WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |

«1 ВОРОНЕЖСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ На правах рукописи Попов Андрей Алексеевич ИНТЕГРАЦИЯ ХОЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата ...»

-- [ Страница 4 ] --

Продолжение таблицы 10 4 аналогии с любым проектом инвестиций. Безусловно, наибольшую сложность представляет собой оценка будущих потоков денежных средств 6. Оценка с учетом влияния взаимодействия акционеров и управляющих 2 возможностей. 7) Диверсификация, которая сама по себе не ведет к росту стоимости компании, но обеспечивает снижение корпоративных рисков и направлена на завоевание долговременных конкурентных преимуществ. 8) Выигрыш от привлечения заемных средств, способный существенно увеличить стоимость компании. 9) Переход выгоды заключающийся в том, что: а) компания-кредитор при слиянии с компанией-должником извлекает выгоду в связи с приобретением активов должника и более жестким регулированием финансовых потоков с целью обеспечения оплаты долгов;

б) слияние с целью снижения инвестиций в бывшую самостоятельную компанию-кредитора и ориентация на дополнительное стимулирование акционеров обеспечивают «переход выгоды» от владельцев долговых обязательств к акционерам (т.е. акционеры по сути присваивают активы предприятия, сокращая объем выплат по долгам). Центральная проблема данного концептуального подхода: как уложить действия управляющих корпораций в русло интересов акционеров. Оценивается 1) тип интеграционного взаимодействия с точки зрения направленности контроля (контроль управляющей «материнской» компании «сверху»;

взаимный контроль при перекрестном владении акциями), и в плане соотношения крупных и мелких акционеров;

2) функциональная роль центральной компании в интегрированной структуре, а также ее генерального директора (функциях, правах, ответственности, взаимодействии с советом директоров и советом управляющих);

3) мера удовлетворенности участников интегрированной структуры деятельностью центральной компании (определяемая такими компонентами, как: способность руководства центральной компании вырабатывать и реализовывать общекорпоративную стратегию деятельности;

обладание центральной компанией наиболее ценными управленческими технологиями и их реальное использование в интересах участников группы и прочие);

4) система контроля и ответственность руководства центральной компании перед субъектами хозяйствования — участниками интегрированной структуры 3 соответствии с данным подходом компанияинициатор должна определить свободные потоки денежных средств (разность между прогнозируемым объемом выручки и издержками) после слияния. Считается, что использование данного критерия предпочтительно для оценок долговременных эффектов слияния. В-третьих, коль скоро слияние производится на основе обмена обыкновенными акциями, то критерием эффективности считается рост прибыли в расчете на одну акцию для акционеров обеих интегрируемых компаний. В-четвертых, при оценке эффективности интеграции тщательному учету подлежат издержки, которые несет поглощающая компания Применение подхода целесообразно в условиях неразвитости российского фондового рынка и высокой мотивации отечественных управляющих к захвату акций предприятий (в том числе путем перераспределения акционерной собственности в свою пользу) рассматриваемый аспект анализа эффективности корпораций особо значим. Он тем более важен применительно к регулированию в рамках единой финансовопромышленной корпорации взаимоотношений между центральной (управляющей) компанией и остальными юридическими лицами-участниками ФПГ.

Не учитываются негативное влияние отрицательных последствий интеграции и внешние факторы. Не производится сопоставления эффектов, достигаемых в результате интеграции и затрат на достижение этих эффектов;

сопоставления эффектов и убытков, обусловленных отрицательным влиянием интеграции субъектов хозяйствования Количественные подходы к оценке эффективности и целесообразности интеграции хозяйствующих субъектов предполагают оценку следующих объемных показателей323: 1) эффективности объединения в целом (суммарными величинами стоимости активов, объемами продаж (оборотами) за определенный период, валовой прибылью);

2) финансовых результатов деятельности центральной компании и конкретных участников интегрированной структуры (с использованием традиционных подходов к выявлению соотношения затрат и результатов);

3) эффективности отдельных блоков интегрированной структуры (финансового, инвестиционного, текущего (операционного), научноисследовательского, коммерческого и прочих), определяемых суммированием данных в однородных разрезах;

3) финансового состояния промышленных предприятий — участников интегрированной структуры (величиной чистых активов, ликвидностью, финансовой устойчивостью, деловой активностью, эффективностью деятельности, эффективностью интегрированной структуры на рынке капитала и т.п.). К числу работ, посвященных проблеме количественной оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов относятся исследования А. С. Плещинского, А. Г. Грязновой, И. Н. Богатой, Н. В. Игнатовой, Т. Коупленда, Т. Колера, Дж. Мурина и других324. Анализ экономической литературы позволил систематизировать используемые при исследовании результативности интеграции хозяйствующих субъектов методы определения стоимости компаний (см. табл.11). Проблема оценки стоимости компаний при объединении (слиянии или поглощении) компаний хорошо разработана зарубежными авторами применительно к деловой практике западных стран. В то же время в российской экономической литературе недостаточно освещен вопрос возможности использования западных методик при оценке эффективности планируемой интеграции. Следует подчеркнуть, что простая экстраполяция данных методик не всегда приводит к положительным результатам.

См.: Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций / Ю. В. Якутин //Российский экономический журнал. – 1998. – № 9-10. – С. 39;

Слепов В. ФПГ: современные тенденции развития / В. Слепов, О. Вороненко, Д. Крючин // Финансы. – 1998. – № 4. 324 См.: Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоград. госуд. архитектурно-строительный ун-т, 2004. – С. 119-128;

Оценка бизнеса / под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1998. 320 с.;

Богатая И. Н. Стратегический учет собственности предприятия. М.: Феникс, 2001. – 320 с.;

Плещинский А. С. Оптимизация межфирменных взаимодействий и внутрифирменных управленческих решений / А. С. Плещинский. – М.: Наука, 2004. – 252 с.;

Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. – М.: Олимп–Бизнес, 2002. 565 с.;

Reilly F. K. Investment Analysis and Portfolio Management: 6 ed / Reilly F. K., Brown K. C. – The Dryden Press, 2000. – P. 446.

Таблица 11 Основные методы определения стоимости компаний при количественной оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Наименование метода 1 1. Затратный метод (оценка стоимости чистых активов) Характеристика 2 В основе подхода — критерий стоимости чистых активов. Суть подхода заключается в том, что рыночная стоимость предприятия (соответственно его акционерного капитала) определяется тем, насколько велика имущественная ценность его активов. Оперирует точными ретроспективными данными бухгалтерской отчетности. Понятие «чистые активы» вводится в ст. 35 ФЗ «Об акционерных обществах»325. Положения по оценке чистых активов утверждены Приказом Минфина РФ и ФКЦБ326. Стоимость чистых активов акционерного общества — величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. Показатель чистых активов отражает стоимость имущества, которая останется после выполнения всех принятых на себя обязательств. Она отражает действительную стоимость имущества, не обремененного обязательствами Один из методов рыночного подхода — метод замещения, который используется при составлении нулевого баланса. Показатель оценки — чистая стоимость замещения актива. Оценка активов по альтернативной стоимости — величине, равной стоимости замены активов на открытом рынке для функционирующего субъекта хозяйствования327 Недостатки 3 Не представляет собой полноценную оценку стоимости компаний, поскольку ретроспективные данные о затратах не позволяют точно прогнозировать будущие доходы. Величина чистых активов не отражает сложившейся конъюнктуры рынка и не характеризует будущую прибыль. Бухгалтерская отчетность не отражает всей ценности компании (в частности, стоимостную оценку деловой репутации). Традиционный баланс всегда отражает положение предприятия в прошлом. Дает представление только о ресурсном потенциале предприятия, т. е. представляет статическую оценку. При планировании интеграции может дать неверную оценку, т. к. предприятие, имеющее большой объем чистых активов, может быть оценено выше, но приносить существенно меньшую прибыль и даже быть убыточным Не отражает способность активов приносить прибыль. Замена конкретных видов активов на отдельном рынке затруднительна. Могут возникнуть трудности даже при замене основных средств, поскольку приходится делать выбор между оценкой новых или бывших в употреблении средств с тем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами. Сумма отдельных активов предприятия, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. Трудоемкость в связи с необходимостью привлечения дополнительных данных о рыночной стоимости активов Необходимость информации о рыночных ценах. Не отражает прибыль, которую может получить предприятие в будущем. Не показывает время окупаемости (поглощения или инвестиций). Не связан с результатами работы предприятия — текущими и о ожидаемыми 2. Рыночный метод 3. Метод нулевого (фиктивного Показатель оценки стоимости хозяйствующего субъекта — нулевая стоимость, характеризующая величину остатка денежных средств после фиктивной ликвидации предприятия, т. е. ту часть собственности в 325 См.: Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208–ФЗ (в посл. ред. ФЗ от 27.02.2003 г. № 29–ФЗ). См.: Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ Приказ Министерства Финансов РФ № 10н, ФКЦБ № 03–6/пз от 29.01.2003 г. 327 См.: Район Б. Стратегический учет для руководителя: пер.с англ. / под ред. В. А. Микрюкова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

Продолжение таблицы 11 2 3 денежном выражении, которая останется после фиктивной ликвидации, предполагающей продажу активов по рыночным ценам и выплату долгов Оперирует данными о сходных компаниях или сходных сделках Не отражает полностью стоимость субъектов хозяйствования, участвующих в интеграции, поскольку практически нельзя найти полностью идентичные компании и полностью идентичные сделки соглашений или объединений (слияний / поглощений) Начинается с подготовки прогноза движения денежных средств и расчета денежных поступлений, остающихся в распоряжении инвесторов (акционеров, кредиторов и др.). Прогнозируемые будущие денежные потоки приводятся к дате оценки путем дисконтирования с учетом доходности капитала и риска. Таким образом вычисляется чистая приведенная стоимость (NPV). Предполагается, что, чем выше NPV, тем более привлекательно предприятие для инвестиций или поглощения329. Стоимость компании определяется как сумма дисконтированных операционных денежных потоков за минусом стоимости ее долга. Значительная доля неопределенности, поскольку метод строится на прогнозных данных о денежных потоках. Основные препятствия для российской практики: отсутствие у большинства российских предприятий стабильной дивидендной истории, на основании которой можно было бы прогнозировать размер денежных выплат акционерам;

вуалированность российской бухгалтерской отчетности. Неспособность метода адекватно рассматривать активы, не генерирующие аннуитеты (стабильные денежные потоки), но представляющие тем не менее ценность из-за потенциала повышения стоимости предприятия (например, продуктовые патенты). Метод не представляет рекомендаций по действиям в тех или иных условиях в будущем и не учитывает возможности изменения плана действий, если условия изменятся. Он основан на допущении, что в течение всего срока прогнозирования руководство будет механически действовать в соответствии с разработанным на дату оценки прогнозом движения денежных средств. Редко учитывается управленческая гибкость руководства, его способность вносить изменения в планы при получении новой информации 1 ликвидационного) баланса328 4. Сравнительный метод (метод коэффициентов) 5. Доходный метод (метод дисконтирования денежных потоков) См.: Бреславцева Н. А. Система балансовых отчетов и концепция балансового управления экономическими процессами. Ростов-на-Дону: Изд-во СевероКавказского научного центра высшей школы, 1997. 329 В западной литературе выделяются три разновидности метода дисконтированных денежных потоков в зависимости от того, какой показатель лежит в основании дисконтирования. 1) прогноз будущих дивидендов;

2) прогноз операционных денежных потоков. Дисконтирование осуществляется по ставке средневзвешенной стоимости капитала, которая учитывает стоимость привлечения компанией всех видов финансирования;

3) прогноз свободных денежных потоков (свободные денежные потоки потенциальные выплаты акционерам;

стоимость компании — сумма свободных денежных потоков, дисконтированных по ставке стоимости акционерного капитала компании). См. также: метод периода окупаемости, метод внутренней ставки отдачи, метод капитализации прибыли и др. (Reilly F. K. Investment Analysis and Portfolio Management: 6 ed. / Reilly, F. K., Brown, K. C. – The Dryden Press, 2000. – P. 446.) Продолжение таблицы 11 3 Метод имеет некоторые ограничения: во-первых, один из входных параметров — стоимость активов предприятия;

во-вторых, может преувеличивать стоимость собственного капитала. Недостатками также являются высокая трудоемкость и сложность, определяющие соответствующие требования к квалификации исполнителей.

1 2 6. ОпционРассматривает интегрированную структуру или инвестиционный проный метод330 ект как систему опционов. Инвестиции в таком случае рассматриваются как покупка опциона, дающего право на участие в результатах последующего развития интегрированной структуры. Базируется на принципах дисконтирования, но учитывает управленческую гибкость. Собственный (акционерный) капитал компании может быть представлен как опцион call на лежащую в основе компанию при ее ликвидации (и выплате долга), создающий эквивалент исполнения. Метод наиболее подходит для предприятий, имеющих большую вероятность банкротства. Преимущества заключаются в том, что результатом оценки является адаптивный план управления См.: Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений / Д. Калинин // Рынок ценных бумаг. 2000. № 8;

Козырь Ю. Применение теории опционов для оценки компаний / Ю. Козырь // Рынок ценных бумаг. 2000. № 12–14;

Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоградский госуд. архитектурностроительный ун-т, 2004. – С. 126-127.

