий, цер средничества в операциях. Никто, кроме них, не имеет права ковь «Petits-Peres». После долгих странствований "ни лишь улаживать сделки на парижской оирже. с)ть ЯСНО выражено в 1826 году при Людовике XVIII нашли себе постоянное убе в торговом уставе. Эти присяжные маклеры, пользующиеся при жище. Это существующее поныне биржевое здание — импозант вилегией купли-продажи фондов, составляют корпорацию. Это ное сооружение в греческом стиле, где Золя собирал материалы чиновники на государственной службе. Они являются центром, для своего знаменитого романа «Деньги».

вокруг которого группируется все. Так как им одним гаранти Парижская биржа XVIII века носила еще совершенно иной ровано законом посредничество, то им обеспечены доходы в ог характер, чем биржа XIX века. Тогда как лондонская биржа ромных размерах.

в то время служила преимущественно целям местной и вре Регламент их корпорации запрещает им давать советы. «Ка менной концентрации средств для покрытия государственных жется, что видишь сон,— говорит Роберт Милле,— когда в XX долгов, парижская биржа служила раньше всего интересам спе столетии встречаешь такой устарелый регламент, который семи куляции и финансовым целям династии Джон Ло, как и безгра десяти привилегированным лицам, имеющим монополию офици ничной роскоши двора. Народнохозяйственные цели биржи, ального участия в обороте движимого национального имущества, с которыми мы познакомились во введении, стояли еще на превышающего 75 миллиардов франков, запрещает давать какие заднем плане. Они выработались лишь с развитием предприни либо советы, хотя бы они клонились к ограждению этого самого мательства в XIX веке, раньше всего железнодорожного строи имущества».

тельства. «Во Франции,— справедливо замечает поэтому Бруно Эти привилегированные маклеры заключают сделки, ру iVlafiep,— биржа принесла немало бед. Она причинила государ- чаясь за исполнение принимаемых ими поручений. Они могут Мировые биржи за границей Биржа и ее деятельность ный Золя, где можно иметь 100 акций за 12 франков. Если это делать, так как имеют за собой миллионные состояния. Но маклеры кулисы вопреки тому торгуют официальными ценно благодаря принятому соглашению между ними они большей стями, то навлекают на себя судебное преследование. Не раз частью имеют возможность совершить сделку безубыточно для неприсяжные маклеры присуждались к большому штрафу за себя.

подрыв торговли присяжных маклеров. Биржевой реформой Каждый из них должен представить обеспечение в 250 1898 года всякая сделка, не основанная на бордеро официаль франков, лишь после того он допускается в коллегию. Это обес ного маклера, не может быть предметом судебного спора. Ре печение составляет для верителей известную гарантию, а для зультат был тот, что многие маклеры кулисы оставили биржу, государства — доход.

а с оставшимися заключен был компромисс. Состав кулисы Подобно всем прочим чиновникам эти привилегированные с течением времени немного изменился. Прежде она состояла маклеры могут с согласия главы государства представить замес лишь из свободных маклеров. Теперь к ней принадлежат также тителя, что дает им право собственности на занимаемую ими многие крупные банкирские дома, служащие комиссионерами и должность и возможность продавать ее. Такое место уходящего заключающие между собой сделки.

на покой маклера стоит от полутора до двух миллионов фран Таким образом, характерная черта парижской биржи в том, ков. Один человек лишь с трудом может собрать такую колос что, хотя по внешности она организована демократически, но сальную сумму. Он должен пригласить в негласные товарищи внутреннее ядро ее, последнее связующее звено между покупа капиталистов. Капиталисты, желающие получить высокие про телем и продавцом, составляет монополию привилегированной центы со своих денег, сколачивают покупную цену, один поку группы лиц. Существование паркета — это уступка плутокра пает должность, а прочие участвуют в прибыли.

тии, консервирование доходных мест для небольшой кучки;

Стоимость их должностей, как и колоссальные доходы, с другой же стороны — анахронизм, стоящий в противоречии получаемые этими маклерами, объясняются небольшим числом с потребностями биржевого оборота.

их. Как мы видели, для огромных оборотов парижской фондо Монографии о парижской бирже, которая удовлетворяла вой биржи полагается теперь лишь 70 маклеров. Число их бы научным требованиям, на немецком языке до сих пор не в 1816 году определено было в 60 и лишь в 1898 году повы написано. Книга парижского ремизьера Роберта Милле, пере шено было до 70. Эти маклеры, понятно, сами не могут спра веденная также на немецкий язык, скорее, на мой взгляд, ком виться со всей торговлей, хотя каждый из них пользуется услу пендиум1 для спекулянтов, чем научное сочинение.

гами одного или двух помощников. Поэтому, когда торговля с 1850 года сильно возросла, они увидели себя вынужденными ВЕНСКАЯ БИРЖА допустить и свободных маклеров Они образуют КУЛИСУ. СВО бодные маклеры лишь терпимы. С большой последователь Венская биржа — виднейшая на юге Европы. Особенно ин ностью, но в противоречии с экономическими условиями, фран тересна история ее развития. Последняя распадается на две цузское законодательство стало на ту точку зрения, что все части. В первой, с 1771 по 1875 год, она государственный сделки, заключенные не маклерами, должны считаться ничтож институт и как таковой служит орудием для обширных операций ными. Тем не менее в кулисе ежедневно совершаются обороты, правительства. Этим первым периодом мы сейчас займемся. Фо так что кулиса по временам соперничает с паркетом. С тече ном для него было австрийское полицейское государство. Теоре нием времени этот свободный рынок получил большую силу.

тической основой его было учение о государственном всемогу Война между обеими маклерскими группами и теперь еще ве ществе. Государство и чиновники его были генерал-директорами дется в больших размерах. При этом положение вольных макле народного хозяйства. Рядом правил нормировалась вся промыш ров невыгодно в том отношении, что им запрещена торговля ленная и торговая жизнь и деятельность. Исходили из того ценностями, которыми могут торговать официальные маклеры.

взгляда, что правительство лучше знает, что надо, чем ограни На их долю приходится лишь срочная торговля французскими ченный разум подданных.

рентами и всеми ценными бумагами, не котирующимися парке том, как и теми кассовыми ценностями, которыми также не опе Компендиум (лат.) —сжатое суммарное изложение основных положе рируют присяжные маклеры. Последним звеном этой цепи ний какой-либо науки, исследования и т. п. (Прим. ред.) служит торг обесцененными бумагами столь мастерски описан- Би ржа и ее деятельность Мировые биржи за границей В то время, исполненное и проникнутое этими идеями и лера. В-третьих, наконец нарушена была монополия официаль применением их в практической жизни, венская биржа в ных маклеров, и свободный маклер, лишенный официального году призвана была к жизни из фискальных соображений в ка характера, торжественно вступил на биржу.

честве денежной биржи. Патент императрицы Марии Терезии Хотя в 1850-х годах Австрия стала уже высвобождаться от 1 августа 1771 года говорил о «споспешествовании публич из прежних условий патриархального полицейского государства ному кредиту и об устранении столь вредной денежной монопо и превращаться в современное правовое государство, однако, лии и ростовщичества». Во главе Королевской императорской если не считать указанной только что реформы, эта перемена публичной биржи стоял правительственный комиссар. Первым по отношению к бирже принята была в соображение лишь был бывший унтер-офицер по имени Швайнгрубер. Ему пору в 1870-х годах. В то время принцип доктринерского либера чено было руководство биржей. Эта государственная биржа лизма, согласно которому государство не должно заботиться могла существовать лишь при том условии, если будет иметь 0 торговле и промышленности и опекать их, а должно предо монополию торговли. Поэтому вне биржи запрещено было со ставить их самим себе, был так силен, что не мог остаться без вершать сделки с публичными кредитными бумагами. Такие влияния на устройство биржи. К тому же в тот период высокого сделки не подлежали ведению суда. Лишь сделки, заключен подъема, между 1850 и 1873 годами, биржевой оборот развился ные при посредстве одного из должностных маклеров, имели блестяще. Обычное до того биржевое время от двенадцати до законную силу. Вне биржи бумаги могли быть отдаваемы лишь двух часов стало слишком коротким. Вследствие этого рядом по нарицательной цене за наличные деньги. Впрочем, в сделках с официальной биржей возникла свободная биржевая торговля, с векселями можно было обходить маклера на бирже, но не вне доставлявшая администрации много огорчений и уже в короткое биржи, разве уж в особо не терпящих отлагательства случаях, время принявшая столь большие размеры, что вскоре превзошла причины которых должны были быть отмечены в маклерском в своем значении легальную торговлю.

дневнике. Для этих государственных бумаг и векселей макле Когда правительство увидело, что против этой биржи ни рами ежедневно устанавливалась маклерская цена, и содержа чего нельзя предпринять, оно решило в 1850 году легализовать щий их бюллетень на следующий день был вывешен на бирже ее в виде вечерней биржи. Составлен был из биржевых посети для всеобщего сведения. Операции должны были производиться телей комитет, а надзор поручен был полицейскому комиссару.

