WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |

«0. Штиллих И ЕЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Сайт-Петербдрг ратсп 1992 ББК 60.050 Ш91 СОВРЕМЕННОЕ ЧЕЛОВЕЧЕСТВО БИБЛЮТЕКА 0БЩЕСТВ03НАНШ Штиллих О. ...»

-- [ Страница 2 ] --

таж определяется чисто механически — по 50 пфеннигов В последнее время на маклерских доходах сильно отра с 1000 марок номинальных, безотносительно к курсу. Но зился процесс концентрации, происходящий в банковом де ведь одно дело, когда маклер совершает сделку на 100 ле. Вместо большого числа мелких банков появилось не марок с 3%-ными прусскими консолями (действительная большое число крупных. Они в состоянии выполнить в своих цена 84 000 марок), другое дело — сделка на 100 000 ма стенах большую массу ордеров, то есть поручений публики рок с гарпенскими (действительная цена 210 000). Если по покупке и продаже бумаг. Но вследствие такой компен маклер может оказаться участником сделки, то риск его бу сации число поручений, за исполнение которых маклер дет неодинаковым в том и в другом случае. Поэтому на не может получить вознаграждение в виде куртажа, сильно которых биржах определяют куртаж сообразно с курсом.

уменьшилось. Маклеры жалуются на это обстоятельство, но На ганноверской бирже вознаграждение посредника при ничего тут поделать не могут. К тому же вольные маклеры сделках с процентными бумагами и акциями определяется не только конкурируют, как встарь, с курсовым маклером, в ' / 2 с тысячи, если курс их ниже 200%, и в 1 с тысячи, ес но и подрывают друг друга, понижая размеры куртажа ли он равен 200% или выше.

и сбивая курс. Свободная конкуренция здесь правит свои Еще более расчленены куртажные ставки во Франкфур- оргии. «Чтобы заполучить поручение,— говорит Берн хард,— или иметь возможность выполнить полученные по те. При кассовых сделках маклер там получает:

ручения, маклеры сбивают друг у друга цены до бесстыдст /о номин. цены Курс, в % ва. Весьма нередко бывает, что маклер, устраивающий 40 — сделку с 50 000 марок имперского займа, со стороны по '/ купщика не получает никакого куртажа, а от продавца по 40—133 7з — 'А лучает лишь ' / в с тысячи, так что на такой продаже за 133 ' /, 2 0 0 — ",'.

рабатывает ровно b марок с лишним, и также не редкость, что 200—250 — 7. о эти 6 марок составляют весь дневной заработок маклера. И Свыше 250 — есть, однако, лица, которые были бы весьма рады, если бы им гарантировали этот заработок на каждый день». На доходах маклеров отражается еще и то обстоятельство, При срочных сделках маклер получает '/г с тысячи;

Т 0 Л | если К что большое множество сделок совершается сторонами непо М° УРС бумаг ниже 40%, куртаж составляет 'Д с средственно, с обходом маклеров. По этому поводу экс тЩячи.

перт Коган сообщил в свое время следующее: «Среди то Несколько иначе, чем на фондовой, обстоит дело на варных маклеров есть лишь немногие, имеющие в некото товарной бирже. В то время как на первой и покупщик рой степени хороший заработок. Большинство маклеров и продавец уплачивают курсовому маклеру по 0,05%, и эта живет лишь изо дня в день. Как редко на товарной бирже процентная такса не выражена в курсе, на берлинской то обращаются к услугам присяжного маклера, известно.

варной бирже куртаж в 50 пфеннигов с тонны пшеницы уп Сделка производится прямо от фирмы к фирме, и в маклере лачивается только продавцом и добавляется к биржевой це- нет никакой надобности. Присяжный маклер, ведший, на В срочных сделках и курсовой маклер может отклониться от этого пример, в Берлине сделки с наличным хлебом, под конец, положения и оперировать из 'Д или франко куртаж, чтобы выполнить обязательство. могу в том ' признаться открыто, пользовался нашей под- 60 Маклеры Биржа и ее деятельность современная коммерческая жизнь, особенно когда бьет клю держкой, ибо он нам доказал, что не может зарабатывать столько, чтобы иметь на самые необходимые расходы. Он чом в такой концентрированной форме, как на бирже. В ме умер, не оставив ни пфеннига, хотя был вполне солидный дицинских руководствах можно прочесть о том, как с раз и дельный человек». Из сделок на срок лишь двадцатая или витием берлинской биржи и с ростом спекуляции учащают ся и случаи сахарной болезни.

тридцатая часть проходила до 1897 года через руки при В заключение этой главы остановимся еще на учреждении, сяжных маклеров. Большая часть совершалась неприсяж ными маклерами, поскольку фирмы не вели сношений не- носящем название маклерского банка. Это слово требует по посредственно. яснения. Маклерские банки — это акционерные общества, деятельность которых состоит в посредничестве в биржевых Но несмотря на эту убывающую потребность в посред сделках, причем они в то же время дают гарантию выполнения их.

ническом труде, без маклеров и теперь не обойтись. Ибо Причину их возникновения должно искать в потребности только при их содействии возможно справедливое установ работающих на бирже банкиров иметь постоянно контрагентов, ление курса. А это в общих интересах.

готовых отозваться на их ордера. Об отдельном маклере По поводу заработков берлинских маклеров банкир Са банкир часто не знает, сколько есть у него. Относительно банка ломон также сделал в биржевой анкете некоторые интерес он это знает. Банк имеет определенный акционерный капитал и ные сообщения: «Пусть имеются единичные маклеры, до обязан публичной отчетностью. Следовательно, в отношении стигшие высокого благополучия. Но их сравнительно мало, сделок он представляет большее обеспечение, чем маклер, на частью из тех, которые занимаются срочными сделками, но свой страх обязующийся выполнять сделки. Из этой это требует больших напряжений... Мы констатировали, что потребности возникли маклерские банки. Они как бы некоторые имеют временами лишь 200—300 марок в месяц, централизовали деятельность многих отдельных неприсяжных следовательно, маловато в сравнении с тем, что нужно по маклеров. Маклеры эти, находящиеся в распоряжении жилым семейным людям, которые должны трудиться умст банка, заключают сделки на бирже лишь с такими венно, исполнять должность и нести ответственность, тем лицами, которые там представлены, а не с внестоящей более что маклер никогда не уверен, что у него не будет еще публикой. Это агенты, которые должны представить своему меньше... Однако это еще не минимум. Другие показали, что банку обеспечение для гарантии исполнения своих по временам зарабатывают лишь 150 марок в месяц».

обязательств. Они получают половину куртажа, а банк К тому же труд маклеров во многих отношениях напря несет делькредере. Они возмещают потери на курсе, но, с женный и изнурительный. Цитированный только что экс другой стороны, получают в свою пользу все курсовые барыши.

перт Саломон замечает по этому поводу: «Часть наших Эти билошей ЧсиЛ'Ыч хорошо поставленные люди. мастера маклеров по состоянию своих нервов совершенные инвали своего дела, к которым охотно обращаются банкиры, так ды, и именно вследствие чрезвычайных усилий, постоянного как они соглашаются и на такие сделки, для которых у них напряжения внимания, к которым вдобавок присоединяется не имеется еще контрагента противной стороны. Маклерский еще ответственность». Он приводит также один случай банк представляет, как сказано уже, место, в любой в подтверждение своих взглядов: «Недавно мы поставили момент готовое твердо купить или твердо продать. Кредит, одного богатого маклера на срочные сделки с австрийскими предоставляемый при этом каждому банкиру, отмечается кредитными акциями, и через три дня человек предъявляет номером. Существует шкала кредитов. Один пользуется нам свидетельство врача, что у него появилось сердцебие кредитом I, другой кредитом II и т. д. Всего различают пять ние, что он чувствует утомление и может разрушить свое степеней кредита. С теми, кто отмечен нулем, агенты вообще телесное и душевное здоровье, если еще шесть недель будет не должны иметь дела.

торговать этими бумагами... После такого его заявления мы В небольшом сочинении «Ergotzliches und Niitzliches испытали большие трудности при замещении его, между von der Berliner Borse», появившемся в 1894 году, изобра тем, раньше имелось много кандидатов на это вакантное жено несколько типов представителей таких маклерских место. Раз врачи считают это дело столь вредным, говорили банков. «Особенно,— говорится там,— выделяются в момен они, то мы не желаем им заниматься». Такие случаи могут ты оживления представители маклерских банков и частных быть. Это показывает, какою тяжестью ложится на мозг ржа и ее деятельность 62 Би Маклеры комиссионных контор. Вот видный собой господин, предста ходимость ликвидации мотивировалась следующими осно витель маклерского банка, немало обязанный доходным ваниями. Виноваты, во-первых, созданная Биржевым зако местом своим своему колоссальному басу, который доставил ном юридическая неуверенность, во-вторых, большие гербо ему также кличку Труба. Могучий голос его покрывает со вые сборы и, в-третьих, опасность, которой подвергается бой крик и шум бурлящего движения. Вот другой господин, акционерный капитал общества (3 миллиона) при каждой представитель большой комиссионной конторы, отличается более или менее крупной случайности. Последний пункт всюду, где идет оживленная торговля, своим решающим самый существенный. Риск слишком велик, акционерный влиянием на установление курса. Высокого роста, с резким капитал слишком мал, а увеличение его понизит прибыль.

выражением лица, с тщательно завитыми усами, он похож Остался лишь «Maklerverein». Но и этот банк едва ли спра на отважного спортсмена, каковым действительно любит вится со все возрастающим риском, приведшим к падению показать себя в часы досуга. Кажется, будто он в коммер другие маклерские банки. Кроме этой централизованной ции видит род спорта. Но при всех своих рыцарских повад в форме акционерных обществ торговли вольных маклеров ках господин этот в своих деловых отношениях умеет столь существуют еще частные предприятия, имеющие, однако, быстро и ловко изворачиваться, что доходы его, исчисляв сравнительно слабое значение.

шиеся в хорошие годы в сотни тысяч, давали ему возмож Отдельного описания современных условий биржевых ность тратиться на очень дорогие удовольствия». Наконец, маклеров, характера и положения их, которое выходило бы изображен еще директор маклерского банка, человек с резко из пределов чисто юридического исследования, нет.

выраженными чертами лица, короткими, слегка волнисты ми, рыжеватыми волосами и такими же усиками на блед ном лице, с острым выражением глаз, пронизывающих, точно стрелы, все окружающее. Напряженным до крайнос ти, визгливым от возбуждения голосом он швыряет в толпу свои предложения, точно вызывает врага на смертный бой.

«Три восьмых письмо, одна четверть деньги!» — гремит его грозный, победоносно повторяемый лозунг. Но свирепое вы ражение лица его живо сменяется дружественно зазываю щей улыбкой, когда он предполагает в ком-нибудь из окру жающих охотника до сделки. «Не желаете ли сделать, гос подин л1аиер, гри четверти письмо, одна четверть деньги-'» И охотничьим соколом устремляется он на намеченную жертву, и после краткой, но жаркой беседы в книжечку за носится операция. А затем еще громче раздается свирепый боевой клич, но в измененном виде: «Одна четверть франко деньги!» Это значит, что теперь он желает купить даже без вычета обычного маклерского вознаграждения, ибо он неза долго до того продал».

Маклерские банки, несомненно, служат потребности со вершать сделку немедленно по определенному курсу. Но они способствуют также спекуляции, так что среди многих господствует представление, что маклерский банк — это маленькое Монако.

На берлинской бирже раньше представлены были три маклерских банка. Два из них закрылись. Когда один, «Borsenhandelsverein», прекратил свое существование, необ- Виды бирж То же относится и к фрахтовым биржам. Хотя фрахтовые сделки и имеют место на некоторых германских биржах, но только в одном пункте в Германии они повели к возникнове нию специальной биржи, в Дуйсбург-Рурорте. Тамошнюю кора бельную биржу нам придется поэтому особо рассмотреть.

ФОНДОВЫЕ БИРЖИ IV Различие между ценными бумагами и фондами.

Значение больших центральных фондовых бирж.

ВИДЫ БИРЖ Рост берлинской фондовой биржи и упадок франкфуртской.

Правительственные биржи.

Причины упадка провинциальных бирж.

Есть три вида бирж: фондовые, товарные и фрахтовые. Значение фондовых бирж, находящихся в метрополиях Объекты фондовой биржи — это раньше всего, но не иск- больших западноевропейских государств, возросло за послед лючительно, кредитные бумаги. Ибо кроме них там обращаются ние полстолетия неимоверно. Главная причина этого в том, что еще переводы и монеты. Кредитные бумаги относятся к большой все большая часть народных богатств превращалась в движи категории ценных бумаг, но с ними нетождественны, а относятся мые ценности. Государства, общины, акционерные компании к ним, как вид к роду. Ценные бумаги — это, например, стали в возрастающей мере заключать займы, д.* ? сбыта долго страховые полисы, депозитные свидетельства, чеки, банкноты, вых обязательств потребовался рынок, и этим рынком была бир закладные расписки и т. п. В этих бумагах скрыта денежная жа. С развитием кредита создавались все новые виды обяза ценность, валюта, они воплощают в себе имущественное право.

тельств, и каждый вид размножался сам по себе, благодаря Этого недостаточно, однако, чтобы придать им характер появлению все новых ценностей. Официальный бюллетень бер биржевой ценности;

для этого необходимы еще добавочные линской биржи, занимавший в первой половине XIX века ма признаки. Раньше всего, они должны быть рассчитаны на про ленький клочок бумаги в восьмую долю листа, представляет те должительное помещение капиталов, затем должны по форме перь большой печатный с обеих сторон лист 56X76 сантимет и содержанию служить торговому обороту, то есть более или ров и указывает состояние не менее 1Ыэ4 различных кредичшмх менее часто менять своего владельца и иметь биржевую или ры бумаг, а считая в отдельности бумаги одной и той же категории, ночную цену. Биржи, на которых обращаются такие бумаги, но различные по размеру процента, даже 24001. Нарицательная называются Effektenborsen, или, по преобладающему типу кре цена обращающихся на берлинской фондовой бирже ценностей дитных бумаг, также фондовыми биржами (Fondborsen).

достигала в 1906 году 86,6 миллиарда марок. Однако из них Они совершенно отличны от товарных бирж. Это различие 30 миллиардов было иностранных и 16,6 миллиарда внутренних не устраняется тем обстоятельством, что те. и другие обыкновен займов. Если бы можно было склеить все обращающиеся на но связаны пространственно, то есть находятся под одной кры берлинской бирже бумаги в одну полосу, то получилась бы лен шей. И в таком случае говорят всегда о двух совершенно раз та, которой, вероятно, достаточно было бы, чтобы обвить весь личных отделах с иными лицами и иными обычаями. Кто зна земной шар. С превращением в биржевые ценности такой боль ком хорошо с одним, тот далеко еще не знает другого. Члены шой части национального богатства, какая представлена на бер одного не имеют также дел с членами другого. Отношения на линской бирже, значение фондовой биржи, естественно, должно товарной бирже сложнее, чем на фондовой. Это зависит, как было чрезвычайно возрасти.

увидим, от того, что заменимость кредитных бумаг вытекает из их сущности;

для товаров же, где каждый сорт характеризуется ' Вычислено по официальному курсовому бюллетеню берлинской биржи многими качествами, она должна лишь быть создана.

от 20 июня 1908 года.