Исследование существующих качественных и количественных (стоимостных) подходов к оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов свидетельствует об отсутствии целостной методологии, учитывающей влияние на результативность интеграции совокупности факторов внешней и внутренней экономической среды. Соответствующая методология имеется лишь применительно к слияниям и поглощениям в условиях развитой рыночной системы в виде классических положений по оценке стоимости компаний. Кроме того существуют определенные различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию данной проблемы, чем определяются существенные различия в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно результативности интеграции субъектов хозяйствования. В условиях переходной российской экономики, где формирование корпоративной культуры находится в начальной фазе, исключительно важен учет наработок зарубежных исследователей, особенно относительно императивных требований сокращения трансакционных издержек, наращивания конкурентных преимуществ, оптимизации взаимодействия управляющих и акционеров. Продемонстрированная выше определенная эклектичность концептуальных подходов убеждает в целесообразности разработки методологического инструментария оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, логическая последовательность которого предусматривает: а) определение системы общих и частных критериев эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, учитывающих показатели функциональной, технологической, экономической, коммерческой, бюджетной, институциональной, экологической и социальной эффективности, а также показатель качества и показатель внедрения;

б) обоснование основных этапов реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции;

в) разработку комплекса частных мероприятий по повышению результативности интеграции хозяйствующих субъектов;

г) выработку рекомендации по эффективной реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции и корректирующим действиям. Обобщение работ М. А. Эскиндарова, В. Е. Дементьева, Ю. В. Якутина, О. П. Ивановой, Н. В. Игнатовой и других331 позволяет нам систематизировать См.: Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций / Ю. В. Якутин //Российский экономический журнал. – 1998. – № 9-10. – С. 40-42;

Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоградский госуд. архитектурно-строительный ун-т, 2004. – С. 108-109;

Эскиндаров М. А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике / М. А. Эскиндаров. – М.: Республика, 1999;

Иванова О.П. Формирование межрегиональных интегрированных компаний: маркетинговый подход / О. П. Иванова. – Кемерово: Кузбассвузиздат, 2002. – С. 118.

показатели результативности интеграции субъектов хозяйствования. Считаем, что в современных условиях в каждой конкретной производственной ситуации оценка эффективности интеграции субъектов хозяйствования должна производиться с учетом показателей функциональной, технологической, экономической, институциональной, социальной, экологической эффективности и прочих. Содержание показателей должно отражать реализацию тех аспектов интеграции, которые обусловливают конечную эффективность совместной деятельности хозяйствующих субъектов (см. табл. 12).

Таблица 12 Показатели эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Показатель оценки 1 1. Показатель функциональной эффективности 2. Показатель технологической эффективности 3. Показатель экономической эффективности Содержание 2 Характеризуется степенью соответствия образуемой интегрированной структуры целевому назначению Характеризует степень использования в интеграционных связях необходимых для производства ресурсов;

определяется как отношение нормативно предусмотренных ресурсов к фактически потребленным Может быть рассчитан, во-первых, как прибыль интегрированной структуры или отдельных субъектов хозяйствования, отнесенная к соответствующей величине собственного (авансированного) капитала;

по Марксу, это модифицированная стоимость — цена производства332;

во-вторых, как отношение чистого дохода к сумме заработной платы — это немодифицированная общественная стоимость товаров или услуг Характеризует эффективность продаж и учитывает операционные, финансовые и инвестиционные результаты. Определяется спросом на производимую продукцию Определяется соответствием качества продукции, производимой интегрированной структурой, нормативам или договорным показателям, а также отслеживается, удовлетворен ли покупатель таким товаром или услугой Характеризует изменение (уменьшение) доли налоговых выплат в общей сумме затрат интегрированной структуры или отдельных субъектов хозяйствования, отражает степень налоговой экономии при интеграции субъектов хозяйствования, выражающейся в реализации механизмов трансфертного финансирования, применения бартерных схем, внутрифирменного ценообразования, системы давальческих (толлинговых) контрактов;

консолидированной отчетности Характеризует степень соответствия хозяйствующих субъектов внутренней организации интегрированной структуры;

соблюдение внутренних норм, степень их соответствия правовым нормам, правилам и обычаям общества Характеризует степень удовлетворенности трудового коллектива условиями своего труда на производстве;

определяется посредством проведения социологических исследований, особенно важна его динамика. Определяется на основе расчета показателей, выявляющих проблемы занятости, поддержки социальной инфраструктуры, величину инвестиций в человеческий капитал. Как отмечает В. Е. Дементьев, мотивация работников требуют повышенного 4. Показатель эффективности продаж 5. Показатель качества 6 Показатель налогового бремени 7 Показатель институциональной эффективности 8. Показатель социальной эффективности См.: Маркс К. Капитал. Т. 1. – М.: Госполитиздат, 1995. – С. 10.

1 9. Показатель внедрения достижений НТП 10. Показатель экологической эффективности 2 внимания, поскольку человеческий капитал — один из важнейших активов333 Характеризует потенциал развития, перспективы повышения конкурентоспособности интегрированной структуры;

учитывает такие структурные характеристики, как удельный вес расходов на НИОКР, доля ежегодно обновляемой продукции, возрастная структура оборудования Характеризует состояние окружающей среды, соблюдение экологических норм. Позволяет обосновать расходы на природоохранные мероприятия, на создание и реализацию экологических программ.

Продолжение таблицы Преимуществами предлагаемой системы обобщающих критериев результативности, на наш взгляд, являются следующие: – перспективность с точки зрения методических возможностей использования в систематическом анализе государственными органами исполнительной власти стратегически значимых интегрированных промышленных структур, входящих в рейтинговые перечни крупнейших компаний и накопление на этой основе репрезентативной информационной базы, способной послужить основой адекватных долговременных прогнозов динамики развития;

– обеспечение возможности сопоставления показателей эффективности интеграции хозяйствующих субъектов между собой и во времени;

– при органическом соединении показателей, характеризующих различные аспекты интеграции, достигается соответствие принципов максимизации производства при учете характеристик технологической, социальной, экологической, институциональной результативности и других. Реализация сценариев интеграции предполагает выдвижение основных мероприятий в рамках каждого программного сценария и установление меры их актуальности. Система возможных мероприятий в соответствии с выявленными факторами, реализация которых, на наш взгляд, определяет конечную результативность интеграции хозяйствующих субъектов и показатели оценки их эффективности представлены в таблице (см. табл. 13).

См.: Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс): Тема 9. Актуальные проблемы теории корпоративной финансово-промышленной интеграции / В. В. Дементьев // Российский экономический журнал. – 1999. – № 4. – С. 89.

Таблица 13 Система частных мероприятий по повышению результативности интеграции хозяйствующих субъектов и критерии оценки их эффективности Планируемое мероприятие 1 1.

Защита от монополизма поставщиков (интеграция назад, в первые переделы) 2. Обеспечение лидерства по издержкам в отрасли 3. Решение сбытовых проблем (интеграция вперед (маркетинг, сбыт), создание единой сбытовой сети). Критерий оценки эффективности мероприятия Частный результат от реализации мероприятия ( i) Частные затраты на реализацию мероприятия ( i) Относительные показатели оценки эффективности 5 Прибыль к общим затратам. Прибыль к приросту управленческих затрат. Прирост управленческих затрат на единицу продукции и прочие Издержки сбыта к затратам по созданию единой сбытовой сети и прочие Издержки сбыта к затратам по созданию единой сбытовой сети. Процент снижения издержек сбыта к проценту прироста затрат на создание единой маркетинговой и сбытовой служб и прочие 2 3 1.1. Максимизация нормы прибыли Прибыль;

прибыль на единицу продукции;

1.2. Решение сырьевых проблем рентабельность Количество поставщиков сырья;

цены на приобретаемое сырье;

простои по причине отсутствия сырья;

запасы сырья на складах;

ритмичность производства 2.1. Снижение издержек производства на единицу продукции 3.1. Снижение сбытовых издержек 3.2. Снижение риска нереализации продукции и несвоевременной оплаты за отгруженную продукцию 3.3. Рост объемов производства, эффективное использование производственных мощностей 4. Снижение затрат на поиск поставщиков и потребителей 4.1. Снижение управленческих расходов, потерь от адаптации, затрат на поиск выгодных партнеров 2. Снижение трудоемкости и экономия средств на проведение маркетинговых исследований 4 Затраты на проведение интеграции (создание системы управления, единых стандартов управления. Издержки, связанные с управлением крупной интегрированной структурой Издержки производства на единицу продукции Затраты на создание и управление единой сбытовой сети Издержки сбыта, обращения на единицу проЗатраты на создание и дукции;

число покупателей;

число посредниуправление единой сбытоков;

затраты на рекламу;

затраты на маркетин- вой сети. Затраты на оргаговую деятельность;

затраты на информацию;

низацию единой маркетинзатраты на коммуникации говой службы, централизаЗапасы готовой продукции на складах;

простой цию коммерческой деяподвижного состава;

соотношение дебиторской тельности и кредиторской задолженностей;

соотношение задолженности покупателей и задолженности поставщикам;

ритмичность производства;

новые потребители;

доля на рынках сбыта Объем производства;

коэффициент загрузки производственных мощностей;

ритмичность производства;

простои Снижение расходов на содержание управленЗатраты на осуществление ческого персонала посредством централизации интеграции выполнения ряда управленческих функций;

маркетинговую деятельность;

информационное обеспечение;

юридические услуги (в том числе судебные издержки) Расходы на содержание управленческого персонала, расходы на маркетинговую деятельность к общим затратам на осуществление интеграции и прочие Продолжение таблицы 13 4 5 Затраты на реализацию МРТЦ, Соотношение суммы механизма трансфертного фиснижения объема обонансирования и других инстру- ротных средств и общих ментов эффективной интегразатрат или затрат на ции внедрение указанных схем и механизмов и прочие 1 5. Решение проблемы нехватки оборотных средств для приобретения сырья, проблемы неплатежеспособности (интеграция с применением давальческих контрактов, бартерных схем, МРТЦ, механизма трансфертного финансирования и других инструментов эффективной интеграции) 6. Решение финансовых, инвестиционных проблем (аккумуляция финансовых, инвестиционных средств для реализации проектов в рамках интегрированной структуры) 7. Внедрение легитимных схем минимизации налогов в рамках консолидированного учета интегрированной структуры 2 5.1. Уменьшение требуемой величины оборотных средств. 5.2. Снижение цен приобретения сырья 5.3. Упрощение взаимных расчетов 3 Сумма оборотных средств, оборотные средства на единицу продукции Цены на сырье, доля цен на сырье в себестоимости продукции Доля реальных денежных расчетов в общей сумме расчетов 6.1. Снижение риска роста кредиторской задолженности (перед бюджетом по налогам и сборам;

по товарным операциям;

перед персоналом по оплате труда) 6.2. Возможность инвестирования, модернизации, инноваций, нового строительства, реконструкции 7.1. Снижение налогового бремени 7.2.Снижение НДС по внутреннему обороту за счет снижения добавленной стоимости Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей;

коэффициент покрытия собственных оборотных средств и др. Размер инвестиций, капиталовложений, в том числе на единицу продукции (в месяц, квартал, год);

размер инвестиций на каждый передел (вид производства), каждого участника и в по интегрированной структуре в целом Абсолютная величина налоговых выплат;

Сумма налогов на единицу продукции;

Доля налогов в затратах, в том числе в затратах на единицу продукции Затраты на осуществление интеграции Соотношение общей суммы дебиторской задолженности (кредиторской задолженности, инвестиций, капиталовложений и прочих) и затрат на интеграцию и прочие Соотношение величины снижения налоговых выплат и повлекших их снижение затрат и прочие Затраты на создание и реализацию легитимных схем налогообложения (в том числе на регистрацию фирм-посредников, предприятий в оффшорных зонах). Затраты на реализацию МРТЦ, механизма трансфертного финансирования и других инструментов эффективной интеграции.

Продолжение таблицы 13 4 5 Затраты на создание единой системы бухгалтерского учета, отчетности, финансов Затраты на реорганизацию на Соотношение количесткаждом предприятии (на форва сотрудников сов отмирование единой службы мар- ветствующей службы в кетинга, информационной сети каждом предприятиии прочие) участнике интегрированной структуры и затрат на реорганизацию. Соотношение суммы снижения затрат на информацию, маркетинг и затрат на реорганизацию Снижение затрат на услуги сторонних организаций, выполняющих информационные, маркетинговые услуги и затрат на реорганизацию Затраты на интеграцию Соотношение прибыли и затрат на интеграцию и прочие 8. Преодоление информационной асимметрии участников (создание единого информационного поля внутри интегрированной структуры) 8.1. Снижение трудоемкости и экономия средств на проведение исследований рынка Количество сотрудников в маркетинговой и информационной службе каждого отдельного предприятия и их доля в штате управленческого персонала;

Снижение затрат на осуществление маркетинговой деятельности и НИОКР;

снижение затрат на информацию, коммуникации;

Снижение затрат на услуги сторонних организаций, выполняющих информационные, маркетинговые услуги 9. Использование благоприятной конъюнктуры верхних переделов (при вертикальной интеграции вперед) 10. Расширение рынков сбыта (в географическом аспекте) Возможность маневрирования продажами в разных регионах (выход на рынки сбыта в регионы с лучшей ценовой конъюнктурой) 9.1. Максимизация нормы прибыли Абсолютная величина прибыли;

рентабельность;

прибыль на единицу продукции;

цена реализации;

доля интегрированной структуры на рынке 10.1. Объемы продаж на региональных рынках сбыта и в межрегиональном пространстве 10.2. Доля на территориальных и межрегиональных рынках сбыта Увеличение объема продаж;

доли на территориальных рынков сбыта;

цены реализации;

абсолютная величина прибыли;

прибыль на единицу продукции;

рентабельность;

доля интегрированной структуры на рынках сбыта;