в тишине и без введения в заблуждение другой стороны. Осо В 1860 году общество, представлявшее биржу, закрылось, место бенно запрещено было из своекорыстных видов, с целью уро его заняло Венское фондовое общество. Это был союз, основан нить цену публичных бумаг или вексельные курсы, выкрикивать ный несколькими биржевыми маклерами и распространявший таковые громким голосом или извещать других об этой цене свое действие на обладателей годового входного билета. Это знаками. Для охранения от нарушения порядка внутри и помехи общество, устраивавшее также предварительную иирл^у, ui ра извне у входа на биржу, находившуюся вначале на Миноритен ничивалось торговлей фондами, котированными в курсовом бюл плац, а затем, подобно парижской бирже, совершившую ряд летене, за исключением благородных металлов, валют и девизов.

переселений, была приставлена достаточная воинская стража.

1 января 1872 года оно слилось с биржей, и таким образом Первый удар нанесен был венской бирже как государственному торговля постепенно вырастала из рамок биржи.

институту Биржевым законом 11 июля 1854 года. Он Кроме того, число ценных бумаг сильно увеличилось. Еще передал управление биржей в руки королевско-императорской курсовой бюллетень 1848 года, небольшой листок о 64 пунктах, биржевой камеры, то есть выборной корпорации из восемнад не показывает ни одной промышленной акции. Лишь некоторые цати членов. Члены эти носили титул биржевых советников.

железнодорожные бумаги имеют более или менее крупное значе Они назначались министерством финансов на три года.

ние рядом с государственными долговыми обязательствами и Шесть биржевых советников должна была предлагать из облигациями. Целая страница, одна из двух, составляющих своих членов торговая палата, шесть — корпорация негоциантов курсовой листок, занята котировкой девизов. Число котируемых и шесть — купечество. Во-вторых, совершенно отменена была мест, за отсутствием центрального банка и переводов, было обязательность биржи. С тех пор для признания за сделкой больше, чем теперь, именно двадцать, среди них одних герман законной силы необязательно было, чтобы она заключена была ских шесть мест (Аугсбург, Берлин, Бреславль, Франкфурт, на бирже и непременно при посредстве состоящего на ней мак- Гамбург, Лейпциг). 1 января 1855 года курсовой бюллетень Мировые биржи за границей 2Ь эиржа и ее деятельность ные курсы и назначать биржевых маклеров. Лишь утверждение показывает лишь 20 пунктов, между которыми фигурирует и приведение к присяге администрация оставляет за собой.

11 различных акций, кроме банковых. Но в последующие годы В мотивах к проекту этого закона, перестраивающего венскую он вырос до таких размеров, каких нельзя было ожидать. Ма биржу на совершенно новых основаниях, читаем: «Закон может ленький некогда листок превращается в большой курсовой бюл фиксировать для автономных бирж лишь основные и неизмен летень, указывающий 2 декабря 1873 года 603 ставки с ные принципы, делом же исходящих от биржи статутов остает промышленными акционерными обществами и 117 банковыми ся нормировать все то, что должно изменяться сообразно с вре акциями. Эти два рода ценных бумаг, следовательно, опере менем и обстоятельствами и местными потребностями».

дили уже государственные займы. Позже это отношение снова Таким образом, этот закон, действующий еще и теперь, меняется в смысле, благоприятном для ценностей, служащих предоставляет бирже самоуправление, но с другой стороны, для помещения капитала.

предусматривает государственный надзор. Последний ведется Рядом с фондовой торговлей в это время развилась также биржевым комиссаром. Он явился прообразом германского пра биржевая торговля товарами. В 1860 году учреждена была вительственного комиссара, но имеет значительно более обшир товарная биржа, а позднее, в 1876 году, она соединена была ную компетенцию, чем тот. Австрийский биржевой комиссар с фондовой в одном помещении.

имеет высший надзор на бирже, следит за исполнением всех Дальнейшим обстоятельством, поведшим к изменению су биржевых предписаний, преследует злоупотребления и может ществовавшей государственной биржи, была железнодорожная для прекращения их обращаться к вмешательству администра политика. Вследствие больших финансовых затруднений авст ции, если они не будут устранены по его распоряжению немед рийское государство увидело себя вынужденным продать ряд ленно. Этот правительственный орган, биржевой комиссар, наз железнодорожных линий. Таким образом многие линии перешли начается в Австрии министром финансов по соглашению с мини в руки частного капитала. В 1855 году правительство продало стром торговли.

консорциуму юго-восточные и северные линии, а три года спустя На отдельных постановлениях Биржевого закона не будем южные линии перешли в собственность существующей с здесь останавливаться. Упомянем лишь, что по § 13 при разре года Ломбардско-венецианской и централыюитальянской желез шении споров на почве биржевых сделок возражение, что иск нодорожной компании, принявшей позднее название Соединен основан на сделке на разность, которая должна быть признана ная южноавстро-ломбардская и центральноитальянская железно игрою или пари, не принимается во внимание. Наш германский дорожная компания, а потом снова перекрещенной в Королев-ско Биржевой закон значительно обширнее. Австрийский состоит императорское привилегированное общество южных путей. Акции из 21 параграфа, германский же содержит их 96.

этого общества под названием «Lombarden» поныне еще с.\>ла Австрийским Биржевым законом 1 апреля 1875 года, из (влюбленной бумагой интернациональной спекуляции. Ясно, что данным под давлением хозяйственных обстоятельств, организа биржа не могла остаться незатронутой этим переворотом в ция венской биржи изменена была коренным образом. Раньше железнодорожной области и получила порядочный прирост управление принадлежало государству. С того времени место бумаг.

его заняла свободно избранная автономная биржевая камера.

Большой интернациональный кризис, разразившийся из Ве Она состоит из 30 членов, называемых биржевыми советни ны в 1873 году, привел и австрийское правительство к осо ками. Эти биржевые советники избираются сроком на три года, знанию своего бессилия в хозяйственной области, и несколько а именно 15 из членов фондового отдела, имеющих право вы лет спустя Биржевой закон 1 апреля 1875 года окончательно бора, 9 из членов товарного отдела и, кроме того, 6 от акцио порвал с прежней системой. Вместо государственной опеки выс нерных компаний и кредитных обществ, вносящих - ежегодно тупило на сцену право полного самоуправления, биржевая авто в биржевой фонд не менее 200 крон.

номия. Биржа может сама выбирать себе правление и устанав Функции биржевой камеры довольно обширны.

ливать под руководством правительственного биржевого комис 1. Она представляет министру финансов заключения о до сара нормы для регулирования биржевого оборота. Она должна пущении ценных бумаг к котировке в официальном бюллетене заботиться о порядке и спокойствии. На нарушающих правила венской биржи, как и иные заключения, какие запросят у нее она может накладывать штрафы. Она может допускать и исклю государственные учреждения.

чать, кого ей угодно. Она сама должна изготовлять официаль- 254 Мировые биржи за границей Биржа и ее деятельность ветственных элементов. Винер говорит об этом следующее: «Во 2. Она выдает также другим лицам справки о расценке преки закону 1 апреля 1875 года венская фондовая биржа, не фондов и товаров, далее, по вопросам, стоящим в связи с бир раз видала сцены безумной спекуляционной горячки, и все жевым оборотом или касающимся биржевых интересов, посколь придуманные биржевым комиссаром мероприятия оказывались ку сообщение таких сведений, по усмотрению ее, допустимо.

большей частью запоздалыми, не говоря уже о том, что в клас 3. Она входит с ходатайствами в государственные места сической стране чаевых даже самые лучшие мероприятия просто и корпорации.

остаются на бумаге. Правила об отказе в допущении к посе 4. Она устанавливает биржевое время.

щению биржи были совершенно недостаточны для венской бир 5. Она разрешает вопросы о выдаче биржевых билетов.

жи, где заведомо чрезвычайно различны уровень образован 6. Она разрешает вопросы о том, подходит ли тому или ности, воспитание, внешние условия, где потом, как и до того, иному лицу звание члена или посетителя биржи.

7. Она заботится о сохранении порядка в биржевых поме рядом с очень почтенными и высокоуважаемыми биржевыми щениях. посетителями могут находиться на бирже многие случайные спе кулянты, не исполняющие никакой хозяйственной функции, лю 8. Она производит расследование по поводу бесчестных дея ний биржевых посетителей и постановляет о них приговор. ди, едва умеющие подписать свое имя и, как принято говорить, одной ногой стоящие в тюрьме. Несмотря на все постановления 9. Она заботится об официальном установлении курсов и запрещения закона, в Вене по-прежнему в непосредственной (цен) на основании составленного ею регламента.