3 Бирж» и ее деятельность Виды бирж 66 Биржа и ее деятельность Номинальная стоимость допущенных бумаг До франко-прусской войны крупнейшей фондовой биржей составляла в 1905 году (в миллионах марок):

в Германии была франкфуртская, с историей которой мы позна комимся в другом месте. Но с этого времени центр тяжести тор Мюнхен — 694, говли движимыми капиталами переносится в столицу герман- Берлин — 7246, Аугсбург — 461, Франкфурт — 5864, ской империи. Здесь заключались крупнейшие займы и совер Дрезден — 187, Лейпциг — 1096, шались крупнейшие сделки. Во Франкфурте с весьма смешан ным чувством взирали на это все более стремительное отодви гание на второй план и в горьких выражениях изливали свое не- Отсюда видно, что львиная доля всех допущенных бумаг удовольствие. Когда в 1884 году, например, исключительно надает на берлинскую биржу. Менее половины достается Фран в Берлине открыта была подписка на 5%-ный русский заем, кфурту. Остальные провинциальные биржи, из которых в выше старая франкфуртская финансовая газета «Der Aktionar» писа приведенном обзоре указаны лишь крупнейшие, вынуждены до ла: «Несомненно, Берлин имеет для своей большой торговли вольствоваться относительно малой частью.

сравнительно умеренный денежный резервуар, что уже с очевид Из меньших провинциальных бирж каждая в отдельности ностью следует из того, что при затруднительных ликвидациях представляет картину печальной отверженности.

большой Берлин весьма часто вынужден заключать займы у ма Любекская биржа почти подавлена берлинской, так что са ленького Франкфурта, и они ему каждый раз с готовностью пре мостоятельной котировки там вообще не бывает. Приход (иск доставляются». Тем не менее эта эволюция, все более концент лючая добавочные взносы купечества) составлял (в марках):

рирующая биржевое дело в Берлине, имеет свою внутреннюю логику. Берлин — крупнейший германский транзитный пункт 1890 г. — 1690, между восточной и западной Европой, политический центр Гер 1895 г. — 1224, мании, где находится правление имперского и крупнейших гер 1900 г. — 1120, манских фондовых банков. Поэтому последовательно было, что бы торговля кредитными бумагами сосредоточилась в Берлине Напротив, расходы за последний из упомянутых годов на и чтобы берлинская биржа в конце концов выросла в крупней одни телеграфные курсовые и иные оповещения достигли шую в Германии фондовую биржу.

1451,77 марки.

В противоположном направлении шло развитие провин В Бремене прежде происходил оживленный торг акциями циальных бирж, если дозволено будет назвать так менее круп Северогерманского Ллойда и других пароходных обществ. Те ные германские биржи. Значение их в торговле деньгами и цен перь в Берлине обращается гораздо больше акций.Ллойда, чем ностями большей частью пало. Все они теперь зависят от Бер в Бремене, где находится правление этого общества. Кто имеет лина. Положение вещей видно лучше всего из сравнения цен непосредственные сношения с Берлином, предпочитает не тра ных бумаг, новодопускаемых ежегодно на провинциальных бир титься на провизию бременскому банкиру. Поэтому все больше жах, и бумаг, вводимых на берлинской бирже. Число этих цен поручений передается в Берлин, и деятельность бременской бир ностей, если взять два года с благоприятной конъюнктурой жи все более сокращается. Так, например, лежащий предо мною и два года кризиса, было следующее:

бюллетень бременской фондовой биржи от 24 июня 1908 года, хотя и показывает большое число курсов спроса и предложения, 1898 г. 1899 г. 1900,-. 1901 г.

но рубрика «сделано» свидетельствует, что в тот день лишь Берлин................................................. 263 264 249 сделки с двумя бумагами (маслобойных заводов) дошли до Франкфурт....................................... 115 112 95 официальной котировки. Это чрезвычайно мало. Этим доста Гамбург....................................... 46 58 40 точно иллюстрируется запустение фондовой биржи.

Дрезден...................................... 50 48 28 В Ганновере фондовая биржа в совершенном упадке. Бан Лейпциг....................................... 32 35 20 киров ничем на нее не заманишь. Сделки устраиваются в Бер Мюнхен....................................... 24 33 43 лине и Франкфурте. Сбыт местных ценностей происходит из Бреславль............................................ 19 25 15 конторы в контору по телефону или через маклеров.

Кельн.................................................... 22 22 20 ржа и ее деятельность Виды бирж Би I Южногерманские фондовые Немногим отличается положение дел на мюнхенской биржи также частью потеряли свое значение и делают то, что бирже. С 1898 по 1901 год мюнхенский «Handelsverein» вместе с скажет берлинская биржа. Только специальными бумагами «Han-dels- und Gewerbekammer fur Oberbayern» возвели большое, данного района здесь, можно сказать, еще торгуют. Кто пожелает великолепное здание — дом для торговли и промышленности. Но в Штутгарте, например, купить или продать вюртембергскую биржевые собрания, происходящие в нем, совсем не пропорцио государственную ренту, тот на тамошней фондовой бирже, нальны его величине. С 1890 года число членов сильно падало.

вероятно, найдет еще рынок. Но что касается бумаг, не В 1906 году их было уже только 87, большая часть которых, од имеющих местного или территориального значения, или более нако, вовсе не показывалась на бирже. Так что ежедневная посе или менее крупных сделок, то поставка их возможна не на щаемость колеблется около цифры 50 лиц. Прежде, до того еще, штутгартской фондовой бирже, а только на франкфуртской или как спекуляция перешла в Берлин, бывало, часто банкиры из берлинской. Нюрнберга, Аугсбурга или Кемптена появлялись на мюнхенской бирже. Но с замиранием спекулятивной деятельности и падени Картину прогрессирующего упадка представляет также ем мелких банков это прекратилось.

бреславльская биржа. Наиболее показательно в этом отноше На мюнхенской бирже раньше обращались те же ценности, нии сравнение числа посещений ее раньше и теперь.

что и на франкфуртской, например, и многие иностранные бума Статистика посещений бреславльской биржи ги. Но постепенно она почти совершенно превратилась в спе циальный рынок для баварских ценностей. Центр тяжести глав 5 Местные Иногородние Иногородние Приказчики Торговые Корабельные С— члены с годовым проезжие маклеры маклеры ных сделок с небаварскими бумагами все более и более перехо билетом дил во Франкфурт и Берлин, так что мюнхенской бирже оста лась только торговля местными ценностями. Баварские государ 42 15 ственные ренты, баварские закладные листы и акции баварских 64 32 10 компаний играют на ней главную роль. Это превращение мюн 22 78 хенской биржи в специальный рынок для бумаг праворейнской 45 9 74 Баварии превосходно описано также Шпенкухом в книге его:

33 7 65 «Zur Geschichte der Munchener Borse» (Лейпциг, 1908), одной 24 6 54 из немногих имеющихся у нас монографий об отдельных бир 38 1 40 жах. Он указывает на то, что в 1906 году из 342 перечисленных 4 38 в бюллетене мюнхенской биржи ценностей 222 приходилось на 1 37 Баварию, и из них 100 на один Мюнхен Но торговля чтими считать слабого оживления в не бумагами производится теперь уже по большей части в банках 1905 году, число посещений безостановочно шло на убыль.

и конторах. Чем больше становятся банки, тем меньшая часть их Корабельные маклеры, появлявшиеся раньше на бирже, поручений доходит до биржи. Например, сбыт баварских заклад совершенно исчезли оттуда. Число маклеров с 38 в 1880 году ных листов исчисляется ежедневно в 'Д—' / г миллиона. Но этот понизилось до 8. С вырождением провинциальных бирж сбыт совершается большей частью не на бирже. Когда банкир повсюду неразрывно связано падение маклерской профессии.

желает купить для своего клиента закладные листы, он обра Бреславльская биржа как раз дает тому разительное щается в ипотечный банк, который кроме закладных листов доказательство.

даст ему еще приличную комиссию, если условия выгодны. Но Подобно тому как это случилось и на других провинциаль следствием этого провинциального и местного характера мюн ных биржах, бреславльская биржа постепенно превратилась хенской биржи является то, что события местного значения в специальный рынок для определенных ценностей: силезские приобретают большое влияние на тон и настроение биржи. Так, закладные листы —«Schlesischer Bankverein», «Schlesische Boden кризис на рынке поземельных акций, разыгравшийся после пе kredit-Aktien-Bank», как и ряд верхнесилезских горнопромыш риода беспримерной спекуляции с 1897 по 1901 год, привел ленных и промышленных бумаг, как-то: «Donnersmarckhiitte», к полному падению в последующие годы всего дивидендного «Kattowitzer Bergbau», «Laura», «Oberschlesische Eisenbahn рынка, несмотря на благоприятную промышленную конъюнкту- bedarfs A.-G.», «Oppelner Zement», «Giesel-Zement» и т. п., слу жат основой всей фондовой биржи.

Биржа и ее деятельность Виды бирж ру 1904, 1905 и 1906 годов. Таким образом, это событие мест теля число их снова доведено до двух. Деятельность этих ного значения отразилось дурно и на обращавшихся на бирже маклеров, не считая посредничества в небольших сделках промышленных ценностях.

с векселями и ценными оумагами, изредка совершающихся на Не следует обманываться насчет положения дел на мюнхен бирже, ограничивается сношениями с берлинской биржей и еще, ской бирже, рассматривая статистику ежегодно допускаемых на впрочем,приемом лично или по телефону поручений от частных нее ценных бумаг. Эта статистика показывает неизменный при клиентов. Эти поручения вносятся на бирже в книгу котиро рост до последнего времени. К котировке допущены: в 1869— вок, и запись скрепляется дежурным биржевым комиссаром.

1878 гг.—121 новая бумага, в 1879—1888 гг.—132, в 1889— Вся котировка не больше, как декорация. Экономической не 1898 гг.—133, в 1899—1906 гг.—154.

обходимости в собрании банкиров не имеется, и их поэтому Но это приумножение далеко еще не означает подъема дей не бывает. Магдебургская фондовая биржа — гальванизирован ствительной биржевой деятельности. Так как ни на одной гер ный труп, который надо было бы поскорее похоронить.

манской бирже не существует статистики оборотов, мы не обла В сущности, она значения никогда и не имела. Раньше даем численным масштабом для измерения действия этих новых торговля ее иногда оживлялась спекуляцией разбогатевших пред допущений. С подъемом торговли они во всяком случае не идут принимателей. Но им вскоре дан был надлежащий урок в Бер рука об руку.

лине. Тогда начал свою деятельность Магдебургский частный Однако незначительная роль мюнхенской биржи, без сом банк, раскинувшийся большим числом отделений и непосредст нения, зависит от того, что Мюнхен не промышленный центр.

венно выполняющий ордера по покупке и продаже.

Кроме пивоварения он не имеет никакой мало-мальски крупной Ничтожная по своему значению магдебургская фондовая промышленности. Несмотря на это, Шпенкух предсказывает биржа интересна в том отношении, что представляет биржу, не мюнхенской бирже хорошее будущее. «В пределах провинциаль подчиненную Биржевому закону. По § 1 своих правил, она имеет ной биржи,— говорит он,—она через посредство главных цен целью содействовать облегчению совершения торговых сделок ностей своих (баварские государственные бумаги, коммунальные с монетой и благородными металлами, банкнотами, бумажными облигации, закладные листы, промышленные акции) отражает деньгами, векселями, государственными и иными пригодными в себе события современной хозяйственной жизни;

она живет для торговли ценными бумагами, акциями, купонами и дивиден в естественной, а не искусственной связи с ней и при спо дными квитанциями. Собрание подчинено надзору старшин ку собности к развитию еще на долгое время вперед может быть печества, и с тех пор как эта коллегия преобразована в тор спокойна за свое существование». Кроме того, стремления ис говую палату — последней. Торговая палата избирает для век пользовать богатые водные силы должны, мол, послужить нача сельной и фондовой торговли четырех биржевых комиссаров.

лом новой ары для мюнхенской промышленности. О юм, дейст К посещению биржи лица известных семи катеюрий не до вительно ли это поведет когда-нибудь к оживлению биржи, не пускаются. Для биржевой правоспособности членам вручаются станем говорить. Во всяком случае эти надежды на будущее биржевые входные билеты. Один из биржевых комиссаров несет ничего не меняют в той неутешительной картине, какую в числе прочих провинциальных бирж представляет теперь взорам ис- обязанности по соблюдению порядка. Суд чести сахарной сроч следователя также и мюнхенская биржа. ной биржи имеет полномочия также в отношении фондовой. Для Наконец, отметим еще среди провинциальных бирж магде- допущения бумаг существует комиссия по допущению из шести бургскую биржу. Она разделяет печальную участь своих сестер. назначенных торговой палатой членов и такого же числа замес Находясь под давлением слепой конкуренции берлинской бир тителей. Установление курсов вексельного и ценных бумаг про жи, она парализована во всем своем развитии. Безотрадная пус изводится посредниками под председательством биржевого ко тота царит в биржевых залах с трех четвертей первого до двух миссара.

часов, то есть в официальное биржевое время. Иногда бывает Время котировки установлено, как и на других биржах.

пять или шесть человек, иногда и совсем никого. В 1896 году на Курсы заносятся в книгу котировок, подписываются председа фондовой бирже действовало еще четыре маклера, затем число тельствующим биржевым комиссаром и посредниками и пуб их понизилось до трех. Из них один умер, другой покончил ликуются. Последнее производится в «Magdeburgischer Zei самоубийством, и лишь третий остался. Назначением замести- tung» и в официальном «Anzeiger». Отсюда ясно, что мы имеем дело с настоящей биржей, ибо речь идет о собрании Виды бирж тельность Биржа и ее дея- ных бумаг является необходимость открывать в соответственных лиц с целью торговли заменимыми ценностями;

далее, име ется определенная организация и происходит, кроме того, офи- пунктах прием подписки, что банкирские конторы этих провин циальная котировка. Несмотря на это, биржа не подчинена циальных пунктов получают значительные поручения, что на Биржевому закону. бирже продается право на получение новых акций и т. д. Не В следующей главе о товарных биржах мы увидим, как смотря на это, бумаги не вводятся в обращение на провинци удалось купечеству провести этот устав. Официально магдебург- альных биржах. Вот пример. «Bismarkhutte» — это бума ская биржа отделена от сахарной биржи и не считается поэтому га, курс которой можно найти в бюллетене берлинской биржи, за биржу.

а не бреславльской, хотя этот завод находится в Верхней Си В предшествовавшем изложении указано уже, в каких обсто- лезии и акции его в большей части своей сосредоточены в силез ятельствах следует искать причины упадка германских провинци- ских руках. Берлинская биржа — это великий магнит, притяги альных бирж. Они заключаются в царящей также в биржевой вающий провинциальные биржи. Высшие банковые сферы заин торговле тенденции к концентрации, поведшей к могуществен- тересованы в централизации сделок, чтобы иметь благодаря это ному преобладанию в Германии берлинской биржи. му возможность легче обозревать рынок и из одного пункта Раньше всего сильно вредит провинциальным биржам допу- воздействовать на курсы.