количество конкурентов на региональных рынках Затраты на интеграцию Соотношение роста объемов продаж и затрат на интеграцию. Соотношение прибыли и затрат на интеграцию. Соотношение увеличения доли рынков сбыта и затрат на интеграцию и прочие Продолжение таблицы 13 4 5 Затраты на интеграцию, реорга- Соотношение роста обънизацию на каждом предприема продаж новой проятии, на создание информацидукции и соответстонной и маркетинговой служб, вующих затрат по реана разработку, производство и лизации мероприятия и продвижение новых видов про- прочие дукции Управленческие затраты. Затра- Прирост прибыли к ты на интеграцию, реорганизаприросту управленчецию производства, формирова- ских затрат. Прирост ние единой службы маркетинга, управленческих затрат информационной сети и прочие на единицу продукции и прочие Затраты на создание единой системы НИОКР в интегрированной компании. Общие затраты на интеграцию Соотношение объема производства новой продукции и общих затрат на интеграцию (затрат на создание единой системы НИОКР в интегрированной компании) и прочие Соотношение затрат на НИОКР и затрат на создание единой системы НИОКР и прочие 1 11. Устранение конкуренции (соглашение или объединение с конкурентами) 12. Минимизация упущенной выгоды. Диверсификация производства 2 11.1. Увеличение доли рынка. Снижение удельных издержек на разработки, производство и продвижение 3 Доля рынка (объем продаж в % от общего объема продаж на данном рынке). Себестоимость на единицу продукции. Стоимость НИОКР на единицу продукции. Издержки обращения на единицу продукции Абсолютная величина прибыли;

Изменение ассортимента, структуры выпускаемой продукции;

Количество потребителей;

цены;

количество рынков сбыта (отраслевых, региональных) Объем и доля производства новой продукции;

цена на новые продукты;

отходы производства и их новое применение;

доля на новых рынках;

число конкурентов на новых рынках;

затраты на НИОКР на единицу продукции;

срок освоения нового продукта Затраты на НИОКР на единицу продукции;

срок освоения нового продукта (от этапа разработки до реализации) 13. Диверсификация, создание новых производств, поиск альтернативных путей использования основных производственных фондов и производимой продукции 14. Консолидация ресурсов на НИОКР, разработку новой продукции 12.1. Получение дополнительной прибыли при существенных колебаниях рыночной конъюнктуры, облегчение возможности переключаться на производство пользующейся спросом продукции, снижение рисков, возникающих при изменении рыночной конъюнктуры 13.1. Создание новых продуктов, обеспечение конкурентоспособности, освоение новых перспективных рынков новых продуктов за счет удовлетворения новых потребностей, роль «пионера» в отрасли 14.1. Возможность более быстрого внедрения новых технологий и освоения новых продуктов Затраты на создание единой системы НИОКР в интегрированной компании. Общие затраты на интеграцию Оценка результативности конкретного мероприятия может быть проведена несколькими способами. Во-первых, возможно сопоставление частных эффектов от реализации конкретного мероприятия ( i) с частными затратами по его реализации ( i). Частными могут выступать затраты на формирование единой транспортной сети;

специализированной сбытовой организации, реализующей продукцию всей интегрированной структуры;

единого информационного поля или коммуникационной системы;

проведение НИОКР и прочие (см. табл. 20). Во-вторых, можно сопоставлять частные эффекты от реализации конкретного из множества мероприятий ( i) с общими затратами (Сj i) на интеграцию334. Общими затратами при планировании интеграции выступают: 1) затраты на проработку организационного проекта (сценария) и на его согласование с экспертами и ведомствами;

2) на формирование управляющей компании (связанные с ее укомплектованием кадрами и оборудованием);

3) на развертывание коммуникационной корпоративной системы (в связи с налаживанием дополнительной отчетности и механизма текущего информационного обмена, участием в органах управления интегрированной структуры и т.п.);

4) на государственную регистрацию, учреждение новой организации интегрированной компании;

5) связанные с реорганизацией, внедрением новой системы стандартов, отчетности, управления335. На стадии функционирования интегрированной структуры подобного рода индикаторами можно считать: расходы на содержание управленческого персонала интегрированной структуры;

на выполнение ряда текущих общекорпоративных функций и прочие. Алгоритм оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов представлен на рис. 9. Подготовительным этапом является формирование программных вопросов исследования. Вырабатывается и адаптируется к конкретной ситуации система общих и частных показателей, характеризующих результативность взаимодействия участников интегрированной структуры при совместной деятельности. На третьем этапе необходимо обоснование цели и задач интеграции хозяйствующих субъектов. Результатом является разработка нескольких возможных сценариев и установление меры их актуальности сценариев, характеризующих возможные варианты формирования хозяйствующих субъектов в сложившейся ситуации.

Выполнение неравенства объясняется наличием некоторой величины постоянных издержек, не зависящих от количества принимаемых мероприятий в рамках сценария интеграции 335 Рассмотрение вопроса о финансовых затратах на организацию работ, связанных с созданием такого рода объединения, выявило, что они достигают 0,5 – 1,0 млн. долл., причем наиболее затратными являются такие этапы, как проработка вопросов интеграции и юридическое оформление объединения (См. Кузык М. Проблемы стимулирования интеграционных процессов в государственном секторе промышленности / М. Г. Кузык, Ю. В. Симачев // Российский экономический журнал. – 2003. – № 4. – С. 38).

Разработка системы критериев эффективности интеграции Анализ недостатков существующей системы взаимоотношений хозяйствующих субъектов Разработка m сценариев реализации интеграционного взаимодействия Генерация n возможных мероприятий (или частных эффектов) в рамках сценария интеграционного взаимодействия Выявление общих затрат Cj (С j i) на реализацию j-го сценария интеграционного взаимодействия (j = 1, …, m) Выявление частных результатов интеграции i от реализации i-го мероприятия или по достижению i-го преимущества интеграции (i = 1, …, n) Выявление частных затрат i на реализацию i-го мероприятия или по достижению i-го эффекта (i = 1, …, n) Оценка частной эффективности i-го мероприятия Проверка на соответствие Корректировка или отклонение i-го мероприятия или преимущества да Выявлено несоответствие критериям эффективности?

Выявление общих результатов i сценария интеграционного взаимодействия нет Принятие решения о исполнении i-го мероприятия или достижения i-го преимущества (эффекта) Оценка общей эффективности j-го сценария Проверка на соответствие Корректировка или отклонение j-го сценария да Выявлено несоответствие критериям эффективности?

нет Принятие решения о реализации j-го сценария интеграционного взаимодействия Рис. 9. Алгоритм оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Они включают в себя подробный перечень хозяйствующих субъектов, описание конкретных целей и задач, которые требуется решить в процессе их взаимодействия, выбор типа (вида), формы, метода (способа) интеграционного взаимодействия. В рамках выбранного сценария вырабатывается комплекс необходимых и возможных мероприятий, определяются соответствующие каж дому мероприятию и общие затраты на реализацию сценария им затраты. На четвертом этапе осуществляются возможные мероприятия по интеграции в соответствии с рассматриваемым сценарием, отвечающим стратегии участников интегрированной структуры. Происходит переход от имеющейся структуры взаимоотношений к реализации желаемого сценария посредством поэтапный осуществления мероприятий с оценкой частных эффектов. В случае выявления на одном из этапов несоответствия полученных частных эффектов принятым критериям эффективности происходит корректировка или отклонение конкретного мероприятия. В конечном итоге производится выбор сценария и комплекса мероприятий, наилучшим образом соответствующего стратегии и тактике развития интегрированной структуры. Заключительным этапом является принятие решения об организации взаимодействий хозяйствующих субъектов в условиях принятого сценария и осуществление предусмотренных мероприятий. Разрабатывается система управления и контроля над деятельностью участников интегрированной структуры. При реализации предлагаемой комплексной методики оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов должны быть учтены следующие положения: – показатели результативности частных мероприятий необходимо рассматривать в динамике, совокупности и взаимосвязи в целях получения полной картины эффективности интеграции с учетом возможных вариаций, когда достигаемый эффект реализации какого-либо одного мероприятия может быть элиминирован отрицательным действием другого;

– при сопоставлении эффектов и затрат следует учитывать экономическую неравноценность осуществляемых затрат и получаемых результатов в различные моменты времени;

инфляцию, неопределенность и риски, оказывающие влияние на принятие решений, поэтому соотнесение эффектов и затрат следует осуществлять в сопоставимых оценках;

– при оценке эффективности отдельных мероприятий по повышению эффективности интеграции хозяйствующих субъектов возможно использование не связанных в единую систему частных показателей, но должно соблюдаться максимальное соответствие каждого показателя целевой ориентации проводимого мероприятия и полнота отражения достигаемого эффекта;

– для качественной реализации предложенной методики субъекты хозяйствования должны иметь высокий управленческий потенциал, но лучшим решением представляется создание управляющей компании, централизующей функции стратегического планирования, производства, управления, маркетинга, снабжения, сбыта и НИОКР. В данной ситуации повышение управленческого потенциала определяет эффективность интеграции хозяйствующих субъек тов;

– исследование взаимодействующих хозяйствующих субъектов должно быть достаточно полным и предметным, т.е. направленным на выявление в каждой цепочке как наиболее, так и наименее ценных компонентов (с точки зрения перспективной стратегии развития и обеспечения конкурентных преимуществ);

– при выборе индикатора стратегического развития интегрированной структуры следует делать упор не на уровень и динамику текущей прибыли участников группы, а на наращивание инвестиционного потенциала (в том числе из заемных источников) и поддержание в конкурентоспособном состоянии производственного аппарата;

– в зависимости от выбранного метода интеграции степени централизации в интегрированной структуре горизонт и шаг прогнозирования показателей эффективности должен дифференцироваться. При оценке эффективности соглашений целесообразно осуществлять планирование на период не менее 1 года;

объединений (слияний или поглощений) — на период не менее 5 лет;

– развитие интеграции должно сопровождаться созданием общей системы планирования и количественно определенных целевых задач для участников интегрированной структуры;

– при разработке комплекса критериев эффективности следует учитывать анализ среды функционирования интегрированной структуры;

необходимо ориентироваться на сопоставление характеристик изучаемой функционирующей (или проектируемой) интегрированной структуры и других компаний, присутствующих на родственных рынках, в частности в аспекте технологического уровня производства, достаточности производственных мощностей и сбалансированности их отдельных элементов;

– включение в состав интегрированной структуры предприятий, имеющих неудовлетворительное финансовое состояние, оказывает негативное воздействие на конечную эффективность интеграции;

во-первых, сосуществование благополучных и кризисных субъектов хозяйствования усложняет начальный этап становления интегрированной структуры;

во-вторых, в процессе ее функционирования может вызвать флуктуацию или полифуркацию системы;

желательно добиваться финансового оздоровления предприятий до вступления их в интегрированную структуру. Рассмотренная методика оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов представляет попытку комплексного решения проблемы повышения результативности интегрированных промышленных структур в российской экономике. Она может быть применима как на этапе планирования интеграции, позволяя принимать обоснованные и экономически верные решения, так и в процессе функционирования интегрированной структуры, позволяя вырабатывать корректирующие действия, исправляющие недостатки существующей структуры взаимоотношений хозяйствующих субъектов или ошибочные решения, принимаемые в ходе деятельности интегрированной структуры. Корректирующими действиями в данном случае могут быть либо вывод слабого звена — хозяйствующего субъекта, не обеспечивающего эффективность деятельности интегрированной структуры в целом, его замена, либо разработка и реализация мероприятий по приведению характеристик участника (функциональных, технологических, экономических, технических, маркетинговых, финансовых, институциональных, социальных, экологических и прочих) к требуемому для достижения целей интегрированной структуры уровню. Представленный экономический алгоритм позволяет получить результаты анализа, необходимые для выработки решений по совершенствованию состава интегрированной структуры и создать практический инструментарий, включающий разнообразные методы и способы повышения результативности интеграционных взаимодействий субъектов хозяйствования. 2.3. Основные направления повышения эффективности интеграции хозяйствующих субъектов в рыночной экономике При определении направлений повышения эффективности интеграции хозяйствующих субъектов нами используется система факторов внутренней (микроэкономической) и внешней (макроэкономической) среды функционирования субъектов хозяйствования. Это предопределяет наличие основных групп направлений повышения эффективности интеграции, общих для рыночных экономических систем. При этом в каждой из групп направлений выделены мероприятия, являющиеся специфическими для российской экономики. 1. Направления, обусловленные воздействием фактора научнотехнического прогресса (изменения технологической составляющей производственного процесса, научно-техническое развитие): – приобретение новых навыков (технологий, отлаженных организационных процессов, эффективных рабочих процедур, высококвалифицированного персонала с навыками в разных областях, в т.ч. управлении);

– углубление разделения труда и его специализации, усиление производственной соподчиненности и тесного экономического сотрудничества между субъектами хозяйствования, объединенными совместным изготовлением технологически сложной продукции и проведением НИОКР;

– поддержание высокого технологического и технического уровня каждого из участников;

– усложнение производственного организма, дифференциация его элементов, функций, отраслевой, организационной и территориальной структуры. Развитие научно-технического потенциала связано с целым комплексом работ, как проведение исследований, разработка, проектирование, подготовка к внедрению в производство. Для успешного воплощения результатов НИОКР необходимо опытное производство, проведение технологических усовершенствований, которые требуют взаимодействия с производителями и поставщиками в технологической цепочке. Маркетинговая служба оценивает возможности внедрения продукта на определенные рынки, его характеристики, объемы производства. Вместе с тем, отработка технологий производства, внедрение новых моделей зависит от слаженной работы предприятий, находящихся на последовательных стадиях производства. В рамках данных направлений считаем необходимыми ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики: проведение НИОКР и внедрение их результатов в производственную деятельность и управление;

разработка инновационных стратегий и планов своевременная модернизация, техническое перевооружение, разработка и реализация мероприятий по повышению качества продукции и снижению себестоимости анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников создание рабочих групп специалистов предприятий-участников для обмена опытом и решения различных задач;

проведение совместных семинаров;

обмен работниками;

наставничество повышение стимулов для совместной реализации инновационных проектов. снижение расходов на НИОКР посредством тесного сотрудничества поставщиков и потребителей, совместного поиска способов улучшения технических характеристик изделий, распределение расходов на НИОКР среди участников совместное освоение новых образцов, вследствие чего каждое предприятие может вносить свой вклад в улучшение качества изделий. Головная компания может предоставлять поставщикам научно-техническую информацию, консультирует ведущих специалистов и инженеров, оказывают поддержку в покупке нового оборудования и автоматизации производства включение в состав интегрированной структуры финансовых институтов, что может способствовать привлечению средств для финансирования НИОКР на более выгодной основе.