близости к биржевому зданию устраивают биржу весьма сомни 10. Она вырабатывает нормы для регулирования биржевого оборота, устанавливает действующие на бирже обычаи и публи тельные дельцы, разыскивающие и находящие свои жертвы кует их. среди массы мелких людей, вплоть до более имущего среднего сословия».

11. Она определяет установления для ликвидации бирже В 1900 году пытались исправить установления биржи бир вых сделок и вырабатывает необходимые для этого инструк жевой реформой. Для допущения к посещению биржи установ ции.

лены были более строгие нормы. Затем по германскому образцу 12. Она разрешает вопросы о годности к сдаче котирован создана была комиссия по допущению.

ных в курсовом бюллетене фондов и монет.

Кто желает посещать биржу, должен, по уставу 1906 года, 13. Она заботится о подготовке и проведении согласных подать письменную просьбу с указанием занятия и местожитель с уставом выборов в биржевую камеру и обе коллегии третей ства, также, в каком качестве он посещал уже биржу. Прошение ского суда.

должно заключать сведения о роде предполагаемой торговли 14. Она назначает должностных лиц и служителей бир и имущественном положении просителя и должно быть подпи жевой камеры и определяет права и обязанности ну состав сано двумя членами биржи в качестве поручителей. Однако ляемым ею регламентом и инструкцией.

от последнего требования можно отказаться, когда состояние 15. Она посредствует в сношениях обоих третейских судов дел и имущества просителя известно. Биржевая камера рассмат с их высшими инстанциями.

ривает прошение, публикует имя просителя и его поручителей 16. Она заботится о хозяйстве биржевой камеры, заведует в биржевом зале и выдает биржевой билет, если в течение биржевым фондом и в праве заключать для него займы.

восьми дней не поступит никаких признанных основательными 17. Она объявляет конкурс для замещения должностей претензий. За биржевой билет должна уплачиваться ежегодно торговых маклеров на венской бирже и производит необходимые устанавливаемая биржевой камерой, следовательно, переменная для занятия этих должностей испытания.

сумма. Если по допущении биржевого посетителя выяснится, 18. Она назначает торговых маклеров на венской бирже.

сказано в § 10 устава венской биржи, что поручителям при 19. Она производит дисциплинарное расследование прос рекомендации известны были или при достаточно вниматель тупков торговых маклеров через назначенную для этой цели ном отношении и ввиду принятых на себя рекомендацией обя комиссию.

зательств могли быть известны обстоятельства, делающие проси Период биржевой свободы не оправдал, конечно, всех на теля недостойным принятия, то такой поручитель может ре дежд, связанных с нею. Особенно легкие условия допущения шением биржевой камеры лишен быть права выступать пору- повели к тому, что биржа обременена была множеством несоот- 256 Биржа и ее деятельность Мировые биржи за границей чителем. Отсюда видно, что условия допущения на биржу очень сделки, совершаемые непосредственно между контрагентами — сходны с берлинскими.

безразлично, участвует в них маклер или нет, либо сделки по До сих пор шла речь о биржевых посетителях. Но эти договоренности. Последние ликвидируются с 1873 года на осно биржевые посетители вовсе еще тем самым не члены биржи.

вании особого устава Венским ликвидационным обществом. Для Они становятся членами лишь после того, как посещают биржу этого им устроена особая расчетная контора. Прежде расчет в течение года, если за это время не возбуждено было против сделок, заключенных по договоренности, происходил по вторни них жалоб.

кам и пятницам;

с 1898 года сравнение счетов предпринимается Наконец, надо упомянуть еще о биржевых гостях, получаю лишь раз в неделю, обыкновенно в один из последних трех дней.

щих по рекомендации двух членов биржи действительный на Расчетный устав имеет много общего с рассмотренными выше один день, то есть разовый билет.

правилами Берлинского ликвидационного общества для срочных Согласно этому можем различать на венской бирже три сделок.

категории.

Официального курсового бюллетеня венской биржи не бу 1. Биржевые гости.

дем здесь рассматривать подробно. Это публичный документ, 2. Биржевые посетители.

пользующийся всеми привилегиями § 292 австрийского устава 3. Биржевые члены.

гражданского судопроизводства. Курсовой бюллетень сообщает Число членов и посетителей венской биржи понизилось.

процентную таксу, срок исчисления процентов, вычет налога В зените своем она стояла в период большой спекуляции в на на ренту и размер взноса (по акциям). В качестве курса чале 1870-х годов. Число конторок достигло высшей точки отмечается высший и низший, равно как и заключительный в конце 1872 года и равнялось тогда 201 (по 120 флоринов);

курс спроса и предложения. К концу обеденной биржи маклеры в следующем 1873 году, когда число конторок упало уже до собираются в Вене в «корзине», чтобы реализовать оставшиеся 189, максимум годовых билетов (по 60 флоринов) составлял неисполненными ордера. После того биржа закрывается, и опре 2941. Затем следуют многочисленные колебания вверх и вниз.

делившиеся в конце курсы (заключительные курсы) попадают С 1895 года, когда число их составляло еще 1559, цифры пока в курсовой листок. После сказанного выше вряд ли возможно зывают постоянное падение. В 1907 году были лишь 132 контор утверждать, что этот порядок особенно пригоден для ознаком ки (по 390 крон) и 766 годовых билетов (по 100 крон). Выпу ления с состоянием рынка. Высший и низший курсы предостав щенные с 1887 года товарные входные билеты, дающие также ляют комиссионеру большую свободу действия по отношению право свободного посещения фондовой залы, упали со к клиентам в случае нелимитированных ордеров, да и заключи в 1887 году, когда они были изданы, до 32 в 1907 году. Эти тельный курс не общая цена, а запись спроса и предложения.

цифры показывают, чт" биржа потеря >va значрнир центра \ьного Берлинская кемиривка, GCJ шмниния, значительно пелесообрлз пункта для оборота движимых ценностей и товаров. Современ нее венской.

ное развитие все более выдвигает на ее место другие учреж Кроме фондовой в Вене есть большая хлебная биржа.

дения. Так и венская биржа падает под подавляющим изоби В 1869 году она заменила собой существовавшую до того ком лием учреждений, отсутствие которых повело к возникновению мунальную плодовую биржу. Крупные хлебные операции при ее, как и бирж вообще.

дают ей значение, далеко выходящее за пределы Вены.

В отличие от германских бирж маклеры на фондовой бирже Подобно большинству бирж, венская биржа и правление должны вносить обеспечение в 20 000 гульденов. Это постанов ее, биржевая камера, выпускают годовые отчеты, выделяющиеся ление не относится к товарному отделу и бирже для сельско разносторонностью содержания и блестящим изложением.

хозяйственных продуктов.

Из литературных источников по истории венской' биржи Официальная биржа происходит ежедневно от десяти до можно указать: Hilberg. «Das erste Jahrhundert der Wiener одиннадцати часов (утренняя биржа) и от половины первого Borse» (1871), а также годовые отчеты венской биржевой ка до четверти третьего часа (полуденная биржа). С 1905 года меры.

закрытие по субботам и предпраздничным дням приурочено к трем четвертям второго.

Заключаемые на венской бирже сделки суть либо прямые Крупнейшие германские биржи 1. Облигации Королевского банка и прусского «Seehand- XV iung». Эти учреждения брали деньги на шести- или двенадцати месячный срок и с 1794 года выдавали взамен их 3 а 4%-ные КРУПНЕЙШИЕ ГЕРМАНСКИЕ БИРЖИ облигации.

Берлинская биржа: возникновение и развитие фондовой биржи.

2. Акции основанного в 1772 году «Seehandlung», пред Управление.

ставлявшего компанию для посредничества в закупке и продаже Возникновение продуктной биржи. Столкновение соли и для ведения торговли и судоходства и развившегося между биржей и правительством. Примирение.

позднее в банк. Капитал его в 1,2 миллиона талеров остался Будущее товарной биржи.

в руках государства. Публике предоставлены были лишь Франкфуртская биржа: исторические сведения.

акций стоимостью в 150 000 талеров с гарантией 10%-ного, а Значение Ротшильдов в развитии франкфуртской биржи.

позже (в 1794) 5%-ного дохода, которые и котировались и Бумажные ценности на франкфуртской бирже.

обращались на берлинской бирже.

Товарная биржа. Гамбургская 3. Облигации пяти провинциальных кредитных учрежде биржа: исторические сведения.

ний, появившихся между 1770 и 1778 годами и существующих Биржевая свобода. Товарная биржа.

еще поныне: силезского сельскохозяйственного кредитного обще Процесс самоочищения. Биржевое правление.

ства «Landschaft», курмаркской и неймаркской дворянских ссуд ных касс, померанского западно- и восточнопрусского сельско БЕРЛИНСКАЯ БИРЖА хозяйственного кредитного общества «Landschaft».

Эти три группы ценных бумаг послужили началом фондо Берлинская биржа — самая молодая из больших мировых вого обращения в Берлине в последние десятилетия XVIII века.