щение местных и провинциальных ценностей на берлинскую Чтобы противодействовать этому, маклерская палата в Бре биржу, что делается во имя единовременного барыша заинтере- славле предложила облегчить условия допущения бумаги на про сованных банков, пускающих эти ценности в обращение. Пуска- винциальные биржи в том случае, когда она уже допущена на ются ли_новые ценности провинциального значения к котировке одной из крупных германских бирж. Отсюда же исходит толчок на берлинской бирже или такие, которые много лет уже обраща- к объединению провинциальных бирж для борьбы против геге лись на провинциальных биржах,— в обоих случаях бумага по- монии берлинской биржи, однако стремления эти до сих пор не теряна для провинции как предмет торговли. Со времени допу- вылились в какую-либо определенную форму. Составленный щения в Берлине обращение ее на малых биржах прекращается. в этих видах проект устава имеющего быть призванным к жиз «Если иногда и бывают, действительно, поручения,— говорит ни Свободного союза маклерских палат на германских про знающий дело ганноверский маклер Бланк в своем отзыве, ад- винциальных биржах выставляет целью этого единения поддер ресованном в бреславльскую торговую палату,— то при поисках жание и поднятие германских провинциальных бирж и содейст другой стороны постоянно слышишь, что желают выждать бер- вие официальному маклерству. Маклеры, ранее других постра линской котировки. Она выжидается затем со 2 января по 31 давшие от вырождения провинциальных бирж, хотят бороться декабря, и торговля невозможна». Ганноверский курсовой бюл- против прогрессирующего упадка своих бирж, грозящего их соб летень, например, перечисляет целый ряд введенных в Берли- ственному существованию, соглашением по вопросам, затрагива не ценностей, торговля которыми в Ганновере совершенно за- ющим общие интересы, обменом документов и возбуждением об ме,. \а. щих ходатайств.

С народнохозяйственной точки зрения, разумеется, более Дальнейшую причину упадка провинциальных фондовых чем сомнительно, можно ли будет путем устранения указанных бирж можно видеть также в предписаниях Биржевого закона, касающихся допущения ценных бумаг. Эмиссионная контора выше причин, закрепления за провинциальными биржами тор (Юстарается раньше всего, чтобы новая бумага была допущена говли местными ценностями и облегчения условий допущения на берлинской, франкфуртской или гамбургской бирже, то есть бумаг на них задержать происходящий за счет провинциальных в том пункте, где есть наибольший рынок. Если допущение по- бирж процесс централизации биржевых сделок в Берлине. Не следовало, то для других бирж это никакого юридического зна сомненно, централизация в одном пункте представляет для чения не имеет. Для них она считается недопущенной, если народного хозяйства в целом большие выгоды. Нельзя, однако, она здесь не была предложена особо, не уплачен высокий на упускать из виду и того, что кризис действует тем разруши лог, не произведено исследование и комиссия по допущению тельнее, чем более сосредоточен капитал в одном крупном цент бумаг не высказала своего мнения. Однако на провинциальных ре и чем больше зависит от этого центра финансовый рынок.

биржах сосредоточены значительные интересы некоторых бумаг.

Чем больше продолжается бессилие провинциальных бирж, тем Это непреложно доказывается тем, что при выпуске отдель- меньше их сопротивляемость в критические моменты.

74 Биржа и ее деятельность Виды бирж Наконец, одной из причин, приведших к упадку провинци- новой хлеб такой же товар, как сахар или железо. Если уж альных бирж, надо считать еще вторжение в биржевой механизм нужно провести различие в указанном направлении, то можно сильного концентрационного процесса, происходящего в банко- было подразделить биржи на аграрные и промышленные, от че вом деле. Чем больше банки, тем больше они расширяются го практически, однако, мало пользы было бы.

путем открытия отделений или скупки старых банкирских кон- Торговые биржи суть великие посредницы между произ тор, тем более в состоянии они совершить в своих стенах водством и потреблением многих важных предметов мировой сделки купли-продажи, не доводя их до биржи. Шпенкух обсто- торговли. Число обращающихся на ней товаров, естественно, ятельно выяснил это в частности для мюнхенской биржи. Когда значительно меньше числа предметов торговли на фондовой бирже германские банки стали открывать отделения в Южной Германии,. Ибо не всякий товар пригоден для биржевой торговли.

особенно в Мюнхене, мюнхенские банки реагировали на это тем, Товары, которые существуют лишь в малых количествах, ка что сами основали в 1890-х годах множество отделений во чество которых проходит целую шкалу ценности, и которые не всех частях Баварии и скупили целый ряд провинциальных фирм. служат для удовлетворения массовых потребностей фабричной Так народились Баварский соединенный банк, Баварский промышленности или потребления, не могут быть предметом ипотечный и вексельный банк, Баварский торговый банк и биржевой торговли, например, кружева, сигары, скот, платья, Баварский банк. Благодаря этому сношения Мюнхена с про- шелк, кожа, машины, бумага и тысяча других. Напротив, можно винцией стали интенсивней. Но биржа осталась ни с чем. Из купить на бирже, например, уголь, кокс, чугун, хлопчатую бу этого движения получилась для нее та невыгода, что она лишена магу, спирт, чилийскую селитру, керосин, хлеб и т. п., то есть была большей части своих сделок, ибо с тех пор банки могли товары, свойства которых представляют противоположность многие поручения исполнять внутри себя, благодаря большему указанным выше требованиям, которые суть, следовательно, количеству наличных бумаг и большей клиентуре. предмет мировой торговли, сравнительно однородны по своим Хорошая книга о фондовых биржах написана доктором пра- качествам и рассчитаны на большое потребление.

ва Бруно Майером. Достоинства ее заключаются преимущест- Однако всякому известно, что товар, будь то сырье, по венно в ясном расчленении материала и тонком различении поня- лубархат или чистое изделие, представляет крупные качест тий. Она вышла в 1899 году в Вене под заглавием «Die Effek- венные различия, чего нельзя сказать о фондах. Но бирже tenborsen und ihre Geschafte». вая пригодность товара зависит, как мы видели, от их замени мости. Как же можно сделать заменимыми названные товары, представляющие ведь очевидные различия в цене и качестве?

II. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ Биржа нашла выход из этого положения. Она прибегла к хит Какие товары пригодны для биржевого оборота.

рости, чтобы и товары с крупными качественными различиями Товарные образцы и пробы. Установление типов: стандарты.

сделать заменимыми, то есть пригодными для биржевой торгов Установление обязательных качеств товара и сделки на срок.

ли. Со свойственной ей изобретательностью она установила Влияние стандарта на качество товара.

качество биржевой годности, тип, родовые свойства для целого Экспертные комиссии и третейский суд.

ряда товаров. Таким путем удалось привести многоразличие Местные обычаи и биржевые узанции.

к одному знаменателю. Без этого средства немыслимо было Специальные биржи в Германии.

бы сделать товар заменимым. Но где этого не удалось или где выставляются индивидуальные условия относительно конкрет Второй вид бирж — это так называемые продуктные, или ных качеств товара, там различные сорта продаются исключи товарные биржи. Много раз пытались провести различие между тельно по пробе.

теми и другими. Первым ярлыком многие авторы отмечают бир Обращается ли на товарной бирже лишь один товар (как на кофейной, жи, на которых идет торговля произведениями земли и сельско сахарной, хлопчатобумажной бирже), или предметом торговли на ней служат го хозяйства, а вторым — те, где предметом торговли служат многие товары, например, хлеб, мука, стручковые плоды, масличные семена, фабрикаты. Однако различие это нелогично, ибо товар не тех спирт и т. д., совершенно безразлично. Строить на этом разделение на товар ническое, а экономическое понятие. Оно обозначает приспособ ные и специальные биржи нелогично. В таких случаях можно лишь отличать ленную к обмену определенную ценность. В этом смысле зер- общие биржи от специальных.

76 Виды бирж иржа и ее деятельность Таким образом, торговля на бирже может совершаться на по пробе и заканчивается на заменимых во всех отношениях, основании товарного образца, или пробы, и на основании узако- чисто родовых товарах (деньги, фонды). Торговля по пробе — ненных биржевыми обычаями качеств товара, или стандартов. это стадия, предшествующая биржевой торговле. Подобно тому Легко видеть, что это не одно и то же. I орговля по образцу, или как в кварце или слюде бывают вкраплены иные, хоть и родст по пробе предполагает всегда определенное достоинство, которому венные порой минеральные частицы, так и товарная биржа за должны соответствовать качества предмета. Она всегда будет ключает в себе чуждую бирже частицу в виде торговли по пробе.

иметь место там, где существует многообразие товара в Поэтому само собой понятно, что эту торговлю индивидуальны отношении качеств и употребления. Это можно сказать, например, ми товарами должно отделять от собственно биржевой торговли.

относительно шерсти, и именно потому, что индивидуальные Задача теоретика в разъединении того, что практическая жизнь свойства отдельных сортов шерсти столь необычайно различны и часто валит в одну кучу. Ибо лишь таким путем может быть для выделки разных шерстяных товаров требуют особенных внесена ясность в сложный аппарат биржевой деятельности.

качеств обработки. Поэтому установить тип удалось лишь для Торговля по пробе представляет экономически переходную сту полуфабриката шерсти, для чесанки. Другой пример представляет пень между открытым рынком с его торговлей доставленными пивной ячмень. Запросы пивоваров относительно происхождения, сюда, имеющимися налицо и разнокачественными товарами цвета и натурного веса столь различны, что нет возможности и замкнутым биржевым собранием с его торговлей родовыми делать сделки с ячменем иначе, как по образцу. Если какой- товарами. Поэтому для теоретической мысли торговля по пробе нибудь пивовар покупает необходимое количество ячменя на и образцу выделяется на фоне биржевой торговли, как промежу поставку через 2—3 месяца, то он делает это лишь в том точное звено1. Мы выделяем ее в область свободной торговли.

случае, когда имеет возможность убедиться по образцу в Но эта свободная торговля имеет столь крупное значение на бир тождестве поставленного товара с условленным. Продавец в же, что с ее особенностями мы должны будем познакомиться свою очередь опирается на пробу, ибо иначе он лишен был бы впоследствии.

возможности поставить впоследствии именно тот ячмень, кото- Обратимся теперь к торговле на основании заранее уста рый соответствует образцу. Торговля по пробе гораздо более новленного качества товара. Есть два способа упрочить за то стеснена, чем торговля по нормальному качеству или стандарту. варами обязательные качества поставки.

На всех хлебных биржах торговля по пробе играет большую 1. Установление известных свойств, которыми должны от роль. Так, например, на лейпцигской хлебной бирже — офици- личаться товары.

альная биржа, поскольку деятельность ее не протекает в бирже- 2. Установление стандарта, то есть прототипа, которому вом ресторане,— собираются окрестные крестьяне и пролают должен соответствовать товар.

свои товары по пробе. Первым пользуются при установлении качества поставки Но как же согласуется торговля по пробе с первой частью для внутренней хлебной торговли. По берлинскому соглашению, нашего определения, что на бирже обращаются только замени рожь, например, чтобы годиться для поставки, должна удовлет- мые товары? Не подлежит ведь сомнению, что торговля по пробе совершается не с заменимыми ценностями. Ибо проба свиде Верно, что продажа по пробе есть промежуточное звено между рыноч тельствует, что товар отличается такими-то индивидуальными ной торговлей и биржевой, но отсюда не следует, что практика грешит. Дело свойствами. Таким образом, здесь мы наталкиваемся как будто в том, что признак заменимости важен не сам по себе и для себя, а экономи на противоречие между теорией и практикой. Не раз и чистые ческими последствиями, из него вытекающими, тем именно, что он открывает возможность для сделок с товаром, отсутствующим не только здесь, но и у про практики высказывали мнение, что теория, по которой на бирже давца, притом на неопределенно большие количества. Но и то и другое возможно ведется торговля лишь заменимыми ценностями, не годится..

часто также при купле-продаже по пробе. Хлебный торговец, знающий рынок Однако здесь перед нами случай, когда теория справедлива, предложения, может в начале кампании, когда качество урожая определилось, но практика грешит. Ибо торговля по пробе заключает в себе предложить, не имея ни одного зерна, какое угодно количество хлеба опреде чуждый бирже момент и поэтому, теоретически рассуждая, вовсе ленной пробы в уверенности, что на рынке можно его достать. И если от торгов ли ценными бумагами такая торговля отличается по степени, то от того состояния, не имеет отношения к бирже. Она служит лишь звеном в цепи когда лабазник может предложить только зерно, имеющееся у него в амбаре, того великого процесса обезличивания, который, исходя из ин или же соглашается продать <> хороший хлеб», но не по пробе, ее отделяет дивидуального товара, имеет промежуточной ступенью торговлю целая пропасть.

Виды бирж 78 Би ржа и ее деятельность что стандартный образец декабрьской выгрузки с Черного и ворять следующим условиям. Она должна быть хорошего каче Азовского морей и Дуная уже составлен. Но и для внутренней ства, непорченой, сухой и без запаха, с нормальным весом торговли устанавливаются такие же стандарты. Так, в Берлине 712 граммов в литре. Однако такие качества поставки не посто публично назначаемые торговой палатой и приводимые к прися янные величины, а переменные. Поэтому и понятие пригодности ге эксперты по мучной части определяют типы нулевого и пер для доставки не одно и то же в разные времена.

вого сортов ржаной муки, годной к сдаче на берлинской бирже.

Изменения происходят либо в короткие, либо в более про Она должна быть хорошего качества и непорченой.

должительные периоды времени. Так, качества поставки хлеба Дальнейший пример, характерный для всей крупной торговли (и меняются из года в год по характеру урожая. От него зависит вне биржи), представляет установление стандартов в то, что называется «хорошего качества, непорченая и сухая».

хлопчатобумажной торговле. Они имеют практическое назначение Хозяйственные районы с однородными производственными служить нормой на тот случай, если покупатель потребует условиями также могут служить для обозначения определенного бонификации за несоответствие классу и качеству. Руководящими качехтва. Например, на берлинской товарной бирже: бранден для всех европейских хлопчатобумажных пунктов за исключе бургская, силезская, мекленбургская пшеница или бранденбург нием Марселя и Гавра являются тут стандарты, избранные ская, силезская, одербрухская, познанская, померанская, русская «Liverpool Cotton Association». Они устанавливаются ежегодно рожь. На мангеймской бирже в ходу следующие сорта пшеницы:

ливерпульскими маклерами по соглашению с иностранными пфальцская, североамериканская, русская (озимая, улька, фео торговцами и затем поступают на отдельные биржи. Так как лосийгкая, таганрогская, саксонка), румынская, американская, теперь уже все почти крупные торговые пункты пользуются канзас I, калифорнийская, Валла-Валла, Ла-Плата. Относительно ливерпульскими стандартами, мы в данном случае имеем дело ржи различают Пфальц, Северную Германию и Россию, как с действительно мировым стандартом. Он же служит образцом производительные области. Вюртембергская, франконская и для бременской хлопчатобумажной биржи. Он служит нормой (номинально), баварская и южнобаварская (номинально) пше при изготовлении собственных стандартов. Однако для тех ница — таков торговый репертуар биржи сельскохозяйственных сортов хлопка, для которых главным рынком служит Лондон, продуктов в Штутгарте.

стандарт берлинской хлопчатобумажной биржи составляется Для всех товаров, качества которых колеблются в зависи по лондонскому, а для тех сортов, для которых ни в Ливерпуле, мости от урожая, обыкновенно изготовляются стандарты. Круп ни в Лондоне нет официальных стандартов, берлинской хлоп ные торговые фирмы соответствующих пунктов сообща устанав чатобумажной биржей самостоятельно устанавливаются стан ливают ежегодно стандарт, который отбирается в виде образца дарты. Оригиналы стандартов сохраняются у директора. Состо с прибывающих из-за границы пароходных грузов. Так, сущест ящее из двадцати членов правлении выбирас1 Hj сНисй ^рсды вует множество стандартов для различных сортов пшеницы, комиссию стандартов, на обязанности которой заново устанав смотря по качествам и свойствам ее, и на эти стандарты опи ливать раз в год, когда явится необходимость, деловой стандарт.

рается торговля.