При реализации указанных мероприятий в рамках данных направлений следует учитывать российскую специфику интегрированных структур: – синхронная перестройка работы при реализации инноваций признается одной из самых сложных даже для 45% успешных российских предприятии336. – многие интегрированные структуры испытывают ряд проблем в развитии новых технологий. Часто предприятия не стремятся разрабатывать и производить сложные детали и комплектующие, а закупают их у зарубежных производителей. Для осуществления инноваций требуется обновление технологий, оборудования. Большинство используемых основных фондов устарели, достаточно высоки энергозатраты производства, что требует массовой замены оборудования, а, следовательно, значительных инвестиций. Однако большинство российских предприятий развивают инновационную деятельность за счет самофинансирования, и эти вложения имеют довольно ограниченные размеры337. – замедление развития новых технологий приводит к снижению конкурентоспособности продукции российских интегрированных структур перед западными ТНК. Например, слабые технические характеристики продукции машиностроительных компаний заставляют предприятия переключаться на закупку импортного оборудования;

– ограниченность инвестиционных ресурсов как правило не позволяет российским компаниям осуществлять крупные научно-технические проекты, поскольку нет точной уверенности в том, что эти новшества окупятся. В развитых странах проблемами разработки «ноу-хау» часто занимаются малые фирмы, которые поддерживаются крупными предприятиями. В России предложение услуг подобного рода со стороны инновационных компаний еще не сложилось, или они не всегда устойчивы. Вместе с тем, есть и положительные результаты сотрудничества в области НИОКР338. 2. Направления, связанные с воздействием институциональных факторов (трансакционные издержки;

информационная асимметрия;

альтернативные механизмы обеспечения контрактов): – минимизация трансакционных издержек (связанных с поиском информации о контрагентах, ценах и других возможных условиях сделки;

– ведением переговоров по условиям контракта и заключением сделки;

разработкой стандартов, контролем над уровнем качества;

по правовому регуСм.: Гурков И. Инновационная деятельность российских промышленных предприятий / Гурков И., Авраамова С., Тубалов В. // Вопросы экономики. - 2001. - № 7. - с. 82. 337 См.: Кабалина В., Кларк С. Инновации на постсоветских промышленных предприятиях / Кабалина В., Кларк С. // Российский экономический журнал. - 2001. - № 7.- С. 19-33. 338 Например, в ОАО «ГАЗ» налажен выпуск конкурентоспособных автомобилей ГАЗ за счет совместных усилий ОАО «ГАЗ» и ОАО «Заволжский моторный завод (ЗМЗ)» в выпуске агрегатов ЗМЗ-406 (См.: Ларионов И.К. Опыт становления ФПГ в России / И.К. Ларионов // Финансы. - 1997. -№1. -с. 68).

лированию корпоративной собственности;

возникающих в результате нарушений условий контракта («издержки оппортунистического поведения»);

потерь от адаптации);

– снижение производственных и сбытовых издержек посредством более тесного сотрудничества с контрагентами;

– экономия средств, определяемая теснотой информационного взаимодействия, расширением информационной базы, преодолением неопределенности во внешней среде, порождаемой неравномерным размещением информации между хозяйствующими субъектами. В рамках данных направлений считаем необходимыми ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики: исследование рынков сырья, характеристик производителей, выбор и обоснование включения в состав интегрированной структуры тех или иных поставщиков;

формирование специализированных служб снабжения и сбыта в интегрированной структуре применение альтернативных механизмов обеспечения системы внутренних контрактов (законодательно закрепленных или основанных на деловой репутации контрагентов) заключение, оптимизация организационно-экономической структуры, выработка единой тактики и стратегии развития (организационные и экономические меры) создание единого информационного пространства, общей информационной системы, позволяющей своевременно устранять информационные разрывы;

единых стандартов сбора, систематизации и анализа информации создание современных коммуникаций;

разработка адаптированных к особенностям участников операционных пакетов программ, применение их во всех подразделениях интегрированной структуры снижение расходов на маркетинг посредством создания единой маркетинговой и рекламной службы, что окажет воздействие не только на спрос на конечной стадии производства, но и снизит необходимость в рекламных расходах на предшествующих стадиях производства развитие системы взаимных поставок и общей сбытовой сети участников;

формирование единой маркетинговой службы изучение характеристик потребителей, заказчиков, их потребностей, разработка и реализация мероприятий формирования спроса и стимулирования сбыта анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников 3. Направления, обусловленные воздействием факторов рыночной конъюнктуры (неопределенность структурных условий рынка;

степень конкуренции;

колебание спроса;

изменения предпочтений клиентов): – повышение мобильности принятия решений;

– повышение определенности рыночной конъюнктуры для субъектов хозяйствования;

– приращение устойчиво контролируемой доли рынка, рост ценовой конкурентоспособности продукции;

– завоевание новых сегментов рынка;

– обеспечение лидирующего положения интегрированной структуры в отрасли;

обеспечение гарантированных условий поставок;

– разрешение сырьевой проблемы;

повышение гибкости реакции на запросы потребителей, увязка интересов контрагентов;

– дифференциация продукции в соответствии с запросами заказчика;

– обеспечение обратной связи с потребителем, позволяющее совершенствовать механизм ценообразования;

– увеличение доли рынка (монополистической мощи) при установлении ценовой политики. Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие: перестройка взаимоотношений между производителями и потребителями, предполагающая переход от крупносерийного производства к быстрому и гибкому реагированию на конъюнктуру рынка поддержание высокого технологического и технического уровня каждого из участников посредством своевременной модернизации, технического перевооружения, внедрения новшеств, разработки и реализации инноваций, мероприятий по повышению качества продукции и снижению себестоимости организация единой снабженческой сети и формирование единой маркетинговой службы внедрения системы внутрифирменных расчетов;

применение механизмов трансфертного финансирования (внутригруппового коммерческого кредитования);

системы трансфертных цен;

реализация системы давальческих (толлинговых) контрактов формирование единой информационной сети проведение совместных исследований рынка и внедрение их результатов в производственную деятельность и управление;

разработка производственных, финансовых, инвестиционных, маркетинговых и др. стратегий и планов постоянный мониторинг рынков продукции для каждого из участников;

разработка и реализация на базе анализа результатов вариативного и индикативного плана производства, постоянный анализ состава интегрированной структуры, выявление слабых звеньев вывод из состава интегрированной структуры неэффективных (неконкурентоспособных) участников При реализации указанных мероприятий следует учитывать проблемы, вызванные неопределенностью экономической среды в России. При возрастании спроса на продукцию компания должна увеличивать инвестиции в запасы, и для стимулирования спроса предоставлять более выгодные условия коммерческого кредитования. Это вызовет рост объема оборотных активов, следовательно, и потребность в капитале (собственном или заемном). При снижении спроса производство частично сворачивается, что приводит к сокращению мощностей, и компания продает свои активы. В результате часть оборотных и внеоборотных средств высвобождается, и нужно найти им выгодное вложение. В этих условиях создание общей информационной системы и интеграция финансового планирования всей технологической цепочки позволяет своевременно устранять финансовые и кассовые разрывы на предприятиях, восполнять недостатки платежных ресурсов. 4. Направления, связанные с воздействием факторов экономической политики (выработка законодательной базы, определяющей условия и правила интеграции хозяйствующих субъектов;

антимонопольное законодательство, налоговая, инвестиционная и таможенная политика;

внешнеэкономическая деятельность в части межгосударственного сотрудничества): – внедрение рациональных форм участия российских интегрированных структур в реализации приоритетов промышленной политики;

– совершенствование способов участия государства в деятельности интегрированных структур на федеральном и региональном уровнях;

– активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах в условиях дефицита стратегических частных собственников (особенно в отношении интегрированных структур, имеющих принципиальное значение для национальной безопасности России, сохранения ее научно-технологического потенциала);

– методологическое обеспечение процессов создания и функционирования интегрированных структур, подготовка пакетов рекомендательных документов по множеству аспектов (консолидированная отчетность, корпоративные финансы, корпоративное планирование, экономический анализ). Считаем возможным выделение в рамках данных направлений ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики:

построение взаимоотношений государства и интегрированных структур на основе консенсуса экономических интересов сторон в целях наиболее эффективной реализации стратегических целей интеграции субъектов хозяйствования;

внесение изменений и дополнений в антимонопольное законодательство (для реализации более дифференцированного и нюансированного подхода к определению корпоративных монопольных эффектов)339 одна из серьезных проблем формирования интегрированных структур связана с необходимостью акционирования унитарных предприятий в качестве потенциальных участников корпоративного объединения. Предусмотренная действующим приватизационным законодательством процедура акционирования сложна, требует серьезных организационно-временных затрат и ориентирована преимущественно на последующую продажу акций создаваемого общества340. Поэтому представляется необходимым законодательно регламентировать резкое упрощение этой процедуры формирование единой информационной системы базирующейся на тщательно отработанных формах государственной статистической отчетности о деятельности крупнейших интегрированных структур уточнение положения статьи 105 ГК РФ: «Основное общество (товарищество), которое имеет право давать дочернему обществу, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний. Участники (акционеры) дочернего общества вправе требовать возмещения основным обществом (товариществом) убытков, причиненных по его вине дочернему обществу, если иное не установлено законами о хозяйственных обществах». Для того чтобы дочерние и зависимые общества обрели правовую защиту, необходима более детальная регламентация их прав, как это имеет место в законодательстве некоторых стран341 улучшение законодательных и нормативных основ функционирования акционерных обществ, нацеленное на защиту прав акционеров и противодействие недобросовестному ведению участниками объединений хозяйственной деятельности. Статья 106 ГК РФ содержит положение о том, что «пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число См.: Михайлов А. ФПГ: принципы антимонопольного контроля // Российский экономический журнал. – 1997. – № 11-12;

Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс): Тема 5. Антимонопольный контроль за ФПГ / В. В. Дементьев // Российский экономический журнал. – 1998. – № 11-12. – С. 89-95. 340 См.: Кузык М. Проблемы стимулирования интеграционных процессов в государственном секторе промышленности / М. Г. Кузык, Ю. В. Симачев // Российский экономический журнал. – 2003. – № 4. – С. 47). 341 См.: Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая и вторая. Официальный текст – М.: ИНФРА–М–НОРМА, 2002.

голосов, которыми одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяются законом». Пока такие пределы нормативно не фиксированы, компании, практикующие взаимное участие в капитале, подвергаются рискам342 регламентация контроля основного (материнского) общества над распределением прибыли и управленческими решениями дочерних и зависимых обществ. Необходима дозировка права основного общества в соответствии с долей его участия в капитале. Так, при владении более 50 % акций права основного общества могут ограничиваться распоряжением частью прибыли дочернего общества в пределах дивидендов. Оправданным представляется и законодательное закрепление права последнего как самостоятельной фирмы иметь посторонние источники финансирования и формирования производственных программ343. резкая активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах в условиях дефицита стратегических частных собственников. Особенно актуально это в отношении интегрированных структур, имеющих принципиальное значение для национальной безопасности России, сохранения ее научно-технологического потенциала учитывая структурообразующую роль крупнейших российских интегрированных структур в экономике, необходимо внедрение рациональных форм их участия в реализации приоритетов промышленной политики. Последние должны четко регламентироваться документами принятой системы регулирования экономики на макроэкономическом уровне, в том числе — президентскими бюджетными посланиями. При этом применительно к интегрированным структурам, работающим на приоритетных направлениях, представляется возможным использование децентрализованных типов и методов индикативного планирования344 введение единого государственного реестра интегрированных структур. Это позволит соответствующим федеральным органам обеспечивать планомерный экономический мониторинг интеграции хозяйствующих субъектов и деятельности интегрированных структур утверждение специальных форм отчетности о деятельности интегрированных структур, обеспечивающих ее прозрачность. Отсутствие должного конСм.: Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая и вторая. Официальный текст – М.: ИНФРА–М–НОРМА, 2002. 343 См.: Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. ФЗ от 13.06.1996 г. № 65-ФЗ, от 24.05.1999 г. № 101-ФЗ, от 7.08.2001 г. № 120-ФЗ, от 21.03.2002 г. № 31-ФЗ, от 31.10.2002 г. №134-ФЗ, от 27.02.2003 г. № 29-ФЗ) 344 См.: Дудкин В. Петров Ю. Индикативное планирование — механизм координации действий государственных и негосударственных субъектов управления экономикой // Российский экономический журнал. – 1998.– № 6. – № 7-8.

