WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 ||

«HOMO FABER Рекомендовано Учебно-методическим объединением по образованию в области финансов, учета и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальностям «Финансы и ...»

-- [ Страница 8 ] --

К I июня 1998 г. одиннадцать Национальных центральных банков стран — участниц ЕЭВС полностью оплатили свою долю капитала Ев ропейского центрального банка. Остальные четыре внесли по 5% от своей доли капитала. Вследствие этого в настоящее время ЕЦБ облада ет действительно оплаченным первоначальным капиталом в сумме, составляющей почти 4 млрд евро.

7. Инструменты денежно-кредитной политики и операции ЕСЦБ 7. Инструменты денежно-кредитной политики и операции Европейской системы центральных банков Основные инструменты денежной политики ЕСЦБ стандартны для стран с рыночной экономикой:

• проведение операций на открытом рынке;

• регулирование дисконтной ставки путем проведения депозитно ссудных сделок;

• установление минимальных резервных требований для кредит ных институтов.

Основной объект регулирования при проведении этих операций — ликвидность коммерческих банков и кредитных учреждений, через управление которой регулируется спрос и предложение денег в эконо мике. Тем самым осуществляется воздействие на темпы инфляции.

Одинаковые для всех стран — участниц зоны евро условия проведения этих операций дают информацию участникам денежного рынка об ос новных направлениях денежно-кредитной политики Европейского экономического и валютного союза и обеспечивают ее единство.

К операциям ЕЭВС допускаются кредитные учреждения, отвечаю щие следующим квалификационным требованиям: устойчивость, эф фективное управление, широкие операционные возможности. В спи сок кредитных институтов, которые должны выполнять минимальные резервные требования, входят более 8 тыс. кредитных организаций Ев росоюза, причем свыше 4 тыс. из них имеют доступ к депозитно ссудным операциям, а около 3 тыс. участвуют в операциях по рефинан сированию.

Операции на открытом рынке имеют важное значение в денежно кредитной политике ЕСЦБ для воздействия на величину процентной ставки, управление общей ликвидностью денежного рынка, прогнози рование возможных трудностей в проведении денежной политики.

Для проведения операций на открытом рынке ЕСЦБ использует четы ре финансовых инструмента:

• операции рефинансирования, применяемые на основе соответ ствующих соглашений' о перепродаже кредитов или заложенных займов;

• эмиссия долговых сертификатов;

• операции по обмену иностранной валюты и привлечению крат косрочных депозитов;

• проведение операций на основе стандартных тендеров, срочных тендеров или операций РЕПО.

Проводимые ЕЦБ операции на открытом рынке можно подразде лить на четыре основные группы.

390 Тема 11. Европейская валютная система 1. Основные операции рефинансирования. Именно эти операции обеспечивают основную часть рефинансирования частного сектора.

Отличительные черты основных операций рефинансирования:

• носят односторонний характер, это передача дополнительных ликвидных средств в банковскую систему;

• проводятся регулярно каждую неделю;

• стандартный срок погашения — две недели;

• осуществляются децентрализованно, через Национальные цен тральные банки;

• доступ к ним предоставляется на основе стандартных тендеров;

• любые контрагенты, отвечающие общим критериям участия в тендерах, могут предоставлять заявки на участие в них;

• в качестве залога принимаются активы первой и второй категории.

2. Долгосрочные операции рефинансирования применяются для обес печения необходимого уровня рефинансирования долгосрочных опе раций. Эти средства предоставляются на основе текущих рыночных ставок, поэтому обычно проводятся тендеры на основе плавающих процентных ставок. Лишь при исключительных обстоятельствах ЕЦБ может проводить тендеры на основе фиксированных процентных ста вок. Эти операции не используются для корректировки денежного рынка, и ЕЦБ выступает как обычный кредитор. Объем этих операций ограничен и относительно невелик.

Особенности долгосрочных операций рефинансирования:

• являются способом предоставления ликвидных средств;

• проводятся регулярно каждый месяц;

• стандартный срок погашения — три месяца;

• проводятся децентрализованно, через Национальные централь ные банки на основе стандартных тендеров;

• любые контрагенты, отвечающие общим критериям участия в тендерах, могут подавать заявки на участие в них;

• в качестве залога могут приниматься активы и первой, и второй категории. Однако с согласия Совета управляющих ЕЦБ националь ные центральные банки имеют право накладывать определенные огра ничения, касающиеся как размера, так и состава залога исходя из на циональных банковских стандартов.