Все сорта хлопка по примеру Ливерпуля подразделяются на В Берлине установление стандартов находится в руках Бер семь классов, но в зависимости от североамериканского, ост линского общества торговцев хлебными и другими земледель индского или египетского происхождения хлопка классы эти ческими продуктами. Предположим, в Гамбург прибыло не называются различно. Классы североамериканского хлопка харак сколько русских пароходов, груженных рожью и пшеницей, теризуются следующими обозначениями: ordinary, good ordinary, купленными на берлинской бирже на ноябрь. Тогда в Гамбурге low middling, middling, good middling, middling fair, fair. Для присяжными визировщиками отбираются пробы и посылаются редких или новых сортов устанавливаются особые стандарты.

в Берлин, а здесь они смешиваются стандартной комиссией, 1 ипы и стандарты служат основанием для торговли и суждения о состоящей из семи членов названного общества, в стандарт.

качестве. Они путеводные звезды крупной биржевой торговли.

Этот стандарт служит доказательством на случай арбитража.

Они имеют то великое преимущество для всего коммерческого Он будет изменен, если новые урожаи вызовут необходимость мира, что представляют железный, прочный фундамент для в новых смесях. Если в договоре условлена декабрьская выгруз котировки. Стоящий вне биржи может на основании их ка, то при суждении о качестве можно основываться только на заключать о меновой ценности товаров, отличных по своему декабрьском стандарте. Тогда на товарной бирже публикуется, Виды бирж Биржа и ее деятельность был повышен, случалось, что примешивали куколь, ибо ни один качеству от типов, если последние ему известны. Напротив, человек не поставит добровольно лучшего товара, чем обязан, всюду, где такого прочного фундамента нет, котировка ничего даже если получит за него повышенную плату. На состоявшем не говорит стоящему вне биржи и не может служить предпо ся в 1888 году в прусском министерстве торговли совещании сылкой для дальнейших операций. Если, например, в Бромберге с участием представителей купечества, мукомольной промыш рыночная рожь котируется по 150—155, то из этой пометки ни ленности и сельского хозяйства один из сельских хозяев выска чего нельзя понять. Неизвестно качество ржи, неизвестно, куп зался следующим образом: «Да, лучше было бы, если бы по лена ли она на наличные или в кредит, условия поставки неведо высили обязательную натуру, ибо теперь так обстоит, что, если мы, как и стоимость провозки;

другими словами, значение этой кто продал на поставку и должен сдавать, а вес кажется ему пометки не выходит за пределы данной единоличной сделки.

немного высоким или товар слишком хорошим, он снова под Установление обязательных на бирже качеств поставки есть брасывает туда куколь и подобные с трудом выделенные при необходимое предварительное условие для известного рода опе меси, чтобы сдать купцу лишь то, что тот может требовать».

раций, играющих на бирже огромную роль, именно для предсто Таким образом, пониженные требования препятствуют улучше ящих нашему рассмотрению сделок на срок. Если не удается нию качества обращающихся на рынке товаров производителя для какого-нибудь товара определить тип, то срочная торговля ми или поставщиками.

с ним не может развиться. То обстоятельство, что на крупней Но и на потреблении вредно отражается пониженный тип.

шем в мире пшеничном рынке в Лондоне не процветают срочные Мы увидим еще, что повышение берлинского качества поставки операции с пшеницей, объясняется тем, что там встречаются должно отнести на счет жалоб мукомолов, которые не могли провенансы со всех концов мира и скрещиваются качества их, молоть известных видов и сортов пшеницы, что привело в конце образуя такое многоразличие сортов, какого нет ни на одной из концов к исключению этих сортов из числа допустимых к по наших германских хлебных бирж. Многообразие товаров пре ставкам на бирже.

пятствует сведению их к единообразным типам.

Если рассматривать большие промежутки времени, выяс Для одних и тех же товаров типы, установленные на от няется, что, хотя плохие урожаи и понижали на время качество дельных товарных биржах в Германии и за границей, неодина поставки, стандарты имеют тенденцию повышаться. История ковы. Обязательное на бирже качество поставки различно. В товарной биржевой торговли показывает, что качества поставки Берлине качества поставки для ржи и пшеницы иные, чем в и стандартов с течением времени улучшаются. Это зависит, Мангейме. Различны также и стандарты на крупных товарных с одной стороны, от улучшения производств, а с другой, от биржах для кофе. В Нью-Йорке худший, в Гамбурге посред повышенных требований потребителя.

—г,с1п:ын л лучший vrTaHaBAHnaeTCH в Гавре. Обращающиеся Требования. прелъяв^яптирся раньше на берлинской бирже на бирже типы обыкновенно ниже среднего качества. Они срав относительно качества пшеницы, были весьма незначительны нительно низки. Установить подходящий уровень нелегко, необ в сравнении с нашими: меньший натурный вес, затем хоро ходимо держаться средней линии между двумя различными шее качество, зерно сухое и без порчи. В правилах и обычаях интересами: интересами биржи и интересами приемщика, или для торговли на берлинской товарной бирже хлебом, маслом потребителя. Если качество поставки слишком высоко взвин и спиртом от 1873 года сказано: «На бирже продается чено, то, естественно, сокращается круг годных для поставки центнеров хорошего качества, непорченой, желтой (красной) товаров данного рода, и биржевая торговля суживается и сокра несушеной пшеницы произрастания любой страны за исключе щается. Так, парижская биржа, например, предъявляет слишком нием египетской пшеницы и кубанки, со средним весом не мень высокие требования к пшенице, и несмотря на ~то что Париж ше 74!/s фунта в четверике». Затем, когда князь Бисмарк самой природой предназначен быть мировым пшеничным пунк управлял министерством торговли, минимальный вес, обязатель том, на бирже не существует срочной торговли пшеницей. Когда ный для сдаваемого хлеба, был по настоянию сельскохозяйст спрашивают причастных лиц о причине этого, они отвечают:

венных кругов повышен. Еще в биржевой анкете мукомолон «Мы не можем поставлять в среднем такой товар, середина жаловались, что на бирже сдается пшеница, совершенно непри взята слишком высоко». С другой стороны, если качество уста годная для нормальных помолов, твердая пшеница, что она новленного типа слишком низко, то от этого страдают произ часто такого качества, что из нее можно самое большее изго- водство и потребление. Когда натурный вес пшеницы еще не 82 Биржа и ее деятельность Виды бирж товить макароны. Это все изменилось. Годная для фабрикации Однако на практике бывают часто отклонения от стандарта макарон твердая стеклянистая пшеница больше не пользуется или нормального качества. Во всех таких случаях существует правом гражданства на бирже.

известная свобода, в пределах которой покупатель обязывается Форменная борьба неистовствовала долгое время между к приему с вычетом из цены. На берлинской хлебной бирже производителями, с одной стороны, и торговцами и потреби эта терпимость простирается до 2 марок. Следовательно, если телями, с другой, между сельским хозяйством, биржей и прием колебания не выходят из этих пределов, покупатель обязывает щиками по поводу так называемой грубой пшеницы. Эта пше ся к приему с доплатой сверх цены или соответственно с выче ница, превосходная для фабрикации крахмала, но непригодная том из цены. Пшеница с большей разницей в цене исключена для пекаря, усиленно разводилась сельскими хозяевами. Для из поставки. Эта свобода имеет свои удобства и свои невыгоды.

устранения ее возгорелась форменная борьба между биржей и Как будто неудобно все-таки заставлять покупателя принимать теми, кто желал иметь действительно подходящую пшеницу.

товар лучшего качества за более высокую цену или худшего Она длилась годами, пока не вмешалось правительство. Оно за низшую. Ни сдатчик, ни приемщик не знает, что он получит.

распорядилось грубую пшеницу исключить. С тех пор торговля В срочной торговле чесанкой для товаров, не вполне соответ ею на бирже прекратилась. То же произошло много раньше ствующих типу, допускается вычет из цены до 1 /г%- По этому с кубанкой, жестким, прозрачным, стеклянистым сортом пше поводу прядильщики часто жаловались, что при такой свободе ницы, употребляемыми главным образом для изготовления (до 1'/2%) они не уверены, что получат товар, пригодный для их манной крупы.

производства.

Таков путь, по которому пошли в Берлине попытки улуч Но, с другой стороны, кажется желательной известная шения биржевого качества пшеницы. Теперь здесь качество растяжимость стандарта, чтобы предупредить захват рынка поставки для пшеницы следующее: пшеница должна быть не путем скупки (количественно ограниченного товара). Чистая порченая, сухая и хорошо пригодная для мукомольных целей, спекуляция, разумеется, совершенно не заинтересована в этих с нормальным весом 755 граммов в литре. Из поставки исклю отклонениях. Они представляют облегчение лишь для торговли чены грубая пшеница, кубанка и другие заграничные жесткие на наличный товар. Впрочем, в гамбургской кофейной торговле (крупчатые) сорта, даже искусственные смеси белой и красной покупатель при продаже на месте имеет право без возмещения (желтой) пшеницы.

убытков отступиться от сделки, если кофе не соответствует Но на этом никак нельзя еще кончить, ибо несмотря на эти предъявленной пробе или стандартному образцу. Однако в слу улучшения, замечаемые при сравнении с качеством поставки чае запродажи кофе, находящегося в море, покупатель должен 1870-х годов, нормальное качество пшеницы на берлинской бир принять товар, если разница в качестве не превышает 10%.

же все еще оставляет желать лучшего. Неооходима оыла оы Если же разница больше 10%, покупатель может отказаться более точная характеристика качества поставки;

раньше всего, от приема товара, не возмещая убытков. Совершенно особое ограничение множества посторонних примесей. В контрактах правило существует в срочной торговле кофе. По этому правилу, о поставке недостает слова «чистая».

если поставлен кофе лучшего качества или другого сорта, чем Меньшие требования предъявляют к качеству поставки тип good average Santos, то поставка допустима лишь с бони провинциальные биржи. Так, например, на лейпцигской товар фикацией в 1000 марок с партии.

ной бирже довольствуются признаками хорошего качества (не Суждение о том, контрактный ли данный товар, то есть порченая, сухая), чтобы согласно § 8 торговых обычаев удовлетворяет ли условиям поставки, принадлежит экспертной признать товар годным к поставке, «если не выговорены опре комиссии*, которую мы находим во всех биржах. В Берлине деленно какие-либо особенные условия» (сообщение тамошнего это присяжные эксперты, назначенные названным уже берлин биржевого секретаря).

ским обществом торговцев хлебом и земледельческими продук- В контрактах с чужими странами часто имеется это добавочное усло И па фондовой бирже существует экспертная комиссия, составленная, вие. В 1908 году соглашением германских и русских биржевых представите понятно, из других лиц. Они разрешают вопросы относительно пригодности лей установлено, что в контрактах с Россией о ячмене могут допускаться лишь ценных бумаг. Может быть оторван купон, отметка может быть неясна, может 3% сора и 3 /о примесей (пшеницы, ржи и овса) и всякий излишек должен быть недоставать номера и т. д. Такие поврежденные экземпляры экспертной бонифицирован.

комиссией и объявляются годными или негодными к поставке.

84 Биржа и ее деятельность Виды бирж тами. Они должны осматривать товары, исследовать их и выда говле фирм. Торговые палаты часто принимали на себя труд вать аттестацию о соответствии их контракту. Чтобы исключить сообщения и публикования обычаев своей местности. Противо возможность пристрастия, установлено, что лица, состоящие положность им представляют биржевые узанции, те местньн с просителем в родстве или свойстве до четвертой степени, не обычаи, которые признаны или подтверждены биржевым могут участвовать в заседании комиссии. Вознаграждение за правлениями. Следовательно, биржевые узанции опираются н..

экспертизу составляет 19 марок за каждые 50 тонн пшеницы, общеторговые обычаи.

ржи. овса или маиса.

Узанции эти — высшая сила коммерческого обычая, развив Прежде, до издания Биржевого закона, товар раньше сда шегося между контрагентами,— отпечатаны обыкновенно на вался, и лишь после того приемщик мог просить экспертизы.

обороте контрактов, или последние так составлены, что в тексте Вследствие этого бывало, что на рынок выбрасывались крупные оговорено применение к общепринятым обычаям, например, сло массы зерна, которые потом оказывались неконтрактными.

вами: «Согласно общепринятым гамбургским обычаям для тор Если, например, указаны были 100 000 тонн пшеницы этого говли кофе». Узанции касаются, например, правил об отбирании рода, громада такого фиктивного предложения вызывала растор пробы, весовых расходах, случаях несоответствия товара пробе, жение многих договоров, рассчитанных на повышение, и падение извещения о поставке, просрочке, окончательном расчете и т. д.

цен. Это с тех пор изменилось. До поставки должно быть Большинство товарных бирж в Германии — специальные предъявлено удостоверение о соответствии товара контракту.

биржи или, во всяком случае, биржи, на которых преобладает С экспертной комиссией, о которой шла здесь речь, не следует торговля одним определенным товаром. Крупнейшие хлебные смешивать третейский суд, который представляет собой комис биржи кроме берлинской находятся в Кеннигсберге и Мангейме.

сию биржевого правления и которому стороны не обязаны под В частности, Мангейм один из значительнейших хлеботорговых чиняться, если до того не состоялось взаимного соглашения пунктов в Германии потому именно, что Южная Германия не относительно этого. Биржевым законом определено, что такое столько производит, сколько потребляет, и что южногерманская соглашение лишь тогда обязательно, когда дело касается круп мукомольная промышленность столь развита, что одним мест ных (а не мелких) купцов, внесенных в торговый регистр или ным производством не удовлетворяется. Поэтому она вынуж состоящих биржевыми посетителями, за исключением того слу дена для удовлетворения местной потребности привлекать чая, когда решение подчиниться третейскому суду последовало большее количество зерна извне, частью из Северной Германии, по возникновении спора1. На берлинской товарной бирже тре частью из заморских стран. К числу хлебных бирж относятся, тейский суд для разбора споров по сделкам с хлебом и произ далее, биржи в Данциге, Эльбинге, Лейпциге, Дрездене, Хем ведениями мукомольной промышленности, заключенным на осно нине. Глейвицр. Мемеле, Познани Размеры их зависят большей вании одобренных Союзным советом условий, состоит из трех частью от местоположения, а также и от того, развита в приле членной комиссии. Даже там, где Биржевой закон не имеет гающем районе мукомольная промышленность или нет. Где применения, как на бременской хлопчатобумажной бирже или этого нет, как, например, в Кельне, там хлебная биржа не пред нюрнбергской товарной бирже и др., товарные да и фондовые ставляет больп! го развития.

биржи подчинены обычному праву, развившемуся на почве Прежде в Лейпциге существовала шерстяная биржа. Вслед торговых нужд. Главная составная часть его — это узанции".

ствие запрещения Союзным советом в 1899 году срочной тор Они распределяются на общепринятые местные обычаи и бир говли чесанкой, деятельность биржи в этой области прекрати жевые обычаи и устанавливаются и уважаются местными купца лась, так что теперь она держится только бумагами.

ми по свободному соглашению. Так, например, обычаи для хлеб Бреславльская товарная биржа была до сих пор чисто спир ной торговли выработаны берлинским обществом торговцев товой биржей. Но уже в 1899 году правление сложило свои хлебом и земледельческими продуктами, обычаи для гамбург полномочия и вошло в торговую палату с предложением за ской торговли кофе — обществом причастных к кофейной тор- крыть биржу ввиду чрезвычайно незначительных размеров спиртовой торговли. Торговая палата высказалась, однако, про Биржевой закон 1908 года, §§ 28, 5.3. тив окончательного закрытия товарной биржи и прекращения " Узанция — торговый обычай, дополняющий в некоторых отношениях котировки спирта. Должно быть, здесь руководились теми же условия договора. (Прим. ред.) соображениями, что и в Лейпциге, где шерстяная биржа после Виды бирж Биржа и ее деятельность ница, как сказано уже, к делу не относится;

важно же то, что запрещения срочной торговли чесанкои также продолжала в обоих случаях для обоих родов сделок, происходящих в одно номинально существовать, хотя операций уже не производилось.