троля государства над деятельностью интегрированных структур, обладающих огромным финансовым и промышленным потенциалом, чревато тяжелыми экономическими последствиями. создание информационной системы, позволяющей отслеживать перелив капитала внутри интегрированных структур, что облегчит для них уход от налогообложения и вывоз капитала из страны. разработка общепринятой информационно-методологической базы типологии интеграции хозяйствующих субъектов, что в значительной степени облегчит задачи по формированию эффективных управленческих схем и алгоритмов важно продолжить работу федеральных органов управления по методологическому обеспечению процессов создания и функционирования этих структур, подготовить пакеты рекомендательных документов по множеству аспектов внутрикорпоративного управления (консолидированная отчетность, корпоративные финансы, корпоративное планирование, экономический анализ) Применительно к деятельности российских интегрированных структур, занимающихся глубокой переработкой сырья, производством наукоемкой и экспортоориентированной технической продукции, необходимо использовании стимулирующих режимов экономической политики;

определение государственных приоритетов внешнеэкономической политики в предоставлении льгот таким структурам для привлечения иностранных инвесторов;

использование конкурсных процедур допуска зарубежных компаний к нашим сырьевым ресурсам, предполагающих получение гарантии по их экономически выгодному для государства использованию. Иные, в том числе ограничительные, режимы госрегулирования целесообразны для стратегических интегрированных структур, функционирующих в сфере извлечения и потребления минеральносырьевых и других национально-значимых ресурсов. Разделяя точку зрения Ю. Винслава345, считаем необходимым применение следующих государственных мер: квотирования добычи и экспорта сырья интегрированными структурами с учетом разрабатываемых на государственном уровне концепций и прогнозов развития соответствующих отраслей, требований энергетической безопасности, и т.п.;

введения специальных режимов налогообложения, препятствующих присвоению интегрированными структурами «сверхприбылей». Таким образом, при формировании интегрированных структур воздействие государства сводится к проведению многосторонней политики в области антимонопольного законодательства, налогообложения, внешнеэкономической деятельности, создании конкурентной рыночной среды, определяющих условия функционирования ин См.: Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями / Ю. Б. Винслав // Российский экономический журнал – 2001. – № 10. – С. 15.

тегрированных структур. 5. Направления, связанные с воздействием технико-экономических факторов (наличие производственно-технологических связей, последовательных стадий обработки сырья, взаимодополняющих специализаций;

технологические условия производства — ритмичность поставок ресурсов, непрерывность производства, производственные мощности;

структура потребляемых сырья и материалов, комплектующих;

синхронность и ритмичность воспроизводственных процессов): – повышение загрузки и эффективности использования производственных мощностей;

сокращение числа посредников во всех фазах процесса воспроизводства;

– повышение ритмичности производства;

– сокращение операционного цикла;

– повышение технологического уровня участников Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие: внедрение систем логистики, оптимизация товарно-финансовых потоков участников интегрированной структуры;

разработка планов совместной деятельности, реализация тактики и стратегии планирования в рамках интегрированной структуры, разработка и согласование по объемам и срокам операционных, финансовых и инвестиционных планов реализация интеграционного взаимодействия по жизненному циклу продукции (НИОКР, производство, финансовая и инвестиционная деятельность, маркетинг) налаживание тесных производственных связей и синхронизация объемов и сроков производства, закупок и поставок постоянное поддержание процесса планирования потоков материалов, при котором учитываются все изменения в рыночной конъюнктуре, отслеживается информация о наличии запасов. Возможность контролировать всю технологическую цепочку позволяет вносить оперативные изменения в производство на каждой стадии организация единой информационной системы, маркетинговой службы, снабженческо-сбытовой сети инвестирование средств в модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, новое строительство использование единого научно-технического центра для разработки и внедрения новых видов продукции, товаров или услуг мониторинг технологической целесообразности состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников Интеграция промышленных предприятий позволяет оптимизировать движение товарных и финансовых потоков от одной стадии производства к другой за счет разработки планов совместной деятельности, включающий разработку совместной политики в области снабжения, движения сырья, деталей и комплектующих, а также готовой продукции. Синхронизация работы участников интегрированной структуры позволяет осуществлять поставки продукции на каждую последующую стадию в строго необходимом количестве, требуемого качества, в нужное время. Снижается необходимость в хранении, складировании дополнительных запасов (использование системы «точно в срок», «момента возобновления заказа», «планирования потребности в материалах»). 6. Направления, обусловленные воздействием производственноэкономических факторов (экономия, связанная с эффектом масштаба;

структура и специфика производственных, управленческих и коммерческих издержек;

оптимальность структуры активов и источников их формирования;

нормы запасов ресурсов;

характеристики производственных, инвестиционных, финансовых, маркетинговых и прочих стратегий;

жизненные циклы продуктов, отраслей): – экономия в связи с ростом масштабов производства, проявляющаяся в снижении долговременных средних издержек производства на единицу продукции (эффект агломерации);

– сокращение постоянных затрат в производстве, обусловленное масштабами деятельности, улучшением управляемости – диверсификация;

снижение или компенсация отраслевых рисков – упрощение взаимных расчетов – облегчение содержания и развития социальной инфраструктуры – применение консолидированной отчетности, являющейся условием снижения операционного цикла и финансовой стабилизации участников интегрированной структуры. Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие: создание новых мощностей за счет перераспределения загрузки между участниками интегрированной структуры снижение затрат на проведение НИОКР за счет использования единого научно-технического центра для разработки и внедрения новых видов продукции, товаров или услуг снижение стоимости приобретения производственных запасов за счет внедрения механизма трансфертных цен, внутрифирменных расчетов, трансфертного финансирования;

неплатежей;

давальческих (толлинговых) схем;

механизмов перекрестного владения собственностью снижения операционного цикла и финансовая стабилизация вследствие ведения консолидированного учета участниками интегрированной структуры, внедрение эффективной системы управления, централизация снабжения, создание сбытовой сети, формирование единого информационного пространства управление ассортиментом (расширение ассортимента, отказ от неконкурентоспособных продуктов, разработка новых продуктов);

поиск новых рынков сбыта, нового применения продуктов (на основе маркетинговых исследований, в том числе изучения жизненного цикла продукции) создание целевых фондов в рамках интегрированной структуры, реализация стратегических программ развития социальной инфраструктуры экономический анализ участников интегрированной структуры, постоянный пересмотр их состава В российских условиях важным является возможность ведения консолидированной отчетности участников, позволяющей исключить изъятие денежных средств на оплату продукции при передаче с одной стадии на другую, переносить оплату налогов на заключительную стадию, устранить взаимную кредиторскую и дебиторскую задолженность между предприятиями, находящимися вдоль технологической цепочки. Это является важнейшим условием снижения операционного цикла и потребности отдельных компаний в дополнительном финансировании. Ведение консолидированной отчетности представляет широкие возможности для оптимизации финансовых потоков всех участников интегрированной структуры, ведения общего финансового планирования и бюджетирования, что позволяет своевременно предупредить разрыв ликвидности, осуществлять взаимное финансирование предприятий на выгодных условиях. Своевременное восполнение недостатка ликвидных ресурсов зависит также от степени вовлечения банков в процессы кредитования предприятий. 7. Направления, обусловленные воздействием экономико-географических факторов (территориальная близость месторасположения смежных производств, территориальная структура хозяйствующих субъектов в интегрированной структуре, масштабы и степень концентрации производства в регионе): – координация деятельности хозяйствующих субъектов в составе интегрированной структуры – доступ к новым продуктам, патентам, рынкам, каналам сбыта (сбытовой сети) – увеличение доли рынка сбыта интегрированной структуры в результате создания единой сбытовой сети или специализированной сбытовой организации – устранение негативных последствий неправильного распределения власти и ответственности Основными мероприятиями в рамках данных направлений, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики являются: территориальное структурирование компании;

совершенствование системы управления, внедрение системы бюджетирования;

централизация производства, финансов, управления, учета, маркетинга, создание единой снабженческо-сбытовой, транспортной сетей в рамках интегрированной структуры проведение маркетинговых исследований и реализация других функций единой маркетинговой структурой компании четкое структурное разграничение функций, власти, полномочий ответственности субъектов хозяйствования;

структурирование, формирование управляющих центров анализ и обоснование территориального (отраслевого) состава участников интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников 8. Направления, связанные с воздействием финансово-инвестиционных факторов (инвестиционный климат, инвестиционный потенциал интегрированной структуры;

достаточность величины собственных оборотных средств;

степень финансового благополучия;

изменение деловой репутаций): – минимизация необходимой суммы оборотных средств в результате централизации финансовой сферы – консолидация инвестиционных ресурсов;

оптимизация материальных и финансовых потоков – развитие различных видов финансирования, в т.ч. иностранного – решение проблем интенсификации расширенного воспроизводства;

наращивание инвестиционного потенциала – повышение кредитоспособности интегрированной структуры;

укрепление платежной дисциплины участников – возможность маневрирования денежными потоками, использования ценовой конъюнктуры в разных регионах В рамках данных направлений считаем возможным выделение ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики: оптимизация инвестиционной программы, последовательная концентрация ресурсов на приоритетных направлениях, определяемых в том числе фактором НТП и рыночной конъюнктурой разработка политики привлечения инвестиций на федеральном и местном уровнях, обеспечение контроля над иностранными инвестициями в приоритетные отрасли, снятие барьеров к развитию данного вида финансирования, приведение валютного и таможенного законодательства в соответствие с международными нормами, требованиями к регистрации компаний применение механизма трансфертного финансирования (внутригруппового коммерческого кредитования);

внедрение механизма равновесных трансфертных цен;

реализация системы давальческих (толлинговых) контрактов и др. создание сбытовой сети в межрегиональном пространстве расширение круга потенциальных инвесторов анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников реализация мер финансового оздоровления и реструктуризации отдельных хозяйствующих субъектов применение консолидированной отчетности, позволяющей переносить оплату налогов на заключительную стадию;

исключить изъятие денежных средств на оплату продукции при передаче с одной стадии на другую;

снизить потребность отдельных хозяйствующих субъектов в дополнительном финансировании Предлагаются следующие источники повышения финансовой мобильности и инвестиционного потенциала участников российских интегрированных структур: – использование лизинга, при котором устраняется потребность поиска средств для закупки основных производственных фондов. Оборудование можно вернуть по истечении срока аренды;

дает возможность погашения кредита не только в денежной, но и в товарной форме;

затраты по лизингу могут включаться в себестоимость;

для предприятий, являющихся участниками интегрированной структуры, могут быть установлены более выгодные условия лизингового кредита. – применение бартерных сделок, позволяющих достигнуть положительного эффекта от экономии оборотного капитала и выражающегося в повышении инвестиционного потенциала (В. Л. Макаров, Г. Б. Клейнер, П. Кузнецов и др.)346. Однако при чрезмерном применении бартерных сделок возможно сущеСм.: Кузнецов П. Неплатежи и бартер как отражение новой формы организации промышленности в России / Кузнецов П., Горобец Г., Фоминых А. В кн.: Российские предприятия: корпоративное управление и рыночные сделки. М.: ГУ–ВШЭ, 2002, с. 28–78;

Аукционек С. Бартер в российской промышленности // Вопросы экономики.– 1998. – № 2. – С. 51–60;

Макаров В. Л. Бартер в экономике переходного периода: особенности и тенденции / Макаров В. Л., Клейнер Г. Б. // Экономика и математические методы. – 1997. – Т. 33. – Вып. 2;

Макаров В. Бартер в России: институциональный этап / Макаров В., Клейнер Г. // Вопросы экономики. 1999. № 4. – С. 79–101;

Яковлев А. О причинах барте ственное снижение эффективности экономики, что обусловлено институциональными и макроэкономическими особенностями этого способа взаимодействия. Перспективным, на наш взгляд, направлением преодоления негативных последствий бартера является разработка альтернативных инструментов интеграции хозяйствующих субъектов, снижающих издержки за счет более эффективного использования оборотного капитала и выгодных участникам интегрированной структуры и государству. – использование практики неплатежей как способа покрытия разрыва ликвидности (С. М. Гуриев, И. Г. Поспелов, А. А. Петров и др.)347. Хозяйствующим субъектам выгодно интегрироваться, когда солидарная ответственность по обязательствам участников интегрированной структуры понимается как переход от ограничений кредитоспособности для каждого субъекта хозяйствования к соответствующему консолидированному условию достаточности выручки от продаж для оплаты исходных продуктов внутри интегрированной структуры. Однако использование неплатежей и неденежных расчетов в промышленности России в 90-х XX столетия стали одной из наиболее острых макроэкономических проблем. Значительная часть неплатежей была ложной, обусловленной своеобразной системой размещения доходов и уклонения от уплаты налогов в промышленности. Масштабы распространения ложных неплатежей отражали высокое доверие, на которое опирались связи внутри интегрированных структур, в том числе не базировавшиеся на формальных контрактах. С другой стороны, далеко не всегда контрагенты в цепочках оправдывали оказываемое им доверие. В конце концов осознанная опасность оппортунистического поведения партнеров по группе, руководствовавшихся очень жесткими индивидуалистическими нормами, привела к повышению ожидаемых затрат на иерархическую координацию внутри формально разобщенной группы. Вместе со снижением налоговых ставок (что означало уменьшение выигрыша от формального разобщения компонентов единой интегрированной структуры) это привело к уменьшению масштабов использования неплатежей. – применение давальческих (толлинговых) схем (С. Б. Авдашева, Н. М. Розанова)348. При использовании такого инструментария идентичные производители конечной продукции конкурируют посредством выбора объема ра, неплатежей и уклонения от уплаты налогов в российской экономике // Вопросы экономики. – 1999. – № 4;

Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С. 48–55, 70–73. 347 См.: Гуриев С. М. О роли неплатежей в интеграции предприятий / Гуриев С.М. Поспелов И.Г. Петров А.А. Шананин А.А. // Экономика и мат. методы. – 1999. – Т.35. – Вып. 1;

Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С. 59–69. 348 См.: Розанова Н. М. Взаимодействие фирм на товарных рынках в переходной экономике России. – М.: ТЕИС, Экономический факультет МГУ, 1998;

Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С.145–168;

выпуска, они используют модель Курно для максимизации прибыли. Единственный производитель промежуточной продукции поставляет ее перерабатывающим предприятиям в рамках давальческого контракта, условия которого одинаковы для всех перерабатывающих предприятия. В течение 1990-х годов XX столетия из давальческого сырья в России производилась самая разная продукция — от сахара до цветных металлов349. – внедрение механизма равновесных трансфертных цен (МРТЦ) как формы денежных расчетов, в которой трансфертная цена ниже рыночной означает инвестиции одного участника интегрированной структуры в оборотный капитал другого с целью получения дополнительной прибыли за счет эффекта от экономии оборотного капитала (А. С. Плещинский)350. Инвестиции сопровождаются компенсацией в виде денежного трансферта с определенным процентом. МРТЦ обобщает ряд экономических и организационно-правовых форм взаимодействий хозяйствующих субъектов в рамках ФПГ, холдинга. Его особенностью является отсутствие негативных экономических последствий интеграции хозяйствующих субъектов для государственного бюджета. – использование механизма трансфертного финансирования351. На основе обобщения существующего способов эффективной интеграции хозяйствующих субъектов нами разработана модель организационно-финансового взаимодействия производственных экономических агентов в условиях механизма трансфертного финансирования. Описаны показатели экономической эффективности функционирования стратегически устойчивой интегрированной структуры, предлагается экономико-математический и компьютерный инструментарий для их расчета. Практическая реализация указанных мероприятий в рамках выделенных направлений позволит, по нашему мнению, повысить результативность интеграции хозяйствующих субъектов и на этой основе обеспечить стратегическое развитие российских интегрированных структур реального сектора экономики.

