WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!

Финансово-экономический кризис РекАПитАлизАция БАнкОвСкОГО СектОРА Ксения ЮдАеВА 1. Ситуация в

банковском Plt секторе России директор Центра макроэкономических POLITIKA исследований Сбербанка РФ В российском банковском сек­ Максим РАСКОСнОВ торе в последние месяцы на­ аналитик ЗАО «Ренессанс Капитал» блюдается несколько основных • • тенденций. Во­первых, существен­ Анатолий КРАчИлОВ µ OIKONOMIA но замедлился рост кредитования, директор отдела по развитию новых а с февраля 2009 года проявилась проектов гК «Тройка-Диалог» тенденция к спаду кредитования. За май кредитование реального секто­ ра и населения снизилось на 1,1%.

При этом с позиции нефинансового сектора спад кредитной активности выглядит гораздо более значитель­ ным, чем это видно из статистики по банковскому сектору. Данное явление связано с тем, что сегодня отечественный кредитный рынок стал основным источником кредит­ ных ресурсов для всех российских предприятий. В прежние годы мно­ гие, в первую очередь крупнейшие, компании активно привлекали кре­ дитные ресурсы непосредственно с зарубежных рынков, а также по­ лучали финансовые ресурсы с фон­ довых рынков путем размещения облигаций и акций. В результате за­ система крытия этих источников финансовых ресурсов для российских компаний усилилась их конкуренция за кредит­ ные ресурсы российских банков, что привело к диспропорциональному ухудшению условий кредитования для средних и мелких предприятий.

Об этом свидетельствуют данные Иаториякая опросов, проводимых Институтом экономики переходного периода (ИЭПП) (рис. 1, 2).

Бснковс Во­вторых, во всех банках намети­ лась тенденция к резкому ускорению темпов роста просроченной задол­ женности и резервов. Сохранение данной тенденции уже в ближай­ шее время приведет к появлению  Ксения Юдаева, Максим РАСКОСНОВ, Анатолий КРАчИЛОВ Рис. 1. Доля предприятий с нормальной доступностью кредитов (%) Рис. 2. Нормальная доступность кредитов по размерам предприятий (%) у большинства банков проблем с соблюдением норматива Н1. В­третьих, в связи с продолжающейся нестабильной ситуацией на глобальных финан­ совых рынках, а также из­за низкого уровня доверия российского населения к банковской системе и национальной валюте депозитная база банков оста­ ется неустойчивой. В результате основным источником прироста ликвидных средств для банков с ноября 2008 года являются средства, предоставляемые Банком России или российским правительством. Тем не менее необходимо отметить, что в июле 2009 года ситуация с ликвидностью в банковском сек­ торе улучшилась, что отразилось на краткосрочных процентных ставках.

2. Причины снижения кредитной активности банков Согласно теории, банки могут снижать кредитную активность по трем причинам. Во­первых, из­за кризиса ликвидности. Как уже было описано, эта проблема сегодня отошла на второй план, свидетельством чего являет­ ся ситуация на денежном рынке. Во­вторых, в условиях резкого падения производства, с которым в настоящее время столкнулась Россия, возни­ кает проблема дефицита хороших заемщиков. На новом уровне спроса на свою продукцию платежеспособные заемщики снижают свой спрос на кре­ дитные ресурсы. Большинство из них стремятся также снизить долговую нагрузку, образовавшуюся в предыдущие годы. Одновременно значитель­  Рекапитализация банковского сектора ное количество заемщиков становятся либо неплатежеспособными, либо высокорискованными из­за роста объема задолженности, образовавшейся в годы высокого спроса, по отношению к выручке, которую предприятия в состоянии генерировать в новых условиях. Наконец, третьей причиной снижения кредитной активности банков является уменьшение их капитала.

В связи с ростом резервов на «плохие» долги для поддержания необходи­ мого уровня достаточности капитала в условиях невозможности привле­ чения дополнительного капитала с рынка банки вынуждены сокращать свои пассивы.

