WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |

«ТНЕ NEW CFO FINANCIAL LEADERSHIP MANUAL Steven Bragg М. ...»

-- [ Страница 8 ] --

КредuтОрLкая задопженндсть: отправка счетоё постабщикоё в "IСI'''аль­ • ную фирму по вводу данных (J систему электронного документооборота (ED!) Приобретая средства, позволяющие принимать счета ОТ постав­ щиков В режиме онлаин через переводы по системе электронного обмена данными, компания все-таки должна иметь конторских служащих для ввода данных с бумажных счегов, которые по-прежнему будут высылатъ компании некоторые ПОС1ЗВЩИКИ. Этих расходов можно избежать, отправляя эти счета н специальную фирму, которая перевопит данные в формат EDI и посылает их обратно компании, благодаря чему 100% счетов будут приниматься в этом формате. Эффективный способ для избежания задержек, связанных с пересыпкои счетов поставщику усдуг по вводу данных попросить всех поставщиков (не ИСПОДЬЗУЮЩИХ систему ЕШ) отправлять СВОИ счета на абонированный почтовый ящик, к J{OTOpOMY поставщик YCJ1yr имеет прямой доступ, Можно также брать небольшую плату с поставщиков компании, если они не используют EDI, систему тем самым покрывая расходы на ввод данных.

Расходы: ~ rn Время внедрения:

Кредиторская задолженность: подписание чекоб с ПОМОЩЬЮ штампа­ • факсимиле. Процесс создания чеков значительно замедляется поисками уполномоченного лица и ожиданием, когда оно подпишет чеки (если данное лицо ЗЗИЯТО, на это МОЖет УИТИ несколько цнеи). Более эффек­ тивный подход состоит в том, чтобы приобрести штамп-факсимиле и поручить одному из бухгалтеров ставить штампы на чеках. Однако штамп-факсимиле следует хранить в надежном месте под замком, чтобы не произошло несанкционированного подписания чеков. Поскольку чеки не будут проверяться вплоть до отправки, необходим строгий контроль над платежами, осуществленными ранее в рамках про­ цесса, путем требованияутверждениязакупочного ордера, прежде чем какие-либо товары или услyrи будут заказаны у поставщиков.

Расходы: ttI' m Время внедрения:

УПРАВЛЕНИЕ Взыскание долга: утверждение кредита 'КЛиентам до осущестбяения про­ • даж. Бухгалтеры или служащие финансового отдела иногда испытывают значительное давление со стороны сбытовиков, добивающихся одоб­ рения кредита на поставки, которые они уже сделали потенциальным покуп атея ям. Поскольку сбытовики получают комиссионное возна­ граждение с этих продаж, они могут оказывать довольно значительное давление, чтобы кредит был утвержден, даже если кредитная история клиента того не заслуживает. Это может привести 1< чрезмерной сумме списаний безнадежных долгов. Чтобы избежать поцобнои ситуации, отдел сбыта и бухгалтерия могут вместе составить список потенци­ альных покупатепеи и определить кредитныи ЛИМИ1 на каждого из них на основании общедоступной информации о кредитоспособности, прежде чем связываться С этими клиентами. Однако это не является эффективным решением, если новые клиенты относятся к разряду случайных или средний объем продаж в расчете на одного клиента настолько низок, что из-за расходов на проверку кредитоспособности внедрение этого метода будет слишком дорогостоящим.

4' Расходы:

Время внедрения:тт ВЗЫСКа/те долга: списание небояыиих остатков без разрешения менедже­ • ров. Клиенты иногда выплачивают сумму, немного меньшую, чем сумма дебиторской задолженности, оставляя нсбольшие остатки, которые засоряют базу данных по дебиторской задолженности. Выписка специ­ ального разрешения и предоставление его на подпись главному бух­ галтеру, чтобы он санкционировал списание этих небольших остатков, может запять много времени. Более эффективный подход - разрешить служащим, отвечающим за взыскание долгов, списывать небольшие остатки, не спрашивая разрешения у менеджеров.

4' Расходы:

Время внедрения:m Взыскание долга: абтоматическая рассылка по факсу требований об • уплате долга. Компьютерную систему бухгалтерского учета можно дополнить специальным компьютером, который будет рассылать сообщения по факсу. Это устройство буде-г довольно эффективным, если его подсоединить к базе данных по кредиторской задолженности, и таким образом письма-напоминания будут отправляться клиентам, просрочившим оплату. Жесткость тона этих посланий можно увели­ чивать с ростом числа просроченных дней. Письма можно отправлять ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ незадолго до истечения срока оплаты, чтобы напомнить клиентам об оплате. Однако ЭтО может оказаться очень дорогостоящим вариантом, если потребуется создание программаого обеспечения ДЛЯ связи базы данных по кредиторской задолженности с автоматической системой передачи сообщений по факс}'.

til'ti!I'tiI!' Расходы:

Время внедрения: ют Взыскание допга: абтоматическая рассылка факсу просроченных • счетоё. Предыдущии метод, состояшив 8 отправ"е сообщений с трсбованнем уплаты долга, можно расширить и высылать клиентам копни просроченных счетов. Кроме того, служащие, отвечающие за взысканве долга, могут отправлять счета только тем клиентам, которым уже напоминали о задержке оплаты, или тем. которые еще вообще не получали счетов. К этому методу применимв 'га же проблема разработки программного обеспечения, что и в предыдущем примере.

Расходы: til'iiI'~ Время внедреиия: тт Ввыскание дома: приостаноёка Выполнения текущих заказов КЛllенmа, • Если клиент не оплачивает просроченвые счета, то, конечно, не имеет смысла отправлять ему товары, чтобы не возникало новой просро­ ченной дебиторской задолженности. Следовательно, служащие, отве­ чающие за взыскание дома, должны иметь доступ к базе данных по текущим заказам клиента с разрешением приосганавливатъ дальнейшие поставки товара, 1101(а не будут оплачены предыдущие. Многие системы бухгалтерского учета позволяют автометизировать этот процесс: можно установить максимальные кредитные лимиты для каждого клиента и разрешить системе автоматически задерживать поставки при превыше­ нии этих кредитных лимитов. Однако периодически следует проводить ручную проверку приостановяенных поставок, чтобы избежать сокра­ щения отношений с основными клиентами.

Расходы: tII1'tiI' m Время внедрения:

Взыскание долга: tlолучеlluе уВедомлений о бан"роmсmбе uз агентства • по 8зысканию ОOllго8, Компания может не знать, что клиент объявил о банкротстве, и, следовательно, не имегьвозможности защитить свои УПРАВЛЕНИЕ права в отношении неоплаченных счетов. продолжая поставку товаров этому клиенту (тем самым подвергая себя риску. что еще большая сумма дебиторской задолженности не будет оплачена), Чтобы избежать этой проблемы. можно обратиться к агентству кредитнон информации Dtln & Bradstreet, которое предоставляет услуг}' автоматической рас­ сылки уведомлений о банкротстве. как только о бацкро гстве одного из клиентов компании будет сообщено публично, еи будет выслано соответствующее уведомление но факсу, Расходы: (f'tfifJ m Время внедрения ВЗЫСКClНllе допга: распечатка отдел ЬНЬ/Х счетоб на каждую партию • товара Иногда клиенты оспаривают тот или иной товар, указанный в общем счете, и отказываются платить по всему счету, пока эта про­ блема не будет решена, И3-.3.1 чег О удлиняется общий период оплаты, Ч10бы избежать этой проблемы, компании следует подумать о том.

чтобы выписывать счета на каждую партию товара, а не включать все поставленные товары в ецнный ИСТ, ЭТО позволит сократить средний период оплаты, но может оказаться нерентабеяьным, если средняя цена парт ни товара сравнительно мала... Однако для дорогих товаров данный подход будет очень эффективен.

Расходы: ~ m Время внедрения.

Взыскание дома: отправка повторных счетов до заппаниробанной • даты.. Если компания имеет базу данных по ценам, которые, как она знает, она установит для покупатепей в определенные даты, например. плата за подписку или за текущее стандартное техничес­ кое обслуживание. ТО Она может выписывать и отправлять счета на несколько дней раньше запланированных дат. Благодаря предвари­ тельной выписке счетов у принимающих компаний будет больше времени, чтобы осуществить процедуры внутреннего утверждения счет а, в результате чего платежи компании, выставившей счет, будут произведепы несколько раньше, Этот способ повышения скорости движения денежных средств очень недорог.

f/:' Расходы:

m Время внедрения:

• ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ЛРИЕМЫ Взыскание долга: рmlЖllро&muе з80нко6 с Itatlомщmlll/СМ 06 у/тате долга, • Возможио, потребуется сделать множество папоминании об оплате долга, однако служащих для этого недостаточно, В этом случае следует отсортирован, просроченпые счета но размеру суммы и напоминать об оплате лишь самых крупных из них, В результате служащие, отве­ чающие за взыскание цопгов, сосредоточат свои усилия на тех счетах, которые могут дат ь наибольшую денежную отдачу в обмен на ваграчен­ вые усилия Эго не означаег, что счета с не60ЛЬШИМИ суммами должны игнорироваться, но напоминания об ИХ оплате могут быть отложены или осуществляться реже, Расходы: ' " Время внедрения:m Комиссионные Вознагражденкя: абтошипический расчет комиссионных.

• Расчет КОМИССИОННЫХ может быть тяжелым процессом, ПОСКОЛЬКУ требуется определить "се последние комиссионные сделки менеджера 110 продажам, просмотреть все счета за последний месяц и провести предварительпыи подсчет, послать итоговые отчеты о комиссионных вознаграждениях отдел сбыта, J.I после этого еще разбираться с 1) разгневанными сбытовиками, полагающими, что им заплатили нецо­ - статочно. Более эффективный подход сначала стандартизироватъ систему расчета комиссионных, чтобы ЭТО1' процесс осущесТВЛЯЛСЯ компьютернойсистемой бухгалтерскогоучета автоматически.Благо­ даря этому существенно уменьшится количество жалоб сбытовиков из-за предположительнонеправильно начисленных комиссионных, а любые ошибки со стороны бухгалтеров будут исключены (поскольку за них все будет делать компьютер), Кроме того, это позволит значи­ тельно ускорить учет этой важной операции при закрытии баланса в конце месяца.

Расходы: tilI'fiIJ Время внедрения: тт Коииссионные Вознаграждения: расчет КОМUСCUОНЩJlX, исходя t/З попученних • денег, Сбытовиков больше всего волнуст продажа продукции тюкупате­ лям, которая обычно считается осуществленной в момент подписання клиентом заказа, Однако при этом упускается из виду способность клиента оплатить сделанный им эаказ, что может привести к высокому уровню безнадежных долгов. Чтобы избежать этой проблемы, КОМИС­ сионные воанагрвжцения сбытовикам яучше начислять на основе денег, VПРАВЛЕНИЕ полученных от клиентов. Благодаря этому сбытовики будут тщательнее проверять кредитоспособность клиентов, прежде чем продавать им то­ вары, а также более активно участвовать во взыскании долгов.

Расходы: tfI!!' m Время внедрения:

Комиссионные Оознаграждеmm' упрощение u стандартизац ия структуры • комиссионных 8blt1i"mm Как было отмечено выше при описании автома­ тического расчета КОМИССИОННЫХ воэнагрвжцении, структура комисси­ онных выплат может оказаться чрезвычаино сложной для расчета, что может потребовать большого опыта, чтобы пра8ИЛЬНО рассчитать их.

Даже если автоматизация этого процесса считается слишком сложной, можно совместно с менеджером по продажам упростить расчет, Это приведет к значительному снижению времени проверки расчетов, а также созданию более проарачвой системы, которая уменьшит КОЛИ­ чество вопросов со стороны сбытовиков, Расходы: (#!' Время внедрения: rnrnт Хранение данных: создание системы архu8tщzш и уничтожения докуменmо8.

• Операции бухгалтерии могут значительно замедлиться, если возникают определенные трудности при поиске документации, или же в отделе хранится такой большой объем информации, что среди кип бумаги сложно сразу определить местонахождение нужных документов. Бухгая­ терия может разработать и использовать детальный набор инструкций и процедур, предназначенных для систематизации и рационального хра­ нения документов. Эта система может включать также приклеивание к хранимым документам ярлыков с датой уничтожения в соответствие со стандартным сроком хранения документации, чтобы изымать документы И3 архива в установленные даты и освобождать место в бухгалтерии, Pacxoды:~ Время внедрения: ттт Хранение данных: устанобка системы графического представления доку­ • ментоб. Проблемы, которые компания испытывает в связи с потерей документов, большой площадью их хранения и расходами на хранение, можно в значительной степени устранить, создав систему графичес­ кого представления документов, Она включает в себя преобразованае еппения:

УПРАВЛЕНИЕ дал желаемый результат, необходим достаточный контроль над уда­ лением компьютерных файлов: информация не должна быть удалена прежде, чем распечатаны соответствующие отчеты, предназначенные для хранения в архиве.

f#!' Расходы m Время внедрения:

Хранение данных' хранение погашенных чеков на компакт-дисках • (CD Погашенные чеки, которые возвращаются банком, хранятся RОМ).

вместе с отчетами банка за тот месяц, когда была осуществлена оп­ лага чеков, а не за месяц, когда эти чеки были выписаны. Из-за ЭТОГО ДОВОЛЬНО сложно сразу определить местонахождение чека Большое количество национальных и региональных банков предлагают сегодня хранение чеков в электронном виде на компакт-дисках, ч го значительно облегчает нахождение сведений о погашенных чеках. Более того, это также избавляет от необходимости хранить сами чеки. Кроме того, данные на комлакт-дисках можно сортировать по ряду критериев, что облегчает поиск информации.

Расходы: ~4' m Время внедрения:

Хранение данных: хранение документоВ за более продопжительные периоды • времени в компьютерной системе. Стандартная бухгалтерская компью­ терная система позволяет хранить информацию за текущие и прошлые периоды в режиме онлайн, Подробная информация за предыдущие годы будет удаляться. а это означает, что ее следует распечатывать 1:1 хранить в архиве. Чтобы избежать расходов на хранение этих файлов, можно приобрести пакеты программ по бухгалтерскому учету, которые пред­ лагают сегодня функцию хранения документов за более продолжитель­ ные отчетные периоды в режиме оняайн, Хотя это может потребовать значительных дополнительных расходов на хранение, а также замедлит скорость доступа к информации в компьютере, это позволит существен­ но сократить объем хранения архивных документов в бумажном виде.

Дополнительное преимущество состоит в том, что можно составлять бухгалтерские отчеты с автоматическим сравнением покавателей за мно­ гие годы, получаемых в режиме онпайн, что устранит необходимость делать ЭТО вручную, собирая информацию из бумажных документов.

Расходы' ~fifI' rn Время внедрения:

ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ Финансы: оплата счетов через абонироёанный почтовый ящик. Компания • с крупным объемом дебиторской задолженности потеряет один-два дня процентных доходов от средств, которые невозможно вложить, поскольку чеки от клиентов медленно обрабатываются в бухгалтерии.