3. Обратные операции целевого регулирования («точной настройки»).

Это, по существу, операции РЕПО (проведение дополнительных об ратных сделок, продажи и покупки активов на условиях простых фор вардных сделок). Кроме того, ЕСЦБ может принимать вклады и про водить валютные операции «своп». Цель этих операций — воздейство вать на ликвидность рынка и процентные ставки, в частности, чтобы сгладить влияние внезапных изменений в объеме ликвидности рынка 7. Инструменты денежно-кредитной политики и операции ЕСЦБ на процентные ставки. Потенциальная важность быстрых действий побуждает ЕСЦБ сохранять высокую степень гибкости в выборе про цедур и конкретных форм данного типа операций.

Обратные операции целевого регулирования имеют следующие особенности:

• могут применяться как для предоставления, так и для изъятия ликвидных средств;

• проводятся в зависимости от ситуации на рынке;

• срок возврата средств заранее не определяется;

• как правило, осуществляются децентрализованно, через Нацио нальные центральные банки (в исключительных обстоятельствах Со вет управляющих ЕЦБ может принять решение о проведении двусто ронних обменных операций непосредственно ЕЦБ);

• ЕСЦБ может отобрать ограниченное число контрагентов для проведения данного типа операций;

• в качестве залога принимаются активы как первой, так и второй категории.

4. Структурные обратные операции ЕЦБ проводит путем эмиссии долговых сертификатов, обратных сделок, покупки и продажи активов на условиях простого форварда.

Они характеризуются следующими моментами:

• осуществляются для предоставления ликвидности;

• проводятся по мере необходимости;

• срок погашения заранее не регламентируется;

• проводятся на основе стандартных тендеров;

• проводятся децентрализованно, через Национальные централь ные банки;

• любые контрагенты, отвечающие общим критериям, могут по давать заявки на участие в данном типе операций;

• в качестве залога принимаются активы как первой, так и второй категории.

Активы первой категории - рыночные долговые инструменты, — удовлетворяющие общим критериям надежности, установленным ЕЦБ для всей зоны евро.

Активы второй категории — рыночные и нерыночные долговые инструменты, ценные бумаги и нерыночные финансовые инструмен ты, критерии надежности которых устанавливаются Национальными центральными банками в соответствии с требованиями ЕЦБ.

ЕСЦБ в целях регулирования ликвидности банковской системы проводит депозитно-ссудные операции. ЕСЦБ предлагает два постоян но действующих вида операций:

• кредиты «овернайт» с фиксированной ставкой, выдаваемые на циональными центральными банками под залог приемлемых активов;

392 Тема 11. Европейская валютная система • депозиты «овернайт» с фиксированной ставкой, принимаемые Национальными центральными банками.

Депозитно-ссудные операции ЕСЦБ входят в комплекс мер регу лирования ликвидности банковской системы и, соответственно, де нежной массы.

Для регулирования денежной массы при проведении антиинфля ционой политики ЕСЦБ использует минимальные резервные требования к кредитным учреждениям.

Регулирование через резервные требования направлено на:

• стабилизацию процентных ставок денежного рынка;

• воздействие на структуру ликвидности банковской системы.

Обязательства кредитных учреждений по резервным требованиям рассчитываются исходя из среднемесячной. Период для расчета на чинается с 24-го календарного дня каждого месяца и заканчивается на 23-й день следующего месяца.

Резервные требования применяются ко всем кредитным институ там. Ставка резервирования составляет 2% и может изменяться по ре шению Совета управляющих ЕСЦБ в зависимости от темпов инфляции.

В расчет принимаются следующие обязательства:

• депозиты «овернайт»;

• срочные депозиты до двух лет и погашаемые при уведомлении со сроком до двух лет;

• долговые ценные бумаги сроком погашения до двух лет;

• ценные бумаги денежного рынка.

Не подлежат резервированию обязательства по депозитам сроком свыше двух лет, по операциям РЕПО и долговым ценным бумагам со сроком погашения свыше двух лет, обязательства перед ЕСЦБ.

За прошедшие с момента введения евро годы ЕСЦБ накопил зна чительный опыт в сфере регулирования банковской системы и денеж ной массы, что обеспечивает стабильное функционирование как об щеевропейских финансово-банковских институтов, так и стабиль ность евро.

8. Современные проблемы фукнционирования евро В организации Европейского экономического и валютного союза нет никаких существенных организационных и технических недостат ков, которые угрожали бы его жизнеспособности. Напротив, можно утверждать, что для евро заканчивается период становления.