Рис. 3. Помесячный рост объема кредитов в развитых странах (%) Рис. 4. Помесячный рост номинального объема кредитов, пересчитанного в национальную валюту, в развивающихся странах и в России (%) Отметим, что вследствие спада в глобальной экономике падение креди­ тования является сегодня повсеместным. Так, американские банки после некоторого увеличения объемов кредитования в октябре 2008 года сократили их к началу июня в среднем почти на 3,6% по сравнению с началом октября.

Подобная же картина наблюдается в Европе: по данным Европейского цент­ рального банка (ЕЦБ), спрос на кредиты в 1 квартале 2009 года1 существенно снизился, а объемы кредитования негосударственного сектора сократились за период с января до мая почти на 0,7%.

Опрос ЕЦБ по кредитованию — The Euroarea Bank Lending Survey. 2009. April.

 Ксения Юдаева, Максим РАСКОСНОВ, Анатолий КРАчИЛОВ В связи с явным улучшением ситуации с ликвидностью на глобальных рынках, о чем свидетельствует снижение рыночных процентных ставок и их спрэдов по сравнению с безрисковыми инструментами, основными причинами снижения кредитования на данный момент являются дефицит хороших заемщиков и декапитализация банков. Дефицит хороших заемщи­ ков будет сохраняться еще в течение длительного времени — как из­за сни­ жения уровня задолженности в нефинансовых компаниях, так и вследствие медленных темпов восстановления глобального спроса и выхода из кризиса, которые прогнозируют сегодня большинство аналитиков. Однако по мере решения этой проблемы сопутствующая проблема — декапитализация бан­ ков — будет только обостряться. Отметим, что банки, не обладающие доста­ точным капиталом, не могут выполнять свою кредитную функцию даже на этапе подъема, в условиях значительного числа платежеспособных заем­ щиков. Поэтому в целях ускорения экономического роста на этапе выхода из кризиса проблеме увеличения капитала банков уже сегодня необходимо уделять особое внимание. При этом в условиях низкого уровня доверия к российской банковской системе, а также высокого уровня угрозы вывода банками активов очень опасно использовать в целях увеличения капитала такие инструменты, как изменение нормативов, позволяющее скрывать реальный объем плохих долгов. Наоборот, следует стимулировать банки к возможно большей открытости для выявления реального объема проблем, а также к активным действиям по решению этих проблем. Последнее необ­ ходимо как для улучшения балансов самих банков, так и для финансового оздоровления их заемщиков.

3. Принципы рекапитализации банковской системы в российских условиях Мировой опыт предоставляет широкий спектр мер, которые могут быть использованы для увеличения уровня достаточности капитала в банковском секторе. Однако условие успешности многих из этих мер — высокое качество институтов в той или иной стране. С учетом низкого качества институтов, и прежде всего значительной угрозы коррупции государственных органов, с одной стороны, а также высокой вероятности использования государст­ венной поддержки для вывода активов неплатежеспособными банками, с другой, схемы рекапитализации банков в России, на наш взгляд, должны удовлетворять следующим условиям:

• по возможности необходимо избегать практики предоставления капита­ ла банкам в объемах, установленных в процессе оценки по какой бы то ни было методологии. Такой способ создает значительные возможности для злоупотреблений при проведении оценки;

• схемы, при которых управление «плохими» активами переходит к госу­ дарству в результате выкупа, не являются приемлемыми по причине высокой коррупциогенности;

• предоставление банкам капитала в виде наличных денежных ресур­ сов должно быть минимизировано, во­первых, из­за угрозы вывода активов, во­вторых, из­за ограниченности объемов таких ресурсов у самого государства и, в третьих, из­за возможного влияния на инфляцию;

• рекапитализация должна способствовать укрупнению и консолидации банковской системы, преодолению ее фрагментарности;

 Рекапитализация банковского сектора • рекапитализация может сопровождаться временным частичным увели­ чением доли государства в банках, но механизм реструктуризации уже на первом этапе должен включать стимулы для замещения государст­ венного капитала частным, когда привлечение последнего с финансо­ вых рынков станет возможным.