Более эффек I ивный подход попросить клиентов отправлять чеки непосредственно в абонированный почтовый ЯЩИК, открытый банком компании Банк будет обналичивать чеки, а затем отправлять соответс­ твующие документы компании, которая уже сможет, не спеша, зано­ сить сведения о расчетах в систему бухгалтерского учета. Этот процесс можно усовершенствовать, управляя несколькими абонированными почтовыми ящиками, открытыми в тех регионах, где сосредоточено наибольшее число клиентов. Благодаря этому будут уменьшены за­ держки, связанные с почтовой доставкои. Потребуются расходы на консультацию с целью определения правильного расположения або­ нированных ящиков, а также расходы на уведомление клиентов о том, что они должны производить платежи по другим адресам.

f!lJtfII' Расходы:

Время внедрения: rnт Финансы: объединение банковских счетов. Со временем количество бан­ • КОВСКИХ счетов, как правило, увеличивается, особенно в том случае, если у компании много магазинов или филиалов. Когда существует много счетов, на каждый из них начисляется банковская комиссия. Кроме того, отдельные денежные средства могут долгое время находиться на низ­ копроцентных или беспроцентных банковских счетах. Чтобы избежать этих проблем, компании следует периодически проверять все открытые счета и ликвидировать те из НИХ, которые ей больше не нужны.

tI' Расходы:

Время внедрения: тrnrn Финансы: оплата через абтоматическую клирингобую палату. Выписка • чеков связана со значительными расходами на покупку специальных бланков и прннтера. затратами времени персонала на печать. расклады­ вание чеков по конвертам и рассылку их по почте. Всех этих расходов можно избежать, если производить платежи через автоматическую клириНJ'ОВУЮ палату (АСН), которая переводит денежные средства прямо с банковских счетов компании на счета ее поставщиков. Прав­ да. это будет сложно осуществить, если система бухгалтерского учета компании не построена таким образом, чтобы осуществлять платежные операции через банк. Этот метод лучше всего работает в том случае, упРАВЛЕНИЕ если у компании немного поставщиков, поскольку сбор информации о баНКОВС1<:ИХ счетах большого количества ПОС'! авщиков и исповьм­ вание их при осуществлении платежных операций через Аен Может потребовать зпаЧИ1'ельных усилий.

fl:'4' Расходы:

Время внедрения: ттrn Финансы: оmкрыtиеe счета с пупебым балансом. Ч гобы инвестирсва, • максимальную сумму свободных средств, компания должна каж/IЫЙ день снимать денежные средства со всех своих чековых счетов и перео­ ДИТЬ их на счет, приносящий процен 1вый доход, Эт О очень трудоемкая задача, и время от времени о ней забываюг, ч 10 приводит К снижению 1< высоким доходов ОТ вложенных средств, а гакже расходам) связанным с этой операцией. Более эффективный подход ОТКрЫТЬ В банке счег с нулевым балансом) все денежные средства с которого будут переве­ ДИТЬСЛ на счет, приносящий процеп гпып ДОХОД) причем последний, в свою очередь, будет связан с корпоративным чековым СЧетом. На чековый счет будет автоматически переводиться только нужный объем '1 ех средств, что ПозВОЛИТ осуществлять ЮfИриш' чеков, которые еже­ дневно представлены к оплате. Используя это г автоматический noдxoдt компания сможет избежать расходов) связаппых с ручным переводом денежных средств С одного счета на другой, а также получать более высокий доход от вложенных средств.

fI!' Расходы:

Время внедрения: тт Финансовые отчеты: автоматuзация побторяющихся записей в 6yxztVtnl' • скую книгу. Некоторые записи в бухгалтерской книге, которые ежемесяч­ но вносятся во время составления финансового отчета, как правило, не меняются из месяца в месяц. Например) стандартная амортизация НJ!П амортизационные расходы не меняются от одного периода к другому, пока не изменится учетная величина активов. Чтобы не вводить эти за­ писн в бухгалтерскую книгу за каждый отчетный период вручную, можно использовать стандартную функцию большинства программ, КОТОрая обеспечивает периодический автоматический ввод выбранных запllсей в бухгалтерскую книгу вплоть до указанного периода. Это поавояит снизить трудозатраты, связанные с процессом закрытия периода, а тапе гарантирует) что периодические записи не будут случайно пропущены.

tiI' Расходы:

rn Время внедрения:

УПРАВЛЕНИЕ шем количестве ключевых платежей, что повысит общую скорость подготовки отчетности.

f1J' Расходы:

rn Время внедрения:

Финансобые отчеты сокращение количества исследуемых расхождений.

• При завершении предварительного варианта финансовых отчетов всегда выявляется немало потенциальных расхождений с бюджетными или архивными документами, которые бухгалтеры могут расследовать до завершения бухгалтерских отчетов. Подобные расследования отни­ мают много времени, а анализ всех возможных расхождений мешает своевременному завершению отчетов. Чтобы избежать этой проблемы, главный бухгалтер должен издать постановление, запрещающее анализ расхождений, которые не превышают определенную сумму в абсо­ лютном или процепгном выражении. Если все же есть основания для пополнительной проверки расхождений на меньшую сумму, ее можно провести после составления финансовых отчетов, отразив соответству­ ющие изменения в следующем отчетном периоде.

Pacxoды:~ m Время внедрения:

Финансовые отчеты: использование стандартизобанных бухгалтерских • записей. Большинство бухгалтерских записей, которые вносятся каждый месяц, по форме не отличаются от записей предыдущих месяцев;

они идут под теми же учетными номерами и могут иметь даже одинаковые дебетовые и кредитовые счета, хотя цифры и различаются. Повторное внесение этих записей каждый месяц отнимает много времени и мо­ жет привести к ошибкам. Чтобы избежать этих проблем, рекоменду­ ется создать автоматические или бумажные стандартные бланки для бухгалтерских записей, которые снабжены перекрестными ссылками на контрольный перечень, Благодаря этому, бухгалтерия может быть уверена. что все нужные бухгалтерские записи внесены и при состав­ лении финансовых отчетов в конце каждого периода используется стандартный формат этих записей.

Pacxoды:~ Время внедрения: тт Главная книга: копиробанив плана счетов для всех филиалов. Сведение • результатов бухгалтерского учета всех филиалов компании может ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ оказаться весьма трудным делом, если они используют разные планы счетов. Чтобы перевести результаты по каждому филиалу в формат, используемый материнской компанией, потребуется таблица проволок.

Хотя эту габлицу МОЖНО включить в современную автоматизирован­ ную главную книгу, гораздо проще потребовать от всех филиалов использовать один и тот же план счетов. Однако внедрение этого метода займет много времени, поскольку все филиалы должны пере­ строить используемую структуру учета;

то, что материнская компания предпочитает использовать какой-то формат, отнюдь не означает, что компании, которыми она владеет, смогут быстро перевести результаты своих операций в тот же самый формат, tr1' Расходы:

Время внедрения: тrnт Главная книга: лuк8uдatiUЯ счетов с неболыиии остатком. Как прави­ • ло, с течением времени в ГЛ<1Вную книгу добавляются счета с целью отслеживания особых расходов. Однако сумм" многих таких расходов настолько незначительна, что соответствующая информация не оп­ равдывает затрат на ведение дополнительного СЧе1'а. Поэтому следует периодически проверять сумму денежных средств, хранящихся на всех счетах, и ликвидировать те из них, которые слишком малы.

Расходы:tfI' Время внедрения: rnт Главная книга: сокращение кол ичестёа статей в плане счетов. Как • отмечено в предыдущем передовом приеме, можно регулярно ликви­ дировать счета, если операции с денежными средствами на них носят незначитеяъный характер. Э10Т процесс можно дополнить еще одним шагом: объединить более крупные счета, если не имеется разумной причины для отдельного представления информации, содержащейся на них. Например, может иметься дюжина различных видов неаавер­ щенного производства, которые отражаются на различных счетах, но никто не использует отдельные данные, Поэтому общий передовой прием заключается в постоянной проверке плана счетов с целью их укрупнения до таких позиций, которые необходимы для надлежащей отчетности, tf#J Расходы:

Время внедрения: тт УПРАВЛЕНИЕ Главная книга: хранение текущux с8едений в глабной книге. В финансо­ • вые отчеты часто включаются текущие сведения, такие как число слу­ жащих сумма нееплаченных продаж и производствеиные мощности.

Чтобы обеспечить надежное хранение и оперативный доступ к этой информации, можно создать дополнительные лоля во многих пакетах программ по управлению главной книгой, которые позволяют хранить данные в алфавитном порядке. Текущие сведения могут храниться в этих полях. ЭТО недорогая форма хранения информации.

Расходы: fII!' Время внедрения: тт Запасы: введение ЧUЮlО инбентаризации. Если при учете уровня запасов • постоянно допускаются неточности, главному бухгалтеру тяжело при­ дется с финансовой отчетностью, если до этого не проводилась полная инвентаризация. Это очень трудоемкий и дорогостоящий метод, кото­ рый к тому же ые дает абсолютно точной информации, Более того, он замедляет процесс составления финансовых отчетов. Более эффективный подход поручить заведующему складом регулярно посылать учетчика для сравнения текущих учетных записей с тем, ЧТО фиэически имеется в наличии) и выяснять причины расхождений между двумя видами данных.

Благодаря этому степень точности инвентаризации всегда будет доста­ точно высокой, что избавит от необходимости ПРОВОДИ1'Ь физическую инвентаризацию. В то же время гораздо больше внимания будет уделяться причинам неточностей, возникающих при инвентаризации.

Pacxoды:~ Время внедрения: ттт Запасы: OI~eHKa точности инбентаризаиии. Бухгалтеры никогда не будут • уверены в степени точности инвентаризации, если они не проводят периодических оценок. Для этого компетентное лицо должно выбо­ рочно проверить предметы на складе и выяснить, занесены ли они в базу данных по инвентаризаций. и наоборот. Все ошибки в количестве, местоположении, единицах измерения и описании следует считать сви­ детельством неточного учета запасов. Проводя эту оценку хотя бы раз в месяц, бухгалтеры будут знать. не снизилась ли точность до такого уровня, когда необходимо провести физическую инвентаризацию для получения достоверных финансовых результатов.

tI' Расходы:

Время внедрения:ют ПЕРЕДОВЫЕ БУХГAJ'lТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ • Зmltlсы: IlсремещеllllС заnас08 в I1poIl38oikm6eIlHbl(' IlомеЩt'lIllЯ. Проведение ПОЛНОI! иннен'!'nрщаци:и на СЮIаде - доаояьно трудоемкая работа. Осо­ бенно тяжело подсчитывать самые мелкие и недорогве предметы, такие как детали и крепеж. Чтобы изt1tжать JщвеИТ<\РИЭЩllИ этих объектов, ИХ можно списать на расходы при покупке или поместить 8 контеинеры.

стоящие рЯДОМ с ЦрОl'lзводcrВСННhlМ оборудованием. Благоларя лом)' производственн ики получат широкия доступ к этим леталям и пе <."ТаН\'Т тратить время на получепие их со скпаца, Отрицательнои стороной ЭТО;

'() 11 связи с возможными являются доl10J1нитcJIы1lыыe расходы кражами этих предметов (поскольку ОЮ1 больше не б},дут охраняться Ий герритории склада), Также трудно отследить 11>:' снабженцам, которые уже не смо­ ГУТ полагаться на непрерывный учет запасов, чтобы опрелелигъ, котла следует закупитъ дополнительные детали 11 крепеж, tiiI' Расходы:

тю Время внедрения:

Запасы: отчеты об уроёне расходо8анuя деталей. Наиболее распростра­ • ненный способ определения устаревавив запасов С0С10ИТ в том, чтобы запрашивать кладовшиков, какие статьи запасов кажутся им самыми старыми. Это, безусловно, ненаучный подход, Более ~ВИЫЙ ме­ ТОД - созцагь несколько компьютерных отчетов, связанных с постоянным учстом запасов и товарныr.ш накладными, эти отчеты будут показыватъ продолжительность времени с тех пор, коша последний раз брали со склада каждую статью запасов, а также части, которые не используются ни В одной из накладных, Оба отчета ясно покажут, какне статьи запа­ сов подвержены риску уcrаревания, Это также прекрасное средство для определения того, какие предметы следует возвратитъ поставшякам.

Расходы: Ф Время внедрения: тт • Запасы: ограничение доступа на cКJIaд, Когда склад открыт для всех служащих, ТО. по существу. невозможно поддерживать правильпсе количество запасов, Причина в том, что служащие, которые не несст ответственности за надиежащее количество запасов, б}'д}'Т брать летали.

не удаляя их из соответствующей базы данных. Поэтому всю террито­ рию, где расположен СКЛад, следует обнести забором, а досттп к нему должен быть строто огранвчен работНlП<ЗМИ склада в любое время дпя и ночи. ЭТО - необходимое усяовие ТОЧНОСТИ запасов.

Расходы: "'~t1iI' Время внедрения: ШШ 41 О УПРАВЛЕНИЕ Запасы: отдельное хранение запасов клиента. Общая оценка запасов • может оказаться завышенной, если подсчитываются также запасы, при надлежащие клиенту. Это происходит в '1'ОМ случае, если компания выпускает продукцию с использованием комплектующих, предостав­ ляемых покупателями. Чтобы избежать этой проблемы, лучше всего выделить отдельное огороженное помещение на территории склада и хранить там ТОЛЬКО запасы клиента. Другои вариант разработать отдельный набор идентифицирующих кодов для запасов клиента, чтобы все инвентаризационные отчеты автоматически определяли стоимость этих предметов как нулевую.

Pacxoды:~ Время внедрения: тю Запасы: обновление спецификаций с учетом допопнитепьных выдач • со склада tl возвратов на склад. Спецификации обычно являются основанием для выдачи запасов со склада в производственный цех.

Например, если необходимо произнести десять единиц продукции, кладовщикумножаетна десять все детали, указанные в спецификации, и отпускает данное количество производсгвеиномуподразделению.

Однако у проиаводственниковмогут ВОЗНИКНУТЬ проблемы, если спецификации неточны. Эффективный способ подкорректировать спецификации- виимательно отслеживать количество специальных запросов дополнительных частей, сделанных производственниками, а также их возврат, поскольку ЭТО четкий индикатор неточностей в спе­ цификациях. Благодаря этому компания может также предотвращать задержки в производстве из-за нехватки деталей и избегать расходов на срочные закупки дополнительных комплектующих.

Pacxoды:~ Время внедрения: тт Выставление счетов: компьютеризация при отпрабке товаро8. При • выписывании клиентам счетов может возникнуть задержка в один или несколько дней, поскольку служащим, ответственным за отправ­ ку товара, необходимо заполнить сопроводительную документацию и отослать ее в бухгалтерию. Существует также риск, что некоторые из этих документов будут утеряны при перссылке. Чтобы избежать этих проблем, служащих, ответственных за отправку товара, следует снабдить компьютерным терминалом, который позволит им вводить информацию об отправке товаров непосредственно в базу данных по ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ бухгалтерскому учету. Обладая такими данными, бухгалтеры СМОГУТ гораздо быстрее выставлять счета.

(#JtI' Расходы:

Время внедрения: rnт Выстабгение счетоё: счет 8wm,сw8ается Л/ЩОМ, отёетстбенным )I) • постабки. После отправки счетов клиентам может понадобиться ис­ правпение суммы кредита, если клиент не согласен с поставленным количествомтовара или отказываетсяот некоторых товаров из-за про­ блем с качеством. Посколькузто исправлениезан и мает много времени бухгалтеров, более эффективный подход поручить выписывание }' счетов мщу. ответственному за поставки, в момент саМОЙ поставки, причем выписывать счета на то количесгво товара, которое покупатель :71'0 избавят от необходимости уже согласился оплатить. в последующих исправлениях. Однако пля внедрения этого метода необходимо, чтобы оттруэки осуществляли сами служащие компании. а также выделить каждому из них портативный компьютер и иринтер. Правда, могут ПОЗНИlшуть проблемы, С8ЯЗ31-щые с контролем, ПОСКОЛЬКУ это лицо может вступить в тайный сговор с получателем 11 выписывать счет Ш).

меньшее количество товара, чем фактически поставлено.

Расходы:~ф Время внедрения: ттт Выстабпение счетоё: выставленuе счетов через систему электронного • обмена даlll,/>/Ми. Бумажные С'1е1'а высылаются по почте, п прежде чем они достигнут адресата, пройдет определенное время. Кроме того. они могут быть утеряны 130 время пересынки или по ошибке отправлены в другую компанию, или же некоторые цанные могут быть неправильно введены в систему кредиторской эаполжениссти клиента. Чтобы избе' жать этих пробпем, можно выставлять счета через систему электронного обмена данными (EDl):для этого нужно заполнить стандартный бланк по сделке и отправить ею по электронной почте напрямую клиенту или внешней организации, которая по поручению клиента обслуживает его электронный почтовый ящик, Этот Ме70Д гарантирует. что счета будут моментально приходить 1\ клиентам, в чем можно удостовериться, полу' чив уведомление о получении, Этот метод наиболее эффективен, когда программвые средства для передачи через систему EDI непосредственно связаны с системой выписывания счетов, и таким образом счета будут выписываться автоматически.

t/l'f#' Расходы:

Время внедрения: штт УПРАВЛЕНИЕ Выстабление счетов;

единый счет за период. Когда компания продает • ПРОДУКЦИЮ 110 очень низким ценам, например, мелкие детали, расходы на выставление счета покупатепю могут превысить стоимость товаров. В этом случае разумнее выписывать не ряд мелких счетов. а единый счет в конце каждого месяца. ХОТЯ это уменьшит расходы на выставление счетов, НО отодвинет на более поздний срок получение дебиторской задолженности из-за задержки при выставлении счета. Чтобы избежать этой проблемы, следует также рассмотреть возможность сокращения сроков оплаты по данным счетам.