См.: Авдашева С. Давальчество в российской промышленности: причины и результаты использования // Вопросы экономики. –2001. – № 6. 350 См.: Плещинский А. С. Оптимизация межфирменных взаимодействий и внутрифирменных управленческих решений / А. С. Плещинский. – М.: Наука, 2004. – 252 с. – С. 13-19, 205. (См. также: Брагинский О. Б. Об использовании моделирования при обосновании объединения предприятий в промышленную группу / Брагинский О. Б., Кричевский И. Е., Куницына Н. Н. // Экономика и математические методы. 1996. – Т. 32. № 4;

Вересков А. И. К определению внутренних цен на унитарных предприятиях / Вересков А. И., Пресняков В. Ф. // Экономика и мат. методы. – 1999. – Т.35. – Вып. 4;

Кручинин Л. А. Динамика цен в системе взаимосвязанных предприятий / Кручинин Л.А., Сморгонский А.В. // Экономика и математические методы. – 2001. – Т. 37. – № 1. – С. 47–55;

Кручинин Л. А. О возможных условиях заключения ценовых соглашений в группе взаимосвязанных предприятий / Кручинин Л.А., Сморгонский А.В. // Экономика и математические методы, 2003, Т. 39, № 1, с.23–32). 351 См.: Попов А. А. Трансфертное финансирование в концепциях эффективности корпоративной интеграции / А. А. Попов;

под науч. ред. В. В. Гаврилова – Воронеж: Воронеж. гос. ун-т. – 2003. – С. 5859).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ Исследование теоретических и методологических основ интеграции хозяйствующих субъектов и ее эффективности в реальном секторе рыночной экономики позволяет сделать ряд выводов. 1. Принципы и методологические подходы к исследованию интеграции хозяйствующих субъектов Интеграция есть сторона развития, связанная с объединением в целое некогда разрозненных частей. Она является своеобразной реакцией на процессы дифференциации, происходящие во всех сферах бытия и познания. Восстановление единства происходит путем преобразования составляющих элементов, наделения их новыми качествами. Степень и интенсивность этих преобразований во многом определяются внутренними возможностями элементов интеграции, а также целевыми установками, определяющими границы ее функционирования и развития. Исследование теоретических основ интеграции хозяйствующих субъектов в экономике позволило выявить ее принципы — универсальность и полиморфичность, неразрывная связь процесса и результата, органическое единство целого и его частей (элементов), диалектическая взаимообусловленность интеграции и дифференциации. В рамках различных направлений и школ экономической теории выделены различные методологические подходы к исследованию интеграции хозяйствующих субъектов и представлены их обобщающие характеристики: – марксистская школа политической экономии исследует интеграцию хозяйствующих субъектов в рамках следующих подходов: а) производственнотехнологический подход, связывающий исследуемое понятие с конечной ступенью развития процессов концентрации и дифференциации производства — интеграцией процессов производства и специальностей, процессом восстановления органического единства всего производственного процесса на высшем уровне, связанным, с одной стороны, с тенденцией углубления разделения труда, с другой — с необходимостью взаимодействия между специализированными субъектами хозяйствования;

б) мирохозяйственный подход, ориентированный в первую очередь на исследование интеграции в экономике с позиции объединения национальных экономик, переплетения воспроизводственных процессов, постепенного всестороннего сближения, а затем и слияния различных элементов национальных экономик соответствующих стран в едином хозяйственном комплексе в результате роста уровня концентрации, углубления и расширения международной специализации и кооперирования производства и научно-технических исследований;

в) структурно-функциональный подход, осно ванный на взаимосвязи интеграции хозяйствующих субъектов с процессами обобществления производства;

интеграция хозяйствующих субъектов рассматривается как высшая сложная функциональная и уровневая форма организации производства;

развитие простых функциональных форм обобществления ведет к перерастанию интеграции в структурообразующую форму организации производства и возникновению уровневых форм интеграции;

г) уровневый подход, уделяющий значительное место проблеме разграничения уровней интеграции в экономике;

сущностной чертой интеграции является характер связей на различных уровнях — локальном, региональном (межрегиональном, в рамках объединений регионов отдельных государств), национальном (федеральном), межгосударственном (транснациональном, многонациональном, международном, многострановом), глобальном;

– неоклассическое направление экономической теории анализирует интеграцию хозяйствующих субъектов как элемент структуры рынка, существенно влияющий на его эффективность;

основными путями исследования интеграции в неоклассической традиции служат изучение, во-первых, результатов нейтрализации отрицательных внешних эффектов и, во-вторых, последствий усиления рыночной власти (конкурентных преимуществ), в том числе путем создания барьеров входа на рынки;

альтернативный подход неоклассического направления — с позиций теории финансово-промышленного капитала, анализирующей движение и эволюцию форм финансово-промышленного капитала как экономической основы функционирования интегрированных структур;

– неоинституциональное направление экономической теории отталкивается от различия возможных путей решения проблемы координации в экономических системах и исследует интеграцию в контексте минимизации трансакционных издержек, проблем агентских отношений и влияния на них распределения прав собственности;

содержательной стороной интеграции являются экономические взаимозависимости, связанные с сокращением трансакционных затрат при замене рынка внутренней организацией;

преимущества интеграции связаны с гармонизацией интересов, уменьшением риска, существенной экономией, получаемой за счет сокращения информационных потоков;

альтернативный подход направления основан на теории экономической власти;

достоинством его является учет волевого компонента в действиях субъектов;

посредством интеграции хозяйствующие субъекты концентрируют разнообразные ресурсы экономической власти, активно применяя их;

создается специфическое властное пространство, в котором центральный элемент интегрированной структуры контролирует основные аспекты деятельности всех экономических агентов;

– подходы конкретных экономических наук: а) маркетинговый подход основан на анализе и оценке состояния и перспектив развития спроса, предложе ния, цен, конкуренции на рынке, где функционируют хозяйствующие субъекты и предполагается создание интегрированной структуры;

учете влияния и роли стратегии маркетинга при ее формировании и функционировании;

анализе возможных преимуществ и проявлений недостатков интеграции;

б) информационно-финансовый подход связан с изучением влияния информационных составляющих на воспроизводственный процесс, с одной стороны, и информационно-финансовых взаимодействий между субъектами хозяйствования, с другой;

сущность его заключается в утверждении главенствующей роли информационного и финансового факторов в развитии интеграции;

– системно-эволюционный подход, основанный на общенаучной концепции синергетики, исследует интеграцию хозяйствующих субъектов как систему, основные понятия которой — элементы (субъекты хозяйствования), состояния связанности элементов и их отношения;

система выступает составной частью более общей системы национального хозяйства;

постоянно изменяется, эволюционирует в соответствии с целью существующей системы хозяйствования;

представляет самоорганизующееся целое, возникающее в результате движения и взаимодействия элементов и связей;

обладает интегральными свойствами, не присущими отдельным элементам хозяйствования, имеет устойчивые внутренние связи между этими элементами, преобладающие над их внешними связями. 2. Сущность и экономическое содержание интеграции хозяйствующих субъектов Сложность экономического феномена интеграции хозяйствующих субъектов обуславливает необходимость применения комплексного подхода, предусматривающего ее рассмотрение в категориальном, статическом и динамическом (генетическом) аспектах. В категориальном аспекте, означающем выделение конституирующих исследуемую экономическую категорию сущностных признаков, интеграция хозяйствующих субъектов представляет совокупность организационноэкономических отношений между хозяйствующими субъектами как элементами, взаимодействующими в составе интегрированной структуры как интегративного целого, на координационных или субординационных началах по поводу установления повторяющихся устойчивых взаимодействий в процессах организации производства, труда и управления, обмена результатами производства, с целью гармонизации экономических интересов, достижения синергетического эффекта при совместной деятельности. В аспекте статики, предполагающем выделение бытия (свойства) явления, интеграция хозяйствующих субъектов представляет свойство социальноэкономической системы — состояние целостности, упорядоченного функцио нирования ее элементов. Отмечается, что понятие система и интеграция неразрывно связаны, в основе любой системы лежит интеграция. Диалектика их взаимодействия такова, что, с одной стороны, исходным признаком системы, характеризующим ее становление и развитие, является интеграция, с другой — только возникновение зрелых системных форм свидетельствует о выходе интеграции на качественно новую ступень развития. Показана системообразующая роль интеграции хозяйствующих субъектов с точки зрения укрепления связи между элементами системы, объединения их в одно целое, возникновения структурной и функциональной форм организации производства, характеризующихся единой системой целей, экономических интересов, связей и функций. Выявлены основные системные качества интеграции хозяйствующих субъектов: нелинейность развития;

устойчивость связей;

целостность и структурность. В динамическом (генетическом) аспекте, предполагающем исследование развития (генезиса) явления, интеграция хозяйствующих субъектов представляет экономический процесс — циклическую последовательность смены основных этапов развития системы, предполагающую движение включенных в него компонентов — хозяйствующих субъектов — к количественно и качественно новому состоянию. Это не застывшее, раз и навсегда данное образование, которое можно измерять, искать условия существования, а динамичный процесс с присущим ему сменой форм, становлением и распадом, имеющий свое начало и завершение, и поэтому должен быть рассмотрен именно во всей совокупности фаз своего развития. В процессе циклического движения повышается степень зрелости конкретных организационно-экономических форм интеграции, что, в частности, определяется развитием материально-технической базы общества, разделением труда. Обосновано выделение двух видов циклов развития интеграции как экономического процесса. : а) цикл количественно-качественных преобразований и б) цикл качественных преобразований;

первый характеризуется распространением интеграции вширь, включением в процесс интеграции новых элементов (хозяйствующих субъектов), означает появление сложного структурного и функционального уровней организации производства, характеризующихся высокоразвитыми формами воспроизводственных процессов;

качественный цикл предполагает развитие интеграции вглубь, трансформацию субъектов хозяйствования, способствует переходу их в новое качество. Поскольку на интегрированную структуру действуют внешние и внутренние факторы и сама по себе она является динамичной, считаем, что подобно физико-химическим системам она способна испытывать на себе такие явления как флуктуации — локальное возмущение, угрожающее общему равновесию системы, а также полифуркации — разрушение, распад системы в результате нарушения общего равновесия. 3. Функции интеграции хозяйствующих субъектов Интеграция хозяйствующих субъектов как экономическая категория выполняет следующие функции, представляющие собой форму выражения общественного ее назначения: согласующую;

организационную;

стимулирующую;

средство разрешения противоречий агентов интеграции;

воспроизводственную. Данные функции позволяют раскрыть различные уровни, специфику и отразить основные свойства интеграции хозяйствующих субъектов. От того, насколько эффективно они реализуются, зависит эффективность интеграции хозяйствующих субъектов. 4. Типология интегрированных структур реального сектора рыночной экономики Представленная в диссертации типология характеризует комплексную взаимообусловленность свойственных современной российской экономике видов, форм и методов (способов) интеграции хозяйствующих субъектов. Виды интеграции классифицированы по степени централизации производственно-хозяйственных и управленческих функций, в соответствии с чем выделяются: а) децентрализованная интеграция — взаимодействие субъектов хозяйствования основано на доверии контрагентов, их деловой репутации и реализуется посредством заключения контрактов, системы хозяйственных договоров, без официальной регистрации организационно-правовой формы объединения;

может проистекать из конвенций, ограничивающихся централизацией лишь некоторых функций;

б) частично централизованная интеграция — взаимодействие, основанное на рыночной координации или иерархической субординации, соединяет средства и усилия ряда хозяйствующих субъектов и обязывает их к выполнению решений органов управления не по всему спектру деятельности, а только по заранее оговоренной, зафиксированной в специальном договорном соглашении и строго ограниченной им части деятельности каждого участника;