бирж. Еще в XVI11 столетии у нее не было собственного зда В новом столетии круг биржевых бумаг расширился. Биржевой ния. Она произошла из собраний членов обеих купеческих устав 1805 года знает уже сделки с фондами. Он нормирует гильдий, дрогистов (торговцев пряностями и москательными вознаграждение маклеров, посредничающих в них. В 1820 году товарами) и мануфактуристов (торговцев сукном и шелком), официальный курсовой листок обнимал уже одиннадцать фон к которым впоследствии примкнули также банкиры. В помеще дов, в 1830 — двадцать один, а в 1850 — уже шестьдесят три.

нии под аркой у манежа, где собирались обе эти гильдии, С того времени число фондов значительно возрастает, раньше развилась впервые торговля векселями. С 1761 года маклеры и прочие купцы собирались уже ежедневно в указанном здании всего вследствие появления в биржевом обороте железнодорож для так называемого утреннего собеседования. Первое утреннее ных акций.

собеседование С. Шпангенталь, автор истории берлинской фон- На новой оиржс, которая заложена была в 1860 год> и довой биржи, относит к 5 июня 1739 года. освящена в 1863 году, со времени грюндерства появились также Торговля и в этих первых берлинских биржевых собраниях банковые и промышленные бумаги.

производилась исключительно векселями и монетами. Это видно Теперь берлинская биржа — крупнейшая фондовая биржа из курсового листка, относящегося к 1785 году. Таким образом, в Германии. В курсовом бюллетене ее фигурирует больше всего в репертуаре обращающихся ценностей недоставало главной ценностей: не менее 1664 разных ценных бумаг, считая особо нынешней составной части его,— фондов. Это понятно, ибо в то отдельные процентные отметки и серии — 2400! Из этого лучше время кроме векселей было лишь немного ценных бумаг, всего видно значение берлинской фондовой биржи, о котором а существовавшие займы обращались на франкфуртской бирже, мы говорили выше.

которая в XVIII столетии была гораздо значительнее и извест Интересна также история управления ею. В 1800 году нее берлинской.

выстроено было собственное здание ее близ Люстгартена, там, Первые ценные бумаги появились на берлинской бирже в качестве предмета торговли лишь в конце XVIII столетия.

Грюндерство (нем.) — массовая лихорадочная организация предприя Это были следующие.

тий, акционерных обществ, банков и т. д., сопровождаемая биржевыми спеку ляциями, нездоровым ажиотажем;

наиболее широкое распространение получило Spangenthal. Die Geschichte der Berliner Borse. Берлин, 1903, с. 7.

1850—1870 гг. (Прим. ред.) 9* Крупнейшие /ерманские биржи 260 Биржа и ее деятельность 1. Оно имеет право предлагать кандидатов при выборе где теперь собор. В 1805 году последовало утверждение бирже членов биржевых делегаций, поскольку выборы эти должны вого регламента. Этим новым биржевым уставом предусматри производиться по предложению биржевых органов.

валась особая корпорация, членами которой могли быть члены Решения и постановления биржевого правления и отделов обеих купеческих гильдий и берлинской гильдии шкиперов, его могут быть обжалованы в течение восьми дней в торговую плавающих по Эльбе.

палату, если такое обжалование не исключается определенным 1820 год является поворотным пунктом в истории берлин указанием биржевого устава.

ской биржи. В этом году обе купеческие гильдии вместе с бир Наряду с фондовой биржей в Берлине имеется продуктная жевой корпорацией были упразднены и заменены новой группи биржа, находящаяся в том же здании и оперирующая зерновым ровкой — корпорацией берлинского купечества. Правление со хлебом, мукой, маслом и керосином. Некогда существовала стояло и теперь еще состоит из двадцати одного старейшины.

товарная биржа, которая должна была служить, между прочим, Ему подчинены были биржевые собрания, дано было право и текстильной промышлености, а также крупному товарообо надзора и взыскания с тех, кто нарушал биржевой устав.

роту на манер гамбургской биржи, но через короткое время Для исполнения этих функций старшины избирали из своей закрылась. Здание, выстроенное для нее рядом с биржей, превра среды четырех биржевых комиссаров. Это право надзора оста щено было в театр. История берлинской товарной биржи валось в их руках до учреждения в Берлине торговой палаты.

до сих пор еще не написана. В дальнейшем мы ограничиваемся Впрочем, и теперь еще биржа принадлежит корпорации купе биржевой торговлей хлебом.

чества. Но надзору ее она уже со времени учреждения торговой Хлебной биржи в Берлине раньше не было, был лишь палаты не подчинена, ей принадлежит лишь финансовое управ хлебный рынок, из которого она постепенно образовалась. По ление.

упомянутой уже книге Пфлегера и Гешвиндта превосходно Важнейший орган биржи — биржевое правление. Оно написанной, берлинская хлебная биржа в развитии своем прош состоит из тридцати шести членов. Из них девять избирается ла следующие этапы. Вначале Берлин снабжался хлебом из торговой палатой из своей среды, а двадцать семь — собранием ближайших окрестностей. Бранденбургский хлеб доставлялся биржевых посетителей из своей среды, а именно: пятнадцать в Берлин гужом и продавался на Жандармском рынке. После членов из биржевых посетителей, участвующих в обороте жатвы собирались часто сотни подвод. Каждый хотел быть пер фондовой биржи, и двенадцать членов из участвующих в обо вым, так что полиции приходилось своим вмешательством под роте товарной биржи. Оно состоит из двух отделов, правления держивать порядок. Тогда, когда хлеб доставлялся еще из фондовой и правления товарной биржи.

ближайших окрестностей, цены его подвержены были большим На биржевое правление возлагается управление биржей колеоаниям.

cuiласно предписаниям закона. В частности, обязанности его С ростом Берлина этого подвоза хлеба оказалось уже не следующие.

достаточно. В снабжение столицы вовлекались все более отда 1. Оно следит за порядком в биржевых помещениях и ленные районы: Силезия, Познань, Западная Пруссия. Тогда издает с одобрения торговой палаты правила для внешней нор торговля происходила следующим образом: торговцы в провин мировки торгового оборота на бирже.

2. Оно наблюдает за выполнением изданных касательно ции зимой закупали хлеб у крестьян по твердой цене. Но эти биржи узаконений и административных постановлений. провинциальные торговцы не удерживали хлеб за собой, а 3. Оно решает относительно допущения к посещению бир продавали его берлинским хлеботорговцам по коносаментам жи и об исключении из него. с обязательством поставки к весне. Они обязывались не позже 4. Оно осуществляет дисциплинарную власть на бирже. апреля, например, отправить определенное количество ржи.

5. Оно озабочивается составлением официальной котировки Выбор же корабля и место выгрузки они оставляли за собой.

биржевых курсов и публикованием их.

Берлинские торговцы, покупая коносамент, давали за него 6. Оно разрешает на основании имеющих быть изданными задаток.

им, с утверждения торговой палаты, правил споры, вытекаю Из этого положения вещей развилась берлинская хлебная щие из заключенных на фондовой и товарной биржах сделок, и биржа. Рынок стал составной частью биржи. Благодаря желез установляет условия биржевой торговли.

нодорожному сообщению берлинский хлеботорговец перестал Крупнейшие германские биржи Биржа и ее деятельность биржах. Ввиду такого пышного расцвета биржа в 1881 —1884 го зависеть уже от определенного времени и определенной провин дах расширена была пристройкой, в которой находится теперь ции. С этого времени он мог получать хлеб в крупнейших коли зал товарной биржи.

чествах и во всякое время года, в короткий срок и с большей Этот энергичный подъем продолжался до издания Бирже верностью. Исчез также и задаток, появился на сцену договор, вого закона. Этим законом, как мы видели, запрещена была в котором содержались общие условия сделки. В договоре срочная торговля хлебом и мукомольными продуктами. Из-за кодифицировались выработавшиеся в хлебной торговле обычаи.

этого запрещения берлинская товарная биржа была вне себя.

Под руководством коллегии старейшин фирмы, причастные к Со вступлением закона в силу началась обструкция. Биржевики торговле естественными продуктами, в 1850-х годах объедини перебрались в другое место, и 1 января 1897 года берлинская лись и выработали согласно потребностям условия поставки товарная биржа перестала существовать. Торговля рожью на и ликвидации сделок, и условия эти по утверждении их колле бирже совершенно замерла, и котировка цен, которыми харак гией старейшин вступили в действие. Первые договоры о сроч теризовалось бы положение рынка, прекратилась.