время и на одном месте, существует официальная котировка, Организация сохранена была на случай возможности исполь подписываемая представителем торговой палаты. Конечно, зовать ее в более благоприятные времена. Главной причиной имеется разница между официальной срочной биржевой тор тому, что на бреславльской бирже не совершается больше сделок говлей и наличными сделками. Первая оперирует исключитель со спиртом, послужило основание центрального общества приме но стандартным качеством (сырец 1,88% выдачи), между тем нения спирта (1899), закупившего у винокуров весь спирт как наличный рынок базируется на различных качествах, пред и вступившего компаньоном во все заводы Бреславля и провин ставляемых наличным товаром. Здесь торгуют сахаром различ ции. Теперь предполагают и формально закрыть в Бреславле ного происхождения по пробе. Но это мы находим на всех спиртовую биржу.

товарных биржах. Теоретически можно совладать с этой разни Самая большая сахарная биржа, если говорить о сделках цей, если, как мы это делаем, разделять понятия свободной на наличный товар, магдебургская, если же иметь в виду сроч и официальной торговли. При этом не имеет решающего значе ные сделки,— гамбургская. Первая особенно тем для нас инте ния то обстоятельство, что первая может быть сильнее развита, ресна, что, несмотря на присущий ей характер биржи, не под чем последняя. То же мы замечаем на гаврской бирже, в Эссене чинена Биржевому закону. Это справедливо, однако, лишь в от и Дюссельдорфе, но никому не придет в голову сказать, что те ношении сахаропесочной биржи, поскольку не совершаются на поэтому не биржи.

ней срочные операции (как мы раньше видели, также в отноше Поэтому не может быть сомнения, что в Магдебурге не нии фондовой биржи). Ибо то, что магдебургская срочная только малозначительная фондовая, но также и сахаропесоч сахарная торговля есть биржевая торговля, не подлежит сомне ная биржа есть действительные реальные биржи, подлежа нию.

щие собственно действию Биржевого закона. Если же они ему Что мы и тут имеем дело с настоящей биржей, видно из не подчинены, а именуются и рассматриваются как бирже следующего. Раньше всего, как упоминается в годовом отчете видные собрания, а не как биржи, то причина этого в высо старшин за 1897 год, собрания, имеющие предметом сахарный кодипломатичном образе действий магдебургского купечества, песок и патоку, происходят совместно с собраниями срочной в частности, выдающегося представительства интересов его сахарной биржи. Разделения здесь никакого нет. В бытность старшин.

свою там осенью 1908 года я по отзывам многих сведущих Этого шахматного хода мы и коснемся теперь.

в деле лиц установил, что на сахарной бирже, на том самом Когда в 1896 году принят был Биржевой закон, магдебург мече и ь iu же <_амое время, где и когда пг. букве биржевого ские купцы, в особенности старшины, были в сильной оппози устава должны совершаться лишь сделки на срок, заключается ции против него. Они искали путей, чтобы избавиться от «сте также множество кассовых сделок, сделок с наличным сахаром.

снительных правил Биржевого закона». Не желали они, во-пер К этому надо прибавить второй момент: официальную вых, правительственного комиссара, затем курсовых маклеров котировку. Она происходит таким образом, что агенты под над и, наконец, представительства сельских хозяев в правлении зором биржевого комиссара — официального представителя биржи. Применения Биржевого закона можно было избежать биржевого правления, устанавливают цены и заносят их в книгу лишь в ущерб организации и объяснением, что в Магдебурге, котировок. Совершенно аналогичным образом собираются мак за исключением лишь срочной сахарной биржи, вовсе не может леры под руководством биржевого комиссара и отмечают цены быть речи о биржах в смысле, указанном в Биржевом за в срочной сахарной торговле. Котировки отличаются тем, хотя коне.

принципиального различия нет, что в упомянутых раньше кассо Все дело было в том, чтобы дать ход такому объяснению.

вых сделках сделанные цены отмечаются «от и до», срочные В записке, поданной прусскому министру торговли и промыш- же сделки бюллетень отмечает буквами G, В, Ь. Но эта раз- ленности, представлено было следующее: «Магдебургские бир жи — это преимущественно собрания купцов для взаимного ' G — Geld — деньги (спрос), В — Brief — письмо (предложение), Ь — ознакомления и записи цен, уплаченных при сделках, заклю bezahlt — уплачено, сделано. Эти выражения позже будут подробнее пояснены ченных в промежутках между одним днем и другим или между ^ главе «Курсы и курсовые бюллетени».

Виды бирж Биржа и ее деятельность одной неделей и другой, большей частью через агентов или фер («Die Warenborsen»). Это его сочинение представляет отдельный выпуск большого и известного труда «Die Technik посредников от одного дома к другому. Большинство операций des Welthandels» (Вена, 1899).

по торговле наличным сахаром и патокой, как и рафинадным сахаром, и в особенности фондами, не совершается на бирже.

При таких условиях невозможно, очевидно, установление бир III. ФРАХТОВЫЕ БИРЖИ жевой цены, соответствующей требованиям § 29 п. 3 Биржевого Корабельная биржа в Дуйсбург-Рурорте. Сообщение закона, гласящего: «Биржевой ценой должно полагать ту цену, корабельному фрахту характера заменимости.

которая соответствует действительному положению торговых Организация фрахтовых бирж. Влияние дел на бирже». Установить такую цену невозможно, ибо цена, угольной конторы на биржевую торговлю фрахтами.

если не считать срочных сделок с сахаром, определяется в сделках, заключенных вне биржи. Так как все посредники и Особое место среди германских бирж занимает корабельная агенты заключают сделки со всеми фирмами на месте, а агенты биржа в Дуйсбург-Рурорте. Здесь нет торговли ни ценными с иногородними фабриками и фирмами, к тому же еще не только бумагами, ни товарами. Здесь обращается на бирже одна цен в биржевое время, то котировка на бирже не может состоять ность — корабельный фрахт. § 1 биржевого устава гласит:

в установлении курса, а только в записи (и публикации) дейст «Корабельная биржа в Дуйсбург-Рурорте имеет целью облег вительно уплаченных цен, к чему на срочной сахарной бирже чение сделок с фрахтами и буксирами». В биржевое время, присоединяется установление оставшихся к заключению биржи между одиннадцатью и двенадцатью часами, встречаются грузя цен спроса и предложения».

щие в рурских гаванях фирмы с промышляющими там отдель Результатом записки было то, что министр торговли послал ными шкиперами, поскольку они посещают биржу. Это — кон в Магдебург двух комиссаров: тайного советника Лузенского центрация в месте и времени ищущих груза отдельных шкипе и прокурора Вендельштадта. Хотя оба представителя прави ров и отправляющих товар грузителей.

тельства придавали мало значения объяснениям господ бирже Эта рурортская корабельная биржа существует с 1899 года виков, все же вскоре, к великой радости старшин, получилась и располагает с 1901 года построенным рурской казной зданием.

резолюция министра, что назначение курсовых маклеров не Она основана была для борьбы со злоупотреблениями в сделках обязательно. Кроме того, постановлено было, что только соб с фрахтами. Образца, по которому можно было бы устроить рания для сделок с сахарным песком должны быть признаны и развить биржу, не было. Здесь создавалось нечто совершенно биржевыми, но не собрания для наличного сахара и патоки, новое. При этом исходили из неорганизованного фрахтового для рафинадного сахара как и для векселей и фондов, и именно промысла. Давно уже существовала концентрация спроса и потому, что, во-первых, на последних биржевых собраниях предложения в определенном месте, созданная в повседневном идет торговля не определенным типом, и, во-вторых, отмечаются быту фрахтователей и шкиперов. Шкиперы подолгу сидели, только сделки, заключенные фактически на бирже, между тем большей частью без дела, на Даммштрассе и в ближайших как действительное положение дел определяется, не считая трактирах и, смотря по положению дел, через более или менее срочной сахарной торговли, сделками, заключенными вне бир короткое время дожидались рейса. Ибо периоды, когда рейсов, жи, следовательно, § 29 п. 3 Биржевого закона не может быть то есть погрузок очень мало, и, наоборот, периоды, когда ощу применен.

щается недостаток помещения в корабельном трюме и большой Первый довод, как мы видели, разумеется, не является спрос на него, постоянно чередуются. Для того чтобы из этого ни достаточным, ни убедительным. То же справедливо и отно развилась биржевая торговля, к концентрации в месте должна сительно второго. Ибо и на других биржах, например, на бер была присоединиться концентрация во времени, и, кроме того, линской фондовой, большая часть сделок заключается вне фрахт должен был подняться до пригодной к биржевому обра биржи (компенсацией в банках). Однако по установленным щению ценности.

на бирже курсам можно до некоторой степени заключать о Фрахт нельзя с очевидностью признать заменимым, ибо положении дел.

не одно и то же грузить уголь, или кокс, или железо, или другие Хороший и краткий обзор этой второй категории бирж товары. Но если даже рассматривать каждый груз в отдель- дает директор венской Академии торговли, профессор Зонндор- Виды бирж 90 Биржа и ее деятельность экспедиторов достаточно было для воспрепятствования коти ности, он тоже не представляет, очевидно, заменимой ценности, ровке фрахтов на железо и сборный товар в тюках ввиду постоянной биржевой единицы. Возьмем для примера угольный обостренной конкуренции между фирмами, когда почти каждый груз. Цена на фрахт отнюдь не определяется исключительно транспорт сдавался отдельно. Но и это переменилось. С спросом и предложением корабельного помещения. Влияют, года уже не принимается в расчет каждый бельгийский и гол напротив, и другие обстоятельства: уровень воды, размеры под ландский пункт в отдельности;

основанием для котировки при лежащего погрузке судна, в частности длина и ширина корпуса нимались для Голландии вначале шестнадцать пароходных ли судна и стоящий в связи с этим вопрос, приспособлен ли ко ний, а теперь двадцать одна;

для Бельгии лишь пять. К этим рабль для известных каналов и портов, время выгрузки, должна немногим пунктам сводятся все заключаемые сделки с фрахтами.

ли выгрузка производиться на реке, в доках или на полях, Различные судовые размеры также должны были быть то есть обсыхающих во время отлива площадях;

вопрос, можно приведены к общему знаменателю, чтобы придать фрахту ха ли ожидать обратного груза, идет ли речь о частичной нагрузке, рактер заменимой ценности. В этих видах корабли подразделены вынуждают ли шкипера личные обстоятельства принимать груз;

были по своей грузовместимости, и в основание фрахтового далее, время погрузки, то есть сокращенное против узаконенного промысла на бирже положены были три класса, именно: малень времени, и, наконец, само место назначения. Есть немецкие кие суда (в Голландию) вместимостью в 100—150 тонн;

сред суда, желающие плавать только вверх по Рейну, голландские, ние суда с помещением для груза в 200—300 тонн;

большие избирающие лишь Голландию, бельгийские, предпочитающие корабли с помещением для груза от 400—500 тонн и более, лишь бельгийские порты, и то лишь известных местностей.

смотря по пункту. Подобные же типы размеров установлены Эти трудности мешали придать фрахту характер замени и для транспортирования в Бельгию. Благодаря этому явилась мости. Начали с того, что ограничились на первых порах тор возможность ввести некоторое единство в котировку фрахтов.

говлей фрахтами на угольный груз, и для них предусмотрена При этих мероприятиях мы снова встречаемся с теми же была официальная котировка. «Распространение на другие гру попытками, о которых говорили подробнее, когда шла речь об зы,— говорится в § 11 Биржевого положения,— представля установлении обязательного на бирже качества поставки. Прин ется усмотрению биржевого правления». Благодаря этому огра цип всюду состоит в том, чтобы создать по возможности лишен ничению, вскоре достигнута была известная однородность.

ный индивидуальных качеств, легкозаменимый, однообразный Торговля судовыми фрахтами сводится к торговле угольными товар. Чрезвычайным разнообразием торгуемых ценностей объ фрахтами.

ясняется то, что на фрахтовой бирже это невозможно в такой Не меньше трудностей представляло, далее, установление степени, как на товарной, а на последней в такой степени, типа фрахтов. Здесь еще менее удается провести его как сле как на фондовой.

дует, чем на товарных биржах. Фрахт зависит от расходов, Организация корабельной биржи в Дуйсбург-Рурорте сопряженных с делом перевозки. Важна, раньше всего, отда в общих чертах та же, что и на фондовых и торговых биржах.

ленность пункта, в который доставляется уголь, как и размер В 1905 году расширен был круг действия биржевого устава, корабля. Поэтому для того и другого необходимо было изыскать по которому лишь фирмы, грузящие в рурортской гавани, могут типы, на которые можно было бы сводить различные фрахты.

быть членами биржевого собрания. Право вступления в члены Вначале официально назначенные курсовые маклеры просто не было более ограничено местом погрузки. Новым биржевым вносили в бюллетень фактически оплаченные фрахты. Но этот уставом определено, что действие должно распространяться на способ имел два недостатка. Во-первых, он давал неверную все рурские гавани, то есть на порты и пристани, расположенные картину, ибо нагрузка обнимала самые различные порты Гол по обоим берегам Рейна, между 272-м и 291-м километрами ландии и Бельгии и различные размеры судов. Кроме того, течения его. Кто желает посещать биржу, должен ежегодно сообщение подробных сведений о каждой сделке противоречило вносить вперед известную входную плату, размер которой опре интересам грузителей, то есть угольных фирм.

деляется биржевым правлением в декабре. В настоящее время Поэтому корабельная биржа в начале своего существования это составляет для фирм 40 марок, для отдельных лиц 20 марок, не встречала сочувствия ни среди корабельщиков, ни среди для корабельщиков 3 марки, для разовых посетителей 25 пфе маклеров, ни среди грузящих фирм. Биржевой курс не имел ннигов. Отдельным шкиперам до 1905 года предоставлен был никакого значения для фрахтового промысла. Влияния крупных 92 Биржа и ее деятельность свободный вход на биржу. Зато они не участвовали в управ лении биржей. С того времени они обязаны платить годовой взнос в 3 марки и могут зато посылать 8 представителей в биржевое управление. Число посетителей составляло в 1908 году 64 фирмы и 1131 отдельный шкипер. К этому надо прибавить еще 4000 разовых посетителей. Биржевое правление состоит из ЛОЖНЫЕ БИРЖИ 24 членов. Из них на грузящие в рурских портах фирмы падает 16, а на промышляющих там шкиперов — 8. Председательствует Слово «биржа» в вульгарной речи.

теперь владелец угольных судов Густав Штиннес.

Берлинская ранняя биржа. Биржевидные Прежние отчеты Рурортской торговой палаты неоднократ собрания, обслуживающие преимущественно но жаловались на то, что биржа слабо посещается и преобладаю хлебную торговлю.

щее число сделок совершается вне биржевого времени, так что Торгово-промышленная биржа в Штутгарте.

биржа не дает верной картины спроса и предложения. Грузящие Торговая биржа в Нюрнберге. Биржа сырых кож фирмы лишь частью удовлетворяют на бирже свои потребности в Саарбрюкене. Майнцская биржа.

в свободном корабельном трюме, большей же частью вне биржи.