Pacxoды.~ Время внедрения: тт Выставление счетоё уменьшение числа распечатыбаемых копий счета.

• При печати счетов иногда создаегся несколько копий: одна из них отправляется клиенту, другая предназначена для хранения в файле в алфавитном порядке, третья для хранения под определенным номе­ ром. четвертая передается служащим, отвечающим за взыскание долга.

Это требует дорогих многослойных бланков и повышенных расходов на хранение, а горы бумаг в бухгалтерии растут, словно снежный ком.

Более эффективный подход сократить число копий счета до необ­ ходимого минимума. Можно обойтись всего двумя копиями: одна для отправки клиенту, другая для внутренних целей.

t#!' Расходы:

rn Время внедрения:

Управление: инструкция с регламентами и nроцедурами. Высококва­ • лифицированные бухгалтеры могут наизусгь знать свои задачи и не нуждаться в письменной инструкции, но при приеме в отдел новых сотрудников или при изменении задач для старых сотрудников возни­ кает иная ситуация. В этом случае под рукой не оказывается нужной документации, которую можно использовать в качестве основы для обу­ чения, что ведет к медленному накоплению знаний и большому коли­ честву ошибок в этот переходвый период. Инструкция с регламентами и процедурами улучшает также уровень совместимости бухгалтерского учета в разных дочерних компаниях, поскольку в противном случае их процедуры со временем стали бы расходиться. Инструкцию можно разместить в локальной сети компании, что эначительно сокращает расходы на рассылку и частоту обновлении.

Расходы: ~4' Время внедрения: ттrn ЛЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ Упрабление: график обучения персонала. Новые сотрудники, набира­ • еиыс в бухгалтерша, обычно достаточно квалифицированны. чтобы выполиять спои служебные обяаанности, но не более 1'01'0. Необходимо раэработатъплан обучения,приспособленный'с потребностямкаждого сотрудника, чтобы они научипись координироватьсвои обязанноc:rи с обязанностями других служащих. Кроме того, сотрудники должны научиться совершепствовать процессы, чтобы постоянно улучшать операции, за которые они уже несут ответственность.Это не оаначает, что всем С01 рудникам нужно выделять значительные средства Д11Я по­ вышения квалификации11<1 курсах в колледжах, но компании следует разработать комплекс семинаров, лекции и внешних курсов, чтобы удовлетворять СВОИ потребиости в обучении персонаяа.

Расходы: tiI'~ Время внедрения: тт Управление: еженесячный график работ. Бухгалтерия, больше чем • любое другое подразделение, руководствуется конкретным графиком работ: она дояжна заплатить налоги в определенные даты, рассчитать заработную плату в другие, составить финансовые отчеты в третьи, и так далее. Все эти даты практическв невозможно запомнить, а потому некоторые задачи иногда выполняются несвоевременно. Чтобы избе­ жать этой ситуации, необходим стандартный график работ, который обновляется в конце каждого месяца 11 распространяется среди всех бухгалтеров, причем с выделением ключевых дат ДJIЯ каждого получа­ теля. Этот график необходимо постоянно обновлять при изменении требований.

fiI' Расходы:

Время внедрения: тт Упраёпение OI{eHKa ключебых nокаэаmелей работы бухгаптерии. Главный • бухгалтер не будет знать, улучшается ПЛИ ухудшается со временем ра­ бота бухгалтерии, если не выработан ряд критериев, которые можно использовать Д11я построения трендовой линю! эффективности работы.

К этим критериям могут относиться досрочное выполнение раБО1', на­ пример. составление финансовых отчетов не за три, а за два дня, или уменьшение ошибок при обработке трансакций. Список критериев дол­ жен быть достаточно кратким, '1'1'Обы сосредоточить внимание только на тех покааателях, которые наиболее важны для работы бухгалтерии. Со временем можно добавлять другие критерии, если удалось выполнить или преваойти первоначальные цели. Этот может Быть также полезным УПРАВЛЕНИЕ инструментом привязки изменений в заработной плате сотрудников к эффективности их работы.

fifI!' Расходы:

rnrn Время внедрения:

Уnра&еиие: передача отдепьных функций Внешним исполнитепям. Неко­ • торые бухгалтерские функции настолько специфичны или подвержены ошибкам, '1'10 легче передать их квалифицированному исполнителю, который будет выполнять их вместо компании. Чаще всего внеШIIИМ исполнителям передается расчет зарабо гной платы. При этом постав­ щик услуг может не ТОЛЫСО рассчитывать заработную плату 11 выписы­ вать чеки, но также составлять административные отче I Ы, связанные с заработной платой, и выплачивать государственным органам все соответствующие налоги. К другим функциям, которые могут быть переданы внешним исполнителям, относятся взыскание долгов, управ­ ление кредиторской аадолженностъю, СОС1 авление финансовых отчетов и выплага местных, штатных и федеральных налогов. Отрицательная сторона этих }'слуг состоит в том, что они могут оказаться более до­ рогими, чем при выполнении этих функций собственными силами.

Кроме ТОГО, может потребоваться определенный контроль со стороны главного бухгалтера) чтобы убедиться в том, что они выполняются надлежащим образом.

Расходы: 4'ffI' Время внедрения: тт Управление: анализ nрО/(едур. Большинство процедур изменяется с течени­ • ем времени, поскольку меняется деятельность компании. Это приводит к пепоследователъным и неэффективным действиям, которые повышают затраты времени и средств. Этого можно избежать. составив схему каждой бухг алтерской операции, а затем пересматривать ее и в случае необхо­ ДIIМОСГИ вносить улучшения, Хотя могут потребоваться определенные знания при проверке последовательности операций, результатом станет эначигеяьное снижение расходов при обработке трансакций.

tJ1:' расхоцы:

Время внедрения: ютт Оплата труда: абтонатическое начисление отпускных: При начислении • и отслеживании отпускных можно допустить много ошибок, поскольку служащие могут иметь различную продолжительность отпуска. начать работу в компании в различное время 8 течение года или иметь не ПЕРЕДОВЫЕ БУХГАЛТЕРСКИЕ ПРИЕМЫ испояьзоваилую часть отпуска за процшыи ГОД. Чтобы избежать ;

)Т]{Х проблем.некоторые внешние испояпитеяи. прецосгавляюшие услуги по расчету заработнои платы, и большинство дорогих программ с широкими фувкпионаяьвыми возможностями предлагают функции, позволяющие осуществлять стандартное начисление отпускных для !\аЖДОГО служащего.

Они "101)'1 учитывагь перенос отпуска с предыдущего года, а..зкже дату начала работы каждого служащего. Елннственнаяпроблема заключается в 'ЮМ, '11'0 компании по-прежнему придется вручную суммировать 11 вы­ читать период использованного отпуска, чтобы сотрудники могли видеть, сколько чистого отпускного времени)' них остапось. Эта информация обычно включается их платежные ведомости.

u fI' Расходы:

Время внедрения: rnт Q,mmrJtl труда: сбор данных 06 отработанном 8ремещt с помощью nв· • mOMamu'/t,,,oJo таймера. Подсчет часов, отработанных служащими с почасовая оплатой труда для начисления им заработпой платы, и отсле­ живание часов, потрачеппых на конкретные ВИДЫ работ, относится к тем операциям в профессии бухгалтера, которые отнимают больше всего времени 11 наиболее подвержены ошибкам, Эти проблемы вызваны ручными записями в карточках табельного учета, которые служащие, отвечающие за расчет заработной платы, переводят в отработанные часы для каждого сотрудника, часто вместе с пропущенными, невервы­ ми или неправипьно оформленными записями. Чтобы избежать этих проблем, компания может приобрести электронный таймер. При этой системе сотрудникам выдают }({1р70ЧКИ со штрих-кодами или матвитной полосой. которые пропускают через считывающее устройство таймера в начале 11 конце работы. При этом происходит запись времени, ко­ торая посылается в центральный компьютер по заработной плате, где она сохраняется. Пропушенные считывания отмечаются в отчетах для менеджеров, чтобы эту пробнему можно было решить до даты расчета эаработноя платы. При нспольаованви этого метода необходимость исправления цаниых СВОДИТСЯ к минимуму, что освобождает сотрудни­ ков, огвечвющих за расчет заработной платы, от значительного объема работы. Однако эти таймеры могут стоить 2000 долл. каждый, и 11X приобретение оправдано ТОЛЬКО в том случае, если в настоящее время имеется много ошибок в этой области, или МОЖНО сократить большой штат бухгалтеров по зарплате.

Расходы: tf#'t#'ttI' Время внедрения: тт YI1РДВЛЕНИЕ Оплата труда: отмена Вычетоё из заработной платы за nокуmси, со­ • ёершавные служаЩlIми. Иногда служащие покупают товары для себя через закупочный департамент компании, чтобы воспользоваться пре­ имуществом более низких цен, предлагаемых компании. В этом случае они могут попросить, чтобы стоимость купленных товаров постепенно вычиталась из их зарплатных чеков. Это означает, '"11'0 бухгалтеры должны определить размер периодических вычетов, а также момент их прекращения все :>1'0 отнимает у бухгалтерии ценное время. Лучше аапретить служащим совершать подобные покупки (или, по крайней мере, требовать, чтобы они платили сами, без вычетов). Таким образом, бухгалтеры будут освобождены от дополнительной работы, связанной с вычетами из заработной платы.

4!' Расходы:

Время внедрения: тт Оплата труда: Включение пенеионного плана систему зара­ 401 (k) • ботной платы. Стандартный пеасионный план 401 (k) функциони­ рует отдельно от системы заработной платы, поэтому бухгалтерам или кадровикам приходится вручную собирать сведения о заработной плате и участии сотрудников в пенеионном плане 401 (k), сводить эти данные в отдельную таблицу и посыпать ее в фирму, управляющую пенсвонным планом 401 Чтобы избежать этой работы, некоторые (k).

внешние исполнители, предлагающие услуги по расчету заработной платы, включают пенсионные планы в свои системы зара­ 401 (k) ботной платы. Это означает, что все задачи по сбору сведений для составления отчетов по плану 401 (k) полностью автоматизированыи выполняютсянепосредственнопоставшикомуслуг, а не бухгалтерией.

Однако передача этой задачи поставщикууслуг по расчету заработной платы, может оказаться дорогостоящимделом, посколькуон потребует первоначальноговзноса, а также текущих платежей за управление.

Расходы: ~4' Время внедрения: тт Оплата труда: прямой перевод заработной платы служащих на их • банковские счета. Не существует принципиапьной разницы в том, вы­ плачивает ли компания заработную плату споим сотрудникам в форме чеков или прямым перечисленнем на их банковские счета, поскольку в любом случае она должна отправить каждому служащему или бумаж­ ный чек, ИЛИ депозитное авизо. Прямое перечислевне на банковские счета может быть даже более дорогим, поскольку за каждый перевод на ПЕРЕДОВЫЕ 6VXГДffiЕРGI<ИЕ ПРИЕМЫ счет через Автоматизированную кяиринговую палату может взиматъся небольшея плата. Тем не менее прямое перечислевне на банковские счета, как правило, приветствуется сотрудниками, которые довольны тем, что им не нужно ехать в банк 11 класть деньги на счет. Особенно удобно это для СОТРУдНЮ'ОВ, которые находятся в командировках и не имеют возможности попучить деньги еще длительное время после Д'1ТЫ платежа, При ярямом зачисяении на банковский Счет им больше не придется беспокоиться из-за нехватки денег.

Расходы: Ф m Время внедрения:

Оплата труда: сокращение числа 8ыnлtlm 3t1рабоmной платы в год.

• Каждый раз при расчете заработной платы бухгалтеры ДОЛЖНЫ сум­ мировать все часы работы. сведения о вычетах из заработвой платы и другие данные, необходимые ДЛЯ расчета заработной платы, свести юс по внутренней системе расчете заработной платы или отправить поставщику услуг, а затем выписать чеки сотрудникам. Объем этой работы можно уменьшить, совратив количество циклов расчета за­ работной платы в течение года. Лучше всего производить 24 или расчетов ааработиой платы в год. При этом 26 расчетов заработной платы обычно лучше в том случае, если МНОТО сотрудников на почв­ СОПОЙ оплате, 110СКОЛЬКУ расчет заработной платы будет соответство­ вать их еженедельной системе табельного учета. Если большинство 24 расчета заработной сотрудников на окладе, то можно испольаовать платы, поскольку обрабатываемая информация будет соответствовать концу каждого месяца, '11'0 избавляет от необходимости делать на­ численные платежи за отработанные,но неоплачениые часы в конце каждого месяца.

Расходы:ф Время внедрения: шшт Оплата труда: ограничение ааансо6. 'Некоторые сотрудники, уезжающие • о командировку, будут просить авансовой выдачи заработной платы до отъезда, чтобы иметь достаточно денег ДЛЯ оплаты командировочных расходов. Это требует от бухгалтеров отслежнвация С)'ММ всех авансов, а также их последующих: вычетов из отчетов о расходах. Данная система в значительной мере подвержена злоупотреблениям, поскольку авансы сотрудников могут так 11 остаться не вычтенными из отчетов о расхо­ дах, или же сотрудники могут уволиться, не вернув деньги компании, Та же проблема возникает, когца сотрудники аапрашивают авансы по УПРАВЛЕНИЕ личным обстоятельствам. Чтобы избежать этих проблем, следует ввести запрет на выдачу авансов. Вместо этого сотрудникам, отправляющимся в командировки, можно выдавать корпоративные кредитные карточки, чтобы все командировочные расходы оплачявались непосредственно компанией. Если СОТРУДНИКИ просят авансы в счет заработной платы, компания может направить их Б местную финансовую компанию.

Расходы.4' m Время внедрения:

ВЫВОДЫ Существует ТЫСЯЧИ передовых приемов, которые компания может исполь­ зовать для улучшения бухгалтерских операций. В данной главе описаны передовые приемы. которые наиболее часто используются в настоящее вре­ МЯ. Информацию о других передовых приемах можно ПОЛУЧИТЬ на семина­ рах, специально посвященных этому вопросу. Другим ИСТОЧНИКОМ инфор­ мации являются периодические издания по бухгалтерскому учету, которые иногда содержат статьи о том, как другие компании улучшают свои системы, Этот источник особенно полезен, поскольку статьи могут содержать инфор­ мацию о ТОМ) как связаться с автором, чтобы получить дополнительные сведения о конкретных передовых прием ах. Кроме того, местные бухгалтер­ ские организации могут иногда проводить презентации своих участников из других компаний) которые уже внесли улучшения в свои системы. На­ конец) многофилиальная компания может иметь ряд бухгалтерских отделов, некоторые из которых, возможно) обладают уникальными передовыми приемами, которые могут оказаться полезными, Следовательно, необходимо переработать ряд источников информации) чтобы получить сведения о других передовых приемах.

ГЛАВА слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ Принимая решение О поглощении, компания цолжпа провести многие виды анализа. При осуществлении полного поглощения, включающего принятия всей финансовой, правовой 11 экологической ответственности, а также при приобретении всех активов, необходимо проаналиаировать множество фак­ торов. Однако частичное поглошение, например, покупка всех ИЛИ конкретных активов, не требует такого значительного анализа. В этой главе типы анализа потлощения разделены на множество категорий, чтобы финансовому дирек­ 'Гору было проще выбрать те из НИХ, которые необходимо провести при определенном виде потлощения. Кроме того, в приложении С содержится полный перечень вопросов для анализа слияний и поглощений.