ных сделках с рожью были весьма просты. В них отмечались:

Внешним поводом для этого происшествия послужило вве количество, обыкновенно 1250 шефелей, цена за 25 шефелей, денное в берлинский биржевой устав от 23 декабря 1896 года средний вес (вначале 80, позднее 81 прусский фунт в старом постановление, которым к двенадцати купцам, составляющим шефеле), срок поставки (весна или осень), место поставки правление товарной биржи, добавлялись еще семь членов: пять (Берлин, с доставкой к больверку) и условие, что в случае, представителей сельского хозяйства и два представителя муко если один из контрагентов не выполнит договора в точности, мольного дела. Члены эти должны были назначаться министром другая сторона в праве купить или соответственно продать земледелия.

условленную рожь через присяжного маклера. Качество хлеба Это постановление вызвало сильнейшее возбуждение тогда было значительно хуже, чем теперь. Раньше всего хлеб среди посетителей товарной биржи. В том, что посылают был меньшей чистоты, а поставка часто необеспеченная, ибо в правление сельских хозяев, они увидели раньше всего водные пути находились большей частью в первобытном состоя нарушение их автономности и оскорбление их чести и беспри нии, так что лишь весной или осенью собственно можно было страстности. Результат был тот, как сказано, что члены товар с достаточной уверенностью рассчитывать на прибытие хлеба, ной биржи перестали появляться на ней и общество берлинских почему и торговля производилась лишь на два срока — на весну торговцев естественными продуктами сняло большой зал в и на осень. Так из торговли по коносаменту произошла бирже здании Феенпаласт, в котором с тех пор собирались биржевые вая срочная торговля. Развитие ее стоит, как видим, в связи посетители. Эти собрания должны были в противовес прежней с появлением железных дорог.

официальной оирже явиться своооднои биржей, не нуждаю Сильный толчок дальнейшему развитию оерлинской товар щейся в утверждении правительства. Она характеризовалась ной биржи дают затем 1860-е и 1870-е годы. Германия прев отсутствием биржевых узанций, затем правления, маклеров, ращается из страны экспорта в страну импорта. То было время, официальной котировки цен, третейского суда, определения когда сахаросвекловичная культура вызвала революцию в гер спорных качеств присяжными экспертами и т. д. Почти полгода манском сельском хозяйстве.

администрация оставляла новую биржу в покое. Только летом Вследствие этого северогерманские пункты хлебного экс 1897 гола от учредителей затребовано было предъявление ста порта (Гамбург, Штеттин) сильно падают. Берлин в качестве тутов и возбуждение ходатайства перед государственной узлового железнодорожного пункта занимает главенствующее властью об утверждении биржи. Когда распоряжение это не положение в хлебной торговле. Уже в 1868 году Берлин имел было исполнено, 11 июня 1897 года президент берлинской около 200 крупных хлебных фирм. Берлинская биржа дает тон полиции запретил продолжать здесь собрания. Тогда возник торговле рожью не только в Германии, но и во всем мире.

спор о том, биржа это или не биржа. Общество обжаловало Берлинскими котировками руководствуются на всех остальных распоряжение президента полиции в окружное правление. Прав ление отменило распоряжение президента полиции. Президент Согласно подсчету по берлинской адресной книге 1909 года число перенес дело на рассмотрение высшего административного суда.

берлинских хлебных фирм составляло 131 и, кроме того, еще 44 агентурные конторы. Он решил, что собрания, о которых идет речь, носили биржевой Крупнейшие германские биржи 264 Биржа и ее деятельность Будущность берлинской товарной биржи, на мой взгляд, характер и запрещены были законно, так как функционировали должна быть такова, что число посещающих ее лиц и обращаю без биржевого устава.

щихся на ней родов товара увеличится. С некоторого времени После этого решения торговцы естественными продуктами берлинские торговцы кожей, например, собираются в берлин перешли в больницу Святого духа, в так называемый монас ском помещении вне официального биржевого времени. Берлин тырь;

они заняли тут растянувшееся в длину здание, принад может, впрочем, рассчитывать лишь на то, что разовьется обо лежащее старейшинам, с анфиладой смежных комнат, которые рот вроде гамбургского, который, несмотря на учреждение когда превращены были в конторы. С тех пор собрания в большом то в Берлине общей товарной биржи, не мог здесь выработаться.

зале сменились сношениями между конторами. Тут общество Эти замечания о берлинской фондовой и товарной бирже, постиг новый удар. Имперский суд в своих решениях 1898 и неоднократно иллюстрированные уже в прошлых главах приме 1899 годов высказался в том смысле, что заключаемые там рами, не могут здесь исчерпать материала. Документальное торгово-правовые сделки суть биржевые срочные сделки. Этим описание, появлению которого старейшины купечества должны круг операций был значительно ограничен. Наступила общая бы были способствовать инициативой и поддержкой, ждет еще правовая неуверенность. Все-таки в этом периоде конторских своего составителя.

сношений не было административного вмешательства, ибо что тут не биржа, очевидно было из того, что не было необходимых для биржи собраний. Правда, в 1898 году и конторский оборот ФРАНКФУРТСКАЯ БИРЖА признан был в порядке административного спора биржей, но со Франкфуртская биржа имеет долгую, богатую событиями стороны администрации помех не было.

историю. Операции ее долгое время имели руководящее значе Наконец правительство протянуло руку примирения. С ние для всей континентальной Европы. Когда же с 1870-х го начала 1909 года товарная биржа была восстановлена. В от дов все большее значение стала приобретать берлинская биржа, ношении спорных пунктов достигнуто было соглашение. С того франкфуртская постепенно начала терять главенствующую роль, времени в биржевое правление входили пять представителей которую она играла до тех пор. В дальнейшем мы дадим крат сельского хозяйства. Но они не министром назначались, а из кий очерк истории ее возникновения и причин ее расцвета.

бирались старшинами купечества из списка десяти кандидатов, Причины упадка ее уже изложены нами подробно в другом составленного земельной экономической коллегией, централь месте.

ным органом прусских сельскохозяйственных обществ.

Время рождения франкфуртской биржи, как и всех появив Этим конфликт был исчерпан — эпизод из истории товар шихся в AV1 столетии, окутано мраком. Не очень много света ной биржи, немало задержавший ее развитие.

бросило на первое время ее существования и новейшее описание С тех пор оерлинская товарная биржа не вернула уже ее исторического развития в монументальном труде франкфурт своего былого значения. Ошибочно было бы, однако, думать, ской торговой палаты'. Ибо и до того уже было известно, что что объяснение этому надо искать исключительно в описанной франкфуртская биржа развилась из франкфуртской ярмарки.

только что катастрофе из ее истории. Влияли также и эконо На этой франкфуртской ярмарке, которая после упадка Антвер мические моменты. Хлебная торговля, как и фондовая, концент пена была самой большой в Европе, собирались крупные купцы рировалась во все более ограниченном кругу больших фирм.

всего мира и торговали наличным товаром. В ярмарочной тор Массовые потребители хлеба охотнее вели дела с одной крупной говле развился обычай компенсировать требования и встречные фирмой, чем с полудюжиной мелких. Таким образом, мельницы, требования посетителей ярмарки. Это сравнение счетов названо солодовни, интендантские чиновники отдавали предпочтение было Meskontro или Riskontro. Торговцы товарами трассировали крупным хлебным конторам. Но чем больше это имело место, в большом объеме векселя на франкфуртских банкиров и посе тем больше хлебная торговля уходила с биржи. Характерно тителей франкфуртской ярмарки, и этими векселями, служивши- в этой эволюции почти полное вымирание маклерского сословия на товарных биржах. На берлинской бирже теперь работает Geschichte der Handelskammer zu Frankfurt a. M. 1707—1908. Frankfurt a.

еще всего четыре маклера. Значение регулярной котировки цен M, 1908.

теперь гораздо важнее, чем интерес торговцев к регулярным собраниям.

266 Би ржа и ее деятельность Крупнейшие германские биржи.

ми платежным средством, тоже развилась оживленная торговля.

с черными бородами и подстерегающим взглядом, с крючко К этому прибавились тогда еще значительные операции с ва ватыми носами и широкими ртами, в грязных рубахах и неоп лютой, то есть обмен монет. В этих собраниях, целью которых рятных одеждах плетутся с подогнутыми трясущимися колен было облегчение расчета, вексельной и денежной торговли, мож ками и острыми локтями, шляпы на затылках, выпытывая друг но видеть зачатки франкфуртской биржи.

у друга: «Ну, как теперь ценятся?» Изумленно болтаешься Можно ли действительно уже назвать такие собрания бир среди этой давки, испытывая некоторую жуть, когда мимоходом жей — этого вопроса не станем здесь подробнее рассматривать.

заденет тебя какая-нибудь из этих неопрятных фигур. Дога Факт тот, что уже в XVI столетии регулярно происходили во дываешься, правда, что ты среди сынов Израиля, но с какой время ярмарок такие собрания, причем никакой организации целью они толкутся под открытым небом на птичьем дворе?

не было. Отсюда видно, что неправильно было бы говорить, Наконец замечаешь доску, видом вроде трактирной вывески.

будто франкфуртская биржа появилась или учреждена в таком На ней ясно золотыми буквами начертано: Биржевой зал ».