в) централизованная интеграция — взаимодействие, основанное на жесткой иерархии и субординации, централизации большинства или всех функций и сфер деятельности участников. Формы интеграции значительно различаются в зависимости от направления и глубины интеграции, делегирования полномочий и ответственности отдельных участников, степени самостоятельности субъектов хозяйствования в объединении, целям сотрудничества, характеру хозяйственных отношений, что можно объяснить переплетением многочисленных интегрированных структур между собой, разрывами между законодательством и экономической сущностью явлений. Обоснована классификация и проведена сравнительная характе ристика форм, выражающих экономическое содержание интеграции субъектов хозяйствования: а) картели, б) синдикаты, в) тресты, г) конгломераты, д) концерны, е) консорциумы, ж) пулы, з) стратегические альянсы. Обоснована необходимость разделения форм, выражающих экономическое содержание интеграции субъектов хозяйствования и организационно-правовых форм, относящихся к сфере хозяйственной политики: а) объединения в форме ассоциаций и союзов, б) некоммерческие партнерства;

в) объединения, основанные на договоре простого товарищества;

г) объединения в форме акционерных обществ с дочерними и зависимыми обществами;

д) холдинговые компании и финансовые холдинговые компании;

е) финансово-промышленных группы. Методы (способы) интеграции определены на основе обобщения российского и зарубежного опыта и хозяйственной практики, в соответствии с чем предложено различать: а) объединения (слияния или поглощения) — в результате которого образуется единая экономическая единица из ранее существовавших структур;

основное различие понятий «слияние» и «поглощение» проходит по критерию добровольности или принудительности объединения;

б) соглашение (союз) — организационно-экономическое единство субъектов хозяйствования, сохраняющих юридическую самостоятельность и сотрудничающих с целями модификации внутренних расчетных цен, установления порядка распределения дохода, соединения средств и усилий для выполнения отдельных проектов;

формальным признаком соглашения (союза) является наличие определенных органов управления — собрания уполномоченных, совета объединения, дирекции. На основе типологии разработана матрица классификаций видов, форм и методов (способов) интеграции хозяйствующих субъектов, характеризующая их взаимосвязь и взаимообусловленность. Практическая значимость матричного анализа заключается в возможности качественного системного анализа потенциальных видов, форм и методов (способов) интеграции и их взаимосвязи при построении интегрированной структуры с учетом специфических целей объединения. 5. Специфика и противоречия интеграции хозяйствующих субъектов в реальном секторе российской экономики Формирование интегрированных промышленных структур является важнейшей тенденцией развития хозяйственных связей в современной экономике России, определяемой с одной стороны наследственностью плановоадминистративной экономической системы, с другой — общей интеграционной тенденцией в мировой экономике;

значительная потребность в них характерна не только для начала реформ, но также на современном этапе развития россий ской экономики. Российские крупные интегрированные структуры по размеру многократно уступают своим зарубежным конкурентам;

во многих случаях масштабы российского рынка недостаточны для эффективных национальных компаний;

в то же время крупные интегрированные промышленные структуры способны повысить эффективность реального сектора российской экономики, укрепить конкурентоспособность отечественных предприятий на мировых рынках, оказывать положительное влияние на развитие регионов, инфраструктуры, создавать новые технологии, увеличивать занятость, то есть решить комплекс острых проблем, накопившихся в экономике нашей страны. Основные преимущества, обусловливающие интеграцию хозяйствующих субъектов в российской промышленности: сохранение сложившихся производственно-технологических связей и уменьшение последствий трансформационного спада;

гарантирование самодостаточности хозяйствующих субъектов для реализации крупных инвестиционных проектов;

обеспечение благоприятных стартовых условий с точки зрения конкурентоспособности на мировых рынках (возможности конкурировать с ведущими корпорациями мира);

достижения управляемости в плане поддержания «ядра стабильности» в переходный период;

преодоление неэффективности двусторонней монополии;

устранение «двойной надбавки»;

повышение рыночной власти;

увеличение размеров компании и приобретение возможности нарастить выпуск до минимально эффективного объема;

повышение финансовой устойчивости в рамках интегрированной структуры;

обеспечение мобильности и динамичности реализации инновационных процессов и прочие. Среди недостатков, обуславливающих низкую эффективность российских интегрированных промышленных структур следует выделить: неразвитость принципов организации совместной деятельности;

неотлаженность отношений собственности и низкий уровень ее консолидации;

дисбаланс в уровнях интеграции производства и концентрации капитала;

высокие трансакционные издержки в сделках между независимыми хозяйствующими субъектами;

ограниченность инвестиционных возможностей и недостаточность инвестиционного потенциала для реализации крупных проектов модернизации производства;

низкое качество корпоративного управления;

отсутствие глубокой предварительной проработки внутрикорпоративной стратегии, корпоративных целевых задач и программ их реализации;

неэффективность законодательной защиты прав собственности. Решение указанных проблем для российских интегрированных структур позволит существенно повысить результативность интеграции и на этой основе предопределить эффективность народнохозяйственного комплекса в целом.

Уточнены и систематизированы специфические для экономики России противоречия интеграции хозяйствующих субъектов, представляющие внутренний источник развития интеграции: а) между количественной и качественной сторонами процесса развития интеграции хозяйствующих субъектов;

б) между тенденцией к объединению производств и относительной обособленностью хозяйствующих субъектов;

в) между разделением и интеграцией труда;

г) между субъектами хозяйствования крупного и малого бизнеса;

д) между частными интересами отдельных производственно-хозяйственных единиц и их общим экономическим интересом;

е) между задачами развития конкурентной среды и формирования благоприятных условий для рациональной интеграции хозяйствующих субъектов;

ж) между экономической независимостью хозяйствующего субъекта и единством его с другими элементами производственной системы. Противоречия интеграции выступают как содержательная форма взаимодействия несовпадающих интересов различных субъектов производственных отношений. Особенностью их является неантагонистический характер. 6. Эффективность интеграции хозяйствующих субъектов и факторы, ее определяющие Эффективность интеграции хозяйствующих субъектов характеризует относительный эффект (результативность), определяемый как отношение результата деятельности интегрированной структуры к расходам по интеграции, обусловившим его получение. В условиях рыночной экономики эффективность интеграции хозяйствующих субъектов приобретает новые черты и определение только экономической составляющей не отражает действительной результативности — необходимо ее рассмотрение в разрезе функциональной, технологической, экономической, коммерческой, институциональной, бюджетной, социальной и экологической и других составляющих. Разработана классификация факторов эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, в которой выделены следующие основные группы:

- факторы внешней экономической среды, включающие : а) институциональные — трансакционные издержки, в т.ч. информационная асимметрия, альтернативные механизмы обеспечения контрактов;

б) рыночной конъюнктуры — неопределенность структурных условий рынка, степень конкуренции, колебание спроса, изменения предпочтений клиентов;

в) научно-технические — изменение технологической составляющей производственного процесса;

г) экономической политики — выработка законодательной базы, определяющей условия и правила интеграции хозяйствующих субъектов, антимонопольное законодательство, налоговая, инвестиционная и таможенная политика, внешнеэкономическая деятельность в части межгосударственного сотрудничества - факторов внутренней экономической среды, в состав которой входят: а) технико-экономические — специфичность активов (наличие производственнотехнологических связей, последовательных стадий обработки сырья, взаимодополняющих специализаций), технологические условия производства (ритмичность поставок ресурсов, непрерывность производства, производственные мощности, структура потребляемых сырья и материалов, комплектующих), синхронность и ритмичность производства;

б) производственно-экономические — экономия, обусловленная эффектом масштаба, структура и специфика производственных, управленческих и коммерческих издержек, оптимальность структуры активов и источников их формирования нормы запасов ресурсов, характеристики производственных, инвестиционных, финансовых, маркетинговых и прочих стратегий, жизненные циклы продуктов и отраслей;

в) финансово-инвестиционные — инвестиционный климат, инвестиционный потенциал, достаточность величины собственных оборотных средств, степень финансового благополучия, изменение деловой репутаций;

г) экономико-географические — близость месторасположения смежных производств, территориальная структура хозяйствующих субъектов в интегрированной структуре, масштабы и степень концентрации производства в регионе. Определено, что эффективность интеграции хозяйствующих субъектов в решающей степени зависит от уровня развития всех факторов и определяется подготовленностью участников к созданию соответствующих организационноэкономических и хозяйственно-правовых условий их задействования. 7. Методологический подход к оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Анализ научной экономической литературы позволил систематизировать подходы к оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов и выделить две группы методик: – качественной оценки, основанных на: а) анализе среды функционирования (АСФ);

б) теории трансакционных издержек;

в) оценке достижения конкурентных преимуществ, в) оценке выгоды долгосрочных деловых отношений;

г) теории финансового менеджмента;

д) оценке взаимодействий акционеров и управляющих;

– количественной оценки, предполагающих: а) расчет объемных показателей эффективности интегрированной структуры в целом (суммарных величин стоимости чистых активов, объемов продаж за определенный период, валовой прибыли и прочих);

б) анализ финансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность, положения на рынке капитала и прочие аспекты деятельности интегрированной структуры в целом и конкретных ее участников;

в) оценку индикаторов эффек тивности в разрезе финансового, инвестиционного, операционного, научноисследовательского, коммерческого и прочих аспектов деятельности интегрированной структуры в целом и конкретных ее участников;

г) оценку изменения стоимости компании (интегрированной структуры) в целом и конкретных ее участников с использованием стандартных процедур дисконтирования денежных потоков. Существующие методики акцентируют внимание на отдельных критериях эффективности интеграции субъектов хозяйствования и вполне применимы при рассмотрении определенных ее сторон при оценке достижения конкурентных преимуществ, характера контроля в интегрированной структуре и других, что должно быть учтено при анализе эффективности российских интегрированных структур реального сектора экономики. Однако существенные различия в концептуальных подходах к исследованию данной проблемы приводят к затруднению при построении обобщений, выводов и методических рекомендаций относительно повышения результативности интеграции субъектов хозяйствования. Предложенный методологический подход к оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов предполагает ее проведение как на этапе планирования интеграции, позволяя принимать обоснованные и экономически верные решения, так и в процессе функционирования интегрированной структуры, позволяя вырабатывать корректирующие действия, исправляющие недостатки существующей структуры взаимоотношений хозяйствующих субъектов или ошибочные решения, принимаемые в ходе деятельности интегрированной структуры. Суть его заключается в том, что эффективность интеграции определяется суммарно по каждому отдельному из множества допустимых мероприятий, предусмотренных в рамках единого программного сценария интеграции, по всем хозяйствующим субъектам в рамках интегрированной структуры. Логическая последовательность искомого методологического инструментария включает: а) определение системы общих и частных критериев эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, учитывающих показатели функциональной, технологической, экономической, коммерческой, бюджетной, институциональной, экологической и социальной эффективности, а также показатель качества и показатель внедрения;

б) обоснование основных этапов реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции;

в) разработку комплекса частных мероприятий по повышению результативности интеграции хозяйствующих субъектов;

г) выработку рекомендации по эффективной реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции и корректирующим действиям.

В работе предложена методика оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, предусматривающая реализацию следующих основных этапов:

- формирование программных вопросов исследования эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, выработку и адаптацию к конкретной ситуации системы общих и частных критериев эффективности;

- определение состава и структуры взаимодействия участников, систематизацию и представление в единых форматах информации, характеризующей существующую систему взаимоотношений, анализ ее сильных сторон и недостатков;

- обоснование цели и задач интеграции, разработку нескольких возможных сценариев интеграции и установление меры их актуальности;

выработку в рамках сценария комплекса необходимых и возможных мероприятий, определение соответствующих каждому мероприятию частных затрат и общих издержек на реализацию сценария;

- количественную оценку эффективности отдельных мероприятий по интеграции, сравнительный анализ их результативности, выбор сценария и соответствующего ему комплекса мероприятий, наилучшим образом отражающих стратегию и тактику развития интегрированной структуры;

- переход от имеющейся структуры взаимоотношений к реализации желаемого сценария посредством поэтапного осуществления предусмотренных сценарием мероприятий;

в случае выявления на одном из этапов несоответствия полученных частных результатов (эффектов) принятым критериям происходит корректировка или отклонение конкретного мероприятия;

- разработку системы управления и контроля над деятельностью участников интегрированной структуры. 8. Направления повышения эффективности интеграции хозяйствующих субъектов в рыночной экономике В соответствии с предложенной классификацией факторов эффективности интеграции хозяйствующих субъектов определены основные направленя повышения ее эффективности в рыночной экономике, дифференцированные по следующим группам: – институциональные — минимизация трансакционных издержек (связанных с поиском информации о контрагентах, ценах и других возможных условиях сделки;

ведением переговоров по условиям контракта и заключением сделки;

разработкой стандартов, контролем над уровнем качества;

по правовому регулированию корпоративной собственности;

возникающих в результате нарушений условий контракта;

потерь от адаптации);

экономия средств, определяе мая теснотой информационного взаимодействия, расширением информационной базы, преодолением неопределенности во внешней среде;

– экономической политики — внедрение рациональных форм участия российских интегрированных структур в реализации приоритетов промышленной политики;

совершенствование способов участия государства в деятельности интегрированных структур на федеральном и региональном уровнях;

активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах (важно в отношении интегрированных структур, имеющих принципиальное значение для национальной безопасности России, сохранения ее научно-технологического потенциала);

методологическое обеспечение процессов создания и функционирования интегрированных структур по множеству аспектов (консолидированная отчетность, корпоративные финансы, корпоративное планирование, экономический анализ);

– рыночной конъюнктуры — повышение мобильности принятия решений;

повышение определенности рыночной конъюнктуры;

приращение устойчиво контролируемой доли рынка;

завоевание новых сегментов рынка;

обеспечение лидирующего положения интегрированной структуры в регионе или отрасли;

обеспечение гарантированных условий поставок;

разрешение сырьевой проблемы;

повышение гибкости реакции на запросы потребителей, увязка интересов контрагентов;

возможность дифференциации продукции в соответствии с запросами заказчика;