Введение единой европейской валюты создало мощные предпо сылки для развития и углубления единого европейского финансового 8. Современные проблемы фукнционирования евро рынка, развития его инфраструктуры и приближения его характери стик к параметрам североамериканского. Более того, расширение ис пользования евро усилило необходимость структурных изменений на финансовых рынках:

• исчезновение валютного компонента во взаимоотношениях стран привело к росту значения на финансовом рынке других факторов рис ка — кредитного рейтинга эмитента, ликзидности ценных бумаг, меха низма расчетов, юридических и других рисков. В результате произошло сближение условий выпуска ценных бумаг эмитентами стран Евросоюза, унификация требований, повышение степени открытости национальных рынков и как следствие — усиление конкуренции между ними;

• произошли изменения правил, регулирующих работу европейских финансовых рынков и возросла роль институциональных инвесторов. До 1999 г. деятельность страховых компаний (а в некоторых странах и пенси онных фондов) была ограничена установленным в рамках ЕС нормати вом, согласно которому пассивы в иностранной валюте должны на 80% покрываться активами в той же валюте (лимит открытой валютной пози ции), а круг первичных эмитентов ценных бумаг в отдельно взятой стране ограничен филиалами компаний, зарегистрированных в данной стране.

Исчезновение этих ограничений придало дополнительный импульс раз витию западноевропейских институциональных инвесторов — они смог ли значительно увеличить объем операций и диверсифицировать их в зоне евро. Созданы более благоприятные условия для развития системы частных пенсионных фондов, доля акций которых в общем обороте фи нансовых рынков составляет от 20% в Германии, Франции и Италии до 30—50% в Великобритании и Нидерландах;

• изменились принципы формирования портфелей финансовых инструментов. Валютную диверсификацию сменило распределение инструментов по сегментам рынка (инструменты рефинансирования, государственные облигации, акции частных компаний). Происходит интенсивное сращивание европейских и международных рынков: рас тет оборот ценных бумаг между операторами стран зоны евро и стран, не входящих в эту зону.

Появление евро существенно усиливает процессы экономической (а в перспективе и политической) консолидации в Европе:

• резко возрастает глубина интеграции внутри самой зоны евро.

Фактически с созданием ЕЭВС внутри Европейского союза возникло «твердое ядро». Входящие в него страны связаны более плотными эко номическими и политическими отношениями;

• заметно возросли центростремительные силы внутри Евросою за: страны, не вошедшие в зону евро, объективно испытывают на себе усиливающееся давление в пользу вступления в ЕЭВС;

394 Тема 11. Европейская валютная система • валютный союз является центром возросшего притяжения ос тальной Европы, прежде всего Центральной и Восточной (страны — кандидаты в члены ЕС традиционно широко использовали немецкую марку и другие валюты из зоны евро в. своей внешней торговле, и ва лютные курсы большинства из них сегодня привязаны к евро).

Структура банковских систем стран зоны евро начала меняться уже в первой половине 90-х гг. прошлого века.

Эти изменения происходят не только под воздействием общей ва люты, но и под влиянием процессов глобализации экономики. Собст венно, появление евро также вписывается в процесс глобализации.

Однако общая валюта суверенных высокоразвитых государств ускоря ет и усиливает происходящие изменения.

Основные направления изменений в банковских системах стран зоны евро:

• унификация требований к участникам кредитно-финансового рынка;

• унификация методов регулирования коммерческих банков и других участников кредитно-финансового рынка;

• унификация отчетности и форм применяемых документов;

• унификация условий деятельности коммерческих банков раз ных стран;

• процессы слияний банков на национальном уровне и взаимо проникновение банков разных стран.

К настоящему времени процессы либерализации в странах зоны евро в целом завершены. Европейские банки усилили свою конкурен тоспособность в мире, а по целому ряду видов услуг, прежде всего в сфере розничных банковских услуг, опережают банки США. Европей ские банки бесспорно уступают американским только на рынке капи талов, что, впрочем, было всегда на протяжении двух последних веков и вызвано историческими причинами — высочайшим уровнем разви тия рынка капиталов в США и его чрезвычайной привлекательностью для всех субъектов американского банковского сектора.

Близки к завершению и процессы консолидации внутри отдельных стран — участниц евро. Основные финансовые институты сформиро вали внутреннюю структуру, и дальнейшие изменения будут происхо дить, скорее, как некие дополнительные «косметические» поправки.