то году. Она лишь медленно и постепенно вылупилась из Из этих собраний на бирже «У бурого утеса» исключены ярмарочной торговли. Регулярные собрания, то есть и вне яр были вначале евреи. Их место было против биржи, на улице.

марочного времени, появляются лишь в XVII столетии. Тут Несмотря на это они неоднократно пытались проникнуть встречается впервые и термин «биржа». В 1605 году срок пла внутрь, вызывая энергичные протесты купечества перед сове тежа по ярмарочным векселям пролонгируется и предприни том;

наконец это им все-таки удалось. С переходом с открытой мается публикация в «Taffelein uff der Burss». Организации площади в закрытое помещение понадобилось финансовое уп никакой еще нет. Члены связаны были исключительно общими равление. Но для него необходим был орган. Пришлось нани интересами и выработавшимся в торговле обычным правом. На мать помещение и с этой целью взимать плату с биржевых этих биржеобразных собраниях появлялись крупнейшие вели посетителей. Эти функции приняли на себя купеческие депу чины тогдашнего торгового и финансового мира: Фуггеты и таты. В начале XVIII столетия мы находим уже биржевой Велзеры из Аугсбурга, Тухеры и Имгофы из Нюрнберга, Спи распорядительный орган, превращенный в официальное пред нола из Генуи и др. Как и в Гамбурге, во Франкфурте собрания ставительство купеческого сословия. Купеческие депутаты явля происходили первое время на открытой площади перед ратушей.

ются в то же время биржевой администрацией и официальным Неудобства непогоды заставили перенестись в закрытое помеще представительством крупного купечества.

ние. Приблизительно с 1694 года собрания происходили в доме Кроме торговли заменимыми ценностями — преимущест «У бурого утеса», принадлежавшем одному дворянскому об венно векселями, к которым уже в XVIII столетии присоеди ществу, с двенадцати до часу дня. Лишь в 1843 году вступили Б t нились займы,— и постепенного возникновения организации u6t i BtHHuc помещение.

наблюдаем еще в качестве третьего признака биржи развитие Как примитивны были отношения еще лет сто назад, видно официальной котировки цен. Вначале она была в руках присяж из сатирического описания, данного В. Гауфом в его «Мемуарах ных маклеров. Котировка происходила под надзором магистрата, Сатаны»: «Биржевой зал! При этом имени иной, не видавший с привлечением к ней видных купцов. Общего курсового бюлле еще этого учреждения, представляет себе обширное здание, теня не было. Каждый маклер издавал свой бюллетень. Он соответствующее достоинству города Франкфурта, с просторны составлялся вначале на итальянском, позднее на французском ми залами, боковыми ходами, красивыми порталами и т. п. Как и, в конце концов, на немецком языке. Все маклеры сочли нару же удивленно он улыбнется, вступив в биржевой зал. Пред шением своих интересов, когда и газеты стали приводить кур ставьте себе довольно маленький вымощенный дворик, окружен совые бюллетени франкфуртской биржи. В упомянутой выше ный невзрачными постройками, в котором с удобством можно истории франкфуртской торговой палаты рассказывается по было бы убирать лошадей, чистить подводу, стирать, кормить этому поводу следующее: «Книготорговец Фаррентрап первый кур и гусей или заниматься столь же солидными домашними начал в конце 1748 года помещать в своей газете курсы векселей делами. Вместо почтенного индюка, вместо болтливых кур и и денег. Это вызвало энергичный протест со стороны маклеров.

гусей, вместо конюха с метлой в руках, вместо стряпухи, обмы На такое нарушение прав их они принесли жалобу в совет.

вающей салат здесь можно от двенадцати до часу видеть пест Разные купцы, бравшие у них раз-два в неделю бюллетени, рую толпу. Мужчины со смуглыми выразительными лицами, стали уже от них отказываться. Они просили запретить Фаррен- Биржа и ее деятельность Крупнейшие германские биржи трапу печатание курсов под угрозой чувствительного наказания, Nordbahn») и 3 разных акции («Ludwigskanalaktien», «Frankfurter так как газета его сообщает политические новости о войне Schleppschiffahrtsaktien» и германские «Phonixaktien»).

и мире внутри Европы и вне ее и, следовательно, к экономи Для маклеров в 1854 году устроен был на франкфуртской ческим предметам, как, например, торговля, никакого касатель бирже паркет по французскому образцу, то есть закрытое для ства не имеет». Представители биржи также увидели в публи биржевой публики помещение, куда имели доступ лишь мак кации курсов угрозу своим интересам и отговаривали фаррен леры.

трапа от печатания бюллетеней. Он объяснил, что курсы не Чрезвычайно много сделали для славы франкфуртской такая вещь, которую надо было бы сохранять в тайне;

напротив, биржи, в большей части даже создали ее сами Майер Амшель опубликование их служит общей пользе. Если вексельный курс Ротшильд (1743—1812) и старший сын его Ансельм. Банкир слишком высок, купец может с большой выгодой перевести ский дом Ротшильдов, занявший интернациональное положение платеж отсюда на другой город наличными деньгами, вследствие (Вена, Лондон, Париж) раньше появления крупных акционер чего вексельный курс должен снова падать. Точно так же ино ных банков, выдвинул франкфуртскую биржу. С начала XVIII городние купцы, узнав из опубликованного бюллетеня о высо века интересы франкфуртской биржи привыкли отождествлять ких курсах из нашего города на другие места, побуждены бу с интересами дома Ротшильдов. Учредитель дома Амшель Рот дут присылать сюда векселя для продажи, чем также преду шильд начал с небольшим состоянием. Вначале он занимался преждено будет дальнейшее повышение курса. Публикованием торговлей старинными монетами, а затем разбогател от дел, денежных курсов устранено будет несоответственное поднятие которые вел с курфюрстом гессенским, от доставки на материк монет. Добросовестные местные банкиры, не привыкшие при английских субсидий за наемные войска и от крупных заемных случае брать у своих иногородних корреспондентов лишнюю операций. Он и сыновья его впервые занялись заемными опе половину или четверть процента против обычного курса, одоб рациями одновременно в различных крупных пунктах Европы.

рили, мол, его предприятие. После этого совет, по-видимому, Франкфурт уже в XVIII веке был единственным городом, бир отказался от дальнейших шагов против Фаррентрапа.

жа которого имела значение для займов. Тогда как гамбургская Еще в 1820-х годах маклеры пытались выжить котировки и берлинская фондовые биржи были еще тогда чисто вексель курсов из газет. Но когда в 1848 и 1849 годах наступили силь ными биржами, курсовой листок франкфуртской биржи пока ные колебания курсов, необходимость официального органа для зывал уже ряд облигаций. До возвышения Ротшильда крупней котировки курсов стала очевидной. Поэтому торговая палата шей была банкирская контора братьев Бетман, открытая в издала 23 декабря 1850 года распоряжение, чтобы представи году. Ротшильду удалось опередить эту, как и прочие фирмы.

тельство присяжных маклеров, синдикат вексельных маклеров, Он стал банкиром почти всех европейских правительств. Авст приняло на себя издание курсовою листка на основании правди рия, Англия, Франция, Нидерланды, Бельгия, Греция, Папская вых сообщений отдельных маклеров. Вследствие этого распоря область, Бразилия и почти все среднегерманские государства жения синдикат вексельных маклеров начал 2 января 1851 года были его должниками. Фирма Бетман не могла с ним конку издавать официальный курсовой бюллетень франкфуртской бир рировать в области интернациональных заемных операций.

жи. С появлением «Публичного биржевого бюллетеня синдиката На австрийском заемном рынке Ротшильд также был едино вексельных маклеров» частные курсовые листки, например, личным властителем. Одним из важнейших займов были так «Sulzbachsche Kursblatt», сильно потеряли в своем значении.

называемые «Metalliques» 1818 года. Эта бумага введена была В первом издании своем (1851) официальный бюллетень на франкфуртской бирже 2 января 1825 года по 94 /«%. С ней обнимал 66 фондов, в числе которых были 21 германская, 9 ав связано начало срочных операций на франкфуртской.бирже.

стрийских и 13 иностранных государственных бумаг;

далее, 5%-ные «Metalliques» долгое время оставались барометром наст германских, 2 австрийских и 2 иностранных государственных роения биржи. Они стали понемногу фаворитами франкфуртской займа в форме лотереи, 3 вида банковых акций (Австрийский биржи и оттеснили на задний план даже бетмановские займы, национальный банк, Баварский ипотечный и вексельный банк с которыми производились лишь кассовые операции. Лишь и Прусский банк), 5 железнодорожных акций («Koln-Mindener в 1850-х годах «Metalliques» начали падать, потому что на Taunusbahn», «Ludwigshafener-Bexbacher», основные и привиле франкфуртском биржевом горизонте показалась новая звезда:

гированные акции и акции «Kurhessische Friedrich-Wilhelm- акции австрийского «Kreditanstalt».