Брауншвейгская фондовая (калийная) биржа Перемена наступила лишь с появлением угольной конторы, принявшей с 1 апреля 1905 года в собственные руки наем судов для части угольных грузов, отправляющихся в Голландию.

Близ Шрайберхау, в Исполиновых горах, есть доска с Правление угольной конторы стало на сторону биржи. Позиция, надписью: «Этот путь — не путь». Точно так же есть в Герма занятая угольной конторой, все-таки немного изменила характер нии биржи, которые не суть биржи, но которые в просторечии биржи, ибо сила ее слишком велика. Угольную контору и шки называются этим именем.

перов едва ли можно считать равносильными в борьбе факто К ним относятся платяные биржи, где торгуют старым рами. Взаимоотношения их можно сравнить с отношением ра платьем. Так как последнее имеется в натуре и не может счи бочего синдиката к неорганизованным работникам.

таться заменимым, мы здесь имеем дело не с действительной Основанная между тем бельгийская фрахтовая контора при биржей, а с рынком низшего ранга, на котором встречаются казывает большей частью исполнять свои поручения до бирже продавцы и покупатели. То же относится и к птичьей и голу вого времени. Курсы частью сообщаются, и ими пользуются биной биржам, бирже почтовых марок и др. В Шарлоттенбурге или с ними соображаются при установлении цен.

РГТЬ биржа натурщиц. В определенные часы г> г.дпом из помеще Bi_c маклеры, фрал;

>шщие уголь в i олландию, заключили ний Королевской высшей художественной школы собираются союз, среди членов которого распределяются для исполнения позирующие в качестве натурщиц берлинские красавицы, чтобы все поручения по фрахтованию, переданные из угольной конто предоставить себя в распоряжение художников для целей ис ры. Так как число фрахтователей было слишком велико, они кусства. Но и здесь нет речи о заместительстве, ибо никому разделены были на две равные группы. Комиссионные деньги не придет в голову считать этих молодых дам заменимыми.

одной группы препровождались кассе союза, и отсюда другая Обо всех этих учреждениях, неправильно называемых бир группа получала отступное. Это разделение шло навстречу жами, у нас в дальнейшем не будет речи. Мы займемся бирже потребности угольной конторы иметь дело с возможно меньшим видными установлениями, гораздо более важными в смысле числом фрахтователей. С появлением этой угольной конторы теории и практики, чем вышеприведенные примеры.

корабельная биржа вступила в новую стадию своего развития.

Биржи, как сказано уже, выросли из рынков, когда они С тех пор ей обеспечена благодаря угольной конторе значитель перешли к торговле заменимыми ценностями, сорганизовались ная часть голландского фрахтового промысла. С другой сторо и стали опубликовывать проверенные цены. Но этот процесс ны, введена была упомянутая выше реформа. Описание этих отделения биржи от рынка не завершился еще до сих пор впол взаимоотношений представляло бы научную ценность, тем более не. Между ними до сего времени имеется множество не изучен что в экономической литературе нет сочинения, посвященного ных подробно промежуточных ступеней. Подобно тому как при- фрахтовым биржам.

Биржи и ее деятельность Ложные биржи рода представляет переходы между мужчиной и женщиной, Но возникновение и сохранение ее объясняется еще вто промежуточные формы пола, так и в занимающей нас области рым мотивом, не субъективного, а объективного свойства. Когда существуют промежуточные между рынком и биржей экономи подвоз по железной дороге хлеба усилился, а срок приемки ческие звенья, которые нельзя считать ни рынком, ни биржей.

сократился, явилась необходимость в ускоренном сбыте полу Широкие массы теоретически необразованной публики, впрочем, ченных масс. Продажа с вокзала должна скоро совершаться, и некоторые секретари торговых палат, обыкновенно считают если нежелательно удорожить товар платой за стоянку на рынке их биржами. Да будет мне поэтому дозволено за недостатком или наем магазина. О хлебе, полученном вечерним или ночным положительного технического термина говорить о ложных бир поездом, приемщик извещается уведомлением с вечерней или жах, или псевдобиржах. В Германии существует целый ряд первой утренней почтой. Через доверенных лиц от полученных таких бирж, например в Берлине, Брауншвейге, Кельне, Майн партий отбираются пробы, и с этими пробами торговцы явля це, Штутгарте, Нюрнберге, Страсбурге и т. д. Тут мы имеем ются в утренние часы на биржу, чтобы по возможности скорее дело большей частью с ложными товарными, а также с ложными реализовать продажу. Таково было начало ранней биржи.

фондовыми биржами.

Можно было бы подумать, что здесь речь идет действи Наиболее известным примером первых служит берлинская тельно о бирже. Однако это не так. От официальной полуден ранняя биржа, или, правильней, ранний рынок, функционирую ной берлинской биржи утренний рынок отличается в следующих щий до начала официальной биржи в промежутке от половины пунктах.

десятого до одиннадцати часов. Ежедневно в одном из помеще 1. Утренний рынок открыт для всех. Всякий может войти ний берлинского биржевого здания собираются в переменном туда и вести свои дела. Билета для входа, как в официальное числе приблизительно 600 человек для заключения сделок с биржевое собрание, не требуется.

хлебом, мукомольными продуктами, яйцами, маслом, сыром 2. Доступ открыт и женщинам, которые вообще исключены и т. д. Это большей частью торг между продавцами этих из биржи.

продуктов и потребителями их, происходящий открыто. По сло 3. Ранняя биржа не знает никакой официальной котировки.

вам хлебной фирмы «Deutsch», здесь совершается большая Выпускаются, правда, извещения о состоянии рынка, но они часть наличной торговли хлебом. Для потребителя время между подписываются лишь рыночной комиссией. Так как количества, десятью и одиннадцатью часами удобнее официального бир продаваемые на ранней бирже потребителям, всегда меньше жевого времени. Поэтому он охотнее пользуется утренней, чем покупаемых на официальной бирже, цена для первых устанавли полуденной биржей. Появляются на ранней бирже и маклеры, вается более высокая.

не затем, разумеется, чтобы посредничать в сделках, а чтобы 4. На ранней бирже производится расплата, чего на соб CUGHJJCIID съедения к полуденной бирже и заручиться к тому ственно бирже не бывает. Ь два дня еженедельно, в понедельник времени ордерами.

и четверг, выставляются столики, за которыми сидят кассиры Этот утренний рынок развился исторически из прежней соответствующих фирм, платящие и принимающие деньги.

берлинской уличной торговли. Еще в первой половине XIX ве 5. Рыночная комиссия — единственный орган утреннего ка Берлин снабжался хлебом из ближайших окрестностей. Хлеб рынка. Главная обязанность ее — следить за порядком и спо гужом доставлялся из округи в Берлин и там продавался на койствием.

Жандарменмарк и не существующей уже теперь Кантиан Вследствие такого характера своего берлинская ранняя бир штрассе. После покоса собирались часто сотни подвод преиму жа не подчинена Биржевому закону. Это не биржа, а нечто щественно из Укермарка, так что приостанавливалось движение среднее между ней и рынком. Товары, конечно, не привозятся, и для урегулирования его требовалось вмешательство полиции.

а торговля ими ведется по пробе. Ей недостает двух важных Когда в 1863 году рынок по распоряжению администрации признаков: организации и официальной котировки, которыми перенесен был на Ораниенплац, это оказалось неудобным для должно отличаться собрание, чтобы можно было назвать его многих купцов. Поэтому снято было помещение в построенном биржей.

старшинами купечества новом здании биржи, и тогда возникла Такие биржевидные собрания, обслуживающие преиму так называемая утренняя биржа, куда товары не привозились щественно хлебную торговлю, мы находим в целом ряде горо более, но представлены были уже пробами.

дов. Но причина возникновения их там иная, чем в Берлине.

Ложные биржи Би ржа и ее деятельность вой устав в смысле имперского закона от 22 мая 1896 года», мы Она стоит большей частью в связи с определением Биржевого здесь имеем дело не с биржей. Двадцать два дня в течение года, закона, по которому правительство может назначать в прав обыкновенно в первый и третий понедельник каждого месяца, ление товарных бирж лиц, не состоящих биржевыми членами.

между двумя и четырьмя часами пополудни, в биржевом зале Это сочтено было купечеством за нарушение равноправия и за собираются лица, причастные к южногерманской ткацкой про оскорбление. Но больше всего желательно было избавиться от мышленности, для обсуждения хода дел и заключения сде всего стеснительного аппарата, созданного Биржевым законом.

лок с хлопком, пряжей, тканями и красильными сортами дерева.

Вследствие этого закрыты были процветавшие хлебные биржи В 1906 году общество насчитывало 214 членов. Членом может в Ганновере, Галле, Брауншвейге, Штеттине и т. д. Место быть каждый имеющий отношение к ткацкой промышленности признанных государством бирж заняли частные общества бирже при ежегодном взносе в 10 марок. О приеме новых членов видного характера. Различие между нынешней и прежней формой решает биржевое правление. Это биржевое правление состоит заключается не столько в организации, ибо и в обществах име из шести лиц, избираемых собранием уполномоченных, насчиты ются правления с полномочиями вроде предоставленных бирже вающим 30 членов. На собрании уполномоченных лежит управ вому правлению, сколько в характере котировки. Официальная ление делами общества, выбор биржевого помещения и назначе котировка исчезла. Ее место заняли частные известия.

ние биржевого времени. Правление должно, напротив, представ Присмотримся поближе к этим биржам, например, к браун лять общество во внешних сношениях, заведовать общественным швейгской. Это общество, 125 членов которого (из рядов хлебо имуществом и приводить в исполнение постановления общего торговцев и мукомолов) встречаются в одном месте по средам собрания и собрания уполномоченных. На биржевых собраниях и субботам, от десяти до одиннадцати часов. Годовая плата на нем лежит забота о поддержании порядка. Совершенно составляет 10 марок. Правление общества имеет право, но не аналогично органам других бирж здесь имеется также суд чести.

обязано разузнавать плаченые цены и соответствующим образом Он состоит из 5 членов, избираемых торгово-промышленной доводить их до сведения членов. Обществом учрежден арбит палатой из своей среды на 3 года, и такого же числа замести ражный суд, которому должны подчиняться все члены. Обра телей. Официального установления биржевых цен здесь нет.

щение к коронному суду исключено, решающим и окончатель Есть лишь курсовая комиссия, обязанная составлять биржевые ным считается только постановление арбитражного суда. В со сообщения, следить за правильной отметкой цен на пряжу и став этого суда входят десять избираемых ежегодно общим сукна, как и разыскание телеграмм о хлопке, новых курсов и собранием членов. Кроме этого суда чести Общество торговцев известий. Эта курсовая комиссия состоит из председателя, двух хлебом и земледельческими продуктами зафиксировало еще ряд заместителей и 15 членов. Постановления ее законны, если торговых обычаев, весьма сходных с принятыми вообще на сделаны уже в присутствии трех членов. Курсы опубликовы хлс^.мы.ч биржах ул<шциями.

ваются биржевым правлением в биржевых сообщениях, которые По другим причинам существует в Кельне биржевидное циркулярно рассылаются за установленную собранием уполно собрание. Там кроме официальной биржи каждую пятницу моченных плату членам общества и не входящим в его состав от трех до пяти часов происходит биржевое собрание, как абонентам. Интересны также в политэкономическом отношении сказано в биржевом уставе кельнской биржи, и именно для годовые отчеты торгово-промышленной биржи. В них заключа наличной торговли хлебом и мукой. Рядом с этим издавна су ются ретроспективные сообщения о ценах и конъюнктуре на ществующим собранием появилась позднее официальная, но рынке сырого хлопка, о бумагопрядильном и ткацком деле, лишенная значения биржа. Доступ открыт каждому приличному бумажной пряди и сукне, шерстяной торговле, шерстяных вя взрослому мужчине без различия местожительства за плату в зальных нитках, фабрикации трикотажных товаров, о льнопря 1 марку, взимаемую каждый раз биржевым чиновником;

для дильном, льноткацком деле и угольной торговле. Но и эта членов официальной биржи вход бесплатный. Но и тут нет офи биржа — не биржа в смысле данного выше определения.

циального установления цен, хотя другие руководящие для Незаконного ребенка среди нынешних бирж представляет упорядочения биржевой деятельности правила до известной также товарная биржа в Нюрнберге. Она обязана происхож степени находят себе здесь применение.

дением своим интересам хлеботорговцев, положивших ей начало То же можно сказать и о торгово-промышленной бирже в 1865 году, ибо тогда шла очень оживленная торговля венгер- в Штутгарте. Хотя она и опубликовала свой статут «как бирже- 4 Биржа и ее деятельность Биржа и ее деятельность Ложные биржи ским хлебом и т. п., и понадобились специальные собрания сильное дерево, хмель, кожа), либо представленные, как в для заключения сделок. Эти собрания прекратились в начале последних двух случаях, в натуре, либо характеризуемые, по 1890-х годов. Теперь хлебные сделки заключаются в определен крайней мере, пробами. Есть, однако, собрания, на которых ные дни, обыкновенно по вторникам и субботам, непосредствен производится торговля бумагами, то есть замененными ценно но между конторами. Чем больше падала хлебная торговля, тем стями, но которые все-таки не биржи. Об одном случае (Галле) больше выступала на первый план торговля хмелем, вдохнувшая мы уже упомянули.

в товарную биржу новую жизнь. Нюрнберг теперь центральный В Берлине перед началом официального биржевого собра пункт германской хмелевой торговли. Поблизости имеется боль ния устраивается так называемая предварительная биржа. В шой район рыночного хмеля, но хмель из Нюрнберга, Бадена двенадцать часов готовы уже первые курсы, сообщенные бан и Эльзас-Лотарингии, как и из Бранденбурга и придунайских ками друг другу по телефону. Но и не считая такие биржи, есть земель, также привозится на нюрнбергский рынок. В этих мест признанные биржи, имеющие биржевой устав и представляющие ностях хлеб либо закупается торговцами, либо производители нечто иное, чем предварительная и послеобеденная биржа.

отправляют его прямо в Нюрнберг своим комиссионерам, имею Сюда относится служащая, впрочем, и целям хлебной тор щим здесь большие склады. Подвоз начинается уже со второй говли майнцская биржа. Это «общество купцов, промышленни половины августа и продолжается приблизительно до конца ков, сельских хозяев и других заинтересованных лиц, имеющее года. Тюки, привозимые на рынок, там же продаются. Они целью всевозможное облегчение всякого рода коммерческих меняют своих владельцев и попадают в склады немногочислен сделок». Приблизительно так сказано и в уставах настоящих ных фирм. В то время как биржа имеет дело с родовыми това бирж. Отсюда можно видеть, однако, как мало значения имеют рами, причем самого товара не имеется налицо, хмель имеется для теоретического исследования употребляемые на практике на нюрнбергской бирже во множестве индивидуальных катего формулы. Для достижения названной цели § 2 правил устанав рий. Ряд маклеров занят посредничеством в сделках. В адресной ливается следующее.

книге за 1908 год указано восемнадцать маклеров по хмелевой 1. Ежедневное разузнавание главнейших фондовых и товар части. Они ежедневно сходятся для установления цен. Товарная ных курсов, сообщение их заинтересованным лицам и оглашение биржа имеет правление в составе двенадцати членов. Она их в помещении биржи. Таким образом, биржа служит раньше призвана главным образом давать свои заключения и разрешать всего информационным бюро.