Унификация предоставляемых банковских продуктов может, в принципе, постепенно привести к выравниванию доходности банков.

В настоящее время различия в средней доходности банков разных стран все еще велики.

Стабилизируется сектор кредитования малого бизнеса — корпо ративные и взаимные банковские институты. Резких изменений в ди Вопросы для самопроверки намике их образования и закрытия в странах зоны евро уже не наблю дается.

Дальнейшая интеграция банковского сектора Евросоюза может происходить только в форме трансъевропейских банков и банковских холдингов.

Выводы Образование Европейской валютной системы и введение единой валюты явились результатом развития интеграционных процессов в Европе на протя жении полувека.

Тщательно проработанные этапы введения евро, механизмы управления и принятия решений обеспечили полное и успешное выполнение поставленной беспрецедентной задачи. По существу, созданы наднациональные органы управления финансово-кредитной сферой большой группы высокоразвитых стран и единый финансово-кредитный рынок.

Однако возможное дальнейшее расширение зоны евро за счет включения новых членов Евросоюза с более низким уровнем экономического развития и особенно более низким уровнем финансовой культуры, прежде всего стран Восточной Европы, может подорвать единую валюту изнутри. Последствия подобного развития непредсказуемы.

Другая проблема евро — резко повысившийся интерес к европейской ва люте, не объяснимый только экономическими факторами. Сохраняющийся на протяжении 2002—2003 гг. исключительно высокий курс евро по отноше нию к доллару США, японской йене и.английскому фунту стерлингов уже зна чительно ухудшил конкуретные возможности европейских корпораций.

Вопросы для самопроверки 1. Охарактеризуйте этапы создания Европейской валютной системы.

2. Охарактеризуйте этапы введения евро.

3. Дайте характеристику структуры и функций Европейской системы цен тральных банков.

4. Изложите цели и принципы деятельности ЕС ЦБ.

5. Какие инструменты денежно-кредитной политики использует ЕСЦБ и какие операции она проводит?.

6. Охарактеризуйте современные проблемы функционирования евро.

Список рекомендуемой литературы 1. Vera С. Smith. The Rationale of Central Banking, And the Free Banking Alternative. 1936. Русский перевод: Институт Национальной Модели Экономи ки, 1996.

2. Consolidation in the Financial Sector, GROUP OF TEN, January 2001.

3. Board of Governors of the Federal Reserve System, Division of Consumer and Community Affairs, Information for Customer.

4. Issuance of Rules and Regulations, Notices to the Public. Office of the Controller of the Currency, October 17, 2001.

5. A Brief History of Deposit Insurance in the United States. FDIC, Division of Research and Statistics, September 1998.

6. The Decline in Core Deposits: What Can Banks Do? James Harvey and Kenneth Spong, Federal Reserve Bank of Kansas City, FINANCIAL INDUSTRY PERSPECTIVES 2001.

7. Recommendations for Deposit Insurance Reform. Federal Deposit Insurance Corporation, April 2001.

8. Federal Deposit Insurance Corporation Executive Management Report 1998.

9. Federal Deposit Insurance Corporation Executive Management Report 1999.

10. Federal Deposit Insurance Corporation Executive Management Report 2000.

11. Federal Deposit Insurance Corporation Executive Management Report 2001.

12. Twenty-Five Largest Banking Companies. Federal Deposit Insurance Cor poration Research Staff Study, Second Quarter 2002.

13. A Guide to the National Banking System. Office of the Comtroller of the Currency, Washington, DC, May 1999.

14. Short-Term Investment Funds. Smith Barney Corporate Trust Company, May 31, 2001.

15. Citicorp Guaranteed income deposit. Customer Information Brochure, September 2001.

16. Retirement Plans. A. Nielson, C. Lott, J. Phillips, General Electric Capital Corporation, April 1998.

17. Federal Reserve Board: Legal Interpretation (Letters).

18. Federal Reserve Board: Regulations and Supervision (Letters).

19. Federal Reserve Board: Supervisory Staff Reports.

20. Examination Manual for U.S. Branches and Agencies of Foreign Banking Organizations. September 1997.

21. Commercial Bank Examination Manual.

22. Banking Basics. Federal Reserve Bank of Boston. 1993.

23. Deposit Insurance, Capital Requirements, and Financial Stability. Federal Reserve Bank of Boston by Richard W. Kopcke, March 2000.