270 Биржа и ее деятельность Крупнейшие германские биржи Крупный материальный успех объясняется главным обра- с помощью которого они всегда избирают подходящее, а из всех зом необыкновенным даром к банковым и биржевым операци- подходящих — лучшее. Колоссальное богатство их (они первые ям, применением новой для того времени техники эмиссионного в Европе) — дело исключительно их инстинкта, который масса дела, как и удачным и энергичным использованием условий называет обыкновенно умом».

времени и не на последнем счету тем флером таинственности, После смерти Ротшильда пятеро сыновей его продолжали каким окутаны были все ротшильдовские операции.

его дело. Ансельм, старший сын, принял управление первона При этом старый Ротшильд был простой, малообразован чальной фирмой во Франкфурте;

второй сын, Саломон, оста ный человек, но он одарен был очень острым коммерческим вался еще некоторое время в родном городе, но затем устроился взглядом. Приобретение денег было единственным, поистине в Вене. Натан, третий и наиболее замечательный сын Ротшиль великим интересом его жизни. Среди низших классов он сумел да, открыл дело в Лондоне. Четвертый сын, Карл;

основал дом снискать себе любовь благотворительностью. Людвиг Берне, в Неаполе;

младший из сыновей, Джеймс, ушел в Париж.

знавший его лично, так описывает его: «У него было доброе XVIII и первая половина XIX века благоприятствовали лицо с острой бородкой;

на голове треугольная рогатая шляпа мировой фирме. До первой трети XIX столетия не было еще и одежда более чем скромная, почти бедная. Так ходил он по сложившегося газетного осведомления, не было железных дорог, Франкфурту, и постоянно, точно свита, окружала его кучка не было телеграфов. В такое время личные отношения имели бедняков, которым он давал подаяние или помогал добрым гораздо большую ценность, чем теперь. В Вене, например, советом. Если встречались на улице нищие с успокоенными Ротшильд был в дружбе с Фридрихом фон Гентцем, правой или довольными лицами, то все знали, что тут именно просле рукой Меттерниха. Тот сообщал ему важные для коммерческих довал старый Ротшильд».

операций сведения. Посыльные и курьеры играли тогда важную Во время биржевых собраний во дворе дома «У бурого роль. Ротшильда обслуживал собственный, превосходно органи утеса» Ансельм Ротшильд до глубокой старости стоял в белом зованный штат курьеров. О ротшильдовских курьерах говорили, галстуке, черных брюках и фраке и валенках на своей соломен что они самые быстрые.

ной рогоже — привилегия, которой он один мог пользоваться,— Сатирическое описание возбуждения, вызванного на бир и диктовал Германии учетную ставку и векге \ьный курс. Когда же прибытием одного такого курьера, оставил Вильгельм Гауф он однажды заболел и против ожиданий не явился, дисконт в своих «Мемуарах Сатаны»': «... ты в биржевом зале вольного повысился, а государственные бумаги пали. Притом ни он, ни города Франкфурта. Ты слышишь странное шушуканье и пере сын его не предавались никаким теоретическим рассуждениям.

шептыванье. Люди ходят изумленные и спрашивают больше «Быстрым взглядом,— говорит Рихард Эренберг,— Ротшильды глазами, чем словами: «Курьер из Вены?», «Чудеса Божьи», улавливали все обстоятельства, имс-.аиис решающее лначение «Кому достался?», «Чужому, Цвернеру из Дессау», «Как, нико для их предприятия, и когда последние предвещали успех, они му из наших? Не Ротшильду, великому барону, не Бетману?

действовали, не теряя ни минуты. В биржевых операциях, под И не Метцлеру? Что?».

верженных влиянию беспрестанно меняющихся течений, это еще «Что привез он, курьер? Абрам, как они ценятся?» гораздо важнее, чем в других областях торговли. Чрезвычайно запутанная природа биржевой торговли оставляет относительно «Как они будут цениться! Кто может это знать, пока нет мало места теории и относительно много правильному схваты на бирже Цвернера из Дессау!» ванию момента»1.

«Леви! Принял он ультиматум, рейс-эффенди? Принял или Фридрих Гентц, раньше либеральный, а потом реакционный не принял? Как они будут цениться?» публицист, следующим образом характеризует в письме Рот «Я доволен, уж четверть первого, и никто еще не-желает шильда и его сына как чистых эмпириков: «Они простые, необ продать, из страха перед курьером. Будь только Цвернер из разованные евреи с хорошими внешними манерами, в своем Дессау тут! И Ротшильда до сих пор не видно, и Симона с но ремесле чистые натуралисты, без всякой мысли о какой-либо вой улицы. Посмотришь, будут большие операции! Господь высшей связи вещей, но одаренные удивительным инстинктом, ожесточил, должно быть, сердце эффенди, если он не принял ультиматума московитов!» Richard Ehrenberg. Grosse Vermogen. йена, 1902. с. 100. Эти мемуары вышли в свет в 1826—1827 гг.

Крупнейшие германские биржи Биржа и ее деятельность Когда к часу расходились, курсовой бюллетень франкфурт «Бетмановских облигаций не покупают. Упали на четверть ской биржи показывал: «Metalliques»—873/8, бетмановские — процента».

75'/г, ротшильдовские выкупные — 132, прусские государствен «Что с «Metalliques»? Почем продает их Метцлер? Как они ные обязательства — 84.

стоят, Абрам? Сделай мне одолжение, скажи, как стоят «Meta С остальными никаких перемен не было».

lliques»?» Франкфуртская биржа, с историей которой мы выше позна «Говорю тебе, не знаю, на каком месте голова у меня;

комились, представляет теперь глазам зрителя большое, гордо теперь не разберешь, что куда, когда не могут пронюхать, как высящееся здание, исполненное в стиле итальянского ренессанса.

они стоят, «Metalliques»?» Оно выстроено в 1874—1879 годах. Биржевой зал имеет в длину Вдруг начинается шум, толкотня в дверь. Подъехал экипаж, 38 метров, а в ширину 27'/г метра при общей площади все приподнялись на пальцах, вытянули шеи, чтобы увидеть квадратных метров и высоте 32 метра. После берлинской и лица пришедших. Сквозь толпу протискиваются три человека и гамбургской это наибольшая из зал, какие мы встречаем на серьезно, тяжеловесно, следуя похвальному обычаю других германских биржах. Правда, число посетителей биржи не стоит бирж, занимают свои места в стороне, где бегают и толпятся уже на прежней высоте. Еще в 1893 году франкфуртская бир лишь одни маклеры. Ставший в стороне был великий барон, жа насчитывала 707 посетителей, в 1900 году было уже только справа от него — светило дня, купец Цвернер из Дессау, кото 580, а в последующие годы стало еще меньше.

рого нельзя уже назвать теперь вздыхателем, ибо сердце его как Что касается торговли бумажными ценностями, то она будто ликует и выводит всевозможные любовные фиоритуры, вообще, и в частности торговля промышленными ценностями, хотя мысли свои он вынужден предусмотрительно и степенно развивалась медленнее, чем в Берлине. Лишь с 1880-х годов во держать про себя, чтобы не попасть впросак. Слева стоял еврей франкфуртском курсовом бюллетене начинают появляться про Симон в своем субботнем кафтане и белоснежном галстуке, мышленные ценности, акции химической, позднее и горной про с торжественным, как под венцом, выражением лица, так что мышленности. Из иностранных бумаг Франкфурт был некогда соплеменники его сразу заметили, что случилось нечто совер крупнейшим на континенте рынком для американских ценностей.

шенно особенное.

Биржевые собрания происходят теперь два раза в день.

Теперь подошли продавцы и покупатели и спросили о Полуденная биржа начинается официально в четверть первого ценах. Они побледнели, ноги у них подкосились, трясла их и продолжается до трех четвертей третьего. В действительности лихорадка. Они в бессильной ярости жестикулировали руками, она приходится на время от трех четвертей двенадцатого до совали пальцы в рот. проклинали по-еврейски и сирийски хри грех часов. Биржевой зал закрывается лишь в три часа попо стианина, отца его, коня, произведшего на свет лошадь курьера, лудни Вечерняя биржа продолжается от четверти шестого до голову cv ;

т чгтырс ноги — ^дним сливом, все, даже солнце, четверти седьмого часа. Начало ее положено Фондовым общест луну, и звезды, и Франкфурт, и биржевой зал. Теперь поняли, вом. Последнее учреждено былс/в середине 1820-х годов. Пять почему коварный Симон сбыл в последние дни свои бумаги;

десят восемь виднейших торговых домов, в том числе Бетман, теперь можно было постигнуть глубокомыслие купца из Дес Ротшильд и прочие, объединились в коллегию с целью совмест сау!.. «Ультиматум принят»,— пронеслось по двору. «Рейс-эф ного чтения газет, собеседований и личного общения, позднее фенди согласился»,— раздавалось по углам, и хотя трое важных также для совместного получения депеш из-за границы. В лиц ограничивались лишь отдаленными намеками относительно году общество насчитывало 300 членов. В 1878 году оно заняло своего письма, сообщая лишь некоторые ближайшие обстоя помещение новой биржи. В 1902 году общество было ликвиди тельства и не высказывая ничего определенного, тем не менее ровано. Имущество его перешло к франкфуртской торговой австрийские, ротшильдовские и немногие иные бумаги, которых палате.