После эавершения проверки «дью дидндженс» финансовый директор должен определить стоимость поглошаемой компании, в результате чего может обнаружиться широкий диапазон возможных цен. В главе приводится несколько методов подобных расчетов.

Финансовый директор должен составить отчет об операциях по слиявию И поглощению. При этом единственно допустимым методом является метод покупки, Однако во многих ситуациях компания просто инвестирует небель­ шие средства в другую компанию, не прибегая к окончательной покупке, В этом случае применяются три вида бухгалтерского учета, в зависимости от объема инвестиций и степени контроля, полученного над подчиненной ком­ панией. Все три метода по затратам, капиталу и консолидированный - опи­ саны 13 этой главе. Мы также разберем специальные вопросы, касающиеся слияний и потлощений, включая усяовные платежи, учет по методу поииже­ ния, выкупы «с рычагом», передача акционерам части активов вновь образу­ емой дочерней компании, внутрифирменные сделки н надлежащий учет «гудвилл» (превышение цены компании над ЧИСТОЙ стоимостью активов).

При изучении этой главы необходимо помнить, что термины «слияние» И «погяощение» не синонимы. При nОlJlощенl.IU как поглощающая, так и пот­ лошаемая компании остаются отдельными юридическими лицами после сделки. При слиянии происходит юридическая ликвидация одной из компаний, а консол.uдацuя означает ликвидацию обеих. компаний и образование новой компании, в которую объединяются эти организации.

УПРАВЛЕНИЕ ОЦЕНКА ОБЪЕКТОВ ПОГЛОЩЕНИЯ* Анализ процедуры потлощения не похож на другие виды финансового ана­ лиза, И не только из-за отличия самого анализа, но и из-за характера ситуации.

Обычно ситуация потенциального потлощения возникает неожиданно и ка­ кое-то время требует самого пристального внимания от бухгалтеров, А аатем внимание к ней ослабевает, если приходят к выводу, что потлощение беспер­ спективно, ияи же сделка заключена, и руководство берет на себя все действия по объединению организаций. В любом случае финансовый директор непос­ редственно участвует в этом процессе, давая заключения по каждому потен­ циальному приобретению. если генеральный директор считает, что оно до­ стойно изучения.

Поскольку необходимость в оценке поглощения возникает неожиданно, финансовый директор всегда должен быть готов переключиться со своих обычных обязанностей на чисто аналитическую работу. Для этого в данной главе представлены основные методы анализа, которые следует использовать для того, чтобы определить, является ли состояние поглощаемой компании таким, каким его представляют. Однако требуется гораздо больше, чем прос­ то контрольный список. У финансового директора и его подчиненных есть другие обязанности, которые нельзя отложить на время изучения. Если бух­ галтерский отдел по-прежнему будет функционировать в обычном режиме работы, то он будет просто не в состоянии довести до конца потенциально большой объем аналитической работы. Поэтому у финансового директора есть три варианта. Во-первых) если требуется провести очень небольшое чис­ ло оценок, а потенциальные объекты потлощения невелики, то можно в определенной мере отвлечь бухгалтеров от их непосредственных обязанностей п провести анализ с ~{СПОЛЬЗ0ванием собственного лерсонела. Второй вари­ ант сформировать группу для анализа поглощения, которая будет зани­ маться только оценкой потенциальных кандидатов в течение всего рабочего времени. Это прекрасный подход, если компания стремится обеспечить рост за счет поглощений и хочет купить как можно больше корпораций.

Третий вариант - привлечение внешней аудиторской фирмы для проведения финансового исследования по поручению компании. Этот вариант целесооб­ разен, если персоналу компании не хватает времени или опыта для выполне­ ния этой работы, а объекты поглощения не настолько велики, чтобы создавать отдельную аналитическую группу, состоящую из штатных служащих. Одна­ ко привлечение внешних аудиторов может оказаться весьма дорогостоящим, поэтому необходимо убедиться, что привлекаемые специалисты обладают достаточной квалификацией и опытом, чтобы провести основательную про­ верку. Таким образом, кояячество потенциальных объектов потлощения и • Взято в переработаином виде с реврешения издательства 113 А CFO's Guide Ьу Bragg ОоЬn Wlley & Sons. 2000) ОоЬп Wlley& Sons. 2000),chapter 6.

слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ способность собственных бухгалтеров провести необходимый аНаЛИЗ буду'!' определять метод, который финансовый директор использует для того, чтобы получить достаточную ПОМОЩЬ В проведении анапиаа.

При использовании группы анализа потлощения финансовому директор}' рекомендуется изучить оставшуюся часть этого раздела, чтобы определить ТОЧНЫЙ набор вопросов, на которые следует ответить, чтобы обеспечить ис­ черпывающий анадиа рассматриваемого варианта потлощения и не тратить время на какую-либо пополнительную аналитическую работу. Основные области анализа следующие Персонал. Если компания нуждается в служащих С большим опытом • работы или хорошими професснонвльными навыками. она может удоплетворитъ эту потребность, купив компанию с такими служащими.

Подобное происходит реД1<О, если компании требуется лишь несколько новых служащих, так как в этом СЛУ'!аС проще переманить их пред­ ложениями о найме. Однако если в поглошаемой компании есть один ИЛИ нескоаько ОТДСЛОВ, которые известны своими работами, то покупка такой компании может быть вполне оправдана приобретением этих ковкретных подразделений, Чаще всего это ПрОИСХОДИТ с проектными или исслеюватеяьскими фирмами, Основной анализ, 1<ОТОРЫЙ пеобхо­ дим здесь, состоит в определении текущих уровней оплаты труда при­ обретаемых специалистов и того, пасколько эти уровни соответствуют внутренним и отраслевым стандартам. Доподвительными факторами являются наличие каких-либо долгосрочных соглашений о компенсации и их чистая: пряведенная стоимость.

Паmеmm>l. Поглощаемая компания может владеть оциим ИЛИ нескояьки­ • ми цепнымв патентами, особенно такими, которые можно использовать ДЛЯ повышения стоимости продукции поглощающей компании, Этот подход навболее часто используется в отношении исследовательских и фармацевтических фирм. В Э1'ОМ случае основной анализ касается, прежде всего, стоимости облацвния цепными патентами, количества лет, оставшихся до истечения их срока, в (особенно) ожидаемого денежного потока использования патентов до истечения их срока.

01' Бренды. Брендовое имя является исключитеявно ценным, если оно за­ • 60ТЛ11ВО сохранялось в течение многих лет, тщательно поддерживалось эффективным маркетингом и представляло превосходные товары. это хорошая причина для поглощения компании. и подобная ситуация наиболее распространена в сфере потребительских товаров. Анализ этого вида логлощения концентрируется, прежде всего, на приросте прибыли, который можно получить за счет использоаания этого бренда, относительно затрат на его поддержавне.

Пр(>Ilз80дcm8енные мои(носmll. Если компания сталкивается с Д1ШТель­ • ным периодом освоения или технологическвми трудностями при на УПРАВЛЕНИЕ ращнвании своих производственцых мощностей) то может оказаться целесообразным приобрести проиэвоцственные мощности ДРУГОЙ ком­ пании. Анализ этого вида поглощения касается, прежде всего) возраста 11 полезности приобретаемых машин и оборудования.

Активы и пассибы. Когда покупается компания целиком, то погпо­ • щающая организация приобретает практически все активы, а также связанные с ними риски. В этом случае обязателен полный анализ всех статей бухгалтерского баланса.

Рентабельность. Компания может быть куплена из-за того, что имеет • более высокую прибыльность, чем поглощающая компания, что по­ вышает общую рентабельность поглощающей компании. Для этого вида потлощения необходим пристальныв анализ отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса.

Денежный поток. Если компания располагает эначительными денежны­ • ми средствами или постоянными денежными потоками) то она явля­ ется основной целью покупки для тех компапии, которые нуждаются в денежных средствах) возможно для финансирования дальнейших поглощений. При этом виде потлощения необходим тщательный ана­ лиз бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о денежных потоках.

При дружественном погяощении целевая компания) как правило, охотно предоставляет свои бухгалтерские книги для проверки, Исключением явля­ ются случаи, когда поглощаемая компания является непосредственным кон­ курентом поглощаюшей организации, Тогда она будет сопротивляться об­ суждению секретов проиаводства или процессов, которые позволят ей успешно конкурировать с поглощающей организацией в ТОМ случае, если логлощение не произойдет. Кроме того, если поглощение относится к недру­ жественному типу, то компания-цель будет весьма активно препятствовать доступу 1\: любой пнформацин. Это является особенно серьезной проблемой, когда компания является частной, так как в этом случае лишь очень неболь­ шой объем информации является общедоступным. Как в такой ситуации) когда информация не является легко доступной) финансовый директор может получить достаточный объем информации для проведения анализа?

Первый ша.' перебрать все возможные источники информации. Одним из них может быть кредитный отчет поглощаемой компании) который может содержать последний финансовый отчет. Хотя, он может быть не совсем точным, поскольку обычно предоставляется поглощаемой компанией) которая) скорее всего, не заинтересована в публичном разглашении своего финансо­ вого состояния, Другим источником являются статьи о компании в отрасле­ вых журналах, а также простой обзор производственных мощностей. Под­ считав количество автомобилей на стоянке можно дать приблизительную оценку объема продаж компании, исходя из среднеотраслевого объема про СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ даж в расчете на одного служащего. Возможно. удастся ПОГОВОрИТЬ о компа­ нии с ее бывшими или нынешними служащими, а также покупателями ИЛИ поставщиками.Другой вариант- переговорить с местными рекрутинговыми агентствами О ТОМ. на какие ДОЛЖНОСТИ ОЮ! подбирают людей для этой ком­ пании, что может указать на наличие проблем, ведущих к текучести кадров.

Кроме того, кредитным отчет будет содержать список всех а!(ТИВОВ, передан­ ных кредиторам в качестве обеспечения, ЧТО покааывает степень, в которой поглощаемая компания использует финансовый рычаг для финансирования своих операций, Чтобы получить больше информации, можно также обра­ титься к услугам детективного агентства. Наконец, обзор судебных процессов 8 государственном архиве поможет узнать, не ведется ли 8 настоящее время судебный процесс против компании, Ниже следует перечень дополнительных внешних источников информации, [<старые можно использовать. чтобы собрать полный набор данных о потенциальном объекте потлощения.

• Агент трансферту акций. Это лицо может подтвердить рыночную капитализацию компании-цели.

Компания, собирающая информацию о запогах. Эти организации. самая • известная из которых Вгаёвпеет, просматривают все государс­ Dun & твенные архивы, чтобы выяснить наличие обременения активов пог­ лотцаемой компании, Список прав удержания необходимо сверить с графиками погашения задолженности. представленными покупателю, чтобы выяснить, нет ли расхождений между НИМИ.

• Конпания, собирающая информац ию О патентах 11 торговых марках.

Такая компания проверлет все юридические документы, чтобы вы­ яснить, не ведутся ли судебные процессы против компании. в связи с нарушением прав при использовании патента или торговой марки.

OцeHo~mыe компании. Оценочная компания может предоставить список • оцененной стоимости активов поглощаемой компании, однако она не сможет раскрыть эту информацию без предварительного согласия поглощаемой компании.

Если поглощаемая компания активно препятствует попыткам получить сведения о своей деятельности) и это приводит К существенной нехватке ИН­ формации, финансовый директор не сможет провести полный анализ ситу­ ации. В этом случае полезно составить список непояученной информации и список возможных рисков из-за ее отсутствия. Например. если недоступна информация о валовой прибыли компании) то в этом случае возможен риск, что за компанию будет предложена слишком высокая цена, тогда как она не располагает достаточной прибылью. чтобы окупить цену. После того Как будет составлен список всех возможных рисков) необходимо определить уро­ вень риска, который согласна нести камлании, не располагая необходимой информацией, или принять решение потратить вреt>fЯ 11 деньги на сбор этих данных. Это будет итеративным процессом, поскольку количество вопросов УПРАВЛЕНИЕ со стороны финансового директора будет постепенно уменьшаться, а затраты денег и времени на поиск ответов на оставшиеся вопросы будут расти. В оп­ ределенный момент финансовый директор решит, что собрано достаточно информации, чтобы сделать предложение о покупке, либо что объем требу­ емой работы является чрезмерным и прекратит дальнеишие расследования, перейдя к исследованию других целевых компаний, информация о которых более доступна.

Если основная причина приобретения компании заключается в желании получить конкретного специалиста иди группу служащих, предположительно обладающих ценными навыками, то у финансового директора есть два вари­ анта проведения анализа. Первый проводится в том случае, если Компания решает приобрести другую компанию целиком: тогда необходим полный анализ всех активов, пассивов, средств контроля И правовых вопросов. Анализ этих категорий обсуждается в следующих разделах данной главы. Однако если компания убедила целевую компанию передать ей за Деньги свою не­ большую часгь, включающую целевых работников) тогда аналитическая ра­ бота принимает более конкретный характер.

Примером частичной покупки с целью получения служащих является ситуация, когда поглощаемая компания решает ЛИКПИДИРОЕать одно ИЗ на­ правлений своей деятельности и продает компании-покупателю спИСОК соот­ ветствующих клиентов и активы. Как часть этой сделки, погпощаемая КОМ­ пания увольняет служащих, занятых в сфере деятельности) которой теперь СТЗПе"Г заниматься новая компания, Поглощающая компания получает список этих служащих от компании-продавце, связывается с 8:ИМИ и предлагает ра­ боту. Исходя из характера этой сделки, не происходит практически ничего, кроме передачи активов, что существенно сокращает объем аналитической работы, проводимой финансовым директором. Необходимо провести только следующие виды анализа, нацеленные исключительно на служащих, которых планируется нанять, причем особое внимание уделяется качеству их работы, затратам и текучести кадров:

Изучите имена служащuх;

указанных fJ патентах: Если имена конкрет­ • ных служащих указаны в патентах или патентных заявках, поданных поглощаемой компанией, то они наверняка заключили с компанией, нанявшей их, соглашение о разделении доходов. В этом случае фи­ нансовый директор должен провести дополнительное расследование) чтобы УЗl:lать суммы) выплачиваемые этим: служащим за использова­ ние их патентов) например) гонорар за каждую проданную единицу или годовое жалование. Эти патентные выплаты следует прибавить К зарплатам служащих, чтобы определить действительные расходы на привлечение нового персонала.

Узнайте мнение nОlCуnателей и tzоcmаfJщuкоfJ об этих служащux. Если со • служащими, которых вы хотите приобрести, связаны какие-то пробле слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ I IJ МЫ, компания-цель вряд ЛИ сообшнт вам эту информацию, поскольку I она пытаегся получить деньга от «продажи» их поглощающей компа­ r НИИ. Поэтому необходимо обратвться к поставщикам или клиентам этой компании, чтобы выяснить имели ли они дело с этими ЛЮДЬМИ J И ЧТО они О них думают.

• СраВните ypl.\Ш (J дтраспи и ко.чmШIШ. Выясните ставки заработной платы В поглощаемом отделе и определите, как распределяется аврппата между членами этой группы, чтобы увидеть, есть ли среди IШХ служащие, получающие намиого больше остальных. Затем сравните эти ставки не только со средиестрас­ левыми, ИО и со средним показатеяем в погяощающей коипвнии, чтобы опрелслить разницу между уровнем зара60'ШОЙ платы приобретаемых служашнхи сушсствующими ставками. В случае эвачительнов раэницы между ними возникнут дополнительвые расходы на погпощепие из­ за необходимости повысцть уровень зара60ТПОИ платы собственпых., служащих, чтобы он соответствовал зарплате нового персонала. Это позволит избежать волиепнй из-за разницы в оплате труда.

Определите nrеКУЩllй козффШ(l/ешn lIJexy'!eatlll кадр08 в tfCгl/ощае.мо'" • атдеяс: Если в поглощаемом отделе высокий коэффициент текучести кадров, расходы на поглощенне могут быть не оправданы из-за 8ЫСО­ кого риска потери всей группы служащих.