24. Consumer's Guide to Direct Deposit. Federal Reserve Bank of St. Louis, 1997.

25. Making Sense of Savings. Board of Governor, 2000.

Список рекомендуемой литературы 26. Commercial banks' borrowing from the Federal Home Loan Bank. James B.

Thomson. Federal Reserve Bank of Cleveland Economic Commentary. July, 2002.

27. Fear and loathing of central banks in America. Michael F. Bryan and Bruce Champ. Federal Reserve Bank of Cleveland. Economic Commentary. June, 2002.

28. Legal Systems and Bank Development. 0. Emre Ergungor. Federal reserve bank of Cleveland, February 2002.

29. Bulletin de la banque de France. — № 102. Juin 2002.

30. Selected French Banking and Financial Regulations — Extract — September 1999.

31. Banque de France rating default statistics, cahier statistique, 10.08.2001.

32. Credit Agricole S.A, 2001 abridged annual report.

33. Comite des etablissements de credit et des entreprises d'investissement, Avis relatif a la liste des etablissements de credit relevant du code monetaire et financier etablie au 30 avril 2002.

34. Financial Services Authority Summary Annual Report 2000/01.

35. The Building Societies Association Annual Report 2001.

36. The Case for Building Societies. The Building Societies Association, May 2001.

37. Individual Saving Accounts and Building Sosieties. The Building Societies Association, January 2001.

38. Economic Survey of Europe, 2002 No. 1.

39. FSA Issues 1999, 2000, 2001.

40. Bank of England Report and Accounts 1998.

41. Bank of England Report and Accounts 1999.

42. Bank of England Report and Accounts 2000.

43. Bank of England Report and Accounts 2001.

44. The Bank of England Act 1694.

45. The Charter of the Bank of England Act 1694.

46. The Bank of England Act 1998.

47. Reform of the Bank of England's operations in the sterling money markets. A paper by the Bank of England, February, 1997.

48. The Bank of England 's Operations in the Sterling Money Markets. Bank of England, May 2002.

49. Economic Models at the Bank of England. Bank of England, 1999.

50. The Banking Supervision (Fees) Regulations 2001. Financial Service Authority, April 2001.

51. The Banking Supervision (Fees) Regulations 2001. Financial Service Authority, March 2001.

52. Financial Service AuthorityAnnual Report 2000/01 — Summary. July 2001.

53. German Federal Bank law 22 October 1992.

54. Law for the change of the law over the German Federal Bank 28 march 2002.

55. Law over the German credit system.

56. Listing of the credit institutes and their federations as well as the trustee for credit institutes in the FRG'— edition 2001.

398 Список рекомендуемой литературы 57. Banca d' Italia. Payment and Settlement Service for the Italian Marketplace.

58. Kennedy Graham. Italian RENAISSANCE. The Scottish Banker, August 1999.

59. The restructuring ofthe Italian banking system. Statement by the Governor of the Bank of Italy Antonio Fazio. Joint Session ofthe Sixth Committees ofthe Italian Senate and Chamber of Deputies. Rome, 20 April 1999.

60. Focarelli D., Panetta F., Salleo C. Why Do Banks Merge? Bank of Italy.

December. 1999.

61. Bqfflgi A., Pagnini M. and Quintiliani F. Industrial District and Local Banks:

Do the Twins Ever Meet? Bank of Italy, March 1999.

62. Fazio A. Governor of the Bank of Italy. The Italian banking system.

Competition, efficiency, growth — Rome, 06/23/1999 — Italian Bankers' Associa tion. Annual Meeting.

63. Fazio A. Governor of the Bank of Italy. The restructuring of the Italian banking system - Rome, 04/20/1999 — Joint Session ofthe Sixth Committees ofthe Italian Senate and Chamber of Deputies.

64. Giannetti M. Banking System, International Investors and Central Bank Policy in Emerging Markets. Bank of Italy, March 2000.

65. Competition, Growth and the Banking System. Adressby the Governor of the Bank of Italy. Fintrust authority, 9 October, 2000.

66. Laurent Quignon. Italian bankings metamorphosis. December 2001.

67. Ehrmann M., Gambacorta L., Martinez-Pages J-, Sevestre P. and Worms A.

Financial systems and the role of banks in monetary policy transmission in the euro area. Banca dTtalia, December 2001.