третейским судом споры в сфере указанных интересов. По полу 2. Торговля местными ценностями и установление курса ченным мною из нюрнбергской торговой палаты сведениям, на них (курсовой бюллетень перечисляет тринадцать видов биржа эта давно была бы закрыта, если бы торговцы хмелем акций и учредительских приоритетных акций и девятнадцать не так нуждались в беспристрастном и внесудебном разрешении ьидиь облигаций, среди которых майнцские городские чаймы споров. Именно это подчеркивается в § 1 «Правил и торговых особенно важны).

обычаев на товарной бирже в Нюрнберге» (с обычной ого 3. Содействие торговле фруктами, отысканием нужных воркой).

помещений и приспособлением их к этой цели.

В Саарбрюкене есть биржа сырых кож для Саарского Дела ведет правление в составе десяти членов, из которых округа, на которой мясники сбывают кожевникам шкуры уби пять назначаются великогерцогской торговой палатой в Майнце тых ими животных. Эти кожи, как и хмель на нюрнбергской и пять избираются собранием членов. Орган надзора — торго бирже, представлены в натуре. Из этого уже ясно, что и здесь вая палата.

не может быть речи о бирже. Однако в известиях торговых Нет нужды более доказывать, что майнцской бирже, не палат, в составлении которых участвуют ведь образованные подчиненной Биржевому закону, несправедливо присвоено наи политэкономы, и впредь еще будет упоминаться о биржах в менование биржи.

случаях, упомянутых нами здесь для примера,— доказательство, Если верить газетным сведениям, и в Брауншвейге имеется как мало научная терминология находит себе приложения на биржа. В брауншвейгских газетах ежедневно помещается курсо практике.

вой бюллетень для многих ценностей, подписанный Вильгель До сих пор была речь лишь о псевдобиржах, на которых мом Рамдором, присяжным вексельным маклером. Говорят обращаются товары (хлеб, яйца, хлопчатая бумага, пряжа, кра- также нередко о калийной и хлебной биржах. Каково же поло- Биржа и ее деятельность жение в действительности? В Брауншвейге нет никакой биржи.

Нет никакой организации, даже места, где регулярно собирались бы для заключения сделок банкиры. Когда им даются ордера VI о покупке или продаже бумаг, они выполняются во Франкфурте или Берлине. Только местные ценности имеют некоторое обра ВОЛЬНЫЙ ТОРГ НА БИРЖЕ щение в самом Брауншвейге. Этим делом занят один маклер, ежедневно заходящий в отдельные банки спросить, нет ли пору чений о покупке или продаже билетов брауншвейгских госу Официальный рынок и свободный рынок (кулисы) на бирже.

дарственных займов или местных железнодорожных приори Вольный рынок свободен от Биржевого закона тетных акций и т. п. Эти поручения он собирает и старается и не участвует в установлении официального курса.

выполнить. Газетные курсы не что иное, как частные отметки Свободный рынок на гамбургской бирже.

этого единственного маклера, все еще подписывающегося Биржи, на которых официальный рынок присяжным вексельным маклером, хотя институт присяжных подавляется свободным рынком.

маклеров давно упразднен. О фондовой бирже в Брауншвейге Неофициальная торговля куксами.

не может быть и речи.

Фонды и калийные ценности на ганноверской бирже.

То же можно сказать о так называемой брауншвейгской калийной бирже. Во время увлечения калийными ценностями причастные лица сходились, правда, в одном ресторане, носив Торговля ценными бумагами, товарами или фрахтами про шем название калийной биржи, и заключали там сделки. От исходит на бирже в двух различных формах.

части это происходит и поныне. Но здесь мы имеем дело с 1. Обе стороны прямо и непосредственно договариваются учреждением, лишенным всякого официального значения.

между собой или с помощью частного маклера заключают сдел Приведенными до сих пор примерами ложных бирж тема не ку с биржевыми бумагами, допущенными или не допущенными исчерпана. Есть еще в Германии целый ряд институтов, к котировке, или с другими ценностями.

которые называются биржами, но на самом деле это не биржи.

2. Стороны прибегают к услугам курсового маклера и Биржевой закон не дает, как известно, определения понятия заключают сделки лишь с допущенными на бирже ценностями.

«биржа». Поэтому комментаторы этого закона часто попадают Первый род торговли называется на биржевом языке в затруднение. И теперь снова можно заметить в комментариях, явившихся по поводу новеллы 1908 года, что к числу бирж свободным рынком, второй — официальным оборотом.

относятгя псевдобиржи не подчиненные вовгг Биржевому зако- Оба связаны друг с другом. В пределах биржи в течение ну. Так в комментариях Трумплера, Вайссбарта, Апта и др. официального биржевого времени, но uej >ч<и_1ия официальных названы майнцская и брауншвейгская биржи, которые вовсе маклеров идет вольный торг. Во всех биржах имеется этот, как не суть биржи. Толкование Хемптенмахера считает торгово увидим, не всюду при одинаковых условиях появлявшийся промышленную биржу в Штутгарте реальной биржей! В науч элемент свободного рынка.

ной литературе псевдобиржи мало или совсем неизвестны, поэ Мы назовем его, пользуясь французским выражением, тому они нигде не описаны и не исследованы. Вот почему кулисой1. Для познания конкретных отношений это существо казалось мне особенно важным подробнее остановиться на от вание неофициального торга в форме кулисы весьма ценно.

дельных примерах.

Ошибочно представление Байгеля, будто кулиса — это совокупность спекулянтов. Неудачно также объяснение в «Sandheims Borsen ABC» (Берлин, 1898): «В Берлине пользуются этим выражением для обозначения одним словом всей массы спекулянтов и маклеров, заключающих срочные сделки и посредничающих в них». Характерен здесь не момент спекуляции, ибо она имеется и на официальном рынке, и не срочная торговля, и не ограничение понятия названными лицами (спекулянты и исполняющие поручения маклеры).

Первоначально под этим словом разумели напоминающие кулисы помещения парижской биржи, в которых находились бесправные маклеры.

Вольный торг на бирже Би ржа и ее деятельность Исследуем поэтому подробней этот вольный рынок, кото курсы на золотопромышленные ценности и на берлинской бирже рый находит себе место на обширном лоне биржи и который кулиса развила (до возникновения балканского кризиса) ожив следует отличать от биржи в собственном смысле официальной ленный торг золотопромышленными шерами, этот торг продол биржевой торговли.

жался, пока биржевое правление не положило ему конец. В Свободный рынок может с экономической точки зрения противоположность этому торговля куксами не случайна и до стоять на таком же уровне, как и официальный. Это справед сих пор также не запрещена. И другие бумаги, прошедшие ливо обыкновенно для фондовых бирж. Там же, где он имеет сквозь сито комиссии по допущению и выкинутые из биржи, дело с нетипическими, качественно неоднородными товарами, могут обратно попасть на биржу с заднего крыльца, то есть он представляет экономически низшую ступень. Сюда относится через свободный рынок.

торговля индивидуально характеризуемыми товарами на бирже Число обращающихся на свободном рынке биржи ценностей (торговля по пробе). Но и торговля небиржевыми товарами составляет также привилегию кулисы. часто бывает весьма значительно.

Недавно, как мне сообщают, один фабрикант шляп купил на Допустим, на бирже есть десять продавцов. Они желают бременской бирже тысячу панам. Никто не станет утверждать, сбыть 100 000 марок какой-либо бумаги. С другой стороны, что такие сделки стоят экономически на одном уровне с теми, имеется тоже десять покупщиков, желающих приобрести 95 в основание которых положены нормальные качества. Публика марок. Тогда на неофициальном рынке оказываются лишние та же. Она составляется из купцов или торговцев, участвующих 000 марок. Лишь с этой суммой маклеры обращаются к курсовым также в официальной биржевой деятельности, и, кроме того, из и этим переводом уравновешивают спрос и предложение свободного частных, или так называемых пфушмаклеров. Сделки рынка на бирже. В биржевой анкетной комиссии приглашенный заключаются либо прямо от одного лица к другому, помимо сведущим лицом банкир Копецкий высказал несколько курсового маклера, либо через посредство частного маклера. На пояснительных замечаний о характере и размерах торговли, неофициальном рынке обращаются те же бумаги, что и в происходящей на свободном рынке. Он сказал: «Свободный и официальном обороте, но, как это ни удивительно, также и официальный рынок примыкают друг к другу. Заведено другие, такие, которые не представлены на официальной бирже;

обыкновенно, что вольный рынок данной бумаги находится близ далее, права на приобретение новых акций, таможенные места, занимаемого маклером, торгующим этой бумагой, так что свидетельства, дивидендные купоны до определения дивиденда, существует взаимная связь. На вольном рынке часто может быть наконец, куксы и буровые паи. Немалое удивление было выз- заключена более крупная сделка, чем через присяжного маклера».

вано, когда в биржевой анкетной комиссии сведущими лицами Вольный рынок увеличивает биржевые сделки. По словам после долгих расспросов подтверждено было заявление, что Майера, «как микрофон служит для того, чтобы сделать бумага и без допущения ее на биржу может неофициально восириемлемыми слабые звуки, так и кулиса ГНУЖИТ для того, обращаться в кулисе и что этот рынок часто имеет свой курс, чтобы усиливать спрос и предложение и давать таким путем отклоняющийся от официального. Для не допущенной к коти- возможность образования рыночных цен».

ровке бумаги закрыта, разумеется, биржа, но не закрыт для нее Свободный рынок, в отличие от официального оборота, рынок на бирже. В книге своей по истории мюнхенской биржи не подчинен биржевому, а регулируется только общими зако Шпенкух рассказывает об огромной спекулятивной торговле нами страны. Биржевой устав лишь постольку имеет к нему поземельными ценностями, развившейся на мюнхенской бирже отношение, поскольку он касается поддержания порядка и спо за время с 1897 по 1901 год и затмившей всю официальную койствия. Биржевое правление может также удалять лиц, не деятельность. Там дело шло о ценностях рынка недвижимостей, уместных на бирже. Но право контроля над образованием цен которые отнюдь на биржу не допускаются. Такие случаи в ему не принадлежит.

период спекулятивного подъема вовсе не редкость. Когда в Свободный рынок не знает официального установления цен первых числах октября 1908 года Лондон объявил высокие при содействии официальных маклеров.

Частные маклеры не имеют права участвовать в официаль Кукса — пай горного предприятия, точнее, право владельца участка земли, недра которого разрабатываются, на долю в прибылях предприятия.

ной котировке курсов. Курсовым маклерам, напротив, не сле дует упускать из виду свободный рынок. Курсы свободного рынка большей частью, разумеется, тождественны с официаль- ржа и ее деятельность Вольный торг на бирже Бы ными. Но частью они отклоняются от них. Между жевыми установлениями. Но рейхстаг отклонил это ними могут быть несоответствия, объясняемые правило. В Берлине различие между свободным рынком и биржей существованием кулисы. Последняя может не только торговать заключается в том, что на первом в момент покупки бумаг бумагами, исключенными из официальной котировки, она и для уславливаются также о цене, в противоположность связанной официально котируемых может установить курс более или общей отметкой наличной торговле берлинской биржи, где рань менее высокий, чем отмеченный биржей. Как известно, ше всего определяют размер сделки, цена же — так называемый торговля на бирже не прекращается еще ни во время кассовый единый курс — устанавливается сведением конкретных установления цен, ни после этого. Официальное установление цен к типической средней. К сделкам на ultimo, для кото цен на бумаги ultimo происходит в первый раз в двенадцать рых введены различные отметки, как и к наличным сделкам часов. Затем отмечаются деланные впоследствии цены, и так на других биржах, не имеющих общего курса, это не отно до половины второго. На наличные бумаги курсы сится.

изготовляются от половины второго до двух, а позже двух Превосходный пример такого рода свободного рынка внутри объявляются в курсовой комнате и заносятся в протокол.

биржи находим мы в Гамбурге. Гамбуржцы, как известно, Биржа остается открытой до трех часов, хотя официальная очень гордятся своей биржей. Но предмет их гордости вовсе торговля заключается к двум часам. Во время этой поздней не биржа, а в большей своей части рынок, что до сих пор, по биржи заключение сделок продолжается по весьма моим сведениям, мало кто сознает в Гамбурге. Мы еще позна различным курсам. Часто здесь устанавливается второй курс.

комимся с характером гамбургской биржи и увидим, что сюда Рядом с официальным появляется и неофициальный. Поэтому ежедневно около половины второго стекается до девяти тысяч официальный бюллетень и принципиально представляет нечто человек. Это собрание помещается большей частью в залах, отличное от публикуемых дневными газетами сведений о курсах, предназначенных для товарной торговли. Но эта товарная биржа где приводятся также курсы кулисы. Так, в коммерческом есть биржа лишь постольку, поскольку там идет официальная отделе «Berliner Tageblatt», например, отмечаются заключитель торговля, преимущественно на срок, кофе, сахаром и некоторыми ные трехчасовые курсы множества срочных бумаг. Это частная другими товарами. Большинство товаров сбывается на свободном котировка, ничего общего с официальной не имеющая.

рынке. Что мы можем наблюдать в малом на берлинской Но вследствие того, что весьма большая часть торговли фондовой бирже, то мы находим в большом масштабе на сосредоточена в руках кулисы, а происходящий там оборот гамбургской товарной бирже. Здесь свободный рынок до не принимается в расчет при официальной котировке, а только переполнения завален товарами, которых нет на официальном часть его, является сомнение в правильности официальных рьтнкр которые не подошли бы для него. Ибо заменимости отметок. Картина курсов затуманивается. На практике, само товаров, этого первого из важных отличительных признаков собой, выдвигались против этого рачные гредства. Так, напри биржевой торговли, нет и не может быть, что станет ясно, если мер, берлинский биржевой устав дает право биржевому прав представить себе бесконечное множество обращающихся там лению для установления курсов собирать сведения независимо товаров и обычную торговлю по образцу или пробе. «Покупка от заявления курсовых маклеров. Однако всегда возникает по образцу,— справедливо говорит Шанц в «Worterbuch der вопрос, насколько вообще возможен учет деятельности свобод Volkswirtschaft» (статья «Borse»),— есть и остается индивиду ного рынка. Ибо даже на меньших биржах, как бреславльская, в альной покупкой, а рынок этого рода есть и остается рынком, более и менее оживленные биржевые дни трудно учесть но не биржей». Здесь находим, например, рынок яблок, агарина, множество сделок, заключенных без курсовых маклеров, не квасцов, алоэ, сурьмы, абрикосов, аррорута, бальзама, хлопка, говоря уже о берлинской. Не надо поэтому удивляться тому, черники, пемзы, груш, жести, свинца, белил, свинцового сахара, что в биржевой анкете мнения сведущих лиц расходились от буры, щетины, сушеной сливы, масла... И так по всему алфа носительно влияния свободного рынка на образование курсов.

виту. Большей частью торговля производится по среднему Проект Биржевого закона, кстати упомянем здесь вкратце, качеству последнего урожая — по образцу или пробе.

заключал в § 31 требование, чтобы обо всех заключенных в Если какой-нибудь шкипер получил, например, груз изюма, свободном обороте сделках доводилось до сведения биржевого он является на свободный рынок товарной биржи и говорит правления или какого-нибудь курсового маклера, в противном маклеру: «Я хотел бы продать изюм». И маклер ищет приемщи- случае они должны были быть устранены от пользования бир- Вольный торг на бирже 706 Биржа и ее деятельность месяц, но с 1 октября 1899 года они устраивались еженедельно.

ка. Однако торговля происходит большей частью от лица к Недавно между биржевыми правлениями обоих промышленных лицу.