4. Предлагаемые схемы рекапитализации На основе вышеизложенных принципов авторы настоящей статьи раз­ работали две схемы рекапитализации банков. Отметим, что при решении вопроса об использовании обеих схем необходима предварительная диа­ гностика ситуации в банках, поскольку эти схемы не должны применяться к банкам, не способным стать платежеспособными даже в пяти—десяти­ летней перспективе.

Предлагаемые схемы похожи по большинству принципиальных моментов и различаются только двумя основными параметрами: вхождением государс­ тва в собственность и возможностью банков получать наличные денежные ресурсы от государства. При этом, на наш взгляд, первую из предлагаемых схем, которая не предполагает вхождения государства в капитал банков, можно применять к банкам, находящимся в лучшей финансовой ситуации, а вторую — к банкам, где дело обстоит хуже. Критерии применимости той или иной схемы должны быть выработаны в рамках первоначальной диа­ гностики. В связи с тем, что у обеих предлагаемых схем много общего, выбор той или иной схемы в отношении того или иного удовлетворяющего перво­ начальным условиям банка может осуществляться по договоренности между самим банком и представителями государства (Агентства по страхованию вкладов и Банка России).

В таблице представлены описания обеих схем. При первой схеме про­ исходит обмен активами между банками и АСВ, представляющим госу­ дарство: «плохие» кредиты, отобранные банком и выделенные в отдельную компанию, переходят к государству в обмен на неторгуемые государствен­ ные облигации. При этом банк не получает наличности, государство не становится собственником банка, банк сохраняет управление «плохими» активами в своих руках. Акционеры банка отдают свои облигации в залог государству и берут на себя обязательства по регулярному осуществлению платежей государству, а также по постепенному выкупу своих активов у го­ сударства. Предоставляемый им взамен инструмент — неторгуемые госу­ дарственные облигации — приносит проценты.

При второй схеме государство становится частичным собственником бан­ ка. При этом банк получает право использовать государственные облигации, с помощью которых делается вклад в собственность, в сделках РЕПО. Как и при первой схеме, существует заранее определенный период, в течение которого банки должны выплатить свои доли.

По большинству параметров данные схемы равноценны, поэтому право выбора схемы может быть предоставлено Банку России или самому ком­ мерческому банку.

Схемы могут действовать параллельно, при этом выбор конкретной схемы остается за банком по согласованию с Банком России. Важным условием успешности каждой из схем является ужесточение надзора за коммерчес­ кими банками — как участвующими, так и не участвующими в схеме, — со стороны Банка России, особенно в части качества активов.

 Ксения Юдаева, Максим РАСКОСНОВ, Анатолий КРАчИЛОВ Таблица Вывод «плохих» активов Рекапитализация банков с балансов банков под залог акций с участием в капитале Выделение Банк сам определяет, какие активы он Банк сам определяет, какие активы «плохих» считает потенциально «плохими». Для он считает потенциально «плохи­ активов управления «плохими» активами создает­ ми», и выводит их в отдельное под­ ся забалансовая управляющая компания, разделение внутри банка или в заба­ принадлежащая акционерам банка. лансовую структуру («плохой» банк на уровне банка).

Обмен акти­ Банк продает свои активы по балансовой Банк создает 100% резервов под вами с госу­ стоимости АСВ в обмен на неликвид­ активы, определенные как «пло­ дарством ную государственную долговую бумагу, хие». На эту сумму он получает (государст­ выплачивающую определенный процент от государства ОФЗ ограниченной венной (5%). АСВ перепродает активы банка ликвидности (могут участвовать структурой) по балансовой стоимости забалансовой в РЕПО с Центральным банком, или получе­ компании банка. Взамен АСВ получа­ но не могут продаваться на рынке).