заботами Цвернера и старого Симона как раз не очень много Кроме фондовой биржи во Франкфурте была еще некогда осталось на рынке, в течение получаса поднялись на 4 /2%.

и товарная биржа. Теперь она относится к числу погибших.

Многие дома, застигнутые врасплох, пошатнулись, один готов Биржи тоже появляются и исчезают. Франкфуртская товарная был уже рухнуть и только близким родственным связям с пра биржа, призванная обслуживать преимущественно хлебную тор вящими домами обязан был тем, что ему оказана была некото говлю, учреждена была в 1862 году. Вначале она занимала рая поддержка.

1U Биржа и ее деятельность Биржа и ее деятельность Крупнейшие германские биржи собственное помещение на Бокенхаймерштрассе. Потом она в зяйству, в начавшемся капиталистическом товаропроизводстве 1864 году перенесена была в биржевое здание. Она выработала и оптовой торговле, в меркантильной торговой политике боль прочные обычаи для торговли хлебом и репным маслом. Мно ших западноевропейских государств, в безденежье князей, по гочисленные тяжбы и процессы, связанные раньше с хлебной ведшем к выпуску от имени их государственных займов.

торговлей, благодаря отсутствию торговых обычаев почти совер В литературе о биржах XVI века нередко указываются шенно прекратились. Неизвестная до тех пор срочная торговля в отдельности годы их возникновения'. Однако с этим нельзя становилась опорой крупной хлебной торговли. Но развитие согласиться. Ибо так же, как Рим не выстроен был в один день, франкфуртской товарной биржи было благоприятно лишь в так же не могут такие организации, как биржа, возникнуть первые годы ее существования. Уже через короткое время, в конце 1860-х годов, обороты не показывали никакого при- в один год.

роста. Это происходило оттого, что во Франкфурте не было К порожденным этими общими причинами в XVI веке хозяйственной потребности в хлебной бирже. Ибо хлебная тор- биржевым образованиям принадлежит также гамбургская бир говля служила преимущественно лишь для снабжения города, жа. Она — создание купеческого гения. Первоначально это а для этого достаточно было хлебного рынка, или же она нахо была вымощенная, огражденная невысокой стеной площадь.

дилась в руках иногородних фирм.

В XVII столетии около нее устроена была крытая галерея, Еще двадцать лет биржа просуществовала номинально, которая, открывая доступ со всех сторон ветру, лишь слабо пока в конце 1880-х годов не наступило окончательное упразд защищала от дождя и снега. В XVI11 столетии она была рас нение.

ширена вчетверо, чтобы давать кров, по крайней мере, большей Теперь хлебная торговля происходит по понедельникам от части посетителей. В XIX столетии всего сооружения оказалось десяти до трех на хлебном рынке, где помещики, то есть произ уже недостаточным, и на его месте в 1841 году появилось рас водители, встречаются с потребителями и торговцами. Этот ширенное с тех пор пристройками большое биржевое здание.

хлебный рынок с биржей ничего общего, естественно, не имеет.

История гамбургской биржи полна энергичной борьбы.

Материалы к истории франкфуртской биржи находятся, Четыре класса спорили за власть над ней.

преимущественно для более отдаленного времени, в книге 1. Старейшины, бывшие со времени учреждения биржи до «Geschichte der Handelskammer zu Frankfurt a. M. 1807—1908».

конца XVI столетия единственными представителями ее.

Для новейшего времени некоторый материал имеется в «Ge 2. Купцы, торговавшие сукном и холстом и построившие schichte der Frankfurter Zeitung. 1856—1906». Монографии нет.

в 1557 году крытую, с колоннами галерею.

В информационном отношении представляет цент гь «Frank 3. Город, расширивший биржу в 1669 году.

furter Borsenhandbuch». издаваемый доктором права Гансом 4. Коммерческая депутация (нынешняя торговая палата), I атчеком.

которая во имя купеческого достоинства заявляла в XVIII веке притязания на право управления биржей.

ГАМБУРГСКАЯ БИРЖА Каждая из этих четырех групп желала владеть биржей и раньше всего осуществлять право назначения биржевого слу Возникновение гамбургской биржи, принадлежащей к са жителя, на обязанности которого лежало объявлять во все мым старинным, относится к XVI столетию. Аишь с этого услышание об отправлении с посыльным почты с биржи, произ времени появляются в большом числе соответствующие миро водить необходимые публичные заявления и блюсти порядок вой торговле организационные формы товарооборота, которые на бирже.

на фундаменте, образованном до того рынками, возводят новый В борьбе этих интересов страдали интересы торговли. Бес этаж.

престанные споры столь сильно привлекали внимание сопер Причины этого заключались раньше всего в открытии ничавших биржевых представительств, что для необходимой Америки, в обусловленных этим открытием перемещении миро защиты интересов торговли не оставалось уже времени.

вого торгового пути из южноевропейского Средиземного моря в Атлантический океан и расцвете омываемых его водами при брежных стран, в переходе от натурального к денежному хо- 1531 год — биржа в Антверпене, 1549 — в Тулузе и Лионе, 1556 — в Руане, 1558 — в Гамбурге, 1566 — в Лондоне, 1570 — в Бурже, 1586 — в Ам стердаме, 1605 — в Любеке, 1613 — в Бремене.

10* Би ржи и ее деятельность Крупнейшие германские биржи Но важнейшим представительством участников биржи была которые для прочих посетителей биржи недоступны: большую коллегия биржевых старшин. К компетенции ее относилось не массу газет, на которые торговой палатой тратится 10 000 марок только оспариваемое у нее право надзора над биржей, но также ежегодно, справочные издания, телеграммы политического и и посыльное дело. В то время, когда не было еще ни железных коммерческого содержания, телефонные будки для сообщения дорог, ни телеграфов, ни телефонов, можно было получать с городом и т. д. В одном зале первого этажа гамбургской сведения только через посыльных. Это посыльное дело пред биржи члены института абонентов собираются ежедневно от ставляло для старейшин купечества обильный источник дохода.

двенадцати до половины второго часа на так называемую пред Поэтому должность биржевого старейшины уже в первое время варительную биржу. Институт принадлежит торговой палате.

приняла характер доходной синекуры.

Далее, на гамбургской бирже существует сахарный и кофейный Нынешняя биржа существует с 1841 года. Она принадле биржевые залы. В них также не всякий биржевой посетитель жит гамбургскому государству. К нему же поступают и доходы может заключать сделки, а лишь те, кто входит в сахарный или за наем биржевых контор и мест для сидения.

кофейный союз. Тут собираются лишь члены этих больших Надзор над биржей принадлежит торговой палате. Она ведает союзов, совершающие срочные операции с сахаром и кофе. Что распределением мест, сдачей в наем контор, конторок, почтовых бы стать членом, необходимо выполнить известные условия ящиков. Без ее разрешения нельзя делать на бирже никаких (рекомендации и пр.). Затем лишь следует допущение.

публикаций. Ей принадлежит полицейская власть в биржевом Где же таких организаций не имеется, как-то в торговле здании. Она может издавать относящиеся сюда распоряжения.

керосином, хлопком, спиртом и т. д., там торговля свободна.

Она же заведует допущением товаров и ценных бумаг. Комиссия Гамбургская биржа начинается официально в половине второго и из ее членов образует биржевой суд чести. Вход в биржевые кончается в три часа. Вся торговая жизнь большого портового собрания свободен для «всех приличных лиц мужского пола», города как бы концентрируется в течение этого короткого как сказано в биржевом уставе. Таким образом, особого сбора с времени в одном пункте. Биржа становится сердцем всего посетителей гамбургской биржи не взимается;

взимается лишь торгового оборота, бурлящего здесь в течение этих полутора штраф за опоздание на биржу. В последние минуты до трех часов. Концентрация всех причастных к торговле и судо-хэдству четвертей второго публика сильно прибывает. Кто желает войти кругов в определенный час на определенном месте, куда доступ на биржу позже трех четвертей второго, должен уплатить открыт для всякого,— одно из главных условий гамбургской штраф. У каждого входа стоят портье с кружками, которые торговли. 9000—10 000 человек собирается здесь в будни. Биржа они ставят перед опоздавшими. Доход с этих опозданий дает — место свидания всех купцов. Среди биржевой публики приблизительное понятие об аккуратности широких масс.

Pages:     | 1 |   ...   | 3 | 4 || 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.