Изучите дwlZОСРОЧllые КОМtlенса'Iuоnные соmаlltСfmя. Если поглощаемая • коипения ИСПОJll>Зоnuла услуги нескольких высококлессных СЛУ"А<ЭЩИХ, то вполне возможно. '1'1'0 она привяекяа ИХ ВЫГОДНЫМИ долгосрочными конгракгами найма. Финансовый дирскгор должен иаучить их для оп­ реденения не только размера зарПЛЗ11", повышений н чистой текущей стоимости, 110И условий «аолотого парашюта», согласно которым Э1'ИМ служащим 6}'ду'г выплачены огромные суммы в случае потлощения компаиии-цели, Свой обзор поглощаемого персояала фнвансовый директор завершает определением фактической СТОИМОСТИ служащих и нх потепциального ОЛЮ1­ ПИЯ на коялег. Первый показатель носит чисто финансовый характер, в '1' время как второй лишь предположеиве отвосительво воздействия группы высокооплачиваемых служащих на существующих СОТРУДflШ<ОВ компании, которые получают более низкие зарплаты, Финансовый директор может только представить ииформацвю о расхождении ставок заработной платы генеральному директору и начальнику отдела кадров, чтобы оцв решили, какие действия нужно предпринять, чтобы УЯУ'IШить моральное состояние существующего персовала. когда 011 узнает. что новые служащие будyr по­ лучатЬ более высокие зарплаты. Пример аналитического отчета О поглощевии с целью получения служащих, который должен составить финансовый ди­ ректор, приведен в табя, 21.1.

УПРАВЛЕНИЕ Обратите внимание, что внизу этого примера расходы на потлощение заменены расходами на привлечение каждого служащего, которые затем срав­ ниваются со средней рыночной ставкой, ПреМИ11, выплачиваемая сверх ры­ ночной ставки, позволяет руководству определить действительные расходы на приобретение лерсонала н стоит 1111 вообще осуществлять поглощение, Таблица 21.1. Анапитичеекий отчет оприобретении перс:онапа Дополнительная Суммарные Название информация расходы $ Общая СТОИМОСТЬ персонала в прио6ретаемой компании чеп.) ( $ Средняя стоимость работника 8 приобретаемой компании Средняя стоимость работника 8 компании-покупателе 10% Уровень текучести кадров в лрошлом году Дополнительные издержки на повышение зарплат существую­ щего персонала до уровня зарплат приобретаемого персонала чел.) ( Чистая приведенная стоимость предполагаемых патентных выплат служащим Расходы на выкуп трудовых кеншакгов Общие расходы на прио6ретение лерсонала $ Общие расходы на приобретение одного работника (15 чеп.) $ Средняя ставка заработной пnаты в отрасли $ ПреМИR сверх рыночной ставки в процентах Если компания хочет приобрести у ДРУГОЙ компании патент, она редко решается на крайнюю меру покупку всей компании. Вместо этого она начинает переговоры о приобретении самого патента, что существенно об­ легчает аналитическую работу финансового директора. Необходимо изучить лишь несколько показатеяей с акцентом на текущих расходах и доходах, ко­ торые в настоящее время имеет владелец патента. Руководство может потре­ бовать проведения дополнительного анализа.включив в него предполагаемые дополнительные ДОХОДЫ и расходы компании от использования патента) поскольку они могут отличаться от показателей, которые ваблюдались при использовании патента прежним владельцем. Основными направлениями анализа являются:

Определение ежегодных издержек на продненив патента. Ежегодные • расходы на использование патента довольно невелики, но все же их следует включить в анализ любого патента, как указано в табл. 21.2, чтобы получить полную информацию О расходах.

Определение текущей 8blpy'tKU от использобания патента. Эта ин­ • формация необходима, чтобы определить денежную сумму, которую компания собирается заплатить за патент;

однако если компания хочет СflИЯНИя И ПОГЛОЩЕНИЯ использовать патент иным образом, то ЭТОТ показатель не имеет боль­ шого значения. Без содействия ПОlilOщаеМОii КОМПании определить его будет очень сложно, поскольку единсгвенноа альтернативой являются контакты с теми компаниями, которые имеют лиценаию на использо­ вание патента, с просьбои предоставить информацию о платежах на каждую единицу продукции, которые ОJШ выплачивают погнощаемой компании за использование патента. Если поглощаемая компания сама готова предоставить эту информацию, тогда запросите данные З3 несколько прошлых лет, чтобы определить тенденцию изменения доходов;

в случае тенденции к снижению поток выручки, за которыи компания собирается заплатить, стоит меньше.

OllpeiJe,'CHlle мnсиll1la608 текущих с)'dебныx ttpol4ecc08 JаЩ/lmе IIQIЩ'/I­ • IIQ та. Основной пробпемойлюбого вяадельца патента являетсяденежная сумма, которую необходимо затратитъ на защиту патента от посяга­ тепьств других организаций путем созданпя аналогичных патентов или нелегальноге выпуска продукции с использованием технологии на основе патента. Судебные издержки могут быть ОГрОМНЫМИ. Если компания хочет приобрести патент, она должна иметь представление о масштабах нарушений и расходах Ц3 пресяедование нарушителей в судебном порядке.

в табл, 21.2 приведен пример аналитического отчета, который должен представить финансовый директор при приобретении патента.

Последняя строка этого отчета показывает чистую текущую стоимость всех. денежных потоков, которую генеральный директор 11 финансовый ди­ ректор могут использовать в качестве максимально допустимой платы за патент. Однако, учитывая ааьтернатпвные варианты использования патента, которые они могут рассматривать, руководители могут допускать возможность большего поступления денежных Средств, что ПОЗВОЛИ1' им предложитъ за патент более ВЫСОКУЮ цену.

21.2. Анanитичеекий Таблица отчет о приобретенми патента CyммВPHllle ДOXOДIII ДОПОJ1НМТeJlЬНЗII Название IIНФОРll8ЦМII IIl1здерlКП 10лет Ср:ж, остэвwийся до окончания действия патента $ Чистя приведенная СТОИМОСТЬ поступлений денежных средств - Дисконтированный размер расходов на подачу документов - Дисконтированный размер првдполагавмых еже­ годных судебных издержек $ Чt!стая приведенная стоимость латента УПРАВЛЕНИЕ Анализ бренда с финансовой точки зрения достаточно пр ост, хотя в юри­ дическом плане может представлять некоторую сложность, так как необходи­ мо уцостовераться, что торговая марка имеет необременениый титул, а также выяснить масштабы возможных посягательств на торговую марку и особен­ ности посяепних судебных разбирательств по защите бренда. Основными направлениями анализа являются:

Определение размера ежегодных выплат за использобание торговой марки.

• Это очень незначительная статья, но она может существенно вырасти, если торговая марка используется по всему миру, что потребует платы за подачу заявлений и отслеживание ее во многих регионах.

Оnределе1ше отсутствия обременения титула бренда. Это потребует не • только оплаты небольших расследований юридической фирмы с целыо выявления каких-либо противостоящих торговых марок, но и сбора информации по :.У1'Ому поподу во многих регионах, если приобретающая компания собирается использовать бренд в других странах.

Выяснение суммы 11 сроков Всех денежных поступлений от использования • бренда. Можно выбрать один из двух наиболее эффективных мето­ дов анализа: либо измерить ту часть продаж, которая определяется исключительно лицензионными соглашениями (и поэтому ее легко отсяедить), либо оценить относительное отличие между денежными потоками от всех товаров) продаваемых под данным наименованием бренда, и денежными потоками в среднем по отрасли или у конкретных конкурентов.

01lределение суммы и типа судебных издержек) необходимых для защиты • 6ренда. Качественный бренд часто привлекает некоторые компании, которые производят дешевые подделки и незаконно продают их по гораздо более низким цепам. Из-за низкого качества и цен эти подделки портят имидж бренда. ПОЭ1'ОМУ единственным способом эащнтитъ рынок от подделок является постоянное судебное пресле­ дование таких компаний. Финансовый директор должен подсчитать примерные расходы на текущие судебные процессы, просмотрев данные обо всех последних судебных процессах в государственных архивах или запросив эту информацию у компании-цели, Если КОМ­ папия-покупатель хочет поддержать имидж бренда, то она должна быть готова к дальнейшим судебным разбирательствам, и поэтому текущие судебные издержки также необходимо учитывать при под­ счете будущих расходов.

Определение пробпем, которые могут Возникнуть при испопьзоёании брен­ • да. Еще одна правсвая проблема состоит в том) что в процессе рассмот­ рения могут находиться судебные иски, утверждающие, что торговая марка другого лица или корпорации заменяет собой торговую марку, которую компания собирается приобрести. Изучение всех 01'КРЫТЫХ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ судебных процессов поможет обнаружить такую информацию. Еще раз повторим, что если компания собирается Использовать наименование бренда по всему миру, то в этом случае необходим всесторонний ана­ лиз конкурентных торговых марок в ДРУГИХ регионах. В случаях, когда некое лицо заявляет о своих правах на использование брендового на­ именования в другой стране, финансовый директор должен рассчитать примерную стоимость покупки прав на это наименование, В табл, 21.3 приведен финансовый анализ, связанный с приобретением бренда, Финансовый директор должен представить этот отчет руководству компании.

Таблица 21.3. АнаnитическиI7J отчет оприобретении бренда Суммарные Дополнительная Описание AOXOA!>I информация И расходы Чистая приведенная стоимость денежных поступлений $500 Дисконтированный размер ежеrодной оплаты за -65 использование торговой марки Расходы на исследования (необременения титула) - ДисконтированныА размер ежегодных судебных - издержек Расходы на покупку КОНJ(УР~РУЮЩИХ брендовых См. примечаиве - наименований Общая чистая стоимость бренда $-2770 f7pЮН'llННВ' КОНКУРМРУЮIЦЗ~ торrоез~ марка уже эареrистрирована IЮNllaНИВЙ XYZ во всех СТРЗJIaJI ЕВlЮпейского сообщвства И ЯnOlDlИ Затраты на прмоGретеНИ8 этой торroао!\ марки учтены в анализе Когда компания покупает у другой компании конкретные производст­ венные активы, она обычно делает это для того, чтобы увеличить свои мощности. В этом случае основными объектами анализа являются состояние и стоимость производственного объекта, чтобы определить объем замены оборудования, а также фактический процент использования производствен­ ной мощности, издержки в расчете на каждый процент производственной мощности и накладные расходы по данному объекту. Чтобы провести ана­ лиз этих показателей, финансовый директор должен собрать информацию на трех уровнях загрузки минимальном, нормальном и максимальном.

Причина такого тройного формата (как покааано в табл. состоит в 21.4) том, что руководство может не использовать мощность в такой степени, которая предполагалась. В этом случае оно должно иметь представление о минимальных издержках, которые все равно буду'Г возникать, а также о дополнительныхрасходах, которые необходимо покрывать при максималь­ ном уровне производства. Основными направлениями анализа являются:

УПРАВЛЕНИЕ 011реоеленuе накладных расходов по объекту при минимальной, нормаль­ • ной 1I максимальной загрузке. Поддержание любого объекта в рабочем состоянии требует минимальных затрат, даже если он не эксппуати­ руется, Эти расходы включают в себя налоги, ОХр'Ш)'. страхование и текущий ремонт здания. Руководство должно знат ь этот минимальный уровень затрат в случае, если ОНО не использует объект, но при этом по­ прежнему должно платить за его техническое обслуживание. Текущие материалы бухгалтерского учета покажут также накладные расходы, необходимые при эксплуатации объекта на нормальном уровне, а ип­ женеры по организации производства ИЛИ работники основных про­ изводственпых цехов могут рассчитать накладные расходы, требуемые для эксплуагацин оборудования на полную мощность.

01lредt:Ленuс оборудования, которое необходимо заменить. Некоторое • оборудование будет настолько изношенным или устарелым, что его необходимо заменить. Этой информацией располагает не финансовый директор, а инженер по органиэации производства или менеджер по проиаводству, которые могу. осмотреть оборудование и определить его техническое состояние. Если его сложно определив, сразу, 1'0 вни­ мательное изучение отчетов о ремонте позволит узнать, какие станки требуют столь больших текущих трудозатрат, что их полная замена будет более эффективным решением.

Определение эатрат на периодическое техническое обслужибание сущес­ • твующего оборудова~tuя. Даже если оборудование не требует замены, оно все равно нуждается в техническом обслуживании, которое может быть достаточно дорогим. Необходимо собрать эту информацию при нормальном уровне эксплуатации и оценить расходы при максималь­ ном уровне загруэки проиэводственной мощности.

Определение максимальной произёодстёенной мощности. Инженеры, • ответственные за организацию производства, должны рассчитать мак­ СИМ<1Льный уровень производствениой мощности, при котором можно эксплуатировать оборудование, с учетом расходов на его замен)' и модификацию.

Опредеяение степени экологической опасности объекта. Иногда компа­ • ния-цель всячески стремится избавиться от объекта, если подозревает, что он наносит ущерб окружающей среде, который необходимо КОМ­ пенсировать. Это может привести к чрезвычайно большим расходам, которые иногда превышают стоимость всего объекта. Чтобы эащититъся от этои проблемы, финансовый директор должен определить расходы на проведение экологического исследования, а также стоимость стра­ хования для покрытия подобного ущерба, если он будет обнаружен после даты покупки, Опредепение затрат на модификацию с целью повышения llроttз80дсm8ен­ • ной мощнОet1ltt объекта. Если в самом начале размещение оборудования слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ не было тщательно спланировано, чтобы обеспечить максимально возможный уровень проиэводительности, то, вероятно, потребуется значительно пересмотреть план размещения оборудования. Для этого инженеры, отвечающие за организацию производсгва, должны изучить ситуацию и дать рекомендации относительно перестановки оборудова­ ния и размещения дополнительного оборудования дня транспортировки матерпалов.

Вышеприведенные направления анализа сведены в примерном анапити­ ческом отчете о производственных МОЩНОС1'ЯХ, который представлен в табл, Он включает категории низких, средних и высоких расходов, исходя их 21.4, запланированных уровней использования проиэводственных мощностей.

Внизу таблицы все расходы персведены в денежную сумму на каждый процент используемой мощности. Обратите внимание, что не указан минимальныи уровень использования МОЩНОСТИ, 110СКОЛЫ,У предполагается, в этом '11' случае оборудование не используется.

Таблица Аналитический отчет оприобретении ПРОИЭ80дственных 21.4.

мощностей Расходы при Раскоды при Расходы при минимальной нормальном Название максимальноii загрvзке загрузке загрузке $3500 Накладные расходы по объекту $1000 000 $5 000 О О Расходы на замену оборудования· О 450 Расходы на техническое обслужиеание 600 оборудования Расходы на страхование на случай IlaHe· 50 000 50 сения ущерба окружающей среде 100 100 Расходы на исследование наличия эколо гичеекого ущерба О О Расходы на модификацию оборудования $ $4100 Суммарные издержки $ О Уровень мощности. 8 процентах $81 $82 Расходы на каждый процент мощности нет • ПOlaэьt8I1В1 аl.lорmэацию ЭВМ81U1eМОГО об()рудооаНИ!I Иногда компания покупает ТОЛЬ1<О активы другой организации. Эта ситу­ ация наиболее распространена, когда существует риск, связанный с обязатель­ ствами погпощаемой компании, например, судебными процессами, экологи­ ческими проблемами или огромной задолженностью. При обретая активы, тюкупатель должен выбирать лишь наиболее ценные из них, например. па УПРАВЛЕНИЕ тенты) бренды или персонап, о чем и шла речь в предыдущих разделах. По­ этому здесь мы отметим только дополнительные объекты анализа, необхо­ димые для того, чтобы убедиться) что все остальные активы тщательно рассмотрены до поглощения:

Про6едение аудита осноёных средств. Прежде чем платить за активы, убе­ • дитесь в их наличии. В некоторых компаниях отчетност ь по основным активам находится в таком плохом состоянии) что активы) упомянутые в бухгалтерских книгах, могли быть проданы много лет назад. Эту про­ верку может провести ОЦенЩИ1( или группа внутреннего аудита.