68. Banca d'ltalia. Summary Report ofthe Statistical Bulletin, 11 — 2000.

69. Banca d'ltalia. Summary Report ofthe Statistical Bulletin, I — 2002.

70. Banca d'ltalia. Statistical Bulletin, I — 2002.

71. Banca d'ltalia. Statistical Bulletin, 11 — 2002.

72. Banca d'ltalia. Ordinary General Meeting of Shareholders — 1997.

73. Banca d'ltalia. Ordinary General Meeting of Shareholders — 1999.

74. Banca d'ltalia. Ordinary General Meeting of Shareholders — 2000.

75. Banca d'ltalia. Ordinary General Meeting of Shareholders — 2001.

76. The Japanese Way: The Relationship Between Financial Institutions and Non-Financial Firms. James McCormack, Economist, Economic and Trade Policy, Policy Staff of the Department of Foreign Affairs and International Trade of Canada, June 1994.

77. Gower L. Some Structural Causes of Japan's Banking Problems. Economic Research Department, Reserve Bank of Australia, May 2000.

78. Scott B. Mac Donald, Keith W. Rabin. Roses Among The Thorns Of Japan's Banking System. BridgeNews, August 1, 2001.

79. Gumisai Mutume. Clouds hang over Japan's banking system. South-North Development Monitor (SUNS), 29 March 2001.

80. Japan: Financial services come of age. Anthony Rowley. The Banker, January, 2000.

Список рекомендуемой литературы 81. Payment and Settlement statistics. Bank of Japan Financial and Payment System Office, September 10, 2001.

82. Missions and Activities of the Bank of Japan.

83. Toward More Digitized Treasury Funds Operations. Bank of Japan, March 29, 2000.

84. Basic Guidelines for the Management of External Assets Held by Bank of Japan. Bank of Japan, April 18, 2000.

85. Application Procedures for Admission as a Foreign Indirect Participant in the JGB Book-Entry System. Bank of Japan Operations Department, June 1, 2001.

86. Challenges of the Asian Economy and Financial Markets. Interim Summarization.

87. Expert group on the challenges of the Asian Economy and Financial Markets Subcouncil on Foreign Exchange and Other Transactions, Council on Customs, Tariff, Foreign Exchange and Other Transations. August 8, 2001.

88. Japan's Choices. John H. Makin, Economic Outlook, July 2002.

89. Japan's Financial Sector Reform: Progress and Challenges. Hakuo Yana gisawa M.P., Minister for Financial Services, Japan, 09.07.2001.

90. Financial Stability Review, Issue No 11. Bank of England, December 2001.

91. Japan's Experience with Deposit Insurance and Failing Banks: Implementa tions for Financial Regulatory Design?

92. Deposit Insurance in Japan. Andreas Nabor, HWWA, Hamburg, 2002.

93. The Effects of Technology on the EU Banking System. The European Central Bank, July 1999.

94. The Role of Central Banks in Prudential Supervision. The European Central Bank, 2000.

95. European Central Bank. The European Central Bank, April 2001.

\ Книги издательства «Экономистъ» можно купить:

• В книготорговом объединении «Юристъ — Гардарика»:

105082, Москва, ул. Ф. Энгельса, 75, стр. 10 (ст. метро «Бауманская») Телефоны: 797-9081, 797-9082, 797-9083, 797- 363-0634, 363-0635, 363- Адрес электронной почты: yr_grd@aha.ru Интернет-магазин «Юристъ — Гардарика»: http://www.u-g.ru Оптовый отдел, «Книга-почтой» — с 9.00 до 18.00, выходные — суб., воскр.

Розничный магазин — с 10.30 до 20.00 (понед. — суб.) с 10.00 до 16.00 (воскр.) • В книжном магазине «Юристъ» 101000, Москва, Лубянский пр., д. 7, стр. (ст. метро «Лубянка», «Китай-город») Тел.:(095)928- Время работы: с 10.00 до 19.00 (выходные — суб., воскр.) Учебное издание Юрий Георгиевич Веткин, Грета Левоновна Авагян БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН Курс лекций Редактор О. В. Баканова Корректор Т.Д. Шаровка Художественный редактор И.С. Соколов Компьютерная верстка А.Д. Деевой Подписано в печать 25.03.2004. Формат 60x90 Vi6.

Гарнитура «Ньютон». Печать офсетная. Усл.-печ. л. 25,0.

Тираж 3000. Заказ № Издательство «Экономистъ» 101000, Москва, Лубянский пр., д. 7, стр. 1.

Тел.:(095)921-0067.

Отпечатано в полном соответствии с качеством предоставленных диапозитивов на ОАО «Можайский полиграфкомбинат» 143200, г. Можайск, ул. Мира,

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 ||



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.