обеспечение обратной связи с потребителем, позволяющее совершенствовать механизм ценообразования;

– научно-технические — повышение стимулов для совместной реализации инновационных проектов;

снижение расходов на НИОКР посредством тесного сотрудничества поставщиков и потребителей, совместного поиска способов улучшения технических характеристик изделий, распределение расходов на НИОКР среди участников;

приобретение новых навыков (технологий, отлаженных организационных процессов, эффективных рабочих процедур, высококвалифицированного персонала);

поддержание высокого технологического и технического уровня каждого из участников;

усиление производственной соподчиненности и тесного экономического сотрудничества между субъектами хозяйствования, объединенными совместным изготовлением технологически сложной продукции и проведением НИОКР;

усложнение производственного организма, дифференциация его элементов, функций;

– технико-экономические — повышение загрузки и эффективности использования производственных мощностей;

сокращение числа посредников во всех фазах процесса воспроизводства;

повышение ритмичности производства;

сокращение операционного цикла;

повышение технологического уровня участников;

оптимизация товарно-финансовых потоков участников интегрированной структуры;

налаживание тесных производственных связей и синхронизация объемов и сроков производства, закупок и поставок;

организация единой информационной системы, маркетинговой службы, снабженческо-сбытовой сети;

использование единого научно-технического центра для разработки и внедрения новых видов продукции, товаров или услуг – производственно-экономические — снижение долговременных средних издержек производства на единицу продукции и постоянных затрат в производстве, обусловленное эффектом масштаба;

улучшение управляемости;

снижение или компенсация отраслевых рисков;

упрощение взаимных расчетов;

облегчение содержания и развития социальной инфраструктуры;

применение консолидированной отчетности, являющейся условием снижения операционного цикла и финансовой стабилизации;

– экономико-географические — создание доступа к новым продуктам, патентам, рынкам, каналам сбыта (сбытовой сети);

увеличение доли рынка сбыта интегрированной структуры в результате создания единой сбытовой сети или специализированной сбытовой организации;

использование ценовой конъюнктуры в разных регионах;

улучшение координации деятельности хозяйствующих субъектов в составе интегрированной структуры посредством территориального структурирования компании;

– финансово-инвестиционные — минимизация необходимой суммы оборотных средств в результате централизации финансовой сферы;

наращивание инвестиционного потенциала, повышение кредитоспособности за счет консолидации инвестиционных и финансовых ресурсов;

оптимизация материальных и финансовых потоков;

развитие различных видов финансирования, в т.ч. иностранного;

решение проблем интенсификации расширенного воспроизводства;

укрепление платежной дисциплины участников;

возможность маневрирования денежными потоками;

В каждой из указанных групп направлений выделены соответствующие мероприятия, направленные на повышение результативности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики. Их реализация позволит выработать решения по совершенствованию состава интегрированной структуры, создать практический инструментарий, включающий разнообразные способы повышения результативности интеграции и на этой основе обеспечить стратегическое развитие российских интегрированных структур реального сектора экономики.

ПРИЛОЖЕНИЯ СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Утв. Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках. Закон РСФСР от 22 марта 1991 г. № 948-1 О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп. Указ Президента РФ от 1 апреля 1996 г. № 443 О некоммерческих организациях. Федеральный закон от 12 января 01.1996 г. № 7–ФЗ О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса финансово-промышленных групп. Постановление Правительства РФ от 9 января 1997 г. № 24 О порядке проведения экспертизы проектов создания ФПГ в РФ, представляемых на рассмотрение Правительства РФ. Постановление Правительства РФ от 23 мая 1994 г. № 508 О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации Указ Президента РФ от 05 декабря 1993 г. № 2096 О страховом пуле. Положение. Утв. приказом Госстрахнадзора от 18 мая 1995 г. № 02– 02/13 О тезисах лекции по вопросам правового регулирования новых хозяйственных образований в экономике. Письмо Госарбитража РСФСР от 30 апреля 1991 г. № С–13–ОПР– 174 О финансово-промышленных группах. Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. № 190– ФЗ Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208–ФЗ (в посл. ред. ФЗ от 27.02.2003 г. № 29–ФЗ) Основные принципы и подходы к концепции формирования финансово– промышленных групп в Москве. Утв. Постановлением Правительства г. Москвы от 14 июня 1994 г. № 488. Порядок формирования и ведения Реестра хозяйствующих субъектов, имеющих на рынке определенного товара долю более 35 процентов. Утв. Постановлением Правительства Российской Федерации от 19 февраля 1996 г № 154. Абалкин Л. Перестройка управления экономикой — продолжение дела Октябрьской революции / Л. И. Абалкин // Вопросы экономики. – 1987. – № 12. Абалкин Л. И. Избранные труды: В 4–х т. / Л. И. Абалкин;

Сост. О. М. Грибанова. – М.: ОАО «НПО «Экономика», 2000. – T.1 – 794 с. Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия / С. Б. Авдашева. – М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. Авдашева С. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес–группах / Авдашева С. Дементьев В. // Российский экономический журнал. – 2000. –№ 1. Авдашева С. Бизнес-группы в российской промышленности / С. Б. Авдашева // Вопросы экономики. – 2004. – № 5. – С. 121–134. Авдашева С. Давальчество в российской промышленности: причины и результаты использования / С. Б. Авдашева // Вопросы экономики. –2001. –№ 6. Аверьянов А. Н. Системное познание мира: методологические проблемы / А. Н. Аверьянов. – М.: Политиздат, 1985. – 213 с. Агеев В. М. Экономические категории социализма: Системный анализ / В. М.Агеев. – М.: Мысль, 1980. Акулов В. Б. Теория организации: Учеб. пособие / В. Б. Акулов, М. Н.Рудаков;

Internet: http: // media.karelia.ru / ~resource / econ / Teor_org / intro.htm Антонов Г. Д. Как умножить рыночный потенциал предприятия: Маркетинговый подход к интеграции / Г. Д. Антонов // Маркетолог. – 2002. – № 6. – С. 3 – 15. Апенько Л. М. Организация как функция управления / Л. М. Апенько. – Краснодар, 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 1976. Аукционек С. Бартер в российской промышленности // Вопросы экономики.– 1998. – № 2. – С. 51–60;

Афанасьев В. Г. Научное управление обществом / В. Г. Афанасьеф. – М.: Политиздат, 1973. Бакланова М. И. Государственное регулирование становления и функционирования корпоративных хозяйственных структур: дис. … канд. экон. наук: 08.00.05 / М. И. Бакланова. – М. 1996. – 23 С. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И.Т.Балабанов. – М.: Финансы и статистика, 1995. Барр Р. Политическая экономия: В 2–х т. / Р. Барр;

– T. I. пер.с фр. – М.: Междунар. отношения, 1995. – 608 с. Барышников А. С. Договорные объединения // Вестник Ленинградского университета. Сер. 5, Экономика. – Вып. 1 (№ 5). – 1990. – С. 80–89. Белорус О. Г. Механизм народнохозяйственной интеграции / Госплан УССР. НИЭИ;

Отв. ред. И. К. Бондарь. – Киев: Думка, 1990. – 280с. Беляева И. Ю. Интеграция корпоративного капитала и формирование финансово– промышленной элиты: Российский опыт. – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999. Беляева И. Ю. Капитал финансово–промышленных корпоративных структур: Теория и практика / И. Ю. Беляева, М. А. Эскиндаров. – М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1998. Бернар И. Толковый экономический и финансовый словарь. Французская, русская, английская, немецкая, испанская терминология. В 2–х т. / И. Бернар, Ж. К. Колли;

пер.с фр. –М.: Междунар. отношения, 1994. –784 С. Берри Л. Я. Специализация и кооперирование в промышленности СССР / Л. Я. Берри. – М.: Госполитиздат, 1954. Богатая И. Н. Стратегический учет собственности предприятия / И. Н. Богатая.– М.: Феникс, 2001. – 320 с.;

Богатко А. Н. Основы экономического анализа хозяйствующего субъекта / А. Н. Богатко. – М.: Финансы и статистика, 1999. – С. 73. Богачева Г. Н. Интегративизм как универсальный принцип / Г. Н. Богачева, Б. А. Денисов // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. – № 3. – С. 134 – 141. Богданов А. А. Тектология: (Всеобщая организационная наука). В 2–х кн.: / редкол. Л. И. Абалкин (отв. ред.) [и др.] / Отд. экон. АН СССР. Ин–т экономики АН СССР. – М.: Экономика, 1989. – Кн. 1.- 304 с. Кн. 2. - 351 с. Большая Советская Энциклопедия (В 30 томах) / Гл. ред. А. М. Прохоров. Изд. 3 – е. – М.: Советская энциклопедия. – 1978. – Т. 28. Большой толковый психологический словарь / Ребер Артур: пер.с англ. – М.: Вече, АСП., 2000. – Т. 1. – 592 с. Большой экономический словарь / под ред. А. Н. Азрилиляна. – 2 – е изд., доп. и перераб. – М.: Институт новой экономики, 1997. – 864 с. Большой энциклопедический словарь / под ред. А. М. Прохорова. – М.: Науч. изд-во «БРЭ», СПб.: «Норинт», 1997. Брагинский О. Б. Об использовании моделирования при обосновании объединения предприятий в промышленную группу / Брагинский О. Б. Кричевский И. Е. Куницына Н. Н. // Экономика и математические методы. - 1996. -Т. 32. -№ 4. Братина Е. А. Малый бизнес в развивающихся странах на фоне глобализации. // Мировая экономика и международные отношения. – 1998. – № 6. – с. 126 – 135. Бреславцева Н. А. Система балансовых отчетов и концепция балансового управления экономическими процессами. Ростов н/Д: Изд–во Северо–Кавказского научного центра высшей школы, 1997. Буздалов И. Кооперация и демократические преобразования в экономике // Вопросы экономики. – 1987. – № 12. – С. 99.

48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. Быков А. Глобализация и регионализация: российские интересы и перспективы евразийской интеграции // Российский экономический журнал, - 2001. - № 7. Василенко М. П. Основы интеграции сельскохозяйственного промышленного труда / М. П. Василенко. – М.: Мысль, 1975. – 264 с. Васильев В. Н. Организация производства в условиях рынка: Учебное пособие для студентов машиностроительных специальностей вузов. – М.: Машиностроение;

1993. – 368 с. Вересков А. И. К определению внутренних цен на унитарных предприятиях / А. И. Вересков, В. Ф. Пресняков // Экономика и мат. методы. 1999. - Т.35. - Вып. 4. Винслав Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России / Ю. Б. Винслав, В. Е. Дементьев, А. Ю. Мелентьев, Ю. В. Якушин // Россий-ский экономический журнал. – 1998. – № 11-12. – С. 27-41. Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями // Российский экономический журнал. – 2001. -№ 10 – С. 3-26. Вишневский Д. Ю. Эволюция системы экономических интересов в процессе рыночных преобразований: автореф. дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Д. Ю. Вишневский;

Саратов. госуд. ун–т им. Н. Г. Чернышевского. – Саратов, 2002. – 176 с. Владимирова И. Г. Организационные формы интеграции компаний / И. Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. –1999. –№ 6.– С. 113 – 129. Владимирова И. Г.Слияния и поглощения компаний / И. Г. Владимирова // Менеджмент в России и за рубежом. – № 1. – 1999. – С. 27–48. Вороновицкий М. М. Взаимные инвестиции и вертикальная интеграция при перекрестном владении собственностью // Экономика и математические методы. 1999. – Т. 35. – № 3. – с. 43–62. Вороновицкий М. М. Перекрестная собственность как механизм вертикальной интеграции на товарных и финансовых рынках // Экономика и математические методы. 1997. – Т. 33. – Вып. 1. – с.77–89. Всемирный банк. Собственности и контроль предприятий // Вопросы экономики. 2004. – № 8. – С. 4–35. Гальперин В. М. Макроэкономика: Учебник / В. М. Гальперин, П. И. Гребенников, А. И. Леусский, Л. С. Тарасевич;

Общ. ред. Л. С. Тарасевича. –СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1997. Гатовский Л. М. Экономические законы и строительство коммунизма / Л. М. Гатовский. – М.: Экономика, 1970. Гегель Г. Сочинения: В 4 т. / Г. Гегель;

– Т. 4. – М.: Наука, 1959. Гелблейт Дж. Экономические теории и цели общества. – М.: Прогресс, 1979. Гермогентова М. Н. Некоторые вопросы анализа сущности финансовых категорий / М.Н.Гермогентова // Вестник Финансовой Академии, 2000. – № 2(14). – http://www.fa.ru/vestnik/2(14)2000/4.html. Герштейн Е. Ф. Дифференциация и интеграция в промышленности: Теория и практика развития: дис. … д-ра экон. наук: 08.00.05 / Е. Ф. Герштейн. – Минск, 1993. – 353 с. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы развития капитализма / Р. Гильфердинг. – М., 1959. – 491 с. Голубева И. В. Международная социалистическая кооперация производства в интеграционном процессе стран – членов СЭВ // Кооперация производства в системе экономических отношений: Межвузовский сборник научных трудов. – Новосибирск: Изд. НГПИ, 1987. – 120 с. Горланов Г. В. Социалистическое обобществление производства. – Л.: Ленинградский ун–т, 1982. – 223 с. Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая и вторая. Официальный текст – М.: ИНФРА–М–НОРМА, 2004. – 488с. Гражданское и торговое право капиталистических государств / под ред. Е. А. Васильева. – М., 1993. Гуриев С. М. О роли неплатежей в интеграции предприятий / Гуриев С. М. Поспелов И. Г. Петров А. А. Шананин А. А. // Экономика и мат. методы. 1999. – Т.35. - Вып. 1.

68. 69. 70. 71.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 |



© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.