Оценка стоимости основных средств. Даже если активы существуют, их • стоимость может быть намного ниже той, что приведена в базе данных по основным активам. Чтобы точно узнать текущую стоимость всех активов, поручите проверку и определение стоймости активов оцен­ щику. Окончательное оценочное заключение должно отражать два вида стоимости каждого актива срочную ликвидационную стоимость и более высокую стоимость при более тщательном подходе к ликвидации.

Эти поз вида стоимости могут стать основным предметом переговоров между покупателем и поглощаемой компанией, так как покупатель захо­ чет) чтобы цена была основана на срочной ликвидационной стоимости) а поглошаемая компания предпочтет продать СБОИ активы по цене) установленной На основании более медленного метода ликвидации.

Выяснение наличия залоговых nра8 на активы. Компании не следует • покупать активы, если они обременены правом удержания. Обычно это происходит, когда поглощаемая компания использовала активы в качестве залога для получения ссуды ми же использовала договоры аренды для покупки конкретных активов. Стандартная процепура ПрИ потлощении добиться того) чтобы кредиторы откаэались от прав удержания до завершения процесса поглощения, Это часто требует погашения эадолжевности кредиторам с помощью промежуточного кредита, который предоставляется на несколько недель или дней, начи­ ная с даты ликвидации прав удержания до перевода денег от покупателя поглощаемой компании, которые затем используются для погашения промежуточного кредита.

• Определение возможности Взыскания дебиторской задолженности. Если покупка включает всю текущую дебиторскую задолженность) выясните происхождение самых крупных счетов и подтвердите их у клиентов, которым были отправлены эти счета. Также отследите списания без­ надежных долгов за предыдущие периоды. чтобы определить среднюю сумму, отражающую долю текущей дебиторской задолженности, кото­ рая может стать безнадежным долгом.

Про8ерка выВерки Всех банковских счетов. Проверьте денежные суммы на • всех чековых и инвестиционных счетах в банке и сверьте их с суммами, СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ 4ЗЗ указанными В бухгалтерских книгах компании. Кроме того. расследуйте все выверяемые статьи. чтобы убедиться в том, что они соответствуют действительности.

Про8еР1Са наличия оценки остальных активов. Обычно в бухгалтер­ • u ских книгах имеется ряд мелких активов, таких ка}, сумма выплат ПО страхованию жизни, арендные депозиты, ссуды служащим или долж­ ностным лицам. Все эти статьи ДОЛЖНЫ быть проверены как путем изучеиия первоначальных контрактов, на которых они основаны, так и путем получения подтверждений ОТ лиц, которые должны деньги поглощаемой компании, Определение суммы налогового переноса убытков на будущие периоды.

• Если тюкупатель приобретает у поглощаемой компании налоговый перенос убытков на будущие периоды, то он может использовать его для снижения собственного налогового бремени. Финансовый директор должен использовать специалистов по корпоративным налогам или вне­ шних аудиторов, чтобы проверить правильностъ налоговых деклараций поглощаемой компании и законность заявленных убытков, на которых основан наноговый перенос. Он должее также просмотреть налоговые законы (которые постоянно меняются), чтобы быть уверенным в том, что компания имеет право на палоговый перенос убытков на будущие периоды (по существующим законам, эти убытки могут списываться только в течение очень длительного периода времени).

Пример аналитического отчета об активах приведен в табл, 21.5.

В колонке «суммарная оценка» табл. приведсна только срочная ЛИК­ 21. видационная оценка приобретаемых активов, а две другие формы оценки активов указаны в колонке «дополнительная информация». Смысл такого подхода к оценке активов состоит в том. что финансовый директор представ­ ляет руководс-еву самую низкую стоимость активов, какая только возможна, и этот покаватель будет использован для определения самой низкой цены предложения о покупке активов целевой компании. Более высокие оценки активов включены в отчет в качестве примечакий на случай, если руководство решит предложить большую сумму и ему понадобятся верхние границы обоснованной цены предложения. Кроме того, стоимость остальных активов и налоговый перенос убытков на будущие периоды приведены по их чистой приведеиной стоимости. Дисконтирование этих двух статей объясняется тем, что их срочная ликвидация может оказаться певозможной. Например. другие активы могут включать ссуды служащим ИЛИ должностным лицам компании.

которые можно будет взыскать лишь через несколько лет, и только часть налогового переноса обычно может быть использована каждый ГОД. Поэтому, ставка дисконтирования для расчета чистой приведеиной стоимости каждой из этих статей указана в колонке «дополнительная информация». Кроме того, списание безнадежных ДОЛГОВ из дебиторской задолженности является не тем УПРАВЛЕНИЕ показателем, который использует целевая компания, а показателем, который рассчитан подчиненными финансового директора на основе их анализа ис­ тории списания безнадежных долгов и риска появления безнадежных долгов в существующей группе дебиторской задолженности.

Таблица 21.5. Анапитический отчет об активах Суммарная Дополнительная Описание ИНформацкя оценка 18500 000 Оценка стоивости активов (срочная ликвидация) 19000 Оценка стоимости активов (медленная ликвидация) Балансовая СТОИМОСТЬ активов 19000000 Балансовая СТОИМОСТЬ активов С учетом действующих залогов Балансовая стоимость дебиторской задолженности - рекомендуемый резерв на покрытие безНддежных долгов Оценка денежных средств и инвестиций 1З% Учетная ставка Чистая приведенная стоимость остальных активов Учеrnая ставка 1З% Чистая приведенная стоимость налогового переноса убыт­ $ ков на будущие периоды Суммарная оценка активов $ Если компания принимает решение о полном, а не частичном приобре­ тении другой компании, тогда пассивы в балансовом отчете также будут частью покупки и потребуют анализа со стороны финансового директора.

ОСНОВНЫМИ направлениями анализа пассивов ЯВЛЯЮТС$[:

ВыВерка непогашенного долга с остатками кредитора. Могут существо" • вать расхождения между суммой ДОЛГОВЫХ обязательств, указанной в бухгалтерских книгах компании, и суммой, требуемой кредитором, к оплате. Если есть сомнения относительно того, чья версия верна, необ­ ХОДИ!\Ю всегда использовать сумму. указываемую I<редитором, так как ОН не откажется от своего права удержания активов до тех ПОР. пока ему не уплатили в полном объеме.

Про6еркn наличия неучтенного долга. Возможно, поглощаемая компания • по ошибке отразила капитальный лизинг как операционный или У'lи­ тывает в качестве расхода какую-то другую форму выплаты долга без отражения в учеге соответствующего долгового обязательства. В таком случае необходимо отследить поток платежей поглощаемой компании, чтобы проверить, нет ли среди них продолжительных платежей, ВОЗ" можно, С одинаковой суммой, которая повторяется ОТ одного периода к другому указывает на наличие долга.

Про8ерка кредиторской задолженности. Необходимо убедиться в ТОМ, • ЧТО вся кредиторская задолженность, указанная в бухгалтерских книгах слияния и попющеея погяощаемой компанви, представляет собои фактические расходы, а не дубвироввине предыдущих платежей. Также необходимо изучить кредиторскую задолженностъ, не подкрепленную подтверждающей документацией, чтобы выяснитъ, все ли расходы одобрены н обяза­ теяьны, и нет lШ пополнительных счетов. которые не подкреплены соответствующими записями о текущей кредиторской эадолженности в бухгалтерских книгах, Проверка начнсленных обяэатеяьстё. Поглощаемая компания, которая • хочет добиться максимально ВОЗМОЖНОй цепы продажи, занизит ЭТИ расходы, поэтому необходимо тщательно проверить наличие всех воз­ МОЖНЫХ начисленных расходов, а затем провести пх пересчет. чтобы убеДИ1 ься в точности основных расходов, которые, 8 конечном счете, компенсируются Э'ГИМИ начислениями. Наиболее распространены еле­ дующие начисленные обязательства:

налоги на прибыль;

налоги на заработную плату:

налоги на личную собственность;

расходы на гарантийное обслуживание;

отзыв некачествепной продукции, Все вышеизложенные направления анализа сведены в примерном аналя­ тическом отчете о пассивах, представленлом в табп. Особый интерес 21.6.

представляют статьи, связанные с проблемами выверки, такими как допел­ нитеяьный долг или дополиягельная кредиторская задолженность, а также внесение исправлений в начисленные обяаателъсгва. Все эти поправки ис­ пользуются при перегоnорах о снижении цены поглощаемой компании, пос­ копьку, чем выше пассивы, тем ниже ее чистая стоимость.

Для оценки рентабельности поглощаемой компании финансовый дирек­ тор может использовать несколько методов. Первый заключается в отсле­ жива нии тенденций по нескольким ключевым переменным величинам, поскольку они будут укааывать на снижение рентабельности. Также важно сегментировать расходы и доходы ло клиентам, чтобы было видно, не при­ ходится ли на некоторых клиентов чрезмерная доля расходов. Далее, воз­ можно удастся определить трудозатраты на каждую крупную сделку, чтобы оценить возможность снижения расходов за счет использования эффектна­ ных методов обработки трансакций, имеюшихся у компании-покупателя.

Цель этого анализа быстро оценить текущее состояние 11 тенденцию прибыли погяощаеиой компании, а также выявить тех. клиентов и те изде­ ржки, которые связаны с основной частью прибылей или убытков. Основ­ ными направлениями анализа являются:

АНШIIlЗ tlleuaeНl~/II1 иэмвнения выручки. Если обнаруживается слад темпов • роста или абсолютное снижение выручки, то определите долю рынка УПРАВЛЕНИЕ 21.6. Аналитический Таблица отчет о пассивах Суммарные доходы Дополнительная Название ИНформация и расходы $ Балансовыll остаток долга см. примвчание 1 Плюс: дополнительный остаток у кредитора см. примечанив Плюс: ~езарегистрироеанный капитапьный 175 визинг Балансовый остаток крвдиторской задолженности см. примечание 3 28 ПЛюс: неэарегистрированная кредиторская задолженность см. приавчение 4 - Минус. продублированная кредиторская задолженность 450 Балансовый остаток качисленкых обязательств см примечанив Плюс: дополнительные кзчисления налога на имущество см. примечание 6 Плюс: начиспеНlIЯ на страхование компенсации дпя рабочих Суммарная оценка пассивов $ ПРИМ8'18ние Компания отразила просроченную выплату процентов на сумму долл. как сокращение 1 15 долга.

2' Капитальный лизинг шести вилочных пегруачиков отражен как расходы.

Приме'l8ние ПРИМ(JчаНИ(J 3 Нет счета поставщика. подтверждающего поставки, полученные в последний день месяца.

ПРНМ8'liНИ8 4: Счета поставщиков на внутренние строительные работы отражены одновременно в статьях погашенной и непогашвнноlt кредиторской зздолжеННОСТ'А.

ПРИМS'lаНИ8 ПеРВОНЗ'lальное Нil'tисление не учитывает повышения налоговой ставки на 5: 2.3%.

6. 15% ПРНМ(J'IаНИ(J Первоначальное НiМ1сление основано на уровне заработной платы. который на ниже фактической суммы зарсюотной платы.

компании, чтобы выяснить, не кроется ли причина этого в общем со­ кращении рынка. Если нет, то изучите продажи по отдельным видам продукции и отдельным клиентам, чтобы установить точную причину этой проблемы.

АшVlU3 тенденци« изменения расходоВ по безнадежным долгам. По мере • насыщения рынка и, как следствие, замедления прироста продаж, руководство компании может смягчать условия кредита, увеличивая объем продаж за счет более высокого уровня безнадежного долга, который может превысить дополнительную валовую прибыль, полу­ ченную от дополнительных продаж. Чтобы проверитъ, не прибегла ли поглощаемая компания к такому способу увеличения продаж, изучите тенденцию изменения списаний по безнадежным долrам и убедитесь в отсутствии значительного роста. Также проверьте текущую дебиторскую задолженность по старым счетам, которые еще не списаны в качестве безнадежного долга, а также проследите наличие товарных кредитов, которые в действительности являются безнадежным долгом. Сумма этих статей составляет действительные расходы по безнадежному долгу.

слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ Анализ тенденции изиенених скидок с продаж. Исходя ИЗ послеиней статьи РУКОВОДСТВО может заранее предлагать клиентам скидки за до­ полнительные объемы покупаемых товаров или привпекать клиентов, которые имеют привычку использовать скидки, везависимо от того, предоставлены 01Ш или нет. Такие приемы наиболее распростране­ ны, когда продажи компании больше не имеют тенденции к росту, и руководство ищет новые способы их стимулирования, даже ценой уменьшения прибыли из-за предоставления скидок. Информация о скидках может храниться в отдельном счете по скидкам с продаж или же находиться на счетах товарных кредитов других ТИПОв.

Ана."uз тенденции изменения затрат на сырье и материалы. Для боль­ шинства организаций, действующих не в сфере услуг, этот вид расходов является наиболее крупным, а поэтому требует должного внимания, Финансовый директор, проводя проверку «дью дилидженс», вряд ли способен вникнуть во псе возможные аспекты материальных затрат, такие как изменение отходов проиаводства, покупные цены или цик­ лические поправки. Однако легко провести трендовую линию затрат на сырье и материалы за несколько последних лет, чтобы увидеть наменяются ли эТИ расходы пропорционально продажам. Вследствие высокой общей стоимости материалов, небодьшсе увеличение затрат здесь сопоставимо с полными издержками некоторых подразделений компании, Поэтому изменение всего на в этой категории расходов 1% является серьезной ПрИЧИНОЙ для беспокойства.

Анализ тенденции изменения прямых рnсходо6 на оплату труда. Трен­ довую линию прямых расходов на оплату труда следует анализировать практически так же, как и изменение материальных затрат. Хотя эти расходы обычно намного меньше расходов на сырье и материалы, ОНИ все же достаточно велики, чтобы стать причиной беспокойства при тенденции к их существенному роС1'У.

Анализ тенденции изменения 8ало60I1//рllБыJl •. Разумно сравнить этот показатеяь со средними показатеяяма в отрасли иЛИ с покааателями отдельных конкурентов, Таким образом, поглощающая компания может получить некоторое представление о производственной аффективаости компании, которую она пытается купить, Анализ meHaeНljUl1 изменения '!истой nрuБЫllll. Если размер валовой прибыли кажется вполне приемяемым, перейдите к анализу тенденции изменения чистой прибыли. Если наблюдается тенденция к снижению.

которая не была выявлена во время предшествующего анализа ваяо­ ВОЙ прибыли, тогда необходимо сосредоточиться на объеме продаж, общих и адмвнисгративных расходах, чтобы выяснить причииу роста себестоимости.

Устанобление величины 8ало60й nРtlбwш по видам продукции. Изучите цоказагель валовой прибыли от каждого продукта на уровне прямых УПРДВЛЕНИЕ издержек) чтобы определить) какие из них приносят очень низкую при­ быль 11 должны быть либо изъяты с рынка) либо повышены в цене. По возможностп, определите также стоимость основных средств) которые связаны с каждым ВИДОМ продукции (Т. е. оборудование для производс­ тва определенной продукции), чтобы тюкупатель мог предусмотреть в бюджете сокращение активов одновременно с прекращепием сбыта той или 1111011 продукции.

АНtVllIЗ mендеНl(Ullllзмененuя численности непроизбодстбенного персонала • в расчете на одного крупного клиента. Накладные расходы, необходи­ мые для поддержания выгодной клиентской баэы, можно определить с помощью показатепя отношения численности непроиэводствениото персонала к количеству крупных клиентов. Это исследование можно значительно расширить, определив, какие клиенты требуют от об­ служивающего персонала чрезмерных временных затрат, Хотя 3Т информация редко бывает доступной.

АН(IJIIIЗ тенденции нзменения численности нелроизёодапбенного персонала • в расчете на одну трансакцию. Определите число служащих) участву­ ющих в обработке всех основных трансакций, таких как кредиторская и дебиторская задолженность, прием грузов и снабжение, и разделите это число на годовое количество всех этих трансакций. Если число служащих, участвующих в обработке каждой трансакции, кажется чрезмерно большим, то компания-покупатель может сократить расходы на персовал в этих областях.