ние капитала ет обязательство банка выкупать у АСВ Для включения ОФЗ в капитал тре­ от государства свои кредиты обратно по определенной буется изменение инструкции Банка схеме в течение определенного времени России 109­и. Государство получает (10 лет равными долями с уплатой 5% долю в капитале, соответствующую процентов на оставшуюся часть долга балансовой стоимости списанных после первых трех лет). При этом банк активов. Банк берет обязательство может выкупить активы обратно в любое в течение определенного времени время до истечения установленного сро­ (5 лет) выкупить у государства его ка. В качестве обеспечения АСВ получа­ долю. Если в результате успешной работы с «плохими» кредитами банк ет от акционеров в залог их акции. Если происходит смена собственников акций возвращает всю или часть их стои­ (secondary shares) — то акции остаются мости, возможен досрочный обрат­ в залоге. В случае появления нового част­ ный выкуп, также по балансовой ного капитала (primary shares) — то в той стоимости.

степени, в которой средства использу­ ются для выкупа обязательств бан­ ка, — снижается размер залога, причем непропорционально, а только в отноше­ нии новых акционеров (капитала).

• Чтобы быть допущенным к реализации схемы, банк должен пройти стресс­ Общие черты схем тест на основе данных, регулярно предоставляемых в Банк России.

• Отсутствует необходимость оценивать активы.

• С «плохими» активами работает сам банк, а не государственная компания, которая их выкупает.

• Банк получает время для того, чтобы работать с «плохими» активами.

• Банк регулярно отчитывается о результатах работы с «плохими» активами перед АСВ.

• Вывод активов в специальную управляющую компанию или подразделение повышает прозрачность процесса работы банка с активами (это положительное отличие от схемы, предполагающей ослабление банковских нормативов).

• Добровольное участие банков, удовлетворяющих формальному критерию.

Ключевые 1. На первоначальном этапе государ­ 1. Государство получает долю в собст­ различия ство не получает долю в собствен­ венности банка и может участво­ между ности. вать в принятии решений.

схемами 2. Активы выводятся в отдельную управ­ 2. Активы выводятся в отдельное ляющую компанию. подразделение.

3. Обратный своп с государством созда­ 3. Необходимость выкупа доли госу­ ет стимулы для работы с «плохими» дарства создает стимулы для рабо­ активами и привлечения частного ты с «плохими» активами и при­ капитала в течение определенного влечения частного капитала в те­ времени. чение определенного времени.

4. Государственное долговое обязатель­ 4. Банк получает право привлекать ство, которое получает банк, не может ликвидность от ЦБ, закладывая быть использовано в сделках РЕПО. ОФЗ в сделках РЕПО.

Резюме: государство не получает допол­ Резюме: государство получает допол­ нительного контроля над банком, но нительный контроль над банком и банк не получает дополнительного в обмен на облегчение его доступа доступа к ликвидности. к ликвидности.

0 Рекапитализация банковского сектора Окончание таблицы Вывод «плохих» активов Рекапитализация банков с балансов банков под залог акций с участием в капитале Риск вывода Если у банка много «плохих» активов, Если контроль государства за исполь­ активов он может вывести высвободившиеся зованием средств в РЕПО недоста­ резервы и хорошие активы. Необходимо точно эффективный, банк может ограничение на максимальный объем вывести эти средства. Необходимы «плохих» активов (2 капитала). четкие ограничения на РЕПО (% ставки, объем и др.).

Прочие риски • Акционеры банков могут отказывать­ • Временное «размытие» доли ми­ ся предоставлять государству акции норитариев.

в залог под предлогом того, что риски • Государство как акционер про­ макроэкономические, а не кредитные. порционально несет риски, свя­ • Банки могут не участвовать в схеме занные с «плохими» кредитами, под предлогом недостатка ликвид­ выданными после получения доли ности. Поэтому данную схему можно в собственность.

дополнить субординированным креди­ том. Однако если субординированный кредит обусловлен требованиями по кредитованию, то часть ответствен­ ности за образующиеся в результате этого «плохие» кредиты ложится на государство.




© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.