городов заключено соглашение, которым число еженедельных Само собой, на свободном рынке, как и в Берлине, нет биржевых собраний доведено до пяти. Распределение происхо официальной котировки. Но так как в Гамбурге центр тяжести дит таким образом, что в Эссене биржа непременно собирается товарной биржи лежит в происходящей на ней свободной тор по понедельникам и четвергам, а в Дюссельдорфе — по вторни говле, то было бы весьма неудобно, если бы не было никаких кам и пятницам. Пятая биржа в среду — попеременно в Эссене сообщений о ценах ее. Поэтому частными лицами по почину и Дюссельдорфе. Число биржевых посетителей составляло на торговой палаты издается прейскурант товаров (редактор Макс эссенской бирже в 1907 году 216 против 243 в 1908 году. В Тидов). В нем заключается, по моему подсчету, не менее Дюссельдорфе биржевая деятельность незначительна.

товаров, то есть сортов (175 видов товара). Означенные в нем Хозяйственный интерес посетителей и здесь, несмотря цены минимальные и максимальные. Устанавливаются они част на существование официальных установлений, сосредоточен на ными маклерами по выслушивании знакомых им причастных неофициальной торговле. Последняя достигла таких размеров, к данной отрасли лиц. Так как это все вместе частное установ что оборот, проходящий через руки маклеров, совершенно стуше ление, то правильность указанных цен не контролируется. Лишь вывается. Официальная биржа играет лишь декоративную роль.

биржевые органы в силах были бы вносить, если возможно, Большинство сделок совершается в свободном обороте от лица поправки в цены, то есть возражать против слишком низкой к лицу. Причина того, что официальная торговля куксами или слишком высокой отметки. Таким образом, котировка неофи совсем незначительна, между тем как о неофициальной должно циальная и не подвержена официальному контролю. Поэтому сказать совершенно обратное, по-видимому, заключается в сле о достоинствах ее я ничего не могу сказать. Соответственный дующих обстоятельствах.

запрос к издателю остался без ответа.

Прежде всего, число кукс, официально допущенных комис Но как упомянуто уже, столь же крупные свободные рын сией по допущению к котировке, очень ограничено, и так долж ки, как на гамбургской бирже, существуют и на фондовых бир но быть, ибо биржа наводнена была бы сомнительными бума жах. У нас есть биржи, на которых официальный оборот почти гами. Образование горнопромышленного общества не представ отодвинут на задний план и подавлен свободным рынком.

ляет большой трудности;

для основания его ведь достаточно, Главными примерами служат горнопромышленные биржи в между прочим, двух лиц. Ежедневному возникновению горно Эссене и Дюссельдорфе и калийная в Ганновере. Из них первые промышленных компаний, открывающихся без учредительских две существуют уже давно, а ганноверская калийная лишь в хлопот и т. п., не поставлено границ. Среди множества выпу течение нескольких лет, так как до 1905 года торговля калием щенных кукс есть бумаги самых различных достоинств, и, по шла исключительно от телефона к телефону. На всех трех бир скольку они не допущены в котировке (а таких большинство), жах неофициальный оборот значительно превосходит официаль они обращаются, естественно, на вольном рынке. Когда говорят ный.

о стремлении официально торговать куксами на крупных фон Горнопромышленные биржи Эссена и Дюссельдорфа обя довых биржах, никогда не идет речь о куксах всех горнопро заны своим происхождением желанию установить до возникно мышленных обществ, а только об определенном виде кукс. Так, вения синдикатов общую котировку горнопромышленных кукс, на франкфуртской бирже, например, допущены лишь одного чтобы облегчить и регулировать торговлю ими. Однако желание рода куксы (Rossleben-Volksen), а на биржах в Лейпциге и это с изданием прусского горного закона 1865 года еще не было Цвикау официально торгуют лишь двумя видами кукс (Mans сразу исполнено. Правительство относилось к идее учреждения felder и Oelsnitzer). Но крупного оборота эти куксы не д'остигли.

биржи скептически и безучастно. Поэтому до 1880 года заин Здесь мы подходим ко второй причине.

тересованные лица сходились на частные собрания. Лишь с В торговле куксами личный момент играет большую роль, этого года собрания их как в Эссене, так и в Дюссельдорфе чем, может быть, в обращении акций. Цена здесь зависит не получили официальное значение. Министр торговли утвердил только от достоинства продаваемой бумаги, но и от качеств биржевой устав, и торговля нашла в открытой официальной контрагента противной стороны. Каждый должен стараться бирже прочную опору.

вступать в сделку лишь с состоятельным контрагентом, так как Биржевые собрания происходили в начале лишь раз в / Биржа и ее деятельность Вольный торг на бирже и покупщику, и продавцу приходится еще считаться с возмож проспектов. Вследствие этого доклад остался без движения.

ностью возникновения новых прав или обязанностей в связи Дальнейшая причина заключалась в следующих соображениях.

с переходом бумаг к новому владельцу (доплата или прибыль, Торговля куксами сопряжена со значительным риском, ибо о переписка на новое имя). Но оценка личной и материальной внутренней ценности куксы трудно судить. При весьма высоких, состоятельности контрагента легче в условиях свободного обо- большей частью, ценах на куксы, возможны большие имущест рота, чем на официальной бирже. К тому же свободная торговля венные потери. К тому же для горнопромышленных обществ дешевле официальной. Возможный на вольном рынке обход не существует обязательной гласности делопроизводства, уста официального маклера вызывается высоким размером куртажа, новленной для акционерных обществ. Нет обязательных при обычно уплачиваемого посредникам. По биржевым обычаям учреждении акционерных компаний ближайших мер для защиты обеих горнопромышленных бирж вознаграждение маклеров при интересов публики. Вдобавок хорошие куксы находятся боль куксах составляет ' / г % и не меньше 2 марок с пая при каждой шей частью в крепких руках, на биржу же попадают худшие.

сделке. Напротив, куксовые фирмы принимают и сдают бумаги По этим причинам в Берлине до сих пор не развилась офи без начисления издержек. Так, например, известная фирма циальная торговля куксами. Все дело находится в руках «Zielenziger» пишет: «Ни провизии, ни прочих издержек моя кулисы.

фирма при торговле куксами и буровыми паями не засчитывает, Совершенно сходные с теми, что на западных горнопро так как она во всех без исключения случаях является покупа мышленных биржах, условия в смысле взаимоотношения между тельницей или продавщицей и никогда комиссионершей». Отсю официальным и вольным рынком существуют в Ганновере. Ь да не следует, однако, заключать, что куксовые фирмы удешев- Ганновере была некогда товарная биржа;

в 1787 году были ляют торговлю. Выступая сами контрагентами, они умеют сооб- подтверждены правительством ее привилегии и утвержден разно с тем устанавливать цены нет.о, часто гораздо более маклерский устав. Но в XIX столетии она не могла устоять высокие, чем они бывают при вознаграждении маклеров и обыч- и закрылась. Остатки ее жили в одном обществе ганноверских ной комиссии банкирам. Посредничество маклеров должно было купцов под названием «Биржевой клуб».

в последние годы прекратиться главным образом потому, что Фондовая биржа имеется в Ганновере лишь с 1901 года.

число куксовых фирм значительно возросло, а разность в ценах На самом деле уже до того существовало купеческое общество, спроса и предложения, как известно, увеличивается или умень- в котором сходились для коммерческих целей банкиры, про шается в зависимости от числа торговцев. Поэтому торговля мышленники и крупное купечество, сообща получали телеграф маклеров весьма незначительна. При заключении биржи они ные известия о курсах и т. п. Этому обществу не удалось стараются путем расспросов узнать приблизительную цену надолго сплотить своих членов. Купцы и промышленники по единичных официально котированных ценностей. Официальный степенно отошли, и остались одни лишь банкиры, i лавный бюллетень, отмечающий лишь спрос и предложение без добав- интерес последних сосредоточился на надлежащем развитии де ления курса действительно совершенных сделок, не отражает нежной и фондовой торговли. По свободному соглашению об поэтому действительного положения. щество избрало экспертную комиссию, которая между прочим Объясним еще здесь вкратце, почему на берлинской бирже взяла на себя котировку и выработала сообща с торговой пала куксы не обращаются официально, а только на свободном рын той обычаи фондовой торговли и некоторые иные важные ке. Это зависит, должно быть, во-первых, от опасения заинтере правила.

сованных кругов перед связанными с допущением к котировке Этим отношениям положен был конец вступившим в расходами, а затем также от известных различий между тор году в силу новым торговым уставом. Им определено было, что говлей куксами и торговлей другими ценностями, указанных должность прежних присяжных маклеров упраздняется и на нами выше.

биржах должны состоять лишь официальные курсовые маклеры.

Чтобы проложить куксам путь к официальному рынку, Далее, что комиссионеры, то есть в данном случае банки, лишь берлинская комиссия по допущению составила предложение, в при официальной котировке имеют право выступать сами контр котором высказала свою готовность рассматривать проспекты.

агентами. Таким образом, биржа лишь для того призвана к Но заинтересованные круги не пожелали нести трудов, расхо жизни, чтобы отмечать официальные курсы, на основании кото дов и ответственности, сопряженных с составлением и подачей рых банкиры могли бы отстаивать свое право принимать на Биржа и ее деятельность Вольный торг на бирже себя обязательства об исполнении комиссионных дел, ибо, как состав правления и экспертной комиссии;

мы верим, что такой замечено уже, только там это возможно, где установлены офи пример послужит толчком, и, во всяком случае, этим было бы циальные курсы. Следовательно, не народнохозяйственные достигнуто, что хоть по внешности наше биржевое помещение надобности повели к учреждению официальной биржи, а ин представляло бы биржу (до сих пор и этого не было), а за тересы занимающихся комиссионными делами банков и бан увеличением посещаемости рано или поздно последовало бы киров.

улучшение и в торговом обороте». Но это пожелание одного Так с 1901 года вместо прежнего общества появилась в из видных членов ганноверской биржи не приведено до сих Ганновере официальная фондовая биржа. Но жизни и крови пор в исполнение. Причины рассмотрены нами в ином месте.

не удалось в нее влить, с самого своего учреждения она сущест Они находятся в связи с ростом берлинской биржи и с необ вует лишь на бумаге. Имеются, правда, все необходимые органы.

ходимостью вытекающим отсюда упадком провинциальных Есть биржевой устав, правительственный комиссар, биржевое бирж.

правление, комиссия по допущению, три официальных курсовых Но рядом с совершенно упавшей биржевой торговлей фон маклера, суд чести и т. д. Но этот избыток органов не находится дами развилась недавно неофициальная торговля калийными ни в какой связи с собраниями и заключаемыми сделками. Чис ценностями, в которой лежит теперь центр тяжести всего обо ло членов составляет лишь 63, и из них большая часть совсем рота. Много частных банкиров увидело в финансировании ка не является на биржу. В указанный день присутствовала, может лийных промыслов и торговле куксами, буровыми паями и т. д.

быть, дюжина господ. Обороты ничтожны. Официальный кур средство к поправлению своих дел. Этот промысел явился для совой бюллетень указывает, правда, почти для каждой бумаги них якорем спасения, ибо фондовый оборот не покрывал бир курсы спроса и предложения, повторяемые изо дня в день, но жевых взносов некоторых фирм. Вся эта калийная биржа проис в графе «оплачено» неизменно фигурирует черта. Часто разда ходит в большом зале рядом с фондовой биржей. Разделения ются жалобы на совершенную незначительность фондовой никакого нет. Люди переходят из одного помещения в другое.

биржи. Так, например, в «Hannoversche Courier» от 16 августа Они также пользуются телефонной будкой и другими установ 1908 года читаем: «Невольно взоры ганноверских банковых лениями биржи.

сфер обращаются по поводу сегодняшнего двадцатипятилетнего На этой калийной бирже ведется торговля только недопу юбилея одного местного курсового маклера назад, ко времени щенными ценностями. Вся деятельность ее лишена законной 1880-х годов. Как вырос Ганновер за это время во всех отно почвы. Торговая палата и правительство только терпят ее. Ган шениях... А что осталось от фондовой торговли тогдашнего союза новерские пятнадцать куксовых фирм противятся официальному ганноверских банков?! Надеемся не преувеличить гказав. что допущению к котировке обращающихся теперь на свободном обороты лет двадцать пять назад более чем в десять раз превос рынке ценностей;

банкиры, напротив, стоят за.это. Из первых ходили нынешнюю торговлю на нашей успевшей стать уже доктор Роке говорит: «При нынешнем положении торговцы официальной бирже». А в номере от 6 сентября 1908 года имеют все, что им нужно. Они могут устанавливать курсы, пишут: «Прежде у нас в Ганновере не было биржи, но были правда, неофициальные, но для них достаточные. Они могут дела;

между тем, вот уже несколько лет, как мы тешимся пользоваться всеми выгодами биржевых установлений, но при официальной биржей, но необходимый для нее объемистый этом не подлежать контролю, которому подвержены Биржевым аппарат постыдно не гармонирует с господствующей здесь уже законом все прочие ценности».

с давних, давних пор деловой пустотой. Наряду с прочими Свободному обороту предоставлены, как мы видели на не раз уже указанными нами моментами маразму нашей биржи нескольких ярких примерах, не только пользование биржевыми могло способствовать и то обстоятельство, что лишь ничтожный установлениями, но и эмансипация от известных законом уста процент местных банкиров лично посещает биржу. Нам думает новленных правил. Спрашивается: разве нельзя запретить сво ся, то, что возможно в других местах, должно было бы быть бодный рынок, который не является ведь необходимой состав проведено и у нас, а именно, чтобы каждый член биржи нашел ной частью биржи? Однако это, по-видимому, невозможно. Ни несколько свободных минут (даже если нет у него поручений), кому нельзя воспретить в помещении биржи допускаемой зако чтобы посетить биржу. Раньше всего должны были бы показать ном деятельности. Раз кто-либо допущен на биржу, его нельзя добрый пример действительным членам господа, входящие в лишать права частным образом заключать с кем-либо сделки, 7/ Би ржа и ее деятельность обходить курсового маклера и быть совершенно беззаботным насчет официальных курсов и обычаев. Таким образом, мы должны с нынешним положением считаться и на буду щее.

Специального исследования о свободном обороте нет нигде VII в немецкой литературе. Употребительные книги, трактующие о бирже, либо совершенно не упоминают о нем, либо отде БИРЖЕВЫЕ СДЕЛКИ лываются немногими, вскользь сказанными словами об этом столь необходимом для уразумения биржевой деятельности предмете.

Сделки с наличным расчетом.

Срочные, или терминальные сделки.

Срочная сделка по торговому праву.

Биржевые сделки на срок.

Ликвидация счетов при срочных сделках.

Хозяйственная выгода срочных сделок.

Биржевые операции — это все те сделки, которые хоть и заключаются в открытом биржевом помещении, в установ ленное биржевое время, с меновыми ценностями, допущенными к обращению и котировке на данной бирже, но подлежат испол нению не в биржевом помещении, а в ином месте и в иное время.

Число биржевых сделок не столь велико, как число бан ковых. Мы различаем на бирже лишь две категории торговых сделок, именно: сделки с наличным расчетом, срочные сделки.

Лишь последние распадаются на несколько подгрупп, с которыми мы позже познакомимся. Все заключаемые на бирже сделки встречаются и вис гг Поэтому нам предстоит выяснить, какие особенные формы они принимают, когда переносятся из свободной торговли вовнутрь биржи.

СДЕЛКИ С НАЛИЧНЫМ РАСЧЕТОМ Самые простые сделки — это сделки с наличным расчетом, кассовые, или контактные. На товарной бирже их называют также сделками loco, или сделками на наличный товар.

Pages:     | 1 || 3 | 4 |   ...   | 6 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.