Будучи частью проверки «дью дипидженс», эти покааатели н трендовые линии покажут финансовому директору, на чем необходимо сосредоточить основное внимание аналитической группы при определении масштабов про­ блемных областей и их влияния на прибыльность, В табл, показан при­ 21. мер аналитического отчета, где представлен качественный анализ каждой области. поскольку его целью является выявление дополнительных проблем, а не оценка поглощаемой компании.

Ключевое значение при покупке компании в целом имеет анализ ее де­ нежных потоков. Если финансовый директор упустит этот аспект, то компа­ нии-покупателю, возможно, придется: платить за организацию, которая нуж­ дается в крупном дополнительном вливании денежных средств. Основными направлениями анализа Движения денежных средств являются:

• Анализ тенденции изменения чистого д8ижения денежных средстВ до Выплвт основного долга и процентов. Начните с денежных потоков) указанных в соответствующем отчете. Затем устраните влияние выплат основного долга и процентов, поскольку крупные денежные потоки по этим двум статьям могут скрыть вполне благополучную основную деятельность компании. При наличии очевидной дополнительной пот­ ребности в денежных средствах для приобретения основных средств или слияния и ПОГЛОЩЕНИЯ Таблица Анаnитичеекий отчет о прибыn"ности 21.7.

ВИд проведенного анализа Примечання ПослеДНУ1е два года ПРОИСХОДУ1ло падеиие относитепь­ Анализ тенденции.,зменения еыручки ных темпов роста.

Расходы по безнадежным долгам возросли из-аа ос­ Анализ тенденции изменения расходов по лабления кредитныx стандартов безнадежным долгам Анализ тенденции изменения СКИДОК с 80% ноеых КI1ИВНТОВ получит, скидки с продаж от 1О до 15% продаж Без существенных изменвний Анализ тенденции изменения затрат на сырье и материалы 6ез существенных изменений Анализ тенденции изменения прямых рас­ ходов на оплату труда За последние два года валовая прибыль сократилась днализ тенденции изменения валовой на 13%, целиком из-за увеличения безнадежных долrов прибыли и СКИДОК с продаж днanиз тенденции изменения чистой при­ '-IllCтая прибыль сократилась несколько больше, чем были выявлено аttaпизом изменения валовой прибыли.

Установление ввлич.,ны валовой прибыли В последние два года наблюдается снижение валовой прибыли от сбыта всех продуктов.

по видам продукции Валовая приБЫль от продаж старым Кfiивнтам сохра­ Установпение величины валовой прибыли няется на прежнем уровне, но прибыль от продаж по клиентам новым клиентам значительно ниже.

В последние два года наблюдается небольшое увели­ Анализ тенденции изменения численное­ ченив числа служащих, ответственных за взыскание ТII непроиэводственного персонала рас­ долгов, из-аа сложности взыскания долга с новых чете на одного крупного клиента клиентов A!tализ тенденции изменения численнос­ Без сущветвенных изменений ти нвпрвяавошпввннегв персонала в рас­ чете на одну трансаКЦIiIЮ Заключвние и рекомендации: рост продаж поглощаемой компании замедлился, поэтому для сти",улироеаН\1Я nро.ЦаЖ компаllИ5\ переОРllеllНlроаалась на кпиентов с более низкой платежеспособ}\остью, которые Н могут платить вовремя и готовы покупат!> ПРОДУКЦltЮ только по более Нl'.зким цанам. что привоцит к уве­ ЛИ'lению накладных расходов, необходимых для обслуживаНКR этих счетов, ДNЯ повышения прибыли реко­ мендуется сократить количество кпавнтов С низкой платежеспособностью, которые приносят набольшую прибыль. а также все связанные с этим нaxnадные расходы.

оборотного капитала) выявите причнну этой ситуации 11 переходите к следующим объектам анализа движения денежных средств, Таким образом, первая трендопая линия должна выявить наличие проблемы и точнее определить ее.

• Анализ тенденции изменения оборотного капитала. Неэффективные методы анализа кредита тюкупателям или недостаточные усилия по взысканию долга приведут к увеличению инвестиций в дебиторскую задолженность, а избыточное производство или моральный износ УПРАВЛЕНИЕ продукции повысят инвестиции в товарные запасы. Кроме того, со­ кращение сроков кредита, предоставленного до произведения выплат поставщикам, уменьшает размер беспроцентного кредита, КОТОрЫЙ компания получает от них. Чтобы выяснить, нет ли проблем в этой области, сложите суммарную дебиторскую задолженность и товарно­ материальные запасы и вычтите остаток кредиторской задолженности) получив в итоге общий размер оборотного капитала. Затем отобразите ЭТИ данные на графике за период не менее одного года. Если наблю­ дается УСТОЙЧИВЫЙ рост суммарного оборотного капитала, определите, какой из этих трех компонентов стал причиной проблемы.

Сегментация Впохений в оборотный капитал по клиентам или видам • llPOayКl~UU. Чтобы выявить определенного клиента, с которым связан рост оборотного капитала, нужно сосредоточить внимание на деби­ торской задолженности 11 вложениях в запасы готовой продукции, а для определения конкретного вида продукции, также вызвавшего рост оборотного капитала, необходимо изучить вложения в запасы. Эту информацию следует сопоставить с анализом прибыли по отдельным клиентам и видам продукции, чтобы определить, нет ли ниэкоприбыль­ ных и высокозатратных клиентов или видов продукции, ОТ которых следует отказаться, Анализ тендеНЦllU изменения капитальных закуnок. Этот аспект до­ • вольно легко нзучить, исследовав категорию основных средств, так как эта информация представлена в бухгалтерском балансе. Однако могут иметься серьезные основания для существенного увеличения инвес­ тиций в основные средства) такие как автоматизация, при обретение нового оборудования или общий уровень конкурентоспособности Б отрасли) постоянно требующей капитальных улучшений. Только зная основные причины использования денежных средств в этой области, можно предположить, что здесь можно сэкономить денежные средства за счет сокращения объемов приобретения активов, Отчет, который финансовый директор составляет 8 рамках анализа денежных потоков, состоит, главным образом, из суждений относительно целесообразности денежных потоков в прошяые годы, оценки будущих денежных потоков и предложений о том) как погпощающая компания может изменить эти пстоки С помощью определенных мер в области управления. Пример такого отчета представлен в табл. 21.8.

Помимо чисто финансовых аспектов, существует широкий спектр право­ ВЫх вопросов, которые ДОЛЖНЫ быть рассмотрены юристами. В большинстве случаев отмеченные здесь объекты анализа связаны с различными видами контрактов. Основная цель анализа заключается в том) чтобы понять, поз­ можно ЛИ их расторжение в случае смены корпоративного собственника.

Многие контракты предусматривают такую возможность) чтобы обремени СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ Таблица Анаnитический отчет о движении денежных средств 21.8.

Виды проведенного анализа Примечанм" Логлощаемая компания испытывает крупный отток двнеж­ Анализ тенденции изменения чистого ных средств, как в области обовотнего капитала, так и в Д811жения денежных средств до Bbl области основных средств.

плат основного долга и процентов днализ тенденции изменения оборот­ Наблюдается значительный опок денежных срвдсте вследс­ твие дебиторской задолженности 8 размере 2 000 000 долл., ного калитала инвестированных в Gldget Сатрапу, а также крупных вложений в пять распредещпельных складов для ее про­ дукта Auto-Klean, каждый из которых требует запасов в размере 1 500 000 долл.

Сегментация вложений в оборотный Основной опок денежных средств приходится на долю клиента Gldget Campany и продукта Auto~Кlean.

кавитая по клиентам или видам про­ дУЩИИ Приобретено автоматическое оборудование на сумму Анапиз тенденции изменения капи­ 1О 000 000 долл. ДЛЯ повышения прибыли ОТ продаж тальных закупок клиенту Gldget Сотрапу.

Cldget Заключение и рвкомендации: имеется крупное вложение капитала в сБЫ1 ПРОДУКЦl1И компании Сот рапу.

что нв оправдано 5% доходом с продаж этому клиенту. Вложение 8 дебиторскую задолженность в раэмере 2000 000 долл. может быть устранено путем прекращения продаж этому клиенту 11 5 000000 долл может быть лолучено продажи автоматического оборудования, иcnоnьзуеl,10ГО для производства изделий для него.

Auto·Klean Число распределительных складов A/III продукта может быть уменьшено до двух, что снизит впо­ женке капитала в товарные запасы на 3000000 долл. Размер денежных вложений. которые Moryт быть 8 реЗУПЬ18fе этих прекращены мер, составляет 10 000000 ДОЛЛ.

тельные соглашения не привели к срыву потенциально дорогостоящего прнобретения. Основными объектами юридической проверни являются:

Устав корпорации. Этот документ включает в себя так называемые ус­ • ловия «ядовитой пилюли», которые направлены на то, чтобы сделать смену владельцев очень дорогостоящей.

Разрешение государственного органа на создание корпорации. Включая • изменение наимепоёаний. Этот документ необходим, чтобы установить все наименования, под которыми действует поглощаемая компания, что необходимо для поиске титульных прав на недвижимость.

• ТрудоВые контракты. Ключевые служащие могут иметь гарантированно высокий уровень оплаты труда в течение нескольких лет или право на «золотой парашют», гарантирующее им большое вознаграждение в случае продажи компании.

• Техническая докуменmацuя. Эти документы содержат записи о любых дефектах в конструкции зданий корпорации, которые могут потре­ бовать дорогостоящего ремонта.

Экологический риск. Просмотрите всю литературу, полученную от Уп­ • равления по охране окружающей среды и Управления охраны труда, и УПРАВЛЕНИЕ проведите исследование вредного воздействия на окружающую среду вокруг всех зданий компании, чтобы установить масштабы потенци­ альной экологической ответственности.

• Страховые полисы. Убедитесъ в том, что существующие страховые полисы покрывают все главные риски, которые не покрыты мерами внутренней безопасности. Сравните Также эти полисы с полисами покупателя, чтобы выяснить, возможна ли экономия средств при объ­ единении страховых полисов обеих компании.

• Профсоюэные соглашения. Если в поглощаемой компании ее rb профсо­ ЮЗ, то коллективный договор может содержать невыгодные условия, связанные с правилами работы, гараптированпыми повышениями зарплаты, пособиями или гарантиями выделения средств на перепод­ готовку в случае заКрЫ1'ИЯ завода, либо щедрыми льготами.

до2080рыl аренды. Составпение графика всех цеиствующих арендных • договоров покажет покупателю масштабы денежных обязательств по аренде активов, а также процентные ставки и любые штрафы за до­ срочное прекращенне арендных ДО(·О80РОО.

Лицензии. Возможно, лицензия поглощаемой компании на осущест­ • вление коммерческой деятельности. обычно выдаваемая местными органами власти или же другой компанией. по отношению к которой она является дистрибьютором или участником договора франшизы, не может быть передана при смене владельцев. Это может стать открове­ нием для покупателя, который вдруг обнаруживает. что он не может пользоваться только что купленной компанией.

Судебные процессы: Эта обширная область требует тщательной про­ • верки, прежде чем юрисконсульт сможет получить достоверную ин­ формацию о масштабах возможной ответственности по текущим и потенциальным судебным процессам, Эта проверка должна охватить все гражданские иски и уголовные дела. которые могут касаться споров контракту. мошенничества, дискриминации, нарушения трудовых контрактов. неправомерного прекращения их действия. неполного раскрытия информации. мошеннических методов торговли, анти­ монопольных исков И других вопросов. Анализ должен охватывать также налоговые претензии и уведомления о возможном судебном преследоваиии, полученные от любой из следующих государственных организаций:

Министерство юстиции Министерство труда Комиссия по вопросу равных возможностей занятости Федеральная торговая комиссия Налоговая служба Комиссия по ценным бумагам и биржам (касается только публич­ ных корпораций) СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ Маркетингоёые материалы. Реклама продукции погпощаемой компании • может быть источником потенциальной судебной тяжбы, если рекла­ мируемые качества ПрОДУКЦИИ преувеличены, Пенаюнные планы. Определите долю пенсиовного плана, финансируе­ • мую работодателем, Это потребует привлечения актуария для проверки текущих расходов на будущее финансирование.

Соглашения о гарантии качестба uздеllllf!. Изучите гарантийное соглаше­ • ние, которое издается при выпуске каждого изделия, чтобы проверить срок его действия 11 ВЫЯСНИ'ГЬ, какие условия возмещения установлены в случае поломки ИЗДелия.

Соглашения о спонсорстёе. Поглощаемая компания может иметь дол­ • госрочное обязательство по финансированию определенного мероп­ рШIТИЯ, что потребует значигельных расходов на его поддержание ИЛИ прекрашепие.

Контракты с постабщиками или клпентами. Поглощаемая компания • может быть вовлечена в долгосрочное соглашение С ОЦНим или несколь­ кими поставщиками или клиентами, возможно. с неблагеприятными условиями, которые будут оказывать существенное влияние на размер прибыли, если покупатепь приобретет компанию.

ХОТЯ вышеупомянутые нефинансовые проблемы связаны в основном с юридическими обязательствами корпорации. в определенных случаях финан­ сового директора могут попросить дать оценку возможных сопутствующих затрат. Например, можно определить размер дополнительных расходов, 1<0 торые потребуются для удовлетворения условий «ядовитой ПИЛЮЛИ». Можно также определить чистую приведеиную стоимость трудовых контрактов, со Таблица 21.9. Анапитический отчет по доrовориым и юридическим вопросам Дonолниreпьная Сумма расходов Название информация 2, Выплаты по условиям «ядовитой пилюли» Устав корпорации, раздел $ статья з Для всех ДDЛЖНОСТНЫХ лиц Положение о «ЗОЛОТОМ парашютв­ Копиро8аЛЫiOВ оборудование. гру­ Дисконтированная стоимость ВСВХ лизинго­ зоподъемники вых договоров Дисконтированные потребности в финанси­ ровании пенсионного плана Дисконтированная стоимость спонсорского соглашения Штраф за расторжение долгосрочных КОН­ трактов с поставщиками $ Общая стоимость AorOBopHbIX и ЮРИДИ­ ческих вопросов УПРАВЛЕНИЕ тпашений с профсоюзами и договоров аренды, которые требуют оnределен­ ного минимального набора платежей за определенныв период времени.

Пример формы, используемой для сведения ЭТИХ расходов, представлен в табл. 21.9.

ОЦЕНКА ПОГЛОЩАЕМОЙ КОМПАНИИ Оценка компании носи'! сугубо субъективный характер. При определении стоимости должны быть рассмотрены все нижеприведенные аспекты:

• Тип nредlZр ияп зия. Рынок дает разную оценку компаниям различного типа, Например, предприятия сферы обслуживания, выживание кото­ рых основывается на почасовой выручке служащих, обычно оценивают в сумму годовой выручки или менее, а производственные компании часто оценивают в сумму, равную четырехкратному размеру выручки и более. Наглядным примерам последних лет являются компании, про­ изводящие компьютерные системы безопасности, стоимость которых после террористических актов 11 сентября на короткое время вырастала до 17-КрЗТIIОГО размера выручки.

• Рыночный ЦUКЛ. На оценку компании сильное влияние оказывает КО­ нъювкгура РЬШ'КЗ. Во время недавнего «мыльного пузыря» на рынке стоимость всех видов компаний была в несколько раз выше, чем сейчас.

Рыночный цикл может варьироваться в зависимости ОТ отрасли, в кото­ рой работает камлания;

например, стоимость телекоммунвквционных компаний сейчас минимальна, в то время как компании, работающие в других отраслях, имеют сравнительно более высокую оценку.

Денежный поток. Одной из наиболее важных основ оценки является • денежный поток, так как тюкупатель может использовать эту инфор­ мацию для того, чтобы рассчитать период времени) необходимый ДЛЯ возврата денег, потраченных на праобретевие. Обыч.но он считается более точным показателем цены, чем прибыль, которая может неверно отражать истинное финансовое состояние компании.

Выручка. Несомненно) выручка является основным фактором оценки, • поскольку дает приблизительное представление о масштабах деятель­ ности компании, Однако осмотрительный тюкупатель должен также изучить структуру себестоимости компании, чтобы определить, не «покупала» ли компания, по существу, свои продажи, устанавливая заниженные цены на товары или услуги, и не выглядит ли соответс­ твующая структура издержек раздутой.

Выручка от продукции и от услуг. Проиэводстаенные компании обыч­ • но имеют намного более высокую стоимость, чем компании в сфере услyr, даже если они имеют одинаковые уровни выручки. Различие СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ в стоимости, которое может доходить ДО пяти к одному, объясняется более высокой нормой прибыли, брендовыми преимуществами и кон­ курентными позициями, которые могут быть достигнуты с помощью ПРОДУК'ГО8) в то время как предприятие сферы обслуживания может пострадать от резкого сокращения выручки, если его покинут веду­ щие специалисты. Кроме того, покупателю намного проще и быстрее включить в свой процесс производствв сбыт продукции, чем большой штат сотрудников, необходимый для предприятия сферы обслужива­ ния) поскольку корпорат ивные культуры могут не стыковаться, Технология. Компания) которая добилась необычно высокой эффек­ тивности в сбыте или производстве за счет использования технологи­ ческих достижений, как правило, будет иметь высокий повышающий коэффициент при оценке. Это не обязательно говорит о 'ГОМ, что были внедрены самые передовые технологии, а скорее о том, что ключевые технологические нововведепия были вплетены в операционную прак­ тику компании, что привело к заметному снижению издержек пронз­ водства или улучшению технологическихпроцессов.

Возможности сбыта. Стоимость компании будет оценена более высоко, если она обладает искяючительными способностями в отношении сбыта своей ПрОДУКЦИИ. Это может включать отличное условие государствен­ ных поставок, развитие важных связей с крупными покупателями, совместные продажи с другими компаниями, привлечение известных специалистов в области продаж или использование высокоэффектив­ ных структур продвижения продукции.

Сложность поёторения. Если тюкупатель понимает) что барьеры для вхождения в сферу деятельности погяощаемой компании явля1ОТСЯ вы­ сокими, или расходы нС1 воспроизведение операций компании огромны, то он будет более склонен уплатить за нее высокую цену. Например, дублирование базы данных компании может потребовать так МНОГО времени, что тюкупатель будет оценивать погпощаемую компанию ТОЛЬКО на основе расходов) которые ему пришлось бы по нести для создания базы данных с нуля.

Риск истекающих контрактов. Компания, чьи доходы тесно связаны с краткосрочными продажами, и у которой в ближайшем будущем нет перспектив на обновление портфеля заказов, будет иметь более низ­ кую стоимость, чем организация) обладающая устойчивым портфелем заказов и явными признакам и наличия долгосрочных коммерческих соглашений со своими клиентами.

Обязательства, связанIlыle с постоянными расходами. Наличие долго­ срочных платежных обязательств может оказать сильное влияние на оценку стоимости компании. Наиболее распространенным примером в этой области является аренда недвижимости или оборудования, а также долгосрочные контракты личного найма, которые гарантируют УПРАВЛЕНИЕ выплаты. Покупатепю нужна максимальная гибкость, чтобы улучшить структуру расходов компании, чему будут препятствовать эти обяза­ тельства.

Капитапоблдхения. Если компания цейст вует в капаталоемкой отрасли, • а существующая база активов устарела и требует замены в короткие сроки, то бремя этих расходов ляжет на покупатепя, поэтому ему сле­ ДУе:! вычесть ожидаемые расходы из стоимости компании.

• Бизнес-план: При наличии в компании первокласспых процессов плани­ рования, направляющих ее в прибыльвые сегменты рынка, стоимость корпорации может возрасти. Напротив, компания, которая вепревиль­ но позиционирована на рынке, может столкнуться с проблемами при получении оценки.

уровень конкуренции: Если в отрасли, где работает компания, сущест­ • вует значителъная конкуренция, то окажет отрицательное влияние ::>1' на оценку, особенно 8 том случае, если уровень конкуренции небла­ гоприятно отражается на ценах или вынуждает компанию сокращвтъ производство.

Менеджмент. Структура расходов компании, ее позиции на рынке и • отношения с клиентами во многом завися'!' от профессиональных ка­ честв команды менеджеров. Если эта группа считается первоклассной, оценка корпорации может быть повышена, поскольку эти люди обычно обладают исключительным опытом в наращивании бизнеса, а также в предвидении и решении операционных пробнем.

Клиентская база. Существенными факторами в определении стоимости • компании являются размеры, тип и распределение клиентов. Напри­ мер, компания с единственным клиентом рискует лишиться всего товарооборота в случае недовольства клиента. Наоборот. широкая и разнообразная клиентура, и особенно крупные клиенты, которые могут обеспечить широкий товарооборот, снижает риск потери продаж.

Неизбежный риск. Компания! чье финансовое состояние может подвер­ • гаться значительному влиянию различных неблагоприятных ситуаций;

будет иметь более низкую оценку. Например, фермерские хозяйства могут существенно пострадать от засухи.

Судебные процессы. Ничто так не настораживает покупатепя, как • незавершенные судебные процессы, особенно требующие крупной компенсации. Даже если в настоящий момент компания не вовлечена в судебный процесс, перспектива его возбуждения, основанная на су­ дебных процессах против других компаний в данной отрасли, может оказать негативное воздействие на оценку компании.

Па т ент ы. Если компания обладает ключевыми патентами или про­ • цессами, которые дают ей явное конкурентное преимущество, то это может повысить ее оценку.

слияния и попюшниа • Прод811ЖС1111е 6ренда. Если компания потратила много времени н сил на создание брендов на свои товары или услуги, ее оценка может зна­ чительне возрасти.

Ключеёые 1I0казаmеJ1lI. Некоторые покаватели явно укаэывают на ОТ­ • личные производственпые показагели, демонстрируя, что компания, вероятно, так эффективно управляет активами и расходами, что ее оценка звсяуживаег опрелелеиного повышения, Критериями, которые могуг бьпь использованы для :>ТОЙ цели, ЯВЛШО1'СЯ прибыль n расчете на служащего, эанятого попиыи рабочий день, денежная рентабель­ ность продаж, отношение продаж 1( основным средствам, число дней дебиторской зацолженности 11 число дней запасов.

Независимо от того, каков из вышеперечисленных методов оценки 11С­ пользуется, текущая сумма всех долгов и ДРУl'Оli кредиторской задолженнос­ ти на момент погпощения должна вычитаться оценки, иначе покупателю придется погашать эту задолженность.

Хотя все вышеупомянутые приемы полезны для уточпепия оценки КОМ­ пании, но чтобы определить общий диапазон между максимальной и МИНи­ nпределах которого будут вестись переговоры С мальной ценой, покупателеи, испояьзуются следующие количественные методы:

Кратное доходам, До тех пор, пока в отчетах указывается прибыль, • покупатепи часто будут концентрировать внимание на сравнении уп­ лаченных цен с доходами в других недавних погпощениях в данной отрасли, Как правило, это приводит к более высокой оценке. ЭтОТ ме­ тод позволяет легко определить общий диапазон цен, хотя необходимо уделить большое внимание вышеупомянутым качественным показете­ лям, чтобы выяснить, насколько погпошаемаякомпания соответствует требованиям покупагепя. Приведем пример. если компания с доходом в 7 млн долл. покупается с коэффициентом 2, то покупная цена составит "ин ДОЛЛ.

Реалll3t1ljl/ОННал стоимость aKt1IllOo(J, Группа оценщиков (обычно ОДИН • от покупателя и один от продавца) может проанализнроватъ активы погяощаемой компании, чтобы определить сумму. которую получил бы продавец при продаже всех этих активов. Поскольку этот метод не учитывает нематерlfальные активы, такие как стоимость брепцов, патентов, торговых марок, особые знания и т. д., он приводит к более низкой оценке погпощаемой компании. ЛОЭ1'ОМУ между покупателем и продавцом могут воэпикиуть споры относительно стоимости нема­ териальпых активов, что приведет несколько более высокой цене за 1( компанию, • ПрutJеденная стоимость денежных "отоко8. Самым практичным под­ ходом к оценке компании с точки арения покупателя является опре­ деление суммы денежных средств, которую погпошаемая компания УПРАВЛЕНИЕ передает покупателю, корректировка ее в соответствии с вероятными изменениями в результате поглошения, а затем подсчет чистой при­ ведеиной стоимости денежных потоков средств за несколько лет. Это покажет покупателю, какую сумму денежных средств он получит в результате пошощения в ближайшем будущем, которую он сможет использовать для покрытия цены покупки. Однако этот подход имеет несколько недостатков. Во-первых, компания-продавец выставляет себя на продажу в тот момент, когда считает, что отчетный уровень денежных потоков максимален, например, в период пика продаж. Если покупатель в своих расчетах приведеиной стоимости предполагает, что этот уровень продаж сохранится в будущем, то он серьезно завысит предлагаемую цену. Во-вторых, продавец, вероятно, завысит количество и сумму нетипичных расходов, которые можно отделить от текущих доходов, чтобы получить более высокий уровень денежного потока.

Поэтому доверие к этим пеказагелям может привести к чрезмерной покупной цене. В-третьих, ставка дисконтирования, используемая при расчете приведеиной стоимости денежных потоков, будет оспариваться продавцом, которому выгоднее использовать низкую ставку дисконти­ рования, обеспечивающую максимально высокую оценку. Покупателю выгодно использовать более высокую ставку дисконтирования, которая отражает риск снижения прибыли в последующие годы и приводит К более низкой цене. В результате, как правило, устанавливаются высокая и низкая ставки дисконтирования, которые используются для расчета диапазона возможных цен, в пределах которого покупатель и продавец ведут переговоры об окончательной цене. Наконец, продавец захочет капитализировать потоки денежных средств на много лет вперед, что­ бы получить самую высокую оценку;

покупатель должен противиться этому п ограничить период анализа до пяти или, в крайнем случае, до десяти лет, на том основании, что в далеком будущем финансовые результаты являются. крайне неопредеиенными. В табл. 21.10 показано, как корректировать денежные потоки поглощаемой компании, чтобы получить вероятные долгосрочные денежные потоки.

Продолжая пример из табл. 21.10, предположим, что компания-покупа­ тель оценивает текущее улучшение денежных потоков после первого года в 20% ежегодно. Кроме того, покупатепь и продавец сошлись на ставке дисконтирования 12%. Используя эти данные, мы получим суммарную приведенную стоимость денежных потоков в размере 2 044 240 долл., как показана в табл, 21.11.

Определение покупной цены поглощаемой компании - скорее искусство, чем наука. Методы, описанные в этой главе, с легкостью опираются на рас­ четы, 110 покупатели, как известно, платят гораздо более высокие цены, чем те, которые получаются в результате таких расчетов. Причины этого обычно слияния и попюшеная Таблица Корректировка отчетных денежных потоков 21.10.

Иl:l1Pа8J18Нttая Вмд KoppeKntpoaIIИ ПОЯСН8МIISI сумма ("ОЛJL) ONeTllblA д&"еЖllыi! 00101< 2SDOOO ЧрезмерНaR аврппата владельца +15000() Менеджер компании ааявнит епадмьца Расходы на содержание авто.,06ИЛII 8Щ8лы(а + nЛатеЖI' п~центов Покупатель выплатит долги +7200() Капитzльные закупк~ Текущая эавена активов - ЧИСТЫI' денежныА поток связаны с мнением покупателя, что погпощаемая компания хорошо ПОДХОДИТ ему стратегически, что может привести к значительному росту прибыльнос­ ТИ. Покупатеяи должны особенно тщатсяьно проводвть провсрку «дыо ди­ яндженс» если цены поднялись очень высоко благодаря сложившемуся мнению о стратегическом соответствии, чтобы у них не возникало ни маяей­ ших сомнений в достижении порааительных ПРИРОС1'ов прибыли от этого приобретения. В противном случае, покупатель идет к крупному списанию от покупноя цены.

Таблица 21.11. Расчет ПРМ8едet4ИОЙ СТОИМОСТИ денежных потоков 1 через ПрlllвдеНН8Я стоимость ПРIIlНlдеИН8И етомМОСТЬ roдoeIale Год n пеflЮА08 110 стаеке 12% денежных ПIIТtЖOI дене)l(lfые ПОТIЖII О, 354 892i 1 0, 406 О, 571 435 0, 686 467 0, 5 БУХГАЛТЕРСКИЙУЧЕТ ПРИ ПОГЛОЩЕНИИ Закончив рассмотрениепроцедуры «дью внаидженс»и оценки приобретаемой компапии, перейдем к 6ухгал·герскимметодам, которые следует использовать для отражения поглошения в бухгалтерсказ книгах компании. ХОТЯ боль­ шннство бухгалтерских вопросов опускается на уровень фuнансового конт­ ропера или старшего бухгалтера компании. финансовый директор захочет проанализироватьэту область бухгалтерскогоучета, ПОС1<ОПЬКУ ошибка апесь УПРАВЛЕНИЕ может оказать серьезное влияние на общие показатепи корпорации. Осталь­ ные разделы этой главы посвящены бухгалтерскому методу покупки, приме­ няемому при поглощении, а также затратному, капитальному и консолидиро­ ванному методам, которые используются ДЛЯ учета приобретений различных частей другой компании. Мы также расскажем, как вести бухгалтерский учет внутрифирменных сделок между компанией-покупагелем и погпощаемой компанией после совершения покупки, а также осветим такие вопросы, как условные платежи, учет по методу понижения, ВЫКУПЫ с «рычагом» И сдел­ ки, связанные с передачей акционерам Ч,1СТИ активов вновь образуемой дочерней компании.

МЕТОД ПОКУПКИ* Вкратце, этот подход к бухгалтерскому учету при слиянии компаний предпо­ лагает, что комлевая-покупатель распределяет покупную цену между поку­ паемыми активами по справедливой рыночной стоимости, а любую оставшу­ юся часть покупной цены отражает на счете «гудвилп» Оплата (goodwill).

покупки компании может осуществляться. в любой форме, например, акци­ ями, деньгами или имуществом.

Бухгалтерский учет покупки состоит из трех основных шагов. Первый шаг заключается в определении покупной цены, второй в распределении этой цены между различными активами поглошаемой компании, а третий­ во включении неполных годовых результатов купленпой компании в финан­ совые отчеты покупателя в год покупки. Проблема первого шага состоит в том, что покупная цена основана на справедливой рыночной стоимости ком­ пенсации, которую получает продавец. Например, если за покупку расплачи­ ваются акциями, то они должны быть оценены по справедливой рыночной стоимости. Если в качестве части оплаты выступают казначейские акции компании, то они также должны быть оценены по справедливой рыночной стоимости. Если акции покупателя слабо торгуются или сконцентрированы у небольшой группы владельцев, то могут потребоваться услуги инвестици­ онного банка или оценщика, которые могут использовать различные модели оценки н исследования отрасли, чтобы определить цену акции.

Второй шаг в методе покупки заключается в распределении покупной цены между активами и пассивами поглощаемой компании, которые затем отражаются в бухгалтерском учете покупателя. Метод оценки меняется в зависимости от оцениваемой статьи бухгалтерского баланса поглощаемой компании. Основными правилам и оценки являются:

Часть этои главы, касающаяся бухгаятерского учета, начиная с раздела «Метод покупки»..

11 далее, взята в перерабоганном виде с разрешения издательства из Accounting Reference Desktop Ьу Brngg ОоЬп \VI(ey & Son\. 2002}, chdptl!r 34, СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ Дебиторская задолженность. Эти активы учитываются ПО текущей СТОИМОСТИ) за вычетом резерва на покрытие безнадежных ДОЛГОВ.

Учитывая чрезвычайно короткий период времени. в течение которого сушестауют эти активы, в целом нет необходимости дисконтировать эту оценку. если только не имеется дебиторская аадолженностъ с очень долгим сроком погашения. Кроме того, поскольку сделка поглощения, как правило, завершается лишь через несколько месяцев после даты потлощения (учитывая объем работы по осуществлению бухгалтерских провоцок), размер резерва на покрытие безнадежных долгов можно очень точно определить на дату приобретения.

Pages:     | 1 |   ...   | 6 | 7 || 9 | 10 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.